Cuando una persona invierte dinero o compra una propiedad de capital,

adquiere el derecho a una serie de ingresos futuros de la venta de los

productos menos los costos operativos asociados con su lanzamiento - ingresos,

que espera recibir durante la vida de la propiedad.

Esta fila

ingreso anual Q1, Q2, ..., Qn se denomina convenientemente el ingreso esperado de

inversiones.

El rendimiento esperado de la inversión se opone al precio de oferta.

propiedad de capital, entendida en este caso no como el precio de mercado, según

qué propiedad de este tipo se puede comprar actualmente en

mercado, sino como un precio suficiente para inducir

fabricante para lanzar una nueva unidad adicional de esta propiedad, es decir,

lo que se suele llamar valor de reposición. Una actitud que

vincula el rendimiento esperado de una propiedad de capital a su precio de venta,

o costo de reposición, es decir, la relación entre el ingreso esperado,

traído por una unidad adicional de este tipo de propiedad de capital, y

el costo de producción de esta unidad, nos da la eficiencia marginal del capital

de este tipo. Más precisamente, defino la eficiencia marginal del capital como

una cantidad igual a la tasa de descuento que sería igual al valor presente

una serie de ingresos anuales esperados del uso de activos de capital en

a lo largo de su vida útil, con el precio de su oferta. Nos ponemos de esta manera

eficiencia marginal ciertos tipos propiedad de capital. La mayor

de estas eficiencias limitantes se puede considerar entonces como la limitación

eficiencia del capital en general.

El lector debe notar que la eficiencia marginal del capital

definido aquí en términos de ingresos esperados y precio actual

ofertas de propiedad de capital. Depende de la tasa de ingresos, que

esperar recibir invirtiendo en propiedades recién producidas, y

no de una evaluación retrospectiva de lo que ha aportado la inversión en relación con

su valor inicial al final de la vida de la propiedad.

Si ocurre un aumento durante un período de tiempo

inversión en cualquier vista dada capital, su eficiencia marginal

disminuye a medida que aumenta la inversión, en parte porque

los ingresos esperados caerán con un aumento en la oferta de este tipo de capital,

en parte porque, por regla general, un aumento en la carga de potencia por

la producción de los bienes de capital correspondientes provocará un aumento de su precio.

ofertas. El segundo de estos factores suele ser más importante para establecer

equilibrio por cortos períodos de tiempo, pero considerando más

largos períodos, la importancia del primer factor aumenta. De este modo,

para cada tipo de capital, podemos construir un gráfico que muestre cuánto

durante este período, las inversiones en este tipo de propiedad deben aumentar,

de modo que su eficiencia marginal cae a cualquier valor dado. nosotros

luego podemos combinar estos gráficos para todos los diferentes tipos de capital,

obteniendo así un gráfico que vincula el valor de la inversión total con

correspondiente eficiencia marginal del capital en su conjunto. Vamos a llamarlo

programa de demanda de inversión, o, en otras palabras, el programa máximo

eficiencia de capital.

Está claro que el valor real de la inversión actual tenderá

crecer hasta que no queden más tipos de capital

propiedad, cuya eficiencia marginal excedería la tasa actual

por ciento. En otras palabras, la cantidad de inversión tiende a ese punto en

gráfico de demanda de inversión, donde la eficiencia marginal del total

el capital es igual al tipo de interés del mercado (66). Lo mismo puede ser

expresado como sigue. Si Qr es el ingreso esperado de la propiedad en

el punto de tiempo r y dr representa el valor actual de una libra

libra esterlina con vencimiento en r años al tipo de interés actual,

entonces (Qrdr es el precio de la demanda de inversiones. Su valor alcanzará tal

el nivel en el que (Qrdr es igual al precio de oferta de inversión, ya que

se definió anteriormente. Si, por el contrario, (Qrdr no alcanza el precio

oferta, entonces la inversión actual en la propiedad en cuestión no es

será implementado.

De ello se desprende que el incentivo para invertir depende en parte de

programa de demanda de inversión y en parte de la tasa de interés. Solo al final

libro cuatro, será posible dar una imagen completa de los factores que determinan la norma

por ciento en toda su complejidad real. Sin embargo, le pido al lector que ya esté aquí

tenga en cuenta que ni el conocimiento de los ingresos esperados de la propiedad, ni el conocimiento

la eficiencia marginal de esta propiedad aún no nos da la capacidad de juzgar

tanto la tasa de interés como el valor actual de la propiedad. Es necesario

deducir la tasa de interés de alguna otra fuente, y sólo entonces

podremos estimar el valor de la propiedad "capitalizando" su valor esperado

¿Cómo se relaciona la definición anterior de la eficiencia marginal del capital con

términos ampliamente utilizados? Rendimiento marginal, o

renta, eficiencia o utilidad del capital: estos son los términos en los que

todos lo usan a menudo. Sin embargo, al estudiar literatura económica, no

es fácil encontrar en él una declaración clara de lo que generalmente se quiere decir

economistas bajo estos términos.

Hay al menos tres puntos poco claros que necesitan aclaración.

Empecemos por el hecho de que no está claro si estamos hablando de un incremento por unidad de tiempo.

producto en especie debido al uso de

unidad natural de capital o el incremento en el valor del producto en relación con

un aumento en el valor de una unidad adicional de capital utilizada. A

el primer caso, surgen dificultades con la definición de la unidad natural

capital, que, creo, es imposible e innecesario. Por supuesto que puede

digamos que diez trabajadores cosecharán más trigo de una parcela conocida

tierra si pueden usar algunas máquinas adicionales; pero no lo soy

conozco otra forma de reducirlo a una relación aritmética comprensible de una manera diferente,

ambos en términos de valor. Sin embargo, en numerosas discusiones sobre

este tema parece haber sido abordado principalmente en un sentido u otro

productividad física del capital, aunque los autores no se expresaron

bastante claro.

En segundo lugar, surge la pregunta de si la eficiencia marginal

capital por algún valor absoluto, o actúa como

proporción. Los contextos en los que aparece y su hábito de interpretar

como un valor de la misma dimensión que la tasa de interés, como si estuviera disminuyendo

la relación entre la cual se entienden dos cantidades.

Finalmente, existe una diferencia, cuyo descuido genera más

confusión y malentendido, - la diferencia entre el incremento de valor,

obtenido mediante el uso de capital adicional en el

situación, y una serie de incrementos obtenidos durante toda la vida útil

propiedad de capital adicional, es decir, la diferencia entre Q1 y Q1, Q2, Qn ...

Esto plantea todo un problema sobre el papel de los supuestos en economía. A

la mayoría de las discusiones sobre la eficiencia del capital marginal no han sido

no se presta atención a todos los miembros de la serie especificada, a excepción de Q1.

Sin embargo, esto no puede justificarse a menos que permanezca dentro de la

teoría donde todos Q son iguales. Una teoría de distribución aceptada en la que

se supone que el capital en cada período de tiempo actual recibe su

producto marginal, válido solo para un estado estacionario. Total

la renta corriente del capital no está directamente relacionada con su

eficiencia. Al mismo tiempo, la renta corriente de la unidad marginal de capital

(es decir, la renta de capital involucrada en la determinación del precio de oferta

productos) es igual a los costos marginales de uso, que tampoco tiene

Vínculo directo con la eficiencia marginal del capital.

Llama la atención, como dije, la sorprendente falta de claridad en este

pregunta. Al mismo tiempo, creo que la definición que he dado es muy cercana

encaja con lo que Marshall quiso decir. El mismo Marshall usó la expresión

"eficiencia neta marginal" de un factor de producción, o, en otras palabras,

"utilidad marginal del capital". A continuación se muestra un resumen de las declaraciones, las más

estrechamente relacionado con esta cuestión, que pude encontrar en sus "Principios"

(67). Para transmitir la esencia del pensamiento de Marshall, conecté

algunas frases que están separadas en su texto:

"En cualquier fábrica, 100 libras esterlinas adicionales

se puede aplicar de tal manera que sin costos adicionales

proporcionar £ 3 adicionales por año en ingresos netos de fábrica para

menos la depreciación de estas máquinas. Si los inversores invierten donde sea

esperan grandes beneficios, y si, después de esto

se hace y se establece el equilibrio, la renta indicada todavía cubre, además

exactamente el costo de usar estas máquinas, podemos concluir a partir de aquí,

que la tasa de interés anual es del 3%. Sin embargo, ejemplos de este tipo

solo una parte de esos fuerzas internasque determinan el costo. Ellos

no se puede expandir ni a la teoría del interés ni a la teoría de los salarios,

caer en un círculo vicioso ... Suponga que la tasa de interés es del 3% anual

en valores perfectamente sólidos y que la fabricación de sombreros absorbe capital

1 millón de libras esterlinas. Esto significa que los fabricantes de sombreros pueden

utilizar capital por valor de £ 1 millón de manera tan rentable que

prefiero pagar por su uso un 3% anual, en lugar de hacerlo en absoluto

sin él. Puede haber máquinas que los industriales no hayan abandonado

incluso al 20% anual. Si esta tasa es del 10%, entonces

más autos; al 6% - incluso más; a una tasa del 4%, incluso más y, finalmente, a

el 3% de las máquinas se utilizaría aún más. Con el volumen que es

logrado, la utilidad marginal del equipo, es decir, la utilidad de ese

equipo, cuyo precio solo cubre los costos de su uso,

medido en un 3% ".

Por lo que se ha dicho, está claro que Marshall era muy consciente de que estábamos cayendo en

un círculo vicioso cuando intentamos definir siguiendo esta línea de razonamiento,

cuál es el tipo de interés real (68). En el pasaje anterior él

parece estar de acuerdo con la opinión anterior de que la tasa de interés

determina el nivel al que se elevarán las nuevas inversiones para un determinado

el gráfico de la eficiencia marginal del capital. Si la tasa de interés es del 3%, entonces

esto significa que nadie pagará £ 100 por un automóvil,

no espera aumentar su ingreso neto anual en £ 3 después del pago

costos y cargos por depreciación. Sin embargo, en el cap. 14 veremos que en

otras declaraciones Marshall fue menos cuidadoso, aunque se retiró cada

momento en que sintió que su razonamiento se estaba volviendo demasiado inestable.

Profe. Irving Fisher definió en su Teoría del interés (1930)

lo que él llama "tasa de rendimiento sobre el costo", que coincide con mi

definición de la eficiencia marginal del capital, aunque no aplicó esta

término. "La tasa de rendimiento sobre los costos", escribe, "existe tal tasa de descuento,

que, siendo utilizado para calcular el valor presente de todos los costos y

el valor presente de todos los ingresos iguala estos valores "(69).

Fischer explica que el tamaño de las inversiones realizadas en cualquier área,

depende de la tasa de rendimiento (menos los costos) comparada con la tasa

por ciento. Para estimular nuevas inversiones, "la tasa de rendimiento (menos

costos) debe exceder la tasa de interés "(70)." Este nuevo

cantidad juega un papel importante en esa parte de la teoría del interés, donde

oportunidades de inversión ". (71) Así, el profesor Fischer aplica su

el concepto de tasa de rendimiento (neto de costos) en el mismo sentido y por el mismo

exactamente metas, como el concepto de eficiencia del capital marginal.

La mayor confusión en la cuestión del significado y significado del concepto de limitación

la eficiencia del capital surgió de un malentendido del hecho de que esta

la eficiencia depende del rendimiento esperado del capital, y no solo de su

retroceso actual. Es mejor ilustrar esto señalando el impacto,

que está influenciado por la eficiencia de capital futura esperada

cambios en los costos de producción, ya sea como resultado de cambios en el precio

trabajo (es decir, en la unidad de salario) o como resultado de innovaciones y

tecnología de reestructuración. Productos fabricados en el fabricado actualmente

equipo, a lo largo de todo su servicio debe competir con

productos fabricados con equipos nuevos fabricados en

períodos de tiempo posteriores, y posiblemente a un menor costo de mano de obra o

con el uso de medios técnicos avanzados, lo que hace posible

contentarse con un precio más bajo de los productos manufacturados; y esto es nuevo

el equipo se utilizará en una escala cada vez mayor hasta que el precio de lanzamiento

no caerá al nivel apropiado. Además, emprendedor

beneficio (en términos monetarios) del uso de equipo - antiguo o

nuevo - disminuirá si, en general, se producen productos más baratos.

En la medida en que tales cambios se prevean de antemano como más o

menos probable, la eficiencia marginal del capital puesta en

el momento presente disminuye en consecuencia.

Este es el factor por el cual las suposiciones sobre el cambio

los valores del dinero afectan el volumen de la producción actual. Asunción de

reducir el valor del dinero estimula la inversión (y por lo tanto aumenta

empleo total), porque desplaza el máximo

eficiencia de capital, es decir, el programa de demanda de inversión. Asunción de

aumentar el valor del dinero tiene un efecto deprimente, porque cambia

gráfico descendente de eficiencia del capital marginal.

Esta verdad se encuentra en el corazón de la teoría desarrollada por el prof. Irving

Fischer, en lo que originalmente llamó "Valor y

interés ", es decir, que hay una diferencia entre nominal (monetario) y

la tasa de interés real, y esta última es igual a la primera solo ajustada por

cambio en el valor del dinero. En la forma en que se presenta esta teoría, no es fácil

captar su significado, ya que no está claro si se permite la posibilidad de previsión

cambios en el valor del dinero o no. Una de dos cosas: si no lo hacen.

siempre que se proporcionen de antemano, no tendrán impacto en la actualidad; Si

se proporcionan, entonces los precios de los bienes en efectivo se establecerán inmediatamente en

el nivel en el que los beneficios de los poseedores de dinero y los propietarios de bienes están equilibrados y

los poseedores de dinero ya no podrán ganar o perder con los cambios en la norma

intereses que compensan los cambios en el valor del dinero prestado que se espera en

durante el plazo del préstamo. El truco del Prof. Pigou quien

sugirió que algunas personas imaginan cambios futuros en el valor del dinero,

otros no.

Es erróneo suponer que la tasa de interés, y no la marginal

la eficiencia del fondo de capital disponible es precisamente el factor en

que responden directamente a cambios futuros en el valor del dinero. Precios

los activos existentes siempre se ajustan automáticamente a los cambios

expectativas sobre el valor futuro del dinero. La importancia de tales cambios en

expectativas es que afectan (a través de la limitación

eficiencia del capital) sobre la voluntad de producir nuevos activos.

El efecto estimulante de la esperada subida de precios no se debe a un incremento debido a

la tasa de interés (sería extraño estimular la producción de tal manera; después de todo, si

la tasa de interés aumenta, el efecto estimulante se debilita en la misma medida), y

un aumento en este sentido en la eficiencia marginal de este fondo de capital.

Si la tasa de interés aumentara pari passu con eficiencia marginal

capital, la expectativa de aumentos de precios no tendría ningún efecto estimulante.

Después de todo, el incentivo para expandir la producción está determinado por cuánto

la eficiencia del capital aumenta en relación con la tasa de interés. Indudablemente

teoria prof. Fisher se describiría mucho mejor utilizando el concepto

"tasa de interés real", considerándola tal tasa de interés, que, siendo

establecido en respuesta a las expectativas cambiantes de valor futuro

dinero, excluiría el impacto de estos cambios en la producción corriente (72).

Cabe señalar que la expectativa de una caída en la tasa de interés tendrá una

efecto en el gráfico de la eficiencia del capital marginal, ya que significa

que el lanzamiento de productos en equipos fabricados hoy tendrá que

durante una parte de su vida útil competir con

equipos que sean eficientes y con menores ingresos netos. El especificado

esperar no tendrá un gran efecto depresivo, ya que las ideas sobre

los tipos de interés futuros sobre préstamos de diferentes vencimientos se reflejarán en parte en

el conjunto de tarifas vigentes en la actualidad. Pero algunos

la influencia depresiva todavía es posible, ya que los productos liberados al final

el servicio de los equipos producidos actualmente puede tener que competir con

productos obtenidos en equipos más nuevos correspondientes a más

baja tasa de rendimiento debido a una disminución en la tasa de interés en los períodos siguientes

después del final de la vida útil del equipo producido actualmente.

