Yalpi qo‘shilgan qiymat (GVA) ishlab chiqarish faoliyatining yakuniy natijasini tavsiflaydi va ushbu ishlab chiqarish jarayonida qayta ishlash orqali qo'shilgan qiymatni ifodalaydi. Iqtisodiyot tarmoqlari darajasida YaIM yalpi mahsulotdan (IG) oraliq iste'molni (IC) ayirish yo'li bilan aniqlanadi. Shu bilan birga, YaMMga ishlab chiqarish jarayonida iste'mol qilingan asosiy kapitalning qiymati (amortizatsiya) kiradi.

Oraliq iste'mol - joriy davrda boshqa tovarlar va xizmatlarni ishlab chiqarish maqsadida iste'mol qilingan tovarlar va xizmatlar qiymati: moddiy resurslar; ofis va uy-ro'zg'or xarajatlari; transport, aloqa, VC xizmatlari uchun to'lov; sayohat xarajatlari; binolarni joriy ta'mirlash; xodimlarning malakasini oshirish va boshqalar Amortizatsiya oraliq iste'molga kiritilmaydi.

Jami YaIMning mutlaq o'sishi quyidagicha hisoblanadi:

shu jumladan:

a) mehnat xarajatlarining o'zgarishi tufayli

b) mehnat unumdorligining o'zgarishi tufayli

c) yalpi qo'shilgan qiymatning yalpi mahsulotdagi ulushining o'zgarishi (yoki BB dagi PP ulushining o'zgarishi) tufayli

Qayerda - sarflangan vaqt indeksi;

- mehnat unumdorligi indeksi;

- hisobot va bazaviy davrlarning yalpi ichki mahsulotidagi YaMM ulushi (bu yalpi mahsulotdagi oraliq iste'molning ulushi ham bo'lishi mumkin),

,
- mos ravishda hisobot va bazaviy davrlarning GVAsi;

- hisobot davrining yalpi mahsuloti.

5. YaIMni (yalpi ichki mahsulot) aniqlash usullari.

Yalpi ichki mahsulot(YaIM) ma'lum bir mamlakatning iqtisodiy hududida ishlab chiqarish faoliyati natijasidir, ya'ni. rezidentlarning ham, norezidentlarning ham faoliyati natijasidir. Bu ishlab chiqarilgan tovarlar va xizmatlarning qiymati va shuning uchun oraliq tovarlar va xizmatlarni o'z ichiga olmaydi.

Yalpi milliy mahsulot - bu mamlakatning iqtisodiy hududida yoki undan tashqarida ishlab chiqarilganligidan qat'i nazar, mamlakat rezidentlari faoliyatining natijasidir.

YaIMni uchta usul bilan hisoblash mumkin: ishlab chiqarish, taqsimlash va yakuniy foydalanish.

YaIM hisoblangan ishlab chiqarish usuli, iqtisodiyotning har bir tarmog‘i va ularning alohida subyektlarining yagona makroiqtisodiy natija yaratishga qo‘shgan hissasini aks ettiradi. Shunday qilib, bu holda YaIMni tahlil qilib, uning ishlab chiqarish tarkibini, shuningdek, iqtisodiyotning soliq tuzilmasini kuzatish mumkin.

YaIMni ishlab chiqarish usuli bo'yicha hisoblash iqtisodiyotning barcha tarmoqlarida yaratilgan yalpi qo'shilgan qiymatni yig'ishni o'z ichiga oladi (
), va sof soliqlar (N-S), ya'ni. mahsulot va xizmatlar, shu jumladan import qilinadigan soliqlar va subsidiyalar summalari o'rtasidagi farq.

Stern-Stewart konsalting kompaniyasi tomonidan taklif qilingan EVA (iqtisodiy qo'shilgan qiymat) tashkilotning iqtisodiy foydasini baholashdir. Aslida, bu tashkilot tomonidan olingan, kapital qiymatiga kamaytirilgan foyda.

Ushbu ko'rsatkich javob berishga yordam beradigan asosiy savol - biz aktsiyadorlarimizga qanchalik yaxshi qiymat beryapmiz?

EVA - qo'shilgan iqtisodiy qiymat

Ushbu ko'rsatkich kompaniyaning operatsiyalarini va investitsiya qarorlarini ichki boshqarish mexanizmi sifatida, uning investor kutganlarini qondirish yoki undan yuqori bo'lishini ta'minlash uchun ishlatiladi.

EVA - bu investor kutganidan oshib ketadigan iqtisodiy daromadlar o'lchovidir va buxgalteriya hisobidagi anomaliyalarga yo'l qo'ymasdan, bir xil xavf profiliga ega kompaniyalarni to'g'ridan-to'g'ri solishtirishga xizmat qiladi. Anomaliyalarga misol qilib, ilmiy-tadqiqot va ishlab chiqarishga sarflangan mablag'larni keltirish mumkin; nazariyaga ko'ra, bu investitsiyalar bo'lib, ular ushbu sifatda ko'rib chiqilishi kerak.

