Muayyan narsani amalga oshirishda har qanday kompaniyaning amaldagi faoliyati investitsion loyihasi Bu nafaqat ishlab chiqarish (ishlangan), balki moliyaviy xavf bilan ham bog'liq. Ikkinchisi, birinchi navbatda o'z moliyaviy resurslari tarkibi va xususan, o'z yoki qarzga olingan kapitallarning nisbati bo'yicha belgilanadi. Kompaniya muayyan investitsiya loyihasini amalga oshirish bilan cheklanmagan va tashqi investorlarga mablag 'jalb qilganda vaziyat.

Qarzga olingan mablag'larni jalb qilish, investitsiya loyihasi menejeri katta oqimlarni boshqarish qobiliyatini oladi. pul Shunday qilib, yanada muhim sarmoyaviy loyihalarni amalga oshirish uchun. Shu bilan birga, barcha qarz oluvchilar umumiy va investitsiya loyihalarida yaxshi baholangan qarzlar, xususan, aniq belgilangan cheklovlar mavjudligi aniq bo'lishi kerak. Ushbu cheklovlar asosan qarz mablag'larini jalb qilish bilan bog'liq xarajatlar va xavflarning o'sishi, shuningdek, bu ishda kompaniyaning kreditga sazovorligining pasayishi bilan bog'liq.

Muayyan sarmoyaviy loyihani amalga oshirishda nima bo'lishi kerakligi, o'z o'rtasidagi eng maqbul munosabatlar va uzoq muddatli moliyaviy resurslarni jalb qilish va bu kompaniyaning foydasiga qanday ta'sir qiladi? Ushbu savolga javobni kompaniyaning umumiy kapitalida mablag 'jalb qilingan kapitalning ulushi bilan belgilanadigan moliyaviy dastgohlar toifasi yordamida olish mumkin.

Moliyaviy kuch - uzoq muddatli majburiyatlarning hajmi va tuzilishini o'zgartirish orqali investitsiya loyihasining (kompaniyasi) sof foydasiga ta'sir qilish imkoniyatlari; Foiz to'lovlarini optimallashtirish uchun o'z va qarz mablag'lari nisbati o'zgaradi.

Qarzga olingan kapitaldan foydalanishning maqsadga muvofiqligi masalasi moliyaviy leverning harakati bilan bevosita bog'liq: qarz mablag'lari ulushining o'sishi kapitalning rentabelligi bilan ko'paytirilishi mumkin.

Miniyani taniqli DUPONT formulasi yordamida moliyaviy dastakning harakati namoyish etilishi mumkin va aniq (DuPont,) Xalqaro moliyaviy menejmentda mulk kompaniyasining rentabelligi darajasini baholash uchun keng qo'llaniladi (Tenglik bilan qaytish , Ro):

savdo rentabellik koeffitsienti qayerda; - aktiv aylanmasi koeffitsientini; Aktivlarga qaytish) - aktivlarning hosildorligi koeffitsienti; Il - Moliyaviy vositalar.

Ushbu formuladan boshlab kapital rentabellikning nisbati ( Rey) Bu kompaniyaning o'z mablag'lari va qarz mablag'lari nisbati bilan belgilanadigan moliyaviy dastakning kattaligiga bog'liq bo'ladi. Shubhasiz, moliyaviy imkoniyatlarning oshishi bilan kapital rentabellik koeffitsienti aktivlarning nisbati ( Roa) qarz mablag'lari foiz stavkasidan oshadi. Ushbu bayonot tushunarli va mutlaq intuitiv darajadagi munosabatlarni va aktivlarga qaytish o'rtasidagi munosabatlarni rasmiylashtirishga harakat qilamiz, bu esa moliyaviy imkoniyatlarning ta'siri ostida savolga javob berishga harakat qilamiz Rey. ijobiy deb bo'lmaydi?

Biz quyidagi belgilarni taqdim etamiz:

N1. - sof foyda; Gi. - foizlar va soliqlarni ushlab turishdan oldin foyda (balansning foydasi - EBIT); E. - tenglik; D. qarzga olingan kapital; j. - kapital bo'yicha foiz stavkasi; t - Soliq stavkasi.

Yoki, qiymati deb ataladigan narsa ekanligini hisobga olgan holda tezkor (ishlab chiqarish ) yo'l bering yozib olinishi mumkin

kapital bo'yicha tuzatilgan foiz stavkasi qayerda

soliq to'laganingizdan so'ng.

Natijada olingan ifoda Rey. juda mazmunli, chunki bu, uning kuchi munosabat bilan belgilanadigan moliyaviy dastakning ta'siri D e, ikki qiymatning nisbatiga bog'liq r. va i.

Agar operatsion aktivlarning rentabelligi koeffitsienti qarzga olingan kapital bo'yicha kiritilgan foiz stavkaidan oshsa, kompaniya kreditorlar to'lashi kerak bo'lgan miqdordan oshib ketadi. Shu sababli, mablag'larning ortiqcha miqdori, kompaniya aktsiyadorlari orasida taqsimlanadi, natijada kapital daromadlilik koeffitsientining ko'payishi. (ROE). Agar aktivlarning ekspluatatsiya koeffitsienti qarzga olingan mablag'lar bo'yicha tuzatilgan partiyadan kam bo'lsa, unda kompaniya ushbu mablag'ni egallamaslik yaxshiroqdir.