Es importante comprender la dependencia de la eficiencia marginal de un fondo dado. capital

de los cambios en las expectativas, porque es esta dependencia la que

hace que la exposición a la eficiencia marginal del capital en lugar de

fuertes fluctuaciones que explican el ciclo económico. Abajo, en el cap. 22, nosotros

mostramos que una serie de subidas y caídas sucesivas pueden describirse y

analizados en relación con las fluctuaciones en la eficiencia del capital marginal

en relación con la tasa de interés.

El volumen de inversión está influenciado por dos tipos de riesgo, que suelen confundirse, pero

que necesitan ser distinguidos. El primero es el riesgo del emprendedor o

el prestatario que surja de dudas sobre si será capaz de

realmente obtenga los ingresos esperados que él espera. Si

una persona está apostando su propio dinero, entonces solo se trata de

este tipo de riesgo.

Pero donde hay un sistema de pedir prestado y prestar dinero, bajo el cual

me refiero a la provisión de préstamos para una seguridad real o para

el nombre del prestatario, existe un segundo tipo de riesgo, que podemos llamar riesgo

prestador. Puede asociarse con una duda sobre la honestidad del deudor, es decir

e. con peligro de quiebra intencional u otros intentos de evadir

cumplimiento de obligaciones, o con la posibilidad de que el monto de la fianza

resulta insuficiente, es decir, con el peligro de quiebra involuntaria debido a

cálculos injustificados del prestatario. Podría agregarse un tercero aquí.

tipo de riesgo: uno que está asociado con un posible cambio en el valor de una unidad

patrón monetario, como resultado de lo cual el préstamo de dinero en cierta medida

una forma de riqueza menos confiable que la propiedad real. Sin embargo, tal

la posibilidad debe reflejarse total o casi completamente y, por lo tanto,

ser compensado en el precio de los bienes inmuebles duraderos.

Note ahora que el primer tipo de riesgo es, en el conocido

sentido de los costos sociales necesarios, aunque pueden reducirse

tanto a través de la compensación mutua del riesgo como mejorando la precisión

previsión. Pero el segundo tipo de riesgo es puro valor añadido.

inversión que no existiría si el prestamista y el prestatario actuaran como

una persona. Además, aquí hay una duplicación parcial

riesgo empresarial, cuya evaluación se suma dos veces a la red

la tasa de interés para determinar el valor del ingreso mínimo esperado,

lo suficiente para decidir invertir. Después de todo, si la empresa es

arriesgado, el prestatario querrá la diferencia entre los ingresos esperados y la norma

el porcentaje en el que consideró conveniente pedir dinero prestado era más

significativo. Al mismo tiempo, el mismo motivo inducirá al prestamista a insistir

en un mayor aumento en la tasa que cobra sobre la tasa de interés neta, de modo que

le resultó rentable prestar dinero (excepto en los casos en que el prestatario

posee una posición y una riqueza tan fuertes que

ofrecen la seguridad más confiable). Espero una muy favorable

un resultado que de alguna manera equilibre el riesgo desde la perspectiva del prestatario no es

puede servir de consuelo para el prestamista.

Esta duplicación de una fracción conocida del riesgo, que yo sepa, todavía no es

concede especial importancia, pero puede ser importante en ciertos

circunstancias. Durante el período de auge, la evaluación predominante del grado de riesgo con

partes tanto del deudor como del acreedor tienden a volverse inusualmente

e irrazonablemente bajo.

El gráfico de eficiencia del capital marginal es de fundamental importancia,

porque principalmente por este factor (mucho más que por la norma

por ciento) el futuro estimado influye en el presente. Identificación errónea

eficiencia marginal del capital como ingreso corriente del capital

equipo (esto sería cierto solo en una situación estática donde no hay

un futuro cambiante que podría afectar al presente) llevó a

teorías para romper el vínculo entre el presente y el futuro. Incluso hay una tasa porcentual,

esencialmente un fenómeno a corto plazo (73); y si reducimos a esto

posición y eficiencia marginal del capital, nos privaremos de cualquier

no había forma de incluir directamente la influencia del futuro en el análisis

el saldo existente.

El hecho de que detrás de las construcciones de la teoría económica moderna se

radica en la suposición de un estado estático, introduce en él un significado

un elemento de irrealidad. Pero la introducción del concepto de costos de uso y

la eficiencia marginal del capital, como se define anteriormente, ayudará,

como pienso, acercar la teoría a la realidad, limitándonos al mínimo

modificaciones necesarias.

Es por la existencia de equipos con una larga vida útil en

en el campo de la economía, el futuro está conectado con el presente. Por tanto, nuestros principios generales

el pensamiento corresponde a la conclusión de que los cálculos para el futuro deben proporcionar

impacto en el presente a través de los precios de demanda de equipos con largo plazo

vida de servicio.

Más sobre el tema CAPÍTULO II Eficiencia marginal del capital:

1. CAPÍTULO 9 Propensión a consumir: II - factores subjetivos
2. CAPÍTULO 10 Propensión marginal a consumir y el multiplicador
3. CAPÍTULO 23 Notas sobre mercantilismo, leyes contra la usura, moneda estampada y teorías del subconsumo

El capital es el valor que genera un flujo de ingresos. Desde esta posición, el capital también se puede llamar valoresy capital humano y activos de producción de la empresa.

Sin embargo, en el mercado de factores de producción, el capital se entiende como activos de producción. Es un recurso utilizado para producir más bienes y servicios.

El capital de producción se divide en principaly negociable... El capital de trabajo se destina a la compra de fondos para cada ciclo de producción: materias primas, materiales básicos y auxiliares, mano de obra.

Los activos fijos son activos reales duraderos. Sirve durante varios años y está sujeto a reemplazo (reembolso) por desgaste físico y moral. En este sentido, el propietario del capital social realiza deducciones por depreciación.

Los ingresos de capital se generarán solo si el propietario del capital lo transfiere para uso productivo al empresario (o se convierte él mismo en empresario). Por tanto, son ingresos derivados del mercado de bienes y servicios.

Intereses del prestamo(interés - yo ) Es el precio que se paga al propietario del capital por el uso de sus fondos durante un tiempo determinado.

Suponga que la tasa de interés del mercado yo\u003d 10%. Un empresario puede pedir prestados fondos y devolverlos después de un cierto período de tiempo más un 10%. Pero la empresa puede usar sus propios fondos, si están disponibles. En este caso, la empresa rechaza la oportunidad de prestar estos fondos a otro prestatario al 10%. Por tanto, no importa si la empresa utilizará fondos propios o prestados. Los posibles costes de inversión en ambos casos son del 10%.

La tasa de interés depende de la oferta y la demanda de fondos prestados. Demanda d k depende de la rentabilidad de las inversiones empresariales, el tamaño de la demanda de crédito de los consumidores, la demanda del Estado y las organizaciones. Cuanto menor sea la tasa de interés, mayor será la demanda de capital.

Pero el capital se adquiere para aumentar la producción con su ayuda. Por lo tanto - rendimiento marginal sobre el capital:

MRP k \u003d MR MP k.

A medida que crecen los fondos de inversión, tiende a disminuir, lo que está asociado con la ley de rendimientos decrecientes de los factores de producción.

En este sentido, la curva MRP k coincide con la curva de demanda d k (como en el mercado laboral).

Cuanto mayor sea la escala de inversión en el país, menor (en igualdad de condiciones) el rendimiento de las mismas o la rentabilidad de la producción. Esto fue observado primero por D. Ricardo, luego por K. Marx y A. Marshall. Por lo tanto, en los países industrializados ricos en capital, el nivel de ingresos del capital puede ser más bajo que en los menos desarrollados.

Además de la tendencia a la baja de la tasa de interés en condiciones de competencia perfecta con la migración de capitales entre diferentes industrias, tiende a igualarse. Se nivela el costo de oportunidad de los distintos proyectos de inversión.

Asignaturas oferta de capital (S k) son los hogares que están ahorrando. Cuanto mayor sea la tasa de interés, más S k... Al mismo tiempo, los propietarios de capital se niegan al uso alternativo del capital social (abrir su propio negocio, comprar parcela y etc.).

Cuanto mayor sea la cantidad de capital ofrecida para un préstamo, mayor será su costo de oportunidad o costo marginal de oportunidad perdida (costo de oportunidad marginal - MOC ) - de ahí las curvas s k y MOC k partido.

El resultado de la interacción de la oferta y la demanda de capital es el equilibrio y el establecimiento de un precio de equilibrio del capital: yo mi.

Figura: 6.6. Equilibrio en el mercado de capitales

En el punto de equilibrio, el rendimiento marginal del capital coincide ( MRP k) y el costo marginal de las oportunidades perdidas ( MOC k). La demanda de capital crediticio coincide con su oferta.

Distinga entre tipos de interés nominales y reales. Nominal muestra cuánto excede el monto del préstamo recibido por el prestatario al prestamista. Real - ajustado por inflación.

Entre otras cosas, el valor del tipo de interés depende del grado de riesgo (¿cuál es el prestatario?), El vencimiento del préstamo (a corto, medio o largo plazo), el tamaño del préstamo, etc.

La empresa utiliza los fondos recibidos para inversión (Inv) .

La empresa que maximiza las ganancias expande su inversión hasta SEÑOR no sera igual MC es decir, el rendimiento marginal de la inversión no será igual a la suma de todos los costos marginales.

Tasa marginal de recuperación interna(r - tasa - la norma) es el ingreso marginal neto como resultado de la inversión, expresado como un porcentaje de cada unidad monetaria adicional invertida (o el rendimiento de las inversiones adicionales en porcentaje):

r \u003d (MR-MC) / MC.

Diferencia entre el rendimiento interno marginal de la inversión r y la tasa de interés yo llamado retorno neto marginal de la inversión ... Hasta r no menos yo, la empresa puede recibir beneficios adicionales si yo más r, no tiene sentido invertir. Por tanto, el nivel de inversión que maximiza los beneficios es el nivel en el que r=yo .

Figura: 6.7. Equilibrio de la empresa: r \u003d yo

La curva designada como "tasa marginal de recuperación interna" también muestra la curva de demanda de fondos para inversión de la empresa, es decir, coincide con d k.

Solo puedes gestionar lo que es medible. Introducción a los conceptos de economía aplicada "Ganancia económica" le permite orientar las actividades de gestión de la empresa a un nuevo criterio: rentabilidad sobre recursos propios... Hay varias razones por las que el rendimiento del capital en la economía nacional aún no es manejable. En primer lugar, se trata de la división de las actividades de la empresa en producción e inversión, aunque desde el punto de vista de la evaluación de los resultados es una e indivisible.

En teoría económica, no hay división en actividades de inversión y producción. Analiza cómo se toman las decisiones, se toman las decisiones cuando se crea y utiliza el capital. la teoría de los costos y su minimización, la teoría de la maximización de beneficios, la teoría del comportamiento de las empresas en el mercado de ventas, en el mercado laboral, la teoría de la oferta y la demanda en el mercado de capitales, todos estos estudios están dedicados a los problemas asociados con la creación de capital, la fabricación y venta de productos en el tiempo. Los costos y retornos de la inversión son diferentes a cuando se toman decisiones sobre costos, retornos y ganancias de la fabricación.

¿Cuál es la razón de la necesidad de una consideración especial de los problemas asociados con la creación de capital, con el costo del capital y los ingresos netos del capital? Esto se debe a diferentes etapas de tiempo en la vida de la empresa, es decir con el período de su creación y su posterior mejora, desarrollo (crecimiento). La etapa de creación de capital es primaria, precede a la etapa de producción. La actividad productiva está asociada no solo a las ganancias y costos reales que se obtienen durante la reproducción, sino también a las capacidades del capital creado previamente, es decir, ingresos que pueden obtenerse en el tiempo del capital invertido. En la práctica, después del establecimiento de una empresa, comienza un período de mejora adicional. Esta etapa tiene una duración de tiempo. Después de la etapa de creación de capital, no solo sigue la etapa de producción, sino que también la realización de la renta del capital en el tiempo tiene lugar en paralelo. De esto se deduce que el resultado final será el ingreso neto del capital y no el beneficio de la producción y venta de productos. El objeto de la investigación debe ser el capital en toda su diversidad y no su forma separada, es decir, productos. El período de investigación es diferente, más largo: el período de operación, la vida de la empresa y el aspecto de la investigación es lo que sucede con el crecimiento del capital a lo largo del tiempo. Tan pronto como el crecimiento económico del capital se detiene o se detiene, el capital comienza a perder su "fuerza", su "talento" para generar ingresos netos. Por un lado, el capital determina el beneficio de la venta de productos, por otro lado, el beneficio determina los ingresos del capital. Cuando se determina la renta del capital, se dan el producto y la ganancia de la misma; cuando se forma la ganancia, se da el capital, constante. Cuando se investigan los ingresos de las inversiones (capital), se utilizan las ganancias futuras, cuando se determinan los ingresos de la producción, se consideran las ganancias actuales.

Ignorar el factor tiempo en la economía doméstica aplicada equipara la ganancia con el ingreso neto del capital. Esto no permite la gestión directa de la rentabilidad del capital. Además, el enfoque para la formación de la ganancia en sí también es unilateral. Si las ganancias son la diferencia entre ingresos y gastos, entonces debe haber una mentalidad no solo para minimizar los costos, sino también para maximizar los ingresos. De esto se desprende que la estrategia de generar ingresos netos a partir del capital debe basarse no solo en un menor nivel de costos, sino también en un mayor nivel de ingresos.

Otra razón está relacionada con el hecho de que el estado socialista estaba "avergonzado" de administrar los ingresos del capital, creyendo falsamente que esto debería ser inherente solo al capitalismo.

Las ganancias de capital son ganancias futuras. Pero los ingresos futuros siempre son inciertos, es decir la elección no solo en el proyecto, en el plan, sino también en el momento actual debe hacerse teniendo en cuenta estas incertidumbres.

El siguiente problema está relacionado con la determinación del porcentaje real de los ingresos del capital y la gestión del porcentaje de los ingresos del capital en condiciones de reproducción ampliada.

La teoría económica ofrece cómo evaluar las ganancias de capital futuras, cómo analizar los costos y beneficios actuales que se generarán en el futuro, cómo determinar si la recuperación de costos está garantizada y cómo se debe tener en cuenta la incertidumbre.

La empresa opera con varios capitales: financiero, físico, fijo, circulante, humano. Los costos e ingresos pueden asociarse con los servicios de capital, con la adquisición de derechos de propiedad sobre el capital y el uso de capital fijo ya creado, que se mide como propiedad perteneciente a la empresa, incluido el capital de trabajo, cuya forma cambia constantemente durante el ciclo de producción.

Pero, ¿cuál es el capital creado? ¿De qué forma se considera en teoría? ¿Cómo se mide la demanda de capital en el mercado de capitales?

Dado que el capital se divide en creado y creado, se debe distinguir entre el capital como objeto de compra y venta en el mercado en una forma física específica y como stock de bienes de capital de una empresa.

La diferencia entre los servicios de capital (bienes de capital) que la empresa tiene en ese momento y el flujo de servicios esperado, deseado y necesario de bienes de capital específicos determina la cantidad de demanda de servicios de capital. El capital como recurso de producción se adquiere, se compra en los mercados de factores de producción. Cuando hablan de comprar capital, quieren decir que nueva capital, que aparece en este período en la empresa. Si la empresa siente la necesidad de aumentar el capital social o lo vuelve a crear (acciones), el cambio deseado en el capital social se mide mediante inversiones. Un cambio en el stock de capital puede estar asociado con la reposición de capital fijo y de trabajo.

Al comprar capital fijo en el mercado (maquinaria, equipos, edificios), la empresa no solo aumenta sus capacidades en los servicios de capital fijo, sino que también repone los stocks de capital. Al aumentar los fondos invertidos en capital de trabajo, por ejemplo, en inventarios, comprando más de lo habitual, materiales, combustible, etc., la empresa también aumenta el stock de bienes de capital.

