Ettevõtte rahanduses mõistetakse sisemiste ja väliste finantseerimisallikate all vastavalt nende enda ja laenatud (laenatud) vahendeid.

Siseriiklik rahastaminehõlmab nende rahaliste ressursside kasutamist, mille allikad moodustuvad organisatsiooni finantsmajandusliku tegevuse käigus. Selliste allikate näiteks on puhaskasum, amortisatsioon, võlgnevused, tulevaste kulude ja maksete reservid ning edasilükkunud tulud.

Millal väline rahastamine kasutatakse vahendeid, mis sisenevad organisatsiooni välismaailmast. Välisrahastuse allikateks võivad olla asutajad, kodanikud, riik, finants- ja krediidiorganisatsioonid, mittefinantsorganisatsioonid.

TO sisemise finantseerimise (omakapitali) eelisedtuleks omistada ettevõtetele välistest allikatest kapitali kaasamisega ei kaasne lisakulusid; kontrolli säilitamine ettevõtte tegevuse üle omaniku poolt; Mobilisatsiooni lihtsus, kättesaadavus ja kiirus; Maksejõuetuse ja pankroti riski vähendamine; Suurem kasumlikkus, kuna kaasatud ja laenatud allikatest pole vaja maksta; Asutajate omandiõiguse ja juhtimise säilitamine

Puudus seda tüüpi ettevõtete rahastamine on alati praktikas võimalik; Piiratud kogus kogutud vahendeid; Omavahendite ümbersuunamine majanduslikust käibest; Piiratud sõltumatu kontroll investeerimisressursside kasutamise tõhususe üle.

Välisfinantseerimise eelised (kaasatud ja laenatud kapital) Võimalus koguda rahalisi vahendeid; Investeerimisressursside kasutamise tõhususe sõltumatu kontrolli kättesaadavus.

puudusedRaha kogumise menetluse keerukus ja kestus; Vajadus tagada finantsstabiilsuse tagatis; Suurenenud maksejõuetuse ja pankroti oht; Kasumi vähenemine kaasatud ja laenatud allikate maksete vajaduse tõttu; Omaniku ja ettevõtte juhtimise kaotamise võimalus.

IRR-indikaatori eelised ja puudused.

Sisemise tasuvuse näitaja on universaalne vahend erinevate kapitaliinvesteeringute meetodite tõhususe võrdlemiseks, mis iseloomustab toimingu kasumlikkust ega sõltu diskontomäärast (investeeritud vahendite väärtusest).
Sisemine tootlus vastab diskontomäärale, mille korral tulevase rahavoo nüüdisväärtus langeb kokku investeeritud summaga, s.t. rahuldab võrdsust:

? CF k / (1 + IRR) k \u003d? INV t / (1 + IRR) t

Selle näitaja arvutamiseks võite kasutada ligikaudseks arvutamiseks arvutitööriistu või järgmist valemit:

IRR \u003d i 1 + NPV 1 (i 2 - i 1) / (NPV 1 - NPV 2)

Siin on i 1 ja i 2 määrad, mis vastavad mõnele nüüdisväärtuse positiivsele (NPV 1) ja negatiivsele (NPV 2) väärtusele. Mida väiksem on intervall i 1 - i 2, seda täpsem on saadud tulemus (ülesannete lahendamisel ei ole määrade vahe suurem kui 5%).
Investeerimisprojekti aktsepteerimise kriteerium on valitud diskontomäära sisemise intressimäärade ületamine (IRR\u003e i) ... Mitme projekti võrdlemisel on eelistatumad kõrge IRR-väärtusega projektid.
IRR-indikaatori kahtlemata eelised on selle mitmekülgsus kui vahend erinevate finantstehingute tasuvuse hindamiseks ja võrdlemiseks. Selle eeliseks on sõltumatus diskontomäärast - see on puhtalt sisemine näitaja.
IRR-i puudused on arvutuse keerukus, selle kriteeriumi võimatus rakendada mittestandardsete rahavoogude suhtes (IRR-i paljususe probleem) ja vajadus reinvesteerida kogu saadud tulu intressimääraga, mis võrdub selle näitaja arvutamise reegliga. Puuduste hulgas on võimalik vastuolu NPV kriteeriumiga kahe või enama projekti võrdlemisel.

MOSKVA HUMANITAAR- JA MAJANDUSINSTITUUT

KALUGA HARU

Rahanduse ja krediidi osakond

KURSUSETÖÖ

erialal "Organisatsioonide (ettevõtete) rahandus"

Ettevõtte majandustegevuse rahastamise allikad

KALUGA 2009

Sissejuhatus

1. peatükk. Teoreetiline alus rahastamisallikad

1.1 Ettevõtte finantseerimisallikate olemus ja klassifikatsioon

1.3 Ettevõtte finantseerimise võlaallikad

Peatükk 2. Ettevõtte finantseerimisallikate haldamine

2.1 Oma ja laenatud vahendite haldamine

2.2 Aktsiate väljalaske haldamine

2.3 Pangalaenu saamise haldamine

Peatükk 3. Venemaa ettevõtete rahastamisallikate probleemid

3.1 Kaasaegsed vahendid ettevõtete tegevuse rahastamiseks

3.2 Venemaa ettevõtete tegevuse pikaajaliste rahastamisallikate ligimeelitamise probleemid finantskriisi tingimustes

Arvutatud osa

Järeldus

Kasutatud allikate ja kirjanduse loetelu

Sissejuhatus

Uurimisteema asjakohasus. Turumajanduse kujunemise tingimustes on majandusüksuste olukord põhimõtteliselt muutuv võrreldes sellega, mis neil varem oli juhtimis-haldussüsteemis. Venemaa majanduses toimuvad ümberkujundamisprotsessid ja erinevate omandivormide tekkimine on määranud majandusüksuste majandusliku käitumise mitmekesisuse.

Kuid nende tegevuse lõpptulemus taandub alati kasumi teenimisele ja kasumlikkuse suurendamisele, mis sõltub suuresti rahaliste vahendite hulgast ja rahastamisallikatest.

Piisavate rahaliste ressursside kättesaadavus, nende efektiivne kasutamine määravad ettevõtte hea finantsseisundi, maksevõime, finantsstabiilsuse, likviidsuse. Sellega seoses on ettevõtete kõige olulisem ülesanne leida reserve oma finantsressursside suurendamiseks ja nende efektiivsemaks kasutamiseks ettevõtte kui terviku efektiivsuse parandamiseks.

Iga ettevõte peab oma asutamise ja arengu käigus kindlaks määrama, kui palju omakapitali tuleks investeerida käibesse. Ühe või teise finantsallika ligimeelitamise otstarbekust tuleb võrrelda seda tüüpi investeeringute tasuvuse näitajate ja selle allika maksumusega. Ettevõtte vajadus oma ja laenatud vahendite järele on kavandamise objekt, seetõttu mõjutab selle küsimuse otsustamine otseselt ettevõtte finantsolukorda ja ellujäämisvõimalusi.

Ettevõtte rahastamismeetodite ja -allikate valik sõltub paljudest teguritest: ettevõtte kogemus turul, praegune finantsseisund ja arengusuundumused, teatud finantseerimisallikate kättesaadavus.

Siiski tuleb märkida peamine: ettevõte saab kapitali leida ainult tingimustel, mille alusel sarnaste ettevõtete finantseerimistoiminguid konkreetsel ajal tegelikult tehakse, ja ainult nendest allikatest, mis on huvitatud investeeringutest asjaomasele turule (riigis, tööstuses, piirkonnas).

Töö eesmärk ettevõtte majandustegevuse finantseerimisallikate ja ligitõmbamisest tulenevate probleemide uurimine.

Vastavalt püstitatud eesmärgile lahendatakse järgmine ülesandeid :

Kaaluge rahastamisallikate teoreetilisi aluseid;

Uurige allikahalduse tehnikaid;

Uurige Venemaa ettevõtete tegevuse rahastamisallikate probleeme.

Õppeaine - ettevõtte majandustegevuse rahastamise allikad

Uurimistöö metoodika. Uuringu teoreetiliseks ja metoodiliseks aluseks oli dialektiline tunnetusmeetod ja süsteemne lähenemine. Töö teostamisel kasutati üldteaduslikke ja spetsiaalseid uurimismeetodeid.

Teabeallikad. Teabeallikateks olid Venemaa teadlaste tööd, mis olid pühendatud kapitali juhtimise alustele ja organisatsioonide dividendipoliitika uurimisele, perioodika.

Kursustöö maht ja ülesehitus. Kursustöö on kirjutatud 53 lehele masinakirjas ja sisaldab 1 joonist.

Sissejuhatuses kajastatakse teema asjakohasust, selle uurimist, kursuse töö eesmärke ja eesmärke, uurimisainet, samuti uurimismeetodeid, kasutatud kirjandust, kursuse töö ülesehitust ja sisu.

Esimeses peatükis "Rahastusallikate teoreetilised alused" käsitletakse rahastamisallikate klassifikatsiooni ning omakapitali ja laenatud vahendite koostist.

Teises peatükis "Rahastamisallikate haldamine" on toodud ettevõtete majandustegevuse allikate juhtimise peamised mehhanismid.

Kolmandas peatükis "Venemaa ettevõtete rahastamisallikate probleemid" uuritakse ettevõtete rahastamise kaasaegseid vahendeid ja uuritakse Venemaa ettevõtete pikaajalise rahastamisallika ligimeelitamise probleemi.

Kokkuvõte sisaldab kursuse põhijäreldusi ja rakendusi.

Viidete loetelu koosneb 27 allikast.

1. Rahastamisallikate teoreetilised alused

1.1 Ettevõtte finantseerimisallikate olemus ja klassifikatsioon

Ettevõtte majandustegevuse rahastamine on lihtsa ja laiendatud reprodutseerimise rahalise toetuse vormide ja meetodite, põhimõtete ja tingimuste kogum.

Ettevõtte tegevuse rahastamisallikate valimisel tuleb lahendada viis peamist ülesannet:

Määrake lühi- ja pikaajalised kapitalivajadused;

Teha kindlaks võimalikud muutused varade ja kapitali koosseisus, et määrata kindlaks nende optimaalne koostis ja struktuur;

Tagada maksevõime jätkumine ja seega finantsstabiilsus;

Kasutage enda ja laenatud vahendeid maksimaalse kasumiga;

Vähendage majandustegevuse rahastamise kulusid.

Organisatsioonilised rahastamisvormid :

Omafinantseering (jaotamata kasum, amortisatsioonikulud, reservkapital, lisakapital jne).

Omakapital või omakapitali finantseerimine (osalemine põhikapitalis, aktsiate ostmine jne).

Võlgade finantseerimine (pangalaenud, võlakirjade paigutamine, liising jne).

Eelarve rahastamine (tagasimakstavad laenud föderaalsest, piirkondlikust ja kohalikust eelarvest, assigneeringud kõigi tasemete eelarvetest tasuta, sihtotstarbelised föderaalsed investeerimisprogrammid, valitsuse laenuvõtmine jne).

Finantseerimise erivormid (projekti finantseerimine, riskifinantseerimine, finantseerimine väliskapitali kaasamise kaudu).

Iga ettevõtte esialgne rahastamisallikas on lubatud (ühendatud) kapital (fond), mis moodustub asutajate panusest. Põhikapitali moodustamise konkreetsed meetodid sõltuvad ettevõtte organisatsioonilisest ja õiguslikust vormist. Põhikapitali minimaalne suurus ettevõtte registreerimise päeval on:

Osaühingus (LLC) - 100 miinimumpalka (miinimumpalk);

Kinnises aktsiaseltsis (CJSC) - 100 miinimumpalka;

Avatud aktsiaseltsis (OJSC) - mitte vähem kui 1000 miinimumpalka.

Aktsiaseltsi või muu ettevõtte asutajad peavad esimese tegevusaasta jooksul põhikapitali täielikult sisse maksma.

Otsus põhikapitali vähendamise kohta 2/3 hääleõiguslike aktsiate omanike häältest aktsepteeritakse ja rakendatakse ühel kahel viisil:

Aktsiate nimiväärtuse vähenemine;

Osa aktsiate omandamine ja tagasivõtmine (kui see on ette nähtud organisatsiooni põhikirjas).

Põhikirjajärgse kapitali suurendamise otsus võtab vastu aktsionäride üldkoosoleku. See juhtub kas aktsiate nimiväärtuse suurendamise teel või täiendava väljakuulutatud aktsiate väljalaskmise teel. Kuid ettevõtluse arendamiseks ei piisa asutajate (aktsionäride) sissemakstud algkapitali omamisest. Ettevõte peab oma tegevuse käigus koguma muid saadaolevaid rahastamisallikaid (joonis 1).

			Joonis: 1. Ettevõtte finantseerimise allikad

1.2 Ettevõtte enda finantseerimisallikate säilitamine

jaotamata kasum on reinvesteeritud omavahendite allikas seadmete väljavahetamiseks ja uuteks investeeringuteks.

Ettevõtte kasum sõltub tegevuse tulemusena saadud sissetuleku suhtest koos kuludega, mis need tulud pakkusid. Jaotage brutokasum, müügikasum, ärikasum, kasum enne makse (vastavalt raamatupidamine), maksustatav kasum (maksuarvestuse andmetel), aruandeperioodi jaotamata (puhas) kasum, reinvesteeritud (kapitaliseeritud jaotamata) kasum.

Organisatsiooni käsutusse jäänud kasum on mitmeotstarbeline rahastamisallikas selle vajaduste rahuldamiseks. Kasumi jaotamise peamisteks suundadeks on siiski kogunemine ja tarbimine, mille vahelised proportsioonid määravad ettevõtte arenguväljavaated.

