Kasutatud kapitali tasuvus ehk ROCE on kasumlikkuse suhe, mis mõõdab, kui tõhusalt suudab ettevõte oma kasutatud kapitalist kasumit teenida, võrreldes tegevuskasumit kasutatud kapitaliga. Teisisõnu näitab kasutatud kapitali tootlus investoritele, kui palju dollareid kasumit iga kasutatud kapitali dollar teenib.

ROCE on pikaajalise kasumlikkuse suhe, kuna see näitab, kui tõhusalt varad toimivad, võttes arvesse pikaajalist rahastamist. Seetõttu on ROCE kasulikum suhe kui ettevõtte pikaealisuse hindamiseks.

See suhtarv põhineb kahel olulisel arvutusel: ärikasum ja kasutatud kapital. Puhas ärikasumit nimetatakse sageli EBITiks või kasumiks enne intresse ja makse. EBIT kajastatakse sageli kasumiaruandes, kuna see näitab ettevõtte tegevusest saadud kasumit. EBIT-i saab arvutada, lisades vajadusel intressid ja maksud tagasi puhaskasumisse.

Kasutatud kapital on üsna keerukas mõiste, kuna seda saab kasutada paljude erinevate finantssuhtarvude viitamiseks. Kõige sagedamini viitab investeeritud kapital ettevõtte koguvarale, millest on maha arvatud kõik lühiajalised kohustused. Seda võiks vaadelda ka kui aktsionäride omakapitali, millest on maha arvatud pikaajalised kohustused. Mõlemad on sama näitajad.

Valem

Kasutatud kapitali tasuvuse valem arvutatakse puhaskasumi või EBIT jagamisel kasutatud kapitaliga.

Kui ülesandes või lisades pole kasutatud kapitali antud, saate selle arvutada, lahutades koguvarast lühiajalised kohustused. Sel juhul näeks ROCE valem välja järgmine:

See ei ole haruldane, et investorid kasutavad selle suhte jaoks aasta lõpu arvude asemel keskmisi, kuid see pole vajalik.

analüüs

Kasutatud kapitali tasuvuse suhe näitab, kui palju kasumit iga kasutatud kapitali dollar teenib. Ilmselt oleks suurem suhtarv soodsam, sest see tähendab, et iga kasutatud kapitali dollar teenib rohkem kasumit.

Näiteks tootlus 0,2 näitab, et iga investeeritud kapitali investeeritud dollari kohta teenis ettevõte 20 senti kasumit.

Investoreid huvitab suhtarv, et näha, kui tõhusalt ettevõte kasutab oma kapitali ja pikaajalisi finantseerimisstrateegiaid. Ettevõtete tootlus peaks alati olema kõrgem kui intressimäär, millega nad varade rahastamiseks laenu võtavad. Kui ettevõtted laenavad 10 protsendiga ja saavad vaid 5 protsendilist tulu, jäävad nad rahast ilma.

Sellest lähtuvalt arvutatakse Scotti kasutatud kapitali tootlus järgmiselt:

Nagu näha, on Scottil tootlus 1.33. Teisisõnu teenib Scott iga kasutatud kapitali investeeritud dollari eest 1,33 dollarit. Scotti tootlus võib olla nii suur, kuna ta hoiab madalat varade taset.

Suure sularahareserviga ettevõtted moonutavad seda suhet tavaliselt, kuna sularaha kaasatakse kasutatud kapitali arvutusse, kuigi seda veel tehniliselt ei kasutata.

Investeeritud kapitali tootluse suhe näitab, kas projekti või ettevõttesse investeeritud vahendid toovad kasumit. Seda ei peeta üheks väärtuseks: enamasti võrreldakse seda konkurentide tulemustega, valdkonna keskmiste näitajatega ning hinnatakse ka dünaamikas. Arvutuse aluseks on informatsioon vormidelt nr 1 ja nr 2: ärikasum (f. 2), omakapital (f. 1) ja pikaajalised kohustused (f. 1).

