Aktsiate väärtuse hindamine on kaasaegse turu praegused probleemid. väärtuslik paberid Venemaa. See on tingitud paljudest asjaoludest, mille peamine on järgmised:

Mitmesuguste väärtuste liigid;

Alternatiivsete mõistete olemasolu väärtpaberite väärtuse ja meetodite väärtuse määramiseks selle arvutamiseks;

Mitmeulatuslike tegurite samaaegne mõju väärtpaberite väärtuse tasemele;

Finantsturu professionaalselt koolitatud analüütikute puudumine;

Spetsiaalsete organisatsiooniliste struktuuride puudumine.

Vene teooria, mille kohaselt hinnatakse hindamist, on viimastel aastakümnetel oluliselt muutunud. Seda teooriat iseloomustab selles sügavate vastuolude olemasolu ja mitte ükski aktsiate hindamise meetod ei ole veel saanud universaalset tunnustust. Erinevad lähenemisviisid ja meetodid aktsiate tegeliku väärtuse hindamiseks põhinevad ettevõtte varade, rahavoogude ja prognoositavate tulude analüüsil. Teatavatel kontseptsioonidel põhinevad erinevad lähenemisviisid ja hindamismeetodid on rohkem kui erinevaid aktsiate tüüpe.

Lähenemiste valik ja konkreetsed meetodid aktsiate väärtuse hindamiseks määratakse hindaja professionaalsuse ja kvalifikatsioonide, teoreetiliste ja metoodiliste eelistuste järgi. Teoreetiliselt eraldada kaks andmebaasi aktsiate väärtuse hindamiseks, mis põhinevad hindamistegevuse kontseptsioonil ja hinnakujunduse teooriast aktsiaturul.

Hindamistegevuse mõistete põhjal skooribaas. Hindamistoimingutes kasutatakse erinevad mõisted maksumus (tabel).

Tabel - kulude kontseptsioonid, mida kasutatakse hindamistegevuses

Score Base põhineb hinnakujunduse teooriate teooriatel. Arvukad hinnakujundusteooriad kajastavad väärtpaberite väärtuse määramiseks erinevaid lähenemisviise. Hindamistegevuse peamised teooriad on portfelliteooriad, \\ t funktsionaalne analüüs, refleksiivsus, konjunktuurne analüüs ja prognoosid, tsüklid, agentuuri suhted jne

Tabel - lähenemisviisid ja meetodid varude väärtuse hindamiseks

Teema 4. Finantsvarade portfelliteooria ja mudeli väärtus

Kontseptsioon investeerimisportfellSelle moodustamise põhimõtted ja etapid. Portfelli risk ja saagis. Optimaalne portfell. Turuportfell. Kapitalituru iseloomulik liin (CML). Finantsvarade kulude hindamise mudel (CAPM). Iseloomulik turvajoon (SML). Vahekohtumõistmise mudel (apt)

Venemaa turu väljatöötamise käigus muutub üha olulisemaks varaobjektide kvalifitseeritud hindamine. Kuid vähesed teavad, et XIX sajandil ilmus hindaja kutsealal ei ole Venemaale uus ja tal on oma ajalugu.

Kodumajapidamise arendamisega turumajandus Vene omanikul oli lõpuks võimalus juhtida juhtida temale kuuluvaid ammendavaid ja kinnisvarasse, investeerida ettevõttesse või müüa. Aga peaaegu igaüks, kes kavatseb oma omaniku õigusi realiseerida, tekivad paljud küsimused. Üks peamisi on kinnisvara väärtuse hindamise küsimus, sealhulgas äri.

Lihtsalt paar aastat tagasi, ainult piiratud finantsanalüütikute ja tippjuhtide ring vene ettevõtted Eriti ette kujutanud, mida "äriväärtus (firma) on, nagu see on kindlaks määratud ja kuidas seda kategooriat saab kasutada optimaalsete lahenduste leidmiseks ettevõtte haldamiseks. Venemaa majanduse integreerimine maailmaturu süsteemi integreerimise protsess jätkub mitte ainult materiaalsetes valdkondades, vaid mõjutab ka meie ettevõtte mõtlemise süsteemi, mille tulemusena hallata rohkem Venemaa ettevõtete arvu Kavandatud arengustrateegiate hinnangud.

Tõepoolest, see on pikemas perspektiivis aktsionäridele tekitatud kulud on optimaalsete juhtimislahenduste parim kriteerium. See on aktsiate omanikud, kes on ettevõtte rahavoogude järelejäänud taotlejad, otsuste tegemiseks vastupidiselt mis tahes muu sidusrühmade (juhid, töötajate töötajate, ühiskonna kui terviku ring) puhul) Mõiste kategooriad ja peaksid tõhusalt hallata kõiki ettevõtte rahavooge.

Sisse kaasaegsed tingimused Iga varaobjekt võib olla tuluallikas ja turutehingu objekt, sealhulgas selline objekt ja omaniku õigused. Ettevõtte omanikul on õigus müüa, panna, kindlustada, sümbolit, st. Ettevõte muutub tehingu objektiks, kaupu kõigi omadustega omadustega ja kuidas iga toote äri on ostjale kasulikud. Aga see on spetsiaalse liiki toode.

Esiteks on see toode investeering, need on tooteid, investeeringuid, millesse viiakse läbi tulevikus tagastamise eesmärgiga. Kulud ja tulud on tulevikus lahti. Veelgi enam, eeldatava kasumi suurus ei ole teada, on tõenäoline, nii et investor peab arvestama võimaliku ebaõnnestumise ohtu.

Teiseks on äri süsteem, kuid seda saab müüa kogu süsteemis tervikuna ja individuaalsete allsüsteemide ja isegi elementidena. Sellisel juhul muutuvad ärielemendid teise kvalitatiivse uue süsteemi moodustamise aluseks, st toode ei ole enam äri, vaid selle eraldi osad.

