Para lograr sus objetivos, la empresa necesita una estrategia financiera. Al desarrollarlo, son posibles varias opciones, pero para cualquiera de ellas será necesario determinar el período de planificación, delinear los principales objetivos financieros y las formas de lograrlos. Igualmente importante es el control sobre la implementación de la estrategia, que permite evaluar la efectividad de las actividades, identificar desviaciones del resultado planificado y ajustar la estrategia para períodos posteriores.

estrategia financiera de la empresa o cualquier otra organización es un plan maestro para proporcionar efectivo a la empresa y disponer de él. En nuestra empresa, como en cualquier empresa, incluye los siguientes elementos:

• análisis y evaluación de la situación financiera y económica de la empresa;
• desarrollo política contable así como la política fiscal;
• gestión del capital fijo y política de depreciación;
• gestión de activos actuales y cuentas por pagar ;
• gestión de fondos prestados;
• gestión de costos corrientes, ventas de productos y utilidades;
• política de dividendos e inversiones;
• evaluación de los logros de la empresa y su valor de mercado.

Opinión experta
Michael Pukemo,

Para mí, una estrategia de desarrollo financiero significa un conjunto de principios y reglas que determinan flujo de caja empresas, límites de riesgo, así como objetivos formulados en un determinado conjunto de indicadores y las reglas para su formación. Esta estrategia está estrechamente relacionada con la estrategia de desarrollo de la empresa 1 .

Experiencia personal
Alejandro Papín,

La formación de la estrategia financiera de la empresa es imposible si no existe una estrategia general para el desarrollo de la empresa, que siempre se establece "desde arriba": los propietarios, los accionistas o la junta directiva 2 . Incluso si la estrategia de desarrollo no está revestida de ningún documento detallado, siempre hay una cierta actitud. Los accionistas expresan sus deseos en términos de cuota de mercado, distribución geográfica del negocio, nivel de rentabilidad . En virtud de ello, se ajusta la estrategia financiera de la empresa, en la que los deseos de los accionistas se reflejan en determinadas cifras e indicadores. Observo que la información inicial suele provenir de los departamentos de marketing (principalmente la previsión de ingresos), y el servicio financiero se incluye en los cálculos y contribuye a la elección del modelo de desarrollo comercial más adecuado.

A menudo, una empresa no tiene una estrategia corporativa desarrollada y aprobada, por lo que el director financiero, por regla general, ayuda al gerente y a los propietarios a formalizar los criterios de desarrollo comercial y determinar los indicadores clave. A veces es necesario elegir la más óptima de dos o tres opciones para el desarrollo de una explotación.

Experiencia personal
Michael Pukemo, Presidente de Alta Group (Moscú)

Dado que el objetivo de cualquier negocio es obtener ganancias, cualquier estrategia debe estar dirigida al éxito financiero. Cualquier acción y estrategia utilizada en la empresa debe conducir a cambios en el componente monetario, de lo contrario, estas acciones no tienen sentido. Daré un ejemplo de la relación entre estrategias en una empresa comercial: el componente financiero de la estrategia corporativa implica un aumento en los ingresos y ganancias por X veces. Para ello, el componente de marketing de la estrategia supone la ampliación de la cartera de surtido. Los indicadores financieros de ingresos y ganancias se basan en las acciones y metas descritas en la parte de marketing de la estrategia corporativa.

Serguéi Vorobiov, director financiero de la empresa "Relief-center" (Ryazan)

Finanzas es una función de servicio y la matriz de estrategia financiera dependerá en gran medida de la estrategia de marketing de la empresa. Por lo tanto, el primer paso es obtener una respuesta a la pregunta de qué pasará con el mercado en el que operamos en 3 - 5 - 10 años (dependiendo del horizonte de planificación), luego decidir sobre una estrategia de marketing: quiénes somos, dónde queremos estar y quiénes queremos llegar a ser. Como regla general, el análisis de marketing revela varias formas de desarrollo.

Por ejemplo, al analizar el mercado, se reveló que es posible vender uno de los tres productos: A, B o C. Las inversiones en la producción de cada uno de los productos son significativas, el período de recuperación supera los tres años. En el curso de los cálculos, resultó que el indicador NPV para el producto B es máximo, pero si elige el producto A, en caso de un cambio en la situación del mercado y un cambio en la demanda hacia el producto C, será posible reconfigurar el equipo en el menor tiempo posible sin invertir fondos significativos. Y viceversa: si lanza el producto C, cuando cambie la situación del mercado, puede pasar al producto A.

Además, estas opciones se ofrecen a los propietarios que eligen la relación riesgo-retorno más adecuada para ellos: ya sea el valor máximo del negocio en riesgos altos, o un valor más bajo en los riesgos menos significativos. En cualquier caso, es necesario invertir en proyectos con VAN positivo.

El desarrollo de la estrategia financiera en las grandes empresas casi siempre es delegado por los accionistas al directorio. Al mismo tiempo, el director financiero desempeña el papel de consultor y coordinador de todo el proceso. En particular, asesora a otros altos directivos de la empresa a la hora de desarrollar sus propias estrategias funcionales (estrategias de producción, marketing, gestión de personal, etc.). La tarea principal es garantizar que las estrategias funcionales cumplan con el objetivo de aumentar las ganancias. A través del director financiero se lleva a cabo la coordinación inicial de las disposiciones de estas estrategias y la eliminación de contradicciones entre ellas, por ejemplo, la resolución del siempre existente dilema entre rentabilidad y liquidez del negocio. Además, es responsable de divulgar a los propietarios información sobre áreas problemáticas en términos de finanzas.

Sin embargo, es altamente indeseable que solo el servicio financiero sea responsable del proceso de desarrollo de una estrategia financiera. En este caso, los intereses comerciales de la empresa pueden ser sacrificados por el objetivo de maximizar los resultados monetarios. Por ejemplo, un CFO puede insistir en mayores ganancias por unidad de producción sin considerar el riesgo de perder participación de mercado, o sugerir que, en lugar de emitir un bono, emita una emisión adicional de acciones como una opción menos costosa.