Kogumis- ja tarbimisfondide, aga ka muude rahaliste vahendite moodustamise võivad ette näha asutamisdokumendid ja ettevõtte vastuvõetud arvestuspõhimõtted, siis on nende loomine kohustuslik või otsuse nendele fondidele kasumi suunamiseks teeb aktsionäride koosolek juhatuse (osalejate) ettepanekul.

Jaotamata kasumi olemasolu sõltub aktsiaseltsi kasumlikkusest ja dividendide väljamaksete suhtarvust. Dividendide väljamaksete suhe iseloomustab organisatsiooni omaksvõtmist dividendipoliitika, mille sisu arutatakse hiljem.

Kasum on ka reservkapitali (fondi) moodustamise peamine allikas.

Reservkapital - osa omakapitalist, mis on eraldatud kasumist võimalike kahjude katmiseks. Reservkapitali moodustamise allikaks on puhaskasum ehk organisatsiooni käsutusse jäänud kasum.

Ainult aktsiaseltsid loovad reservfondi ilma läbikukkumiseta. Reservfondi minimaalne suurus on 5% põhikapitalist. Samal ajal ei tohi reservfondi aastaste kohustuslike sissemaksete suurus olla väiksem kui 5% puhaskasumist enne, kui on saavutatud ettevõtte põhikirjas kehtestatud summa.

Ettevõtte reservfondi vahendeid kasutatakse:

Ühiskonna kaotuste katmiseks;

Võlakirjade lunastamine;

Aktsiaseltsi aktsiate tagasiostmine teiste puudumisel raha.

Reservkapitali ei saa kasutada muudel eesmärkidel.

Kõik ettevõtted saavad vabatahtlikult luua reservfonde. Fondide suurus ja moodustamise kord on kehtestatud aastal põhidokumendid.

Amortisatsiooni mahaarvamised. Amortisatsioon on viis amortiseeruva vara loomiseks ja soetamiseks kulutatud kapitali hüvitamiseks, kandes põhi- ja immateriaalse vara järk-järgult üle toodetud toodetele.

Amortisatsiooni funktsioonid on jagatud majanduslik ja maks .

Maksude amortisatsioon määratakse kindlaks vastavalt Venemaa Föderatsiooni maksuseadustikule ja selle roll on maksustatava kasumi vähendamine.

Raamatupidamislik amortisatsioon maksude amortisatsiooni võib olla rohkem, sõltuvalt aktsepteeritud meetodist selle määramiseks vastavalt kehtivatele raamatupidamisstandarditele.

Amortisatsiooni mahaarvamised põhivara sisaldub tootmiskuludes kindlaksmääratud määradega põhivara bilansilise väärtuse järgi. Põhivara rühmitatakse vastavalt nende kasulikule elueale ning iga grupi väärtusele rakendatakse amortisatsioonimäärasid.

Raamatupidamise eesmärgil on põhivara amortisatsiooni arvutamiseks neli võimalust:

1. sirgjooneline;

2. kahanev saldo;

3. kulude mahakandmine vastavalt kasuliku eluea aastate arvule;

4. kulude mahakandmine proportsionaalselt toodete mahuga.

Valitud amortisatsiooni arvutamise meetod on fikseeritud organisatsiooni arvestuspoliitikas ja seda rakendatakse kogu põhivara objekti eluea jooksul.

Maksuarvestuse eesmärgil võetakse põhivara amortisatsioon lineaarsete või mittelineaarsete (kiirendatud) meetoditega, sõltuvalt objekti kasulikust elueast - kuuludes teatud amortisatsioonigruppi.

Amortisatsioon katab ka kulud immateriaalne põhivara.

Raamatupidamise eesmärgil arvestatakse immateriaalse põhivara amortisatsiooni ühel järgmistest viisidest:

1. sirgjooneline;

2. kahanev saldo;

3. proportsionaalselt toodete mahuga.

Aktsiate täiendav emissioon viib juba olemasolevate aktsionäride omandiõiguse vähenemiseni ja seetõttu saab neid teostada ainult nende nõusolekul üldkoosolekul. Kui ettevõtte asutamisel on lubatud registreerimise ajaks maksta aktsiate eest 50% ulatuses ja ülejäänud summas - aasta jooksul, siis täiendavate aktsiate emiteerimisel makstakse vähemalt 25% nende omandamise nimiväärtusest ja ülejäänud osa - hiljemalt aasta pärast nende paigutamise kuupäeva. ... Vastavalt Vene Föderatsiooni õigusaktidele on nominaalne

paigutatud eelisaktsiate väärtus ei tohiks ületada 25% ettevõtte aktsiakapitalist.

Väärtpaberite paigutamine (aktsiad, võlakirjad) esmasel väärtpaberiturul toimub kahes vormis:

Vahendaja kaudu

Otsese kontakti kaudu investoritega, s.t. ettevõtte väärtpaberite otsemüük investeerimisfondidele (ettevõtetele) ja üksikisikutele.

Maailmapraktikas ja Venemaal kõige levinum garanteerimine - meetod väärtpaberite vahendamiseks kapitaliturule . Selle olemus on see, et kogu emiteeritud väärtpaberite maht müüakse vahendajale, mis on investeerimispank (kindlustusandja) panga ja ettevõtte vahel kokkulepitud hinnaga. Pank võtab riskid täielikult või osaliselt enda kanda ja müüb aktsiaid (võlakirju) väärtpaberiturul kõrgema hinnaga. Kindlustustehingu eest saab pank hüvitist panga poolt ettevõttelt ostetud väärtpaberite ostuhinna ja börsil müügi hinna vahe näol.

Lisaks pangale tasumisele tagatistehingu eest kaasnevad uute aktsiate emiteerimisega muud halduskulud: emissiooniprospekti registreerimistasu maksmine, trükikulud, väärtpaberitehingutelt maksu tasumine (0,8% äsja emiteeritud aktsiate nimiväärtusest) ja muud kulud ...

Enamik Lääne ettevõtteid nende seas on äärmiselt vastumeelsed täiendavate aktsiate väljalaskmisel oma finantspoliitika alalise osana.

Omakapitali finantseerimise puudused:

Aktsiate täiendav emiteerimine on väga kallis ja aeganõudev protsess;

Emissiooniga võib kaasneda emiteeriva äriühingu aktsiate turuhinna langus;

Maksukilpi pole.

Aktsiate turuväärtus määrab ettevõtte kapitalisatsiooni. Suurtähtede kasutamine - ettevõtte turuväärtus, mille aktsiatega kaubeldakse börsil, s.t. aktsiate turuhind, mis on korrutatud aktsiate arvuga (selle näitaja arvutamisel ei võeta enamasti arvesse eelisaktsiaid).

Depoopanga kviitungite väljastamine. Depoopanga laekumised - see on aktsiate vabalt kaubeldav tuletisväärtpaber (sekundaarne) välismaa ettevõtehoiule suures hoiupangas, kes väljastas kviitungid sertifikaatide kujul või kinnitamata kujul. ADR - USA börsil ja börsivälistel turgudel kaubeldavad turustatavad väärtpaberid, mis esindavad teatud arvu alusaktsiaid (st neid esindatakse väga harva üksikute väärtpaberitena). Üldised depoopangad ( DDR) võib müüa väljaspool Ameerika Ühendriike teistes riikides.

Ameerika hoiulevõtukviitungite väljaandmisel on mitmeid piiranguid.

Venemaa ettevõtete hoiukviitungite paigutamise eesmärgid:

1) lisavahendite kaasamine ja kapitaliseerimise suurendamine rahvusvahelisel turul;

2) müüdud väärtpaberite pakkumine koos noteerimisega maailma juhtivatel börsidel;

3) kogu maailma tähelepanu kaudne juhtimine emiteeriva ettevõtte pakutavatele toodetele või teenustele;

4) nende väärtpaberite hinna tõus Venemaa aktsiaturul, likviidsuse suurenemine.

Oma hoiukviitungite müümiseks peab Venemaa ettevõte:

Leidke välismaine partnerpank, kes suudab leida ostjaid ja aidata dokumenteerida kviitungite müüki;

Head aruandlust;

Ole täiesti läbipaistev ettevõte;

Andmete ümberpööramine (vastavalt rahvusvaheliste standardite järgi) ettevõtte omanike, viimase aastate finantsseisundi, varade struktuuri ja võlakohustuste kohta. Lisaks peaksid ettevõtted moodustama eraldi reservid võlakohustuste ja riskide jaoks.

Lisakapital on konkreetne enda ettevõtte finantseerimisallikas. Erinevalt aktsiakapitalist ei jagata seda aktsiateks (aktsiateks) ja see näitab kõigi osalejate (aktsionäride) koguomandit.

Lisakapitali moodustamine ja suurendamine võib toimuda järgmistel juhtudel:

1. Ülekurssi saamisel.

2. Põhivara ümberhindamisel.

3. Välisvaluutas väljendatud põhikirjajärgse kapitali moodustamise tagajärjel tekkinud vahetuskursi erinevuste korral.

4. Kapitaliinvesteeringute finantseerimiseks sihtotstarbeliste investeerimisfondide laekumine (mittetulundusühingute jaoks).

Joon. 1. On näha, et rahaliste ressursside allikad, mis on võrdsustatud nende enda omaga, hõlmavad ümberjaotamise järjekorras saadud rahalisi vahendeid: kindlustusnõuded toimunud juhtumite korral, eelarvevälised vahendid (haiguslehtede maksmiseks, sanatooriumide vautšerite tasumiseks jne) ja muud laekumised.

1.3 Ettevõtte finantseerimise laenatud allikad

Venemaa pangalaenud. Laenu saab anda sularahas või kauba kujul kiireloomulisuse, maksmise, tagasimaksmise ja materiaalse kindluse tingimustel.

Saadud laenu või krediidi võlgnevuse põhisumma arvestab laenukasutusorganisatsioon vastavalt laenulepingu (või krediidilepingu) tingimustele tegelikult saadud rahaliste vahendite summas või lepingus sätestatud muude asjade hindamisel.

Kaaludes võimalust koguda raha pikaajalise laenu abil, valib ettevõte panga, mis pakub madalamat intressimäära, kui kõik muud asjad on võrdsed. Laenulepingu tingimused on mõlemale poolele optimaalsed, kui tehing põhineb intressimäära turu tase , mis võimaldab teil võrdsustada võlgade eest saadud kapitali turuväärtust ja tulevikus sellele tulevate maksete nüüdisväärtust.

Laenuintress määratakse baasintressile lisades preemia. Baasintressi määrab iga pank eraldi, lähtudes Venemaa keskpanga diskontomäärast. Preemia sõltub laenu tähtajast, tagatise kvaliteedist ja laenuga seotud krediidiriski astmest.

As laenutagatis aktsepteeritud:

Kinnisvara pant,

Käendaja,

Panga garantii,

Riigi ja omavalitsuste garantiid,

Laenusaaja nõuete ja kontode loovutamine kolmandale isikule panga kasuks.

Vaatamata ettevõtte mitmetele puudustele (ühelt poolt organisatsiooni kohustuste struktuuri halvenemisele, kvalifitseeritud äriplaani koostamise, kommertspangas laenutaotluse uurimise aja- ja finantskulude vajadusele) on panga pikaajaline laenamine endiselt üks tõhusamaid rahastamisviise ... Ettevõtte jaoks on pikaajaliste laenude olemasolu oma vara allikate hulgas positiivne hetk, kuna see võimaldab ettevõttel pikka aega laenu võtta. Venemaa ettevõtete pikaajalisi laene saab nii Venemaa kui ka välismaistest pankadest.

Venemaa ettevõtted vajavad hädasti pikaajalisi süste põhivara taastamiseks ja ajakohastamiseks, mis tähendab pikaajalise laenamise laienemist majanduse reaalsektorile ja selliste laenude jaoks "soodsamate" intressimäärade kehtestamist. Statistika kohaselt on Venemaa kommertspankade laenuportfellis suurim osa laenud ettevõtetele, mille tähtaeg on 6 kuud kuni 1 aasta. See olukord on tingitud pankade vastumeelsusest võtta süsteemseid laadi ettearvamatuid krediidiriske, mis on seotud Venemaa makromajandusliku olukorra ettearvamatusega.

Välisriigi pangalaenud (eurolaenud). Eurolaenude maksumus sisaldab tasusid (panga juhile juhtimise eest, panga sündikaadi liikmetele), panga marginaali ja laenude intressimäärasid. Intressimäärad vaadatakse üle iga 6 kuu tagant vastavalt kehtivatele või baasmääradele. Tavaliselt võetakse aluseks LIBOR-i määr. Kasutada võib ka muid diskontomäärasid: USA põhikurss - usaldusväärseimatele laenuvõtjatele kehtestatud madalaim intressimäär, PIBOR (Pariisi pankadevaheline pakutav intressimäär) jne.

Venemaal ei ole praktiliselt ühtegi finantsasutust, mis oleks võimeline välja andma sadade miljonite dollarite laene kauemaks kui üheks kuni kaheks aastaks. Seetõttu meelitavad suured kodumaised ettevõtted projektide ja kaubanduse rahastamiseks vahendeid välispankadest.

Kapitali liikumisega seotud toimingute teostamiseks oli võimalik saada laene mitteresidentidelt ilma Vene Föderatsiooni keskpanga asjakohase loata. Seetõttu teevad Venemaa suured ettevõtted sageli valiku välismaale laenamise kasuks, kuigi läänepangast saadud laenu või välislaenu on keeruline dokumenteerida.

Välismaiste pangalaenude saamisel on teatud eelised ja puudused.

RF-s emiteeritud võlakirjad. Ettevõtte võlakiri on väärtpaber, mis tõendab laenusuhet selle omaniku (laenuandja) ja selle välja andnud isiku (laenuvõtja) vahel, viimased on aktsiaseltsid, ettevõtted ja muude organisatsiooniliste ja juriidiliste omandivormidega organisatsioonid.