Para invertir, la empresa necesita fondos gratuitos (temporalmente). Si la empresa no los tiene o los tiene, pero en cantidad insuficiente, entonces la empresa recurre al mercado de capitales financieros.

En el caso de la creación de capital o cambios en su stock, las empresas presentan demanda no de bienes específicos, no materiales, es decir máquinas, edificios, estructuras, etc., pero con fondos temporalmente libres, porque pueden gastarse en cualquier beneficio material, convirtiéndolos en capital fijo y de trabajo, y devolviéndolos dando parte de la ganancia que se reciba de su uso en el futuro.

Así, en teoría, el mercado de capitales no es un mercado de bienes de capital, sino un mercado de dinero; la demanda de inversión caracteriza el interés del préstamo.

El mercado de capitales, por así decirlo, iguala la rentabilidad de las inversiones de capital (tanto en acciones como en capital prestado) a una única tasa de interés, más precisamente, determina un único nivel más bajo, ya que los propietarios del capital prestado pueden invertirlo en varios medios de producción. En este caso, debe observarse el principio de costos de oportunidad, y debe extenderse al capital que se crea y sus nuevas reservas. De acuerdo con este principio, las empresas pueden ofrecer una rentabilidad no inferior a la tasa de mercado (tasa de interés bancaria). A este respecto, no importa si una empresa trata con capital prestado o capital social. Se diferencia el nivel superior de rentabilidad por varios medios producción.

La empresa, que se niega al uso actual (inmediato) de fondos en aras de ingresos futuros, pierde la oportunidad de recibir una cierta cantidad de productos hoy. El retorno de la inversión no debe ser menor que el costo de oportunidad, es decir se beneficia del uso actual de fondos.

Para gestionar con éxito la rentabilidad del capital, es necesario no solo elegir un proyecto de inversión (inversión de capital) o un tipo de inversión (tipo de valores), teniendo en cuenta el riesgo y la rentabilidad. Para hacer esto, es necesario poseer el método de análisis y selección de posibles inversiones, métodos de comparar gastos con ingresos futuros, que deben incluir una evaluación de la situación económica real en la economía en su conjunto, una evaluación de la industria y la posición económica de la empresa.

Las inversiones de capital, por su naturaleza material, son difíciles de administrar por varias razones; entre ellos - retraso en el retorno o retrasos en la inversión. Cuanto mayor sea el desfase, mayor será el intervalo de tiempo desde el inicio de la inversión de capital hasta el inicio de su retorno, más difícil será su gestión e influencia. El resultado, la rentabilidad del capital, se realiza a través de un rezago, que hasta su final “esconde”, acumula problemas que a la larga agravan la condición económica de la empresa. La imposibilidad de un enfoque universal, la situación no estándar y los problemas a resolver durante el período de uso del capital dificultan la predicción de las actividades prácticas de inversión, convierte la rentabilidad real en un valor oculto.

Sin embargo, incluso en la etapa de evaluación de la viabilidad de la actividad real de la empresa desde un punto de vista económico, existen varios enfoques, después de los cuales se pueden lograr mejores resultados para la empresa en el futuro, crear medios de producción o reponer existencias con el capital más rentable, es decir, gestionarlo.

Dado que los beneficios y costos de utilizar capital suelen ser diversos y su valor depende de muchos factores (condiciones), incluido el método de valoración, la gestión del retorno del capital debe basarse en principios básicos, que básicamente corresponden a los principios de inversión.

Se deben considerar los principios básicos de la gestión de la rentabilidad del capital:

Si el capital se asigna y se utiliza económicamente de manera analfabeta, el costo del error será elevado. Cuanto mayor sea la empresa, mayor será el costo de capital, mayor será la responsabilidad del economista, ya que las pérdidas crecerán con el tiempo. La desinversión no puede compensar las pérdidas asociadas con un déficit en los ingresos netos de capital a lo largo del tiempo.

El principio de rendimiento marginal del capital ayudará a determinar la cantidad máxima y adecuada de ingresos de capital. Para ello, se resuelve el problema de optimización de la eficiencia de las inversiones de capital. Cada monto adicional de inversiones de capital está asociado con sus diferentes ingresos adicionales.

El rendimiento marginal cero del capital determina el nivel más bajo de actividad económica en términos de conveniencia.

El principio de combinar estimaciones de materiales y costos de la eficiencia del uso del capital tiene tres opciones. El primero es comparar los indicadores relativos de insumos y productos. Pero en condiciones de inflación, el crecimiento de las ventas en términos físicos puede caer, y la inflación puede ocultar el deterioro de la posición de la empresa, por lo que es recomendable combinar indicadores de costo y desempeño físico. El segundo se basa en una combinación de criterios de eficiencia monetaria y tecnológica, por ejemplo, tiene en cuenta la mejora de la calidad de impresión y no solo la reducción de costes. El tercero es un enfoque puramente técnico (tecnológico) para evaluar la eficiencia, es decir no tiene en cuenta el valor del resultado, por ejemplo, cuando la alta calidad se convierte en un criterio prioritario.

El principio de los costes de adaptación implica tener en cuenta todos los costes asociados a la adaptación al nuevo entorno actual. Por ejemplo, el volumen de salida perdido por re organización de la producción y el costo de volver a capacitar al personal, el costo de reacondicionamiento, equipo nuevo para un entorno de mercado modificado, etc. La pérdida de tiempo se mide como pérdida de ingresos. Es imposible adaptarse instantáneamente. La pérdida de tiempo en teoría significa la muerte del capital, una disminución de su rentabilidad. Esto lleva a la conclusión práctica de que los costos de adaptación deben incluirse en el cálculo del precio al que se venderán los nuevos productos. Cuanto mayor sea la demanda de productos, mayores serán los costes de adaptación que la empresa pueda permitirse incluir en el precio, más eficiente será el uso del capital, incluso a pesar de los costes de adaptación.

El principio multiplicador o multiplicador se basa en la interconexión de industrias. Por ejemplo, un aumento en la demanda de un libro provoca automáticamente un aumento en la demanda de sus componentes tecnológicos: papel, tela, plástico, papel de aluminio, film, etc. El conocimiento de la tecnología de producción permite calcular el coeficiente de correlación, el efecto multiplicador de esta conexión, y la empresa puede conocer de antemano las perspectivas de sus ingresos. El efecto multiplicador se puede comparar con el efecto de una onda en movimiento. Se puede calcular cuando la ola llega a la industria donde opera la empresa, aumentando o disminuyendo su rentabilidad.

El multiplicador permite utilizar esta información de antemano, conociendo el tiempo y el poder económico de un impacto específico: detener la producción rentable o cambiar su volumen, gama de productos. Una acción rentable similar puede ser en forma de reventa de acciones y en forma de re-perfilado de la producción,

El principio de la relación entre la valoración de los activos reproducibles en bolsa y el coste real de reposición del activo se basa en la determinación del indicador de esta relación.

Si β\u003e 1, entonces es rentable realizar esta acción. Un aumento en el valor de mercado de un edificio en relación con su valor actual estimula su reemplazo, ya que el precio de mercado es mayor que el costo actual de reemplazar un edificio determinado por uno nuevo. Por lo tanto, el rendimiento del capital está vinculado a la relación entre los precios de oferta y demanda.

La complejidad de analizar la rentabilidad del capital radica en la necesidad de comparar los costos pasados \u200b\u200by actuales con los ingresos actuales. Los economistas consideran que el gasto pasado es mayor en el tiempo actual que los ingresos futuros en el presente.

En la práctica, el análisis de rentabilidad sobre acciones es una comparación de dos situaciones. El primero de ellos (real): la empresa utiliza el capital creado. La segunda (alternativa) es el ingreso potencial estimado, posible, regulatorio.

En una situación en la que la eficiencia del capital se determina teniendo en cuenta el período de recuperación, el grado de riesgo, las tasas de inflación esperadas, las perspectivas fiscales, etc., se aplican las reglas primera y segunda.

Regla uno: el capital creado genera ingresos económicos netos si, después de deducir los impuestos, teniendo en cuenta la inflación, el beneficio económico es positivo, es decir, más que los ingresos del uso alternativo del capital.

Regla dos: tiene sentido económico utilizar el capital de modo que el porcentaje de rendimiento del capital supere la tasa de inflación.

Regla tres: determine un ingreso neto simple (aproximado) del capital por el período de recuperación. El período de recuperación es el período para reembolsar la inversión de capital inicial a través de ganancias.

Regla cuatro: aplique el método de composición.

La esencia del método es que calculan cómo crecerá la cantidad base de capital con un porcentaje anual de crecimiento de los ingresos.

El significado práctico de tales cálculos es que si la empresa no puede cambiar el porcentaje de crecimiento de los ingresos, entonces el monto base puede cambiarse para obtener el monto requerido de ingresos futuros. Si no se especifica la cantidad inicial, es decir, no hay limitación por parte del banco del límite superior de préstamos a la empresa y no hay limitación financiera propia, entonces la empresa intentará aumentar el porcentaje anual de rentabilidad y saldrá después de un número específico de años por el monto deseado del monto aumentado.

Regla cinco: para la precisión de los cálculos, use la acumulación de interés compuesto sobre el costo de capital por años.

Regla seis: tiene sentido redistribuir el capital solo en la opción más rentable para usar capital.

La determinación de la viabilidad y la eficiencia del uso del capital en la economía aplicada, así como la determinación del rendimiento del capital en la teoría económica, se basa en el hecho de que los administradores y economistas operan con costos económicos alternativos, y la esencia de comparar costos con ingresos es identificar valores marginales: costos marginales al capital. , costos marginales de producción, ingreso marginal de producción, beneficio marginal, tasa marginal de rendimiento del capital.

¿Por qué el porcentaje real de los ingresos del capital es diferente del deseado, proyectado o supuesto? ¿Por qué los economistas aconsejan administrar los ingresos de capital? ¿Qué necesita ver para administrar el porcentaje de ingresos de capital?

La primera pregunta no suele ser difícil. La renta real del capital difiere de la proyectada, ya que la realidad, la realidad, difiere del proyecto. Los gerentes no administran directamente los ingresos de capital porque se descomponen a lo largo de los años, es decir, en la práctica es más fácil gestionar los beneficios, basta con esforzarse por obtener el máximo beneficio posible.

Pero las preguntas que siguen se convierten en problemas que no pueden resolverse sin la teoría económica. Se pueden dar respuestas con conocimientos económicos a estas preguntas relacionadas con los ingresos generados por el capital utilizando los conceptos básicos de la microeconomía, en particular el concepto de costos ocultos, ganancia económica, tasa marginal de rendimiento del capital y variabilidad ambiental.

El porcentaje real de los ingresos de capital suele ser significativamente diferente del estimado (proyectado). Esto se debe a una serie de razones, más precisamente a un conjunto de hechos que nunca coinciden del todo con lo previsto o deseado. La forma en que la empresa se adapta a estos cambios determina el porcentaje real de los ingresos del capital. Dado que no se trata de manifestaciones aisladas, sino generalizadas, asociadas con el efecto de la sinergia, la desviación del rendimiento del capital se debe a determinantes: factores complejos e interrelacionados. Los principales se seleccionan y se presentan en tabla. 4.1.

Cuadro 4.1.

Factores de desviación del porcentaje real de los ingresos de capital del proyectado

La dinámica de cada uno de ellos puede verse perturbada por la estabilidad de los demás y provocar una respuesta, una reacción repetida, pero en una combinación diferente de efectos de factores cambiantes. El resultado (porcentaje del ingreso) en tales condiciones nunca puede ser lo suficientemente predecible.

Todos los determinantes, factores de discrepancia entre el porcentaje real de la renta del capital y el proyectado pueden subdividirse en relación con la empresa en externos e internos, según el grado de influencia sobre ellos, en dependientes e independientes de la empresa, en controlados e incontrolables, complejos y simples, secundarios y básicos. El determinante principal, complejo y complejo, por regla general, no depende de la empresa, es la variabilidad del entorno.

La variabilidad del entorno externo (estos son cambios a nivel macro y micro) puede afectar significativamente los resultados reales del rendimiento del capital. La escala de la influencia del entorno externo no se limita a los mercados de ventas y los factores de producción, es decir por su propia industria e industrias relacionadas, el nivel de gobierno y los horizontes del estado, pueden ir más allá del país, al mercado internacional.

La variabilidad, si permanece incontrolable, sin la atención de los gerentes, conduce a un deterioro en los indicadores de la salud económica de la empresa, a una disminución en el nivel del más importante de ellos: el porcentaje de ingresos del capital.

Es solo que la volatilidad no es suficiente para que la empresa y su capital sean de bajo rendimiento. Mucho depende de cómo reaccionen los gerentes, resuelvan los problemas que han surgido en relación con los cambios. Incluso si hay una volatilidad significativa en el medio ambiente, pero los gerentes pueden proteger su producción de ella, las desviaciones en la rentabilidad serán óptimas, con la menor pérdida.

Existe una teoría de la variabilidad en el entorno empresarial, según la cual se debe aplicar un diseño robusto, como resultado de lo cual se atenúa la variabilidad.

La eficiencia real del capital diferirá de la del diseño, no solo debido a cambios en el entorno externo de la empresa, sino también debido a cambios internos.

Es necesario distinguir entre las desviaciones en el rendimiento del capital dentro de una escala de producción dada, es decir con un capital físico estable, y provocado por un aumento en la capacidad de la empresa, la introducción de nuevo capital.

Incluso con la nomenclatura y la variedad de productos sin cambios y la capacidad sin cambios de la empresa, el nivel de rendimiento del capital puede ser diferente.

En la práctica, esto significa que el retorno de todos los recursos de producción utilizados (propios y no propios) cambia a lo largo de los años debido al uso menos eficiente del capital creado por su subutilización en tiempo y cantidad. Por ejemplo, no todas las máquinas se operan en términos de tiempo (todas las máquinas funcionan, pero solo en un turno con un funcionamiento de dos turnos según el proyecto), en términos de potencia por unidad de tiempo (el diseño previsto para que la velocidad operativa del equipo sea superior a la real), debido a la baja rotación capital de trabajo, baja productividad laboral, etc.

El porcentaje real de ingresos del capital diferirá del estimado si la empresa mejora la tecnología de fabricación de productos, organización laboral, producción, sistema de gestión, estructura de producción, etc. año tras año.

Las desviaciones del rendimiento real sobre el capital del deseado se pueden dividir en etapas. Las condiciones reales para la creación de capital, así como las condiciones reales para su uso, pueden diferir de las establecidas en el proyecto: una cantidad diferente de inversión de capital, una estructura de costos diferente, tasa de interés, precio de los factores de producción adquiridos, etc.

Por lo tanto, además del principio de maximizar la ganancia contable y minimizar los costos reales, el concepto de reducir la pérdida de ingresos por el uso de capital invertido en recursos de producción propios y comprados debe ser el núcleo de la gestión de ingresos de capital.

Dado que el valor del capital depende de los ingresos que pueda generar en el futuro, la economía del capital está estrechamente relacionada con la teoría económica del riesgo y la incertidumbre (en teoría, estos son términos adecuados).

Cualquier acción empresarial que afecte al futuro tiene un resultado incierto. Cuando una empresa envía dinero a su cuenta, no sabe cuál será su poder adquisitivo en el momento en que necesite utilizarlo. Dado que la tasa de inflación entre estos momentos es difícil de determinar, hoy se desconocen los rendimientos futuros del capital.

La actividad de las empresas se desarrolla en condiciones de incertidumbre de situaciones y variabilidad del entorno operativo. Esto significa que existe incertidumbre e incertidumbre sobre el resultado final esperado y, en consecuencia, aumenta el riesgo, el peligro de falla, la pérdida.

Actuando en el mercado libre, dictando los términos de sus transacciones, los socios luchan por su propio beneficio. Y los beneficios de algunos pueden convertirse en pérdidas para otros, ya que las empresas que producen productos homogéneos están tratando de expulsar a un competidor del mercado.