Ko'rsatkichlarni aniq taqqoslash qobiliyati kapitalning narxiga asoslanadi. EVA yondashuviga ko'ra, tashkilotlar moliyaviy natijalarni hisoblashda kapital qiymatini hisobga olgan holdagina foyda ko'radi. Kapital bepul emas. Kapitalning imkoniyat qiymati mavjud, ya'ni investorlar o'z mablag'larini turli vositalarga (davlat obligatsiyalari, banklar va boshqalar) qo'yishlari mumkin. Korxonaning haqiqiy rentabelligini olish uchun foydadan kapital qiymatini ayirish muhim ahamiyatga ega. Xususiy kapital ham debet, ham kredit sifatida hisobga olinadi. Kapital hamma narsaning o'lchovidir Pul investitsiya qilingan va kompaniya mavjud bo'lgan butun vaqt davomida, ularning manbasidan qat'i nazar.

EVA, shuningdek, menejerlar uchun rag'batlantiruvchi bonuslar hajmini belgilashda faol foydalaniladi. Inqirozdan keyingi dunyomizda bonus tuzilmasi qisqa muddatli va uzoq muddatli moliyaviy natijalar o'rtasida ehtiyotkorlik bilan muvozanatni saqlashga yordam berishi (bu aktsiyadorlarning manfaatlarini himoya qilish) ayniqsa qiziq. uzoq muddatli investitsiyalar korxonaga). Bundan tashqari, bonuslarni hisoblash yondashuvi menejerlar investorlarning "qayg'u va quvonchini" baham ko'radigan tarzda takomillashtirilmoqda. Aytgandek Bosh direktor EVA-ga asoslangan bonusli yondashuvni qabul qilgan tashkilotlardan biri, "biz (bu kompaniyada) ishlaydigan odamlar ushbu kompaniyaga sarmoya kiritgan odamlar bilan bir xil maqsadlarga ega ekanligiga ishonch hosil qilishni xohlaymiz."

Rag'batlantiruvchi to'lov modeli bonusli qozonga asoslangan. Bonus banki shunday ishlaydi: har yili bonus EVA tomonidan uning maqsadli qiymatiga nisbatan aniqlanadi va keyin bu bonus bonus bankiga joylashtiriladi. Odatda, ushbu bonusning uchdan bir qismi joriy yil uchun to'lanadi, qolgan qismi esa keyingi yillarda EVA tushishi xavfi uchun mukofot sifatida saqlanadi.

Shuni ta'kidlash kerakki, xodimlar o'tgan yil natijalari uchun mukofotlanishi kerak, bu keyingi yillarda yaxshilanishlarga yordam beradi. Shuni ham ta'kidlash kerakki, EVA ijobiy bo'lsa, bonuslar to'lanishi shart emas, chunki tendentsiya pastga tushishi mumkin. Aksincha, agar bo'linma yilni sezilarli darajada salbiy EVA bilan boshlagan bo'lsa, lekin yil davomida sezilarli ijobiy tendentsiya ko'rsatgan bo'lsa, natijada olingan EVA salbiy bo'lib qolsa ham bonuslar to'lanishi mumkin.

O'lchovlarni qanday olish kerak

Axborot yig'ish usuli

Ma'lumotlar kapital qiymati uchun to'lovni hisobga olgan holda to'g'ridan-to'g'ri foyda va zarar hisobidan olinadi.

Formula

Qo'shilgan iqtisodiy qiymat = soliq to'lashdan keyingi sof operatsion foyda - (kapitalning qiymati × band bo'lgan kapital).

EVA \u003d NOP AT - (C × K),

bu erda NOPAT - soliqdan keyin sof operatsion foyda;
C - kapitalning o'rtacha vaznli qiymati (WACC), bu kompaniya o'z aktivlarini moliyalashtirish uchun aktsiyadorlardan mablag' jalb qilishni kutayotgan o'rtacha stavka; K - foydalanilgan iqtisodiy kapital.
Tashkilotlarda kapitalning qiymati CAPM (Kapital aktivlarini narxlash modeli) usuli yordamida o'lchanadi. Kompaniya kapitalining nominal qiymati asosiy xavf-xatarsiz daromad darajasi va aktivning bozor daromadlarining o'zgarishiga sezgirligining b-koeffitsienti yig'indisi sifatida hisoblanadi. Shunday qilib, kapital stavkasi kompaniyaning aktsiyalarini sotib olgan investorlar uchun kutilayotgan daromad darajasidir. U quyidagicha ifodalanadi: Investorlarning kutilayotgan daromadi (kelajak) = Risksiz daromad darajasi (kelajak) + kompaniyaning b (o‘zgaruvchanlikning nisbiy o‘lchovi) × Xususiy kapital riski mukofoti (tarix).
Xususiy kapital riski bo'yicha mukofot - bu investorlar xavfli aktivlarga investitsiya qilishdan kutgan xavf-xatarsiz daromad darajasidan oshib ketadigan daromaddir. Shunday qilib, agar xavf-xatarsiz daromad darajasi 7%, b 1,1 va nazarda tutilgan xavf mukofoti 4% bo'lsa, kompaniyaning kapital qiymati: 7% + (1,1 × 4%) = 11,4% bo'ladi.
Qarz olish qiymati - bu qarz beruvchining qarzga beradigan daromad darajasi. Ushbu stavkani aniqlash uchun siz foydani hisoblashingiz kerak. Bu odatda diskontlangan pul oqimi tahlili yordamida amalga oshiriladi. Qarz olish qiymati soliqlar to'langanidan keyin quyidagi tarzda hisoblanishi kerak: Soliqlarni to'lashdan keyin qarz olish qiymati = Soliqlarni to'lashdan oldin qarz olish qiymati x (100 - Marjinal soliq stavkasi).

