El rendimiento del capital empleado o ROCE es un índice de rentabilidad que mide la eficiencia con la que una empresa puede generar beneficios a partir de su capital empleado comparando el beneficio operativo neto con el capital empleado. En otras palabras, el rendimiento del capital empleado muestra a los inversores cuántos dólares de beneficios genera cada dólar de capital empleado.

ROCE es un índice de rentabilidad a largo plazo porque muestra la eficacia con la que se están desempeñando los activos teniendo en cuenta la financiación a largo plazo. Por eso el ROCE es un ratio más útil que para evaluar la longevidad de una empresa.

Este ratio se basa en dos cálculos importantes: beneficio operativo y capital empleado. La utilidad operativa neta a menudo se denomina EBIT o ganancias antes de intereses e impuestos. El EBIT a menudo se informa en el estado de resultados porque muestra las ganancias de la empresa generadas por las operaciones. El EBIT se puede calcular sumando intereses e impuestos a los ingresos netos si es necesario.

Capital empleado es un término bastante complicado porque puede usarse para referirse a muchos ratios financieros diferentes. En la mayoría de los casos, el capital empleado se refiere a los activos totales de una empresa menos todos los pasivos corrientes. Esto también podría verse como capital contable menos pasivos a largo plazo. Ambos equivalen a la misma cifra.

Fórmula

La fórmula del rendimiento del capital empleado se calcula dividiendo el beneficio operativo neto o EBIT por el capital empleado.

Si el capital empleado no figura en un problema o en las notas, puede calcularlo restando el pasivo circulante del activo total. En este caso la fórmula ROCE quedaría así:

No es raro que los inversores utilicen promedios en lugar de cifras de fin de año para este índice, pero no es necesario.

Análisis

La relación de rendimiento del capital empleado muestra cuánta ganancia genera cada dólar de capital empleado. Obviamente, una relación más alta sería más favorable porque significa que se generan más dólares de ganancias por cada dólar de capital empleado.

Por ejemplo, un rendimiento de 0,2 indica que por cada dólar invertido en capital empleado, la empresa obtuvo 20 centavos de beneficio.

Los inversores están interesados ​​en el ratio para ver con qué eficiencia una empresa utiliza su capital empleado, así como sus estrategias de financiación a largo plazo. Los rendimientos de las empresas siempre deben ser superiores a la tasa a la que se endeudan para financiar los activos. Si las empresas se endeudan al 10 por ciento y sólo pueden obtener un rendimiento del 5 por ciento, están perdiendo dinero.

En consecuencia, el rendimiento de Scott sobre el capital empleado se calcularía así:

Como puede ver, Scott tiene un rendimiento de 1,33. En otras palabras, por cada dólar invertido en capital empleado, Scott gana 1,33 dólares. El rendimiento de Scott podría ser tan alto porque mantiene un nivel de activos bajo.

Las empresas con grandes reservas de efectivo suelen sesgar esta relación porque el efectivo se incluye en el cálculo del capital empleado aunque técnicamente aún no esté empleado.

El índice de rendimiento del capital invertido muestra si los fondos invertidos en un proyecto o negocio generarán ganancias. No se considera un valor único: la mayoría de las veces se compara con los indicadores de la competencia, los promedios de la industria y también se evalúa a lo largo del tiempo. La base para el cálculo es la información de los formularios No. 1 y No. 2: beneficio operativo (formulario 2), capital social (formulario 1) y pasivos a largo plazo (formulario 1).

Antes de invertir en un proyecto, startup, negocio o campaña de marketing, es importante evaluar la rentabilidad o no rentabilidad de dicho evento. Es posible calcular el indicador VPN, pero no siempre hay suficiente información para evaluarlo y el algoritmo para determinarlo es muy complejo. Para evaluar rápidamente la viabilidad de las inversiones financieras, es mejor elegir el indicador de rendimiento del capital invertido.

El rendimiento del capital invertido(ROIC, ROI, RIC - Retorno del capital invertido) es un indicador financiero que muestra cuántos rublos de ganancia generará cada inversión realizada en un proyecto.

¡Referencia! ROIC en literatura económica y la investigación aplicada a menudo se denominan "rendimiento del capital invertido", "rendimiento de la inversión", "rendimiento del capital invertido" o "tasa de rendimiento", así como retorno de la inversión, retorno del capital total, ROTC.

