Деньги и кредит

Роль золотого стандарта в мировой валютной системе на протяжении 19-20 веков


Роль золотого стандарта в мировой валютной системе на протяжении 19-20
веков.

Золотой стандарт - система валютных отношений, при которой каждая страна
выражала стоимость своей валюты в определенном количестве золота, а
центральные банки или правительства обязаны были покупать и продавать
золото по фиксированной цене.

    1. ЗОЛОТОМОНЕТНЫЙ СТАНДАРТ
    Первая мировая валютная система стихийно сформировалась в XIX в.  после
промышленной   революции   на   базе   золотого   монометаллизма   в   форме
золотомонетного стандарта. Юридически она была оформлена  межгосударственным
соглашением на Парижской конференции в  1867  г.,  которое  признало  золото
единственной формой мировых денег. В условиях, когда золото  непосредственно
выполняло все функции денег, денежная и валютная системы  -  национальная  и
мировая - были тождественны, с той лишь  разницей,  что  монеты,  выходя  на
мировой рынок, сбрасывали, по выражению К. Маркса, «национальные мундиры»  и
принимались в платежи по весу.
    Парижская  валютная  система  базировалась  на  следующих   структурных
принципах:
    1. Ее основой являлся золотомонетный стандарт.
    2. Каждая валюта имела золотое содержание (Великобритания - с  1816  г..
       США - 1837 г.. Германия - 1875 г., Франция - 1878 г., Россия - с 1895
       1897 гг.). В соответствии с золотым содержанием валют устанавливались
       их золотые  паритеты.  Валюты  свободно  конвертировались  в  золото.
       Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги.  Вспомним  в
       этой связи денежную реформу С.Ю.Витте (1897 г.). Золотой  рубль  стал
       основой денежного обращения как внутри странны, так и в ее отношениях
       с внешним миром. Имевшиеся на руках кредитные билеты разменивались на
       золото по первому требованию. Но, вместе с тем,  составным  элементом
       реформы явилась девальвация рубля. Новый золотой  рубль  составил  по
       своему весу 66,6% прежнего  золотого  рубля  и  приравнивался  к  1,5
       старого кредитного рубля. До  реформы  1  рубль  номинально  стоил  4
       франка,  а  после   нее   2,6   франка.   Новое   соотношение   более
       соответствовало покупательной  силе  валют,  а  также  способствовало
       российскому экспорту.
    3. Сложился режим свободно плавающих курсов валют  с  учетом  рыночного
спроса и предложения, но  в  пределах  золотых  точек.  Если  рыночный  курс
золотых монет отклонялся от паритета, основанного на их золотом  содержании,
то должники  предпочитали  расплачиваться  по  международным  обязательствам
золотом, а не иностранными валютами.

    Золотой стандарт играл в известной степени роль  стихийного  регулятора
производства, внешнеэкономических  связей,  денежного  обращения,  платежных
балансов, международных расчетов. Золотомонетный стандарт  был  относительно
эффективен до первой  мировой  войны,  когда  действовал  рыночный  механизм
выравнивания валютного курса  и  платежного  баланса.  Страны  с  дефицитным
платежным  балансом  вынуждены   были   проводить   дефляционную   политику,
ограничивать денежную массу  в  обращении  при  отливе  золота  за  границу.
Однако Великобритания, несмотря на хронический  дефицит  платежного  баланса
(1890 1913 гг.), не испытывала отлива капитала  (за  счет  того,  что  в  то
время Англия широко распространяла ликвидные краткосрочные  обязательства  и
иные страны предпочитали их накапливать. Известно, что  в  1913  году  сумма
обязательств более чем втрое превысила  золотой  запас  Англии).  В  течение
почти ста лет до первой мировой войны только доллар США и австрийский  талер
были девальвированы: золотое  содержание  фунта  стерлингов  и  французского
франка  было  неизменным  в  1815-1914  гг.  Используя  ведущую  роль  фунта
стерлингов  в  международных  расчетах  (80%  в  1913  г.),   Великобритания
покрывала дефицит платежного баланса национальной валютой.
    Характерно,  что  и  в   разгар   триумфа   золотомонетного   стандарта
международные расчеты  осуществлялись  в  основном  с  использованием  тратт
(переводных векселей), выписанных в национальной валюте,  преимущественно  в
английской.  Золото  издавна  служило  лишь  для  оплаты  пассивного  сальдо
баланса международных расчетов  страны.  С  конца  XIX  в.  появилась  также
тенденция к уменьшению  доли  золота  в  денежной  массе  (в  США,  Франции,
Великобритании с 28% в 1872 г. до 10% в 1913 г.) и  в  официальных  резервах
(с 94% в 1980 г. до 80% в 1913 г.).  Разменные  кредитные  деньги  вытесняли
золото.   Регулирующий   механизм   золотомонетного   стандарта   переставал
действовать при экономических кризисах (1825, 1836-1839,  1847,  1857,  1855
гг. и др.).  Регулирование  валютного  курса  путем  дефляционной  политики,
снижения цен  и  увеличения  безработицы  оборачивалось  против  трудящихся,
порождая социальную напряженность.
    Постепенно золотой стандарт (золотомонетный) изжил  себя.  так  как  не
соответствовал  масштабам  возросших   хозяйственных   связей   и   условиям
регулируемой  рыночной  экономики.  Первая  мировая   война   ознаменовалась
кризисом  мировой  валютной  системы.   Золотомонетный   стандарт   перестал
функционировать как денежная и валютная системы.
    Для финансирования военных затрат (208 млрд. довоенных  золотых  долл.)
наряду с налогами, займами.  инфляцией  использовалось  золото  как  мировые
деньги.   Были   введены   валютные   ограничения.   Валютный   курс    стал
принудительным и  потому  нереальным.  С  началом  войны  центральные  банки
воюющих стран прекратили размен банкнот на золото  и  увеличили  их  эмиссию
для покрытия военных расходов. К 1920 г. курс фунта стерлингов по  отношению
к доллару США упал на 1/3, французского франка и итальянской лиры - на  2/3,
немецкой  марки  -  на  96%.  Непосредственной  причиной  валютного  кризиса
явилась военная и послевоенная разруха.