Hay varias incertidumbres a las que puede enfrentarse una empresa. En la tabla se presenta una de las posibles clasificaciones de incertidumbres en las empresas de impresión. 4.2.

Cuadro 4.2.

Incertidumbre en la industria gráfica

No para evitar el riesgo, sino para poder evaluar su probabilidad, grado, límites disponibles y poder reducirlo, estas son las tareas de la empresa.

Sin riesgo, es decir el peligro de consecuencias impredecibles para la empresa, sus propias acciones, significa la presencia de información absolutamente completa, en la que se produce un estado de equilibrio general, un estado sin fluctuaciones en los movimientos, sin cambios, que prácticamente significa estancamiento, es decir daña la economía, socava su dinamismo y eficiencia.

Las razones de la aparición del riesgo se agrupan convencionalmente en cuatro grupos, cada uno de los cuales, a su vez, tiene una serie de razones propias:

cambios en las condiciones para el movimiento de los recursos circulantes, financieros y laborales entre empresas, mercados, cambios de precios, etc.;

cambios en los objetivos de los socios, etc.;

cambios inesperados medio ambiente el socio lo está obligando a cambiar los términos del contrato con la empresa, etc.;

la aparición de ofertas más lucrativas obliga a la empresa a cambiar la configuración de sus objetivos.

El análisis de riesgos, tanto cualitativo (es decir, identificar áreas de riesgo potencial) como cuantitativo (es decir, pronosticar parámetros económicos, riesgos individuales) también se basa en la teoría económica, ya que está asociado con la identificación de la acción de objetivos (información, competencia, economía, crisis, etc.) y factores subjetivos (personal de producción, equipamiento técnico, productividad laboral, etc.) riesgo de incertidumbre.

Principales tipos de incertidumbres y principios de reducción consecuencias negativas de ellos se presentan en la tabla. 4.3.

Cuadro 4.3.

Incertidumbre, riesgo y oportunidades para reducirlos

En teoría, se dan dos propuestas o se plantean dos principios de comportamiento: según el primero, la mayoría de los directivos (empresas) pertenecen a opositores al riesgo, es decir gastarán fondos para reducir el riesgo para la empresa.

En el segundo, los gerentes solo tomarán acciones arriesgadas si el ingreso promedio puede compensar el riesgo existente.

Ambos comportamientos están confirmados por la realidad y explicados por la teoría.

La elección frente a la incertidumbre es una elección con un solo intento, que nunca se repetirá, y el otro resultado posible siempre se desconoce. Por lo tanto, es mejor si la elección se realiza como un riesgo calculado.

La incertidumbre al mismo tiempo también contiene una perspectiva, es decir la oportunidad de obtener ventajas significativas sobre aquellos que ignoran el riesgo y el peligro, ya que las malas decisiones pueden tener consecuencias costosas. La toma de decisiones depende de comparar la utilidad de diferentes resultados y elegir el que brinda la mayor utilidad esperada.

El nivel de utilidad o bienestar frente a la incertidumbre depende de cómo ve el riesgo el tomador de decisiones.

En condiciones en las que no existen evaluaciones objetivas o subjetivas de las probabilidades de resultados, son posibles dos criterios de selección.

La primera es la elección de la opción que sea capaz de dar el máximo resultado en las mejores circunstancias. Pero esta elección es muy peligrosa con un gran riesgo. La segunda es la elección basada en la estrategia maximin, es decir selección del mejor resultado de todos los peores posibles.

La base de la elección en condiciones de incertidumbre es la misma lógica “cuánto vale y cuáles son los costos para obtenerlo”, pero teniendo en cuenta la probabilidad del resultado. Además, el riesgo se puede reducir mediante la limitación, diversificación, seguros, información adicional, auditoría, implementación de una estrategia de cooperación.

Dos criterios ayudan a describir y comparar el grado de riesgo. Uno es el valor total esperado, el otro es la variabilidad del posible resultado. Para determinar estos criterios, se utiliza la probabilidad (objetiva, basada en datos específicos, y probabilidad subjetiva implícita del resultado).

Limitar, limitar, fijar los montos máximos de gastos, volúmenes de venta, préstamos, etc. reducir el riesgo, ya que el grado de riesgo depende directamente del resultado (costos, volumen de emisión, crédito, etc.)

La realización del deseo de renunciar al riesgo, de pagar a quien está dispuesto a asumirlo por sí mismo, permite tomar decisiones de forma rápida y exitosa en condiciones de incertidumbre.

Las empresas aseguran el riesgo, es decir Pague grandes sumas para evitar riesgos a otras organizaciones que asumen el riesgo y son recompensadas. No solo está asegurado el riesgo real, sino también el posible.

Hay dos tipos de riesgo en relación con los seguros: riesgo asegurado y no asegurado. El asegurado es un riesgo para el que es posible establecer la probabilidad de que el riesgo esté justificado y se pueda ofrecer una recompensa adecuada en caso de condiciones desfavorables.

Los ejecutivos con aversión al riesgo están dispuestos a ceder parte de sus ingresos para evitar riesgos. Por lo general, estas empresas quieren una compensación total por cualquier pérdida financiera que puedan sufrir. Dado que el ingreso por obtener un seguro es igual a la pérdida esperada, el ingreso estable es igual al rendimiento esperado asociado con el riesgo.

Otra forma de evitar riesgos y seguros es la diversificación, que se asocia a la adquisición de una cartera de valores o una cartera de pedidos industriales, o actividades diversificadas en diferentes áreas de producción, etc. La empresa, por lo tanto, puede asegurarse contra pérdidas comprando valores para compensar posibles pérdidas futuras.

La teoría de la elección de la cartera óptima está comenzando a utilizarse en la práctica de las empresas de impresión. La rentabilidad de los valores está directamente relacionada con el riesgo de las inversiones.

La relación entre riesgo y rendimiento de los activos es una de las herramientas de gestión de riesgos. Los activos o fuentes que proporcionan flujos de efectivo a la empresa pueden adoptar la forma de valores (acciones, bonos). Los recibos de efectivo por la posesión de un activo pueden tomar la forma de ciertos pagos explícitos (por ejemplo, dividendos sobre acciones) y pagos ocultos (por ejemplo, el precio de una acción cambia de un día para otro y su propietario pierde potencialmente ciertas cantidades de dinero). Los pagos por incertidumbre proporcionan un activo de riesgo. Las acciones son riesgosas, un ejemplo de activos riesgosos.

Si una empresa decide invertir sus ahorros en varios activos (por ejemplo, en acciones de otra empresa y bonos del gobierno), debe decidir cuánto invertir en cada uno de estos activos. Puede invertir todo solo en acciones o bonos, o tal vez en una combinación de estos dos activos. Para los activos de riesgo (bonos), la ganancia esperada (riesgo P) es mayor que para los activos libres de riesgo (número P), es decir, P sin.< П риск. Но как определить, сколько средств предприятие вложит в каждый вид актива?

La ganancia esperada para todos los valores está determinada por la ganancia esperada promedio ponderada (en este caso, dos activos) P esperada. \u003d región α P. + (1 - α) P ac. , donde α y (1 - α) es una parte de los ahorros de la empresa invertidos en acciones y bonos.

El grado de riesgo está determinado por las etapas de la operación de la empresa y los tipos de riesgo de acuerdo con estimaciones de expertos en puntos, tomando en cuenta su probabilidad promedio (Tablas 4.4 - 4.10).

Cuadro 4.4.

Etapa preparatoria

Cuadro 4.5.

Etapa de producción

Cuadro 4.6.

Etapa de operación y riesgos financieros y económicos

Cuadro 4.7.

Etapa de funcionamiento y riesgos sociales

Cuadro 4.8.

Etapa operativa y riesgos técnicos

Cuadro 4.9.

Etapa operativa y riesgos ambientales

Cuadro 4.10.

Evaluación de riesgos por expertos económicos

Cuadro 4.11.

Contramedidas

Las decisiones ejecutivas a menudo se basan en información limitada. Si el gerente tiene más o más información disponible, puede sacar una mejor conclusión, pronosticar y reducir el riesgo. Por lo tanto, la información también es un bien valioso y debe pagarse.

En teoría económica, el valor de la información completa se define como la diferencia entre el valor esperado de algún resultado (adquisición), cuando se dispone de información completa, y el valor esperado cuando la información está incompleta.

Como ejemplo de uso de la definición del valor de la información como herramienta, podemos considerar el comportamiento de la imprenta N ° 13 en el mercado de venta de cuadernos, libros de texto y material didáctico para escolares. Por lo general, una empresa anuncia sus productos y distribuye los costos de manera uniforme durante todo el año. Pero durante los dos años en curso, el consumo (compra) de los productos de la empresa ha disminuido en un 25%. Esto obligó al fabricante a buscar una nueva estrategia de marketing para estimular el consumo. La empresa tomó una decisión y desarrolló dos líneas estratégicas en el portátil:

1) sobre su diferenciación, que consistió en el hecho de que al final del cuaderno en páginas especiales de información se entregaba información útil sobre matemáticas o lengua y literatura rusa (sobre las materias estudiadas);

2) estudiar la demanda de cuadernos por meses del año con el fin de ajustar los fondos para publicidad durante el período de mayor consumo de bienes.

El costo de obtener información estacional sobre la demanda de computadoras portátiles fue muy bajo, pero el valor de la información fue significativo. La elasticidad precio de la demanda de portátiles es negativa y cercana a la unidad, mientras que la elasticidad de la demanda de ingresos (matriz) es positiva y significativamente mayor. La publicidad de libros de ejercicios tiene el mayor efecto en las ventas cuando existe la mayor demanda de libros de ejercicios (agosto, septiembre, enero, con el menor resultado) en mayo, junio y julio. Comparar sus ventas de cuadernos en el año en curso con las ventas que podrían tener lugar si los gastos de publicidad se realizaran de acuerdo con el volumen de demanda estacional (durante el período de educación de los escolares) (en agosto, enero - 20%, septiembre - 30%, en el resto cinco meses - 10% cada uno), la empresa evaluó el valor de la información. Habiendo realizado tales cálculos, la empresa determinó que el costo de la información (el costo de las ventas adicionales de cuadernos) representaba casi todas las ganancias obtenidas por la venta de un nuevo tipo de cuadernos (con una hoja de información).

Los cálculos, la determinación del valor (valor) de la información muestran dentro de qué límites puede ser rentable invertir en una empresa para obtener información adicional.

Durante la última década, el mundo se ha vuelto aún más incierto, las circunstancias y las personas se han vuelto aún más fluidas. Los precios, los tipos de cambio, los precios de las acciones, las tasas de interés, las tasas de inflación fluctúan ampliamente. El riesgo calculado se ha convertido en una condición inevitable para el éxito de la empresa. Una especie de riesgo calculado se ha convertido en una estrategia de cooperación. Por ejemplo, la empresa de impresión (impresión operativa) "Alba" tiene más de 25 socios de producción. La empresa ahora está impulsada no solo por la competencia, sino también por la cooperación (cooperación). Esta (cooperación) es la nueva fuente de beneficios para las empresas. Las grandes y pequeñas empresas nacionales y extranjeras, incluidas las imprentas, reciben sus beneficios adicionales debido a que brindan servicios de calidad a sus clientes socios.

El objetivo final de una estrategia económica es generar ingresos del capital no menos de un porcentaje en la alternativa. En consecuencia, para la recepción real de rentas del capital físico (medios de producción creados), se lleva a cabo un proceso estratégico. Dado que la recepción real de los ingresos netos del capital está precedida por la recopilación de información y el cálculo del diseño (supuestos sobre los ingresos en condiciones esperadas), la estrategia como proceso tiene las siguientes etapas: etapa preparatoria, diseño e implementación. Este último, cronológicamente, debe incluir no solo la implementación, control y evaluación de los resultados de la inversión de capital y su uso, sino que también debe tener la capacidad práctica de evaluar estos resultados, es decir, debe estar equipado con un método para calcular el ingreso neto real del patrimonio del año.

La mayoría de los economistas-estrategas nacionales (G.L. Azoev, L.I.Berdus, E.A.Utkin, E.M. Trenenkov, A.P. Gradov, O.S. Vinokurov) creen con razón que un proceso estratégico completo ha los siguientes pasos (fig. 4.1).

En la etapa preparatoria, nace la idea sobre la necesidad de cambiar la estrategia para cambiar la renta de capital a partir del análisis de la información. Recopila datos sobre el estado de la empresa, su posición en el mercado, acumula y procesa información sobre el entorno externo, cercano (en primer lugar, sobre los competidores) y distante; incluyendo información sobre nuevos materiales, tecnologías, equipos, etc.

La fase de diseño comienza con la elección de un "nombre" para la estrategia. En esta etapa tiene lugar la justificación preliminar y la comparación con el esquema de otras estrategias. Los bocetos para otras estrategias suelen ser un caso comercial preliminar para cambiar los ingresos por términos estratégicos paralelos y ejecutados de manera consistente.

El desarrollo de una estrategia de acuerdo con sus componentes se lleva a cabo mediante el desarrollo detallado de todos los proyectos estratégicos, que finalmente deben justificar la rentabilidad de un conjunto particular de proyectos estratégicos. Se realiza un estudio de viabilidad de la efectividad de los proyectos.

La evaluación de un proyecto estratégico en diferentes niveles es la etapa final de la etapa del proyecto. Se realiza la elección final o aprobación de un proyecto estratégico para la empresa durante un período prolongado. El programa es estudiado y discutido por la dirección de la empresa, expertos independientes en el campo de la estrategia y posibles participantes en su implementación. Se están realizando algunos cambios, ya que se toma una decisión final conjunta sobre el programa estratégico.

La etapa de implementación del proyecto incluye no solo la implementación directa de los proyectos, sino también el control y seguimiento de la implementación del programa estratégico, sus proyectos específicos, actividades para los mismos, evaluación de los resultados con el fin de aumentar las ganancias y reducir la pérdida de ingresos para la fecha objetivo, para no desviarse de la tasa de crecimiento proyectada de los ingresos de capital.

En condiciones reales, la gestión del proceso estratégico está restringida y no tiene acceso a los ingresos netos reales del capital. La evaluación de los resultados de un programa estratégico, cuando resumen los beneficios obtenidos de la estrategia implementada, los compara repetidamente con los iniciales, proyectados, analiza las desviaciones, la causa de aciertos y fracasos, prácticamente no se lleva a cabo.

Dado que los beneficios, los resultados para diferentes estrategias objetivo y proyectos estratégicos, gracias a las cuales se pueden lograr, son numerosos y, por regla general, no siempre se determinan de manera inequívoca durante varios años, entonces el desarrollo de una estrategia se convierte en un proceso complejo, continuo y renovable a largo plazo de acumulación de información y su procesamiento y análisis. Se realiza un análisis de resultados pasados \u200b\u200bpara identificar oportunidades en el futuro, tomando en cuenta los cambios anticipados en el entorno para la implementación exitosa de oportunidades en el presente.

Dependiendo del “nombre” de la estrategia, su proceso adquiere uno u otro “color”: o las acciones con costos están en el centro de todo, o todas las propuestas y cálculos están vinculados al volumen de producción, etc. Sin embargo, los aspectos o direcciones de la investigación, los supuestos de desarrollo, el análisis en el proceso estratégico, según los economistas teóricos, siguen siendo típicos, similares para diferentes estrategias. Primero, este es un aspecto interno, un análisis del potencial y las capacidades de la propia empresa. En segundo lugar, el aspecto del entorno inmediato, el análisis del entorno inmediato de la empresa. En tercer lugar, el aspecto macro, el análisis del entorno distante de la empresa. En cuarto lugar, el aspecto de corto plazo, el análisis de los resultados de corto plazo de la empresa en las opciones asumidas para las condiciones internas y externas. En quinto lugar, el aspecto a largo plazo, el análisis de los resultados a largo plazo de la empresa en las opciones descritas para proyectos estratégicos.