O'lchash chastotasi

Iqtisodiy qo'shilgan qiymat har oyda hisoblab chiqiladi. Kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati yillik asosda aniqlanadi.

Axborot manbai buxgalteriya balansi ma'lumotlaridir.

Iqtisodiy qo'shilgan qiymatni hisoblash uchun ma'lumotlarni to'plash boshqalarga qaraganda bir oz ko'proq harakat talab qiladi. moliyaviy ko'rsatkichlar. Kerakli ma'lumotlar qanchalik ko'p bo'lsa, EVA hisobi shunchalik arzon va tezroq bo'ladi. Agar ma'lumotlar mavjud bo'lsa, unda siz tizimda yangi formula yaratishingiz kerak buxgalteriya hisobi. Biroq, agar muhim ma'lumotlar yo'qolsa, uni qayta tiklash juda qimmatga tushishi mumkin.

Maqsadli qiymatlar

Iqtisodiy qo'shilgan qiymat bo'yicha samaradorlikni shu kabi xavf profiliga ega bo'lgan tashkilotlar faoliyati bilan taqqoslash orqali baholash mumkin.

Misol. Uy uchun mebellarni loyihalash, ishlab chiqarish va sotish bilan shug'ullanadigan kompaniya misolini ko'rib chiqing (misol Jeyms Creelmandan Building and Communicated Shareholder Value, London: Business Intelligence, 2000). Barcha raqamlar minglab AQSh dollarlarida.

EVA tashkilot investitsiyalarini baholash usuli sifatida ishlatiladi. Misol sifatida, mijozlar talablariga javob bermaydigan qadoqlash liniyasini ko'rib chiqing. Yangi liniya tashkilotga qo'shimcha daromad olish, shuningdek, qadoqlash xarajatlarini kamaytirishga yordam beradi. Sof ta'sir soliq to'langandan keyingi foydaning (sof daromad) 2 million funt sterlingga oshishi sifatida baholanadi. Biroq, 7,5 million funt sterling miqdorida qo'shimcha operatsion kapital talab qilinadi. Agar kapital qiymati 11% bo'lsa, biz quyidagi natijalarga erishamiz:

• Sof daromadni oshirish (NOPAT) - 2 million funt sterling.
• Qo'shimcha operatsion kapitalning qiymati (7,5 million funt sterlingning 11 foizi) 0,8 million funtni tashkil qiladi.
• Iqtisodiy qo'shilgan qiymat = 2 - 0,8 = 1,2 million funt sterling.

Izohlar

EVA ning joriy etilishi ko'proq o'zgarishlarni anglatadi korporativ madaniyat moliyalashtirishdan ko'ra. Tashkilotlar o'zlarining madaniyatini yaratganliklariga ishonishlari kerak iqtisodiy samaradorlik foyda va zarardan ham muhimroqdir.

EVA (Iqtisodiy qo'shilgan qiymat)- iqtisodiy foyda - biri hisoblanadi asosiy ko'rsatkichlar baholashda ishlab chiqarish samaradorligi kompaniyalar. Iqtisodiy qo'shilgan qiymatni aks ettiradi. EVA odatda bir hisobot davri uchun (chorak, yil, kamroq tez-tez - bir oy) uchun baholanadi va soliqlar, jalb qilingan foizlar va o'z kapitali (davr uchun investitsiya qilingan) bo'yicha foizlar to'langanidan keyin iqtisodiy foydani aks ettiradi.

EVA hisoblash algoritmi

EVA ni hisoblash usullari va formulalari

EVA = (Ijaraga olish-WACC) * SOS = NOPAT - WACC*SOS
Qayerda,
RENT - investitsiya daromadi, hisoblangan RENT = NOPAT/SOS;
WACC - kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati;
SOS - o'z aylanma mablag'lar(ishlatiladigan kapital) = jami aktivlar - joriy majburiyatlar.

