Druga metoda troškovnog (imovinskog) pristupa je metoda ušteđevine. Tehnički, to je slično metodi neto imovina. O čimbenicima koji određuju vrijednost poduzeća u likvidaciji bit će riječi na kraju odjeljka.

Likvidacijska vrijednost je vrijednost koju vlasnik poduzeća može dobiti likvidacijom poduzeća i odvojenom prodajom njegove imovine.

Evaluacijski rad ovom metodom uključuje nekoliko faza:

1. Uzima se zadnja bilanca.

2. Kalendarski raspored za likvidaciju imovine se razvija, od prodaje razne vrste imovine poduzeća zahtijeva različita vremenska razdoblja.

3. Utvrđuju se bruto prihodi od unovčenja imovine.

4. Procijenjena vrijednost imovine umanjuje se za iznos izravnih troškova. Izravni troškovi povezani s likvidacijom poduzeća uključuju provizije za procjenu i odvjetnička društva, porezi i naknade koji se plaćaju prilikom prodaje. Uzeti u obzir kalendarski raspored likvidacije imovine, prilagođene vrijednosti imovine koja se procjenjuje diskontiraju se na datum vrednovanja po diskontnoj stopi koja uzima u obzir rizik povezan s prodajom.

5. Preostala vrijednost imovine umanjuje se za troškove povezane s držanjem imovine dok se ne proda, uključujući troškove držanja zaliha Gotovi proizvodi i proizvodnja u tijeku, očuvanje opreme, strojeva, mehanizama, nekretnina, kao i troškovi upravljanja za održavanje poslovanja poduzeća do njegove likvidacije.

6. Dodano (ili oduzeto) Dobit iz poslovanja(gubici) razdoblja likvidacije.

7. Oduzeto pravo prvenstva o otpremninama i isplatama radnicima poduzeća, potraživanjima vjerovnika za obveze osigurane zalogom imovine likvidiranog poduzeća, dugu po obveznim uplatama u proračun i izvanproračunske fondove, nagodbama s drugim vjerovnicima.

Dakle, likvidacijska vrijednost poduzeća izračunava se oduzimanjem iznosa tekućih troškova povezanih s likvidacijom poduzeća od usklađene vrijednosti cjelokupne imovine bilance, kao i vrijednosti svih obveza.

Značajke procjene likvidacijske vrijednosti poduzeća

Osnova za nastanak likvidacijske vrijednosti koja se razmatra u ovom pododjeljku je prisutnost izvanrednih ili uvjetno izvanrednih okolnosti koje dovode do kršenja tržišnih čimbenika. Takve okolnosti uključuju faktor vremenskog ograničenja prodaje I faktor prisilne prodaje.

Moguće je izdvojiti najmanje dvije vrste prisilne provedbe – gospodarsku i negospodarsku. Ekonomska prisilna provedba razlikuje se od neekonomske po tome što subjektu ipak ostavlja određeni stupanj slobode u donošenju odluka o provedbi objekta. Ta se "sloboda" može izraziti u mogućnosti izbora koji će se predmet prodati, ili u mogućnosti sudjelovanja subjekta u određivanju cijene predmeta koji se prodaje i sl. Neekonomska prisilna prodaja ne ostavlja subjektu praktički nikakvu slobodu u donošenju odluka o prodaji objekta i u pravilu ne zahtijeva provođenje bilo kakvih ekonomskih proračuna, uključujući procjenu likvidacijske vrijednosti.

Primjer ekonomske prisile na prodaju može biti situacija u kojoj subjekt mora prodati svoju imovinu kako bi podmirio svoje obveze. U takvoj situaciji subjekt, očito, još uvijek ima određenu slobodu kako u odabiru predmeta, tako iu određivanju njegove cijene itd., pa stoga može biti potrebno provesti ekonomske izračune, na primjer, procjenu likvidacijska vrijednost. Primjer neekonomske prisile na prodaju može biti situacija u kojoj subjekt mora prodati svoju imovinu "pod prijetnjom oružjem". Očito je da potonja situacija ne ostavlja subjektu slobodu ni u odabiru predmeta, ni u određivanju njegove cijene itd., te stoga ne zahtijeva provođenje bilo kakvih ekonomskih kalkulacija. U ovom radu razmotrit ćemo ekonomski prisila na provedbu.

Razmotrimo tipične slučajeve u kojima su ti čimbenici inherentni (slika 2.8) i detaljnije se zadržimo na svakoj od analiziranih situacija.

Na likvidacija poduzeća potrebno je izraditi jasan raspored prodaje imovine i otplate duga tvrtke (štoviše, česte su situacije kada ukupni iznos prihoda od prodaje imovine ne pokriva sve dugove). Pritom su uvjeti izloženosti (pretprodajne aktivnosti i sama prodaja) vrlo ograničeni zbog potrebe relativno brzog oslobađanja od imovine i otplate duga. Pitanje raspoloživog vremena igra u ovom slučaju odlučujuću ulogu u veličini vrijednosti (ceteris paribus).

Riža. 2.8. Tipični slučajevi pojave povratne vrijednosti

Zauzvrat, trajanje vremenskog razdoblja određeno je uvjetima svakog konkretnog slučaja likvidacije. Istodobno, mora se imati na umu da sama odluka o likvidaciji može biti dobrovoljna (to jest, postoji planirana akcija) ili prisilna. U pravilu, prvi slučaj daje veću varijabilnost u donošenju odluka i omogućuje vam da razvijete učinkovitije planove za likvidaciju poduzeća.