En sexto lugar, el aspecto comparativo de la industria, un análisis comparativo de las capacidades individuales de los competidores, incluido el cooperativo, colaborativo.

Así, llegamos directamente a la relevancia y necesidad del análisis estratégico.

El análisis estratégico de todos los aspectos en todas las etapas de desarrollo e implementación de un programa estratégico es un nuevo concepto de estrategia competitiva (económica) en las condiciones del mercado. El concepto de análisis estratégico tiene su propio enfoque no solo de las etapas, sino también de los aspectos del proceso estratégico.

El análisis estratégico tiene las siguientes características distintivas: no es de propósito único, univariado, proviene del nivel de retorno del capital. Este no es solo un análisis del pasado para identificar la pérdida de ganancias e ingresos, sino también un análisis de posibles ingresos, ganancias, costos y sus cambios en las condiciones alternativas asumidas para lograr el nivel deseado (necesario) de ingresos de capital.

El principio fundamental del análisis estratégico es identificar el cumplimiento de los resultados esperados con las condiciones esperadas. El criterio para evaluar, elegir, seleccionar resultados es el aumento de la renta de capital o beneficio económico.

El objetivo de la empresa es lograr la aceleración del crecimiento de los ingresos del capital, para obtener el máximo beneficio económico en el año en curso. En el proceso de diseño e implementación de la estrategia, la empresa "verifica" la posibilidad de obtener grandes ganancias económicas en el futuro con pérdidas actuales.

Antes de finalizar el proceso de desarrollo o implementación de un programa estratégico, identifica movimientos erróneos (proyectos, actividades) con el fin de hacer posibles correcciones en el tiempo o comenzar de nuevo (desarrollo de una nueva estrategia en diferentes condiciones), sin perder tiempo en implementar la estrategia (incluso recibiendo un beneficio contable positivo).

De esto se desprende que el proceso estratégico debe basarse en el principio de seguimiento (mediante el análisis de la dinámica de la tasa de crecimiento) el aumento de la renta de capital.

El análisis estratégico permite identificar tipos de productos individuales, diferentes en términos de rentabilidad, y decidir las perspectivas de cada uno de ellos.

Además de evaluar los niveles de ingresos de capital existentes y logrados, el análisis debe identificar en qué áreas en el futuro la empresa debe dirigir sus esfuerzos. Esto se puede hacer en tres niveles.

En el primer nivel, definen las oportunidades que la empresa puede aprovechar en la escala actual de actividad, cuando las oportunidades de los tipos de productos fabricados en los mercados existentes no se aprovechan al máximo. Por ejemplo, la redacción del periódico decidió ampliar los límites del mercado y llegar a los habitantes de la región. Este es un ejemplo del llamado "crecimiento intensivo".

En el segundo nivel, se identifican oportunidades de integración con otros elementos del sistema de marketing de la industria. Este crecimiento de la integración se justifica cuando la empresa se encuentra en una posición sólida o cuando puede recibir beneficios adicionales. El crecimiento de la integración se logra cuando una empresa logra ejercer un control más estricto sobre sus proveedores, el sistema de distribución o se hace cargo de una empresa competidora.

El tercer nivel identifica oportunidades fuera de la industria, cuando las oportunidades de crecimiento adicional dentro de la industria se han agotado o cuando las oportunidades de crecimiento fuera de la industria parecen preferibles.

Otro principio (indicado en los trabajos de I. Ansoff, V. Karlof, M. Porter y otros), sin el cual es difícil administrar los ingresos del capital, es la creación de un stock de estabilidad de la empresa mediante la expansión de los mercados y la gama de productos. Entonces, el fracaso en un mercado o con un tipo de producto determinado (ingresos de un producto) puede compensarse con un aumento de las ganancias en otros mercados u otros tipos de productos.

La estabilidad económica de una empresa existe cuando opera en un mercado con un precio y una demanda establecidos. Pero si hay información de que un competidor puede ingresar al mercado con el mismo producto, diferenciándolo levemente, lo cual es típico de la industria de la impresión, entonces el mercado puede contraerse. Como resultado, la empresa se verá obligada a bajar el precio o reducir el volumen de producción y perder ganancias, ingresos de capital. Esta situación, o más bien su posibilidad, obliga a la empresa a cambiar su estrategia, por ejemplo, para pasar de productos viejos a producir y abastecer a nuevos mercados, nuevos tipos de productos, es decir. ampliar el perfil de producción.

Una expansión del perfil comercial o una estrategia de diversificación pueden brindarle un servicio invaluable, ayudarlo a "sobrevivir" cuando hay poca demanda de productos, cuando es perseguida por fallas (bajos ingresos de capital) en el mercado principal.

El efecto de diversificación se basa en el concepto de beneficio adicional e ingresos de capital adicionales.

La estrategia de diversificación puede ser focalizada, pero al mismo tiempo le da a la empresa la oportunidad de obtener un respiro temporal, de acumular fondos para continuar con sus principales actividades estratégicas. Aunque esto no es del todo inequívoco, ya que, por otro lado, la diversificación requiere la dispersión del capital en diferentes áreas de actividad. Consideremos un ejemplo condicional (desafortunadamente, uno condicional, ya que el real requiere una investigación especial a largo plazo), que puede dar a una empresa una estrategia basada en el principio de crear un margen de estabilidad (Tabla 4.12).

Cuadro 4.12.

Efecto de diversificación

Suponga que la empresa en las condiciones iniciales produjo solo libros con una ganancia estable por unidad de producción de 10 rublos. La cuota de mercado fue del 10%. Los competidores redujeron su participación en un 5%, la empresa redujo el precio y recibió 6 rublos cada uno. llegó a la copia. La pérdida de ganancias en la nueva situación ascendió a 70 mil (100 mil rublos - 30 mil rublos), o el 70% del valor de la ganancia inicial (a 100 mil rublos).

La compañía expandió sus actividades, produce nuevos productos: cuadernos y los vende en el nuevo mercado, donde su participación es del 5%, el volumen de ventas es de 20 mil unidades, el beneficio por unidad de producción es de 5 rublos.Si la situación en el antiguo mercado no hubiera cambiado, la empresa recibiría una ganancia en dos tipos de productos 200 mil rublos. En la nueva situación, después de la diversificación de la producción, la empresa recibirá 70 mil rublos. menos, pero por 200 mil rublos. del beneficio total después de la diversificación, esto será solo del 35%.

Las pérdidas reales de la empresa serán aún menores, ya que la reducción en la producción de libros debido a la disminución de la participación en el antiguo mercado ha reducido a la mitad los costos de libros de la empresa.

El principio del margen de estabilidad suaviza las consecuencias de las influencias negativas del mercado en la empresa, mostrando el efecto de la diversificación, que consiste en el hecho de que las mismas pérdidas en la utilidad neta o en la utilidad neta del capital ahora se atribuyen a una mayor utilidad total. Esto aumenta la eficiencia de la empresa, el porcentaje de los ingresos netos y la tasa de aumento de los ingresos, es decir, estabilidad de la empresa en el mercado.

Los cambios más importantes en la realidad que rodea a una imprenta están asociados (en orden de prioridad): con un cambio en la demanda de servicios de impresión y productos editoriales dentro de una producción sin cambios; con aquellos cambios que repercuten en la fabricación de productos (servicios) en demanda, es decir dentro de un nivel constante de demanda. Tanto esos como otros cambios en la realidad proceden en paralelo, seguidos y adelantados.

Sometiéndose a la variabilidad del entorno, las acciones de la empresa también se convierten en un complejo sistema de contorno. Sh. Maital representa el proceso en forma de dos contornos. Es más conveniente, en nuestra opinión, llamar a este proceso una variedad de dos circuitos, ya que a través de la inversión de la ganancia en el desarrollo de la producción, en nuevos tipos de productos, el desarrollo de mercados, etc. Surgen nuevos contornos de estrategia secundaria. El contorno estratégico inicial es una "ruta" cerrada a lo largo de la cual la empresa logra el éxito en la producción (Fig. 4.2).
Al aumentar la producción, reduce los costos promedio. La reducción de los costes unitarios permite bajar los precios de los productos sin afectar la rentabilidad. Con la caída de los precios, aumenta la demanda de los productos de la empresa y aumenta su participación de mercado. Un aumento de la acción que supera la caída de los precios provoca un aumento de los beneficios. Esto, a su vez, le permite realizar inversiones: o nuevamente en activos fijos (para aumentar la capacidad), luego el circuito se cerrará y la empresa reanudará la ruta; o en marketing, tecnología, diversas innovaciones (es decir, propiedades de consumo de productos, servicios), en la reducción de la intensidad de mano de obra de los productos de fabricación, el aumento de la productividad laboral, en valores, etc. - y luego el contorno se desplaza hacia adentro (se contrae) o, bifurcando, se desplaza hacia un lado (se expande) y surge su colector de dos circuitos, el colector de la transición del contorno antiguo al nuevo. Puede que no haya un aumento en la producción, pero los costos disminuirán, o habrá una oportunidad de cambiar el precio, o al mismo precio y los mismos costos, la demanda aumentará o las ganancias de los ingresos de valores aumentarán. El contorno se vuelve diferente bajo la influencia de uno u otro componente básico de la estrategia: estrechado, acortado o ampliado, ampliado.

Por ejemplo, si se invierte en un nuevo tipo de producto, entonces su producción comienza en paralelo con la producción del anterior. La producción de nuevos tipos de productos se vuelve cada vez más rentable, conquista el mercado y la empresa comienza a incrementar sus volúmenes de producción. Al mismo tiempo, puede reducir el volumen de producción de productos del tipo antiguo, es decir el contorno se ensancha, aparece otro eslabón de impulso “producción de nuevos productos” y el último eslabón modificado “reducción en la producción de productos viejos” (ver Fig. 4.2).

Cada vez, para ingresar al segundo circuito, se necesitan no solo recursos, sino también una fuente de información y energía que dirija estos fondos en el momento adecuado al lugar adecuado. La herramienta que puede hacer funcionar dicha fuente, en nuestra opinión, es el análisis-valoración estratégico basado en el beneficio económico.

Los propietarios "efectivos" de las empresas de impresión, lamentablemente, buscan ganancias a corto plazo. No ven sus empresas como un organismo vivo que respira y, por lo tanto, no las gestionan con demasiada "humanidad" (cometiendo errores económicos) en relación con su capital.

Esta subsección propone un marco metodológico para el análisis-evaluación estratégico.

El análisis-evaluación estratégico combina análisis tanto positivo como normativo, esta es su peculiaridad, especificidad y esencia. El análisis positivo implica la explicación y previsión de fenómenos en la economía de la empresa, y el normativo responde a la pregunta: cómo debería ser.

El análisis positivo de los cambios en las condiciones económicas busca predecir el impacto de los cambios en fenómenos observables tales como ganancias, ingresos, costos, producción, precio, etc. Con la ayuda del análisis positivo, un gerente puede hacer declaraciones como "si ... entonces ...", que luego puede ser refutada por comparación con otros hechos y cifras, la dinámica de los fenómenos. Un análisis positivo no evalúa de manera inequívoca si un resultado es bueno o malo, la importancia del resultado sigue siendo relativa. Determinar la importancia relativa de los resultados alternativos requiere juicios de valor, estableciendo criterios para lo que es bueno o malo. El análisis positivo ayuda a hacer una elección razonable (de acuerdo con sus orientaciones de valor) entre las opciones posibles o propuestas (estrategias, políticas, proyectos, programas, actividades, indicadores) que habrán pronosticado resultados.

El análisis normativo se utiliza para evaluar los resultados alternativos deseados de acuerdo con juicios de valor, criterios. La respuesta a la pregunta "¿cuál es mejor?" se puede obtener a partir del análisis regulatorio.

A través del análisis normativo, los gerentes de empresas pueden decir qué se debe hacer, es decir un enunciado normativo contiene una prescripción, no una predicción. El análisis normativo concierne no solo a la elección cualitativa de la estrategia, también incluye el desmontaje de sus variantes específicas, es decir, asociado con la determinación del tamaño del criterio, parámetro, indicador.

Así, el análisis estratégico consiste en el hecho de que muestra dónde estará la empresa después de un intervalo de tiempo dado, si ocurren tales y tales cambios, y qué hay que hacer para que la empresa esté “ahí”, para lograr tales y tales resultados, es decir. mi. un determinado nivel de rendimiento del capital. De lo contrario, podemos decir que a través del análisis estratégico, los gerentes de empresa prescriben cambios significativos en las actividades de la empresa a lo largo del tiempo para lograr ciertos objetivos estratégicos (regulatorios) relacionados con el beneficio económico.

El modelo esquemático de análisis-evaluación estratégico captura la complejidad de la composición, estructura, direcciones y la relación de sus componentes (Fig. 4.3).

El análisis estratégico prácticamente impregna todas las etapas de la estrategia económica de la empresa. El análisis se lleva a cabo no solo en la etapa preparatoria, cuando se evalúa el estado de la empresa y su potencial, sino también en la etapa de desarrollo de la estrategia, cuando se determina la influencia de los factores ambientales individuales en las actividades de la empresa, y en la etapa de implementación y control de la estrategia, cuando la estrategia se ajusta con base en el análisis del impacto. desviaciones del resultado esperado.

El análisis-evaluación estratégico cubre no solo estas etapas de la estrategia económica, no solo los componentes externos e internos del entorno de la empresa, sino también todos los elementos de cada uno de ellos. Todas las etapas de análisis anteriores se fusionan en última instancia en la final (final, principal), que analiza y evalúa la interacción de los cambios en el entorno externo e interno, determina su impacto en la meta final, en su logro.

El análisis de la sensibilidad de la estrategia a la influencia de factores ambientales variables sobre el resultado de la estrategia (sobre la tasa de crecimiento de la renta del capital) permite jugar el escenario de la estrategia en opciones alternativas.

Este análisis incluye métodos tanto cuantitativos como cualitativos. Como resultado del análisis cualitativo, se pueden identificar nuevos puntos de aplicación de estrategias privadas.

La técnica más común utilizada para realizar análisis de sensibilidad es la simulación. Habitualmente, la dinámica de uno o varios de los factores seleccionados varía en un determinado conjunto de estrategias, siendo el resto fijo, y se determina la dependencia de los resultados de eficiencia integral de estas aplicaciones.

Los factores que varían en el proceso de análisis de sensibilidad dinámica estratégica se pueden dividir en dos grupos: efectos crecientes y decrecientes, que afectan positiva y negativamente o provocan dinámicas positivas y negativas.

Para las empresas de impresión, los principales parámetros variables pueden ser:

Mesa 4.13. Se propone una secuencia generalizada y extendida de variación de los parámetros básicos y adicionales del entorno en el proceso de análisis dinámico estratégico para empresas de impresión.

Cuadro 4.13.

Acciones y consecuencias como resultado de diferentes parámetros (factores) del entorno de la imprenta.

Los parámetros adicionales incluyen cualquier evento relacionado con la implementación de la estrategia: reducir la duración del ciclo de producción, aumentar la duración de la venta de productos en el mercado, reducir el retraso en los pagos por venta de productos, tener en cuenta las fluctuaciones en la demanda de productos, tener en cuenta la inestabilidad del suministro de materiales, etc.

La simulación ayuda a determinar las acciones necesarias en respuesta a un factor real o asumido y las consecuencias asociadas a estas acciones y a establecer la idoneidad de ciertas acciones de acuerdo con sus consecuencias y los objetivos de la estrategia.

La principal tarea estratégica, por regla general, está asociada con las actividades de inversión interna, o con el aumento de la eficiencia del capital ya creado, con la elección de las áreas de inversión más efectivas para aumentar el estado competitivo de la empresa. La flexibilidad como categoría económica refleja la capacidad de una empresa para adaptarse con eficacia. La flexibilidad estratégica en un sentido generalizado implica una acción fácil y sin esfuerzo para cambiar un estado particular de la empresa.