Kolmandaks sõltub selle toote vajadus protsessidest, mis toimuvad nii kauba enda ja väliskeskkonnas. Lisaks ühelt poolt, ebastabiilsus ühiskonnas viib ettevõtluse ebastabiilsust, teiselt poolt tema ebastabiilsus toob kaasa edasise suurenemise ebastabiilsuse ja ühiskonna ise. Sellest on nii kauba teine \u200b\u200bärifunktsioon - ostu ja müügi reguleerimise vajadus.

I.V. Guseva, ekspertiisikeskuse spetsialist-hindaja, kulude hindamise protsessi tunnusjoon on selle turu iseloom. See tähendab, et hindamine ei piirdu hinnangulise objekti loomise või omandamise kulude kaalumisega. Sellega seoses võetakse arvesse turutegurite kogumit: ajategur, riskitegur, turutingimused, tase ja konkurentsimudel, hinnangulise objekti majanduslikud tunnused, selle turu populaarsus ja kuulsus (firmaväärtus), makro ja mikroökonoomiline keskkond.

Kogu äriühingu väärtuse hindamise protsess sõltub otseselt selle põhjustest ja tagakiusatud eesmärkide põhjustest. Eesmärgi õige määratlus on üks tähtsamaid ülesandeid töö algstaadiumis, et hinnata ettevõtte väärtust. Ilma selge arusaama kliendi probleemide ja kuidas funktsioon täidab hindamise tulemust, on võimatu määrata hindamisobjekt ega metoodika uuring ega nõutud hindamisbaasi. Probleemi lahendust on keeruline ka asjaolu, et ettevõtte juhid või omanikud püüavad lahendada erinevaid probleeme ühe töö jooksul. Tüüpiline olukord on üsna tüüpiline, kui klient üksi soovitab kasutada ettevõtte põhivara ümberhindamiseks, hindades vara sissemaksena lubatud kapitali sissemaksena ja otsuse tegemiseks ettevõtte ümberkorraldamise kohta. Hindaja peab selgelt kindlaks määrama ja koordineerima kliendiga töö eesmärki, hindamisbaasi määramiseks kindlaks määrata hindamisobjekt ja põhjendama vajadust kasutada tehnikat. Kõige sagedamini maailma praktikas, ärihindamise (firma) tehakse järgmistel eesmärkidel:

• · Suurendada ettevõtte praeguse juhtimise tõhusust;
• · Väärtpaberite väärtuse määramine aktsiaettevõtete ostmiseks ja müümiseks aktsiaettevõtete ostmiseks ja müümiseks;
• · Äri maksumuse määramine selle müügi puhul täielikult või osades;
• · Ettevõtte ümberkorraldamine. Turu hindamine eeldatakse ettevõtte likvideerimise korral, ühinemiste, imendumise või põllumajandusettevõtte sõltumatute ettevõtete eraldamise korral;
• · Ettevõtete arengukavade arendamine. Protsessis strateegiline planeerimine Ettevõtte tulevaste tulusid on võimalik hinnata pildi jätkusuutlikkuse ja väärtuse astet;
• · Ettevõtte krediidivõime ja pandi väärtuse määramine laenamise all;
• · Kindlustus, mille protsessis on vaja kindlaks määrata varade kulu kahjumi eelõhtul;
• · Maksustamine; .

Äriväärtuse kontseptsioonil (ettevõttel) on palju tõlgendusi. Tavaliselt aktsepteeritud kulustandardid ettevõtte hindamisel on hindamisnõuete kombinatsioon. Äri (äriühingu) väärtuse hindamisele pühendatud kirjandus eristab nelja põhianalüüsi standardit: mõistlik turuväärtus; mõistlik väärtus; Investeerimisväärtus; Sisemised (fundamentaalsed) kulud;

Kõik need standardid näitavad, et hinnang on tehtud nn tasuta, mitte sunnitud (sealhulgas haldusjärgsetes sekkumistes) tehinguid äri või selle aktsiate omandamiseks.

Tavaliselt maailmas ja vene praktika Arvatakse, et äritegevuse kõige objektiivsem hindamine vastab mõistliku turuväärtuse standardile.

Ettevõte (äri) on kõige raskem hindamisobjekt, mis nõuab hindajat lisaks kõikide hindamismeetodite omandiõigusele, samuti teatavad teadmised investeerimis- ja makromajandusliku analüüsi sihtasutustest, tuttavatele tuttavatele tuttavatele.

Kuna turusuhted arenevad, suureneb sõltumatu hindamise vajadus. Juba on õiguslikud nõuded sõltumatu hindamise rakendamiseks mitmel juhul. Niisiis, vastavalt föderaalseadusele "Hindamistegevuse kohta Vene Föderatsioonis", hindamine täielikult või osaliselt Venemaa Föderatsioonile kuuluvate objektide hindamine Vene Föderatsiooni või omavalitsuste objektidele, nende erastamise, üleandmise, usaldusjuhtimise või Üürile anda, müük, natsionaliseerimine, tagasivõtmine, üleandmine volitatud kapitali sissemaksena. Sarnane Föderaalne seadus Kinnisvara kohustusliku hindamise juhtumid kohtuvaidluste kontekstis. Õigusasutused ja osapooled - protsesside osalised on juba mõistnud, kui oluline on sõltumatu hindamise uurimine objektiivse kaalumise ja mõistliku otsuse tagasilükkamise tähtsust mitmesuguste vahekohtu- ja tsiviilõiguslike kohtuasjade kohta.

Venemaa Föderatsiooni seadus "aktsiaseltside puhul" nõuab ka aktsiakapitali turuväärtuse hindamist sõltumatute hindajate poolt teatud olukordades. Näiteks see protseduur on ette nähtud täiendavate heitmete, varude tagasivõtmise jne.

