Экономическая теория

Модели рыночной экономики

                МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ


                   СУРГУТСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

                        Кафедра экономической теории



                               КУРСОВАЯ РАБОТА


                           по экономической теории

на тему «Модели рыночной экономики и их характеристики»



                                          Выполнил:
                                          Студент гр. 304 II курса
                                          экономического факультета
                                          Мезенцев Е.А.



                                Сургут 2001г.

                                 Cодержание


Введение …………………………………………………………..3

1. Сущность рыночной экономики………………………………4
2. Шведская модель …………………………………….……….10
3. Польская модель ……………………………………………...16
4. Венгерская модель ……………………………………………22
5. Российская модель…………………………………………….26
Заключение……………………………………………………….35
Список литературы………………………………………………37



                                  Введение

    На какой бы ступени исторического развития ни  находилось  человеческое
общество, люди, чтобы жить, должны иметь пищу,  одежду,  жилищные  и  другие
материальные блага. Необходимые человеку средства существования должны  быть
произведены. Их изготовление совершается в процессе производства.
        Производство есть процесс воздействия человека на вещество  природы
с целью  создания  материальных  благ  и  услуг,  необходимых  для  развития
общества. Исторически оно прошло длительный путь  развития  от  изготовления
простейших продуктов до производства сложнейших технических  систем,  гибких
переналаживаемых комплексов, вычислительных машин. В  процессе  производства
не только меняется способ и вид изготовления благ  и  услуг,  но  происходит
нравственное   совершенствование   самого   человека.   В   любом   обществе
производство  служит,  в  конечном  счете,   удовлетворению    потребностей.
Потребности - это нужда в чем-либо необходимом для  поддержания  жизненности
отдельного человека, социальной группы или  общества  в  целом.  Потребности
выступают  внутренним  импульсом  активной  производственной   деятельности.
Именно они предопределяют  направленность развития производства.
        Первоначально в первобытном обществе, почти  вся  жизнедеятельность
человека  сводилась  к  развитию  материального   производства,   без   чего
невозможно было поддерживать крайне низкий уровень потребления  материальных
благ. На дальнейших ступенях развития человеческого общества и  производства
появляются  интеллектуальные  потребности,  растет   объем   и   усложняется
структура  потребления,  повышается  уровень   жизни   людей.   В   условиях
совершенного  высокоразвитого  индустриального   производства   человечество
получило возможность удовлетворения в значительной степени всех  сложившихся
видов потребностей: материальных, духовных  и  социальных.  Улучшение  жизни
населения  проявляется,  прежде  всего,  в   более   полном   удовлетворении
материальных потребностей  в  продуктах  питания,  одежде  и  обуви,  жилье,
условиях труда и других, жизненно необходимых благах.
           К   специфической   особенности   потребностей   относится    их
''необратимость'': с той или иной степенью интенсивности при любой  ситуации
они изменяются, как правило, в одном направлении - в сторону роста. В  своей
совокупности потребности  безграничны.  А  это  означает,  что  материальные
потребности  в  товарах  и  услугах,  многообразные   духовные   потребности
полностью   удовлетворить   невозможно.   Но   человечество   стремится    к
максимальному удовлетворению потребностей, для  чего  оно  должно  развивать
производство, используя имеющиеся ограниченные ресурсы.
    В  любой  системе  производство  выступает  как  отношение  общества  к
природе. Для нормального развития экономики необходимо,  чтобы  производство
и  потребление  находились  в  определенной   зависимости   и   определенном
отношении друг к другу. Таким образом, в  процессе  жизнедеятельности  между
людьми складываются экономические, политические, правовые,  технологические,
организационные, этические и социальные отношения.  Они  отражают  системные
взаимосвязи общества.
         Организуя  производственно-   трудовую   деятельность   на   основе
разделения труда, специализации, кооперации и обмена, человеческое  общество
смогло совершить значительные  изменения в  своем  материальном  и  духовном
благосостоянии и научиться производить продуктов труда в тысячи раз  больше,
чем было возможно  во времена натурального хозяйства.



                       1. Сущность рыночной экономики

Современная  рыночная  экономика  представляет  собой  сложнейший  организм,
состоящий   из   огромного   количества   разнообразных    производственных,
коммерческих, финансовых и  информационных  структур,  взаимодействующих  на
фоне разветвленной системы правовых  норм  бизнеса,  и  объединяемых  единым
понятием - рынок.
Самое упрощенное  определение  рынка  -  это  место,  где  люди  в  качестве
продавцов и покупателей находят друг друга.
       В  современной  неоклассической  экономической  литературе  наиболее
часто используется определение рынка, данное французским экономистом
А.Курно (1801-1877гг.) и экономистом А.Маршаллом  (1842-1924).  "Рынок-  это
не  какая-либо  конкретная  рыночная  площадь,  на   которой   продаются   и
покупаются предметы, а в  целом  всякий  район,  где  сделки  покупателей  и
продавцов друг с другом столь свободны, что цены на  одни  и  те  же  товары
имеют тенденцию легко и быстро выравниваться".[1]  В  данном  определении  в
качестве критерия определения рынка выступают свобода обмена и  установление
цен.
        Английский экономист  У.Джевонс  (1835-1882)  в  качестве  основного
критерия  определения   рынка   выдвигает   "тесноту"   взаимосвязей   между
продавцами и покупателями. Он считает, что рынок представляет  собой  всякую
группу людей, вступающие в тесные деловые отношения и заключающих сделки  по
поводу любого товара.
    Основной  недостаток  приведенных  определений  состоит  в   том,   что
содержание рынка сводится только к сфере обмена.
    При выявлении сущности рыночных отношений нужно исходить из  того,  что
понятие  "рынок"  имеет  двойственное  значение.  Во-первых,  в  собственном
смысле рынок (market) означает сбыт, который осуществляется в сфере  обмена,
обращения. Во-вторых,  рынок-  это  система  экономических  отношений  между
людьми,  охватывающих  процессы  производства,   распределения,   обмена   и
потребления. Он выступает в  качестве  сложного  механизма  функционирования
экономики, основанного на использовании  разнообразных  форм  собственности,
товарно-денежных связей и финансово-кредитной системы. Кроме  обращения  как
такового рыночные отношения включают:
    -  отношения,  связанные  с  арендой  предприятий  и  других   структур
экономики,  когда  взаимосвязь  между  двумя  субъектами  осуществляется  на
рыночной основе;
    -   обменные   процессы   совместных    предприятий    с    зарубежными
          фирмами;
   -  процесс найма и использования рабочей силы через биржу труда;
   -  кредитные отношения при выдаче кредитов под определенный процент;
   -   процесс   функционирования   рыночной   инфраструктуры   управления,
     включающей  в  себя  товарные,  фондовые,  валютные  биржи  и   другие
     подразделения.
    Рассмотрим понятие субъекта рыночной экономики.  К  субъектам  рыночной
экономики относятся продавцы и покупатели.
    Экономические связи обеспечивают движение продуктов от производителя  к
потребителю, происходит многосторонний обмен между производителями, с  одной
стороны, и потребителями- с другой.
    Такие обменные процессы  обусловлены  общественным  разделением  труда,
которое, с одной стороны, разъединяет производителей, разобщает их по  видам
трудовой  деятельности,  с  другой  –  порождает  устойчивые  функциональные
взаимосвязи между ними. В результате экономическая  предпосылка  превращения
простого  производителя  в  субъект  рыночных  отношений  материализуется  и
производство становится товарным.  Производители  самостоятельно  организуют
производство  и  реализацию  продукции,  возмещают  издержки,  расширяют   и
совершенствуют производство. Обменные процессы в  условиях  товарно-денежных
отношений принимают форму рыночных отношений.
    Из  ограниченности  экономических   ресурсов   вытекает   необходимость
хозяйственной (экономической) деятельности, иначе  говоря,  трансформации  и
приспособления экономических ресурсов в целях  удовлетворения  потребностей.
Экономическая (хозяйственная) деятельность – не  что  иное,  как  постоянная
работа по оценке, сравнению и отбору альтернативных вариантов  использования
экономических ресурсов. Это происходит на всех  уровнях,  в  этом  участвуют
хозяйствующие субъекты  (участники экономического процесса).
    К хозяйствующим субъектам, или, как их чаще  называют  в  экономической
науке, экономическим агентам,  принято  относить  всех,  кто  самостоятельно
принимает   решения,   планирует   и   реализует   в   сфере   экономической
(хозяйственной)  деятельности  практические  мероприятия.  К   экономическим
агентам относят отдельных лиц,  семьи,  руководителей  хозяйственных  единиц
(предприятий, банков, страховых  обществ),  правления  акционерных  обществ,
правительственные органы и учреждения.
    В соответствии  с  той  ролью,  которую  играют  экономические  агенты,
принято различать домашние  хозяйства,  предприятия  (фирмы)  и  государство
(органы государственного управления, государственные  учреждения),  нередко-
некоммерческие организации.
  К объектам рынка относятся товары и деньги.
    Товар- это продукт  труда,  предназначенный  для  обмена  путем  купли-
продажи. Товар обладает двумя свойствами: во-первых, он удовлетворяет какую-
либо  человеческую  потребность,  во-вторых,   является   вещью,   способной
обмениваться на другую вещь. Иначе  говоря,  товар  обладает  потребительной
стоимостью и меновой стоимостью.
    Например, рыба, плавающая в реке, превратится в товар лишь после  того,
как ее выловят, то есть осуществят определенные трудовые затраты.
    И  что  не  менее  важно,  товар  должен  быть  не  только   изготовлен
(произведен) для других, но и продан  другим  людям,  то  есть,  передан  на
основе эквивалентного (равноценного) возмещения (подарок, хотя и  произведен
для удовлетворения потребностей другого человека, не является товаром).
    Вещи становятся товарами не сами по  себе,  а  лишь  тогда,  когда  они
выступают объектом обмена между людьми. Поэтому в товаре выражены  отношения
между людьми  по  поводу  обмена  продуктами  труда.  Обмен  товарами  может
принимать разные формы, но  во  всех  случаях  обмен-это  действие,  в  ходе