Prisilna likvidacija u postupku stečaja provodi se donošenjem rješenja o otvaranju stečajnog postupka na temelju rezultata vanjskog upravljanja. Formirana stečajna masa predmet je prodaje na javnoj dražbi. U isto vrijeme, uvjeti za prodaju imovine su izuzetno ograničeni.

Implementacija kolateralnih objekata u kontekstu ove problematike više je hipotetski koncept. U ovom slučaju utvrđivanje likvidacijske vrijednosti potrebno je za opravdanje donje granice kredita, koji je osiguran založenom imovinom, a ne govorimo o stvarnoj činjenici prodaje objekta. Međutim, da bi dao zajam, zajmodavac mora znati po kojoj će cijeni biti moguće prodati kolateral u kratkom vremenu ako zajam ne bude vraćen. Ta se vrijednost u nekim izvorima literature naziva kolateralom. Međutim, može se tvrditi da, prema ekonomska suština, također je likvidacijski, budući da postoje faktori ograničenog vremena i prisilne prodaje.

Ubrzana prodaja ostale imovine zbog ograničenog vremena izloženosti također nameće potrebu utvrđivanja likvidacijske vrijednosti. Istodobno, postoji i nekoliko mogućnosti za takvu provedbu - ili inicijativna (dobrovoljna) provedba ili prisilna (pod prisilom), predviđena trenutno zakonodavstvo. Dakle, u postupku ovršnog postupka prodaje se imovina oduzeta sudskom odlukom, i to u roku ne dužem od dva mjeseca od dana pljenidbe.

Stoga je likvidacijska vrijednost imovine gotovo uvijek niža od njezine tržišne vrijednosti. I ta činjenica je negativna za prodavatelja nekretnine i, naravno, pozitivna za kupca.

Naravno, situacija stečaja i likvidacije poduzeća je hitna. Vjerojatnost pozitivnog rješenja problema neplaćanja, koji obično prati ovu situaciju, ovisi o vrijednosti imovine koju ovo poduzeće. I ne samo problemi neplaćanja, već i rješavanje pitanja vezanih uz materijalnu dobrobit zaposlenika poduzeća, u određenoj mjeri ovise o vrijednosti imovine likvidiranog poduzeća.

Međutim, procjena vrijednosti poduzeća nije potrebna samo u slučaju likvidacije poduzeća. Važan je u mnogim drugim slučajevima, na primjer, kod financiranja poduzeća dužnika; kod financiranja reorganizacije poduzeća; prilikom promjene poduzeća, koja se provodi bez parnice; prilikom izrade plana otplate dugova poduzeća-dužnika kojem prijeti stečaj; prilikom analize i utvrđivanja mogućnosti isticanja pojedinih kapacitet proizvodnje poduzeća u ekonomski samostalne organizacije; prilikom ocjenjivanja zahtjeva za kupnju poduzeća; u ispitivanju lažnih transakcija prijenosa vlasničkih prava na treće osobe; u ispitivanju programa reorganizacije poduzeća.

Procjena likvidacijske vrijednosti poduzeća u stečajnoj situaciji ima niz značajki, uglavnom zbog prirode samog hitnog slučaja. Ove značajke treba uzeti u obzir pri ocjenjivanju.

Ova vrsta procjene odnosi se na tzv. aktivne tipove, kada na temelju dobivenih rezultata veliki broj dionika donosi odgovarajuće upravljačke odluke.

Druga značajka procjene likvidacijske vrijednosti poduzeća je visok stupanj ovisnosti trećih strana o rezultatima procjene.

Dakle, procjena likvidacijske vrijednosti poduzeća provodi se u sljedećim slučajevima:

poduzeće je u stečaju ili postoje ozbiljne sumnje u njegovu sposobnost da ostane operativno poduzeće;

· vrijednost poduzeća u likvidaciji može biti veća nego u kontinuiranom poslovanju.

Informacije za raspravu

U svakodnevnoj praksi javlja se problem normativnog i zakonodavnog reguliranja primjene likvidacijske vrijednosti i utvrđivanja njezinog jednoznačnog tumačenja.

Na primjer, u skladu sa Saveznim zakonom od 21. srpnja 1997. br. 119-FZ "O ovršnom postupku", potrebno je izračunati tržišnu vrijednost imovine koja se mora prodati na dražbi u roku od 2 mjeseca. No, ako se prodaje na dražbi, odnosno na ograničeno vremensko razdoblje, što je tipično za netržišne uvjete prodaje, to ne odgovara konceptu tržišne vrijednosti sadržanom u članku 3. savezni zakon„O poslovima vrednovanja u Ruska Federacija". Štoviše, pojam povratne vrijednosti definiran je u "Standardima procjene obveznima za primjenu od strane subjekata procjeniteljske djelatnosti", odobrenim uredbom Vlade Ruske Federacije.

U tom slučaju procjenitelji bi trebali izračunati ne tržišnu, već likvidacijsku vrijednost oduzete imovine. Postoji proturječnost između različitih zakonodavnih akata.

U praksi vrednovanja poduzeća, likvidacijska vrijednost se dijeli na tri vrste.