El grado de flexibilidad, la adecuación del perfil empresarial a las condiciones del macroambiente y microambiente puede ser diferente: rígido, adaptativo, flexible.

En un entorno externo estable con objetivos globales y locales suficientemente estables, el grado de flexibilidad del perfil no debe ser alto, es decir la empresa puede estar equipada con medios de producción suficientemente especializados.

En condiciones externas inestables, la variabilidad de los objetivos a largo y corto plazo de la empresa aumenta en consecuencia, es decir, el dotar de recursos debería permitir cambiar de forma eficaz las instalaciones de producción. Para ello, ya necesitamos, por ejemplo, personal no de especialización estrecha, sino de personal amplio y altamente calificado.

Por ejemplo, cuanto mayor es la tasa de cambio en el grado de diversidad de producción de los productos en comparación con la tasa de cambio en los costos asociados con la creación y operación de la empresa, más flexibilidad tiene el perfil empresarial (G), es decir, si G\u003e 1, entonces el sistema de producción es flexible, G \u003d 1 - adaptativo, G< 1 - жесткая. Степень гибкости определяется по формуле, применение которой целесообразно для оценки гибкости профиля полиграфического предприятия:

G \u003d Yo pr (t n, t k) / Yo s (t n, t k),

donde I pr (t n, t k) \u003d / es la tasa (índice) de cambio en el grado de diversidad de producción de los productos; I s (t n, t k) \u003d P (t n, t k) / P (t n) - la tasa (índice) de cambio de costos (la relación entre los costos totales en el primer año y los costos del último año).

A su vez, los costos totales en el primer año

y de manera similar, los costos para el período t a se determinan como la suma de los costos descontados por años:

Los costos totales son la suma de los costos únicos de Ki y los costos actuales de C i por año. Los costos únicos incluyen los costos asociados con la formación de: K 1 - recursos técnicos; K 2 - recursos tecnológicos, K 3 - recursos humanos, K 4 - recursos de información, K 5 - software y trabajo algorítmico, K 6 - recursos espaciales, K 7 - recursos de la estructura organizativa y de producción, K 8 - compensación de las consecuencias sociales negativas de la empresa, K 9 - costos ambientales, K 10 - en proceso de venta de productos.

Los costos actuales incluyen los costos asociados con mantener actualizadas todas las condiciones materiales enumeradas en la producción y venta de productos, es decir, de C 1 a C 10.

El grado de diversidad de producción de los productos para el año de inicio (t n) y el año del final del período (t a) determina la diferencia (1 - S), donde S es el coeficiente de asociación que caracteriza la relación de la cantidad (PS) y la importancia de los elementos coincidentes de producción (di) a la cantidad total estos elementos (características del surtido y gama de productos) (P 0)

El grado de flexibilidad del sistema empresarial, en contraste con el grado de rendimiento del capital, también incluye una evaluación del cumplimiento del principio de mejora del producto (valor). Esto es al mismo tiempo una cualidad positiva y negativa de esta fórmula. Lamentablemente, la valoración de la mejora del valor (producto) por su diferenciación no siempre será adecuada.

La flexibilidad de las pequeñas empresas de impresión es mayor que la de las medianas o grandes, ya que el índice (tasa) de cambio en el grado de diversidad de producción es mayor.

La necesidad de optimizar la flexibilidad de la empresa presupone la organización de la gestión de este proceso. El objetivo principal de administrar la flexibilidad en un perfil empresarial es mantener la flexibilidad a un nivel que pueda responder de manera efectiva a las demandas cambiantes del mercado durante un período suficientemente largo. La gestión de la agilidad implica la gestión de productos y la gestión de recursos empresariales.

La especificidad del análisis-evaluación estratégico se debe a las diferencias entre inversiones y actividades estratégicas. A diferencia de las actividades de inversión, como resultado de las cuales la empresa tiene la oportunidad de recibir los mayores ingresos del capital, las actividades estratégicas llevan a la empresa a este ingreso más apropiado, vinculando la oportunidad de su recepción y esa secuencia de acciones previas (estrategias empresariales), resultados (dinámica de costos y ganancias), que están asociados con ellos, dentro de un cierto período de tiempo.

El análisis-evaluación estratégico del entorno interno puede presentarse como una de las funciones del personal directivo de una empresa, como un método para evaluar su eficacia y productividad. En la práctica económica de las empresas extranjeras en el sentido de "estudio del sistema económico desde el punto de vista de su eficiencia y productividad" utilice el término "análisis de gestión". El término "análisis estratégico" refleja con mayor precisión la esencia de este concepto. En la práctica nacional, el "análisis de la gestión" se encuentra todavía en sus orígenes, en desarrollos teóricos.

El propósito de tal análisis es determinar la eficiencia y productividad de un subsistema particular o de todo el sistema económico en su conjunto. Por lo tanto, el análisis estratégico se utiliza cuando se establece la meta para el gerente: ayudar al sistema económico a alcanzar un mayor nivel de eficiencia y productividad. Por ejemplo, verificar las calificaciones del personal de las líneas de producción en las tiendas de encuadernación también es un análisis estratégico si la tarea es determinar si la imprenta está fabricando sus productos de manera eficiente y productiva o no.

Existen diferencias entre el análisis estratégico y el análisis prospectivo. El análisis estratégico se refiere no solo a las perspectivas de la actividad económica, sino también a su resultado general, es decir, rentabilidad sobre recursos propios. Los resultados del análisis estratégico pueden dirigirse a muchos formuladores de políticas, pero principalmente a la administración.

El análisis estratégico se ocupa de muchos aspectos de la eficiencia y productividad del sistema económico, por lo que se puede aplicar en un rango muy amplio. Por ejemplo, identificar cuál es la efectividad de una campaña publicitaria o la productividad de los trabajadores de la empresa. El análisis habitual se limita a los problemas de identificación de reservas que no afecten directamente al futuro de la empresa. Un analista estratégico observa y predice la dinámica de un fenómeno económico en conjunto con

El principio básico del análisis estratégico es que sus objetivos deben permitir determinar si es posible incrementar el nivel alcanzado de eficiencia y productividad para cualquier área de actividad empresarial, sugerir qué mejoras son necesarias.

Recuerde que la eficiencia y la eficacia se tratan por separado en el vocabulario estratégico.

La eficiencia caracteriza el logro de los objetivos establecidos, y la eficiencia caracteriza los medios, métodos, métodos utilizados para lograr estos objetivos. Un ejemplo de eficiencia es el lanzamiento de productos sin defectos, la eficiencia es la minimización de su costo.

Al igual que ocurre con la eficiencia, se deben establecer criterios de eficiencia para lo que se debe entender como una operación de mayor eficiencia. A menudo es más fácil establecer criterios de eficiencia en lugar de eficiencia cuando se entiende que la eficiencia significa reducir los costos sin sacrificar la productividad. Entonces, si en el transcurso de dos procesos de producción diferentes se monitorea la producción de productos de idéntica calidad, entonces el proceso con costos más bajos se considera más eficiente.

Algunos de los tipos de ineficiencias identificadas en el análisis estratégico se presentan en la tabla. 4.14.

Cuadro 4.14.

Tipos de ineficiencias identificadas en el análisis estratégico

Al desarrollar una estrategia, generalmente se lleva a cabo segmentación - subdivisión en segmentos o elementos más pequeños. Esto facilita el trabajo y ayuda a distribuir tareas específicas entre los miembros del equipo. Cada uno de los segmentos se puede analizar por separado, aunque sin duda el análisis de todos los segmentos está interrelacionado. Después de completar el análisis de cada segmento, incluido el análisis de las interacciones entre los segmentos, debe resumir los resultados obtenidos y luego proceder a formular una determinada conclusión sobre la estrategia en su conjunto.

Un enfoque cíclico es posible cuando se realiza un análisis separado en ciclos de acciones y operaciones económicas estrechamente relacionadas. Ejemplos de segmentos de análisis aplicados a la empresa en su conjunto:

venta y recepción de ingresos;

organización y remuneración;

operaciones con artículos de inventario;

formación de capital y su rentabilidad.

El análisis estratégico hace un uso extensivo de los resultados del análisis de la producción y la actividad económica, cuando se hace un diagnóstico, se identifican las reservas de una empresa, cuando se determinan los indicadores que caracterizan el estado de la empresa en el período actual.

Las reservas identificadas son valiosas para el análisis estratégico en los resultados del análisis de la producción y las actividades económicas de la empresa. Por un lado, hablan del uso ineficaz de los recursos (para ello, el sistema del método normativo puede servir bien), y por otro lado, sobre la cantidad de lucro cesante e ingresos. De todos los elementos de este análisis, el análisis de la situación financiera, el precio de costo (costos de producción) es muy importante para el análisis y la evaluación estratégicos. Un análisis de la situación financiera de una empresa da una imagen de su estado real: su solvencia, liquidez, estabilidad financiera, sus ganancias y la cantidad de capital utilizado, etc.

En el precio de coste como generalizador desempeño económico se reflejan todos los aspectos de la actividad productiva de la empresa: el grado de equipamiento tecnológico de producción y desarrollo procesos tecnológicos, el nivel de organización de la producción y el trabajo, el grado de uso de las instalaciones de producción, la eficiencia del uso de los recursos materiales y laborales y otras condiciones y factores que caracterizan las actividades de la empresa.

Por su complejidad, amplitud de cobertura, interconexión de los fenómenos económicos analizados, el análisis estratégico no puede ignorar el análisis microeconómico. La aplicación de los principios del análisis microeconómico a la toma de decisiones estratégicas es parte integral del mismo. No puede haber análisis estratégico sin análisis microeconómico; es difícil encontrar la estrategia correcta. El análisis estratégico es un análisis microeconómico construido sobre los fundamentos de la teoría económica.

Para confirmar lo dicho, consideremos la aplicación de los principios de la microeconomía (una secuencia aproximada como una de las opciones) utilizando el ejemplo de la estrategia de producto de la empresa. Por ejemplo, una empresa ofrece al mercado un nuevo tipo de producto: envases y embalajes. El diseño y la producción eficiente de estos productos están asociados con el uso de los últimos logros en ingeniería, tocan muchos temas económicos, cuyas respuestas a muchos de los cuales se pueden obtener del análisis del entorno interno de la empresa.

Los gerentes de empresas deben comprender cuán favorablemente percibirán los compradores el nuevo tipo de producto, si los consumidores estarán satisfechos apariencia y otras características de estos productos, cuál será la demanda inicial, cómo cambiará con el tiempo y cómo le afectará el precio. El estudio de las solicitudes de los consumidores, la previsión de la demanda de envases y embalajes, los cambios en la demanda por cambios en el precio de los bienes son parte fundamental de la estrategia de producción y comercialización de estos productos.

Luego, debe establecer el costo de producción, determinar los costos de producción y su cambio según la producción anual de las máquinas. También es necesario tener en cuenta información sobre el monto de los salarios, sobre el precio de los materiales básicos, para analizar el tamaño y la tasa de disminución de los costos de producción a medida que se acumulan los inventarios. Estos datos son necesarios para responder a la pregunta de cómo obtener el máximo beneficio y cómo planificar el volumen de producción mensual al mismo tiempo.

La empresa también debe desarrollar una estrategia de precios, sopesar cómo reaccionarán los competidores a esta estrategia, si se le debe cobrar un precio bajo o un precio alto. ¿Cómo reaccionarán los competidores, independientemente del precio establecido, si intentarán bajar los precios bajando sus propios precios, si la empresa podrá evitar que los competidores bajen los precios amenazando con descontar sus propios precios? Programa estratégico para envases y embalajes requiere inversión en nuevos equipos de producción. La firma debe evaluar el riesgo asociado y las posibles consecuencias. Parte del riesgo está asociado con la incertidumbre de los precios futuros, y la otra parte, con la incertidumbre del tamaño de los salarios de los trabajadores.

La empresa también debe resolver ciertos problemas organizativos, ya que es una organización de integración en la que algunas divisiones producen partes separadas (productos semiacabados), y otras luego realizan su procesamiento y acabado. Es necesario asignar una remuneración a los gerentes de varios departamentos. También es necesario determinar cuál es el costo de los productos semiacabados fabricados por la empresa, si una parte de los productos semiacabados debe recibirse del exterior. Finalmente, una empresa debe abordar las demandas de los órganos gubernamentales y legislativos en su estrategia. Por ejemplo, la producción de envases y embalajes debe estar asociada a las menores emisiones de sustancias nocivas al medio ambiente, debe cumplir con las normas de seguridad y protección laboral. También es necesario anticipar los cambios más probables en estas reglas y estándares a lo largo del tiempo, para determinar cómo afectarían los costos e ingresos de la empresa.

Otro ejemplo del uso activo del principio microeconómico (dividir los costos en costos fijos y variables) es el análisis estratégico del punto de equilibrio y la previsión de ganancias de una empresa. En la práctica, el sistema de costeo directo sirve perfectamente.

Usando un gráfico (curvas de ingresos totales, totales, variables, costos fijos), puede resolver los siguientes problemas:

determinar la cantidad de ganancias por costos fijos, variables y volumen de ventas;

con base en la ganancia dada, determinar el volumen de ventas necesario para obtenerla y el nivel de gastos correspondiente;

determinar el precio en los volúmenes y costos dados.

En una etapa de largo plazo, si de acuerdo con la estrategia se lleva a cabo un aumento en las capacidades de producción, cada empresa (firma) enfrenta el problema de una nueva relación de factores de producción. La esencia de este problema es garantizar un volumen de producción predeterminado con costos mínimos. Reducir los costos fijos es una forma específica de reducir el punto de equilibrio y mejorar la posición financiera de la empresa.

las necesidades de productos editoriales y servicios de impresión están cambiando cada vez más, mejorando, lo que implica una amplia gama de nuevos tipos de productos, servicios, oportunidades para su desarrollo y producción.

el progreso científico y tecnológico, la químicaización, la aparición de nuevas tecnologías, materiales y técnicas crean oportunidades para el uso de diversos métodos de producción.

la variabilidad del entorno de la empresa en las condiciones de relaciones de mercado no competitivas aumenta los requisitos de información, requiere la recopilación, el procesamiento y el uso intensivo y deliberado de la información.

La interacción de estas tres razones ha llevado a tal resultado que sin una visión clara de dónde debería estar la empresa en los próximos dos, cinco o diez años y cómo lo logrará, es imposible operar con éxito en el mercado moderno en el período actual.

El desarrollo de la escala de producción, los tipos, la variedad de productos, la complicación de las relaciones entre empresas, entre empresa y consumidores, empresa y proveedores requiere respuestas a muchas preguntas al construir una estrategia competitiva. Una estrategia que mejora, desarrolla la producción, los tipos de productos, lucha por los consumidores, por el cumplimiento de sus deseos, que es capaz de cambiar las relaciones internas de producción y las relaciones en el entorno externo, hacer viable una empresa, reducir la competencia: esta es una estrategia competitiva.

Cómo lograr una ventaja competitiva es un problema global para cualquier empresa. Los gerentes hacen preguntas similares tanto en la etapa de desarrollo de la estrategia como en el proceso de ajuste. La implementación de la estrategia es prácticamente la actividad productiva e inversora de la empresa, dirigida por la actividad económica. Por tanto, surge el problema de dotar a estos últimos de instrumentos económicos, herramientas de gestión eficaces.

Cada uno de los instrumentos económicos (conceptos) se enfoca, se hace más accesible, se forma al usarlo para construir e implementar una estrategia (Figura 4.4). El conjunto de instrumentos económicos está de acuerdo con la teoría y la práctica, la evaluación de los resultados esperados y reales, con la capacidad de ver el futuro en el presente. Algunos de ellos, como la formación de costes, volumen, precios, demanda, gestión de la renta del capital, son principios organizadores. A través del costo, el volumen, el precio, el valor, los economistas prácticos se arman con una estructura para tomar decisiones.

La gestión de los ingresos de capital debe utilizarse como el principal criterio final para evaluar el nivel de actividad económica, el estado real de la economía de la empresa.

