Stabilnost ili nestabilnost tvrtke ili poduzeća može se utvrditi analizom koliko je ono ovisno o vanjskim izvorima financiranja, ima li vlastita sredstva i da li njima pametno raspolaže te da li ih može rasporediti tako da nema nepotrebnih popratnih troškova. i novčane kazne.

Takvi su podaci obično potrebni dobavljačima, kupcima ili korisnicima robe i usluga određene organizacije kako bi razumjeli je li poduzeće održivo i može li pružiti učinkovitu i plodonosnu suradnju svojim partnerima.

Postoje mnoge definicije pojma “financijska stabilnost” (Financijska stabilnost), a mi vam nudimo onu koja se smatra najpotpunijom:

FinU je financijski neovisno poduzeće koje učinkovito upravlja svojim kapitalom. Također se može primijetiti da financijske institucije znače stanje računa tvrtke i mogu li jamčiti stabilnost organizacije. Prema stupnju stabilnosti mogu se razlikovati 4 stupnja.

Prvo, apsolutna stabilnost tvrtke. To znači da sva posuđena sredstva (BF) mogu u potpunosti pokriti vlastiti kapital (SC), što znači da je poduzeće apsolutno neovisno o vjerovnicima. U zapisu formule to se može izraziti kao:

Drugi je normalna stabilnost. Kada su zalihe pokrivene iz normalnih izvora, kratica je NIP. Formula:

NIP = SC + LC + plaćanja zajmova za robu i usluge

Treće, nestabilna tvrtka. Do ove faze dolazi kada normalni izvori za pokriće rezervi nisu dovoljni i morate tražiti dodatna sredstva.

SK< ЗС < НИП

I zadnja, četvrta, kriza. Kreditna zaduženja i nenaplaćeni zajmovi dodaju se uvjetima treće faze.

NPC< ЗС

Kako odrediti financijsku stabilnost?

FinU se može fiksirati izračunom određenih markera, takozvanih FinU koeficijenata. Ovi pokazatelji izražavaju vidljivi i skriveni rast i položaj resursne baze poduzeća kroz omjer sposobnosti proračuna da osigura izdatke usmjerene na proizvodnju i druge gospodarske potrebe.

Postoji nekoliko vrsta financijskih institucija, na primjer, koeficijenti kao što su: financijska ovisnost, sposobnost manevriranja i koncentracija kapitala, struktura i akumulacija kredita, omjer dugoročnog ulaganja i drugi.

Zašto se ove posebne vrijednosti uzimaju za određivanje uspjeha tvrtke? Jer KFinU pokazuje koliko se tvrtka oslanja na posuđena sredstva, ima li sposobnost sama se nositi s financijskim rizicima. Ispravni i točni izračuni omjera pomoći će organizirati rad određenog poduzeća na takav način da se izbjegne kriza u slučaju da vjerovnici zatraže svoja sredstva natrag.

Koeficijent strukture dugoročnih ulaganja (KSDV)

Govoreći konkretno o ovaj koeficijent, oslonit ćemo se na logiku sljedeće hipoteze - "posuđena sredstva uzeta na duže razdoblje (više od 12 mjeseci) koristit će se za dugotrajnu imovinu poduzeća i druga financijska ulaganja." Dakle, KSDV utvrđuje dio kapitala koji čine dugoročni krediti u dugotrajnoj imovini organizacije.

Njegova minimalna vrijednost može ukazivati ​​na nemogućnost poduzeća da dobije dugoročni zajam, a najviša vrijednost može ukazivati ​​ili na izdavanje kolaterala i jamstava ili na preveliku podređenost vanjskom kapitalu. U tom je slučaju povećanje vrijednosti koeficijenta strukture dugoročnih ulaganja loš znak.

Formula za izračun koeficijenta strukture dugoročnih ulaganja je sljedeća:

KSDV = DP/WAP

Obrazloženje:

DP – dugoročna obveza

VAP - dugotrajna imovina poduzeća.

Zaključak

Naravno, samo na temelju pokazatelja strukture dugoročnih ulaganja bit će teško donijeti zaključak jer svi navedeni pokazatelji određuju poslovnu imovinu iz potpuno različitih kutova. Štoviše, ne postoje jedinstveni tablični regulatorni standardi za ove pokazatelje. Njihove vrijednosti koreliraju s nizom uvjeta, kao što su industrija u kojoj tvrtka posluje, pod kojim je uvjetima zajam primljen, odakle organizacija dobiva sredstva, promet sredstava, ugled i mnogi drugi.

Kks = SC / VB, (10)

gdje je SK vlastiti kapital; VB - valuta bilance stanja.

Ovaj pokazatelj karakterizira udio vlasnika poduzeća u ukupnom iznosu sredstava predujmljenih za njegove aktivnosti. Smatra se da što je veća vrijednost ovog koeficijenta, to je poduzeće financijski zdravije, stabilnije i neovisnije o vanjskim vjerovnicima.

Uz ovaj pokazatelj je i koeficijent koncentracije dužničkog kapitala KKP:

Kkp = ZK / VB, (11)

gdje je ZK pozajmljeni kapital.

Ova dva koeficijenta se zbrajaju: Kcs + Kcp = 1.

2. Omjer duga i kapitala Kc:

Ks = ZK / SK,

Kc je omjer duga i dioničkog kapitala.

Prikazuje iznos posuđenih sredstava po svakoj rublji vlasničkog kapitala uloženog u imovinu poduzeća.

3. Koeficijent manevarske sposobnosti vlastitih sredstava Km:

Km=SOS/SC, (12)

gdje je SOS vlastiti obrtni kapital.

Ovaj omjer pokazuje koji se dio temeljnog kapitala koristi za financiranje tekuće aktivnosti, tj. uloženo u obrtna sredstva, a koji dio je kapitaliziran. Vrijednost ovog pokazatelja može značajno varirati ovisno o vrsti djelatnosti poduzeća i strukturi njegove imovine, uključujući tekuću imovinu.

SOS=SC + DP-VA=(1V + V - 1). (13)

Pretpostavlja se da su dugoročne obveze namijenjene financiranju osn sredstava i kapitalnih ulaganja.

4. Koeficijent strukture dugoročnih ulaganja Ksv:

Ksw = DP / VA, (14)

gdje su DP dugoročne obveze; VA - dugotrajna imovina.

Omjer pokazuje koji je dio dugotrajne imovine i ostale dugotrajne imovine financiran iz dugoročno posuđenih izvora.

5. Omjer održivog financiranja KUF-a:

KUf = (SK + DP) / (VA + TA), (15)

gdje je (SC + DP) stalni kapital; (VA + TA) - zbroj dugotrajne i kratkotrajne imovine.

Ovaj omjer ukupne vrijednosti vlastitih i dugoročno posuđenih izvora sredstava i ukupne vrijednosti dugotrajne i kratkotrajne imovine pokazuje koji se dio imovine financira iz održivih izvora. Osim toga, KUf odražava stupanj neovisnosti (ili ovisnosti) poduzeća o kratkoročnim posuđenim izvorima pokrića.

6. Koeficijent vrijednosti nekretnine Kr:

Kr= Ri / VB, (16)

gdje je Ri ukupni trošak dugotrajne imovine, sirovina, proizvodnje u tijeku i zaliha.

Koeficijent realne vrijednosti imovine izračunava se kao kvocijent dijeljenja ukupne vrijednosti dugotrajne imovine, zaliha sirovina i materijala, malovrijednih i potrošnih predmeta i nedovršene proizvodnje s ukupnom vrijednošću poduzeća. imovina (valuta bilance). Navedeni elementi imovine koji ulaze u brojnik koeficijenta u biti su sredstva za proizvodnju, nužni uvjeti za obavljanje osnovne djelatnosti, tj. proizvodni potencijal poduzeća. Slijedom toga, Kr koeficijent odražava udio u imovini imovine koja osigurava glavnu djelatnost poduzeća. Jasno je da ovaj koeficijent ima ograničenu primjenu i može odražavati stvarno stanje samo u poduzećima u proizvodnim djelatnostima, a značajno će varirati u različitim djelatnostima.

Jedan od kriterija za ocjenu financijske stabilnosti poduzeća je višak ili nedostatak izvora sredstava za formiranje rezervi i troškova (materijalni obrtni kapital).

