Ettevõtte omand põhineb kapitali toimimisel, mis moodustub omandiõiguste - aktsiate - vabamüügist. Iga aktsia omanik on avatud aktsiaseltsi kapitali omanik. Erinevalt partnerlusomandist müüakse ja ostetakse avatud ettevõtete aktsiaid turgudel vabalt, kui viimane tegutseb kinniste aktsiaseltside kujul. Sellega seoses võivad teatud ajaperioodide jooksul toimuda aktsiate omanike muutused - fiktiivne kapital, samas kui ettevõte eksisteerib kuni selle likvideerimise või reorganiseerimise hetkeni.
Tuleb rõhutada, et kuigi killustatud, on aktsiate eraomanikud esindatud ettevõtte omandis (seetõttu kuulub see eraomandisse), võib seda siiski pidada üleminekuvormiks eraomandist avalikule omandile. Fakt on see, et aktsiakapital toimib ja sõlmitakse, vaatamata aktsiate omanike killustatusele majandussuhted tervikuna kui sotsiaalne ühendatud kapital. Dispositsioonisuhteid ei rakendata eraldi, seoses üksikute aktsiagruppidega, vaid kogu kapitali kui tervikuga. Aktsiakapitali võõrandamise suhte rakendamise teostavad need, kellel on kontrollpakk. Kontrolliva aktsiagrupi omanikud käsutavad kogu aktsiaseltsi kapitali ühe varana.
Kui kaaluda ettevõtte vara rakendamist omandisuhete kaudu, siis on ilmne, et need viiakse läbi eraldi
aktsiate omanikud dividendide eraldamise näol (aktsiakasum). See avaldub ettevõtte majandus-, finants-, organisatsioonilises, juhtimis-, tehnoloogilises poliitikas, mis põhineb aktsiaseltsi kasumi mahaarvamisel kogumisfondil, mis on ette nähtud kapitali edasiseks kasvatamiseks, majandustegevuse laiendamiseks ja parandamiseks.
Avaliku omandi raames on vaja eristada kollektiivset, riiklikku ja nn avalikku omandit.

Ettevõtte rahandus uurige võtitkapitaliturgude analüüsi kontseptsioonid ja on aluseksoperatiivse ja stratfinantslahendused. Teisisõnu, nad uurivad ettevõtte strateegiliste otsuste finantsilise põhjendamise meetodeid, tehnikaid, mustreid ja tehnoloogiaid.Rahandus on süsteem majandussuhtedseotud rahatulu ja säästude moodustamise, jaotamise ja kasutamisega.Finantsilised vahendid - organisatsioonide ja riigi käsutuses olevad sularahatulud, laekumised ja säästud, mis on ette nähtud lihtsa ja laiendatud reprodutseerimise kulude rakendamiseks, finants- ja krediidisüsteemi ees kohustuste täitmiseks.Finantsfunktsioonid: levitamine ja kontroll. Ettevõtte rahanduse tunnused:1) finantsotsuste sõltuvus väliskeskkonnast (ennekõike finantsturud ja valitsuse reguleerimishoovad), 2) sularaha näitaja väärtus (rahavood). Rahavool Kas selle tegevus-, investeerimis- ja finantstegevuse käigus tekkinud laekumiste ja maksete kogum on jaotatud vaadeldava ajavahemiku eraldi intervallide kaupa, mille liikumine on seotud aja, riski ja likviidsuse teguritega.

Korporatsioon(inglise keelest "corporation" - aktsiaselts) - juriidilise isiku vorm aktsiaseltsi või aktsionäride ühenduse vormis vastutab emiteeritud aktsiate väärtusega piiratud kohustuste eest, tal on õigus toota oma nimel kaupu ja teenuseid, sõlmida lepinguid, saada ja anda laene ja sooritama muid tsiviilhagisid.

Korporatsioonil on järgmine peamine funktsioonid:

see on eraldi juriidiline isik;

selle juriidilise isiku omanikud on omakapitaliinvestorid - aktsionärid;

aktsionäridel on piiratud vastutus (nad ei vastuta oma varaga ettevõtte võlgade eest);

igapäevase juhtimise funktsioonid delegeeritakse palgatud juhtidele direktorite nõukogu kontrolli all;

Aktsionäride nimetus on aktsia, millel on ülekantav omadus, s.t. saab üks inimene teisele müüa (üle anda) .Nii on korporatsiooni olemus selle osalejate jagatud vara ja selle eesmärk on maksimeerida omanike (aktsionäride) kapitali. Peamine eesmärk majanduslik tegevus ja toimivadettevõtte rahandus on selle omanike heaolu maksimeerimine praegusel ja tulevasel perioodil, mille pakubselle turuväärtuse maksimeerimine . Ülesanded:

Vajaliku tempo tagamiseks piisava hulga rahaliste vahendite moodustamine majandusareng korporatsioonid.

Tekkinud rahaliste ressursside jaotuse optimeerimine tegevusala ja kasutusvaldkondade kaupa.

Tingimuste tagamine maksimaalse kapitalitootluse saavutamiseks ettenähtud finantsriski tasemel.

Finantsressursside kasutamisega seotud finantsriski minimeerimise tagamine kavandatud tasuvuse tasemel.

Ettevõtte pideva finantsbilansi tagamine selle arendamise käigus

Ettevõtte piisava finantskontrolli tagamine asutajate poolt.

Ettevõtte piisava rahalise paindlikkuse tagamine.

Kapitali käibe optimeerimine.

