ایجاد و بهبود سیستم جذب سرمایه گذاری و مکانیزمی برای تحریک توسعه و اجرای پروژه های اطلاع رسانی.

توسعه قوانین در زمینه فرآیندهای اطلاعاتی، اطلاعات و حفاظت از اطلاعات.

منابع باقی مانده خارج از محدوده مطالعه باقی مانده است.

با تمام کاستی ها، سیستم های اطلاعاتی و کنترلی مقامات دولتی می تواند به عنوان مبنایی باشد که تشکیل منابع اطلاعاتی دولتی را تضمین می کند. این امر مستلزم حل مسائل پیچیده مربوط به حصول اطمینان از تشکیل و نگهداری منابع اطلاعاتی دولتی توسط وزارتخانه ها و ادارات است. این در درجه اول برای سازمان هایی مانند:

کمیته دولتی آمار فدراسیون روسیه؛

سرویس فدرال روسیه برای آب و هواشناسی و نظارت محیط;

کمیته زمین شناسی و استفاده از خاک زیرزمینی فدراسیون روسیه؛

کمیته دولتی نظارت بهداشتی و اپیدمیولوژیک فدراسیون روسیه؛

وزارت حفاظت از محیط زیست و منابع طبیعی فدراسیون روسیه؛

خدمات استخدام فدرال روسیه؛

کمیته گمرکات دولتی فدراسیون روسیه;

کمیته دولتی فدراسیون روسیه برای مدیریت اموال دولتی؛

خدمات مالیاتی دولتی فدراسیون روسیه.

مابه التفاوت اجاره بها به صورت مازاد درآمد مالک زمین (موجر) از فروش زمین با کیفیت متوسط ​​و بهتر نسبت به درآمد صاحب بدترین قطعه زمین محاسبه می شود:

در بدترین قسمت رانت تفاوتی وجود ندارد، اما در بخش های میانی و بهترین اتفاق می افتد و منشأ آن بهره وری بالاتر این بخش ها نسبت به بدترین بخش ها است. هنگام انعقاد قرارداد اجاره (قرارداد در مورد اجاره زمین برای استفاده موقت)، مالک زمین به دنبال تبدیل تمام زمین است -

بخشي از محصول كه براي حمايت از سرمايه اي كه از آن شرايط توليد كشاورزي را تامين مي كند كافي است: بذر، دستمزد و نگهداري دام و ساير ادوات كشاورزي، و نيز بازده معمول سرمايه سرمايه گذاري شده در كشاورزي منطقه.

تمام آن قسمت از محصول (بخشی از قیمت) که بالاتر از این سهم باقی می ماند، مالک زمین تلاش می کند تا برای خود به عنوان اجاره زمین نگه دارد، که بالاترین مبلغی است که فقط یک مستاجر می تواند برای کیفیت معین زمین بپردازد. در همان زمان، اسمیت استدلال می کند که اجاره به روشی کاملاً متفاوت از دستمزد و سود وارد قیمت یک محصول می شود. بالا یا پایین حق الزحمهو سود سرمایه باعث قیمت بالا یا پایین می شود. اجاره بیشتر یا کمتر نتیجه یک قیمت ثابت است. اسمیت توجه را به این واقعیت جلب می کند که اجاره زمین نه تنها بسته به حاصلخیزی آن، بلکه بسته به موقعیت مکانی آن نیز متفاوت است.

یک سال پس از انتشار ثروت ملل، جی اندرسون رساله خود را با عنوان تحقیقی در مورد ماهیت قوانین ذرت منتشر کرد که در آن شرح مفصلی از دکترین رانت ارائه کرد. اندرسون استدلال می کند که اجاره پاداشی برای کار طبیعت نیست، بلکه یک نتیجه ساده از جذب زمین است. اجاره وجود دارد زیرا خاک دارای درجات متفاوتی از حاصلخیزی است. رنتوی اندرسون حق بیمه حق انحصاری استفاده از زمین با بهترین کیفیت را برای تجزیه و تحلیل مقررات نظارتی نامگذاری کرد. فعالیت ها اتحادیه های کارگریدر فروشگاه کار یدی... طعمه مفیدفسیلی... بازار کار یدی، در دوم - مشکلات تنظیم آن فعالیت ها، و در سوم جنبه عملی عملکرد بازار کار یدی ...

همچنین توجه داشته باشید که با سرمایه‌گذاری JD، شما در نقطه‌ای سرمایه‌گذاری می‌کنید که خط فرصت سرمایه‌گذاری فقط خط نرخ بهره را لمس می‌کند و همان شیب را دارد. اکنون خط فرصت سرمایه گذاری نشان دهنده بازده سرمایه گذاری نهایی است، بنابراین JD نقطه ای است که بازده سرمایه گذاری نهایی دقیقاً برابر با نرخ بهره است. به عبارت دیگر، می‌توانید با سرمایه‌گذاری در دارایی‌های واقعی AO ثروت خود را به حداکثر برسانید تا زمانی که بازده نهایی سرمایه‌گذاری به نرخ بهره کاهش پیدا نکند. با انجام این کار، تا زمانی که به نسبت مطلوب بین مصرف امروز و فردا برسید، در بازار سرمایه وام می گیرید یا وام می دهید.

قانون بازده سرمایه گذاری تا زمانی است که بازده نهایی سرمایه گذاری برابر با نرخ بازده سرمایه گذاری های معادل در بازار سرمایه باشد. این لحظه مربوط به نقطه تلاقی خط نرخ بهره با خط فرصت های سرمایه گذاری است.

GND را می توان به عنوان مشاهده کرد سطح محدودبازگشت سرمایه یا بازگشت سرمایه که معیاری برای مصلحت سرمایه گذاری است.

که در زندگی واقعیافراد به سرمایه گذاری در اوراق بهادار در بازار سرمایه محدود نمی شوند. آنها همچنین ممکن است تجهیزات، ماشین آلات و سایر دارایی های فیزیکی را خریداری کنند. بنابراین، علاوه بر خطی که بازده خرید اوراق بهادار را نشان می‌دهد، می‌توان خطی از فرصت‌های سرمایه‌گذاری را نیز ترسیم کرد که بازده کسب دارایی‌های واقعی را نشان می‌دهد. بازده پروژه "بهترین" می تواند به طور قابل توجهی بیشتر از بازده بازار سرمایه باشد، بنابراین خط فرصت سرمایه گذاری می تواند بسیار شیب دار باشد. اما اگر فرد الهام پایان ناپذیر نداشته باشد، خط به تدریج کاهش می یابد. این در شکل 2-4 نشان داده شده است، جایی که 10000 دلار اول است سرمایه گذاری ها در آینده 20000 دلار و 10000 دلار بعدی جریان وجوه دارند. یک جریان نقدی معادل فقط 15000 دلار بدهید. در زبان اقتصادی به این بازده نهایی کاهشی سرمایه می گویند.