которого мы получаем или отдаем одну вещь в обмен на другую.
    Деньги же известны с далекой древности, и появились они  как  результат
более высокого развития производительных сил и товарных отношений.
    Деньги  -  историческая  категория,  развивающаяся  на   каждом   этапе
товарного  производства   и   наполняющаяся   новым   содержанием,   которое
усложняется с  изменением  условий  производства.  Переход  от  натурального
хозяйства к товарному, а также требование соблюдения эквивалентности  обмена
обусловили необходимость появления денег,  без  участия  которых  невозможен
массовый  обмен   товаров,   складывающийся   на   основе   производственной
специализации и имущественной обособленности товаропроизводителей.
    Таким  образом,  сущность  денег  заключается  в   том,   что   это   -
специфический  товарный  вид,  с  натуральной  формой  которого   срастается
общественная функция всеобщего  эквивалента.  Сущность  денег  выражается  в
единстве  их  двух  свойств:  всеобщей  непосредственной  обмениваемости   и
всеобщего рабочего времени.
    Сущность денег как экономической категории проявляется в  их  функциях,
которые выражают внутреннее содержание денег.
    Деньги выполняют  следующие  пять  функций:  мера  стоимости,  средство
обращения, средство платежа, средство  накопления  и  сбережения  и  мировые
деньги.
    Сущность рынка наиболее полно проявляется в его функциях.  К  важнейшим
функциям относятся:
 . функция саморегулирования товарного производства. Она проявляется в  том,
   что при росте спроса на товар  производители  расширяют  масштабы  своего
   производства  и  повышают  цены.  В  результате   производство   начинает
   сокращаться;
 .  стимулирующая  функция.  При  понижении  цен   производители   сокращают
   производство, одновременно изыскивают возможности снижения издержек путем
   внедрения новой техники, технологии, совершенствования организации труда;
 . функция установления общественной значимости  произведенного  продукта  и
   затрат  труда.  Однако  эта  функция   может   действовать   в   условиях
   бездефицитного производства (когда  покупатель  имеет  выбор,  отсутствия
   монопольного положения в производстве, наличия нескольких  производителей
   и состязательности между ними);
 . регулирующая функция. С помощью рынка устанавливаются основные микро -  и
   макропропорции в экономике, в производстве и обмене;
    .  функция  демократизации  хозяйственной  жизни,  реализации  принципов
      самоуправления. С  помощью  рыночных  рычагов  воздействия  происходит
      освобождение    общественного    производства     от     экономических
      нежизнеспособных  его  элементов  и  за  счет   этого   осуществляется
      дифференциация товаропроизводителей.
  Основные принципы рыночной экономики следующие:
 .  свобода  хозяйственной  деятельности,   то   есть   свободная   рыночная
   конкуренция товаров, услуг и ценных бумаг  без  вмешательства  в  процесс
   купли-продажи государства или местных органов  власти  и  управления.  На
   микроуровне     хозяйственная     деятельность     принимает     характер
   предпринимательской деятельности (бизнеса).  Свобода  предпринимательства
   выражает свободное право частных фирм использовать экономические  ресурсы
   для производства товаров по собственному выбору и продавать произведенные
   товары на рынках, которые они сами выбрали по свободным ценам;
 . равноправие рыночных субъектов;
 . экономическая ответственность и риск предпринимателей,  то  есть  люди  и
   коллективы ориентируются на собственные интересы и милы, а за  негативные
   последствия хозяйствования сами же и отвечают. Это  заставляет  бдительно
   относиться к ресурсам, инициативной, активной,  находчивой  экономической
   деятельности;
 .  экономическая  конкуренция.  Конкуренция-  это  процесс  взаимодействия,
   взаимосвязи и борьбы продуцентов и поставщиков при реализации  продукции,
   соперничество между отдельными производителями или поставщиками товара  и
   услуг за наиболее выгодные условия производства и сбыта;
 . свободное ценообразование, то есть процесс формирования цен на  товары  и
   системы цен в целом при  рыночной  экономике  происходит  стихийно,  цены
   складываются  под  воздействием   спроса   и   предложения   в   условиях
   конкуренции,  а  взаимодействие   спроса   и   предложения   определяется
   характером и структурой между производителями и потребителями;
 .  ведущая  роль  финансовых  показателей.  Денежное  обращение  определяет
   количество денег и объем производства. От  его  функционирования  зависят
   хозяйственная  активность,  экономический  рост,  благополучие  общества.
   Кредит во многом является условием и  предпосылкой  развития  современной
   экономики, неотъемлемым элементом экономического роста. Им пользуются как
   государства  и  правительства,  так  и  отдельные  граждане.  Прибыль   -
   важнейшая категория  рыночной  экономики,  ее  максимизация  выступает  в
   качестве непосредственной цели и движущего мотива производства;
 . всеобщность рынка, то есть имеет место уменьшение ограничений вхождения в
   мировой рынок;
 . открытость рынка, то есть свободное перемещение товаров и капиталов через
   границу;
 .  государственное  регулирование,  то  есть  воздействие  государства   на
   деятельность хозяйственных  субъектов  и  рыночную  конъюнктуру  с  целью
   обеспечения нормальных условий для функционирования рыночного  механизма,
   решения экологических и социальных проблем;
 . социальная защита населения. Предполагает два взаимосвязанных понятия:  с
   одной стороны - предоставление всем гражданам равных возможностей в  том,
   чтобы они своим трудом обеспечили себе достойную жизнь; с другой  стороны
   - государственную поддержку нетрудоспособных и социально уязвимых  членов
   общества.
    Основной экономический аргумент в пользу  рыночной  системы  состоит  в
том, что она  способствует  эффективному  распределению  ресурсов.  Согласно
этому  тезису,  конкурентная   рыночная   система   направляет   ресурсы   в
производство  тех  товаров  и  услуг,  в  которых  общество   больше   всего
нуждается.
    Важным неэкономическим аргументом в пользу  рыночной  системы  является
свобода. Одна из фундаментальных проблем организации общества заключается  в
том, как координировать экономическую  деятельность  множества  индивидов  и
предприятий.  Существует  два  способа  такой  координации:   один   -   это
централизованное управление и использование мер принуждения;  другой  -  это
добровольное  сотрудничество  через  посредство   рыночной   системы.   Лишь
рыночная система  способна  координировать  экономическую  деятельность  без
принуждения.
    Рыночный механизм имеет как преимущества, так и недостатки.  Позитивные
функции рынка делают его в принципе достаточно эффективной системой. Это  не
означает, однако, что рыночные отношения являются абсолютно  совершенными  и
во всем обеспечивают прогрессивное развитие общества. У рыночного  хозяйства
есть свои врожденные недостатки (несовершенства).
    Во-первых, функционирование  рыночной  системы  основано  на  стихийном
действии экономических регуляторов. Это порождает неустойчивость  экономики,
неизбежно возникающие  диспропорции  устраняются  не  сразу.  Восстановление
равновесия осуществляется порой через кризисы и другие глубокие потрясения.
    Во-вторых, при  бесконтрольности  рыночной  среды  неизбежно  возникают
монополизированные структуры, ограничивающие свободу  конкуренции  со  всеми
ее   позитивными   функциями,   создающие   неоправданные   привилегии   для
ограниченного круга субъектов рынка.
    В-третьих, стихийно действующий механизм рынка не настраивает экономику
на   удовлетворение   многих   общественных   потребностей,   внутренне   не
способствует формированию фондов, идущих на  удовлетворение  нужд  общества,
не связанных непосредственно с  бизнесом.  Прежде  всего,  это  формирование
социальных   трансфертов    (пенсии,    стипендии,    пособия),    поддержка
здравоохранения, образования, науки, искусства, культуры,  спорта  и  многих
других социально ориентированных сфер.
    В-четвертых, рынок не обеспечивает стабильную занятость трудоспособного
населения и гарантированный трудовой доход. Каждый  вынужден  самостоятельно
заботиться о своем месте в  обществе,  что  неизбежно  ведет  к  социальному
расслоению, то есть  делению  на  богатых  и  бедных,  усиливает  социальную
напряженность.
    Эти черты рыночного несовершенства могут быть  смягчены  осуществлением
разумной экономической политики. Здесь особенно важны меры  государственного
регулирования хозяйства путем перераспределения средств в  пользу  тех  сфер
общественной  жизни,  которые  не  могут  быть  обеспечены  чисто  рыночными
источниками, а также меры социальной политики.
      Модель социальной рыночной экономики означает экономическую  систему,
функционирующую по рыночным  законам  при  активном  участии  государства  в
поддержании   баланса   между   рыночной   эффективностью    и    социальной
справедливостью. Социальная рыночная экономика – это прежде  всего  рыночная
экономика, но государство является в ней активным участником  экономического
процесса.
    Модель социальной рыночной экономики обладает  совокупностью  следующих
отличительных признаков.
    1.Индивидуальная  свобода.  Она  необходима   для   децентрализованного
принятия решений и функционирования рыночных механизмов.
    2.  Социальная  справедливость.  Государственная  социальная   политика
должна быть обращена к людям, которые не вовлечены в экономический  процесс,
и предотвращать  чрезмерное  неравенство  в  доходах,  иных  материальных  и
социальных показателях уровня жизни.
    3.  Антициклическая  политика.  Конкурентная  и   социальная   политика
действенна  только  в  условиях  стабильной  экономики.  Поэтому   колебания
деловой конъюнктуры,  сопровождающиеся  ухудшением  материального  положения
граждан, должны быть сведены к минимуму.
    4. Политика роста – создание правовых основ, инфраструктуры и  стимулов
для модернизации производственных мощностей и использования  технологических
инноваций.
    5.  Структурная  политика  –  целенаправленное  преодоление  природных,
технических  и   других   причин,   мешающих   структурной   (отраслевой   и
региональной) адаптации  экономики  к  требованиям  внутреннего  и  мирового
рынков.
    6. Принцип поддержания конкуренции. Достижение вышеперечисленных  целей
не должно достигаться  за  счет  подавления  или  существенного  ограничения
конкурентных начал экономической деятельности.
    7.  Социальное  партнерство.  Текущие  вопросы  найма  и  оплаты  труда
решаются в двустороннем  порядке  между  работодателями  и  работниками  при
посредничестве, в случае необходимости, государства.
    Далее  в  своей  работе  я  рассмотрел  4  модели  социальной  рыночной
экономики 4-х стран – Швеции, Польши, Венгрии и России.