Ettevõtete võlakirjad on liigitatud:

1. Küpsuse järgi .

Fikseeritud tähtajaga võlakirjad: lühiajalised, keskmise tähtajaga ja pikaajalised. Kindla tähtajaga võlakirjad: sissenõutavad võlakirjad, lunastustähtajaga võlakirjad, taastuvad võlakirjad.

2. Omandiõiguse järjekorras: registreeritud ja kandja.

3. Tagatisega laenu eesmärgi järgi : regulaarne ja sihipärane.

4. Kupongimakse vormis : kupong, allahindlus (nullkupong), võlakirjad valitud maksega.

5. Olenevalt turvalisusest : tagatud, tagatiseta.

6. Apellatsiooni olemuse järgi : kabriolett. muutmatu.

Võlakirjalaenu bilansiline väärtus reeglina ei ühti selle turuväärtusega. Võlakirjade turuväärtuse hindamine põhineb sellel endal märgitud andmetel: ametlik emiteerimise kuupäev, nimiväärtus, tähtaeg, deklareeritud intressimäär, intressi maksmise kuupäev. Laene väljastavad ettevõtted üritavad võlakirja väljakuulutatud intressimäära viia võimalikult lähedale laenu paigutamise ajal kehtinud turumäärale. Muutused turuintressimääras ja emiteeriva ettevõtte laenu turuväärtuses on pöördvõrdelised. Kui turuintress ületab väljakuulutatud väärtust, müüakse paigutatud võlakirju allahindlusega ( allahindlus) ja vastupidises olukorras - lisandub nende maksumus auhind ... Võlakirjade emiteerimist lubavad aktsiaseltsid ja piiratud vastutusega ettevõtted. Kõrval venemaa seadusandlus võlakirjade emiteerimisel on mitmeid piiranguid. Sõltuvalt emissiooni mahust ja ettevõtte valmisolekust emissiooni läbi viia on võimalik kasutada erinevaid võlakirjade paigutamise meetodeid.

Ettevõtete eurovõlakirjad. Eurovõlakirju on järgmist tüüpi:

Fikseeritud intressimääraga eurovõlakirjad:

a) fikseeritud intressimääraga tavalised võlakirjad ("Sirged võlakirjad"),

b) aktsiateks vahetatavad võlakirjad ("Omakapitaliga seotud"),

c) võlakirjad, millel on order või märkimissertifikaat;

d) mitme valuutaga võlakirjad;

Ujuva intressimääraga eurovõlakirjad:

a) mini-max võlakirjad,

b) võlakirjad PLÄTU ,

c) reguleeritava intressimääraga võlakirjad ("Kokkusobimatu"),

d) fikseeritud ülempiiriga võlakirjad ("Piiratud probleemid"),

e) valuutaoptsiooniga võlakirjad;

Muud tüüpi võlakirjad, mis eksisteerivad rahvusvahelistel turgudel.

Eurovõlakirja laen toimub dollarites või eurodes. Euro laenumäär (võib olla fikseeritud või ujuv) arvutatakse järgmise valemi abil: LIBOR-intressimäär (või mis tahes ELi riigi keskpanga või USA föderaalreservi süsteemi intressimäär) pluss paar protsendipunkti. Kuid Venemaa naftaettevõtete eurovõlakirjade kupongimäärade kehtestamisel on mõned eripärad.

Liising Kas pikendatud rendileping. Seadme omanik (rendileandja) annab kasutajale (rentnikule) võimaluse seadet tavapärase tasu eest kasutada rendimaksed... Liisingusuhted toimivad sisuliselt krediiditehingutena, kuna rentnik saab ajutiseks kasutamiseks masina- ja seadmetes sisalduva väärtuse tagasimakse ja tasumise tingimustel.

Eelarvelaenud. Ettevõtte pikaajalise laenatud rahastamisallikana saab meelitada eelarvelaene. Konkurentsivõimelised ettevõtted, kes uuendavad põhivara, saavad riigi krediidiasutustelt või valitsuselt tagatud laene teiste krediidiasutuste rahaliste vahendite ligimeelitamiseks ning investeerimismaksusoodustuste pakkumise kaudu.

Investeerimistegevuse soodustamine riigi poolt on soovitatav ainult piiratud objektide ja tegevusvaldkondade puhul, mis on täielikult kooskõlas maailmapraktikaga.

Hüpoteeklaenude laenamine. Hüpoteeki mõistetakse kui maatükkide, ettevõtete, hoonete, rajatiste, mitteeluruumide, korterite ja muu kinnisvara pantimist. Maa-aluste kruntide, erikaitsealuste looduslike alade, muu käibelt kõrvaldatud vara, vara, mida ei saa föderaalseaduse kohaselt sulgeda, hüpoteegid, mitme- ja üksikelamud ning riigi- või munitsipaalomandis olevad korterid, samuti kinnisvara, mille erastamine on föderaalseadusega kehtestatud korras keelatud.

Hüpoteeklaenude skeeme on palju, mis erinevad peamiselt laenutingimuste, intressimaksete skeemide ja põhiosa amortisatsiooni poolest. Kõige tavalisemad on: pallimakse laen, ennast amortiseeriv laen, muutuva intressimääraga laen ja Kanada üleminek.

Hüpoteegileping loetakse sõlmituks ja see jõustub selle riikliku registreerimise hetkest.

Maailmapraktikas neli hüpoteeklaenu korraldamise mudelid:

1. Hoiupanga mudel.

2. Lepingu kokkuhoiu (Saksamaa) mudel.

3. Hüpoteegipanga mudel (üheastmeline mudel).

4. Kaheastmeline mudel (Ameerika).

Venemaal on hüpoteeklaen alles hakanud tekkima, nii et meil pole seda keerukat ja hargnenud hüpoteeklaeturu infrastruktuuri, mis on arenenud riikides, samuti selget õigusabi ja menetluste süsteemi. Teisese hüpoteeklaenude turg on praktiliselt välja arenemata. Tegelikult, välja arvatud nn kvaasihüpoteekskeemid, loovad Venemaa hüpoteeklaenuturul pakkumise ainult pangad.

Praegu töötab Venemaa turul mitu skeemi.

1) Välisinvestorite arvelt.

2) Eelarveliste vahendite arvelt.

3) Väärtpaberistamise kaudu.

Peatükk 2. Ettevõtte finantseerimisallikate haldamine

2.1 Oma ja laenatud vahendite haldamine

Under oma kapital tähendab ettevõttele kuuluvate ja varade moodustamiseks kasutatavate vahendite kogusummat. Neisse investeeritud omakapitalist moodustatud vara väärtus on “ettevõtte netovara”.

Ettevõtte omakapitali kogusummat kajastab bilansi esimese jaotise "Vastutus" kogusumma. Selle jaotise artiklite ülesehitus võimaldab selgelt tuvastada selle algselt investeeritud osa (s.t ettevõtte omanike poolt selle loomise käigus investeeritud vahendite summa) ja selle kogunenud osa tõhusa majandustegevuse käigus.

Ettevõtte omakapitali esimese osa aluseks on tema aktsiakapital.

Omakapitali teist osa esindavad täiendavalt investeeritud kapital, reservkapital, jaotamata kasum ja mõned muud selle liigid.

Ettevõtte omakapitali moodustamine on allutatud kahele peamisele eesmärgile:

1. Põhivarade vajaliku mahu moodustamine omakapitali arvelt. Ettevõtte omakapitali suurust, mis on liikunud eri liiki põhivarasse (põhivara; immateriaalne põhivara; pooleliolev ehitus; pikaajalised finantsinvesteeringud jne), iseloomustab termin omakapital.

Ettevõtte omakapitali suurus arvutatakse järgmise valemi abil:

SK OS \u003d VA-DZK V

kus SC OS on ettevõtte moodustatud omakapitali summa;

VA - ettevõtte põhivara kogusumma;

ДЗК В - pikaajalise laenatud kapitali summa, mida kasutatakse ettevõtte põhivara finantseerimiseks.

2. Kindla käibevara mahu moodustamine omakapitali arvelt ... Aktsiakapitali suurus suurenes eri liiki käibevarades (tooraine-, materjali- ja pooltootevarud; pooleliolevate toodete maht; varud valmistooted; lühiajalised nõuded; rahaline vara jne), iseloomustab mõiste oma käibekapital.

Ettevõtte enda käibekapitali suurus arvutatakse järgmise valemi abil:

SC Umbes \u003d OA-DKZ Umbes - KZK

kus SC Umbes - ettevõtte moodustatud omakapitali suurus;

ОА - ettevõtte käibevara kogusumma;

ДЗК о - pikaajalise laenatud kapitali summa, mida kasutatakse ettevõtte käibevara finantseerimiseks;

КЗК - ettevõtte poolt meelitatud lühiajalise laenukapitali summa.

Omakapitali haldamine on seotud mitte ainult selle juba kogunenud osa tõhusa kasutamise tagamisega, vaid ka

meie enda rahaliste vahendite moodustamine ettevõtte edasise arengu tagamiseks. Formatsiooni juhtimise protsessis

omavahendid, liigitatakse need selle moodustamise allikate järgi.

Muude omavahendite moodustamise välised allikad hõlmavad ettevõttele üle antud ja bilansis kajastatud materiaalset ja immateriaalset vara.

Ettevõtte omakapitali suurendamine on seotud peamiselt tema enda rahaliste vahendite moodustamise juhtimisega. Selle osakonna peamine ülesanne on tagada ettevõtte oma majandustegevuse arendamiseks vajalik periood omafinantseeringuks järgmisel perioodil.

1... Ettevõtte omavahendite kujunemise analüüs eelmisel perioodil. Selle analüüsi eesmärk on välja selgitada nende endi rahaliste vahendite moodustamise potentsiaal ja vastavus ettevõtte arengutempole.

Analüüsi esimeses etapis uuritakse omavahendite moodustamise kogumahtu, omakapitali kasvumäära vastavust varade kasvumäärale ja ettevõtte müüdud toodete mahule, omavahendite osakaalu dünaamikat kokku, rahaliste vahendite moodustumise mahtu etteplaneeritud perioodil.

Analüüsi teises etapis võetakse arvesse nende enda rahaliste vahendite moodustamise sisemisi ja väliseid allikaid. Kõigepealt uuritakse omavahendite moodustamise väliste ja sisemiste allikate suhet ning erinevatest allikatest pärit omakapitali kaasamise kulusid.

Analüüsi kolmandas etapis hinnatakse ettevõttes etteplaneeritud perioodil moodustunud ettevõtte omavahendite piisavust. Sellise hindamise kriteeriumiks on näitaja "ettevõtte netovara kasvu summa". Selle dünaamika peegeldab ettevõtte rahaliste vahenditega varustatuse taseme tendentsi.

2. Omavahendite koguvajaduse kindlaksmääramine ... See vajadus määratakse järgmise valemi abil:

P OFR \u003d - SK N - P R

kus P OFR on kogu ettevõtte omavahendite vajadus planeerimisperioodil;

P K on kogu kapitalinõue planeerimisperioodi lõpus;

Suurbritannias - kavandatud omakapitali osa selle kogusummast;

SK N - omakapitali suurus planeerimisperioodi alguses;

P R - planeerimisperioodil tarbimisele suunatud kasumi summa.

3. Erinevatest allikatest pärit omakapitali kaasamise kulude hindamine ... See hinnang viiakse läbi sisemistest ja välistest allikatest moodustatud omakapitali põhielementide kontekstis.

4. Sisemiste allikate omavahendite kaasamise maksimaalse mahu tagamine. Sisemiste allikate omavahendite kasvu reservide otsimisel tuleks lähtuda vajadusest maksimeerida nende kogusumma.

PE + AO®SFR MAKS

kus PE on ettevõtte puhaskasumi kavandatud summa;

AO - amortisatsioonitasude kavandatud summa;

SFR MAKS - sisemistest allikatest moodustatud omavahendite maksimaalne suurus.

5. Välisallikatest pärinevate omavahendite kaasamise vajaliku mahu tagamine.

Vajadus kaasata omavahendeid välistest allikatest arvutatakse järgmise valemi abil:

SFR VNESH \u003d P SFR - SFR VNUT

Kui SFR VNESH on vajadus kaasata väliseid allikaid omavahendite hulka;

P SFR - ettevõtte omavahendite koguvajadus planeerimisperioodil;

SFR VNUT - sisemistest allikatest plaanitud kaasata kavandatud omavahendite summa.

6. Omavahendite moodustamise sisemiste ja väliste allikate suhte optimeerimine. See optimeerimisprotsess põhineb järgmistel kriteeriumidel:

a) omavahendite kaasamise minimaalsete kogukulude tagamine. Kui välistest allikatest pärit omavahendite kaasamise kulud ületavad oluliselt laenatud vahendite kaasamise kavandatud kulusid, tuleks omavahendite sellisest moodustamisest loobuda;

b) ettevõtte juhtimise säilimise tagamine selle algsete asutajate poolt. Täiendava aktsia- või aktsiakapitali suurendamine kolmandate osapoolte investorite arvelt võib viia sellise juhitavuse kaotamiseni.

Väljatöötatud oma rahaliste vahendite kujundamise poliitika efektiivsust hinnatakse järgmise perioodi ettevõtte arengu omafinantseerimise koefitsiendi abil.

Ettevõtte arengu omafinantseeringu koefitsient arvutatakse järgmise valemi järgi:

kus K sf - ettevõtte eelseisva arengu omafinantseeringu koefitsient;

SFR - kavandatud omavahendite moodustamise maht;

A - ettevõtte varade kavandatud suurenemine;

P sfr - ettevõtte enda rahaliste vahendite tarbimiseks kavandatud kulutuste maht.

