اغلب تکنیک های جذب و ادغام ها برای ساخت شرکت ها استفاده می شود. اینها عملیات اقتصادی و قانونی هستند که برای متحد کردن چندین سازمان به یک ساختار شرکت واحد طراحی شده اند. صاحبان واحد تجاری جدید افرادی هستند که در اختیار آنها قرار دارند. هدف این رویداد افزایش بهره وری سرمایه است.

مزایای اصلی و منفی چیست؟

در تلاش برای بهبود نتایج مالی خود، شرکت ها تلاش می کنند متحد شوند. مدیریت مشترک، کارایی سازمان ها را به میزان قابل توجهی افزایش می دهد. ادغام و ادغام در روسیه، به عنوان عملکردها نشان می دهد، فرصتی را برای انطباق با سیستم پیشرفته اقتصاد فراهم می کند و امتیازات بیشتری را در رقابت دریافت می کنید.

مزایای وحدت واضح است:

• کاهش مهلت ها برای دستیابی به یک اثر مثبت؛
• بهینه سازی پایه مالیاتی؛
• گسترش جغرافیایی کسب و کار؛
• دریافت کنترل از وجوه نامشهود ملموس؛
• تحصیل معنی فعلی به طور مستقیم با توجه به هزینه های قبلا ضعیف؛
• خرید فوری از یک بخش بازار خاص.

برخی از معایب وجود دارد:

• هزینه های کافی بالا در مورد پرداخت بی معنی؛
• مشکلات اساسی در حضور شرکت ها در صنایع مختلف؛
• مشکلات احتمالی در تعامل با کارکنان جدید؛
• در واقع، معامله ممکن است بیش از حد سودآور نباشد.

ویژگی های فرآیندهای رخ داده

عملیات جذب و ادغام ویژگی های خود را دارند. با یک انجمن داوطلبانه شرکت ها، لازم است یک نهاد قانونی جدید ایجاد کنیم. اگر یک شرکت به دیگران ملحق شود، اصل اصلی این موضوع را حفظ می کند. تمام حقوق و تعهدات شرکت های تابعه به آن منتقل می شود.

ادغام فرآیند ترکیب دو یا چند نامیده می شود اشخاص حقوقی به طور داوطلبانه. پس از ثبت تمام اسناد، هماهنگی جدید را می توان بر روی دو سناریو انجام داد.

1. شرکت های بازسازی با انحلال کامل انجام می شود. شرکت تحصیل کرده دارایی ها و بدهی های سازمان های گنجانده شده را به دست می آورد.
2. اتحادیه یک انتقال جزئی از حقوق افراد موجود برای حقوق مشارکت سرمایه گذاری را تولید می کند. شرکت کنندگان در این مورد، یکپارچگی اداری و اقتصادی را حفظ می کنند.

تحت کسب شرکت به عنوان یک فرایند درک می شود که در آن یک شرکت دیگر متعهد است. پس از ثبت نام، شروع به کنترل کامل فعالیت های خود می کند. در عین حال، شرکت غالب از 30 درصد از سرمایه مجاز عضو دوم حقوقی به دست می آید.

طبقه بندی روش ها برای انجمن

ادغام ها و معاملات جذب را می توان با توجه به اصول مختلف تقسیم کرد. نوع ترکیبی بسته به شرایط ایجاد شده در محیط بازار، و همچنین فرصت های بالقوه موجود در شرکت های تجاری انتخاب شده است.

جدول انواع اصلی انجمن ها را ارائه می دهد.

همچنین ادغام ها و ادغام ها بر اساس زمینه های فرهنگی ملی طبقه بندی می شوند. اگر سازمان های بازسازی شده در قلمرو یک ایالت قرار داشته باشند، آنها ملی هستند. فعالیت آنها فراتر از مرزهای آن است که آنها آن را هدایت می کنند. Transnational متحد کردن موضوعات از کشورهای مختلف است. تعداد آنها ممکن است نامحدود باشد. در حال حاضر شرکت های چند ملیتی اغلب یافت می شوند.

لحظات اساسی یک اثر مثبت

به منظور جذب و ادغام مثبت بودن، لازم است برخی از عوامل را در نظر بگیریم:

• تعیین فرم مطلوب اتحادیه؛
• سرعت اتصال به کارکنان کارکنان کارکنان متوسط \u200b\u200bو ارشد؛
• مقدار سرمایه ادعایی برای ادغام؛
• روش برگزاری معامله؛
• انتخاب نماینده اصلی برای روابط آینده.

در طول عملیات، لازم است از همان ابتدا درک کنیم که نتیجه مثبت در هنگام ترکیب سازمانها باید منجر به افزایش سود شود. در طول مرحله بازسازی، شما باید خطاهای ساخته شده در زمان را از بین ببرید. هدف نهایی نه تنها حضور یک اثر سینرژیک است، بلکه برای مدت طولانی آن را حفظ می کند.

آماده سازی برای روند ادغام و خرید

در مرحله اولیه، وظایف اصلی تنظیم شده است و راه حل آنها تعیین می شود. لازم است بدانیم که اهداف تعیین شده توسط روش های جایگزین به دست آمده است. برای انجام این کار، لازم است روشهای افزایش پتانسیل داخلی، توسعه مناسب را انجام دهیم استراتژی های بازاریابی و سایر اقدامات که می تواند به نتیجه برنامه ریزی شده نزدیک تر شود.

پس از آن، یک شرکت مناسب به دنبال یکپارچه سازی است. آماده سازی به طور مستقیم به معامله در سه مرحله اتفاق می افتد.

1. زمینه فعالیت شرکت مورد مطالعه قرار گرفته است: پویایی رشد تخمین زده می شود، توزیع بالقوه تخمین زده می شود، تاثیر آن عوامل خارجی. اولین چیزی که دارایی های معتبر و بدهی ها است.
2. فرصت های خود را تجزیه و تحلیل می شود. این شرکت در هر صورت باید عزت نفس بی طرفانه را تولید کند. با استفاده از داده های به دست آمده، می توانید درک کنید که چه معیارها باید زمانی که سازمان انتخاب می شود هدایت شود.
3. رقبای احتمالی مورد بررسی قرار می گیرند. شما می توانید تمام نقاط مثبت انجمن را احساس کنید، اگر به دقت پتانسیل رقبای را بررسی کنید. پس از ارزیابی آنها، تعیین مسیر استراتژیک آسان تر است.

تجزیه و تحلیل اثربخشی معامله معامله

یک نظر وجود دارد که انجمن شرکت ها موفقیت های بلندپروازانه ای خواهند داشت اگر یک شرکت از یک حوزه بازار به عنوان یک حریف انتخاب شود، که به تدریج در حال توسعه است. با این حال، این رویکرد درست نیست. ارزیابی نهایی ادغام ها و ادغام ها بر اساس مطالعات مختلف انجام می شود:

• تجزیه و تحلیل تعادل عملیات سود و هزینه؛
• تعیین مزایای ادغام برای همه طرف ها؛
• حسابداری برای ویژگی های انجمن؛
• شناسایی مشکلات اصلی در زمینه پایگاه مالیاتی، پرسنل و محدودیت های قانونی.

ممکن است لحظات منفی ممکن است

تحولات با ساختارهای اقتصادی ممکن است نه تنها اثر مثبت، بلکه منفی نیز داشته باشد. مطالعات نتایج کاملا متفاوت را نشان می دهد. تحلیلگران نتیجه گرفتند که لحظات منفی برای تعدادی از دلایل مربوط به یکدیگر بوجود می آیند:

• ارزیابی اشتباه از قابلیت های یک شرکت مرتبط؛
• استفاده نادرست از منابع مالی مورد نیاز برای ادغام؛
• گام های بی سواد در مرحله سازگاری.

کاربرد در عمل

در طول دوره بی ثباتی اقتصادی در دولت، بهترین راه خروج از وضعیت، ایجاد یک اتحاد است. چنین اقداماتی به کاهش هزینه های دارایی ها کمک می کند و تلاش های خود را برای زنده ماندن در طول بحران کاهش می دهد. نمونه هایی از ادغام ها و ادغام ها بسیار زیاد است، اما این گزینه با شرکت آمریکایی LHC گروه سزاوار توجه جداگانه است.

سازمان ارائه شده موفق به افزایش هزینه های خود را نیم سال است. و این در بحران مالی است. استفاده از طرح برون سپاری تنها شش ماه به منظور افزایش ساختار توسط 8 مجاز بود واحدهای اقتصادی. مزایای مالی کسب شده باعث شد تا دامنه خدمات را به طور قابل توجهی گسترش دهد. این شرکت موفق به پیدا کردن فرصت هایی برای توسعه مترقی با سرمایه گذاری بودجه شد، علیرغم عوامل خارجی منفی.

به عنوان یک نتیجه گیری

در بازار ادغام و بازپرداخت روسیه، میزان کل معامله با میانگین 29 درصد کاهش یافت. این به دلیل کاهش عملیات تولید شده است. سهم فدراسیون روسیه در بازار جهانی حدود 1.3 درصد بود. برای ده سال گذشته، چنین شاخص های کم مشاهده نشد. در مورد سرمایه گذاری خارجی، حجم آنها 40 درصد افزایش یافت.

در دهه 90 از قرن گذشته، تغییر دوره بسیاری از شرکت ها وجود داشت. مفاهیم انعطاف پذیری و مانور بودن به آخرین طرح نقل مکان کرد و به جای این اصول به خوبی تاسیس شد: گسترش و رشد. به طور کامل تمام شرکت های بزرگ به دنبال یافتن یک منبع اضافی از گسترش فعالیت های خود بودند. این در طول این دوره چرخش بود که مفهوم "جذب و ادغام شرکت ها" ظاهر شد.

تا به امروز، ادغام شرکت ها یک پذیرش پیشرو است. توسعه موفقیت آمیز کسب و کار خود. تقریبا تمام شرکت های موفق از آنها لذت می برند. و دقیقا این روند اتفاق می افتد، زیر را در نظر بگیرید.

به چه معنی مفاهیم "ادغام" و "جذب"

اغلب مفهوم "ادغام" با مفهوم "جذب" اشتباه گرفته می شود. در حقیقت، این مفاهیم کاملا متفاوت، و همچنین معنای واقعی آنها است. این اتفاق می افتد به دلیل کافی است تعداد زیادی از شرکت ها همیشه قصد واقعی را نسبت به شی مورد علاقه خود را به دست نمی آورند.

جذب

این مفهوم، جذب را نشان می دهد شرکت بزرگ شرکت کوچکتر هنگامی که این روند رخ می دهد، یک سازمان کوچک است که توسط کسب و کار کوسه جذب شده است، متوقف می شود در شرایط قانونی وجود دارد. پس از این فرآیند، بخشی جدایی ناپذیر از یک شرکت بزرگ است. اما در عین حال، توابع چنین سازمان حفظ می شوند. به عبارت دیگر، دامنه فعالیت تغییر نمی کند، تغییر تنها یک نام است.

تا به امروز، چند نمونه درخشان از جذب وجود دارد. تامین مالی ادغام ها و معاملات خرید توسط شرکت کنندگان یا یک دولت انجام می شود زمانی که به این موضوع علاقه مند است. همه شناخته شده گوگل در یک زمان چند شرکت کوچکتر مانند Begun، AOL، یوتیوب را جذب کرد. شایان ذکر است که این تنها بخش کوچکی از شرکت هایی است که به اموال شرکت گوگل تبدیل شده اند، اما به عنوان یک مثال بصری از این بیشتر از سوء استفاده است.

اما، همانطور که در بالا توضیح داده شد، اغلب شرکت های کوسه نمی خواهند به طور واضح جذب شرکت های کوچک را نشان دهند و می توانند به اصطلاح دیدگاه یکپارچه سازی برابر را ایجاد کنند. در این مورد، ادغام رخ می دهد.

شرکت های ادغام شده

این مفهوم ترکیبی کلی از شرکت ها را با حقوق برابر هر کدام نشان می دهد. و در این مورد، مهم نیست که چقدر بزرگ و معادل آن در گردش مالی شرکت هایی است که به همکاری متصل هستند. شایان ذکر است که انجمن واقعی در عمل در موارد بسیار نادر رخ می دهد.

ویژگی های فیوژن و خرید

ادغام و کسب شرکت ها دارای ویژگی های خاص خود هستند که از یکدیگر متفاوت هستند.

هنگام ادغام، همیشه یک شرکت غالب وجود دارد که این روند را آغاز می کند. چنین شرکت دارای سرمایه های بزرگ و ظرفیت های لازم است. در عین حال، اگر سازمان ها کوچکتر باشند که تصمیم گرفته اند ادغام شوند، سهامداران وجود دارد، پس آنها در ترکیب جدید هستند، در حالی که سهام و حقوق خود را حفظ می کنند. در این مورد، تنها نام شرکت خود را برای آنها تغییر می دهد، و میزان سود سهام در همان سطح باقی مانده است.

هنگام جذب یک شرکت که سازمان های کوچکتر را فتح می کند، به شرح زیر عمل می کند. جذب Redees تمام سهام شرکت از سهامداران که این شرکت را ایجاد کرده اند. به عبارت دیگر، افرادی که سهم اصلی سرمایه را در سازمان به دست آورده اند، پس از فروش سهام خود، پس از پایان روش جذب، تمامی حقوق را از دست می دهند.

دلایل جذب و ادغام آن اتفاق می افتد

معنای جذب و ادغام این است که حداکثر تعداد مزایای همکاری متقابل را بدست آورید. این به نظر می رسد این. دو سازمان تلاش های خود را به هم متصل می کنند و یکی را ایجاد می کنند، در حالی که آنها بهینه سازی فریم ها، کاهش تعداد کارکنان، به دلیل این مرحله اول، یک اقتصاد ملموس از منابع مادی وجود دارد.

گام بعدی افزایش بهره وری است. به عبارت دیگر، زمانی که ادغام و جذب شرکت ها اتفاق می افتد، با همان هزینه، عملکرد تولید در دو، و حتی سه برابر بیشتر به دست می آید. در نتیجه، مزایای همکاری متقابل مشهود است.

افزایش بازار فروش یکی دیگر از مزایای بزرگ است که هر دو شرکت دریافت می کنند، از آنجا که منطقه پوشش به اصطلاح افزایش می یابد. و شایستگی دوم همکاری مشترک، بهبود در شرایط اعتباری است که صاحبان سازمان متحد می توانند دریافت کنند.

شایان ذکر است که یک تمرین برای دستیابی به یک شرکت تنها به هزینه پایه مشتری گسترده آن وجود دارد. همیشه، در هر زمان و در هر روابط بازار، ارزشمندترین شرکت در تولید و فروش مشغول به کار است. و این چیزی است که محصولات خوب این شرکت را تولید کرد، بدون بازار فروش، این چیزی نیست شرکت ایستاده از لحاظ گردش مالی.

بنابراین، تقریبا همیشه دلیل واقعی این است که معاملات جذب و ادغام برگزار می شود، مبارزه برای بازار و احتمال احتمالی برای از بین بردن یک رقیب است.

اما در عین حال، نه همیشه از ادغام تنها می تواند پاداش دریافت کند. اغلب، درگیری ها در شرکت های جدید رخ می دهد، که منجر به فروپاشی و تخریب ایده کلی می شود. بنابراین، اغلب قبل از ادغام شرکت ها، احزاب به اصطلاح memorandum را امضا می کنند.