Obično postoje četiri vrste financijske stabilnosti:

1. Apsolutna stabilnost financijskog stanja, kada su zalihe i troškovi manji od iznosa vlastitih obrtnih sredstava i bankovnih kredita za zalihe (KRt.m.ts.):

3 < СОС + КРт.м.ц (17)

U ovom slučaju za koeficijent opskrbljenosti zaliha i troškova izvorima sredstava (Ka) mora biti ispunjen sljedeći uvjet:

Ka = (SOS + KRt.m.ts) / Z = 1 (18)

2. Normalna stabilnost, u kojoj je solventnost poduzeća zajamčena ako

3 = SOS + KRt.m.c na Ka = (SOS + KRt.m.c) / Z > 1 (19)

3. Nestabilno (pretkrizno) financijsko stanje, u kojem je platna bilanca poremećena, ali ostaje mogućnost uspostavljanja ravnoteže sredstava plaćanja i obveza plaćanja privlačenjem privremeno slobodnih izvora sredstava (IVS) u promet poduzeća (fond rezervi, fond akumulacije i potrošnje), bankovni krediti za privremenu nadopunu obrtnih sredstava i dr.

3 = SOS + KRt.m.ts + Ivr na Kn = (SOS + KRt.m.ts + Ivr) / Z = 1 (20)

U ovom se slučaju financijska nestabilnost smatra prihvatljivom ako su ispunjeni sljedeći uvjeti:

Zalihe plus gotovi proizvodi su jednaki

ili prelazi iznos kratkoročnih kredita i posuđenih sredstava uključenih u formiranje rezervi;

· proizvodnja u tijeku plus odgođeni troškovi jednaki su ili manji od iznosa vlastitih obrtnih sredstava.

4. Kriza financijsko stanje(tvrtka je pred stečajem), u kojoj

3 > SOS + KRt.m.ts kod Kn = (SOS + KRt.m.ts + Ivr) / Z< 1 (21)

Platna bilanca u ovoj situaciji osigurana je dospjelim isplatama plaća, bankovnim kreditima, dobavljačima, proračunom itd.

Financijska stabilnost se može vratiti:

· ubrzanje obrta kapitala u tekućim sredstvima, što će rezultirati relativnim smanjenjem prometa i prihoda po rublju;

· opravdano smanjenje zaliha i troškova (na standard);

· nadopunjavanje vlastitih obrtnih sredstava iz unutarnjih i vanjskih izvora.

Utvrđivanje učinkovitosti investicijskog projekta.

Investicijski projekt – opravdanje ekonomske izvedivosti, obujma i vremena kapitalnih ulaganja, uključujući potrebnu projektnu i procjensku dokumentaciju izrađenu u skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije i propisno odobrenim standardima (norme i pravila), kao i opis praktičnih radnji za izradu investicije (poslovni - plan).

Razdoblje povrata investicijskog projekta je razdoblje od datuma početka financiranja investicijskog projekta do dana kada je stvarni obujam ulaganja jednak iznosu neto dobiti koju je investitor akumulirao i obračunate obračunate amortizacije na imovinu koja se amortizira u vlasništvu investitora, a koja je nastala kao rezultat investicijskih aktivnosti.

Osnova investicijske odluke poduzeća je izračun sadašnje vrijednosti budućih zarada. Tvrtka mora odrediti hoće li buduća dobit premašiti njezine troškove ili ne. Oportunitetni trošak ulaganja bit će iznos bankovnih kamata na kapital jednak opsegu predloženog ulaganja. Ovo je bit investicijske odluke tvrtke. Istovremeno, izbor tvrtke je kompliciran prisutnošću situacije neizvjesnosti koja nastaje zbog činjenice da su ulaganja obično dugoročna.

U financijskim i investicijskim izračunima proces svođenja budućih prihoda na trenutnu vrijednost obično se naziva diskontiranje.

Pri ocjeni isplativosti ulaganja utvrđuje se diskontna stopa (kapitalizacija), tj. kamatna stopa koja karakterizira stopu povrata investitora (relativni pokazatelj minimalnog godišnjeg prihoda). Korištenjem diskonta (računovodstvene kamate) utvrđuje se poseban diskontni faktor (temeljen na formuli složenih kamata) kako bi se ulaganja i novčani tokovi u različitim godinama doveli do sadašnjeg trenutka.

Popust u širem smislu, predstavlja oportunitetni trošak fiksnog kapitala i izražava stopu povrata koju bi tvrtka mogla dobiti od alternativnih ulaganja kapitala.

Za stalnu diskontnu stopu E diskontni koeficijent a t određuje se formulom:

gdje je t broj koraka izračuna.

Rezultat usporedbe dva projekta s različitim raspodjelama učinka tijekom vremena može značajno ovisiti o diskontnoj stopi. Stoga je njezin izbor važan. Obično se ova vrijednost utvrđuje na temelju depozitnih kamata na depozite. Moramo prihvatiti više toga na račun inflacije i rizika.

Kada je sav kapital posuđen, diskontna stopa je odgovarajuća kamatna stopa određena uvjetima plaćanja kamata i otplate kredita.

Kada je kapital mješovit, diskontna stopa može se pronaći kao ponderirani prosječni trošak kapitala, izračunat uzimajući u obzir strukturu kapitala i porezni sustav.

Svaka tvrtka na bilo kojem tržištu prisiljena je ulagati zbog istrošenosti fiksnog kapitala u proizvodnom procesu u nadi da će povećati svoj profit. S tim u vezi, postavlja se pitanje svrsishodnosti ulaganja, hoće li ona poduzeću donijeti dodatnu dobit ili dovesti do gubitka?

Za odgovor na ovo pitanje potrebno je usporediti obujam planiranih kapitalnih ulaganja s trenutnom diskontiranom vrijednošću budućih prihoda od tih ulaganja. Kada su očekivani povrati veći od ulaganja, tvrtka može investirati. Ako je omjer ovih vrijednosti obrnut, bolje je suzdržati se od ulaganja kako biste izbjegli gubitke.

Stoga će uvjet ulaganja izgledati ovako:

tj< PDV,

gdje je Ie planirani obim ulaganja,

PDV je trenutna diskontirana vrijednost budućih zarada.

Razlika između vrijednosti prikazanih u formuli obično se naziva neto sadašnja vrijednost (NPV).

Neto sadašnja vrijednost(neto sadašnja vrijednost, neto sadašnja vrijednost, integralni učinak) definira se kao zbroj tekućih učinaka za cijelo obračunsko razdoblje, sveden na početni korak. Neto sadašnja vrijednost je višak integralnog priljeva novca nad integralnim odljevom (troškovi).

Očito, tvrtka donosi odluku o ulaganju na temelju pozitivne neto sadašnje vrijednosti, tj. kada je (NPV > 0).

Indeks profitabilnosti– omjer zbroja smanjenih učinaka i zbroja diskontiranih ulaganja.

Omjer unutarnje učinkovitosti(interna stopa povrata, interna stopa profitabilnosti, stopa povrata na kapitalna ulaganja) je diskontna stopa pri kojoj je integralni ekonomski učinak tijekom vijeka trajanja investicije jednak nuli.

Kada je omjer interne učinkovitosti jednak ili veći od stope povrata kapitala koju zahtijevaju investitori, ulaganje u određeni projekt je opravdano. Inače su neprikladni.

Odabir izvora financiranja.

Odabir metoda i izvora financiranja za poduzeće ovisi o mnogim čimbenicima: iskustvu poduzeća na tržištu, njegovom trenutnom financijskom stanju i trendovima razvoja, dostupnosti određenih izvora financiranja, sposobnosti poduzeća da pripremi sve potrebne dokumente. te predstaviti projekt financiratelju, kao i uvjete financiranja (trošak privučenog kapitala). No, potrebno je uočiti ono glavno: poduzeće može pronaći kapital samo pod uvjetima pod kojima se u određenom trenutku stvarno provode poslovi financiranja sličnih poduzeća i samo iz onih izvora koji su zainteresirani za ulaganje na mjerodavnom tržištu. (u zemlji, industriji, regiji). Možete dobiti potpuni uvid u uvjete financiranja koji postoje na tržištu bez ikakvih problema i u najkraćem mogućem roku intervjuiranjem ključnih financijskih institucija ili kontaktiranjem konzultanata za korporativne financije. U tom slučaju treba procijeniti i postojeće uvjete financiranja i vjerojatnost uspješnog prikupljanja kapitala iz namjeravanog izvora.

Financiranje poduzeća obično se provodi na različite načine. Štoviše, što su veći rizici investitora, to veći prihod očekuje investitor.

Nemogućnost mobilizacije kapitala na vrijeme dovela je do gubitka konkurentnosti mnogih ruskih poduzeća, a ponekad i do njihove potpune degradacije. Faktor vremena u suvremenoj ekonomiji, koju karakterizira visok stupanj globalizacije i povećani zahtjevi za sposobnošću poduzeća da brzo odgovori na promjene na tržištu, najznačajniji je. Pritom, vlasnici i menadžment poduzeća moraju biti svjesni da se poduzeće može financirati samo iz onih izvora i samo pod onim uvjetima koji su realno prisutni na financijskom tržištu.