EVA = NOPLAT - NC = NOPLAT - IC * WACC
Qayerda,
NOPLAT - sof operatsion foyda ko'rsatkichi;
NPC - kapitalning normal xarajatlari;
IC - investitsiya miqdori.

EVA = (ROCE - WACC) * IC = SPRED * IC
Qayerda,
SPRED (spread) - ROCE va WACC o'rtasidagi farq.
Agar SPREAD > 0 bo'lsa, u holda kompaniyaning daromadi investorlarning kutilgan daromadidan oshadi (dastlab WACC kapitalining qiymati asosida belgilanadi).

B. Styuart tomonidan EVA formulasi

EVA=NOPAT-WACC*IC

EVA usuli va modelining kamchiliklari

Korxonada EVA boshqaruv modelini joriy etish bosqichlari

Belarus Respublikasi Iqtisodiyot vazirligi va Belarus Respublikasi Mehnat vazirligining 01.01.01 yildagi 48/71-sonli "Bir xodimga qo'shilgan qiymat va qo'shilgan qiymatni hisoblash bo'yicha uslubiy tavsiyalarni tasdiqlash to'g'risida" gi qarori. o'rtacha xodim(mehnat unumdorligining qo'shilgan qiymati) tashkilot darajasida"

TASHKILOTLAR DARAJASIDA BIR O'RTA MEHNATGA QO'SHILGAN QIYMAT VA QO'SHILGAN QIYMATNI (MEHNAT UNIMALILIGIGA QO'SHILGAN QIYMAT) HISOBI HAQIDA.

1-BOB

UMUMIY HOLAT

1. Tashkilot miqyosida o‘rtacha bir xodimga to‘g‘ri keladigan qo‘shilgan qiymat va qo‘shilgan qiymatni (qo‘shilgan qiymatdagi mehnat unumdorligini) hisoblash bo‘yicha yo‘riqnomalar (keyingi o‘rinlarda Yo‘riqnoma deb yuritiladi) respublika davlat hokimiyati va boshqaruvi organlarining ishiga rahbarlik qilishga mo‘ljallangan. davlat tashkilotlari Belarus Respublikasi hukumati, mintaqaviy ijroiya qo'mitalari va Minsk shahar ijroiya qo'mitasiga bo'ysunadi.

2. Uslubiy tavsiyalar respublika organlariga bo‘ysunuvchi (boshqaruvchi) ishlab chiqarish sohasidagi tashkilotlarga (sanoat, qurilish va qishloq xo‘jaligi tashkilotlari) nisbatan qo‘llaniladi. hukumat nazorati ostida va Belarus Respublikasi hukumati, mintaqaviy ijroiya qo'mitalari va Minsk shahar ijroiya qo'mitasiga bo'ysunadigan boshqa davlat tashkilotlari.

2-BOB

TASHKILOT DARAJASIDA QO'SHILGAN QIMMATNI HISOBLASH

3. Tashkilot darajasida qo'shilgan qiymat - bu ma'lum bir tashkilotda yaratilgan mahsulot (ishlar, xizmatlar) qiymatining bir qismi. Qo'shilgan qiymat manba hisoblanadi iqtisodiy o'sish va tashkilot egalari, xodimlar, davlat daromadlarini shakllantirish.

4. Iqtisodiy ta'sir Tashkilotning qo'shilgan qiymatini maksimal darajada oshirish quyidagilarning manfaatlarini amalga oshirishda ifodalanadi:

mulkdorlar - tashkilotni rivojlantirishning boshqaruv muammolarini, shu jumladan ishlab chiqarilgan mahsulotlarni (ishlarni, xizmatlarni) etkazib berish, sotish va dividendlar, foizlar, daromadlar olish imkoniyatini ta'minlashda;

investorlar - qo'yilgan kapitalning qaytarilishi va uning vaqt o'tishi bilan rentabelligi;

ishchilar - munosib ish haqi olish imkoniyatida;

davlatlar - tashkilotlar tomonidan respublika va mahalliy byudjetlarga soliq to'lash bo'yicha majburiyatlarni bajarishda, bu ularga jamiyatning ijtimoiy va ekologik muammolarini hal qilish imkonini beradi.

Qo'shilgan qiymat, foyda ko'rsatkichidan farqli o'laroq, nafaqat korporativ, balki davlat manfaatlarini ham muvofiqlashtiradi, chunki u ijtimoiy va ekologik kafolatlarni ta'minlash bo'yicha qonunchilik talablarini hisobga oladi.

5. Tashkilot tomonidan qo'shilgan qiymat barcha turdagi faoliyat uchun hisoblab chiqiladi. iqtisodiy faoliyat quyida bayon qilinganidek:

mahsulot (ishlar, xizmatlar) ishlab chiqarish hajmi, daromaddan hisoblangan soliqlar va yig'imlar chegirib tashlangandan moddiy xarajatlarni (to'lovni hisobga olmaganda) sotish bahosida Tabiiy resurslar) va boshqa tashkilotlarning ijara, mehmondo'stlik va xizmatlaridan iborat boshqa xarajatlar.