Finantsressursside õigeaegse reinvesteerimise tagamine

Ettevõtte rahanduse teooriate areng. Agentuurikulud, sidusrühmade teooria, ettevõtte turuväärtuse maksimeerimise teooria.

Raha kontseptsiooni ajaväärtusjuhib tähelepanu asjaolule, et sama suurusega summad, mis on majandusüksuse käsutuses erinevatel ajahetkedel (näiteks praeguses ja tulevikus), osutuvad ostujõu osas ebavõrdseteks. Tehingukulude mõiste.Tehingukulude mõiste näeb ette, et reaalmajanduses on igasugune vahetus (sh tehingud finantsturul) seotud teatud kuludega. Teave on saamas üheks olulisemaks majandusressursside liigiks. Igal majandusagendil on juurdepääs piiratud kogusele teabele, erinevatel tehingus osalejatel on toote (toote, teenuse) kohta erinevad teadmised. Sellise turu erineva teabe põhjal toimub vahetamine ja kujunevad hinnad. Nime said vahetuskulud tehinguline. Kapitali maksumuse kontseptsioon näitab, et ettevõtte tegevuse rahastamiseks kogutud kapital ei ole tasuta. Selle kasutamise eest peate maksma ja see makse sõltub kaasatud kapitali vormist ja selle saaja usaldusväärsusest. Rahavoogude kontseptsioon on idee rakendada rahavoogude mudelit finantsinstrumentide, ettevõtete ja muude majandusüksuste tulemuste kirjeldamiseks. Riski ja tulu suhte mõiste - kõik turuhindade kaudu turul kaubeldavad finantsinstrumendid (sealhulgas ettevõtted) pakuvad omanikule teatavat kasumlikkust. Vaadeldud mõisted aitasid kaasa finantsteooria raames suuna tekkimisele, mis uurib tõenäosusteooria ja matemaatilise statistika meetodeid kasutades ebakindluse ja riski mõju investeerimisotsustele. rabot G. Markovich portfelli moodustamise põhimõtetest, avaldatud 1952. aastal.ja pani aluse kaasaegsele portfelliteooriale.

See periood algab ülalmainitud G. Markowitzi töö avaldamisega ja lõpeb F. Blacki, M. Scholesi ja R. Mertoni optsioonide hindamismudeli väljatöötamisega. Selle perioodi kõige olulisemad saavutused neoklassikalise rahandusteooria väljatöötamisel on portfelli moodustamise teooria, mille töötas välja G. Markowitz 1952. aastal; kapitalivara hindamise mudel, kirjanduses paremini tuntud lühendi all SARM,moodustasid W. Sharp, J. Lytner ja J. Mossin 1964. aastal; Y. Fama poolt 1965. aastal välja pakutud hüpotees kapitalituru teabe tõhususe kohta; kapitali struktuuri teooria ja dividendide ebaolulisuse teooria, mille pakkusid välja F. Modigliani ja M. Miller aastatel 1958-1961; optsioonide hindade teooria, mille moodustasid F. Black, M. Scholes ja R. Merton 1973. aastal

Agentuuriteooria eesmärk on lahendada omandi ja kontrolli lahususe probleem. See tekkis tänu sellele, et omanikud saavad harva oma ettevõtteid iseseisvalt juhtida ja on sunnitud oma juhtimisvolitused delegeerima palgatud spetsialiseeritud juhtidele. Palgatud juhtidel (või agentidel), kelle pädevusse kuulub oluliste otsuste langetamine ettevõtte juhtimise kohta, on ettevõtte kohta palju teavet ja nad ei käitu alati omanike (või juhtide) heaolu maksimeerimise eesmärgi kohaselt. Selle tulemusena tekivad nn "agentuurikonfliktid". Teine seda tüüpi konflikti allikas on omanike ja võlausaldajate huvide eristamine. Need on pühendatud selliste konfliktide silumise vormide ja meetodite uurimisele omanike huvides. Tekkivate konfliktide lahendamiseks kasutatakse mehhanisme: stiimuleid, piiranguid, karistusi.

Juhtide stiimulid võivad olla stimuleerimissüsteemid, mis põhinevad organisatsiooni tulemuslikkuse ja tulemuslikkuse näitajatel ettevõtte aktsiate ostuoptsioonide kujul või aktsiate ülekurssidena. Neoinstitutsioonilise teooria arendamine stiimulimehhanismide väljatöötamise suunas (mehhanism kujundus) algatas Nobeli preemia laureaat L. Hurwitz 1973. aastal.

Piirangud võivad olla aktsionäride otsene sekkumine juhtimisse, võttes ühendust ettevõtte juhtkonnaga või tehes ettepanekuid, mis tuleks hääletada aktsionäride aastakoosolekutel. Karistus on ennekõike vallandamise ähvardus, kui selle algatajad saavad vajaliku arvu aktsionäride hääli, või oht, et ostab organisatsiooni kontrollpaki uue investori poolt, kes reeglina vahetab juhtkonda.

Nende mehhanismide kasutamine viib tekkeni agentkulud... Need sisaldavad:

juhtide tegevuse järelevalve kulud, näiteks auditite läbiviimise kulud;

organisatsioonide struktuuri loomise kulud, mis piiravad juhtide soovimatu käitumise võimalust, näiteks välisinvestorite juhatusse toomine;

juhtide stiimulite süsteemi loomise kulud.

Agentuurikulud on õigustatud, kui neid kompenseerib kasumi kasv.