Experiencia personal
Vadim Karlinski,

Por lo general, las estrategias comienzan a desarrollarse cuando las condiciones externas para hacer negocios cambian drásticamente, o cuando la cantidad de contradicciones e inconsistencias internas en los procesos comerciales lleva a darse cuenta de la necesidad de cambios cualitativos.

En mi práctica, el principal estímulo para el desarrollo de la estrategia financiera de una empresa eran a menudo factores externos. En el primer caso fue la crisis de agosto de 1998, en el segundo fue la necesidad de encontrar un lugar en la industria sujeta a reestructuración. Y solo una vez fue causado por la comprensión de la necesidad de mejora interna del negocio.

Todos los gerentes del bloque financiero estuvieron involucrados en el desarrollo de la estrategia de nuestra empresa. Inicialmente, se realizó un análisis FODA, a partir del cual, con una visión dada del desarrollo integral de la empresa, mediante discusiones, lluvia de ideas, se realizó una búsqueda de alternativas estratégicas. Luego, un grupo de analistas especialmente creado, encabezado por el director financiero, eligió la mejor de las alternativas, que se convirtió en la base para un mayor refinamiento de la estrategia.

Aleksey Purusov, el director financiero del grupo, Ralf Ringer, cree que una estrategia financiera es especialmente necesaria en dos casos. Primero, para cubrir los riesgos. En segundo lugar, para administrar los costos de la empresa. Para tareas más detalladas, vea el video.

Etapas del desarrollo de una estrategia financiera

En primer lugar, es necesario determinar el período de la estrategia, los objetivos de la actividad financiera, formar una política financiera y detallar los indicadores financieros por períodos de implementación de la estrategia. Echemos un vistazo más de cerca a cada una de las etapas.

Período de estrategia

Los tipos de estrategia financiera se dividen en generales y operativos. El primero cubre, por ejemplo, la interconexión de los presupuestos de todos los niveles, los principios de formación y uso de los ingresos de la empresa, la necesidad de recursos y fuentes de su formación para el mediano (largo plazo).

La estrategia operativa afecta la gestión diaria de los recursos financieros. Se desarrolla en el marco del general, lo detalla para un periodo de tiempo determinado.

El período de validez de la estrategia financiera general de la empresa no debe exceder el período para el cual se está desarrollando la estrategia general de desarrollo corporativo. Dependiendo de la previsibilidad de la situación en los mercados (financiero y de materias primas), la duración de la estrategia general puede variar de tres a cinco años. En un entorno externo que cambia rápidamente, este período puede reducirse a un año calendario.

La estrategia operativa suele ser a corto plazo, se forma por un año, un trimestre, un mes y, si es necesario, por un período más corto.

Experiencia personal
Valery Temkin,

En nuestra empresa se desarrolla una estrategia financiera a tres años. El negocio es de naturaleza de proyecto (desarrollo y consultoría en desarrollo), la duración de los proyectos es de 2-3 años. Cada nuevo proyecto implica una estrategia nueva o actualizada. Los planes estratégicos a más largo plazo se vuelven inútiles por el entorno empresarial en constante cambio.

Foto 1 Objetivos financieros estratégicos de la empresa.

Formación de objetivos financieros estratégicos.

El sistema de objetivos de la estrategia financiera se puede representar como una "rama" del árbol de los objetivos estratégicos generales de la empresa. La construcción de una sucursal de este tipo puede implicar los siguientes pasos.

Paso 1. La inclusión de una estrategia financiera en la estrategia global de la empresa de acuerdo con la jerarquización de los objetivos de la estrategia corporativa. Por ejemplo, el árbol de objetivos estratégicos de una empresa se puede establecer en tres niveles (consulte la Figura 1).

Paso 2 Establecimiento de una meta financiera integral, es decir, la meta de primer nivel. En la mayoría de los casos, este objetivo es el valor de mercado de la empresa, que se puede definir tanto en términos absolutos (aumento del valor de mercado en N u.c.) como en términos relativos (aumento del valor de mercado en N%).

Paso 3 Definición de los objetivos básicos de la estrategia financiera (2º nivel). El objetivo integral del primer nivel se detalla en sub-objetivos, los cuales requerirán especificación de las tareas planteadas y teniendo en cuenta las peculiaridades del desarrollo de la empresa. El objetivo del primer nivel se puede lograr si la empresa tiene suficientes recursos propios, el rendimiento del capital es alto, la estructura de activos y pasivos proporciona un nivel aceptable de riesgos en el curso de las actividades comerciales, etc.

Cada uno de los objetivos descritos en este nivel debe formularse de manera breve y clara, reflejados en indicadores específicos: estándares estratégicos objetivo. Por ejemplo, dichos estándares objetivo para ciertos aspectos de la actividad financiera de una empresa pueden ser la participación del capital de trabajo propio de la empresa en el monto total del capital social; índice de rentabilidad sobre el capital; la relación de activos circulantes y no circulantes; el nivel mínimo de activos monetarios que asegure la solvencia de la empresa; tasa de inversión de autofinanciamiento.

Etapa 4 Definición de acciones para lograr metas financieras (3er nivel). En esta etapa, se propone una lista de acciones específicas, por ejemplo, emitir un préstamo de bonos por un monto de $N con el pago de P% por cada período de bonos.

Experiencia personal
Alejandro Papín, Vicepresidente de Finanzas, Euroset (Moscú)

Como ejemplo, en nuestra empresa, al desarrollar una estrategia financiera, el departamento de marketing primero prepara un pronóstico de ingresos, es decir, datos sobre cuántos bienes y servicios se deben vender para ocupar la participación de mercado deseada. A continuación, se determina cuántos puntos de venta minorista se deben abrir para esto, cuánto costará. Con base en los datos de pronóstico, el servicio financiero forma un presupuesto de ingresos y gastos, un presupuesto de flujo de efectivo, del cual queda claro qué recursos se requerirán, si habrá suficientes fondos propios para lograr los objetivos. Si la estrategia es lo suficientemente agresiva, lo más probable es que no pueda salir adelante con su propio beneficio; en consecuencia, deberá determinar qué recursos atraer y cómo llenar los posibles vacíos.