El rendimiento del capital invertido caracteriza el rendimiento proporcionado por los recursos financieros invertidos en el negocio. En este caso, sólo se tienen en cuenta aquellas inversiones que fueron dirigidas a las principales actividades de la empresa.

¡Referencia! El capital invertido es la cantidad propios fondos y pasivos de largo plazo que tenían como objetivo financiar las principales actividades de la empresa. Si los fondos de los accionistas se envían directamente a la producción, entonces se les aplica el indicador RIC.

El indicador permite evaluar no solo la rentabilidad del proyecto o negocio invertido, sino también la eficiencia en el uso de los recursos financieros invertidos en ellos.

Fórmula para calcular el rendimiento del capital invertido.

ROIC es un indicador que se calcula como un ratio beneficio operativo empresa (Artículo 2200 F. N° 2) al total de los fondos invertidos. En este caso, para los fondos invertidos se toman pasivos a largo plazo (artículo 1400 F. No. 1) y capital social (artículo 1300 F. No. 2).

RIK = OP / DO + SK, donde

RIC - rendimiento del capital invertido;

OP - beneficio operativo;

DO - pasivos a largo plazo;

SK - capital social.

¡Punto importante! A menudo, en la práctica, el beneficio operativo se ajusta por el monto del impuesto sobre la renta, multiplicándolo por la identidad (1 - tasa impositiva).

En algunos casos, en lugar del beneficio operativo, se utiliza el beneficio neto al calcular el rendimiento del capital invertido. Sin embargo, en este caso, se puede obtener un resultado inexacto, que dependerá no de los resultados de la actividad principal, sino de los intereses a pagar y las deducciones fiscales.

Valor del indicador estándar

Valor exacto Nivel óptimo El análisis financiero no sugiere la rentabilidad de los fondos invertidos en actividades principales:

• En primer lugar, depende de la industria, las características operativas y otros factores;
• en segundo lugar, debe evaluarse en términos de dinámica o en comparación con otras empresas del sector.

¡Punto importante! Muy a menudo, un valor alto de ROIC indica gestión eficaz recursos invertidos. Sin embargo, también puede ser una consecuencia del deseo de los gerentes de “exprimir” el máximo beneficio del negocio en Corto plazo, que tiene Influencia negativa al valor de la empresa en a largo plazo.

Si, según los resultados del cálculo, el RIC resulta negativo, entonces el proyecto, startup o negocio no es rentable. Un valor positivo alto del indicador en la práctica contribuye a un aumento en el valor de las acciones de la corporación.

¿Cuáles son las desventajas del coeficiente?

La base para calcular el rendimiento del capital invertido son los datos de los estados financieros: el balance (Formulario No. 1) y el estado de pérdidas y ganancias (Formulario No. 2). Esto crea algunas dificultades en su análisis:

• es imposible determinar cómo se obtuvo la ganancia: su base puede ser una actividad efectiva regular o un ingreso aleatorio único;
• los directores de la empresa pueden influir artificialmente en el indicador de beneficio operativo y, por tanto, inflar injustificadamente el RIC;
• el indicador está influenciado por la inflación, los tipos de cambio (por ejemplo empresas internacionales), así como la política contable interna de la empresa.

¡Punto importante! El análisis de un indicador durante 1 año, por regla general, requiere una comparación con otras empresas de la misma industria. Si lo consideramos dentro de una empresa, es importante seguir su dinámica durante un período de al menos 3 años.

Ejemplos de cálculo de coeficientes

Para analizar la rentabilidad del capital invertido en la actividad principal, en la práctica conviene tomar indicadores de varios años de funcionamiento de dos empresas de la misma industria: gigantes manufactureros. aceite vegetal en Rusia: Yug Rusi LLC y Bunge Limited (BG) LLC ( marca comercial"Oleina")

¡Conclusión! La dinámica del indicador RIC de Yug Rusi LLC en la tendencia general es positiva: cada año los fondos invertidos en la empresa se utilizan de forma cada vez más eficiente. En 2016, la corporación modernizó la producción, lo que provocó una disminución del coeficiente. En 2016, los equipos actualizados aumentaron la eficiencia de la producción y aumentó el retorno de la inversión.