Foiz stavkasining moliyaviy ta'minot kontekstida kompaniyaning o'z kapitalining daromadliligi bo'yicha nisbati jadvalda keltirilgan. 6.14.

6.14-jadval.

Foiz stavkalarining ta'siri davom etmoqdaRey.

Moliyaviy dastakning ta'sirida yuqorida yuqorida ko'rsatilgan, ikkita komponentni ta'kidlash mumkin.

Differentsial - jalb qilingan mablag'lar bo'yicha foiz stavkasining foiz stavkasining aktivlarining operatsion rentabelligi va (daromad solig'i stavkasi qiymati bo'yicha) farq.

Yelka Qarzga olingan va o'z kapitali o'rtasidagi munosabatlar bilan belgilanadigan moliyaviy dastak.

Shubhasiz, ushbu tarkibiy qismlar o'rtasida ajralmas narsa bor, ammo shu bilan birga qarama-qarshi aloqa. Qarzga olingan mablag'lar hajmini oshirishda, bir tomondan, moliyaviy dastagining elkasi ko'payishi va boshqa tomondan, odatda, kreditorlar ko'payish orqali moliyaviy xavfining ko'payishini qoplashga moyil. Ularning "mahsuloti" - kredit stavkalari narxi. Xususan, differentsial salbiy bo'lsa, lahzada paydo bo'lishi mumkin. Bunday holda, moliyaviy dastakning ta'siri tegishli investitsiya loyihasini amalga oshiruvchi kompaniya uchun juda salbiy oqibatlarga olib keladi.

Shunday qilib, oqilona moliyaviy menejer moliyaviy dastakning narxidan oshmasligi kerak, ammo birinchi navbatda, differentsialdan va ikkinchidan, ikkinchisiga qarab, rejalashtirilgan bozor sharoitidan kelib chiqadi.

Yuqorida ko'rib chiqilgan moliyaviy dastanini baholash usuli eng mashhur va ishlatilgan, faqat bir vaqtning o'zida emas. Masalan, Amerika maktabida moliyaviy menejment Chizilish sof foyda (GM )dagi o'zgarishlarning sur'atini taqsimlash sur'atini taqqoslashdan oldin foiz va soliqlarni ushlab turishdan oldin ( Tgi ). Bunday holda, moliyaviy dastakning (GG) darajasi formula bilan hisoblash mumkin

Ushbu formulalar yordamida ular qancha foizlar sof foydani o'zgartirishi uchun javob beradi, foiz va soliqlarni ushlab turishdan oldin foydaning bir necha foizini o'zgartiradi. Ishlab chiqilgan - kreditlar va kreditlar, a t. - belgilangan soliq stavkasi, ushbu formulani hisoblashda qulay ko'rinishda o'zgartirish

Shunday qilib, koeffitsient Fl Yana bir qiziqarli talqinni oladi - bu soliq va soliqlarni qo'llashdan oldin qancha marotaba soliq va soliqlarni ajratish (67 -) dan ustundir. Moliyaviy dastak koeffitsientining pastki chegarasi bitta. Kompaniya tomonidan jalb qilingan qarz mablag'larining nisbiy hajmi qanchalik katta bo'lsa, shunchalik ko'p o'zgaruvchan bo'lsa, shunchalik o'zgaruvchan, sof foyda yuqori, bu esa teng keladigan foyda yuqori, bu boshqa narsalar teng sof foydani oldindan aytib bo'lmaydigan darajada oldindan aytib bo'lmaydigan darajada moliyaviy beqarorlik. Aksincha, foizlar to'langanidan beri, masalan, dividend to'lovlari majburiydir, keyinchalik yuqori moliyaviy imkoniyatlarning nisbatan yuqori darajasi, hatto daromadning ozgina pasayishi juda yuqori bo'lishi mumkin salbiy oqibatlarga olib keladi Vaziyat bilan solishtirganda moliyaviy imkoniyat darajasi past bo'lganda.

Ishlab chiqarish va moliyaviy dastak

Ko'rgazmali ishlab chiqarish va moliyaviy hisoblar daromadlar, ishlab chiqarish va moliyaviy xarajatlar va sof foyda va sof foyda keltiradigan ishlab chiqarish va moliyaviy vositalarchilik toifasi deb hisoblanadi.

Sizga shuni eslatib o'tamizki, operatsion dastak ko'rsatkichlari savdo hajmining har bir foiziga nisbatan foiz va soliqlardan oldin foydaning foiz o'zgarishi. Va moliyaviy imkoniyatlarning indikatori foiz va soliqlarni to'lashdan oldin foydaning har bir foiziga nisbatan sof foyda foizini o'lchaydi. Ikkala ko'rsatkichning ikkalasi ham foiz va soliqlarni to'lashdan oldin foiz stavkalari o'zgarishi bilan bog'liq, biz ularni umumiy vositani o'lchash uchun birlashtirishimiz mumkin.

