Ettevõtte või ettevõtte stabiilsuse või ebastabiilsuse saab kindlaks teha, analüüsides, kui sõltuv see välistest rahastamisallikatest on, kas tal on omavahendeid ja kas ta haldab neid targalt ning kas suudab neid jaotada nii, et ei tekiks lisapoolt. kulud ja trahvid.

Sellised andmed on üldjuhul vajalikud konkreetse organisatsiooni kaupade ja teenuste tarnijatele, ostjatele või kasutajatele, et mõista, kas ettevõte on jätkusuutlik ning kas see suudab pakkuda oma partneritele tõhusat ja viljakat koostööd.

Mõistel "finantsstabiilsus" (FinU) on palju määratlusi, pakume teile seda, mida peetakse kõige täiuslikumaks:

FinU on rahaliselt sõltumatu ettevõte, mis haldab tõhusalt oma kapitali. Samuti võib märkida, et FinU all mõistetakse ettevõtte raamatupidamise seisu, kas need suudavad tagada organisatsiooni stabiilsuse. Stabiilsuse astme järgi saab eristada 4 etappi.

Esiteks ettevõtte absoluutne stabiilsus. See tähendab, et kõiki laenatud vahendeid (LC) saab täielikult katta omakapitaliga (IK), mis tähendab, et ettevõte on võlausaldajatest absoluutselt sõltumatu. Valemites võib seda väljendada järgmiselt:

Teine on normaalne stabiilsus. Kui tarvikud on kaetud tavalistest allikatest, on lühend NPC. Valem:

NIP = SC + AF + kaupade ja teenuste laenumaksed

Kolmas, ebastabiilne ettevõte. See etapp tekib siis, kui tavapärastest reservide katteallikatest ei piisa, tuleb otsida lisavahendeid.

SC< ЗС < НИП

Ja viimane, neljas, kriis. Kolmanda etapi tingimustele lisanduvad laenuvõlad ja tasumata laenud.

NPC< ЗС

Kuidas määratleda finantsstabiilsust?

FinU saab fikseerida teatud markerite, nn FinU koefitsientide arvutamise kaudu. Need näitajad väljendavad ettevõtte nähtavat ja varjatud kasvu ning ressursibaasi positsiooni läbi eelarve suutlikkuse katta tootmiskulusid ja muid majanduslikke vajadusi.

KFinU-sid on mitut tüüpi, näiteks sellised koefitsiendid nagu: finantssõltuvus, kapitali manööverdusvõime ja selle kontsentratsioon, laenude struktuur ja akumulatsioon, pikaajalise investeerimise koefitsient ja teised.

Miks võetakse need väärtused ettevõtte edu kindlaks? Sest KfinU näitab, kui tugevalt ettevõte toetub laenatud vahenditele, kas tal on võime toime tulla finantsriskid omapäi. Korrektsed ja täpsed koefitsientide arvutused aitavad korraldada konkreetse ettevõtte tööd nii, et vältida kriisi tekkimist, kui võlausaldajad nõuavad oma raha tagasi.

Pikaajaliste investeeringute struktuurikordaja (KSDV)

Rääkides konkreetselt antud koefitsient, lähtume järgmise hüpoteesi loogikast - "pikaks perioodiks (üle 12 kuu) võetud laenatud vahendid suunatakse ettevõtte põhivarasse ja muudesse finantsinvesteeringutesse." Seega määrab KSDV pikaajalistest laenudest koosneva kapitali osa organisatsiooni põhivaras.

Selle minimaalne väärtus võib viidata ettevõtte võimetusele saada pikaajalist laenu ning kõrgeim kas tagatise ja käenduse andmist või liiga tugevat allutatust väliskapitalile. Sel juhul on pikaajaliste investeeringute struktuuri koefitsiendi väärtuse tõus halb märk.

Pikaajaliste investeeringute struktuuri koefitsiendi arvutamise valem on järgmine:

KSDV = DP / VAP

Dekrüpteerimine:

DP - pikaajaline vastutus

VAP - ettevõtte põhivara.

Järeldus

Ainuüksi pikaajaliste investeeringute struktuuri koefitsiendi põhjal on muidugi raske järeldusi teha, kuna kõik ülaltoodud koefitsiendid määravad ettevõtte vara täiesti erineva nurga alt. Pealegi puuduvad nende näitajate jaoks ühtsed tabelipõhised normatiivstandardid. Nende väärtused on korrelatsioonis mitmete tingimustega, nagu tööstusharu, milles ettevõte tegutseb, millistel tingimustel laenu saadakse, kust organisatsioon raha ammutab, rahakäive, maine ja paljud teised.

Kks \u003d SK / WB, (10)

kus SC - omakapital; VB - saldo valuuta.

See näitaja iseloomustab ettevõtte omanike osakaalu tema tegevuseks eraldatud vahendite kogusummas. Arvatakse, et mida kõrgem on selle suhtarvu väärtus, seda rahaliselt stabiilsem, stabiilsem ja välistest võlausaldajatest sõltumatum on ettevõte.

Sellele näitajale lisandub laenukapitali kontsentratsiooni koefitsient Kkp:

Kkp \u003d ZK / WB, (11)

kus ZK on laenukapital.

Need kaks koefitsienti annavad kokku: Kks + Kkp = 1.