    2. ЗОЛОТО-ДЕВИЗНЫЙ СТАНДАРТ.
    После периода валютного хаоса, возникшего в итоге первой мировой войны,
был установлен золото-девизный стандарт,  основанный  на  золоте  и  ведущих
валютах, конвертируемых в  золото  (по  предложению  английских  экспертов).
Платежные средства в иностранной валюте, предназначенные  для  международных
расчетов, стали называть девизами.  Вторая  мировая  валютная  система  была
юридически  оформлена   межгосударственным   соглашением,   достигнутым   на
Генуэзской международной экономической конференции в 1922г.
    Генуэзская валютная система функционировала на следующих принципах:
    1. Ее основой являлись золото и девизы  -  иностранные  валюты.  В  тот
период  и  денежные  системы  30  стран   базировались   на   золотодевизном
стандарте. Национальные кредитные деньги  стали  использоваться  в  качестве
международных платежно-резервных средств. Однако в межвоенный период  статус
резервной валюты не был официально закреплен ни за  одной  валютой,  а  фунт
стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере.
    2.  Сохранены  золотые  паритеты.  Конверсия  валют  в   золото   стала
осуществляться не только непосредственно (США, Франция, Великобритания),  но
и косвенно, через иностранные валюты (Германия и еще около 30 стран).
    3. Восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов.
    4. Валютное регулирование  осуществлялось  в  форме  активной  валютной
политики, международных конференций, совещаний.

    В 1922-1928 гг. наступила относительная валютная  стабилизация.  Но  ее
непрочность заключалась в следующем:
    -  вместо  золотомонетного  стандарта  были  введены  урезанные   формы
золотого монометаллизма в денежной и валютной системах;
    - процесс стабилизации валют растянулся на ряд лет, что создало условия
для валютных войн;
    -  методы  валютной  стабилизации   предопределили   ее   шаткость.   В
большинстве стран были проведены девальвации, причем  в  Германии,  Австрии,
Польше, Венгрии близкие к нуллификации. Французский франк был  девальвирован
в 1928 г. на 80%. Только в Великобритании в результате  ревальвации  в  1925
г. было восстановлено довоенное золотое содержание фунта стерлингов;
    - стабилизация валют была проведена  с  помощью  иностранных  кредитов.
США,  Великобритания,  Франция  использовали  тяжелое  валютно-экономическое
положение  ряда   стран   для   навязывания   им   обременительных   условий
межправительственных  займов.  Одним  из  условий  займов,   предоставленных
Германии, Австрии, Польше и  другим  странам,  было  назначение  иностранных
экспертов, которые контролировали их валютную политику.
    Под влиянием закона неравномерности развития  в  итоге  первой  мировой
войны валютно-финансовый центр переместился из Западной Европы  в  США.  Это
было обусловлено рядом причин:
    - значительно  вопрос  валютно-экономический  потенциал  США.  Нью-Йорк
превратился в мировой финансовый центр,  увеличился  экспорт  капитала.  США
стали ведущим торговым партнером большинства стран:
    - США превратились из должника в кредитора. Задолженность США в 1913 г.
достигала 7 млрд. долл.. а требования - 2 млрд. долл.;  к  1926  г.  внешний
долг США уменьшился более чем вдвое, а требования к другим странам  возросли
в 6 раз (до 12 млрд.);
    - произошло перераспределение официальных золотых резервов. В 1914-1921
гг. чистый приток золота в США в  основном  из  Европы  составил  2,3  млрд.
долл.; в 1924 г.  46%  золотых  запасов  капиталистических  стран  оказались
сосредоточенными в США (в 1914 г. - 23%);
    - США  были  почти  единственной  страной,  сохранившей  золотомонетный
стандарт, и курс доллара к западноевропейским валютам повысился на 10-90%.

    Соединенные  Штаты  развернули  борьбу  за  гегемонию  доллара,  однако
добились статуса  резервной  валюты  лишь  после  второй  мировой  войны.  В
межвоенный  период  доллар  и  фунт  стерлингов,  находившиеся  в  состоянии
активной валютной войны, не получили всеобщего признания.
    Валютная стабилизация была взорвана  мировым  кризисом  в  30-х  годах.
Главные особенности мирового валютного кризиса 1929-1936 гг. таковы:
    -  циклический  характер:  валютный   кризис   переплелся   с   мировым
экономическим и денежно-кредитным кризисом;
    -  структурный  характер:   принципы   мировой   валютной   системы   -
золотодевизного стандарта - потерпели крушение;
    - большая продолжительность: с 1929 до осени 1936 г.;
    - исключительная глубина и острота: курс ряда валют снизился на 50-84%.