Ettevõtte tõhus finantstegevus on võimatu ilma laenatud vahendite pideva ligitõmbamiseta. Kasutamine laenatud kapital võimaldab teil märkimisväärselt laiendada ettevõtte majandustegevuse mahtu, tagada omakapitali tõhusam kasutamine, kiirendada erinevate sihipäraste finantsfondide moodustamist ja lõpuks suurendada ettevõtte turuväärtust.

Ehkki mis tahes ettevõtluse aluseks on omakapital, ületab mitmete majandussektorite ettevõtete puhul kasutatud laenatud vahendite summa märkimisväärselt omakapitali. Sellega seoses on laenatud vahendite kaasamise ja tõhusa kasutamise haldamine finantsjuhtimise üks olulisemaid funktsioone, mille eesmärk on tagada ettevõtte majandustegevuse kõrgete lõpptulemuste saavutamine.

Ettevõtte kasutatud laenukapital iseloomustab tema finantskohustuste mahtu (kogu võlg). Need finantskohustused eristuvad tänapäevases äripraktikas järgmiselt:

1. Pikaajalised finantskohustused (võlakapital, mille kasutamise tähtaeg on üle 1 aasta).

2. Lühiajalised finantskohustused (kõik laenukapitali vormid, mille kasutamise tähtaeg on kuni 1 aasta).

Ettevõtte arenguprotsessis, kuna selle rahalised kohustused on tasutud, on vaja meelitada uusi laenatud vahendeid. Ettevõtte poolt laenatud vahendite ligimeelitamise allikad ja vormid on väga erinevad. Laenatud vahendid liigitatakse eesmärgi, allika, vormi ja meelitamisperioodi ning tagatise vormi järgi.

Võttes arvesse laenatud vahendite klassifikatsiooni, eristatakse nende atraktiivsuse haldamise meetodeid.

Laenatud vahendite kaasamise haldamine on sihipärane protsess nende moodustamiseks erinevatest allikatest ja erinevates vormides vastavalt ettevõtte vajadustele laenukapitalis selle arengu eri etappides.

Ettevõtte laenatud vahendite ligimeelitamise juhtimise protsess põhineb järgmistel põhietappidel.

1. Laenatud vahendite ligimeelitamise ja kasutamise analüüs eelmisel perioodil. Selle analüüsi eesmärk on välja selgitada ettevõtte laenatud vahendite ligimeelitamise maht, koostis ja vormid ning hinnata nende kasutamise tõhusust.

2. Laenatud vahendite kaasamise eesmärkide kindlaksmääramine järgmisel perioodil.

3. Laenatud vahendite maksimaalse summa määramine.

4. Laenukapitali kaasamise kulude hinnang erinevatest allikatest. 5. Lühi- ja pikaajaliselt kaasatud laenatud vahendite mahu suhte määramine.

6. Laenatud vahendite ligimeelitamise vormide kindlaksmääramine.

7. Põhivõlausaldajate koosseisu määramine.

8. Tõhusate tingimuste kujundamine laenude kaasamiseks.

9. Laenude tõhusa kasutamise tagamine.

10. Tagatud laenude õigeaegne arveldamine.

2.2 Aktsiaemissiooni haldamine

Aktsiaemissiooni juhtimise protsess põhineb järgmistel põhietappidel.

1. Kavandatava aktsiaemissiooni efektiivse paigutamise võimaluste uurimine Kavandatud esmase (ettevõtte ümberkujundamisel aktsiaseltsiks) või täiendava (kui ettevõte on juba loodud aktsiaseltsina ja vajab täiendavat omakapitali sissevoolu) aktsiate emiteerimise saab teha ainult aktsiaturu olukorra põhjaliku esialgse analüüsi ja selle potentsiaalse investeerimisaktiivsuse hindamise põhjal. aktsiad.

2. Heitkoguste sihtmärkide määramine. Sellised eesmärgid, millest ettevõte juhindub, lähtudes sellest omakapitali moodustamise allikast, on järgmised:

a) reaalsed investeeringud;

b) vajadus oluliselt parandada kasutatud kapitali struktuuri;

c) teiste ettevõtete kavandatud ülevõtmine mõju saavutamiseks;

d) muud eesmärgid, mis nõuavad olulise osa omakapitali kiiret kogumist.

3. Heitkoguse määramine.

4. Emiteeritud aktsiate par, liikide ja arvu kindlaksmääramine. Aktsiate nimiväärtus määratakse, võttes arvesse nende eelseisvate ostjate põhikategooriaid (suurimad aktsiate nimiväärtused on orienteeritud nende omandamisele institutsionaalsete investorite poolt ja väikseimad - elanikkonna omandamisele). Aktsiatüüpide (liht- ja eelis) määramise käigus tuvastatakse eelisaktsiate emiteerimise otstarbekus; kui sellist emissiooni peetakse sobivaks, siis määratakse liht- ja eelisaktsiate suhe (tuleks meeles pidada, et kehtivate õigusaktide kohaselt ei või eelisaktsiate osakaal ületada 10% koguemissioonist).

5. Kaasatud aktsiakapitali maksumuse hinnang. Sellise hindamise põhimõtete kohaselt viiakse see läbi kahe parameetri järgi: a) eeldatav dividendide tase (see määratakse valitud dividendipoliitika põhjal); b) aktsiate emiteerimise ja emissiooni paigutamise kulud (vähendatud keskmise aastase suurusega). Kaasatud kapitali hinnangulist hinda võrreldakse kapitalituru tegeliku kaalutud keskmise kapitalikuluga ja keskmise intressimääraga.

Alles pärast seda tehakse aktsiate emissiooni osas lõplik otsus.

2.3 Pangalaenu saamise haldamine

Ettevõtete majandustegevuse laiendamiseks kaasatud finantslaenu osana on esmatähtis roll pangalaenul. See laen on laiaulatusliku sihtotstarbega ja seda meelitatakse väga erinevates vormides.

Under pangalaen tähendab raha, mille pank annab kliendile sihtotstarbeliseks kasutamiseks kindla aja jooksul kindla protsendi ulatuses.

Pangalaenu antakse ettevõtetele praeguses etapis järgmistel põhiliikidel:

1. Tühi (tagatiseta) laen teatud äritehingute elluviimiseks. Reeglina pakub seda kommertspank, mis pakub ettevõttele arveldus- ja sularahateenuseid. Ehkki formaalselt on see tagatiseta, on see tegelikult tagatud ettevõtte debitoorse võlgnevuse suuruse ja rahaliste vahenditega sama panga arvelduskontodel ja muudel kontodel. Seda tüüpi laenu antakse reeglina ainult lühiajaliselt.

2. Lepinguline krediit (arvelduskrediit) ). Selle laenu andmisel avab pank ettevõtte jaoks arvelduskonto, kus kajastatakse nii krediidi- kui arveldustoiminguid. Krediidiallikana kasutatakse lepingukontot summas, mis ei ületa krediidilepingus määratud maksimaalset negatiivset saldot (kontrolllimiit). Arvelduskonto negatiivse saldo korral maksab ettevõte pangale kehtestatud krediidiintressi; sel juhul võib lepingus kindlaks määrata, et selle konto positiivse saldo korral võtab pank ettevõttelt sissemakseintressi. Laekumiste ja maksete tasakaalustamine ettevõtte arvelduskontol toimub krediidimaksete arvutamisel lepingus kindlaksmääratud intervallidega.

3. Hooajaline laen igakuise võlasummaga ... Seda tüüpi laenu antakse tavaliselt käibevara muutuva osa moodustamiseks nende kasvu perioodil seoses ettevõtte hooajaliste vajadustega. Selle eripära seisneb selles, et koos selle laenu igakuise teenindamisega (igakuise intressi maksmine) näeb laenuleping ette ka võla põhisumma igakuise amortisatsiooni (tagasimakse). Sellise võla amortisatsiooni ajakava suuruse järgi on seotud ettevõtte hooajalise sularahavajaduse vähenemise mahuga.

4. Krediidilimiidi avamine. Lepingus on sätestatud pangalaenu andmise tingimused ja maksimaalne summa, kui selleks on reaalne vajadus. Ettevõtte jaoks on seda tüüpi laenude eeliseks see, et ta kasutab laenatud vahendeid rangelt vastavalt oma tegelikele vajadustele nende järele. Tavaliselt avatakse krediidiliin kuni üheks aastaks. Seda tüüpi pangalaenu eripära on see, et sellel ei ole tingimusteta lepingulist kohustust ja pank saab selle kliendiettevõtte finantsseisundi halvenedes üles öelda.

5... Pöörduv laen ... See iseloomustab ühte kindlaks perioodiks pakutavate pangalaenude liiki, mille jooksul on lubatud nii krediidifondide järkjärguline "väljavõtmine" kui ka kohustuste osaline või täielik tagasimaksmine järk-järgult. Seda tüüpi laenu eelis võrreldes krediidilimiidi avamisega on panga kehtestatud minimaalsed piirangud, kuigi intressimäärade tase on tavaliselt kõrgem.

6. Oncall-laen. Seda tüüpi laenu eripära on see, et seda antakse laenuvõtjale, täpsustamata selle kasutamise perioodi (lühiajalise laenamise raames) koos viimase kohustusega see laenuandja esimesel nõudmisel tagasi maksta. Selle laenu tagasimaksmisel antakse tavaliselt ajapikendus (praeguse tava kohaselt kuni kolm päeva).

7. Langobardi laen ... Sellise laenu saab ettevõte ülimalt likviidsete varade (vekslid, valitsuse lühiajalised võlakirjad jne) pandi alusel, mis kantakse pangale üle krediteerimise ajaks. Laenu suurus vastab sel juhul hüpoteegile üle kantud vara teatud (kuid mitte kogu) väärtusele. Reeglina on seda tüüpi laen lühiajaline.

8. Hüpoteek ... Sellist laenu saab pankadest, mis on spetsialiseerunud pikaajaliste põhivaraga tagatud laenude väljastamisele või ettevõtete kui terviku varakompleksile (hüpoteekpangad). Oma vara pantiv ettevõte on kohustatud selle täielikult panga kasuks kindlustama. Samal ajal kasutab ettevõte jätkuvalt pangas panditud vara.

9. Üleminekulaen ... See on pikaajalise laenu tüüp, mille intressimäär on perioodiliselt muudetud.

10. Konsortsiumi (konsortsiumi) laen ... Ettevõtet teenindav pank võib meelitada teisi pankasid oma kliendile laenu andma (pankade liitu selliste laenutoimingute teostamiseks nimetatakse "konsortsiumiks"). Pärast kliendiettevõttega laenulepingu sõlmimist kogub pank teistest pankadest vahendeid ja kannab need laenuvõtjale, jaotades vastavalt intressi summa võla teenindamisel.

Pangalaenu kaasamise viiside ja tingimuste mitmekesisus määrab vajaduse seda protsessi tõhusalt juhtida ettevõtetes, kus seda laenuvahendite tüüpi nõudlus on suur. Selline haldamine toimub järgmistes põhietappides.

1. Atraktiivse pangalaenu kasutamise eesmärkide kindlaksmääramine.

2. Teie enda krediidivõime hindamine.

Kaasaegses panganduspraktikas lähtub laenuvõtjate krediidivõimelisuse hindamine laenutingimuste eristamisel kahest põhikriteeriumist: 1) ettevõtte finantsseisundi tase;

2) ettevõtte poolt varem saadud laenude tagasimaksmise laad - nii intressid nendelt kui ka põhivõlg.

3. Nõutavate kaasatud pangalaenude tüüpide valik.

Vastavalt kaasatud krediidiliikide kehtestatud nimekirjale viib ettevõte läbi uuringu ja hinnangu kommertspankadele, kes saavad talle seda tüüpi laene pakkuda.

4. Pangalaenu andmise tingimuste uurimine ja hindamine laenuliikide kontekstis. See pangalaenude kaasamise poliitika kujundamise etapp on hinnatud tingimuste mitmekesisuse ja arvukate arvutuste rakendamise tõttu kõige töömahukam ja vastutustundlikum.

5. Krediiditingimuste "võrdsustamine" krediidilepingu sõlmimise käigus. Mõiste "võrdsustamine" iseloomustab konkreetse laenulepingu tingimuste kooskõlla viimist finantsturu krediidiinstrumentide ostu-müügi keskmiste tingimustega. Krediiditingimuste võrdsustamise protsessi peamise kriteeriumina kasutatakse krediidi turu elementi ja efektiivset intressimäära krediiditurul.

6. Pangalaenu efektiivse kasutamise tingimuste tagamine. Sellise tõhususe kriteeriumiks on järgmised tingimused.

7. Pangalaenu praeguse teenindamise üle kontrolli korraldamine. Praegune pangalaenu teenindamine seisneb selle intressi õigeaegses tasumises vastavalt sõlmitud laenulepingute tingimustele. Need maksed on lisatud ettevõtte koostatud maksete kalendrisse ja neid kontrollitakse ettevõtte praeguse finantstegevuse jälgimise käigus.

8. Pangalaenude põhisumma õigeaegse ja täieliku amortiseerimise tagamine.

Peatükk 3. Venemaa ettevõtete rahastamisallikate probleemid

3.1 Kaasaegsed vahendid ettevõtete tegevuse rahastamiseks

Valikud

Turukeskkonnas on optsioon oluline vahend emiteeritud ettevõtte väärtpaberite paigutamise hõlbustamiseks.

Valiku olemus on see, et see annab tehingu ühele poolele õiguse valida: kas täita leping või keelduda selle täitmisest. Tehinguga on seotud kaks osapoolt. Üks inimene ostab optsiooni, s.t. õigus valida, teine \u200b\u200baga müüb (kirjutab optsiooni välja), s.t. annab õiguse valida. Valikuõiguse eest maksab optsiooni ostja müüjale tasu, mida nimetatakse preemiaks. Ostjal on õigus optsiooni kasutada, s.t. osta või müüa finantsvara ainult lepingus fikseeritud hinnaga. Seda hinda nimetatakse streigihinnaks.