                             2. Шведская модель

    Термин “шведская модель” возник в  связи  со  становлением  Швеции  как
одного из самых развитых в социально-экономическом отношении государств.  Он
появился  в конце 60-х годов, когда иностранные наблюдатели  стали  отмечать
успешное  сочетание  в  Швеции  быстрого  экономического  роста  с  обширной
политикой  реформ  на  фоне  относительной  социальной  бесконфликтности   в
обществе.  Этот  образ  успешной  и  безмятежной  Швеции   особенно   сильно
контрастировали тогда  с  ростом  социальных  и  политических  конфликтов  в
окружающем мире.
      Сейчас этот термин используется в различных значениях и имеет  разный
смысл в зависимости от того, что в  него  вкладывается.  Некоторые  отмечают
смешанный характер  шведской  экономики,  сочетающей  рыночные  отношения  и
государственное регулирование, преобладающую частную собственность  в  сфере
производства и обобществление потребления.
      Другая характерная черта послевоенной Швеции  -  специфика  отношений
между трудом и капиталом на рынке труда. На  протяжении  многих  десятилетий
важной  частью  шведской  действительности  была  централизованная   система
переговоров о заключении коллективных договоров в области  заработной  платы
с участием мощных  организаций  профсоюзов  и  предпринимателей  в  качестве
главных  действующих  лиц,  причем  политика  профсоюзов   основывалась   на
принципах солидарности между различными группами трудящихся.
      Еще один способ определения шведской модели исходит из  того,  что  в
шведской политике явно выделяются две доминирующие цели: полная занятость  и
выравнивание  доходов,  что  и  определяет  методы  экономической  политики.
Активная политика на высокоразвитом  рынке  труда  и  исключительно  большой
государственный  сектор  (при  этом  имеется  в  виду  прежде  всего   сфера
перераспределения, а не государственная собственность)  рассматриваются  как
результаты этой политики.
      Наконец, в самом широком смысле шведская модель - это  весь  комплекс
социально-экономических и политических реалий в стране с ее высоким  уровнем
жизни и  широким  масштабом  социальной  политики.  Таким  образом,  понятие
“шведская модель” не имеет однозначного  толкования.
      Основными целями модели, как уже  отмечалось,  в  течение  длительного
времени были полная  занятость  и  выравнивание  доходов.  Их  доминирование
может быть объяснено уникальной силой  шведского  рабочего  движения.  Более
полувека - с 1932 г. (за исключением  1976-1982  гг.)  -у  власти  находится
Социал-демократическая партия Швеции  (СДРПШ)  .  В  течение  десятилетий  с
СДРПШ тесно сотрудничает  Центральное  объединение  профсоюзов  Швеции,  что
усиливает реформистское рабочее движение  в  стране.  Швеция  отличается  от
других стран принятием полной занятости  в  качестве  главной  и  неизменной
цели экономической  политики,  а  шведский  народ  в  целом  -  активный  ее
сторонник.
       Шведская  модель  организации  экономической  и  политической   жизни
позволяет выделить те принципы, которые обеспечили этой стране  развитие  на
протяжении  длительного  времени   без   социальных   потрясений,   глубоких
политических конфликтов,  обеспечивая  при  этом  высокий  уровень  жизни  и
социальных гарантий для большинства населения. Назовём главные из них:
     .  высокий  уровень  развития  политической  культуры,  кооперационный
       характер отношений  между  разными  социальными  слоями  и  группами
       населения и политическими партиями, сложившийся на основе  взаимного
       понимания коренных интересов, признания  их  законного  характера  и
       готовности решать даже самые  острые  вопросы  на  основе  социально
       приемлемых  компромиссов  и   научной   экспертизы   (кооперационная
       культура);
     .  в   экономической   сфере   –   высокая   конкурентоспособность   в
       промышленности, базирующаяся на создании особого сектора  экономики,
       основанного   на   интеграции   между   наукой,    образованием    и
       производством,  на  взаимодействии  государственных   институтов   с
       частным  бизнесом,  сотрудничестве  или  даже   сращивании   крупных
       предприятий  с  малыми  и  средними   в   единые   крупные   научно-
       производственные системы, функционирующие как будто  самостоятельно,
       интеграции различных  сфер  деятельности,  начиная  от  производства
       новых знаний до их  освоения  инновационным  предпринимательством  и
       крупномасштабного   тиражирования   освоенных    образцов    изделий
       (инновационный климат);
     . в социальной  области  –  возрастание  среди  традиционных  факторов
       производства (труд –  капитал  –  технологии  –  природные  ресурсы)
       значения  человеческого   фактора   –   высококвалифицированного   и
       инновационного, творческого по  характеру  труда,  которое  получило
       выражение  в  концепции  ''человеческого  капитала''  и   социальной
       направленности и экономической стабильности общества и вызывающей  к
       жизни могучие созидательные силы социума шведского типа  (социальная
       ориентация).
    Основанный на этих принципах шведский тип  организации  жизни  общества
обеспечивает  высокий  уровень   экономической   эффективности   и   высокие
жизненные и экологические стандарты. Экономически эта модель  базируется  на
получении своеобразной  ''технологической  ренты'',  получаемой  страной  на
внутреннем  и  мировом  рынках  за  высокое   качество   и   инновационность
продукции.  Разумеется,  Швеция  не   является   исключением   в   отношении
формирования уникальной  социально-экономической  модели,  скорее  ее  можно
классифицировать как шведский вариант  ''общества  всеобщего  процветания'',
хотя и ''продвинутый''.
    Опыт Швеции интересен в том отношении, что в ее социально-экономической
практике общие закономерности развития  социально  ориентированной  рыночной
системы   хозяйства,   присущие   любым    другим    странам    на    стадии
постиндустриального общества, проявились исключительно ярко и выпукло.
    Шведская разновидность  государства  всеобщего  благоденствия  получила
развитие в результате перехода страны на  кейнсианские  принципы  управления
экономикой.  В  шведском  ''доме  для  народа''  высокий  уровень  жизни   и
социальной   защищенности,   обеспечиваемых   для   большинства   населения,
сочетается  с   почти   полной   занятостью,   а   социальное   обеспечение,
финансируемое за счет широкомасштабного  перераспределения  через  налоги  и
государственный бюджет высокой доли доходов населения,  носит  универсальный
характер.
    В Швеции налог на доходы физических лиц варьирует от 31%,  если  он  не
превышает 170 тыс. крон, до 51%  за  пределами  этого  порогового  минимума.
Корпоративный налог был снижен с 50% в 1980-х гг. до 25% в настоящее  время.
Налог на НДС был введен в Швеции  в  1969г.  и  составляет  в  среднем  25%.
Шведскому государству удалось на  протяжении  длительного  времени  сочетать
полную занятость и социальную защиту с высокой экономической  эффективностью
и быстрым ростом производительности труда.1
    Экономическое регулирование в Швеции имеет достаточно  всеобъемлющий  и
широкий характер: государство контролирует не только доходы и прибыли, но  и
использование  капитала,  рабочей  силы,  а  также  цены  через  монопольное
законодательство и специальные ведомства, такие, как Ведомство по делам  цен
и  картелей,  Суд  по  делам  антикартельного  регулирования,  специфический
юридический институт - специальное  доверенное  лицо  –  омбудсмен,  которое
следит за соблюдением правил свободной  конкуренции.  Швеция  имеет  большой
опыт регулирования цен, контроля над конкуренцией и введения ограничений  на
несправедливую торговую практику. В предвоенный  период  времени  применялся
контроль за ценами на аграрную продукцию, вместе с тем  это  ограничивало  и
рост стоимости жизни. В  послевоенные  годы  государство  регулировало  цены
преимущественно  через  антимонопольное  законодательство,  а  также   через
установление    технических    нормативов,    таможенного    и    импортного
регулирования,   выделение   субсидий,   предназначенных   для   поддержания
приемлемых для  потребителей  цен  и  тарифов,  контроль  над  экономической
деятельностью муниципалитетов.  В  связи  с  расширением  конкуренции  из-за
внешнеторговой либерализации и присоединения ЕС, а также снижением  инфляции
в шведской экономике произошел отказ от контроля  над  ценами,  так  как  он
стал попросту излишним. Кроме того, свободу проведения  ценовой  политики  и
введения контроля над ценами теперь ограничивают  правила  ЕС:  ведь  Швеция
инкорпорировала  в  свое   законодательство   1400   общеевропейских   норм.
Дерегуляция экономической  жизни,  характерная  для  Швеции  в  1990-х  гг.,
восстановление экономического роста, повышение состязательности  со  стороны
внешних  торгово-экономических  партнеров,  снижение  инфляции  –  все   это
снизило  потребности  в  государственном  регулировании  цен  в  стране.   В
настоящее время в Швеции контроль над ценами осуществляется в  основном  при
помощи антимонопольного законодательства.
    Государство превратилось в  Швеции  в  крупнейшего  нанимателя  рабочей
силы, обеспечивая рабочие места примерно для  трети  экономически  активного
населения. Около 65% населения Швеции получают  почти  все  свои  доходы  из
общественных  фондов:  либо  как  наемные  работники  правительственных  или
муниципальных учреждений, либо как получатели социальных пособий или  пенсий
из государственных пенсионных фондов,  и  только  35%  трудятся  в  рыночном
секторе экономики.1
    Швеция является пионером также и в  отношении  организации  действенной
системы  социального  партнерства,  начало  которому  было  положено  еще  в
1938г., когда Шведская федерация профсоюзов и Шведская  федерация  заключили
''Сальтшебаденское соглашение'' о мирном разрешении  трудовых  конфликтов  и
заключении трудовых соглашений. Особенностью  шведской  системы  социального
диалога явилось то, что на первых парах он функционировал без  вмешательства
правительства  вплоть  до  1970-х  гг.,  когда  правительство  Швеции  стало
проводить  активное  вмешательство  на  рынке  труда,  усилив  регулирование
доходов через увеличение налогов.
    Страна продолжает сохраняться в  основных  своих  чертах,  несмотря  на
смены правительств и изменения внешнеэкономической ориентации.  В  последние
50  лет  у  власти  находились  почти   все   время   социал-демократические
правительства.    Стабильность    социальной     направленности     шведской
экономической  системы  показывает  динамика  изменения  цен.  Например,  за
период 1980-1990-х гг. цены на акции выросли в 10 раз, на офисные  помещения
– в 4, в то время как на потребительские товары - только в 2 раза.1
    Высокая экономическая эффективность  промышленности  Швеции  и  высокий
уровень благосостояния ее населения основываются на  развитом  инновационном
секторе ее экономики и специализации на производстве  наукоемкой  продукции.
В стране существует около 500 тыс. малых предприятий,  на  которых  работает
почти треть всех  занятых  в  шведской  промышленности.  Ежегодно  возникает
примерно 20 тыс. предприятий. Именно  малые  предприятия  делают  наибольший
вклад в  научно-технические  разработки  и  внедрение,  создают  новые  виды
товаров, услуг и технологий.
    Когда шведская  модель  социально  ориентированной  экономики  достигла
зрелости,  стали   проявляться   некоторые   негативные   черты:   появилась
безработица,   замедлились    темпы    экономического    роста,    снизилась
эффективность,  ослабились  стимулы  к   интенсивному,   высококачественному
труду. И опять-таки и политический истеблишмент, и широкие  слои  трудящихся
проявили солидарность  в  том,  что  взаимно  согласились  на  корректировку
модели организации и функционирования шведского общества. Эта  перенастройка
началась в 1990-е гг., как раз накануне присоединения к ЕС.  Были  несколько
сокращены  расходы  на  социальны  нужды,  что  привело  к   незначительному
снижению уровня жизни отдельных слоев населения (однако  не  более,  чем  на
10%), были уменьшены корпоративные налоги – сначала с 50 до 30%, а затем  до
25%,  -  что  имело  целью  стимулировать  инвестиции  и  поддержать  полную
занятость.  В  начале  1990-х  гг.  проводилась   жесткая   антиинфляционная
политика,  продолжались  реформы   по   линии   ужесточения   требований   к
получателям социальных выплат, улучшения условий деятельности  для  малых  и
средних предприятий, уменьшения налогов  на  имущество.  За  1991-1996гг.  в
Швеции было осуществлено около 300 изменений правил  в  системе  социального
обеспечения  и  50  изменений  в  правила  регулирования  рынка   труда.   В
результате удалось переломить начавшийся в  стране  кризис,  выразившийся  в
сокращении ВВП Швеции в период с  1991  по  1993гг.  Уже  с  1994г.  начался
промышленный и экономический рост:  с  1994  по  1996гг.  ежегодный  прирост
составил 2,8%.1 (Таблица 1.)
    Экономические реформы  Швеции  в  начале  1990-х  гг.  позволила  также
провести  структурную   трансформацию   экономики:   из-за   дерегулирования
повысилась конкурентность на внутреннем рынке, снизилась  доля  традиционных
отраслей  и  повысилась  доля  наукоемких   производств.   Выросла   степень
концентрации  совокупного  промышленного  потенциала:  25  крупных  компаний
контролируют 80% совокупного промышленного производства в стране.  В  период
1991-1994гг.   несоциалистическое    правительство    приватизировало    ряд
государственных компаний. Ускорился рост инновационных процессов.
      На экономическое развитие  определенное  влияние  оказали  культура  и
исторические предпосылки. Неотъемлемой  частью  шведских  традиций  является
предпринимательство. Еще со времен викингов в  Швеции  известны  предприятия
по производству оружия и драгоценностей. Первая в мире  компания  -  “Струра
Коппарберг” (основанная более 700 лет назад) появилась в  Швеции  и  до  сих
пор входит в дюжину крупнейших экспортеров страны.
        Успешное функционирование экономической системы зависит от  динамики
цен, конкурентоспособности шведской промышленности и  экономического  роста.
В частности, инфляция - угроза как равенству,  так  и  конкурентоспособности
шведской  экономики.  Следовательно,  должны  использоваться  такие   методы
поддержания  полной  занятости,   которые   не   приводят   к   инфляции   и
отрицательному воздействию на  экономику.  Как  показала  практика,  дилемма
между безработицей и инфляцией явилась ахиллесовой пятой шведской модели.
      Шведская модель исходит из положения, что децентрализованная  рыночная
система   производства   эффективна,   государство    не    вмешивается    в
производственную деятельность предприятия,  а  активная  политика  на  рынке
труда должна свести  к  минимуму  социальные  издержки  рыночной  экономики.
Смысл состоит в максимальном  росте  производства  частного  сектора  и  как
можно большем перераспределении государством части прибыли  через  налоговую
систему и государственный сектор для повышения жизненного уровня  населения,
но без воздействия  на  основы  производства.  При  этом  упор  делается  на
инфраструктурные элементы и коллективные денежные фонды.
      В  экономике  Швеции  очень  высока  монополизация  производства.  Она
наиболее сильна в  таких  специализированных  отраслях  промышленности,  как
производство шарикоподшипников (СКФ),автомобилестроение (“Вольво”  и  “СААБ-
Скания”),    черная     металлургия     (“Свенска     столь”),электротехника
(“Электролюкс”,  АББ,  “Эрикссон”),   деревообрабатывающая   и   целлюлозно-
бумажная (“Свенска  целлюлоза”  и  др.),  самолетостроение  (“СААБ-Скания”),
фармацевтика  (“Астра”,   “Фармасиа”),   производство   специальных   сталей
(“Сандвик”, “Авеста”).
         В Швеции сложился наиболее мощный финансовый  капитал  среди  стран
Северной Европы.  Он  нашел  свое  организационное  выражение  в  финансовых
группах. В настоящее время в Швеции можно выделить  три  финансовые  группы.
Во главе двух из  них  (по  принятой  в  шведской  экономической  литературе
терминологии,  “сфер  банков”)  стоят  ведущие  частные  коммерческие  банки
страны - “Скандинависка эншильда банкен”  и  “Свенска  хандельсбанкен”,  при
этом первая по всем показателям существенно превосходит  своего  конкурента.
В первой  половине  80-х  годов  началось  формирование  третьей  финансовой
группы  (“третьего  блока”)  во  главе  с  крупнейшей  компанией  страны   -
автомобильным концерном “Вольво”.
          В   финансовую   группу     “Скандинависка    эншильда    банкен”,
контролирующую  до  40%  экспорта,  20%  ВВП  страны  и  обеспечивающую  40%
занятости в промышленности  Швеции,  входят  семейные  группы  Валленбергов,
Юнсонов, Боньеров, Лундбергов, Седербергов. Среди них  выделяется  семейство
Валленбергов, контролирующее  компании,  биржевая  стоимость  акций  которых
превышает  1/3  акционерного  капитала  всех  зарегистрированных   на  бирже
фирм.1
        Вторая финансовая группа - “Свенска  хандельсбанкен”  -  включает  в
свой состав кроме объединения вокруг самого банка группы финансовых  воротил
Андерса Валля и Эрика Пенсера и семейные группы Стенбеков  и  чемпе.  Однако
здесь семейства не играют значительной роли.
      Сохранение в будущем двух основных целей  шведской  модели  -  полной
занятости и равенства - видимо,  потребует  новых  методов,  которые  должны
соответствовать изменившимся условиям. Лишь  время  покажет,  сохранятся  ли
специфические  черты  шведской  модели  -   низкая   безработица,   политика
солидарности в области зарплаты, централизованные  переговоры  по  зарплате,
исключительно  большой  государственный  сектор  и  соответственно   тяжелое
налоговое  бремя,  или  же  модель  соответствовала  лишь  особым   условиям
послевоенного периода.