    Погоня за  золотом  сопровождалась  увеличением  частной  тезаврации  и
перераспределением  официальных  золотых  резервов.  Международный   кредит,
особенно   долгосрочный,   был   парализован    в    результате    массового
банкротства  иностранных  должников,  включая   25   государств   (Германия,
Австрия, Турция и др.), которые  прекратили  внешние  платежи.  Образовалась
масса «горячих» денег  -  денежных  капиталов,  стихийно  перемещающихся  из
одной страны в другую в поисках  получения  спекулятивной  сверхприбыли  или
надежного убежища. Внезапность их притока и  оттока  усилила  нестабильность
платежных  балансов,  колебаний  валютных  курсов  и  кризисных   потрясений
экономики. Валютные противоречия  переросли  в  валютную  войну,  проводимую
посредством  валютной   интервенции,   валютных   стабилизационных   фондов,
валютного демпинга, валютных ограничений и валютных блоков:
    - крайняя неравномерность развития: кризис поражал то одни,  то  другие
страны, причем в разное время и с различной силой.

    В  период  с  1929  по  1930  г.  обесцененились  валюты   аграрных   и
колониальных стран, так как резко  сократился  спрос  на  сырье  на  мировом
рынке и цены на него понизились на 50-70%. т.е. в большей  степени,  чем  на
импортируемые этими странами товары.
    В середине 1931 г. слабым звеном в мировой валютной  системе  оказались
Германия и Австрия в связи  с  отливом  иностранных  капиталов,  уменьшением
официального золотого запаса и банкротством банков. Германия ввела  валютные
ограничения, прекратила платежи по внешним долгам и размен марки на  золото.
Фактически в стране был отменен золотой стандарт, а официальный  курс  марки
был заморожен на уровне 1924 г.
    Затем (осенью 1931 г.) золотой стандарт был отменен  в  Великобритании,
когда мировой экономический кризис достиг апогея. Непосредственной  причиной
этого  послужило  ухудшение  состояния  платежного  баланса   и   уменьшение
официальных золотых резервов страны в связи с  резким  сокращением  экспорта
товаров  и  доходов  от  «невидимых»  операций.  21  сентября  1931  г.  был
прекращен размен фунта стерлингов на золотые слитки, а курс  его  снижен  на
30,5%. Одновременно  была  проведена  девальвация  валют  стран  Британского
содружества  наций  (кроме  Канады)  и  скандинавских   стран,   имевших   с
Великобританией  тесные  торговые   связи.   В   отличие   от   Германии   в
Великобритании  с  целью  поддержания  престижа  фунта  стерлингов  не  были
введены валютные ограничения. Великобритания  выиграла  от  девальвации:  за
счет  девальвационной  премии  английские  экспортеры  широко   практиковали
валютный демпинг, что вызвало валютную войну  с  Францией  и  США.  В  итоге
уменьшилось пассивное сальдо платежного баланса Великобритании.
    В апреле 1933 г. золотомонетный стандарт был отменен  и  в  США,  когда
экономический кризис перерастал в депрессию особого  рода.  Непосредственной
причиной отмены послужило значительное  и  неравномерное  падение  цен.  Это
вызвало  массовые  банкротства.  Банкротство  10  тыс.  банков  (40%  общего
количества банков страны) подорвало денежно-кредитную систему США и  привело
к отмене размена долларовых банкнот на золотые монеты. Для ведения  валютной
войны в целях повышения конкурентоспособности  национальных  корпораций  США
проводили политику снижения курса доллара  путем  скупки  золота.  К  январю
1934 г. доллар обесценился по отношению к золоту  на  40%  (по  сравнению  с
1929 г.) и  был  девальвирован  на  41%,  а  официальная  цепа  золота  была
повышена с 20.67 до 35 долл. за тройскую унцию.
    Осенью 1936 г. в эпицентре валютного кризиса оказалась Франция, которая
дольше других стран поддерживала  золотой  стандарт.  Мировой  экономический
кризис охватил Францию позднее, и она усиленно обменивала  фунты  стерлингов
и  доллары  на  золото,  несмотря  на  недовольство  Великобритании  и  США.
Опираясь на возросший золотой запас (83 млрд. франц. фр. в  1932  г.  против
29  млрд.  в  июне  1929  г.).  Франция  возглавила  золотой  блок  в  целях
сохранения золотого стандарта. Приверженность Франции к  золоту  объясняется
историческими особенностями ее развития. Будучи  международным  ростовщиком.
французский финансовый капитал предпочитал твердую золотую валюту.  Особенно
в  этом  были  заинтересованы  рантье,   число   которых   в   стране   было
значительным.
    Экономический кризис вызвал пассивность платежного баланса,  увеличение
дефицита  государственного  бюджета,  отлив  золота  из  страны.  Финансовая
олигархия   сознательно   вывозила   капиталы,   чтобы   подорвать   позиции
французского  франка   и   доверие   к   правительству   Народного   фронта.
Искусственное сохранение золотого  стандарта  снижало  конкурентоспособность
французских фирм. В 1929-1936 гг. стоимость экспорта Франции  сократилась  в
4 раза при уменьшении мирового экспорта в целом на 36%. 1  октября  1936  г.
во Франции был прекращен размен банкнот  на  золотые  слитки,  а  франк  был
девальвирован на  25%.  Поскольку  золотое  содержание  ее  валюты  не  было
зафиксировано, а до 1937 г, были лишь установлены пределы колебаний  (0,038-
0,044 г. чистого золота), появилось понятие «блуждающий франк». Несмотря  на
девальвацию, французский экспорт сокращался, так  как  валютная  и  торговая
войны  ограничили   возможности   валютного   демпинга.   Инфляция   снижала
конкурентоспособность французских фирм.  Поэтому  падение  курса  франка  не
было приостановлено в отличие от фунта стерлингов и доллара.
    В результате кризиса Генуэзская валютная система утратила относительную
эластичность и стабильность.