نرخ بازده داخلی گاهی به عنوان سطح حاشیه ای بازده سرمایه در نظر گرفته می شود که می تواند معیاری برای مصلحت سرمایه گذاری های اضافی در پروژه باشد.

توجه داشته باشید که اگرچه شرکت به رشد درآمد عملیاتی خود ادامه می‌دهد و پس از سال پنجم سرمایه‌گذاری‌های جدیدی انجام می‌دهد، اما این سرمایه‌گذاری‌های حاشیه‌ای هیچ ارزش اضافی ایجاد نمی‌کنند، زیرا آنها با هزینه سرمایه درآمد کسب می‌کنند. مفهوم مستقیم این است که این رشد نیست که ارزش ایجاد می کند، بلکه ترکیبی از بازده و رشد مازاد است. این منجر به نگاه جدیدی به کیفیت رشد می شود. یک شرکت می تواند درآمد عملیاتی خود را با سرعتی سریع افزایش دهد، اما اگر این کار را از طریق سرمایه گذاری های کلان با هزینه سرمایه یا کمتر از آن انجام دهد، ارزش ایجاد نمی کند، بلکه در واقع آن را نابود می کند.

به منظور محاسبه ارزش فعلی، بازده مورد انتظار آتی را با نرخ بازدهی که توسط سرمایه گذاری های جایگزین قابل مقایسه ارائه می شود تنزیل کردیم. این نرخ بازده اغلب به عنوان نرخ تنزیل، نرخ بازده نهایی یا هزینه فرصت سرمایه نامیده می شود. این هزینه فرصت نامیده می شود زیرا نشان دهنده درآمدی است که سرمایه گذار با سرمایه گذاری در یک پروژه و نه در اوراق بهادار از دست می دهد. در مثال ما، هزینه فرصت 7٪ بود. ارزش فعلی از تقسیم 400000 دلار به دست آمد. در 1.07

حق بیمه ریسک همیشه منعکس کننده سهم در ریسک پرتفوی است. فرض کنید در حال ساختن یک نمونه کار هستید. برخی از سهام ریسک پرتفوی را افزایش می دهند و شما تنها در صورتی آنها را خریداری خواهید کرد که بازده مورد انتظار شما را نیز افزایش دهند. سایر سهام ریسک پرتفوی را کاهش می دهند و بنابراین شما مایل به خرید آنها هستید حتی اگر بازده مورد انتظار سبد را کاهش دهند. اگر پورتفولیویی که انتخاب کرده اید عملکرد خوبی دارد، هر نوع سرمایه گذاری که انجام می دهید باید به همان اندازه برای شما سخت کار کند. بنابراین، اگر سهمی نسبت به دیگری تأثیر حاشیه‌ای بیشتری بر ریسک پرتفوی داشته باشد، سهام اول باید بازده مورد انتظار بالاتری را ایجاد کند. این بدان معناست که اگر بازده مورد انتظار سهام و سهم حاشیه ای آن را در ریسک پرتفوی موثر خود ترسیم کنید، متوجه خواهید شد که سهام در امتداد یک خط مستقیم قرار دارند، مانند شکل 8-8. اگر پرتفوی کارآمد باشد، این همیشه صادق است، رابطه بین بازده مورد انتظار هر سهم و سهم نهایی آن در ریسک پرتفوی باید مستقیم باشد. برعکس نیز صادق است، اگر رابطه مستقیم وجود نداشته باشد، پرتفوی کارآمد نیست.

همانطور که در قسمت پنجم نشان خواهیم داد، همین رابطه برای اقتصاد واقعی نیز صادق است. در اقتصادی که دولتی وجود ندارد که بخشی از درآمد شهروندان را به صورت مالیات بگیرد، تعادل مستلزم آن است که پس انداز برابر با سرمایه گذاری باشد. علاوه بر این، اگر این درست باشد، بازده پس‌انداز باید به نحوی با محصول نهایی سرمایه مرتبط باشد - اگرچه در دنیای واقعی رابطه بین این مقادیر پیچیده‌تر از مدل رابینسوناد است. رابطه بین سرمایه گذاری و نرخ بهره هنگامی که فرصتی برای یک اقتصاددان جزیره ای پیش آمد تا از طریق وام دادن بیشتر از آنچه که می توانست در سطح تعادل پس انداز و سرمایه گذاری درآمد کسب کند، تصمیم گرفت وام بدهد. این وام بود راه جایگزینپس انداز 50 آناناس، بنابراین کل پس انداز اقتصاددان ثابت می ماند. با این حال، از آنجایی که او با قرض دادن 50 آناناس به دانشمندان علوم طبیعی موافقت کرد، طرح اولیه برای کشت آناناس، یعنی سرمایه گذاری سرمایه را کنار گذاشت. او این کار را کرد زیرا با دادن وام می توانست دریافت کند درآمد بیشتر. نرخ بهره بالاتر بازار (60%) اقتصاددان را مجبور به کاهش حجم سرمایه گذاری های برنامه ریزی شده کرد.