2. Võla- ja omakapitali suhe Кс:

Ks \u003d ZK / SK,

Кс on võla- ja omakapitali suhe.

See näitab iga ettevõtte varadesse investeeritud omavahendite rubla kohta laenatud vahendite summat.

3. Omavahendite manööverduskoefitsient Km:

Km = SOS / SK, (12)

kus SOS - oma käibekapital.

See suhtarv näitab, kui suur osa omakapitalist kasutatakse finantseerimiseks praegused tegevused, st. käibekapitali investeeritud ja milline osa kapitaliseeritakse. Selle näitaja väärtus võib oluliselt erineda sõltuvalt ettevõtte tegevuse liigist ja selle varade, sealhulgas käibevara struktuurist.

SOS \u003d SK + DP-VA \u003d (1 V + V - 1). (13)

Eeldatakse, et pikaajalised kohustused on mõeldud põhiosa finantseerimiseks fondid ja kapitaliinvesteeringud.

4. Pikaajaliste investeeringute struktuuri koefitsient Ksv:

Ksv \u003d DP / VA, (14)

kus DP - pikaajalised kohustused; VA - põhivara.

Suhtarv näitab, milline osa põhivarast ja muust põhivarast finantseeritakse pikaajalistest laenuallikatest.

5. Jätkusuutliku rahastamise suhe cUf:

KUf \u003d (SK + DP) / (VA + TA), (15)

kus (SC + DP) - püsikapital; (VA + ТА) - põhi- ja käibevara summa.

See oma- ja pikaajaliste laenatud rahaliste vahendite koguväärtuse suhe põhi- ja käibevara koguväärtusesse näitab, milline osa varadest on finantseeritud jätkusuutlikest allikatest. Lisaks peegeldab KUf ettevõtte sõltumatuse (või sõltuvuse) astet lühiajaliselt laenatud katteallikatest.

6. Vara reaalväärtuse koefitsient Kr:

Kp \u003d Ri / WB, (16)

kus Ri on põhivara, tooraine, lõpetamata toodangu ja IBE kogumaksumus.

Vara reaalväärtuse koefitsient arvutatakse põhivara, tooraine- ja materjalivarude, väheväärtuslike ja kuluvate esemete ning lõpetamata toodangu koguväärtuse jagatisena ettevõtte vara koguväärtusega (bilanss). valuuta). Koefitsiendi lugejas sisalduvate varade loetletud elemendid on sisuliselt tootmisvahendid, põhitegevuse elluviimiseks vajalikud tingimused, s.o. ettevõtte tootmispotentsiaal. Sellest tulenevalt kajastab Kp koefitsient ettevõtte põhitegevuseks oleva vara osatähtsust. On selge, et see koefitsient on piiratud kasutusega ja võib kajastada tegelikku olukorda ainult töötleva tööstuse ettevõtetes ning erinevates tööstusharudes võib see oluliselt erineda.

Ettevõtte finantsstabiilsuse hindamise üheks kriteeriumiks on reservide ja kulude (materiaalne käibekapital) moodustamiseks vajalike vahendite ülejääk või puudumine.

Tavaliselt on finantsstabiilsust nelja tüüpi:

1. Finantsseisundi absoluutne stabiilsus, kui varud ja kulud on väiksemad kui oma käibekapitali ja pangalaenud laoartiklite vastu (Krt.m.ts.):

3 < СОС + КРт.м.ц (17)

Samal ajal peab reservide ja kulude suhte osas rahastamisallikate lõikes (Ka) olema täidetud järgmine tingimus:

Ka \u003d (SOS + KRT.m.ts) / Z \u003d 1 (18)

2. Normaalne stabiilsus, mille puhul on tagatud ettevõtte maksevõime, kui

3 = SOS + Krt.m.ts at Ka = (SOS + Krt.m.ts) / Z > 1 (19)

3. Ebastabiilne (kriisieelne) finantsseisund, mille puhul maksebilanss on häiritud, kuid jätkuvalt on võimalik maksebilansi ja maksekohustusi taastada, kaasates ettevõtte käibesse ajutiselt vabu rahaallikaid (Ivr). (reservfond, kogumis- ja tarbimisfond), pangalaenud käibevahendite ajutiseks täiendamiseks jne.

3 \u003d SOS + Krt.m.ts + Ivr at Kn \u003d (SOS + Krt.m.ts + Ivr) / Z \u003d 1 (20)

Samal ajal peetakse finantsebastabiilsust vastuvõetavaks, kui on täidetud järgmised tingimused:

varud pluss valmistoodang on võrdsed

või ületada reservide moodustamisega seotud lühiajaliste laenude ja võlakohustuste summat;

Lõpetamata toodang pluss ettemakstud kulud on võrdne oma käibekapitaliga või sellest väiksem.

4. Kriis rahaline seisukord(ettevõte on pankroti äärel), milles

3 > SOS + Krt.m.ts at Kn = (SOS + Krt.m.ts + Ivr) / Z< 1 (21)

Maksebilansi tasakaalu tagavad selles olukorras tasumata jäänud maksed, pangalaenud, tarnijad, eelarve jne.

Finantsstabiilsuse saab taastada:

· Kapitali käibe kiirendamine käibevarades, mille tulemuseks on käibe, tulude rubla suhteline vähenemine;

varude ja kulude mõistlik vähendamine (standardini);

· Oma käibekapitali täiendamine sise- ja välisallikatest.