Üks kaasaegse Venemaa majanduse omadusi - kättesaadavus suur number Ebaefektiivsed ettevõtted, sageli suure materjali varadega. Selliste ettevõtete ümberkorraldamine on piisav raske protsesskus on olemas koht sõltumatu hindamise. Tõepoolest, ettevõtte hindamine on vajalik selle ümberkorraldamise mõistliku suuna valimiseks hindamisprotsessis tuvastada alternatiivsed lähenemisviisid ettevõtte juhtimisele ja määrata kindlaks, milline neist annab ettevõtte maksimaalse tõhususe ja seega kõrgema turu Hind, mis on omanike peamine eesmärk ja tööülesannete juhtimisettevõtted turumajanduses.

Erinevate ettevõtete väärtuse sõltumatu hindamine (turg, taastav, likvideerimine) mängib turul finantsinstitutsioonide toimimise protsessis olulist rolli - pangad, kindlustusseltsid, börsidel. Näiteks on pangad sageli huvitatud pandi eseme turuväärtuse hindamisest või ettevõtte likvideerimiskulude kindlaksmääramisel - laenuvõtja; Kindlustusseltsid kindlustuslepingute sõlmimisel ja hüvitiste lepingute sõlmimisel peavad määrama objektide asendusmaksumuse; Vahevahetus ja teised aktsiaturu osalised põhinevad ettevõtte sõltumatu hindamise andmetel oma aktsiate kursuse hindade kindlaksmääramisel.

Suurenev välisinvesteeringute voolu Venemaa majanduses aitab kaasa ka sõltumatute hindamisorganisatsioonide teenuste nõudluse suurenemisele. Investorid, millest enamik riikidest Lääne-Euroopa Nii Ameerika Ühendriigid viivad oma arusaama kultuuri ja metoodika rakendamise investeerimisprotsessi, kus rolli sõltumatu hindajate on palju olulisem kui esindamise oma Vene kolleegide. Kuid hoolimata tingimustest, mis aitavad kaasa ettevõtete sõltumatu hindamise rolli suurendamisele teiste turumajanduse mehhanismide hulgas, on ärihindamise arendamisele palju takistusi. Peamised takistused ei ole vajaliku teabe kättesaadavus erinevate tööstusharude ostmise ja müügi parameetrite kohta (ja tehingute puudumisel) ja finantseerimisala finantseerimisseadme väljasulgumise kohta ettevõtetes. Lisaks üldine ebastabiilsus majanduse ja tagasiulatuva teabe puudumise hinnanguline äri sageli teha ebausaldusväärsed tahes prognoose võimalike tulemuste majandustegevuse see või ettevõtte. Kõik see paneb tõsiseid piiranguid kaasaegsete lähenemisviiside rakendatavusele ärihindamisse, näiteks võrdleva ja kasumliku lähenemisviisi ning Venemaa hindajate kogemusi ärihindamise valdkonnas vähendatakse peamiselt traditsiooniliste kodumaiste meetodite kasutamist. majandus.

Võib öelda, et ärihindamise kvaliteet turuteenusena (ja seetõttu nõudlus selle teenuse järele) sõltub kõigi aktsiaturu mehhanismide edasisest parandamisest, suurendades oma tegevust, ühinemiste ja omandamiste turu moodustamist , olemasolevate turuteabe kättesaadavate voolude tekkimine ja majandusliku olukorra üldine stabiliseerimine riigis.

Olemasolevad ärihindamise lähenemisviisid, samuti mitmesugused väikeettevõtete äritegevuse hindamise meetodid, piiranguid majandusüksuste toimimise konkreetse tegevuse ja omaduste kohaldamisel. Kulude lähenemisviis on ettevõtte väärtuse hindamisel uskumatu selle mitmekülgsuse tõttu. Võrdlev lähenemine ettevõtte hindamisel põhineb asendamise põhimõttel, mille kohaselt ostja ei maksa rohkem kui sarnase objekti väärtust turul. Kapitalituru meetod (ettevõtte analoogmeetod) ja tehingute meetod on võimalikud ainult mitmekülgse finantsteabe olemasolu juures paljude sarnaste ettevõtete jaoks, kes valitakse analoogidena. Tööstuse koefitsientide meetodit kasutatakse otseselt väikeettevõtete äritegevuse hindamiseks ja on määrata kindlaks müügihinna ja koefitsiendi vaheline suhe, mis saadi selle või selle tööstuse äritegevuse praktika uurimise põhjal. Tulus lähenemisviis põhineb ootuspõhimõttel, kui ettevõtte maksumus vähendatakse eeldatava tulevase kasumi või muude hüvitistega, mida saab ettevõtte omandi kasutamisest saada, võttes arvesse selle summade summat -Repart. Tulude lähenemisviisi abil hindamiseks kasutatakse järgmisi kahte meetodit: kasumi otsene kapitaliseerimine (sissetulek) ja soodushinnaga rahavood. Väikeettevõtete äritegevuse hindamise meetodite kohaldamise probleeme saab vähendada järgmistele: teabebaasi puudumine või moonutamine; Väikese äritegevuse ebastabiilsus; ettevõtete analoogide valikuga seotud raskused; Organisatsioonilise õigusliku vormiga seotud raskused

ettevõtlus

Ärihindamine

1. Tsiviilkoodeks Venemaa Föderatsioon. I osa: Feder. Seadus 30.11.1994. № 51-FZ (muutus ja lisada.).

2. Hindamistegevuse kohta Venemaa Föderatsiooni: Feder. Seadus 29.07.1998. №135-ФЗ (Ed. Alates 11.07.2011, muutustega ja ekstra., Jõustudes 01.10.2011).

3. Väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete arendamise kohta Vene Föderatsioonis: Feder. Seadus 24.07.2007. № 209-FZ.