بهره، به عنوان قیمتی که در هر بازار برای استفاده از سرمایه پرداخت می شود، به سطح تعادلی تمایل دارد که در آن کل تقاضا برای سرمایه در آن بازار با نرخ بهره معین برابر با کل صندوق (84) وارد شده به بازار در همان نرخ بهره اگر بازار مورد نظر ما کوچک باشد - مثلاً یک شهر واحد یا یک صنعت واحد در یک کشور توسعه یافته - تقاضای فزاینده برای سرمایه در این بازار بلافاصله با افزایش عرضه سرمایه به دلیل هجوم از مناطق همجوار و سایر موارد برآورده می شود. صنایع اما اگر کل جهان را در نظر بگیریم یا حتی یک کشور بزرگبه عنوان یک بازار سرمایه واحد، دیگر نمی توان کل عرضه سرمایه را تحت تأثیر تغییرات نرخ بهره به سرعت و به طور قابل توجهی در حال تغییر تفسیر کرد. گذشته از همه اینها صندوق عمومیسرمایه نتیجه کار و حدس و گمان است، و کار اضافی (85) و حدس اضافی، که با افزایش نرخ بهره ایجاد می شود، نمی تواند به سرعت در مقایسه با کار و پرهیز از کار، به اندازه بزرگی برسد. که از آن مجموع سرمایه موجود در حال حاضر است. بنابراین، افزایش گسترده تقاضای عمومی برای سرمایه برای مدتی نه چندان با افزایش عرضه که با افزایش نرخ بهره همراه خواهد بود (86). این رشد باعث می شود که سرمایه به طور نسبی از مناطقی که سود نهایی آن کمترین است، خارج شود. آهسته و تدریجی، این گونه است که افزایش نرخ بهره کل صندوق سرمایه را افزایش می دهد.» (87) «به یاد آوریم که می توان فقط از نرخ بهره در رابطه با سرمایه گذاری های قدیمی سرمایه صحبت کرد. به معنای بسیار محدود (88). به عنوان مثال، ظاهراً می توان گفت که سرمایه ای در حدود 7 میلیارد پوند است. هنر سرمایه گذاری در شاخه های مختلف اقتصاد انگلیس با نرخ بهره خالص حدود 3٪. اما این شیوه بیان، اگرچه برای بسیاری از مقاصد راحت و قابل توجیه است، اما نمی توان آن را سختگیرانه تلقی کرد. آنچه باید گفت این است: اگر نرخ سود خالص سرمایه گذاری سرمایه جدید در هر یک از این صنایع (یعنی سرمایه گذاری نهایی) حدود 3٪ در نظر گرفته شود، کل درآمد خالص حاصل از کل توده. سرمایه ای که در صنایع مختلف سرمایه گذاری شده و با بازپرداخت 33 ساله (یعنی بر اساس نرخ 3 درصد) سرمایه گذاری شده است، حدود 7 میلیارد پوند خواهد بود. هنر نکته این است که ارزش سرمایه‌ای که قبلاً برای بهبود خاک، احداث ساختمان، احداث راه‌آهن یا ساخت ماشین سرمایه‌گذاری شده است، ارزش تنزیل‌شده بازده‌های آتی (یا شبه رانت‌هایی) است که از آن انتظار می‌رود. و اگر بازده احتمالی آن کاهش یابد، ارزش آن بر این اساس کاهش می یابد، که اکنون ارزش سرمایه ای این درآمد کمتر، منهای هزینه های استهلاک خواهد بود.» (89)

مراحل آخر رونق با تخمین خوش بینانه از بازده آتی کالاهای سرمایه ای مشخص می شود که به اندازه کافی روشن است که تاثیر مازاد فزاینده این کالاها و افزایش هزینه های تولید آنها را متعادل کند و احتمالاً همچنین نرخ فزاینده این کالاها را متعادل کند. علاقه. ماهیت بازارهای سرمایه‌گذاری سازمان‌یافته، تحت تسلط خریدارانی که اغلب علاقه‌ای به آنچه می‌خرند ندارند، و سفته‌بازانی که بیشتر نگران پیش‌بینی تغییر بعدی در احساسات بازار هستند تا تخمین‌های درست از بازده کالاهای سرمایه‌ای در آینده، به گونه ای است که وقتی بازاری که در آن خوش بینی بیش از حد و خریدهای بیش از حد حاکم است، وحشت ایجاد می کند، نیرویی ناگهانی و حتی فاجعه بار به خود می گیرد (130). علاوه بر این، ترس و عدم اطمینان در مورد آینده که با سقوط شدید همراه است، به طور طبیعی باعث افزایش سریع اولویت نقدینگی و در نتیجه افزایش نرخ بهره می شود. سقوط در کارایی نهایی سرمایه، که با افزایش نرخ بهره همراه است، می‌تواند به شدت کاهش سرمایه‌گذاری را تشدید کند. و با این حال، ماهیت موضوع در افت شدید کارآیی نهایی سرمایه، به‌ویژه سرمایه‌هایی از انواع آن است، که سرمایه‌گذاری‌های آن در مرحله قبل از همه بیشتر بود. ترجیح نقدینگی، به استثنای موارد مربوط به رشد تجارت و سفته بازی، تنها پس از فروپاشی کارایی نهایی سرمایه افزایش می یابد.

بیایید به آنچه در طول یک بحران اتفاق می افتد برگردیم. در حالی که رونق ادامه دارد، بسیاری از سرمایه گذاری های جدید درآمد فعلی خوبی را فراهم می کنند. فروپاشی امیدها ناشی از تردیدهای ناگهانی در مورد بازده مورد انتظار است، شاید به این دلیل که با ادامه رشد موجودی کالاهای سرمایه ای تازه تولید شده، سودهای فعلی نشانه هایی از کاهش نشان می دهد. اگر در این مورد، هزینه‌های جاری تولید در مقایسه با آنچه باید بعداً باشد، بسیار بالا تلقی می‌شود، دلیل دیگری برای زوال کارایی نهایی سرمایه وجود دارد. هنگامی که شک متولد می شود، بسیار سریع گسترش می یابد. بنابراین، در مرحله اولیه بحران، احتمالاً سرمایه زیادی وجود خواهد داشت. راندمان حاشیه ایکه ناچیز شد و یا حتی به یک مقدار منفی تبدیل شد. اما مدت زمانی که باید بگذرد تا کمبود سرمایه، به دلیل استفاده، زوال و منسوخ شدن اخلاقی، کاملاً آشکار شود و باعث افزایش کارایی نهایی آن شود، ممکن است تابع نسبتاً پایداری از میانگین عمر سرمایه در جهان باشد. یک دوره معین اگر ویژگی های مشخصه دوره تغییر کند، بازه زمانی معمولی نیز تغییر خواهد کرد. به عنوان مثال، اگر از دوره رشد جمعیت به دوره کاهش جمعیت حرکت کنیم، مرحله تعیین کننده این چرخه طولانی خواهد شد. اما، همانطور که از مطالب فوق مشاهده می شود، دلایل خوبی وجود دارد که چرا طول مدت بحران باید تا حدودی به طول عمر دارایی های سرمایه ای غیرقابل مصرف و به نرخ رشد طبیعی در یک دوره تاریخی معین وابسته باشد.

