Prethodna stručna procjena;
marketinška analiza;
tehnička procjena;
financijska procjena;
institucionalna analiza;
procjena rizika.

Provedba prethodne stručne procjene poslovnog plana

Analiza stanja grane gospodarstva provodi se upućivanjem na jednu od sljedećih odredbi:

Klica;
razvoj;
sazrijeti;
star.

Drugi parametar pretpostavlja procjenu konkurentnosti organizacije u industriji, upućujući ga na jednu od sljedećih odredbi:

Dominantna;
snažan;
povoljan;
nestabilno;
slab;
neodrživo.

Usporedbom dobivenih parametara formira se matrica životnih ciklusa organizacije.

Marketinška analiza

Hoće li organizacija moći prodati proizvod u analiziranom poslovnom planu?
hoće li tvrtka ostvariti dovoljan iznos dobiti od prodaje proizvoda?
Je li projekt kompatibilan s unutarnjom i vanjskom politikom države?

Ako je odgovor barem na jedno od ovih pitanja negativan, poslovni plan podliježe odbijanju.

Provođenje tehničke procjene učinkovitosti poslovnog plana

O primjeni tehnologije pogodne za provedbu projekta;
o analizi regionalnih uvjeta, uključujući u smislu cijena i dostupnosti materijala, energije, radnih resursa.

Provođenje financijske procjene učinkovitosti poslovnog plana

Procjena financijskog položaja organizacije tijekom prethodnih 3-5 godina rada organizacije;
procjena isplativosti projekta.

Procjenjujući povrat projekta, analiza planiranih novčanih tokova provodi se u granicama očekivanog razdoblja njegove provedbe. Ove količine trebaju pokriti veličinu ukupnog ulaganja.

S gledišta financijskih parametara, projekt se može usvojiti ako ukupni novčani tokovi generirani emisijom vrijednosnih papira osiguravaju pokriće potrebnih stopa povrata.

Ekonomska učinkovitost kapitalnih ulaganja analizira se sljedećim metodama:

- Način procjene razdoblja povrata ulaganja:

gdje je PP razdoblje povrata, godine;
I0 - početno ulaganje;
CFt je neto novčani prihod od provedbe investicijskog projekta u godini t.

- Način određivanja prosječne godišnje dobiti:

Gdje je T trajanje razdoblja ulaganja;
Rt - procjena troškova rezultata dobivenih projektom u vremenskom razdoblju t;
Zt - ukupni troškovi projekta u vremenskom razdoblju t;
m je broj intervala tijekom razdoblja ulaganja.
Poslovni plan se može smatrati ekonomski atraktivnim ako je ovaj parametar pozitivan.

- Metoda jednostavne stope povrata ulaganja (ARR):

gdje je EBIT (1 -H) - prihod nakon oporezivanja, ali prije kamata, jednak umnošku prihoda prije plaćanja kamata i poreza (EBIT) i razlike između jedinice i porezne stope dobiti H;
i - vrijednost imovine na početku i na kraju razmatranog razdoblja.

- Metodom neto dobiti (NP) (neto vrijednost, NV):

gdje: D - ukupni prihodi projekta;
Z - ukupni troškovi projekta.

- Metodom neto sadašnje vrijednosti (NPV):

gdje je E željena stopa povrata (diskontna stopa);
I0 - početno ulaganje sredstava (troškovi ulaganja),
CFt je neto novčani tijek na kraju razdoblja t.

- Način procjene povrata ulaganja:

- Metoda interne stope povrata (IRR):

Prihvatljive vrijednosti razdoblja povrata karakteriziraju razdoblje koje je kraće od razdoblja namire i kraći povrat ulaganja;
ako je NPV> 0, tada je projekt učinkovit i može se prihvatiti: što je veći NPV, to je učinkovitiji poslovni plan;
ako je vrijednost indeksa profitabilnosti PI> 1, tada je projekt učinkovit;
ako je vrijednost IRR pokazatelja> diskontna stopa, onda je projekt svrsishodan.