4. Hindamisaruande nõuded: hinnangute föderaalne standard (FSO nr 3) (heaks kiidetud Venemaa majandusarengu ministeeriumi korraldus 20. juuli 2007 nr 254).

5. Vilensky A.V. Funktsioonid Vene väikeettevõte // Majandusliku ajakirja HSE. - 2004. - №2. Juurdepääsu režiim :.

6. Gozotov M., Fail M. Reiting ja Business. - M.: OLMA-PRESS Invest: majandusstrateegiate instituut, 2003. - 128 lk.

7. Nevsky i.a. Tagasihoidlikud mudelid. Olemasolevate meetodite ja näitajate kasutamise probleemid Venemaa väikeste ettevõtete tõhususe hindamisel // Venemaa ettevõtlus. - 2007. - №8 (1). - lk.28-33.

8. Äri hindamine: õpik / Ed. A.G. M. M.A. Fedotova. - 2. ed, puhkus. ja lisage. - m.: Finance and Statistics, 2006. - 736 lk.

9. Ärihindamine: Juhendaja / Ed. VE. ESIPOVA, G.A. Makhovykova. - 3. ed. - Peterburi: Peter, 2010. - 512 lk.

10. SOKOLOVA N.A., Shindina TA Sotsiaalmajanduslike süsteemide mittelineaarse arengu põhialused // Sibgua bülletään. - 2010. - №2. - 24-29.

Ärihindamise probleemid ettevõtluskeskkonnas on seotud olukorra suure ebakindlusega ja hindamisprotsessi osaliste huvide huvide dekitatsiooniga. Üldiselt hoitakse ettevõtte hindamist järgmistel eesmärkidel:

1. väärtpaberite väärtuse kindlaksmääramine aktsiaturu aktsiate ostmise ja müügi puhul aktsiaturul. Mõistliku investeerimislahenduse vastuvõtmiseks on vaja hinnata ettevõtte omandit ja selle vara osakaalu omandatud aktsiate paketile, samuti võimalike tulevase tuluga ettevõttest;
2. ettevõtte kulude kindlaksmääramine selle ostu ja müügi puhul kogu või osade kaupade (kapitali konkreetsed aktsiad, naissoost aktsiad), ühe või mitme ettevõtte asutajate vabastamine hüvitiste maksete arvutamiseks, lisades volitatud kapitali lisades äri oma hoiuste oma asutajad volitatud kapitali edasine areng äritegevus, praeguste aktsionäride aktsiate tagasivõtmine, kohtuotsuse protesteerimine ettevõtte arestimise kohta;
3. ettevõtte ümberkorraldamine (ühinemise, imendumise, likvideerimise, kompositsiooni eraldamine);
4. ettevõtte krediidivõimelisuse kindlaksmääramine ja hoiuse väärtus laenude ajal;
5. kindlustus;
6. maksustamine;
7. investeerimisprojekti arendamise projekti rakendamine;
8. prioriteedi ja pikaajalise arengu kava moodustamine;
9. suurendada juhtimise tõhusust.

Ülaltoodud hinnangud on iseloomulikud nii suurtele kui ka väikestele ettevõtetele. Venemaa õigusaktide kohaselt on väikeste ettevõtluse teemade hulka kuuluvad eGrul tarbijaühistute ja Äriorganisatsioonid (välja arvatud riigi ja olmejäätmete ühtsed ettevõtted), samuti Üksikud ettevõtjad, talupoeg (põllumajandustootja) põllumajandusettevõtted, mis vastavad järgmistele tingimustele:

1. jaoks juriidilised isikud Vene Föderatsiooni osaluse osakaal Venemaa Föderatsiooni, kohalike omavalitsuste, välisriikide juriidiliste isikute, välisriigi kodanike, avaliku ja usuorganisatsioonid (Ühingud), heategevuslikud ja muud fondid nende juriidiliste isikute volitatud (aktsiafondi) kapitali (aktsiafondis) ei tohiks ületada 25% (välja arvatud aktsionäri investeerimisfondide ja suletud vastastikuse investeerimisfondid); Juriidiliste isikute osalemise osakaal väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete isikud ei tohiks ületada 25%;
2. keskmine töötajate arv eelmise kalendriaasta jooksul ei tohiks ületada piirväärtusi: kuni 100 inimest kaasava väikeettevõtete jaoks; Kuni 15 inimest mikroettevõtetele;
3. tulud kaupade müügist (tööd, teenused), välja arvatud käibemaks eelmise kalendriaasta käibemaksuta ei tohiks ületada 60 miljonit rubla. Mikroentrite jaoks, 400 miljonit rubla. Väikeste ettevõtete jaoks.

Väikeste ettevõtete iseärasused on turul suuremad ebastabiilsuse suuremad riskitaseme tõttu suurenenud tundlikkus sisemise ja välise majanduskeskkonna tegurite muutuste suhtes, kapitali puudumise ja pikaajalise mõju puudumise ja selle tulemusena; Madal investeerimistegevus, raskusi täiendavate rahaliste vahendite meelitamise ja laenude vastuvõtmise vastu. Sellega seoses on erilise tähtsusega vajadus parandada praeguse juhtimise tõhusust, võttes vastu teadlikke juhtimisotsuseid, arendades välja arengustrateegia väljatöötamist. Kõrge kvaliteediga muutuste iseloomustav näitaja on ettevõtte maksumus ja ärihindamine toimib selle maksumuse määramise vahendina.

Federal hindamisstandardid kehtestavad kohustusliku kasutamise hindaja kõik võimalikud lähenemisviisid (kasumlik, kulu, võrdlev) hinnata või põhjendada keeldumist kohaldada mis tahes lähenemisviisi. Samaaegne rakendus erinevad lähenemisviisid Võimaldab analüüsida ettevõtte kohta teavet erinevatest vaatepunktidest ja saada kaalutud, kõige mõistlikuma ja usaldusväärsema tulemuse, kuid suurendab tööjõukulusid.