La unidad estructural de estas herramientas confiere a la estrategia económica una estructura móvil, a través de la cual es posible llegar a sus diversas opciones en función de las condiciones esperadas, aclarando este modelo de estrategia, teniendo en cuenta los cambios introducidos por el entorno externo que se producen en el tiempo.

Dado que esta herramienta gigante estructural, constructiva en relación con la estrategia, es un mecanismo para generar ganancias, la estrategia pasa automáticamente al criterio para evaluar su viabilidad y efectividad: el porcentaje de los ingresos del capital.

Una estrategia para una empresa operativa no se construye de la nada, está precedida por un proceso de producción real, una economía real. Antes de desarrollar una estrategia acorde con el concepto de unidad y armonía de costos, precio, volumen, valor, es necesario desmontar el proceso productivo de cada tipo de producto de principio a fin, desde el suministro y provisión de recursos hasta la venta de productos.

Es el análisis del proceso productivo por operaciones y el conocimiento de cuánto se corresponden los costos, precio, volumen y valor entre sí y los ingresos recibidos del capital lo que proporciona información valiosa para elegir una estrategia para su posterior desarrollo. En esta etapa, se debe realizar una evaluación económica de la "salud" de la empresa.

Si una empresa genera un alto ingreso neto de capital, entonces la estrategia puede apuntar al fortalecimiento de la "salud", a su estabilización o mejora adicional, desarrollo, teniendo en cuenta los posibles cambios en el entorno externo. Si el estado económico de la empresa no se caracteriza por altos ingresos de capital o la tasa de crecimiento está disminuyendo, esto significa que la empresa está "perjudicada". Es necesario hacer un diagnóstico "por los síntomas de la enfermedad", identificar sus causas, factores. Y luego la estrategia tendrá un enfoque diferente. Si la “enfermedad” es grave, de largo plazo (el porcentaje de los ingresos del capital cae bruscamente de un año a otro, pero existe la posibilidad de estabilización), entonces la estrategia estará dirigida a la supervivencia, a prevenir la quiebra. Si se establece que la producción no es rentable y no hay posibilidad de hacerla rentable a largo plazo, entonces la estrategia debe consistir en una reducción rápida e inequívoca de la producción.

La evaluación del margen de seguridad de la salud económica de una empresa o el grado de su daño requiere el uso de otros instrumentos económicos, conceptos, principios relacionados con la formación de costos, precios, valores y determinación del nivel de rendimiento neto del capital. Su prioridad e importancia dependen del estado específico de la empresa.

El problema de identificar la pérdida de ingresos (costos ocultos) es el más urgente. Solo su solución práctica puede quitar el velo del verdadero nivel del estado económico del capital de la empresa, mostrar cuán cerca está la empresa de su crisis. Sin costos ocultos, es imposible pasar al concepto de ingreso neto del capital; se viola la conexión lógica de precio, costos, volumen, valor con la ganancia económica de la empresa.

Los costes ocultos son sin duda una herramienta estratégica. Si en la etapa preliminar del desarrollo de la estrategia, se revelan los costos ocultos, es decir, Se trabajará para darles una "forma cuantitativa" en forma de valores específicos, luego, al desarrollar una estrategia, será posible rastrear cómo disminuyen. La presencia de grandes costos implícitos (participación significativa) puede indicar una enfermedad latente de la empresa: una disminución gradual de sus ingresos (disminuyendo, con un signo menos, el porcentaje de los ingresos del capital). Uno de los objetos de control sobre la implementación de la estrategia será cambiar el signo “menos” a cero y a “más” en la ganancia económica, para reducir la pérdida de ingresos y la pérdida de beneficios.

Muy importante para la estrategia, es decir para el desarrollo de la economía de la empresa, todos los instrumentos económicos asociados con el término "costos - volumen", es decir conocimiento de cómo cambian los costos con un aumento en la producción, con un cambio en la escala de producción. Es importante para la estrategia conocer no solo los costos promedio para diferentes volúmenes de producción, sino también los costos de producción adicionales (marginales), para poder dividir los costos en costos básicos (variables) y fijos (gastos generales), para determinar si es posible reducir costos cambiando la escala de producción, dividiendo las economías de escala y el efecto de la diversidad.

Saber cuál es el propósito de los insumos (mano de obra y capital, materiales e información) en relación con cuánto cuestan a una empresa puede ser invaluable para reducir costos. Si algunos recursos en relación con los costos tienen un alto rendimiento, mientras que otros ni siquiera justifican su contenido, entonces una de las direcciones de la estrategia puede ser un cambio en la estructura de producción, un cambio en la relación cualitativa de costos por recursos y su contribución a los resultados generales.

En este sentido, surge el problema de separar el valor agregado de los recursos individuales (tipos de capital) de los resultados generales.

El problema de la elección alternativa es también un problema nuevo para las empresas nacionales. Las capacidades de la empresa y la elección asociada de la dirección de la estrategia, métodos, formas, proyectos para su implementación son aspectos de una elección alternativa estratégica. Sin establecer las principales alternativas y costos de oportunidad que enfrenta la empresa, sin comparar las ganancias y pérdidas asociadas a estas ganancias, sin la posibilidad de una evaluación precisa de la alternativa, es probable que la estrategia pierda sus cualidades características: competitividad, estratégica y eficiencia, es decir. no puede seguir siendo una estrategia en el pleno sentido de la palabra.

La "opción alternativa" en su carácter estratégico se sustenta en la salida al "porcentaje de renta del capital". Las pérdidas asociadas con las ganancias (ingresos por el uso de capital) son ingresos perdidos. Si las pérdidas exceden la ganancia, entonces la alternativa es incorrecta, la elección es incorrecta, la estrategia en tal alternativa es inapropiada.

Esta es la herramienta económica más efectiva, es aplicable al conjunto (estrategia) y a un particular (evento individual), a lo pequeño (ganancia para una operación tecnológica separada) y a lo grande (ganancia económica de una empresa), al pasado (pérdida de ingresos) y al futuro (ingresos posibles). , al costo (elección de costos) y físico (elección de costos cuantitativos), a la realidad y el proyecto, a la toma de decisiones y sus resultados, a cualquier tipo de actividad empresarial. Una empresa como un complejo sistema económico complejo no puede funcionar sin administración. La administración comienza con una decisión, la decisión se basa en la elección a través de los costos de oportunidad, incluidos los costos económicos, teniendo en cuenta la incertidumbre y el riesgo. La composición de los costos económicos incluye los costos ocultos, los costos ocultos determinan la cantidad de ingresos perdidos del capital usado, los ingresos perdidos reducen el aumento de los ingresos netos del capital y la gestión del porcentaje de los ingresos del capital es una estrategia económica.

También es inevitable para una estrategia exitosa utilizar el concepto de "valor" y "demanda", porque sin un conocimiento exacto de qué productos de la compañía son valiosos para el consumidor y qué tan sensibles son los compradores al precio, cómo se forma su demanda en la industria en su conjunto y para los productos de la compañía en particular, cómo Los factores individuales actúan bajo demanda, es imposible desarrollar una estrategia para moldear el comportamiento del consumidor.

Así, una empresa en condiciones de incertidumbre, variabilidad del entorno externo e interno en el tiempo y el espacio, en condiciones de uso de recursos de producción limitados (desde un punto de vista económico) (mano de obra, capital) e información limitada, insuficiente no puede ser "viable", competitiva sin una alternativa elección adquiriendo multiplicidad, convirtiéndose en un sistema de elecciones, es decir, en una estrategia económica.

La estrategia competitiva de una empresa puede presentarse como una síntesis de instrumentos económicos (conceptos, principios), sin cuyo uso su período de vida se reduce inevitablemente, y su capital invariablemente pierde su forma, no cumple su misión y se desborda inevitablemente hacia otra empresa u otra industria. Dado que, en el sentido económico, el capital es diverso, esto es todo en lo que se invierten los recursos financieros (monetarios) de la empresa (propietarios de la empresa): automóviles, edificios, salarios de los empleados, materiales, desarrollo de nuevos productos, publicidad, gestión empresarial, ventas de productos, para obtener más más capital financiero, es decir Tener ingresos del capital inicial. Por tanto, la estrategia económica de una empresa es la que le ayuda a retener su capital, mejorando sus propiedades, acelerando su facturación, obligándola a generar cada vez más ingresos en términos relativos y absolutos.

Complejidad, amplitud de cobertura, interconexión de fenómenos económicos analizados y evaluados son los rasgos distintivos del análisis-evaluación estratégico, que predeterminan la necesidad de utilizar los principios del análisis microeconómico, instrumentos microeconómicos, es decir. basado en el conocimiento científico económico.

Una estrategia económica es una estrategia competitiva que se puede representar a través de una síntesis de instrumentos económicos. Todos los conceptos económicos más importantes, como valor, costos, volumen, precio, elección alternativa, clasificación de costos, minimización de costos, factores de formación de la demanda, instrumentos de fijación de precios, principios económicos de la gestión del retorno de capital y varios otros, constituyen no solo una base teórica, una base para el desarrollo. la estrategia económica de la empresa (la estrategia para mejorar su economía), pero también la posibilidad de su implementación práctica.

Tenga en cuenta también que al invertir JD, está invirtiendo en el punto donde la línea de oportunidad de inversión solo toca la línea de la tasa de interés y tiene la misma pendiente. La línea de oportunidad de inversión ahora representa el rendimiento de la inversión marginal, por lo que JD es el punto en el que el rendimiento de la inversión marginal es exactamente igual a la tasa de interés. En otras palabras, puede maximizar su riqueza invirtiendo en activos AO reales hasta que el rendimiento marginal de la inversión caiga a la tasa de interés. Al hacerlo, tomará prestado o prestará en el mercado de capitales hasta que alcance la relación deseada entre el consumo de hoy y el consumo de mañana.

La regla de la tasa de rendimiento es invertir hasta el momento en que la tasa de rendimiento marginal de las inversiones sea igual a la tasa de rendimiento de las inversiones equivalentes en el mercado de capitales. Este momento corresponde al punto de intersección de la línea de tasas de interés con la línea de oportunidades de inversión.

La TIR puede considerarse como el nivel marginal de rendimiento de la inversión o el rendimiento de la inversión, que es un criterio de viabilidad de la inversión.

A vida real los individuos no se limitan a invertir en valores en el mercado de capitales. También pueden adquirir equipos, maquinaria y otros activos reales. Por lo tanto, además de la línea que representa la rentabilidad de la compra de valores, también podemos trazar una línea de oportunidades de inversión, que mostrará la rentabilidad de la compra de activos reales. El rendimiento del "mejor" proyecto puede ser significativamente mayor que el rendimiento del mercado de capitales, por lo que la línea de oportunidades de inversión puede ser muy pronunciada. Pero si el individuo no tiene una inspiración inagotable, la línea se alinea gradualmente. Esto se muestra en la Figura 2-4, donde los primeros $ 10,000. Las inversiones dan en el futuro una entrada de efectivo de 20.000 dólares, los próximos 10.000 dólares. dar un flujo de caja equivalente a sólo 15.000 dólares. En lenguaje económico, esto se llama rendimiento marginal decreciente del capital.

La tasa interna de rendimiento a veces se considera como el nivel marginal de rendimiento de la inversión, que puede ser un criterio para la conveniencia de inversiones adicionales en un proyecto.

Tenga en cuenta que, aunque la empresa continúa creciendo en ingresos operativos y realiza nuevas inversiones después del quinto año, estas inversiones marginales (marginales) no crean ningún valor adicional porque ganan al costo del capital. La conclusión directa es que no es el crecimiento lo que crea valor, sino la combinación de exceso de rendimiento y crecimiento. Esto conduce a una nueva perspectiva sobre la calidad del crecimiento. Una empresa puede aumentar sus ingresos operativos a un ritmo rápido, pero si lo hace con grandes inversiones al costo del capital o por debajo de él, no creará valor, sino que realmente lo destruirá.

Para calcular el valor presente, descontamos el rendimiento futuro esperado a la tasa de rendimiento que proporcionan las inversiones alternativas comparables. Esta tasa de rendimiento se denomina a menudo tasa de descuento, tasa de rendimiento marginal o costo de oportunidad del capital. Se le llama costo de oportunidad, porque representa el ingreso que el inversionista renuncia al invertir dinero en un proyecto, y no en valores. En nuestro ejemplo, el costo de oportunidad fue del 7%. El valor presente se obtuvo dividiendo $ 400 000. por 1.07

Las primas de riesgo siempre reflejan la contribución al riesgo de la cartera. Digamos que está creando una cartera. Algunas acciones aumentarán el riesgo de la cartera y solo las comprará si también aumentan el rendimiento esperado. Otras acciones reducirán el riesgo de la cartera y, por lo tanto, está dispuesto a comprarlas incluso si reducen los rendimientos esperados de su cartera. Si la cartera que ha elegido es eficaz, cada tipo de inversión debería funcionar igualmente para usted. Por lo tanto, si una acción tiene un mayor impacto marginal en el riesgo de cartera que otra, la primera debería generar un rendimiento esperado proporcionalmente más alto. Esto significa que si traza el rendimiento esperado de la acción y su contribución marginal al riesgo de su cartera efectiva, encontrará que las acciones corren a lo largo de una línea recta, como en la Figura 8-8. Esto siempre es cierto si la cartera es eficiente, la relación entre el rendimiento esperado de cada acción y su contribución marginal al riesgo de la cartera debería ser sencilla. Lo contrario también es cierto si no existe una relación directa, la cartera no es eficiente.

Como mostraremos en la Parte V, la misma relación es válida para la economía real. En una economía donde no hay un gobierno que quite parte de la renta de los ciudadanos en forma de impuestos, el equilibrio requiere que el ahorro sea igual a la inversión. Además, si esto es cierto, entonces el rendimiento del ahorro debería estar en cierta relación con el producto marginal del capital, aunque en el mundo real la relación entre estos valores es más complicada que en el modelo de Robinsonade. Relación: entre inversión y tasa de interés Cuando el economista de la isla pudo ganar más con los préstamos de lo que podía obtener con el nivel de equilibrio de ahorros e inversiones, decidió prestar. Este préstamo era una forma alternativa de ahorrar 50 piñas, de modo que el ahorro total del economista se mantuvo igual. Sin embargo, desde que accedió a prestar 50 piñas a los científicos naturales, abandonó el plan original de cultivo de la piña, es decir, una inversión de capital. Hizo esto porque al otorgar el préstamo, podría obtener más ingresos. La tasa de interés de mercado más alta (60%) obligó al economista a reducir la inversión planificada.

