ݹ


   ݹ݅.2
   糵݅.3
     1   ݳϳ ϳ ٳݻ񅅅4
       1.1  г۳ г  ٳݻ5
       1.2  ϻ ѳݻ12
       2   ݳѳٳ ѳٳϳ񅅅15
             2.1  CAMELS ݷ ѳٳϳ..15
       2.2  UBPR ݷ ѳٳϳ17
       2.3  ϻ ۳ ׻ ݳѳ18
     糵݅26
   ﳷ ϳ۳ υ...27



                                  糵

 ijٳݳϳ ϳ۳ϳ ۳ ٳݻ   ϳ  ѳٳϳ
۳   ϳݻ   ٻ   ,          ϻ    ϳ۳ϳ
 ϳ  ѻ۳ ϳ dzݻ.
    .  ϳٳ ó ٳϳ    ϳݻ
      
    .  ׳ٳ ó
    . ٳϳ ϳݻ  ݳݻ  ,    
      ϳ
    . ϳ ݻ ݳ۳ 
 ݪ ϻ   ݻϳ۳    ӻݳϳϳ  ݻ۳
ѳ ,  ϳ  ϳ ϳ ߳, ϻݳٳ    ٳ
ѻ,     ϳ ѳٳϳ,  ߳    ۳
ٳ  ٳݻ ۹    ׳,    ۳  ٳ
  ݻ, ۹ ٪ г۳ г,  ӷ  
ݻݳ  ϳ  ϳ  ѳٳϳ  ܻϳ  г۳   г۳
ϳ  ѳٳϳ        ٳ    ϳ۳ٳ  ٣  
ϳ ѳٳϳ ѳݻ   ѻ  ٳݳ    ۹  ѳٳϳ
ݻ۳  ϳ  ϳٳ,  ۳      ݳѳٳ   
ٻݻ  ۳ٵ     ۹   ݻ      ϳٳϻٳٵ,   
ϳݳ    ٳݻ,  ѳݻ,    ݳ  ݳѳٳ
ѳٳϳ   ٳݻ,  ѳݻ  ϳٳ  ٳϳ
ٳ  ϳ    ѻ  ݻ    ݻ۳  ɳ  ϳ  
ݻ  񳵻۳ɣ  ݳ,  û  ۳       ϳճ   
λݳϳ  ճ ﳹ ݻ    ,  ϳ
ݹѳ ϳ  , ϳ  -     ٳ,  ,
 ϳ,  ۳,  ѻﳷ  ݻ۳  ٳ  
  ϳ ϳ ۳ ٳ  ϳ  ѳݷ  ѻ۳
ϳ۳. 2001.- ۳ٵ г۳  ѳ    22
ϻ 16- ˳  ߳,   ݳ  6-    ݻ۳
- ûݻ ׳   ݳݻ , ѳ ݻ  
 ,       ˳  ѳٳ        ٻ
ϳ۳   ٻ      ϳ       ϻ    ݻ۳
۳  ݳѳٳ ݳѳݻ -٦ ûٳݣ



                      1 ݳϳ ϳ ٳݻ

ϳ ٳ    ݻ۳  ݻ  ݳϳ  
    ͳ  ѻ۳ ݻ.
    > Ө ϳ ׳ ݻ ݻ
    >   ϳ ׳
    > ѳ  ׳ ϳ ׳ݻ
    >  ϳ ׳ ϳ ׳ ݻ ׳ݳݻ ߳ٳ
    >  ϳ ׳ ջ
ݻ  ϳ  ݻ  ϳ    ݻϳ۳ݻ  ѻ۳   ݹݻ
ٳ.
     > ۳ / ׳ݳ۳ 
     > ݻ  
     > ϻ 
     > ϳ ѳٳŻ۳ 
     > ݻ  
     > ݻ  ݻ ѳٳ۳ 
     > ߳ 
ϳ ٳ ѳٳϳ ݳϳ ݻ .
         1. ݳϳ
         2. ݻ
         3. ݷ
   1. ݳϳ ϳ ٳݻ ߳, ݻ  ջ  
      λݳϳ  ϻ     ۳   ݳݻ٪   
      ͳóݻ ٳ 
   2. ݻ ϳ ٳݻ  ߳,  ݻ    ջ  
      ϻ  ѻݹ ѻ۳ ݳϳ ݻ.
         >  ݳϳ ٳݻ ٳ
         >    ݻ۳ ݳϳ ݳ
         > ϳ  ׳   ѳٳϳ Ө

         > ݳϳ ݻ ϳٳ ݳ
         > ѳٳ   ݻ
         > ˳Ż  
         >   ݳϳ    ٳݻ    ϳٳٵ    ݳϳ    ճ
           ٻݻ ѳٳ
   3. ݷ ϳ ٳݻ ݹ񳹳ӻ   2-٣



