Jääkväärtuse meetod ettevõtte hindamisel. Mis on kulupõhine lähenemine ettevõtte hindamisele? Tegutseva ettevõtte äriväärtuse määramine OÜ "Ettevõte A" näitel

Kulude (kinnisvara) lähenemisviisi teine meetod on jääkväärtuse meetod. See on tehniliselt sarnane netovara meetodiga. Tegureid, mis määravad likvideeritava ettevõtte väärtuse, käsitletakse peatüki lõpus.

Jääkväärtus on väärtus, mille ettevõtte omanik võib saada ettevõtte likvideerimisest ja selle varade eraldi müügist.

Selle meetodi järgi hindamine hõlmab mitut etappi:

1. Võetakse viimane bilanss.

2. Töötatakse välja varade likvideerimise kalendergraafik, kuna ettevõtte erinevat tüüpi varade müük nõuab erinevaid ajaperioode.

3. Määras kindlaks varade likvideerimisest saadud brutotulu.

4. Varade hinnatud väärtust vähendatakse otseste kulude summa võrra. Ettevõtte likvideerimisega seotud otsesed kulud hõlmavad hindamis- ja õigustasusid, makse ja tasusid, mida makstakse müügil. Varade likvideerimiskalendri alusel diskonteeritakse hinnatavate varade korrigeeritud väärtused hindamispäeval diskontomääraga, mis võtab arvesse müügiga kaasnevat riski.

5. Varade jääkväärtust vähendatakse varade omamisega seotud kulud enne nende müüki, sealhulgas valmistoodangu ja lõpetamata toodangu laoseisu hoidmise, seadmete, masinate, mehhanismide, kinnisvara korrashoiu kulud, samuti halduskulud ettevõtte tegevuse jätkamiseks kuni selle likvideerimiseni ...

6. Likvideerimisperioodi ärikasum (kahjum) liidetakse (või lahutatakse).

7. Eesostuõigus koondamishüvitisele ja väljamaksele ettevõtte töötajatele, võlausaldajate nõuded likvideeritud ettevõtte vara pandiga tagatud kohustuste osas, võlgnevused kohustuslike maksete osas eelarvesse ja eelarvevälistesse vahenditesse, arveldused teiste võlausaldajatega. maha arvata.

Seega leitakse ettevõtte jääkväärtus, lahutades bilansi kõigi varade korrigeeritud väärtusest ettevõtte likvideerimisega kaasnevate jooksvate kulude summa, samuti kõigi kohustuste summa.

Ettevõtte likvideerimisväärtuse hindamise tunnused

Käesolevas lõikes käsitletud likvideerimisväärtuse tekkimise aluseks on erakorraliste või tingimuslikult erakorraliste asjaolude esinemine, mis toovad kaasa turutegurite rikkumise. Selliste asjaolude hulka kuuluvad ajapiirangu tegur ja sundmüügi tegur.

On võimalik eristada vähemalt kahte sundrakenduse tüüpi – majanduslikku ja mittemajanduslikku. Rakendamise majanduslik sund erineb mittemajanduslikust selle poolest, et jätab subjektile siiski teatud vabaduse objekti elluviimist puudutavate otsuste tegemisel. See "vabadus" võib väljenduda võimaluses valida, millist konkreetset objekti rakendada, või subjekti võimaluses osaleda müüdava objekti hinna määramisel jne. Mittemajanduslik elluviimise sund ei jäta subjektile praktiliselt mingit vabadust objekti elluviimist puudutavate otsuste tegemisel ega eelda reeglina mingite majanduslike arvutuste, sh likvideerimisväärtuse hindamise teostamist.

Näiteks majanduslikust müügisundist on olukord, kus (majandus)üksus peab oma vara müüma, et oma kohustusi tasuda. Sellises olukorras on subjektil ilmselt siiski teatud vabadus nii objekti valikul kui ka selle hinna määramisel jne ning seetõttu võib osutuda vajalikuks teha majanduslikke arvutusi, näiteks hindamist. likvideerimisväärtusest. Mittemajandusliku müügisunni näide võib olla olukord, kus (majandus)üksus peab oma vara müüma "relva ähvardusel". Ilmselgelt ei jäta viimane olukord subjektile vabadust ei objekti valikul ega selle hinna määramisel jne ega nõua seetõttu ka majanduslikke arvutusi. See töö kaalub majanduslik sunniviisiline rakendamine.

Vaatleme tüüpilisi juhtumeid, kus need tegurid on omased (joonis 2.8) ja peatume üksikasjalikumalt igal analüüsitud olukorral.

Kell ettevõtte likvideerimine on vaja välja töötada selge vara müügi ja ettevõtte võla tagasimaksmise graafik (ja sageli tuleb ette olukordi, kus vara müügist saadav tulu kogusumma ei kata kõiki võlgnevusi). Samas on eksponeerimistingimused (müügieelsed sündmused ja müük ise) tugevalt piiratud, kuna on vaja üsna kiiret varadest vabastamist ja võlgade tagasimaksmist. Väärtuse väärtuses on antud juhul otsustav osa saadaoleva aja küsimus (kõik muu võrdne).

Riis. 2.8. Tüüpilised jääkväärtusjuhtumid

Ajaperioodi kestus omakorda määratakse iga konkreetse likvideerimisjuhtumi tingimustega. Tuleb meeles pidada, et otsus end likvideerida võib olla nii vabatahtlik (st toimub planeeritud tegevus) kui ka sunnitud. Reeglina annab esimene juhtum otsuste tegemisel suure varieeruvuse ja võimaldab välja töötada tõhusamaid plaane ettevõtte likvideerimiseks.