Ettevõtte- ja turuõigus mängib seda tüüpi konfliktide ennetamisel ja lahendamisel kriitilist rolli. väärtuslikud paberid. 1

Ettevõtte tegevusjuhend on reeglistik, mida soovitatakse järgida väärtpaberituru osalistel ja mille eesmärk on kaitsta investorite õigusi ning parandada ettevõtte üldjuhtimise muid aspekte. 2

3. Ettevõtte omandi- ja kontrollisüsteemid. Funktsioonid: venemaa turg ettevõtte vara.

Aastal eksisteerivad ettevõtte omandi- ja kontrollisüsteemid erinevad riigid, võib määratleda siseringi ja autsaiderina. Siseringi süsteem võib leida Jaapanist, Saksamaalt, Hollandist, Rootsist, Šveitsist ja teistest riikidest. Seda iseloomustavad suured osalused ja laialdane ristosalus. Siseringirühmade üheks tunnuseks on see, et nad on suhteliselt väikesed ja nende liikmed tunnevad üksteist hästi. Insaideritel on võimalus ettevõtte juhtimise tegevust selgelt kontrollida; nad saavad oma huvides ettevõtte põhimõtteid järgida, arvestamata väikeaktsionäride huve. Mitmetes riikides (Saksamaal, Jaapanis) on pankadel siseringi esindajate peamine mõju. Kõige olulisemad kontrollivahendid ja investorite mõju juhtidele on nende hääleõiguse kasutamine. Insaiderse süsteemiga Euroopa riikides on väikeaktsionäride õiguste piiramine (lisahääled teatud aktsionärikategooriatele, hääleõiguseta aktsiate emissioon, puudujate hääletamise keeld, koosolekul isikliku osalemise nõue) üsna tavaline.

Väline süsteemehk süsteem, mis põhineb aktsiasektori korporatiivsete suhete reguleerimisel, eksisteerib peamiselt USA-s, Suurbritannias ja teistes anglosaksi riikides ning seda iseloomustab asjaolu, et aktsiaseltside vara kuulub laiale üksikute või institutsionaalsete investorite rühmale. Autsaiderite süsteemis on väikeaktsionäride huvide kaitsmiseks olemas konkreetsed mehhanismid... Eelkõige on siin parem teabe avalikustamise süsteem, turu likviidsus on suurem (turuosaliste arv pole piiratud, tehinguid tehakse sagedamini). Praegu eelistavad investorid ja analüütikud autsaiderite süsteemi, ehkki siseringisüsteemi toetajad juhivad tähelepanu sellele, et viimane võimaldab edukamat pikaajalist poliitikat, arvestamata aktsionäride hetkelisi huve. Järelikult on omanikel juhtide üle suurem kontroll.

Siseringi süsteem töötas edukalt tööstuse arengu varases staadiumis, kuid ei kohane hästi tänapäevaste teaduse ja tehnoloogia arengutingimustega, on vähem paindlik ja reageerib halvemini turusignaalidele. Meie riigis saab olemasolevat ettevõtte kinnisvara süsteemi üheselt iseloomustada kui siseringi.Samal ajal on varasuhetes toimunud olulisi muudatusi. Esiteks on insaiderite osakaalu langus tervikuna, osaline ruumi loovutamine välistele omanikele ja omakapitali kontsentratsioon suureneb. Mitmete uuringute kohaselt on suurimal aktsionäril üks osalus viies tööstusorganisatsioonis. Sellega seoses süveneb Venemaa väärtpaberituru likviidsuse probleem. Meie praegune suurte aktsiaplokkide turg ei saa olla algusest peale likviidne, kuna suuri aktsiagruppe on keerulisem müüa ja neid on raskem osta. Turulepääs on piiratud väikestele potentsiaalsetele investoritele, kelle säästud on ühiskonna suurim investeerimisressurss. Mõistes selle rahastamisallika tähtsust majanduse reaalsektorile, nõuavad Lääne-Euroopa riikide aktsiaturu reguleerijad emitentidelt rangelt kinni pidamist reeglist, mille kohaselt peaks vähemalt 25% kavandatava emissiooni aktsiatest müüki minema (“vaba float”). Ilmselt aitaks selline tava Venemaa tingimustes kaasa Venemaa väärtpaberituru arengule ja suurendaks selle rolli ettevõtete rahastamisallikatega varustamisel. Mõne analüütiku sõnul on väikeaktsionäride osakaal üksikisikud on vaja tõsta 20-25% -ni ja elanikkonda esindavad institutsionaalsed investorid 8-10% -ni ning selle alusel pakkuda tulevikus võimalust kapitali kaasamiseks jaemüügikapitaliturgudel (enamikul organisatsioonidel on kontrollivad aktsionärid 55-70% -ga ). Ameerika Ühendriikides on ligikaudu pool aktsiakapitalist eraisikute käes.

Praegu on majandusteoorias palju kinnisvara kui kategooria määratlusi.

Ettevõtte omand on erinev üldine kontseptsioon vara selle vormi ja tüübi järgi. Seetõttu on loogiline käsitleda ettevõtte vara mõistet koos „vara” määratlusega.

Omand on inimeste vaheliste majandussuhete süsteem, mis väljendub tootmisvahendite omamises, kasutamises ja käsutamises ning vastavate tootmisvahendite ja -tulemuste omastamisvormides.

Ettevõtte omandit on tavaks pidada nii majanduslikust kui ka juriidilisest aspektist.