مشوق های پس انداز و سرمایه گذاری. نرخ های بالای مالیات نهایی نیز به طور قابل توجهی پاداش های پس انداز و سرمایه گذاری را کاهش می دهد. فرض کنید 1000 دلار به عنوان پس انداز کنار گذاشته اید. با 10٪ در سال، که به شما 100 دلار می دهد. درآمد بهره در سال اگر نرخ مالیات نهایی شما مثلاً 40٪ باشد، درآمد سود پس از مالیات شما به 60 دلار کاهش می یابد و نرخ بهره پس از مالیات شما فقط 6٪ خواهد بود. در چنین شرایطی، حتی اگر بخواهید پس انداز کنید (یعنی از مصرف فعلی صرف نظر کنید) با بازده 10 درصدی پس انداز خود، ممکن است ترجیح دهید از تمام درآمد خود برای مصرف استفاده کنید اگر بازده پس انداز تنها 6 درصد باشد.

به یاد داشته باشید که پس انداز پیش نیاز سرمایه گذاری است. بنابراین، اقتصاددانان طرف عرضه، نرخ های مالیات نهایی پایین تری را برای پس انداز پیشنهاد می کنند. آنها همچنین خواستار کاهش مالیات بر درآمد سرمایه گذاری هستند تا مردم را تشویق کنند تا پس اندازهای رو به رشد خود را در اقتصاد سرمایه گذاری کنند. یکی از عوامل تعیین کننده مخارج سرمایه گذاری، بازده خالص آن پس از مالیات است.

مورد محدود کننده را در نظر بگیرید که B(t,t) و B(t,t-l) برابر با صفر نیستند و زمان مورد انتظار بین معاملات تقریبا برابر با فواصل همبستگی مورد مطالعه است، در مورد ما - 5 دقیقه. نکته این است که شما نمی خواهید زیاد معامله کنید، در غیر این صورت باید هزینه های تراکنش بسیار بالایی را بپردازید. میانگین بازدهی در یک بازه زمانی همبستگی که می‌توانید با استفاده از این استراتژی به دست آورید، مشروط بر اینکه دستور دقیقاً در این بازه زمانی 5 دقیقه‌ای اجرا شود، 0.03 درصد است (برای محاسبه خطاهای پیش‌بینی، از برآورد محافظه‌کارانه‌تری نسبت به مقیاس استفاده می‌کنیم. 0.04% برای 1 دقیقه استفاده شده قبلا) در طول روز، این میانگین سود 0.59% را به همراه دارد که 435% در سال با سرمایه گذاری مجدد یا 150% بدون سرمایه گذاری مجدد است. چنین همبستگی کوچکی منجر به درآمد قابل توجه، بدون احتساب هزینه های معامله و عدم وجود اثر لغزش (لغزش ناشی از این است که سفارشات بازار به دلیل محدودیت نقدینگی بازارها و زمان لازم برای تکمیل سفارش، همیشه به قیمت مشخص شده در سفارش تکمیل نمی شود). واضح است که حتی هزینه های تراکنش کوچک، مانند مورد ما، 0.03٪ یا 3 در هر 10000 سرمایه گذاری، برای از بین بردن سود مورد انتظار هنگام معامله مطابق با استراتژی اعمال شده کافی است. مشکل این است که نمی‌توانید به‌ندرت معامله کنید تا هزینه‌های تراکنش را کاهش دهید، زیرا اگر این کار را انجام دهید، قابلیت پیش‌بینی مبتنی بر همبستگی را که فقط در یک افق 5 دقیقه‌ای کار می‌کند، از دست خواهید داد. از اینجا می توان نتیجه گرفت که همبستگی تفاوت برای سودآوری استراتژی توصیف شده در بالا به دلیل ناقص بودن شرایط بازار کافی نیست. به عبارت دیگر، نقدینگی و کارایی بازار باعث ایجاد سطح همبستگی می شود که با فقدان فرصت های آربیتراژ فوری قابل مقایسه است.

در حالت بهینه، بازده سرمایه گذاری نهایی دقیقاً به اندازه نرخ بهره بازار است. پس درست است

که در این بخشامکان استفاده از مدل های مرتبط با ریسک و بازده با توجه به سرمایه گذاری در املاک در نظر گرفته شده است. در طول مسیر، در مورد اینکه آیا فرض تنوع بالای سرمایه‌گذار حاشیه‌ای برای سرمایه‌گذاری در املاک صادق است یا خیر بحث خواهیم کرد و اگر چنین است، بهترین روش برای اندازه‌گیری پارامترهای مدل - مانند نرخ بدون ریسک، بتا و حق بیمه ریسک - برای برآورد ارزش حقوق صاحبان سهام.سرمایه همچنین ریسک‌های سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات را که در مدل‌های ریسک و بازده سنتی به‌خوبی مورد توجه قرار نمی‌گیرند، بررسی خواهیم کرد و در مورد چگونگی گنجاندن آنها در ارزیابی بحث خواهیم کرد.

یکی از اولین محققانی که بزرگی زیان خالص یک انحصار را تخمین زد دانشمند آمریکایی هاربرگر بود که در سال 1954 زیان خالص اقتصاد ایالات متحده را محاسبه کرد (مثلث زیان خالص اغلب به افتخار او مثلث هاربرگر نامیده می شود). او تخمین می زند که زیان خالص در تولید ایالات متحده حدود 0.1٪ از تولید ناخالص داخلی ایالات متحده است. با این حال، این دیدگاه وجود دارد که ارزش خالص زیان در این مطالعه به دلیل محاسبات نادرست کمتر برآورد شده است. هاربرگر کشش تقاضا را برابر با 1 محاسبه می کرد. اما این فرض را بر این می گذارد که هزینه نهایی تولید کالا توسط انحصارگر صفر باشد. شاخص لرنر بر اساس داده‌های مربوط به انحراف نرخ بازده سرمایه‌گذاری در یک صنعت معین از میانگین بازده صنعت برآورد شد. اما اگر بخشی از صنایع در انحصار باشد، متوسط ​​نرخ بازدهی شامل سود انحصاری می شود و بنابراین سطح آن بالاتر از شرایط رقابت آزاد خواهد بود. اگر منظور از سود عادی، سود دریافتی است

چندین اثر معروف فیشر، ارزیابی و بهره (I896)9، نرخ بهره (907)]a، نظریه بهره (1930)، به طور ویژه به علاقه اختصاص داده شده است. بیان آن در agio - تفاوت در مطلوبیت علاوه بر این، درصد، به نظر او، تحت تاثیر نرخ حاشیه ای بازده سرمایه گذاری است که فرصت های سرمایه گذاری را مشخص می کند.