Võimalus võimaldab investoritel kujundada erinevaid strateegiaid. Lihtsaim neist on aktsiate ja optsioonide täiendavate emissioonide kombinatsioonid. Aktsiate emitendi jaoks välditakse olemasolevatele aktsionäridele nn eelisostuvõimaluse väljaandmisega võimalikku kontrolli kaotamist ettevõtte üle ja aktsiakasumi osakaalu vähenemist. See valik määrab ostetavate aktsiate arvu ja fikseerib tähtajahinna, mis võrdub märkimishinnaga.

Optsioonid on väärtpaberid ja nendega saab turul iseseisvalt kaubelda, samas kui nende turuhind võib nominaalsest oluliselt erineda. See on peamiselt tingitud investorite ootustest konkreetse ettevõtte aktsiate suhtes.

Turumajandusega riikides on optsioonid ettevõtete finantspoliitika üsna tavaline instrument. Mis puutub Venemaasse, siis seda kogemust saab tõenäoliselt kasutada ka aastal kaasaegsed tingimused majanduskriis, et stimuleerida Venemaa ettevõtete aktsiate edukat paigutamist. See on tingitud asjaolust, et optsiooni vorm võimaldab teil aktsiaid müüa, võttes arvesse nende võimalikku kallinemist tulevikus.

Suured välisettevõtted väljastavad ka garantiisid koos laenudega. Volitus väljastatakse piisavalt pikaks ajaks või võib olla isegi piiramatu. Lisaks on orderi täitmishind tavaliselt 10–20% kõrgem vahetuskursist, mille eesmärk on suurendada selle atraktiivsust ning luua võimalus aktsiaoptsiooni kasutamise korral põhikapitali suurendamiseks.

Tagatistehingud

Arenenud turumajandusega riikides on tagatistehingud laialt levinud, eriti suhetes pankade ja ettevõtetega, kellel on teatud raskused maksevõime tasemega, kuna krediidiasutustel on oluline garantii väljastatud laenu tagasimaksmiseks. Sellisel juhul võib tagatis olla pant, mis on viis kohustuste tagamiseks, mille korral võlausaldaja-pandipidaja saab võlgniku kohustuste täitmata jätmise korral õiguse saada rahuldatud pant panditud vara arvelt.

Panditehingute subjektideks on pantija ja võlausaldaja (pandipidaja). Pantija on isik, kellele panditud ese kuulub kas omandiõiguse või täieliku majandusliku kontrolli alusel.

Pandilepingus võib ette näha ka panditud vara üleandmise pandipidaja valdusesse. Sellist lepingut tunnustatakse pandina. Pandimisel on pandipidajal õigus kasutada pandisubjekti ning sel juhul saadud tulu või muu kasu läheb laenu või pandiga tagatud laenu enda intressi tagasimaksmiseks.

Maaga otseselt seotud ettevõtte, ehitise, ehitise pantimist koos maatükiga või selle kasutusõigusega nimetatakse hüpoteegiks. Hüpoteegi tunnuseks on selle jaotamine kogu ettevõtte varale, sealhulgas selle aktsiakapital, finantsvarad, varalised õigused jne.

Hüpoteeklaene on arenenud turumajandustes laialdaselt arendatud, kuna need on pikaajalise rahastamise allikad. Laenusumma on tavaliselt väiksem kui hüpoteegiga kinnitatud vara hinnatud väärtus ja seda taset reguleerivad osariikide seadused. Näiteks on USA-s, välja arvatud mõned erandid, keelatud anda laene, mis ületavad 80% vara hinnatud väärtusest. Reeglina on hüpoteegi objektid elamud (USA-s moodustavad need 3/4 hüpoteekide koguarvust), maa, talud jne.

Hüpoteeklaene võivad anda kommertspangad, spetsiaalsed hüpoteekpangad ning erinevad hoiu-laenuühistud.

Hüpoteeklaene saab esitada erinevatel tingimustel. Kui väljastatakse tavaline või tüüpiline hüpoteeklaen, tähendab see, et laenuvõtja saab laenuandjalt teatud summa ja tasub seejärel võla võrdsete, tavaliselt igakuiste osamaksetena. Hüpoteegi tähtaeg võib olla üsna pikk (näiteks USA-s - kuni 30 aastat).

Tuntud on ka ebatraditsioonilised hüpoteekskeemid. Enamik neist on suunatud laenusaajale tehtavate maksete taseme vähendamisele operatsiooni algstaadiumis ja võla tagasimaksmise põhikoormuse nihutamine hilisemale perioodile. Niisiis, on olemas laene, millel on proportsionaalne maksete suurenemine, hüpoteeklaene, kus sissemaksete summa suureneb perioodiliselt (iga 3–5 aasta tagant) jne.

Kuna hüpoteeklaene väljastatakse pikaks ajaks, on need seotud teatud riskiga, eelkõige rahaturu intressimäärade muutumisega. Võimalike kahjude riski maandamiseks kasutatakse intressimäära perioodilisel korrigeerimisel laenutingimusi. Sel juhul pikendavad pooled laenu iga 3-5 aasta tagant, lähtudes rahaturu muudetud intressimäärast. Sisuliselt on olemas keskmise tähtajaga finantseerimine koos pikaajalise võla tagasimaksmisega.

Arvestab rahaturu kõikumisi ja muutuva intressimääraga hüpoteeklaene. Selle määra tase on lepingus fikseeritud kindla väärtusena, mis on „seotud“ mõne finantsnäitaja või indeksiga. Määra vaadatakse üle kord kuue kuu jooksul. Samal ajal võib intressimäärade kõikumiste leevendamiseks ette näha maksimaalse korrigeerimismäära (näiteks mitte üle 2%) ja minimaalse korrigeerimissumma osas võib kokku leppida.

Faktooringuoperatsioonid

Reeglina sõlmib faktooringuettevõte tarnija ja ostjaga kindlaksmääratud perioodiks kolmepoolse lepingu, mille tingimuste kohaselt tagab tarnija faktooringarve kaudu asjaomasele maksjale väljastatud arvete tasumise. Sellised lepingud võivad olla pikaajalised ja neid saab sõlmida ka ühekordse tehingu jaoks. Samal ajal väljastavad faktooringulepingu sõlminud tarnijad lepingu kehtivuse ajal faktoriettevõtte nimel maksjale maksetaotlusi, mida on vähendatud tehingutasu summa võrra.

Praktikas kasutatakse faktooringuid arvelduste kiirendamiseks, ettevõtte käibekapitali säästmiseks. Teenuste osutamise eest saab faktooringuettevõte komisjonitasu ja intressi päevajäägilt, mis on kliendile makstud ettemakse ja laekumata arvete vahe. Intressi võetakse alates ettemakse kuupäevast kuni võla tagasimaksmise päevani. Vahendustasud määratakse protsendina ostetud kontode kogusummast ning need sõltuvad käibe mahust ja riskiastmest.

Liising

Liising on vallas- ja kinnisvara pikaajaline üürimine ning ettevõtte tegevuse rahastamise kaudne vorm.

Ärilisest vaatepunktist juhtub liisingul sama, mis seadmete ostmisel ja müümisel järelmaksuga maksmise tingimustel: üürnik teeb kokkulepitud perioodil liisinguasutusele igakuiseid (kvartali-, poolaasta-) makseid, mis säilitavad omandiõiguse rahastatav objekt.

Liisingul on pangalaenu teatud tunnused, kuna see võimaldab rentnikul renditud seadmetele tehtud toodete müügi kaudu renditud seadmete eest kokkulepitud aja jooksul makseid teha.

Rentniku maksed arvestatakse tema toodetud toodete maksumuse järgi ja vähendatakse seeläbi maksustatavat kasumit. Selliste maksete osakaalu suurenemine toob aga kaasa kulude kasvu ja võib põhjustada hindade tõusu ning selle tagajärjel konkurentsivõime kaotuse. Sellepärast peaks üürileandmise otsustamisel läbi viima üksikasjalikud arvutused rendilepingu alusel saadud vara maksete suuruse kohta, võrrelda neid finantsarvutustega, mis on seotud sarnaste seadmete ostmisega omavahenditest või pikaajalise pangalaenu kaudu.

Liisingu kõige tüüpilisemad eelised võrreldes investeerimisväärtuste ostmisega ostja omavahenditest on järgmised:

Üürnik saab ajutiseks kasutamiseks kallist varustust ilma ühekordsete finantskuludeta;

Rentnik kindlustab end tehinguobjekti võimaliku kiire vananemise eest. See eelis on eriti oluline väikese likviidsusega väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete jaoks;

Rendileandja osutab rentnikule kõiki teenuse osutamise võimalusi tehingu finantseerimise korraldamiseks, nõustamiseks, hooldus tehingu objekt;

Tehingu eseme omamise õiguse eraldamine renditud seadmete kasutamise õigusest kohustab rentnikku majanduslikult seda kasutama ainult maksimaalse tasuvuse perioodil;

Liising võimaldab rentnikul vabanenud raha paigutada muudesse varadesse.

Võimalik on sõnastada liisingu eelised võrreldes pangalaenu kaasamisega:

Liisingutehingu objekt ei kajastu rentniku bilansis võlakohustusena. See võimaldab rentnikul säilitada optimaalse bilansi likviidsuse (oma ja laenatud vahendite suhe) ega piira finantsressursside ligitõmbamist finants- ja krediidiasutustele;

Seadmete käitamise algusaastatel on rendimaksed tavaliselt väiksemad kui laenult makstud summad;

Kapitalirent on atraktiivne võrreldes seadmete ostmisega laenu kaudu, kuna sellega finantseeritakse tehinguobjekti 100%, samas kui laen katab ainult 70–80% ostetud seadmete maksumusest;

Rendilepingu kehtivuse ajal rakendatakse fikseeritud makseid, mida makstakse sagedamini kui makseid laenu tagasimaksmiseks. See vähendab ühe makse suurust ja aitab kaasa rentniku rahanduse stabiilsusele;

Rendilepingu tingimused võivad olla 3 kuni 20 aastat või rohkem.

Forfaiting.

Forfaiting - see on kohustuste ostmine, mille tagasimaksmine toimub teatud ajaperioodi jooksul ilma ühegi varasema võlgniku poole pöördumata (käivet).

Forfaiting on finantstehing tooraine ekspordilaenult saadaolevate arvete refinantseerimiseks, edastades (kinnitus) veksli panga (konfiskeeriva ettevõtte) kasuks, makstes viimasele vahendustasu. Forfeitor pank võtab endale kohustuse finantseerida eksporditoimingut, makstes allahinnatud vekslit (lihtne või ülekantav), mille tagab importiva riigi panga avalik pakkumine. Kaotamise tulemusel muudetakse ostulaen kommertslaenul finantskohustuseks (panga kasuks). Vekslite ost vormistatakse tüüplepinguga, mis sisaldab tehingu täpset kirjeldust, tingimusi, kulusid, garantiisid jne.

Forfaiting ühendab vekslite arvestuse elemendid (nende kinnitamine ainult panga kasuks) ja faktooring (mida eksportivad ettevõtted kasutavad kõrge krediidiriski korral).

Kaotustoimingute diskontomäärad on kõrgemad kui muude laenude puhul.

3.2 Finantskriisi ajal Venemaa ettevõtete tegevuse pikaajaliste rahastamisallikate ligimeelitamise probleemid

Venemaa juhtide liit koos rahvusvahelise konsultatsioonifirmaga Pricewaterhouse Coopers viis läbi uuringu kodumaiste ettevõtete juhtkonna arvamusest võimalike võimaluste kohta ettevõtte finantseerimiseks ülemaailmse finantskriisi tingimustes. Uuringutulemused näitasid, et kolme peamise raskuse hulka kuulusid kapitalituru probleemid (54%), laenatud vahendite kallinemine (48%) ja aktsiaturgude langus (39%). Olukorra halvenemine finantsturgudel kogu maailmas, karmistuvad nõuded laenuvõtjatele ja intressimäärade tõus põhjustavad vastajatele põhjendatud muret kapitali kaasamise võimaluste pärast.

Üks ettevõtte turutingimustes alternatiivsetest finantsinstrumentidest on IPO (Initial Public Offer) mehhanism, mis võimaldab lahendada intensiivse kasvu rahastamise probleeme, suurendada ettevõtte väärtust, aktsionäride heaolu ja omandada ka pikaajalistele ettevõtetele suunatud omanikke. IPO avab ukse odavamatele kapitaliallikatele, tõstes ettevõtte reklaamitaset. Paljud väliskapitaliga kodumaised ettevõtted lähevad IPO-dele väliskapitalistide nõudmisel, kes püüavad sel viisil kasumit kasvatada ja oma aktsiate müügiga seotud riske hajutada.

Pangalaenude siseriikliku tava analüüsi põhjal võib järeldada, et põhikapitali liikumisega seotud pikaajalised laenud ei mõjuta praktiliselt kapitali investeeringute üldist dünaamikat ega mängi investeerimisprotsessis aktiivset rolli. Sisemajanduses moodustab pangalaenude osakaal investeeringute finantseerimise allikate kogumahus 8–9%. Võrdluseks: aastal arenenud riikides üle 50% investeerimisprojektidest finantseeritakse pangalaenude abil. Hoolimata keskmise ja pika tähtajaga laenude osakaalu positiivsest dünaamikast kommertspankade kogu krediidiinvesteeringutes, ei ole nende osakaal SKP-s endiselt piisavalt kõrge. Seega oli 2008. aasta lõpus pikaajaliste laenude suhe majandusse SKPsse vaid 19%.