Umumiy tutqich indikatori ( Tl) sof foyda foizining foiz birligiga nisbati

Agar siz ushbu tenglamaning o'ng qismini foiz va soliqlardan oldin foyda foizi uchun taqsimlang va taqsimlasangiz ( Tg1 ), keyin biz ishlaydigan ko'rsatkichlar tomonidan umumiy foydalanishni ifoda etamiz ( BO'LING ) va moliyaviy (FL) Kamchilik

Foydalanish va moliyaviy hisobmachilarning ko'rsatkichlari, quyida keltirilgan ba'zi shartli kompaniya, quyida keltirilgan:

Yuqorida hisoblangan aldiskaz ko'rsatkichlarini iqtisodiy talqin qilish quyidagicha: kompaniyada mablag'lar va ishlab chiqarish va moliyaviy faoliyatning shartlari bilan:

• Mahsulotni 10 foizga oshirish foizlar va soliqlarni hisobga olishdan oldin daromad va soliqlarni 16 foizga oshirishga olib keladi;
• Foizlar va soliqlarni 16 foizga kamaytirish uchun daromadlarning o'sishi sof foyda o'sishiga 26,7% ga olib keladi;
• Ishlab chiqarishning o'sishi 10 foizga o'sishi kompaniyaning sof foydasi 26,7% ga o'sishi mumkin.

Kalitlar darajasini boshqarishning amaliy harakatlari jiddiy rasmiylashtirishga yaroqsiz emas va ko'p sonli omillarga bog'liq emas: savdo barqarorligi, tegishli mahsulotlarning bozorni to'ldirish darajasi, kompaniyaning rivojlanish sur'ati , aktivlar va majburiyatlarning joriy tarkibi, davlat soliq siyosati, investitsiya faoliyati va fond bozorlaridagi istiqbolli vaziyat va boshqalar.

Foydali mablag'lar yoki mablag'larni olish uchun mablag 'yig'ish, ushbu daromadni olish uchun bog'liqlik indikator yordamida tavsiflanadi "Kaltak" (qo'lning qo'llari). Bu ba'zi omil, bu ozgina o'zgarishi bir qator samarali ko'rsatkichlarning sezilarli o'zgarishiga olib kelishi mumkin.

Ishlab chiqarish (operatsion) dastasi Doimiy va o'zgaruvchan xarajatlarning doimiy va o'zgaruvchan xarajatlari umumiy va o'zgaruvchanligining "soliq deklaratsiyasiga foyda" bo'lganligi bilan bog'liq. Bu sizning operatsion xujumlarning moliyaviy natijalari bo'yicha operatsion kuchlarning ta'sirini taqsimlash va baholashga imkon beradigan foyda belgisi.

Ishlab chiqarish darajasi formulasi bilan hisoblab chiqiladi:

pul birliklarida doimiy xarajatlar bo'lgan joyda;

VC - pul birliklarida to'liq o'zgaruvchan xarajatlar.

z - ishlab chiqarish birligi uchun o'ziga xos o'zgaruvchan xarajatlar;

Jismoniy jihatdan amalga oshirish hajmi.

Operatsion dastakning kontseptsiyasi operatsion dastakning ta'siri bilan bog'liq. Mahsulotlarni sotishdan tushgan daromadning har qanday o'zgarishi butun ishlab chiqarishning butun hajmi uchun doimiy xarajatlarni barqarorlashtirish natijasida olingan foydaning kuchayishiga olib keladi.

Ishlab chiqarish dastaklarining ta'siri formulada hisoblanadi:

qayerda

Pechka - hisobot davrida korxona foyda;

R. Davlatimiz uchun korxona daromadlari;

R - mahsulot sotish narxi;

Cont. - hissaning kattaligi;

Agar doimiy xarajatlarning ulushi buyuk bo'lsa, ularda kompaniya yuqori darajadagi ishlab chiqarish dastagi borligini aytadilar. Bunday kompaniyaning uchun, hatto ishlab chiqarish hajmidagi kichik o'zgarishlar ham daromadning sezilarli o'zgarishiga olib kelishi mumkin, chunki kompaniya har qanday holatda ham, mahsulot ishlab chiqariladi. Shunday qilib, foizlar va soliqlarni ushlab turishdan oldin foydaning o'zgaruvchanligi miqdoriy ravishda ifodalangan miqdor bilan ifodalanadi ishlab chiqarish xavfi. Operatsion dastagining darajasi qanchalik yuqori bo'lsa, kompaniyaning ishlab chiqarish xavfi yuqori.

Biroq, korxona xarajatlari narxida doimiy xarajatlarning yuqori ulushi salbiy omil ekanligini taxmin qilish mumkin emas. Ishlab chiqarish dastaklarining ko'payishi korxona ishlab chiqarishni ko'paytirish, texnik qayta jihozlash, unumdorlikni oshirish, shuningdek, tadqiqotlar va rivojlanish va rivojlanishni amalga oshirishni kuchaytirishi mumkin. Ushbu omillarning barchasi shubhasiz ijobiy bo'ladi, doimiy xarajatlarning ko'payishida namoyon bo'ladi va ishlab chiqarish dastakining ko'payishiga olib keladi.

Ishlab chiqarish vositasi ta'siribu kompaniyaning daromadlari ko'payishi bilan, foyda o'zgarishi va ishlab chiqarish dastak darajasi yuqori bo'lganligi sababli o'zini o'zgartiradi, bu ta'sir qiladi, bu ta'sir qiladi

Korxonaning doimiy va o'zgaruvchan xarajatlarining qiymatlarini tahlil qilish, rejalashtirishning zarur bosqichi va boshqaruvni amalga oshirishning zarur bosqichi bo'lgan xavf darajasini aniqlash imkonini beradi.