در مواردی که کسر بهره ارائه نمی شود، تامین مالی از وجوه قرض گرفته شده مستلزم دریافت بازده سرمایه گذاری قبل از مالیات بالاتر از سایر موارد است. هنگامی که فرض کاهش بازده نهایی سرمایه برآورده می شود، به این معنی است که در چنین مواردی، مشروط بر اینکه تامین مالی در دسترس نباشد یا محدود باشد، سطح تعادل سرمایه گذاری در سطحی پایین تر از عدم وجود مالیات تعیین می شود. اگر در عین حال، نرخ های استهلاک مالیاتی کمتر از استهلاک اقتصادی باشد، اثر بازدارنده می تواند قابل توجه باشد. هیچ مطالعه منتشر شده ای در مورد نرخ استهلاک اقتصادی در فدراسیون روسیه مدرن وجود ندارد. با این حال، هنجارهای یکپارچه کسر استهلاک برای بازسازی کامل دارایی های ثابت در فدراسیون روسیه، به ارث رسیده از دوران شوروی، مصوب 23 اکتبر 1990 شورای وزیران اتحاد جماهیر شوروی به شماره 1072 و قبل از آن لازم الاجرا است. لازم الاجرا شدن فصل 25 قانون مالیات، منسوخ شده و پاسخگوی نیازها نبوده است. اقتصاد بازارتوسط

می توان فرض کرد که با رشد موجودی سرمایه، نسبت اخیر حداقل نباید کاهش یابد. عبارت دوم در سمت راست عبارت آخر برابر با نصف بازده نهایی سرمایه است و اگر سرمایه گذاری انجام شده بلافاصله در زمان تحصیل سرمایه به بهره برداری برسد مثبت است. فرض استاندارد این است که

ضریب برابر با نسبت سود خالص حاصل از فروش به میانگین هزینه سالانه حقوق صاحبان سهام. اطلاعات برای محاسبه - ترازنامه.

در برنامه FinEcAnalysis در قسمت Profitability Analysis به عنوان Return on Equity محاسبه می شود.

بازده حقوق صاحبان سهام - آنچه نشان می دهد

میزان سودی را که شرکت به ازای هر واحد بهای تمام شده سرمایه دریافت خواهد کرد را نشان می دهد.

بازده حقوق صاحبان سهام - فرمول

فرمول کلی برای محاسبه ضریب:

فرمول محاسبه بر اساس ترازنامه قدیمی:

بازده حقوق صاحبان سهام - ارزش

(K dsk) - در واقع شاخص اصلی برای سرمایه گذاران استراتژیک (به معنای روسی - سپرده گذاران وجوه برای مدت بیش از یک سال). این شاخص اثربخشی استفاده از سرمایه سرمایه گذاری شده توسط صاحبان شرکت را تعیین می کند. مالکان از سرمایه گذاری ها به صورت مشارکت در سرمایه مجاز سودآوری دریافت می کنند. آنها وجوهی را که سرمایه سهام سازمان را تشکیل می دهد اهدا می کنند و در ازای آن حقوق مربوط به سهمی از سود را دریافت می کنند.

از موقعیت مالکان، سودآوری با اطمینان بیشتر در قالب بازده حقوق صاحبان سهام منعکس می شود. این شاخص برای سهامداران شرکت مهم است، زیرا سودی را که مالک از روبل سرمایه گذاری در شرکت دریافت می کند، مشخص می کند.

این نسبت محدودیت هایی دارد. درآمد حاصل از دارایی ها نیست، بلکه از فروش حاصل می شود. بر اساس K dsk، ارزیابی اثربخشی تجارت شرکت غیرممکن است. علاوه بر این، اکثر شرکت ها از سهم قابل توجهی از سرمایه بدهی استفاده می کنند. به عنوان یک معیار حسابداری، بازده حقوق صاحبان سهام نشانی از بازدهی است که شرکت برای سهامداران به دست می آورد.

بازده حقوق صاحبان سهام با سرمایه گذاری جایگزین احتمالی در سهام سایر شرکت ها، اوراق قرضه، سپرده های بانکی و غیره مقایسه می شود.

حداقل (هنجاری) سطح سودآوری کسب و کار کارآفرینی، سطح سود سپرده بانکی است. حداقل مقدار استاندارد شاخص بازده حقوق صاحبان سهام (K dsk) با فرمول زیر تعیین می شود:

K RNA = Sd * (1-Snp)

• К rnc – ارزش هنجاری بازده حقوق صاحبان سهام، واحدهای مرتبط.
• Сд - میانگین نرخ سپرده های بانکی برای دوره گزارش.
• Snp - نرخ مالیات بر درآمد.

اگر شاخص Kdsk برای دوره تجزیه و تحلیل کمتر از حداقل Krnk یا حتی منفی باشد، سرمایه گذاری در شرکت برای مالکان سودآور نیست. سرمایه گذار باید در شرکت های دیگر سرمایه گذاری کند.

برای تصمیم نهایی برای خروج از سرمایه شرکت، بهتر است K dsk را برای آن تحلیل کنید سال های گذشتهو با حداقل سطح سودآوری این دوره مقایسه کنید.