1.Naručena vrijednost spašavanja. Prodaja imovine poduzeća provodi se u razumnom roku kako bi se za imovinu koja se prodaje mogla postići visoka cijena. Za najmanje likvidne nekretnine poduzeća, ovo razdoblje je oko 2 godine.

2.Vrijednost prisilnog spašavanja. Imovina se prodaje što je brže moguće, često u isto vrijeme i na istoj dražbi.

3. Likvidacijska vrijednost prestanka postojanja imovine poduzeća. U ovom slučaju imovina poduzeća se ne prodaje, već otpisuje i uništava, i ovo mjesto gradi se novo poduzeće koje daje značajan ekonomski ili društveni učinak. U ovom slučaju vrijednost poduzeća je negativna, jer su potrebni određeni troškovi za likvidaciju imovine poduzeća.

Na temelju Opća pravila o likvidaciji pravnih osoba osnovanih u čl. 61-65 Građanskog zakonika Ruske Federacije, glavna razlika između likvidacije pravna osoba(poduzeće) od njegove reorganizacije u bilo kojem obliku leži u činjenici da likvidacija ne podrazumijeva sukcesiju, odnosno prijenos prava i obveza likvidiranog poduzeća na druge subjekte.

Dobrovoljna likvidacija pravne osobe (poduzeća) moguća je odlukom njegovih sudionika. Građanski zakonik Ruske Federacije (1. stavak, članak 61.) izravno predviđa sljedeće osnove za likvidaciju pravne osobe odlukom njezinih sudionika:

a) istekom roka na koji je pravna osoba osnovana;

b) postizanje cilja zbog kojeg je stvorena;

c) sudsko priznanje nevaljane registracije pravne osobe u vezi s povredama zakona ili drugih pravnih akata počinjenih tijekom njezina osnivanja, pod uvjetom da su te povrede nepopravljive prirode, kao i na drugim osnovama koje se mogu utvrditi i prema slobodnoj ocjeni dioničara i prema naznaci zakona.

U praksi je rad svake tvrtke podložan analizi. U ovom slučaju može se primijeniti isplativo, skupo, vrednovanje poslovanja. Potreba za analizom javlja se u većini različite situacije. Razmotrimo dalje kako se to provodi.

Opće informacije

U međunarodnoj praksi stručnjaci koriste tri pristupa ocjenjivanju:

• skupo;
• usporedni;
• isplativo.

Analiza domaćih organizacija regulirana je saveznim zakonom specifičnim za industriju, kao i saveznim standardima (FSO). Svaki pristup ima svoje metode evaluacije.

Karakteristike

Komparativni pristup uključuje tri metode. Posebno se provodi analiza tržišta kapitala, koeficijenata industrije i transakcija. na temelju 2 opcije. Oni su analiza kapitalizacije i diskontiranih financijskih tokova. Troškovni pristup također se temelji na 2 metode: metodi neto imovine i Koriste se u gotovo svim transformacijama organizacije. Analiza se provodi prilikom akvizicije ili prodaje proizvodnje, korporatizacije poduzeća, pripajanja, pripajanja i sl.

Troškovni pristup procjeni vrijednosti poduzeća (posla)

Ova verzija analize ima jednu ključnu značajku koja je razlikuje od ostalih. Vrednovanje poduzeća korištenjem troškovnog pristupa je element po element. U sklopu analize, imovinski kompleks se dijeli na određene komponente. Svaki primljeni element se ispituje, otkriva se njegova cijena. Na kraju se sumiraju svi dobiveni pokazatelji, te se ispisuje ukupna vrijednost poduzeća.

Ključni smjerovi

Troškovni pristup vrednovanju poslovanja kombinira:

1. Studija akumulacije imovine organizacije.
2. Prilagođena bilančna vrijednost ili metoda neto imovine.
3. Određivanje likvidacijske cijene.
4. metoda supstitucije.

Ove su opcije kombinirane prema jednoj bitnoj značajci. Oni se temelje na određivanju vrijednosti svake specifične vrste imovine organizacije po trenutnim cijenama ili troškovima stvaranja slične tvrtke (metodom zamjene) i oduzimajući iznos svih dugova tvrtke. Analiza koristi jedinstvenu informacijsku bazu – bilancu.

Svrha

Obično se koristi za dobivanje informacija potrebnih za donošenje različitih odluka. upravljačke odluke. To je bit ove analize. Na primjeru poduzeća koje se prodaje, osigurava ili likvidira moguće je objasniti kako se poduzeće vrednuje pomoću troškovnog pristupa. Dakle, kod prodaje poduzeća tržišna cijena se izračunava metodom akumulacije imovine. Kod osiguranja se najčešće utvrđuje.Prilikom zatvaranja poduzeća obračunava se likvidacijska cijena.

Prednosti

Troškovni pristup vrednovanju poduzeća ima brojne prednosti. Glavni se mogu smatrati:

1. Sposobnost uzimanja u obzir utjecaja ekonomskih ili proizvodnih čimbenika na fluktuacije cijena.
2. Upotreba volumetrijskih informacijska baza. Troškovni pristup vrednovanju poduzeća na temelju računovodstvenih i financijskih dokumenata. To vam zauzvrat omogućuje postizanje razumnijih rezultata.
3. Sposobnost analize stupnja razvoja tehnologije tvrtke, uzimajući u obzir razinu amortizacije nekretnina ili opreme.