    3. БРЕТТОН-ВУДСКАЯ ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА.
    Вторая мировая война привела к углублению кризиса  Генуэзской  валютной
системы. Разработка проекта новой мировой валютной системы  началась  еще  в
годы войны  (в  апреле  1943  г.),  так  как  страны  опасались  потрясений,
подобных валютному кризису после первой мировой войны и в 30-х годах. Англо-
американские эксперты, работавшие с 1941 г., с самого начала  отвергли  идею
возвращения к золотому стандарту. Они стремились разработать принципы  новой
мировой  валютной  системы,  способной  обеспечить  экономический   рост   и
ограничить  негативные  социально-экономические  последствия   экономических
кризисов.  Стремление  США  закрепить  господствующее  положение  доллара  в
мировой валютной системе нашло отражение в плане  Г.  Д.  Уайта  (начальника
отдела валютных исследований министерства финансов США).
    В результате долгих дискуссий по планам Г. Д. Уайта  и  Дж.  М.  Кейнса
(Великобритания) формально победил американский  проект,  хотя  кейнсианские
идеи межгосударственного  валютного  регулирования  были  также  положены  в
основу Бреттон-вудской системы.
    На валютно-финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в  1944  г.
были установлены правила организации мировой торговли,  валютных,  кредитных
и  финансовых  отношений  и  оформлена  третья  мировая  валютная   система.
Принятые на конференции статьи соглашения (Устав МВФ)  определили  следующие
принципы Бреттон-вудской валютной системы.
    1.  Введен  золото-девизный  стандарт,  основанный  на  золоте  и  двух
резервных валютах - долларе США и фунте стерлингов.
    2.   Бреттон-вудское   соглашение    предусматривало    четыре    формы
использования золота как  основы  мировой  валютной  системы:  а)  сохранены
золотые паритеты валют и введена их фиксация в  МВФ;  б)  золото  продолжало
использоваться  как  международное  платежное  и  резервное   средство;   в)
опираясь на свой возросший валютно-экономический потенциал и золотой  запас,
США приравняли доллар к  золоту,  чтобы  закрепить  за  ним  статус  главной
резервной валюты: г) с этой целью казначейство  США  продолжало  разменивать
доллар  на  золото  иностранным  центральным  банкам   и   правительственным
учреждениям  по  официальной  цене,  установленной  в  1934  г.,  исходя  из
золотого содержания своей валюты (35  долл.  за  1  тройскую  унцию,  равную
31,1035 г).
    Предусматривалось  введение  взаимной   обратимости   валют.   Валютные
ограничения подлежали постепенной отмене,  и  для  их  введения  требовалось
согласие МВФ.
    3.   Курсовое   соотношение   валют   и   их   конвертируемость   стали
осуществляться на основе  фиксированных  валютных  паритетов,  выраженных  в
долларах.  Девальвация  свыше  10%  допускалась  лишь  с  разрешения  Фонда.
Установлен режим фиксированных валютных  курсов:  рыночный  курс  валют  мог
отклоняться от паритета в узких пределах (± 1% по Уставу МВФ и  ±  0,75%  по
Европейскому  валютному  соглашению).  Для  соблюдения  пределов   колебаний
курсов валют центральные банки были обязаны проводить  валютную  интервенцию
в долларах.
    4.  Впервые   в   истории   созданы   международные   валютно-кредитные
организации МВФ и МБРР. МВФ предоставляет кредиты в иностранной  валюте  для
покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки  нестабильных  валют,
осуществляет контроль  за  соблюдением  странами-членами  принципов  мировой
валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