Investeerimisprojekti tulemuslikkuse määramine.

Investeerimisprojekt – kapitaliinvesteeringute majandusliku teostatavuse, mahu ja ajastuse põhjendus, sealhulgas vajalik projekteerimis- ja hinnangudokumentatsioon, mis on välja töötatud vastavalt Vene Föderatsiooni õigusaktidele ja nõuetekohaselt kinnitatud standarditele (normidele ja reeglitele), samuti praktiliste tegevuste kirjeldus investeeringute elluviimine (äri - plaan).

Investeerimisprojekti tasuvusaeg on ajavahemik investeerimisprojekti rahastamise alustamise kuupäevast kuni päevani, mil investeeringute tegelik maht võrdub investori kogunenud puhaskasumi ja kogunenud kulumi summaga investori investeerimistegevuse tulemusena loodud amortiseeritavalt varalt. .

Ettevõtte investeerimisotsuse keskmes on tulevase tulu nüüdisväärtuse arvutamine. Ettevõte peab otsustama, kas tulevane kasum ületab tema kulusid või mitte. Investeerimise alternatiivkulu on pangaintressi summa kapitalilt, mis on võrdne kavandatava investeeringu summaga. See on ettevõtte investeerimisotsuse olemus. Samas muudab ettevõtte valiku keeruliseks ebakindluse olukord, mis tuleneb asjaolust, et investeeringud on reeglina pikaajalised.

Finants- ja investeerimisarvutustes nimetatakse tulevaste tulude viimist hetkeväärtuseni tavaliselt diskonteerimiseks.

Investeeringute otstarbekuse hindamisel määratakse diskontomäär (kapitalisatsioon), s.o. intressimäär, mis iseloomustab investori tootlust (aastase minimaalse sissetuleku suhteline näitaja). Diskonto (kontointressi) abil määratakse eriline diskontotegur (liitintressi valemi alusel), et viia erinevatel aastatel tehtud investeeringud ja rahavood praegusesse hetke.

Allahindlus laiemas tähenduses esindab põhikapitali alternatiivkulu ja väljendab tulumäära, mida ettevõte võiks saada alternatiivsetest investeeringutest.

Pideva diskontomäära jaoks E allahindluskoefitsient a t määratakse järgmise valemiga:

kus t on arvutuse sammu number.

Kahe erineva mõjujaotusega projekti võrdlemise tulemus võib oluliselt sõltuda diskontomäärast. Seetõttu on tema valik oluline. Tavaliselt määratakse see väärtus hoiuste intresside alusel. Peate seda rohkem võtma inflatsiooni ja riski arvelt.

Kui kogu kapital on laenatud, on diskontomääraks sobiv intressimäär, mis on määratud laenude intressimaksete ja tagasimaksete tingimustes.

Kapitali segamisel võib diskontomäära leida kapitali kaalutud keskmise maksumusena, mis on arvutatud kapitali struktuuri, maksusüsteemi arvesse võttes.

Iga ettevõte mis tahes turul on sunnitud investeerima tootmisprotsessi põhikapitali amortisatsiooni tõttu, lootes oma kasumit suurendada. Sellega seoses tekib küsimus investeeringute tegemise otstarbekuses, kas need toovad ettevõttele lisakasumit või toovad kaasa kahjumi?

Sellele küsimusele vastamiseks on vaja võrrelda planeeritud kapitaliinvesteeringute mahtu nendest investeeringutest saadava tulevase tulu hetke diskonteeritud väärtusega. Kui oodatav tulu on suurem kui investeering, saab ettevõte investeerida. Nende väärtuste pöördvõrdelise suhte korral on kahjude vältimiseks parem investeerimisest hoiduda.

Seetõttu näeb investeerimistingimus välja järgmine:

St< PDV,

kus Ie on planeeritud investeeringu maht,

PDV on tulevaste tulude praegune diskonteeritud väärtus.

Valemis esitatud väärtuste erinevust nimetatakse tavaliselt nüüdispuhasväärtuseks (NPV).

nüüdispuhasväärtus(nüüdispuhasväärtus, diskonteeritud puhastulu, integraalne mõju) on defineeritud kui jooksvate mõjude summa kogu arvestusperioodi kohta, vähendatuna algastmeni. Nüüdispuhasväärtus on raha integraalse sissevoolu ja integraalse väljavoolu (kulud) ülejääk.

On ilmne, et ettevõte teeb investeerimisotsuse, keskendudes nüüdispuhasväärtuse positiivsele väärtusele, st millal (NPV > 0).

Tootluse indeks- vähenenud mõjude summa ja diskonteeritud kapitaliinvesteeringute summa suhe.

Sisemise efektiivsuse suhe(sisemine tootlus, sisemine tootlus, kapitaliinvesteeringute tootlus) on selline diskontomäär, mille puhul integraalne majanduslik efekt investeeringu eluea jooksul on null.

Kui sisemine efektiivsuskordaja on võrdne investorite nõutava kapitali tootluse määraga või sellest suurem, on investeering sellesse projekti õigustatud. Vastasel juhul on need sobimatud.

Rahastamisallikate valik.