حزب مالی هنگام ترکیب شرکت ها

به عنوان یک قاعده، انجمن شرکت ها به دو صورت رخ می دهد، یعنی:

• خرید سرمایه؛
• رستگاری سهام

هنگام خرید سرمایه، موارد زیر اتفاق می افتد. یک شرکت برای صندوق های مادی به حق کامل برای داشتن یک شرکت دیگر می شود. اگر خریدار تنها بخشی از دارایی های فروشنده را به دست آورد، با چنین معامله ای بلافاصله بخشی را که خریدار خود را ندارد، اختصاص داده است. این جذب و ادغام اتفاق می افتد، در حالی که نیاز به تعیین اندازه گیری مدیریت برای فروشنده وجود دارد.

این روش خرید جزئی شرکت دارای طرف دیگری از مدال است. در اغلب موارد، حتی اگر خرید یک شرکت تنها بخشی از آن رخ دهد، نه همیشه سهامداران می توانند بر توسعه بیشتر شرکت تاثیر بگذارند. این به خاطر این واقعیت است که شرایط ممکن است ابتدا با خرید جزئی یک سازمان بیان شود. و به عنوان یک قاعده، مالکیت سهام به این معنی نیست که توانایی تغییر یا تصمیم گیری را انجام دهد. تنها چیزی که برای به دست آوردن سهام به دست آوردن سود سهام است.

معنای اصطلاح "نوع همجوشی عمودی و افقی" چیست؟

اصطلاح "عمودی" در توصیف یک فرایند خاص استفاده می شود که زمانی اتفاق می افتد که شرکت ها ترکیب شوند. به عبارت دیگر، یک شرکت، که جذب و ادغام را آغاز کرد، به دلیل این روش می تواند یک زنجیره تولید کامل ساخته شود. چنین زنجیره ای شامل یک فرایند کاملا تکنولوژیکی و تجاری است. از دریافت مواد خام، تولید به اجرای آن به مصرف کننده نهایی.

سازمانهای متالورژی، معدن و ساخت ماشین آلات می توانند به عنوان مثال خوبی عمل کنند.

اصطلاح "افقی" در ادغام شرکت هایی که زمینه ای مشابهی از فعالیت دارند استفاده می شود. به عبارت دیگر، هماهنگی کامل کل چرخه کار.

روش ها و فرمت های فرآیند چیست؟

ادغام و جذب شرکت ها همیشه در دو منطقه اصلی قرار می گیرد، یعنی:

• شرکت. این نوع ادغام با ارتباط کامل همه سازمان های فعال که در این معامله برای کار همزمان و به دست آوردن مزایای متقابل عمومی درگیر بود، مشخص می شود.
• اتحاد های شرکت چنین فیوژن یا جذب با یک هدف و تحت یک شرط رخ می دهد: فعالیت های کاملا همه شرکت کنندگان باید در یک جهت خاص در کسب و کار مستقر شوند. اگر دیگر، حوزه های تولید وجود داشته باشد، توسعه آنها به طور مستقل شرکت غالب است. در عین حال، این نوع کسب و کار همیشه در یک ساختار جداگانه برجسته شده است، که مربوط به اتحاد شرکتی نیست، دقیق تر به فعالیت اصلی.

ادغام فرمت

بازار ادغام و جذب گسترده است. به گفته کلاسیک، فرمت فیوژن 50 * 50 رخ می دهد. اما در واقع، تجربه بسیاری از سازمان ها نشان می دهد که تقریبا غیرممکن است که چنین مدل ادغام را به دست آورید. فرمت به معنای وابستگی ادغام است. از آنجا که می تواند هر دو ملی و فراملی باشد.

• ادغام ملی گروهی از شرکت هایی که در یک کشور هستند، تصمیم به همکاری مشترک می سازد.
• ادغام فراملیتی این شرکت تصمیم می گیرد و یک پیشنهاد را به یک سازمان کوچکتر در مورد ادغام یا جذب ارائه می دهد. در عین حال، کوچکترین شرکت در قلمرو کشور دیگری قرار دارد.

در همان زمان، شرکت هایی که در آن یک شرکت بزرگ علاقه مند می شود، می تواند تا حدودی باشد، و آنها می توانند در کشورهای مختلف باشند.

نمونه های درخشان

معاملات جذب و ادغام با نتیجه نهایی چشمگیر غیر معمول نیست. در مورد آنها بیشتر. ایده جذب این است که توانایی رقابتی خود را در بازار افزایش دهد. اما حقیقت باید تاکید شود تمرین جهانی موارد کامل شکست کامل پس از ادغام کامل. چنین کاسوس نه تنها با شرکت های عادی، بلکه همچنین با بازیکنان بازار بزرگ نیز اتفاق افتاد.

اگر ما جذب بزرگترین و موفقیت آمیز را در نظر بگیریم، می توانید بخش AT & T را به عنوان مثال شرکت Comcast به دست آورد. چنین گام به این شرکت کمک کرد تا رهبر در بازار تلویزیون کابلی در ایالات متحده تبدیل شود. شایان ذکر است که مراحل مورد نیاز برای تسخیر بازار Olympus، آنها این شرکت را در مقدار بسیار زیادی هزینه می کنند. اما استراتژی جذب، علیرغم هزینه های بزرگ، نتیجه سرگیجه را به دست آورد.

در این مورد، اقدامات متفکرانه شرکت منجر به سه مزیت بزرگ شد، یعنی:

• رقیب اصلی خنثی شد؛
• کیفیت خدمات ارائه شده؛
• قلمرو پوشش شبکه کابلی گسترش یافته است.

این راه حل های عاقل است و توانایی تیم کار قادر به ارائه چنین نتیجه ملموس به عنوان یک نتیجه است.

گاهی اوقات ادغام و جذب بین المللی به نظر می رسد شکست خورده است. یک مثال خوب AOL است. این شرکت ارتباط برقرار کرد با شرکت دیگری - کابل هشدار دهنده زمان. هزینه چنین معامله ای افسانه بود، اما نتیجه مورد انتظار را به دست نیاورد. در همان ابتدا، چنین معامله چشم انداز بزرگی را در آینده به دست آورد، اما در نتیجه، هر دو شرکت موقعیت های خود را از رهبران خود در بازار خاص از دست دادند.

مشکل اصلی در مورد این رهبران بسیار مهربان و غیر قابل انکار بود. شرکت AOL چنین شکست هایی را به عنوان روش ادغام گران قیمت تعیین کرده است.

این فقط یک ارزیابی کوچک از ادغام ها و ادغام است که نتیجه مثبت یا منفی داشت. مهم است که درک کنیم که چنین معاملاتی رویه های نسبتا پرهزینه است و این یک واقعیت نیست که پس از عملیات انجام شده، سود سهام طولانی مدت خواهد بود.

فیوژن و جذب در روسیه چگونه است

در کشور ما، و در کشورهای مستقل مشترک المنافع، فرآیندهای مانند اتحادیه و جذب در چند شکل دیگر هستند. شایان ذکر است که بازار غربی به طور قابل توجهی در این زمینه منجر شده است. مشکل این است که تمام فرایندهای ادغام شرکت های روسی دارای یک رنگ سیاسی هستند. اما در عین حال، شایع ترین شکل که در آن ادغام و جذب در روسیه رخ می دهد، انتگرال است.

این فرم به دلیل بحران به شدت توزیع شد. انجمن های عمودی مهمترین وظیفه را حل می کنند، مانند دریافتی. یک جنبه مهم این است که با کمک چنین معاملاتی می تواند حل شود و وظایف تولید. متأسفانه اکثر این معاملات تنها در بخشی از منافع مقامات قرار می گیرند.

ویژگی های ادغام در روسیه: چه معاملات چنین به نظر می رسد

معاملات پیک این نوع برای سال 2003 آمد. در آن زمان، سطح کل کل به 23 میلیارد دلار رسید. اما به معنای واقعی کلمه پس از یک سال چنین فعالیت به شدت کاهش یافت.

در کشور ما، استراتژی ادغام و ادغام، به عنوان یک قاعده، به شرح زیر است: در اکثر موارد، دولت همیشه بازیکن اصلی را انجام می دهد. این به خاطر این واقعیت است که شرکت هایی که در صنعت نفت و گاز عمل می کنند، بیشترین علاقه را دارند. و اگر ما در مورد یک شرکت خارجی صحبت می کنیم، شرکت ها در اکثر موارد فقط به گاز و نفت علاقه مند هستند. و تنها تعداد کمی از سرمایه گذاران خارجی به بخش های کشاورزی و مواد غذایی علاقه مند هستند.

در مورد سوال این است که چگونه چنین ادغام ها و ادغام ها به سرزمین ما نگاه می کنند، بگذارید بگوییم. نمونه هایی مانند معاملات به شرح زیر است. همچنین باید درک شود که چگونه ادغام و ادغام تامین می شود.

LLC UMMK-Holding یک شرکت است که می تواند منجر به ادغام بیش از ده شرکت پردازش شود که در صنعت سیاه و سفید مشغول به کار هستند. تا به امروز، نفوذ مستقیم UMMC به 22 سازمان که در هفت شهرستان ماستند، اعمال می شود. علاوه بر این، UMMC ها از بین می روند و گیاه فعلی "Litasquebelis"، که در لیتوانی واقع شده است.

هدف اصلی، که در کمیسیون تمام این معاملات مورد آزار و اذیت قرار گرفت، افزایش سهم شرکت در بازار خاص است. با تشکر از ادغام، شرکت داخلی نه تنها قدرت اضافی را ایجاد کرد و توانست همه چیز را کاهش دهد. خطرات سرمایه گذاری. از UMMC معلوم شد که قوی و محکم ایستاده در پاهای هیولا برای تنها یک دلیل: شرکت تنها توسط این شرکت هایی که کار آنها توسط بازار واقعی تایید شده بود پیوست شد.

نتیجه

اقتصاد مدرن دقیقا موتور است، به لطف ادغام و جذب شرکت ها راه اندازی می شود. این فرایندها در آینده فرصت و چشم انداز زیادی دارند. اما در عین حال، چنین اشکال کسب و کار دارای خطرات خاصی در ارتباط با امیدها و سرمایه گذاری های بزرگ است. تاریخ جهان اقتصاد دارای تعداد زیادی از معاملات ناموفق است که به ارمغان آورد بزرگترین شرکت ها قبل از ورشکستگی اما همانطور که می گویند، چه کسی ریسک نمی کند، او شامپاین را نوشیدنی نمی کند، و این ضرب المثل به طور دقیق منعکس کننده همه چیز است که در بازار ادغام و خرید اتفاق می افتد.

موسسه آموزشی دولتی فدرال آموزش عالی حرفه ای

دانشگاه مالی تحت دولت فدراسیون روسیه

دانشکده اقتصادی بین المللی

بخش " اقتصاد جهانی و تجارت بین الملل »

فارغ التحصیلی کار واجد شرایط

ادغام و کسب شرکت ها: تمرین جهانی و روسیه

انجام Grinn M.V.

گروه دانشجویی E4-1

مشاور علمی

ph.D.، پروفسور Medvedeva M.B.

سال 2013 سال 2013

معرفی

فصل 1. جنبه های نظری ادغام ها و ادغام ها

1.1 ویژگی های ادغام و ادغام در زمینه جهانی شدن اقتصاد جهانی

2 تأثیر بحران مالی جهانی در بازار ادغام و خرید

فصل 2. تجربه جهانی معاملات ادغام و جذب

2.1 جنبه های سازمانی معامله و تجزیه و تحلیل مالی جزء سرمایه گذاری آن

2 ابزار مالی ادغام و ادغام. نقش بانک های سرمایه گذاری در این فرآیند

3 رفتار روسیه از ادغام ها و ادغام ها: مشکلات و چشم انداز

نتیجه

فهرست ادبیات مورد استفاده

معرفی

توسعه اقتصاد جهانی و فرایندهای جهانی سازی منجر به این واقعیت می شود که شرکت ها به منظور تقویت موقعیت خود در بازار ترکیب شده اند. چنین فرایندهایی ادغام می شوند. با این حال، یک نسخه دیگر از توسعه چنین فرایندی وجود دارد زمانی که یک شرکت بزرگتر و قوی "جذب" کوچکتر و ضعیف تر است تا تعداد رقبا در بازار را به حداقل برساند و موقعیت آن را تقویت کند. این فرایندها در اقتصاد جهانی مدرنیته تبدیل شده اند.

نفوذ جهانی، معاملات M & A را در اقتصاد جهانی و مزرعه برای کشورهای مختلف فراهم می کند. در تثبیت کسب و کار، تاثیر گذار و کمتر به کنترل و مقررات برای دولت های ملی، و همچنین برای سازمان های اقتصادی بین المللی است. روند معامله M & A به سرعت در بازار روسیه توزیع می شود. در عین حال، شرکت های روسی در معاملات بین المللی به عنوان شرکت های خریداری شده شرکت می کنند و همچنین به عنوان خریداران عمل می کنند.

ارتباط فارغ التحصیلی دبیرستان کار صلاحیت این به دلیل نیاز به مطالعه بازار جهانی و یکی از اجزای آن - بازار روسیه - برای بررسی مسائل ادغام و جذب به منظور شناسایی روند و الگوهای، هر دو در طول دوره رشد اقتصادی و در طول دوره های پدیده بحران است. مشاهدات به دست آمده به مدیران شرکت ها و دولت ها اجازه می دهد راهکارهای مهم استراتژیک برای مدیریت دارایی های کارآمد را ایجاد کنند.

هدف کار مقدماتی نهایی - مطالعه ادغام ها و فرآیندهای جذب در مقیاس جهانی و ملی.

وظایف کار مقدماتی نهایی:

تجزیه و تحلیل بازار ادغام و جذب در شرایط جهانی سازی و در طول دوره های بحران؛

در نظر گرفتن جنبه های سازمانی معاملات M & A و مولفه های مالی آنها. تعریف مشکلات و چشم انداز بازار ادغام و جذب در شرایط روسیه.

هدف - شیتحقیق بازار جهانی و ملی ادغام و ملی است.

موضوع مطالعات ادغام ها و ادغام شرکت ها هستند.

فصل اول، روند ادغام ها و ادغام ها را در زمینه جهانی شدن اقتصاد جهانی و در طول دوره نفوذ بحران مالی جهانی، ویژگی های مشخصی از معاملات M & A در این دوره ها و همچنین نسبت ادغام های تکمیل شده مورد بحث قرار می دهد و معاملات معاملات در بخش های مالی و واقعی اقتصاد.

فصل دوم در مورد جنبه های سازمانی، ابزارهای مالی و اجزای سرمایه گذاری معاملات ادغام و خرید، مشکلات و چشم انداز فرآیندهای M & A در عمل روسیه تعیین می شود.

اساس روش شناسی کار فارغ التحصیلی، آثار دانشمندان روسی و خارجی بود: P.D. Sychev، P.A. Astakhov، S.F. رید، A.R. Laja، A.V. Chaussky، D.A. Endovitsky، v.e. Sobolev، I.A. Babenko، V.F. Badyukov، I.N. Zhuk، A.V. Pushkin، K. A. Grishin، A. A. Begayeva، E.M. Rogova، E.A. Tkachenko، E.A. fixel، n.g. Sinyavsky.