Teaduslik kirjandus näitas erinevate lähenemisviiside ja hindamismeetodite eeliseid ja puudusi, juhtumeid esines juhtumeid, kui teatud meetodite ja lähenemisviiside kasutamine on kõige tõhusamalt või asjakohasem, kuid äritehingute meetodite kasutamise rakendatavus ja probleemid Venemaa väikeettevõtete kontekstis on ei maksta piisavalt tähelepanu.

Väikeste majandusüksuste äritegevuse hindamise korral tekivad teatavad raskused meetodite valimisel ja kasutamisel kõigis lähenemisviisides, mis tulenevad vaatlusaluste teemade tegevuse spetsiifilisusest, samuti omaduste mõju nende organisatsioonilise ja õigusliku vormi.

Kulude lähenemisviisi tunnustatakse üldiselt ettevõtte väärtuse hindamisel selle mitmekülgsuse tõttu. See põhineb asenduspõhimõttel, mis tähendab, et mõistlik ostja ei maksa rohkem kui lahutamise kulude summa või samasuguse kasuliku ettevõtte omandamise kulude summa. Kulude lähenemisviisi põhivala on järgmine:

Maksumus \u003d turuväärtus - võlg

kohustustettevõtted

Aktsiasettevõtete hindamisel on vaja arvesse võtta "aktsiaseltside netovarade väärtuse hindamise kord", mis on heaks kiitnud Venemaa rahandusministeeriumi ja 29. jaanuarini Venemaa FKSB , 2003 nr 10N / 03-6 / PZ. Teabebaas on raamatupidamise tasakaal.

Selle lähenemisviisiga on raskusi selle meetodi hindamisel mis tahes omandiõiguse vormide mikroettevõtete mikroettevõtete abil, kasutades lihtsustatud maksustamissüsteemi (USN). See on tingitud asjaolust, et sellised teemad on kutsealase raamatupidamise läbiviimisest vabastatud. Lisaks ei ole sageli põhivara nimekirju, kontosid ei salvestata kontosid ja nõuded, muud vajalikud andmed puuduvad. Sellise ettevõtte hindamine põhineb kliendi andmetel "sõnadest" või "vastavalt teabele". Tuleneb ka "peidetud tulude" probleem, mis ei kajastu aruandluses. Seega võime järeldada puhta varade meetodi rakendatavuse Mikroettevõtete hindamisel, mis on infobaasi ebausaldusväärsuse suure tõenäosuse tõttu.

Likvideerimisväärtuse meetod kulude lähenemisviisi raames kasutatakse juhul, kui ettevõtte töö oodatakse. Selle omadused võrreldes puhas varade meetodiga määratakse kindlaks ettevõtete majandusliku seisundi erinevused, seetõttu on likvideerimisväärtuse arvutamisel välja jäetud, teiste immateriaalse vara maksumus ostjate puudumise tõttu vähendatakse nullini, \\ t Varade hind väheneb alla turuväärtuse, likvideerimisega seotud ettevõtete kulud maha arvata. Selle meetodi kasutamisel tundub, et ainus, kuid oluline piirang, mis on seotud mikroettevõtete teabebaasi täpsusega USN-i kohta väikeettevõtete hindamisel.

Kulude lähenemisviis on hea, sest on soovitatav kasutada, kui sissetulek ei ole täpse prognoosi kohaselt võimalik hinnata uue ettevõtte hindamiseks, millel ei ole kasumi andmeid ja paljulubavaid rahavooge ei ole võimalik. Näiteks võib netovarade meetodit kasutada ettevõtete hindamisel põhimõtteliselt uue toote või piiratud arvu konkurentidega selles turuosas.

Võrdlev lähenemine ettevõtte hindamisel põhineb asendamise põhimõttel, mille kohaselt ostja ei maksa rohkem kui sarnase objekti väärtust turul. Sellise lähenemisviisi rakendamise võimalus sõltub aktiivse finantsturu kättesaadavusest, finantsteabe kättesaadavust ja hindade ja finantsteabe kogukuivate teenuste kättesaadavust. Võrdleva lähenemisviisi raames kasutatakse järgmisi peamisi meetodeid: kapitalituru meetod (ettevõtte-analoogmeetod), tehingute meetod ja valdkondlike koefitsientide meetod.

Kapitalituru meetod (ettevõtte analoogmeetod) ja tehingute meetod on võimalikud ainult mitmekülgse finantsteabe olemasolu juures paljude sarnaste ettevõtete jaoks, kes valitakse analoogidena. Nende meetodite rakendamine on suletud ettevõtete hindamisel keeruline, on avatud allikates raske leida teavet analoogide kohta. Lisaks on suletud tüüpi äriühingute analoogide pakettide müümise toimingud tavaliselt haruldased ja hinnad ei pruugi olla piisavalt objektiivsed, nimelt mitte kajastama investorite kokkulepitud arvamust. Eespool nimetatud meetodite taotlemise võimalus sõltub ka aktiivse finantsturu kättesaadavusest, kuna eeldatakse, et ta kasutab andmeid tegelikult täiuslike tehingute kohta. Väikeste ettevõtete puhul võib selliste tehingute arv piirduda erinevate tööstusharude raames.