Sundlikvideerimine pankrotimenetluses viiakse läbi siis, kui välise juhtimise tulemuste põhjal tehakse pankrotimenetluse algatamise otsus. Tekkinud pankrotivara kuulub müüki avatud pakkumismenetluse teel. Samas on vara müügi tingimused äärmiselt piiratud.

Pandiobjektide realiseerimine antud küsimuse kontekstis on pigem hüpoteetiline mõiste. Sel juhul on likvideerimisväärtuse määramine vajalik laenu alampiiri põhjendamiseks, mille tagatiseks on panditud vara ja me ei räägi objekti realiseerimise tegelikust faktist. Laenu andmiseks peab aga laenuandja teadma, millise hinnaga on laenu tagastamata jätmisel võimalik tagatist lühikese aja jooksul maha müüa. Seda kulu nimetatakse mõnes kirjandusallikas tagatiseks. Siiski võib väita, et oma majanduslikus olemuses on tegemist ka likvideerimisega, kuna siin on ajapiirangu ja sundmüügi tegurid.

Likvideerimisväärtuse määramise teeb vajalikuks ka muu vara kiirenenud müük piiratud eksponeerimisaja tõttu. Samas on selliseks rakendamiseks ka mitmeid võimalusi – kas tegemist on algatusliku (vabatahtliku) või sunniviisilise (sunniviisilise) rakendamisega, mis on ette nähtud kehtivate õigusaktidega. Seega müüakse täitemenetluse käigus kohtuotsusega arestitud vara ja seda kuni kahe kuu jooksul alates arestimise kuupäevast.

Seega jääb vara likvideerimisväärtus peaaegu alati alla selle turuväärtuse. Ja see asjaolu on negatiivne kinnisvara müüjale ja loomulikult positiivne ostjale.

Loomulikult on pankroti ja ettevõtte likvideerimise olukord hädaolukord. Selle olukorraga tavaliselt kaasneva tasumata jätmise probleemi positiivse lahenduse tõenäosus sõltub antud ettevõttele kuuluva vara väärtusest. Ja likvideeritud ettevõtte vara väärtusest ei sõltu teatud määral mitte ainult mittemaksete probleemid, vaid ka ettevõtte töötajate materiaalse heaoluga seotud küsimuste lahendamine.

Ettevõtte väärtuse hindamine on aga vajalik mitte ainult ettevõtte likvideerimise korral. See on oluline paljudel muudel juhtudel, näiteks võlgniku ettevõtte rahastamisel; ettevõtte saneerimise rahastamisel; ettevõtte muutmisel ilma kohtumenetluseta; pankrotiohus oleva võlgnikettevõtte võlgade tasumise plaani väljatöötamisel; ettevõtte üksikute tootmisvõimsuste eraldamise majanduslikult sõltumatuteks organisatsioonideks võimaluse analüüsimisel ja väljaselgitamisel; ettevõtte ostupakkumiste hindamisel; omandiõiguse kolmandatele isikutele üleandmisega seotud pettustehingute uurimisel; ettevõtte ümberkorraldamise programmide uurimisel.

Pankrotiolukorras oleva ettevõtte likvideerimisväärtuse hindamisel on mitmeid tunnuseid, mis tulenevad peamiselt hädaolukorra enda olemusest. Neid omadusi tuleks hindamisel arvesse võtta.

Seda tüüpi hindamine viitab nn aktiivsetele tüüpidele, kui saadud tulemuste põhjal langetavad paljud huvirühmad asjakohaseid juhtimisotsuseid.

Teiseks ettevõtte jääkväärtuse hindamise tunnuseks on kolmandate isikute suur sõltuvus hindamise tulemustest.

Seega hinnatakse ettevõtte likvideerimisväärtust järgmistel juhtudel:

· Ettevõte on pankrotis või on tõsiseid kahtlusi tema suutlikkuses jätkuvalt tegutseda;

· Ettevõtte väärtus likvideerimisel võib olla suurem kui tegevuse jätkamise ajal.

Teave aruteluks

Igapäevapraktikas on probleemiks likvideerimisväärtuse kohaldamise regulatiivne ja seadusandlik reguleerimine ning selle üheselt mõistetava tõlgendamise kinnistamine.

Näiteks vastavalt 21. juuli 1997. aasta föderaalseadusele nr 119-FZ "Täitemenetlus" on vaja arvutada vara turuväärtus, mis tuleb 2 kuu jooksul enampakkumisel müüa. Kuid kui see müüakse oksjonil, st piiratud aja jooksul, mis on tüüpiline turuvälistele müügitingimustele, siis ei vasta see föderaalseaduse artiklis 3 sätestatud turuväärtuse mõistele. seadus "Hindamistegevuse kohta Vene Föderatsioonis". Lisaks on likvideerimisväärtuse mõiste määratletud Vene Föderatsiooni valitsuse määrusega heaks kiidetud hindamisstandardites, mida hindamistegevuse subjektid peavad kohaldama.

Sel juhul ei peaks hindajad arvutama arestitud vara turuväärtust, vaid likvideerimisväärtust. Erinevate seadusandlike aktide vahel on vastuolu.