Selle olukorra põhjuseks on soodsa investeerimiskeskkonna puudumine kogu Venemaa tururuumis, pangalaenude kõrge hind, mis väljendub laenude intressimäärade erinevuses ja enamiku sisenõudluse rahuldamisele keskendunud ettevõtete kasumlikkuse tasemes. Seega saab reaalsektor maksta pikaajaliste investeerimislaenude eest suurusjärgus 10-15% aastas, kuna tööstusettevõtete keskmine kasumlikkus on 13%. Normaalse kasumlikkuse säilitamiseks juhinduvad pangad praeguse refinantseerimisintressi väärtusest, mis on nende baasintress, ja võtavad arvesse ka riskipreemiat. Riski aste suureneb pikaajaliste laenude pakkumisel. Seega on pankadel õigus arvestada pikaajaliste laenude kõrgema intressimääraga kui lühiajaliste laenude intressimääraga, mis ei ole kooskõlas majanduse reaalsektori võimalustega.

Seadmete ajakohastamisele ja uute tööstusharude loomisele suunatud investeerimisprojektide rahastamise korraldamise üks viis on projektide rahastamine. Venemaal ei leita projektide rahastamist puhtal kujul sageli. Selle asemel areneb riigis aktiivselt “räpane” projektide rahastamine (reeglina taandudes olemasolevale ärile ja pantides olemasolevaid varasid, kuid keskendudes ainsa või vähemalt peamise investeeringutasuvuse allikana projekti tekitatud voogudele). See on spetsiifika, mis peegeldab majanduse objektiivset reaalsust ning olemasolevaid riigi-, ettevõtte- ja investeerimisriske. Arvestades kehtivaid juriidilisi piiranguid, kogemuste puudumist ja tehnoloogiate mõistmist ning keeruliste ja suurte projektide elluviimise ohtusid ettevõtluses, ei saa kommertspangad lihtsalt projekti puhta rahastamise abil riske võtta. Kuid suurenenud nõudluse järele „pikkade“ ressursside järele võib oodata „mustade“ projektide rahastamise mahu kasvu, millest võib saada üks uuendamise ja arendamise vedureid. tootmisettevõtted kõikjal Venemaal.

Venemaa Föderatsiooni majandusarengu ministeeriumi avaldatud Venemaa Föderatsiooni sotsiaalse ja majandusliku arengu prognoos 2010. aastaks ning 2011. ja 2012. aasta planeerimisperioodiks. pakutakse erinevaid võimalusi majandusarenguks. Mõõdukalt optimistliku variandi rakendamise üks peamisi tingimusi on krediidiressursside kättesaadavuse ja reaalsete laenumahtude kasvu suurendamine. 2010. aastal prognoositakse mittefinantsorganisatsioonidele ja elanikkonnale laenude kasvu vähemalt 13%, 2011. aastal 15–17%, 2012. aastal 25–27%.

Konservatiivset võimalust iseloomustab kasvav tasakaalustamatus pangandus- ja majandussektori vahel. Selle stsenaariumi kohaselt on pangalaenude kasv 2010. aastal hinnanguliselt 9–10%, mis reaalses mõttes (võttes arvesse inflatsiooni) on krediidilanguse jätkumine (või stagnatsioon). Aastatel 2011 - 2012 suurenevad laenud mitterahalistele organisatsioonidele 13–14%.

Pangandussektori aktiivsuse laienemine ja intressimäärade langus on kahtlemata üks olulisemaid tegureid investeerimistegevuse taastumisel. Venemaa valitsus ajab aktiivselt refinantseerimismäära (praegu on see 10%) vähendamise poliitikat, kuid meie riigis ei ole refinantseerimise määr Venemaa pankade jaoks näitaja pakutavate krediidiressursside määrade vähendamiseks. Pankade pikaajaliste laenude andmise võime laiendamiseks on vaja lisaks pankade ressursibaasi laiendamisele ka valitsuste garantiide andmisega vähendada pankade riske. Ettevõtete peamised takistused pikaajaliste rahastamisallikate ligimeelitamisel ei ole mitte ainult kõrged intressimäärad, mis tõusevad koos laenutingimuste suurenemisega, vaid ka pankade nõuded ülilikviidsete tagatiste pakkumiseks. Teine põhjus on kvalifitseeritud finantsjuhtide puudumine, kes suudaksid välja töötada täieõigusliku investeerimisprojekti, mis võiks potentsiaalseid laenuandjaid huvitada.

Arvutatud osa

1. harjutus

Ettevõte investeeris motelli ehitusse 40 miljonit rubla. Aastane kavandatud tulu motelli tegevusest 4 aastaks on 35, 60, 80 ja 100 miljonit rubla. Diskontomääraks on kavandatud 10%. Määrake investeeringu tasuvusaeg.

Otsus:

Investeeringu suurus on 40 000 000 rubla.

Investeerimistulu

esimesel aastal: 35 000 000 rubla;

teisel aastal: 60 000 000 rubla;

kolmandal aastal: 80 000 000 rubla;

neljandal aastal: 100 000 000 rubla.

Arvutame diskonteeritud sularaha laekumised müügiaasta järgi:

1. aasta: 35 000 000 / (1 + 0,1) \u003d 31 818 181

2. aasta: 60 000 000 / (1 + 0,1) 2 \u003d 49 586 776

3. aasta: 80 000 000 / (1 + 0,1) 3 \u003d 60 105 184

4. aasta: 100 000 000 / (1 + 0,1) 4 \u003d 68 301 345

KOKKU: 52 452 867 rubla.

Arvutame allahindlusperioodi:

IC \u003d 40 000 000 RUB

\u003d (31 818 181+ 49 586 776 + 60 105 184 + 68 301 345) / 4 \u003d 52 452 867 hõõruda.

DPP \u003d @ 0,8 aastat @ 9 kuud

Vastus: investeering tasub end ära umbes 9 kuuga

2. ülesanne

Analüüsige ettevõtte bilansi kohustusi vastavalt finantsaruannetele.

Tabel 1 JSC "Progress" rahaliste vahendite koosseisu ja struktuuri analüüs

Bilansivaluuta 458 511 100 395 956 100 -62 555

Aruandeaasta lõpus toimusid JSC Progress bilansi kohustuste struktuuris võrreldes selle algusega olulised muudatused (tab. 1)

Bilansis olev omakapital:

Aasta alguses 68,8%

- aasta lõpus 78,6%

Bilansis olev omakapital:

Aasta alguses 31,2%

- aasta lõpus 21,4%

Nii vähenes omakapital aasta lõpuks 4438 tuhande rubla võrra ja laenukapital 58 117 tuhande rubla võrra. Omakapital oli aasta alguses ja lõpus vastavalt 315 569 tuhat rubla. ja 311 131 tuhat rubla ning laenatud - 142 942 tuhat rubla. ja 84 825 tuhat rubla. Protsentuaalselt: kui aasta lõpus oli omakapitali osakaal varade moodustamisel 78,6%, siis laenukapitali osakaal oli vaid 21,4%. Omakapital vähenes kahes osas: võlgade vähenemise tõttu - 53 570 tuhande rubla võrra. ja võlad osalejatele sissetuleku maksmisel - 2747 tuhande rubla võrra. Laenukapitali kogusummas moodustasid võlgnevused aasta alguses 93,8% (134 095: 14 942 * 100) ja aasta lõpus 95,0% (80 525: 84 825 * 100).

Ilmselt kasutas JSC "Progress", püüdes parandada oma finantsseisundit ilma laenude ja laenude eest panka minemata, intensiivselt võlgnevusi oma tegevuse finantseerimiseks "odava raha", "intressivabade laenude" eest, mis lõppkokkuvõttes võib viia usalduse vähenemiseni. organisatsioonide poolt partnerite, klientide, ostjate või pankroti poolt.

Tabel 2 Andmed müüdud toodete mahu arvutamiseks

Otsus:

Leiame müümata jäänud toodete kavandatud saldod aasta lõpus

OKEI. \u003d ОВ х N,

kus ОВ - turustatavate toodete ühepäevane vabastamine; N on aktsiakurss päevades.

ОВ \u003d TP 4Q / 90 päeva

Müügihindades

ОВ \u003d 53825/90 \u003d 598 lk.

OKEI. \u003d 598 x 8 \u003d 4784 lk.

ОВ \u003d 42000/90 \u003d 467 lk.

Ok .. \u003d 467 x 8 \u003d 3736 lk.

Leiame toodete müügi mahu näitaja planeerimisperioodil

V \u003d O f + TP - O k

Müügihindades

V \u003d 168000 + 215300 - 4784 \u003d 378516 lk.

Tootmiskulude järgi

V \u003d 13700 + 176500 - 3736 \u003d 186464 lk.

Kasum kommertstoodete müügist

378516 - 186464 \u003d 192052 lk.

Vastus: müügihindadega müüdud toodete maht - 378516 rubla ja tootmishind - 186464 rubla; toodete müügist saadav kasum - 192052r.

Järeldus

Finantseerimine tähendab rahaliste vahendite loomise protsessi või laiemalt ettevõtte kõigi vormide kapitali moodustamise protsessi.

Rahastamisallikate klassifikatsioon on mitmekesine ja seda saab valmistada järgmiste funktsioonide järgi:

Oma ja laenatud finantseerimisallikaid eristatakse varaliste suhete järgi.

Riigi ressursid, juriidiliste ja eraisikute rahalised vahendid ning välismaised allikad jaotatakse vara liikide kaupa.

Ajaomaduste järgi saab rahastamisallikad jagada lühi- ja pikaajalisteks.

Osana sisemistest allikatest oma rahaliste vahendite moodustamiseks. Peamine koht kuulub ettevõtte käsutuses olevale kasumile - see moodustab valdava osa tema enda rahalistest vahenditest.

Sisemiste allikate koosseisus on teatav roll ka amortisatsiooni mahaarvamistel; kuigi need ei suurenda ettevõtte omakapitali suurust.

Teistel sisemistel allikatel ei ole ettevõtte omavahendite kujunemisel olulist rolli.

Osana välistest allikatest oma rahaliste vahendite moodustamiseks kuulub peamine koht ettevõtte täiendava aktsia või aktsiakapitali ligimeelitamisele. Üksikute ettevõtete jaoks võib üks oma rahaliste vahendite moodustamise väliseid allikaid olla neile tasuta antav rahaline abi (reeglina antakse sellist abi ainult erineva tasemega üksikutele riigiettevõtetele).

Turule ülemineku kontekstis kasutatakse ka mittetraditsioonilisi vahendeid Venemaa ettevõtete tegevuse rahastamiseks. Nende hulka kuuluvad kommertslaenud, optsioonid, panditehingud, faktooringuoperatsioonid, liising jne.

Praegu on ettevõtete finantseerimine ebarahuldavas seisukorras omafinantseeringuks vajalike omavahendite puudumise, piisava valitsuse rahalise toetuse puudumise, innovatsiooni kõrge hinna ja riskantsuse, uuenduslike projektide pikaajalise tasuvuse ja agressiivsete asemel konservatiivsete investorite domineerimise tõttu. Edasi edukas areng Venemaa ettevõtted peavad lahendama kaks probleemi: esiteks uute projektide väljatöötamise rahastamisallikate optimeerimine; teine \u200b\u200bon õppida õppima valima selliseid uuenduslikke projekte, mis toovad reaalset tulu ka kriisi ajal.

Kasutatud allikate ja kirjanduse loetelu

1. Vene Föderatsiooni 30. novembri 1994. aasta tsiviilseadustik (1. osa) (muudetud 18. juulil 2009) nr 51-FZ [Tekst] // Rossiyskaya Gazeta - 20.07.2009.

2. Föderaalseadus, 26. detsember 1995 (muudetud 07.19.2009) N 208-FZ "Aktsiaseltside kohta" [tekst] // Venemaa Föderatsiooni kogutud õigusaktid, 1996. -Nr. 1. - artikkel 1.

3. Föderaalseadus 24.06.2008 N 91-FZ "Miinimumpalga kohta" // Vene Föderatsiooni kogutud õigusaktid-30.06.2008.-N26.-Art. 3010.

4. Belolipetskiy V.G. Finantsjuhtimine: õpik / V.G. Valge-Lipetsk. - M.: KNORUS, 2008. - 448.

5. Tühi I.A. Finantsjuhtimine: õpik. Kursus. - 2. väljaanne, Rev. ja lisage. - K.: Elga, Nika-Center, 2005. - 656s.

6. Bocharov V.V., Leontiev V.E. Ettevõtte rahandus. - SPb.: Peter, 2002. - 544s.

7. Gavrilova A.N. Finantsjuhtimine: õpik / A. N. Gavrilova, E.F. Sysoeva, A.I. Barabanov, G.G. Chigarev, L.I. Grigorieva, O. V. Dolgova, L.A. Rõžova. - 4. väljaanne, Rev. ja lisage. - M.: KNORUS, 2007. - 432 s.

8. Galitskaya S.V. Finantsjuhtimine. Finantsanalüüs... Ettevõtte rahandus: õpik / S.V. Galitskaja. - M .: Eksmo, 2008.- 652lk.

9. Goremykin V.A., Bugulov E.R., Bogomolov A.Yu. Ettevõtte planeerimine. - M.: Filin, 2006

10. Karpova E.N. "Pikaajaliste rahaliste allikate ligimeelitamise probleemid Venemaa ettevõtete tegevuse finantseerimiseks finantskriisi tingimustes" - I RAHVUSVAHELINE INTERNETIKONVERENTS

11. Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamay L.G. Ettevõtte rahandus: õpik - 4. väljaanne, rev. ja lisage. - M.: INFRA - M, 2007. - 522 lk.