Provedba institucionalne analize

Procjena utjecaja unutarnjih čimbenika provodi se unutar sljedećih blokova:

1. Mogućnosti upravljanja:
pokazatelji staža i kvalifikacije prvih osoba organizacije;
motivacija top menadžera;
čimbenici kompatibilnosti top menadžera s ciljevima poslovnog plana.
2. Mogućnosti radnih resursa.
3. Sposobnosti organizacijske strukture organizacije uz temeljitu analizu odlučivanja i delegiranja ovlasti.

Provođenje procjene rizika

Proizvodnja - povezana s mogućnošću neplaćanja obveza prema potrošačima proizvoda;
financijski - u vezi s mogućnostima neplaćanja kreditnih obveza;
ulaganje - povezano s mogućnošću devalvacije investicijskih i financijskih portfelja;
tržište - povezano s mogućnošću kolebanja cijena, tečajeva i tečaja;
politički - povezan s mogućim gubicima od političkih promjena.

Algoritam za analizu stupnja utjecaja rizika poslovnog plana provodi se prema sljedećoj shemi:

Ishod analize rizika je opis neizvjesnosti svojstvenih poslovnom planu. Dalje se provodi ocjenjivanje učinkovitosti poslovnog plana za granične vrijednosti svakog parametra rizika izračunavaju se NPV i IRR pokazatelji za različite uvjete za provedbu poslovnog plana.

Sljedeći korak je analiza scenarija za provedbu poslovnog plana:

Optimističan;
standard;
pesimističan.

Zaključak o mogućnosti uspješne provedbe poslovnog plana može se temeljiti samo na pesimističnom scenariju.

Razvijene od drugih tvrtki.

Opći slijed analize i ocjene učinkovitosti poslovnog plana

1. Prethodna stručna procjena
2. Marketinška analiza
3. Tehnička ocjena
4. Financijska procjena
5. Institucionalna analiza
6. Procjena vanjskih čimbenika
7. Procjena rizika

Prethodna stručna ocjena poslovnog plana

Uključuje procjenu stanja u industriji (prvi kriterij procjene), kojoj pripada tvrtka koja je izradila poslovni plan, te usporedni položaj poduzeća u industriji (drugi kriterij procjene).

Procjena stanja industrije provodi se upućivanjem na jednu od 4 države:

• embrionalni (na primjer, solarna energija itd.);
• rastući (na primjer, proizvodnja DVD -a itd.);
• zreo (proizvodnja satova itd.);
• starenje (brodogradnja itd.).

U skladu s drugim kriterijem potrebno je uspostaviti konkurentnost poduzeća unutar djelatnosti kojoj pripada dodjelom jednog od šest glavnih statusnih statusa: dominantnog, jakog, povoljnog, nestabilnog, slabog, neodrživog.

Na temelju usporedbe kriterija sastavljena je matrica životnog ciklusa poduzeća.

Posljednja faza prethodne stručne procjene učinkovitosti poslovnog plana jest utvrđivanje položaja analiziranog poduzeća prema navedenim kriterijima, tj. doslovno, kojoj "ćeliji" matrice dato poduzeće pripada. Najperspektivniji projekti nalaze se u gornjim lijevim ćelijama matrice. Ako se nalazi u donjem desnom kutu, projekt će najvjerojatnije propasti.

Analiza komercijalne izvedivosti projekta (marketinška analiza)

Svrha marketinške analize je dobiti odgovore na 2 pitanja:

1. Hoće li tvrtka moći prodati proizvod (uslugu) koji proizlazi iz projekta?
2. Hoće li tvrtka moći od prodaje proizvoda (usluge) ostvariti dovoljan iznos dobiti koji opravdava investicijski projekt?

U početku se utvrđuje fokus projekta na domaćem ili međunarodnom tržištu i njegova kompatibilnost s unutarnjom ili vanjskom politikom države. U slučaju nekompatibilnosti, projekt se mora odbiti.

Marketinška analiza sastoji se od sljedećih blokova:

• analiza tržišta;
• analiza konkurentskog okruženja.

U procesu analize tržišta identificira se potencijalni kupac, razlozi kupnje proizvoda (usluge) i način kupovine. Marketinška analiza trebala bi uključivati ​​predviđanje potražnje.