Ettevõtluse hindamise praktikas jagatakse jääkväärtus kolme liiki.

1.Korralik jääkväärtus... Ettevõtte varade müük toimub mõistliku aja jooksul, et saada müüdava vara eest kõrget hinda. Ettevõtte kõige vähem likviidse kinnisvara puhul on see periood umbes 2 aastat.

2.Sundlikvideerimise väärtus... Varad müüakse võimalikult kiiresti, sageli samal ajal ja samal oksjonil.

3. Ettevõtte varade lõpetamise likvideerimisväärtus. Sel juhul ettevõtte vara ei müüda, vaid kantakse maha ja hävitatakse ning sellele kohale rajatakse uus ettevõte, mis annab olulise majandusliku või sotsiaalse efekti. Sel juhul on ettevõtte väärtus negatiivne, kuna ettevõtte varade likvideerimiseks on vaja teatud kulutusi.

Tuginedes Art.-s kehtestatud juriidiliste isikute likvideerimise üldreeglitele. Vene Föderatsiooni tsiviilseadustiku artiklite 61–65 kohaselt on peamine erinevus juriidilise isiku (ettevõtte) likvideerimise ja selle mis tahes vormis ümberkorraldamise vahel see, et likvideerimine ei tähenda pärimist, see tähendab juriidilise isiku (ettevõtte) õiguste ja kohustuste üleminekut. likvideeritud ettevõte teistele üksustele.

Juriidilise isiku (ettevõtte) vabatahtlik likvideerimine on võimalik selle osalejate otsusel. Vene Föderatsiooni tsiviilseadustik (artikli 61 punkt 1) näeb otseselt ette järgmised juriidilise isiku likvideerimise alused selles osalejate otsusel:

a) selle tähtaja möödumist, milleks juriidiline isik loodi;

b) eesmärgi saavutamine, milleks see loodi;

c) kohus tunnistab juriidilise isiku registreerimise kehtetuks seoses selle loomisel toime pandud seaduse või muude õigusaktide rikkumistega, kui need rikkumised on korvamatud, samuti muudel alustel, mida saab nii oma äranägemise järgi määrata. aktsionäride ja seaduse täpsustamisega.

Praktikas analüüsitakse iga ettevõtte tööd. Sel juhul, kasumlik, kulukas, ettevõtte hindamine... Analüüsi vajadus tekib erinevates olukordades. Mõelgem edasi, kuidas seda tehakse.

Üldine informatsioon

Rahvusvahelises praktikas kasutavad spetsialistid hindamisel kolme lähenemisviisi:

kulukas;
võrdlev;
kasumlik.

Kodumaiste organisatsioonide analüüsi reguleerivad valdkondlikud föderaalseadused, samuti föderaalsed standardid (FSO). Iga lähenemisviis pakub oma hindamismeetodid.

Tehnilised andmed

Võrdlev lähenemisviis hõlmab kolme meetodit. Eelkõige analüüsib see kapitaliturgu, valdkonna suhtarvusid ja tehinguid. 2 variandi põhjal. Need on kapitalisatsiooni ja diskonteeritud finantsvoogude analüüs. Kulupõhine lähenemine põhineb ka kahel meetodil: netovara meetodil ja Neid rakendatakse peaaegu kõigis organisatsiooni ümberkujundamistes. Analüüs viiakse läbi toodangu omandamise või müügi, ettevõtte korporatsiooni, ülevõtmise, ühinemise jms käigus.

Kulupõhine lähenemine ettevõtte (äri) väärtuse hindamiseks

Sellel analüüsi versioonil on üks põhifunktsioon, mis eristab seda teistest. Ettevõtte hindamine kulupõhisel meetodil on elementaarne. Analüüsi raames jagatakse kinnisvarakompleks teatud komponentideks. Iga saadud elementi uuritakse, selgub selle hind. Lõpuks summeeritakse kõik saadud näitajad ja kuvatakse ettevõtte koguväärtus.

Võtmevaldkonnad

Kulupõhine lähenemine ettevõtte hindamiseleühendab endas:

Organisatsiooni varade kogunemise uurimine.
Korrigeeritud bilansiväärtus või netovara meetod.
Likvideerimishinna määramine.
Asendusmeetod.

Need valikud on kombineeritud ühe olulise tunnuse järgi. Need põhinevad organisatsiooni iga konkreetset tüüpi vara väärtuse määramisel jooksevhindades või sarnase ettevõtte loomise maksumusel (asendamise meetodil) ja ettevõtte kõigi võlgade summa mahaarvamisel. Analüüsis kasutatakse ühtset infobaasi – bilansi.

Kohtumine

Reeglina kasutatakse seda erinevate juhtimisotsuste tegemiseks vajaliku teabe hankimiseks. See on selle analüüsi olemus. Ettevõtte hindamise teostamist on võimalik kulupõhiselt selgitada müüdud, kindlustatud või likvideeritud ettevõtte näitel. Seega, kui ettevõte müüakse, siis turuhind arvutatakse varade akumulatsiooni järgi. Kindlustuse puhul tehakse kõige sagedamini kindlaks Ettevõtte sulgemisel arvutatakse likvideerimishind.