Majanduslikust vaatepunktist saab omandit esindada kui tootmise ja igapäevaelu vaheliste suhete süsteemi. Siin on selle süsteemi peamised tunnused: tootmisteguri ja tööjõu toodete omistamine; see on nende majanduslik kasutus; see on nendest saadava majandusliku kasu realiseerimine.

Vara õiguslikud aspektid. Siin võib vara pidada varaliseks suhteks. Nende suhete põhipunktid on: vara omamine, vara kasutamine, vara käsutamine.

Juriidilise kategooriana on omand objektiivselt väljakujunenud omastussuhete subjektiivne tõlgendus. Siin on omandiõigus kehtestatud reeglite seadusega. Ja need reeglid määravad, milliseid asju inimene saab kasutada, mida ta saab käsutada, ja reeglid määravad, millistel tingimustel selline kasutamine, kõrvaldamine on võimalik.

Vara teoreetiline analüüs näitab, et see on ühiskonnas nii majandus- kui ka õigussuhete kogum.

Omand on subjektiivse ja objektiivse ühtsus.

Ameerika majandusteadlased Koz ja Alchian lõid uus teooria vara. Selle teooria kohaselt pole kumbki ressurss omand. Ühiskonnas on kimp või osa ressursside kasutamise õigustest. See komplekt koosneb 11 õigusest: omand; kasutusõigus, õigus kontrollida (st kes ja kuidas kaupa kasutab); õigus sissetulekule; õigus võõrandamisele, hävitamiseni (suveräänse õigus), õigus turvalisusele, õigus kaupu pärida, õigus kaupa määramata ajaks omada, kaupade kasutamise keeld kahjuks väliskeskkond, õigus vastutusele, õigus jääknähtudele.

Selles teoorias mõistetakse omandiõigusi ühiskonna sanktsioonidena (osariigi seadused, traditsioonid ja kombed, halduskorraldus). Omandiõigused on esindatud inimeste vaheliste käitumuslike suhetena. Selles teoorias tuletatakse vara piiratud majandusressursside faktist. Kui puudub juurdepääs ressurssidele, s.t. need ei kuulu kellelegi ega kellelegi või kuuluvad kõigile - sellised ressursid pole varaobjektid.

Omanditüüpe on kolme tüüpi: üldine, eraõiguslik, segatud. Skeemiliselt on suhete tüübid toodud joonisel 1.

Joonis 1 - Omandisuhete tüübid

Üldine tüüp esindab sotsiaalse tootmise vormi, kus kollektiiv või liit, inimrühm omab tootmisvahendeid, kasutab neid ühiselt materiaalsete kaupade ja teenuste tootmisel, jagab ühiselt tulusid, kuid kumbki saab vastavalt oma tööpanusele.

Privaatne tüüp on sotsiaalse tootmise vorm, kus teatud kollektiiv või inimrühm omab tootmisvahendeid, ülejäänud seda ei oma. Eraomanditüüpi kinnisvara võib kujutada nii era- kui ka ettevõtte omandina.

Individuaalses omandis on töö ja tootmisvahendid ühendatud. Ettevõtte omandisuhte all on töö ja tootmisvahendid eraldatud.

Jaotus toimub nii üksikisiku kui ka ettevõtte omandis nii tööjõu kui ka kapitali järgi.

Segatüüp. See avaldub ühendustes, ühistutes, aktsiaseltsides, seltsingutes, üürilepingutes, avalik-õiguslikes ettevõtetes ja ühisettevõtetes.

Omandivormide mitmekesisusest rääkides tuleb märkida, et see on klassifitseeritud kriteeriumide alusel. Vara saab liigitada järgmiselt:

Liigitamine määramise vormi järgi. Varaobjekti puhul arvestatakse individuaalset vara. Need on: tooted, isiklik lisapõllundus, tööjõud, individuaalne töö, maa, isiklik omand ja tootmine, loodusvarad, eluase.

Kollektiivomand: väärtpaberid, ühistud, rendifirmad, teadmised (igaühe vaim), partnerlussuhted, aktsiaseltsid jne.

Liigitamine omandivormi järgi: Eristatakse eraomandit, üksikisikute ja juriidiliste isikute omandit ning ühistulist omandit.

Riigivara: munitsipaal-, piirkondlik, osariik, üleriigiline, üürileping, lunastus. Muide, üsna tihti riigistab riik kahjumlikke ettevõtteid, et aidata neil raskest finantsolukorrast välja tulla koos võimaliku hilisema erastamisega.

Ühisomand: aktsia, erinevate seltside, ettevõtete ja organisatsioonide vara, avalike organisatsioonide vara.

Klassifikatsioon omandisuhte järgi: erinevate fondide vara, kiriku vara, kollektiivid, inimrühmad, perekonnad.

On selge, et kõigis omandivormides on juhtiv roll eraomandivormil ja riigil. Privaatne on kõik, mis ei kuulu riigile. Avalik - kõik, mis pole privaatne.

Kokkuvõtteks tuleb märkida, et ettevõtte omand on majanduslik mõiste, mis on süstematiseeritud selle klassifitseerimise ja tüpoloogia järgi ning mis on oluline, seaduses toetatakse subjektide ja objektide vahelisi suhteid.

Partnervara

Üksikvara

Omandi tüübid ja vormid

Vara klassifitseerimine hõlmab kahe järgmise liigi eraldamist: era- ja avalik omand.