                             3. Польская модель

  Экономика Польши вступила в полосу реформирования  почти  одновременно  с
нашей страной. Тем  не  менее  Польше  удалось  достичь  существенно  лучших
результатов: страна является одним из  лидеров  в  Центральной  и  Восточной
Европе. Многие процессы, которые у нас были  лишь  провозглашены,  в  Польше
уже  осуществляются  или  реализуются  в  настоящий  момент.  В  Польше   на
протяжении более пяти лет  стабильно  улучшаются  показатели  экономического
роста. Одним  из  важнейших  достижений  следует  считать  создание  реально
действующего фондового рынка, уровень развития  которого  и  выполняемая  им
роль уже приближаются к западным стандартам.
  • Идет интенсивная подготовка к  вступлению  Польши  в  Европейский  Союз
после 2002 г.
  •  В  настоящее  время  в  Польше  происходят  крупные  институциональные
изменения —  административная  реформа,  реформа  систем  здравоохранения  и
социального обеспечения, начатые в 1999 г. Особое влияние  на  рынок  ценных
бумаг окажет  реформа  системы  социального  обеспечения.  Частные  открытые
пенсионные фонды, управляемые пенсионными обществами, будут собирать  взносы
работников и инвестировать их  на  рынке  капиталов.  Эти  институциональные
инвесторы получат в распоряжение огромные средства,  инвестирование  которых
на польском фондовом рынке окажет на него существенное влияние.
  • Польская Комиссия по рынку  ценных  бумаг  и  биржам  (PSEC)  завершила
работу  над  постановлением,  позволяющим  осуществлять  «короткую»  продажу
ценных бумаг (short  selling),  состоящих  в  листинге  Варшавской  фондовой
биржи WSE (планируется введение с начала 2000 г.).
  • Предложены обширные изменения и дополнения к  закону  «Об  облигациях».
Получено одобрение правительства, идет обсуждение  в  Сейме.  Новый  вариант
закона  предусматривает  введение  новых  типов  облигаций  и  более  гибкие
процедуры их выпуска.
  • PSEC готовит изменения к закону «О торговле крупными  пакетами  акций».
Изменения  направлены,  главным  образом,   на   защиту   прав   меньшинства
акционеров при поглощениях и на обеспечение должного проведения  предложений
о поглощении.
  • «Закон о  товарных  биржах»  подготовлен  к  рассмотрению  Парламентом.
Данный закон  должен  создать  адекватный  механизм  по  торговле  товарными
инструментами, что особенно важно для сельского хозяйства.
  •  Подготовлены  и  одобрены  правительством   поправки   к   закону   «О
бухгалтерском учете». Эти поправки представляют собой  важный  шаг  на  пути
приближения  польской   системы   бухгалтерского   учета   к   международным
стандартам бухгалтерского учета.
  •   Экономический   комитет   Совета   министров   обсуждает   закон   «О
предотвращении проникновения "грязных" денег в финансовую систему Польши».
  Процесс политического и экономического реформирования начался в Польше  в
1989 г. Благодаря  грамотной  стратегии  реформ,  учету  местных  условий  и
решительному     осуществлению      процессов      реформирования      после
непродолжительного этапа «шоковой терапии»  стране  удалось  выйти  на  путь
устойчивого экономического роста (таблица 3.).
   Следует  особо  отметить  роль  государства  в  процессе  экономического
реформирования.  Правительству  Польши   в   ходе   преобразований   удалось
сохранить  контроль   над   ситуацией,   избежать   хаоса   и   разграбления
национального богатства. Своими экономическими  успехами  Польша  во  многом
обязана тому, что руководство страны смогло найти удачное соотношение  между
государственным регулированием и контролем и либерализацией экономики.
  Процесс приватизации
  Ключевым моментом реформирования экономики был процесс приватизации.
  Приватизация реализовывалась тремя методами (таблица 4.):
  1.  Прямая   приватизация   осуществляется   государственными   органами.
Затрагивает  малые  и  средние  предприятия  (до  500  человек   работников;
стоимость собственных средств предприятия — не  более  2  млн  экю;  годовой
объем продаж — до 6 млн экю). Метод не требует предшествующей  приватизации,
реализуется через:
  • продажу предприятия;
  • слияния с другими предприятиями;
  • лизинг предприятия работниками.
  2.   Косвенная   приватизация   осуществляется   после   коммерциализации
государственных предприятий и последующей  продажи  пакетов  акций  компаний
через  механизм  публичного   предложения   (public   offering),   открытого
письменного тендера (public written tender) или переговоров  с  инвесторами.
Наиболее  часто  используется  при  приватизации  крупных,  рентабельных   и
экономически значимых предприятий с большим количеством работников.
  3. Метод ликвидации применяется к убыточным предприятиям (по  результатам
текущей деятельности).
   Следует особо отметить степень интенсивности процесса реформ по  группам
предприятий: сначала  приватизация  коснулась  области  мелкого  и  среднего
бизнеса, был дан  простор  частной  инициативе  и  лишь  во  вторую  очередь
процессу приватизации подверглись крупные предприятия. Для  их  приватизации
сначала нужно  было  создать  соответствующие  условия.  Поэтому  и  сейчас,
несмотря  на  количественное  преобладание  частного  сектора,   государство
сохраняет контроль над крупнейшими и наиболее важными предприятиями.
   Процесс приватизации продолжается до сих  пор.  По  мере  «роста»  рынка
приватизации  будет  подвергнута  значительная  доля  остающихся   в   руках
государства крупнейших предприятий. В свою очередь  приватизация  крупнейших
государственных  предприятий   будет   способствовать   резкому   увеличению
ликвидности и капитализации фондового рынка. С  осуществлением  приватизации
двух крупнейших государственных институтов  —  РеКаО  SA  и  Telekomunikacja
Polska SA (Polish Telecom) — польский  фондовый  рынок  вышел  в  бесспорные
лидеры  среди  стран  Центральной  и  Восточной  Европы  по   капитализации.
Принимая во внимание высокий потенциал дальнейшего роста,  можно  заключить,
что польский фондовый рынок становится все  более  и  более  привлекательным
для крупных институциональных инвесторов.
  Организация рынка
  Центральным  специализированным  органом  государственного  регулирования
рынка ценных бумаг в Польше  является  Комиссия  по  рынку  ценных  бумаг  и
биржам (PSEC), созданная в соответствии с  законом  «О  публичном  обращении
ценных бумаг» и трастовых фондах от 22 марта 1991 г.
  Организационная структура PSEC включает в себя:
  • департамент корпоративных финансов;
  • правовой департамент;
  • департамент брокерских фирм;
  • департамент инвестиционных фондов;
  • департамент надзора;
  • департамент генерального директора;
  • административный департамент;
  • секретариат.
  Согласно  Конституции  председатель  PSEC   не   имеет   права   издавать
обязательные для исполнения всеми участниками рынка постановления,  он  лишь
обращается  к   соответствующим   государственным   органам   для   принятия
нормативных  документов  по  рынку  ценных  бумаг.  В  этих  целях  комиссия
подготавливает проект постановления для  Совета  министров  и  для  министра
финансов.
  Варшавская фондовая биржа (WSE) создана 16  апреля  1991  г.  в  качестве
единственной  фондовой  биржи  страны.   Является   акционерным   обществом,
большинство акций которого принадлежит Государственному казначейству,  имеет
статус саморегулируемой организации (СРО).
  Требования к осуществлению  операций,  правила  листинга  устанавливаются
PSEC. Торговля осуществляется  в  безбумажной  форме  через  лицензированных
биржевых брокеров. Основной формой торговли является  система  фиксированных
котировок,  для  наиболее  ликвидных   акций   применяется   также   система
непрерывной торговли,  ведется  и  торговля  пакетами  акций  (вне  торговых
сессий). Расчеты проводятся через Национальный депозитарий (NDS).
  До конца 1995 г. доходы инвесторов на WSE не облагались налогами. В  1999
г. индивидуальные инвесторы по-прежнему не облагаются налогом от операций  с
капиталом, равно как и граждане стран, с которыми  Польша  имеет  соглашения
об избежании двойного налогообложения (большинство европейских стран, в  том
числе Россия, и промышленно развитые страны остального мира).
  Юридические лица теперь облагаются налогом по ставке 40%, дивиденды —  по
ставке 20%, налоги с транзакций не взимаются.1
  Идет сотрудничество с Парижской фондовой биржей по приведению  технологии
торговли к мировым стандартам.
  На 1999 г. планировалось  окончание  работ  по  переходу  WSE  с  системы
фиксированных котировок на систему непрерывных котировок. В начале  1996  г.
система  непрерывных  котировок  начала  применяться  к  5  наиболее  широко
торгуемым акциям (Bank Inicjatyw Gospodarczych, Bank Przemysowo —  Handlowy,
the Dbica tyre company, Elektrim, Rolimpex). Сейчас в  систему  включено  76
компаний.
  Предусматривается допуск  к  торговле  новых  финансовых  инструментов  —
корпоративных  и  муниципальных  облигаций.  Есть  предложения  по  торговле
опционами,  однако  это  потребует  предварительного  внедрения  и   отладки
системы   непрерывных   котировок,   планируется   развитие    операций    с
деривативами.
  Совет WSE рассчитывает на резкое  увеличение  числа  котируемых  компаний
(примерно до 500), оборота (до 50 млрд долл. в год) и капитализации  (до  60
млрд долл.). Варшавская фондовая биржа претендует на роль  наиболее  крупной
и значимой в Центральной и Восточной Европе.
  В 1994  г.  Варшавская  биржа  стала  полноправным  членом  Международной
федерации фондовых бирж (FIBV).
  Внебиржевой рынок — Central  Table  of  Offers  (СеTО).  Операции  начали
осуществляться в 1996 г., к середине 1998 г. в СеТО велась торговля  акциями
более 20 компаний; за день совершается сделок в среднем на сумму от 4  до  6
млн долл.
  Национальный депозитарий  —  National  Depositary  for  Securities  (NDS)
является центральным депозитарием, клиринговой палатой и  расчетным  центром
по ценным бумагам, допущенным к публичному обращению.
  NDS выполняет следующие основные функции:
  • расчет остатков на счетах членов;
  • осуществление расчетов по сделкам, предоставление в кредит ценных бумаг
для завершения расчетов;
  • формирование гарантийного фонда для компенсации  последствий  в  случае
неплатежа  со  стороны  брокера,  взимание  платежей  в  фонд   со   стороны
участников и контроль за поддержанием минимального остатка на их счетах;
  • ведение инвестиционных счетов участников;
  • уведомление платежных агентов о дивидендах и корпоративных событиях;
  • через NDS осуществляется сбор доходов (проценты,  дивиденды,  погашение
ценных бумаг);
  • при NDS  создана  Клиринговая  палата  по  деривативам,  главной  целью
которой является организация и эффективное осуществление  сделок  участников
рынка.
  Новый закон «О публичном обращении ценных бумаг»  расширил  функции  NDS.
Среди наиболее важных нововведений следует выделить ведение  реестра  ценных
бумаг, не допущенных к публичному обращению и  возможность  членства  в  NDS
центральным депозитариям иностранных государств.
  Прочие участники рынка. Согласно закону  «О  публичном  обращении  ценных
бумаг»,  комиссия  (PSEC)  осуществляет   лицензирование   следующих   видов
профессиональных участников рынка:
  • юридических лиц, осуществляющих  брокерскую  деятельность  или  ведущих
инвестиционные счета;
  • трастовых и инвестиционных фондов;
  • физических лиц-брокеров;
  • инвестиционных консультантов.
  Раскрытие информации
  Основные  требования  по  раскрытию  информации  установлены  законом  «О
публичном обращении ценных бумаг» и комплексом подзаконных актов.
  В Польше действует компьютерная система «Эмитент»,  начало  существованию
которой было положено распоряжением PSEC № 407 от  23.11.95  г.  С  тех  пор
система стала широко используемым  средством  передачи  информации  в  PSEC,
Варшавскую фондовую биржу  и  Польское  пресс-агентство.  Система  «Эмитент»
нацелена на  обеспечение  эмитентов  ценных  бумаг,  торгуемых  на  открытом
рынке, эффективным и безопасным  средством  передачи  информации,  требуемым
законодательством, в первую очередь законом «О  публичном  обращении  ценных
бумаг». Основными участниками системы являются  эмитенты,  РSЕС,  Варшавская
фондовая  биржа,  Central  Table  of  offers  (CeTO)  (внебиржевой   рынок),
Польское пресс-агентство  (Polish  Press  Agency).  До  конца  1998  г.  249
компаний, акции которых торгуются на открытом рынке, выразили  свое  желание
присоединиться к системе «Эмитент», из которых 204 были включены  в  систему
и активно в ней участвуют.
  В настоящее время Польша переживает некоторое  замедление  экономического
роста. За 1999 г., по прогнозу  Bank  Handlowy,  прирост  ВВП  ожидается  на
уровне  3,7%.  Замедление  экономического  роста  вызвано   двумя   группами
факторов:
  • внешними факторами: последствиями  азиатского  и  российского  валютно-
финансовых кризисов, высоким уровнем мировых цен на нефть,  высоким  уровнем
платежей по внешнему долгу в  1999  г.  (к  середине  1999  г.  общий  объем
внешней задолженности составил 42,7 млрд. долл; 132% годового экспорта);1
  • внутренними факторами: проведением крупных структурных преобразований в
экономике. В стране реализуется  крупномасштабная  социальная,  в  частности
пенсионная реформа;  в  экономике  изменяется  роль  бывших  государственных
предприятий,  участники  рынка   приспосабливаются   к   повышению   степени
открытости экономики. Все это, особенно реформа  социальной  сферы,  требует
крупных затрат со стороны государства.  В  том  числе  и  поэтому  одной  из
наиболее   острых   проблем   польской   экономики   остается   значительное
отрицательное  сальдо  платежного  баланса  (около  7%  ВВП  за  1999   г.).
Неослабного внимания,  несмотря  на  достигнутые  успехи,  требует  проблема
сдерживания инфляции. Отрицательное сальдо  торгового  баланса  в  настоящее
время покрывается значительным  притоком  иностранных  инвестиций  (около  4
млрд долл. за январь — сентябрь 1999 г.); крупной статьей доходов бюджета  в
ближайшие  2—3  года  будут  оставаться  доходы  от   приватизации   крупных
государственных  предприятий,  что  дает  некоторый  запас   прочности   для
завершения преобразований.
  Заметим, что уже на 2000 г. прогноз прироста  ВВП  составляет  5,2%,  что
является свидетельством уверенности в успешном ходе  проводимых  структурных
преобразований экономики.
  В последние несколько лет на фоне продолжающегося экономического роста  и
широкого притока иностранных инвестиций в экономику  страны  польский  рынок
демонстрирует впечатляющую динамику развития.
  На рынке растет число и значение институциональных инвесторов:  динамично
развиваются  инвестиционные   фонды   (возможность   их   создания   впервые
предусмотрена законом «Об инвестиционных фондах» от 21 февраля 1998 г.).
  Интенсивно растет рынок корпоративных облигаций.  Объем  этого  рынка  на
конец 1998 г. оценивается в 1,7 млрд долл., из них около 70%  приходится  на
краткосрочные облигации.1
  Важным моментом  стало  появление  деривативов  —  фьючерсов  и  опционов
(варрантов) на акции, индекс  фондового  рынка  WIG,  индекс  инвестиционных
фондов NIF, валюты.
  Постепенная либерализация движения капитала и предоставление новых  видов
услуг (осуществляемых в рамках требований ОЭСР и ЕС),  оказывают  позитивное
влияние   на   фондовый   рынок.   Предоставление    филиалам    иностранных
инвестиционных   фирм   возможности   оперировать   на   территории   Польши
стимулирует  процессы  повышения  конкурентоспособности  местных  брокерских
фирм, что не только повышает качество предоставляемых клиентам услуг,  но  и
подготавливает участников фондового рынка к резкому росту  "Конкуренции  при
вступлении Польши в  Европейский  союз  (после  присоединения  Польши  к  ЕС
инвестиционные институты этих стран смогут свободно оперировать на  польском
рынке).
  Уже сейчас  польским  инвесторам  разрешено  осуществлять  инвестиции  на
зарубежных рынках, эмитенты имеют право выставлять  до  25%  эмиссии  ценных
бумаг для торговли на зарубежных рынках. Тем  не  менее,  даже  несмотря  на
такие либеральные меры, не наблюдается  оттока  инвесторов  и  эмитентов  на
зарубежные рынки,  что  доказывает  высокую  степень  освоенности  польского
рынка национальными участниками.
  Рынок государственных ценных бумаг
  На  рынке  долговых  инструментов  главное  место  занимают  казначейские
векселя и казначейские облигации, выпускаемые в бездокументарной  форме.  На
конец 1998 г. номинальная стоимость  этих  бумаг  составила  около  22  млрд
долл.  Уровень   доходности   этих   инструментов   примерно   соответствует
доходности  банковских  депозитов  (за  1999  г.   около   12%   годовых   в
национальной валюте)1.
  Казначейские векселя (T-bills) выпускаются  на  период  не  более  одного
года. Первичное размещение этого вида  ценных  бумаг  организовано  в  форме
периодических аукционов. Наиболее распространены  одногодичные  казначейские
векселя.
  Казначейские облигации выпускаются на срок 1, 2, 3, 5 и  10  лет.  Двух-,
пяти- и  десятилетние  облигации  размещаются  исключительно  на  аукционах.
Трехгодичные  облигации  размещаются  как  частным  инвесторам,  так  и   на
аукционах. Одногодичные  облигации  размещаются  среди  частных  инвесторов.
Облигации в зависимости от вида  могут  иметь  фиксированную  или  плавающую
доходность.
  Вторичным рынком для казначейских векселей является межбанковский  рынок.
Однако банки могут проводить операции лишь через  посредничество  брокерских
фирм.  Казначейские  облигации  также  торгуются  на  WSE   и   регулируемом
внебиржевом рынке. Наиболее ликвидными инструментами  являются  казначейские
векселя и казначейские облигации с фиксированной процентной ставкой.
  В1995 г. был принят закон, разрешающий  выпуск  муниципальных  облигаций.
Этой возможностью воспользовались многие  муниципальные  образования.  Одним
из крупнейших размещений является  единовременное  размещение  муниципальных
облигаций г. Гданьска (около 25 млн долл.).