          1.1  г۳ г  ٳݻ


г۳  г۳  λݳϳ     ϻ   ѳٳ(۳ٵ
۳ ݳϻ ٳݳջ) ٳ   ϳ  ݻ۳  
߳ ٳݻ
 .
1.  ϳݳϳ ݳ  ݹѳ ϳ  
2.  ݹѳ ϳ ѳٳŻ۳ ٳݻ
1.  ݹѳ  ϳ           ݻ      ٳݳ
   ѳ񳵻
   2.  ݳϳ  ϳ        ݻ   ٳݻ   
      ٳݳ ѳ񳵻
3.  ۳ ٳݻ
   1.    ݻ  ݹѳ ݻ ٳݻ  
      ٳݳ ѳ񳵻 (ݹѳ ),
   2.    ݻ    ѳ  ݻ  
      ٳݳ ѳ񳵻 (ó ),
4. ٻ ˳   ɳ  ,
5.  ѻ ϳ ӳ   ɳ ,  ۹  ٪  
   ѻ ϳ ٻ    ɳ ,
6.    λݳϳ    ճ  ﳹ  ݻ  
   ,
7.  ٳ ٳ:

       ϳݳϳ  ݳ        
 : ϻ ϳݳϳ ݳ ѳٳ   ѳ    
( ѳϳϳ ,   ): γݳϳ  ݳ
 ݻ ݻ ѳ   ϳ  ݳѳٳٵ  ѳϳϳ
  , ݻٳ   δ-   ٳ  ѳϳ
˳Ż
      ݹѳ ϳ   ٳ  .
2001.  1- 1.300.000 - ɳ ѳٳŻ ٳ
2002.  1- ѻ 1.650.000 - ɳ ѳٳŻ ٳ
2003.  1- ѻ 2.000.000   ɳ ѳٳŻ ٳ
2005.  1- ѻ 5.000.000 - ɳ ѳٳŻ ٳ:
       ݹѳ  ϳ    ݳϳ         ϳݻ
ѳٳ  ݹ  ,  ݳϳ  ϳ  ٳݻ  ٻ
ѳϻ  ϳ ݹѳ ϳ  ѳ  ݹ  
ݳϳ ϳ ɳ 50%-  ݳϳ ϳ ϳ .
    > ϳݳϳ ݳ, ݻ۳ ݻ ѳɳ׳
    > ˳ 
    > 㵳 ߳
   ݳϳ ϳ ٻ ϳ  .
      >    ϳųϻ 񳹳 ˳ݻ 
      >   ѻ  ϳ ݻ ٳ 
      >   óϳ  ݻ  ѳ  Ż  (۳ٵ
         ݻ۳ ó ﳷ ѳٳϳ )
      >  ϻ ϳݳϳ ݳݻ  ϳݳ  ݻݻ
        ٳ    (۳ٵ        21.10.1998.     ϳ
        ݻݻ)
      >  ϳ ѳݹ     ݻ۳  ѳٳ
        ﳷ óϳ ݻ(ݳϳ ݻ   óϳ
        ݻ,  ۹  ٪    ٳ      ϳ   
        ѳݻ  ϳݳ ݻ, ߳ѳ   
          ݳϳ   ݻ)   ѳ   Ż   ,   
        ϳ ѳݹݳ  ѳ  ѳٳ˳  
        ٳ  6  ѻ
      >  ϳ ѳݹ     ݻ۳  ѳٳ
        ﳷ  óϳ   ݻ   ѳ   Ż(ݳϳ
        ݻ, ۹  ٪  ߳  ,    ݳϳ  ݻ)
        ݳϳ ϳ ѳ ٻ 񳽳 ٳ 
 ϳ ϳ .
      > ݳϳ ݻ  ݳѳٳ  ,  ݹ  ,  ݳϳ
        ݻ ݳѳٳ  ϳ ݻ    
        ϳ ѳ ݹ  dz    ݻ۳  ѳٳ
        Ż ϳ  ߻    ݻ  ݳѳٳ  ٳ
         ݻ۳ ѳٳ Ż ϳ ߻   ݻ
          ѳٳ    ݻ,             
        񳵳ųݻ ͳ   ݻ
      >    ѳ    dzٳ    ó         ó
        ݻ 
      >  ݻ
      > ϳųϻ 񳹳 ˳ݻ   ϻ  ѳٳ,  
        ϳݳϳ ݳ 񳽳  2 .    ɳ  ѳٳŻ
        ٻ
  ݹѳ  ϳ      ѳ    ۳   
ݳ  ٵ 31- ۳ٵ  δ-   ٳ  ѳϳϳ
  ϳٳٵ  -  ɳ  ѳϳ  ˳Ż      
 1-,  1- ۳ٵ,  ݳ      
ϳ ѳ( ó ݹѳ  ϳ  ϳ  ٻݻ
ѳٳ  ѳ񳵻      )    ݹѳ   ϳ
 ٻ
    ݹѳ ϳ ѳٳŻ۳ ٳݻ   ѳٳ
                                    ϳ

  ݹѳ ϳ    ݻ  ٳݻ    
ѳ񳵻 (11 ٳ) ٳ   12%,      ѳ  
ѻ۳ ϻ.
                           11 =ݹ. / , 
ݹ. - ݹѳ ϳ( ϳ ѳ)
            ݻ  ѳѳ
        ݻ( ϳ ѳ)

    ݳϳ ϳ    ݻ ٳݻ    
ѳ񳵻 (12 ٳ) ٳ    8%,      ѳ  
ѻ۳ ϻ.
                          12 = . / , 
.  ݳϳ ϳ( ϳ ѳ)

   ݻ ѳ ݹ    ѻ۳  
ѳݻ ݳݻ ѻ۳ ݻ.