Državno financiranje

Velika većina ruskih poduzeća oslanja se na financiranje iz državnog proračuna. Prvo, ovo je najtradicionalniji izvor financiranja, pa je pokušaj dobivanja sredstava od regionalne uprave ili vlade češći i ne zahtijeva nova znanja i vještine od menadžmenta. Drugo, priprema projekta za privatnog investitora mnogo je teža nego za državu: zahtjevi države za objavljivanjem informacija i pripremom investicijskih projekata više su formalni nego profesionalni. Treće, država je najvjerniji vjerovnik, a mnoga poduzeća ne vraćaju kredite primljene od nje na vrijeme bez straha da će biti proglašena bankrotom. Ako vaša tvrtka zaista ima priliku dobiti izravna državna sredstva, jamstva ili porezne olakšice, trebali biste to iskoristiti. Najbolje šanse infrastrukturni, društveni, obrambeni i znanstveni projekti koji iz objektivnih razloga nisu u mogućnosti financirati se iz komercijalnih izvora, mogu se financirati iz državnog proračuna. Međutim, treba uzeti u obzir da ukupna potreba za financiranjem ruske industrije premašuje milijardu američkih dolara, pa je vjerojatnost da komercijalna poduzeća dobiju državna sredstva zanemariva i ne prelazi 1%.

Leasing ili financiranje od strane dobavljača opreme

Kupnja imovine na rate dostupna je poduzećima koja imaju dobro financijsko stanje i pozitivne trendove razvoja. U ovom slučaju, imovina koju je poduzeće steklo služi kao kolateral, koja postaje potpuno vlasništvo poduzeća tek nakon što je njezin trošak u potpunosti plaćen. Tvrtka mora imati iznos za plaćanje početne naknade, u rasponu od 10 do 50% troška stečene imovine. Ovaj način financiranja uglavnom se koristi za nabavu opreme. Leasing tvrtke obično daju prednost onim vrstama opreme koje se lako mogu rastaviti i transportirati. Zbog toga su leasing poslovi vrlo česti kod kupnje vozila (brodovi, zrakoplovi, kamioni i sl.).

Financiranje dobavljača također je vrlo uobičajeno. Mnogi proizvođači, kao mehanizam za poticanje potražnje, svojim kupcima nude kupnju opreme na rate, nakon uplate početne akontacije. Istodobno, oni također daju prednost pouzdanim poduzećima koja se dinamično razvijaju. Također je potrebno uzeti u obzir da je prisutnost renomiranog privatnog investitora (primjerice, poznate investicijske banke ili fonda) koji je preuzeo rizik i kupio dionice poduzeća značajan pozitivan faktor za proizvođače pri odlučivanju o opskrbi oprema na rate.

(O problematici vezanoj uz temu leasinga detaljnije smo govorili u br. 2 i 3 “FM” za 2001.)

Komercijalni krediti

Ovo je najčešći način financiranja poslovanja. Uvjeti financiranja banaka variraju. Na primjer, u stranoj banci kamatna stopa može biti LIBOR + 2%. Međutim, rusko poduzeće koje traži zajam od strane banke ne samo da mora imati visoku solventnost i likvidnost, već i podnijeti financijska izvješća koja su u skladu s međunarodnim standardima, potvrđena od strane jedne od vodećih međunarodnih revizorskih tvrtki. Istovremeno, najviše važan faktor Kada je banka donijela odluku o davanju kredita, postojala je i ostaje prisutnost likvidnog kolaterala ili pouzdanih jamstava. Također je potrebno uzeti u obzir da ruske banke praktički nemaju jeftine resurse koje mogu osigurati poduzećima na relativno dugo razdoblje od 3-5 godina. U U zadnje vrijeme Pojavili su se primjeri uspješnog financiranja dugoročnih industrijskih projekata, primjerice Sberbank. Dakle, ako vaša tvrtka ima likvidne kolaterale i uvjeti kredita su prihvatljivi s ekonomske točke gledišta, tada možete pribjeći bankovnim kreditima. Međutim, malo je vjerojatno da će oni biti jedini dugoročni instrument financiranja. Obično se koristi kombinacija vlasničkog i dužničkog kapitala.

Obveznički zajam

Prikupljanje kapitala plasiranjem obveznica na financijsko tržište svakako je atraktivan način financiranja poduzeća. Pogotovo sa stajališta vlasnika poduzeća, jer u ovom slučaju nema preraspodjele imovine. Međutim, poduzeće koje planira izdavati i plasirati obveznice mora imati stabilan financijski položaj, dobre izglede za razvoj, a izdavanje obveznica mora biti osigurano imovinom poduzeća. Iskustvo u dvoje zadnjih godina pokazuje da najveće ruske tvrtke koje su dobro poznate na tržištu, pokazuju visoke stope razvoja i posluju u industrijama koje su atraktivne za investitore, poput energetike i telekomunikacija, imaju realne šanse za uspješno plasiranje svojih obveznica. Postoji vrlo visok rizik da će stavljanje obveznica na tržište biti neuspješno ako niste sigurni da će obveznice vaše tvrtke biti prihvaćene financijsko tržište kao likvidan i atraktivan instrument; u tom slučaju trebali biste se suzdržati od korištenja ovog načina financiranja.

Preferencijalne dionice

Imatelji povlaštenih dionica imaju određene prednosti u odnosu na imatelje običnih dionica - npr. prvenstvo u raspodjeli dobiti ili veći prioritet u podmirivanju obveza u slučaju likvidacije poduzeća. Međutim, povlaštene dionice ne daju svojim vlasnicima pravo sudjelovanja u upravljanju poduzećem. Posljedično, u slučaju negativnih trendova, investitor nema mogućnost utjecati na upravljačke odluke koje donosi menadžment poduzeća. Istovremeno, problematična je i prodaja povlaštenih dionica drugim investitorima. Stoga povlaštene dionice predstavljaju rizičan instrument za investitora. Izuzetak mogu biti povlaštene dionice najvećih i najpouzdanijih ruskih tvrtki.

Redovne dionice

Veliku većinu ruskih poduzeća karakterizira nestabilna financijska situacija, nedostatak likvidnih kolaterala i sposobnost davanja pouzdanih jamstava za kredite. Osim toga, iako mnoge tvrtke imaju desetljeća povijesti i tehnološko iskustvo u industriji, iz poslovne perspektive često su u vrlo ranoj fazi razvoja. Međutim, neki od njih, ako se prikupi potreban kapital, imaju značajan potencijal rasta i stoga mogu biti privlačni ulagačima. Jedini pravi izvor financiranja takvih poduzeća je rizični kapital. Redovne dionice poduzeća stječu samo oni investitori koji su spremni podijeliti rizike poslovanja s postojećim vlasnicima poduzeća, ne zahtijevaju kolaterale niti jamstva. U ovom slučaju investitori se rukovode sljedećim kriterijima: potencijal rasta, sposobnost menadžmenta da osigura rast poslovanja, financijska transparentnost i mogućnost utjecaja na odluke koje se donose, kao i mogućnost izlaska iz projekta prodajom dionica na burzi ili strateški investitor.

Profitabilnost na koju se financijski investitori fokusiraju pri kupnji redovnih dionica prilično je visoka (IRR > 35%). Rezultati aktivnosti investicijskih fondova u Rusiji pokazuju da su pokazatelji učinkovitosti koje dobivaju pri financiranju ruskih industrijskih projekata znatno viši. Na primjer, prema Baring Vostok Capital Partners, interna stopa povrata za deset obavljenih transakcija ovog fonda bila je 78%. Unatoč činjenici da operativna profitabilnost poduzeća ne smije prelaziti 20%, poslovna vrijednost uspješnog poduzeća obično se višestruko povećava. Investitori se rukovode činjenicom da će glavni profit dobiti nakon prodaje svog udjela za 3-5 godina na burzi ili drugom strateškom investitoru. Jedna od najozbiljnijih prepreka privlačenju rizičnog kapitala u ruskoj industriji je nevoljkost postojećih vlasnika da dijele imovinu s investitorima. Nažalost, sve češće to dovodi do toga da se poduzeće uništava bez kapitala, a vlasnici ostaju bez ičega. Učinkovita suradnja s privatnim investitorima moguća je samo ako su i postojeći vlasnici usmjereni na povećanje vrijednosti poslovanja osiguravajući profitabilno poslovanje poduzeća. To jest, glavnim izvorom svojih prihoda neće smatrati operativni novčani tok, već prihod od vlasničkog kapitala koji posjeduju.

Mogući izvori kapitala za industrijska poduzeća uključuju sljedeće:

1. Fondovi rizičnog ulaganja i fondovi izravnih ulaganja, koji formiraju investicijski portfelj od malog broja specifičnih poduzeća, na razdoblje od 3 do 6 godina, uz naknadno povlačenje iz projekta.