12. Kovalev V.V. Finantsjuhtimine - 1: õpik / Kovalev V.V. - M.: Kirjastus BINFA, 2008. - 232lk.

13. Kovalev V.V. Sissejuhatus finantsjuhtimisse. - M.: Rahandus ja statistika, 2007. - 768 lk.

14. Kuznetsov B.T. Finantsjuhtimine: õpik. Juhend üliõpilastele / B.T. Kuznetsov. - M.: ÜHENDUS - DANA, 2005. - 415 s.

15. Lavrukhina N.V. Ettevõtte finantseerimine. - M.: MESI, 2003

16. Lapusta M.G., Mazurina T.Yu., Skamay L.G. Organisatsioonide (ettevõtete) rahandus: õpik. - M.: INVRA - M, 2007. - 575s.

17 Likhacheva O. N., Shchurov S. A. Ettevõtte pikaajaline ja lühiajaline finantspoliitika: õpik. toetus / Toim. JA MINA. Lukasiewicz. - M.: Ülikooli õpik, 2008. - 288 lk.

18. Lukasevich I. Jah. Finantstehingute analüüs. Meetodid, mudelid, arvutustehnika: õpik. juhend ülikoolidele. - M.: rahandus, UNITI, 2008. - 400 lk.

19. Milyakov N.V. Finantsid: õpik. - 2. trükk - M.: INFRA-M, 2004. - 543 lk.

21. Teplova T.V. Finantsotsused: strateegia ja taktika: õpik. toetus. - M.: IChP "Kirjastus Magister", 2006.

22. Juhtimine finantstegevus ettevõtted (organisatsioonid): õpik. toetus / V.I. Berezhnoy, E.V. Berezhnaya, O.B. Bigday ja teised - M.: rahandus ja statistika; INFRA - M, 2008. - 336 s.

23. Finantsjuhtimine. Koolitus. Tühi I.A. 2. väljaanne, Rev. ja lisage. - K.: Elga, Nika-Center, 2004. - 656 lk.

24. Finantsjuhtimine: õpik / Toim. E.I.Shokhina. - M.: ID FBK-PRESS, 2008. - 408 lk.

25. Sheremet A.D. Ettevõtte rahandus: juhtimine ja analüüs: Õpetus... - M. rahandus 2006. - 479 lk.

26. Finants- ja majandustegevuse majandusanalüüs / Toim. M.V. Melnik. - M.: Economist, 2006. - 320 lk

27. Börs: õppetöö juhend lõpetajatele õppeasutused majandusprofiil N.I.Berzon, E.A. Buyanova, M.A. Koževnikov, A.V. Chalenko Moskva: Vita-Press, 2008

Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamay L.G. Kindel rahandus. - M.: INFRA - M, 2007. - S. 212.

Föderaalseadus 24.06.2008 N 91-FZ „Föderaalseaduse„ Miinimumpalga ”artikli 1 muutmise kohta [tekst] // Venemaa Föderatsiooni kogutud õigusaktid - 30.06.2008. - N 26. -St. 3010.

Sheremet A.D. Ettevõtte rahandus: juhtimine ja analüüs. - M. rahandus 2006. - S. 215.

Sheremet A.D. Ettevõtte rahandus: juhtimine ja analüüs - M. Finance 2006. - Lk 220.

Karpova E.N. "Pikaajaliste rahaliste allikate ligimeelitamise probleemid Venemaa ettevõtete tegevuse finantseerimiseks finantskriisi kontekstis" I RAHVUSVAHELINE INTERNETIKONVERENTS "ELU AJAL RAHANDUSHARIDUS - VENEMAA UUENDUSLIKU ARENGU ALUS"

Karpova E.N. Spetsifikatsioon op.

Karpova E.N. Dekreet. op.

Allikate klassifikatsiooni esindab kahte tüüpi: sise- ja välisfinantseerimine, mille ressursse ja vahendeid saab ettevõtte majandustegevuses meelitada.

Sisemised rahastamisallikad

Kaasaegses majanduslikus olukorras haldavad ettevõtete omanikud iseseisvalt sisemiste finantsressursside jaotust, mis hõlmab järgmist:

• kasum ettevõtte tegevusest;
• reservfondid;
• planeeritud sissetulek;
• stabiilsed kohustused;
• võlgnevused.

Sisemised rahastamisallikad hõlmavad kindlustusmakseid, saadud dividende ja muid rahavoogusid.

Siseriikliku rahastamise pakkumine välistab allikate teenindamise lisakulud, mis muudab need kulutõhusamaks ja majanduslikult tasuvamaks. Ettevõtte reservfondi puhaskasum või ressursid võimaldavad omanikul neid vahendeid ratsionaalselt kasutada ettevõtluse arendamiseks, kuna need kujutavad endast teatud aja jooksul sularaha ülejääki.

Sisefinantseerimise negatiivne külg on ettevõtte rahapadja äravõtmine, kui kogu olemasolev raha kulutatakse tegevuste stimuleerimiseks, mis võib viia sunniviisilise väliste rahastamisallikate ligitõmbamiseni ja omaniku võimaliku kontrolli kaotamiseni ettevõtte üle.

Amortisatsioonifondide vahendite kaasamise oluline puudus võib olla nende praktilise rakendamise võimatus. Näiteks, pidades silmas asjaolu, et amortisatsioonimäärasid alahinnatakse kunstlikult või nad kaotavad asjakohasuse erinevatel põhjustel, tekib mahaarvamiste tegelikul arvutamisel rahaline vaakum.

Välised rahastamisallikad

Välisrahastus on vahendid, mis on kaasatud välistelt osapooltelt, kelleks võivad olla nii üksikisikud, ettevõtted kui ka riik. Välisrahastuse allikate hulka kuuluvad:

• sihtotstarbeline rahastamine;
• laenamine;
• investeerimisfondid;
• valitsuse süstid;
• üksikisikute rahalised vahendid;
• partnerfondid;
• tulu väärtpaberite müügist.

Välisrahastuse kõige levinum vorm on laenamine. Laenukapitali kaasamisel saab ettevõte rahaliste vahendite kasutamise vabaduse, välja arvatud eritingimustega juhtumid.

Välisrahastuse erivorm on sihtotstarbeliseks ja muuks eraldatud eelarvetoetus valitsuse programmid... Selle allika eeliseks on tasuta rahaliste vahendite pakkumine, kuid see sõltub konkreetsetest subsiidiumitingimustest.

Välise finantseerimisega laenamisel on kaks vormi: kaubalaen, mis näeb ette toodete edasiandmise selle edasiseks müügiks, ja sularahalaen, mille ettevõte saab välis- või omavääringus.

Segatud rahastamisallikad

Kaasaegses turumajanduses võib rahastamine olla mitte ainult väline või sisemine, vaid ka segatud, see tähendab, et sellel on omadused ja see vastab kahe peamise rahastamisallika tüübi põhimõtetele.

Organisatsioonide tegevuse rahastamine Kas lihtsa ja laiendatud reprodutseerimise rahalise toetuse vormide ja meetodite, põhimõtete ja tingimuste kogum. Finantseerimine viitab rahaliste vahendite loomise protsessile või laiemalt ettevõtte kapitali moodustamise protsessile kõigis selle vormides.

Siseriiklik rahastaminehõlmab nende finantsressursside kasutamist, mille allikad moodustuvad organisatsiooni finants- ja majandustegevuse käigus (puhaskasum, amortisatsioon, võlgnevused, tulevaste kulude ja maksete reservid, edasilükkunud tulud).

Millal väline rahastamine kasutatakse vahendeid, mis sisenevad organisatsiooni välismaailmast. Välisrahastuse allikateks võivad olla asutajad, kodanikud, riik, finants- ja krediidiorganisatsioonid, mittefinantsorganisatsioonid.

Seal on järgmised rahastamisallikad:

· Ettevõtte sisemised allikad (puhaskasum, amortisatsioon, kasutamata vara müük või rent).

· Kaasatud fondid (välisinvesteering).

· Laenatud vahendid (krediiti, liising, arved).

· Segatud (keeruline, kombineeritud) rahastamine.

Siseriiklik rahastamine hõlmab omavahendite kasutamist ja ennekõike puhaskasumit ja kulumit.

Omakapital sisaldab:

Põhikapital (moodustub ettevõtte asutajate panuse tulemusena selle loomisel)

Lisakapital (moodustub organisatsiooni põhivara ümberhindamise tulemusena)

Reservkapital (moodustub organisatsiooni kasumi mahaarvamisest järgnevateks ettenägematuteks vajadusteks)

Omavahenditest rahastamisel on mitmeid eelised:

1) tänu ettevõtte kasumist täiendamisele suureneb selle finantsstabiilsus;

2) omavahendite moodustamine ja kasutamine on stabiilne;

3) minimeeritakse välisfinantseerimise (võlausaldajate ees võlgade teenindamise) kulud;

4) ettevõtte arengujuhtimisotsuste andmise protsess antakse andeks, kuna lisakulude katmise allikad on eelnevalt teada.

Ettevõtte omafinantseeringu tase sõltub mitte ainult ettevõtte sisemisest võimekusest, vaid ka väliskeskkonnast (maks, amortisatsioon, eelarve, toll ja riigi rahapoliitika).

Väline rahastamine näeb ette riigi, finants- ja krediidiorganisatsioonide, mittefinantsettevõtete ja kodanike rahaliste vahendite kasutamise: pangalaenud, kommertslaenud, s.o. laenatud vahendeid teistelt organisatsioonidelt; organisatsiooni aktsiate ja võlakirjade emiteerimisest ja müügist saadud vahendid; eelarveeraldised tagasimakstava alusel jne.

Võimaldab kiirendada käibekapitali käivet, suurendada äritehingute mahtu, vähendada pooleliolevate tööde mahtu. See aga viib teatud probleemide tekkimiseni, mis on seotud võetud võlakohustuste edasise teenindamise vajadusega.

Krediit - laenu sularahas või kaubas, mille laenuandja annab laenusaajale tagasimaksmise tingimustel, makstes kõige sagedamini laenu kasutaja intressi laenu kasutamise eest. See rahastamisvorm on kõige tavalisem. Krediidi eelised:

· Suurem sõltumatus ilma eritingimusteta saadud vahendite kasutamisel;

· Kõige sagedamini pakub laenu konkreetset ettevõtet teenindav pank, mistõttu laenu saamise protsess muutub väga tõhusaks.

Puudused laen sisaldab järgmist:

· Laenu tähtaeg ületab harvadel juhtudel 3 aastat, mis on pikaajalisele kasumile suunatud ettevõtete jaoks väljakannatamatu;

· Laenu saamiseks nõuab ettevõte tagatise esitamist, mis on sageli võrdne laenu enda summaga;

· Selle finantseerimisvormiga saab ettevõte kasutada ostetud seadmete jaoks standardset amortisatsiooniskeemi, mis kohustab kogu kasutusaja jooksul maksma kinnisvaramaksu.

Liising võimaldab ühel osapoolel - rentnikul - põhivara tõhusalt uuendada ja teisel - rendileandjal - laiendada tegevuse piire mõlemale poolele vastastikku kasulike tingimustega.

Liisingu eelised:

Liising eeldab 100% laenu andmist ega nõua maksete kohest alustamist .

· Liising võimaldab ettevõttel, kellel pole märkimisväärseid rahalisi vahendeid, alustada suure projekti elluviimist.

Rendilepingut on lihtsam saada kui laenu, sest seadmed ise on tehingu tagatiseks. Rendileping on paindlikum kui laen. Laenude suurus ja tähtaeg on alati piiratud. Rendileandmisel saab ettevõte arvutada oma sissetuleku laekumise ja koos rendileandjaga välja töötada talle sobiva rahastamisskeemi. Liising ei suurenda võlgnevust ettevõtte bilansis ega mõjuta omavahendite ja laenatud vahendite suhet, s.t. ei vähenda ettevõtte võimet saada täiendavaid laene. (Majandus) üksuse makstud rendimaksed omistatakse täielikult kulud tootmine.

33. Rahastamisallikate struktuuri määravad tegurid.

Kapital mis tahes ettevõtet saab esindada kahe komponendiga: enda ja laenatud vahendid.

Osana omakapital saab eristada kahte põhikomponenti: investeeritud kapital, s.t. omanike ettevõttesse paigutatud kapital ja kogunenud kapital, s.t. loodud ettevõttes lisaks sellele, mida omanikud algselt arendasid.

Investeeritud kapital aktsiaseltsides sisaldab liht- ja eelisaktsiate nimiväärtust, samuti täiendavalt makstud (aktsiate nimiväärtust ületavat) kapitali. Investeeritud kapitali esimest komponenti esindab aktsiaseltside bilansis aktsiakapital, teist - lisakapital (aktsiapreemia osas).

Kogunenud kapital kajastub puhaskasumi jaotamisest tulenevate kirjetena (reservfond, kogumisfond, jaotamata kasum, muud sarnased kirjed).

Laenatud vahendid esindavad ettevõtte juriidilisi ja majanduslikke kohustusi kolmandate isikute ees.

Laenatud vahendite summa iseloomustab ettevõtte võimalikke tulevasi väljamakseid, mis on seotud varem võetud kohustustega. Ettevõtte peamised kohustused hõlmavad järgmist:

· Pikaajalised ja lühiajalised pangalaenud;

· Pikaajalised ja lühiajalised laenud;

· Ettevõtte võlg tarnijatele ja töövõtjatele, mis moodustub varude laekumise või teenuste tarbimise ja nende tegeliku tasumise kuupäeva vahelise lõhe tagajärjel;

· Eelarvega arvelduste võlgnevused, mis tulenevad tekkepõhise aja ja maksekuupäeva vahest;

· Ettevõtte võlakohustused töötajate ees nende töö tasustamise eest;

· Võlg sotsiaalkindlustus- ja turvaorganitele;

· Ettevõtte võlg teiste majanduspartnerite ees.