|                                                         |ݻ   |
|ݻ ݻ                                      |   |
|                                                         |(%)        |
|1. γ ݻ ,  ݳ  δ-     |0          |
|ѳٳӳ۳ٵ ϳ ѳ ׳          |           |
|û                                               |           |
|2.  ݹ ɳݻ                      |0          |
|3.  δ- ó ѳ, ﳹ ݻ      |0          |
|ݻ, ݻ ݹݻ    ѳ      |           |
|ݻ                                                 |           |
|4.  ϳ۳ ϳٳٵ ѳݻ(۳ٵ      |0          |
|ϳ ӳϳ Żû)    ѳ |           |
|ݻ                                                 |           |
|5. γ ٳϳ ݻ ,  ݳ   |0          |
|δ-  ѳٳӳ۳ٵ ϳ ѳ      |           |
|׳ û,    EURO ϳ SDR        |           |
|ٵݻ ٻ                                         |           |
|6. ۳  (ݻ۳         |0          |
|ѳݻ ѳ)  ݹ              |           |
|ɳݻ,  EURO ϳ SDR ٵݻ ٻ      |           |
|ó ݻ,  ݳ  ó   |           |
|ݻ(û ݻ ѳݹ  Ǩ        |           |
| ѳ ݻ ), ѳϳϳ  |           |
|  ѳݻ, ѻѳ ٳݳϳ   |           |
|ݻ*,  ݳ   ѳ    |           |
|ݻ                                                 |           |
|7.  δ- Żû ,  ݳ ݻ    |0          |
|δ- ˳ݻ  ѳݻ,          |           |
|ѻѳ ٳݳϳ ݻ,  |           |
|ѳ ݻ                                      |           |
|8.  ϳ ӳϳ   ݻ     |10         |
| ѳݻ, ѻѳ ٳݳϳ          |           |
|ݻ*,  ݳ   ѳ    |           |
|ݻ                                                 |           |
|9. ϳ  ٳ   ϳ           |20         |
|ݳٳ óϳ ٳݻ ٳ ˳  ϳ |           |
|ѳݻ  ݻ  ѳݻ,            |           |
|ѻѳ ٳݳϳ ݻ*,    |           |
|ݳ   ѳ ݻ                       |           |
|10.  ϳ  Żû   ݻ         |50         |
| ѳݻ, ѻѳ ٳݳϳ          |           |
|ݻ*,  ݳ   ѳ    |           |
|ݻ                                                 |           |
|11. ѳݻ ۳ ݹ ݻ,  ݳ    |0          |
|-, ֳdz, γݳ  dz                 |           |
|ϳݻ  δ- ϳٳٵ                     |           |
|12. ֳݳ  ϳ , EURO  SDR            |20         |
|ٵݻ ٻ   ٳϳ ݻ   |           |
| δ-  ѳٳӳ۳ٵ ϳ ѳ    |           |
|׳ û                                      |           |
|13. ݳ ٳ óϳ  ϳ۳             |20         |
|˳ݻ  ѳݻ,               |           |
|ѻѳ ٳݳϳ ݻ*,    |           |
|ݳ   ѳ ݻ                       |           |
|14.  ϳ۳  ˳ݻ  |50         |
|ѳݻ, ѻѳ ٳݳϳ                    |           |
|ݻ*,  ݳ   ѳ    |           |
|ݻ                                                 |           |
|15. ó ѳݻ ݳݻ   ѳݻ 11-|20         |
|ϻ  ݻ(۳ٵ  ݻ)|           |
|ϻ,  ݳ   ѳ ݻ     |           |
|16. ۳ ݳϳ ϳٳϻݻ( δ     |20         |
| ѳٳӳ۳ٵ) ϳ 糽 ݳϳ       |           |
|ϳٳϻݻ ˳ݻ ѳݻ,    |           |
|ѻѳ ٳݳϳ ݻ*,     |           |
| ѳ ݻ                                 |           |
|17. ó ѳݻ  ϻ,  ݳ    |20         |
| ѳ ݻ                                 |           |
|18. ϳ ͻ  ϳ  ﳷ ٳ|50         |
|ѳٳ                                              |           |
|19. лѳ ϳ() ͳݻ          |50         |
|20.  ѳݻ(۹ ٪  ѳݻ)        |50         |
|ϻ ϳٳٵ    ѳ ݻ        |           |
|21.  ݻ۳ ѳٳ Ż ϳ ߻ |50         |
|ݻ ѳ Ż                       |           |
|22. ݳϳ ݻ   óϳ ݻ            |100        |
|ѳ Ż, ۳ٵ 21- ϻ     |           |
|ݻ                                                |           |
|23.   ѳ ݻ  ѻѳ   |100        |
|ٳݳϳ ݻ*,  ݹ  1-21|           |
|ϻ                                                 |           |


* - ˳ݻ,  ݻ,  ϳ      ϳ  
ﳷ  ٳ  ѳٳ,  ݳ  ųϻ(,   ,
, , ) ͳݻ  ݻ

          ۳ ٳݻ   ѳٳ ϳ

        ݻ  ݹѳ  ݻ  ٳݻ  
 ѳ񳵻 (21 ٳ) ٳ    15%,  û  
۳ ׻ ϳ  ϳ ѳ   ,    25%,  û  
۳ ׻ ϳ ,   ѳ  ѻ۳ ϻ.
                          21 =  / ݹ., 
   ϳ ѳ   ݻ      ó,
  ѻ   ѻ۳ ϻ.
                    = (1 + 2 ++ n)/ n, 
1, 2, n -    ݻ   
ݹ.   ϳ ѳ ݹѳ ݻ    ó,  
  ѻ۳ ϻ
               ݹ. = (ݹ.1 + ݹ.2 ++ ݹ.n)/ n, 
ݹ.1, ݹ.2,  ݹ.n -  ݹѳ ݻ   ǣ

