شرکت های سهامی با سرمایه دولتی سهم زیادی در اقتصاد روسیه دارند. این امر مستلزم حل مشکل مدیریت مؤثر چنین جوامعی با در نظر گرفتن ویژگی های آنها و در عین حال حمایت از فعالیت های کارآفرینی تا حد ممکن است. با توجه به معیار مشارکت در سرمایه و تأثیر دولت بر مدیریت، سه گروه از شرکت های سهامی متمایز می شوند: 1) با سرمایه 100 درصد دولتی. 2) با سهام کنترلی دولتی؛ 3) با بلوک دولتی سهام که کنترل کننده نیست.

منظور از تشکیل شرکت های سهامی با سرمایه 100 درصد دولتی، گذار به شکل سازمانی و قانونی است که فرصت های تجلی ابتکار و کارآفرینی را گسترش می دهد. طبق تعریف، شکل شرکت های سهامی استقلال و دگرگونی بیشتر ساختار سازمانی شرکت را فراهم می کند.

مالک ملک دولت نیست بلکه شرکت سهامی است. او دارای مسئولیت اموال است که به او اجازه می دهد از اموال چنین سازمانی برای پرداخت بدهی های خود استفاده کند. مالکیت اموال و مسئولیت بدهی ها، پیش نیازهای عینی را برای رفتار بازار سازمان های مربوطه ایجاد می کند.

دولت سهامدار مستقیماً تولید را مدیریت نمی کند، بلکه فقط فعالیت های نمایندگان خود در شرکت سهامی را هدایت و کنترل می کند. همه اینها به ما این امکان را می دهد که فعالیت شرکت های سهامی مورد نظر را تجاری سازی کنیم و در نتیجه راندمان تولید را افزایش دهیم.

با این حال، کارایی یک شرکت سهامی با 100 درصد سرمایه دولتی تا حد زیادی به تأثیر دستگاه های اداری دولتی بر نهادهای حاکمیتی شرکت بستگی دارد. بسته به شرایط خاص، یک سازمان دولتی ممکن است، برای مثال، بر سرمایه‌گذاری وجوه در پروژه‌هایی که قادر به ایجاد اثر بلندمدت نیستند یا تولید محصولات کم‌سود اصرار کند. در عین حال، رقابت پذیری این گونه سازمان ها کاهش می یابد، شاخص های اقتصادی به شدت کاهش می یابد و خود ایده ایجاد چنین شرکت سهامی به اشتباه تفسیر می شود.

شرکت های سهامی که در آن دولت سهام کنترلی دارد، امیدوارکننده تر است. چنین شرکت های سهامی توسط سازمان هایی با مالکیت مختلط نمایندگی می شوند و حداقل دو مشکل را حل می کنند. اولاً، به عنوان یک قاعده، سازمان های بزرگ با ارزش دارایی های ثابت زیاد در مالکیت مختلط هستند. تعداد زیادی سهام وارد بازار اوراق بهادار می شود و پیش نیازها برای جذب گسترده سرمایه روسی و خارجی در اقتصاد ایجاد می شود. ثانیاً این امکان وجود دارد که دولت بر استراتژی و تاکتیک های شرکت سهامی برای تأمین منافع جامعه تأثیر بگذارد.

مدیریت شرکت های سهامی با سهام کنترل دولتی عمدتاً توسط نمایندگان دولتی (کارمندان دولت) انجام می شود. سازمان ها مجمع سهامداران دارند و برای حل برخی از مسائل اکثریت واجد شرایط لازم است. در این موارد نیز مانند برخی موارد دیگر، نمایندگان دولت باید نظرات سایر سهامداران را در نظر بگیرند. طبق قوانین روسیه، در هر شرکت سهامی که حتی بلوک کوچکی از سهام دولتی دارد، می توان یک نماینده دولتی منصوب کرد.

6. شرکت سهامی

ماده 96. مقررات اساسی در مورد شرکت سهامی
1. شرکت سهامی شرکتی است که سرمایه مجاز آن به تعداد معینی سهام تقسیم شده است. شرکت کنندگان یک شرکت سهامی (سهامداران) مسئولیتی در قبال تعهدات آن ندارند و خطر زیان های مرتبط با فعالیت های شرکت را در حدود ارزش سهام خود متحمل می شوند.
سهامدارانی که به طور کامل وجه سهام را پرداخت نکرده‌اند، به اندازه قسمت پرداخت نشده ارزش سهام خود در قبال تعهدات شرکت سهامی مسئولیت تضامنی دارند.
2. نام شرکت سهامی باید حاوی نام و نشانی از سهامی بودن شرکت باشد.
3. وضعیت حقوقی شرکت سهامی و حقوق و تعهدات سهامداران طبق این قانون و قانون شرکتهای سهامی تعیین می شود.

مشخصات وضعیت حقوقی شرکت‌های سهامی که از طریق خصوصی‌سازی شرکت‌های دولتی و شهرداری ایجاد می‌شوند نیز توسط قوانین و سایر قوانین حقوقی خصوصی‌سازی این شرکت‌ها تعیین می‌شود.

ویژگی های وضعیت حقوقی مؤسسات اعتباری ایجاد شده در قالب شرکت های سهامی، حقوق و تعهدات سهامداران آنها نیز توسط قوانین تنظیم کننده فعالیت مؤسسات اعتباری تعیین می شود.

ماده 97. شرکت های سهامی باز و بسته
1- شرکت سهامی که شرکت کنندگان آن می توانند بدون رضایت سایر سهامداران سهام خود را از خود خارج کنند، شرکت سهامی باز شناخته می شود. چنین شرکت سهامی حق دارد برای سهامی که منتشر می کند و فروش آزاد آنها را تحت شرایط مقرر در قانون و سایر قوانین قانونی، پذیره نویسی آزاد انجام دهد.
شرکت سهامی آزاد موظف است سالانه گزارش سالانه، ترازنامه و حساب سود و زیان را برای اطلاع عموم منتشر کند.
2- شرکت سهامی که سهام آن فقط بین مؤسسین یا سایر حلقه های از پیش تعیین شده تقسیم می شود شرکت سهامی بسته شناخته می شود. چنین شرکتی حق ندارد برای سهامی که منتشر می کند، پذیره نویسی آزاد انجام دهد یا در غیر این صورت آنها را برای کسب به تعداد نامحدودی از افراد عرضه کند.
سهامداران یک شرکت سهامی بسته حق تقدم خرید سهام فروخته شده توسط سایر سهامداران این شرکت را دارند.
تعداد شرکت کنندگان در شرکت سهامی بسته نباید از تعداد مقرر در قانون شرکت های سهامی تجاوز کند در غیر این صورت ظرف یک سال قابل تبدیل به شرکت سهامی آزاد و پس از این مدت - انحلال در دادگاه، مگر اینکه تعداد آنها به حد تعیین شده توسط قانون کاهش یابد.
در مواردی که در قانون شرکتهای سهامی پیش بینی شده است، شرکت سهامی بسته ممکن است مکلف شود اسناد مندرج در بند (1) این ماده را برای اطلاع عموم منتشر کند.

ماده 98. تشکیل شرکت سهامی

1. مؤسسین شرکت سهامی قراردادی را بین خود منعقد می کنند که در آن ترتیب فعالیت های مشترک خود برای ایجاد شرکت، اندازه سرمایه مجاز شرکت، دسته های سهام منتشر شده و نحوه استقرار آنها را تعیین می کند. و همچنین سایر شرایطی که در قانون شرکتهای سهامی پیش بینی شده است.
قرارداد تأسیس شرکت سهامی به صورت کتبی منعقد می شود.
2- موسسین شرکت سهامی در قبال تعهداتی که قبل از ثبت شرکت بوجود آمده است مسئولیت تضامنی دارند.
شرکت فقط در صورتی مسئول تعهدات مؤسسین مرتبط با ایجاد آن است که اقدامات آنها متعاقباً توسط مجمع عمومی سهامداران تأیید شود.
3. سند تشکیل دهنده شرکت سهامی اساسنامه آن است که به تایید موسسین می رسد.
اساسنامه شرکت سهامی عالوه بر اطلاعات مندرج در بند 2 ماده 52 این قانون باید دارای شرایطی در مورد دسته بندی سهام منتشر شده توسط شرکت و ارزش اسمی و مقدار آنها باشد. در اندازه سرمایه مجاز شرکت؛ در مورد حقوق سهامداران؛ در مورد ترکیب و صلاحیت هیئت های مدیریت شرکت و روش تصمیم گیری آنها، از جمله در مورد موضوعاتی که تصمیمات به اتفاق آرا یا با اکثریت کیفی آرا اتخاذ می شود. اساسنامه شرکت سهامی باید حاوی اطلاعات دیگری نیز باشد که در قانون شرکتهای سهامی پیش بینی شده است.

4. نحوه انجام سایر اقدامات ایجاد شرکت سهامی از جمله صلاحیت مجمع موسس را قانون شرکت های سهامی معین می کند.
5. مشخصات ایجاد شرکت های سهامی در زمان خصوصی سازی شرکت های دولتی و شهرداری را قوانین و سایر قوانین قانونی در خصوص خصوصی سازی این شرکت ها تعیین می کند.
6. شرکت سهامی می تواند توسط یک نفر یا متشکل از یک نفر در صورتی که یک سهامدار تمام سهام شرکت را تصاحب کند، ایجاد شود. اطلاعات در مورد این باید در اساسنامه شرکت موجود باشد، ثبت و برای اطلاع عمومی منتشر شود.
شرکت سهامی نمی تواند شرکت تجاری دیگری متشکل از یک نفر را به عنوان تنها شرکت داشته باشد.

ماده 99. سرمایه مجاز شرکت سهامی
1. سرمایه مجاز شرکت سهامی از ارزش اسمی سهام شرکت بدست آمده توسط سهامداران تشکیل می شود.
سرمایه مجاز شرکت حداقل مقدار دارایی شرکت را تعیین می کند که منافع طلبکاران آن را تضمین می کند. نمی تواند کمتر از اندازه مقرر در قانون شرکت های سهامی باشد.
2. آزاد کردن سهامدار از تعهد پرداخت سهام شرکت از جمله سلب این تعهد با جبران مطالبات از شرکت مجاز نیست.
3. پذیره نویسی آزاد برای سهام شرکت سهامی تا زمانی که سرمایه مجاز به طور کامل پرداخت نشده است مجاز نمی باشد. هنگام تأسیس شرکت سهامی، کلیه سهام آن باید بین مؤسسین تقسیم شود.
4- چنانچه در پایان سال مالی دوم و هر سال مالی بعدی ارزش خالص دارایی شرکت کمتر از سرمایه مجاز باشد، شرکت موظف است کاهش سرمایه مجاز خود را به ترتیب مقرر اعلام و ثبت کند. در صورتی که ارزش دارایی های مشخص شده شرکت از حداقل سرمایه مجاز تعیین شده در قانون (بند 1 این ماده) کمتر شود، شرکت مشمول انحلال می شود.
5- قانون یا اساسنامه شرکت می تواند محدودیت هایی را برای تعداد، ارزش اسمی کل سهام یا حداکثر آراء متعلق به یک سهامدار ایجاد کند.

ماده 100. افزایش سرمایه مجاز شرکت سهامی
۱- شرکت سهامی حق دارد با تصمیم مجمع عمومی صاحبان سهام، سرمایه مجاز خود را از طریق افزایش ارزش اسمی سهام یا انتشار سهام اضافی افزایش دهد.
۲- افزایش سرمایه مجاز شرکت سهامی پس از پرداخت کامل مجاز است. افزایش سرمایه مجاز شرکت برای پوشش زیان های وارده به آن مجاز نیست.
3- در موارد پیش‌بینی شده در قانون شرکت‌های سهامی، اساسنامه شرکت می‌تواند حق تقدم برای سهامداران صاحب سهام عادی (عادی) یا سایر سهام‌های دارای حق رای برای خرید سهام اضافی صادر شده توسط شرکت ایجاد کند.