Procjenom konkurentskog okruženja trebalo bi identificirati postojeće konkurente poduzeća, procijeniti mogućnost i važnost novih sudionika (budućih konkurenata) na tržištu, konkurenciju zamjenskih proizvoda i utjecaj institucionalnih ograničenja na konkurentsko okruženje.

Tehnička ocjena učinkovitosti poslovnog plana

Zadatak tehničke procjene učinkovitosti poslovnog plana projekta uključuje:

• određivanje tehnologija koje su najprikladnije s obzirom na ciljeve projekta;
• analiza lokalnih uvjeta, uključujući dostupnost i cijenu sirovina, energije, radne snage;
• provjera potencijala za planiranje i provedbu projekta.

Financijska ocjena poslovnog plana

Opća shema za provođenje financijske procjene poslovnog plana:

• analiza financijskog stanja poduzeća tijekom tri (bolje od pet) prethodnih godina poduzeća;
• procjena povrata projekta tijekom razdoblja njegove provedbe.

Prilikom procjene povrata projekta tijekom razdoblja njegove provedbe analiziraju se novčani tokovi koji se dobivaju kao rezultat projekta. Obim novčanih tokova trebao bi pokriti iznos ukupnog ulaganja, uzimajući u obzir vremensku vrijednost novca. Projekt je prihvaćen sa stajališta financijskih kriterija ako ukupni novčani tok nastao plasiranjem obvezničkog kredita pokriva potrebnu stopu povrata, uzimajući u obzir vremensku vrijednost novca.

Učinkovitost kapitalnih ulaganja određuje se sljedećim metodama:

• metoda čiste suvremene vrijednosti investicijskog projekta (NPV);
• interna stopa povrata (IRR).

Čista metoda suvremenog značenja (NPV metoda)
NPV = [zbroj] CF (k) / ((1 + r) ^ k)
CF - neto novčani tok
r - trošak privučenog kapitala

Izraz "neto novčani tijek" podrazumijeva da je svaki iznos koji vodi u njega definiran kao algebarski zbroj inputa i outputa.

Ulazni novčani tokovi:

• dodatna prodaja i povećanje cijene robe;
• smanjenje bruto troškova (smanjenje cijene robe);
• preostala vrijednost troškova opreme na kraju posljednje godine investicijskog projekta;
• oslobađanje obrtnog kapitala na kraju posljednje godine provedbe projekta (zatvaranje računa dužnika, prodaja zaliha, dionica i obveznica drugih tvrtki).

Izlazni novčani tijekovi:

• početni novčani tijekovi u prvoj godini (projektima) projekta;
• povećanje potreba za obrtnim kapitalom u prvoj godini (projektima) (povećanje računa dužnika radi privlačenja novih kupaca, kupnja sirovina i komponenti za početak proizvodnje);
• popravak i održavanje opreme;
• dodatni neproizvodni troškovi (društveni, ekološki itd.).

Postupak metode:

Korak 1. Utvrdite trenutnu vrijednost svakog novčanog toka.

Korak 2. Određivanje NPV -a zbrajanjem svih novčanih tijekova.

Korak 3. Donošenje odluke o prihvaćanju ili odbijanju projekta:

• NPV => 0 - projekt je prihvaćen;
• NPV< 0 - проект отклоняется.

Metoda interne stope povrata (IRR)

Interna stopa povrata je vrijednost diskontne stope po kojoj je sadašnja vrijednost ulaganja jednaka sadašnjoj vrijednosti novčanih tokova od ulaganja, ili vrijednost diskontne stope po kojoj je neto sadašnja vrijednost novčanog ulaganja je opskrbljen.
Matematička definicija interne stope povrata uključuje rješavanje sljedeće jednadžbe:

INV = [zbroj] CF (j) / ((1 + IRR) ^ j)
CF - ulazni novčani tijek u j -tom razdoblju
INV - vrijednost ulaganja

Za točno određivanje IRR -a koristi se poseban financijski kalkulator ili EXCEL.

Postupak metode:

Korak 1. Odredite vrijednost IRR -a.

Korak 2. Donošenje odluke:

• ako je vrijednost IRR veća ili jednaka cijeni kapitala, projekt se prihvaća;
• ako je IRR manji od cijene kapitala, projekt se odbija.