Nedostaci troškovnog pristupa u vrednovanju poduzeća

U međuvremenu, uz prednosti, postoji nekoliko negativnih točaka u analizi. Stručnjak, uzimajući ih u obzir, može odbiti korištenje. Najznačajniji negativni aspekti metode uključuju:

1. Utvrđivanje samo prošle cijene.
2. Nemogućnost uzimanja u obzir trenutne situacije na tržištu u vrijeme analize.
3. Statički.
4. Nemogućnost uzimanja u obzir rizika i perspektive razvoja poduzeća.
5. Nedostatak povezanosti sadašnjih i budućih rezultata pojedine tvrtke.

Nedostatak troškovnog pristupa u vrednovanju poduzeća je kao i njegovu složenost i složenost.

Cijena neto knjige

Način određivanja smatra se najjednostavnijim od svih uključenih u. Da bi se utvrdila neto knjigovodstvena cijena, sve obveze (kratkoročne ili dugoročne) oduzimaju se od vrijednosti valute. Rezultat je novčana vrijednost kapitala poduzeća ili njegove imovine. Prednosti ove metode uključuju:

1. Korištenje pouzdanih informacija samo o stvarnoj imovini koja je u vlasništvu tvrtke. Ova metoda eliminira apstraktnost koja je svojstvena drugim metodama.
2. U tržišnim uvjetima metoda ima najpotpuniju bazu podataka.

Međutim, metoda ima nekoliko negativnih svojstava:

1. Nemoguće je uzeti u obzir učinkovitost poduzeća i izglede za njegov razvoj.
2. Ne uzima se u obzir stanje na tržištu u smislu omjera ponude i potražnje za sličnim tvrtkama.

Pogledajmo na primjeru kako se tvrtka vrednuje korištenjem troškovnog pristupa. Podaci o početnoj bilanci su sljedeći (u c.u.):

• OS - 5000;
• rezerve - 1000;
• potraživanja - 1 tisuća;
• gotovina - 500;
• dužničke obveze - 6 tisuća rubalja.

Prema zaključku stručnjaka, dugotrajna imovina poduzeća skuplja je za 30%, a zalihe sirovina i materijala jeftinije su za 10%. Sukladno tome, neće biti moguće naplatiti 20% potraživanja. Koristeći odgovarajuće omjere, odredite knjigovodstvenu vrijednost:

1000 x 0,8 + 1000 x 0,9 + 5000 x 1,3 + 500 - 6000 = 2700.

Cijena likvidacije

Utvrđuje se samo u slučaju kada društvo, nakon prestanka poslovanja, počne prodavati svoju imovinu i isplaćivati ​​obveze. Izračun likvidacijske vrijednosti omogućuje vam da dobijete najniži pokazatelj u razini cijene. Odražava minimalni iznos po kojoj se tvrtka može prodati.

Metoda prilagođene cijene knjige

Smatra se jednom od varijanti troškovnog pristupa. Ova metoda uključuje konačni pokazatelj revizije bilance uz korekciju rezidualne cijene imovine, uzimajući u obzir faktor inflacije. U analizi se provodi revalorizacija sredstava. U tom slučaju, rezultat dobiven u isto vrijeme unosi se u bilancu. To vam omogućuje određivanje prilagođene, neto cijene, koja, u biti, djeluje kao pokazatelj kapitala poduzeća i njegove revalorizacijske rezerve.

metoda supstitucije

Usmjeren je isključivo na analizu materijalne imovine i vrijedi samo za kapitalno intenzivna poduzeća. Procjena uključuje izračun troška pune zamjene sredstava poduzeća uz zadržavanje trenutnog ekonomskog profila. Analiza se provodi u određenom slijedu. Najprije se ocjenjuju računovodstveni i statistički dokumenti. To uključuje:

1. Tromjesečna izvješća.
2. Statističko izvješćivanje.
3. inventarne kartice.

Na temelju rezultata ove sveobuhvatne studije stvara se predodžba o nedostatnosti ili dostatnosti sredstava za otplatu duga. Nakon toga se kreira imovinska masa za procjenu. Najveća/minimalna struja odn likvidna sredstva. Tada se formira ukupan iznos duga poduzeća i izrađuje plan otplate.

zaključke

Troškovni pristup, temeljen na analizi bilance poduzeća, omogućuje vam da dobijete prilično objektivne pokazatelje. Prema nekim stručnjacima, to je najpouzdanija opcija u modernim nestabilnim ekonomski uvjeti. Smisao procjene je najtočniji izračun tržišne vrijednosti poduzeća. Analizira se sva njegova imovina, uključujući materijalnu, nematerijalnu i financijsku.

Ova sredstva su pod utjecajem tržišnih promjena i inflacije. Sukladno tome, ne podudara se uvijek s tržišnom cijenom. To pak zahtijeva prilagodbe ravnoteže. U tu se svrhu svaka imovina procjenjuje zasebno.

Nakon što se utvrdi trenutna cijena svih obveza tvrtke, ona se oduzima od razumne tržišne vrijednosti cjelokupne imovine. Dobiveni rezultat bit će cijena određena troškovnim pristupom. Izračun pokazatelja likvidacije koristi se u analizi poduzeća u stečaju ili u slučaju očekivanog gubitka solventnosti u kratkom roku. Ova cijena pokazuje broj preostalih financijska sredstva nakon prodaje poduzeća otplata izravnih troškova i ostalih troškova.