2. Strateški investitori, industrijske tvrtke ili financijske institucije specijalizirane za određene industrije.

3. Investicijski posrednici koji provode privatne plasmane dionica poduzeća među individualnim i institucionalnim ulagačima.

4. Investicijske banke koje financiraju projekte.

Analiza izvješća o prometu Novac

Izvještaj o novčanom tijeku (u daljnjem tekstu: izvještaj o novčanom tijeku) glavni je izvor informacija za analizu novčanog tijeka. Analiza izvješća o novčanom tijeku omogućuje vam značajno produbljivanje i prilagođavanje zaključaka o likvidnosti i solventnosti organizacije, njezinom budućem financijskom potencijalu, prethodno dobivenih na temelju statičkih pokazatelja u tijeku tradicionalne financijske analize.

Glavna svrha izvješća o novčanom tijeku je pružiti informacije o promjenama u novcu i novčanim ekvivalentima kako bi se opisala sposobnost organizacije da generira novac. Novčani tokovi organizacije klasificirani su prema tekućim, investicijskim i financijskim aktivnostima. ODDS struktura:

1. Rezultat odjeljka I: neto priljev (+| / odljev (-) sredstava iz poslovnih (tekućih) aktivnosti poduzeća.

2. Rezultat odjeljka II: neto priljev (+] / odljev (-] sredstava iz investicijskih aktivnosti poduzeća.

3. Rezultat III odjeljka: neto priljev (+) / odljev (-) sredstava iz financijske aktivnosti poduzeća.

4. Promjena iznosa sredstava (stranica I +/- stranica 2 +/- stranica 3).

5. Iznos gotovine na početku izvještajnog razdoblja.

6. Iznos gotovine na kraju izvještajnog razdoblja (stranica 4 + stranica 5).

Metodološka osnova za sastavljanje izvješća o novčanom tijeku trenutno je određena u Rusiji Naredbom Ministarstva financija Ruske Federacije od 22. srpnja 2003. br. 67n „O obrascima financijskih izvješća organizacija“. Izvještaj o novčanom tijeku prikazan je na obrascu br. 4 godišnjih financijskih izvještaja.

Novac je stanje novca i novčanih ekvivalenata na obračunskom, deviznom i posebnim računima kod banaka te u blagajni.

Novčani ekvivalenti su kratkoročna, visoko likvidna ulaganja koja se lako mogu pretvoriti u određeni iznos gotovine i podložna su neznatnom riziku promjene vrijednosti, s rokom plasmana koji obično ne prelazi 3 mjeseca (kao i kod prekoračenja).

Novčani tokovi su priljevi i odljevi novca i novčanih ekvivalenata.

Tekuće aktivnosti - glavne dohodovne aktivnosti i ostale aktivnosti osim investicijskih i financijskih.

Investicijska djelatnost - stjecanje i prodaja dugotrajne imovine i drugih ulaganja koja nisu novčani ekvivalenti.

Financijska aktivnost je aktivnost koja dovodi do promjena u veličini i sastavu vlastitog i posuđenog kapitala organizacije (isključujući prekoračenje).

U međunarodnoj praksi koriste se različiti pristupi sastavljanju ODDS-a.

Uz svu raznolikost pristupa u međunarodnoj praksi, ODDS, sastavljen prema Međunarodni standard financijska izvješća br. 7 (MSFI 7) i američkog standarda SFAS br. 95. S tim u vezi, europske tvrtke koje sudjeluju u trgovanju na međunarodnim burzama dužne su objaviti TDDS kao dio godišnjeg izvješća koje nije u skladu s njihovim nacionalnim standardima ( na primjer, u Njemačkoj - HFA 1/1995, u Austriji - OFG, u Švicarskoj - FER 6, u Velikoj Britaniji - FRS 1), te prema IFRS 7 ili SFAS br. 95.

Trenutačno postoje dva glavna pristupa određivanju iznosa neto novčanog toka iz tekućih aktivnosti (u daljnjem tekstu NCF). U strana praksa Ovaj pokazatelj je nadaleko poznat kao novčani tok iz poslovanja - ili skraćeno CFfO. Prvi od njih je izračunavanje NPV-a iz računa organizacije, kada se koriste podaci o prometu na novčanim računima, a podaci nisu uključeni financijski oblici izvještavanje (bilans stanja i račun dobiti i gubitka). Drugi pristup sastoji se, naprotiv, u korištenju takvih financijskih oblika za izračun NPV-a. Stoga je u prvom slučaju prikladno govoriti o primarnoj prirodi izračuna PDPT-a, au drugom - o izvedenoj (sekundarnoj) prirodi. Istodobno, u praksi analize novčanog tijeka koriste se dva glavna algoritma za izračun NPV - na temelju bilance i izvješća o dobiti i gubitku. Prvi određuje NPV prilagođavanjem stavki računa dobiti i gubitka, uključujući prodaju i trošak prodaje, za promjene tijekom razdoblja u zalihama, kratkoročnim potraživanjima i obvezama te drugim negotovinskim stavkama. Stoga bi ovu metodu trebalo nazvati izravnom derivacijom.

U skladu s drugim algoritmom, pri izračunu neto dobiti (gubitka) iznos neto dobiti (gubitka) usklađuje se iznosom nenovčanih transakcija povezanih s otuđenjem dugotrajne imovine, te iznosom promjena u tekućoj imovini i tekućim obvezama. Ova se metoda smatra neizravnom derivacijom. Dakle, danas postoje tri glavne metode za izračun neto novčanog toka iz poslovnih aktivnosti (NCF): primarni izravni, derivativni izravni i derivativni neizravni. Međutim, uporaba izravne izvedenice u Rusiji je teška, budući da račun dobiti i gubitka odražava neto prihod (bez PDV-a), dok u bilanci potraživanja drugih ugovornih strana uključuju PDV koji plaćaju kupci.

Uzimajući to u obzir, u praksi su najraširenije dvije metode: izravna (primarna) i neizravna.

Neto novčani tokovi iz aktivnosti ulaganja i financiranja izračunavaju se isključivo izravnom metodom.

ODDS omogućuje financijskom analitičaru dobivanje informacija o:

Sposobnost organizacije da generira rast gotovine tijekom svojih aktivnosti;

Sposobnost organizacije sada iu budućnosti da ispuni svoje financijske obveze, isplati dividende i ostane kreditno sposobna;

Moguća odstupanja između iznosa godišnje neto dobiti/gubitka i stvarnog neto novčanog toka za glavni (tekući) ekonomska aktivnost i razloge ove razlike;

Utjecaj na financijsko stanje organizacije njezinih ulaganja i financijskih transakcija povezanih i nepovezanih s novčanim tokovima;

Utjecaj na buduće financijsko stanje organizacije odluka donesenih u prošlim razdobljima u području ulaganja i financiranja;

Veličina procijenjene potrebe za vanjskim financiranjem. Unatoč korisnosti strukturiranja novčanih tokova u tri područja aktivnosti (tekuće, investicijsko i financijsko), kao što je, primjerice, u skladu s MSFI 7, informacije o unutarnjim i vanjskim izvorima financiranja organizacije i pravcima korištenja njezinih financijska sredstva nije od manjeg interesa za analizu novčanih tokova .

Vanjski izvori financiranja - povećanje iznosa temeljnog kapitala (prvenstveno temeljnog kapitala) i posuđenog kapitala (prvenstveno ukupnog iznosa kredita i zajmova). Smanjenje iznosa vlastitog i posuđenog kapitala može se, sukladno tome, smatrati eksternim korištenjem sredstava.

Interni financijski izvori uključuju gotovinu na početku izvještajnog razdoblja, prihode od prodaje (tj. dezinvestiranja) dugotrajne imovine i neto novčani tijek iz poslovnih aktivnosti (NCF). Potonji je glavni izvor samofinanciranja organizacije i stoga bi trebao činiti značajan udio u strukturi internog financiranja svakog poslovnog subjekta.

Procjena i analiza poslovanja poduzeća

Poslovne aktivnosti(ili " promet") u financijskim aktivnostima definira se kao cijeli niz radnji usmjerenih na promicanje ovog poduzeća u svim područjima: tržište prodaje proizvoda, financijske djelatnosti, tržište rada itd. Povećanje poslovne aktivnosti bilo kojeg poduzeća očituje se u širenju uslužnog sektora ili tržišta prodaje, povećanju asortimana roba i usluga te uspješna implementacija, stabilan razvoj (profesionalni, osobni razvoj) osoblja tvrtke, učinkovito korištenje cjelokupne baze resursa (financije, osoblje, sirovine).

Kako bi se utvrdila razina poslovne aktivnosti poduzeća, potrebno je provesti cjelovitu, kompetentnu analizu. U ovom slučaju analiziraju se razine i dinamika određenih “financijskih pokazatelja” koji su pokazatelji ostvarenih rezultata u poslovanju poduzeća.