Institucionalna analiza

Uloga institucionalne analize u procjeni mogućnosti uspješne provedbe poslovnog plana, uzimajući u obzir organizacijsko, pravno, političko i administrativno okruženje. Zadaća institucionalne analize je procijeniti kombinaciju unutarnjih i vanjskih čimbenika koji prate provedbu poslovnog plana.

Stručna procjena unutarnjih čimbenika:

1. Analiza sposobnosti upravljanja:

• iskustvo i kvalifikacije menadžera poduzeća;
• motivacija menadžera u okviru provedbe poslovnog plana;
• kompatibilnost menadžera s ciljevima projekta.

2. Analiza radnih resursa (usklađenost s razinom korištenih tehnologija).

3. Analiza organizacijske strukture (analiza procesa donošenja odluka, raspodjela odgovornosti).

Procjena vanjskih čimbenika

Ova točka pretpostavlja procjenu povoljnosti političkog, pravnog i makroekonomskog okruženja za provedbu poslovnog plana.

Procjena rizika

Glavne vrste rizika investicijskog projekta:

• rizik proizvodnje - povezan s mogućnošću da poduzeće ne ispuni svoje obveze prema kupcu;
• financijski rizik - mogućnost neispunjenja financijskih obveza prema ulagateljima zbog korištenja posuđenih sredstava za financijske aktivnosti;
• rizik ulaganja - mogućnost devalvacije investicijskog i financijskog portfelja koji se sastoji od vlastitih i kupljenih vrijednosnih papira;
• tržišni rizik - moguće oscilacije tržišnih kamatnih stopa na burzi i tečajeva;
• politički rizik - mogući gubici zbog nestabilne političke situacije.
• Procjena rizika provedbe poslovnog plana provodi se prema sljedećoj shemi:

1. Izbor najneizvjesnijih i najrizičnijih parametara poslovnog projekta (smanjenje obujma prodaje, smanjenje prodajnih cijena, povećanje cijene jedinice robe itd.).

2. Procjena učinkovitosti projekta za granične vrijednosti svakog parametra, izračun NPV -a i IRR -a za različite uvjete projekta.

3. Analiza scenarija za provedbu poslovnog plana:

• optimističan;
• osnovno (normalno);
• pesimističan.

  Zaključak o mogućnosti pozitivne provedbe projekta trebao bi se temeljiti na pesimističnom scenariju.

Naša tvrtka pruža profesionalne usluge za ocjenjivanje poslovnih planova. Ako želite procijeniti poslovni plan, kontaktirajte nas putem podataka za kontakt. Nazovite nas, pomoći ćemo!

Ulaganja predstavljaju bitan resurs bez kojeg je nemoguće zamisliti učinkovito poslovanje suvremenih poduzeća.

Poznato je da je profesionalno oblikovan poslovni plan temeljen na kompetentnim izračunima ključ uspjeha u poslovanju i način za formiranje dugoročne strategije poslovnog subjekta na području gospodarske djelatnosti.

Međutim, mnoge nas znanstvene publikacije prisiljavaju da nisku razinu učinkovitosti investicijskih aktivnosti u Rusiji povežemo s nesavršenošću alata za procjenu učinkovitosti investicijskih projekata, uključujući njihov kratki sažetak - poslovne planove.

Tablica 1 prikazuje kombinaciju radnji i razina odgovornosti osoblja poduzeća pri formiranju poslovnog plana.

Nakon što smo identificirali točke odgovornosti za pružanje detaljnih informacija, prijeđimo na opis općeg slijeda za ocjenu učinkovitosti poslovnog plana.

Iskustvo pokazuje učinkovitost analize, koju određuju sljedeće faze:

• - prethodna stručna procjena;
• - marketinška analiza;
• - tehnička procjena;
• - financijska procjena;
• - institucionalna analiza;
• - procjena rizika.

Tablica 2. Razine odgovornosti osoblja poduzeća pri formiranju poslovnog plana

Provedba prethodne stručne procjene poslovnog plana

U ovoj fazi provjerava se procjena stanja industrije gospodarstva navedena u poslovnom planu kojem pripada organizacija koja je podnijela poslovni plan i položaj organizacije unutar branše.