Ettevõtte finantseerimismeetodite ja -allikate valik sõltub paljudest teguritest: ettevõtte kogemusest turul, hetke finantsseisundist ja arengusuundadest, teatud finantseerimisallikate olemasolust, ettevõtte suutlikkusest ette valmistada kõik finantseerimisallikad. esitama nõutavad dokumendid ja esitama rahastajale projekti, samuti rahastamise tingimused (kaasatud kapitali maksumus). Siiski on vaja märkida peamist: ettevõte saab kapitali leida ainult sellistel tingimustel, millega sarnaste ettevõtete finantseerimistoiminguid teatud ajahetkel tegelikult tehakse, ja ainult nendest allikatest, mis on huvitatud asjaomasel turul investeerimisest. (riigis, tööstuses, piirkonnas). Te saate probleemideta ja võimalikult lühikese aja jooksul täieliku ülevaate praegustest finantseerimistingimustest turul, küsitledes olulisi finantsasutusi või võttes ühendust ettevõtte finantskonsultantidega. Sel juhul tuleks hinnata nii olemasolevaid rahastamistingimusi kui ka tõenäosust, et kavandatavast allikast kapitali edukalt kaasatakse.

Ettevõtte rahastamine toimub tavaliselt mitmel viisil. Samas, mida suuremad on investori riskid, seda suurem on investorite oodatav tulu.

Suutmatus kapitali õigeaegselt mobiliseerida on viinud paljude Venemaa ettevõtete konkurentsivõime kaotuseni ja mõnikord ka täieliku degradeerumiseni. Kaasaegse majanduse ajafaktor, mida iseloomustab kõrge üleilmastumine ja suurenenud nõuded ettevõtte võimele kiiresti turumuutustele reageerida, on kõige olulisem. Samas peavad ettevõtte omanikud ja juhtkond olema teadlikud, et ettevõtet on võimalik finantseerida ainult nendest allikatest ja ainult sellistel tingimustel, mis finantsturul reaalselt välja toodud.

Valitsuse rahastamine

Valdav enamus Venemaa ettevõtteid tugineb riigieelarvelisele rahastamisele. Esiteks on see kõige traditsioonilisem rahastusallikas ning seetõttu on piirkondliku halduse või valitsuselt rahasaamine tavalisem ega nõua juhtkonnalt uusi teadmisi ja oskusi. Teiseks on projekti koostamine erainvestorile suurusjärgu võrra keerulisem kui riigile: riigi nõuded teabe avalikustamisel ja investeerimisprojektide koostamisel on pigem formaalsed kui professionaalsed. Kolmandaks on riik kõige lojaalsem võlausaldaja ning paljud ettevõtted ei tagasta temalt saadud laene õigel ajal, kartmata pankrotti. Kui teie ettevõttel on tõesti võimalus saada otsest valitsuse rahastamist, tagatisi või maksukrediiti, siis tuleks seda kasutada. Suurimad võimalused riigieelarvest rahastuse saamiseks on infrastruktuuri-, sotsiaal-, kaitse- ja teadusprojektid, millel ei ole objektiivsetel põhjustel võimalik saada rahalisi vahendeid kommertsallikatest. Arvestada tuleb aga sellega, et Venemaa tööstuse kogu finantseerimisvajadus ületab 1 miljard USA dollarit ning sellest tulenevalt on tõenäosus saada kommertsettevõtetelt riigipoolset rahastamist tühine ega ületa 1%.

Liising või rahastamine seadmete tarnijate poolt

Varade ostmine järelmaksuga on hea finantsseisundi ja positiivsete arengusuundadega ettevõtetel. Sel juhul on tagatiseks ettevõtte soetatud vara, mis läheb ettevõtte täielikuks omandiks alles pärast selle maksumuse täielikku tasumist. Ettevõttel peab olema algtasu maksmise summa, mis on 10–50% soetatud vara väärtusest. Seda rahastamisviisi kasutatakse peamiselt seadmete ostmisel. Tavaliselt eelistavad liisingufirmad seda tüüpi seadmeid, mida on lihtne lahti võtta ja transportida. Seetõttu on liisingutoimingud sõidukite (laevad, lennukid, veoautod jne) ostmisel väga levinud.

Müüjate rahastamine on samuti väga levinud. Paljud tootjad pakuvad nõudluse stimuleerimise mehhanismina oma klientidele seadmete ostmist järelmaksuga, pärast esialgse sissemakse tasumist. Samal ajal eelistavad nad ka usaldusväärseid ja dünaamiliselt arenevaid ettevõtteid. Samuti tuleb arvestada sellega, et hea mainega erainvestori (näiteks tuntud investeerimispanga või fondi) olemasolu, kes võttis riski ja omandas ettevõtte aktsiad, on tootjate jaoks oluline positiivne tegur, kui otsustades tarnida seadmeid osamaksetena.

(Liisingu teemaga seonduvat käsitlesime lähemalt 2001. aasta "FM" nr. 2 ja 3.)