DS \u003d V - MZ - PrZ,

bu erda DS - tashkilot tomonidan qo'shilgan qiymat;

V - tushumdan hisoblangan soliqlar va yig'imlarni olib tashlagan holda sotish bahosidagi ishlab chiqarish (ishlar, xizmatlar) hajmi;

MZ - moddiy xarajatlar minus tabiiy resurslar uchun to'lovlar;

PrZ - boshqa xarajatlar, iborat ijara, boshqa tashkilotlarning ko'ngilochar xarajatlari va xizmatlari.

6. Mahsulotlar (ishlar, xizmatlar) ishlab chiqarish hajmi va ularni ishlab chiqarish xarajatlari ko'rsatkichlarini shakllantirish buxgalteriya hisobi bo'yicha normativ-huquqiy hujjatlarga muvofiq sintetik va analitik hisob ma'lumotlari asosida amalga oshiriladi.

3-BOB

TASHKILOTLAR DARAJASIDA MEHNAT UNIMALILIGINI HISOB VA TAHLILI.

7. Tashkilot darajasidagi mehnat unumdorligi ushbu Qonunning 5-bandiga muvofiq hisoblangan qo'shilgan qiymat nisbati sifatida haqiqiy narxlarda hisoblanadi. uslubiy tavsiyalar hisobot davri uchun, xuddi shu davrdagi tashkilot xodimlarining o'rtacha soniga.

8. Tashkilot darajasida mehnat unumdorligining o'sish sur'ati haqiqiy narxlarda tashkilot darajasidagi mehnat unumdorligining hisobot davri uchun haqiqiy narxlardagi tashkilot darajasidagi mehnat unumdorligiga tegishli davrdagi haqiqiy narxlardagi nisbati sifatida hisoblanadi. oldingi yil.

9. Tashkilot darajasida mehnat unumdorligi dinamikasi nisbati va ish haqi Tashkilot xodimlarining soni tashkilot darajasidagi mehnat unumdorligining o'sish sur'atlarining haqiqiy narxlarda va nominal hisoblangan o'rtacha oylik ish haqining nisbati sifatida hisoblanadi.

Agar tashkilot darajasidagi mehnat unumdorligining o'sish sur'atining haqiqiy narxlarda va nominal hisoblangan o'rtacha oylik ish haqi nisbati birdan katta bo'lsa, mehnat unumdorligining tezroq o'sishi borligini hisobga oling.

10. Mehnat unumdorligini hisoblash va uni qishloq xo'jaligi ishlab chiqarishining o'ziga xos xususiyatlarini hisobga olgan holda ishchilarning ish haqini qishloq xo'jaligi tashkilotlariga bog'lash bilan tahlil qilish yil oxirida amalga oshirilishi maqsadga muvofiqdir.

Iqtisodiy qo'shilgan qiymat, EVA qo'shilgan iqtisodiy qiymatni anglatadi. Ko'rsatkich kompaniya investitsiya qilingan kapitaldan qanday qo'shimcha daromad yaratadi, egalari foyda oladimi, degan savollarga javob beradi. EVA ni hisoblash uchun siz standart balans va daromadlar to'g'risidagi hisobot ma'lumotlaridan foydalanishingiz mumkin. Tafsilotlar maqolada.

EVA nima

Qo'shilgan iqtisodiy qiymat (EVA) tushunchasi 80-yillarning oxirida Joel Stern va Bennett Styuart tomonidan ishlab chiqilgan.

EVA - bu kompaniyaning daromadi va kapital qiymati o'rtasidagi farq. Oddiy eshitiladi. Ammo agar biz mualliflarning pozitsiyasiga amal qilsak, EVA ni hisoblash foyda qiymatiga taxminan 160 ta tuzatishni talab qiladi. Amalda, indikatorning qiymatini baholash osonroq.

Klassik EVA formulasi

Styuart va Stern tomonidan taklif qilingan klassik formula bo'yicha EVA ni hisoblash quyidagicha ko'rinadi:

EVA = NOPAT - WACC x Idoralar,

Bu erda NOPAT (soliqdan keyingi sof operatsion foyda) - olingan kreditlar va qarzlar bo'yicha hisoblangan foizlarni hisobga olmaganda, soliq to'lashdan keyingi operatsion foyda, rub. Uni hisoblashda korxonaning daromadlar to'g'risidagi hisobotda aks ettirilgan barcha daromadlari va xarajatlari, shu jumladan daromad solig'i hisobga olinadi. NOPATni aniqlash uchun to'lanadigan foizlar hisobot davrining sof foydasiga qo'shilishi kerak.