Nijanse

Treba napomenuti da bi stručnjaci trebali imati na raspolaganju pri procjeni nepokretnih objekata poduzeća:

1. Građevinsko-tehničke karakteristike za svaki objekt. Formira se u skladu s podacima potvrde o registraciji, koja se pak izdaje u BTI. Osim toga, uz karakteristiku moraju biti priloženi podaci iz odjela kapitalne izgradnje.
2. Referentne informacije. Informacije bi trebale uključivati ​​i sredstva potrebna za popravke i troškove povezane s restauracijom.

Valja napomenuti i da vrijednost poduzeća utvrđena metodom likvidacijske cijene nikada ne odgovara stvarnim iznosima. Ovdje je potrebno pozvati se na stavak 9 FSO. Kaže da vrijednost preostala predmeta odražava vjerojatni iznos za koji ga je moguće prodati tijekom razdoblja izloženosti.

Metoda likvidacijske vrijednosti temelji se na utvrđivanju razlike između vrijednosti imovine koju vlasnik poduzeća može dobiti likvidacijom poduzeća i odvojenom prodajom njegove imovine na tržištu i troškova likvidacije.

Prilikom utvrđivanja likvidacijske vrijednosti poduzeća potrebno je uzeti u obzir sve troškove povezane s likvidacijom poduzeća: provizije i administrativne troškove za održavanje poslovanja poduzeća do njegove likvidacije, troškove pravnih i računovodstvenih usluga.

Likvidacijska vrijednost- to je vrijednost predmeta procjene ako se predmet procjene mora otuđiti u roku kraćem od uobičajenog roka izlaganja za slične predmete. Alternativno, preostala vrijednost je vrijednost koju vlasnik poduzeća može dobiti kada se poduzeće likvidira, a njegova imovina proda zasebno.

Kod utvrđivanja likvidacijske vrijednosti razlikuje se tri vrste likvidacije:

1) naređeno;

2) prisilno;

3) likvidacija uz prestanak postojanja imovine poduzeća.

Uredna likvidacija je prodaja imovine u razumnom roku kako bi se prodajom imovine mogli dobiti maksimalni iznosi. Za najmanje likvidne nekretnine poduzeća, ovo razdoblje je oko dvije godine. Obuhvaća vrijeme za pripremu imovine za prodaju, vrijeme za priopćavanje informacija o prodaji potencijalnim kupcima, vrijeme za razmišljanje o odluci o kupnji i prikupljanje sredstava za kupnju, samu kupnju, prijevoz itd.

Prisilna likvidacija znači da se imovina prodaje što je brže moguće, često u isto vrijeme i na istoj dražbi.

Likvidacija s prestankom postojanja imovine poduzeća izračunava se u slučaju kada se imovina poduzeća ne prodaje, već otpisuje i uništava, a na tom se mjestu gradi novo poduzeće koje daje značajan ekonomski ili društveni učinak. Vrijednost poduzeća u ovom slučaju je negativna vrijednost, jer su potrebni određeni troškovi za likvidaciju imovine.

Procjena poduzeća po likvidacijskoj vrijednosti obično se rješava kada:

Posao ne donosi zadovoljavajući prihod u smislu obujma i nema dobre izglede za razvoj;

Trenutni i predviđeni novčani tokovi tvrtke od kontinuiranog poslovanja niski su u usporedbi s neto imovinom i tvrtka vrijedi više;

Trenutačni i predviđeni novčani tokovi tvrtke od kontinuiranog poslovanja toliko su niski da je njezina likvidacijska procjena blizu vrijednosti tvrtke operativno poduzeće;

Tvrtka je u postupku stečaja ili likvidacije;

Potrebna je osnova za donošenje upravljačkih odluka kod financiranja poduzeća-dužnika, financiranja reorganizacije poduzeća i sl.

Izračun likvidacijske vrijednosti poduzeća također uključuje nekoliko glavnih faza.

1. Uzima se zadnja bilanca.

2. Izrađuje se kalendarski raspored likvidacije imovine, budući da prodaja različitih vrsta imovine poduzeća (nekretnine, strojevi i oprema, inventar) zahtijeva različita vremenska razdoblja.

3. Utvrđuju se bruto prihodi od unovčenja imovine.

4. Procijenjena vrijednost imovine umanjuje se za iznos izravnih troškova. Izravni troškovi povezani s likvidacijom poduzeća uključuju provizije procjeniteljskim i odvjetničkim društvima, poreze i
naknade koje se plaćaju prilikom prodaje. Na temelju kalendarskog rasporeda likvidacije imovine, prilagođene vrijednosti imovine koja se procjenjuje diskontiraju se na datum vrednovanja po diskontnoj stopi koja uzima u obzir rizik povezan s prodajom.

5. Preostala vrijednost imovine umanjuje se za troškove povezane s posjedovanjem imovine prije njezine prodaje, uključujući troškove održavanja zaliha gotovih proizvoda i proizvodnje u tijeku, održavanja opreme, strojeva, mehanizama, nekretnina, kao i troškove upravljanja za održavanje poslovanja poduzeća do njegovog završetka.likvidacija.

6. Poslovni dobitak (gubitak) razdoblja likvidacije se dodaje (ili oduzima).

7. Oduzimaju se prava prvenstva na otpremnine i isplate zaposlenicima poduzeća, potraživanja vjerovnika za obvezne uplate u proračun i izvanproračunske fondove, nagodbe s ostalim vjerovnicima.