                            4. Венгерская модель

  К настоящему времени Венгрия создала экономику открытого типа,  полностью
соответствующую нормам  международного  торгового  права.  Венгрия  является
полноправным членом ВТО (с 1995 г.) и ОЭСР (с 1996г.).
  Благодаря выгодному географическому  положению,  глубокой  либерализации,
квалифицированности   сравнительно   низко   оплачиваемых   кадров    страна
превратилась в привлекательный  объект  для  иностранных  инвестиций.  Среди
всех стран ЦВЕ Венгрия с конца 80-х  годов  и  до  сих  пор  остается  самой
привлекательной для инвесторов. Половина инвестиций, поступивших  в  регион,
приходится  на  ее  долю.  В  этой   связи   Венгрия   рассматривается   как
транснациональными, так  и  американскими  и  германскими  корпорациями  как
своего рода плацдарм для закрепления  и  дальнейшего  продвижения  на  рынки
Центральной и Юго-Восточной Европы.
  Об интегрированности экономики Венгрии в экономику ЕС говорит  тот  факт,
что 73% венгерского экспорта и 64% импорта приходится  на  рынок  Евросоюза.
Активное сальдо торгового баланса Венгрии со странами-членами ЕС  выросло  с
302 млн. долл. в 1998 г. до  1.019  млн.  долл.  в  1999  г.  При  этом  43%
венгерского  экспорта   было   произведено   транснациональными   компаниями
(которые действуют, главным образом, в т.н. свободных экономических  зонах),
что на 7% выше показателя 1998 г. В целом же на  долю  компаний,  в  которых
иностранный капитал присутствует в той или иной степени, приходится  сегодня
1/3  ВВП  Венгрии,  3/4  общего  объема  экспорта,  на   этих   предприятиях
задействовано до четверти трудоспособного населения страны.1
  Последнее время Евросоюз  активно  навязывает  евро  в  качестве  единицы
осуществления  международных  денежных  расчетов  в  регионе.  Под  влиянием
изменения кросс-курса евро  к  доллару  в  1999  г.  Министерство  экономики
Венгрии  стало  предоставлять   статистические   данные   по   экономическим
показателям не только в долларовом исчислении, но и в евро.  На  сегодняшний
день 3/4 своих внешнеторговых операций Венгрия осуществляет в евро. С  точки
зрения экономики Венгрия совершенно готова к вступлению в ЕС — за  последние
10-12 лет произошла глобализация ее экономики, страна практически  полностью
интегрировала в региональную и мировую экономические системы.
  Решающим  фактором  в  трансформации  венгерской   экономики   и   начале
экономического роста стали прямые иностранные инвестиции (далее в  тексте  -
ПИИ).
  Благодаря своему географическому положению, политической  стабильности  и
низкой стоимости рабочей силы, с одной стороны,  а  с  другой  —  достаточно
высокому профессионализму  и  опыту  трудовых  ресурсов,  Венгрия  оказалась
очень привлекательной для  иностранного  инвестора.  Но  главное  —  Венгрия
стала  первой  страной   в   регионе   ЦВЕ,   которой   удалось   обеспечить
законодательные основы преобразования экономики. Еще в 1988 г. были  приняты
два принципиальных для стимулирования  инвестиционных  вливаний  закона:  об
иностранных инвестициях на территории Венгрии и об учреждении  хозяйственных
ассоциаций.
  Общая сумма иностранного капитала, поступившего в Венгрию с  1989  г.  по
1998  г.,  составила  20  млрд.  долл.  Это  более  50%   всех   иностранных
инвестиций, направленных в регион Центральной и Восточной Европы. На  одного
жителя Венгрии  приходится  в  2  раза  больше  инвестиций,  чем  в  Чешской
Республике, и в 9 раз больше, чем в Польше.1
  По информации Национального Банка Венгрии от 18.02.2000, совокупный объем
ПИИ за 1999 г. составил  1,674.8  млн.  долл.  При  этом  Германия  является
вторым,   вслед   за   Нидерландами,   крупнейшим   источником   инвестиций,
соответственно — 446 млн. долл.  и  492,4  млн.  долл.  На  эти  две  страны
пришлось 56% общего объема ПИИ в Венгрию в 1999 г. 1
  США занимают третье место с объемом в 197.1  млн.  долл.,  затем  следуют
Великобритания (102.3 млн. долл.), Австрия (67.9 млн. долл.), Франция  (59.8
млн. долл.). 1
  Следует отметить, что около 70% совокупного объема ПИИ в 1999 г.,  а  это
1,169.2 млн. долл., поступило из стран-членов Европейского валютного  союза.
В целом доля стран-членов ЕС в совокупном  объеме  ПИИ  составила  76%,  что
соответствует 1,277.8 млн. долл. 1
  Рассматривая распределение инвестиций по отраслям, следует отметить,  что
самая значительная доля от общего числа вложений направлена  в  промышленный
сектор Венгрии, а точнее, в машиностроение,  электротехнику,  электронику  —
до 30%. В настоящее время этот сектор дает  более  40%  всего  промышленного
производства Венгрии и 60% экспорта в страны ЕС.1
  На втором месте по объему находятся инвестиции в  предприятия  связи,  на
третьем - вложения в недвижимость. В последнее  время  растут  инвестиции  в
строительство (в 1999 г. возросли на 88,5%), однако их  доля  в  сумме  всех
инвестиций   в   венгерскую   экономику   составляет   только   3%.    После
экономического кризиса  1998  г.  отмечено  снижение  до  14%  инвестиций  в
финансовый сектор. 1
  Важным показателем инвестиционной деятельности считается реинвестирование
доходов от капиталовложений в той же стране. В Венгрии с 1998 г.  доходы  не
реинвестируются.
  ПИИ могут приходить в страну в различной форме: это могут быть  вклады  в
строительство  нового  предприятия,   основание   совместного   предприятия,
инвестирование расширения корпоративной сети предприятий  или  приватизация.
Именно приватизация оказала значительное  влияние  на  всю  производственную
структуру страны, став также источником крупных  поступлений  в  бюджет.  За
счет притока иностранного капитала правительству Венгрии  удается  покрывать
постоянно существующий  дефицит  текущих  статей  платежного  баланса.  Так,
согласно данным ОЭСР, в 1995 г. объем только прямых  иностранных  инвестиций
в Венгрии составил 180% дефицита платежного баланса, в 1996  г.  —  118%,  в
1997 г. - 213%. По информации Венгерского национального  банка,  в  1999  г.
совокупный   объем   иностранного   капитала,   поступившего    в    страну,
соответствовал 2.631 млрд. долл., что  в  значительной  степени  превосходит
годовой дефицит платежного баланса, который составил 2.076 млрд. долл. 1
  Из обшей суммы иностранных инвестиций около 75% получено  государством  в
форме доходов от приватизации.  На  сегодняшний  день  около  40%  индустрии
Венгрии находится в руках иностранных инвесторов. 1
  Анализ структуры иностранных капиталовложений в  Венгрии  после  1990  г.
показывает, что после транснациональных корпораций  (30,26%)  самая  высокая
доля в общем объеме таких вложений принадлежит немецким компаниям  (25.48%),
что  отвечает  историческим  традициям  венгерской  экономики.  Важную  роль
играют также американские (13,33%) и французские (8,99%) инвесторы. 1
  Наибольший объем приходится на крупные американские компании,  такие  как
Ameritech International, General Electric, General Motors, US West, Alkoa.
  На  сегодняшний  день  в  Венгрии  количество  компаний,  владельцем  или
совладельцем которых являются немецкие фирмы, насчитывает  несколько  тысяч,
в то  время  как  компании  США,  сконцентрировавшись  на  крупном  бизнесе,
являются совладельцами 400 предприятий.
  Согласно последнему исследованию, проведенному в начале 2000 г.  Немецко-
венгерской торгово-промышленной палатой (DUIHK), которая в течение семи  лет
отслеживает ситуацию  среди  германских  компаний,  действующих  в  Венгрии,
одной из острых проблем  для  их  развития  впервые  был  назван  недостаток
квалифицированных кадров. Немецкие компании в 1999  г.  добились  в  Венгрии
заметных успехов. За год доходы от продаж увеличились в среднем на  24,4%  ,
прибыль возросла в среднем на 43%. При этом  рост  обеспечивался  в  большей
степени  за  счет  реинвестирования  собственных  доходов,  а   не   внешних
вливаний.1
  Расходы также возросли на 22%.  Последнее  является  причиной  того,  что
многие немецкие компании  ищут  возможность  перенести  наиболее,  затратные
производства на восток и юг страны.
  Более 1/3 общего объема промышленного производства Венгрии приходится  на
машиностроение,  при  этом  почти  40%  общего  объема   машиностроительного
производства    составляет    продукция    автомобилестроения    (двигатели,
комплектующие детали и электронное оборудование для автомобилей).  Именно  в
эту отрасль был направлен основной объем иностранных инвестиций.  В  Венгрии
почти  одновременно   появились   филиалы   таких   гигантов   автомобильной
промышленности, как Ford, General Motors, Opel, Suzuki.
  В 1994 г. объем акционерного  капитала  в  производстве  автотранспортных
средств равнялся 22.1 млрд. форинтов,  на  долю  иностранного  капитала  при
этом приходилось всего 4  млрд.  форинтов.  К  1998  г.  объем  акционерного
капитала  вырос  до  48,6  млрд.  форинтов,  а  иностранный  капитал  в  нем
составляет 34 млрд. форинтов или 69,7%, что  соответствует  217%  от  уровня
1994 г.1
  Однако, несмотря на весь этот ошеломляющий успех, все чаше хочется задать
вопрос — а что на сегодняшний день представляет собой собственно  венгерская
экономика? Все чаще высказываются предположения о  том,  что  Венгрия  стала
придатком транснациональных монополий. На фоне интенсивного роста  последних
лет венгерского  промышленного  экспорта  и  постоянного  увеличения  объема
промышленного    производства,    которые    обеспечиваются    исключительно
деятельностью  ТНК,   на   внутреннем   промышленном,   как   собственно   и
потребительском, рынке рост очень незначителен.
  Приватизация в стране была проведена  решительно  и  быстро.  Результатом
открытости процесса для иностранцев стало то, что зарубежный капитал  избрал
именно Венгрию в качестве своего плацдарма в регионе ЦВЕ, и  на  сегодняшний
день из 50 крупнейших ТНК в стране обосновались 35. Более того, именно  они,
а  также  компании  с  тем  или.  иным  участием  иностранного  капитала   и
обеспечивают жизнеспособность  венгерской  экономики.  Характерным  является
также  тот  факт,  что  сегодня  наиболее   последовательными   сторонниками
дальнейшей либерализации торговли в ЦВЕ  являются  именно  транснациональные
корпорации, для которых  открытие  рынков  региона  стало  составной  частью
инвестиционной стратегии.
  Венгрия, как и регион ЦВЕ в целом, стала своего рода ареной партнерства и
конкуренции между США и Германией.
  В арсенале Германии  имеются  по  преимуществу  экономические  механизмы,
которые она и  использует  для  установления  собственного  доминирования  в
регионе. Всегда активно  выступая  за  продвижение  западных  институтов  на
восток, Германия сконцентрировала свои усилия на создании на своих  границах
группы государств (к их числу относится и Венгрия), которые будут  следовать
в фарватере ее экономической политики.
  В силу исторически сложившейся реальности  Германия  имеет  более  тесные
связи  с  Венгрией,  поэтому  приход  немецкого  капитала   в   страну   был
естественным процессом.  В  ходе  политико-экономических  преобразований  за
последние    10-12     лет     произошла     кардинальная     переориентация
внешнеэкономических связей Венгрии, прежде всего на Германию.  Последняя  на
сегодняшний день  прочно  занимает  положение  ведущего  торгового  партнера
Венгрии и лидирует по объему капиталовложений. В настоящее время  германский
капитал  присутствует   практически   во   всех   стратегически   важных   и
жизнеобеспечивающих отраслях экономики Венгрии. Экономическая конъюнктура  в
Германии в настоящее время является  определяющим  фактором  для  финансово-
экономического  развития  Венгрии.  Помимо  этого,  Германия   рассматривает
Венгрию как плацдарм для выхода на рынки Юго-Восточной Европы.
  На сегодняшний день США по-прежнему заинтересованы в своем присутствии  и
лидерстве в Европе и закреплении такой модели на  континенте  на  достаточно
длительный  срок.  Это  одна  из  главных  причин  их  интереса  к   региону
Центральной Европы, и Венгрии в частности. При этом  приоритетными  являются
военно-политические рычаги воздействия. Тем не  менее,  не  желая  допустить
абсолютного лидерства Германии  в  экономической  сфере,  Соединенные  Штаты
закрепляют  и  свои  экономические  позиции  на  рынке  Центральной  Европы.
Перенос производства в Венгрию  позволил  американским  компаниям  удешевить
стоимость выпускаемой продукции и расширить ее  рынок  сбыта.  А  вступление
Венгрии и других стран-претендентов в ЕС  (активными  сторонниками  которого
выступают  американцы)  приведет  к  ослаблению   механизмов   экономической
зашиты, общей либерализации  рынка  Евросоюза,  а  следовательно,  обеспечит
свободное передвижение американских товаров и услуг на  территории  региона.