Maailmapraktika näitab, et kinnisvara määratletav tüüp on privaatne, mis avaldub kolmes põhivormis: üksik, partner, ettevõtte.

Ühte omadust iseloomustab asjaolu, et füüsiline või üksus realiseerib kõik varalised suhted (omastamine, käsutamine, valdamine, kasutamine). Me räägime üksikutest lihtsatest kaubatootjatest, kes on samaaegselt tootmisvahendite omanikud ja tööjõud... Tõsi, siin saab kasutada pereliikmete tööd (näiteks perefarmid). Lisaks saab üksikut vara esindada üksikisiku eraisiku omandis, mis võib kasutada ka renditööjõudu.

Seltsinguvara hõlmab mitme juriidilise või eraisiku vara, kapitali ühendamist ühel või teisel kujul ühise rakendamiseks äritegevused... Siinkohal räägime ettevõtte moodustamisest asutajate aktsiapanuste (tootmisvahendid, maa, raha, materiaalsed väärtused, uuenduslikud ideed) alusel. Neid saab luua täielikult või piiratud ulatuses.

Täieliku vastutusega kannavad ettevõtte asutajad täielikku vastutust võlausaldajate ees kogu oma varaga, kaasa arvatud varaga, mis ei kuulu antud ettevõtte partneromandisse. Pealegi on see ka vastastikune vastutus: ühe partneri raha puudumine võlausaldajatega arveldamisel kompenseeritakse teiste partnerite varaga.

Piiratud vastutusega aktsiaseltsides vastutavad selle asutajad võlausaldajate ees eranditult neile kuuluva kapitali osa (aktsiagrupp) ulatuses. Varaline vastutus ei kehti selle osalejate vara kohta, mis ei ole seotud partnerettevõtte varaga. Selliste ettevõtete aktsiaid jagatakse ainult nende asutajate vahel.

Ettevõtte omand põhineb kapitali toimimisel, mis moodustub omandiõiguste - aktsiate - vabamüügist. Iga aktsia omanik on avatud aktsiaseltsi kapitali omanik. Erinevalt partnerlusomandist müüakse ja ostetakse avatud ettevõtete aktsiaid turgudel vabalt, kui viimane tegutseb kinniste aktsiaseltside kujul. Sellega seoses võivad teatud ajaperioodide jooksul toimuda aktsiate omanike muutused - fiktiivne kapital, samas kui ettevõte eksisteerib kuni selle likvideerimise või reorganiseerimise hetkeni.

Tuleb rõhutada, et kuigi killustatud, on aktsiate eraomanikud esindatud ettevõtte omandis (seetõttu kuulub see eraomandisse), võib seda siiski pidada üleminekuvormiks eraomandist avalikule omandile. Fakt on see, et aktsiakapital toimib ja vaatamata aktsiate omanike killustatusele toimib ja sõlmib majandussuhted ühtse tervikuna sotsiaalse ühendatud kapitalina. Kõrvaldussuhteid ei rakendata eraldi, seoses üksikute aktsiagruppidega, vaid kogu kapitali kui tervikuga. Aktsiakapitali võõrandamise suhte rakendamise teostavad need, kellel on kontrollpakk. Kontrolliva aktsiagrupi omanikud käsutavad kogu aktsiaseltsi kapitali ühe varana.

Kui kaaluda ettevõtte vara rakendamist omandisuhete kaudu, siis on ilmne, et need viiakse läbi eraldi

aktsiate omanikud dividendide eraldamise vormis (tulu aktsia kohta). See kajastub ettevõtte majandus-, finants-, organisatsioonilises, juhtimis-, tehnoloogilises poliitikas, mis põhineb aktsiaseltsi kasumi mahaarvamisel kogumisfondil, mis on ette nähtud kapitali edasiseks kasvatamiseks, majandustegevuse laiendamiseks ja parandamiseks.

Avaliku omandi raames tuleks eristada kollektiivset, riiklikku ja nn avalikku omandit.

Ettevõtete omand ümberkujundavas majanduses

V.G. Naymushin, majandusteaduste doktor, esimene asetäitja peadirektor - JSC VESNII majandusdirektor A.N. Kozlov, poliitmajanduse osakonna aspirant ja majanduspoliitika, Rostov riiklik ülikool

Artikkel uurib ettevõtete sektori kujunemise ajaloolisi eripärasid aastal kaasaegne Venemaa... Autorid analüüsivad aktsiaseltsi institutsiooni erastamisjärgse toimimise funktsioone.

ON TEADLIK, et maailma kõige arenenumate riikide majandus on erinevate omandi- ja juhtimisvormide pidevalt paranev koosmõju, optimaalne kombinatsioon riigi, ettevõtte ja erasektori põhimõtetest. Teoreetiliselt nimetatakse selliseid süsteeme "segatuks". Oluline edukas areng segamajandusega riigid on kardinaalsete muutuste tagajärg omandisuhetes, mille struktuuris on keskne koht assigneeringute aktsiavormil.

Aktsiate omandi "avatus" ja elastsus annab ettevõtetele võimaluse pidevalt laiendada investorite ringi, saada kasu masstootmise tehnoloogiast ja kogu töötaja spetsialiseerumisest, et tagada tootmise kõrge paindlikkus, dünaamilisus ja efektiivsus. Just need ettevõtete omadused on määranud aktsiaseltsi omandivormi olulised eelised ja õiguse saada segamajanduse juhtivaks lüliks.