Después de resumir toda la información, puede comprender si la empresa está alcanzando un nivel determinado de rentabilidad. De lo contrario, se toman ciertas medidas basadas en las propuestas del departamento financiero y analítico: se reducen los gastos, aumenta el margen (la diferencia entre ingresos y costos), etc.

Los indicadores financieros dependen de la etapa de desarrollo del negocio

Ígor Averchev,
Gerente sénior de proyectos, MAG Consulting LLC

El ciclo de vida de cualquier empresa incluye varias etapas (etapa inicial, período de rápido crecimiento, período de madurez, declive), que deben tenerse en cuenta al planificar y evaluar los resultados financieros de la empresa.

Etapa inicial. En esta etapa de desarrollo, el desarrollo de un producto, la construcción de la estructura organizativa de una empresa o la búsqueda de inversores pueden ser más importantes que el propio rendimiento financiero. Ganarse un lugar en el mercado con recursos financieros limitados es la principal tarea de las empresas jóvenes. Por lo tanto, los indicadores financieros más importantes en la etapa inicial del desarrollo empresarial son el crecimiento de los ingresos y los flujos de caja operativos.

período de rápido crecimiento. En esta etapa, la empresa continúa rastreando el crecimiento de los ingresos, pero en comparación con la rentabilidad y la gestión de activos (retorno de la inversión, ingresos residuales). A medida que se acumula el capital, las estimaciones de flujo de efectivo se vuelven menos importantes.

periodo de maduración. En esta etapa de desarrollo, la atención principal de la empresa está dirigida a aumentar los ingresos de los activos y el capital atraídos. Por lo tanto, es necesario un control estricto sobre los activos subyacentes, los flujos de efectivo relacionados y la rentabilidad.

Período de declive. En esta etapa, hay una disminución significativa en los ingresos. Las operaciones siguen siendo rentables, pero la utilidad neta como porcentaje de los ingresos está disminuyendo. Sin embargo, los flujos de efectivo operativos tienden a acelerarse a medida que se reduce el capital de trabajo. Por lo tanto, la gestión de la empresa debe ser enfoque muy equilibrado a la posibilidad de invertir.

La empresa puede invertir moderadamente en activos fijos y otros activos, pero la disminución de los activos netos 3 ya es bastante significativa. El ROI y los ingresos residuales son relativamente bajos. Los rendimientos de los activos netos recaudados caen tan rápido como los ingresos netos disminuyen en relación con la base de los activos netos recaudados.

Opinión experta
Ekaterina Demyanova,

Para predecir el resultado financiero de las actividades para una perspectiva dada, se utiliza un modelo financiero, un documento que contiene un cálculo de los indicadores de desempeño del holding basado en datos sobre costos estimados e ingresos planificados. Los datos iniciales en él serán metas, pronósticos, planes para las actividades actuales y el desarrollo de la empresa. Si existen reglamentaciones o restricciones en la industria (por ejemplo, la empresa opera en un mercado donde se aplican cuotas), también se deben tener en cuenta al modelar. Los datos que se procesarán serán un pronóstico de ventas, costos e inversiones, y el resultado serán presupuestos de pronóstico con valores objetivo específicos. Cuando se modifican los parámetros iniciales, también se recalculan los indicadores financieros finales 4 .

Detalle de indicadores financieros

Para cada periodo se detallan los indicadores previstos y un sistema de medidas para alcanzarlos. Por ejemplo, para implementar una estrategia financiera, la junta directiva puede establecer una meta para 2007: asegurar un aumento del 10% en el patrimonio a través de una política de dividendos conservadora, obtener un préstamo de bonos a una tasa de no más de LIBOR + 5%, para reducir el ciclo financiero por el período que resta hasta el final del año, hasta N días.

Figura 2 División de la estrategia por direcciones

Desarrollo de la política financiera

Los objetivos financieros fijados en la etapa anterior se agrupan en determinadas áreas, formando al mismo tiempo la política financiera de la empresa (ver Fig. 2). Puede ser de varios niveles. Así, en el marco de la política de gestión de activos, se puede desarrollar una política de gestión de activos corrientes y no corrientes. La gestión de activos circulantes puede incluir los principios de gestión de sus tipos individuales.

Experiencia personal
Vadim Karlinski, gerente de proyecto para la apertura de una sucursal de Rosselkhozbank OJSC en el territorio de Perm (Perm)

El desarrollo de una estrategia financiera suele implicar varias etapas. En primer lugar, aclaramos la estructura financiera de la empresa, replanteamos la disposición de los centros de responsabilidad (por ejemplo, transferimos los centros de inversión a los centros de beneficio al finalizar la parte de inversión de los proyectos). Luego analizamos los factores que afectan el valor de la empresa, evaluamos su importancia (grado de influencia) y trazamos un plan de acción para gestionarlos.

En el futuro, “digitalizando” la estrategia, determinamos, con base en el análisis del entorno externo, los valores de los indicadores de rentabilidad (capital, inversiones, activos, etc.) que deben cumplirse, así como su dinámica. Luego desarrollamos una política en relación con los deudores y acreedores. Además de los indicadores habituales para monitorear el estado y la relación de las deudas, también incluye mecanismos para trabajar con deudores, esquemas para compensar reclamos mutuos, reglas para otorgar descuentos, principios para colocar fondos libres temporalmente, y más.