Enne projekti, startupi, ärisse, turunduskampaaniasse investeerimist on oluline hinnata sellise sündmuse tasuvust või kahjumit. NPV indikaatorit on võimalik arvutada, kuid selle hindamiseks pole alati piisavalt teavet ja selle määramise algoritm on väga keeruline. Finantsinvesteeringute teostatavuse kiireks hindamiseks on kõige parem valida investeeritud kapitali tasuvuse näitaja.

Investeeritud kapitali tasuvus(ROIC, ROI, RIC – Return On Invested Capital) on finantsnäitaja, mis näitab, mitu rubla kasumit iga projekti investeeritud investeering toob.

Viide! ROIC-id majanduskirjandus ja rakendusuuringuid nimetatakse sageli "investeeritud kapitali tasuvuseks", "investeeringutasuvuseks", "investeeritud kapitali tasuvuseks" või "rentaabluseks", samuti investeeringutasuvuseks, kogukapitali tootluseks, ROTC-ks.

Investeeritud kapitali tootlus iseloomustab ärisse investeeritud rahaliste vahendite tootlust. Sel juhul lähevad arvesse ainult need investeeringud, mis olid suunatud ettevõtte põhitegevusele.

Viide! Investeeritud kapital on summa omavahendid ja pikaajalised kohustused, mida kasutati ettevõtte põhitegevuse rahastamiseks. Kui aktsionäride raha suunatakse otse tootmisse, siis neile kehtib RIC-i näitaja.

Näitaja võimaldab hinnata mitte ainult investeeritud projekti või ettevõtte tasuvust, vaid ka neisse investeeritud rahaliste vahendite kasutamise efektiivsust.

Investeeritud kapitali tootluse arvutamise valem

ROIC on näitaja, mis arvutatakse suhtarvuna ärikasum ettevõtted (artikkel 2200 F. nr 2) investeeritud vahendite kogusummasse. Samal ajal aktsepteeritakse investeeritud vahendite puhul pikaajalisi kohustusi (art 1400 F. nr 1) ja omakapitali (art 1300 F. nr 2).

RIC \u003d OP / DO + SK, kus

RIC - investeeritud kapitali tootlus;

OP - ärikasum;

DO - pikaajalised kohustused;

SC – omakapital.

Oluline punkt! Tihti praktikas korrigeeritakse ärikasumit tulumaksu summaga, korrutades selle identiteediga (1 – maksumäär).

Mõnel juhul kasutatakse investeeritud kapitali tasuvuse arvutamisel põhitegevuse tulu asemel puhaskasumit. Kuid sel juhul võite saada ebatäpse tulemuse, mis ei sõltu mitte põhitegevuse tulemustest, vaid makstavatest intressidest ja maksude mahaarvamisest.

Indikaatori standardväärtus

täpne väärtus optimaalne tase põhitegevusele investeeritud vahendite tasuvus, finantsanalüüs ei paku:

• esiteks sõltub see tööstusharust, toimimisomadustest ja muudest teguritest;
• teiseks tuleks seda hinnata dünaamikas või võrdluses teiste selle valdkonna ettevõtetega.

Oluline punkt! Kõige sagedamini näitab kõrge ROIC väärtus tõhus juhtimine pesastatud ressursid. See võib aga tuleneda ka juhtide soovist “pigistada” ettevõttest välja maksimaalne kasum. lühiajaline, mis renderdab Negatiivne mõju ettevõtte väärtuse kohta pikaajaline.

Kui arvutustulemuste kohaselt osutub RIC negatiivseks, on projekt, käivitamine, äritegevus kahjumlik. Näitaja kõrge positiivne väärtus praktikas aitab kaasa ettevõtte aktsiate väärtuse kasvule.

Millised on suhte puudused?