  Активизация деятельности американских компаний на  востоке  Венгрии,  где
расположен один из крупнейших транспортных  узлов  континента  (г.  Захонь),
имеет целью выход на рынки Восточной Европы, а в перспективе и России.
  Вместе  с  тем  на  сегодняшний  день  не  все  экономические  требования
Евросоюза достижимы для Венгрии. Существуют проблемы, связанные с  развитием
экологически чистых производств и проведением пенсионной  реформы,  остается
открытым вопрос о развитии инфраструктуры  и  транспортной  сети.  Одной  из
наиболее острых и  трудноразрешимых  проблем  остается  сельскохозяйственное
производство и производство продуктов питания —  сферы,  в  которой  Венгрия
традиционно играла одну из ведущих ролей  на  мировом  рынке.  Рынок  стран-
членов ЕС до сих пор остается закрытым для этих венгерских товаров.


                  5. Российская модель переходной экономики

    Переходная экономика по своей природе есть особое состояние в  эволюции
экономики, когда она функционирует именно  в  период  перехода  общества  от
одной исторической ступени к другой. Переходная экономика характеризует  как
бы   ''промежуточное''   состояние   общества,   переломную   эпоху,   эпоху
экономических, политических и социальных  преобразований.  Отсюда  и  особый
характер переходной экономики, отличающей ее от  ''обычной''  экономики  той
или другой ступени.
    Основные черты переходной экономики  как  особенного  ее  состояния  по
сравнению с состоянием той или другой, но определенной  ступени  обусловлены
в целом характером изменений в этот период.
    Отсюда первая черта – характерная неустойчивость переходной  экономики.
Дело в том, что во всякой системе в процессе  ее функционирования  постоянно
происходят различные изменения. Но они выступают как  своеобразное  средство
реализации цели,  свойственной  данной  экономике,  средство  приведения  ее
именно в устойчивое, равновесное состояние.
    Переходная экономика  характерна  изменениями  иного  порядка.  Они  не
просто временно нарушают устойчивость системы,  с  тем  чтобы  через  другие
изменения система вернулась в равновесное  устойчивое  состояние.  Изменения
развития в переходной  экономики,  можно  сказать,  носят  ''безвозвратный''
характер. Они призваны усиливать неустойчивость существующей системы, с  тем
чтобы в итоге  она  постепенно  уступила  свое  место  другой  экономической
системе.
    Вторая черта, вытекающая из первой, - альтернативный характер  развития
переходной  экономики.  Конечно,  альтернативность  эта  имеет  определенные
границы, но означает, что итоги развития  переходной  экономики  могут  быть
варианты.  Это  вытекает  из  природы  переходной   экономики,   в   которой
перемешаны элементы старого и нового  состояний,  а  также  из  многообразия
факторов, воздействующих на процесс развития в этот период.
    Третья  черта  –  появление  и   функционирование   особых   переходных
экономических форм.  В  этом  также  проявляетя  ''смешанность''  старого  и
нового  в  этот  период.  Переходная  форма,  неся  в   себе   ''смешанное''
содержание, уже выражает противоречие с  традиционными  системными  формами,
служит своеобразным сигналом о процессе умирания прежней системы.
    Четвертая черта - особый характер противоречий в переходной  экономике.
Это противоречия не функционирования, а развития, то есть нового и  старого,
противоречия различных, стоящих за  теми  и  другими  субъектами  отношений,
слоев  общества.  Изменения,  на  которые  направлена  переходная  эпоха,  в
экономическом аспекте всегда  носят  революционный  характер:  речь  идет  о
смене экономических систем. Но и в социально-политическом  плане  переходные
эпохи  часто  сопровождаются  столь  резким  обострением  противоречий,  что
связаны с революциями и социально-политическими.
    Пятая черта  –  историчность  переходной  экономики.  Эта  историчность
связана с  двумя  обстоятельствами.  Во-первых,  с  историческим  характером
условий  переходной  экономики.  Одно  дело,  когда  общество  переходит  от
традиционной к  индустриальной  рыночной  экономике,  другое  –  современные
переходные процессы.  В  этих  случаях  различны  и  исходные  состояния,  и
конечные результаты, и противоречия в обществе,  поскольку  различны  и  его
экономический  строй,  и  социальная   структура,   и   т.   д.   Во-вторых,
историчность переходной экономики зависит от особенностей региона,  а  также
и от отдельной страны. К примеру, неодинаково переходные процессы  протекают
в условиях восточной или западной цивилизации, зависят  они  от  конкретного
уровня развития каждой страны.
  Экономические реформы постсоциалистического периода как в России, так и в
Восточной Европе обнаруживают известную цикличность. Ранний период  активных
преобразований сменяется, чаще  всего  под  влиянием  нарастания  социально-
экономической напряженности, замедлением реформ. Но в дальнейшем  накопление
проблем, порожденных недостаточной реформированностью экономики, вызывает  к
жизни новый  этап  энергичной  трансформации.  Так  произошло  и  в  России.
Активные реформы 1992-1996гг уступили место эволюционному развитию  рыночных
институтов  в  1994-1996гг.  Однако  с  1997г  правительство  приступило   к
подготовке  нового  цикла  реформ  -   в   социальной,   военной,   жилищно-
коммунальной и других сферах.
    Представить полную периодизацию пока невозможно, поскольку Россия,  как
и другие страны, прошла пока лишь часть пути к  рыночной  экономике.  Однако
теоретический  анализ  позволяет  предположить,   что   постсоциалистическая
трансформация должна пройти через три этапа.
    Первый этап  –  это  макроэкономическая  стабилизация  и  либерализация
экономики.  Основное  содержание  этого   этапа   –   подавление   инфляции,
устранение  наиболее  резких  дисбалансов  в   денежно-кредитной   сфере   и
укрепление  рубля.  В  России  первый  этап  начался  в   январе   1992г   с
либерализации  цен  и  завершился  в  1996-1997гг,  когда  удалось  победить
инфляцию, создать основные правовые  и  организационные  институты  рыночной
экономики и завершить первый (ваучерный) этап приватизации.
    Второй этап – это  переход  к  экономическому  росту.  Первые  признаки
оживления в нашей стране возникли в  первом  полугодии  1997г,  но  они  еще
слабы и неустойчивы.
    Третий этап – это будет этап  завершения  постсоциалистических  реформ,
когда сложится современная структура экономики  с  преобладанием  наукоемких
производств и информационных  услуг,  возникнет  саморазвивающаяся  рыночная
система и начнут формироваться институты социального партнерства. Этот  этап
переходного периода продлится, видимо до конца первого десятилетия XXI в.
    Среди  многочисленных  изменений,  происходящих  в  переходной  период,
некоторые  носят  необходимый,   неизбежный   характер   и   поэтому   могут
рассматриваться как закономерности.
    Их пять:
 . изменение роли государства;
 . макроэкономическая стабилизация;
 .  приватизация;
 .  трансформационный спад;
 .  интеграция в мировое хозяйство.
    Исторический путь нашей страны в сочетании  с  универсальными  конечной
целью  социально-экономическими  тенденциями  свидетельствует  о  том,   что
постсоциалистической трансформации для России является смешанная либерально-
регулируемая  экономика   с   сильно   выраженными   социальными   функциями
государства.
    Сущность  административно-командной   системы   составляло   всевластие
государства. В рыночной экономике  оно  занимает  совсем  иное  положение  и
выполняет совсем иные функции.
    Этот процесс протекает  во  взаимодействии  с  формированием  рынка.  В
переходный период рынок не  сложился  в  целостную  и  эффективную  систему,
поэтому проведение реформ требует не только участия рыночных институтов,  но
и организующей силы государства.
    Наиболее видимым проявлением изменения роли государства в  экономике  в
первые годы трансформации была экономическая либерализация.  Фактически  она
сводилась к отказу государства от монополии на ведение тех  или  иных  видов
хозяйственной деятельности. Например, государство разрешило  всем  субъектам
рынка устанавливать цены (либерализация цен), покупать  и  продавать  валюту
(либерализация валютного рынка) и осуществлять экспортно-импортные  операции
(либерализация внешней торговли). Всем памятен  Указ  президента  о  свободе
торговли, который разрешил заниматься торговой деятельностью  –  от  уличной
торговли до образования торговых компаний – любым физическим  и  юридическим
лицам.
    Воздействие  государства  на   формирование   институциональной   среды
выражается  прежде  всего  в  законотворчестве  и  контроле  за  соблюдением
законов.
    Корпус рыночного  хозяйственного  права  должен  включать  как  минимум
четыре основные части:
    1)права собственности;
    2)контрактные отношения (договоры между экономическими агентами);
    3)порядок начала и окончания хозяйственной деятельности;
    4)поддержание конкурентной среды.
    В переходный период к корпусу рыночного права следует  добавить  особые
экономико-правовые  процедуры,  регулирующие  переход  к  рынку   (например,
приватизация).
    Наша страна вступила в период трансформации при отсутствии или  крайней
слабости формальных (и неформальных) основ для экономической деятельности  в
условиях рынка.
    В результате приватизации основная часть государственной  собственности
перешла к новым владельцам. Чаще всего это акционерные общества,  в  которых
контрольный пакет акций принадлежит администрации и  работникам  предприятия
или другим юридическим лицам.  Отношения  между  новыми  владельцами  обычно
бывают неустойчивыми и запутанными. Права собственности  неспецифицированны,
то есть не определены границы правомочий каждого владельца.  Это  называется
размытостью прав собственности. Поэтому предстоит  пройти  еще  долгий  путь
урегулирования противоречий, взаимной  ''притирки''  новых  собственников  и
юридического оформления четко определенных прав  собственности,  прежде  чем
появятся настоящие частные собственники.
    Тем не менее уже сегодня изменение характера  собственности  привело  к
важным изменениям в  функционировании  российских  предприятий,  компаний  и
других экономических организаций. В их экономической деятельности  явственно
проявляются черты субъектов рынка. Это выражается  в  том,  что  большинство
экономических организаций:
 . руководствуются рыночным принципом максимизации прибыли;
 . свободны и независимы в принятии экономических решений.
    В  отличие  от  развитого  рыночного  хозяйства  переходная   экономика
характеризуется  высоким  монополизмом  и  соответственно  слабым  развитием
конкурентной  среды.  Это  прямое   наследие   административно-    командной
системы, когда монополии создавались целенаправленно  под  флагом  борьбы  с
''параллелизмом''  и  ''дублированием''.  Поэтому  производство   однородной
продукции, особенно сложных технических  изделий,  обычно  концентрировалось
на одном-двух предприятиях, которые снабжали своей продукцией всю страну.
    В переходный период эти монополии  сохранились  и  даже  укрепили  свои
позиции. Дело в том, что  в  отличие  от  периода  административно-командной
экономики в переходный период монополии испытывают гораздо  меньшую  степень
контроля и регулирования государства. Антимонопольная  политика  –  наиболее
слабое   звено   экономической   политики   во   всех   постсоциалистических
государствах, что в огромной  степени  связано  с  объективными  трудностями
контроля над монополиями.  Ведь  почти  все  крупные  и  средние  российские
предприятия – монополисты.
    Институциональная неполнота –это отсутствие или крайне слабое  развитие
некоторых важных институтов рынка.
    В  России  это  отсутствие  рынка  земли.  Эта  черта  специфична   для
переходного периода именно в нашей стране  и  связана  с  особо  сложной   и
противоречивой историей аграрных отношений в России.  В  большинстве  других
постсоциалистических стран такой проблемы нет.
    Однако другое проявление институциональной полноты характерно для  всех
постсоциалистических государств – это отсутствие рыночной селекции  в  форме
закрытия несостоятельных предприятий (банкротств).
    В России и в других странах с  переходной  экономикой  в  самом  начале
рыночных реформ были приняты законы  о  несостоятельности  и  банкротстве  и
созданы специальные государственные ведомства для претворения  этих  законов
в жизнь. Однако на практике они почти  не  применяются.  Видимыми  причинами
такого  положения  являются  несовершенство  правовой   базы   и   процедуры
банкротств, загруженность судов.  Но  на  самом  деле  причина  глубже.  Она
состоит  в  том,  что  в  переходный  период  основная   масса   предприятий
переживает глубокий кризис, и добросовестное  применение  законодательств  о
несостоятельности  обернулось  бы  закрытием   большинства   предприятий   и
массовой безработицей.
    В постсоциалистический период распространение неплатежей  первоначально
было  обусловлено  крайней  искаженностью  цен,   резким   и   неравномерным
подорожанием топлива,  материалов,  полуфабрикатов  и  готовой  продукции  и
объективной неспособностью предприятий рассчитаться друг  с  другом  в  этих
условиях. Позднее основным источником неплатежей стало государство,  которое
из-за бюджетного кризиса не может рассчитаться по госзаказам,  что  ведет  к
распространению долгов по ''технологической цепочке'' в виде неплатежей.