El próximo paso es pronosticar el desempeño del negocio en base a la comparación con las mejores prácticas de la industria. Después de calcular la rotación de cuentas por cobrar y existencias, se determina la necesidad de capital de trabajo y se calcula su rentabilidad. Sobre la base de estos cálculos, se ajustan los planes para trabajar con cuentas por cobrar y por pagar, se toman decisiones sobre la venta de activos no esenciales y no rentables. Al desarrollar una política de inversión, las inversiones se agrupan en categorías, para cada una de las cuales se establecen los períodos de recuperación y la tasa interna de retorno, se predicen las necesidades de inversión, los objetivos y las direcciones de las inversiones de capital.

El último paso es el desarrollo de una política contable a los efectos de la contabilidad y la contabilidad fiscal.

Control sobre la implementación de la estrategia financiera

Normalmente, la información para los accionistas y el consejo de administración sobre el logro de los objetivos estratégicos de la empresa y los posibles escenarios para un mayor desarrollo la prepara el servicio financiero o el servicio de auditoría interna. Tanto la estrategia general como la operativa están sujetas a control.

Opinión experta
Ekaterina Demyanova, Director general de finanzas (CFO) en Intercomp Technologies LLC

Para simplificar el control de la implementación del conjunto de tareas, puede elaborar un cronograma general para informar sobre la tenencia de cada unidad de negocio.

El gráfico puede ser una tabla regular a lo largo de la vertical, una lista de los responsables de informar, a lo largo de la horizontal, días calendario y segmentos periódicos, y en las intersecciones, los nombres de los informes que se presentarán. Las plantillas de informes unificados se desarrollan mejor y se distribuyen a los responsables por adelantado, junto con instrucciones detalladas para completar.

La evaluación del grado de consecución de los objetivos previstos se realiza preferentemente de dos formas. En primer lugar, se determina el nivel de logro del indicador de la meta (como porcentaje del valor planificado) y, además, se clasifican los indicadores de la meta según el grado de su logro. Esto identificará inmediatamente a los líderes y a los extraños. Este último debe convertirse en el "público objetivo" para averiguar las razones del fracaso.

Por ejemplo, la junta directiva consideró varios escenarios para implementar la estrategia y aprobó los indicadores finales (ver Tabla 1).

tabla 1 Objetivos de la estrategia

Para evaluar su implementación, se forma una tabla basada en los resultados del período del informe, que determina las desviaciones de los indicadores reales de la implementación de la estrategia de los planificados (ver Tabla 2).

Tabla 2 Evaluación de la estrategia financiera

figura 3 1 – capital prestado, 2 – rentabilidad de las acciones, 3 – crecimiento del balance

Experiencia personal
Valery Temkin, Director financiero Creswick Development LLC (Moscú)

La presencia de una estrategia financiera y varios métodos de su uso tuvo un impacto positivo en el desempeño de nuestra empresa. Los dueños dejaron claro lo que quieren y los gerentes lo que pueden. El número de conflictos ha disminuido, el resultado ha aumentado Es cierto, no diría que esto se debe solo a la aparición de una estrategia. Su desarrollo fue solo el primer paso en la reestructuración de la empresa; ahora a menudo se le llama poner orden elemental en la empresa. Aquí está la declaración contraria, que sin el desarrollo de una estrategia, los resultados financieros difícilmente habrían mejorado, tal vez sea cierto.

Entonces, si una empresa tiene una estrategia financiera, ciertamente se vuelve más manejable para la gerencia y transparente para los propietarios, más flexible para responder a los cambios en el entorno empresarial y los procesos internos.

1 Sobre la formación de una estrategia general para el desarrollo de la empresa, véanse los artículos "El papel del servicio financiero en la formación de la estrategia de la empresa", "Peculiaridades del desarrollo de una estrategia corporativa". - Nota. ediciones.
2 Para obtener información sobre cómo un director financiero puede determinar los objetivos del propietario de una empresa, consulte Primeros pasos del director financiero en una nueva empresa. - Nota. ediciones.
3 El Reglamento de Contabilidad Gerencial “Medir el Desempeño Empresarial” (SMA 4D) define los activos netos recaudados como la suma del capital de trabajo, activos fijos, otros activos, deuda (a largo plazo y corriente) y capital. Es decir, esta es la cantidad total de fondos que tiene la empresa. Los cambios en su saldo son causados ​​​​solo por los flujos de efectivo entrantes o salientes de la empresa. - Nota. autor.
4 Sobre la relación entre el presupuesto y la estrategia de la empresa, ver el artículo “Cómo vincular el presupuesto a la estrategia de la empresa” . - Nota. ediciones.

• garantizar la estabilidad financiera;
• asegurar el posicionamiento financiero desde un punto de vista óptimo;
• cumplimiento de las tareas de los accionistas, etc.

Introducción

1. Estrategia financiera de la empresa

1.2 Principios y etapas del desarrollo de una estrategia financiera

2. Análisis expreso de la situación financiera de LLC "DAKGOMZ" Komsomolsk-on-Amur para 2005

2.1 Características de la empresa

2.2 Producción y actividades económicas de la empresa

2.3 Estructura de plantilla y costes salariales

2.4 La estructura de los activos fijos de la empresa

2.5 Determinación de una estructura de balance insatisfactoria

2.6 Análisis de estabilidad en términos de la cantidad de excedente (déficit) de capital de trabajo propio

3. Desarrollo de una estrategia financiera para el desarrollo de la empresa JSC "DAKGOMZ" para 2007 - 2010

Conclusión

Bibliografía

Anexo 1

Anexo 2

Introducción

Cualquier sociedad siempre se impone la tarea de una mayor superación personal, elevando el nivel de vida. El establecimiento de objetivos y su implementación requieren una actividad organizada, y la última, su planificación. Al mismo tiempo, los mecanismos para implementar los planes, las formas y los métodos de planificación pueden ser completamente diferentes e influir en la naturaleza de las relaciones de producción.

Recientemente, la economía rusa ha experimentado dos enfoques diametralmente opuestos al problema de la planificación. Hasta finales de la década de 1980, la planificación se consideraba la base para la organización de la vida socioeconómica, la principal palanca de la política económica del Estado y tenía, en gran medida, un carácter directivo.