Procjena ekonomske učinkovitosti poslovnog plana i izvedivosti investicijskog projekta i poslovnog plana može se uvjetno podijeliti u dva glavna dijela:

1) Prethodna procjena investicijskog projekta u fazi donošenja odluke o izradi poslovnog plana.

U ovoj je fazi važno identificirati izvedivost daljnje detaljne studije investicijskog projekta, kao i izradu detaljnog poslovnog plana, ispitivanje investicijskog projekta prema postojećem poslovnom planu radi procjene pouzdanosti i dokaza o tome dokumentirati i procijeniti održivost i izvedivost investicijskog projekta.

• 2) Proces obavljanja poslova procjene investicijskih projekata uključuje nekoliko glavnih faza:
  • - tehnička analiza mogućnosti provedbe investicijskog projekta (vrijeme, mjesto, ukupni troškovi u smislu tehnologije, dostupnost resursa i tržišta, tehnološki procesi);
  • - financijska analiza poduzeća koje se prijavljuje za provedbu investicijskog projekta;
  • - modeliranje tokova proizvoda, sredstava i sredstava;
  • - izračun pokazatelja uspješnosti investicijskog projekta za njegove sudionike;
  • - analiza nesigurnosti i procjena rizika povezanih s provedbom projekta.

Procjena rizika:

Ocjena poslovnog plana uvijek uključuje procjenu vjerojatnosti najpesimističnijih scenarija poslovnog razvoja. Glavne vrste rizika:

• - rizik proizvodnje - povezan s mogućnošću da poduzeće ne ispuni svoje obveze prema kupcu;
• - financijski rizik - mogućnost neispunjenja financijskih obveza prema ulagateljima zbog korištenja posuđenih sredstava za financijske aktivnosti;
• - rizik ulaganja - mogućnost devalvacije investicijskog i financijskog portfelja koji se sastoji od vlastitih i kupljenih vrijednosnih papira;
• - tržišni rizik - moguće oscilacije tržišnih kamatnih stopa na burzi i tečajeva;
• - politički rizik - mogući gubici zbog nestabilne političke situacije.

Procjena rizika provedbe poslovnog plana provodi se prema sljedećoj shemi:

• 1) Odabir najneizvjesnijih i najrizičnijih parametara poslovnog plana (smanjenje obujma prodaje, smanjenje prodajnih cijena, povećanje cijene jedinice robe itd.).
• 2) Procjena učinkovitosti projekta za granične vrijednosti svakog parametra, izračun NPV -a i IRR -a za različite uvjete projekta.

Asortiman je određeni model, marka ili veličina proizvoda koju tvrtka prodaje. Najčešće tvrtka prihvaća pitanje asortimana odmah nakon razvoja nove vrste proizvoda. Ovo je skupina proizvoda koji imaju slične karakteristike, položaje i moguće sličnosti u funkcioniranju.

Najčešće tvrtke prodaju proizvode jedne skupine asortimana u cijelim setovima.

Asortiman robe su sve grupe asortimana, s tim u vezi karakteriziraju ga takve komponente kao što su:

• 1) Širina - broj ponuđenih grupa asortimana.
• 2) Dubina - broj artikala u svakoj od grupa asortimana.
• 3) Usporedivost - prema namjeni za potrošače proizvoda, rasponu cijena robe i kvaliteti.

Zahvaljujući širokom asortimanu moguće je ispuniti različite zahtjeve kupaca i razviti niz potrebnih mjera za poticanje kupovine na jednom određenom mjestu. Kupovini doprinosi velika raznolikost - to može biti veličina pakiranja, te cjenovne kategorije robe, različiti aditivi, sukladno preferencijama kupaca, arome, boja, sastav u nekom smislu i slično.

Dubok asortiman ima sposobnost zadovoljiti mnogo veći broj različitih potrošača u jednoj kategoriji proizvoda, dok na najbolji način koristi platforme za trgovanje i nudi širok raspon cijena robe.

Zadaci planiranja i formiranja asortimana su, prije svega, priprema "potrošačke" specifikacije proizvoda.