          ݻ    ѳ  ݻ  
 ѳ񳵻 (22) ٳ  80%,     ѳ  
ѻ۳ ϻ.
                           22 =  / ., 
  .      ϳ  ѳ  ѳ  ݻ    
ó,    ѻ۳ ϻ.
                 . = (.1 + .2 ++ .n )/ n, 
.1, .2, .n -  ѳ ݻ   ǣ


  ػ ˳   ɳ  ٳݻ   ѳٳ
                                    ϳ


ػ ˳   ɳ  (3 ٳ) ٳ  20%,  
 ѳ  ѻ۳ ϻ.
                            3 =  / ݹ., 
 -   ٻ ˳    ѻ   ϳ  ӳ  ٳ
ϻ,        ݻ    ٳ        ݻ    
˳ݻ ٳ 
ݹ.  -      ݹѳ   ϳ      ٻ      ѳ
ųٳݳϳ٣

   ѻ ϳ ӳ  ɳ   ٳݻ  
                              ѳٳ ϳ

 ѻ ϳ ٻ    ɳ  (41 ٳ)  
 񳽳 ݹѳ ϳ 5%-,   ѳ  ѻ۳ ϻ.
                           41 =  / ݹ., 
 -  ѻ ϳ ٻ  ٳ  ϻ,    ˳ݻ,
 ݻ ٳ   ݻ    ˳ݻ
ٳ 
ݹ.  -      ݹѳ   ϳ      ٻ      ѳ
ųٳݳϳ٣
   ݹ ,  ѻ ϳ  ӳ      ɳ  
(42 ٳ) ٳ  60%,   ѳ  ѻ۳ ϻ.
                              42 = ? / ݹ.
?  -      ѻ   ϳ      ӳ   ٳ   ϻ,   
˳ݻ,    ݻ  ٳ    ݻ  
˳ݻ ѳٳ 



    δ- ճ ﳹ ݻ    ѳٳ
                                    ϳ


    ϻ  ۳ ϻǪ    
ٳݳջ   ݻ  ݻ  ٳ    ϻݳϳ  
ﳹ  ݻ       ٳ      8%:      δ-
ѻ  óϳ            ݻ
ݻ  ,    ݻ ݻ  ٳ
 ϳݳ  dz ѳϳϳ    ˳Ż
ٳ ѻ ϳ     
ܻ ݻ ٳ ٳ  óϳ  ݻ    ѳ
ѳ  ߳۳  ųٳݳϳѳ  ݹ    ݷ߳  ߳
ϳ 14 ,      ݻ  ѳ  ߳۳
ųٳݳϳѳ  ݷ߳ ѳ    ݷ߳  ϳ  14
:ݹ  ,    ѻٳ    ݷ߳    ݻ
絳ϳ ϻ  ѳ    ϳ  ѳٳ  ѳ  ųٳݳϳ
  ݻ:ﳹ ٳ  óϳ    
   ݻ  ݻ,  ۳ٵ    δ-  ݻ
ٵ,  ѳٳϳ  ϻ,        ϻ   
ó  ѳݻ,  ۳  ݻ  ݻ,      񳹳
˳ݻ,  δ-  ٳ ѳ ѳ  ϳݳϳ
ݳ ѳٳٳ  ݻ  ݻ:  ϻǪ  ϳݳϳ
ݳ ѳٳٳ    δ-    ٳ  ѳ  ݳ
ϳٳٵ ѳ   ׳    ݻ    δ-  
ٳݻ ٳ ׳ ݻ ٳݻ:
    ϻǪ   ݻ    ճ  
  ٳݳջ      ϳ       ݻ
ݻ ݳ ۳  ۳  δ-,      ٳ
ٳݻ ٳݻ  ųϻݻ٣
  ѳϳϳ        ݻ  ݻ  ٳ
  ݻ ѳ     ϻǪ    δ-
ݻ    ó  ѳ   ϻ         
 ݻ  ϳ ﳹ ݻ ݻ