ماده 101. کاهش سرمایه مجاز شرکت سهامی
1- شرکت سهامی حق دارد با تصمیم مجمع عمومی صاحبان سهام، سرمایه مجاز را با کاهش ارزش اسمی سهام یا خرید بخشی از سهام به منظور کاهش تعداد آنها کاهش دهد.
کاهش سرمایه مجاز شرکت پس از اطلاع کلیه طلبکاران به ترتیبی که در قانون شرکت های سهامی مقرر می شود مجاز است. در این صورت طلبکاران شرکت حق دارند فسخ زودهنگام یا انجام تعهدات مربوطه شرکت و جبران زیان را مطالبه کنند.

حقوق و تعهدات طلبکاران مؤسسات اعتباری ایجاد شده در قالب شرکت های سهامی نیز توسط قوانین تنظیم کننده فعالیت مؤسسات اعتباری تعیین می شود.
2. کاهش سرمایه مجاز شرکت سهامی با خرید و بازخرید بخشی از سهام در صورتی که چنین امکانی در اساسنامه شرکت پیش بینی شده باشد بلامانع است.

ماده 102. محدودیت در انتشار اوراق بهادار و پرداخت سود سهام شرکت سهامی.
1. سهم سهام ممتاز در کل سرمایه مجاز شرکت سهامی نباید از بیست و پنج درصد تجاوز کند.
2. شرکت سهامی حق دارد پس از پرداخت کامل سرمایه مجاز، اوراق قرضه را به مبلغی که بیش از میزان سرمایه مجاز یا وثیقه ای که از طرف اشخاص ثالث برای این منظور در اختیار شرکت قرار داده نمی شود منتشر کند. در صورت عدم وجود وثیقه، انتشار اوراق قرضه حداکثر تا سال سوم تاسیس شرکت سهامی مجاز بوده و تا این زمان دو ترازنامه سالانه شرکت به تصویب رسیده است.
3. شرکت سهامی حق اعلام و پرداخت سود سهام را ندارد:
تا پرداخت کامل کل سرمایه مجاز؛
در صورتی که ارزش خالص دارایی شرکت سهامی کمتر از سرمایه مجاز و صندوق ذخیره آن باشد یا در اثر پرداخت سود سهام از اندازه آن کمتر شود.

ماده 103. مدیریت در شرکت سهامی

1. بالاترین مرجع مدیریت شرکت سهامی، مجمع عمومی صاحبان سهام آن است.

صلاحیت انحصاری مجمع عمومی صاحبان سهام عبارت است از:
1) تغییر اساسنامه شرکت، از جمله تغییر اندازه سرمایه مجاز آن؛
2) انتخاب اعضای هیأت مدیره (هیئت نظارت) و کمیسیون حسابرسی (حسابرس) شرکت و خاتمه زودهنگام اختیارات آنها.
3) تشکیل دستگاههای اجرایی شرکت و خاتمه زودهنگام اختیارات آنها در صورتی که اساسنامه شرکت حل این موارد را در صلاحیت هیئت مدیره (هیئت نظارت) نباشد.
4) تصویب گزارش سالانه، ترازنامه، حساب سود و زیان شرکت و تقسیم سود و زیان آن.
5) تصمیم در مورد تجدید سازمان یا انحلال شرکت.
قانون شرکتهای سهامی ممکن است حل و فصل موضوعات دیگری را که در صلاحیت انحصاری مجمع عمومی صاحبان سهام است نیز شامل شود.
موضوعاتی که قانوناً در صلاحیت انحصاری مجمع عمومی صاحبان سهام است، برای تصمیم گیری دستگاه های اجرایی شرکت به آنها منتقل نمی شود.

2. در شرکتی که بیش از پنجاه سهامدار دارد، هیئت مدیره (هیئت نظارت) ایجاد می شود.

در صورت ایجاد هیأت مدیره (هیئت نظارت)، اساسنامه شرکت مطابق قانون شرکت های سهامی باید صلاحیت انحصاری آن را مشخص کند. موضوعاتی که اساسنامه در صلاحیت انحصاری هیأت مدیره (هیئت نظارت) ارجاع می دهد، برای تصمیم گیری دستگاه های اجرایی شرکت به آنها منتقل نمی شود.
3. دستگاه اجرایی شرکت می تواند به صورت گروهی (هیئت مدیره، مدیریت) و (یا) انحصاری (مدیر، مدیرکل) باشد. او مدیریت جاری فعالیت های شرکت را انجام می دهد و در مقابل هیئت مدیره (هیئت نظارت) و مجمع عمومی صاحبان سهام پاسخگو است.

صلاحیت دستگاه اجرایی شرکت شامل حل و فصل کلیه مواردی است که به موجب قانون یا اساسنامه شرکت در صلاحیت انحصاری سایر دستگاه های مدیریت شرکت نمی باشد.
با تصمیم مجمع عمومی سهامداران، اختیارات دستگاه اجرایی شرکت ممکن است طبق توافقنامه به سازمان تجاری دیگری یا به یک کارآفرین فردی (مدیر) منتقل شود.
4. صلاحیت هیأت های مدیریت شرکت سهامی و همچنین نحوه تصمیم گیری و اظهارنظر از طرف شرکت، طبق این قانون در قانون شرکت های سهامی و اساسنامه شرکت تعیین می شود. .
5- شرکت سهامی که طبق این قانون یا قانون شرکت های سهامی موظف به انتشار اسناد مندرج در بند (1) ماده (97) این قانون برای اطلاع عموم است، باید سالانه حسابرس حرفه ای غیر مرتبط با اموال را استخدام کند. منافع به منظور بررسی و تأیید صحت صورتهای مالی سالانه جامعه یا اعضای آن.
حسابرسی فعالیت یک شرکت سهامی از جمله شرکتی که موظف به انتشار این اسناد برای عموم نیست، باید در هر زمان به درخواست سهامدارانی که کل سهم آنها در سرمایه مجاز ده درصد یا بیشتر باشد، انجام شود.
نحوه انجام حسابرسی فعالیت های شرکت سهامی توسط قانون و اساسنامه شرکت تعیین می شود.

ماده 104. تجدید تشکیل و انحلال شرکت سهامی
۱- شرکت سهامی ممکن است با تصمیم مجمع عمومی صاحبان سهام به طور داوطلبانه تجدید تشکیل یا منحل شود.
سایر زمینه ها و مراحل تجدید سازمان و انحلال شرکت سهامی توسط این قانون و سایر قوانین تعیین می شود.

۲- شرکت سهامی حق دارد طبق قانون به شرکت با مسئولیت محدود یا تعاونی تولیدی و همچنین به موسسه غیرانتفاعی تبدیل شود.

---
قانون مدنی فدراسیون روسیه
(قسمت اول و دوم و سوم)
(با اصلاح 20 فوریه، 12 اوت 1996، 24 اکتبر 1997، 8 ژوئیه، 17 دسامبر 1999، 16 آوریل، 15 می 2001، 21 مارس، 14 نوامبر 2002، 10 ژانویه، 23 مارس، 20)

در پایان نوامبر 2012، جلسه منظم هیئت مدیره وزارت توسعه اقتصادی فدراسیون روسیه با موضوع: "بهبود کیفیت مدیریت اموال دولتی" برگزار شد. موضوع اصلی بحث پیش نویس مفهوم مدیریت اموال فدرال برای دوره تا سال 2018 بود.

در هیئت مدیره، نمایندگان دولت ماموریت زیر را برای مدیریت دارایی اعلام کردند: "100٪ دارایی ها در گردش اقتصادی با 100٪ کارایی".

دولت اجرای این استراتژی را چگونه می بیند؟

اول از همه، این تعیین سرنوشت آینده هر دارایی در اختیار او است، یعنی:

• حفظ در مالکیت فدرال؛
• بیگانگی از دارایی فدرال

باید در نظر داشت که در رابطه با یک شی از دارایی دولتی ممکن است چندین هدف از استفاده وجود داشته باشد که به نوبه خود به پارامترهای زیادی بستگی دارد: اهمیت اجتماعی آن شی، وابستگی به صنعت، سودآوری، محدودیت های قانونی در اشکال مدیریت و خصوصی سازی اموال دولتی و... اما مسئولان بدون توجه به انتخاب یکی از این حوزه ها دستیابی به کارایی 100 درصدی در حل مشکلات مدیریتی را هدف خود قرار دادند. برای اموال بیگانه، این بدان معنی است که لازم است حداکثر درآمد ممکن از فروش آن استخراج شود، و برای دارایی که در مالکیت فدرال باقی مانده است، این مجموعه ای از تأثیرات مدیریتی با هدف اطمینان از تحقق هدف خود است.

در میان تمام اشیاء متنوع دارایی دولتی، نویسنده تلاش کرد تا بلوک های سهام متعلق به فدرال را تجزیه و تحلیل کند.

طبق قانون مدنی فدراسیون روسیه (که از این پس قانون مدنی فدراسیون روسیه نامیده می شود)، دولت می تواند در فعالیت های شرکت های تجاری شرکت کند که شامل شرکت های سهامی از هر دو نوع باز و بسته می شود (از این پس به عنوان JSC).

اول از همه، شایان ذکر است که فدراسیون روسیه حقوق سهامداران را به شرح زیر به دست می آورد:

1. به عنوان موسس JSC. در عین حال، شرکت هایی که موسس آنها دولت است (به استثنای شرکت هایی که در فرآیند خصوصی سازی شرکت های دولتی تشکیل شده اند) فقط می توانند باز باشند. طبق بند 6. ماده 98 قانون مدنی فدراسیون روسیه، یک شرکت سهامی ممکن است از یک شرکت کننده واحد تشکیل شود که ممکن است دولت باشد (به ویژه یک شرکت سهامی با 100٪ سرمایه دولتی).
2. تبدیل شرکت های واحد دولتی به شرکت های سهامی در فرآیند خصوصی سازی. پس از تبدیل بنگاه ها به شرکت های سهامی، اموال به مالکیت شرکت درآمده و دولت سهام آنها را دریافت می کند. یک شرکت سهامی باز ایجاد شده با تبدیل یک شرکت واحد، جانشین قانونی این شرکت واحد می شود.
3. تملک سهام شرکت های سهامی موجود از طریق معاملات خرید و فروش.
4. تحصیل سهام از طریق مشارکت (به صورت نقدی، مستغلات، حقوق مالکیت معنوی و ...) به سرمایه مجاز شرکت سهامی.
5. کسب سهام با تبدیل بدهی JSC به فدراسیون روسیه تحت ضمانت های دولتی و وام های بودجه به سهام این شرکت.
6. پدید آمدن حقوق مالکیت دولتی نسبت به قسمتی معادل از سرمایه مجاز یک شرکت سهامی در صورت تأمین سرمایه گذاری های بودجه ای آنها.

برای اهداف این مقاله، نگارنده برای جمع‌بندی انواع مترادف‌ها و عبارات توصیف‌کننده موضوع تحقیق، مفهوم «بلوک سهام دولتی» را معرفی می‌کند.

در این ماده بلوک سهام دولتی (SBS) به عنوان بلوک سهام متعلق به دولت و اعطای حق دریافت بخشی از سود حاصل از فعالیت شرکت سهامی به صورت سود سهام به آن تلقی می شود. مشارکت در مدیریت شرکت و بخشی از اموال باقی مانده پس از انحلال آن. مدیریت بلوک های سهام دولتی به عنوان فعالیت هدفمند دولت و نهادهای مدیریت مجاز برای اعمال حقوق سهامدار - فدراسیون روسیه درک می شود.