    Вторая   особенность   постсоциалистического   рынка   –    структурная
асимметричность.  Это  означает,  что  различные  сегменты   рынка   развиты
неравномерно.
    Так,  товарный  рынок  и  рынок  услуг  в  России  мало  отличаются  от
аналогичных сегментов рыночной системы в западных  странах  по  насыщенности
товарами и услугами, ассортименту, численности и  организационно-юридическим
формам компаний и других организаций, действующих на этих рынках.
    Но другие сегменты рынка – рынок капитала,  труда  и  земли  –  развиты
значительно слабее. Так, кредитование  производства  коммерческими  банками,
мобилизация финансовых ресурсов через  продажу  корпоративных  ценных  бумаг
(акций  и  облигаций)  и  другие  формы  перелива  капитала  занимают   пока
незначительное место в финансировании производства. Очень низка  мобильность
трудовых ресурсов из-за избыточной занятости на большинстве предприятий  (за
исключением ''нового'' частного бизнеса), а  также  отсутствия  возможностей
переезда  работников  из  трудоизбыточных  в  трудодефицитные  регионы.   Не
урегулированы  юридические  аспекты  взаимоотношений  между  работниками   и
работодателями (они по-прежнему опираются на старый КзоТ- Кодекс  законов  о
труде ). За исключением отдельных регионов  России,  легальный  рынок  земли
вообще отсутствует.
    Рыночная система, как известно, состоит  из  рынка  товаров  (услуг)  и
рынка факторов производства.
    Факторами   производства    являются    труд,    капитал,    земля    и
предпринимательство.  Для   того  чтобы   функционирование   этих   факторов
приобрело рыночный характер, необходимо их свободное обращение в  экономике,
регулируемое  спросом,  предложением  и  рыночным  вознаграждением   каждого
фактора.
    Рынок капитала в форме торговли продукцией производственно-технического
назначения стал складываться в  нашей  стране  еще  в  конце  80-х  годов  в
процессе либерализации материально-технического снабжения.  Однако  наиболее
существенный компонент этого рынка – это  обращение  акционерного  капитала,
или фондовая торговля,  -  смог  появиться,  естественно,  только  в  первой
половине 90-х годов параллельно с акционированием, приватизацией  и  началом
выпуска  корпоративных  ценных  бумаг  (это  акции,   облигации   и   другие
документы,  удостоверяющие  право  собственности   на   определенную   часть
имущества компании и дающие право на получение части ее дохода ).
    Различают, как известно, биржевой и внебиржевой  оборот  ценных  бумаг.
Торговля акциями и облигациями на  бирже  предусматривает  довольно  жесткую
регламентацию и высокие требования к надежности  ценных  бумаг.  Поэтому  на
российских  биржах  сейчас  обращается  только  10-20%  выпущенных  акций  и
облигаций. Однако этот показатель  выше,  чем  в  других  странах  СНГ,  что
свидетельствует о быстром развитии рынка капитала в России.
    Акции ведущих российских компаний, например, ''Газпрома'',  ''Лукойла''
и ''ЕЭС России'', довольно быстро растут в цене.
    Рост  котировок  связан  с  хорошими  перспективами  многих  российских
компаний, а также с убежденностью участников  рынка  в  том,  что  стоимость
компаний резко  возрастет  после  экономически  обоснованной  переоценки  их
имущества, включая земельные участки. Так, в  конце  1997г  котировки  акций
упали, когда вслед за мировым финансовым кризисом западные  инвесторы  стали
выводить капиталы из России. Вторая  волна  падения  котировок  пришлась  на
конец января 1998г, когда цена акций ведущих  российских  нефтяных  компаний
пошла вниз в ответ на падение мировых цен на нефть.
    Несмотря на сложности в становлении рынка капитала, этот быстрорастущий
рынок имеет огромные перспективы. Он будет расширяться по мере  нормализации
экономического положения и улучшения финансового  состояния  предприятий.  О
потенциале роста  этого  рынка  свидетельствует  то,  что  сейчас  в  России
ежедневный оборот торговли корпоративными ценными  бумагами  составляет  20-
30млн.долл., тогда как в США этот показатель примерно в 10 раз выше.
    Рынок труда, в отличие от рынка  капитала,  имеет  значительно  большую
социальную   составляющую.   Это   означает   необходимость   учитывать    и
регламентировать социальные  аспекты  взаимоотношений  между  работниками  и
работодателями,  используя  для  этого  экономические,  законотворческие   и
судебные возможности государства. Работники в нашей стране не  имеют  защиты
в лице сильных и эффективных профсоюзов. Средняя зарплата в нашей  стране  в
15-20 раз ниже средней зарплаты в Западной Европе.
    В этом состоит один из  парадоксов  российской  экономики,  потому  что
двукратный спад ВВП за последние восемь лет  должен  был  бы  сопровождаться
значительно  большим  сокращением  занятости.  Это  объясняется,  во-первых,
отсутствием массовых банкротств и увольнений на  предприятиях,  несмотря  на
резкое  сокращение   производства,   во-вторых,   широким   распространением
вторичной  занятости,  когда  работник  официально  числится  на  работе   и
формально не считается безработным, арендатор на самом деле  зарабатывает  в
другом месте, чаще всего в мелком бизнесе. По официальным оценкам в  теневой
экономике   занято   примерно   7   млн.   чел.,   что   составляет   12-13%
самодеятельного населения.
    Третий фактор  производства  –  земля  –  совокупность  всех  ресурсов,
предоставляемых природой. К ним относятся не только  земля,  но  и  полезные
ископаемые.
    В  результате  нерешенным  остался  центральный  вопрос  реформирования
аграрных отношений в России. В настоящее время этот  вопрос  решается  путем
предоставления земельного участка в долгосрочную аренду с правом выкупа.
    Что  касается  других  факторов  производства  природного  характера  –
полезных ископаемых, то большинство из них тоже остаются  в  государственной
собственности,  но  их  добыча   и   переработка   осуществляются   частными
компаниями. Речь  идет,  например,  о  нефти  и  газе.  Добывающие  компании
рассчитываются с государством путем уплаты специальных налогов,  после  чего
извлеченные полезные ископаемые  поступают  в  их  собственность.  Сейчас  в
центре внимания государственных  органов  и  добывающих  компаний  находятся
соглашения о разделе продукции. Принципы  раздела  установлены   специальным
законом. Но поскольку предметом соглашений чаще всего являются нефть и  газ,
реализация которых на рынке приносит огромную прибыль, пропорции  раздела  в
каждом конкретном случае устанавливаются  в  результате  напряженной  борьбы
между сторонами.
    Наконец,   последний   фактор   производства   –    предпринимательская
инициатива. Либерализация условий хозяйственной деятельности в  начале  90-х
годов позволила  заниматься  бизнесом  миллионам  граждан.  Однако  реальная
степень развития рыночных отношений в сфере предпринимательства  зависит  от
многих дополнительных причин.  В  России  по-прежнему  широко  распространен
разрешительный порядок создания  юридического  лица,  поскольку  для  многих
видов деятельности  нужна  государственная  лицензия.  Официальный  перечень
насчитывает около 80 лицензионных видов деятельности.
    В настоящее время  на  российском  фондовом  рынке  работают  следующие
институциональные инвесторы:
   . сберегательные отделения коммерческих банков
   . негосударственные пенсионные фонды
   . страховые компании
   . паевые инвестиционные фонды.
    При этом процесс  формирования  инвестиционных  институтов  российского
фондового рынка отличается некоторыми особенностями, в  частности,  наличием
ограничительных  рамок  развития  конкретного   направления   инвестиционной
деятельности,     что     дифференцирует      уровень      привлекательности
институциональных  инвесторов  по  показателям  надежности,  ликвидности   и
доходности.
    На сегодняшний день наиболее привлекательным с точки зрения  надежности
и ликвидности  вложений  выглядит  накопление  средств  страховой  компании.
Именно это институциональная структура обеспечивает возвратность  инвестиций
обязательным резервированием средств самой компанией. Вложения  компенсируют
потери при наступлении страхового случая, что является условием  сохранности
и ликвидности средств. Однако доходность вложений в  страховые  компании  по
сравнению с другими структурами ниже.
    Таким образом, по критериям надежности и эффективности инвестиции среди
российских институциональных инвесторов  на  первом  месте  стоят  страховые
компании,    что    подтверждается    и     количественными     показателями
функционирования данного институционального  инвестора.  (следует  отметить,
что финансовый кризис оказал весьма негативное воздействие  на  деятельность
страховых  компаний,  объемы  привлеченного  ими   капитала   в   долларовом
исчислении  значительно  сократились.)   На   втором   месте   по   условиям
инвестированиям находятся коммерческие банки.
    Соотношение оборота рынка институциональных инвестиций 1999г.  и  суммы
накоплений населения страны составляет около 15%, в то время как  в  странах
с развитым рынком капитала через этот сектор  проходит  порядка  1\3  общего
оборота капитала.  Доля  сбережений  населения   в  обороте  инвестиционного
капитала  пока  остается  невысокой.  Это  создает  огромные   потенциальные
возможности  для  развития  в  России  рынка  институциональных  инвестиций.
(Таблица 2.)
    По состоянию на конец 2000 г. (за 1991-1999 гг. и 2000 г.)  накопленный
иностранный капитал в экономике России  составил  32,0  млрд.  долларов  США
(здесь  и  далее  данные  приведены  без  учета  органов  денежно-кредитного
регулирования,  коммерческих  и  сберегательных  банков,  включая   рублевые
поступления, пересчитанные в доллары США). Доля прямых инвестиций  составила
50,4%, портфельных -1,6, прочих - 48,0%. 1
    В 2000 г. объем поступившего иностранного капитала составил  114,6%  от
объема предыдущего года, или 11,0 млрд. долларов США. В 2000  г.  изменилась
структура иностранного капитала, поступившего в Россию.  Так,  при  снижении
доли прямых инвестиций на 4,2 процентного пункта  по  сравнению  с  1999  г.
доля прочих инвестиций возросла на 3,2 процентного пункта.1
  По-прежнему  привлекательными   для   иностранных   инвесторов   остаются
предприятия и  организации  транспорта,  где  объем  иностранных  инвестиций
возрос в 2000 г. по сравнению с 1999 г. почти в 2,0  раза,  связи  -  в  2,4
раза, пищевой промышленности - на 26,3%, торговли и общественного питания  -
на 20,5%. Вместе с тем  снизились  объемы  иностранных  инвестиций  в  такую
привлекательную ранее для  иностранных  инвесторов  отрасль,  как  топливная
промышленность (на 63,5%). Общая величина  прямых  инвестиций  в  транспорт,
торговлю и общественное питание, пищевую промышленность, а  также  топливную
промышленность составила в 2000 г. 3,0 млрд. долларов США,  или  68,8%  всех
прямых вложений.1
  Следует отметить,  что  отраслевые  предпочтения  иностранных  инвесторов
определяют и региональное распределение инвестиций -  вложение  капиталов  в
крупные центры с  развитой  инфраструктурой  рынка,  со  сравнительно  более
высокой платежеспособностью населения,  а  также  в  территории,  обладающие
значительными запасами сырья.
  Так, например, лидерство Центрального  федерального  округа  во  главе  с
Москвой (42,6% от общего объема иностранных инвестиций)  и  Северо-западного
федерального округа  (15,7%),  где  доминирует  Санкт-Петербург,  не  только
сохраняется, но и укрепляется.  Поступление  иностранных  инвестиций  в  эти
округа возросло по сравнению с 1999 г. на 35,4 и 11,6% соответственно.1
  В 2000 г. в экономику России поступили инвестиции из 108 стран (в 1999 г.
-  из  96  стран).  Основные  страны-инвесторы,  постоянно   осуществляющие
значительные инвестиции, -  США,  Германия,  Кипр,  Нидерланды,  Швейцария,
Франция, Великобритания. Общий объем инвестиций из этих стран составил  7,9
млрд.  долларов,  или  71,8%  от  общего  объема  поступивших  в  2000   г.
инвестиций.1
  Наиболее крупные  инвестиции  в  2000  г.  были  направлены  в  топливную
промышленность - США (33,0% от общего объема иностранных  инвестиций  в  эту
отрасл1ь);  пищевую  промышленность  -  Нидерландами  (35,6%);  строительные
организации -  Кипром  (35,8%);  транспортные  организации  -  США  (47,3%);
предприятия  связи  -Германией  (41,3%);  торговлю  и  общественное  питание
-Гибралтаром (36,7%).1
По  накопленному  иностранному  капиталу  по  состоянию  на  конец  2000  г.
лидировали США, удельный вес которых  в  общем  объеме  инвестиций  составил
22,0% (7,0 млрд. долларов США). Значительные объемы накопленных  иностранных
инвестиции приходились на Германию -20,4% (6,5 млрд. долларов), Кипр  -13,2%
(4,2 млрд. долларов), Францию - 10,5% (3,4 млрд.  долларов),  Великобританию
- 7,1% (2,3 млрд. долларов США).1
В 2000 г. предприятия  государств  –  участников  СНГ  вложили  в  экономику
России инвестиций на сумму 22375 тыс. долларов  США  (менее  1%  иностранных
инвестиций  в  российскую  экономику),  из   которых   наибольшие   вложения
осуществляли Украина - 8996 тыс. долларов США (рост в 3,6 раза в 2000 г.  по
сравнению  с  1999  г),  Казахстан  -  5632  тыс.  долларов  (в  3,6  раза),
Узбекистан - 2738 тыс. долларов (в 8,3 раза), Молдавия - 1069 тыс.  долларов
США (в 3,1 раза).1
    Основные экономические показатели России за 1996-2001гг. представлены в
таблице 5.