Investeeritud kapitali tootluse arvutamise aluseks on raamatupidamisaruannete andmed - bilanss (F. nr 1) ja kasumiaruanne (F. nr 2). See tekitab analüüsimisel mõningaid raskusi:

• on võimatu kindlaks teha, mil viisil kasum saadi: see võib põhineda regulaarsel efektiivsel tegevusel või ühekordsel juhuslikul tulul;
• ettevõtte juhid võivad ärikasumi näitajat kunstlikult mõjutada ja seeläbi RIC-i põhjendamatult üle hinnata;
• indikaatorit mõjutavad inflatsioon, vahetuskursid (eest rahvusvahelised ettevõtted), samuti ettevõtte sisemine raamatupidamispoliitika.

Oluline punkt! 1 aasta näitaja analüüs nõuab reeglina võrdlust teiste sama tegevusala ettevõtetega. Kui vaadelda ühe ettevõtte raames, siis on oluline jälgida selle dünaamikat vähemalt 3 aasta jooksul.

Koefitsientide arvutamise näited

Põhitegevusele investeeritud kapitali tasuvuse analüüsimiseks tasub praktikas võtta näitajaid kahe sama tööstusharu ettevõtte mitme tegevusaasta kohta: tootmishiiglased. taimeõli Venemaal: Yug Rusi LLC ja Bunge Limited (BG) LLC ( kaubamärk"Oleina").

Järeldus! Yug Rusi LLC RIC-i indikaatori dünaamika on üldises trendis positiivne: igal aastal kasutatakse ettevõttesse investeeritud vahendeid üha tõhusamalt. 2016. aastal viis korporatsioon läbi tootmise moderniseerimise, mis tõi kaasa koefitsiendi vähenemise. 2016. aastal parandasid uuendatud seadmed tootmise efektiivsust ja suurendasid investeeringutasuvust.

Järeldus! Bunge Limited (BG) LLC-s on märgata investeeritud kapitali kasutamise efektiivsuse tõusu: RIC näitaja tõusis kolme aastaga 5,8%. See suundumus on soodsaks signaaliks nii ettevõtte omanikele kui ka potentsiaalsetele kolmandatest isikutest investoritele.

Kui võrrelda kahe ettevõtte ROIC näitajat, siis võib järeldada, et Bunge Limited (BG) LLC kasutab investeeritud kapitali tõhusamalt kui tema konkurent Yug Rusi LLC (näitajad 2016. aastal on vastavalt 0,092 ja 0,011). Viimasel tuleks selles valguses üle vaadata ettevõtlusesse investeeritud ressursside kasutamise poliitika.

Üksikasjalik skeem RIC-koefitsiendi arvutamiseks tabeliredaktori Exceli põhjal on toodud

Kogukapitali tootlus – bilansi arvutamise valem , samuti finantstulemuste aruannet käsitleme artiklis. See peegeldab ettevõtte varadesse investeerimise tõhusust väliste ja sisemiste rahastamisallikate kaudu. Vaatame, kuidas seda kasumlikkust arvutatakse.

Mis on kogukapitali tootlus

Kogukapitali tootlus tähendab finantsnäitaja, mis peegeldab seda, kui tulusad on investeeringud ettevõtte varadesse. Samas moodustuvad need investeeringud kogukapitali - nii oma kui ka laenatud - arvelt. Sellest tulenebki vaadeldava näitaja nimetus “kogukapitali tootlus”.

RSK = Ф2300 / BSR1600,

kus: RSK - kogukapitali tootlus;

F2300 - majandustulemuste aruande rida 2300 (kasum enne makse).

BSR1600 indikaator on määratletud järgmiselt:

BSR1600 \u003d (B1600 (NP) + B1600 (KP)) / 2,

kus: B1600 (NP) - perioodi alguse bilansi (kõik varad) real 1600 olev näitaja;

B1600 (KP) - indikaator real 1600 perioodi lõpus.

Kogukapitali tootlus on väga sarnane varade tootlusega.

Uurime selle omadusi.