Idoralar (Ishga jalb qilingan kapital) - investitsiya qilingan (investitsiya qilingan) kapital, rub .;

WACC (Weighted Average Cost of Capital) - kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati, yiliga %, bu formula bilan hisoblanadi:

WACC = r LC × LC: Idoralar + r OC × OC: Idoralar,

bu erda r LC - qarz kapitalining o'rtacha qiymati, yiliga %;

LC (kredit kapitali) - qarz kapitali yoki qarz majburiyatlari shaklida olingan kapital, rubl;

OC (o'z kapitali) - ta'sischilar tomonidan korxonaga qo'yilgan o'z kapitali, rub.;

r OC - o'z kapitalining qiymati, yiliga %. U aktsiyadorlar tomonidan belgilanadi va ular investitsiya qilingan mablag'lardan olishni kutayotgan minimal daromad darajasini ko'rsatadi.

Buxgalteriya ma'lumotlari asosida EVA ni hisoblash uchun formula

EVA formulasini buxgalteriya ma'lumotlari asosida hisob-kitoblar uchun qulayroq shaklga aylantirish mumkin:

EVA = Sof daromad - r OC × OC.

Keyingi masala texnologiya masalasidir. Sof foydaning qiymati daromadlar to'g'risidagi hisobotdan (190-bet), o'z mablag'lari - buxgalteriya balansidan (490-bet, davr boshidagi qiymati) olinadi. Xususiy kapital (rOC) qiymati to'g'risida qaror qabul qilish qoladi. (Shuningdek qarang o'z kapitalining daromadliligi.) Amalda, ko'pincha u egasi ko'rishni istagan rentabellik bilan tenglashtiriladi. Agar ma'lum bir raqam nomlanmagan bo'lsa, siz quyidagi formuladan foydalanishingiz mumkin:

r OC = r wr × b,

bu yerda r wr - past va risksiz investitsiyalarning o'rtacha stavkasi (masalan, yuqori ishonchli banklardagi depozitlar bo'yicha stavka), yillik %;

β – qo'shimcha to'lov investor tomonidan talab qilinadigan ma'lum bir korxonaga investitsiya qilishda tavakkalchilik uchun (yillik %da).

Risk to'lovi miqdori har bir korxona uchun individualdir va aktsiyadorlar tomonidan belgilanadi. Tabiiyki, ichida moliyaviy hisobotlar bunday ma'lumotlar mavjud emas. Agar ta'sischilar o'z istaklarini bildirmagan bo'lsalar - ular o'z tavakkalchiliklari uchun qancha ko'p pul olishni xohlasalar, ushbu ko'rsatkichni baholash uchun quyidagilardan foydalanish mumkin:

• , agar u korxona ochish to'g'risida qaror qabul qilish bosqichida aniqlangan bo'lsa;
• ushbu soha korxonalari uchun o'z kapitalining o'rtacha bozor rentabelligi.

Qo'shilgan iqtisodiy qiymatni hisoblashda qanday tuzatishlarni hisobga olish kerak

Iqtisodiy qo'shilgan qiymatni hisoblashni davom ettirishdan oldin, moliyaviy hisobotlarni taxminiy foyda va daromadga moslashtirish kerak. investitsiya qilingan kapital, buxgalteriya hisobi standartlariga muvofiq hisoblangan, haqiqiy pul qiymatlariga. Kompaniyaning moliyaviy hisobotlariga kerakli tuzatishlar kiritish orqali EVA ni qanday to'g'ri hisoblashni o'qing.

Balans bo'yicha EVA ni hisoblash uchun bosqichma-bosqich algoritm

Men shartli Delta Co kompaniyasi misolidan foydalanib, uni moliyaviy hisobotlarga ko'ra qanday hisoblashni bosqichma-bosqich ko'rsataman.

Qadam 1. Balans va boshqa hisobotlarni qulay shaklga keltiring

• balans (№ 1);
• haqida xabar beradi moliyaviy natijalar(№ 2) va kapitaldagi o'zgarishlar;
• EVA indikatorini hisoblash uchun zarur bo'lgan hisobotlar uchun tushuntirishlar.

No1 va 2-sonli buxgalteriya shakllarini birlashtirilgan shaklga keltiring. Jadvalning asosiy ramkasi McKinsey tomonidan ishlab chiqilgan va men uni RAS bo'yicha EVA ni hisoblash uchun moslashtirdim.

Balansni to'g'ri konvertatsiya qilish uchun "Asosiy vositalarning boshlang'ich qiymati", "Nomoddiy aktivlarning dastlabki qiymati", "Gudvil" moddalarining qiymatlarini va moliyaviy hisobotga tushuntirishlardan amortizatsiya ma'lumotlarini ko'chiring. Balans valyutasi standart hisobotdagi kabi qoladi (1-jadvalga qarang). Xuddi shunday, balans bilan, daromadlar to'g'risidagi hisobotni o'zgartiring (2-jadvalga qarang).