               ٳ ٳ ѳٳ ϳ

ó       ݻ    ݻ
  ճ        ѳ      ѻѳ   ݳ
ͳݻ  ϳٳٵ   ѳݻ      ݻ   ѳٳ˳
ݻ:  ó             ó   
ݻ    ݻ    ճ  ݳϳϳ   ѳ   :
ó    ó  ݻ   ݻ
  ճ  ݳϳϳ  ѳ  :      ó   
ѳ        ݻ    ѳٳ   ѳ
ݻ ۳  ߳: гٳ˳ ó  ѳ   
ݻ  ٵ   ӳ  ٻݻ  ѳٳ:
ó ϳ    ѳݻ  ݳݻ
񳽳    ѳݻ ݳݻ:  ó
ϳ      ѳݻ  ݳݻ  񳽳
   ѳݻ ݳݻ:
ó    ѳ  ϳݳ      ݻ   
ݻ,  ٳ ٳ   ٵ:
   1. EURO-  SDR- ٵݻ ٻ    ݻ,    ݳ
      ϳ , ϳݳϳ ɳ, ϳ , dzϳ  ,
      dzɳϳ ɳ ѳٳ:
   2.  ݻ ѳٳ
ó      ѳ        ۳ٵ  
  ٳϳ  ѳ۳:    ɹ       ϳ
߳   ó ϳ ,    ɹݪ  ϳ
߳   ó ϳ :   ٵ  ݻ
ѳ     ó  ,      ٵ  ѳٳ  dz
ѳ  ѳٳ˳ ó ,   ݻϳ۳  I   II
ٵ ó  ӳ ٻݻ ѳٳ:
ó .  ó ѳٳ˳   ϳ  񳽳
  ݹѳ  ϳ  25%-:  ݹ   ,   2-   ٵ   ٻ   
ݻ     ó      ϳ  񳽳  
ݹѳ ϳ 5%-:
 ,   ѳ ݻ  (ݻ۳  ѳݷ۳
),    ϳ  ۳ݻ  ѳ  ݹ    ݳ   
۳ݻ ٳݻ ϳٳ ѳٳ   ݻϳ۳    ѳ۳
Ө  3-     ϳ ѳ Ҩ   3   
 ݻϳ۳  ѳ     ٻ      2002.-  
ٻ



                      1.2  ϻ ѳݻ


ϻ  ϳ ݻ۳ ٳݦ   55-   ѳٳӳ,
ϻ ۳ ϻ ٳݳջ  λݳϳ    ݻϳ۳
ѳݻ ѻ۳ Ө.

|г۳               |г-|ܻϳ۳ٳ      |
|                                     |۳ ѳٳ |ѳ׳˳ϳ|
|                                     |           |                 |
|г                            |1          |ϳ, ϳ |
|г                            |2          |߳óϳ        |
|г 11, 12, 21,3, 41,|           |                 |
|42  ݹѳ ϳ   |3          |ϳ          |
| ٳݻ 񳵻۳         |           |                 |
|г  δ- ﳹ    |           |                 |
|ٳ 񳵻۳            |4          |14 ۳          |
|г  ϳݻ    |           |ϳ,         |
|ͳ˻ 񳵻۳                    |5          |۳ϳ,    |
|                                     |           |ϳ          |
|г ϳ ݻݻ,|           |                 |
|ϳ      |6          |ϳ          |
|Żû 񳵻۳                |           |                 |
|г  ٳ |7          |߳óϳ        |
|ٳ 񳵻۳                 |           |                 |
|г ݻ           |8          |ϳ          |
|ճ ݻ ųϻ۳|           |                 |
|񳵻۳                           |           |                 |
|г ݻ            |           |                 |
|ݻ ųϻ۳  |9          |ϳ          |
|񳵻۳                           |           |                 |
|г ϳݳϳ          |10         |۳ϳ    |
|ݳ Өٳ 񳵻۳      |           |. ۳|
|                                     |           |          |
|г ݹѳ ϳ    |11         |۳ϳ,    |
|۳ 񳵻۳               |           |ϳ          |
|г  ٳϳ        |12         |۳ϳ,    |
|ݻ  񳵻۳         |           |ϳ          |
|г ٳճ          |13         |ϳ          |
|ݳ۳ 񳵻۳             |           |                 |
|г  ݻ    |14         |ϳ          |
|񳵻۳                           |           |                 |
|г   ϻ  |15         |߳óϳ        |
|  ׳ 񳵻۳            |           |                 |
|г ٳ۳        |16         |ϳ          |
|ѳݳϳ 񳵻۳                |           |                 |
|г ݳ ߳      |           |                 |
|ó ݻ  ճ   |17         |߳óϳ        |
|ݻ  볹        |           |                 |
|񳵻۳                           |           |                 |
|г               |18         |۳ϳ     |
|黽ǹݻ  ϳݳ        |           |                 |
|ͳݻ 񳵻۳        |           |                 |
|г       |19         |ϳ           |
|׳ ͳݻ          |           |                 |
|񳵻۳                           |           |                 |
|г ѳ׳ݻ,    |           |                 |
|ѳݻ, ϳ ˳ݻ,   |20         |ϳ          |
|ٳ ׳ ͳݻ |           |                 |
|׳ ݻ 񳵻۳       |           |                 |
|г Żû ճٳ  |21         |. ճٳ  |
|ݻ 񳵻۳              |           |ѳٳ            |
|г   ճ|           |                 |
|Żû  ϳ ݻݻ   |22         |ϳ          |
|񳵻۳                           |           |                 |
|ϳ ݻݻ       |23         |Ż۳  |
|                                     |           |          |
|ջϳ  ϳ       |           |                 |
|ѳݹ   ݻ۳ |24         |۳ϳ     |
|ѳٳ ﳷ óϳ         |           |                 |
|ݻ 񳵻۳                 |           |                 |