Eelised

Kulumahukal lähenemisviisil ettevõtete hindamisel on mitmeid eeliseid. Peamised neist on:

Oskus arvestada majanduslike või tootmistegurite mõju hinnakõikumistele.
Mahuka infobaasi kasutamine. Kulukas lähenemine ettevõtte hindamisele tuginedes nii raamatupidamis- kui ka finantsdokumentidele. See omakorda võimaldab saavutada tugevamaid tulemusi.
Oskus analüüsida ettevõtte tehnoloogia arenguastet, võttes arvesse kinnisvara või seadmete amortisatsiooni taset.

Ettevõtte hindamise kulupõhise lähenemisviisi puudused

Samal ajal on analüüsis lisaks eelistele ka mitmeid negatiivseid punkte. Spetsialist võib neid arvesse võttes keelduda kasutamisest. Meetodi kõige olulisemad negatiivsed küljed on järgmised:

Ainult varasema hinna määramine.
Suutmatus arvesse võtta analüüsi tegemise ajal hetke turuolukorda.
Staatiline.
Suutmatus arvestada ettevõtte arengu riskide ja väljavaadetega.
Puudub seos konkreetse ettevõtte praeguste ja tulevaste töötulemuste vahel.

Ettevõtte hindamise kulupõhise lähenemisviisi puuduseks on ka selle keerukus ja töömahukus.

Raamatu netohind

Selle määramise meetodit peetakse kõigist selles sisalduvatest lihtsaimaks. Raamatupidamise netohinna määramiseks arvatakse valuutast maha kõik kohustused (lühi- või pikaajalised). Tulemuseks on ettevõtte omakapitali või varade rahaline väärtus. Selle meetodi eelised hõlmavad järgmist:

Usaldusväärse teabe kasutamine ainult ettevõttele kuuluvate tegelike varade kohta. See meetod kõrvaldab abstraktsuse, mis on omane teistele meetoditele.
Turutingimustes on meetodil kõige täielikum andmebaas.

Samal ajal on meetodil mitmeid negatiivseid omadusi:

Ettevõtte efektiivsust ja selle arenguväljavaateid on võimatu arvestada.
Sarnaste ettevõtete nõudluse ja pakkumise suhte osas ei võeta arvesse turu olukorda.

Vaatleme näite abil, kuidas viiakse läbi ettevõtte hindamine kulupõhise lähenemisviisi abil. Bilansi esialgsed andmed on järgmised (cut):

OS - 5000;
varud - 1000;
saadaolevad arved - 1 tuhat;
sularaha - 500;
võlakohustused - 6 tuh.

Vastavalt spetsialisti koostatud järeldusele on ettevõtte põhivara 30% kallim ja tooraine laoseisud 10% odavamad. Sellest tulenevalt ei ole võimalik 20% nõuetest sisse nõuda. Kasutades sobivaid suhteid, määratakse bilansiline väärtus:

1000 x 0,8 + 1000 x 0,9 + 5000 x 1,3 + 500 - 6000 = 2700.

Likvideerimishind

See määratakse kindlaks ainult juhul, kui ettevõte pärast tegevuse lõpetamist hakkab oma varasid müüma, oma kohustusi tasuma. Jääkväärtuse arvutamine võimaldab saada hinnataseme madalaima näitaja. See kajastab minimaalset summat, millega ettevõtet saab müüa.

Kohandatud raamatuhinna meetod

Seda peetakse üheks kulupõhise lähenemisviisi variandiks. See meetod sisaldab bilansi revisjoni lõppnäitajat koos varade jääkhinna korrigeerimisega, võttes arvesse inflatsioonitegurit. Analüüsiks on vahendite ümberhindlus. Sel juhul kantakse saadud tulemus samaaegselt bilanssi. See võimaldab teil määrata korrigeeritud netohinna, mis oma olemuselt toimib ettevõtte omakapitali ja ümberhindlusreservi näitajana.

Asendusmeetod

See keskendub eranditult materiaalse vara analüüsile ja kehtib ainult kapitalimahukate ettevõtete kohta. Hindamine eeldab ettevõtte rahaliste vahendite täieliku asendamise kulude arvutamist, säilitades samal ajal senise majandusprofiili. Analüüs viiakse läbi kindlas järjestuses. Esmalt hinnatakse raamatupidamis- ja statistikadokumente. Need sisaldavad:

Kvartaliaruanded.
Statistiline aruandlus.
Inventari kaardid.

Selle põhjaliku uuringu tulemuste põhjal kujuneb ettekujutus varade ebapiisavuse või piisavuse kohta võlgade tasumiseks. Seejärel luuakse pärandvara hindamiseks. Eraldi uuritakse kõige rohkem/minimaalseid käibe- või likviidseid varasid. Seejärel moodustatakse ettevõtte võla koondsumma ja koostatakse tagasimaksegraafik.

järeldused

Kulupõhine lähenemine, mis põhineb ettevõtte bilansi analüüsil, võimaldab saada üsna objektiivseid näitajaid. Mõnede ekspertide arvates on see tänapäeva ebastabiilsetes majandustingimustes kõige usaldusväärsem variant. Hindamise mõte on ettevõtte turuväärtuse kõige täpsem arvutus. Analüüsitakse kogu tema vara, sealhulgas materiaalset, immateriaalset ja finantsvara.

Neid fonde mõjutavad turumuutused ja inflatsioon. Seetõttu ei lange see alati turuhinnaga kokku. See omakorda nõuab tasakaalu korrigeerimist. Seetõttu hinnatakse iga vara eraldi.