1-jadval. Qayta tuzilgan balans, ming rubl (parcha)

jadval 2. Qayta tuzilgan moliyaviy natijalar to'g'risidagi hisobot, ming rubl. (parcha)

Xarajat narxini, sotish va ma'muriy xarajatlarni amortizatsiyasiz shaklda ko'rsating, biz uni alohida ko'rsatkich sifatida ajratamiz. Qiymatlarni tushuntirishlardan moliyaviy hisobotlarga oling. "Taqsimlanmagan foyda" va "Dividendlar" ni o'z kapitalidagi o'zgarishlar to'g'risidagi hisobotda topish mumkin.

Qadam 2. Sof operatsion daromadni hisoblang

EVAni hisoblash uchun asos soliqlarni to'lashdan keyingi sof operatsion foyda (NOPAT) hisoblanadi. Keyinchalik, biz investitsiya qilingan kapitalning mahsulotini va uning qiymatini olib tashlaymiz.

Konvertatsiya qilingan daromad hisobotini oling. Netni hisoblang operatsion foyda formula bo'yicha:

NOPAT \u003d EBIT - N + Ot (2)

Qayerda , rub.;

EBIT (foizlar va soliqlarni to'lashdan oldingi foyda) - soliq va foizlarni to'lashdan oldingi foyda, rubl;

N - tuzatilgan daromad solig'i, rub.;

Rel - kechiktirilgan soliq majburiyatlari va aktivlarining o'zgarishi, rub.

Soliq va foizlardan oldingi daromadni topish uchun quyidagi formuladan foydalaning:

EBIT = B - C - K&U - A (3)

bu erda EBIT soliq va foizlarni to'lashdan oldingi daromad, RUB;

B - daromad, rub.;

S – amortizatsiyasiz asosiy tannarx, rub.;

K&U - amortizatsiyasiz tijorat va ma'muriy xarajatlar, rub.;

A - amortizatsiya, rub.

Hisoblash misoli

Delta & Co. uchun 2015 yilda soliq va foizlarni to'lashdan oldingi foyda 83 858 ming rublni tashkil etdi (291 287 - 121 207 - 48 160 - 37 599 - 463). Qolgan yillar analogiya bo'yicha hisoblanadi. Daromad solig'ini to'g'rilash bazasi foizlar va daromadlarni, shuningdek asosiy faoliyat bilan bog'liq bo'lmagan narsalarni o'z ichiga oladi:

• daromad solig'i bo'yicha zaxira (2410-satr + 2430-satr - 2450-satr + 2460-satr);
• to'lanadigan foizlar uchun soliq himoyasi (2330-satr × 20% soliq stavkasi);
• olinadigan foizlar bo'yicha soliq (2320-satr × 20% soliq stavkasi);
• agar mavjud bo'lsa, operatsion bo'lmagan daromad solig'i.

2015 yilda tuzatilgan soliq 13,347 ming rublni tashkil etadi (10,726 ming rubl + 893 ming rubl - 130 ming rubl + 11 ming rubl + 14,414 ming rubl × 0,2 - 5181 ming rubl . rub × 0,2 + 0). Xuddi shunday, 2014 va 2015 yillarni hisoblash mumkin.

O'zgartirish kechiktirilgan soliqlar 2015 va 2014 yillar balansi ma’lumotlariga ko‘ra joriy va o‘tgan yilni toping: 2015 yildagi IT va SHE o‘rtasidagi farq (1420-bet – 1180-bet) minus 2014-yilda IT VA U o‘rtasidagi farq. Misolda, kechiktirilgan soliq 1145 ming rublni tashkil etadi ((15 070 - 1354) - (14 046 - 1475)). Xuddi shunday, 2014 va 2013 yillar uchun ko'rsatkichlarni aniqlang.

Bizda sof operatsion daromadni topish uchun barcha ko'rsatkichlar mavjud. Biz topilgan qiymatlarni 2015 yil uchun kompaniya uchun soliqlardan keyin sof operatsion foyda formulasiga almashtiramiz va 71,656 ming rublni olamiz (83,858 - 13,347 + 1,145).

3-qadam: investitsiya qilingan kapitalingizni toping

Asosiy faoliyatga investitsiya qilingan miqdorni hisoblang. Asosiy bo'lmagan aktivlardan olingan daromadlarni hisobga olmang. Biz formuladan foydalanamiz:

IC \u003d CHOB + CHOS + Pr (4)

bu erda IC - asosiy faoliyatga qo'yilgan kapital, rub.;

NSC - sof aylanma mablag'lar (1200-satr - 1240-satr - (1521-satr + 1522-qator + 1523-qator + 1524-qator)), rub.;

NPI - sof asosiy vositalar - qoldiq qiymat Asosiy vositalar va nomoddiy aktivlar (1150-satr + 1110-satr + 1120-satr), rubl;

Pr - boshqa operatsion aktivlar va majburiyatlar (1190-satr - 1450-satr - 1550-satr - 1430-qator - 1540-qator), rub.