Analiza poslovne aktivnosti poduzeća može se provesti pomoću sljedećih pokazatelja:

kvalitativni pokazatelji,

kvantitativni pokazatelji.

U nastavku ćemo detaljnije razmotriti svaku skupinu pokazatelja.

1. Procjena aktivnosti poduzeća na kvalitativnoj razini uključuje analizu korištenjem takozvanih "neformalizibilnih" kriterija. Govorimo o usporedbi ovog poduzeća s drugim organizacijama koje djeluju u sličnoj industriji. Takve se informacije mogu dobiti proučavanjem rezultata marketinških istraživanja, upitnika i anketa. Pokazatelji kvalitete uključuju:

prodajno tržište, odnosno njegove količine, godišnje stope širenja;

obujam proizvoda namijenjenih izvozu;

ugled poduzeća, uključujući: broj stalnih kupaca, potrošača usluga; razina slave nabavnih poduzeća;

razinu potražnje za proizvodima ovog određenog poduzeća na tržištu.

2. Kvantitativna procjena uključuje analizu u dva područja:

apsolutni pokazatelji,

relativni pokazatelji.

Apsolutni pokazatelji poslovne aktivnosti- to su vrijednosti koje karakteriziraju odnos između dva glavna financijska pokazatelja aktivnosti bilo kojeg poduzeća - iznosa uloženog kapitala, imovine i obujma prodaje gotovih proizvoda ili usluga.

Dakle, apsolutni pokazatelji uključuju:

obujam uloženog kapitala,

obim prodaje proizvoda,

razlika između prva dva pokazatelja je dobit.

Najbolje je sustavno analizirati ove pokazatelje (jednom tromjesečno ili godišnje) kako bi se pratile sve promjene u dinamici i korelirale s trenutnom situacijom na tržištu.

Relativni pokazatelji poslovne aktivnosti– to su određeni financijski pokazatelji koji karakteriziraju razinu učinkovitosti uloženih sredstava. Ova učinkovitost izravno ovisi o stopi prometa ove imovine. Stoga je za relativne pokazatelje poslovne aktivnosti uveden drugi naziv - stope prometa.

Relativni pokazatelji podijeljeni su u dvije skupine:

1. Koeficijent koji karakterizira stopu obrtaja imovine. Općenito, brzina se odnosi na broj obrta imovine tijekom analiziranog razdoblja - tromjesečja ili godine.

2. Koeficijent koji karakterizira trajanje jednog okretaja. To se odnosi na razdoblje tijekom kojeg se vraćaju sva sredstva uložena u proizvodna sredstva (materijalna i nematerijalna).

Ovi koeficijenti imaju vrlo važnu informativnu vrijednost za analizu tijeka financijskih procesa u poduzeću i njihovu regulaciju. Razlikuju se ne samo u semantičkom sadržaju, već iu procjeni numeričkih vrijednosti. U slučaju prvog koeficijenta, što je veća brojčana vrijednost, to je bolje za financijsko stanje proizvodnje. U drugom slučaju je obrnuto: što je niža brojčana vrijednost, to je proces proizvodnje i prodaje proizvoda učinkovitiji.

Na primjer, troškovi proizvodnje izravno ovise o stopi prometa gotovine. Što se investicija brže okrene, to više proizvoda poduzeće može prodati u jednoj jedinici vremena. Kada se proces prometa usporava, troškovi se povećavaju, potrebna su dodatna financijska ulaganja i može se pogoršati cjelokupno financijsko stanje poduzeća.

Osim toga, brzina financijskog obrta ima izravan utjecaj na ukupni godišnji promet i neto dobit.

Ako proizvodni proces podijelite u zasebne faze, tada će ubrzanje prometa, barem u jednoj fazi, nužno povlačiti za sobom ubrzanje u drugim područjima proizvodnje.

Oba pokazatelja ( koeficijent obrtaja, koeficijent trajanja jednog okretaja) točnije je usporediti s pokazateljima tipičnim samo za ovu industriju. Vrijednost ovih pokazatelja može značajno promijeniti svoje numeričke vrijednosti ovisno o industriji poduzeća.

Dakle, zaključak je da financijska dobrobit bilo kojeg poduzeća izravno ovisi o tome koliko će brzo uloženi novac donijeti neto dobit.

U opći pogled Analiza razine prometa sastoji se od četiri podzadatka ovisno o pokazateljima za koje se pokazatelj izračunava (sredstva poduzeća, izvori sredstava poduzeća):

Sredstva poduzeća (imovina):

analiza obrtaja dugotrajne imovine;

analiza prometa potraživanja;

analiza obrtaja obrtne imovine;

analiza obrtaja zaliha.

Izvori formiranja sredstava poduzeća (pasiva):

analiza obrtaja vlasničkog kapitala;

analiza obrta dužničkog kapitala (pasovi).

Procjena likvidnosti poduzeća

Jedan od najvažniji pokazatelji učinkovitost djelatnost poduzeća je likvidnost. Problem analize likvidnosti ravnoteža a javlja se u vezi s potrebom procjene boniteta organizacije, tj. njegovu sposobnost da pravodobno i u potpunosti podmiruje svoje obveze.

Likvidnost bilance definira se kao stupanj u kojem su obveze organizacije pokrivene njezinom imovinom, čije razdoblje pretvaranja u novac odgovara razdoblju otplate obveza. Likvidnost je sposobnost poduzeća da:

brzo reagirati na neočekivane financijske probleme i prilike,

povećanje imovine s povećanjem količine prodaje,

otplatiti kratkoročne dugove rutinskim pretvaranjem imovine u gotovinu.

Postoji nekoliko stupnjeva likvidnosti. Dakle, nedovoljna likvidnost u pravilu znači da poduzeće nije u mogućnosti iskoristiti popuste i unosne poslovne prilike koje se pojave. Na ovoj razini, nedostatak likvidnosti znači da nema slobode izbora i to ograničava diskreciju uprave. Značajniji nedostatak likvidnosti dovodi do toga da poduzeće nije u mogućnosti podmirivati ​​svoje tekuće dugove i obveze. Posljedica je intenzivna rasprodaja dugoročnih ulaganja i imovine, au najgorem slučaju nelikvidnost i stečaj.

Za vlasnike poduzeća nedovoljna likvidnost može značiti smanjenu profitabilnost, gubitak kontrole i djelomični ili potpuni gubitak kapitalnih ulaganja. Za vjerovnike dužnikova nelikvidnost može značiti kašnjenje u plaćanju kamata i glavnice ili djelomični ili potpuni gubitak posuđenih sredstava. Trenutno stanje likvidnosti tvrtke također može utjecati na njegove odnose s kupcima i dobavljačima dobara i usluga. Takva promjena može rezultirati nesposobnošću poduzeća da ispuni uvjete svojih ugovora i dovesti do gubitka odnosa s dobavljačima. Zbog toga je likvidnost tako važna.

Ako poduzeće nije u stanju podmirivati ​​svoje tekuće obveze po dospijeću, dovodi se u pitanje njegov opstanak i sve se stavlja na čekanje. željezo novi pokazatelji uspješnosti idu u drugi plan. Drugim riječima, nedostaci u financijskom upravljanju projektom dovest će do rizika od obustave, pa čak i njegovog uništenja, tj. do gubitka sredstava investitora.

Likvidnost karakterizira omjer različitih stavki tekuće (tekuće) imovine i obveza poduzeća, a time i dostupnost slobodnih (nevezanih za tekuća plaćanja) likvidnih sredstava.

Ovisno o stupnju likvidnosti, imovina poduzeća podijeljena je u sljedeće skupine:

A1. Najviše likvidna sredstva. To uključuje sve novčane stavke poduzeća i kratkoročna financijska ulaganja. Ova skupina izračunava se na sljedeći način: A1 = red 250 + red 260;

A2. Brzo ostvariva imovina - potraživanja, čija se plaćanja očekuju unutar 12 mjeseci nakon datuma izvještavanja. A2 = linija 240;

A3. Imovina koja se sporo prodaje su stavke u Odjeljku II bilančne imovine, uključujući zalihe, porez na dodanu vrijednost, potraživanja (plaćanja za koja se očekuju više od 12 mjeseci nakon datuma izvještavanja) i ostalu kratkotrajnu imovinu. A3 = red 210 + red 220 + red 230 + red 270;

A4. Teško prodava imovina - stavke I. odjeljka bilančne aktive - dugotrajna imovina. A4 = linija 190.