فصل 1. جنبه های نظری ادغام ها و ادغام ها

.1 ویژگی های ادغام و ادغام در زمینه جهانی شدن اقتصاد جهانی

ادغام و ادغام (مهندس<#"661971.files/image001.gif">

یکی از مهمترین الگوهای توسعه اقتصاد بازار افزایش تثبیت کسب و کار است. چنین ادغام هر دو بر روی سطح میکرو رخ می دهد - در سطح شرکتی و سطح ماکرو، شامل در سطح اقتصاد ملی و اقتصاد جهانی به طور کلی.

تثبیت فعالیت های تجاری (کسب و کار) را می توان به روش های مختلف انجام داد. در حال حاضر، این روش به عنوان ادغام و جذب تعیین می شود. سوالات مربوط به تجزیه و تحلیل ادغام ها و خرید ها به ادبیات بزرگ اختصاص داده شده است. خارجی و داخلی. اما سوالات کافی مورد مطالعه قرار گرفته اند. "نارسایی" عمدتا به دلیل این واقعیت است که سیستم ادغام و ادغام یک طبقه بسیار پیچیده و پیچیده اقتصادی است. علاوه بر این، تغییرات قابل توجهی در این سیستم تحت تاثیر عوامل مختلف رخ می دهد.

بنابراین، لازم است، توصیه می شود تا ویژگی های ادغام ها و ادغام ها را در مراحل مختلف توسعه یک اقتصاد بازار بررسی کنید.

ادغام و جذب یک تاریخ نسبتا طولانی دارند. به عنوان یکی از راه های تمرکز تولید و سرمایه، آنها می توانند از زمان تشکیل یک اقتصاد بازار سرمایه داری کشف شوند. اما تنها نسبتا اخیرا (از دهه 1960) ادغام و ادغام (به عنوان یک راه) نقش مهمی را به دست می آورند. تأیید غیرمستقیم، ایجاد یک مجله تخصصی در سال 1965، ایجاد مجله تخصصی در ایالات متحده "ادغام و ادغام" ایالات متحده است. و از دهه 1980، ادغام ها و ادغام ها ماهیت نظام سازنده روابط بین اشخاص اقتصادی را به دست می آورند. در طول این سالها مطالعات جامد در مورد این موضوع ظاهر شد.

سیستم ادغام و ادغام شامل دو جهت اصلی است: intranational و interthnic، یا بین المللی (مرز مرزی). هر دو این جهت دارای یک ویژگی خاص مشترک هستند - در حقیقت، و در دیگری، مراحل به وضوح ردیابی می شوند، که هر کدام دارای ویژگی های خاص خود هستند. در ادبیات اقتصادی غربی، این مراحل "امواج" M & A نامیده می شود

خلاصه، اختصاص داده شده به مراحل توسعه بازار جهانی ادغام و خرید مطالعه، در این مقاله مهم ترین ویژگی های تمام دوره ها در نظر گرفته شده است.

اولین دوره C1893 تا 1904، با تعداد قابل توجهی از معاملات در ادغام افقی مشخص شد. دومین دوره از سال 1919 تا 1929 افزایش قابل توجهی در فرآیندهای ادغام عمودی مشخص شد. دوره سوم از سال 1955 تا 1969/73 او دوران جذب کنگلومرا شد. موج چهارم از 1974/80 تا 1989 این ویژگی های بالایی از خرید های خصمانه را برجسته می کند. تفاوت اصلی امواج پنجم از سال 1993 تا 2000. مقیاس بین المللی معاملات مگا شد.

تعدادی از محققان و اقتصاددانان به این فکر می کنند که 2003 برای بازار جهانی ادغام ها و ادغام ها در ابتدای مرحله جدیدی از توسعه آن مشخص شده است، که می تواند موج ششم ادغام نامیده شود. در طول دوره بهبودی پس از کاهش در اقتصاد و بازارهای مالی، موج جدید ادغام در سال 2003 در سال 2000 سیل شد. موج جدید در امتداد مقیاس در شرایط کمی فراتر بود. تمام امواج قبلی: حجم بازار جهانی ادغام ها و ادغام بیش از 3 بار در 5 سال (از 1.2 تریلیون دلار افزایش یافت. در سال 2002 به 4 تریلیون دلار. تا پایان از 2007) علاوه بر تغییرات کمی، در جریان تجزیه و تحلیل، من همچنین سایر ویژگی های ویژه ششم "پیش از بحران" مرحله ادغام و خرید 2003-2007 را شناسایی کردم:

· احیای قابل توجهی از صندوق های سرمایه گذاری خصوصی به عنوان شرکت کنندگان در معاملات M & A.

· مرزی

· نوع اصلی تامین مالی معاملات برای دوره موج ششم بودجه بودجه با بودجه، که با کمک مالی تغییر کرده است مقالات ارزشمندو در پس زمینه.

بر اساس کلی، عینی، فرآیند "موج مانند" ادغام ها و خرید، ماهیت چرخه ای توسعه یک اقتصاد بازار است که به عنوان یکی از الگوهای اصلی آن عمل می کند. این مراحل مختلف، مراحل چرخه اقتصادی است که تمایز مراحل، امواج فیوژن و ادغام را تعیین می کند.

"تخیل موج" فرآیند ادغام ها و ادغام ها در این واقعیت نشان داده شده است که آن را "جزر و مد" خود، "foals"، و بالاترین و پایین ترین نقاط است.

یک موج مدرن پس از بحران ادغام ها و ادغام ها با سال 2010 آغاز می شود. موضوع این مطالعه ادغام های مرزی و جذب است. این دسته از ادغام ها و ادغام ها از دهه 1980 به طور قابل توجهی دیده می شود.

از این زمان، داده های آماری در مورد ادغام های مرزی و ادغام بین المللی موسسات مختلف بین المللی است. یکی از این نهادها کنفرانس سازمان ملل متحد در زمینه تجارت و توسعه (UNCTAD) است. این سازمان فرایندهای ادغام و ادغام های مرزی را بررسی می کند و از سال 1987 شروع به طور منظم داده های آماری را منتشر می کند.

سوال مطرح می شود: چرا دقیقا از پایان دهه 1980، ادغام های مرزی و جذب، هدف تجزیه و تحلیل آماری موسسات بین المللی مربوطه است؟ پاسخ باید در تغییر استراتژی سرمایه گذاری مستقیم خارجی موضوعات اصلی (شرکت های بین المللی)، انجام سرمایه گذاری مستقیم خارجی، مورد بررسی قرار گیرد. این از نیمه دوم دهه 1980 است، شرکت های بین المللی (اول از همه TNC ها) به طور فعال با استفاده از ادغام های بین المللی و خرید به عنوان راه اصلی، کلید اصلی برای انجام سرمایه گذاری مستقیم خارجی در مقایسه با استراتژی اولیه سرمایه گذاری مستقیم، جدید پروژه ها (پروژه های FDI Greenfield). علاوه بر این، شکاف بین این روش ها (استراتژی ها) سرمایه گذاری مستقیم در خارج از کشور به طور مداوم افزایش می یابد.

چه چیزی با چنین افزایش قابل توجهی در نقش ادغام های مرزی و خرید در سیستم سرمایه گذاری مستقیم بین المللی توضیح داده شده است؟ کارشناسان UNCTAD دو دلیل اصلی یا مزایای ادغام های مرزی و خرید در مقایسه با سرمایه گذاری های اولیه جدید و جدید را اختصاص می دهند. این سرعت و دسترسی بیشتر به دارایی های املاک است. نقش ویژه ای متعلق به سرعت یا کاهش زمان برای ورود به سرمایه گذاری، فعالیت های کارآفرینی شرکت های خارجی در گیرندگان است.

تجزیه و تحلیل اجازه می دهد تا شما را به تخصیص عوامل اصلی که باعث می شود ویژگی های ادغام های بین المللی و خرید در شرایط مدرن است.

اولا، افزایش تعداد شرکت های فراملیتی و به ویژه افزایش قدرت اقتصادی و مالی آنها. کافی است بگویم که دارایی های تنها بخش های خارجی TNK برای آن افزایش یافته است دوره از سال 1982 تا 2011 تقریبا 29 برابر - به 65.3 تریلیون. عروسک

ثانیا، تشدید رقابت در بازارهای ملی و جهانی سرمایه گذاری مستقیم خارجی، ادغام و بازارها.

سوم، تشکیل و گسترش گروه های ادغام منطقه ای.

عوامل ذکر شده، ویژگی های ادغام و ادغام های مرزی را در شرایط مدرن پیش بینی می کنند.

مرحله فعلی چنین ادغام ها و ادغام ها یک فرایند جهانی است. تقریبا تمام کشورهای جهان جامعه در این روند شرکت می کنند. در سال 1991-2000 به عنوان شرکت کنندگان در بازار جهانی ادغام و ادغام بین المللی، کارشناسان UNCTAD به نام 116 کشور، و در سال های 2004-2011 163rastra کشورها. در عین حال، نقش کشورهای در حال توسعه و کشورهای توسعه اقتصادی در این فرایند به طور قابل توجهی افزایش می یابد. دغدغه ادغام و ادغام های مرزی، به نوبه خود، با تمایل به افزایش تعداد و ارزش معاملات در این بازارها همراه است. در این راستا، به عنوان محققان غربی متوجه می شوند: "شما باید برای این واقعیت آماده شوید که همانطور که تعداد ادغام های بین المللی افزایش می یابد، معاملات پیچیده تر می شوند، زیرا تفاوت های بین فرهنگی، مالی و ارز در صحنه است."

یکی از مهمترین ویژگی های مشخصه مرحله فعلی ادغام ها و ادغام های مرزی، روند افزایش تعداد و ارزش بزرگترین معاملات است. چنین معاملات شامل به اصطلاح megaselies، هزینه آن بیش از 1 میلیارد دلار است. بنابراین، برای دوره 1987-1996. تعداد کل چنین معاملات 229 (یا 0.91٪ از تمام ادغام ها و ادغام های مرزی) بود و مقدار کل ارزش آنها 490.5 میلیارد دلار (36.7٪)، و سپس برای دوره از سال 1997 تا 2011 - 4573.2 میلیارد دلار است. چنین افزایش سریع تعداد و ارزش بزرگترین ادغام ها و ادغام های متعارف به دلیل دو دلیل اصلی است. اول، چنین معاملات توسط بزرگترین شرکت های بین المللی با منابع مالی فوق العاده انجام می شود؛ ثانیا، چنین معاملات خدماتی (سازماندهی، مشورت، مالی) سرمایه گذاران نهادی بزرگ - دسته های مختلف از بانک ها، صندوق های سرمایه گذاری (اعتماد، بازنشستگی، حقوق بازنشستگی، و غیره). اغلب سرمایه گذاران نهادی خود به عنوان شرکت کنندگان مستقیم در ادغام و ادغام عمل می کنند. به طور خاص، در سال 2007، برخی از صندوق های سرمایه گذاری جمعی 962 معاملات را در بازار ادغام های مرزی و خرید در میزان 194.6 MLRD انجام دادند. دلار به دلیل فعالیت نسبتا بیشتر در دوره های مختلف این موسسات امکان پذیر است معاملات بزرگ در سال های خاص

مبارزه حاد در بازار ادغام های مرزی و خرید بورس اوراق بهادار دیده می شود. در اوایل سال 2006، اپراتور سهام آمریکایی Nasdaq سهام بازار شرکت بزرگترین سهامدار بورس اوراق بهادار لندن، به دست آوردن 780 میلیون دلار از او شد. 15٪ از سهام. در زمینه توسعه فرآیندهای ادغام منطقه ای، معاملات در ادغام های مرزی و خرید شرکت های حمل و نقل گسترش یافته است.

معاملات فشرده در ادغام های بین المللی و ادغام در بازار املاک و مستغلات رخ می دهد. علاوه بر این، هزینه چنین معاملات به طور قابل توجهی افزایش می یابد. بنابراین، بازیکنان در این بازارها مجبور به درخواست کمک مالی به سرمایه گذاران نهادی هستند، شامل بودجه املاک و مستغلات رسمی و صندوق های بازنشستگی.

با توجه به جهت گیری بخش ها، سه نوع اصلی ادغام و ادغام های مرزی متفاوت است: افقی، عمودی، کنگلومرا.

اولین نوع متحد سازی شرکت ها، شرکت های یک صنعت است که تولید کالاهای مشابه یا همان مراحل تولید را انجام می دهد؛

نوع دوم - انجمن شرکت های صنایع مختلف، اما مربوط به یک فرایند تکنولوژیکی خاص تولید است محصولات نهایی؛ نوع سوم با این واقعیت مشخص می شود که ادغام یا جذب شرکت های صنایع مختلف وجود دارد که یک وحدت هدفمند را با فعالیت اصلی یک نهاد تکنولوژیکی اقتصادی و اقتصادی که ارتباط شرکت ها را اجرا می کنند، وجود ندارد.

تمرین جهانی نشان می دهد که اولین نوع ادغام و ادغام های مرزی هنوز غالب است، نقش نوع سوم تا حدودی کاهش می یابد و معاملات مربوط به نوع دوم ادغام شرکتی به طور قابل توجهی کاهش می یابد. بنابراین، اگر در سال 1990 سهم انجمن های افقی شرکت ها به ترتیب 54.8٪ از کل تعداد کل و 40.9٪ از کل ارزش ادغام ها و ادغام های بین المللی را به خود اختصاص داد، و سپس تا آغاز سال 2007 - به ترتیب، 56.2٪ و 71.2٪؛ انجمن های Conglomerative - 40.2٪ و 40.9٪، 37.6٪ و 27٪؛ انجمن های عمودی - 5٪ و 3.4٪، 6.2٪ و 1.8٪.

مهم این است که تأکید بر این است که شیوع اولین نوع ادغام و ادغام های مرزی، عمدتا به دلیل بهبود میزان تثبیت کسب و کار، افزایش سطح کنترل بازارهای جهانی بزرگترین TNC ها است.

در نتیجه، لازم است نتیجه گیری های زیر را جلب کنیم:

.2 تأثیر بحران مالی جهانی در بازار ادغام و ادغام

.2.1 خاصیت توسعه بازار جهانی ادغام و خرید در قرن XXI

کمی و کیفی و تجزیه و تحلیل بازار ادغام های جهانی و بازپرداخت بازار در وضعیت بحران اقتصادی جهانی، به یافتن ویژگی های مشخصه های ادغام و بازپرداخت بازار در دوره C2007 تا 2009 کمک کرد.

با تجزیه و تحلیل دقیق از بازار جهانی برای ادغام و خرید در دوره بحران، تعدادی از روند کلیدی یافت شد:

کاهش ارزش و حجم کمی از معاملات. با توجه به نشریات معتبر اقتصادی، کل مبلغ کل معاملات M & A در جهان حدود 35 درصد کاهش یافته است در رابطه با بسیار موفق 2007 و به میزان 2.4 تریلیون دلار در سال 2008 کاهش یافته است. تعداد معاملات اعلام شده توسط شرکت ها 23 سال کاهش یافت ٪ در سال 2008. بدون توجه به رشد بازار M & A در سه ماهه آخر سال 2009، شاخص ها به سختی به سطح 2004-2005 نزدیک شدند. در نتیجه، تفاوت بین بازار 2009 و 2007 به یک رکورد 60٪ رسید (نگاه کنید به شکل 1).