بازده حقوق صاحبان سهام - طرح

آیا صفحه مفید بود؟

مترادف ها

اطلاعات بیشتری در مورد بازده سهام یافت شد

1. برآورد حق بیمه ریسک خاص شرکت هنگام تعیین بازده مورد نیاز حقوق صاحبان سهام
   TCOE کل هزینه حقوق صاحبان سهام - بازده دارایی در حال ارزیابی یا هزینه حقوق صاحبان سهام - بازده RPm دارایی بدون ریسک - RPهای حق بیمه ریسک بازار -
2. رویکرد نهادگرا برای ارزیابی بازده مورد نیاز حقوق صاحبان سهام
   بازده مورد نیاز حقوق صاحبان سهام امروزه مهمترین پارامتر برای تصمیم گیری سرمایه گذاری در هر دو است
3. ارزیابی سهام و ارزش سازمانهای تجاری بر اساس مدل گزارشگری مالی جدید
   E بازده مورد نیاز سهام IC 0stP ارزش تعمیم یافته سود باقیمانده در دوره پس از پیش بینی سود باقیمانده
4. عوامل خطر خاص شرکت هنگام تخمین حق بیمه برای این ریسک ها در بازارهای سرمایه در حال ظهور
   در آینده، این امر منجر به ارزیابی مناسب تری از بازده سرمایه مورد نیاز ریسک غیرسیستماتیک شرکت با در نظر گرفتن تمام ریسک های آن خواهد شد. نتیجه گیری عملیاتی و مالی.
5. 
   بازده حقوق صاحبان سهام نسبت بازده حقوق صاحبان سهام برابر با نسبت سود خالص حاصل از فروش به میانگین هزینه سالانه است.
6. تجزیه و تحلیل مدل های برآورد هزینه سرمایه
   تقریباً 80 درصد از شرکت‌ها در سراسر جهان از این مدل برای تخمین بازده مورد انتظار سهام استفاده می‌کنند و اگرچه CAPM بر اساس مفروضات نسبتاً سفت و سختی ساخته شده است که بعید است
7. برآورد ارزش سرمایه خود شرکت با در نظر گرفتن ریسک مالی پروژه سرمایه گذاری
   در صورتی که پروژه های پایه و جایگزین تقریباً در یک سطح باشند ریسک مالیسپس هزینه حقوق صاحبان سهام برای پروژه پایه را می توان برابر با بازده حقوق صاحبان سهام در اجرای یک پروژه جایگزین در نظر گرفت که در آن FRLb سطح ریسک مالی پروژه اصلی است.
8. حقوق صاحبان سهام شرکت چقدر است
   RDR - بازده بازار درصد حقوق صاحبان سهام در سال ضریب β - بتا که ریسک سرمایه گذاری در یک واحد شرکت را مشخص می کند.
9. روش‌های تخمین ارزش یک شرکت در معاملات M&A به عنوان مثال تصاحب OJSC CONCERN KALINA
   CAPM re rf β ERP 1 که در آن re بازده مورد انتظار سهام است. rf نرخ بازده بدون ریسک است β معیاری از حق بیمه ERP ریسک سیستماتیک
10. مدل ارزش گذاری دارایی های سرمایه ای به عنوان ابزاری برای تخمین نرخ تنزیل
    با حل معادله 3 با توجه به ke، بازده حقوق صاحبان سهام را به دست می آوریم که پس از آن لازم است نرخ بدون ریسک را از آن کم کنیم، بنابراین اگر سطح را بگیریم.
11. تجزیه و تحلیل صورت سود و زیان - بخش 2
    سود پس از بهره 200 130 80 بازده حقوق صاحبان سهام 10% 13% 8% بازده حقوق صاحبان سهام به عنوان نسبت سود پس از بهره محاسبه می شود.
12. بازده حقوق صاحبان سهام
    مترادف بازده حقوق صاحبان سهام در برنامه FinEkAnalysis در بلوک تجزیه و تحلیل سودآوری به عنوان بازده حقوق صاحبان سهام محاسبه می شود.
13. 
    
14. دو خط مشی منافع در سیاست سلامت مالی یک شرکت
    بازده مورد نیاز حقوق صاحبان سهام مقدار سرمایه حقوق صاحبان سهام به کار گرفته شده مشخص می شود که شرکت به طور موثر در چارچوب
15. محاسبه شاخص های مالی کلیدی عملکرد تجاری
    WACC برای یافتن بهای حقوق صاحبان سهام، نرخ بازده حقوق صاحبان سهام را با استفاده از مدل ارزیابی دارایی های سرمایه ای CAPM 4 محاسبه می کنیم. در همان زمان، داده ها
16. ارزیابی اثربخشی استفاده از حقوق صاحبان سهام و سرمایه استقراضی شرکت
    با توجه به روش تجزیه و تحلیل بازده حقوق صاحبان سهام با استفاده از اثر اهرم مالیسودآوری را می توان به شکل زیر ارائه کرد
17. حق بیمه ریسک استهلاک را لغو می کند و قیمت ها را چند برابر می کند
    در روسیه و خارج از کشور، روش‌های ارزیابی ارزش دارایی سرمایه سهام یک کسب‌وکار بر اساس روش درآمد، مستلزم استفاده از نرخ سرمایه با روش ساخت و ساز انباشته است.
18. 
    ارزش Dj منبع j ام سرمایه سرمایه گذاری استقراضی r 1، 2، 3، n تعداد منابع سرمایه سرمایه گذاری سهام عدالت j 1، 2، 3، m - تعداد منابع سرمایه سرمایه گذاری استقراضی rd - حداقل نرخ بازده سرمایه سرمایه گذاری استقراضی مجدد - حداقل نرخ بازده سرمایه سرمایه گذاری سهام عدالت سیستم معادلات باید با توجه به D E یا rd re حل شود.
19. 
    آلفا دچار مشکل خواهد شد جایگاه مالیبه همین دلیل، بازده حقوق صاحبان سهام نیز با در نظر گرفتن تأثیر اهرم مالی، 20% 20% 20% - 12% X خواهد بود.
20. روش‌های تعیین نرخ تنزیل در ارزیابی اثربخشی پروژه‌های سرمایه‌گذاری
    نرخ بازده حقوق صاحبان سهام را می توان با استفاده از مدل ارزیابی بلندمدت دارایی WACC محاسبه کرد.

سرمایه ارزشی است که جریانی از درآمد را به همراه دارد. از این موضع می توان سرمایه را هم اوراق بهادار نامید و هم سرمایه انسانی، و دارایی های تولیدیشرکت ها

با این حال، در بازار عوامل تولید، سرمایه به عنوان صندوق های تولید این منبعی است که برای تولید کالاها و خدمات بیشتر استفاده می شود.

سرمایه تولید به تقسیم می شود پایه ایو قابل مذاکره. سرمایه در گردشبرای خرید وجوه برای هر چرخه تولید هزینه می شود: مواد اولیه، مواد اولیه و کمکی، نیروی کار.

دارایی های ثابت دارایی های بادوام واقعی هستند. چندین سال خدمت می کند و به عنوان فرسودگی فیزیکی و اخلاقی قابل تعویض (بازپرداخت) است. در این خصوص صاحب سرمایه ثابت انجام می دهد کسورات استهلاک.

بازده سرمایه تنها در صورتی ایجاد می شود که صاحب سرمایه آن را برای استفاده مولد به کارآفرین منتقل کند (یا خودش کارآفرین شود). بنابراین، درآمد حاصل از بازار کالا و خدمات است.

بهره وام(علاقه - من ) قیمتی است که به صاحب سرمایه برای استفاده از وجوه خود برای مدت معین پرداخت می شود.