 г۳ г   ϻ   ݻ۳
ݻ    񳵻۳        λϳ            ݻϳ۳
ѳݻ,    ϳ    Ө(ɳ)      ѳ
ݻ      Ҩ  ѻ  ٻ  ݻϳ۳    ݳ
ٳϳ ݻ(ϻݻ)  ϳ ѳ    ɻݳ  
  λϳ   ٳ ɻ ѳٳ˳ݣ   λϳ
  ݻϳ۳ ѳݻ  .
    > ϳ
    > 14 ۳
    > ߳óϳ
    > ϳ
    > ۳ϳ
    > ϳ
гݻ       ѳ   ųٳݳϳ      
 ݳϳ ѳݻ      ߷  ϻ  ɻ
۳    ۳ٵ    ݻ,  ݻ     ϳ
ݹѳ,  ɻ    ݳϳ  ׳,  ѳ   
׳ݳ    ѻﳷ  ݻ۳  ,    
ѳݹݳ ϻ   ǽϳϳ    ݳϳ  ӳ  ݻٳ
ݻ۳ ѳٳ    ۳  ٻ  ϻ    
ϻ   ٳ۳ϳ   ݳϳ  ѳݻ  ٳ,
  ϳ  ѳݻ  ٳ       ϳ
ٳ ó ѻ ѳ  ѳ    30-
 гݻ   ϳ      ٳ  ,  
 񳽳   1000 ݳ



                           2 ݳѳٳ гٳϳ

ݷ ϳ  ٳݻ  ߳  ,    ϳ,  糽
ݳϳ ϳٳϻݻ  (۹  ٪      ݷ),
 ջٳ(ݷ) 
г۳ г ݻϳ  .
CAMELS (Capital Assets Management  Earning  Liquidity  Sensitivity)    UBPR
(Uniform  Bank  Performance  Report)  糽  ݷ   ѳٳϳ
۳ ٳ   ݻ ѳٳ 糽  ݷ
ѳٳϳ   ճݳݻɣ
ݷ ѳٳϳ   ѻݹ ѻٳ .
    . ѳٳϳ  ٳݻ ͳݻ
    .   ϳ ׳,    ݻ  ߳ѳ
      ٻ ѳٳ
    . ݻ   ջϳ۳  ݹݻ  ϳ۳  ѳٳ˳
      ݻ
г۳ г ݷ ѳٳϳ  ѳݷ  
ѻ۳ ݻ.
    .  ݳϳ    ٳ   ݹݻ      ųݳѳ
      ٳ  ϳ
    . ӳ, ѻ  ۻ(ϳ) ٳݳݻ ϳ
    . ϳ۳ϳ ѳ񳵻ݻ  ݻ ϳ
    . ٳ ճݳٳ Ż



                     2.1  CAMELS ݷ ѳٳϳ

CAMELS ݷ ѳٳϳ        ݻ,  
ݳ   ݳ  6 .


                     Capital - γ ѳٳŻ

г    ݳѳ    ϳ    Ż   ٻ,   
  ݹݻ ߳ѻ 

                           Assets - ݻ 
ó    ݳѳ    ճ  ݻ   񳹳ӻ۳ݦ
׳,  ݳ ɻٳ ϻ    ݻ۳


                        Management  γٳ 
񽳵      ݳѳ         ջϳ۳       
ճϳ,   ݳ  ݻ  ۳  ׳(ϳٳ
ݳѳϳ  ϳ    ݳ   CAMELS   ѳٳϳ         ݳѳٳ
ݻ)

                         Earning - ϳﳵ
ó  ݳѳ   ѻﳷ ٳ (۹ ٪  ɳٳ
Ө)  ϳﳵ۳ ٳϳ

                         Liquidity  
ó  ѳ       ݻ  ϳٳ
ݳ( ó,   ݹѳ)

                Sensitivity -  ϻ ϳٳٵ
ó  ݳѳ      ۳  ׳  ϳ۳ϳ(۹
٪ ó, 볹  ݅ ) ϻ ϳٳٵ

    ϳ        ٳݻ,  ٳݳ,
ݳѳٳ ɷݻ γ ׳ ߳ݳ   (1-5),    ѻ
ѳ  ۳    ݳϳ    ,      
      ݷ  ѳ        ݳϳ
ݳѳ ϳݳݻ ѻ ϳ   ѻ۳ ݳѳϳݻ.
5(Żժ 4.5- 5 )
    .     ݻ  ϳ
    .  ݻ ߻ݻ ߳ 
    .  ٳݻ ۳ Ż ϳ
4( 3.5- 4.4 )
    .  ݳϳ    ݳϳ ϳ
    . ϳ  ϳٳ  ˻
    . ͻ ٳݻ  ٳݳ 
3(ݪ 2.5- 3.4 )
    . ϳ  ݻ(۹ ٪ ϳ۳ ٳ),   ϳ
       ݳ ѳóѳ   ϳ  ׳ݳ ݳ
    . ѳ   ٳݻ ϳ  
2(ϳϳݪ 1.5- 2.4 )
     . ϳ      ɻݻ  ݹ    ݳ  ׳ݳ  ߳
       ߳۳ ϳ۳ 
     . ﳹ ѳ     ٳݻ  ٳ  ٳ
       Ż,    ݳ  ݻ      ߳   
       
1(ݵ 1- 1.4 )
    .  ׳  ݷ ,  ѳ  ѳ ,
      ѳϳ  ߳  峷  ׳ݳ  ݳ
    .   ѳ  ݻ  ӻݳٳ,  ٻݳ  ѳݳϳ۳ٵ,
       ͳ 


                       2.1  UBPR ݷ ѳٳϳ

UBPR ݷ ѳٳϳ       ݳ  ݻ,  
ݳ   ݳ  12 ݻ.

                          1 - ݹѳ ͳݻ
)  ݻ
) ѳ ߳
) ٵ ݹ ϻ ݳ
    . ϳǽdz
    . ͳϻ 
    . ϳݻ  ߳ó

                           2- ݹѳ ͳݻ
    . ٳų 
    . 
    .  