Kuid meie tingimustes ei ole ettevõtete massiline korporatsioon ühiskonna põhieesmärkide saavutamisel veel olulisi muudatusi teinud. Haldus- ja käsumajanduse turu ümberkujundamise algstaadium näitas sügavat lahknevust reformijate esialgsete kavatsuste ja saavutatud tegelike tulemuste vahel, mis põhjustas valdava osa elanikkonna seas pettumust ja ärritust. Viimase kümne aasta jooksul on riik kaotanud poole kuni kaks kolmandikku oma toodangust, teaduslikust ja tehnilisest potentsiaalist. Ehkki arvuliselt moodustavad aktsiaseltsid ja partnerlussuhted üle poole ettevõtete ja organisatsioonide koguarvust, ei anna erastamise tulemused alust väita, et reformi põhiprobleemiks on tõhus struktuur vara - eduka lahenduse lähedal.

Põhjalik teoreetiliste ja praktilisi aspekte ümberkujundatavas majanduses on aktsiaseltsi moodustamine ja arendamine üks olulisemaid valdkondi teadusuuringud... Üha ilmsemaks saab, et ühiskond ei vaja mitte ainult ettevõtete organisatsioonilise ja õigusliku vormi muutmist, vaid ka tõhusate mehhanismide väljatöötamist ettevõtete majandusliku potentsiaali realiseerimiseks.

Ettevõtlussektori kujunemise spetsiifilised ajaloolised tunnused tänapäeva Venemaal on tingitud asjaolust, et selle protsessi aluseks on majanduse denatsionaliseerimine, mitte aga eri pealinnade ennetav ühendamine suurtootmise eeliste realiseerimiseks. Riigi- ja munitsipaalettevõtete massiline erastamine koos olemasolevate tööstus- ja majanduskomplekside killustumisega on moodustanud spetsiaalse ettevõtte käitumise tüübi, mille eesmärk on teenida jooksvaid tulusid ettevõtete strateegilise arengu eesmärkide kahjuks. Selline korporatiivse käitumise tava ei vasta aktsiaseltsi olemusele ja omadustele ning takistab selle võimaluste tõhusat rakendamist.

Nagu kinnitavad kogemused, ei teki ettevõtte vara majanduslik potentsiaal üleöö ettevõtete organisatsioonilise ja õigusliku vormi muutuse tõttu. See potentsiaal kujuneb järk-järgult turuvõimaluste kogumina, konkurentsieelised, rahalised vahendid ja JSC arendamise allikad.

Ettevõtte ettevõtluse kujunemine eeldab aktsiaseltsi demokraatia aluste moodustamist, ettevõtete omafinantseeringu erinevate mudelite väljatöötamist, erinevate aktsionäride kategooriate huvide arvestamist ja kooskõlastamist ning partnerluste loomist majanduses. Aktsiaseltside potentsiaal kujuneb vastastikku seotud organisatsiooniliste ja majanduslike ümberkorralduste kompleksi rakendamise tulemusena, mille riiklikul aktiivsel toel teostab "tehno-struktuur". Ettevõtete potentsiaal on kuue funktsionaalse ploki süsteemne ühtsus: 1) ettevõtte tootmine ja tehniline baas; 2) investeerimisressursid; 3) JSC organisatsiooniline ja juhtimisstruktuur; 4) personalitöö; 5) infotugi; b) uuenduslike projektide portfell.

Üleminekumajanduse tingimustes tagavad JSC konkurentsieeliste rakendamise:

Erastamise ja ettevõtete õigusaktide täiustamine õiguslik alus partnerlussuhete arendamine ettevõtete, samuti ettevõtete ja riigi vahel;

Erastatud ettevõtete riikliku toetamise programmi väljatöötamine ja rakendamine turutingimustega kohandamiseks, kriisivastaste meeskondade moodustamine korporatsioonides;

Ületada ettevõtete sõltuvus haldusstruktuuridest (ministeeriumid, keskvalitsused jne) ja kehtestada aktsiaseltsi demokraatia kui ettevõtte omavalitsuse kõige ratsionaalsem vorm;

Kaasaegse turuinfrastruktuuri loomine, mis suudaks ratsionaliseerida igasuguse omandivormiga ettevõtete majandussuhteid;

Areng investeerimisprojektid ning nende finantseerimise "siseringi" ja "autsaideri" mudelite ratsionaalne kombinatsioon;

Huvide ühtlustamine ja konstruktiivne suhtlus kõik aktsionäride kategooriad.

Erastamisjärgne praktika on näidanud paradoksaalset vastuolu erinevate aktsionäride kategooriate huvidega: suuromanikud püüavad suurendada oma praegust kasumit, jättes sageli tähelepanuta strateegilised eesmärgid korporatsioonid; "Tehnostruktuur", vastupidi, tuginedes toele töökollektiivid, näitab huvi ettevõtete stabiilse ja dünaamilise arengu vastu. Seetõttu erinevad suurinvestorite ja juhtide positsioonid strateegiliste küsimuste lahendamisel sageli: suurinvestorid avalduvad operatiivjuhtkonna töötajatena ja administraatorid vastutustundlike omanikena.

Viimasel kümnendil on aktsiaseltsi ümberjaotamine omandanud püsiva ja teravalt vastuolulise olemuse, mis mõjutab negatiivselt kodumaiste ettevõtete finants- ja majandustegevust ning investeeringute atraktiivsust. Seda seletatakse meie arvates aktsiakapitali üleminekuaja vormimata struktuuriga. Viimasel kümnendil on kontrollosaluste kontsentratsiooni kasutatud ja kasutatakse jätkuvalt omandiõiguste ja võimu ümberjaotamiseks, samas kui JSC-de investeerimisvõimalused jäävad praktiliselt kasutamata.