¡Conclusión! En Bunge Limited (BG) LLC se ha observado un aumento en la eficiencia en el uso del capital invertido: el indicador RIC ha aumentado un 5,8% en tres años. Esta tendencia sirve como una señal favorable tanto para los propietarios de la empresa como para los posibles inversores externos.

Si comparamos el indicador ROIC de dos empresas, podemos llegar a la conclusión de que Bunge Limited (BG) LLC utiliza el capital invertido de manera más eficiente que su competidor Yug Rusi LLC (los indicadores en 2016 son 0,092 y 0,011, respectivamente). En este sentido, estos últimos deberían reconsiderar la política de utilizar los recursos invertidos en las empresas.

En

Rendimiento del capital total: fórmula para calcular el balance , así como el informe sobre resultados financieros, lo discutiremos en el artículo. Refleja la eficacia de la inversión de una empresa en activos a través de fuentes de financiación externas e internas. Estudiemos cómo se calcula esta rentabilidad.

¿Qué es el rendimiento del capital total?

Rendimiento sobre el capital total significa indicador financiero, lo que refleja cuán rentables son para la empresa las inversiones en sus activos. Además, estas inversiones se forman a expensas del capital total, tanto propio como prestado. Precisamente por eso el indicador considerado se denomina “rendimiento del capital total”.

RSK = F2300 / BSR1600,

donde: RSC - rendimiento del capital total;

F2300 - línea 2300 del informe de resultados financieros (beneficio antes de impuestos).

El indicador BSR1600 se define como:

BSR1600 = (B1600 (NP) + B1600 (KP)) / 2,

donde: B1600 (NP) - indicador en la línea 1600 del balance (todos los activos) al comienzo del período;

B1600 (KP): indicador en la línea 1600 al final del período.

El rendimiento sobre el capital total es muy similar al rendimiento sobre los activos.

Estudiemos sus características.

Rentabilidad sobre activos: diferencia con DGC

El rendimiento de los activos se calcula mediante la fórmula:

AR = F2400/BSR1600,

donde: RA - rendimiento de los activos;

F2400: valor en la línea 2400 del informe de resultados financieros (beneficio neto).

Por tanto, la diferencia fundamental entre los indicadores RSK y RA es que el numerador de la fórmula RSK contiene un valor que refleja el beneficio antes de impuestos, y el numerador de la fórmula RA contiene el beneficio neto.

¿Cuál es la diferencia entre estos tipos de ganancias?

De hecho es mínimo. El beneficio neto es el beneficio antes de impuestos, reducido por los impuestos, cuyo importe está determinado por el régimen fiscal aplicable. Por ejemplo:

• con OSN es el 20% de la ganancia;
• bajo el sistema tributario simplificado: 6% de los ingresos o 15% de las ganancias;
• para UTII: una cantidad fija determinada por una fórmula compleja.

Así, el indicador RSC casi siempre es mayor que RA al analizar los resultados. actividad económica empresas para el mismo período del informe. Si, por ejemplo, al considerar RSK y RA en 2 empresas del mismo holding, resulta que el indicador RA en la primera es más alto que RSK en la segunda, esto puede indicar un esquema de gestión significativamente más efectivo en la primera empresa y , como resultado, se convierte en un factor para que los propietarios adopten diversas decisiones organizativas para la gestión de la segunda empresa.

¿Cómo se puede interpretar el valor del indicador RSC en su forma pura?

Retorno sobre el capital total: valor óptimo

En algunos casos, este valor puede evaluarse en comparación con el normativo, establecido por las regulaciones locales para una empresa en particular o formado a nivel industrial y aceptado como normativo.

Al evaluar los resultados de las actividades económicas de una empresa, también se puede analizar la dinámica del rendimiento del capital total. Su crecimiento será bienvenido por aquellos interesados ​​en el crecimiento empresarial. Una disminución (a un nivel por debajo de los valores aceptables) puede convertirse en un factor para que estas personas tomen decisiones sobre el ajuste de los enfoques de la gestión empresarial, destinados, en particular, a estimular las ganancias, que forma el indicador F2300.

La evaluación de los resultados de la actividad económica basada en el indicador DSC se complementa, por regla general, con una evaluación basada en otro indicador importante— rendimiento sobre el capital, que está determinado por la fórmula:

RSoK = F2400 / B1300,

donde: RSoK - rendimiento del capital;

F2400 - indicador en la línea 2400 del informe de resultados financieros (beneficio neto);

B1300: indicador en la línea 1300 del balance (capital social total).