La negativa a utilizar métodos planificados de organización de actividades se ha convertido en los últimos años en Rusia en una de las causas de los fenómenos de profunda crisis en la economía del país. El tema de la planificación ha recibido muy poca atención en los últimos años. Muchos de sus aspectos en el mercado estaban sin desarrollar.

A menudo, la planificación se asocia injustificadamente sólo con el sistema preexistente y no se define su lugar en una economía de mercado. En condiciones de mercado, las finanzas de las empresas son de particular importancia. El énfasis en el aspecto financiero de las actividades de las empresas ha sido recientemente uno de los rasgos más característicos de la vida económica de los países capitalistas desarrollados. El papel cada vez mayor de las finanzas empresariales debe verse como una tendencia mundial.

La condición financiera de una empresa es una categoría económica que refleja el estado del capital en el proceso de su circulación y la capacidad de una entidad comercial para desarrollarse por sí misma en un punto fijo en el tiempo.

En el proceso de suministro, producción, comercialización y actividades financieras, existe un proceso continuo de circulación de capital, la estructura de los fondos y las fuentes de su formación, la disponibilidad y necesidad de recursos financieros y, como resultado, la condición financiera de la empresa, cuya manifestación externa es la solvencia, están cambiando. La condición financiera puede ser estable, inestable (antes de la crisis) y en crisis. La capacidad de una empresa para realizar los pagos a tiempo, financiar sus actividades de forma prolongada, resistir perturbaciones imprevistas y mantener su solvencia en circunstancias adversas indica su sólida situación financiera, y viceversa.

Para garantizar la estabilidad financiera, una empresa debe tener una estructura de capital flexible, ser capaz de organizar su movimiento de tal manera que asegure un exceso constante de ingresos sobre gastos para mantener la solvencia y crear condiciones para la autorreproducción.

El objetivo principal de la actividad financiera se reduce a una tarea estratégica: aumentar los activos de la empresa. Para ello, debe mantener constantemente la solvencia y la rentabilidad, así como la estructura óptima del balance de activos y pasivos.

Por lo tanto, una posición financiera estable está formada por toda la actividad económica de la empresa, y su nivel indica la calidad de la gestión y, en particular, la gestión financiera.

Como parte de la estrategia general para el desarrollo económico de una empresa, la estrategia financiera está subordinada a ella y debe ser coherente con sus objetivos y direcciones. Al mismo tiempo, la estrategia financiera en sí tiene un impacto significativo en la formación de la estrategia general para el desarrollo económico de la empresa.

Esto se debe al hecho de que el objetivo principal de la estrategia general es garantizar altas tasas de desarrollo económico y aumentar la posición competitiva de la empresa debido a las tendencias de desarrollo del mercado de productos relevante (consumidor o factores de producción).

El propósito de esta tesis es considerar el aspecto teórico de la estrategia financiera de la empresa y realizar un análisis expreso de la empresa con base en los estados financieros. El análisis expreso del estado de la empresa se lleva a cabo sobre la base de los estados financieros de JSC "DAKGOMZ" Komsomolsk-on-Amur.

Según los objetivos, puede crear tareas:

Llevar a cabo una revisión preliminar del balance general;

Analizar la propiedad de la empresa y dar sus características;

Análisis de las fuentes de fondos de la empresa;

Evaluación de la liquidez y estabilidad financiera;

Análisis de rentabilidad y actividad empresarial;

Desarrollo de una estrategia financiera para mejorar la eficiencia de las actividades financieras de JSC "DAKGOMZ".

El objeto de estudio de la tesis es OJSC "DAKGOMZ".

El objeto del estudio es la actividad financiera de JSC "DAKGOMZ".

Para llevar a cabo este análisis, se utilizaron las siguientes técnicas y métodos:

Análisis horizontal;

análisis verticales,

Método de ratios financieros (indicadores relativos),

Análisis comparativo.

Para resolver los problemas anteriores, se utilizaron los estados financieros anuales de JSC "DAKGOMZ" para 2004, 2005, 2006, a saber:

Balance (formulario No. 1 según OKUD),

Declaración de pérdidas y ganancias (formulario No. 2 según OKUD).

La importancia práctica de la tesis radica en el hecho de que las formas de mejora desarrolladas pueden utilizarse prácticamente para mejorar la eficiencia de las actividades financieras de JSC "DAKGOMZ".

1 Fundamentos teóricos de la formación de la estrategia financiera de una empresa.

1.1 El concepto de estrategia financiera y su papel en el desarrollo de la empresa

Al desarrollar una estrategia financiera, es necesario tener en cuenta la dinámica de los procesos macroeconómicos, las tendencias en el desarrollo de los mercados financieros nacionales y las posibilidades de diversificar las actividades de una empresa.

La estrategia financiera, cuya tarea principal es lograr la plena autosuficiencia e independencia de la empresa, se basa en ciertos principios de organización e incluye lo siguiente:

Planificación financiera actual ya largo plazo, que determina para el futuro todos los recibos de los fondos de la empresa y las direcciones principales de sus gastos;

Centralización de los recursos financieros, asegurando la flexibilidad de los recursos financieros, su concentración en las principales áreas de producción y actividad económica;

Formación de reservas financieras que aseguren la operación estable de la empresa ante eventuales fluctuaciones en las condiciones del mercado;

Cumplimiento incondicional de las obligaciones financieras con los socios;

Desarrollo de la política contable, financiera y de depreciación de la empresa;

Organización y mantenimiento de la contabilidad financiera de la empresa y los segmentos de negocios con base en las normas existentes;

Preparación de estados financieros para los segmentos empresarial y comercial de acuerdo con las normas y reglamentos aplicables en cumplimiento de los requisitos de las normas;

Análisis financiero de las actividades de la empresa y sus segmentos (segmentos económicos y geográficos prioritarios, otros segmentos en partidas no asignadas);

Control financiero de la empresa y todos sus segmentos.