    Под  давлением  США  в  рамках   Бреттон-вудской   системы   утвердился
долларовый стандарт - мировая валютная  система,  основанная  на  господстве
доллара. Доллар - единственная валюта, конвертируемая в золото,  стал  базой
валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов,  валютой
интервенции и  резервных  активов.  Тем  самым  США  установили  монопольную
валютную гегемонию, оттеснив своего  давнего  конкурента  -  Великобританию.
Фунт стерлингов, хотя  за  ним  в  силу  исторической  традиции  также  была
закреплена  роль   резервной   валюты,   стал   крайне   нестабильным.   США
использовали статус доллара как резервной валюты для  покрытия  национальной
валютой дефицита своего платежного баланса. Специфика долларового  стандарта
в рамках Бреттон-вудской системы заключалась в сохранении  связи  доллара  с
золотом. США из двух путей стабилизации валютного  курса  --  узкие  пределы
его колебаний или конверсия доллара в золото - предпочли второй.  Тем  самым
они возложили на своих партнеров заботу о поддержании  фиксированных  курсов
их валют к доллару путем валютной интервенции. В  итоге  усилилось  давление
США на валютные рынки.
    Засилие  США  в  Бреттон-вудской   системе   было   обусловлено   новой
расстановкой сил в мировом хозяйстве. США  сосредоточили  в  1949  г.  54,6%
капиталистического  промышленного  производства,  33%  экспорта,  почти  75%
золотых резервов. Доля стран Западной  Европы  в  промышленном  производстве
упала с 38,3% в 1937 г. до 31% в 1948 г., в экспорте товаров - с 34,5 до  28
%. Золотые запасы этих стран снизились с 9 млрд. до 4 млрд. долл., что  было
в 6 раз меньше, чем у США (24,6 млрд. долл.), и их размеры резко  колебались
по странам.  Великобритания,  обслуживая  своей  валютой  40%  международной
торговли, обладала лишь 4% официальных золотых  резервов  капиталистического
мира.  Внешнеэкономическая  экспансия  монополий  ФРГ  сочетались  с  ростом
золото-валютных резервов страны (с 28 млн. долл. в 1951 г. до  2,6  млрд.  в
1958 г.).
    Экономическое превосходство США и слабость  их  конкурентов  обусловили
господствующее положение  доллара,  который  пользовался  всеобщим  спросом.
Опорой  долларовой  гегемонии  служил  также  «долларовый  голод»  -  острая
нехватка долларов, вызываемая  дефицитом  платежного  баланса,  особенно  по
расчетам с  США,  и  недостатком  золото-валютных  резервов.  Он  отражал  в
концентрированном  виде  тяжелое   валютно-экопомическое   положение   стран
Западной Европы и Японии, их зависимость от США, долларовую гегемонию.
    Дефицит  платежных  балансов,  истощение  официальных   золото-валютных
резервов, «долларовый голод»  привели  к  усилению  валютных  ограничений  в
большинстве стран, кроме США,  Канады,  Швейцарии.  Обратимость  валют  была
ограничена. Ввоз и вывоз валюты без разрешения  органов  валютного  контроля
были запрещены. Официальный  валютный  курс  носил  искусственный  характер.
Многие   страны   Латинской   Америки   и   Западной   Европы   практиковали
множественность валютных курсов - дифференциацию курсовых соотношений  валют
по видам операций, товарным группам и регионам.
    В связи  с  неустойчивостью  экономики,  кризисом  платежных  балансов,
усилением инфляции курсы западноевропейских валют  по  отношению  к  доллару
снизились.  Возникли  «курсовые  перекосы»  -  несоответствие  рыночного   и
официального курсов, что явилось причиной многочисленных девальваций.  Среди
них особое место занимает массовая девальвация  валют  в  1949  г.,  которая
имела ряд особенностей.
    1. Это снижение курсов было проявлением локального  валютного  кризиса,
возникшего под влиянием мирового экономического  кризиса,  который  в  1948-
1949 гг.  поразил  в  основном  США  и  Канаду  и  болезненно  отразился  на
пострадавшей от войны экономике стран Западной Европы.
    2. Девальвация 1949 г. была проведена в известной  мере  под  давлением
США, которые использовали повышение курса  доллара  для  поощрения  экспорта
своих   капиталов,   скупки   по   дешевке   товаров   и    предприятий    в
западноевропейских  странах  и   их   колониях.   С   ревальвацией   доллара
увеличилась долларовая задолженность стран Западной Европы, что  усилило  их
зависимость от США. Повышение курса доллара не отразилось на  экспорте  США,
занимавших монопольное положение на мировых рынках в тот период.
    3. Курс национальных валют был снижен непосредственно  по  отношению  к
доллару,  так  как  в  соответствии  с  Бреттон-вудским   соглашением   были
установлены фиксированные валютные курсы к американской валюте, а  некоторые
валюты не имели золотых паритетов.
    4. Девальвация была проведена в условиях валютных ограничений.
    5. Девальвация носила массовый характер; она охватила валюты 37  стран,
на долю которых приходилось 60-70% мировой капиталистической торговли. В  их
числе  Великобритания,  страны  Британского  содружества,  Франция,  Италия,
Бельгия,  Нидерланды,  Швеция,  Западная  Германия,   Япония.   Только   США
сохранили золотое содержание доллара, установленное при девальвации  в  1934
г., хотя его покупательная способность  внутри  страны  снизилась  вдвое  по
сравнению с довоенным периодом.
    6. Снижение курса валют колебалось от 12% - 30,5%.

    Обесценение валют вызвало удорожание импорта и дополнительный рост цен.
    США использовали принципы Бреттон-вудской системы (статус  доллара  как
резервной валюты, фиксированные паритеты и курсы валют, конверсия доллара  в
золото, заниженная официальная цена золота) для  усиления  своих  позиций  в
мире. Страны Западной Европы  и  Японии  были  заинтересованы  в  заниженном
курсе своих валют в целях поощрения экспорта  и  восстановления  разрушенной
экономики. В связи с этим Бреттонвудская система  в  течение  четверти  века
способствовала росту мировой торговли и  производства.  Однако  послевоенная
валютная система не обеспечила равные права всем ее участникам  и  позволила
США влиять на валютную политику  стран  Западной  Европы,  Японии  и  других
членов  МВФ.  Неравноправный  валютный  механизм  способствовал   укреплению
позиций  в  США  в  мире   в   ущерб   другим   странам   и   международному
сотрудничеству. Противоречия Бреттон-вудской системы постепенно  расшатывали
ее.
    Экономические,  энергетический,  сырьевой   кризисы   дестабилизировали
Бреттон-вудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил  на  мировой
арене подорвало ее структурные  принципы.  С  конца  60-х  годов  постепенно
ослабло      экономическое,      финансово-валютное,         технологическое
превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Япония,  укрепив  свои
валютно-экономический потенциалы, стали теснить американского партнера.
    Доллар  постепенно  утрачивает   монопольное   положение   в   валютных
отношениях. Марка ФРГ. швейцарский франк, другие  западноевропейские  валюты
и японская иена соперничают с  ним  на  валютных  рынках,  используются  как
международное  платежное  и  резервное  средство.  Если   доля   доллара   в
официальных валютных резервах постепенно снижалась (с 84,5 до 73,1% в  1973-
1980 гг.), то соответственно повышалась доля  марки  ФРГ  (с  6,7  до  14%),
японской иены (с 0 до 3.7%), швейцарского франка (с 1,4  до  4,1%).  Исчезла
экономическая  и  валютная  зависимость  стран  Западной  Европы   от   США,
характерная для  первых  послевоенных  лет.  С  формированием  трех  центров
партнерства и соперничества возник новый центр валютной  силы  в  виде  ЕЭС,
соперничающего с США и Японией.
    Поскольку США использовали  доллар  для  покрытия  дефицита  платежного
баланса,  это  привело  к  огромному  увеличению  их  краткосрочной  внешней
задолженности в виде долларовых накоплений иностранных  банков.  «Долларовый
голод» сменился «долларовым пресыщением». Избыток  долларов  в  виде  лавины
«горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то  на  другую  страну,
вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