            3 - г - ݻ  ϳݻ ϳ
       . ݻ
       . ݻ

         4 - г - ݻ  ݻ ϳ
3-    ݻ    ۳      ۳ٵ   ݹѳ   ݻ
ѳ񳵻

                5  ϳ ݻݻ ϳ  ϳ
    . ϳ  
    . ϻ ϳ

                6  ϳ  ϳ ݻݻ ٻ
5-      ݻϳ۳   ݻ        ϳ    ݻݻ
ѳ񳵻

            7 - ϻ ݳ ݻ ͳٳ ݹ
    . ݹ  ۳ ó
    . ͳϳ ͳݻ

                  8    Żû 
                     гٳݻ ۳  ۳ٵ
    .  ݹѳ ݻ ϳٳٵ
    . ۳  ͳݻ
    . Żû  ϳ



                         9  γ 
              ݳݻ ٻݻ ۳  ۳ٵ
    . ϳ ݻ ۳ ó

                          10  γ ͳݻ

    . ϳ ͳݻ
    . ϳ  ͳݻ
    .  ͳݻ

           11-12 - ϳ ѳٳϳ ݹѳ() ͳݻ

UBPR- ݻϳ۳ ݳ ųٳݳϳѳݻ ۳ݻ ݳ  
  ݳ    ݻ  ݳϳ  ٻ      ϳ
ϳ˳ݻ    ݻͳ۳    ۳ݻ   3   ,   
ݳ˳   ݳϳ ۳ ٻ ﳷͻ ѳٳ.
    >  ѳϳ ݻ
    > ۳ ٵ ϻ  ݻ
    >    ٵ ϻ ٻ ۳  
  ѳٳ ݻϳ۳    3  ݳϪ    ,
ٵ           ٵ  ۳      ٵ
ݻ  ߻,  ѳ         ͳ   Żݻ,   
ݳ   ݳ ٵ  ϻ



2.3  ϻ ۳ ׻ ݳѳ

         ϻ ۳ ׻ ݳѳٳ      ߻,  û
     ݳ۳ٵ    ݻ,  
ϳ  ѳ  ųϻ ݻ:

                                ٳݻ

          ijϻ    ѳٳ         ݻ   
ճ ݻ,  ݻ  180  ٳٳ ųϻ: ܻ  
ճ ݻ ٳٳ ųϻݻ   ѻ۳ ٵǪ
 > ѳ,
 >  29 ,
 > 30- 59 ,
 > 60- 89 ,
 > 90- 119 ,
 > 120- 149 ,
 > 150- 180 :
          гݻ  ϳ     ݻ   ճ   ݻ   
ݻ ٳٳ ݳ ųϻݻ: гݻ ѳٳ  ݳ˳ٳ
 ѳݹ , 
 >   ݻ  ٳ  ݻ ݻ
   ,
 >  ųϻ  ݻ   ٳ         ٳݳ
   ݳ˳ ųϻݻ:
ϳ  ѳ  ճ  ݻ  ݪ  ۳
ѳٳ˳ ݻ:
óó ϳ  ѳ ճ ݻ :
Ż  ѳ    ųϻ  ݻ  ݻ  
(ݻ), ݹ  ѳ ݻ  ݻ    
ѳ׳ ѳ ѳݳϳ۳ ѳٳ˳ ݻ:
óó  Ż    ѳ  ݻ  ݻ  
(ݻ)  ѳ׳  ѳ  ѳݳϳ۳  ѳٳ˳
ݻ:
ijϻ Ż    ųϻ  ݻ  ݻ  
(ݻ):
óó   óó  ϳ    óó  Ż
۳  :
ijϻ    ųϻ  ϳ     ųϻ   Ż
۳  :
۳   ׻   óó    ۳        ųϻ
۳ ٳ :

                 ܻ  ճ ݻ ݻ

          ѳ  ݻ    ճ   ݻ[1]   ѳݻ
ݹ  ݻ۳ ݻ

ճ ݻ  ݻ ݻ



I. ݻ

| ó ѳݻ                                 |
|100%                                                      |
|ݻ ϻ ϳٳٵ                       |
|85%                                                       |
|ݻ ǽϳϳ ӳ ϳٳٵ              |
|70%                                                       |
|ݻ  ۻݻ ϳٳٵ       |
|80%                                                       |
|  ճ Żû                          |
|100%                                                      |
|ݻ  ӳ ϳٳٵ                    |
|100%                                                      |
|г ׳ ݻ                             |
|100%                                                      |



                      II.          ճ ݻ

|γ ݻ ,  ݳ  δ           |
|ѳٳӳ۳ٵ                                           |
|ϳ ѳ ׳ û ۳ٵ   |
|׳ݳ ݻ,  ݹ ɳݻ,  |
| ݻ ݹݻ                                   |
|100%                                                      |
|ѳݻ  δ- ϳٳٵ                                |
|100%                                                      |
|ѳݻ  ϻ ϳٳٵ                             |
|90%                                                       |
|ѳݻ ѳٳ ۳ ϳ ٻ            |
|ݻ,  ݳ -, γݳ, ֳdz          |
|dz ϻ ϳٳٵ                              |
|100%                                                      |
|ѳݻ  ݻ ϻ ϳٳٵ                   |
|80%                                                       |
|ѳݻ  ϳ۳ ϳٳٵ[2]                    |
|90%                                                       |
|ѳݻ ѳٳ ۳ ϳ ٻ            |
|ݻ,  ݳ -, γݳ, ֳdz          |
|dz ϳݻ ϳٳٵ                   |
|100%                                                      |
| ݻ ϳݻ ϳٳٵ                  |
|80%                                                       |
|ϳ ݻݻ                                      |
|70%                                                       |
|г  ݻ                             |
|50%                                                       |
| ϳ Żû                                      |
|50%                                                       |
|ݳϳ ǽݷ, ݷ                              |
|50%                                                       |
|ѳݻ  ӳ ϳٳٵ                             |
|50%                                                       |