Ärilaenud

See on kõige levinum viis ettevõtete rahastamiseks. Pankades on finantseerimise tingimused erinevad. Näiteks välispangas võib intressimäär olla LIBOR + 2%. Välispangast laenu taotleval Venemaa ettevõttel peab aga lisaks kõrgele maksevõimele ja likviidsusele olema ka rahvusvahelistele standarditele vastavad finantsaruanded, mille on kinnitanud üks juhtivaid rahvusvahelisi audiitorfirmasid. Samas kõige rohkem oluline tegur kui pank otsustab laenu anda, oli ja jääb likviidne tagatis või usaldusväärsed garantiid. Samuti tuleb arvestada asjaoluga, et Venemaa pankadel pole praktiliselt odavaid ressursse, mida nad saaksid ettevõtetele pakkuda suhteliselt pikaks perioodiks, 3-5 aastaks. IN Hiljuti oli näiteid pikaajaliste tööstusprojektide edukast rahastamisest, näiteks Sberbanki poolt. Seega, kui teie ettevõttel on likviidne tagatis ja laenutingimused on majanduslikust seisukohast vastuvõetavad, võite pöörduda pangalaenu poole. Vaevalt saavad need aga olla ainsaks pikaajaliseks rahastamisvahendiks. Tavaliselt kasutatakse oma- ja võõrkapitali kombinatsiooni.

Võlakirja laen

Kapitali kaasamine võlakirjade paigutamise kaudu finantsturule on kindlasti atraktiivne viis ettevõtte rahastamiseks. Eelkõige ettevõtete omanike seisukohast, kuna antud juhul vara ümberjagamist ei toimu. Võlakirjade emiteerimist ja paigutamist kavandaval ettevõttel peab aga olema stabiilne finantsseisund, head arenguväljavaated ning võlakirjalaen peab olema tagatud ettevõtte varadega. Kogemus kahest Viimastel aastatel näitab, et suurimatel Venemaa ettevõtetel, kes on turul hästi tuntud, näitavad kõrget arengumäära ja tegutsevad investoritele atraktiivsetes tööstusharudes, nagu energeetika ja telekommunikatsioon, on reaalsed võimalused oma võlakirjade edukaks paigutamiseks. Kui te pole kindel, et finantsturg tajub teie ettevõtte võlakirju likviidse ja atraktiivse instrumendina, on väga suur oht, et võlakirjade turuleviimine ei õnnestu; sel juhul peaksite hoiduma selle rahastamisviisi kasutamisest.

Eelisaktsiaid

Eelisaktsiate omanikel on lihtaktsiate omanike ees teatud eelised, näiteks eelisõigus kasumi jaotamisel või kõrgem eelisõigus kohustuste tagasimaksmisel ettevõtte likvideerimise korral. Eelisaktsiad ei anna aga nende omanikele õigust osaleda ettevõtte juhtimises. Sellest tulenevalt puudub investoril negatiivsete trendide korral võimalus mõjutada ettevõtte juhtkonna poolt tehtavaid juhtimisotsuseid. Samas on problemaatiline ka eelisaktsiate müümine teistele investoritele. Seega on eelisaktsiad investori jaoks riskantne instrument. Erandiks võivad olla Venemaa suurimate ja usaldusväärsemate ettevõtete eelisaktsiad.

Lihtaktsiad

Enamikku Venemaa ettevõtteid iseloomustab ebastabiilne finantsolukord, likviidsete tagatiste puudumine ja võime anda laenudele usaldusväärseid garantiisid. Lisaks, kuigi paljudel ettevõtetel on selles valdkonnas pikk ajalugu ja tehnoloogiline kogemus, on nad ärilisest seisukohast sageli väga varajases arengujärgus. Mõned neist aga omandavad vajaliku kapitali kaasamise korral märkimisväärse kasvupotentsiaali ja võivad seetõttu olla investorile atraktiivsed. Selliste ettevõtmiste ainus tegelik rahastamisallikas on riskikapital. Ettevõtete lihtaktsiaid ostavad vaid need investorid, kes on valmis jagama ettevõtte riske ettevõtte olemasolevate omanikega, ei nõua tagatist ja garantiisid. Samas juhinduvad investorid järgmistest kriteeriumitest: kasvupotentsiaal, juhtkonna suutlikkus tagada ärikasv, rahaline läbipaistvus ja võime otsuseid mõjutada, samuti võimalus projektist väljuda aktsiate börsil müües. või strateegilisele investorile.

Kasumlikkus, millest lihtaktsiaid ostvad finantsinvestorid juhinduvad, on üsna kõrge (IRR > 35%). Investeerimisfondide tegevuse tulemused Venemaal näitavad, et nende poolt saadavad efektiivsusnäitajad Venemaa tööstusprojektide rahastamisel on palju kõrgemad. Näiteks Baring Vostok Capital Partnersi andmetel oli fondi kümme täidetud IRR 78%. Kuigi ettevõtte ärikasumlikkus ei tohi ületada 20%, kasvab eduka ettevõtte äriväärtus tavaliselt kordades. Investorid juhinduvad sellest, et põhikasumi saavad nad pärast oma aktsiapaki müümist 3-5 aasta pärast börsil või mõnele teisele strateegilisele investorile. Üks suurimaid takistusi riskikapitali kaasamisel Venemaa tööstuses on olemasolevate omanike vastumeelsus vara investoritega jagada. Kahjuks viib see üha sagedamini selleni, et ettevõte hävib ilma kapitalita ja omanikele ei jää midagi. Tõhus koostöö erainvestoritega on võimalik vaid siis, kui ka olemasolevad omanikud on keskendunud ettevõtte väärtuse tõstmisele, tagades ettevõtete kasumliku toimimise. See tähendab, et nad ei pea oma peamiseks sissetulekuallikaks mitte äritegevuse rahavoogusid, vaid neile kuuluva omakapitali tootlust.