                                 Заключение

    Центральная проблема любой  современной  экономики  –  это  обеспечение
экономического  роста.  Но  без  четких  правил  и  их  точного   выполнения
невозможно решить ни одной проблемы. Если в казну не платят налогов,  нельзя
помочь социально незащищенным. Если все вокруг пронизано коррупцией,  нельзя
построить  цивилизованный  рынок.  Арендатор  если   чиновник   зависит   от
капитала, невозможен никакой экономический прогресс.
    Сегодня   необходимо    создать    благоприятную    среду    как    для
предпринимателей, так и для наемных работников. Федеральные  и  региональные
органы  власти  должны  завершить  формирование  государственных  и  частных
институтов   рыночной   инфраструктуры,   содействовать   их    эффективному
функционированию и координации деятельности.  Права  собственности  подлежат
четкому юридическому определению и практическому  осуществлению,  финансовые
институты нуждаются в строгом и эффективном  государственном  регулировании,
механизм налогообложения призван  соблюдать  принцип  посильности  налоговых
обязательств.
Очень важно обеспечить эффективную  правовую  защиту  государством  частной
собственности и бизнеса от вымогательства и рэкета со стороны  криминальных
структур, минимизацию процедур и издержек  лицензирования  нового  бизнеса,
надлежащую государственную  ответственность  за  регистрацию  прав  частной
собственности и сделок  по  ее  передаче,  проведение  открытых  и  честных
конкурсов  и  аукционов  по   продаже   государственной   собственности   и
распределению государственных заказов. Полномочия Федеральной  комиссии  по
ценным бумагам нужно расширить так, чтобы она могла требовать от  эмитентов
полного раскрытия информации, пресекать обман  и  махинации,  гарантировать
акционерам защиту их прав и соблюдение корпоративного (акционерного) права.
Последнее необходимо совершенствовать с тем, чтобы исключить  самоуправство
менеджеров и  директоров,  обеспечить  их  подконтрольность  наблюдательным
советам из представителей акционеров и трудовых коллективов,  не  допускать
участия правительственных чиновников в бизнесе в  качестве  директоров  или
членов наблюдательных советов и лоббирования корпоративных интересов  через
правительство.
   Особого внимания требует внедрение  современных  методов  бухгалтерского
учета и аудита. Надо заставить  участников  рынка  раскрывать  властям  свои
действительные расходы  и  доходы.  В  этой  связи  целесообразно  расширить
возможности  и  компетенцию  Счетной  палаты  РФ  в  обеспечении  соблюдения
принятых стандартов отчетности, надзора за административными  нарушениями  и
злоупотреблениями, в принятии мер по наказанию виновных. От ее  внимания  не
должны   ускользать   попытки   искусственного   раздувания   трансакциоиных
издержек, создания  излишних  посреднических  звеньев  в  процессе  движения
товаров и услуг на формирующемся в России рынке.



                             Список литературы:

1. Абалкин А. И. Вопросы экономики. - 2000г. - № 1
2. Архипов А. И. Экономика: Учебник. - М., 1998г.
3. Большой экономический словарь. Под ред. А. Н. Азрилияна. М., 1994г.
4. . Булатов А. С. Экономика. - М., 1997г.
5 Волков А.М. Швеция: социально-экономическая модель. - М., 1991г.
6. Вопросы статистики – 2001. - № 9
7. Добрынин А. И. - Экономическая теория. - М., 1999г.
8. Кемпбел Р. Экономикс. - М., 1992г.
9. Радаева В. В. Экономика переходного периода. - М., 1995г.
10. Хромушин И. Польша – европейский тигр? / Рынок ценных бумаг. –  2000.  -
№2
11. Экономист - 2000г. - № 1
12. Юрасова Л. Экономика  Венгрии:  успех  через  исчезновение.  /  Открытая
политика. – 2000. - № 7-8. – С. 21-31.



-----------------------
[1] Маршалл А. Принципы политической экономии. М.: Прогресс, 1984. Т.2.С.6.
1 Волков А.М. Швеция: социально-экономическая модель. - М., 1991г.- с.65
1 Волков А.М. Швеция: социально-экономическая модель. - М., 1991г.- с.79
1 Абалкин А. И. Вопросы экономики.  , 2000г., № 1.- с.24
1 Волков А.М. Швеция: социально-экономическая модель. - М., 1991г.- с.91
1 Хромушин И. - Польша – европейский тигр? - Рынок ценных бумаг. – 2000. -
№2.- с.30
1 Хромушин И. - Польша – европейский тигр? - Рынок ценных бумаг. – 2000. -
№2.- с.31
1 Хромушин И. - Польша – европейский тигр? - Рынок ценных бумаг. – 2000. -
№2.- с.31
1 Хромушин И. - Польша – европейский тигр? - Рынок ценных бумаг. – 2000. -
№2.- с.32
1 Юрасова Л. - Экономика Венгрии: успех через исчезновение. -  Открытая
политика. – 2000. - № 7-8. – С. 21-31
1 Юрасова Л. - Экономика Венгрии: успех через исчезновение. -  Открытая
политика. – 2000. - № 7-8. – С. 21-31
1 Юрасова Л. - Экономика Венгрии: успех через исчезновение. -  Открытая
политика. – 2000. - № 7-8. – С. 21-31
1 Вопросы статистики. - № 8. - 2001. - с.54-55

1 Вопросы статистики. - № 8. - 2001. - с.54-55



смотреть на рефераты похожие на "Модели рыночной экономики"