با توجه به کاهش قیمت انرژی، فلزات، محصولات متالورژی و معدن، حجم و تعداد معاملات M & A در کمیسیون ها به طور قابل توجهی کاهش یافته است. با وجود این، در چندین بخش معامله M & A، معامله بسیار شدید، به ویژه بخش مالی و تجارت انجام شد. اکثر این بخش های معاملات به دلیل کاهش شدید مشارکت شرکت ها بود. بخش مالی اولین معاملات معاملات در اروپای شرقی و مرکزی، ایالات متحده بود و حدود 25 درصد از کل بازار جهانی ادغام و ادغام را به دست آورد.

تعداد معاملات به دلیل دلایل عدم دسترسی به صندوق های قرض گرفته شده و عدم وجود مقدار کافی از وجوه خود، و همچنین به دلیل کاهش ارزش دارایی های برنامه ریزی شده برای خرید افزایش یافته است. شرکت ها 1309 معاملات را به مبلغ 1137 میلیارد دلار در سال 2008 رها کردند. به عنوان مثال، در سال 2007، آن \u200b\u200bرا با یک سوم معاملات کمتر لغو شد - 870.

مقدار بودجه صرف شده در سال 2007 در ادغام و ادغام های مرزی به 1.9 تریلیون دلار رسید که به 50 درصد از هزینه های ادغام و ادغام جهانی رسید. در سال 2008، میزان بودجه به 1.1 تریلیون دلار رسید. یا (44٪)، و در سال 2009 634 میلیارد دلار یا (37.4٪).

گروه Mergermarket / Mergermarket.com

شکل. 1 - پویایی بازار جهانی M & A در سال های 2003-2011. (سه ماهه، مقدار و مقدار معاملات)

فعالیت فعال دولت به عنوان یک تنظیم کننده و شرکت کننده از معاملات M & A ظاهر شد: در افزایش قابل توجهی در ارزش سرمایه گذاری دولتی در M & A و در اجرای تعدادی از اقدامات ضد بحران. گاهی اوقات برای این دوره، سهم سرمایه گذاری های ایالات متحده در بازار M & A به 62٪ (86 میلیارد دلار) رسید. مقامات بسیاری از کشورها انواع برنامه های کمک مالی فوری را توسعه داده اند، از جمله تصویب قوانین جدید برای تحریک بازار، دارایی های خرید مستقیم در آستانه شرکت های ورشکستگی، تزریق پول در اقتصاد با کمک بودجه سرمایه گذاری مستقل.

با توجه به روند شناسایی بازار M & A، من همچنین انگیزه های ویژه ای از شرکت هایی را مشخص کردم که تمایل به ادغام یا جذب شرکت های ذاتی در دوره بحران را تعیین می کنند. مهمترین عوامل که در شرکت مشغول به کار بوده اند تا معامله را انجام دهند: نیاز به صرفه جویی در کسب و کار اصلی، فقدان بودجه موجود، کاهش هزینه های دارایی ها.

1.2.2 ویژگی های مشخصه ادغام و خرید شرکت ها در دوره های بلندپروازات اقتصادی و رکود اقتصادی

مطالعه دوره های جایگزینی تقویت و رکود فعالیت در بازار ادغام ها و ادغام ها نشان می دهد که مجبور کردن فرآیندهای تثبیت، لزوما با یک دوره بلند شدن اقتصادی همراه است. با این حال، این فرایندها در طول دوره های رکود و رکود، هر چند کمتر شدید ادامه می یابد. علیرغم این واقعیت که هر موج بعدی افزایش فعالیت در بازار M & A با خاصیت آن مشخص شده است، ممکن است ویژگی های کلی فرآیند M & A را در طول دوره رشد اقتصادی و در دوره های رکود اقتصادی آن مشخص کند . مشخصه مقایسهای بازار M & A در طول احیای و رکود در جدول 1 ارائه شده است.

میز 1

تجزیه و تحلیل عدم تعادل جهانی ناشی از اقتصاد و منطق برای اهمیت آنها به عنوان علل اصلی بحران اقتصادی جهان 2007-2009. منجر به نتیجه گیری های زیر شد:

ناسازگاری بین اقتصادهای واقعی و بخش مالی، که در افزایش سرمایه گذاری در بخش مالی به ضرر بخش واقعی اقتصاد ظاهر شد؛ در جداسازی جریان سرمایه از جریان کالاها و خدمات؛ در خروج منابع انسانی و سرمایه از بخش واقعی به مالی؛ در رشد سریع مشتقات؛ در افزایش تعداد دریای خزر، کنترل ضعیف و مقررات.

ناسازگاری در ساختار بخش اقتصاد، منعکس کننده در تسلط بخش خدمات بر حوزه کالای در تعدادی از کشورهای توسعه یافته اقتصادی و غلبه بر بخش های کالا در تمام صنایع دیگر در کشورهای ثروتمند منابع طبیعی است. این منجر به حرکت منابع از بخش های غیرقانونی اقتصاد شده در توسعه (از تولید، مالی، بخش های پرسنل اقتصاد)، به تغییر ساختاری در اقتصاد، افزایش نرخ بیکاری و کاهش کلی در توسعه اقتصاد.

ناسازگاری بین سرمایه گذاری کشورهای توسعه یافته و پس انداز داخلی، اول از همه، ایالات متحده. در نتیجه، یک بخش واضح به کشورهای طلبکاران در جهان تشکیل شده است، با سطح بالایی از انباشت، مانند کشورهای منطقه آسیا و اقیانوس آرام، و کشورهای بدهکار که اقتصاد خود را به هزینه صرفه جویی خالص تامین می کنند، تشکیل شده است کشورهای دیگر.

همچنین، اختلاف نظر در این واقعیت ظاهر شد که چنین تقسیم به ایجاد نیروها در اقتصاد مربوط نمی شود. ایالات متحده، داشتن نفوذ بزرگ سیاسی و نسبت بالا در اقتصاد جهانی، دارای بالاترین بدهی خارجی در جهان است که توسط رقبای مستقیم آنها تامین می شود.

بیش از حد دارایی های تجاری غیر هسته ای موجود در ترازنامه های شرکت ها در سال های پیش از بحران و تبدیل به بخشی جدایی ناپذیر از شرکت های خصوصی و دولتی شده است. تنوع بالایی از دارایی ها منجر به پاشش منابع موجود در شرکت ها می شود. در چارچوب بحران جهانی، این منجر به بدتر شدن فعالیت اصلی شد، و برای شرکت های زنده ماندن بسیار خطرناک بود.

جهانی سازی و بین المللی سازی بازارهای در اقتصاد جهانی، ابزارهای جهانی و مکانیسم های نظارتی، نهادهای پیشنهادی و قوانین بازی های جهانی را بدون هیچ گونه استثنا توسعه نداده اند. معمولا تمام مقررات در سطح یک دولت واحد رخ می دهد، که به نوبه خود منجر به ظهور عدم تعادل در سطح جهانی می شود و یکی از دلایل بحران است.

تعدادی از داده ها و سایر اختلالات خودبهخودی ایجاد شده منجر به بحران شد، که به نوبه خود، آن را به تدریج تغییر ساختار اقتصادی فعلی را تغییر داد. بازار M & A در این زمینه شاخصی بود که حضور این عدم تعادل را نشان داد. همچنین، بازار M & A نقش مکانیسم را بازی کرد، که در طول دوره بلند مدت، عدم تعادل موجود در اقتصاد جهانی را تقویت کرد، و در طول بحران، مکانیسم هموارسازی آنها.

نشانه اصلی حضور اختلافات، روند افزایش فروش شرکت ها در طول بحران دارایی های غیر هسته ای است، توده اصلی که در دوره پیش از بحران به دست آمد تا بتواند نمونه کارها کسب و کار خود را متنوع کند. هزینه های حذف شرکت های غیر هسته ای در طول بحران، به عنوان یک قاعده، زمان بیشتری بالاتر از ارزش واقعی خود هستند، بنابراین فرآیندهای ادغام و جذب به عنوان روش های اجتناب از ورشکستگی به یک روند اساسی دوره بحران تبدیل شده اند.

در دوره بحران شرکت با دارایی های خارج از کشور، ترجیح می دهم توجه بیشتری به کسب و کار در کشور خود داشته باشم و به طور مستقیم برای حفظ بخش قابل توجهی از وجوه خود. به عبارت دیگر، آنها سعی می کنند شرکت های والدین را نجات دهند و در صورت امکان، از دارایی ها را در کشورهای دیگر خلاص کنند، که در برخی موارد، به عنوان نمایه برای آنها متوقف شد. علاوه بر این، در معاملات بین المللی، افزایش مشارکت کشورهای در حال توسعه در آنها به طور فزاینده ای ردیابی می شود. در سال 2009، چین در جای دوم از لحاظ معاملات ادغام و خرید، فراتر از کشورهای اروپایی بود. این چند توضیح است، اولا، حضور مقدار زیادی از پس انداز، که هدف آن سرمایه گذاری در کشورهای توسعه یافته بود. می توان نتیجه گرفت که بازار M & A در این مورد، عدم تعادل سرمایه گذاری ها و پس انداز ها را در مقیاس جهانی نشان داد.

در میان معاملات مرزی، هیچ بخش قابل توجهی از آنها بدون مشارکت دولت وجود نداشت. قابل توجه است، در سال 2009، سهم معاملات با مشارکت دولت به 20٪ رسید، در حالی که در نظر گرفته شده است که در سال های گذشته به ندرت بیش از 3٪ است. دولت ها پول های مالی را برای نجات، هر دو شرکت های مالی و شرکت های تولیدی ریختند، هرچند بخش عمده ای از این وجوه به منظور حفظ نظام مالی هدف قرار گرفته است. این به خاطر این واقعیت است که شرکت های بخش واقعی به طور مستقیم وابسته به بازار مالی هستند و نوسانات منفی در فعالیت های بانک ها و شرکت های سرمایه گذاری منفی بر روی شرکت های تولیدی. تعامل دولت و بخش مالی باید ثبات بازارهای وام دهی را تضمین کند و به این ترتیب به بهبود وضعیت شرکت های صنعتی کمک می کند.

روند صنعت در بازار M & A در طول بحران نیز تغییر در نسبت در جهان را منعکس کرد سیستم اقتصادی. مطالعات نشان می دهد که در سال های پیش از بحران، موقعیت های پیشرو از لحاظ معاملات ادغام و خرید، به عنوان یک قانون، صنایع کالاهای اشغال شده و صنعت برق، که در زمینه جهانی شدن، روند فوری تثبیت است. بحران ناشی از این واقعیت این بود که بانک ها و صنایع به طرق مختلفی بسته به منابع خارجی تامین مالی، به طور فعال به طور فعال تقویت می شوند. بنابراین، بخش عمده ای از تمام زندانیان ادغام و کسب معاملات به بخش بانکی افتاد، املاک و مستغلات و خرده فروشیبا توجه به تعامل نزدیک بخش های واقعی و مالی با شیوع آن.

همچنین لازم به ذکر است که انتخاب M & A به عنوان یک روش بازسازی بدهی، وابستگی بدهی قابل توجهی از شرکت ها را نشان داده است.

فصل 2. تجربه جهانی ادغام ها و ادغام ها

2.1 جنبه های سازمانی معامله و تجزیه و تحلیل مالی جزء سرمایه گذاری آن

در مدرن حاکمیت شرکتی بسیاری از انواع مختلف ادغام و خرید شرکت ها متمایز هستند.

مهم ترین و مهمترین ویژگی های طبقه بندی می تواند به شرح زیر باشد (نگاه کنید به تب. 3):

· با ماهیت ادغام شرکت ها؛

· توسط ملیت شرکت های متحد؛

· در ارتباط با شرکت های ادغام؛

· با توجه به روش ترکیب ظرفیت؛

· تحت شرایط ادغام؛

· توسط مکانیسم ادغام

جدول 3. طبقه بندی انواع ادغام ها و خرید شرکت ها

بر اساس استراتژی توسعه شرکت موجود، تصمیمات برای ایجاد یک نوع خاص از فرآیند ادغام ساخته شده است.

در اصل، فرایندهای ادغام فیوژن و خرید، وسیله ای برای دستیابی به اهداف و استراتژی های شرکت است. شما می توانید پنج مرحله از پیاده سازی فرآیندهای ادغام را تشخیص دهید:

برنامه ریزی؛

جستجو برای روش های پیاده سازی؛

ارزیابی و تجزیه و تحلیل گزینه ها؛

تأیید گزینه ها؛

پیاده سازی ادغام

استراتژی کلی نمونه کارها (گسترش و تقویت نمونه کارها تولید)؛

خانواده (ادغام افقی و عمودی)؛

elemental (دسترسی به بخش های بازار جدید با محصولات جدید).

همراه با انتخاب یک نسخه ممکن از استراتژی، لازم است که منابع و قابلیت های شرکت را ارزیابی کنیم. در نهایت، این شرکت نوع ادغام و نشانه های آن را تعیین می کند: جغرافیا، جهت، صنعت، باز بودن اطلاعات. علاوه بر این، در همان زمان، ترکیب شرکت کنندگان (اصلی، که مشارکت مستقیم در این فرآیند، و مرتبط است، که کنترل مقامات، ساختارهای قدرت، سازمان های اعتباری و غیره را دارند). در این مرحله، اهداف داده می شود و محدودیت ها وارد می شوند، بر اساس آن مراحل زیر انجام می شود.

در مرحله جستجوی تجربیات، بر اساس نتایج برنامه ریزی و معیارهای اختصاص داده شده است و شرکت کنندگان پتانسیل ادغام بر اساس این انتخاب می شوند.

در این مرحله، مهم است که جنبه های قانونگذاری را در نظر بگیریم و اطمینان حاصل کنیم که این اقدامات به طور کامل با اقدامات قانونی، حسابداری و مالیات بر ارزش افزوده مطابقت دارد.

انتخاب شرکت کنندگان بر اساس رضایت از محدودیت های مرحله قبلی و اطلاعات جمع آوری شده بر روی آنها رخ می دهد.

دو نوع اطلاعات وجود دارد:

اطلاعات خارجی که از منابع ثانویه جمع آوری شده است (داده های درخواست ها به مقام ثبت نام دولتی، انتشارات رسمی در منابع باز، به عنوان مثال، نتایج مالی، مقالات، مطبوعات، تبلیغات، نمایشگاه ها) است.

اطلاعات داخلی - به عنوان مثال، به دست آوردن نظر کارکنان، تنظیم کننده های شرکا (الزامات اجباری قانونی بودن روش های جمع آوری چنین اطلاعاتی است).

این اطلاعات به چندین ویژگی تقسیم می شود: سازمانی و حقوقی، مالی، بازار.

همراه با تجزیه و تحلیل اطلاعات، انتخاب و امتحانات نامزدها، بر اساس الزامات ثابت شده رخ می دهد.

دریافت یک پایگاه خاص از شرکت کنندگان بالقوه در ادغام، شرکت در نظر گرفته می شود گزینه های احتمالی ادغام با نامزدهای انتخاب شده.

چندین گزینه برای تقسیم شدن وجود دارد:

الف) ادغام توافق شده از طریق مذاکرات با مدیریت ارشد شرکت؛

ب) فرایند ناسازگار از طریق پیشنهاد مناقصه به سهامداران در مورد خرید سهام متعلق به آنها؛

ج) کنترل هیئت مدیره را با رای دادن توسط پروکسی بدون خرید یک نسبت کنترل کنترل کنید.