Meie riigis korporatsiooni loomisel kehtestati ebatüüpiline aktsiakapitali „siseringi” struktuur, mida iseloomustas vähemusomanike väikeste aktsiaplokkide ülekaal, kehtestati bürokraatlik protseduur riiklike aktsiaplokkide haldamiseks, mis kõik mõjutab negatiivselt majanduse korporatiivse sektori potentsiaali realiseerumist. Ettevõtete kiirendatud korporatiivsuse deformatsioonide ületamine on seotud kapitali esialgse kogumisprotsessi kiireima lõpuleviimisega, ettevõtete finants- ja majandustegevuse stabiliseerumisega ning nende atraktiivsuse suurenemisega sise- ja välisinvestorite jaoks.

Ettevõtte omandiõiguse “siseringi” tüüp määras kindlaks sisemise arhitektuuri tasakaalutuse ja “autsaiderite” huvi puudumise pikaajaliste investeeringute vastu. Omakapitali "hajutamise" poliitika on objektiivselt vastuolus laiaulatusliku ettevõtteettevõtluse olemusega, takistab "tegeliku omaniku" institutsiooni moodustumist. Investeerimiskapitali kaasamine suuremahuliste projektide elluviimiseks asendatakse oligarhiliste rühmade võitlusega uute lühiajaliste tuluallikate pärast. Selle kiireloomulise sotsiaalmajandusliku ja poliitilise ülesande lahendus ei saa olla edukas, kui pole loodud ja säilitatud huvide tasakaal JSC peamiste osalejate: juhtide, töötajad, investorid ja riik.

Ettevõtte vara objekti-objekti struktuur võimaldab tuvastada selle sisemist vastuolu, investeerimisvõimalusi ja kasumlikke vorme aktsiaseltsi majandusliku potentsiaali realiseerimiseks, täpsustada erinevate aktsionäride rühmade huve, põhjendada aktsiademokraatia institutsiooni kui nende huvide ühtlustamise mehhanismi. Erinevate aktsionäride rühmade majanduslike ja poliitiliste huvide vastuolud seavad korporatiivse kogukonna dilemma: kasutada ettevõtte potentsiaali peamiselt praeguste probleemide lahendamiseks - täiendamiseks käibekapitali, töötajate preemiad ja dividendimaksed - või otsesed jõupingutused ja vahendid suuremahuliste projektide elluviimisega seotud strateegiliste eesmärkide saavutamiseks? Aktsiaseltsi sisemine ebajärjekindlus avaldub väliselt püsivates sisemistes konfliktides, mis peegeldavad erinevate aktsionäride rühmade võitlust vara ja võimu ümberjaotamise nimel.

Kodumaiste aktsiaseltside aktsionäride koosseisu tänapäevast ümberkorraldamist iseloomustavad mitmed suundumused:

„Väljastpoolt aktsionäride” osakaalu suurenemine ja vastavalt selles ettevõttes hõivatud „siseringi aktsionäride” osakaalu vähenemine;

„Siseringi aktsionäride” prioriteetsete positsioonide üleminek „tehnostruktuurile”, mis kannab objektiivselt suurimat vastutust ettevõtte äritegevuse säilitamise ja jätkusuutliku arengu eest;

Ametliku ettevõtte omandi järkjärguline kasv keskendus sisemistele rahastamisallikatele ja stabiilsusele töötajad, reaalses ettevõttes, mida iseloomustab kõrge aktiivsus tööturgudel, kapitali- ja äriteenused;

Erastatud ettevõtete otsetoetuste nõrgenemine riigilt ja JSC-de kasvav soov iseseisvale majandustegevusele;

Riigi kasvav vastutus ettevõtlussektori õigusraamistiku parandamise ja JSC-de tegevuse reguleerimise eest peamiselt majanduslike ja institutsionaalsete mõjutamismeetodite kaudu.

Eraldi tuleks välja tuua grupp ettevõtte tüüpi ettevõtete normaalset arengut takistavaid tegureid: aktsionäride õiguste eiramine riigi poolt ja "tehnostruktuur"; kohta teabe hankimisel on raskusi rahaline seis AO, rikkumine kehtestatud kord teabe avaldamine emiteerivate ettevõtete poolt; madal aktiivsus väärtpaberiturul, kuna majanduspartnerid eelistavad mitteametlikke ärikontakte; Märkimisväärse hulga aktsiate "sidumine", säästude vähene muutmine investeerimiskapitaliks.

Lõuna föderaalringkonna aktsiaseltside vähese heite aktiivsuse peamised põhjused on järgmised:

JSC olemasolev struktuur, mille hulgas domineerivad suletud ettevõtted (peaaegu 70%);

Väärtpaberituru vähearenenud infrastruktuur ning ettevõtete usalduse ja kogemuste puudumine koostöös finantsasutustega selles valdkonnas;

Lõuna-föderaalringkonna keeruline geopoliitiline olukord, millest on saanud Põhja-Kaukaasia vabariikide heiteprotsesside praktilise peatumise põhjus; aktsia eest Rostovi oblast ja Krasnodari territoorium moodustab umbes 70% piirkonna väärtpaberite emiteerimise kogumahust;

Investorite huvitatus ettevõtte pikaajalise finantseerimise vastu koos

Ettevõtte omand ümberkujundavas majanduses potentsiaalsete investorite "agressiivse" poliitika abil;

Investeerimisressursside väljavool regioonidest rahanduskeskus riikides.