Donoseći konačni zaključak o likvidacijskoj vrijednosti poduzeća, procjenitelj mora analizirati čimbenike koji se odnose na samu imovinu, te čimbenike koji određuju razinu upravljanja poduzećem. Ako je situacija bankrota poduzeća uzrokovana niskom razinom menadžmenta, tada ta okolnost ne bi trebala negativno utjecati na vrijednost likvidacijske vrijednosti poduzeća. Ako su uzroci bankrota visok stupanj amortizacije i aktivnog i pasivnog dijela imovine poduzeća, negativne značajke lokacije, tada će ti čimbenici značajno smanjiti razinu likvidacijske vrijednosti poduzeća.

Dakle, glavno obilježje troškovnog pristupa je vrednovanje element po element, tj. imovinska cjelina koja se vrednuje dijeli se na sastavne dijelove, svaki dio se procjenjuje, a zatim se trošak cjeline imovinski kompleks dobiven zbrajanjem vrijednosti njegovih dijelova.

PITANJA I ZADACI ZA SAMOPROVJERU

1. Što je bit troškovnog pristupa vrednovanju poduzeća?

2. Koje se metode koriste za procjenu vrijednosti poduzeća prema troškovnom pristupu?

3. Koje su značajke prilagodbe prvog i drugog dijela bilance poduzeća.

4. Koje su glavne faze vrednovanja metodom neto vrijednosti imovine?

5. Definirajte povratnu vrijednost. Navedite vrste likvidacije.

6. Koje su glavne faze procjene metodom likvidacijske vrijednosti.

7. Što je zajedničko, a što različito u vrednovanju poduzeća metodom neto vrijednosti imovine i likvidacijske vrijednosti?

PREDAVANJE 10
VREDNOVANJE KONTROLNIH I NEKONTROLNIH UDJELA

Plan

10.1. Metode procjene vrijednosti paketa dionica.

10.2. Procjena nekontrolirajućih udjela.

10.3. Kontrolna premija, popusti za nekontrolirajuću prirodu paketa i nedovoljnu likvidnost.

Kod prodaje, preuzimanja ili spajanja poduzeća često je potrebno utvrditi njihovu vrijednost.

U tu svrhu koriste se tri glavne metode. Jedan od njih je troškovni pristup vrednovanju poslovanja.

Njegovu suštinu

Troškovni pristup utvrđuje vrijednost poduzeća na temelju iznosa izdataka za resurse potrebne za osiguranje punopravne aktivnosti poduzeća, kao i njihovu reprodukciju. Odnosno, cijena poslovanja izračunava se uzimajući u obzir količinu imovine i obveza koje je organizacija stekla tijekom svog rada.

Zbog posebnosti tržišta stvarna vrijednost posla može se značajno razlikovati od knjigovodstvene vrijednosti. Na to utječe nekoliko čimbenika:

• inflacija;
• korištenje razne metode računovodstvo imovine i obveza;
• tržišne promjene.

Kao rezultat ovih uvjeta, vrijednost organizacije može rasti ili padati tijekom cijelog razdoblja poslovanja tvrtke.

Prilikom određivanja vrijednosti poduzeća, stručnjak može odabrati bilo koji od tri postojeća pristupa (postoje i). Trošak se među njima smatra najjednostavnijim i najsvestranijim. Ova opcija ima svoj opseg, prednosti, nedostatke, kao i postupak izračuna koji se razlikuje od ostalih metoda.

Glavna formula za vrednovanje poslovanja u ovom slučaju je:

SK \u003d A - O, Gdje:

• SC - kapital;
• A - sredstvo;
• Oh - obaveze.

Rezultat izračuna za ovaj pristup pokazuje trošak kapitala poduzeća.

Više o ovom pristupu možete saznati iz sljedećeg videa:

Opseg, prednosti i nedostaci

Ovaj pristup koristi kupac spreman posao za usporedbu troškova postojeće poduzeće s mogućim troškovima stvaranja sličnog.

Najprikladnije je koristiti troškovni pristup za procjenu poduzeća ako:

• organizacija je nedavno osnovana;
• ocjenjuje se tvrtka kao cjelina;
• poduzeće je u stečajnom postupku;
• procjenjuje se likvidirani posao;
• većina imovine je visoko likvidna, na primjer, dionicama poduzeća trguje se na burzi, postoje ulaganja;
• Firma ima veliku imovinu.

Ovaj pristup ima svoje pozitivne i negativne aspekte korištenja.

Prednosti njegove upotrebe uključuju:

• mogućnost obračuna u odsutnosti potrebne informacije za vrednovanje drugim metodama;
• može se primijeniti na organizacije čija svrha nije stvaranje prihoda, na primjer, vladine agencije;
• rezultati se mogu koristiti za ocjenu poduzeća na neaktivnom tržištu;
• uz njegovu pomoć možete odrediti vrijednost nedovršene proizvodnje, zemljišta, zgrada.

Dvije su mane njegove upotrebe:

• u izračunima se ne koriste financijski i ekonomski pokazatelji tvrtke, odnosno ne uzimaju se u obzir značajke poslovanja, kao ni izgledi za njegov razvoj;
• u izračunima se koriste normativni pokazatelji, odnosno procjena ovim pristupom nije u potpunosti utemeljena na tržišnim uvjetima.

Koje metode uključuje?