تجزیه و تحلیل معاملات ادغام و انتقال برخی از جنبه هایی که نیاز به توجه دارند، وجود دارد.

یکی از جنبه های سازمانی ادغام و جذب شامل از دست دادن استقلال در مدیریت شرکت است. ادغام تا حدودی همیشه استقلال مدیریت بالا و صاحبان شرکت های شرکت کننده را محدود می کند. این ممکن است بسته به شکل و نمای متفاوت باشد.

علاوه بر این، هنگام ایجاد یک شرکت کننده یکپارچه، مقیاس افزایش می یابد، که بر میزان بوروکراسی در داخل تاثیر می گذارد و تا حدودی کاهش بهره وری تصمیم گیری را کاهش می دهد. این بر کارایی مدیریت کار فرد تاثیر می گذارد واحدهای ساختاری. بنابراین، هنگام انتخاب یک روش فیوژن، نه تنها درجه مطلوب متمرکز به حساب می آید. قبل از پایان دادن به توافق، لازم است وظایف سازگاری فرهنگ ها و فن آوری های شرکتی را حل کنیم. هنگام ادغام شرکت ها، قوانین متعددی وجود دارد:

تا آنجا که ممکن است به هماهنگی در روند و به دست آوردن اطلاعات کامل در مورد نامزدها به منظور جلوگیری از امکان پذیر است عواقب منفی و کاهش هزینه ها؛

برای مطالعه تاریخچه شرکت کنندگان (توجه ویژه باید به تاریخ قضایی و اعتبار پرداخت شود)، نظرات شرکا و مشتریان در مورد دلایل واقعی مشارکت در روند؛

به دقت اطلاعات دریافت شده را در طول مذاکرات بررسی کنید، در طول پیش روند، تغییرات را در نظر بگیرید و نتایج به دست آمده را تنظیم کنید.

با توجه به واکنش احتمالی بازار - بسته به ابزارهای ادغام مورد استفاده: شرکت کنندگان، اقلیت ها، شرکا، مشتریان و قدرت های قدرت (از جمله کنترل)؛

توسعه یک استراتژی برای همکاری بیشتر، برای کار کردن وضعیت بحران و تناقضات شرکت کنندگان، تا رها کردن ادغام.

در فهرست خاصی از موارد، قانون فعلی مجبور به هماهنگ کردن ادغام ها و معاملات جذب با سرویس Antimonopoly می شود. به عنوان مثال، با:

ادغام شرکت های تجاری و مالی؛

کسب حقوقی یا شخصی یا گروهی از افراد بیش از 20 درصد سهام یا سهام در سرمایه مجاز یک شرکت تجاری یا مالی به عنوان یک نتیجه از چندین معاملات؛

ایجاد یک معامله برای به دست آوردن بیش از 10٪ از دارایی های یک شرکت تجاری یا مالی.

این دلایل، همراه با محاسبات بر اقتصاد، تأثیر زیادی بر مراحل اولیه معاملات ادغام و خرید دارند. در این مرحله، مهم است که شرکت کنندگان یک تصویر بهینه و مقدار مطلوب اطلاعات را برای تصمیم گیری در انتقال به اجرای مستقیم معامله دریافت کنند.

مبنای انگیزشی، به عنوان مثال یک مجموعه ای از عوامل انگیزشی مختلف که ممکن است بر تصمیم گیری در ایجاد ادغام و معاملات خرید تاثیر بگذارد، به نظر می رسد:

عملیاتی (Motifs مربوط به فعالیت های فعلی، فعالیت های عملیاتی شرکت (تولید، پیاده سازی))؛

مالی (تشکیل منابع مالی شرکت، منابع تامین مالی، شهرک ها برای تعهدات)؛

سرمایه گذاری (انگیزه های مرتبط با فعالیت های سرمایه گذاری)؛

نقاط استراتژیک (مناطق مانند بهبود بهره وری مدیریت، تحقیقات بازار، روابط با شرکا / رقبا، و غیره).

این گروه ها، همراه با انگیزه های خاص خود، مربوط به عناصر، به عنوان فرآیند ادغام و جذب اغلب به دلیل تعداد زیادی از انگیزه های متقاطع است. (جدول 4 را ببینید):

جدول 4. پایه انگیزشی شرکت

به طور طبیعی، هنگامی که یک معامله ادغام و خرید، این سازمان هدف از استخراج مزایای خاص است که در افزایش جریان سرمایه بیان می شود. تئوری اصلی، که دلایل این افزایش را توضیح می دهد، این است که اثر سینرژیک به عنوان یک نتیجه از ادغام و فعالیت های مشترک بیشتر منجر می شود.

اثر سینرژیک یک پدیده بسیار نادر است، وقوع آن دشوار است برای تشخیص دشوار است و به عنوان یک موفقیت بزرگ و سیگنال به اقدام سریع برای انجام معامله محسوب می شود.

برای انجام یک معامله ادغام و جذب:

انتخاب کنید فرم سازمانی معاملات؛

اطمینان از انطباق واضح با معامله با قانون ضد تروریستی؛

امور مالی بسیار مناسب برای اتحاد

به سرعت حل مسئله تعیین مهمترین چیز را حل کنید؛

در صورت امکان، به سرعت در این فرآیند ادغام نه تنها پرسنل متوسط \u200b\u200bو بالاترین پرسنل مدیریت گنجانده شده است.

ادغام ها اثربخشی فعالیت های شرکت های متحد را افزایش می دهند، اما در عین حال می توانند نتایج کار فعلی را تشدید کنند و بوروکراسی را تقویت کنند. همیشه در پیشبرد تغییرات ناشی از ادغام یا جذب، همیشه دشوار است.

کارشناسان معمولا سه دلیل شکست را در هنگام ادغام و جذب تخصیص می دهند: سرمایه گذاری سرمایه گذاری جذب را ادغام می کند

اشتباه با کسب بازار یا موقعیت در رقابت شرکت جذب شده قدردانی می شود؛

مقدار سرمایه گذاری هایی که برای انجام یک معامله ادغام یا جذب ضروری است به طور کامل تخمین زده نمی شود؛

در جریان فرآیند ادغام یا جذب، خطاها ساخته می شوند.

در اغلب موارد، سرمایه گذاری های لازم برای پیاده سازی معاملات ادغام و خرید دست کم گرفته می شود. یک خطا در برآورد هزینه یک معامله بالقوه می تواند بسیار چشمگیر باشد.

تجزیه و تحلیل مالی معاملاتM.& آ.

در معاملات ادغام و کسب، تجزیه و تحلیل همزمان شاخص های صورتهای مالی سازمان قبل و بعد از معامله در ادغام و جذب و پویایی نقل قول های آنها در زمان دریافت اطلاعات در مورد ادغام آینده. در تجزیه و تحلیل صورتهای مالی، عملکرد کسب و کارهای مختلف با ادغام و شاخص های مشابه پس از ادغام پس از 2 سال مقایسه شده است. شاخص حسابداری اثربخشی سودآوری بر اساس سود، قبل از مالیات، سود و استهلاک است، زیرا این فرم به شدت مربوط به جریان نقدی شرکت است و توسط سیاست های مالی شرکت تحریف نشده است.

برای بازتاب چشم انداز توجه، پویایی نقل قول های سازمان در یک هفته قبل و یک هفته پس از گزارش در رسانه ها در مورد معامله آینده برگزار می شود. عملکرد معمول شرکت های شرکت در معامله برای استاندارد ساخته شده است و همچنین به عنوان یک استاندارد توسط یک شاخص بازار استفاده می شود. هنگام تنظیم به شاخص بازار، امکان تعیین عملکرد فردی اوراق بهادار سازمان وجود دارد و عملکرد غیر طبیعی یا بیش از حد را در زمان تعیین می کند.

دو ویژگی که منعکس کننده انتظارات از سرمایه گذاران و پاسخ بازار به اخبار تلفیقی یا جذب، و همچنین یک نتیجه مالی پس از چند سال است. از سوی دیگر، ممکن است رابطه بین آنها را از طریق تجزیه و تحلیل همبستگی تعیین کنید.

برای پیدا کردن رابطه بین یک واکنش بازار در زمان اطلاعات مربوط به معامله و نتایج مالی یک شرکت مشترک، از تحلیل رگرسیون استفاده کنید. پاسخ بازار هنگامی که اطلاعات در یک معامله خاص ظاهر می شود، با استفاده از داده های بازار به طور کلی تعیین می شود. واکنش بازار به معنای سودآوری اوراق بهادار شرکت در هفته و پس از اولین گزارش در معامله است.

فرض بر این است که هفته یک VRAPER کافی برای شناسایی اثر اطلاعات معامله است.

این دوره به ظاهر رسمی اطلاعات مربوط به معامله مورد نیاز است. برای اطلاع از اطلاعات خودی، قبل از بسیاری از جامعه سرمایه گذاری در مورد آن، شمارش شده است. از سوی دیگر، تمام اطلاعات به دست آمده نشان دهنده هفته پس از دریافت پیام است.

مطابق با عملکرد بازار، که یک معیار است، سودآوری فردی سهام سازمان نیز اصلاح شده است. این از سودآوری شاخص اصلی مبادله استفاده می کند که تجارت اوراق بهادار صورت می گیرد.

برای اندازه گیری رابطه بین شاخص های گذشته نگر و امیدوار کننده، سودآوری بیش از حد از سهام سازمان استفاده می شود که به شرح زیر محاسبه می شود:

فرض بر این است که این عملیات به تنظیم شاخص های سودآوری سهام شرکت های درگیر در معامله و پویایی کل بازار کمک می کند و از عوامل اقتصادی کلی جلوگیری می کند.

در عین حال، محاسبات عملکرد غیر طبیعی تنها شرکت هایی که جذب می کنند.

برای یک شاخص گذشته نگر، پویایی سودآوری فروش مبتنی بر EBITDA گرفته شده است. اگر اطلاعات مربوط به درآمد و EBITDA از شرکت های مختلف تا زمان اتصال وجود داشته باشد، ممکن است سودآوری مصنوعی را برآورد کنید، به شرط اینکه این شرکت در حال همکاری با هم باشد. فرض بر این است که شاخص های درآمد و سود شرکت ها شرکت کننده در Selki پس از آن بدتر نخواهد شد.

برای تعیین نتیجه همجوشی واقعی، شما باید دوره دو سال پس از معامله را بررسی کنید، که از طریق شاخص حسابداری سودآوری فروش با توجه به اطلاعات گزارش دهی سالانه، که شامل نتایج مالی دو شرکت بر اساس فرمول زیر است، اندازه گیری می شود:

برای اندازه گیری یک اثر تمیز، نشانگر به شرح زیر طراحی شده است. تفاوت بین سودآوری را چند سال بعد و سودآوری مصنوعی قبل از ادغام محاسبه کرد.

اگر دو آرایه داده وجود داشته باشد، شاخص های مالی و حسابداری و عملکرد بازار، ممکن است رابطه بین آنها را از طریق تجزیه و تحلیل رگرسیون شناسایی کنید.

ضریب تعیین (r ^ 2) از رگرسیون به دست آمده، شاخصی از قدرت رابطه بین داده ها است. ارتباط قابل توجهی فرضیه را تایید می کند ارزیابی موثر بازار معامله ادغام و جذب

.2 ابزار مالی ادغام و ادغام. نقش بانک های سرمایه گذاری در این فرآیند

تحت بودجه برای معاملات ادغام و خرید به عنوان سرمایه گذاری در "پرداخت" ادغام یا جذب درک می شود.

تحت refinancing از چنین معاملاتی به معنای تغییر شرایط پرداخت معامله است که قبلا در قرارداد ارائه شده است.

روش های اصلی برای تامین مالی معاملات ادغام و خرید عبارتند از:

) بودجه قرض گرفته شده؛

) تامین مالی با استفاده از سرمایه خود و یا سرمایه خود را؛

) مخلوط، یا ترکیبی، تامین مالی.

این سه روش نیز "تامین مالی کاغذ" نامیده می شود. هر روش مالی را به طور جداگانه در نظر بگیرید.

تامین مالی قرض گرفته شده است

ابزارهای مالی قرض گرفته شده عبارتند از:

وام فوری؛

وام و اعتبار RECOLVING؛

اعتبار پل؛

مقاله تجاری؛

اوراق قرضه؛

تامین مالی با استفاده از دریافتی؛

خرید یا اجاره فروش.

تامین مالی با استفاده از سرمایه سهام

روش تامین مالی یک معامله ادغام و خرید با کمک سهم سهام، روش دوم است. به این ترتیب، شرکت هایی که تصمیم می گیرند یک معامله ادغام یا خرید را انجام دهند، یک مسئله اضافی از سهام را انجام می دهند که در آینده برای جذب سهام یا سازمان مرتبط، مبادله می شود.

شایع ترین روش های پرداخت معامله با سهام شرکت کسب و کار:

) انتشار جدید به اشتراک گذاری؛

) رستگاری سهام از سهامداران خود؛

) استفاده از سهام قبلا بازپرداخت (خزانه داری)؛

) استفاده از سهام توسعه نیافته آخرین انتشار - سهام واقع در قفسه (سهام "بر روی خود").

تفاوت اصلی تامین مالی با جذب سرمایه قرض گرفته شده و تامین مالی با استفاده از سرمایه سهام این است که در مورد دوم، وام دهنده حق دارد بخشی از این شرکت را داشته باشد و در مدیریت آن شرکت کند و وام دهنده تنها نیاز به بازگشت از آن دارد بودجه ارائه شده و علاقه های جمع آوری شده برای استفاده از آنها.

تامین مالی هیبریدی

هیبریدی یا تامین مالی مخلوط سومین نوع تامین مالی ادغام ها و معاملات خرید است. این نوع شامل ابزارهایی است که نشانه هایی از تامین مالی را با دخالت سرمایه قرض گرفته و استفاده از سهام سهام در همان زمان حمل می کند.

ابزارهای تامین مالی هیبریدی:

سهام ترجیحی؛

حکم اعدام؛

اوراق بهادار قابل تبدیل؛

وام های جنسیتی و نیمه تامین مالی.

سهام ترجیحی (سهام ترجیحی) به آنها صاحب فرصت برای شرکت در سود و دارایی شرکت در طول انحلال آن می دهد. به طور معمول، سهام ترجیحی یکی از اوراق بهادار خطرناک در مقایسه با اوراق قرضه محسوب می شود. در این راستا، سرمایه گذاران معمولا به عملکرد بالا بر اساس اوراق بهادار نیاز دارند. برخی از سهام ترجیحی شبیه به اوراق قرضه نامشخص هستند و آنها بلوغ ندارند، اما با این وجود اکثر آنها به صندوق بازپرداخت گره خورده اند و اغلب با توجه به حداقل 2٪ از انتشار.

Varusea گزینه ای است که توسط شرکت ارائه شده توسط صاحب حق خرید است عدد خاصی سهام شرکت در یک قیمت خاص. اغلب موارد، در هنگام قرار دادن وام برای تشویق سرمایه گذاران برای خرید سرمایه گذاران برای خرید اوراق قرضه یک شرکت وام بلند مدت با نرخ بهره پایین تر از سایر شرایط خرید استفاده می شود.