Si el indicador RSC se acerca al valor RSoK, esto puede indicar que la empresa es capaz de generar activos de manera efectiva sin atraer capital prestado externo. Esto puede ser valorado positivamente por los propietarios de empresas.

Resultados

El rendimiento del capital total refleja la rentabilidad de las inversiones generadas de todas las fuentes en los activos de la empresa. Calculado según el balance y el informe de resultados financieros de la empresa.

Puede familiarizarse con otras fórmulas para calcular la rentabilidad en los negocios en los artículos:

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Rendimiento del capital invertido

La rentabilidad es un indicador relativo de la eficiencia operativa de una empresa. En general, el ratio de rentabilidad se calcula dividiendo el indicador resultante (generalmente beneficio - neto, o antes de impuestos, o de un determinado tipo de actividad) por los objetos que lo forman (flujos, capital o activos).

Los inversores y propietarios pueden estar interesados ​​en el rendimiento del capital en su conjunto, en cuyo caso se calcula el rendimiento del capital total (o capital empleado). Esta relación se conoce como ROCE.

Definición 1

El índice de rendimiento del capital empleado muestra cuánta ganancia se genera por 1 rublo de capital empleado por la empresa.

Fórmula de cálculo:

ROCE = Utilidad neta / (Patrimonio + Pasivos a largo plazo) = línea 2400 / (línea 1300 + línea 1400)

Debido al hecho de que la ganancia se relaciona con un período de duración (por un año, trimestre, mes), y la cantidad de capital se fija en un punto determinado (principio del período, final del período) y puede cambiar a lo largo del período. , en los cálculos se utiliza el valor medio del capital, definido como la media aritmética de los valores al inicio y al final del período.

Nota 1

En fuentes extranjeras, en lugar del beneficio neto, a menudo se utiliza el indicador de ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT).

Rentabilidad sobre recursos propios

Los inversores estratégicos pueden estar más interesados ​​en el rendimiento del capital.

Definición 2

El rendimiento del capital (indicado por ROE) muestra cuántos rublos de ganancia recibirá el propietario por cada rublo de fondos invertidos en la empresa.

Fórmula de cálculo:

ROE = Utilidad neta / Patrimonio = línea 2400 / línea 1300

El significado económico de este indicador es que los propietarios, al invertir en una empresa (en su capital autorizado), pierden la oportunidad de realizar inversiones alternativas (en otra empresa o simplemente en un depósito bancario). Esta inversión les da derecho a una determinada parte de los beneficios de la organización, que buscan comparar con oportunidades alternativas. La tasa de depósito se utiliza como base de comparación. Así, el nivel mínimo de rentabilidad sobre el capital se calcula según la fórmula:

ROEmín = Sd x (1-Snp),

• SD es la tasa promedio de depósitos ofrecidos por los bancos en el período analizado,
• STP – tasa del impuesto sobre la renta.

Si el ROE está por debajo del mínimo durante varios períodos, es aconsejable que el propietario deje de participar en la empresa y utilice opciones de inversión alternativas.

Una limitación importante en el uso de este indicador es el hecho de que muchas empresas utilizan predominantemente capital prestado, por lo que el rendimiento sobre el capital no es suficientemente indicativo en términos de evaluación del desempeño.

Rentabilidad del capital de deuda

El rendimiento del capital prestado (otro nombre es el efecto del apalancamiento financiero) le permite evaluar la viabilidad de recaudar fondos prestados.

Definición 3

El índice de rendimiento del capital de deuda muestra cuántos rublos de ganancia se generan por 1 rublo de capital prestado.

Fórmula de cálculo:

Rзк = Beneficio neto / (Corto plazo fondos prestados+ Fondos prestados a largo plazo) = línea 2400 / (línea 1410 + línea 1510)

Los indicadores de rentabilidad suelen evaluarse a lo largo del tiempo. Un aumento en los indicadores indica mejores resultados (aumentos de ganancias) por unidad de capital. Sin embargo, al comparar indicadores durante un período prolongado, es necesario tener en cuenta la dinámica de la inflación: si la tasa de inflación es alta, incluso los indicadores de rentabilidad nominal altos no proporcionarán ingresos reales a los inversores.