Shunday qilib, Kompaniyada ishlab chiqarishning ishlab chiqarish darajasi xarajatlar tuzilishi va mahsulot hajmini o'zgartirish orqali foiz va soliqlarni ushlab turishdan oldin foyda va soliqlarni kamaytirishning o'ziga xos xususiyatidir.

Moliyaviy kuch

Miqdoriy jihatdan, ushbu xususiyatga qarzga olingan va o'z kapitali o'rtasidagi nisbati bilan o'lchanadi; Moliyaviy dastgoh darajasi to'g'ridan-to'g'ri kompaniyaning moliyaviy xavfi va foyda stavkasining talab qilinadigan aktsiyadorlarining moliyaviy xavfi darajasiga va talab qilinadigan aktsiyadorlarga nisbatan moliyaviy xavflilik darajasiga ta'sir qiladi. To'lovga foizlar miqdori qanchalik ko'p bo'lsa, tegishli majburiyatning doimiy xarajatlari kamroq sof foyda hisoblanadi. Shunday qilib, moliyaviy imkoniyatlar darajasi qanchalik yuqori bo'lsa, kompaniyaning moliyaviy xavfi yuqori.

Kompaniyaning moliyaviy imkoniyatlari darajasi formulada hisoblanadi:

qayerda Zkqarzga olingan kapital;

SC.- tenglik.

Qarzga olingan kapitalning katta qismi bo'lgan kompaniya moliyaviy ta'minotning yuqori darajasi yoki moliyaviy jihatdan qaramlik kompaniyasi bo'lgan kompaniya deb ataladi. ; kompaniya o'z faoliyatini faqat hisobidan moliyalashtiradi o'z mablag'lari, moliyaviy mustaqil deb nomlangan .

Kredit xizmati xarajatlari doimiydir, chunki ular ishlab chiqarish darajasi va mahsulot sotishdan qat'i nazar, kompaniya uchun majburiydir. Shubhasiz, agar bozor holati tugamasa va kompaniyaning daromadi kam bo'lsa (va shunga mos ravishda yuqori moliyaviy xarajatlarga ega bo'lgan korxona yuqori moliyaviy xarajatlar bilan ancha oldin yutqazadi) moliyaviy barqarorlik Va bu o'z faoliyatini o'z manbalaridan moliyalashtirishni afzal ko'rishni afzal ko'rgan korxonadan foydasiz bo'ladi va shu bilan tashqi kreditorlarga moliyaviy qaramlikning past darajasini saqlab qoldi. Binobarin, yuqori darajadagi moliyaviy vositalar ushbu korxonaga xos bo'lgan yuqori xavflilikning aksidir.

Shunday qilib, sof foydasiga ta'sir qilish uchun potentsialning imkoniyatlari uchun moliyaviy vositalar uchun moliyaviy vositalar darajasi tijorat tashkilotlari Uzoq muddatli majburiyatlarning hajmi va tuzilishini o'zgartirish orqali.

Moliyaviy tahlilda daromadni oshirish uchun korxonaning aktivlari va majburiyatlari tarkibini optimallashtirish jarayoni dastak deb ataladi. Uch xil farq qiladi: ishlab chiqarish; Moliyaviy va ishlab chiqarish va moliyaviy.

O'zining mohiyatini oshkor qilish uchun sof foyda (PE) ning daromad shaklida (BP) va ishlab chiqarish (PI) va moliyaviy belgilar (agar) o'rtasidagi farq (agar)

PE \u003d BP - if (32)

Ishlab chiqarishning narxi ishlab chiqarish va sotish qiymati (to'liq qiymati). Ishlab chiqarish hajmiga qarab, ular doimiy va o'zgaruvchilarga bo'linadi. Ushbu xarajatlar o'rtasidagi nisbat korxonaning texnologik va texnik strategiyasi va uning investitsiya siyosatiga bog'liq. Asosiy aktivlarga sarmoya kiritish xarajatlarning doimiy va nisbiy qisqarishining o'sishini aniqlaydi. Ishlab chiqarish, doimiy va o'zgaruvchan xarajatlar o'rtasidagi munosabatlar ishlab chiqarish dastagi ko'rsatkichi bilan ifodalanadi.

Ishlab chiqarish kerak - Bu korxonaning foydasiga mahsulotning narxini o'zgartirish va uning chiqarilishi hajmini o'zgartirish orqali ushbu korxona foydasiga ta'sir qilish uchun potentsial imkoniyatdir. Ishlab chiqarish dastgohi DP% yalpi daromadning o'sish sur'atining o'sish sur'atining o'sish sur'atining o'sish sur'atlarining tabiiy yoki shartli tabiiy bo'linmalarda sotilishning o'sish sur'atlarining nisbati (foizlar va soliqlarni to'lashdan oldin) hisoblanadi (DVPP%)

Bu yalpi daromadni ishlab chiqarish hajmining o'zgarishiga nisbatan sezgirligi ko'rsatilgan. Uning yuqori ahamiyati bilan, hatto ishlab chiqarishning engil pasayishi yoki o'sishi daromadlarning sezilarli o'zgarishiga olib keladi. Mahsulot ishlab chiqarishning yuqori darajasi odatda ishlab chiqarishning yuqori texnik jihozlari bo'lgan korxonalarga ega. Texnik uskunalar darajasining o'sishi bilan doimiy xarajatlar ulushining ko'payishi va ishlab chiqarish dastagi darajasi oshadi. Ikkinchisining o'sishi bilan, doimiy xarajatlarni qoplash uchun zarur bo'lgan daromadlarning oldini olish darajasi oshadi.