Suletud tüüpi äriühingute hindamise korral nende meetodite abil teevad mõned autorid kasutada võrreldavate andmete kasutamist avatud ettevõttedKelle aktsiad tsiteeritakse aktsiaturul võrdluspunktina. Võrreldavuse kriteeriumid valisid sama tööstuse, identiteedi kapitali struktuuris hinnangulise äriühinguga, samaväärse ettevõtte puudumine läbirääkimisteks või tegeliku absorbeerimise protsessis, kuna see mõjutab tavaliselt mittekontrolliva osaluse müügihinda Mittekontrolliv osalus. Sõltuvalt pakendi ulatusest on lõpliku väärtuse tulemusel kehtestatud erinevad muudatusettepanekud: allahindlus mitte-kontrolli iseloomu, kontrolli lisatasu, ebapiisava likviidsuse allahindlusega Allahindluste ja lisatasude suurus on tingitud rakendatud hindamismeetoditest. Seega, kui hinnates väärtuse mittekontrolliva osaluse suletud ettevõtted, tehti ettepanek kohaldada allahindlust ebapiisav likviidsuse ettevõtte vara summas 30 - 40%.

Mis puudutab Venemaa Föderatsiooni väikeettevõtete teemade, kapitalituru hindamisel ja tehingute meetodite hindamisel sarnaste äriühingute tehingute kohta teabe puudumisel vene turg Oleme kutsutud üles kasutama teavet võrreldavate ettevõtete välisturul täiendava muudatusettepanekuga riigi riski.

Tööstuse koefitsientide meetodit kasutatakse otseselt väikeettevõtete äritegevuse hindamiseks ja on määrata kindlaks müügihinna ja koefitsiendi vaheline suhe, mis saadi selle või selle tööstuse äritegevuse praktika uurimise põhjal. Seda meetodit kasutatakse laialdaselt Ameerika Ühendriikides, kuid praegu ei ole Venemaal kohaldatav, kuna koefitsientide ehitamise statistilise raamistiku puudumine, võttes arvesse Venemaa ettevõtete tegevuse eripetsioone. Praegu on põhiliste koefitsientide arendamine, mida saab Venemaa Föderatsiooni äritegevuse hindamisel rakendada.

Tulude lähenemisviis põhineb ootuspõhimõtetel, mil ettevõtte maksumus vähendatakse eeldatava tulevase kasumi või muude hüvitistega, mida saab ettevõtte vara kasutamisest saada, võttes arvesse selle edasimüügi vahendite summat. Tulude lähenemisviisi abil hindamiseks kasutatakse järgmisi kahte meetodit: kasumi otsene kapitaliseerimine (sissetulek) ja soodushinnaga rahavood.

Kapitaliseerimismeetodi (tulu) kasutamine mikroettevõtete ja väikeste ettevõtete hindamisel piirdub juhtudega, kui ettevõte toob kaasa stabiilse kasumi, mille väärtus aasta-aastalt muutub veidi või selle kasvu määr on konstantne. Selline olukord on võimalik, kui ettevõte on oma elutsükli tähtaja jooksul väljakujunenud turul ja juhtimiskavade ja omanike puudumine toote või turu niši muutuste osas.

Rahavoogude diskonteerimise meetodi kasutamisel tekib diskontomäära arvutamisel keerukus. Seega nõuab kapitali hindamise mudeli (CAPM) rakendamine suletud äriühingute jaoks täiendavaid korrigeerimisi, kuna mudel põhineb vabalt ahvatlev aktsiate tagasipöördumise muutuse analüüsil. Kapitali kaalutud keskmise kulude mudelit vastuvõetava diskontomäära kindlaksmääramisel saab kasutada ainult avatud aktsiaselts (OJSC). Meetod ei ole kohaldatav ettevõtete jaoks, kellel on β-koefitsiendi arvutamise piisav kogus statistilisi andmeid, samuti ei suuda leida analoogettevõtet, mille β-koefitsienti võib kasutada hinnata ettevõtte arvutustes.

Prognoosiperioodi kestuse kindlaksmääramisel on oluline meeles pidada väikeste ettevõtete jätkusuutlikkusega seotud riske välis- ja välistegevuse negatiivsete teguritega sisekeskkondSeetõttu on meie arvates väikeettevõtete prognoosiperioodi kõige piisavam kestus DCF-meetodi hindamisel 3 aastat.

Nagu eespool märgitud, kuna mõned väikeettevõtted asuvad USN-is, raskendab see selliste teemade äritegevust raskesti hinnata kulude lähenemisviisi meetodite alusel. Sellega seoses on sellise äritegevuse väärtuse hindamine võimalik sissetuleku lähenemisviisi osana. Sellisel juhul sõltub hindamine ettevõtte eripäradest. Näiteks kui hindamise objektiks on väike ettevõte, millel on osutatavate teenuste täistööajaga tegelane (poes, hotell), siis ennustatud rahavoogud ja määravad võimalikud kulud. Aga kui ettevõte põhineb selliste teenuste osutamisel auditi, konsultatsioonide, vahendustegevusena, \\ t hulgikaubandusKulude hindamisel on vaja arvesse võtta kliendibaasi moodustamise omadusi ja taset professionaalne treening Liider, tema isiklik panus ettevõtte rahavoogude moodustamisse. Niisiis, väikeettevõte on üldiselt erinev liikuvusega, mida väljendatakse paindlikus lähenemisviisis kliendile, ettevõtte orientatsiooni turule ja tarbijale. Kohanemisvõime ja paindlik lähenemisviis tagavad kaupade ja teenuste uute tarbijate püsiv suurenemine ning tagama kiire reageerimise tarbijatele muutuvatele taotlustele. Ettevõtte juhtkonna juhtkond oluliseks kriteeriumiks väikeettevõtte usaldusväärse väärtuse kindlaksmääramiseks tähendab, et tavaliselt kõik väikeettevõtete juhtimisotsused aktsepteeritakse üksi selle juht ja mida kõrgemad tema juhtimisomadused ja professionaalsed teadmisedVeelgi enam, ettevõte töötab tõhusalt. Sellise juhi teisele ettevõttele liigutamisel läbib osa klientidest automaatselt pärast seda. Sellises olukorras on rahavoogude prognoosimine madal usaldusväärsus.