Cubriendo todas las formas de actividad financiera de una empresa, a saber: optimización del capital fijo y de trabajo, formación y distribución de ganancias, liquidaciones en efectivo y política de inversión, la estrategia financiera explora las leyes económicas objetivas de las relaciones de mercado, desarrolla formas y métodos de supervivencia y desarrollo. bajo nuevas condiciones.

La estrategia financiera incluye los métodos y la práctica de formar recursos financieros, su planificación y garantizar la estabilidad financiera de la empresa. Teniendo en cuenta de manera integral las capacidades financieras de las empresas, evaluando objetivamente la naturaleza de los factores externos e internos, la estrategia financiera garantiza que las capacidades financieras y económicas de la empresa correspondan a las condiciones que prevalecen en el mercado. La estrategia financiera prevé la definición de objetivos a largo plazo de la actividad financiera y la elección de las formas más eficaces para alcanzarlos. Los objetivos de la estrategia financiera deben estar subordinados a la estrategia general de desarrollo económico y encaminados a maximizar las ganancias y el valor de mercado de la empresa.

Con base en la estrategia financiera, la política financiera de la empresa se determina en las siguientes áreas principales de actividad financiera:

política fiscal;

Política de precios;

política de depreciación;

política de dividendos;

política de inversión.

En el proceso de desarrollo de una estrategia financiera, se presta especial atención a la producción de productos competitivos, la movilización de recursos internos, la reducción máxima en el costo de producción, la formación y distribución de ganancias, el uso eficiente del capital, etc.

La consideración de los factores de riesgo es de gran importancia para la formación de una estrategia financiera. La estrategia financiera se desarrolla teniendo en cuenta el riesgo de impago, las fluctuaciones inflacionarias y el mercado financiero.

Implica la formación y uso de recursos financieros para implementar la estrategia básica de la empresa y los cursos de acción correspondientes. Permite que los servicios económicos de la empresa creen y modifiquen los recursos financieros y determinen su uso óptimo para lograr las metas del funcionamiento y desarrollo de la empresa.

La importancia de esta estrategia funcional radica en el hecho de que es en las finanzas que todo tipo de actividades se reflejan a través del sistema de indicadores económicos, existe un equilibrio de las tareas funcionales y su subordinación al logro de los objetivos principales de la empresa. Por otro lado, las finanzas son una fuente, un punto de partida para desarrollar otras estrategias funcionales, ya que los recursos financieros actúan muchas veces como una de las restricciones más importantes en el volumen y dirección de una empresa.

El proceso de gestión financiera en una empresa, como proceso bastante dinámico, es muy sensible a los cambios en el entorno económico y sociopolítico externo (ciclos económicos de la economía, tasas de inflación, política económica estatal, situación política, etc.). El proceso de justificación y toma de decisiones en el campo de las finanzas, incluida la estructura y dirección de las actividades comerciales, la deuda, los dividendos y los activos, es un proceso de gestión estratégica, ya que se refiere principalmente a las perspectivas a largo plazo para el desarrollo de la empresa. , y no acciones operativas. Es en relación con esto que los jefes de los servicios económicos de las empresas deben estar en alianza con la alta dirección de las empresas y participar directamente en el desarrollo de una estrategia común (básica) para la empresa.

En una economía de mercado, el desarrollo de una estrategia financiera está precedido por un funcionamiento económico detallado de la empresa, que incluye:

Análisis de la actividad económica de la empresa;

Determinación de las capacidades financieras de la empresa.

Un análisis de la actividad económica de una empresa permite evaluar la efectividad de sus actividades, revelar cuellos de botella y reservas de producción, determinar factores para reducir los costos de producción, aumentar la rentabilidad, formas de aumentar la productividad laboral, la naturaleza de la carga y la eficiencia de utilizando activos fijos de producción.

Desde el punto de vista de fundamentar y desarrollar la estrategia financiera de una empresa, es recomendable realizar un análisis de la actividad económica en las siguientes áreas principales:

Evaluación de la capacidad de la empresa para pagar las obligaciones actuales de corto plazo;

Evaluación del nivel (límite) al que la empresa puede financiarse con fondos prestados;

Medir la eficiencia del uso de la empresa de todo el complejo de sus propios recursos;

Evaluación de la eficacia de la gestión empresarial, incluida la rentabilidad de sus actividades.

La determinación de las capacidades financieras de una empresa se debe a una evaluación de su potencial presente y futuro en la formación de fondos, el tamaño y las fuentes de implementación de la estrategia básica para el desarrollo de la empresa. Por lo tanto, las capacidades financieras no solo determinan la preparación de una empresa para acciones estratégicas, sino que también determinan en gran medida la naturaleza de estas acciones. Por ejemplo, con una estrategia de crecimiento, las oportunidades financieras, como la cantidad de recursos financieros en rublos y divisas, la depreciación del equipo y otros factores, determinan la elección de una alternativa a la estrategia de crecimiento: el desarrollo de nueva producción, la diversificación , cooperación interempresarial o actividad económica exterior.

Los principales componentes de la estrategia financiera de la empresa.

1. La estructura del emprendimiento. De acuerdo con los objetivos estratégicos, que se expresan en indicadores numéricos específicos, y la estrategia básica desarrollada para el desarrollo de la empresa, sus servicios económicos desarrollan los principios básicos de la estrategia financiera:

Principales direcciones de distribución de beneficios;

Asegurar la liquidez de la empresa.

Aumentar los activos de la empresa, incluidos los recursos financieros y racionalizar su estructura;

Se presta especial atención a la identificación de fuentes de financiación, incluidas las oportunidades de endeudamiento (por ejemplo, puede justificarse una política de endeudamiento específica).

2. Estructura de acumulación y consumo. Este componente de la estrategia financiera consiste en optimizar la relación entre consumo y fondos de acumulación, lo que asegura la implementación de la estrategia básica.