Tööstusettevõtete võimalikud kapitaliallikad on järgmised:

1. Riskifondid ja erakapitali investeerimisfondid, mis moodustavad väikese arvu konkreetsete ettevõtete investeerimisportfelli perioodiks 3 kuni 6 aastat, millele järgneb projektist väljumine.

2. Teatavatele tööstusharudele spetsialiseerunud strateegilised investorid, tööstusettevõtted või finantsasutused.

3. Investeerimismaaklerid, kes teostavad ettevõtete aktsiate erainvesteeringuid era- ja institutsionaalsete investorite seas.

4. Projekte finantseerivad investeerimispangad.

Liiklusaruannete analüüs Raha

Rahavoogude aruanne (edaspidi - ODDS) - rahavoogude analüüsi peamine teabeallikas. Rahavoogude aruande analüüs võimaldab oluliselt süvendada ja korrigeerida varasemalt traditsioonilise finantsanalüüsi käigus staatiliste näitajate alusel saadud järeldusi organisatsiooni likviidsuse ja maksevõime, selle tulevase finantspotentsiaali kohta.

ODS-i põhieesmärk on anda teavet raha ja raha ekvivalentide muutuste kohta, et iseloomustada majandusüksuse raha teenimise võimet. Organisatsiooni rahavood liigitatakse jooksvateks, investeerimis- ja finantstegevuseks. ODDS struktuur:

1. I jaotise tulemus: raha netosissevool (+| / väljavool (-)) ettevõtte põhitegevusest (jooksvast tegevusest).

2. II jao tulemus: vahendite netosissevool (+] / väljavool (-)) ettevõtte investeerimistegevusest.

3. III jaotise tulemus: raha netosissevool (+) / väljavool (-]). finantstegevus ettevõtetele.

4. Sularaha suuruse muutus (rida I +/- rida 2 +/- rida 3).

5. Sularaha summa aruandeperioodi alguses.

6. Sularaha summa aruandeperioodi lõpus (tl 4 + lk 5).

Rahavoogude aruande koostamise metoodilised alused määratakse praegu Venemaal kindlaks Vene Föderatsiooni Rahandusministeeriumi 22. juuli 2003. aasta korraldusega nr 67n “Organisatsioonide finantsaruannete vormid”. Rahavoogude aruanne on esitatud raamatupidamise aastaaruande vormil nr 4.

Sularaha tähendab sularaha ja raha ekvivalentide jääki arveldus-, valuuta- ja spetsiaalsetel pangakontodel.

Raha ekvivalendid on lühiajalised väga likviidsed investeeringud, mis on kergesti konverteeritavad teatud summaks rahaks ja mille väärtuse muutumise risk on ebaoluline ning mille paigutusperiood tavaliselt ei ületa 3 kuud (nagu ka arvelduskrediit).

Rahavood on raha ja raha ekvivalentide sisse- ja väljavool.

Jooksvad tegevused - põhitegevused, tulu teenivad ja muud tegevused, välja arvatud investeerimis- ja finantstegevus.

Investeerimistegevus - pikaajaliste varade ja muude investeeringute soetamine ja müük, mis ei ole seotud raha ekvivalentidega.

Finantstegevused - tegevused, mis toovad kaasa muutusi organisatsiooni enda ja laenukapitali suuruses ja koosseisus (v.a. arvelduskrediidi laenamine).

Rahvusvahelises praktikas kasutatakse ODDS-i koostamiseks erinevaid lähenemisviise.

Arvestades kõiki rahvusvahelise praktika erinevaid lähenemisviise, on üldiselt tunnustatud, et ODDS koostatakse vastavalt rahvusvaheline standard finantsaruanded nr 7 (IFRS 7) ja Ameerika standard SFAS nr 95. Sellega seoses on rahvusvahelistel börsidel kauplevad Euroopa ettevõtted kohustatud avaldama ODDS-i osana oma aastaaruandest, mis ei ole kooskõlas nende riiklike standarditega (näiteks , Saksamaal - HFA 1/1995, Austrias - OFG, Šveitsis - FER 6, Ühendkuningriigis - FRS 1) ja vastavalt IFRS 7 või SFAS nr 95 järgi.

Hetkel on jooksva tegevuse netorahavoo (edaspidi NCF) suuruse määramisel kaks peamist lähenemist. IN välispraktika see näitaja on saanud laialdaselt tuntuks kui operatsioonist saadav rahavoog – või lühidalt CFfO. Esimene neist on NPV arvutamine organisatsiooni raamatupidamisest, kui kasutatakse sularahakontode käibeandmeid ja andmeid pole. rahalised vormid aruandlus (bilanss ja kasumiaruanne). Teine lähenemisviis on vastupidi selliste finantsvormide kaasamine NPV arvutamisse. Seetõttu on esimesel juhul asjakohane rääkida NPV arvutamise esmasest olemusest ja teisel juhul tuletis (sekundaarne). Samal ajal kasutatakse rahavoogude analüüsi praktikas kahte põhilist NPV arvutamise algoritmi - bilansi ja kasumiaruande alusel. Esimese kohaselt määratakse NPV kasumiaruande kirjeid, sealhulgas müüki ja müügikulu, korrigeerides perioodi jooksul varude, lühiajaliste nõuete ja võlgnevuste ning muude mitterahaliste kirjete muutustega. Seetõttu tuleks sellist meetodit nimetada otseseks tuletiseks.