Obveze bilance grupirane su prema stupnju hitnosti plaćanja:

P1. Najhitnije obveze; To uključuje obveze prema dobavljačima. P1 = linija 620;

P2. Kratkoročne obveze su kratkoročno pozajmljena sredstva i sl. P2 = red 610;

P3. Dugoročne obveze su stavke bilance koje se odnose na odjeljak V. i VI., tj. dugoročni krediti i pozajmljena sredstva, kao i odgođeni prihodi, sredstva potrošnje, rezerve za buduće izdatke i plaćanja. P3 = linija 590 + linija 630 + linija 640 + linija 650 + linija 660;

P4. Trajne ili stabilne obveze su stavke u dijelu IV bilance stanja “Kapital i rezerve”.

Za utvrđivanje likvidnosti bilance uspoređuju se rezultati zadanih skupina imovine i obveza.

Saldo se smatra apsolutno likvidnim ako ima mjesto sljedeći omjeri:

A1 ≥ P1

A2 ≥ P2

A3 ≥ P3

A4 ≤ P4

Ako su u danom sustavu zadovoljene prve tri nejednakosti, to povlači za sobom ispunjenje četvrte nejednakosti, pa je važno usporediti rezultate prve tri skupine za imovinu i obveze. Također je važno napomenuti da se nedostatak sredstava u jednoj skupini sredstava ne može nadoknaditi njihovim viškom u drugoj skupini, tj. manje likvidna imovina ne može zamijeniti likvidnija.

Na temelju ovih usporedbi mogu se izračunati sljedeći pokazatelji:

trenutna likvidnost = A1 + A2 - P1 - P2

prospektivna likvidnost = A3 - P3

Glavni pokazatelji likvidnosti u domaćoj analizi su:

pokazatelj ukupne likvidnosti L1 = (A1 + 0,5A2 + + 0,3A3) / (P1 + 0,5P2 + 0,3P3).

Normalna vrijednost je veća ili jednaka 1. Pomoću ovog koeficijenta daje se najopćenitija ocjena promjena u financijskom stanju poduzeća sa stajališta likvidnosti;

koeficijent apsolutne likvidnosti L2 = A1 / (P1 + P2).

Optimalni koeficijent je 0,25, minimalno prihvatljiv 0,1. Pokazuje koji dio kratkoročnog duga organizacija može otplatiti u bliskoj budućnosti koristeći gotovinu;

koeficijent kritične procjene L3 = (A1 + A2) / (P1 + P2).

Optimalni koeficijent je veći ili jednak 1,5, prihvatljiva vrijednost je 0,7-0,8. Pokazuje koji se dio kratkoročnih obveza organizacije može odmah otplatiti iz sredstava na različitim računima, kratkoročno vrijedni papiri ah, kao i prihodi od naselja;

koeficijent tekuće likvidnosti L4 = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2).

Optimalni koeficijent, ovisno o industriji, varira u rasponu od 1,5-2,5. Minimalni prihvatljivi koeficijent je 1. Vrijednost koeficijenta trenutne likvidnosti manja od 1 znači da je tvrtka u ovom trenutku sasvim sigurno insolventna, jer likvidna sredstva kojima raspolaže nisu dostatna ni za pokriće tekućih obveza, isključujući kamate na kredit;

koeficijent manevarske sposobnosti operativnog kapitala L5 = A3 / (A1 + A2 + A3) - (P1 + P2).

Smanjenje ovog koeficijenta tijekom vremena navodi se kao pozitivan faktor. Koeficijent agilnosti pokazuje koji je dio operativnog kapitala imobiliziran u zalihama i dugoročnim potraživanjima;

udio obrtni kapital u sredstvima L6 = (A1+A2+A3) / B

(gdje je B ukupna bilanca stanja). Vrijednost ovog koeficijenta ovisi o industrijskom sektoru organizacije;

omjer kapitala L7 = (P4 - A4) / (A1 + A2 + A3).

Vrijednost kriterija nije manja od 0,1. Karakterizira dostupnost vlastitog radnog kapitala organizacije potrebnog za njezino financijska stabilnost.

Opći koeficijent likvidnosti (L1). Pomoću ovog pokazatelja procjenjuju se promjene u financijskoj organizaciji sa stajališta likvidnosti. Ovaj se pokazatelj također koristi pri odabiru najpouzdanijeg partnera iz niza potencijalnih partnera na temelju izvješća.

Koeficijent apsolutne likvidnosti (L2) pokazuje sposobnost poduzeća da odmah isplati svoje obveze. U praksa U zapadnoj Europi se smatra dovoljnim imati koeficijent likvidnosti veći od 0,2. Unatoč čisto teoretskom značaju ovog koeficijenta (malo je vjerojatno da će poduzeće morati odgovarati za sve svoje obveze odjednom), poželjno je da bude dovoljan.

Kritični omjer rejtinga (L3) također je izvan normalnog raspona na kraju razdoblja.

Koeficijent agilnosti (L5) pokazuje koji je dio operativnog kapitala imobiliziran u zalihama i dugoročnim potraživanjima. Smanjenje ovog pokazatelja tijekom vremena pozitivan je faktor za poduzeće.

Razmatrani koeficijenti sami po sebi ne nose ozbiljno semantičko opterećenje, međutim, uzeti u više vremenskih intervala, prilično u potpunosti karakteriziraju rad poduzeća tijekom provedbe projekta za koji je sastavljen poslovni plan.

Pri izračunavanju analitičkih koeficijenata koji karakteriziraju poslovanje poduzeća potrebno je imati na umu da su oni integralne prirode i za točniji izračun preporučljivo je koristiti ne samo bilancu, već i podatke sadržane u dnevnicima naloga. , izjave i druge informacije.

Na kraju, o ulozi koeficijenta tekuće struje (L4) u analizi projekta. Omogućuje vam određivanje omjera tekuće imovine za pokrivanje kratkoročnih obveza. Ako je omjer kratkotrajne imovine i kratkoročnih obveza manji od 1:1, tada se može govoriti o visokoj financijski rizik da organizacija nije u stanju platiti svoje račune.

Koeficijent tekuće likvidnosti (L4) sažima prethodne pokazatelje i jedan je od pokazatelja koji karakteriziraju zadovoljavajuću (nezadovoljavajuću) bilancu.

Procjena i analiza profitabilnosti poduzeća

Poslovnu djelatnost poduzeća karakterizira dinamičnost razvoja i ostvarivanje ciljeva, što se očituje nizom naturalnih i troškovnih pokazatelja, kao i učinkovito korištenje gospodarskog potencijala poduzeća i širenje prodaje. tržište za svoje proizvode.

Djelatnost svakog poduzeća može se okarakterizirati s različitih aspekata, a procjena poslovne aktivnosti na kvalitativnoj razini može se dobiti usporedbom aktivnosti pojedinog poduzeća i srodnih poduzeća u području ulaganja kapitala. Tako kvalitetan, tj. neformalizirani kriteriji su

širina prodajnih tržišta;

dostupnost proizvoda za izvoz;

ugled poduzeća, izražen posebno u slavi klijenata koji koriste usluge poduzeća;

Što se tiče kvantitativne ocjene analize poslovne aktivnosti poduzeća, ovdje se može razmotriti (koristiti)

stupanj provedbe samostalno razvijenog plana prema glavnim pokazateljima;

razini učinkovitu upotrebu resursi poduzeća

Glavni pokazatelj procjene je obujam prodaje i dobit. U ovom slučaju, najučinkovitiji omjer je kada je stopa promjene knjigovodstvene dobiti veća od stope promjene prihoda od prodaje, a potonja veća od stope promjene fiksnog kapitala, tj.

TR (PB) TR (V) TR (OK) 100%

Osim toga, mogu se koristiti takvi pokazatelji koji karakteriziraju korištenje resursa

produktivnost rada

povrat na imovinu

promet sredstava u nagodbama

promet zaliha

trajanje radnog ciklusa

obrt vlasničkog i fiksnog kapitala;

faktor stabilnosti ekonomski rast(ovaj pokazatelj služi za karakterizaciju dioničkih društava)

Uz pomoć ovih pokazatelja moguće je prevladati prostornu neusporedivost glavnih pokazatelja djelatnosti poduzeća i usporediti poduzeća koja su identična u području primjene kapitala, ali se razlikuju u opsegu djelatnosti i veličini poduzeća. njihov ekonomski potencijal.

Metode analize financijskih izvještaja.