    С конца 60-х годов наступил кризис Бреттон-вудской валютной системы. Ее
структурные принципы, установленные в  1944  г..  перестали  соответствовать
условиям производства, мировой торговли и изменившемуся  соотношению  сил  в
мире. Сущность кризиса Бреттон-вудской системы  заключается  в  противоречии
между   интернациональным   характером   МЭО   и   использованием   для   их
осуществления национальных валют, подверженных обесценению.
    Причины кризиса Бреттон-вудской валютной системы  можно  представить  в
виде цепочки взаимообусловленных факторов:
    1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса  в
1967 г. совпало с  замедлением  экономического  роста.  Мировой  циклический
кризис охватил экономику Запада в 1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.
    2.  Усиление  инфляции  отрицательно   влияло   на   мировые   цены   и
конкурентоспособность фирм.  поощряло  спекулятивные  перемещения  «горячих»
денег. Различные темпы  инфляции  в  разных  странах  оказывали  влияние  на
динамику курса валют, а снижение покупательной способности  денег  создавало
условия для «курсовых перекосов».
    3. Нестабильность  платежных  балансов.  Хронический  дефицит  балансов
одних стран (особенно Великобритании, США) и активное  сальдо  других  (ФРГ,
Японии) усиливали  резкие  колебания  курсов  валют  соответственно  вниз  и
вверх.
    4.  Несоответствие  принципов  Бреттон-вудской  системы   изменившемуся
соотношению  сил  на  мировой  арене.  Валютная   система,   основанная   на
международном использовании подверженных обесценению  национальных  валют  -
доллара   и   отчасти   фунта   стерлингов,   пришла   в   противоречие    с
интернационализацией мирового хозяйства.  Это  противоречие  Бреттон-вудской
системы  усиливалось  по  мере  ослабления  экономических  позиций   США   и
Великобритании,  которые   погашали   дефицит   своих   платежных   балансов
национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют.  В  итоге
была подорвана устойчивость резервных валют.
    Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на  золото  пришло  в
противоречие с возможностью США  выполнять  это  обязательство.  Их  внешняя
краткосрочная задолженность увеличилась в  8.5  раза  за  1949-1971  гг..  а
официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием  американской
политики «дефицита без слез» явился подрыв доверия к доллару.  Заниженная  в
интересах США официальная цена золота, служившая базой  золотых  и  валютных
паритетов, стала резко  отклоняться  от  рыночной  цены.  Межгосударственное
регулирование  ее  оказалось  бессильным.  В  итоге  искусственные   золотые
паритеты утратили смысл. Это противоречие усугублялось упорным  отказом  США
до 1971 г. девальвировать  свою  валюту.  Режим  фиксированных  паритетов  и
курсов валют усугубил «курсовые перекосы». В соответствии с  Бреттон-вудским
соглашением  центральные  банки   были   вынуждены   осуществлять   валютную
интервенцию с использованием доллара даже в  ущерб  национальным  интересам.
Тем самым США  переложили  на  другие  страны  заботу  о  поддержании  курса
доллара, что обостряло межгосударственные противоречия.
    Поскольку Устав М ВФ допускал лишь разовые девальвации  и  ревальвации,
то в ожидании их усиливались движение «горячих»  денег,  спекулятивная  игра
на понижение  курса  слабых  валют  и  на  повышение  курса  сильных  валют.
Межгосударственное  валютное  регулирование  через   МВФ   оказалось   почти
безрезультатным. Его кредиты были недостаточны для покрытия даже  временного
дефицита платежных балансов и поддержки валют.
    Принцип американоцентризма, на  котором  была  основана  Бреттонвудская
система, перестал соответствовать новой  расстановке  сил  с  возникновением
трех мировых центров: США - Западная  Европа  -  Япония.  Использование  США
статуса   доллара   как    резервной    валюты    для    расширения    своей
внешнеэкономической  и  военно-политической  экспансии,  экспорта   инфляции
усилило   межгосударственные   разногласия   и    противоречило    интересам
развивающихся стран.
    5. Активизация рынка  евродолларов.  Поскольку  США  покрывают  дефицит
своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов  перемещается
в  иностранные  банки,  способствуя  развитию   рынка   евродолларов.   Этот
колоссальный рынок долларов «без родины» (750 млрд. долл.,  или  80%  объема
еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд. долл. в 1960 г.) сыграл двоякую  роль  в
развитии кризиса Бреттон-вудской системы.  Вначале  он  поддерживал  позиции
американской  валюты,  поглощая  избыток   долларов,   но   в   70-х   годах
евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение  «горячих»  денег  между
странами, обострили валютный кризис.
    6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК)  в  валютной
сфере:  ТНК  располагают  гигантскими  краткосрочными  активами   в   разных
валютах, которые более чем  вдвое  превышают  валютные  резервы  центральных
банков, ускользают  от  национального  контроля  и  в  погоне  за  прибылями
участвуют в валютной  спекуляции,  придавая  ей  грандиозный  размах.  Кроме
общих  существовали  специфические  причины,   присущие   отдельным   этапам
развития кризиса Бреттон-вудской системы.