3. Estrategia de endeudamiento. Define los elementos principales del plan de préstamo: la fuente del préstamo, el monto del préstamo y el cronograma para su reembolso.

La importancia de este componente de la estrategia financiera de la empresa se debe al hecho de que la solvencia de la empresa es una de las principales propiedades de una existencia estable en el mercado. Es por esta razón que las formas y métodos para obtener préstamos y pagarlos se destacan en una estrategia de deuda especial.

4. Estrategia de financiación de estrategias funcionales y grandes programas. Este componente de la estrategia financiera implica tal gestión de la financiación de estrategias funcionales y grandes programas que no encaja en el período anual. Muy a menudo, esta estrategia incluye decisiones sobre inversiones de capital:

para programas sociales;

Mejorar y restaurar los activos existentes (principales activos de producción);

Para obra nueva, adquisición y absorción, I+D, etc.

Como resultado de la implementación de todos los componentes de la estrategia financiera de la empresa, se desarrolla un plan financiero a largo plazo, que se considera como un documento de síntesis que equilibra todas las estrategias funcionales, programas principales y asegura el logro de objetivos estratégicos previamente desarrollados. para el desarrollo de la empresa.

En el proceso de desarrollo de una estrategia financiera para una empresa, es necesario guiarse por tres principios fundamentales:

Sencillez;

permanencia;

Seguridad.

La simplicidad de la estrategia financiera de la empresa sugiere que debe ser elemental en su construcción para que la perciban todos los empleados de la empresa, independientemente del departamento en el que trabajen. Esto nos permite esperar que las acciones de todos los empleados de la empresa estén dirigidas a lograr los objetivos comunes de su desarrollo.

La constancia de la estrategia financiera de la empresa se debe al hecho de que, en caso de cambios fundamentales en el proceso de implementación, otras divisiones funcionales de la empresa no podrán reorganizarse de inmediato, lo que conducirá a un "desequilibrio" en el funcionamiento de la empresa.

La seguridad de la estrategia financiera de una empresa sugiere que está diseñada con cierto "margen de seguridad", teniendo en cuenta posibles perturbaciones del entorno externo. La presencia de reservas financieras, una clara coordinación de estrategias funcionales significa que la estrategia financiera está protegida desde el punto de vista de la implementación de objetivos estratégicos de desarrollo.

La implementación exitosa de una estrategia financiera está determinada en gran medida por la formación y el desarrollo de un sistema de planificación financiera, incluida la planificación a corto, mediano y largo plazo.

La financiación a largo plazo debe incluir la planificación de la estructura de capital y su conexión. Está estrechamente relacionado con la planificación de inversiones. La tarea principal de la planificación financiera a largo plazo es proporcionar a la empresa un equilibrio estructural a largo plazo. Esto permite tomar medidas oportunas en caso de cierto desequilibrio.

El propósito del apoyo de liquidez estructural es brindar a la empresa la oportunidad de financiar sus actividades atrayendo su propio capital prestado. Los acreedores potenciales de la empresa la evalúan sobre la base del uso de indicadores financieros especiales, como, por ejemplo, el índice de liquidez.

Como parte de la planificación financiera a largo plazo, debe establecerse un cierto equilibrio de planes. El sistema financiero de saldos a futuro se basa en proyectos empresariales de inversión calculados teniendo en cuenta los flujos de caja descontados anticipados de recursos capitalizados propios y prestados. La planificación de la estructura del balance le permite evaluar las capacidades financieras de la empresa y, en una etapa temprana, predecir la posible disposición de los acreedores a proporcionar capital prestado.

Al mismo tiempo, la planificación de la estructura del balance no puede reflejar si los cobros y pagos a largo plazo en la esfera del volumen de negocios de la inversión y la financiación a largo plazo se encuentran en un estado de equilibrio para el mismo período de planificación. Para estos efectos, el financiamiento de balance de largo plazo debe complementarse con una planificación financiera generalizada (integrada) enfocada en los flujos de pago.

La planificación financiera a largo plazo debe complementarse con una a mediano plazo, que prevé la especificación de los pagos y recibos planificados, sus volúmenes y plazos.

La estructura aproximada del plan financiero de mediano plazo se da en la Tabla. 6.1.

El plan financiero a mediano plazo debe tener un carácter móvil, que se centre en las principales corrientes de pagos de la empresa. Este plan debe servir como base para proporcionar liquidez corriente y complementar el plan financiero a largo plazo.

Cuadro 6.1 Estructura del plan financiero de mediano plazo

Además, el plan financiero a mediano plazo debe brindar la oportunidad de reconocer oportunamente la escasez o el exceso de recursos financieros en la empresa.

La planificación financiera más detallada se lleva a cabo dentro del plan financiero a corto plazo. Este plan debe reflejar las reservas financieras que pueda tener la empresa. Tales reservas pueden incluir:

Fondos líquidos que excedan un monto predeterminado;

Propiedad movilizada de la empresa (por ejemplo, fondos de la venta de activos financieros);

Ampliación de líneas de crédito;

Expansión a corto plazo de la base de capital propia de la empresa.

La estrategia financiera de cualquier empresa está determinada por los objetivos estratégicos a los que se enfrenta la empresa, así como por los objetivos de la propia gestión financiera. Como saben, el principal objetivo de la gestión financiera es asegurar el crecimiento del bienestar de los propietarios, para maximizar el valor de mercado de la empresa. Como consecuencia, estrategia financiera empresas: este es un plan maestro de acción para la provisión oportuna de recursos financieros (efectivo) a la empresa y para su uso efectivo con el fin de capitalizar la empresa.

El desarrollo de una estrategia financiera para una empresa consta de varias etapas. Desde el principio, es necesario determinar por cuánto tiempo se está formando una estrategia financiera. Dependiendo del plazo de la estrategia, dependen tanto los objetivos de la actividad financiera como el grado de elaboración de los planes financieros.