لازم به ذکر است که شرکت های سهامی، سازمان های تجاری هستند و بنابراین شکی نیست که هر صاحب ملکی که برای مقاصد تجاری استفاده می شود، قبل از هر چیز به حداکثر رساندن درآمد خود از اداره این اموال است. درآمد را هم در کوتاه مدت و هم با تاخیر زمانی مشخص می توان دریافت کرد و در طول زمان نیز قابل تقسیم است.

در این زمینه، می‌توان مستقیماً به شرح سهامی که شرکت‌های سهامی آن متعلق به فدراسیون روسیه است، رفت، زیرا برای اینکه مدیریت مؤثر باشد، مالک باید بداند که چه چیزی را مدیریت می‌کند، یعنی. چه دارایی ها و چه این دارایی ها هستند.

از 1 سپتامبر 2012، ثبت املاک فدرال حاوی اطلاعاتی در مورد 2596 شرکت سهامی است که سهام آنها متعلق به فدرال است. با توجه به اینکه شرکت های سهامی خاص در وضعیت های متفاوتی قرار دارند که نشان دهنده استقلال مالی و اقتصادی آنهاست، می توان ثبت شرکت سهامی عام را به صورت تفکیک شده مطابق جدول 1 ارائه کرد.

جدول 1. تفکیک شرکت های JSC با SBS بر اساس وضعیت، منعکس کننده استقلال مالی و اقتصادی آنها.

فدراسیون روسیه یک شرکت کننده خاص در فرآیند مدیریت دارایی سهامی است که حقوق یک سهامدار در شرکت های سهامی مشخص شده را همیشه به طور غیر مستقیم اعمال می کند. از طریق مقامات اجرایی فدرال مربوطه یا با انتقال سهام به مدیریت اعتماد. اجازه دهید JSC را بسته به نهادی که از طرف فدراسیون روسیه از حقوق سهامدار استفاده می کند تجزیه و تحلیل کنیم (جدول 2).

جدول 2. تجزیه و تحلیل شرکت های سهامی با اوراق بهادار ثبت شده دولتی بسته به نهادی که از طرف فدراسیون روسیه از حقوق سهامداران استفاده می کند.

هدف اصلی تحقیق انجام شده در این مقاله این است که نشان دهد کدام شرکت ها توسط دولت کنترل می شوند. مدیریت به معنای تأثیرگذاری بر فعالیت های یک شیء کنترل شده برای دستیابی به یک هدف خاص است.

در اولین تقریب، بدیهی است که همه شرکت های سهامی با SBS، که سهام آنها متعلق به فدراسیون روسیه است، نمی توانند تحت تأثیر آن قرار گیرند. به عنوان مثال، اگر سهام به مدیریت امانی منتقل شود، به این معنی است که این بلوک سهام توسط یک نهاد دیگر (امین) مدیریت می شود، البته به نفع دولت. علاوه بر این، همانطور که از جدول 1 مشاهده می شود، بر اساس وضعیت های JSC که در بالا توضیح داده شد، توصیه می شود شرکت های دولتی زیر را از روند تجزیه و تحلیل بیشتر حذف کنید:

• در رابطه با آن مراحل ورشکستگی در حال انجام است - روند ورشکستگی و مدیریت خارجی (208 JSC).
• در حال انحلال (63 JSC) یا در حال سازماندهی مجدد (2 JSC).
• بلوک های سهامی که در واقع متعلق به فدراسیون روسیه نیست (به عنوان مثال، خصوصی سازی شده (55 JSC)، انتقال به سرمایه های مجاز ساختارهای یکپارچه عمودی (240 JSC)، روش های انتقال بلوک سهام به سرمایه های مجاز یکپارچه عمودی. سازه ها (119 شرکت سهامی خاص)، سهام انتشاری به ثبت نرسیده است (15 شرکت سهامی خاص)، یا فعالیت چنین سهامی به دلیل انحلال یا سازماندهی مجدد خاتمه یافته است (1 JSC)، یا شرکت سهامی خاص به مالکیت موضوع فدراسیون منتقل می شود (1). JSC)، اما اطلاعات در مورد این در مرحله ثبت نام در ثبت املاک فدرال است.

مطابق بند 1 ماده 53 قانون فدرال 26 دسامبر 1995 شماره 208-FZ، پیشنهادات سهامداران برای دستور جلسه مجمع عمومی سهامداران تنها در صورتی پذیرفته می شود که سهامدار بیش از 2٪ از سرمایه مجاز را در اختیار داشته باشد. JSC بنابراین منطقی به نظر می رسد که به تحلیل شرکت های سهامی از نظر اندازه سهام متعلق به دولت برویم.

فدراسیون روسیه تنها سهامدار 1012 شرکت عامل پایدار است که 53٪ از تعداد کل این سازمان ها را تشکیل می دهد. علاوه بر این، به ترتیب نزولی مشارکت فدرال، شرکت هایی با سهم مشارکت فدراسیون روسیه کمتر از 2٪ - 479 شرکت (25٪)، با سهام مسدود کننده - 175 شرکت (9٪) و با سهام کنترل - 76 شرکت هستند. (4%) (شکل 1).

عکس. 1. تجزیه و تحلیل شرکت های سهامی بسته به اندازه سهام دولت.

بنابراین ، فدراسیون روسیه دارای بلوک هایی از سهام در 1414 شرکت های سهامی عامل پایدار است که اندازه آن به آن امکان می دهد بر تصمیمات اتخاذ شده در شرکت سهامی تأثیر بگذارد و در مدیریت شرکت سهامی شرکت کند.

شایان ذکر است در 88 شرکت سهامی که در سرمایه مجاز آنها کمتر از 2 درصد سهام دولت در اختیار دارد، حق ویژه (سهم طلایی) در نظر گرفته شد. استفاده از حق ویژه ("سهم طلایی") در این واقعیت آشکار می شود که دولت هیچ گونه حق مالکیتی در رابطه با بلوک سهام در شرکت ندارد، اما زمانی حق وتو وجود دارد که مجمع عمومی سهامداران اطمینان حاصل کند. تصمیمات

قانون فدرال شماره 178-FZ مورخ 21 دسامبر 2001 "در مورد خصوصی سازی اموال دولتی و شهری" سه شکل از اعمال حق ویژه برای مشارکت در مدیریت یک شرکت سهامی را تعیین می کند:

1. مشارکت نماینده در تشکیل مجمع عمومی صاحبان سهام و اتخاذ تصمیمات:
   • حق ارائه پیشنهاد در دستور کار مجمع عمومی سالانه صاحبان سهام،
   • حق تقاضای تشکیل مجمع عمومی فوق العاده صاحبان سهام؛
   • حق وتو زمانی که مجمع عمومی صاحبان سهام در مورد موارد زیر تصمیم گیری می کند:
     • ارائه اصلاحات و اضافات در اساسنامه JSC.
     • سازماندهی مجدد JSC؛
     • انحلال شرکت سهامی، تعیین کمیسیون تصفیه و تصویب ترازنامه موقت و نهایی تصفیه.
     • تغییر در سرمایه مجاز شرکت سهامی؛
     • JSC معاملات و معاملات عمده ای را انجام می دهد که در آن منافع وجود دارد.
2. مشارکت یک نماینده در فعالیت های هیئت مدیره JSC.
3. مشارکت یک نماینده در فعالیت های کمیسیون حسابرسی JSC.

حق ویژه در صورت و از لحظه انصراف از مالکیت دولتی 75 درصد سهام شرکت سهامی خاص استفاده می شود. حقوق ویژه نیز در 15 شرکت سهامی فعال با ثبات با مشارکت بیش از 2٪ فدراسیون روسیه معرفی شده است. فهرست JSCهای مورد بررسی که در رابطه با آنها «حقوق ویژه» در مدیریت استفاده می شود، در جدول 3 به تفکیک صنعت ارائه شده است.

جدول 3. تفکیک شرکت های سهامی خاص با SBS که در رابطه با آنها «حقوق ویژه» برای مدیریت استفاده می شود، بر اساس بخش اقتصادی.

در مرحله بعد شرکت های دولتی را بدون احتساب شرکت های سهامی با سهم مشارکت دولتی کمتر از 2 درصد در نظر خواهیم گرفت. بر اساس یک مطالعه از فرمان دولت فدراسیون روسیه مورخ 3 دسامبر 2004 شماره 738 "در مورد مدیریت سهام فدرال شرکت های سهامی آزاد و استفاده از حق ویژه مشارکت فدراسیون روسیه در مدیریت شرکت های سهامی باز ("سهام طلایی")" کلیه شرکت های سهامی، سهام متعلق به فدراسیون روسیه را می توان به سه گروه تقسیم کرد:

1. JSC ها، تصمیم گیری در مورد مسائل مربوط به تعیین موقعیت سهامدار (فدراسیون روسیه) که در رابطه با آنها توسط آژانس مدیریت املاک فدرال بر اساس پیشنهادات مقامات اجرایی فدرال بخشی (از این پس به عنوان مرجع اجرایی فدرال شناخته می شود) اتخاذ می شود. ).

در این راستا، تحلیل نحوه تقسیم شرکت های سهامی بین مقامات اجرایی فدرال جالب است (جدول 4).

جدول 4. واگذاری JSC به مقام اجرایی فدرال.

بنابراین، بر اساس داده‌های جدول، می‌توان نتیجه گرفت که بیشترین تعداد شرکت‌های سهامی پایدار تحت صلاحیت وزارت کشاورزی فدراسیون روسیه، وزارت صنعت و تجارت فدراسیون روسیه، وزارت انرژی فدراسیون روسیه و آژانس راه فدرال.

2. JSCهای گنجانده شده در لیست ویژه به دستور دولت فدراسیون روسیه مورخ 23 ژانویه 2003 شماره 91-r (از این پس به عنوان فهرست ویژه نامیده می شود) بزرگترین سازمان های مهم سیستمی ، انحصارگران ، تصمیمات کلیدی مدیریت در مورد که توسط دولت فدراسیون روسیه ساخته شده است. تجزیه و تحلیل JSCهای موجود در لیست ویژه در جدول 5 ارائه شده است.

جدول 5. تجزیه و تحلیل JSCهای موجود در لیست ویژه.

3. JSC، حقوق سهامداران به نمایندگی از فدراسیون روسیه، که در رابطه با آن توسط اشخاص مشخص شده در جدول 2 اعمال می شود.

بر اساس فرمان رئیس جمهور فدراسیون روسیه مورخ 4 اوت 2004 شماره 1009 "در مورد تصویب لیست شرکت های استراتژیک و شرکت های سهامی استراتژیک"، JSCهای موجود در این لیست (از این پس به عنوان JSC های استراتژیک نامیده می شوند) می توانند تنها پس از تصمیم گیری رئیس جمهور فدراسیون روسیه مبنی بر حذف شرکت ها از لیست شرکت های استراتژیک یا کاهش میزان مشارکت فدراسیون روسیه در مدیریت استراتژیک، در برنامه پیش بینی (برنامه) خصوصی سازی املاک فدرال گنجانده شود. شرکت های سهامی. بنابراین، لیست خاصی از شرکت های سهامی وجود دارد که در رابطه با آنها تصمیمات خصوصی سازی بلوک های دولتی سهام توسط رئیس جمهور فدراسیون روسیه اتخاذ می شود. تحلیل این گونه شرکت های سهامی در جدول 6 ارائه شده است.

جدول 6. تحلیل شرکت های سهامی استراتژیک.