Kui ettevõtte kõigi kohustuste jooksev hind on kindlaks määratud, arvatakse see maha kogu vara õiglasest turuväärtusest. Saadud tulemuseks on hind, mille määrab kulupõhine lähenemine. Likvideerimismäära arvutamist kasutatakse pankrotistunud ettevõtete analüüsimisel või lähiajal oodatava maksevõime kaotuse korral. See hind näitab pärast ettevõtte müüki, otseste kulude ja muude kulude tagasimaksmist allesjäänud vahendite summat.

Nüansid

Tuleb märkida, et ettevõtte kinnisvaraobjektide hindamisel peaks spetsialistide käsutuses olema:

Iga konstruktsiooni ehitus- ja tehnilised omadused. See moodustatakse vastavalt tehnilise passi andmetele, mis omakorda vormistatakse STI-s. Lisaks tuleb kirjeldusele lisada info kapitaalehituse osakonnast.
Viiteteave. Teave peaks sisaldama remondiks vajalikke vahendeid ja taastamisega seotud kulusid.

Samuti tasub tähele panna, et likvideerimishinna meetodil määratud ettevõtte väärtus ei vasta kunagi tegelikule summale. Siin tuleb viidata FSO lõikele 9. See ütleb, et objekti päästeväärtus peegeldab tõenäolist summat, millega seda eksponeerimisperioodi jooksul müüakse.

Likvideerimisväärtuse meetod põhineb vara väärtuse, mille ettevõtte omanik võib saada ettevõtte likvideerimisel ja vara eraldi turul müümisel, ja likvideerimiskulude vahe väljaselgitamisel.

Ettevõtte likvideerimismaksumuse määramisel tuleb arvesse võtta kõiki ettevõtte likvideerimisega kaasnevaid kulusid: vahendustasu ja halduskulud ettevõtte tegevuse säilitamiseks kuni selle likvideerimiseni, õigus- ja raamatupidamisteenuste kulu.

Likvideerimisväärtus- see on hindamisobjekti väärtus juhul, kui hindamisobjekt tuleb võõrandada sarnaste objektide tavapärasest eksponeerimisperioodist lühema perioodi jooksul. Või on jääkväärtus väärtus, mille ettevõtte omanik võib saada ettevõtte likvideerimisest ja selle varade eraldi müügist.

Jääkväärtuse määramisel erista kolme tüüpi likvideerimine:

1) tellitud;

2) kohustuslik;

3) likvideerimine ettevõtte vara olemasolu lõppemisega.

Korrapärane likvideerimine Kas varade müük mõistliku aja jooksul, et vara müügist saaks maksimaalse summa. Ettevõtte kõige vähem likviidse kinnisvara puhul on see periood umbes kaks aastat. See hõlmab varade müügiks ettevalmistamise aega, müügiinfo potentsiaalsetele ostjatele viimise aega, ostuotsuse mõtlemise aega ja ostuks raha kogumist, ostu ennast, transporti jne.

Sundlikvideerimine tähendab, et varad müüakse võimalikult kiiresti, sageli samal ajal ja samal oksjonil.

Likvideerimine ettevõtte varade eksisteerimise lõppemisega arvutatakse juhul, kui ettevõtte vara ei müüda, vaid kantakse maha ja hävitatakse ning sellesse kohta ehitatakse uut ettevõtet, mis annab olulise majandusliku või sotsiaalse efekti. Ettevõtte väärtus on sel juhul negatiivne, kuna varade likvideerimiseks on vaja teatud kulutusi.

Ettevõtte hindamist selle jääkväärtuses viidatakse tavaliselt siis, kui:

Ettevõte ei too mahult rahuldavat tulu ega oma häid arenguväljavaateid;

Ettevõtte jooksvad ja prognoositavad rahavood jätkuvast tegevusest on netovaraga võrreldes madalad ja ettevõte on rohkem väärt;

Ettevõtte praegused ja prognoositavad rahavood tegevuse jätkamisest on nii väikesed, et selle likvideerimisväärtus on lähedane ettevõtte kui jätkuvalt tegutseva ettevõtte hinnangule;

Ettevõte on pankrotis või likvideerimisel;

Alust on vaja juhtimisotsuste tegemiseks võlgnikettevõtte rahastamisel, ettevõtte saneerimise rahastamisel jne.

Ettevõtte jääkväärtuse arvutamine hõlmab ka mitmeid põhietappe..

1. Võetakse viimane bilanss.

2. Väljatöötamisel on varade likvideerimise kalendergraafik, kuna ettevõtte erinevat tüüpi varade (kinnisvara, masinad ja seadmed, varud) müük nõuab erinevaid ajaperioode.

3. Määras kindlaks varade likvideerimisest saadud brutotulu.

4. Varade hinnatud väärtust vähendatakse otseste kulude summa võrra. Ettevõtte likvideerimisega kaasnevad otsesed kulud hõlmavad hindamis- ja advokaadibüroode tasusid, makse ja
müügil makstavad tasud. Varade likvideerimiskalendri alusel diskonteeritakse hinnatavate varade korrigeeritud väärtused hindamispäeval diskontomääraga, mis võtab arvesse müügiga kaasnevat riski.

6. Likvideerimisperioodi ärikasum (kahjum) liidetakse (või lahutatakse).

7. Maha arvatakse lahkumishüvitise ja ettevõtte töötajate väljamaksete eesõigus, võlausaldajate nõuded kohustuslike maksete tegemiseks eelarvesse ja eelarvevälistesse vahenditesse, arveldused teiste võlausaldajatega.