نرخ بهره بازار را فرض کنید من= 10% یک کارآفرین می تواند وجوه را قرض کند و پس از مدت معینی به اضافه 10 درصد آن را پس دهد. اما یک شرکت می تواند استفاده کند وجوه خود، در صورت وجود در این صورت، شرکت از این فرصت برای قرض دادن این وجوه به وام گیرنده دیگر با 10 درصد خودداری می کند. بنابراین، فرقی نمی کند که شرکت از وجوه خود استفاده کند یا وام گرفته شده. هزینه های سرمایه گذاری احتمالی در هر دو مورد 10٪ است.

نرخ بهره به تقاضا و عرضه وجوه استقراضی بستگی دارد. تقاضا d kبه سودآوری سرمایه گذاری های کارآفرینانه، اندازه تقاضای مصرف کننده برای اعتبار، تقاضای دولت و سازمان ها بستگی دارد. هر چه نرخ بهره کمتر باشد، تقاضا برای سرمایه بیشتر می شود.

اما سرمایه برای افزایش تولید به کمک آن به دست می آید. از اینجا - بازده نهایی سرمایه:

MRPk =MR·MPk.

با رشد صندوق های سرمایه گذاری تمایل به کاهش دارد که با قانون کاهش بازده عوامل تولید همراه است.

به همین دلیل، منحنی MRP kبا منحنی تقاضا منطبق است d k(و همچنین در بازار کار).

هر چه مقیاس سرمایه گذاری در کشور بیشتر باشد، کمتر (با دیگران شرایط برابر) بازگشت از آنها یا سودآوری تولید. این اولین بار توسط D. Ricardo، سپس توسط K. Marx و A. Marshall مورد توجه قرار گرفت. بنابراین، در کشورهای صنعتی غنی از سرمایه، سطح بازده سرمایه ممکن است کمتر از کشورهای کمتر توسعه یافته باشد.

علاوه بر روند نزولی نرخ بهره بر حسب رقابت کاملبا مهاجرت سرمایه بین بخش های مختلف، تمایل به یکسان شدن دارد. یکسان سازی هزینه فرصت پروژه های مختلف سرمایه گذاری وجود دارد.

فاعل، موضوع عرضه سرمایه (S k)پس انداز خانوارها هستند. هر چه نرخ بهره بالاتر باشد، بیشتر است اسکی. در همان زمان، صاحبان سرمایه از استفاده جایگزین از سرمایه خود امتناع می ورزند (کسب و کار خود را باز کنند، بخرند). قطعه زمینو غیره.).

هر چه میزان سرمایه ارائه شده برای وام بیشتر باشد، حاشیه آن نیز بیشتر می شود هزینه فرصت یا هزینه فرصت حاشیه ای (هزینه فرصت نهایی - MOC ) – از این رو منحنی ها s kو MOC kمطابقت دادن

نتیجه تعامل تقاضا و عرضه سرمایه، تعادل و برقراری قیمت تعادلی سرمایه است. منه.

برنج. 6.6. تعادل در بازار سرمایه

در نقطه تعادل، بازده نهایی سرمایه منطبق است ( MRP k) و هزینه نهاییفرصت های از دست رفته ( MOC k). تقاضا برای سرمایه وام همزمان با عرضه آن است.

تفاوت بین نرخ بهره اسمی و واقعی. دارای رتبه نشان می دهد که مبلغی که وام گیرنده به وام دهنده باز می گرداند چقدر از مبلغ وام دریافتی بیشتر است. واقعی - برای تورم تنظیم شده است.

از جمله، ارزش نرخ بهره به درجه ریسک (چه نوع وام گیرنده ای؟)، فوریت وام (کوتاه مدت، میان مدت یا بلند مدت)، اندازه وام و غیره بستگی دارد. .

این شرکت از درآمد حاصله استفاده می کند سرمایه گذاری (Inv) .

یک شرکت به حداکثر رساندن سود، سرمایه گذاری را تا زمانی که آقای برابر نخواهد بود MC ، یعنی بازده نهایی سرمایه گذاری مجموع تمام هزینه های نهایی را برابر نمی کند.

نرخ نهایی بازپرداخت داخلی(r– نرخ – هنجار) خالص است درآمد حاشیه ایدر نتیجه سرمایه گذاری، بیان شده به عنوان درصدی از هر واحد پولی سرمایه گذاری شده اضافی (یا سودآوری سرمایه گذاری های اضافی به عنوان درصد):

r=(MR-MC)/MC.

تفاوت بین بازده داخلی نهایی سرمایه گذاری rو نرخ بهره منتماس گرفت بازده خالص نهایی سرمایه گذاری . تا زمان rنه کمتر من، شرکت می تواند سود اضافی کسب کند اگر منبیشتر rسرمایه گذاری فایده ای ندارد بنابراین، سطح حداکثر سود سرمایه گذاری، سطحی است که در آن r=من .

برنج. 6.7. تعادل شرکت: r=i

منحنی با برچسب "نرخ بازده داخلی نهایی" نیز منحنی تقاضای شرکت برای سرمایه گذاری را نشان می دهد، یعنی منطبق با d k.

هزینه نهاییهر چه بیشتر و بیشتر افزایش می یابد منابع مالیو نشان می دهد که بدون تغییر ساختار سرمایه هدف چقدر می توان سرمایه گذاری کرد

مرز اثربخشی جذب اضافی سرمایه از نقطه نظر سطح هزینه میانگین موزون آن. این افزایش هزینه سرمایه را در مقایسه با دوره قبل مشخص می کند. محاسبه هزینه نهایی سرمایه طبق فرمول انجام می شود:

که در آن PSK هزینه نهایی سرمایه است.

افزایش میانگین موزون هزینه سرمایه؛

افزایش میزان سرمایه.

با مقایسه هزینه نهایی سرمایه با سطح سود مورد انتظار برای عملیات تجاری که نیاز به افزایش سرمایه اضافی دارند، می توان در هر مورد خاص اندازه گیری اثربخشی چنین عملیاتی را تعیین کرد (در درجه اول این برای عملیات سرمایه گذاری اعمال می شود).

ارزیابی هزینه سرمایه باید با توسعه شاخص معیار اثربخشی جذب اضافی آن تکمیل شود. این معیار است کارایی نهایی سرمایه این شاخص نسبت افزایش سطح سودآوری سرمایه اضافی جذب شده و افزایش میانگین موزون هزینه سرمایه را مشخص می کند. محاسبه کارایی نهایی سرمایه طبق فرمول زیر انجام می شود: PEC = ΔРк/ΔССК، که در آن PEC کارایی نهایی سرمایه است. Δ Рк - افزایش سطح بازده سرمایه. ΔССК افزایش میانگین موزون هزینه سرمایه است.