Ovisno o namjeni analize financijskih izvještaja i korisnicima koji su zainteresirani za njezine rezultate, koriste se različite vrste analiza i različit skup pokazatelja - financijski pokazatelji, i to:

Apsolutni pokazatelji za upoznavanje s izvješćima, koji vam omogućuju da izvučete zaključke o glavnim izvorima prikupljanja sredstava, smjerovima njihovih ulaganja, izvorima sredstava, iznosu primljene dobiti, sustavu raspodjele dividende:

Usporedivi postotni pokazatelji (Percentage Changes) za čitanje izvještaja i utvrđivanje odstupanja na najvažnijim stavkama financijskih izvještaja;

Analiza horizontalnih postotnih promjena (Horizontal Percentage Changes), koja karakterizira promjene pojedinih stavki financijskih izvještaja za godinu ili više godina. Na primjer, postotak rasta: neto prodaja, trošak prodanih proizvoda, bruto dobit, neto dobit, troškovi proizvodnje itd.;

Analiza vertikalnih postotnih promjena (Vertical Percentage Analyses), koja pretpostavlja omjer pokazatelja različitih članaka u odnosu na jedan odabrani članak. Na primjer, udio kao postotak obujma prodaje: trošak prodane robe, bruto dobit, troškovi proizvodnje, poslovni prihod, neto prihod;

Analiza trendova (analiza trendova) koja karakterizira promjene u pokazateljima uspješnosti poduzeća tijekom niza godina u usporedbi s osnovnim pokazateljem od 100. Svrha joj je procijeniti rad financijskih menadžera u proteklom razdoblju i odrediti prognozu njihovog ponašanja za budućnost;

Komparativna analiza koja se provodi radi usporedbe pojedinačnih pokazatelja uspješnosti vlastitog poduzeća s pokazateljima konkurentskih poduzeća iz iste djelatnosti i približno iste veličine (uzimajući u obzir različite metode izvještavanja). Ova analiza nam omogućuje da identificiramo strategije konkurenata i izglede za njihov razvoj;

Usporedba s prosjekom industrije, koja pokazuje stabilnost pozicije tvrtke na tržištu. Provodi se uzimajući u obzir opće promjene u stanju gospodarskih uvjeta u industriji iu gospodarstvu zemlje u cjelini, posebno razinu cijena, dinamiku kamatnih stopa, stupanj opskrbljenosti sirovinama i zalihama;

Analiza pokazatelja korištenjem financijskih pokazatelja (Ratios), čiji se izračun temelji na postojanju određenih odnosa između pojedinih izvještajnih stavki. Vrijednost takvih pokazatelja određena je mogućnošću usporedbe dobivenih rezultata s postojećim općeprihvaćenim standardnim normama – prosječnim industrijskim pokazateljima, kao i s pokazateljima analize financijskog izvještavanja koji se koriste u zemlji ili pojedinom poduzeću.

Financijski pokazatelji koriste se za ocjenu učinka financijskih menadžera i oni ih uzimaju u obzir pri donošenju upravljačkih odluka. Takvi omjeri dostupni su i dioničarima koji na temelju njih mogu samostalno analizirati poslovanje društva i njegov trenutni financijski položaj.

Unapređenje sustava upravljanja financijskim resursima.

Možete povećati učinkovitost upravljanja financijskim resursima kroz sljedeće aktivnosti:

Izrada financijske strategije za povećanje vlastitih financijskih sredstava optimizacijom asortimana i smanjenjem troškova prodane robe.

Izrada kalendara plaćanja i praćenje statusa obračuna s kupcima i kupcima.

Razvoj i poboljšanje postojeće politike amortizacije poduzeća, uključujući odabir optimalnih metoda za obračun amortizacije za određeno poduzeće, izbor vremena i metoda za revalorizaciju dugotrajne imovine u skladu s računovodstvenim standardima.

Omjer pokrića ulaganja je financijski omjer koji pokazuje koji se dio imovine organizacije financira iz održivih izvora: vlastita sredstva i dugoročne obveze. Drugi naziv za pokazatelj je omjer dugoročne financijske neovisnosti.

Izračun omjera pokrića ulaganja

Omjer pokrivenosti ulaganja = (Equity+F1)/F1,

Gdje
Temeljni kapital = iznos odjeljka “Kapital i rezerve” bilance plus dug osnivača za doprinose temeljnom kapitalu;
F1 – redak bilance stanja “Ukupno dugoročne obveze”;
F1 – ukupna bilanca stanja (tj. ukupan iznos imovine organizacije).

Normalna vrijednost indikatora

Ako je omjer blizu 1 ili više, to ukazuje na punu pokrivenost dugoročnih ulaganja u aktivnosti poduzeća vlastitim sredstvima i posuđenim sredstvima s dugim rokom otplate. Ako je vrijednost manja od 0,7-0,8, moguća je situacija u kojoj organizacija neće moći isplatiti vjerovnike iz razloga što je koristila kratkoročne kredite i privukla kratko vrijeme gotovina za kupnju dugotrajne imovine (zgrade, oprema i sl.), koja će kasnije donositi novčane povrate. U ovom slučaju, investitor treba analizirati druge pokazatelje solventnosti za stabilnost financijska situacija organizacije.

Koeficijent strukture dugoročnih ulaganja

pokazuje koji dio dugotrajne imovine i ostale dugotrajne imovine financiraju vanjski investitori, odnosno pripada njima, a ne organizaciji. Rast ovog pokazatelja u dinamici ukazuje na negativan trend u financijskoj stabilnosti organizacije.

Pokazatelj dugoročnog zaduživanja karakterizira strukturu kapitala i pokazuje udio privlačenja dugoročnih kredita i zaduživanja za financiranje imovine uz vlastiti kapital. Rast ovog pokazatelja u dinamici je negativan trend, što ukazuje na sve veću ovisnost organizacije o vanjskim investitorima. Udio potraživanja u aktivi bilance pokazuje specifična gravitacija potraživanja u bilanci imovine. Rast ovog pokazatelja ima Negativan utjecaj, kako na razini pojedinačnih pokazatelja tako i na ukupnoj učinkovitosti gospodarskih aktivnosti organizacije.

Omjer obveza prema dobavljačima i potraživanja. Financijska stabilnost organizacije uvelike ovisi o vrijednosti ovog omjera. Dakle, ako je njegova vrijednost veća od 2, tada je financijska stabilnost organizacije u kritičnom stanju.

Dakle, pred sobom imamo univerzalni skup općeprihvaćenih omjera financijske stabilnosti. Ne postoje jedinstveni normativni kriteriji za razmatrane pokazatelje. Oni ovise o mnogim čimbenicima: industrijskoj pripadnosti organizacije, načelima kreditiranja, postojećoj strukturi izvora sredstava, obrtu obrtnog kapitala, ugledu organizacije itd. Stoga je prihvatljivost vrijednosti ovih koeficijenata, procjena o njihovoj dinamici i smjerovima promjena može se utvrditi samo kao rezultat temeljite analize (usporedbe grupa).

Profitabilnost je pokazatelj učinkovitosti aktivnosti organizacije, izražavajući relativni iznos dobiti i karakterizirajući stupanj povrata sredstava korištenih u proizvodnji.

Zauzvrat, profitabilnost ima niz pokazatelja koji karakteriziraju financijski rezultati i učinkovitosti organizacije. Promatraju profitabilnost organizacije s različitih pozicija, a grupirani su prema interesima sudionika u gospodarskom procesu i tržišnoj razmjeni.

Pokazatelji rentabilnosti su važne karakteristike faktorsko okruženje formiranja dobiti organizacija. Stoga su obvezni prilikom provođenja komparativne analize i procjene financijskog stanja organizacije. Pri analizi proizvodnje pokazatelji profitabilnosti koriste se kao alat za investicijsku politiku i određivanje cijena.

Profitabilnost proizvoda pokazuje koliko se dobiti ostvaruje po jedinici proizvodnje i troškova marketinga. Razina prosječne profitabilnosti industrije ovisi o broju i veličini poreza, a razina profitabilnosti proizvoda ovisi o dostupnosti natjecateljsko okruženje i prakse Vladina uredba određivanje cijena.

Povrat od prodaje

znači udio dobiti u prihodu od prodaje. Njegov rast je posljedica rasta cijena sa fiksni troškovi za proizvodnju prodanih proizvoda (roba, radova, usluga) ili smanjenje troškova proizvodnje u stalnim cijenama. Pad označava pad cijena uz stalne troškove proizvodnje ili porast troškova proizvodnje uz stalne cijene, odnosno smanjenje potražnje za proizvodima organizacije. Prosječna razina povrata od prodaje varira ovisno o industriji, te stoga nema nikakav standard. Optimalna vrijednost je prosječna razina industrije u određenoj tržišnoj niši. Ovaj pokazatelj je važan kada se uspoređuje s odgovarajućim pokazateljima sličnih organizacija tijekom vremena ili u usporedbi s planiranim pokazateljima.

Financijsko stanje poduzeća je kretanje novčanih tokova koji opslužuju proizvodnju i prodaju njegovih proizvoda.

Između razvoja proizvodnje i stanja financija postoji izravna i obrnuta veza.

Financijsko stanje gospodarske jedinice izravno ovisi o volumenskim i dinamičkim pokazateljima kretanja proizvodnje. Povećanje obujma proizvodnje poboljšava financijsko stanje poduzeća, dok ga smanjenje, naprotiv, pogoršava. No, financijsko stanje pak utječe na proizvodnju: usporava je ako se pogoršava, a ubrzava ako se povećava.