Varade tootlus: erinevus DGC-st

Varade tasuvus arvutatakse järgmise valemiga:

RA = Ф2400 / BSR1600,

kus: RA - varade tootlus;

F2400 - majandustulemuste aruande real 2400 olev väärtus (puhaskasum).

Seega on põhimõtteline erinevus RSK ja RA näitajate vahel selles, et RSK valemi lugejas on maksueelset kasumit kajastav väärtus ja RA valemi lugejas puhaskasum.

Mis vahe on nendel kasumitüüpidel?

Tegelikult on see minimaalne. Puhaskasum on maksueelne kasum, millest on maha arvatud tegelikud maksud, mille suurus määratakse kehtiva maksustamisskeemiga. Näiteks:

• DOS-iga on see 20% kasumist;
• lihtsustatud maksusüsteemiga - 6% tulust või 15% kasumist;
• UTII-ga - keeruka valemiga määratud kindel summa.

Seega on RSC näitaja tulemuste analüüsimisel peaaegu alati suurem kui RA majanduslik tegevus ettevõtted sama aruandeperioodi kohta. Kui näiteks RSK ja RA kaalumisel 2 sama ettevõtte ettevõttes selgub, et RA näitaja esimesel on kõrgem kui RSK teisel, võib see viidata oluliselt tõhusamale juhtimisskeemile esimeses ettevõttes. ja sellest tulenevalt saavad nad teise ettevõtte juhtimist puudutavate erinevate organisatsiooniliste otsuste vastuvõtmise omanike teguriks.

Kuidas saab RSK indikaatori väärtust puhtal kujul tõlgendada?

Kogukapitali tasuvus: optimaalne väärtus

Mõnel juhul saab seda väärtust hinnata võrreldes normatiivväärtusega, mis on kehtestatud konkreetse ettevõtte jaoks kohalike seadustega või moodustatud tööstusharu tasandil ja aktsepteeritud normatiivsena.

Ettevõtte majandustegevuse tulemuste hindamisel saab analüüsida ka kogukapitali tasuvuse dünaamikat. Selle kasvu tervitavad ettevõtte kasvust huvitatud inimesed. Langus (vastuvõetavatest väärtustest madalamale tasemele) võib saada nende isikute jaoks teguriks oma ärijuhtimisviiside kohandamise otsuste tegemisel, mis on suunatud eelkõige kasumi stimuleerimisele, mis moodustab F2300 näitaja.

Majandustegevuse tulemuste hinnangule RSC näitaja osas lisandub reeglina muul põhinev hinnang. oluline näitaja— omakapitali tootlus, mis määratakse järgmise valemiga:

RSoK = F2400 / B1300,

kus: RSoK - omakapitali tootlus;

F2400 - näitaja majandustulemuste aruande real 2400 (puhaskasum);

B1300 - näitaja bilansi real 1300 (omakapital kokku).

Kui RSK näitaja läheneb RCoK väärtusele, võib see viidata sellele, et ettevõttel õnnestub varasid tõhusalt moodustada ilma välist laenukapitali kaasamata. Ettevõtete omanikud võivad seda positiivselt hinnata.

Tulemused

Kogukapitali tootlus peegeldab ettevõtte varadesse kõikidest allikatest moodustatud investeeringute tasuvust. Arvestatakse ettevõtte bilansi ja kasumiaruande järgi.

Teiste ettevõtluse kasumlikkuse arvutamise valemitega saate tutvuda artiklites:

• ;
• .

Kasutatud kapitali tasuvus

Kasumlikkus on ettevõtte efektiivsuse suhteline näitaja. Üldjuhul arvutatakse kasumlikkuse suhe, jagades saadud näitaja (reeglina kasum - neto- või enne makse või teatud tüüpi tegevusest) seda moodustavate objektidega (vood, kapital või varad).

Investorid ja omanikud võivad olla huvitatud kapitali tootlusest tervikuna, sel juhul arvutatakse kogukapitali (või kasutatud kapitali) tootlus. Seda suhet nimetatakse ROCE-ks.