اصول بیان شده ارزیابی امکان تشکیل سیستمی از شاخص های کلیدی را فراهم می کند که هزینه سرمایه و مرزهای استفاده مؤثر از آن را تعیین می کند.

از میان شاخص های در نظر گرفته شده، نقش اصلی متعلق به شاخص میانگین موزون هزینه سرمایه است. در شرکت تحت تأثیر عوامل بسیاری توسعه می یابد که مهمترین آنها عبارتند از:

متوسط ​​نرخ بهره حاکم در بازار مالی؛ در دسترس بودن منابع مختلف تامین مالی (وام های بانکی، وام های تجاری، انتشار خود سهام و اوراق قرضه و غیره)؛

مشخصات صنعت فعالیت های عملیاتیکه مدت چرخه عملیاتی و سطح نقدینگی دارایی های مورد استفاده را تعیین می کند.

نسبت حجم های اتاق عمل و فعالیت سرمایه گذاری;

چرخه حیات سازمانی؛

سطح ریسک فعالیت های عملیاتی، سرمایه گذاری و مالی در حال انجام.

این عوامل در فرآیند مدیریت هدفمند هزینه حقوق صاحبان سهام و سرمایه استقراضی شرکت مورد توجه قرار می گیرند.

سوال 19

مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM) یک روش کمی برای مقایسه ریسک مرتبط با دارایی و بازده آن است. هدف از استفاده از روش: مدل CAPM به شما امکان می دهد سودآوری یک دارایی مالی (iozh) را پیش بینی کنید. به نوبه خود با دانستن این شاخص و داشتن داده هایی از درآمد مورد انتظار از این دارایی، می توان ارزش نظری (پیش بینی، ذاتی) آن را محاسبه کرد. برای این، از فرمول اصلی روش بزرگ کردن استفاده می شود: V = I / R، که در آن R = iozh + of; iozh - سود مورد انتظار یا مورد نیاز؛ از - نرخ بازگشت سرمایه. مدل CAPM یک روش کمی برای ارزیابی بازده سرمایه گذاری در یک دارایی در مقایسه با بازده بازار با استفاده از ضریب β است که نشان دهنده همزمانی روند قیمت یک اوراق بهادار معین (تحلیل شده) با روند متوسط ​​است. در قیمت اوراق بهادار برای گروهی از شرکت ها. فرمول اصلی مدل CAPM این است: iexp = ibezr + β×(iryn - ibezr)، که در آن ibezr نرخ بازده بدون ریسک است. iryn نرخ بازده مورد انتظار بازار است. ضریب β در مدل CAPM معیاری برای ریسک سیستماتیک (غیر خودی، بازاری) است. این دارایی. به طور کلی برای بازار اوراق بهادار ضریب β برابر با یک است. برای شرکت های فردی̆ معمولاً در محدوده 0.5 تا 2.0 در نوسان است.

مدل SARM. مهمترین ویژگی این مدل این است که بازده مورد انتظار یک دارایی با درجه ریسک آن مرتبط است که با ضریب β اندازه گیری می شود. برای درک چگونگی شکل گیری قیمت دارایی های مالی، لازم است مدلی ساخته شود. مدل ارزش گذاری سهام عادی به صورت زیر خواهد بود:

Ks = Krf + (Km – Krf) β

Ks - قیمت سهام عادی به عنوان منبع تامین مالی.

Krf بازده بدون ریسک اوراق بهادار است.

کیلومتر ارزش بازار یا بازده مورد نیاز یک سبد اوراق بهادار است.

(Km - Krf) حق بیمه ریسک بازار است.

β ضریبی است که میزان نوسانات سهام شرکت را نسبت به میانگین قیمت سهام در بازار مشخص می کند.

اغلب توصیه می شود از سود تعهدات بلندمدت دولت به عنوان نرخ بازدهی بدون ریسک استفاده شود.

ضریب β نشان دهنده سطح نوسان یک اوراق بهادار خاص در رابطه با میانگین است و معیاری برای سود هر سهم در مقایسه با میانگین درآمد در بازار اوراق بهادار است.

سوال 20. میانگین موزون (WACC) و هزینه نهایی (MCC) سرمایه

میانگین وزني هزينه سرمایه, WACC) در اعمال می شود آنالیز مالیقیمت کل سرمایه میانگین قیمت هر منبع در مجموع سرمایه است. این شاخص سطح نسبی هزینه کل تأمین هر منبع تأمین مالی را مشخص می کند و نشان می دهد میانگین وزني هزينه سرمایه

جایی که - سهم منبع در ارزش سرمایه شرکت و سودآوری آن (قیمت).

میانگین موزون قیمت سرمایه (WACC) برای یک دوره زمانی خاص بر اساس میزان حاکم تعیین می شود شرایط اقتصادی. این مبتنی بر مفروضات زیر است:

1- ارزش بازار و دفتری شرکت برابر است.

2. ساختار فعلی منابع مالی مورد استفاده قابل قبول یا بهینه است و باید در آینده حفظ شود.

هزینه نهایی سرمایه (MCC) هزینه افزایش یک واحد سرمایه اضافی است. رابطه بین ارزیابی حال و آینده هزینه سرمایهشرکت ها با استفاده از شاخص (هزینه نهایی سرمایه، MCC) ارائه می کنند. این افزایش در مقدار هر واحد جدید از آن را مشخص می کند که علاوه بر آن در گردش اقتصادی شرکت دارد. هزینه نهایی سرمایههزینه هایی را بیان می کند که شرکت باید برای بازتولید ساختار مورد نیاز متحمل شود سرمایه، پایتختتحت شرایط فعلی بازار مالی به عنوان مثال، یک شرکت قصد دارد یک طرح جدید را اجرا کند پروژه سرمایه گذاریبرای توسعه میدان نفت و گاز برای این کار نیاز به جذب منابع مالی اضافی است که فقط در بازار مالی قابل دستیابی است. در این مورد، پیش بینی هزینه سرمایه،که مورد توجه قرار خواهد گرفت حد،ممکن است با ارزش فعلی بازار متفاوت باشد. محاسبه هزینه نهایی سرمایه(MCC) طبق فرمول انجام می شود.

MCC = ∆WACC/∆Cap