Drugim riječima, u formiranju asortimana odlučujuća riječ trebala bi biti rukovoditelji odjela marketinga poduzeća, koji bi trebali odlučiti kada je prikladnije uložiti u izmjenu proizvoda, a ne dodatno povećati troškove oglašavanja i prodaje zastarjelog proizvoda ili smanjenje njegove cijene. Na čelniku odjela marketinga poduzeća je da odluči je li vrijeme za uvođenje novih proizvoda u asortiman koji će zamijeniti postojeće ili ih nadopuniti.

Pokazatelji uspješnosti poslovnog projekta su:

• - Dobit
• - Profitabilnost
• - Prekoračenje
• - Margina financijske snage
• - Razdoblje povrata - PBP,
• - Prihvaćena diskontna stopa -D
• - Razdoblje povrata s popustom - DPBP

Sljedeći pokazatelj koji karakterizira učinkovitost poduzeća je profitabilnost.

Profitabilnost znači isplativost, isplativost poduzeća.

Profitabilnost je rezultat proizvodnog procesa.

Pri izradi poslovnog plana poduzetnik mora posebno naznačiti što želi dobiti od investitora i jasno pokazati što je spreman dati. Poslovni plan treba razviti i prezentirati na jednostavan i razumljiv način za pojedince koji imaju ograničeno znanje o projektu i tržištu. Mora se zapamtiti da je poslovni plan vrsta reklamnog dokumenta koji daje ideju ne samo o poslu, već i o njegovim vlasnicima.

3. PROCJENA UČINKOVITOSTI POSLOVNOG PLANA

Da biste donijeli konačnu odluku o provedbi ovog projekta, trebate procijeniti njegovu ekonomsku učinkovitost. Ekonomska učinkovitost projekta je učinkovitost gospodarske aktivnosti, određena omjerom dobivenog ekonomskog učinka (rezultata) i troškova koji su doveli do primitka tog učinka.

Ekonomska učinkovitost projekta procjenjuje se tijekom obračunskog razdoblja, pokrivajući vremenski interval od početka projekta do njegove provedbe. Početak obračunskog razdoblja preporučuje se definirati kao datum početka ulaganja u projekt.

Glavni pokazatelji koji se koriste za izračun ekonomske učinkovitosti investicijskog projekta su:

1) RV (Period povrata) - razdoblje povrata projekta;

2) DPB (Diskontirano razdoblje povrata) - diskontirano razdoblje povrata;

3) ARR (Prosječna stopa povrata) - prosječna stopa povrata;

4) NPV (neto sadašnja vrijednost) - neto sadašnja vrijednost;

5) IRR (Internal Rate of Return) - interna stopa povrata

6) PI (Indeks profitabilnosti) - povrat ulaganja;

Razmotrite metodologiju izračuna ovih pokazatelja.

1. Razdoblje povrata projekta:

Razdoblje povrata je vrijeme potrebno za pokriće početnog ulaganja iz neto novčanog tijeka generiranog investicijskim projektom.

Izračun pokazatelja:

PB je razdoblje povrata.

Da bi projekt bio prihvaćen, potrebno je da razdoblje povrata bude manje od trajanja projekta.

PB = 3.000.000: ((3.903.618 + 5.657.417 + 7.835.731): 36)) = 3.000.000: 483243,50 = 6,2

Kao što možete vidjeti iz izračuna, razdoblje povrata projekta je 6 mjeseci. U tom će se razdoblju isplatiti početno ulaganje u iznosu od 3 milijuna rubalja.

Rok trajanja projekta je 36 mjeseci, odnosno zajamčena je isplativost projekta, što nam omogućuje donošenje zaključaka o atraktivnosti ovog projekta.

Međutim, provedba poslovnog plana provodi se tijekom vremena (unutar 3 godine), pa je godišnja diskontna stopa postavljena na 20%. Da bismo utvrdili povrat projekta, uzimajući u obzir diskontnu stopu, moramo izračunati diskontirano razdoblje povrata.

Diskontirano razdoblje povrata računa se slično kao i jednostavno razdoblje povrata, no pri zbrajanju neto novčanog tijeka diskontira se.

Izračun pokazatelja:

gdje su ulaganja početna ulaganja;

CFt - mjesečni neto novčani tok;

r je godišnja diskontna stopa;

DPB - diskontirano razdoblje povrata.