Definitsioon 1

Kasutatud kapitali tootlus näitab, kui palju kasumit langeb ettevõttesse investeeritud kapitali 1 rubla.

Arvutusvalem:

ROCE \u003d puhaskasum / (aktsia + pikaajalised kohustused) \u003d rida 2400 / (rida 1300 + rida 1400)

Tulenevalt asjaolust, et kasum on seotud perioodiga, mille pikkus on (aasta, kvartal, kuu) ja kapitali suurus on fikseeritud kindlal hetkel (perioodi alguses, perioodi lõpus) ​​ja võib muutuda kogu perioodi jooksul. Perioodil kasutatakse arvutustes kapitali keskmist väärtust, mis on määratletud perioodi alguses ja lõpus olevate väärtuste aritmeetilise keskmisena.

Märkus 1

Välisallikad kasutavad sageli puhastulu asemel EBIT-i.

Omakapitali tootlus

Strateegilised investorid võivad olla rohkem huvitatud omakapitali tootlusest.

2. definitsioon

Omakapitali tootlus (tähistatakse ROE-ga) näitab, mitu rubla kasumit saab omanik ettevõttesse investeeritud vahendite rublast.

Arvutusvalem:

ROE = puhaskasum / omakapital = rida 2400 / rida 1300

Selle näitaja majanduslik tähendus seisneb selles, et omanikud, investeerides ettevõttesse (selle põhikapitali), kaotavad võimaluse teha alternatiivseid investeeringuid (teisesse ettevõttesse või lihtsalt pangahoiusesse). Selline investeering annab neile õiguse teatud osale organisatsiooni kasumist, mida nad püüavad võrrelda alternatiivsete võimalustega. Võrdluse aluseks on hoiuseintress. Seega loetakse omakapitali tootluse miinimumtase arvutatuks järgmise valemiga:

ROEmin \u003d Sd x (1-Snp),

• SD on pankade poolt pakutud hoiuste keskmine intressimäär analüüsitud perioodil,
• Snp - tulumaksumäär.

Kui ROE on mitu perioodi alla miinimumi, on omanikul soovitatav ettevõttes osalemine lõpetada ja kasutada alternatiivseid investeerimisvõimalusi.

Oluliseks piiranguks selle näitaja kasutamisel on asjaolu, et paljud ettevõtted kasutavad peamiselt laenukapitali, mistõttu omakapitali tootlus ei ole tulemuslikkuse hindamisel piisavalt indikatiivne.

Laenatud kapitali tasuvus

Laenatud kapitali tootlus (teine ​​nimi - finantsvõimenduse mõju) võimaldab teil hinnata laenatud vahendite kaasamise otstarbekust.

3. definitsioon

Laenatud kapitali tasuvuskordaja näitab, mitu rubla kasumit langeb 1 rubla laenukapitali peale.

Arvutamise valem:

Rzk = puhaskasum / (lühiajaline laenatud vahendid+ Pikaajalised laenud) = rida 2400 / (rida 1410 + rida 1510)

Kasumlikkuse näitajaid hinnatakse reeglina dünaamikas. Näitajate kasv viitab tulemuste paranemisele (kasumi kasvule) kapitaliühiku kohta. Pikema perioodi näitajate võrdlemisel tuleb aga arvestada inflatsiooni dünaamikaga: kui inflatsioonimäär on kõrge, siis ei taga ka kõrged nominaalkasumlikkuse näitajad investoritele reaalset tulu.

Omakapitali tootlus, nagu ka muud kasumlikkuse näitajad, näitab ettevõtte efektiivsust. Täpsemalt sellest, kuidas käib firma kapitali investeeritud omanike raha. Lihtsamalt öeldes aitab kasumlikkus mõista, kui palju kopikaid kasumit iga omakapitali rubla ettevõttele toob.