Ushbu ma'lumotlar shuni ko'rsatadiki, ishlab chiqarishning eng katta koeffitsienti o'zgaruvchilar uchun doimiy xarajatlarning yuqori nisbati yuqori bo'lgan kompaniya mavjudligini ko'rsatmoqda. Ushbu xarajatlar bo'yicha ishlab chiqarishning har bir foizi birinchi korxonaning yalpi daromadining o'sishini 3 foizga, ikkinchi - 4,26%, uchinchi - 6% ni tashkil etadi. Shunga ko'ra, ishlab chiqarishning pasayishida uchinchi korxonada foyda birinchi bo'lib ikki baravar tezroq kamayadi. Shunday qilib, uchinchi korxona oliy daraja ishlab chiqarish xavfi. Ikkinchi komponent moliyaviy xarajatlar (qarzlararo xarajatlar). Ularning qiymati qarzga olingan mablag'lar miqdori va ularning investitsiya kiritilgan kapitalning umumiy hajmidagi ulushi bog'liq. Foyda va uning o'z va qarzdor kapitalining nisbati o'rtasidagi munosabatlar moliyaviy vositalar. O'z va qarzdorlik kapitali va tuzilishini o'zgartirish orqali foydaga ta'sir qilish imkoniyatlari. Uning darajasi sof foyda o'sishi (%) yalpi daromad stavkalariga nisbati (p%) bilan o'lchanadi

Kf \u003d Pe% / p% (33)

Bu, sof foyda daromadlari qancha ko'p marotaba yalpi daromadning o'sish sur'atlaridan yuqori ekanligini ko'rsatadi. Ushbu ortiqcha moliyaviy dastagining ta'siri bilan ta'minlanadi, ulardan biri uning elkasi (qarzga olingan kapitalning o'ziga nisbati). Mavjud sharoitlarga qarab dastak elkaini ko'paytirish yoki kamaytirish, kapitalning foyda va rentabelligiga ta'sir qilishi mumkin. Moliyaviy vositalarning o'sishi uzoq muddatli kreditlar va kreditlar bo'yicha foizlarni to'lash uchun mablag 'etishganligi bilan bog'liq moliyaviy xavf darajasi oshish bilan birga keladi. Yuqori moliyaviy sallama nuqtai nazaridan investitsiyalarning yalpi daromadi va investitsiya kiritilgan kapitalning yalpi yo'nalishi pasayishi mumkin bo'lgan sof foydaning sezilarli o'zgarishiga olib kelishi mumkin, bu esa ishlab chiqarishning pasayishida xavfli hisoblanadi.

Ma'lumotlar shuni ko'rsatadiki, agar korxona o'z faoliyatini faqat o'z mablag'lari hisobidan moliyalashtirsa, moliyaviy qo'llanma koeffitsienti 1, i.e. Dastakning ta'siri yo'qolmaydi. Ushbu misolda yalpi daromadning 1% ga o'zgarishi sof foydaning o'sishi yoki pasayishiga olib keladi. Qarzga olingan kapital ulushining o'sishi sifatida kapitalning rentabelligi o'zgarishi, moliyaviy vositalar va sof foyda koeffitsienti oshadi. Bu dastakning yuqori qo'lida sarmoya kiritishning moliyaviy xavfi darajasining o'sishini bildiradi.

Ishlab chiqarish - moliyaviy dastak - ishlab chiqarish va moliyaviy vositalarning ishini anglatadi. Unda ishlab chiqarish xarajatlari va xorijiy qarzni yuritish uchun moliyaviy xarajatlarni qoplash uchun mablag'larning mumkinligi bilan bog'liq bo'lgan umumiy xavfni aks ettiradi.

Masalan: savdo oshishi - 20%, yalpi daromad - 60%, sof foyda - 75%

P.l. \u003d 60/20 \u003d 3;

KF \u003d 75/60 \u200b\u200b\u003d 1,25;

KP-F.L \u003d 3 * 1,25 \u003d 3.75

Ushbu misol asosida, korxonaning joriy tarkibi va kapital manbalarning tarkibi, ishlab chiqarishning o'sishi 1% ga o'sishi 3% ga va to'rning oshishi bilan bog'liq. foyda 3,75% ga. Yalpi daromadning har bir foizi sof foyda o'sishiga 1,25 foizga o'sishiga olib keladi. Xuddi ulumum, ushbu ko'rsatkichlar ishlab chiqarishda o'zgaradi va pasayadi. Ushbu ma'lumotlardan foydalanishni baholash va investitsiyalarning moliyaviy xavfini oldindan aytib berish mumkin.

Kaltalamoq (Ingliz tili - lever) - bu kompaniyaning faoliyatining asosiy omili, kichik o'zgarishlar natijasida hosil bo'lgan ko'rsatkichlar sezilarli darajada o'zgarishga olib keladi.