در مرحله بعد، بهتر است موضوع توزیع سرزمینی شرکت های دولتی را در نظر بگیرید. شایان ذکر است که جغرافیای محل JSC در قلمرو فدراسیون روسیه بسیار گسترده است: حداقل 1 شرکت در هر یک از نهادهای تشکیل دهنده فدراسیون روسیه فعالیت می کند. از نظر تمرکز تعداد سازمان ها در قلمرو موضوع، موقعیت پیشرو توسط مسکو اشغال شده است. در قلمرو آن 289 شرکت سهامی (شامل 28 شرکت استراتژیک) وجود دارد که 21٪ از کل شرکت های سهامی را تشکیل می دهد. بعدی از نظر تعداد شرکت های سهامی مستقر در قلمرو آنها منطقه مسکو، منطقه کراسنودار و سن پترزبورگ هستند. اطلاعات دقیق تر در مورد توزیع شرکت های سهامی بر اساس منطقه در جدول 7 ارائه شده است، در حالی که جدول اطلاعاتی در مورد شرکت های دولتی مستقر در خارج از کشور ارائه نمی دهد (8 شرکت از این قبیل وجود دارد که 0.6٪ از کل تعداد سهام مشترک است. شرکت های سهامی).

جدول 7. توزیع شرکت های سهامی بر مبنای سرزمینی.

یکی از جنبه های اصلی تحلیل، به گفته نویسنده، این ایده است که در کدام بخش از اقتصاد شرکت های سهامی با مشارکت دولتی فعالیت می کنند (شکل 2). از بین تمام شرکت های دولتی فعال با ثبات، که در سرمایه مجاز آنها بیش از 2٪ سهام فدراسیون روسیه در اختیار دارد، اکثر سازمان ها متعلق به صنعت کشاورزی هستند (14٪ از کل تعداد شرکت های سهامی، که 1 شرکت سهامی در فهرست ویژه قرار دارد). در صنعت ساختمان (راه، مسکن، ساختمان های صنعتی) 127 شرکت سهامی (9 درصد کل شرکت های سهامی) وجود دارد که از این تعداد 1 شرکت سهامی در فهرست ویژه قرار دارد. مجتمع سوخت و انرژی 7 درصد از کل شرکت های سهامی را به خود اختصاص داده است که 9 مورد از آنها در فهرست ویژه قرار دارند. مجتمع نظامی-صنعتی 5 درصد از کل شرکت های سهامی را به خود اختصاص داده است که در عین حال 21 شرکت از این تعداد در فهرست ویژه ای قرار دارند.

شکل 2. تجزیه و تحلیل صنعت JSC

جدول 8 فهرستی از JSCها را بسته به موقعیت آنها در مناطق فدرال در زمینه بزرگترین صنایع (تعداد JSCهایی که بیش از 50٪ در آنها فعالیت می کنند) نشان می دهد.

جدول 8. توزیع شرکت های سهامی بسته به وابستگی صنعت و محل آنها در سراسر مناطق فدرال.

مطابق با ماده 14 قانون فدرال 21 نوامبر 1996 شماره 129-FZ "در مورد حسابداری"، اولین سال گزارش برای سازمان های تازه ایجاد شده دوره از تاریخ ثبت ایالتی آنها تا 31 دسامبر 2017 در نظر گرفته می شود. سال مربوطه، و برای سازمان هایی که پس از 1 اکتبر ایجاد شده اند - تا 31 دسامبر سال بعد. بنابراین، برای حرکت به سمت تشریح نتایج فعالیت‌های مالی و اقتصادی شرکت‌های دولتی بر اساس نتایج سال 1390، لازم است شرکت‌های سهامی خاص که پس از اول اکتبر 2011 ایجاد شده‌اند و دارای حق هستند، از فهرست مورد بررسی خارج شوند. عدم ارائه گزارش سالانه برای دوره مشخص. اطلاعات شرکت های دولتی بسته به حجم کل درآمد دریافتی سازمان ها بر اساس نتایج سه ماهه چهارم سال 1390 در جدول 9 ارائه شده است.

جدول 9. توزیع شرکت های سهامی بسته به حجم کل درآمد دریافتی سازمان ها بر اساس نتایج سه ماهه چهارم 1390.

می توان اشاره کرد که تنها 6٪ از شرکت های دولتی در پایان سال 2011 درآمدی بیش از 1 میلیارد روبل دریافت کردند، در حالی که 46٪ از آنها در یک لیست ویژه گنجانده شده اند. درآمد در پایان سال 2011 برای 38٪ از تعداد کل شرکت های سهامی در محدوده 10 میلیون روبل است. تا 1 میلیارد روبل بیش از 50٪ از شرکت های سهامی در پایان سال 2011 کمتر از 10 میلیون روبل درآمد دریافت کردند. (در عین حال، برای اکثر این شرکت ها، درآمد سالانه از 1 میلیون روبل تجاوز نمی کند). واضح تر، بزرگترین JSC ها، بر اساس درآمد دریافتی در پایان سال 2011 بیش از 100 میلیون روبل، در جدول 10 توسط صنعت ارائه شده است.

جدول 10. توزیع شرکت های سهامی که در پایان سال 2011 بیش از 100 میلیون روبل درآمد دریافت کردند. بر اساس بخش اقتصادی./div>

اطلاعات شرکت های دولتی بسته به حجم سود خالص دریافتی سازمان ها بر اساس نتایج سه ماهه چهارم سال 1390 در جدول 11 ارائه شده است.

جدول 11. توزیع شرکت های سهامی بسته به حجم سود خالص دریافتی سازمان ها بر اساس نتایج سه ماهه چهارم 1390.

همانطور که از جدول 11 مشاهده می شود، 78٪ از شرکت های سهامی مورد بررسی در پایان سال 2011 مقدار مثبتی از سود خالص دریافت کردند، در حالی که مقدار قابل توجهی از سود خالص در پایان سال 2011 (بیش از 10 میلیون روبل) توسط 9 درصد شرکت های دولتی در پایان سال 2011، اکثر شرکت های سهامی (48٪ از کل) سود خالص کمتر از 100 هزار روبل دریافت کردند.

بر اساس نتایج تجزیه و تحلیل دقیق تر از بزرگترین شرکت های سهامی با درآمد بیش از 100 میلیون روبل، می توان اشاره کرد که تنها 11٪ از این شرکت های سهامی سود خالص بیش از 500 میلیون روبل دریافت کرده اند. پایان سال 2011 اکثر این شرکت های سهامی (31٪) در پایان سال 2011 سود خالص به مبلغ 10 میلیون روبل دریافت کردند. تا 500 میلیون روبل همچنین 18 درصد از بزرگترین شرکت های سهامی در پایان سال 1390 متحمل زیان شدند.

یکی از شاخص های اثربخشی فعالیت های مالی و اقتصادی یک شرکت سهامی حاشیه سود خالص آن است. با ارزیابی این شاخص، می توان اشاره کرد که فدراسیون روسیه تنها 60 شرکت دارد که سودآوری آنها از نظر سود خالص دریافتی در پایان سال 2011 بالا است (بیش از 25٪). این در حالی است که فعالیت 22 درصد از شرکت های سهامی زیان ده است. تحلیلی از کارایی فعالیت های مالی و اقتصادی شرکت های دولتی از نظر سودآوری به تفکیک صنعت در جدول 12 ارائه شده است.

جدول 12. توزیع شرکت های سهامی خاص بر اساس شاخص سودآوری بر اساس سود خالص دریافتی سازمان ها بر اساس نتایج سه ماهه چهارم 1390.

با تجزیه و تحلیل داده های جدول می توان به این نکته اشاره کرد که در بزرگ ترین بخش های اقتصاد از نظر تعداد شرکت های دولتی (مجتمع سوخت و انرژی، ساختمان، کشاورزی، ارائه خدمات، مجتمع نظامی-صنعتی و ...) اکثریت (بیش از 60 درصد از کل شرکت های سهامی در صنعت) شرکت ها سودآور هستند.

در پایان، مایلم یادآوری کنم که ایالت در حال حاضر مالک عمده سهام در شرکت های سهامی است که مستلزم تشکیل یک سیستم بهینه برای مدیریت سهام فدرال، یافتن راه هایی برای افزایش درآمدهای بودجه فدرال و افزایش جذابیت سرمایه گذاری است. شرکت های با مشارکت دولتی در اقتصاد روسیه.

ادبیات

1. کد بودجه فدراسیون روسیه 31 ژوئیه 1998 شماره 145-FZ (نسخه فعلی). آدرس اینترنتی: http://www.consultant.ru/popular/budget/.
2. قانون مدنی فدراسیون روسیه قسمت 1 30 نوامبر 1994 شماره 51-FZ (نسخه فعلی). آدرس اینترنتی: http://www.consultant.ru/popular/gkrf1/.
3. قانون فدرال 26 دسامبر 1995 شماره 208-FZ "در مورد شرکت های سهامی" (نسخه فعلی). آدرس اینترنتی: http://www.consultant.ru/popular/stockcomp/.
4. قانون فدرال 21 دسامبر 2001 شماره 178-FZ "در مورد خصوصی سازی اموال دولتی و شهری" (نسخه فعلی). آدرس اینترنتی: http://www.rg.ru/2002/01/26/private-dok.html.
5. قانون فدرال 21 نوامبر 1996 شماره 129-FZ "در مورد حسابداری" (نسخه فعلی). آدرس اینترنتی: http://www.consultant.ru/popular/buch/.
6. قانون فدرال 26 اکتبر 2002 شماره 127-FZ "در مورد ورشکستگی (ورشکستگی)" (نسخه فعلی). آدرس اینترنتی: http://www.consultant.ru/popular/bankrupt/.
7. فرمان رئیس جمهور فدراسیون روسیه در تاریخ 4 اوت 2004 شماره 1009 "در مورد تصویب لیست شرکت های استراتژیک و شرکت های سهامی استراتژیک" (نسخه فعلی). آدرس: http://base.garant.ru/187281/.
8. فرمان دولت فدراسیون روسیه مورخ 3 دسامبر 2004 شماره 738 "در مورد مدیریت سهام فدرال شرکت های سهامی آزاد و استفاده از حق ویژه برای مشارکت فدراسیون روسیه در مدیریت شرکت های مشترک آزاد". شرکت های سهامی ("سهام طلایی")" (نسخه فعلی). آدرس اینترنتی: http://www.referent.ru/1/185211.
9. دستور دولت فدراسیون روسیه 23 ژانویه 2003 شماره 91-r (نسخه فعلی). آدرس اینترنتی: http://poisk-zakona.ru/131171.html.
10. وب سایت رسمی آژانس فدرال مدیریت اموال دولتی. آدرس اینترنتی: http://www.rosim.ru.

ما یک شرکت سهامی غیر عام هستیم که 100 درصد سهام آن متعلق به شهرداری است. با توجه به قسمت 3. ماده 77 قانون فدرال شماره 208-FZ "در مورد شرکت های سهامی" اگر مالک 2 تا 50 درصد از سهام شرکت با رای گیری ایالت و (یا) شهرداری باشد و تعیین قیمت (ارزیابی پولی) اموال، قیمت‌های جانمایی اوراق بهادار درجه انتشار شرکت، قیمت بازخرید سهام شرکت (از این پس بهای اشیا) طبق این ماده توسط هیئت مدیره انجام می‌شود. در مورد تصمیم هیئت مدیره (هیئت نظارت) از مدیران (هیئت نظارت) شرکت، اطلاع رسانی به دستگاه اجرایی فدرال مجاز توسط دولت فدراسیون روسیه (از این پس به عنوان نهاد مجاز نامیده می شود) الزامی است. شرکت برای تعیین قیمت اشیاء. نهاد مجاز FAUGI Rosimushchestvo است. امروز با صاحب اموال شرکت دعوا داریم یعنی. با یک نهاد شهرداری به نمایندگی از اداره محلی، که نمایندگان آن ادعا می کنند که آژانس مدیریت املاک فدرال فقط دارایی فدرال را در اختیار دارد و ما به عنوان شهرداری موظف نیستیم تصمیم هیئت مدیره در مورد تعیین قیمت (پولی) را به آنها ارسال کنیم. ارزیابی) اموال شرکت. حق با چه کسی است، آیا اطلاعات باید به آژانس مدیریت املاک فدرال ارسال شود یا این موضوع فقط در سطح محلی حل می شود.