Omakapitali tootlus on võimeline andma investorile või tema spetsialistidele aimu, kui edukalt õnnestub ettevõttel hoida kapitali tootlust õigel tasemel ja seeläbi määrata oma atraktiivsust investorite jaoks.

Tulemuskaardil on sarnane näitaja - varade tootlus ( vt "Varade tootluse määramine (bilansi valem)" ). Kuid erinevalt sellest võimaldab omakapitali tootlus täpselt hinnata ettevõtte netokapitali tööd. Samas võivad vara soetamiseks kulutatud kaasatud vahendid segada ka varade tootlust.

Kuidas siis kasumlikkust arvutatakse?

Kuidas leida omakapitali tootluse suhet

Kasumlikkus on alati kasumi ja objekti suhe, mille tootlust tuleb hinnata. Sel juhul käsitleme omakapitali. Seega jagame selle pealt kasumit.

IN finantsanalüüs omakapitali tootlust tähistatakse tavaliselt ROE koefitsiendiga (lühend ingliskeelsest omakapitali tootlusest). Kasutame seda tähistust ja siis võib indikaatori arvutamise valem välja näha järgmine:

ROE = Pr / SK × 100,

Pr - puhaskasum (omakapitali tootluse näitajat arvestatakse ainult puhaskasumi puhul).

SC – omakapital. Arvutuse informatiivsemaks muutmiseks võetakse keskmine SC. Lihtsaim viis selle arvutamiseks on lisada perioodi alguse ja lõpu andmed ning jagada tulemus 2-ga.

Omakapitali tootlus on suhtarv, mis on oma olemuselt suhteline, tavaliselt väljendatakse seda protsentides.

Omakapitali tootluse faktorianalüüs

Mõnikord kasutatakse arvutamiseks teist valemit - nn Duponti valemit. See näeb välja selline:

ROE \u003d (Rev / Ext) × (Ext / Act) × (Tegu / SK),

kus: ROE on soovitud kasumlikkus;

Pr - puhaskasum;

Vyr - tulud;

seadus - vara;

SC – omakapital.

See on kasumlikkuse faktoranalüüs.

Omakapitali tootlus – bilansi valem

Seda indikaatorit saab leida mitte ainult arvutuste teel, vaid ka aruandlusdokumentidest. Niisiis, küsimusele, kuidas bilansist omakapitali leida, on lihtne vastus.

Omakapitali tootluse määramiseks võetakse bilansiridadel (vorm 1) ja aruandes sisalduv info. finantstulemused(vorm 2).

Bilanss näeb välja selline:

ROE = rida 2400 vorm 2 / rida 1300 vorm 1 × 100.

Lisateavet bilansi kohta leiate artiklist "Bilansi vormi 1 täitmine (näidis)" , ja umbes 2. vormi kohta - "Bilansi vormi 2 täitmine (näidis)" .

Kasumlikkus ehk omakapitali tootlus – normväärtus

Põhiliseks omakapitali tootluse hindamise kriteeriumiks on selle näitaja võrdlus teiste ärivaldkondade investeeringutasuvusega, nt. väärtpaberid teised ettevõtted.

Investeeringute efektiivsuse hindamiseks kasutatakse laialdaselt ROE standardväärtust. Tavaliselt juhinduvad investorid väärtustest vahemikus 10–12%, mis on tüüpilised ettevõtetele arenenud riigid. Kui inflatsioon riigis on kõrge, siis kapitali tootlus suureneb vastavalt. Sest Venemaa majandus 20% peetakse normaalseks.

Kui indikaator läheb "miinusesse" - see on juba murettekitav signaal ja stiimul omakapitali tootluse suurendamiseks. Kuid ka normväärtuse märkimisväärne ületamine on ebasoodne olukord, kuna investeerimisriskid suurenevad.

Tulemused

Ettevõtte efektiivsuse hindamisel on oluline kasumlikkus või omakapitali tootlus. Selle näitaja leidmiseks kasutatakse mitmeid valemeid, mille andmed võetakse bilansi ja kasumiaruande ridadelt.