Što je veća stopa rasta proizvodnje u poduzeću, to je veći prihod od prodaje proizvoda, a time i dobit.

Financijsko stanje poduzeća je ekonomska kategorija koja odražava stanje kapitala u procesu njegovog kruženja i sposobnost poslovnog subjekta za vraćanje dugova i samorazvoja u određenom vremenskom trenutku.

Dakle, financijsko stanje organizacije karakterizira plasman i korištenje sredstava (imovine) i izvora njihova formiranja (vlastiti kapital i obveze, odnosno obveze).

Stabilno financijsko stanje nužan je uvjet za učinkovito poslovanje poduzeća. Financijsko stanje poduzeća (FSP), njegova stabilnost uvelike ovisi o optimalnoj strukturi izvora kapitala (odnos vlastitih i posuđenih sredstava) i o optimalnoj strukturi sredstava poduzeća, a prije svega o odnosu stalnih i obrtnih sredstava, kao i o bilanci. imovine i obveza poduzeća.

Analiza financijskog stanja poduzeća uključuje blokove prikazane na slici 3.

Riža. 3 Glavni blokovi analize financijskog stanja poduzeća

Pokazatelji financijske i tržišne stabilnosti poduzeća

Stopa kapitalizacije

Stopa kapitalizacije, odnosno omjer privučenih (posuđenih) i vlastitih sredstava (izvora). Predstavlja omjer ukupno privučenog kapitala i temeljnog kapitala i određuje se sljedećom formulom:

Prikupljeni kapital (zbroj rezultata drugog i trećeg dijela pasive bilance „Dugoročne obveze” i „Kratkoročne obveze”) / vlasnički kapital (rezultat prvog odjeljka pasive „Kapital i rezerve”) .

Ovaj omjer daje ideju o tome koje izvore sredstava organizacija ima više - privučene (posuđene) ili vlastite. Što ovaj omjer više prelazi jedan, veća je ovisnost organizacije o posuđenim izvorima sredstava. Kritična vrijednost ovog pokazatelja je 0, 7. Ako koeficijent premašuje ovu vrijednost, tada je financijska stabilnost organizacije upitna.

Koeficijent manevarske sposobnosti(mobilnost) vlastitog kapitala (vlastitih sredstava) izračunava se pomoću sljedeće formule:

Vlastiti obrtni kapital (zbroj prvog odjeljka bilančne obveze „Kapital i rezerve” minus zbroj prvog odjeljka imovine „Dugotrajna imovina”) dijeli se s vlastitim kapitalom (zbroj prvog odjeljka bilančna obveza “Kapital i rezerve”).

Ovaj koeficijent pokazuje koji je dio vlastitih sredstava organizacije u mobilnom obliku, omogućujući relativno slobodno manevriranje tim sredstvima. Standardna vrijednost koeficijenta manevarske sposobnosti je 0,2 - 0,5 .

Omjer financijske stabilnosti izražava udio onih izvora financiranja koje određena organizacija može koristiti u svom djelovanju dulje vrijeme, privučena za financiranje imovine te organizacije zajedno s vlastitim sredstvima.

Koeficijent financijske stabilnosti izračunava se prema sljedećoj formuli:

Vlastiti kapital zbrojite dugoročne zajmove i zajmove podijeljene s valutom (ukupno) bilance.

Omjer financiranja pokazuje koji se dio aktivnosti organizacije financira iz vlastitih izvora sredstava, a koji dio iz posuđenih sredstava. Ovaj se pokazatelj izračunava pomoću sljedeće formule:

Podijelite vlastiti kapital s posuđenim kapitalom.

Prijenosni omjer(koeficijent koncentracije privučenog kapitala) pokazuje udio zajmova, zajmova i obveza prema dobavljačima u ukupnom iznosu izvora imovine organizacije. Vrijednost ovog pokazatelja ne smije biti veća od 0,3.

Koeficijent strukture dugoročnih ulaganja prikazuje odnos između dugoročnih obveza (pasiva) i dugotrajne (dugotrajne) imovine:

Dugoročne obveze (drugi dio pasive bilance) Dugotrajna imovina (prvi dio imovine bilance)

Omjer dugoročne poluge- definira se na sljedeći način:

Dugoročne obveze (zbroj drugog dijela pasive bilance) dijele se na Dugoročne obveze + temeljni kapital (zbroj rezultata prvog i drugog dijela pasive bilance).

Ovaj omjer karakterizira udio dugoročnih izvora sredstava u ukupnom iznosu trajnih obveza organizacije.

Koeficijent strukture prikupljenog kapitala izražava udio dugoročnih obveza u ukupnom iznosu privučenih (posuđenih) izvora sredstava:

Dugoročne obveze (zbroj drugog dijela pasive bilance) dijele se na privučeni kapital (zbroj rezultata drugog i trećeg dijela pasive bilance).

Omjer pokrića ulaganja karakterizira udio temeljnog kapitala i dugoročnih obveza u ukupnoj imovini organizacije:

Dugoročne obveze (drugi odjeljak obveze) zbrajaju vlastiti kapital (prvi odjeljak obveze) podijeljen s valutom (ukupno) bilance.

Omjer pokrivenosti zaliha vlastiti obrtni kapital pokazuje u kojoj su mjeri zalihe formirane iz vlastitih izvora i ne zahtijevaju posuđena sredstva. Ovaj se pokazatelj određuje sljedećom formulom:

Vlastiti izvori sredstava umanjeni za dugotrajnu imovinu dijele se na zalihe (iz drugog dijela imovine).

Standardna vrijednost ovog pokazatelja mora biti najmanje 0,5. Još jedan pokazatelj koji karakterizira stanje tekuće imovine je odnos zaliha i vlastitih obrtnih sredstava. To je inverzno od prethodnog pokazatelja:

Standardna vrijednost ovog koeficijenta je veća od jedan, a uzimajući u obzir standardnu ​​vrijednost prethodnog pokazatelja, ne smije prelaziti dva.

Koeficijent agilnosti funkcionalnog kapitala(vlastita obrtna sredstva). Može se odrediti sljedećom formulom:

Gotovina, dodajte kratkoročna financijska ulaganja, podijeljena vlastitim izvorima sredstava minus dugotrajna imovina.

Ovaj pokazatelj karakterizira onaj dio vlastitog obrtnog kapitala koji je u obliku gotovine i brzo utrživih vrijednosnih papira, odnosno u obliku kratkotrajne imovine s maksimalnom likvidnošću. U organizaciji koja normalno funkcionira, ovaj pokazatelj varira od nule do jedinice.

Indeks trajne imovine(omjer dugotrajnih i vlastitih sredstava) je koeficijent koji izražava udio dugotrajne imovine pokrivene izvorima vlastitih sredstava. Određuje se formulom:

Dugotrajna imovina se dijeli na vlastite izvore sredstava.

Približna vrijednost ovog pokazatelja je 0,5 - 0,8.

Koeficijent vrijednosti nekretnine. Ovaj pokazatelj određuje koji udio u vrijednosti imovine organizacije čine sredstva za proizvodnju. Izračunava se pomoću sljedeće formule:

Ukupni trošak dugotrajne imovine, sirovina, materijala, poluproizvoda, proizvodnje u tijeku dijeli se s ukupnom vrijednošću imovine organizacije (valuta bilance).

Ovaj omjer odražava udio u imovini imovine koja osigurava glavne aktivnosti organizacije (tj. proizvodnju proizvoda, obavljanje poslova, pružanje usluga).

Normalna vrijednost ovog pokazatelja je kada je stvarna vrijednost imovine veća od polovine ukupne vrijednosti imovine.

Omjer tekuće (tekuće) imovine i nekretnina. Izračunava se pomoću sljedeće formule:

Kratkotrajna imovina (drugi dio aktive bilance) dijeli se na nekretnine (iz prvog dijela aktive bilance).

Minimalna standardna vrijednost ovog pokazatelja može se uzeti kao 0,5. Njegova viša vrijednost ukazuje na povećanje proizvodnih sposobnosti date organizacije.

Pokazatelj financijske stabilnosti je također koeficijent održivosti ekonomskog rasta, izračunato sljedećom formulom:

Neto dobit umanjena za dividende isplaćene dioničarima podijeljena s kapitalom.

Ovaj pokazatelj karakterizira stabilnost stvaranja dobiti koja ostaje u organizaciji za njezin razvoj i stvaranje rezervi.

Omjer neto prihoda prema sljedećoj formuli:

Neto dobit uvećana za troškove amortizacije dijeli se s prihodom od prodaje proizvoda, radova i usluga.

Ovaj pokazatelj izražava udio onog dijela prihoda koji ostaje na raspolaganju ovoj organizaciji (tj. neto dobit i amortizacija).