پاسخ

بر اساس معیار مشارکت در سرمایه و میزان نفوذ دولت بر مدیریت یک شرکت سهامی، چند گروه از شرکت های سهامی را می توان تشخیص داد که در آنها:

• - حداکثر 100٪ سرمایه متعلق به دولت است.
• - دولت مالک سهام کنترلی است.
• - دولت مالک "سهم طلایی" است.

دولت دارای سهام مسدود کننده (25٪ به علاوه یک سهم) است.

ایالت مالک سهام کوچکی است (کمتر از 25 درصد).

در میان شرکت‌های سهامی عام با مشارکت دولتی، می‌توانیم JSC را برجسته کنیم 100% که سهام آن متعلق به دولت است.ایجاد یک شرکت سهامی با سرمایه 100 درصد دولتی به منظور حل مشکل وابستگی کامل یک شخص حقوقی به ساختارهای دولتی و جلوگیری از نفوذ و نشت اطلاعات خارج از آن و در عین حال استقلال اقتصادی کافی برای دستیابی به آن است. اهداف تجاری و دیگر اهداف طبق داده های سال 2014، فدراسیون روسیه تنها سهامدار 589 شرکت عامل پایدار است که 60.10٪ از تعداد کل این سازمان ها را تشکیل می دهد.

M.I. Kulagin در مورد شرکت های تک نفره اشاره کرد: "در اکثریت قریب به اتفاق کشورهای سرمایه داری، شرکت های یک نفره در حال حاضر فعالیت می کنند که قانونی بودن وجود آنها توسط هیچ وکیل غربی مورد تردید نیست - اینها به اصطلاح هستند. شرکت های دولتی، یعنی . اشخاص حقوقی دولتی که بر اساس محاسبات تجاری فعالیت می کنند و مالک انحصاری اموال آنها دولت است. مالکیت سرمایه این اشخاص حقوقی توسط دولت یا کنترل نهادهای دولتی آنها به طور قابل توجهی بر رژیم حقوقی آنها تأثیر می گذارد که با وضعیت یک شخص حقوقی خصوصی متفاوت است.

وضعیت حقوقی شرکت های سهامی روسی که سهام آنها به طور کامل متعلق به دولت است، با موقعیت شرکت های سهامی خاص (شرکت های خصوصی) متفاوت است و به دلیل وجود تعدادی از موارد خاص، نیازمند مقررات قانونی ویژه است. ويژگيها: روش خاص تأسيس، تشكيل سرمايه، مديريت ويژه و در نهايت اهداف و مقاصد ويژه كه توسط اين شركتها حل مي شود. در این رابطه، M. N. Izra-Elite خاطرنشان کرد که "... خود واقعیت مشارکت سرمایه دولتی در شرکت های سهامی در عمل مستلزم تعدادی اصلاحیه در قانون ایجاد شده برای تنظیم فعالیت های سازمان های کارآفرین خصوصی است."

از آنجایی که دولت تنها سهامدار چنین شرکتی است، کنترل کامل را در مدیریت شرکت سهامی حفظ می کند و بدنه مدیریت آن را تشکیل می دهد.

مالک - سهامدار که دارای بلوک سهام است که به او فرصت می دهد تا مدیریت شرکت سهامی را تعیین کند، به طور مستقل بدنه شرکت سهامی را تشکیل می دهد: یا خودش مدیریت را انجام می دهد و به اثربخشی آن علاقه مند است. ، از آنجایی که سود سهام او به این بستگی دارد، یا مدیریت را به مدیریت استخدامی منتقل می کند که باید به کارایی مدیریت نیز علاقه مند باشد، زیرا پاداش او به این بستگی دارد. از این رو، به هر حال، تضاد منافع بین سهامداران (اقلی و بزرگ)، بین سهامداران و مدیریت استخدامی. در عین حال، مالکانی که آماده اند از مدیریت عملیاتی فاصله بگیرند و آن را به مدیران حرفه ای آموزش دیده واگذار کنند، وظیفه حفظ کنترل بر شرکت سهامی و فعالیت های مدیران را دارند. ارگانی که قادر است چنین کنترلی را به مالکان ارائه دهد، با توجه به مکانیزمی که به درستی فکر شده است عملکرد آن، یک نهاد همگانی (هیئت مدیره، هیئت نظارت) است.

دولت، به عنوان تنها سهامدار، بدنه های مدیریت شرکت سهامی را نیز تشکیل می دهد: هیئت مدیره، دستگاه اجرایی. اما نهادهای اجرایی فدرال مجاز به نمایندگی از ایالت و در مواردی که توسط قانون پیش بینی شده است، از طرف شرکت های ایالتی عمل می کنند. در واقع، JSC و ارگان های آن تابع دولت فدراسیون روسیه یا یک وزارتخانه فدرال یا شرکت ایالتی (به عبارت دیگر، مقامات دولتی) هستند.

نه تنها منافع کارمندان دولت در بدنه مدیریت شرکت های سهامی با مشارکت دولتی همیشه با منافع دولت به عنوان سهامدار منطبق نیست، بلکه همین مقامات توسط سایر مقامات بالاتر - از وزارتخانه ها و خدمات فدرال از این رو مشکل در مدیریت JSC - نه تنها در جایگزینی مقامات دولتی با مدیران حرفه ای و مدیران مستقلی که پاداش دریافت می کنند و به کارآمدی مدیریت JSC علاقه مند هستند، بلکه در ایجاد یک سیستم مدیریتی اساساً متفاوت JSC با مشارکت 100٪ دولتی نیز وجود دارد.

باید اشاره ویژه ای شود OJSC که در رابطه با آن تصمیم به استفاده از حق ویژه ("سهم طلایی") گرفته شده است.ویژگی این گونه JSC ها این است که دولت با داشتن سهام اقلیت در چنین JSC، فرصت نفوذ بر مدیریت و کنترل فعالیت های آن را دارد، به عبارت دیگر، از حقوق کنترل بیش از حد برخوردار است.

یک حق ویژه برای مدیریت سرمایه، به نام "سهم طلایی" در دهه 1980 به طور گسترده مورد استفاده قرار گرفت. در بریتانیای کبیر، زمانی که دولت مارگارت تاچر با موفقیت برنامه خصوصی سازی را اجرا کرد. از آن زمان، در بسیاری از کشورها، به ویژه با اقتصادهای در حال گذار، آنها شروع به استفاده از "سهم طلایی" کردند که به معنای حقوق ویژه دولت برای مدیریت شرکت های خصوصی شده برای حفظ منافع ملی و عمومی بود.

در همان زمان، دادگاه اروپا استفاده از "سهم طلایی" توسط دولت را غیرقانونی اعلام کرد، که با کمک آن دولت های کشورهایی مانند بریتانیا، دانمارک، پرتغال، هلند، اسپانیا و غیره در آن مداخله کردند. تصمیمات شرکت های خصوصی حقوق اضافی دولت که توسط نهاد "سهم طلایی" ارائه می شود، مغایر با روح قانون شرکت در مورد حقوق مالکیت است که مبنایی برای ممنوعیت اشکال مختلف "سهم طلایی" توسط دادگاه اروپایی است. این رویه مغایر با اصل حرکت آزاد سرمایه در اتحادیه اروپا تلقی شد. با این حال، دادگاه اروپا امکان استفاده از "سهم طلایی" را منحصراً در صنایع مهم استراتژیک مجاز دانست. این حوزه‌ها باید توسط دولت‌ها تعیین شوند، که دشوار است زیرا کشورهای مختلف ممکن است فعالیت‌های بسیار متفاوتی را در این دسته قرار دهند.

در این راستا، بسیاری از کشورهای اروپایی به تدریج استفاده از مکانیسم‌های مشابه «سهم طلا» را کنار می‌گذارند.

در روسیه، مفهوم "سهم طلایی" برای اولین بار در فرمان رئیس جمهور فدراسیون روسیه در 16 نوامبر 1992 شماره 1392 "در مورد اقدامات برای اجرای سیاست صنعتی در طول خصوصی سازی شرکت های دولتی" ظاهر شد. بعداً، در فرمان رئیس جمهور فدراسیون روسیه مورخ 24 دسامبر 1993 شماره 2284 "در مورد برنامه دولتی برای خصوصی سازی شرکت های دولتی و شهرداری در فدراسیون روسیه" (که در 14 مارس 1996 اصلاح شد) اشاره شد. دولت فدراسیون روسیه و کمیته اموال دولتی روسیه حق دارند در مورد جایگزینی سهام تضمین شده در مالکیت فدرال در مورد "سهم طلایی" تصمیم بگیرند. چنین "سهم طلایی" به عنوان اوراق بهادار ویژه صادر شده توسط شرکت های سهامی ایجاد شده در طول فرآیند خصوصی سازی تلقی می شد که مالک آن - دولت - را همراه با حقوق "عادی" سهامدار، مجموعه ای از حقوقی که برای آنها طراحی شده بود، ارائه می کرد. تضمین کنترل دولتی بر فعالیت های شرکت سهامی. سهم طلایی به عنوان اوراق بهادار دارای سه ویژگی بود: انحصار بودن نهاد دارنده آن (دولت)، وضعیت حقوقی خاص و رویه گردش خاص.

با تصویب قانون شرکت های سهامی و اوراق بهادار، طرح «سهم طلایی» به عنوان اوراق بهادار خاص با درک سهم در تضاد قرار گرفت. در این راستا، قانون فدرال شماره 123-FZ مورخ 21 ژوئیه 1997 "در مورد خصوصی سازی اموال دولتی و اصول خصوصی سازی اموال شهرداری در فدراسیون روسیه" به طور اساسی طراحی "سهم طلایی" را تغییر داد و تنها نام قبلی. قانون خصوصی سازی فقط مفاد قانون سال 1376 را مشخص کرده است.

قانون خصوصی سازی فعلی مقرر می دارد که "سهم طلایی" یک اوراق بهادار نیست، بلکه حق ویژه ای برای مشارکت در مدیریت یک شرکت سهامی است که توسط دولت برای تضمین توان دفاعی کشور و امنیت کشور و حفظ اخلاق و سلامت استفاده می شود. حقوق و منافع مشروع شهروندان فدراسیون روسیه. «چنین فهرست گسترده ای از اهداف عمومی، از جمله، علاوه بر منافع امنیتی خاص، همچنین منافع انتزاعی شهروندان، فرصت های فراوانی را برای محدود کردن حاکمیت شرکتی ایجاد می کند، به دولت اجازه می دهد تا فشار جدی بر کسب و کار اعمال کند، و پیش شرط های مداخله خودسرانه را ایجاد می کند. اقتصاد."

برای توجیه استفاده از این نهاد در اقتصاد روسیه، سه شرط باید برای JSC ها رعایت شود: اول، آنها واقعاً متعلق به JSC های استراتژیک هستند. ثانیاً، دولت زمینه های دیگری برای اعمال کنترل بر این JSC ها ندارد. ثالثاً ، نهاد "سهم طلایی" به شما امکان می دهد تا به طور فعال بر تصمیم گیری تأثیر بگذارید.