                              ٳݳݻ

         û ճ   ݻ ѳ     ݻ  
ٳ ٳٳ ųϻݻ,  ճ ݻ ѳٳ  180  
 ٳٳ ųϻ ݻ,  ݻ ݻ ѳ:
         ݻ ϳ  ݹ ݻ  
ٳ,  ѳݹ   ճ ݻ ѳٳ:
         ճ ݻ ϳ  ݹ ճ  ݻ
  ٳ,    ѳٳ  ѳٳ˳  ݻ  ѳݹ   
:
         ճ ݻ ϳ  ѳ  ϻ  ϳݳϳ
ݳ ѳٳٳ ٳ ݻ,  ݳ  ѳݻ:


                 ۳ ׻ ݳѳٳ ٻϳ

           ݳѳ ѳٳ ϳ   óó,
ųϻ  ݹѳ ۳ :
         óó ۳  ϳٳ ɻ.
  1. ѳ ճ ݻ ѳٳ ѳ  ϳ ۳
     ٻ ݻ ۳ ݻ ():
  2.   ѳ   ݻ   ѳٳ   ѳ        Ż
     ۳    ٻ     ݻ     ѳ׳     ѳ
     ѳݳϳ۳   ѳٳ˳   ݻ   ():        ѳ
     ݻ[3] ѳ  ݳǪ  ݷ 20% :
  3. óó  () ѳ  ѻ۳ ݳӨ.
                                =   
         ijϻ ۳  ϳٳ ɻ.
    1.  ijϻ  ճ  ݻ  ѳٳ  ѳ      ϳ
       ۳ ٻ ():
    2.  ijϻ  ݻ  ѳٳ  ѳ      Ż
       ۳     ٻ      ():            ųϻ
       ݻ ѳ  ݳǪ  ݷ 20% :
    3. ijϻ  () ѳ  ѻ۳ ݳӨ
                              = ( - ), ϳ
                     = ( - ) ( 60%, û ( - )<0
         ۳ ׻ () ѳ      óó  
ųϻ ۳ ٳ ѻ۳ ݳӨ
                                 =  + 
            ѳٳ    ,  û   óó      ųϻ
۳ ٻݻ ٳ ϳ ϳ ѳ  0- (>ϳ=0)  
 ųϻ ݻ:
                                  糵


    ܻϳ    г۳    г    Ө     ϳ
ճϳ ٳݳ    ߳  ٳ-ճϳ  ѳݷٳݻ
 ˳۳  ѻ г۳ г  ϳ
ݻ    ݳ  -  ݹ    ݻ   ٳ   ϳݷݻ
۳ ٻ ۻ     ݹݻ  稣  ݳ۳ݻ
ó    ӻݳݻ    Ө  ﻷ   ϳ
˽,  ٳ  ͳݻ  ,      ϳ      
ٳϳ  ׳,    ݳ  ݻ   ϳݳ      
ݳٳ, ۹ ٪ ϳ ݻݻ    ׳  
ۻݻ ѳٳ ͻ   ݵ  ٳݻ    
ݻ   ͳ         ѻ勉   г۳    г۳
ݳ۳ ջ ѳ  ׷ݳų ٻ ݳϳ ,   ۳
ٳݻ  ϳ  г۳  г۳  ϳ  ѳٳϳ
ٳ ܻϳ,  ۳ ٳ     û
  ,      г۳  г۳  ϳ   ѳٳϳ
   ٳ    ϳ۳ٳ  ٣        ϳ  
ϳ   ݻ۳   ۳      ݳѳٳ   ٻݻ   
ݣ



                        ﳷ ϳ۳ 

   1. ϳ ջϳ 2 - 2001,  2001
   2. . ػ۳ - ݳϳ ϳ ٳݻ,  1998
   3. . . , . . -       ,
       2000
   4.   . .  - , , ,  2001
   5.  A. Eloghlyan , B. Fabro , J. Hansstein , D. Karapetyan , G.  Makaryan
      , A Porsughyan , G. Sahakyan , A Shirinyan , C. Ulbricht  Armenia: An
      Economy In Transiton, by EURO-IN-LIBRARY 1999



-----------------------
[1] ѳ ݻ ݻ ϳ ݹ  ݳ 
ݻ,  ٳٳ ųϻ  , ϳ ѳ׳
ݳ ѳ  ݻϳ۳:
[2] ϳ Żû ѳٳ  ѳ    90% ۳
:
[3]  ݻ (ѳ  ųϻ) ߳   ٻ
   ѻ ϳ ӳ ϳٳٵ ݻ, 
ٳ 񳽳  ݹѳ ݻ 20%-:



" "