El rendimiento sobre el capital, al igual que otros indicadores de rentabilidad, indica la eficiencia de una empresa. Más precisamente, sobre el rendimiento con el que funciona el dinero de los propietarios invertido en el capital de la empresa. En pocas palabras, la rentabilidad ayuda a comprender cuántos kopeks de beneficio aporta a una empresa cada rublo de su capital social.

El rendimiento del capital puede dar al inversor o a sus especialistas una idea del éxito con el que la empresa logra mantener el rendimiento del capital en el nivel adecuado y determinar así su grado de atractivo para los inversores.

El sistema de indicadores tiene un indicador similar: el rendimiento de los activos ( ver “Determinación del rendimiento de los activos (fórmula del balance)” ). Sin embargo, a diferencia de esto, el rendimiento del capital nos permite juzgar con precisión el trabajo del capital social neto de la empresa. Al mismo tiempo, los fondos recaudados y gastados en la adquisición de propiedades también pueden interferir con el rendimiento de los activos.

Entonces, ¿cómo se calcula la rentabilidad?

Cómo encontrar el índice de rendimiento sobre el capital

La rentabilidad es siempre la relación entre la ganancia y el objeto cuyo rendimiento debe evaluarse. En este caso estamos hablando de equidad. Esto significa que dividiremos la ganancia entre ellos.

EN análisis financiero El rendimiento sobre el capital generalmente se indica mediante el coeficiente ROE (abreviatura de rendimiento sobre el capital). Usamos esta notación y luego la fórmula para calcular el indicador puede verse así:

ROE = Pr / SK × 100,

Pr - beneficio neto (el indicador de rentabilidad sobre el capital se calcula únicamente en función del beneficio neto).

SK - capital social. Para que el cálculo sea más informativo, se toma el indicador SC promedio. La forma más sencilla de calcularlo es sumar los datos del principio y del final del periodo y dividir el resultado entre 2.

El rendimiento sobre el capital es una relación de naturaleza relativa; generalmente se expresa como porcentaje.

Análisis factorial del rendimiento del capital

A veces se utiliza otra fórmula para el cálculo: la llamada fórmula de Dupont. Se parece a esto:

ROE = (Pr/Vyr) × (Vyr/Act) × (Act/SK),

donde: ROE es la rentabilidad requerida;

Pr - beneficio neto;

Vyr - ingresos;

Ley - activos;

SK - capital social.

Este es un análisis factorial de rentabilidad.

Rendimiento sobre el capital - fórmula del balance

Este indicador se puede encontrar no solo mediante cálculo, sino también a partir de documentos de informes. Entonces, hay una respuesta simple a la pregunta de cómo encontrar capital en el balance.

Para determinar el rendimiento sobre el capital se utiliza la información contenida en las líneas del balance (Formulario 1) y en el estado de resultados. resultados financieros(Formulario 2).

La fórmula del saldo se verá así:

ROE = Formulario 2 Línea 2400 / Formulario 1 Línea 1300 × 100.

Para obtener más información sobre el balance, consulte el artículo. “Rellenar el Formulario 1 del balance (muestra)” , y sobre el formulario 2 - “Rellenar el Formulario 2 del balance (muestra)” .

Rentabilidad o rendimiento del capital - valor estándar

El criterio principal utilizado para evaluar el rendimiento del capital es comparar este indicador con el rendimiento de la inversión en otras áreas de negocio, por ejemplo, valores otras compañías.

El valor estándar del ROE se utiliza ampliamente para evaluar la eficacia de las inversiones. Normalmente, los inversores se centran en valores del 10 al 12%, que son típicos de las empresas en países desarrollados. Si la inflación en el estado es alta, entonces el rendimiento del capital aumenta en consecuencia. Para economía rusa El 20 por ciento se considera la norma.

Si el indicador se vuelve negativo, esto ya es una señal alarmante y un incentivo para aumentar la rentabilidad del capital. Pero un exceso significativo sobre el valor estándar también es una situación desfavorable, ya que aumentan los riesgos de inversión.

Resultados

La rentabilidad o el rendimiento del capital es importante para evaluar el desempeño de una empresa. Para encontrar este indicador se utilizan varias fórmulas, cuyos datos se toman de las líneas del balance y de la cuenta de resultados.