    Проявления кризиса Бреттон-вудской валютной системы принимали следующие
формы:
    - «валютная лихорадка» - перемещение «горячих» денег, массовая  продажа
неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют - кандидатов  на
ревальвацию;
    - «золотая лихорадка» -  бегство  от  нестабильных  валют  к  золоту  и
периодическое повышение его цены;
    - паника на фондовых биржах и падение курсов ценных  бумаг  в  ожидании
изменения курса валют;
    - обострение проблемы международной валютной ликвидности,  особенно  ее
качества;
    -   массовые   девальвации   и   ревальвации   валют   (официальные   и
неофициальные);
    -  активная  валютная  интервенция  центральных  банков,  в  том  числе
коллективная;
    - резкие колебания официальных золото-валютных резервов;
    -  использование  иностранных  кредитов  и  заимствований  в  МВФ   для
поддержки валют;
    - нарушение структурных принципов Бреттон-вудской системы;
    -   активизация   национального   и    межгосударственного    валютного
регулирования;
    - усиление двух тенденций  в  международных  экономических  и  валютных
отношениях   -   сотрудничества   и   противоречий,   которые   периодически
перерастают в торговую и валютную войны.

    Валютный кризис развивался волнообразно, поражая  то  одну,  то  другую
страну в разное время и  с  разной  силой.  Кризис  Бреттон-вудской  системы
достиг  кульминационного  пункта  весной  и  летом  1971  г.,  когда  в  его
эпицентре оказалась  главная  резервная  валюта.  Кризис  доллара  совпал  с
длительной депрессией в США после экономического кризиса 1969-1970  гг.  Под
влиянием  инфляции  покупательная  способность  догтгтара  упала  на  2/3  в
середине 1971 г. по сравнению с 1934 г.. когда был  установлен  его  золотой
паритет. Совокупный дефицит платежного  баланса  по  текущим  операциям  США
составил  71,7  млрд.  долл.  за   1949-1971   гг.   Краткосрочная   внешняя
задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до  64,3  млрд.
в  1971  г.,  превысив  в  6,3  раза  официальный  золотой  запас,   который
сократился за этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл.
    Кризис американской валюты выразился в массовой продаже ее за золото  и
устойчивые  валюты,  падении  курса.  Бесконтрольно   кочующие   евродоллары
наводнили валютные рынки Западной Европы и Японии.
    Центральные банки этих стран были вынуждены скупать их для  поддержания
курсов своих валют в  установленных  МВФ  пределах.  Кризис  доллара  вызвал
политическую форму выступлений стран (особенно  Франции)  против  привилегии
США. которые покрывали  дефицит  платежного  баланса  национальной  валютой.
Франция обменяла в казначействе США 3.5 млрд. долл. на  золото  в  1967-1969
гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией: в  1970  1.
50 млрд. долларовых авуаров противостояли лишь 11  млрд.  долл.  официальных
золотых резервов.
    США приняли ряд мер по спасению Бреттон-вудской системы в 60-х 1 одах.
    1. Привлечение валютных ресурсов из других  стран.  Долларовые  балансы
были частично трансформированы в прямые кредиты. Были  заключены  соглашения
об операциях «своп» (2,3 млрд. долл. - в 1965 г.. 11.3 млрд. долл. - в  1970
г.)  между  Федеральным  резервным  банком  Нью-Йорка  и  рядом  иностранных
центральных банков.
    2. Коллективная защита доллара. Под  давлением  США  центральные  банки
большинства стран воздерживались  от  обмена  своих  долларовых  резервов  в
золото в американском казначействе. МВФ вложил часть своих  золотых  запасов
в доллары вопреки Уставу. Ведущие  центральные  банки  создали  золотой  пул
(1962 г.) для поддержки цены золота, а после его распада с 17 марта 1968  г.
ввели двойной рынок золота.
    3. Удвоение капитала МВФ (до 28 млрд. долл.) и  генеральное  соглашение
10 стран-членов Фонда и Швейцарии о займах Фонду  (6  млрд.  долл.).  выпуск
СДР в 1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов.