Vastavalt teisele algoritmile korrigeeritakse puhaskasumi (kahjumi) arvutamisel puhaskasumi (kahjumi) summat pikaajaliste varade võõrandamisega seotud mitterahaliste tehingute summa ja muutuse summaga. käibevarades ja lühiajalistes kohustustes. Seda meetodit peetakse kaudseks tuletiseks. Seega on täna põhitegevuse netorahavoo (NPFC) arvutamiseks kolm peamist meetodit: esmane otsene, otsene tuletisinstrument ja kaudne tuletisinstrument. Tuletisinstrumendi otsemeetodi kasutamine Venemaal on aga keeruline, kuna kasumiaruandes näidatakse puhastulu (ilma käibemaksuta), samas kui osapoolte saadaolevad arved sisaldavad bilansis ostjatelt tasumisele kuuluvat käibemaksu.

Seda silmas pidades kasutatakse praktikas kõige laialdasemalt kahte meetodit: otsest (esmane) ja kaudset.

Investeerimis- ja finantseerimistegevuse netorahavood arvutatakse ainult otsemeetodil.

ODDS võimaldab finantsanalüütikul saada teavet järgmiste kohta:

Organisatsiooni võime saada oma tegevuse käigus sularaha juurde;

Organisatsiooni suutlikkus praegu ja edaspidi täita oma rahalisi kohustusi, maksta dividende ja jääda krediidivõimeliseks;

Võimalikud lahknevused aastase puhaskasumi/kahjumi summa ja reaalse netorahavoo vahel peamise (praeguse) majanduslik tegevus ja selle lahknevuse põhjused;

Raha liikumisega seotud ja mitteseotud investeerimis- ja finantstoimingute korraldamise finantsseisundi mõjutamine;

Varasemate investeerimis- ja rahastamisotsuste mõju organisatsiooni tulevasele finantsseisundile;

Hinnangulise välisfinantseerimise vajaduse suurus. Vaatamata rahavoogude struktureerimise kasulikkusele kolmes tegevusvaldkonnas (jooksev-, investeeringu- ja finants-), nagu näiteks IFRS 7 kohaselt, on teave organisatsiooni sisemiste ja väliste finantseerimisallikate ning finantsressursside kasutamise suuniste kohta mitte vähem huvi rahavoogude analüüsi vastu.

Välised finantseerimisallikad - omakapitali (peamiselt põhikapitali) ja laenukapitali (peamiselt laenude ja võlakohustuste kogusumma) suurendamine. Väliseks rahakasutuseks võib lugeda vastavalt oma- ja laenukapitali väärtuse vähenemist.

Sisemiste finantsallikate hulka kuuluvad raha aruandeperioodi alguses, tulu põhivara müügist (st. disinvesteerimisest) ja äritegevuse netorahavoog (NFC). Viimane on organisatsiooni peamine omafinantseeringu allikas ja peaks seetõttu olema oluline osa iga äriüksuse sisefinantseerimise struktuuris.

Ettevõtte äritegevuse hindamine ja analüüs

Äritegevus(või " käive") finantstegevuses on defineeritud kui terve rida meetmeid, mille eesmärk on edendada see ettevõte kõikides valdkondades: müügiturg, finantstegevus, tööturg jne. Mis tahes ettevõtte äritegevuse kasv väljendub teenindussektori või müügituru laienemises, kaupade ja teenuste valiku suurenemises ja selle edukas rakendamises, ettevõtte töötajate stabiilses arengus (professionaalses, isiklikus arengus). , kogu ressursibaasi (finants, personal, tooraine) efektiivne kasutamine.

Ettevõtte äritegevuse taseme kindlaksmääramiseks on vaja läbi viia täiemahuline pädev analüüs. Sel juhul analüüsitakse teatud "finantssuhtarvude" taset ja dünaamikat, mis on ettevõtte tegevuses saavutatud tulemuste näitajad.

Ettevõtte äritegevuse analüüsi saab läbi viia järgmiste näitajate järgi:

kvalitatiivsed näitajad,

kvantitatiivsed näitajad.

Allpool käsitleme iga näitajate rühma üksikasjalikumalt.

1. Ettevõtte tegevuse kvalitatiivsel tasemel hindamine hõlmab analüüsi vastavalt nn "mitteformaliseeritavatele" kriteeriumidele. See on selle ettevõtte võrdlemine teiste sarnases valdkonnas tegutsevate organisatsioonidega. Sellist teavet saab turundusuuringute, küsimustike, uuringute tulemusi uurides. Kvaliteedi mõõdikud hõlmavad järgmist:

müügiturg, nimelt selle mahud, aastased laienemismäärad;

ekspordiks mõeldud toodete maht;

ettevõtte maine, sealhulgas: püsiklientide, teenuste tarbijate arv; ettevõtete-ostjate populaarsuse tase;

nõudluse tase selle ettevõtte toodete järele turul.

2. Kvantifitseerimine hõlmab analüüsi kahes suunas:

absoluutarvud,

suhtelised näitajad.