El interés, que es el precio pagado en cualquier mercado por el uso del capital, tiende a un nivel de equilibrio en el que la demanda agregada de capital en este mercado a una tasa de interés dada es igual al fondo total (84) que ingresa al mercado a la misma tasa de interés. Si el mercado que estamos considerando es pequeño, digamos, una sola ciudad o una industria separada en un país desarrollado, la creciente demanda de capital en este mercado será inmediatamente satisfecha por la creciente oferta de capital debido a las entradas de áreas vecinas y otras industrias. Pero si consideramos el mundo entero o incluso al menos un país grande como un mercado de capital único, entonces la oferta total de capital ya no puede interpretarse como un cambio rápido y significativo bajo la influencia de cambios en la tasa de interés. Después de todo, el fondo general de capital es el resultado del trabajo y los supuestos, y el trabajo adicional (85) y el supuesto adicional, que sería impulsado por un aumento en la tasa de interés, no pueden alcanzar rápidamente ningún valor significativo en comparación con el trabajo y la abstinencia, cuyo resultado es el total ya existente. fondo de capital. Por tanto, un gran aumento de la demanda total de capital estará asociado durante algún tiempo no tanto a un aumento de la oferta como a un aumento de la tasa de interés (86). Este crecimiento inducirá al capital a retirarse parcialmente de aquellas esferas de uso donde su utilidad marginal es más baja. Lenta y gradualmente: así es como un aumento en la tasa de interés aumentará todo el fondo de capital ". (87)" Nunca está fuera de lugar recordar que hablar de la tasa de interés en relación con las antiguas inversiones de capital solo puede ser en un sentido muy limitado (88). Por ejemplo, aparentemente podemos decir que un capital de alrededor de £ 7 mil millones. Arte. invertido en varios sectores de la economía de Inglaterra a una tasa de interés neta de alrededor del 3%. Pero este modo de expresión, aunque conveniente y justificado para muchos propósitos, no puede considerarse estricto. Lo que debería decirse es lo siguiente, si la tasa de interés neta sobre la inversión de nuevo capital en cada una de estas industrias (es decir, sobre la inversión marginal) se toma en alrededor del 3%, entonces el ingreso neto total generado por la masa total de capital invertido en varias industrias , y capitalizado sobre una base de recuperación de 33 años (es decir, basado en una tasa del 3%) ascendería aproximadamente a £ 7 mil millones. Arte. El hecho es que el valor del capital ya invertido en la recuperación del suelo, la construcción de un edificio, la instalación de un ferrocarril o la fabricación de una máquina es el valor descontado de los ingresos futuros que se esperan de él (o cuasi alquiler). Y si su rentabilidad prospectiva disminuye, entonces su valor caerá correspondientemente, que ahora será el valor capitalizado de estos ingresos más bajos menos los cargos por depreciación ”. (89)

Las últimas etapas del boom se caracterizan por una valoración optimista de la rentabilidad futura de los bienes de capital, lo suficientemente clara como para contrarrestar el impacto del creciente excedente de estos bienes y el aumento de sus costos de producción y, probablemente, también el aumento de la tasa de interés. La propia naturaleza de los mercados de inversión organizados, dominados por compradores, a menudo desinteresados \u200b\u200ben lo que están comprando, y especuladores, más preocupados por anticipar el cambio que se avecina en el sentimiento del mercado en lugar de evaluar razonablemente los rendimientos futuros de los bienes de capital, es tal que cuando un mercado dominado por optimismo excesivo y compras excesivas, comienza el pánico, adquiere fuerza repentina e incluso catastrófica (130). Además, el miedo y la incertidumbre sobre el futuro, que acompañan a una fuerte caída, dan lugar naturalmente a un rápido aumento de la preferencia por la liquidez y, en consecuencia, a un aumento de la tasa de interés. El colapso de la eficiencia marginal del capital, que tiende a ir acompañado de un aumento de la tasa de interés, puede incrementar seriamente la caída de la inversión. Y, sin embargo, la esencia del asunto radica en una fuerte caída de la eficiencia marginal del capital, especialmente los de su tipo, cuyas inversiones en la fase anterior fueron las mayores. La preferencia por la liquidez, excluidos los casos asociados con el crecimiento del comercio y la especulación, aumenta solo después del colapso de la eficiencia marginal del capital.

Volvamos a lo que pasó durante la crisis. Mientras dure el boom, muchas nuevas inversiones están generando buenos rendimientos actuales. El colapso de la esperanza proviene de dudas repentinas sobre los rendimientos esperados, tal vez porque las ganancias actuales muestran signos de contracción a medida que el stock de bienes de capital recién producidos continúa creciendo. Si al mismo tiempo los costos de producción actuales se consideran demasiado altos en comparación con lo que deberían ser posteriormente, existe otra razón para el deterioro de la eficiencia marginal del capital. Tan pronto como surge la duda, se propaga muy rápidamente. Así, en la etapa inicial de la crisis, probablemente habrá mucho capital, cuya eficiencia marginal se ha vuelto insignificante o incluso se ha convertido en un valor negativo. Pero el período de tiempo que debe transcurrir antes de que la escasez de capital debido a su uso, deterioro y obsolescencia se vuelva bastante evidente y provoque un aumento en su eficiencia marginal, puede ser una función bastante estable de la duración promedio del servicio del capital en un período dado. Si los rasgos característicos del período cambian, el intervalo de tiempo típico también cambiará. Si, por ejemplo, pasamos de un período de crecimiento de la población a un período de disminución de la población, entonces la fase definitoria del ciclo se prolongará. Pero, como se desprende de lo anterior, existen buenas razones por las que la duración de la crisis debería depender en cierta medida de la duración de la vida útil de la propiedad de capital duradero y de las tasas de crecimiento normales en un período histórico determinado.

Incentivos para ahorrar e invertir. Las altas tasas impositivas marginales también reducen significativamente la recompensa por ahorrar e invertir. Digamos que reserva $ 1,000 como ahorros. al 10% anual, lo que le da $ 100. ingresos por intereses por año. Si su tasa impositiva marginal es, digamos, 40%, sus ingresos por intereses después de impuestos se reducen a $ 60 y su tasa de interés después de impuestos es solo del 6%. En tales circunstancias, incluso si desea ahorrar (es decir, renunciar al consumo actual) con un rendimiento del 10% de sus ahorros, es posible que prefiera utilizar todos los ingresos para el consumo si el rendimiento del ahorro es solo del 6%.

Recuerde que ahorrar es un requisito previo para invertir. Por lo tanto, los partidarios de la economía de oferta proponen reducir las tasas marginales de impuestos sobre el ahorro. También piden un impuesto más bajo sobre los ingresos por inversiones para alentar a las personas a invertir sus crecientes ahorros en la economía. Uno de los determinantes de los costos de inversión es su rendimiento neto después de impuestos.

Considere el caso límite cuando B (t, t) y B (t, t-l) no son iguales a cero y el tiempo esperado entre transacciones es aproximadamente igual a los intervalos de correlación investigados, en nuestro caso, 5 minutos. El punto es que no desea operar con demasiada frecuencia, de lo contrario, tendrá que pagar costos de transacción demasiado importantes. La rentabilidad media dentro del "intervalo de tiempo unitario de correlación, que puede obtener con esta estrategia, siempre que la orden se ejecute exactamente en este intervalo de 5 minutos, es del 0,03% (para tener en cuenta los errores de predicción, utilizamos una estimación más conservadora que la escala 0.04% por 1 minuto usado previamente). Durante el día esto da una ganancia promedio de 0.59%, que es 435% anual con reinversión o 150% sin reinversión. Una correlación tan pequeña conduce a ingresos sustancialessi no se tienen en cuenta los costes de transacción y no hay efecto de deslizamiento (el deslizamiento se produce como resultado de que las órdenes de mercado no siempre se ejecutan al precio especificado en la orden, debido a la limitada liquidez de los mercados y al tiempo requerido para la ejecución de la orden) Está claro que incluso los costos de transacción pequeños, como en nuestro caso, 0.03% o 3 por 10,000 inversiones, son suficientes para destruir el beneficio esperado cuando se opera de acuerdo con la estrategia aplicada. El problema es que no puede operar con poca frecuencia para reducir los costos de transacción, porque si lo hace, perderá la capacidad de predicción basada en correlación que solo funciona dentro del horizonte de 5 minutos. Por lo tanto, podemos concluir que la correlación de diferencias no es suficiente para que la estrategia descrita anteriormente sea rentable debido a las imperfectas condiciones del mercado. En otras palabras, la liquidez y la eficiencia del mercado impulsan el nivel de correlación, que es comparable a la falta de oportunidades de arbitraje a corto plazo.

En el nivel óptimo, el rendimiento de la inversión marginal es tan grande como la tasa de interés del mercado. Por tanto es verdad

En esta sección se analiza la posibilidad de utilizar modelos de riesgo y rendimiento para inversiones inmobiliarias. En el camino, discutimos si es justo que las inversiones inmobiliarias asuman un inversor marginal altamente diversificado y, de ser así, cuál es la mejor manera de medir los parámetros del modelo, como la tasa libre de riesgo, beta y prima de riesgo, para estimar el costo del capital. capital. También analizaremos el riesgo en las inversiones inmobiliarias que se abordan de manera inadecuada en los modelos tradicionales de riesgo y rendimiento, y analizaremos cómo incorporarlos en la evaluación.

Uno de los primeros investigadores en estimar la magnitud de las pérdidas netas del monopolio fue el científico estadounidense Harberger, quien en 1954 calculó las pérdidas netas para la economía estadounidense (el triángulo de pérdidas netas a menudo se llama triángulo de Harberger en su honor). Según sus estimaciones, las pérdidas netas en la industria manufacturera de EE. UU. Ascendieron a aproximadamente el 0,1% del PNB estadounidense. Sin embargo, existe el punto de vista de que el valor de las pérdidas netas en este estudio se subestima debido a cálculos incorrectos. Harberger en sus cálculos supuso que la elasticidad de la demanda era igual a 1. Pero esto supone que el costo marginal de producción de los bienes por parte del monopolista es igual a cero. El índice de Lerner se estimó sobre la base de datos sobre la desviación de la tasa de rendimiento de las inversiones en esta industria del valor medio del rendimiento de la industria. Pero si algunas de las industrias están monopolizadas, entonces la tasa de rendimiento promedio incluirá la ganancia del monopolio y, por lo tanto, su nivel será más alto que en condiciones de libre competencia. Si por ganancia normal entendemos la ganancia que se recibió

Varias obras conocidas de Fisher, Estimación y porcentaje (I896) 9, Tasa de interés (907)] a, Teoría del porcentaje (1930) están especialmente dedicadas al porcentaje. "En ellas, vincula el interés principalmente con una preferencia puramente psicológica, impaciente, por los bienes presentes para el futuro, encontrando su expresión en agio - la diferencia en la utilidad de los bienes relacionados con diferentes puntos en el tiempo. Además, la tasa de interés, en su opinión, está influenciada por la tasa marginal de rendimiento de la inversión, que caracteriza las oportunidades de inversión.

En los casos en que no hay deducibilidad de intereses, el financiamiento con fondos prestados requiere que la empresa obtenga un rendimiento de la inversión antes de impuestos más alto que en otros casos. Si se cumple la premisa de un rendimiento marginal decreciente del capital, esto significa que en tales casos, siempre que no se disponga de financiación o sea limitada, el nivel de equilibrio de la inversión se establece en un nivel más bajo que en ausencia de impuestos. Si al mismo tiempo la tasa de depreciación fiscal es menor que la económica, el efecto desincentivo puede ser significativo. No hay estudios publicados sobre las tasas de depreciación económica en la Federación de Rusia moderna. Sin embargo, las Normas uniformes de deducciones por depreciación para la restauración total de los activos fijos en la Federación de Rusia, heredadas de la era soviética, aprobadas por la Resolución del Consejo de Ministros de la URSS de fecha 23.10.1990 No. 1072 y vigentes hasta la entrada en vigor del Capítulo 25 del Código Tributario, estaban desactualizadas y no satisfacían las necesidades de una economía de mercado. por

Se puede suponer que con un aumento del capital social, este último coeficiente al menos no debería disminuir. El segundo término del lado derecho de la última expresión es igual a la mitad del rendimiento marginal del capital, y es positivo si la inversión realizada se pone en funcionamiento inmediatamente en el momento de la adquisición del capital. La suposición estándar es que

1. 
   Precio marginal del capital% 0.965 2 Eficiencia marginal del capital 7.091 La evaluación del indicador de eficiencia del capital marginal indica el fortalecimiento de la condición financiera de la organización
2. 
   La evaluación del costo de capital debe completarse analizando la eficiencia marginal del capital, que está determinada por la relación entre el aumento en el nivel de rendimiento del capital invertido y el aumento en el costo promedio ponderado.
3. Tendencias modernas en la medición de los resultados de las actividades y la actividad empresarial de las empresas.
   J.M. de Keynes sobre la eficiencia marginal del capital que vincula el rendimiento futuro esperado de la inversión y el precio actual de oferta del capital
4. Política de préstamos
   Teniendo en cuenta la cantidad de capital social en el próximo período y el índice de apalancamiento financiero calculado, se calcula la cantidad máxima de fondos prestados que asegura el uso eficiente del capital social al garantizar una estabilidad financiera suficiente de la empresa.
5. Politica de CREDITO
   Teniendo en cuenta la cantidad de capital social en el próximo período y el índice de apalancamiento financiero calculado, la cantidad máxima de fondos prestados se calcula para garantizar el uso eficiente del capital social. El efecto del apalancamiento financiero es un incremento
6. Formas de formar la estructura de capital óptima de una empresa agrícola
   Así, la decisión de atraer fondos prestados por una empresa debe estar sujeta a la correspondencia de la tasa de interés a su valor límite y con un valor positivo del indicador del efecto del apalancamiento financiero, lo que permitirá obtener ingresos adicionales ... Con el fin de simplificar y acelerar el proceso de toma de decisiones sobre la estructura efectiva de capital de una empresa agrícola basada en materiales de investigación, una matriz para elegir la estructura de capital para
7. Principios de optimización de la estructura de capital de una empresa agrícola.
   Entonces, la decisión de atraer fondos prestados por una empresa debe estar sujeta a la correspondencia de la tasa de interés con su valor límite determinado por la fórmula 14 y con un valor positivo del indicador del efecto del apalancamiento financiero Esto es ... Para simplificar y acelerar el proceso de toma de decisiones sobre la estructura de capital efectiva de una empresa agrícola, nos basamos en Los materiales de investigación desarrollaron una matriz para elegir una estructura de capital.
8. Informes financieros para la gestión empresarial
   En esta etapa, se analiza la dinámica del capital prestado, su composición y la estructura, la eficiencia de uso en base al cálculo y análisis del ratio de rotación Resultado ... Según los datos del reporte, se calcula el ratio de apalancamiento financiero máximo del apalancamiento, se da una valoración de la estabilidad financiera, teniendo en cuenta el monto máximo de financiación de deuda
9. Optimización de la estructura de capital de la empresa
   De acuerdo con esto, la participación marginal del capital prestado cambia en la estructura de las fuentes de financiamiento. Estos ciclos se repetirán hasta que la empresa alcance ... Así, la estructura de capital óptima es condición necesaria para el funcionamiento eficiente de la empresa La optimización de la estructura de capital debe realizarse teniendo en cuenta el impacto
10. Estimación de costos de proyectos de inversión
    La definición del problema de inversión se asocia a la evaluación de diversas opciones, teniendo en cuenta las oportunidades perdidas y se realiza en base a indicadores como el marginal inversión necesario inversión para un aumento en una unidad adicional de producción, el costo marginal, la tasa de rendimiento marginal, el aumento neto en el ingreso como resultado inversión Expresado como un porcentaje por unidad monetaria de inversión, el rendimiento marginal neto de la inversión es la diferencia entre la tasa de rendimiento marginal del proyecto y la tasa de interés del préstamo. Para determinar la naturaleza de las inversiones es necesario clasificarlas por ... análisis de costos actuales análisis de la eficiencia del ingreso bruto en el uso de recursos materiales y laborales análisis de ingresos en efectivo de inversiones, etc.
11. Optimización de la estructura del balance como factor para incrementar la estabilidad financiera de la organización
    Conociendo los límites marginales de los cambios en las fuentes de fondos para cubrir inversiones de capital en activos fijos o existencias de producción ... La estabilidad financiera de una organización caracteriza su posición financiera desde el punto de vista de la suficiencia y eficiencia del uso del capital social. Los indicadores de estabilidad financiera, junto con los indicadores de liquidez, caracterizan la confiabilidad de la empresa. Está influenciado por diversos factores, la posición de la organización en el mercado de materias primas, la producción y liberación de productos baratos en demanda, su potencial en la cooperación empresarial, el grado de dependencia de acreedores e inversores externos, la presencia de deudores insolventes, la eficiencia de las operaciones económicas y financieras, etc.
12. Movimiento de capital
    El movimiento internacional de capital es el movimiento transfronterizo de uno de los factores de producción más importantes que resulta de su concentración históricamente formada o adquirida en países individuales, lo que crea condiciones económicas previas para una producción más eficiente de bienes y servicios en otros países. Cuando el capital se exporta al exterior, ya se transfiere ... Entre las razones de la migración de capital puede También destacar la diferente productividad marginal del capital determinada por la tasa de interés que el capital mueve desde donde su productividad es baja hacia donde
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