Kalitning ikki turi mavjud: ishlab chiqarish (yoki operatsion) va moliyaviy. Ishlab chiqarish kerak - xarajatlar va mahsulotning tuzilishini o'zgartirish orqali savdo foydasiga ta'sir qilish uchun imkoniyat. Ishlab chiqarishning qo'llari ishlab chiqarish xarajatlari (ishlar, xizmatlar) narxida doimiy xarajatlarning yuqori ulushi bo'lgan eng yirik kompaniyalarda eng katta. Agar kompaniya yuqori ishlab chiqarish vositasi bo'lsa, uning sotishdan tushgan daromad sotish hajmidagi o'zgarishlarga juda sezgir.

Ishlab chiqarish dastagining ta'siri shundaki, savdo daromadining har qanday o'zgarishi daromadning yanada kuchayishiga olib keladi. Quvvat ta'siri (ta'sir) ishlab chiqarish leverja Formulasi bilan hisoblangan

bu erda ePL ishlab chiqarish vositasi ta'siri; Md - marjinal daromad (foyda); - sotishdan tushgan daromad.

Agar 7-ga teng bo'lgan EPL qiymatidagi kompaniya savdo daromadini ko'paytirsa, masalan, 1% ga, unda uning sotishdan tushgan daromad 7 foizga o'sib boradi. Va aksincha, sotish daromadining kamayishi bilan, masalan, sotish daromadining 3 foizi 21 foizga kamayadi. Shunday qilib, sanoat unvosidagisining ta'siri tadbirkorlik xavfini ko'rsatadi. Operatsion dastagning kuchi qanchalik ko'p bo'lsa, xavf katta. Amalda, quyidagi qaramliklar namoyon bo'ladi:

• 1) agar kompaniya tanaffus yaqinida ishlayotgan bo'lsa, u savdo hajmlarini o'zgartirishda foyda yoki yo'qotishlarning o'zgarishi yoki yo'qotishlarining nisbatan katta qismi;
• 2) yuqori miqdordagi savdolar bilan, yuqori miqdordagi savdolar, yuqori daromadli bo'lsa ham, rentabellikning engil o'sishi kuzatilishi mumkin;
• 3) ega bo'lgan kompaniya yuqori ko'rsatkich Savdo hajmi keskin o'zgaruvchan tebragsalar, barqaror sotish hajmiga qaraganda ancha katta.
• 4) Kompaniyaning xarajatlari umumiy hajmida doimiy xarajatlarning ulushi qancha ko'p bo'lsa, ma'lum miqdordagi mahsulotning ma'lum bir mahsulotning kuchi shunchalik yuqori bo'ladi, ishlab chiqarish hajmini kamaytirish xavfi katta;
• 5) Yuqori bilan ishlash operatsion dastak Ular o'zlarining mahsulotlari, ishi yoki xizmatlariga barqaror talabni va'da qilishda sezilarli savdo va ishonch keltiradigan kompaniyalar.

Bundan tashqari, foyda va qarzdor kapital nisbati va nisbati o'rtasidagi munosabatlarni tahlil qilish uchun moliyaviy dastak yoki moliyaviy vositalardan foydalanish mumkin. Moliyaviy dastak kompaniyaning foydasiga o'zingiz va qarzdor kapitalingizning ovozi va tuzilishini o'zgartirish orqali kompaniyaning foydasiga ta'sir ko'rsatishga imkon beradi. U formula bilan hisoblanadi

bu erda hilm moliyaviy vositadir; - daromadni oshirish stavkalari; - daromadning yalpi o'sish sur'atlari.

Yalpi daromadning o'sish sur'atlarining o'sish sur'atlarining o'sish sur'atlaridan oshib ketadigan, ulardan biri uning elkasi bo'lgan moliyaviy vositalar (lever) ta'siri bilan ta'minlanadi. Hozirgi sharoitlarga qarab dastakning qo'lini oshirish yoki kamaytirish orqali kapitalning foyda va rentabelligiga ta'sir qilish mumkin. Moliyaviy yo'lning nisbati kompaniyaning o'z sheriklari va kreditorlaridan kompaniya aktivlari to'g'risidagi da'volarning qiyosiy o'lchamlarini aks ettiradi. Maslahat berish pul mablag'larini olib keladigan loyihalarga kiritish orqali Qarz oluvchining moliyaviy kuchini ko'paytirishga imkon berdi. Moliyaviy foydalanishning oshishi kreditlar va kreditlar bo'yicha foizlar va kreditlar bo'yicha mablag'larning noqulayligi bilan bog'liq moliyaviy xavf darajasi oshadi.

sof foydaning o'rtacha yillik yig'indisining o'rtacha yillik summasida sof foydaning o'rtacha nisbati sifatida hisoblab chiqilgan korxonaning umumiy rentabelligi bu erda hisoblanadi. - jalb qilingan mablag'larni jalb qilingan mablag'lar bo'yicha o'rtacha foiz stavkasi; Qarzga olingan va o'z mablag'lari nisbati sifatida moliyaviy dastakning elkasi.

Moliyaviy dastani effektining ta'siri foiz fond mablag'larini muomalada jalb qilinganligi sababli, mablag'larning rentabelligini oshiradi:

Moliyaviy dastakning ta'sirining iqtisodiy ma'nosi shundaki, kapitalni moliyalashtirish (kapital qayta qurish va qarzni) kengaytirish orqali kapitalning rentabelligini oshirish. Shu bilan birga, qarzdor mablag'larni haddan tashqari jalb qilish, ham ijobiy va salbiy oqibatlarga olib kelishi mumkin.