Enamik erastatud ettevõtetest jäid esmase emissiooni raamidesse. Potentsiaalsete investorite "agressiivse" tegevuse ees seisid meie regiooni JSC-d alternatiivina: kas loovutada loo jaoks kontroll oma vara üle või mitte üldse osaleda väärtpaberiturul. Valik tehti teise variandi kasuks, mis mõjutas negatiivselt noorte korporatsioonide tegevust.

Seda kinnitavad andmed väärtpaberiemissiooni mahtude dünaamika kohta. Enamiku regiooni ettevõtete valmisolekust otseinvesteeringute ligimeelitamiseks osutab ka probleemide struktuur, mis on rühmitatud paigutusmeetodi järgi. Näiteks 1999. aastal moodustas aktsiate avatud märkimise osakaal kogu emissioonist vaid 1,3%.

Konfliktsituatsioonid aktsiaseltsides on vägivaldsed meetodid nende ületamiseks tõendid uute omanike ja ennekõike töökollektiivide võõrandumisest Venemaal moodustatavast aktsiaseltsi demokraatia institutsioonist. Seda seletatakse föderaalsete ja kohalike õigusaktide nõrkusega, järelevalve- ja kohtusüsteemi ebaefektiivsusega, nende ettevõtete administratsioonide ebapiisavalt tugeva positsiooniga, kes pole suutnud ületada sõltuvust erineva taseme jõustruktuuridest ja varikapitalist, aktsionäride demokraatia mehhanismide kasutamisega tahtlik pankrot ettevõtete kohandamine juhtimiseliidi huvide rahuldamiseks.

Ettevõtte konfliktide tüpoloogiat võib välja pakkuda, sealhulgas järgmised huvide konflikti peamised valdkonnad:

1) kontroll aktsionäride - ettevõtte töötajate tahte väljendamise üle;

2) volitatud isikute garanteeritud vastuvõtt JSC juhtorganitesse ja ennekõike peadirektori ametikohale;

3) aktsiaseltside konkureerivate omanike gruppide positsioonide igakülgne nõrgenemine ja blokeeriva või kontrolliva osaluse moodustamine;

4) äritegevuse ümberorienteerimine kontrollivate aktsionäride huvides.

Analüüs läbi viidud ja isiklik praktiline kogemus lubage meil järeldada, et aastal kaasaegsed tingimused JSC osalejate vahelise solidaarse koostöö ideoloogiat tuleks võtta riigi- ja ettevõtte poliitika juhtivaks suunaks. Sellega seoses on asjakohane tsiteerida USA endise presidendi Franklin D. Roosevelti ütlust: „Seal, kus konkurents lõpeb, peaks tekkima koostöö ...” Tundub, et see idee pole oma aktuaalsust tänapäeval kaotanud. Meie noored ettevõtted peavad kindlustama kõigi ettevõtete juhtimisega seotud sotsiaalsete jõudude huvid.

Ettevõtte solidaarsuse ja vastutuse idee on meie arvates mõeldud „tehnostruktuuriks“, mis integreerib oma tegevuses omaniku, töötaja, ettevõtja ja juhi funktsioonid. "Tehnostruktuuri" ootava suhtumise ületamise peamine tingimus on selle majanduslike ja poliitiliste positsioonide tugevdamine, üldtunnustatud ettevõtte käitumise standardite väljatöötamine. Usume, et kodumaiste juhtide mentaliteedi muutus toimub järk-järgult, kuna nende osakaal korporatsioonide kapitalis suureneb, tekib stabiilne huvi aktsiaseltside arengu vastu, parandatakse regulatiivset raamistikku ning arendatakse turutüüpi mõtlemist ja käitumist.

Korporatsiooni deformatsioonide kõrvaldamine riigiettevõtted ning aktsiaseltsi erastamisjärgne praktika hõlmab aktsiademokraatia kui kõigi tasemete tasakaalustatud ettevõtte omavalitsuse süsteemi tugevdamise ja arendamist. Riigi makrotasandil antavat monopolidevastast poliitikat tuleks täiendada tõhusate meetmetega mikrotasandil "kontrolli ja tasakaalu" süsteemi loomiseks. Selle ümberkujundamisprotsessi tulemuseks on loomulik üleminek algsest "kuue lüliga" juhtimiskonfiguratsioonist, millel on endise haldus- ja juhtimissüsteemi jäljend, stabiilsemale ja tõhusamale "kolme lüliga" konfiguratsioonile, väljendades partnerlust suurte investorite ("kapitali" teguri), aktsionäride ja töötajate vahel (tegur "tööjõud") ja "tehnostruktuur" (tegur "ettevõtlus").

See üleminek on progressiivne omandiõiguste ümberjaotamise protsess ärisektoris. Samal ajal on tagatud kolmepoolse ülesande lahendus: esiteks moodustatakse pikaajalistele investeeringutele orienteeritud efektiivse omaniku institutsioon; teiseks töötatakse välja majanduslikud ja õiguslikud garantiid töötajate - väikeste aktsiagruppide omanike - huvide kaitsmiseks; kolmandaks tagatakse „tehnostruktuuri“ tegevuse positiivsete (ja mitte kaitsvate) eesmärkide prioriteet, mis on seotud innovatsioonistrateegia tugevdamisega JSC tegevuses.