Tehes lõpliku järelduse ettevõtte likvideerimisväärtuse kohta, peab hindaja analüüsima vara endaga seotud tegureid ja tegureid, mis määravad ettevõtte juhtimise taseme. Kui ettevõtte pankrotiolukorra põhjustab madal juhtimistase, siis ei tohiks see asjaolu ettevõtte likvideerimisväärtust negatiivselt mõjutada. Kui pankroti põhjuseks on ettevõtte varade aktiivse ja passiivse osa suur amortisatsioon, asukoha negatiivsed omadused, siis need tegurid vähendavad oluliselt ettevõtte likvideerimisväärtuse taset.

Seega on kulupõhise lähenemise põhitunnuseks elemendipõhine hindamine ehk hinnanguline kinnisvarakompleks jagatakse komponentideks, iga osa kohta tehakse hinnang ning seejärel kogu kinnisvarakompleksi väärtus. saadakse selle osade väärtuste liitmisel.

KÜSIMUSED JA ÜLESANDED ENESESTESTIKS

1. Mis on kulupõhise lähenemise olemus ettevõtte väärtuse hindamisel?

2. Milliseid meetodeid kasutatakse ettevõtte väärtuse hindamiseks kulupõhise lähenemisviisi raames?

3. Nimeta ettevõtte bilansi esimese ja teise jao korrigeerimise tunnused.

4. Millised on puhasväärtuse meetodil hindamise peamised etapid?

5. Andke jääkväärtuse määratlus. Loetlege likvideerimise liigid.

6. Millised on jääkväärtuse meetodil hindamise peamised etapid.

7. Mis on ühist ja erinevat ettevõtte väärtuse hindamisel puhasväärtuse ja jääkväärtuse meetodil?

LOENG 10
AKTSIA KONTROLL- JA MITTEKONTROLLIPAKETE VÄÄRTUSE HINDAMINE

Plaan

10.1. Aktsiapakkide väärtuse hindamise meetodid.

10.2. Mittekontrollivate osaluste väärtuse hindamine.

10.3. Kontrollipreemia, allahindlused paketi mittekontrolliva iseloomu ja ebapiisava likviidsuse tõttu.

Ettevõtte müümisel, ülevõtmisel või ühendamisel on sageli vaja määrata nende väärtus.

Nendel eesmärkidel kasutatakse kolme peamist meetodit. Üks neist on kulukas lähenemine ettevõtte hindamisele.

Tema olemus

Kulupõhine lähenemine määrab ettevõtte väärtuse, lähtudes ettevõtte täisväärtusliku tegevuse tagamiseks vajalikele ressurssidele tehtud kulutuste suurusest ja nende taastootmisest. See tähendab, et ettevõtte hind arvutatakse, võttes arvesse varade ja kohustuste mahtu, mille organisatsioon on oma töö käigus omandanud.

Tulenevalt turu spetsiifikast võib ettevõtte tegelik väärtus bilansilisest väärtusest oluliselt erineda. Seda mõjutavad mitmed tegurid:

inflatsioon;
erinevate varade ja kohustuste arvestusmeetodite kasutamine;
turu muutused.

Nende tingimuste toimimise tulemusena võib organisatsiooni väärtus tõusta või langeda kogu ettevõtte tegevusperioodi jooksul.

Ettevõtte väärtuse määramisel saab spetsialist valida ükskõik millise kolmest olemasolevast lähenemisviisist (mõned on veel). Kulukast peetakse nende seas kõige lihtsamaks ja universaalsemaks. Sellel valikul on oma ulatus, eelised, puudused, aga ka arvutusprotseduur, mis erineb teistest meetoditest.

Ettevõtte hindamise peamine valem sel juhul on järgmine:

SK = A - O, kus:

SK - omakapital;
A on vara;
О - kohustused.

Selle lähenemisviisi arvutuste tulemus näitab ettevõtte omakapitali maksumust.

Selle lähenemisviisi kohta saate lisateavet järgmisest videost:

Kasutusala, eelised ja puudused

Seda lähenemist kasutab valmisettevõtte ostja, et võrrelda olemasoleva ettevõtte maksumust sarnase loomise võimalike kuludega.

Ettevõtte hindamisel on kõige soovitatavam kasutada kulumeetodit, kui:

organisatsioon loodi hiljuti;
hinnatakse ettevõtet tervikuna;
ettevõttes on käimas pankrotimenetlus;
hinnatakse likvideeritud ettevõtet;
suurem osa varadest on väga likviidsed, näiteks kaubeldakse ettevõtte aktsiatega börsil, on investeeringuid;
ettevõttel on suured varad.

Sellel lähenemisviisil on selle kasutamisel positiivsed ja negatiivsed küljed.

Selle kasutamise eelised hõlmavad järgmist:

muude meetoditega hindamiseks vajaliku teabe puudumisel arvutamise võimalus;
seda saab rakendada organisatsioonidele, mille eesmärk ei ole tulu teenimine, näiteks riigiasutused;
tulemusi saab kasutada ettevõtete hindamiseks mitteaktiivsel turul;
selle abil saate määrata pooleliolevate tööde, maa, hoonete maksumuse.

Kasutamise negatiivseid külgi võib seostada kahe nüansiga:

arvutustes ei kasutata ettevõtte finants- ja majandusnäitajaid, see tähendab, et ei võeta arvesse ettevõtte spetsiifikat ega selle arengu väljavaateid;
Arvutustes kasutatakse normatiivseid näitajaid, st seda lähenemist kasutav hindamine ei tugine täielikult turutingimustele.