Una estrategia financiera a largo plazo describe los principios de la formación y el uso de los ingresos, la necesidad de recursos financieros y las fuentes de su formación. Una estrategia financiera a corto plazo se desarrolla en el marco de una estrategia financiera a largo plazo, la detalla y describe la gestión actual de los recursos financieros. Los planes estratégicos financieros a largo y mediano plazo para 3 a 5 años se forman en forma ampliada, y los planes financieros a corto plazo para el año se elaboran con un alto grado de detalle.

El siguiente paso en el desarrollo de una estrategia financiera es determinar las metas de las actividades financieras. La estrategia financiera es funcional en relación con la estrategia corporativa de la empresa, por lo tanto, debe incluirse en la estructura de los objetivos estratégicos generales de la empresa. Como sabe, el principal objetivo financiero es maximizar el valor de mercado y minimizar el riesgo. Tal objetivo se puede definir tanto en términos absolutos como relativos. El objetivo principal se logra si la empresa tiene suficientes recursos financieros, un rendimiento óptimo del capital, una estructura equilibrada de capital y capital prestado. El objetivo financiero principal se desglosa en subobjetivos financieros, por ejemplo:

• Ganancia
• La cantidad de capital social
• Rentabilidad sobre recursos propios
• Estructura de activos
• Riesgos financieros

Cada meta debe estar claramente formulada y expresada en indicadores específicos, por ejemplo:

• Rentabilidad de las ventas
• Apalancamiento financiero (proporción de capital propio y prestado)
• Nivel de solvencia
• Nivel de liquidez

Desarrollar una estrategia financiera implica no solo desarrollar objetivos, sino también desarrollar un plan de acción para lograr esos objetivos. La dirección de la empresa debe saber cómo se relaciona la situación actual con los objetivos estratégicos de la empresa. Es necesario monitorear periódicamente el logro de los objetivos estratégicos. Para controlar la implementación de la estrategia, los objetivos estratégicos se dividen en tareas estratégicas específicas que deben resolverse en un período de tiempo determinado. El control sobre el logro de los objetivos estratégicos se lleva a cabo mediante la resolución de problemas tácticos. Los objetivos financieros establecidos se agrupan por direcciones, formando la política financiera de la empresa.

La presencia de una estrategia financiera hace que la empresa sea más manejable para la gerencia y transparente para los propietarios.

Seminario "Presupuestación y planificación financiera"

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Ryazan organizó un seminario sobre análisis financiero para economistas de la Oficina de Diseño de Ryazan "Globus".

La estrategia de financiación se basa en la elección de fuentes (internas y externas) de fondos propios y prestados para el desarrollo empresarial. Por ejemplo, si las empresas de nueva creación (startups) atraen a inversores externos, la estrategia de financiación se basa en fondos prestados de fuentes externas.

Variedades de estrategias de financiación.

• Estrategia de rápido crecimiento. Los fondos libres de la empresa se invierten en activos corrientes: se compran más materias primas, las principales instalaciones de producción se actualizan y reparan activamente. Los costos variables (costos adicionales de transporte, inversión en capacitación del personal, pago de horas extras) se financian mediante préstamos a corto plazo. El financiamiento bajo la estrategia de rápido crecimiento es relevante para conquistar un nuevo segmento de mercado, ampliando la gama de productos.
• Estrategia de financiación interna (el "ideal"). Las actividades operativas y los pasivos corrientes de la empresa están cubiertos exclusivamente por fondos prestados. Tal estrategia aumenta la cantidad de fondos gratuitos, le permite aumentar activamente los salarios del personal, invertir en investigación y desarrollo. Sin embargo, a largo plazo, el modelo es muy arriesgado: los prestamistas pueden exigir el reembolso inmediato de los fondos prestados, así como aumentar repentinamente la tasa de interés.
• Estrategia de equilibrio. Los activos fijos de la empresa (instalaciones de producción, tecnologías) y los costos fijos de producción están cubiertos por préstamos a largo plazo a bajo interés. El capital de trabajo se financia con la financiación libre de la empresa, así como con préstamos a corto plazo. Este modelo es universal, protege a los propietarios de pagos repentinos de préstamos costosos y le permite aumentar la cantidad de fondos gratuitos en las cuentas de la empresa.
• estrategia tradicional. Todos los gastos de la empresa están cubiertos por préstamos a largo plazo emitidos a propietarios a bajas tasas de interés. Este modelo es adecuado para empresas jóvenes que ingresan al mercado con poco capital y sin una base de clientes establecida. El financiamiento tradicional libera fondos propios de la empresa para expandir el negocio, pero la cantidad de capital debe ser suficiente para cubrir los préstamos.

Factores que influyen en la elección de la estrategia de financiación

• La duración del ciclo operativo y la estabilidad de los flujos financieros. Las empresas manufactureras que venden constantemente grandes volúmenes de productos terminados pueden utilizar activamente préstamos costosos a corto plazo. Los costos están cubiertos por las ganancias, los fondos propios permanecen libres.
• Estructura y rentabilidad de los activos de la empresa. Una empresa del sector servicios puede poseer activos rentables (bienes inmuebles comerciales, fondos en cuentas bancarias, propiedad intelectual). Las empresas manufactureras poseen activos fijos (máquinas, talleres, tecnologías, materias primas y materiales), que son más difíciles de vender en recursos financieros.
• La magnitud de la carga tributaria y el nivel de riesgos en la industria. Según el nicho de mercado y las características de producción, la empresa paga impuestos adicionales (por ejemplo, producción petroquímica) o recibe beneficios (por ejemplo, constructores de infraestructura y equipamientos sociales). Las empresas innovadoras tradicionalmente operan con un mayor nivel de riesgo que las empresas manufactureras y comerciales.
• La posición de la empresa en el mercado y la dinámica de la demanda en la industria. Los fabricantes de productos únicos que tienen una demanda estable están atrayendo activamente fondos prestados con riesgos comerciales mínimos.