DPB = 3000000: ((3903618: (1 + 0,20) + 5657417: (1 + 0,2) +7835731: (1 + 0,2) / 36) = 3000000: ((3253015 + 3928762 + 4534567) / 36) = 3,000,000: 325454 = 9,2

Kao što možete vidjeti iz izračuna, diskontirano razdoblje povrata projekta je 9 mjeseci, što je 2 mjeseca više od jednostavnog razdoblja povrata, međutim, diskontirano razdoblje povrata projekta također je manje od ukupnog razdoblja projekta (36 mjeseci ), odnosno projekt ima ekonomsku izvedivost.

Drugi pokazatelj koji određuje ekonomsku učinkovitost projekta je prosječna stopa povrata.

Prosječna stopa povrata predstavlja profitabilnost projekta kao omjer između prosječnog godišnjeg prihoda od njegove provedbe i vrijednosti početnog ulaganja.

Izračun pokazatelja:

gdje je Ulaganje početno ulaganje

CFt - neto novčani tijek projekta

N je trajanje projekta (u godinama);

ARR je prosječna stopa povrata.

ARR = (3903618 + 5657417 + 7835731): (3 * 3000000) = 17396766: 9000000 = = 1,93

Primio je prosječnu stopu povrata jednaku 193%. Ovaj pokazatelj određuje stopu povrata za svaku uloženu rublju. Kao što možete vidjeti iz našeg projekta, poduzeće (investitor) prima 93% povrata ulaganja u projekt. Rezultirajuća norma je vrlo visoka, što nam omogućuje zaključivanje o visokoj isplativosti ovog projekta i ne samo brzoj isplati, već i o daljnjem učinkovitom radu u ovom području trgovine.

Budući da se sredstva raspodjeljuju tijekom vremena, faktor vremena i ovdje igra važnu ulogu.

Prilikom ocjenjivanja investicijskih projekata koristi se metoda izračuna neto sadašnje vrijednosti koja predviđa diskontiranje novčanih tijekova: svi prihodi i troškovi dovedeni su u jednom trenutku.

Središnji pokazatelj u razmatranoj metodi je pokazatelj NPV (neto sadašnja vrijednost) neto sadašnje vrijednosti - sadašnja vrijednost novčanih tokova umanjena za sadašnju vrijednost odljeva novca. Ovo je općeniti konačni rezultat investicijske aktivnosti u apsolutnim iznosima.

Uz jednokratno ulaganje, izračun neto sadašnje vrijednosti može se predstaviti sljedećim izrazom:

gdje je R k - godišnji novčani primici za n godina, k = 1, 2,…, n;

IC - početno ulaganje;

i je diskontna stopa;

NPV je neto sadašnja vrijednost.

Važna točka je odabir diskontne stope koja bi trebala odražavati očekivanu prosječnu kamatnu stopu na financijskom tržištu. Za utvrđivanje učinkovitosti investicijskog projekta, ponderirana prosječna cijena kapitala koju tvrtka koristi za financiranje ovog investicijskog projekta koristi se kao diskontna stopa. U našem slučaju neto sadašnja vrijednost bit će:

NPV = (3903618 / (1 + 0,2) + 5657417 / (1 + 0,2) + 7835731 / (1 + 0,2)) - 3000000 = 3253015+ 3928762 + 4534567-3000000 = 8 716 344

Pokazatelj NPV apsolutni je porast jer procjenjuje koliko smanjeni prihod pokriva smanjene troškove:

· Ako je NPV> 0, projekt treba prihvatiti;

Kod NPV -a< 0 проект не принимается,

· S NPV = 0, projekt nema ni dobit ni gubitak.

Prema tim izračunima može se zaključiti da je NPV projekta veći od 0, odnosno, diskontirani prihod pokriva ukupni iznos diskontiranih troškova i u apsolutnom iznosu iznosio je + 8.716.344 rubalja.

Valja napomenuti da pokazatelj NPV odražava predviđenu procjenu promjena ekonomskog potencijala poduzeća u slučaju usvajanja ovog projekta. Jedno od važnih svojstava ovog kriterija je da se NPV različitih projekata može sažeti, budući da je vremenom aditivan. To vam omogućuje da ga koristite pri analizi optimalnosti portfelja ulaganja.