Troškovni pristup temelji se na dvije metode:

1. neto imovina.
2. likvidacijska vrijednost.

Prilikom izračuna bilo koje od ovih metoda morate koristiti podatke tvrtke. Procjenitelj odabire jednog od njih na temelju karakteristika poduzeća.

metoda neto imovine

Ova metoda izračuna temelji se na odstupanju između bilance i tržišne vrijednosti imovine, obveza poduzeća. Prema ovoj metodi, procjenitelj mora izvršiti prilagodbu bilance poduzeća.

Ovaj događaj se održava u nekoliko faza:

• Provedeno procjena tržišne vrijednosti svake nekretnine poduzeća zasebno. Istovremeno, sve vrste imovine su uključene u ovaj proces - materijalna, nematerijalna, financijska:
  • Za procjenu nekretnine najprije se utvrđuje ukupni iznos troškova njezina stjecanja ili nastanka. Nadalje, iznos fizičke ili moralne amortizacije oduzima se od ove vrijednosti.
  • Na sličan način vrednuju se strojevi i oprema.
  • Zalihe se preračunavaju u sadašnju vrijednost, au obzir se uzimaju i troškovi dostave. Stari i neupotrebljivi predmeti se otpisuju.
  • Gotovi proizvodi se usklađuju za tržišnu vrijednost. Cijena proizvoda proizvedenih prema ugovorima sklopljenim s izvođačima nije podložna promjenama.
  • Vrijednost gotovine i sredstava na bankovnim računima ne podliježe korekciji.
  • Zalihe se vrednuju po trošku nabave, dok se stare stavke isknjižavaju. Također je moguće odrediti procijenjenu vrijednost kao razliku između očekivane prodajne cijene i nastalih troškova.
  • Dionice i drugo vrijednosni papiri usklađeno za tržišnu vrijednost.
  • Trošak potraživanja izračunava se na temelju analize njegovog nastanka i mogućnosti otplate. Istodobno se utvrđuje dospjelo plaćanje koje podliježe potpunom ili djelomičnom otpisu.
  • Unaprijed plaćeni troškovi, ako su njihove koristi valjane, mjere se po nominalnoj vrijednosti. Međutim, kada se radi o nestabilnom poslovanju, takva se imovina najčešće ne uzima u obzir kao stvarna.
  • , odnosno licence, isključiva prava, rezultati intelektualnog rada, poslovni ugled vrednuju se po tržišnoj vrijednosti.
• instalirano tekući dug poduzeća. Obveze poduzeća procjenjuju se uzimajući u obzir vrijeme njihovog nastanka. U tom slučaju primjenjuje se postupak diskontiranja. To jest, svi dugovi se svode na trenutnu vrijednost na jedan datum za sve te obveze.
• Proizvedeno izračun procijenjenog troška kapitala organizacije. Izračunava se kao razlika između imovine i obveza čiji je iznos prethodno utvrđen.

Formula izgleda ovako:

SC = RA - TP, Gdje:

• RA je tržišna vrijednost imovine poduzeća;
• TP - trenutna vrijednost svih obveza organizacije.

Rezultat izračuna je tržišna vrijednost kapitala, odnosno vrijednost 100% udjela u tvrtki.

Metoda rezidualne vrijednosti

Ova se metoda temelji na utvrđivanju iznosa razlike između ukupne vrijednosti imovine koju vlasnik poduzeća može dobiti pri zatvaranju poslovanja nakon prodaje svoje imovine i troškova poslovanja.

Prilikom korištenja ove metode potrebno je uzeti u obzir sve troškove povezane s postupkom zatvaranja:

• troškovi usluga odvjetnika i računovođa;
• trošak održavanja poduzeća do zatvaranja.

Poduzeće se ocjenjuje prema ovoj metodi u nekoliko faza:

• Izbor likvidacijske vrijednosti je obrazložen. Ne mogu sve tvrtke koristiti ovu metodu za vrednovanje poslovanja. Metoda je dostupna samo onim organizacijama koje su u procesu zatvaranja.
• U tijeku je izrada rasporeda prodaje imovine. Potrebno je osigurati maksimalan profit od prodaje imovine. Različiti tipovi imovina se prodaje na vrijeme:
  • nekretnine se prodaju na vrijeme od godine do dvije;
  • ostatak, odnosno materijal, zalihe, mogu se prodati odmah nakon donošenja odluke o potrebi prodaje nekretnine.
• Izračunava se trenutna vrijednost nekretnine, bez troškova prodaje. Pritom se otkrivena vrijednost imovine mijenja uzimajući u obzir troškove implementacije.
• Promijenjena vrijednost imovine usklađuje se na dan vrednovanja.
• U obzir se uzima dobit razdoblja likvidacije.
• Izračunajte vrijednost obveza poduzeća. Usklađivanje se provodi za tekući i dugoročni dug. Također razmatra moguće obveze za koje se očekuje da će nastati tijekom procesa likvidacije.
• Utvrđuje se likvidacijska vrijednost poduzeća. Pritom se iznosu dobiti iz poslovanja dodaje vrijednost imovine i oduzima iznos obveza društva.

Formula ovdje izgleda ovako:

LS \u003d A + OP - P, Gdje:

• LS - likvidacijska vrijednost;
• A - imovina;
• OP - dobit ili gubitak razdoblja likvidacije;
• P - obveze po sadašnjoj vrijednosti.