Sof aylanma kapitalni hisoblang:

CHOB \u003d OA - KFV - (KZ + Zn) (5)

bu erda CHOB - sof aylanma mablag', rub.;

OA - aylanma mablag'lar (1200-satr), rub.;

KFV - qisqa muddatli moliyaviy investitsiyalar (1240-satr), rub.;

KZ - kreditorlik qarzi (1521-satr + 1522-satr), rubl;

Zn - soliqlar va badallar bo'yicha qarz (1523-satr + 1524-satr), rub.

Hisoblash misoli

2015 yil boshida investitsiya qilingan kapital:

CHOB \u003d 99 667 - 55 160 - (25 621 + 3597 + 5936 + 986) \u003d 8367 ming rubl.

CHOS = 200,964 + 342 = 201,306 ming rubl.

Pr \u003d 34,176 - 2303 - 14,631 - 4958 - 7372 \u003d 4912 ming rubl.

IC = 8367 + 201 306 + 4912 = 214 585 ming rubl.

4-qadam: investitsiya qilingan kapitalning daromadliligini baholang

Balansdagi EVA ni hisoblash uchun kompaniya investitsiya qilingan puldan qanday daromad olishini hisoblaylik. Buning uchun soliqlarni to'lashdan keyingi sof operatsion foydaning kapitalga nisbatini topamiz:

ROIC = NOPAT: IC × 100% (6)

bu erda ROIC (Investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi) - qo'yilgan kapitalning rentabelligi, %;

NOPAT - soliqlarni to'lashdan keyin sof operatsion foyda, rubl;

IC - yil boshida investitsiya qilingan kapital, rub.

Hisoblash misoli

Delta & Co uchun 2015 yil uchun investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi 33,393 foizni tashkil etadi (71,656 ming rubl: 214,585 ming rubl × 100%).

ROIC qiymatini yuzdan bir qismigacha belgilang, aks holda keyingi hisob-kitoblarda sezilarli farq paydo bo'ladi.

Qadam 5. EVA ning qo'shilgan iqtisodiy qiymatini aniqlang

Iqtisodiy qo'shilgan qiymatni aniqlash uchun bizda kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati yo'q:

WACC = Ks × Ws + Kd × Wd × (1 – T) (7)

bu erda WACC (Kapitalning o'rtacha og'irligi) kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati, %;

Ks – kapitalning qiymati,%;

Ws – kapital ulushi, birlik;

Kd - qarz kapitalining qiymati, %;

Wd - qarz kapitalining ulushi, birlik;

T - daromad solig'i stavkasi, birlik.

Delta Co. uchun biz aktivlar rentabelligini kapital qiymati sifatida qabul qilamiz. Soliq stavkasi 20 foizni tashkil qiladi. Qiymatlarni (8) formulaga kiritib, biz WACC 11,68 foiz (10,2% × 0,35 + 15,6% × 0,65 × (1 - 0,2)) ekanligini aniqlaymiz.

Qo'shilgan iqtisodiy qiymatni hisoblash uchun muqobil formuladan foydalanamiz:

EVA = IC × (ROIC - WACC) : 100% (8)

bu erda EVA - iqtisodiy qo'shilgan qiymat, rub.;

IC - investitsiya qilingan kapital, rub.;

ROIC – investitsiya qilingan kapitalning rentabelligi, %;

WACC - kapitalning o'rtacha og'irlikdagi qiymati, %.

Balans bo'yicha EVA ni hisoblash misoli

Bu erdan kompaniya 2015 yilda o'z aktsiyadorlari uchun iqtisodiy qo'shimcha qiymat yaratdi 46,592,5 ming rubl (214,585 ming rubl × (33,393% - 11,68%) : 100%).

Keling, formula 1 bo'yicha indikatorni hisoblashning to'g'riligini qayta tekshirib ko'raylik. Kompaniyaning qo'shilgan qiymati 46,592,5 ming rublni tashkil etadi (71,656 - 214,585 × 11,68: 100). Raqamlar birlashadi.

Agar kompaniya qo'shilgan iqtisodiy qiymatni 46 ming rubl darajasida ushlab tursa yoki uni oshirishga muvaffaq bo'lsa, biznesni yanada rivojlantirish uchun yaxshi istiqbollar mavjud.

3-jadval. Kapitalning o'rtacha tortilgan qiymati

EVA ni oshirishning uchta usuli

1. Kapitalga doimiy xarajatlar bilan operatsion foydani oshirish.
2. Daromadliligi pul yig'ish xarajatlaridan yuqori bo'lgan loyihalarga qo'shimcha ravishda sarmoya kiriting.
3. Kapitalni bo'shatish. Agar kompaniya daromadi kapital qiymatini qoplamaydigan faoliyat yoki mulkka sarmoya kiritgan bo'lsa, u ushbu resursni amalga oshirishi va mablag'larni olishi mumkin.