Põhiõiguse lähenemisviisi kasutamise oluline piirang väikeettevõtete äritegevuse hindamisel on see, et analüüsimise teavitamisbaas on raamatupidamisandmed, kui see on kohustuslik, sageli moonutades sageli tegelike kulude näitajate moonutamist või isegi võltsimist.

Koos erinevate meetodite ja lähenemisviiside rakendamisega hindamisel on väikeettevõtete teemad reeglina praktiliselt mitte tegeliku põhikapitali kinnisvaras praktiliselt mitte. Domineeriv osa viib need majandustegevus Tuginedes renditud ruumide ja seadmete, mis ka annab hinnangu äri nende teemadel teatud eripära.

Seega võib väikeettevõtete äritegevuse hindamise meetodite kohaldamise probleeme vähendada järgmistele:

1. teabebaasi puudumine või moonutamine.

Väikesed ettevõtted kuuluvad üsna kitsaste üksikisikute ringi, mis on otsustav asjaolu ärijuhtimissüsteemi loomisel, selle aruandluseks. Lisaks määrab üleminek USN-ile ka selle probleemi esinemise. Puudumine vajalikud dokumendid See ei võimalda hinnata ettevõtte tegelikku kasumit, rahavoogude ennustamiseks, selle väärtuse hindamiseks.

Probleemi lahendus võib olla ettevõtte kasutamine juhtimise aruandluse hindamisel, kuid Venemaa õigusaktide kohaselt ei saa selline hindamine olla täielikult õigustatud ja on eksperdiarvamuse iseloom.

2. Väikeste ettevõtete ebastabiilsus.

Väikeettevõte on välise ja sisekeskkonna tegurite muutmise suhtes vähem vastupidav. Niisiis võib ettevõtte juhtkonna muutus kõigi tema temaga kaasnevate kutseoskustega kaasa tuua negatiivseid ettevõtteid.

Probleemi lahendus on lühema perioodi analüüs rahavoogude prognoosimisel.

3. Analoogettevõtete valikuga seotud raskused.

Analoog-ettevõtete valik väikeettevõtte hindamisel on keeruline mitmekülgne finantsteabe puudumine suurte ettevõtete suurte ettevõtete kohta, finantsteabe kättesaamatus suletud ettevõtete kohta.

Otsus võib olla välisfirmade valik, kui kasutate tehingute meetodit ja kapitalituru meetodit asjakohaste muudatustega.

4. Organisatsioonilise ja õigusliku vormiga seotud raskused.

Paljud meetodid on kohaldatavad peamiselt ainult avatud-tüüpi ettevõtete hindamiseks ja seda ei saa kasutada puhtal kujul väikeste suletud tüüpi ettevõtete hindamiseks ilma asjakohaste kohandusteta.

Ülevaatajad:

• Shindina TA, D.E. South Uurali ökonoomika ja ettevõtluse dekaani teaduskond riiklik ülikool, Tšeljabinsk.
• KISELEVA V.A., majandusteaduste arst, professor, pea. Ettevõtte majandusosakond ja turgude majandusteaduskond ja Lõuna-Uurali Ülikooli majandusteaduskond, Chelyabinsk.

Bibliograafiline viide

Kaasaegsetes tingimustes on ettevõtte väärtuse hindamine ettevõtte majandusüksuse edasiseks arendamiseks vajalik etapp. See on tingitud asjaolust, et hindamine võimaldab meil määrata kindlaks, kui tõhusalt ettevõte tegutseb turukeskkonnas ja probleemide lahendamisel, et neid kiiresti kõrvaldada ja seeläbi suurendada ettevõtte stabiilsust.

Turumajanduse arendamine tõi kaasa asjaolu, et moodustati erinevate omandiõiguse vormid. Omanikel on võimalus saada kättesaadavat tasuta raha Äri, kasutage seda. Seega on äri muutunud omamoodi toode, mis peaks olema hind.

Ettevõtte hindamise all peetakse Venemaal professionaalne tegevus Hindamistoimingud, mille eesmärk on luua turg, katastri-, likvideerimine, investeeringud või muu hindamise hindamine

Samuti hinnata äri maksumus on majandusüksuse turuväärtuse arvutamise kord, võttes arvesse selle varasid ja finantstulemusi, mida teostavad spetsialiseeritud organisatsioonid või asutused.

Praeguseks on jätkusuutliku ettevõtluse arendamise tagamine seotud ettevõtete äriprotsesside analüüsimise analüüsimisega, analüüsides teema tugevaid ja nõrku külgi ning jälgides konkurentsikeskkonda.

Arvestades business väärtuse hindamise mudeleid, võib märkida, et algselt keskendusid nad majandusüksuse arengu "kõvale" stsenaariumile ja praktiliselt ei võtnud arvesse "Õppesubjekti probleemide probleeme "- juhtimisotsuste paindlikkus või kvaliteet.

Ettevõtte väärtuse hindamise meetodite analüüsimine Tuleb märkida, et paljud neist ei võta arvesse turu laadi mehhanismi, mis on ühele või mõnele muule riigile omane, on see avaldus õiglane venemaa Föderatsioon.

Venemaa Föderatsiooni äritegevuse riiklike omaduste hulgas võib märkida järgmist:

1. Varude turu ebaefektiivne töö, mis toob kaasa vigade hindamise tulemustes teatud protsesside hindamise tulemustes. Venemaal moodustasin indikaatorite süsteemi, mis võimaldab teil täielikult hinnata selles valdkonnas voolavaid suundumusi.
2. Turul on suur ebakindlus, mille esinemine on tingitud hinnamuutuste ettearvamatusest pikemas perspektiivis.