Troškovni pristup omogućuje vam da dobijete prilično objektivnu ideju o vrijednosti poslovanja. Ova činjenica je osigurana zbog posebnosti metode koja se sastoji u najdetaljnijem analizi imovine i procjeni svakog objekta.

Uz troškovni (imovinski) pristup vrednovanju poslovanja, razmatra se vrijednost poduzeća, uzimajući u obzir nastale troškove. Bilančna vrijednost imovine i obveza poduzeća zbog inflacije, promjena tržišnih uvjeta, korištenih računovodstvenih metoda u pravilu ne odgovara tržišnoj vrijednosti. Kao rezultat toga, postavlja se zadatak prilagodbe bilance poduzeća. Da bi se to postiglo, najprije se zasebno procjenjuje fer tržišna vrijednost svake imovine u bilanci, zatim se utvrđuje sadašnja vrijednost obveza i na kraju se trenutna vrijednost svih obveza oduzima od fer tržišne vrijednosti ukupne imovine poduzeća. Rezultat pokazuje procijenjenu vrijednost temeljnog kapitala poduzeća.

Osnovna formula u pristupu skupe imovine je sljedeća formula:

Vlasnički kapital = aktiva - obveze.

Ovaj pristup predstavljaju dvije glavne metode: neto imovina i preostala vrijednost.

metoda neto imovine

Metoda neto imovine primjenjuje se u sljedećim slučajevima: poduzeće ima značajnu materijalnu imovinu; očekuje se da će tvrtka nastaviti poslovati s neograničenim vremenom poslovanja.

Pokazatelj neto vrijednosti imovine uvodi se prvim dijelom Građanski zakonik RF za procjenu stupnja likvidnosti organizacija.

Neto imovina je vrijednost određena oduzimanjem od iznosa imovine dioničko društvo prihvaćena u obračun, iznos svojih obveza prihvaćenih u obračun.

Provođenje procjene metodologijom neto imovine temelji se na analizi financijskih izvještaja. Ona je pokazatelj financijsko stanje poduzeća na dan procjene, stvarna vrijednost neto dobiti, financijski rizik i tržišne vrijednosti materijalne i nematerijalne imovine.

Izračun metodom neto imovine uključuje nekoliko faza:

• 1) je utvrđena razumna tržišna vrijednost nekretnina poduzeća;
• 2) procjenjuje se tržišna vrijednost strojeva i opreme;
• 3) izračunava se nabavna vrijednost nematerijalne imovine;
• 4) procjenjuje se tržišna vrijednost financijskih ulaganja (i dugoročnih i kratkoročnih);
• 5) zalihe se preračunavaju u sadašnju vrijednost;
• 6) procjenjuju se odgođeni troškovi;
• 7) procjenjuju se potraživanja;
• 8) obveze društva preračunavaju se u sadašnju vrijednost;
• 9) trošak temeljnog kapitala utvrđuje se oduzimanjem sadašnje vrijednosti svih obveza od fer tržišne vrijednosti zbroja imovine.

Metoda rezidualne vrijednosti

Likvidacijska vrijednost procjenjuje se u sljedećim slučajevima: poduzeće je u stečaju ili postoje ozbiljne sumnje u njegovu sposobnost da nastavi s neograničenim poslovanjem; Vrijednost poduzeća u likvidaciji može biti veća nego u kontinuiranom poslovanju.

likvidacija Vrijednost predstavlja vrijednost koju vlasnik poduzeća može dobiti likvidacijom poduzeća i odvojenom prodajom njegove imovine.

Izračun likvidacijske vrijednosti poduzeća uključuje nekoliko glavnih faza:

• 1) izrađuje se kalendarski raspored likvidacije imovine, budući da se prodaja različitih vrsta imovine poduzeća (nekretnine, strojevi i oprema, inventar) provodi u različitim vremenskim razdobljima;
• 2) utvrđuje se bruto prihod od unovčenja imovine;
• 3) procijenjena vrijednost imovine umanjena je za iznos izravnih troškova (provizije pravnim i procjeniteljskim društvima, porezi i naknade). Uzimajući u obzir kalendarski raspored likvidacije imovine, prilagođene vrijednosti imovine koja se procjenjuje diskontiraju se na datum vrednovanja po diskontnoj stopi koja uzima u obzir rizik povezan s ovom prodajom;
• 4) likvidacijska vrijednost imovine umanjena je za troškove u vezi s posjedovanjem imovine prije njezine prodaje, uključujući troškove održavanja zaliha gotovih proizvoda i proizvodnje u tijeku, održavanja opreme, strojeva, mehanizama, nekretnina, kao i kao troškovi upravljanja za održavanje poslovanja poduzeća do njegove dovršene likvidacije;
• 5) zbraja se (oduzima) dobit (gubitak) iz poslovanja razdoblja likvidacije;
• 6) oduzimaju se prava prvenstva za namirenje otpremnina i isplata zaposlenicima, potraživanja vjerovnika za obveze osigurane zalogom imovine likvidiranog poduzeća, dugovanja za obvezne uplate proračunu i izvanproračunskim fondovima, nagodbe s drugim vjerovnicima. .

Dakle, likvidacijska vrijednost poduzeća izračunava se oduzimanjem iznosa tekućih troškova povezanih s likvidacijom poduzeća od usklađene vrijednosti cjelokupne imovine bilance, kao i vrijednosti svih obveza.