Kako bismo dodatno utvrdili izvedivost našeg projekta, izračunavamo internu isplativost projekta. Interna stopa povrata (stopa povrata ulaganja - IRR) shvaća se kao vrijednost diskontne stope po kojoj je NPV projekta nula.

Značenje izračuna ovog omjera pri analizi učinkovitosti planiranih ulaganja je sljedeće: IRR prikazuje najveću dopuštenu relativnu razinu troškova koja se može povezati s danim projektom. Na primjer, ako se projekt u potpunosti financira zajmom poslovne banke, tada vrijednost IRR -a prikazuje gornju granicu prihvatljive razine kamatne stope banke, čiji višak čini projekt neprofitabilnim.

U praksi, svako poduzeće financira svoje aktivnosti, uključujući ulaganja, iz različitih izvora. Kao plaćanje za korištenje financijskih sredstava unaprijed za aktivnosti poduzeća, ono plaća kamate, dividende, naknade itd. snosi razumne troškove održavanja svog gospodarskog potencijala.

Pokazatelj koji karakterizira relativnu razinu ovih troškova može se nazvati "cijenom" predujmljenog kapitala (CC).

Odredit ćemo stopu povrata ulaganja u naš projekt. Za to se odabiru dvije vrijednosti koeficijenta popusta r1

,

gdje je r1 vrijednost tabelarnog diskontnog faktora pri kojem je f (r1)> 0 (f (r1)<0);

r2 je vrijednost tabelarnog diskontnog faktora pri kojem je f (r2)<О (f(r2)>0)

Tablica 34

Izračun stope popusta

Sl. 1. Neto sadašnja vrijednost

Za izračun uzimamo vrijednosti r1 = 0,2 r2 = 0,7

IRR = 0,2+ (8716343,36 / (8716343,36-2848727,03)) * (0,7-0,2) = 0,2+ 0,74 = 0,94 ili 94%.

gdje su ulaganja početna ulaganja;

CFt - mjesečni neto novčani tok;

IRR - Interna stopa povrata.

(3903618/(1+0,94)+5657417/(1+0,94)+7835731/(1+0,94)-3000000 = 0

4589154,48-3000000 >0

IRR zapravo karakterizira očekivanu isplativost projekta. Ako IRR premašuje cijenu kapitala korištenog za financiranje projekta, to znači da će nakon izračuna za korištenje kapitala doći do viška koji ide poduzeću. U projektu IRR premašuje cijenu kapitala, pa usvajanje projekta u kojem je IRR veći od cijene kapitala povećava dobrobit poduzeća. Pa ako:

IRR> CC. tada projekt treba prihvatiti;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, tada projekt nije ni isplativ ni neprofitabilan.

Prema izračunima projekta IRR> CC, stoga bi projekt trebao biti prihvaćen.

Posljednja faza u procjeni učinkovitosti projekta je utvrđivanje Indeksa profitabilnosti (PI). Indeks profitabilnosti (PI) izračunava se prema formuli:

PI = ((3903618 / (1 + 0,2) + 5657417 / (1 + 0,2) + 7835731 / (1 + 0,2)) / 3000000 =

11716344/3000000 = 3,9

Očito, ovaj projekt ima visok indeks profitabilnosti od 3,9, budući da regulatorni podaci za PI> 1, tada bi projekt trebao biti usvojen;

PI< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, tada projekt nije ni isplativ ni neisplativ.

Za razliku od neto sadašnjeg učinka, indeks profitabilnosti je relativan pokazatelj. Zbog toga je vrlo zgodan pri odabiru jednog projekta iz niza alternativnih koji imaju približno iste vrijednosti NPV -a ili pri popunjavanju portfelja ulaganja s najvećom ukupnom vrijednošću NPV -a.

Slijedom toga, izračun indeksa profitabilnosti također potvrđuje ne samo ekonomsku izvedivost projekta, već i značajne ekonomske koristi za investitore ovog poduzeća.

Rezimirajmo sve izračune u tablici 3.1

Tablica 3.1

Izračun pokazatelja uspješnosti