Milliseid meetodeid see sisaldab?

Kulupõhine lähenemisviis põhineb kahel meetodil:

Netovara.
Edasimüügi väärtus.

Nendel viisidel arvutamisel peate kasutama ettevõtte andmeid. Hindaja valib neist ühe, lähtudes ettevõtte omadustest.

Puhasvara meetod

See arvutusmeetod põhineb kinnisvara bilansi ja turuväärtuse ning ettevõtte kohustuste vahelisel lahknevusel. Selle meetodi kohaselt peab hindaja ettevõtte bilanssi korrigeerima.

See üritus toimub mitmes etapis:

Rakendatud iga kinnisvara turuväärtuse hindamine ettevõtted eraldi. Samal ajal on sellesse protsessi kaasatud igat tüüpi varad - materiaalne, immateriaalne, rahaline:
- Kinnisvara hindamiseks määratakse esmalt selle soetamiseks või loomiseks tehtud kulutuste kogusumma. Lisaks arvatakse sellest väärtusest maha füüsilise või moraalse amortisatsiooni summa.
- Masinate ja seadmete hinnad on samad.
- Varud konverteeritakse nüüdisväärtusesse, võttes arvesse tarnekulusid. Vanad ja kasutuskõlbmatud esemed kantakse maha.
- Valmistooteid korrigeeritakse turuväärtusega. Osapooltega sõlmitud lepingute alusel valmistatud toodete hind ei muutu.
- Sularaha ja pangakontodel olevate rahaliste vahendite maksumust ei korrigeerita.
- Varud hinnatakse soetusmaksumuses, kusjuures vanad esemed kantakse maha. Hinnangulist väärtust on võimalik määrata ka eeldatava müügihinna ja tehtud kulutuste vahena.
- Aktsiad ja muud väärtpaberid korrigeeritakse turuväärtusega.
- Nõuete väärtuse arvutamisel lähtutakse selle tekkimise ja tagasimaksmise võimaluse analüüsist. Sel juhul tuvastatakse viivis, mis kuulub täielikult või osaliselt mahakandmisele.
- Edasilükkunud kulud, kui nende hüvitised kehtivad, mõõdetakse nende nimiväärtuses. Kui aga arvestada muutliku äritegevusega, siis selliseid varasid enamasti päriseks ei loeta.
- st litsentse, ainuõigusi, intellektuaalse töö tulemusi, ärilist mainet hinnatakse turuväärtuses.
Paigaldatud ettevõtte praegune võlg... Ettevõtte kohustusi hinnatakse nende tekkimise aega arvestades. Sel juhul rakendatakse allahindlusprotseduuri. See tähendab, et kõik võlad vähendatakse kõigi nende kohustuste puhul ühe kuupäeva seisuga nüüdisväärtuseni.
Toodetud organisatsiooni kapitali hinnangulise väärtuse arvutamine... See arvutatakse varade ja kohustuste vahena, mille suurus oli eelnevalt kindlaks määratud.

Valem näeb välja selline:

SK = RA - TP, kus:

RA on ettevõtte varade turuväärtus;
TP on organisatsiooni kõigi kohustuste nüüdisväärtus.

Arvutuste tulemuseks on kapitali turuväärtus ehk 100% ettevõtte aktsiate väärtus.

Jääkväärtuse meetod

See meetod põhineb vara koguväärtuse, mille ettevõtte omanik võib saada ettevõtte sulgemisel pärast vara müüki, ja hoidmiskulude vahe kindlaksmääramisel.

Selle meetodi kasutamisel tuleks arvesse võtta kõiki sulgemisprotseduuriga seotud kulusid:

kulud juristide ja raamatupidajate teenustele;
ettevõtte töö ülalpidamise kulud kuni selle sulgemiseni.

Ettevõtet hinnatakse selle meetodi abil mitmes etapis:

Likvideerimisväärtuse valik on põhjendatud. Mitte kõik ettevõtted ei saa seda meetodit oma äritegevuse mõõtmiseks kasutada. Meetod on saadaval ainult neile organisatsioonidele, mis on lõpetamas kumbagi.
Varade müügi ajakava on väljatöötamisel. Oluline on oma kinnisvara müügist saadav tulu maksimeerida. Õigeaegselt müüakse erinevat tüüpi varasid:
- kinnisvara müüakse õigeaegselt ühest kaheni;
- ülejäänu ehk materjalid, laoseisud saab müüa kohe peale kinnisvara müügivajaduse otsuse tegemist.
Arvutatakse kinnisvara nüüdisväärtust, mis ei sisalda müügikulusid. Sel juhul muutub varade selgunud väärtus, võttes arvesse müügikulusid.
Muudetud varade väärtusi uuendatakse hindamiskuupäeva seisuga.
Arvesse läheb likvideerimisperioodi kasum.
Arvutatakse välja ettevõtte kohustuste suurus. Kohandamine toimub jooksva ja pikaajalise võla suhtes. Samuti võetakse arvesse võimalikke kohustusi, mis eeldatavasti tekkivad likvideerimisprotsessi käigus.
Määratakse ettevõtte likvideerimisväärtus. Sel juhul liidetakse varade väärtusele ärikasumi summa ja arvatakse maha ettevõtte kohustuste summa.