اوراق بهادار قابل انعطاف یک پیوند یا یک کمپین ترجیحی است که در شرایط خاص و در زمان خاصی، اگر مورد نظر، مالک آنها بتواند برای سهام عادی مبادله شود. با تبدیل اوراق بهادار، سرمایه اضافی به ارمغان نمی آورد. این آنها را از اوراق قرضه متمایز می کند که می توانند به شرکت های اضافی کمک کنند. این عملیات تبادل تنها می تواند بهبود یابد وضعیت مالی شرکت ها، از آنجا که، به گفته ترازنامه، سهم منابع قرض گرفته شده از بودجه در کل مبلغ بودجه مورد استفاده شرکت کاهش می یابد. این به تسهیل جذب سرمایه اضافی کمک می کند. اکثر انتشار اوراق بهادار قابل تبدیل را می توان با امکان یادآوری آنها، اجازه می دهد یک شرکت که اوراق بهادار را حل و فصل و یا بازپرداخت وام، و یا باعث تبدیل آن. این بستگی به نسبت قیمت بازپرداخت و هزینه تبدیل مقالات دارد.

به طور کلی، شرکت هایی که اوراق قرضه را تولید می کنند، معمولا کوچک هستند و دارای خطر بیشتری نسبت به شرکت هایی هستند که اوراق قرضه قابل تبدیل را تولید می کنند.

انتخاب دارایی ها، تجدید نظر از بدهی شرکت به اوراق بهادار است که پس از آن بین سرمایه گذاران ارسال می شود. بنابراین، وام های تخصصی وام های شرکتی هستند که اوراق بهادار هستند. یکی از اولین انواع دارایی های Sequinitic اوراق بهادار بود که توسط وام مسکن ارائه شده است. در حال حاضر، یک تعهد یا هدف از تخریب انواع دارایی ها، از جمله بدهی های شرکت است.

لازم به ذکر است که تنها شرکت های بزرگ می توانند از وام های Sejuritic هنگام تامین مالی ادغام و یا معاملات خرید استفاده کنند. برای وام دهندگان بالقوه، شرکت های متوسط \u200b\u200bو کوچک چنین جذابیتی ندارند، زیرا نمی توانند به طور کامل پرداخت های خود را تضمین کنند.

تامین مالی ثانویه، و همچنین تامین مالی سطح دوم، یک وام غیرقانونی است که وام دهنده حق سرنوشت در سرمایه شرکت را تضمین می کند. این مشارکت از طریق انتقال اوراق قرضه قابل تبدیل به وام دهنده، سهام قابل تبدیل یا واجد شرایط انجام می شود. اغلب، تامین مالی میانی با استفاده از دومی استفاده می شود. یک وام غیرقانونی وام فوری برای مدت 5 تا 10 سال است که شرکت را به طور منظم در طول دوره به طور منظم پرداخت می کند و مقدار فله را می توان در پایان دوره پرداخت کرد.

این نام به دست آمده است، زیرا بودجه هایی که از طریق این روش به دست می آید، همانطور که در وسط بین بودجه های قرض گرفته شده عادی و به معنی آن بود. که با کمک سرمایه به دست آمده است. و سرمایه گذاران که پس از پوشش این تعهدات، صندوق های مالی را از طریق تامین مالی میانه ارائه دادند، ممکن است پس از وام های استاندارد، جبران خسارت دریافت کنند، اما به سهامداران.

تامین مالی Seric به شرکت کمک می کند تا شرکت های قرض گرفته شده را جذب کنند تا بتوانند از طریق کلمه کلیدی تضمین شوند، اما درصد بیشتر خواهد بود.

در این مورد، تامین مالی خانه مشابه اوراق قرضه ریخته گری است، اما از آنچه که ویژگی های تامین مالی خاص با استفاده از سهام به اشتراک گذاشته شده است، متفاوت است و همیشه توسط اشتراک بسته شده است. شرکت های سرمایه گذاری معمولا منبع تامین مالی متوسط \u200b\u200bهستند.

رستگاری شرکت

رستگاری شرکت تغییری در قالب مالکیت شرکت است که منجر به انتقال به کنترل آن به گروهی از طلبکاران یا سرمایه گذاران می شود. در اجرای بیشتر معاملات بازپرداخت، جاذبه مقدار زیادی از وجوه قرض گرفته شده مورد نیاز است. این یکی از ویژگی های چنین معامله ای است. چنین معاملاتی به نام رستگاری با اهرم (LBO) داده می شود.

آنها در کسانی که معامله را انجام می دهند متفاوتند - مدیریت شرکت، کارکنان. سرمایه گذاران، و غیره اغلب، اساس تامین مالی بدهی یک معامله بازپرداخت (تا 60٪ از تعهدات عمومی) یک وام بزرگ ارائه شده توسط دارایی های شرکت و درآمد امیدوار آن است. این وام وضعیت اساسی یا ممتاز نامیده می شود. ابتکارات این معامله سرمایه گذاری بودجه خود را معمولا بیش از 10٪ از کل منابع مالی است. بقیه پایتخت از طریق انتشار اوراق قرضه، متفاوت است، همانطور که قبلا در نظر گرفته شده است، عملکرد بالا، اما امنیت ضعیف، به این دلیل است که تمام دارایی های شرکت برای اطمینان از وام که اساس تمام تامین مالی را تشکیل می دهند، ارسال می شود.

رستگاری مدیران شرکت یا MVO

اغلب شرکت می تواند زمانی که معاف از جهت غیر قابل تجدید فعالیت های خود را به مدیران بازپرداخت معاف است. در این مورد، یک شرکت تابعه یا برخی از واحدهای تخصیص از ساختار شرکت مادر و انتقال به دست بالاترین رهبری این واحد، در حالی که آن را یک مشارکت یا یک شرکت سهامی مشترک دارد. در این فرآیند، همراه با مزایای تخصیص کسب و کار، هنوز ویژگی هایی وجود دارد که انگیزه ای برای انجام چنین عملیاتی وجود دارد:

) مدیران شرکت که با کسب و کار خود آشنا هستند تبدیل به صاحبان این شرکت، و وظیفه اصلی آنها رفتار خود را از کسب و کار خود را، از آنجا که به طور مستقیم آنها به رفاه شرکت بستگی دارد؛

) تمایل به افزایش سطح سودآوری و افزایش سطح رقابت، با حضور تعهدات بدهی قابل توجهی از شرکت تازه تحصیلی و نیاز به خدمات خود، دیکته خواهد شد.

نقش بانک های سرمایه گذاری

خرید و فروش این شرکت نوعی فعالیت است که ممکن است برای تجربه هیئت مدیره و هیئت نظارت کافی نباشد. البته، مدیریت شرکت موظف است که استراتژی و هدف ادغام یا جذب را درک کند، و همچنین نحوه کسب و کار آنها پس از پایان این فرآیند، از آنجایی که ادغام یا جذب خود نیاز به مهارت و دانش خاص دارد. آنها ممکن است بانک های سرمایه گذاری داشته باشند که در ادغام و ادغام تخصص دارند.

معمولا در خدماتی که بانک های سرمایه گذاری را در ادغام ها و ادغام ها ارائه می دهند عبارتند از:

مشاوره مالی، به عنوان مثال تحلیلی تحقیقات صنعت متناوب و محیط رقابتی، تعریف یک دایره از شرکت ها، جالب برای سازماندهی اتحاد، توسعه و هماهنگی با مشتری از سناریوهای همجوشی یا خرید، توسعه طرح های تامین مالی، توسعه مفهوم توسعه برگزاری.

سازمان ادغام و خرید، I.E. پیدا کردن شرکت کنندگان بالقوه معامله، مذاکره و هماهنگی شرایط ادغام یا جذب، اجرای جذب با خرید سهام یا تعهدات بدهی از خرید.

حفاظت در برابر جذب خصمانه

حفاظت ممکن است شامل تمام طیف وسیعی از روش ها و رویدادها باشد.

ایجاد قیمت های منصفانه (ارزیابی). نیاز به سهامداران اثبات شده در عدالت قیمت توافق شده معمولا زمانی اتفاق می افتد که ادغام یا جذب "دوستانه".

با خرید "غیر دوستانه"، شرکت که جذب می شود، ایجاد حداقل قیمت است و شرکت جذب شده مخالف است - علاقه مند به حداکثر قیمت است.

ادغام و ادغام تامین مالی. بانک سرمایه گذاری می تواند منابع اضافی را جستجو کند، اگر خریدار به اندازه کافی پول کافی نداشته باشد.

.3 ادغامات و ادغامات روسیه: مشکلات و چشم انداز

در آغاز قرن بیست و یکم، فرآیند توزیع مالکیت خصوصی سازی در روسیه تکمیل شد، در حالی که ایالات متحده توانست 5 امواج ادغام و خرید را برای حدود 100 سال گذراند.

اما تا سال 2003، روسیه به عنوان قدرتمند ترین نیروی محرکه در بازار ادغام و خرید در اروپای مرکزی و شرقی نامگذاری شد.

یک دوره کوچک تاریخ توسعه ادغام های روسیه و بازپرداخت روسیه تقریبا ممکن است چندین دوره را تشخیص دهد.

این روش مربوطه و به عنوان یک مکانیزم مستقل و در چارچوب استراتژی انبساط اولین گروه های مالی و صنعتی - FPG (به طور عمده منشاء بانکی غیر رسمی) بود. از طریق خصوصی سازی در این دوره، اکثر گروه های مالی و صنعتی ایجاد شد. بسیاری از بانک ها و سرمایه گذاری های سرمایه گذاری نمونه کارها باعث خرید شرکت ها در زمینه های مختلف برای نیازهای خود و برای فروش مجدد بیشتر به سرمایه گذاران استراتژیک و یا غیر ساکنان.

در نیمه اول دهه 1990، این نیز یک تلاش برای استفاده از روش های جذب کلاسیک بود، در درجه اول در صنایع که در آن غلظت بالا منابع مالی مورد نیاز بود.

مرحله دوم ("رونق پس از بحران" 1999-2002 در طول دوره توانبخشی) با توزیع مجدد اموال پس از بحران در سال 1998 همراه است. این ویژگی با فعالیت بزرگی در بازار جذب غیر دوستانه و بخش بزرگی از ادغام و ادغام "سوداگرانه" در کل حجم بازار مشخص می شود. در طول این دوره، ویژگی های خاص مشخص شد که موجب موجی از ادغام و ادغام شد. محرک اصلی برای فعال سازی آنها، تقویت بیشتر سرمایه سهام بود. با توجه به روش های خاص استفاده شده، بسیاری از تحلیلگران نمی خواستند از اصطلاح "ادغام و خرید" استفاده کنند و می خواستند اصطلاح "توزیع مجدد" را محدود کنند. گسترش گروه های صنعتی با تقویت فرآیند تثبیت دارایی ها به طور عمده در اطراف گروه های کسب و کار تاسیس شده و تازه ایجاد شده ترکیب شده است.

پس از بحران، وضعیت مالی، سرعت ادغام ها و ادغام ها را در مناطقی از اقتصاد تسریع کرد، جایی که آمادگی برای ادغام و ادغام بود. در ابتدا، فرآیند همجوشی و جذب توسط بزرگترین شرکت های نفتی راه اندازی شد و در آینده نیز متالورژی سیاه و غیر آهنی، شیمی، صنایع زغال سنگ، مهندسی مکانیک، مواد غذایی، داروسازی و جنگل را به دست گرفت.

در این مرحله، استفاده گسترده از تکنولوژی خرید غیر دوستانه، که از شکاف در قانون استفاده می کرد، که فعالیت های اشخاص حقوقی، و همچنین فساد دستگاه اداری را تنظیم کرد.

شرکت های Raider در بازار ظاهر شدند، که این شرکت را به توسعه فعالیت اصلی و به منظور پیاده سازی دارایی های ارزشمند به دست آورد. جذاب ترین شرکت هایی که املاک و مستغلات خوب داشتند مورد توجه قرار گرفتند.

با وجود این واقعیت که تعدادی از محدودیت ها وجود دارد (نیاز به تقویت بسته های سهام بزرگ، ساختار روشن و ثابت مالکیت در یک شرکت، منابع مایع قابل توجه)، جذب غیر دوستانه است که بزرگترین توسعه در روسیه بوده است. اگر شما کل لیست روشهای جذب کلاسیک و خاص را در نظر بگیرید، می توان اشاره کرد که بعد از سال 1998 تعداد آنها بزرگ شده است.

تا سال 2003، زمانی که اکثر ساختارهای عمودی یکپارچه تشکیل شد، و خطرات سیاسی افزایش یافت، سپس فعالیت سرمایه در بازار ادغام و جذب تا حد زیادی کاهش یافته است. این "کاهش مجدد سازماندهی مجدد"، اول از همه، با اتمام اولیه فرایندهای ادغام و گذار در حال ظهور به بازسازی قانونی و اقتصادی "Neo-Form" (گروه ها)، قانونی سازی و تثبیت مالکیت دارایی های اقتصادی مرتبط بود. مشارکت فعال در این فرایند، ساختارهای یکپارچه را به طور متوسط \u200b\u200b- دوم و سوم شرکت ها به تصویب رساند.

مرحله سوم (مرحله رشد اقتصادی در سال 2003 - قبل از آغاز بحران سال 2008) با این واقعیت متمایز بود که دولت نسبت به مشارکت در روند ادغام و جذب، میزان زیادی را افزایش داد. نقش گونه "متمدن" گونه های معاملات، افزایش مثبت استفاده از یک مکانیسم تحقق شفاف از بازسازی اموال، و همچنین تعداد ابزار بازار سهام، انجام معاملات.

این دوره با رشد پایدار فعالیت در بازار ادغام و کسب و ارزش و ارزش و از لحاظ تعداد معاملات برگزار می شود. در سال 2007، در مقایسه با سال 2003، در مقایسه با سال 2003 به مبلغ 124 میلیارد دلار افزایش یافت و در سال 2003 تا 19 میلیارد دلار بود. همچنین افزایش یافته و تعداد معاملات - در سال 2003، 180 سال، و در سال 2007 - 486 بود. تا سال 2008 توسط صنعت نفت و شرکت های گاز، شرکت های متالورژی و ارتباطات از لحاظ صنایع اختصاص داده اند. در سال 2006، حجم بازار 4.5 درصد از تولید ناخالص داخلی بود و در سال 2007 به بیش از 10 درصد رسید.

در مقایسه با سال 2003، ارزش معامله در سال 2004 به میزان 40 درصد افزایش یافت. در دو سال آینده، نرخ رشد تا حدودی کاهش یافت و در سال 2005 و در سال 2006 در سال 2005 و 4 درصد افزایش یافت. افزایش بیشتر ارزش معاملات به طور متوسط \u200b\u200bدر سال 2007 مشاهده شد و 130 درصد افزایش یافت. اما هنوز باید توجه داشت، معاملات در مبلغ 30-40 میلیون دلار در روسیه همراه با دارایی های شرکت ها، و در بازار غربی چنین معاملات به طور متوسط \u200b\u200bدر نظر گرفته می شود.