7.1. Nazariy ma'muriyat

Obysetni boshqarish jarayoni daromad ortib borayotgan daromad toifasi bilan tavsiflanadi leverjezsa. Kalvalar ostida bu kichik o'zgarishi, natijada paydo bo'lgan ko'rsatkichlar sezilarli o'zgarishiga olib kelishi mumkin. Amalda moliyaviy tahlil Kuchli uchta turni ko'rib chiqing.

Sanoatkalit - bu xarajatlar tuzilishi va mahsulotini o'zgartirish orqali yalpi daromadga ta'sir qilish uchun imkoniyatdir. Quyidagi ko'rsatkichni o'lchash uchun ishlab chiqarish dastagi (oziq-ovqat) olinadi:

qaerda TGI yalpi daromaddagi o'zgarish sur'ati (foizda);

TQ - bu savdolarning o'zgarishi tezligi (foizda).

Tanaffusni hisoblash usulidan foydalanish (4.3) (4.4), formula (5.1):

(7.2)

U ma'lum bir chegara daromadlari;

Jismoniy jihatdan amalga oshirish hajmi;

GI - yalpi daromad.

Ishlab chiqarishning yuqori darajasi yuqori bo'lgan korxona uchun, ishlab chiqarishning ozgina o'zgarishi yalpi daromaddagi sezilarli o'zgarishlarga olib kelishi mumkin. Ushbu ko'rsatkichning yuqori darajasi nisbatan yuqori darajadagi texnik uskunalar bilan bog'liq bo'lgan korxonalarga xosdir: o'zgaruvchan doimiy xarajatlar darajasi o'zgaradi, bunda ishlab chiqarish imkoniyati darajasi yuqori bo'ladi Ishlab chiqarish xavfi.

F. ajablanarli leveridj - Uzoq muddatli majburiyatlarning hajmi va tarkibini o'zgartirish orqali korxonaning foydasiga ta'sir qilish uchun imkoniyatdir. Moliyaviy tutqich darajasi (UFL) yalpi daromad o'zgarganda sof foydaning nisbiy o'zgarishini tavsiflaydi

tNI sof foyda keltiradigan o'zgarishlar sur'ati (foiz sifatida).

Tanaffusni aniqlash usulidan foydalanish (6,3), (6.4), formula o'zgartirilishi mumkin

kreditlar va kreditlar bo'yicha qiziqish;

T - o'rtacha soliq stavkasi.

UFL koeffitsientining yalpi daromad solig'idan qancha ko'p marotaba daromadlardan oshib ketayotganini ko'rsatadi. Koeffitsientning pastki chegarasi jihoz. Qarzga olingan mablag'larning nisbiy hajmi qancha ko'p bo'lsa, ularda to'lanadigan foiz miqdori shunchalik yuqori bo'lsa, moliyaviy imkoniyatlar darajasi yuqori bo'ladi.

Ishlab chiqarish va moliyaviy vositalar kategoriya tomonidan umumlashtirilgan ishlab chiqarish va moliyaviy dastak(Ul), bu ko'rsatkich (7.1) - (7,4) - quyidagi ko'rsatkich bo'yicha baholanishi mumkin:

. (7.5)

Ishlab chiqarish va moliyaviy dastgoh uchta ko'rsatkichning o'zaro bog'liqligini tavsiflaydi: daromad, ishlab chiqarish va moliyaviy xarajatlar, shuningdek sof foyda.

1-vazifa.. 70 dona bilan ishlab chiqarishni ko'payishi bilan ishlab chiqarishning ishlab chiqarish darajasini tahlil qiling. 77 donagacha, agar mahsulot narxi 3 ming rubl bo'lsa, ishlab chiqarish birligi uchun o'zgaruvchan xarajatlar - 1,4 ming rubl, doimiy xarajatlar - 81 ming rubl.

Qaror.

1. 70 dona ishlab chiqarish hajmida yalpi daromad (ming rubl) miqdoridagi yalpi daromad (ming rubl) miqdorini hisoblang (6.3):

2. 120 ta ishlab chiqarish hajmida yalpi daromad (ming rubl) miqdorini hisoblang:

3. Qo'llash darajasi:

Ishlab chiqarishning o'sishi 10 foizga, yalpi daromad 36 foizga oshadi.

2-vazifa.500 ming rubl miqdoridagi yalpi daromadni ko'paytirish bilan moliyaviy vositalar darajasini aniqlang. 10%. Umumiy kapital hajmi 200 ming rubl, shu jumladan qarzga olingan kapital - 25%. Qarzga olingan kapitaldan foydalanish uchun to'langan foiz 15% ni tashkil qiladi. Daromad solig'i stavkasi 24%.

Qaror.

1. Qarzga olingan mablag'larning miqdori 50 ming rublni tashkil etadi. (200 × 0,25).

2. Qarzga olingan mablag'lardan foydalanish xarajatlari (ming rubl):

IN \u003d 50 × 0.15 \u003d 7.5.