Laenatud vahendid klassifitseeritakse tavaliselt sõltuvalt nende tagasimaksmise kiireloomulisusest ja tagatise meetodist.

Kõrval tagasimaksmise kiireloomulisus kohustused jagunevad pikaajalisteks ja lühiajalisteks. Pikaajaliselt kaasatud vahendid on tavaliselt suunatud püsivara soetamisele, samas kui käibekapitali moodustamise allikaks on reeglina lühiajalised kohustused.

Seal on tervik mitmeid tegureid mõjutavad kapitali struktuuri, mida tuleks selle moodustamisel arvesse võtta:

1. ettevõtte käibe suurenemise määr... Käibe suurenenud kasvutempo nõuab ka suuremat rahastamist. Seetõttu keskenduvad ettevõtted suure tootmise kasvu juures laenatud vahendite osakaalu suurendamisele rahastamisallikates;

2. stabiilne käibedünaamika... Stabiilse käibega ettevõte saab endale lubada suhteliselt suurt osa laenatud vahenditest kohustustes;

3. tasuvuse tase ja dünaamika... On märganud, et kõige kasumlikumatel ettevõtetel on pika aja jooksul laenatud vahendite osakaal keskmiselt suhteliselt madal. Ettevõte teenib arengu rahastamiseks ja dividendide maksmiseks piisavalt kasumit ning haldab suuremal määral oma vahenditega;

4. vara struktuur... Kui ettevõttel on märkimisväärseid üldotstarbelisi varasid, mis oma olemuselt suudavad olla laenude tagatiseks, siis on laenatud vahendite osakaalu suurenemine kohustuste struktuuris üsna loogiline;

5. maksustamise raskusaste... Mida suurem on tulumaks, seda madalamad on maksusoodustused, seda atraktiivsem on ettevõtte jaoks finantseerimine laenatud allikatest, kuna vähemalt osa laenuintressidest on omistatud omahinnale. Pealegi, mida suuremad on maksud, seda valusam on ettevõte rahapuudus ja seda sagedamini sunnitakse laenu taotlema;

34. Ettevõtte emiteerimine.

Heitkoguste poliitika - osa ettevõtte rahaliste vahendite moodustamise üldisest poliitikast, mis seisneb nende vajaliku mahu meelitamises välistest allikatest, tagades omaenda väärtpaberite (aktsiad, võlakirjad jne) emiteerimise ja esmasele aktsiaturule viimise. Kaasaegsetes tingimustes emiteerivad ettevõtted peamiselt aktsiaid börsil noteerimiseks.

Finantsjuhtimise seisukohast peamine eesmärk heitkoguste poliitika eesmärk on võimalikult kiiresti meelitada aktsiaturule vajalik kogus finantsressursse.

Emissiooniprotsessi võib kujutada mitme vastastikku toimiva plokina:

Esmane heide

Väärtpaberite ringluse korraldamine ja dividendide maksmine

Väärtpaberite ringlusest kõrvaldamine

Esmane emissioon toimub siis, kui aktsia paigutatakse aktsiaseltsi asutajate hulka koos põhikapitali suurendamise, laenukapitali moodustamise võlakirjade emiteerimisega. Väärtpaberite emiteerimise otsuse teeb emitendi juhtorgan, kellel on selleks seaduse ja aktsiaseltsi põhikirja alusel volitus.

Väärtpaberite emiteerimine hõlmab järgmisi etappe:

Emitendi otsus emiteerida väärtpabereid

Väärtpaberite emissiooni registreerimine

Väärtpaberitunnistuse esitamine

Väärtpaberite paigutamine

Emissiooni tulemuste aruande registreerimine

Emitendi ringluses olevate väärtpaberite emiteerimine toimub nende emiteerimise teel. Omakapitali väärtpaberite emiteerimine tähendab emitendi poolt võõrandamist esimestele omanikele tsiviilõiguslike tehingute sõlmimise teel.

Ettevõtte tõhusa heitkoguste poliitika väljatöötamine hõlmab järgmist etapid:

1. Kavandatava aktsiaemissiooni efektiivse paigutamise võimaluste uurimine.

Aktsiaturu analüüs(börs ja börsiväline) sisaldab aktsiate pakkumise ja nõudluse olukorra kirjeldust, nende noteeringute hinnataseme dünaamikat, uute emissioonide aktsiate müügimahtu ja mitmeid muid näitajaid.

Hinnang nende aktsiate investeeringute atraktiivsuselesee viiakse läbi nii tööstuse arenguväljavaadete (võrreldes teiste tööstusharudega), toodete konkurentsivõime kui ka selle finantsseisundi näitajate taseme (võrreldes tööstuse keskmisega) seisukohast.

Organisatsiooni tegevuse ja kohustuste rahastamisallikad näitavad, kuidas organisatsiooni varad loodi. Kui kohustused kui eraldi raamatupidamisobjektide tüübid on seotud vara allikatega, tuleks omakapital omistada organisatsiooni tegevuse rahastamise allikatele.

Omakapital- organisatsiooni omanike kapital ja organisatsiooni peamine rahaallikas.

Omakapitali võib jagada järgmisteks osadeks:

• kapital ja reservid;
• sihtfinantseerimine ja muud allikad (joonis 2.5).
• 1. Kapital ja reservid,jagunevad omakorda järgmisteks:
  • a) algselt investeeritud (omaniku pakutav) kapital on ühiskapital, põhikapital, lubatud (aktsia) fond. Põhikirjajärgne kapital on põhikapitali summa, mis on registreeritud asutamisdokumentides (organisatsiooni põhikiri), mille asutajad panustavad asutuses fondide või muu vara kujul.

Joonis: 2.5.

Põhikapitali saab deklareerida siis, kui kapitali tegelikult ei panustata, vaid see deklareeritakse ja investeeritakse alles siis, kui asutajad panustasid rahalisi, materiaalseid ja immateriaalseid varasid. Venemaa Föderatsiooni õigusaktid reguleerivad aktsiakapitali minimaalset suurust sõltuvalt organisatsiooni organisatsioonilisest ja õiguslikust vormist;

• b) põhivara ümberhindlus on põhivara (põhivara ja immateriaalne põhivara) väärtuse kasvu summa, mis ilmneb nende ümberhindamise tulemustest. Organisatsioonidel on õigus põhivara ümber hinnata;
• c) lisakapitalil on neli komponenti:
  • ülekurss, mis on organisatsiooni põhikapitali moodustamise käigus (kui organisatsioon on asutatud, millele järgneb põhikapitali suurendamine) saadud aktsiate (osaluste) müügi ja nimiväärtuse vahe summa nominaalväärtust ületava hinnaga;
  • vahetuskursi vahe, mis on seotud arveldustega asutajatega hoiuste eest, sealhulgas sissemaksed organisatsiooni lubatud (ühendatud) kapitali, väljendatuna välisvaluutas;
  • Venemaa Föderatsioonist väljaspool äritegevuse korraldamiseks kasutatud organisatsiooni varade ja kohustuste välisvaluutas väljendatud väärtuse ümberarvestamise erinevus rubla;
  • asutaja poolt vara võõrandamisel põhikapitali sissemaksena tagasi nõutud ja asutatud organisatsioonile üle kantud käibemaksu summa (kui nimetatud summad ei moodusta sissemakseid asutatud organisatsiooni põhikapitali). Lisakapitali kasutatakse põhikapitali suurendamiseks, jagatakse asutajate vahel;
• d) reinvesteeritud (teenitud) kapital moodustatakse tootmise ja majandustegevuse tulemustest saadud kasumi arvelt. See sisaldab:
• a) reservkapital - loodud puhaskasumist mahaarvamiste teel vastavalt kehtivatele õigusaktidele ja organisatsiooni põhikirjale (näiteks avatud aktsiaseltsides on kohustusliku reservkapitali minimaalne maht 5% põhikapitalist ja see moodustatakse iga-aastaste mahaarvamiste teel vähemalt 5% puhaskasumist); kasutatakse ettenägematute kahjude ja kahjude katmiseks muude katteallikate puudumisel, eelisaktsiate asutajatele tulude maksmiseks juhul, kui aruandeaasta kasum on sel eesmärgil ebapiisav või puudub, samuti organisatsiooni emiteeritud võlakirjade lunastamiseks ja omaaktsiate lunastamiseks;
• aktsiaseltside reservkapitali koosseis võib sisaldada järgmist:
  • - reservfond;
  • - erifondid eelisaktsiate dividendide maksmiseks;
  • - muud vastavalt ettevõtte põhikirjale loodud fondid, näiteks omaaktsiate tagasiostmise fond aktsionäride nõudmisel;
• piiratud vastutusega äriühingute reservkapitali koosseis võib sisaldada järgmist:
• - reservfond;
• - muud fondid, mis on loodud ettevõtte põhikirjaga kehtestatud viisil ja summas.
• b) jaotamata kasum on aruandeperioodi lõplik finantstulemus, millest on lahutatud kasumist makstavad maksud, sanktsioonid maksureeglite rikkumise eest ja muud sarnased kohustuslikud maksed. See hõlmab eelmistel aastatel ja aruandeaastal majandustegevuse tulemusena saadud ja asutajate poolt jaotamata kasumit.

Asutajate või aktsionäride üldkoosoleku otsuse alusel võib jaotamata kasumit kasutada asutajatele dividendide maksmiseks, reservkapitali loomiseks ja täiendamiseks, põhikapitali suurendamiseks, eelmiste aastate kahjumi katmiseks ja muudel eesmärkidel.

Kuid organisatsioonil võib olla ja kahjud. Nende olemasolu iseloomustab otseseid kaotusi, vara raiskamist organisatsiooni ebaefektiivse juhtimise või loodusõnnetuse tagajärjel. Need võivad olla eelmiste aastate katmata kahjumid ja aruandeaasta kahjumid. Kahjud vähendavad organisatsiooni vara moodustamise allikaid - kapitali ja reserve.

• 2. Sihtfinantseerimine ja muud allikad:
  • sihtfinantseerimine on sihtotstarbeliste tegevuste elluviimiseks mõeldud vahendid, mis on saadud juriidilistelt või füüsilistelt isikutelt, eelarve laekumised erinevate eriürituste rahastamiseks või jooksvate kulude tasumiseks (näiteks koolieelsete lasteasutuste ülalpidamiseks). Need vahendid on suunatud ja organisatsioonil on õigus neid kasutada ainult ettenähtud otstarbel.
  • hinnangulised kohustused. Nende hulka kuuluvad tulevaste kulude reservid - organisatsiooni vahendid, mis moodustatakse tootmiskulude arvelt, et lisada aruandeperioodi kuludesse ühtlaselt töötajatele eelseisva puhkuse maksmise, põhivara remondi, tööstaaži aastatasu maksmise, ettevalmistustööde tootmiskulude katmise kulud. tootmise hooajalisuse tõttu katta maaparanduse ja muude keskkonnakaitsemeetmete, garantiiremondi ja garantiiteenuse eelseisvad kulud.

Hinnangulist kohustust kajastatakse raamatupidamises, kui on täidetud järgmised tingimused (PBU 8/2010 artikkel 5):

• organisatsioonil on oma majandustegevuse varasematest sündmustest tulenev kohustus, mille täitmist organisatsioon ei saa vältida;
• hinnangulise kohustuse täitmiseks on tõenäoliselt vajalik organisatsiooni majandusliku kasu vähenemine;
• hinnangulise kohustuse suurust saab mõistlikult hinnata.

Eelkõige tunnustatakse eraldisi:

• seoses organisatsiooni eelseisva restruktureerimisega, kui eelseisvaks ümberkorraldamiseks on olemas üksikasjalik, nõuetekohaselt kinnitatud kava ning organisatsioon on oma tegevuse ja (või) avaldustega loonud mõistlikud ootused isikute seas, kelle õigusi organisatsiooni eelseisev ümberkorraldamine mõjutab, et ümberkorralduskava rakendatakse lähitulevikus tulevik (klausel 11 PBU 8/2010);
• organisatsiooni sõlmitud lepingu tasumatuse tuvastamine juhul, kui selle lepingu tingimused näevad ette lepingu lõpetamise eest karistusi;
• organisatsiooni osalemine kohtumenetluses, kui organisatsioonil on alust arvata, et kohtulahendit ei tehta tema kasuks ja ta suudab mõistlikult hinnata hüvitise suurust, mille ta peab maksma hagejale;
• organisatsiooni toime pandud seaduste rikkumised, mis hõlmavad trahvide määramist, kui on täidetud kõik tingimused selliste trahvide osas hinnanguliste kohustuste kajastamiseks;
• eelseisvad puhkusetasud töötajatele;
• tulevased maksed töötajatele aasta lõpus või staaži eest (kui sellised maksed on ette nähtud kollektiiv- või töölepingutega);
• organisatsiooni kohustuste olemasolu müüdud toodete garantiiteeninduse osas.

Samuti kuuluvad organisatsiooni vara moodustamise enda allikad amortisatsiooni mahaarvamised,põhivara ja immateriaalse põhivara arvelt. Ühelt poolt näitavad need põhivara amortisatsiooniastet ja teiselt poolt moodustavad amortiseerunud asemel vajaliku reservi muu põhivara soetamiseks.

Raamatupidamises on reegel - organisatsiooni kõigi varade summa rahalises vääringus teatud kuupäeval (E, A.t n) võrdub kohustuste summaga (X O t n) ja organisatsiooni tegevuse rahastamise allikad samal kuupäeval (X IF ^ i):

kus on organisatsiooni vara väärtus teatud jaoks

kuupäev; X O t n - organisatsiooni kohustuste suurus samal kuupäeval;

X O t - organisatsiooni tegevuse rahastamise allikate suurus samal kuupäeval.

See võrdsus on bilansi põhiline võrdsus (võrrand).