Hindamistegevus on oluline osa Rakendamine protsessi reformimise majanduse riigi ja moodustamise õiguslik seisund. Seda tüüpi tegevus võimaldab teil moodustada majanduse ümberkorraldamise teabebaasi ja tagada konkurentsivõimelise turu keskkonna moodustamine. Hindamise kaudu moodustub loodud objektiivne teave majanduses esinevate majanduslike protsesside kohta.

Praeguseks saate tuvastada Venemaa Föderatsiooni hindamistegevuse hindamise probleeme.

1. Hindamissüsteem ei ole seotud raamatupidamis- ja maksusüsteemiga, mis ei võimalda harmoonilisel süsteemi hinnata majandusüksuse väärtust.
2. Audiitorite, hindajate ja finantskonsultatsioonide spetsialistide vahelise selge süsteemi puudumine.
3. Halvasti välja töötatud hindamismetoodika

Tänapäeval uuendatakse äritegevuse kulude hindamise meetodeid. Lisaks traditsioonilistele lähenemisviisidele võetakse kasutusele uued meetodid erinevate finantsinstrumentide rakendamise põhjal.

Kui tõhus vahend Ettevõtete kasvu kaasaegsetes tingimustes kajastatakse tegeliku valikuna. Sageli mõistavad tegeliku võimaluse raames reaalsete varade haldamise finantsvõimaluste teooria rakendamise praktika. Selle ettevõtte väärtuse hindamise meetodi olemus on hinnata, arvutada olemasoleva ettevõtte arenguväljavaadete optimaalsed kulud ja määramine. Ettevõtte väärtuse hindamine vastavalt reaalse valiku meetodile võimaldab teil teha vajalikud äritegevuse kulud, mida hinnatakse varem kõva stsenaariumi tõttu.

Me töötame välja mudeli ärikulude hindamiseks tegelike valikute meetodi abil. Andmed on esitatud joonisel 1.

Joonis 1. Äriväärtuse mudeli hindamine reaalsete valikute abil

Kooskõlas joonise kohaselt võib järeldada, et esialgne samm ettevõtte väärtuse hindamisel on hindamise eesmärkide määratlemine. On eesmärk, et analüüsi analüüsi küsitakse ja põhjendada teatud hindamismeetodeid.

Hindamise tulemuste kohaselt koostatakse aruanne, mille abil subjekti arendamise võimalikud reservid, mis aitavad kaasa selle väärtuse kasvule.

Hindamismetoodika tuleb parandada, samuti kohandada parandatud meetodeid Venemaa ettevõtete tegelikkusele. Analüüsi metoodika parandamise meetoditena on võimalik luua lähenemisviis, mis ühendab ettevõtte sisekeskkonna ja väliste komponentide analüüsi. See võimaldaks ettevõtte hindamisel suuremat arvu tegureid ja uurija täpsemalt ja täielikult kindlaks määrata ettevõtte kulud.

Venemaa Föderatsiooni hindamiste arendamise järgmised paljutõotavad eesmärgid võivad olla eristatavad:

1. Lühiajaline eesmärk on moodustada täieliku reguleeriva raamistiku, mis tagab hindamistegevuse ja hindajate tegevuse põhjaliku reguleerimise.
2. Strateegiline eesmärk on moodustada selline hindamissüsteem, mis võib kohaneda muutuvate tingimustega ja arendada erinevate tegurite mõju all. See annaks kvaliteetseid teenuseid, et hinnata ettevõtte väärtust, mis suurendaks Venemaal ärihindamise taset ja muudavad selle konkurentsivõimeliseks võrreldes rahvusvahelise tasemega.

Uuendusi uuenduste hindamisel 2018. aastal on plaanis luua professionaalne Hindajate jaoks, kes on juba kõigile esitatud. Käesolev standard hõlmab abitegevuse tekkimist hindamise rakendamisel. Hariduse tasemele abistajate hariduse hindaja esitatakse teatud nõuetega.

Objektide kulude määramiseks 1 Keerukuse kategooria on vaja kõrghariduse sama taseme töötaja või profiiliharidusega. Töökogemus vähemalt aasta.

Et hinnata objekti 2 kategooriate keerukuse, peab töötajatel olema profiil kõrgharidus Veenike või spetsialisti tase või mitte profiiliõppe bakalaureuseõppe või eriala.

Samuti muudetakse metroloogiliste uurimistegevuse valdkonnas äriväärtuse hindamise valdkonnas.

Nõue tehakse töötajatele, kes hõivavad juhtimispositsioonid: töökogemuse kättesaadavus vähemalt 3 aastat kõrgematel ametikohtadel.

Ka uuenduste seas võib märkida, et hindajad peavad eksami läbima enne 1. aprilli 2018. Ekspertide sõnul peab see koolitus 2018. aastal läbima 22 000 inimest.

Seega areneb hindamistegevus, muudatusi reguleerivale reguleerivale raamistikule selle liigi Tegevused.

Bibliograafia:

1. Federal Seadus "Hindamistegevuse kohta Vene Föderatsioonis" 29.07.1998 N 135-FZ [ Elektrooniline ressurssJuurdepääsu režiim: http://www.consultant.ru/document/cons_doc_law_19586/ (Data kaebus: 02.02.2018).
2. Gorbunova ma, masalskaya ma Äri Kulude hindamine: teoreetilised ja praktilised aspektid // Synergy Sciences. - 2017. - №12 - lk 21-30
3. Parshova E.A. Ettevõtluse hindamine ja nende kulude haldamine // 21. sajandi õpilaste teadusringkond. Majandusteadused: SAT. Art. Mat. Liii International. Uuring Teaduslik uuring. Conf. № 5 (53).
4. Markova E.V., Verevichev I.i. Probleem hindamise kasvu kulud äri kasutades tegelikke võimalusi // Põhiuuringud. - 2017. - №6 - lk 149-153