3. 10% o'sishini hisobga olgan holda daromadli daromad darajasi:

Gi 2 \u003d 500 × 1.1 \u003d 550 (ming rubl).

4. Soliq (PS) va daromad solig'i miqdorini (ming rubl miqdoridagi daromad solig'i (ming rubl) miqdorini 500 ming rubl miqdorida aniqlang:

PR 1 \u003d gi 1 - IN \u003d 500 - 7,5 \u003d 492.5; T 1 \u003d PR × 0.2 \u003d 118.2.

5. Soliqdan (PR) va daromad solig'i miqdori (ming rubl) miqdorida 550 ming rubl miqdoridagi daromad solig'i (ming rubl) miqdorini aniqlang:

PR 2 \u003d gi 1 - in \u003d 550 - 7,5 \u003d 542.5; T 2 \u003d PR × 0.24 \u003d 130.2.

6. Ikkala holatda ham toza foydani hisoblang:

Ni 1 \u003d PR 1 - daromad solig'i \u003d 492,5 - 118,2 \u003d 374.3;

Ni 2 \u003d PR 2 - daromad solig'i \u003d 542,5 - 130,2 \u003d 412.3.

7. Formula (7.4) tomonidan moliyaviy vositalar darajasi quyidagilarga teng:

Shunday qilib, yalpi daromadning o'sishi 10 foizga o'sib, sof foyda 10,2 foizga o'sdi.

7.3. Mustaqil ish uchun vazifalar

1-vazifa.Agar kompaniya 40 birlik mahsulot ishlab chiqargan bo'lsa va uni 7 rubl miqdorida sotsa, ishlab chiqarish dastasini aniqlang. Shu bilan birga, barcha mahsulotlar uchun o'zgaruvchan xarajatlar 120 rublni tashkil etdi va doimiy 100 rubl.

2-vazifa.Kompaniya 20 dona mahsulot ishlab chiqardi va 140 rubl miqdorida daromad oldi. O'zgaruvchan xarajatlar 34 rubl, doimiy - 34 rubl. Lever daromadini va ishlab chiqarish darajasini aniqlang .

3-vazifa.. Iyun oyida kompaniya 5000 dona mahsulotni 180 rubl miqdorida ishlab chiqardi. Umumiy doimiy xarajatlar 120 ming rublni tashkil etdi. Muayyan xarajatlar o'zgaruvchilar - 120 rubl. Iyul oyida yalpi daromadning o'sishi 10 foizga o'sdi. Maqsadga erishish uchun amalga oshirish darajasini aniqlang.

4-vazifa.Kompaniyaning ishi quyidagi parametrlar bilan tavsiflanadi: daromad - 1,200 rubl, yalpi daromad - 340 rubl, o'zgaruvchan xarajatlar - 440 rubl. Ko'pchilik yalpi daromaddagi o'zgarishlarga olib keladi: 1% ga o'zgaruvchan xarajatlar 1% ga kamayadimi yoki 1% ni tashkil etadimi? Parametrdagi mutlaq va nisbiy o'zgarishni aniqlang.

5-band.Mahsulotlar birligi narxi 1 ishqa teng. Ijro darajasi - 10000 dona, o'zgaruvchan xarajatlar - 7000 rubl, doimiy - 7000 rubl. Tanaffusning ta'kidlashiga olib keladigan narsa, hatto nuqtai nazar: doimiy xarajatlarning 10 foizini kamaytirish yoki o'zgaruvchan xarajatlarning kamayishi? Boshqa holatlarda, shuningdek, tanaffusning hozirgi narxidagi muhim masalaning qiymatini hisoblang.

6-vazifa.Kompaniyaning daromadi 700 rublni tashkil etdi. Xarajat o'zgaruvchilar soni 200 rubl. butun mahsulot hajmida. Yalpi daromad 450 rublni tashkil etadi. Yalpi daromadni ko'proq o'zgartiradi: o'rtacha xarajatlarni 1% ga kamaytirish yoki mahsulot hajmining 1% ga ko'payishi.

7-band.. Kompaniya 100 ming dona mahsulot ishlab chiqaradi. Amalga oshirish narxi 2,570 rublni tashkil etadi., O'rta xarajatlar o'zgaruvchilar - 1800 rubl, doimiy xarajatlar - 38,5 ming rubl. Quyidagi o'zgarishlarga yalpi daromadning sezgirligini tahlil qilish uchun:

10% narx o'zgarishi. Foyda effekti yo'qolmasdan amalga oshiriladigan qancha birlik kamayishi kerak?

10% o'zgaruvchining xarajatlarini o'zgartirish;

10% doimiy xarajatlarni o'zgartirish;

Sotishning 10% o'sishi.

8-vazifa. Har xil kapital tuzilmasi bilan moliyaviy xavflarni tahlil qilish. O'zgarishning rentabelligi ko'rsatkichi boshlang'ich yalpi daromadi 6 million rublni rad etganda o'zgarib turadi. 10% da?

9-vazifa. Ishlab chiqarishni ko'payishi bilan 80 dan 88 ming donagacha bo'lgan korxona uchun ishlab chiqarish va moliyaviy imkoniyatlar darajasini hisoblang. Mahsulot narxi - 3 rubl, o'ziga xos o'zgaruvchilar xarajatlari - 2 rubl, doimiy xarajatlar - 30 000 rubl - 20 000 rubl.