این را می توان با این واقعیت توضیح داد که دارایی های مایع و جذاب در حال حاضر صاحبان را به دست آورده اند و در هر حوزه، گروه های اصلی بازیکنان وجود دارد. علیرغم کاهش تعداد معاملات، هزینه متوسط \u200b\u200bآنها در سال 2008 در مقایسه با سال 2007 به میزان 30 درصد افزایش یافت. در همان زمان، از سال 2003 تا 2008، معاملات به ارزش بیش از 500 میلیون دلار انجام شد. حدود 116، که در درصد حدود 6.3 درصد از کل معاملات مورد توجه قرار گرفته است.

ویژگی های خاص بازار ادغام و خرید روسیه در این دوره بود:

کنترل مستقیم مستقیم سازمان های نظارتی دولتی برای تأثیر ادغام ها و ادغام ها؛

مشارکت کم ابزار بازار سهام سازمان یافته در روند ادغام و ادغام، از آنجا که تعداد بیشتری از معاملات با شرکت های خصوصی صورت گرفت و نه با اوراق بهادار شرکت های دولتی؛

تأثیر قابل توجهی از سهامداران اقلیت به کار شرکت نیست؛

در اکثر فرآیندها، صاحب اصلی این شرکت مدیر ارشد آن است؛

هیچ ساختار مالکیت شفاف شرکت های رسمی عمومی وجود نداشت.

غلظت در یک دست به طور متوسط \u200b\u200bتعداد بیشتری از سهام. از شرکت های غربی؛

نسبت بالا از ادغام ها و ادغام ها با استفاده از خارج از کشور انجام شده است.

تعداد تخلفات، که توسط ساکنان روسی ایجاد شده است، بر اساس برخی برآوردها از 3.5 تا 4 درصد (حدود 100 هزار) از همه جهان است. از آغاز سال 2000، استفاده گسترده از استفاده از دریایی به عنوان عناصر دارایی های روسی برای انباشت درآمد اصلی این شرکت دریافت کرد. وزارت مالیه فدراسیون روسیه و خدمات Antimonopoly بحث مشکل ایجاد مکانیسم برای کنترل دارایی ها و فعالیت های دریایی را مورد بحث قرار می دهد، اما هنوز اقدامات رادیکال انجام نشده است.

برای بازار روسیه، بخش بزرگی از معاملات با مشارکت سرمایه خارجی مشخص شده است. به عنوان مثال، در سال 2007، در کل حجم بازار روسیه، چنین معاملاتی 22 درصد بود و در سال 2006 آنها 35 درصد آنها را تشکیل دادند. خرید سرمایه گذاران خارجی بیش از سرمایه گذاری سرمایه گذاران روسی در خارج از کشور بود.

در سال 2003-2008، این شرکت اغلب به دست آورد. این نشان می دهد که روند توسعه بخش شرکت ها، ایجاد کنترل کامل بر این شرکت بود.

این تقریبا تمام صنایع و مناطق را مشخص می کند و وابستگی روشن به روش مخلوط یا جذب یا از صنعت یا جغرافیا وجود ندارد.

سهم چنین نوعی از شرکت های ادغام، به عنوان دریافت کنترل کامل، در بازار ادغام و جذب در کل معامله در دوره داده شده 88.2٪ و در شرایط ارزش 82.45٪ بود.

تعداد معاملات برای خرید نیمی از جسم، I.E. نیمی از سهم در پایتخت مجاز یا 50 درصد از سهام شرکت به میزان 5.8 درصد از کل معاملات و یا در شرایط ارزش 6.4 درصد بود. به دست آوردن یک بسته بلوک سهام، و یا 26-49٪ از شرکت، در 4.3٪ از معاملات (در شرایط ارزش - 4.6٪) یافت می شود. سهم 1-25٪ توسط 1.6٪ از معاملات (در شرایط ارزش - 1.8٪) به دست آمد.

لازم به ذکر است که 1221 معاملات از سال 1393 تجزیه و تحلیل شده با دریافت کنترل بر شرکت روسیه همراه بود که 66 درصد کل مبلغ معاملات را به خود اختصاص داد. شرکت ها از کشورها اتحادیه اروپا، به دست آوردن شرکت های در روسیه در 91٪ از پرونده، کنترل کامل آن را داشت، نیمی از شرکت 4٪ و تنها 2٪ بسته بسته یا از 20 تا 49 درصد در سرمایه مجاز را خریداری کرد. خریداران از کشورهای همسایه کنترل 80 درصد از معاملات را به دست آوردند و در 20٪ باقی مانده تنها نیمی از شرکت در قلمرو فدراسیون روسیه بودند. دیگران شرکت های خارجی کنترل کامل این شرکت در 88.5٪ موارد خریداری شد، نیمی از 6.4٪ موارد را خریداری کرد و تا 49٪ از این شرکت در 5.1٪ موارد بود.

در این مرحله، تعداد معاملات ادغام و خرید با دخالت بودجه قرض گرفته شده و رستگاری سهم کسب و کار کسب و کار افزایش یافته است. نسبت چنین معاملاتی در کل در سال 2006 4٪ بود. به عنوان یک قاعده، تقریبا تمام معاملات بازپرداخت اوراق بهادار در روسیه به دلیل کمبود سهام، با استفاده از سرمایه قرض گرفته شده انجام شد.

واقعیت این است که تعداد معاملات "متمدن" افزایش یافته است و نسبتا رکود دینامیک از پویایی ترین صدای "Raider تشنج" به این معنی نیست که مشکل "خرید غیر دوستانه" بسیار مرتبط نیست.

در سال 2007، در روسیه، حدود 107 درگیری های عمومی در روند توسعه بود، هزینه کل دارایی های 7 میلیارد دلار بود. بعضی از تخمین های بازار می گویند که حجم خرید های غیر دوستانه می تواند تا 40 درصد از تمام معاملات عمومی باشد.

همچنین استفاده از منابع اداری و روش های جنایی به منظور به دست آوردن دارایی های دولتی و دولتی به معنای انتقال یک سیستم مهاجم به سطح جدید دولت است.

در عین حال، پرونده های جنایی در مورد صاحبان بزرگترین دارایی ها و دارایی هایی که از دست داده بودند، به اتهام ایجاد شرکت های دولتی و دارایی هایی که دستگیر شده اند، متهم شده اند.

این عوامل، مانند غلظت بالا، توسعه ضعیف نهادهای بازار و کار کم نظام قضایی، شفافیت حقوق مالکیت و فساد، می تواند تأثیر سیستماتیک بر تمام طرفین برای کار بر روی بازار ادغام و کسب درآمد روسیه داشته باشد.

همچنین شفافیت کم اطلاعات در مورد معاملات، عدم وجود متخصصان در واسطه ها و مشارکت فعال شرکت های دولتی در این فرایندها نشان می دهد که در کارایی بازار کنترل شرکت ها مشکل وجود دارد.

مرحله چهارم

آغاز بحران مالی در سال 2008، مرحله چهارم را در توسعه بازار ادغام داخلی و جذب قرار داد. اقتصاددانان در مورد نتایج توسعه خود به طور کامل به اتفاق آرا صحبت می کنند که بازار در مقایسه با سال 2007 کاهش خواهد یافت. این برای اولین بار پس از دوره پایدار از سال 2002 تا 2007 اتفاق خواهد افتاد.

برآوردهای مطلق کاهش ظرفیت بازار بسته به روش های مورد استفاده متفاوت است: 36٪ (از 120-122 میلیارد دلار به 77.5 میلیارد دلار، اگر ما معاملات را از 5 میلیون دلار - M & A حسابداری کنیم)، 9٪ یا تا 120 میلیارد دلار، که تقریبا 100 میلیارد دلار به خرید دارایی های روسی (اگر شما در نظر گرفتن تمام معاملات - ارنست و جوان). نسبت حجم ادغام ها و جذب به تولید ناخالص داخلی در سال 2008 حدود 7 درصد (در سال 2007 - 10 درصد) از ماه مه 2008 تا فوریه 2009 بود. سرمایه گذاری بازار سهام روسیه 4 بار کاهش یافت - از 1.5 تریلیون به 370 میلیارد دلار رسید )

در همان زمان، فعالیت های داخلی، سهامداران عمده و مدیر اول از همه.

بسیاری از شرکت ها در تابستان سال 2008، رستگاری سهام خود را در بازار آزاد آغاز کردند. از اطلاعات مربوط به پویایی معاملات سهامداران 500 شرکت بزرگ دولتی، نیمه دوم سال 2008 با کاهش بزرگی در تعداد معاملات برای فروش سهام شرکت های خود مشخص شد. و برعکس، افزایش تعداد معاملات وجود دارد که در آن خودی ها به عنوان خریداران سهام شرکت های خود عمل می کنند و حتی در مواردی که آنها در گذشته فروشندگان بودند. در زیر نشان داده خواهد شد که این سیاست نیز مشخصه دولت در یک بحران است.

علاوه بر این، کانال دیگری از توزیع مجدد دارایی ها در سال 2008، فروش اجباری اوراق بهادار شرکت های روسی که تحت وام بانکی ذکر شده است، اجباری است. اکثر شرکت ها توانستند دارایی های خود را حفظ کنند. یکی دیگر از ویژگی های بازار اعتبار روسیه، تسلط بانک ها در وام های شرکتی است. به عنوان مثال، در سپتامبر 2008، آنها 92.7٪ از کل مبلغ کل وام های بانکی روسیه را در بخش غیر مالی 11.8 تریلیون به حساب آوردند. مالش

انتقال دارایی ناشی از پیش فرض های شروع در تعهدات شرکت های بدهی است. در اوایل نوامبر 2008، کل مقدار انتشار گازهای گلخانه ای با پیش فرض های حاصل شده حدود 30 میلیارد روبل بود. در سال 2009، موارد مربوط به حل و فصل تعهدات بدهی را با انتقال دارایی ها به وام های بانکی شناخته می شود. این در زمینه خرده فروشی، ساخت و ساز، تولید مواد غذایی، خدمات خرده فروشی اتفاق افتاده است ارتباطات تلفن همراه و غیره احتمال این که بعدا این دارایی ها برای فروش بسیار زیاد است.

اگر چه معاملات جهانی در سال 2006 باقی مانده است، اما هنوز در فعالیت بازار سال 2009 به طور قابل توجهی کاهش می یابد. در آن زمان، در آن زمان، تعداد معاملات کمتر از 50 درصد از معاملات 2006 بود.

با این وجود، در سال 2011، فعالیت در بازار ادغام و ادغام روسیه با مقاومت نسبتا بالا بر روی زمینه جهانی مشخص شد. تعدادی از معاملات اعلام شده به میزان 5 تا 394 افزایش یافت، هرچند بر خلاف ایالات متحده و اروپا در بازار روسیه ادغام ها و ادغام ها (85 درصد) معاملات کوچک برای جذب سرمایه راه اندازی شد (<10 млн. долл. США) и сделки среднего размера (>10 میلیون دلار آمریکا<250 млн долл. США). Начало 2011 года напоминало конец 2010: в первом полугодии было объявлено сделках, на которые пришлось почти две трети от общей суммы сделок (во втором полугодии 2010 года было объявлено 77% сделок). Но во втором полугодии 2011 года совершение сделок замедлилось в связи с ростом беспокойства относительно экономических перспектив в Европе и характерного снижения деловой активности в России в преддверии выборов президента. Это привело к тому, что общая сумма сделок, объявленных в 2011 году, составила 71,1 млрд. долл. США.

در سال 2011، کسب شرکت های خارجی از دارایی های روسی 20 درصد از کل معاملات بود (در سال 2010، 18 درصد از این معاملات وجود داشت)، و سهم معاملات برای خرید دارایی های خارجی توسط شرکت های روسی به 10 درصد افزایش یافت (در مقایسه با 6٪ در سال 2010)، عمدتا به لطف معاملات در بخش ارتباطات راه دور و رسانه ها و بخش متالورژی و صنعت معدن، بیش از نیمی از تمام معاملات مربوط به کسب دارایی های خارجی در این بخش ها به دست آمد. حجم نسبتا کم معاملات برای خرید دارایی های روسی توسط خارجی ها، نه تنها به وضعیت اقتصادی دشوار در خارج از روسیه است. او همچنین پیشنهاد می کند که روسیه به سرعت به اندازه کافی به اندازه کافی حرکت نمی کند تا شرایط سرمایه گذاری و شهرت سرمایه گذاران خارجی را بهبود بخشد. با توجه به کاهش نرخ رشد پایین روسیه در مقایسه با سایر کشورهای BRIC و در نتیجه، بدتر شدن نسبت خطر و درآمد، می توان گفت که بازار روسیه به نظر می رسد که به طور جزئی جذابیت خود را برای سرمایه گذاران از دست داده است.

در سال 2011، بزرگترین فعالیت در بازار ادغام و بازپرداخت روسیه در سه بخش مرتبط با انرژی و منابع طبیعی مشاهده شد: متالورژی و معدن، بخش نفت و گاز و انرژی، و همچنین بخش خدمات آب و برق. این برای این سه بخش حدود 45 درصد کل مبلغ معاملات و تقریبا 25 درصد کل معامله بود و وضعیت مشابهی در سال گذشته مشاهده شد. همچنین در سال 2011، در کل مبلغ معاملات، نسبت سه بخش دیگر - املاک و مستغلات و ساخت و ساز، حمل و نقل و زیرساخت ها، و همچنین خدمات مالی به طور قابل توجهی افزایش یافته است.

مقدار 10 بزرگترین معاملات در بازار ادغام و بازپرداخت روسیه در سال 2011 به مبلغ 25.9 میلیارد دلار یا 36 درصد کل مبلغ معامله اعلام شده است. هفت نفر از ده بزرگترین معاملات در بخش انرژی و منابع طبیعی متعهد شدند.

) ادغام و ادغام یکی از مهمترین الگوهای توسعه اقتصاد بازار مدرن است. اهمیت این است که اول از همه، در این واقعیت که آنها به طور قابل توجهی تحریک تثبیت کسب و کار را تحریک می کنند، میزان غلظت تولید و سرمایه را افزایش می دهند و بر این اساس مقیاس کنترل شرکت های بزرگ اقتصاد بازار؛

) سیستم ادغام و خرید شامل دو جهت اصلی است که بین آن یک رابطه خاص، وابستگی متقابل وجود دارد. این درون ملی ملی و فراملی یا مرزی است. در سال های اخیر، نقش جهت دوم به طور قابل توجهی افزایش یافته است؛

) ادغام و جذب عبارتند از فرآیند "موج"، I.E. شامل "جزر و مد، نقاط بالاتر،" فال "و نقاط پایین تر است. این روند بر اساس ماهیت چرخه ای توسعه یک اقتصاد بازار است؛

) تأثیر عوامل بازار، تغییرات کمی و کیفی کمی در سیستم ادغام و ادغام های بین المللی رخ می دهد. این سیستم در شرایط مدرن طبیعت جهانی را به دست می آورد که با افزایش نرخ ها و مقیاس ها مشخص می شود، تمام صنایع و حوزه ها را پوشش می دهد، نقش اصلی متعلق به بزرگترین معاملات (مگازنیوم)، تأثیر قابل توجهی بر توسعه روابط اقتصادی خارجی، به ویژه در مورد جنبش سرمایه بین المللی، در درجه اول سرمایه گذاری مستقیم.