فرمان دولت فدراسیون روسیه مورخ 6 دسامبر 1999 شماره 1348 "در مورد شرکت های واحد ایالتی فدرال مبتنی بر حق مدیریت اقتصادی" مقرر می دارد که "تصمیمات در مورد تضمین در مالکیت فدرال سهام شرکت های سهامی که در طول خصوصی سازی تشکیل شده اند. شرکت ها و استفاده از حق ویژه مشارکت فدراسیون روسیه در مدیریت این شرکت ها ("سهام طلایی") در طول خصوصی سازی شرکت های درگیر در انواع فعالیت های زیر پذیرفته می شوند:

• - تولید، فرآوری و بازاریابی نفت، گاز طبیعی و میعانات گازی، زغال سنگ، تولید و بازاریابی گاز مایع، زمین شناسی.
• - عملکرد حمل و نقل خط لوله؛
• - بهره برداری از تأسیسات گازی؛
• - تولید و توزیع برق؛
• - حمل و نقل دریایی و رودخانه ای، ارتباطات؛
• - ساخت و بهره برداری از تأسیساتی که برای تأمین امنیت ملی در نظر گرفته شده است.
• - توسعه، تولید و تعمیر هر نوع سلاح، تجهیزات نظامی و فضایی، مهمات و اجزای آنها.
• - تولید، تهیه و بازاریابی بذرهای مختلف، ذخیره سازی غلات؛
• - تولید محصولات غذایی کودک.

وجود "سهم طلایی" امکان خصوصی سازی تقریباً کامل یک شرکت دولتی سابق را فراهم کرد، اما در عین حال از سرقت اموال آن جلوگیری کرد و تا حدی از حقوق جمعی کارگری در مراحل اول محافظت کرد. از عملکرد سازمان به عنوان یک شرکت سهامی.

همانطور که از گزارش آژانس مدیریت املاک فدرال در مورد مدیریت سهام فدرال شرکت های سهامی آزاد و استفاده از حق ویژه برای مشارکت فدراسیون روسیه در مدیریت شرکت های سهامی آزاد ("طلایی سهم») در پایان سال 2014، از 980 شرکت سهامی که حقوق سهامداران آنها توسط آژانس مدیریت اموال فدرال اعمال می شود، در 373 JSC سهم ایالتی کمتر از 2٪ است که 75 JSC در احترامی که از حق ویژه مشارکت فدراسیون روسیه در مدیریت ("سهم طلایی") نیز استفاده می شود.

دولت فدراسیون روسیه که تصمیم به استفاده از حق ویژه ("سهم طلایی") گرفته است، یک نماینده فدراسیون روسیه را در هیئت مدیره (هیئت نظارت) و یک نماینده در کمیسیون حسابرسی OJSC منصوب می کند.

فقط یک کارمند دولتی که فعالیت های خود را بر اساس مقرراتی که مطابق با آن توسط دولت فدراسیون روسیه تصویب شده انجام می دهد می تواند به عنوان نماینده فدراسیون روسیه منصوب شود. "سهم طلایی" در هنگام تصمیم گیری در مورد مهمترین موضوعات (در مورد سازماندهی مجدد، انحلال شرکت سهامی، تغییرات در سرمایه مجاز، معاملات توسط یک شرکت سهامی مشخص شده در فصل X) حق وتو را به نماینده ایالت می دهد. و یازدهم قانون فدرال 26 دسامبر 1995 شماره 208-FZ "در مورد شرکت های سهامی" (از این پس به عنوان قانون JSC نامیده می شود) معاملات و معاملات عمده ای که در آنها سود وجود دارد). علاوه بر این، دولت حق دارد از زمان برگزاری مجمع عمومی سهامداران و دستور جلسه پیشنهادی اطلاع رسانی دریافت کند. حق ارائه پیشنهاد در دستور کار مجمع عمومی عادی سالیانه صاحبان سهام و تقاضای تشکیل مجمع عمومی فوق العاده صاحبان سهام.

دستور دولت فدراسیون روسیه مورخ 1 ژوئیه 2013 شماره 1111-r "در مورد تصویب طرح (برنامه) پیش بینی برای خصوصی سازی اموال فدرال و جهت های اصلی خصوصی سازی اموال فدرال برای 2014-2016" (به عنوان اصلاح شده در 20 فوریه 2016) مقرر می دارد که برای شرکت ها ("شرکت غلات متحده"، "فرودگاه بین المللی شرمتیوو"، "شرکت سهامی "ALROSA"، "Rostelecom"، "فرودگاه Vnukovo"، "فرودگاه بین المللی Vnukovo") امکان استفاده از حق ویژه برای مشارکت فدراسیون روسیه در مدیریت شرکت سهامی ("سهم طلایی").

بنابراین، دولت با استفاده از "سهم طلایی" در چنین JSC ها، حق مدیریت را حفظ می کند، مسیرهای اصلی فعالیت های JSC را تعیین می کند و در مورد توسعه JSC تصمیم می گیرد، با داشتن حق "وتو" در مهمترین موضوعات. که دولت را در مقایسه با سایر سهامداران خصوصی در موقعیت ویژه ای قرار می دهد. البته، چنین طرح "سهم طلایی" نه تنها فراتر از اصول حاکمیت شرکتی است، بلکه آنها را نیز نقض می کند.

اگرچه مکانیسم سهام طلایی در برخی از کشورهای پیشرفته اروپایی نیز وجود دارد، سرمایه گذاران معمولاً در مورد سرمایه گذاری در شرکت هایی که دارای سهم طلایی هستند، بسیار محتاط هستند. اگرچه سازوکار «سهم طلایی» ممکن است از منظر حمایت از حقوق دولت و کل جامعه مفید باشد، اما از منظر اصول حاکمیت شرکتی، حاکمیت حقوق دولتی ناقض اصل برابری بین سهامداران

بنابراین، نهاد "سهم طلایی" به عنوان روشی برای کنترل دولتی در مدیریت، تنها در شرکت های سهامی که دارای اهمیت استراتژیک هستند و طبق قانون فدرال خاص به عنوان چنین طبقه بندی می شوند، قابل حفظ است. علاوه بر این، قانون باید زمینه های ایجاد یک حق دولتی خاص و فسخ آن را مشخص کند.

با توجه به اینکه در سال های آینده برنامه ریزی شده است که سهم مشارکت فدراسیون روسیه در سرمایه های مجاز تعدادی از شرکت های سهامی با مشارکت دولتی کاهش یابد و وضعیت حقوقی شرکت های سهامی مختلط (شرکت ها) تعیین شود. ) مربوط می شود.

شرکت های سهامی مختلط (شرکت های سهامی) - اینها شرکت های سهامی هستند که دولت همراه با سرمایه خصوصی در سرمایه و مدیریت در آنها مشارکت دارد.

جوامع مختلط در اقتصاد کشورهای اروپایی در آغاز قرن بیستم توسعه یافتند. همانطور که M.I. Kulagin اشاره کرد، برای اینکه یک جامعه را مختلط به رسمیت بشناسیم، به عنوان مثال، طبق قوانین فرانسه، لازم است که اولاً دولت حداقل 10٪ از سرمایه شرکت را در اختیار داشته باشد و ثانیاً مشارکت دولت در مدیریت باشد. به صراحت در منشور چنین جامعه ای تصریح شده است. با تبدیل شدن به سهامدار، دولت حقوق وسیع تری نسبت به یک شرکت کننده عادی کسب می کند. اساسنامه شرکت های مختلط شامل مقرراتی است که مجمع عمومی نمی تواند تصمیماتی اتخاذ کند که برای مشارکت دولت مضر باشد. جوامع مختلط، مانند شرکت های دولتی، تحت کنترل دائمی و متنوع دولت هستند.

در روسیه، شرکت های مختلط سهامی به طور فعال در طول جنگ جهانی اول ایجاد شدند، زمانی که دولت تمام بخش های فعالیت اقتصادی را در انحصار خود درآورد، و همچنین در دوره سیاست اقتصادی جدید، که مشخصه آن مشارکت فعال دولت در گردش اقتصادی بود. . جوامع مختلط "اتحادیه ای از دولت یا برخی سازمان های دولتی دیگر با افراد خصوصی برای مدیریت مشترک یک شرکت که در ظاهر دارای ویژگی مشارکت خصوصی است" در نظر گرفته می شد. در اواخر دهه 1920 - اوایل دهه 1930. شرکت های سهامی مختلط منحل شدند.

قوانین جدید سهام روسیه شامل معیارهایی نیست که اجازه می دهد شرکت سهامی را به عنوان یک شرکت مختلط تعریف کند. در قانون خصوصی سازی چنین معیارهایی وجود ندارد. به عنوان مثال، هنر. 39 قانون خصوصی سازی، که ویژگی های وضعیت حقوقی OJSC هایی را که سهام آنها متعلق به روسیه است، تعیین می کند، سهم سهام متعلق به یک نهاد عمومی را تعیین نمی کند. M. N. Israelite شرکت مختلط سهامی را چنین تعریف می کند: «جامعه تجاری و صنعتی که با مشارکت دولت تشکیل می شود. در عین حال، این مشارکت به عنوان اجباری، محدود به اندازه های خاصی است. ...شرکت های مختلط سهامی دارای مزایا و مزایا هستند.»

در یک شرکت مختلط سهامی ممکن است همراه با سهامدار عام، سهامداران دیگری با سهام متفاوت وجود داشته باشند. بر این اساس یا در امور جامعه تأثیر می گذارند یا چنین تأثیری ندارند.

در کشورهای شرکت کننده در سازمان همکاری اقتصادی و توسعه (OECD)، در 60 درصد کل شرکت های سهامی با مشارکت دولتی، این سازمان مالک 100 درصد سهام است. در سایر شرکت های سهامی، دولت با مخالفت سایر سهامداران مواجه است.

سه جنبه برای رابطه بین سهامدار دولتی و سایر سهامداران خصوصی مهم است:

• - تعیین اهداف JSC؛
• - اعمال حق مشارکت در مدیریت؛
• - دسترسی سهامداران به اطلاعات.

در حالی که سرمایه گذاران خصوصی معمولاً برای سود سهامدار می شوند، دولت اهداف دیگری دارد. اگر سود برای او مهم ترین هدف نباشد، درگیری با سایر سهامداران محتمل است. در این موارد، دولت یا باید از مالکان دیگر سهام بگیرد (یا بهتر است از همان ابتدا این سهام را خصوصی نکند)، یا سرمایه‌گذارانی بیابد که اهداف غیرتجاری دولت را دنبال کنند.

سهامدارانی که بیش از 25 درصد از سهام دارای حق رای شرکت را دارند، این امکان را دارند که بر مدیریت شرکت تأثیر بگذارند. سهامدارانی که از 1 تا 10 درصد سهام دارای حق رای دارند، اصولاً نمی توانند بر مدیریت شرکت تأثیر بگذارند، اما می توانند بر تصمیمات اتخاذ شده توسط سهامدار عمده که بیش از 25 درصد از سهام شرکت را در اختیار دارند تأثیر بگذارند. دومی به نحوی مجبور است که منافع خود را در نظر بگیرد. این به طور کامل در مورد مشارکت دولت به عنوان سهامدار در JSC صدق می کند. طبق داده های سال 2014، فدراسیون روسیه تنها سهامدار 589 شرکت عامل پایدار است که 60.10٪ از تعداد کل این سازمان ها را تشکیل می دهد. ایالت دارای سهام کنترلی (از 50 تا 100%) در 55 JSC، یک سهام مسدود کننده (از 25 تا 50%) در 142 JSC و یک سهام اقلیت (از 2 تا 25%) در 194 JSC است.