    США упорно сопротивлялись проведению назревшей  девальвации  доллара  и
настаивали на ревальвации валют своих торговых  партнеров.  В  мае  1971  г.
была осуществлена ревальвация швейцарского франка и  австрийского  шиллинга,
введен плавающий курс валют ФРГ. Нидерландов,  что  привело  к  фактическому
обесценению доллара на 6-8%. Скрытая девальвация  устраивала  США.  так  как
она не  отражалась  столь  губительно  на  престиже  резервной  валюты,  как
официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников. США перешли  к
политике протекционизма. 15 августа  1971  г.  были  объявлены  чрезвычайные
меры  по  спасению  доллара:  прекращен  размен  долларов  на   золото   для
иностранных центральных банков («золотое эмбарго»),  введена  дополнительная
10%-ная импортная пошлина. США встали на путь  торговой  и  валютной  войны.
Наплыв долларов в страны Западной Европы и Японию вызвал массовый переход  к
плавающим валютным курсам и тем самым спекулятивную атаку их окрепших  валют
на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок по примеру Бельгии,  где  он
функционировал с 1952 г. Страны  Западной  Европы  стали  открыто  выступать
против привилегированного положения доллара в мировой валютной системе.
    Поиски  выхода   из   валютного   кризиса   завершились   компромиссным
Вашингтонским соглашением «группы десяти».  Была  достигнута  договоренность
по  следующим  пунктам:  1)  девальвация  доллара  на  7,89%   и   повышение
официальной  цены  золота  на  8,57%  (с  35  до  38  долл.  за  унцию);  2)
ревальвация ряда валют; 3) расширение пределов колебаний валютных  курсов  с
±1 до ±2,25% от  их  паритетов  и  установление  центральных  курсов  вместо
валютных паритетов; 4) отмена 10%-ной таможенной пошлины в США.  Но  США  не
взяли  обязательства  восстановить  конвертируемость  доллара  в  золото   и
участвовать   в   валютной   интервенции.   Тем    самым    они    сохранили
привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный.
    Закон о девальвации доллара был  подписан  президентом  Р.  Никсоном  3
апреля и утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены  золота  было
узаконено после регистрации нового паритета  доллара  в  МВФ  и  уведомления
стран-членов 8 мая 1972 г. Девальвация доллара вызвала  цепную  реакцию:  на
конец 1971 г. 96 из 118 стран - членов МВФ установили  новый  курс  валют  к
доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен.
    Вашингтонское  соглашение  временно  сгладило   противоречия,   но   не
уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий  курс  фунта  стерлингов,  что
означало его  фактическую  девальвацию  на  6-8%.  Это  осложнило  отношения
Великобритании с ЕЭС поскольку она нарушила соглашение стран «Общего  рынка»
о сужении пределов колебаний курсов валют до  ±1,125%.  Великобритания  была
вынуждена компенсировать ущерб  владельцам  стерлинговых  авуаров  и  ввести
долларовую, а с апреля 1974 г. - многовалютную оговорку в качестве  гарантии
сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения,  чтобы  сдержать
бегство капиталов за  границу.  Фунт  стерлингов  утратил  статус  резервной
валюты.
    В феврале - марте 1973 г. валютный кризис вновь  обрушился  на  доллар.
Толчком явилась неустойчивость итальянской лиры, что привело  к  введению  в
Италии двойного валютного рынка (с 22 января 1973 г. по 22  марта  1974  г.)
по примеру Бельгии и Франции. «Золотая лихорадка» и повышение рыночной  цены
золота вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г.  США  не
удалось добиться ревальвации  валют  стран  Западной  Европы  и  Японии.  12
февраля 1973 г. была  проведена  повторная  девальвация  доллара  на  10%  и
повышена официальная цена золота на 11,1 % (с 38 до 42,22 долл.  за  унцию).
Массовая продажа долларов привела к  временному  закрытию  ведущих  валютных
рынков.
    Новый консенсус - переход к плавающим валютным курсам с марта 1973 г. -
выправил «курсовые перекосы» и снял напряжение на валютных рынках.
    Шесть стран  «Общего  рынка»  отменили  внешние  пределы  согласованных
колебаний курсов  своих  валют  к  доллару  и  другим  валютам.  Открепление
«европейской валютной змеи» от доллара привело к возникновению  своеобразной
валютной зоны во главе с маркой ФРГ. Это  свидетельствовало  о  формировании
западноевропейской зоны валютной  стабильности  в  противовес  нестабильному
доллару, что ускорило распад Бреттон-вудской системы.
    Повышение цен на нефть в конце 1973 г. привело  к  увеличению  дефицита
платежных балансов по текущим операциям промышленно  развитых  стран.  Резко
упал  курс  валют  стран  Западной  Европы  и  Японии.  Произошло  временное
повышение курса доллара, так как США были лучше обеспечены  энергоресурсами,
чем их конкуренты, и проявилось, хотя  и  не  сразу,  положительное  влияние
двух его девальваций на платежный баланс страны. Валютный кризис  переплелся
с мировым экономическим кризисом в  1974-1975  гг.,  что  усилило  колебание
курсовых соотношений. Курс  доллара  падал  на  протяжении  70-х  годов,  за
исключением кратковременных периодов его  повышения.  Покрывая  национальной
валютой дефицит текущих  операций  платежного  баланса,  США  способствовали
накачиванию в международный оборот  долларов.  В  результате  другие  страны
стали «кредиторами поневоле» по отношению к США. В XIX в. подобный  валютно-
финансовый метод применяла Англия,  пользуясь  привилегированным  положением
фунта стерлингов в международных валютных отношениях.
    Валютный кризис, дезорганизуя экономику,  затрудняя  внешнюю  торговлю,
усиливая нестабильность  валют,  порождает  тяжелые  социально-экономические
последствия.  Это  проявляется  в  увеличении   безработицы,   замораживании
заработной платы, росте дороговизны. Ревальвация сопровождается  уменьшением
занятости  в  экспортных   отраслях,   а   девальвация,   удорожая   импорт,
способствует росту цен в стране. Программы валютной стабилизации сводятся  в
конечном  счете  к  жесткой  экономии  за  счет  трудящихся   и   ориентации
производства    на    экспорт.    Центробежной     тенденции,     отражающей
межгосударственные   разногласия,   противостоит   тенденция   к   валютному
сотрудничеству.


смотреть на рефераты похожие на "Роль золотого стандарта в мировой валютной системе на протяжении 19-20 веков"