Valem näeb välja selline:

LS = A + OP - P, kus:

LS - likvideerimisväärtus;
A - varad;
OP - likvideerimisperioodi kasum või kahjum;
P - kohustused nüüdisväärtuses.

Kulupõhine lähenemine võimaldab saada üsna objektiivse ülevaate ettevõtte väärtusest. See asjaolu on tagatud tänu meetodi omapärale, mis seisneb vara kõige detailsemas analüüsis ja iga objekti hindamises.

Ettevõtluse hindamise kuluka (kinnisvara) lähenemise korral arvestatakse ettevõtte väärtust, võttes arvesse tehtud kulutusi. Ettevõtte varade ja kohustuste bilansiline väärtus, mis on tingitud inflatsioonist, turutingimuste muutustest, kasutatud arvestusmeetoditest, ei vasta reeglina turuväärtusele. Sellest tulenevalt tekib ettevõtte bilansi korrigeerimise ülesanne. Selleks hinnatakse bilansi iga varaobjekti mõistlikku turuväärtust eraldi, seejärel määratakse kohustuste hetkeväärtus ja lõpuks lahutatakse põhjendatud turuväärtusest kõigi selle kohustuste hetkeväärtus. ettevõtte varade summast. Tulemus näitab ettevõtte omakapitali hinnangulist väärtust.

Kuluka kinnisvara lähenemisviisi põhivalem on järgmine:

Omakapital = varad – kohustused.

Seda lähenemisviisi esindavad kaks peamist meetodit: netovara ja jääkväärtus.

Puhasvara meetod

Netovara meetodit rakendatakse järgmistel juhtudel: ettevõttel on oluline materiaalne vara; Ettevõte peaks eeldatavasti jätkuvalt tegutsema.

Netovara väärtuse näitaja võeti kasutusele Venemaa Föderatsiooni tsiviilseadustiku esimeses osas, et hinnata organisatsioonide likviidsusastet.

Netovara on väärtus, mis määratakse aktsiaseltsi arvesse võetud varade summast lahutades arvesse võetud kohustuste summa.

Hindamise läbiviimine netovara metoodika abil põhineb finantsaruannete analüüsil. See näitab ettevõtte finantsseisundit hindamise kuupäeva seisuga, puhaskasumi tegelikku väärtust, finantsriski ning materiaalse ja immateriaalse põhivara turuväärtust.

Arvutamine netovara meetodil koosneb mitmest etapist:

1) määratakse kindlaks ettevõtte kinnisvara mõistlik turuväärtus;
2) hinnatakse masinate ja seadmete turuväärtust;
3) arvutatakse immateriaalse vara soetusmaksumus;
4) hinnatakse finantsinvesteeringute (nii pika- kui lühiajaliste) turuväärtust;
5) varud konverteeritakse nüüdisväärtusse;
6) tulevaste perioodide hinnangulised kulud;
7) hinnatakse nõudeid;
8) ettevõtte kohustused kantakse üle jooksvasse väärtusse;
9) omakapitali maksumuse määramisel lahutatakse varade mõistlikust turuväärtusest kõigi kohustuste jooksev väärtus.

Jääkväärtuse meetod

Likvideerimisväärtuse hindamine toimub järgmistel juhtudel: ettevõte on pankrotis või on tõsiseid kahtlusi tema suutlikkuses jätkuvalt tegutseda; ettevõtte väärtus likvideerimisel võib olla suurem kui jätkuva tegevuse korral.

Likvideerimine väärtus on väärtus, mille ettevõtte omanik võib saada ettevõtte likvideerimisest ja selle varade eraldi müügist.

Ettevõtte jääkväärtuse arvutamine hõlmab mitut põhietappi:

1) töötatakse välja varade likvideerimise kalendergraafik, kuna ettevõtte erinevat tüüpi vara (kinnisvara, masinad ja seadmed, inventar) müük toimub erinevatel ajavahemikel;
2) määratakse varade likvideerimisest saadav brutotulu;
3) vara hinnatavat väärtust vähendatakse otseste kulude (õigus- ja hindamisettevõtete vahendustasud, maksud ja tasud) summa võrra. Varade likvideerimiskalendri alusel diskonteeritakse hinnatavate varade korrigeeritud väärtused hindamispäeval diskontomääraga, mis võtab arvesse müügiga kaasnevat riski;
4) varade likvideerimisväärtust vähendatakse varade omamisega seotud kulude võrra enne nende müüki, sealhulgas valmistoodangu ja lõpetamata toodangu laoseisu hoidmise, seadmete, masinate, mehhanismide, kinnisvara, samuti majandamise kulud. kulud ettevõtte tegevuse jätkamiseks kuni selle likvideerimise lõpetamiseni;
5) liidetakse (lahutatakse) likvideerimisperioodi ärikasum (kahjum);
6) maha arvatakse ostueesõigus lahkumishüvitiste ja töötajatele väljamaksete rahuldamiseks, võlausaldajate nõuded likvideeritud ettevõtte vara pandiga tagatud kohustuste osas, võlgnevused kohustuslikes maksetes eelarvesse ja eelarvevälistesse vahenditesse, arveldused teiste võlausaldajatega.

Seega leitakse ettevõtte jääkväärtus, lahutades bilansi kõigi varade korrigeeritud väärtusest ettevõtte likvideerimisega kaasnevate jooksvate kulude summa, samuti kõigi kohustuste summa.