در شرکت های مختلط، از یک سو، منافع دولت سهامدار باید تامین شود. این امر اولاً با نشان دادن اهداف دولت هنگام شرکت در یک شرکت سهامی امکان پذیر است. ثانیاً ، در موارد خاص ، قانون اولویت منافع دولت را در رابطه با سایر شرکت کنندگان در روابط شرکت تعیین می کند. به عنوان مثال، قانون خصوصی سازی (مواد 40 و 41) الزامی برای حفظ سهم دولت در سرمایه مجاز یک شرکت سهامی زمانی که با انتشار اضافی سهام افزایش می یابد، در صورتی که بیش از 25٪ از سهام در سهام باشد، تعیین می کند. مالکیت دولتی یگانه دستگاه اجرایی یک شرکت سهامی خاص که در فهرست شرکت های سهامی خاص راهبردی قرار گرفته است، حق انجام معاملات مربوط به واگذاری سهام مشارکت شده بر اساس تصمیم را ندارد.

دولت فدراسیون روسیه به سرمایه مجاز شرکت و همچنین معاملاتی که مستلزم امکان بیگانگی یا انتقال به مدیریت امانت بدون رضایت دولت فدراسیون روسیه یا یک نهاد اجرایی فدرال مجاز است. معامله بدون رضایت باطل است (بند 3 ماده 39 قانون). ثالثاً، دولت به عنوان سهامدار می تواند از ساختار یک قرارداد سهامدار استفاده کند که در چارچوب آن امکان کنترل در مدیریت شرکت سهامی وجود دارد. در اصل، طراحی یک حق مدیریت ویژه ("سهم طلایی") می تواند با طراحی یک قرارداد شرکتی (سهامدار) تنظیم شده توسط هنر جایگزین شود. 67.2 قانون مدنی فدراسیون روسیه، ماده. 32.1 قانون JSC، با در نظر گرفتن ویژگی هایی که ممکن است توسط قانون فدرال "در مورد شرکت های سهامی با مشارکت ایالتی" ایجاد شود، با در نظر گرفتن اینکه حقوق یک سهامدار از طرف دولت - روسیه - توسط دولت اعمال می شود. دولت فدراسیون روسیه یا نهادهای اجرایی مجاز فدرال و در مواردی که توسط قانون تعیین شده است - شرکت های ایالتی.

تحکیم قانونی اولویت منافع دولت به عنوان یک شرکت کننده در روابط شرکتی باید "جبران" شود و با تثبیت قانونی حقوق اضافی و منافع سرمایه گذاران خصوصی برابر شود. بنابراین، از سوی دیگر، در شرکت های مختلط سهامی باید منافع و حقوق سهامداران خصوصی که توسط هنجارهای عمومی قانون سهامداران تنظیم می شود، تضمین شود. در بسیاری از کشورهای خارجی، سهامداران خصوصی دارای حقوق اضافی هستند که آنها را قادر می سازد در تصمیم گیری شرکت کنند. به عنوان مثال، امکان رای گیری غیرحضوری در مجمع عمومی تسهیل شده و نمایندگی در هیئت مدیره تضمین می شود. در اسلواکی، نمایندگان سهامداران خصوصی اکثریت هیئت مدیره را تشکیل می دهند، حتی در آن دسته از شرکت های سهامی که در آن دولت مالک سهام کنترلی است. در کشورهای دیگر، نمایندگان سهامداران خصوصی بر روی انواع خاصی از مواد غذایی دارای حق وتو هستند. بسیار مطلوب است که چنین حق وتوی توسط منشور شرکت های سهامی خاص پیش بینی شده باشد و در قوانین شرکتی موجود نباشد.

بنابراین، همراه با سهامدار دولتی، شرکت های مختلط سهامی شامل سهامداران خصوصی (سرمایه گذاران) هستند که اهداف و منافع خاص خود را دارند. واضح است که دولت با داشتن سهام کنترلی، مسیرهای اصلی توسعه شرکت سهامی را تعیین خواهد کرد، اما در این صورت سرمایه گذاران خصوصی باید از اهداف دولت و منافع خود در مدیریت و ایجاد آگاهی داشته باشند. تصمیمات استراتژیک مهم نیز باید تضمین شوند. در غیر این صورت، بدون داشتن اطلاعات کافی در مورد اهداف دولت، بدون توانایی تأثیرگذاری بر تصمیمات اتخاذ شده از طریق مدیریت، علاقه ای به سرمایه گذاری در توسعه چنین شرکت های سهامی نخواهند داشت. از این رو، اطمینان از توازن منافع سرمایه گذاران دولتی و خصوصی که از طریق ایجاد نظام حاکمیت شرکتی مؤثر انجام می شود، از اهمیت ویژه ای برخوردار است و در نتیجه اهمیت مدیریت در این گونه شرکت های سهامی رو به افزایش است. .

همراه با سهام قابل توجه در JSCهایی که دولت اهداف استراتژیک مهمی دارد، مشارکت دولت در آن دسته از JSCها باقی می ماند که دولت نه اهداف خاصی دارد (از آنجایی که JSCها کالاهای عمومی را ارائه نمی دهند و تأثیر تعیین کننده ای بر بازارهای خاص ندارند)، و نه فرصت هایی برای منافع خود را اجرا کنند (از آنجایی که سهام آنها کوچک است). به ویژه، همانطور که از طرح پیش بینی (برنامه) خصوصی سازی املاک فدرال برای سال های 2014-2016، سهام "تک" متعلق به فدرال شرکت های سهامی خصوصی سازی نمی شود به این دلیل که "هزینه بودجه بودجه برای آماده سازی خصوصی سازی آنها از درآمدهای احتمالی بودجه فدرال ناشی از خصوصی سازی آنها فراتر خواهد رفت." در عین حال، دولت باید هزینه‌های مدیریت چنین سهام «تک» را متقبل شود. تجزیه و تحلیل فرآیندهای خصوصی سازی انجام شده توسط اتاق حساب فدراسیون روسیه خاطرنشان می کند که به منظور اطمینان از اثربخشی حاکمیت شرکتی از جانب دولت، سهام اقلیت در شرکت های سهامی نباید حفظ شود مگر اینکه دلایل خاصی برای این امر وجود داشته باشد. از منظر منافع ملی اگر حفظ سهام در یک شرکت سهامی ضروری است، توصیه می شود برای به دست آوردن سهام اکثریت (کنترل کننده) تلاش کنید.

علاوه بر این، اکثریت قریب به اتفاق شرکت های سهامی که در نتیجه خصوصی سازی ایجاد شده اند، ماهیت عمومی نداشته و ندارند. ایجاد آنها با جذب سرمایه گذاری از طریق انتشار سهام همراه نبود. بسیاری از آنها در تمام طول عمر خود هرگز سرمایه گذاری را از طریق انتشار سهام اضافی جذب نکرده اند. اوراق بهادار آنها در بازار سهام معامله نمی شود. بار مرتبط با انطباق با افزایش الزامات قانونی برای شرکت های دولتی منجر به هزینه های اضافی برای چنین شرکت هایی می شود که با مزایای مرتبط با جذب سرمایه گذاری جبران نمی شود. مشارکت دولت در سرمایه مجاز چنین شرکت های سهامی تأثیری بر جذابیت سرمایه گذاری آنها نداشته و فقط هزینه های مدیریتی را برای دولت به دنبال دارد.

در نتیجه یکی از مهم ترین مشکلات، تعیین دایره شرکت های سهامی است که مشارکت دولت به عنوان سهامدار در آن از نظر هزینه های مدیریتی و کارایی تصمیم گیری که منعکس کننده منافع دولت باشد توجیه اقتصادی داشته باشد. استراتژی مدیریت اموال دولتی باید بر این اساس باشد که آن دسته از شرکت های سهامی که دولت اهداف متفاوتی با اهداف سرمایه گذار خصوصی ندارد، باید خصوصی شوند.

مطابق با فرمان رئیس جمهور فدراسیون روسیه مورخ 11 مه 1995 شماره 478 "در مورد اقداماتی برای اطمینان از دریافت تضمینی درآمدهای خصوصی سازی به بودجه فدرال"، فقط سهام شرکت های سهامی که محصولات (کالاها، خدمات) تولید می کنند. اهمیت استراتژیک برای تضمین امنیت ملی باید به ایالت های مالکیت فدرال اختصاص یابد فهرست چنین شرکت های سهامی با فرمان دولت فدراسیون روسیه مورخ 17 ژوئیه 1998 شماره 784 "در لیست شرکت های سهامی تولید کننده محصولات (کالاها، خدمات) با اهمیت استراتژیک برای تضمین امنیت ملی تصویب شد. امنیت ایالتی که سهام فدرال آن مشمول فروش زودهنگام نیست» و شامل 697 JSC می شود.

بر اساس قانون خصوصی سازی، شرکت های استراتژیک شامل «شرکت های واحد دولتی فدرال است که محصولات (کارها، خدمات) با اهمیت استراتژیک برای تضمین توان دفاعی و امنیت دولت، حفاظت از اخلاق، سلامت، حقوق و منافع مشروع شهروندان تولید می کنند. فدراسیون روسیه"؛ شرکت های سهامی استراتژیک شامل "شرکت های سهامی باز که سهام آنها در مالکیت فدرال است و مشارکت فدراسیون روسیه در مدیریت آنها منافع استراتژیک دولت، قابلیت دفاعی و امنیت دولت را تضمین می کند." حمایت از اخلاق، سلامت، حقوق و منافع مشروع شهروندان فدراسیون روسیه» (ماده 6 قانون). فرمان رئیس جمهور فدراسیون روسیه مورخ 4 اوت 2004 شماره 1009 "در مورد تصویب لیست شرکت های استراتژیک و شرکت های سهامی استراتژیک" (به عنوان اصلاح شده در 10 فوریه 2016) تصویب شد:

فهرستی از شرکت های واحد ایالتی فدرال که در تولید محصولات (کارها، خدمات) با اهمیت استراتژیک برای اطمینان از قابلیت دفاعی و امنیت دولت، حفاظت از اخلاق، سلامت، حقوق و منافع مشروع شهروندان روسیه فعالیت می کنند.

فهرستی از OJSCهایی که سهام آنها متعلق به فدرال است و مشارکت فدراسیون روسیه در مدیریت آنها منافع استراتژیک، قابلیت دفاعی و امنیت دولت، حفاظت از اخلاق، سلامت، حقوق و منافع مشروع شهروندان روسیه را تضمین می کند.

بنابراین، دولت عمدتاً در شرکت های سهامی استراتژیک مالک سهام است.

سهام شرکت های سهامی استراتژیک پس از تصمیم رئیس جمهور فدراسیون روسیه مبنی بر کاهش میزان مشارکت فدراسیون روسیه در مدیریت سهام استراتژیک، در طرح (برنامه) پیش بینی خصوصی سازی اموال فدرال گنجانده شده است. شرکت ها

برای اجرای یک سیاست واحد دولتی در زمینه خصوصی سازی، دولت فدراسیون روسیه پیشنهادهایی را به رئیس جمهور فدراسیون روسیه ارائه می کند تا تغییراتی در لیست شرکت های استراتژیک و شرکت های سهامی استراتژیک در مورد: ترکیب دولت واحد فدرال ارائه کند. شرکتهای از بین شرکتهای استراتژیک، از جمله برای خصوصی سازی بعدی آنها (تبدیل به شرکتهای سهامی آزاد). نیاز و میزان مشارکت فدراسیون روسیه در JSC ها از بین شرکت های استراتژیک JSC، از جمله برای خصوصی سازی بعدی سهام این JSC ها. طرح پیش بینی (برنامه) خصوصی سازی اموال فدرال را برای دوره برنامه ریزی تصویب می کند.