روند صنعت در ادغام و ادغام دوره بحران نیز منعکس کننده اختلافات موجود در اقتصاد است. آمارها نشان می دهند که در سال های پیش از بحران، رهبران جهان از لحاظ معاملات M & A، به عنوان یک قاعده، مواد خام و صنعت برق، که در زمینه جهانی شدن با روند بزرگ شدن مشخص شده است، مشخص می شود. فروپاشی نظام مالی منجر به این واقعیت شد که بخش بانکی و صنایع شروع به فعالانه به طور فعال، که قادر به توسعه تنها در هزینه های صندوق های خود، و وام های قوی وابسته بودند، I.E. از بخش مالی. این در بانک ها، املاک و مستغلات و خرده فروشی بود، سهم شیر از تمامی زندانیان M & A آمد، که بار دیگر نشان دهنده قوی ترین وابستگی بخش واقعی از لحاظ مالی با سلطه دوم است.

علاوه بر این، انتخاب فیوژن و جذب به عنوان یک روش بازسازی بدهی، وابستگی بدهی های بالا شرکت ها را نشان داد.

ادبیات

1. بررسی کسب و کار هاروارد، ادغام و ادغام، Alpina Business Buks. متر 2007 از 17.

Pavel Sychev، شکارچیان. تئوری و عمل از Rider Captores، Alpina Publisherz، M. 2010 P. 76

Astakhov P.A.، مقابله با قطب های سوار، Exmo-Press، 2007، از 22-23.

رید S.F.، Laja A.r، هنر ادغام و ادغام، Alpina Publisher، 2011، ص 143-145.

5. Alpina ناشر، سازمان روابط با سرمایه گذاران: روسیه و عملیات خارجی، Alpina Publisher، 2007، از 157-158.

6. دکتر هانس J.S. پشتیبان و Jereen U.A. Helminink، چگونه به موفقیت ترکیب دو شرکت، 2008، از 154.

Anatoly Chaussky، چگونگی جذب سرمایه گذاری های خارج از کشور، Alpina Publisher، 2010، با -19.

8. Alpina ناشر، سازمان روابط با سرمایه گذاران: روسیه و عملیات خارجی، Alpina Publisher، 2007، از 170-171.

9. Kogdenko v.G. تحلیل اقتصادی. آموزش - دوم اد.، پروراب. و اضافه کردن - M: Uniti-Dana، 2011. - 299 p.

10. Yakztsina N.Yu. "ارزیابی جامع از جذابیت سرمایه گذاری شرکت ها" / n.yu. shakescine "تجزیه و تحلیل اقتصادی: نظریه و عمل". - 2006. - №18 (75). - ص. 54-55

Damodaran A. "رتبه سرمایه گذاری: ابزار و روش های ارزیابی هر دارایی" / A. Damodaran. - m: "Alpina Business Buks"، 2006. - 54-56 p.

. "مدیریت سرمایه گذاری" // آموزش الکترونیکی 20. Moiseev S.R. ابزار سیاست پولی پولی بانک مرکزی برای هدف گیری / نویسنده تورم. دکتر ایکن. علوم پایه متر: آکادمی مالی و صنعت مسکو. 2009 - ص. 118.

Rybin E.V. دولت و چشم انداز بازار ادغام بانکی و ادغام در روسیه // بانکداری. - M.، 2010. №6. - ص 8-11

والاس T.، فولاد R. برنامه ریزی فروش و عملیات. راهنمای عملی 3-e ed / مسیر با ANRL - SPB: پیتر، 2010. - 272 پ.

Astakhov، P.A. مقابله با Rider Captores / P.A. Astakhov.- m: Eksmo، 2008.-240 p.

16. Begayeva A.A. ادغام و ادغام شرکتی: مشکلات و چشم انداز مقررات قانونی / پاسخ. اد. n.i. Mikhailov؛ ROS ACAD. علوم، موسسه دولت. و حقوق - متر: رسانه های Infotropic، 2010. - از 256

17. Movers A. ادغام و جذب. تجربه روسیه متر: بالا، 2007. ص. 25-32.

Vladimirova I.G. انتشار "ادغام و کسب شرکت ها"، مجله "مدیریت در روسیه و خارج از کشور" №56 / 2010؛

ادغام و ادغام، M & As) معاملات است که همراه با انتقال حقوق مالکیت، عمدتا با کنترل تغییر بر شرکت (CorporateControl) اشاره می شود. در نتیجه، خرید جزئی، شامل به طور انحصاری برای به دست آوردن درآمد احتمالی، سهامداران از افراد و / یا سرمایه گذاران نهادی (سرمایه گذاری نمونه کارها) به آنها اعمال نمی شود.

مفهوم جذب (جذب)، کسب کل شرکت، بخش های فردی آن و همچنین مشارکت استراتژیک در سرمایه (سرمایه گذاری مستقیم) را پوشش می دهد. ادغام (ادغام) به نوبه خود نشان دهنده یک نوع خاص از جذب است که در آن شرکت به دست آمده از استقلال قانونی محروم است. اغلب جذب به عنوان یک خرید (Takeover) نشان داده شده است، که می تواند با حمایت مدیریت شرکت هدف (دوستانه) یا بر خلاف درخواست بیان شده آن (HostiletakeOver) انجام شود. در مورد زمانی که، زمانی که ادغام، هر دو شرکت شرکت کننده استقلال قانونی خود را از دست می دهند و بخشی از شرکت جدید، اغلب درباره تثبیت صحبت می کنند.

طبقه بندی انواع اصلی ادغام و خرید شرکت ها.

بسته به ماهیت ادغام شرکت ها، انواع زیر متمایز هستند:

شرکت شرکت افقی این چیزی نیست جز اتصال دو شرکت ارائه محصولات مشابه. مزایا برای چشم غیر مسلح قابل مشاهده است: فرصت های افزایش توسعه، رقابت و غیره.

ادغام عمودی شرکت اتصال تعدادی از شرکت ها است، یکی از آنها یک تامین کننده مواد خام برای دیگری است. سپس هزینه تولید به سرعت کاهش می یابد و افزایش سریع سود مشاهده می شود.

ادغام عمومی (موازی) - انجمن شرکت های تولید کالاهای متصل شده. به عنوان مثال، دوربین های تولید کننده شرکت با یک فیلم تولید یک فیلم همراه است.

Conglomerate (Circular) ادغام - انجمن شرکت هایی که از طریق هر گونه روابط تولید یا فروش مربوط به خود نیستند، این است که ادغام این نوع ادغام شرکت یک صنعت با یک شرکت صنعت دیگری است که نیست تامین کننده و نه مصرف کننده یا رقیب.

سازماندهی مجدد - ترکیب شرکت های ترکیبی در زمینه های مختلف کسب و کار.

با توجه به محاسبات تحلیلی در جهان، حدود پانزده هزار هزار متر و معاملات سالانه است. محل پیشرو در مقادیر و حجم معاملات توسط ایالات متحده اشغال شده است. به دلایل آشکار: امروزه اقتصاد ایالات متحده تقریبا مطلوب ترین دوره را تجربه می کند (در حال حاضر وضعیت به دلیل بحران اقتصادی رو به وخامت است). همه مردم آزاد پول نقد سرمایه گذاری در کسب و کار. منطقی است که سرمایه گذاران به دنبال حفظ و تثبیت کنترل مستقیم بر استفاده از امور مالی خود هستند. گزینه بهینه برای این به طور مستقیم در مدیریت شرکت دخیل است. در نتیجه، ارتباط شرکت ها یکی از توانایی های سرمایه گذار برای مدیریت سرمایه شخصی خود است.

با علامت جغرافیایی معامله می تواند به تقسیم شود:

محلی؛

منطقه ای؛

ملی؛

بین المللی؛

فراملیتی (با مشارکت در شرکت های فراملیتی).

بسته به رابطه پرسنل مدیریت شرکت ها، شرکت را می توان برای ادغام و کسب یک شرکت اختصاص داد:

دوستانه؛

خصومت آمیز.

توسط ملیت، شما می توانید اختصاص دهید:

معاملات داخلی (I.E. رخ می دهد در یک دولت)؛

صادرات (انتقال حقوق کنترل توسط شرکت کنندگان در بازار خارجی)؛

وارد شده (به دست آوردن حقوق کنترل بر شرکت در خارج از کشور)؛

مخلوط (با مشارکت در معامله شرکت های فراملی یا شرکت های دارایی با دارایی های مختلف).

تأثیر بر اقتصاد:

تعدادی از اقتصاددانان ادعا می کنند که ادغام ها و ادغام ها پدیده رتبه بندی اقتصاد بازار هستند و چرخش صاحبان لازم برای حفظ کارایی و جلوگیری از رکود ضروری است. بخش دیگری از مدیران بر این باورند که ادغام و ادغام "کشتن" رقابت صادقانه و منجر به توسعه اقتصاد ملی نمی شود، زیرا آنها ثبات و اعتماد به نفس را در آینده نابود می کنند، منابع را از بین می برد. نظرات متناقض در این زمینه وجود دارد:

لی Yakokka در کتاب خود "مدیر حرفه ای" ادغام و ادغام را محکوم می کند، اما آرام به ایجاد نگرانی های فوق العاده به عنوان یک جایگزین برای M & A نگاه می کند.

یوری Borisov در کتاب "بازی ها در" روسیه M & A "" تاریخ توزیع مجدد اموال در روسیه و ایجاد شرکت های خصوصی هیولا پس از خصوصی سازی با ادغام، خرید و اعمال قدرت، به عنوان یک فرآیند طبیعی توصیف شده است.

یوری Ignatishin در کتاب "ادغام و ادغام: استراتژی، تاکتیک، مالی" با توجه به معاملات M & A به عنوان یکی از ابزارهای استراتژی توسعه شرکت، که با استفاده مناسب و کارآمد، می تواند اثر سینرژیک را ارائه دهد.

ادغام - این ارتباط دو یا چند نهاد اقتصادی است، در نتیجه یک واحد جدید اقتصادی متحد شکل گرفته است.

· فرم ادغام - یک انجمن، که در آن شرکت های کوچک، وجود خود را به عنوان اشخاص حقوقی مستقل و مالیات دهندگان متوقف می کنند. این شرکت تشکیل شده توسط ادغام، تحت کنترل کامل خود و کنترل مستقیم از تمام دارایی ها و بدهی ها به مشتریان شرکت هایی است که در ادغام شرکت ها شرکت کردند.

· ادغام دارایی ها - ارتباط با انتقال شرکت های شرکت کننده توسط صاحبان به عنوان سهم به سرمایه مجاز کنترل شرکت های خود و حفظ فعالیت ها و حفظ فعالیت های مربوط به آن، کمک در این مورد ممکن است منحصرا کنترل شود شرکت.

· پیوستن - در این مورد، یکی از شرکت های متحد همچنان به فعالیت ها ادامه می دهد و بقیه استقلال خود را از دست می دهند و به عنوان اشخاص حقوقی متوقف می شوند، شرکت باقیمانده به تمام حقوق و تعهدات وابسته منتقل می شود.

جذب

بسته به ماهیت ادغام شرکت ها، انواع زیر متمایز هستند:

· شرکت شرکت افقی این چیزی بیشتر از ترکیب در یک شرکت از دو یا چند شرکت ارائه محصولات مشابه نیست. مزایا واضح است: امکانات توسعه برای توسعه افزایش می یابد، که بوسیله ادغام بسیار رقابتی تر و غیره تشکیل شده است.

· ادغام عمودی این شرکت ادغام تعدادی از شرکت ها است که یکی از آنها تامین کننده مواد خام برای دیگری است. در این مورد، هزینه تولید به شدت کاهش می یابد و سودآوری تولید به شدت در حال رشد است.

· ادغام عمومی (موازی) - انجمن شرکت های تولید کالاهای متصل شده. به عنوان مثال، شرکت تولید کننده کامپیوتر همراه با شرکت های تولید کننده شرکت ها ترکیب شده است. این مزایا غلظت فرایند تکنولوژیکی تولید در یک شرکت است. به طور طبیعی، هزینه های تولید را بهینه می کند، و در نتیجه، شرکت ایجاد شده توسط ادغام سودآور تر از کسانی است که در ادغام شرکت می کنند.

· Conglomerate (Circular) ادغام - انجمن شرکت هایی که به هیچ روابط صنعتی یا فروش مرتبط نیستند، یعنی ادغام این نوع ادغام شرکت یک صنعت با یک شرکت صنعت دیگری است که یک تامین کننده نیست مصرف کننده یا یک رقیب. مزیت از چنین ادغام آشکار نیست و بستگی به وضعیت خاص دارد.

· سازماندهی مجدد - انجمن شرکت های درگیر در زمینه های مختلف کسب و کار. مزیت از چنین ادغام نیز به وضعیت خاص بستگی دارد.

با توجه به محاسبات تحلیلی در جهان، حدود پانزده هزار هزار متر و معاملات سالانه است. مکان پیشرو از لحاظ مقادیر و حجم معاملات ادغام توسط ایالات متحده اشغال شده است. دلایل واضح: امروز، اقتصاد ایالات متحده، که اخیرا تقریبا دوره ای مطلوب را تجربه کرده است، وارد دولت بحران شد. همه مردم آزاد پول نقد سرمایه گذاری در کسب و کار. منطقی است که سرمایه گذاران به دنبال حفظ و تثبیت کنترل مستقیم بر استفاده از امور مالی خود هستند. گزینه بهینه برای این به طور مستقیم در مدیریت شرکت دخیل است. در نتیجه، انجمن شرکت ها یکی از قابلیت های سرمایه گذار برای مدیریت سرمایه شخصی خود است.

توسط نشانه جغرافیایی یک معامله ادغام می تواند به تقسیم شود:

· محلی

· منطقه ای

· ملی

· بین المللی

· فراملیتی (با مشارکت در شرکت های فراملیتی).

بسته به رابطه پرسنل مدیریت شرکت ها، شرکت را می توان برای ادغام و کسب یک شرکت اختصاص داد:

· دوستانه

· خصومت آمیز

توسط ملیت، شما می توانید اختصاص دهید:

· معاملات داخلی (یعنی آنچه در یک کشور اتفاق می افتد)

· صادرات (انتقال حقوق کنترل توسط شرکت کنندگان در بازار خارجی)

· واردات (به دست آوردن حقوق کنترل بر شرکت در خارج از کشور)

· مخلوط (با مشارکت در معامله شرکت های فراملی یا شرکت های دارای دارایی ها در چندین ایالت مختلف).

29. کارایی ادغام و خرید شرکت های بین المللی.

ادغام - این یک انجمن دو یا چند نهاد اقتصادی است، در نتیجه یک واحد جدید اقتصادی متحد شکل گرفته است

جذب - این معامله ای است که متعهد به کنترل جامعه اقتصادی است و توسط بیش از 30 درصد از سرمایه های مجاز (سهام، سهام و غیره) شرکت جذب شده است، در حالی که استقلال قانونی این شرکت همچنان ادامه دارد.

ارتباط ارزیابی اثربخشی ادغام ها و جذب شرکت ها مربوط به فرایندهای جهانی شدن است که توسط سطح میکرو در فرآیندهای ادغام قدرتمند ظاهر می شود. نیاز فوری به ترکیب شرکت ها به منظور زنده ماندن در شرایط رقابت شدید وجود دارد. در نتیجه، شرکت ها به دست صاحبان عقلانی تر می روند و ادغام ها و ادغام ها خود را افزایش کارایی اقتصاد به طور کلی افزایش می دهند.