لازم به ذکر است که مفهوم "شرکت سهامی استراتژیک" مندرج در قانون خصوصی سازی با مفهوم مندرج در قانون فدرال شماره 127-FZ مورخ 26 اکتبر 2002 متفاوت است. "در بارهورشکستگی (ورشکستگی)». مطابق با هنر. 190 از نظر قانون ورشکستگی، شرکت های سهامی استراتژیک به شرح زیر شناخته می شوند:

• - شرکت های سهامی که سهام آنها متعلق به فدرال است و محصولاتی (کارها، خدمات) تولید می کنند که از اهمیت استراتژیک برای اطمینان از قابلیت دفاعی و امنیت دولت، حفاظت از اخلاق، سلامت، حقوق و منافع مشروع شهروندان روسیه و همچنین سازمان های دیگر برخوردار است. در موارد پیش بینی شده برای قانون فدرال؛
• - سازمان های مجتمع نظامی-صنعتی - تولید، علمی-تولید، تحقیق، طراحی، آزمایش و سایر سازمان هایی که برای اطمینان از اجرای دستور دفاع دولتی کار می کنند.

شرکت های سهامی استراتژیک، به معنای قانون فدرال "در مورد ورشکستگی (ورشکستگی)"، همچنین شامل سازمان های مجتمع نظامی-صنعتی می شود. اما از نظر قانون خصوصی سازی جزء شرکت های سهامی استراتژیک طبقه بندی نمی شوند. فهرست شرکت ها و سازمان های استراتژیک، از جمله سازمان های مجتمع نظامی-صنعتی، که رویه های پیش بینی شده توسط قانون ورشکستگی برای آنها اعمال می شود، توسط دولت فدراسیون روسیه تایید شده و منوط به انتشار اجباری است.

قانون فدرال شماره 57-FZ مورخ 29 آوریل 2008 "در مورد روش سرمایه گذاری خارجی در واحدهای تجاری دارای اهمیت استراتژیک برای تضمین دفاع از کشور و امنیت کشور" یک شرکت سهامی با اهمیت استراتژیک را به شرح زیر تعریف می کند. : این یک شرکت تجاری است که در قلمرو فدراسیون روسیه تأسیس شده و حداقل یکی از انواع فعالیت هایی را انجام می دهد که برای تضمین دفاع از کشور و امنیت کشور از اهمیت استراتژیک برخوردار است و در ماده مشخص شده است. 6 این قانون. این تعریف از شرکت سهامی استراتژیک برای اهداف این قانون خاص ارائه شده است. ماده 6 این قانون فهرست بسته ای از فعالیت هایی را که برای تأمین امنیت دفاعی و دولتی کشور دارای اهمیت استراتژیک هستند، فهرست می کند.

بنابراین، وضعیت نسبتاً عجیبی ایجاد می شود. فهرست شرکت های سهامی استراتژیک برای اهداف قانون خصوصی سازی با حکم رئیس جمهور به منظور اعمال قانون فدرال "در مورد ورشکستگی (ورشکستگی)" - با حکم دولت فدراسیون روسیه تعیین می شود. به منظور ایجاد محدودیت های مربوط به اجرای سرمایه گذاران خارجی یا گروهی از افراد سرمایه گذاری در قالب کسب سهام (سهام) که سرمایه مجاز واحدهای تجاری با اهمیت استراتژیک را تشکیل می دهد، قانون فدرال ویژه انواع فعالیت های تجاری را تعریف می کند. اهمیت استراتژیک بر این اساس، شرکت های تجاری که این نوع فعالیت ها را انجام می دهند، در درک قانون فدرال شماره 57-FZ مورخ 29 آوریل 2008، نیز استراتژیک هستند.

ایجاد معیارهای یکسانی که براساس آن یک شرکت سهامی به عنوان استراتژیک طبقه بندی شود، ضروری به نظر می رسد. مفهوم شرکت سهامی استراتژیک بدون توجه به اهداف قانونی که برای آن اعمال می شود باید یکسان شود.

تجزیه و تحلیل اقدامات قانونی فعلی حاوی مفهوم یک شرکت سهامی استراتژیک به ما امکان می دهد یک مفهوم واحد از یک شرکت سهامی استراتژیک را تدوین کنیم: شرکت‌های سهامی استراتژیک به آن دسته از شرکت‌های سهامی گفته می‌شود که دولت از طریق آن‌ها وظایفی را برای تضمین توان دفاعی و امنیت کشور، تضمین صلح و حفظ نظم جهانی و همچنین حفظ اخلاقیات انجام می‌دهد. سلامت، حقوق و منافع مشروع شهروندان روسیه.

در مورد مشارکت دولت در شرکت های سهامی خاص که در فرآیند تبدیل شرکت های واحد به JSC ایجاد شده و استراتژیک نیستند، این سوال مطرح می شود: تا چه حد برای دولت توصیه می شود که سهم خود را از سهام خود در چنین JSC ها حفظ کند، از جمله از نقطه نظر. از نظر هزینه های مدیریت؟ به عبارت دیگر، تعداد بلوک های سهام متعلق به روسیه باید با توانایی دولت در مدیریت آنها و همچنین منافع و اهداف دولت که از طریق مشارکت در چنین شرکت های سهامی به دست می آید، مطابقت داشته باشد. در رابطه با بلوک های سهام دولتی در آن شرکت های سهامی که عملکرد آنها اجازه حل مشکلات را بر اساس اهداف دولت نمی دهد، انجام خصوصی سازی سهام دولتی توصیه می شود. اول از همه، این مربوط به JSCهایی است که اندازه سهم دولت اجازه نمی دهد تا بر تصمیمات مدیریتی (سهام اقلیت) و همچنین آن دسته از JSCهایی که در بازار رقابتی فعالیت می کنند تأثیر بگذارد.

بلوک های اقلیت و "تک" سهام دولتی را می توان بر اساس این ماده به مدیریت امانی منتقل کرد. 26 قانون خصوصی سازی، یا به سرمایه مجاز ساختارهای یکپارچه عمودی، یا به دارایی های صندوق های سرمایه گذاری کمک کرده است.

در مورد استفاده از مکانیسم مدیریت اعتماد، لازم به ذکر است که در عبارت Art اشتباهات خاصی وجود دارد. در ماده 26 این قانون آمده است: «شخصی که بر اساس نتایج مسابقه قرارداد مدیریت امانی برای سهام یک شرکت سهامی آزاد منعقد کرده است، پس از پایان مدیریت امانی، مالکیت این سهام را به دست می‌آورد. دوره در صورت تحقق شرایط قرارداد مدیریت امانت. اما این ماده مقرر می دارد «قرارداد خرید و فروش سهام شرکت سهامی باز با برنده مسابقه منعقد می شود. همزمان با قرارداد مدیریت اعتماد.»این بند به دلیل مغایرت با بند 2 همین ماده که از آن نتیجه می شود که سهام بر اساس نتایج مدیریت امانی فروخته می شود حذف شود.

دولت می تواند در یک شرکت سهامی نه تنها به طور مستقیم (مالک یک بلوک خاص از سهام باشد)، بلکه به طور غیر مستقیم، یعنی. از طریق سایر اشخاص حقوقی مشارکت غیرمستقیم (غیر مستقیم) دولتی از طریق کنترل بر شرکت اصلی انجام می شود که به نوبه خود دارای سهام کنترلی در شرکت تابعه خود است. ما در مورد مشارکت غیرمستقیم در شرکت های سهامی صحبت می کنیم - از طریق شرکت های مادر که در آن فدراسیون روسیه سهامدار اکثریت است. عمل نشان می دهد که چنین مواردی به دلیل این واقعیت که در سال های اخیر موج جدیدی از تمرکز سرمایه و شکل گیری ساختارهای یکپارچه عمودی وجود داشته است بسیار رایج است. به عنوان مثال، تأسیس Oboronservis OJSC در سال 2008 (100٪ سهام متعلق به فدرال است) که اولویت فعالیت آن مدیریت 9 شرکت تابعه OJSC و هماهنگی تعامل آنها در راستای منافع نیروهای مسلح است. فدراسیون روسیه، دولت و سایر مشتریان، از جمله مشتریان خارجی، بسیار شاخص است. نمونه های دیگر عبارتند از OJSC Concern PVO Almaz-Antey، OJSC Scientific and Production Corporation Uralvagonzavod، OJSC Concern Okeanpribor، OJSC United Shipbuilding Corporation که در ده ها شرکت سهامی دارای سهام هستند. به عنوان مثال، در پیروی از فرمان رئیس جمهور فدراسیون روسیه مورخ 06/09/2010 شماره 696 "در مورد توسعه شرکت سهامی باز "شرکت کشتی سازی متحد"، 10 JSC و FSUE "Sudoexport" موضوع هستند. برای ادغام در JSC "شرکت کشتی سازی متحد".

یکی دیگر از راه های مشارکت غیرمستقیم (غیر مستقیم) دولت، انتقال سهام متعلق به دولت به شرکت های دولتی است. نمونه ای از این موارد: JSC INTER RAO UES که در آن 57.3 درصد سهام متعلق به شرکت دولتی Rosamtom و JSC Concern Rosenergoatom است. OJSC Atomenergoprom که 100٪ سهام آن به شرکت دولتی Rosatom منتقل شد. به نوبه خود، OJSC Atomenergoprom تنها سهامدار OJSC Rosenergoatom Concern است.

شرکت دولتی برای ترویج توسعه، تولید و صادرات محصولات صنعتی با فناوری پیشرفته "Rostekhnologii" سهام 228 شرکت سهامی (عمدتاً 100٪ سهام) را به عنوان کمک مالی به فدراسیون روسیه دریافت کرد.

همانطور که از گزارش فعالیت برای سال 2013 بر اساس نتایج اجرای برنامه دولتی "مدیریت املاک فدرال"، برنامه خصوصی سازی برای 2011-2013 آمده است. سهام 98 شرکت سهامی باز مشمول مشارکت فدراسیون روسیه به سرمایه مجاز 16 ساختار عمودی یکپارچه شد. از 44 سازه یکپارچه عمودی شکل گرفته در این سال ها، فعالیت ها در چارچوب شکل گیری 34 سازه یکپارچه عمودی به طور کامل انجام شده است.

• M. II. اسرائیل چهار دسته از شرکت های سهامی را با مشارکت سرمایه دولتی شناسایی کرد: 1) دولت سرمایه خود را در شرکت های سهامی خصوصی سرمایه گذاری کرد و تعداد معینی سهام را به دست آورد. 2) بخشی از سهام به دولت (شرکتهای مختلط سهامی) واگذار شده است. 3) تمام سرمایه در واقع متعلق به دولت است، منشور مشارکت دولت را پیش بینی نمی کند؛ کسب سهام توسط سرمایه خصوصی محدود نمی شود. 4) دولت به موجب اساسنامه دارای کل سرمایه JSC است، امکان مشارکت سرمایه خصوصی منتفی است. بنگرید به: شرکت های سهامی: مبنای قانونی فعالیت شرکت های سهامی با مشارکت و بدون مشارکت سرمایه دولتی. م.، 1927. ص 57.
• گزارشی در مورد مدیریت سهام فدرال شرکت های سهامی باز و استفاده از حق ویژه مشارکت فدراسیون روسیه در مدیریت شرکت های سهامی باز ("سهم طلایی") بر اساس نتایج سال 2014. آدرس اینترنتی: http://www.rosim.ru/documents/270607.