Äritegevuse absoluutsed näitajad- need on väärtused, mis iseloomustavad suhet mis tahes ettevõtte tegevuse kahe peamise finantsnäitaja - investeeritud kapitali, varade ja valmistoodete või teenuste müügimahu - vahel.

Seega hõlmavad absoluutnäitajad:

investeeritud kapitali suurus,

müügimaht,

kahe esimese näitaja vahe on kasum.

Neid näitajaid on kõige parem analüüsida süstemaatiliselt (kord kvartalis, aastas), et jälgida dünaamika muutusi ja seostada neid praeguse turuolukorraga.

Äritegevuse suhtelised näitajad- need on teatud finantssuhtarvud, mis iseloomustavad investeeritud varade efektiivsuse taset. See efektiivsus sõltub otseselt nende varade käibemäärast. Seetõttu on äritegevuse suhteliste näitajate jaoks kasutusele võetud teine ​​nimi - käibemäärad.

Suhtelised näitajad jagunevad kahte rühma:

1. Varade käibemäära iseloomustav koefitsient.Üldjuhul tähendab kiirus analüüsitava perioodi - kvartali või aasta - varade käivete arvu.

2. Ühe pöörde kestust iseloomustav koefitsient. See viitab tingimustele, mille jooksul tagastatakse kõik tootmisvaradesse investeeritud vahendid (materiaalne ja immateriaalne).

Nendel koefitsientidel on ettevõtte finantsprotsesside käigu analüüsimiseks, nende reguleerimiseks väga oluline informatiivne väärtus. Need erinevad mitte ainult semantilise sisu, vaid ka arvväärtuste hindamise poolest. Esimese koefitsiendi puhul, mida suurem on arvväärtus, seda parem on tootmise finantsseisund. Teisel juhul on vastupidi: mida väiksem on arvväärtus, seda tõhusam on toodete tootmis- ja müügiprotsess.

Nii näiteks sõltuvad tootmiskulud otseselt rahavoo kiirusest. Mida kiiremini investeering käibe teeb, seda suurema hulga tooteid suudab ettevõte ühe ajaühikuga müüa. Kui käibeprotsess aeglustub, suurenevad kulud, on vaja täiendavaid rahalisi investeeringuid ning ettevõtte üldine finantsseisund võib halveneda.

Lisaks on finantskäibe kiirusel otsene mõju aasta kogukäibele ja puhaskasumile.

Kui jagada tootmisprotsess eraldi etappideks, siis käibe kiirenemine, vähemalt ühes etapis, toob paratamatult kaasa kiirenduse ka teistes tootmisvaldkondades.

Mõlemad näitajad ( ringluskiiruse koefitsient, ühe pöörde kestuse koefitsient) on õigem võrrelda ainult sellele majandusharule iseloomulike näitajatega. Nende näitajate väärtus võib sõltuvalt ettevõtte tegevusalast oluliselt muuta nende arvväärtusi.

Seega järeldame, et iga ettevõtte rahaline heaolu sõltub otseselt sellest, kui kiiresti investeeritud raha puhaskasumit toob.

IN üldine vaade käibetaseme analüüs koosneb neljast alamülesandest olenevalt näitajatest, mille jaoks näitaja arvutatakse (ettevõtlusfondid, ettevõtete fondide moodustamise allikad):

Ettevõtlusfondid (varad):

põhivara käibe analüüs;

nõuete käibe analüüs;

käibevarade käibe analüüs;

varude käibe analüüs.

Ettevõtte fondide (kohustuste) moodustamise allikad:

aktsiakäibe analüüs;

laenukapitali käibe analüüs (võlgnevused).

Ettevõtte likviidsuse hindamine

Üks neist põhinäitajad tõhusust ettevõtte tegevusala on likviidsus. Likviidsusanalüüsi ülesanne tasakaalu ja tekib seoses vajadusega hinnata organisatsiooni krediidivõimet, s.o. oma kohustusi õigeaegselt ja täielikult tasuda.

Bilansi likviidsus on määratletud kui ulatus, mil määral on organisatsiooni kohustused kaetud tema varadega, mille lõpptähtaeg on võrdne kohustuste tähtajaga. Likviidsus on ettevõtte võime:

kiiresti reageerida ootamatutele rahalistele väljakutsetele ja võimalustele,

suurendada varasid koos müügi kasvuga,

lühiajalised võlad tagasi maksta, muutes varad lihtsalt sularahaks.

Likviidsustasemeid on mitu. Seega tähendab ebapiisav likviidsus enamasti seda, et ettevõte ei suuda ära kasutada allahindlusi ja tekkivaid tulusaid ärivõimalusi. Sellel tasemel tähendab likviidsuse puudumine valikuvabaduse puudumist ja see piirab juhtkonna kaalutlusõigust. Olulisem likviidsuse puudumine toob kaasa asjaolu, et ettevõte ei suuda tasuda oma jooksvaid võlgu ja kohustusi. Tulemuseks on intensiivne pikaajaliste investeeringute ja varade müük ning halvimal juhul maksejõuetus ja pankrot.

Ettevõtete omanike jaoks võib ebapiisav likviidsus tähendada kasumlikkuse vähenemist, kontrolli kaotamist ja kapitaliinvesteeringute osalist või täielikku kaotamist. Võlausaldajate jaoks võib võlgniku likviidsuse puudumine tähendada intresside ja põhiosa maksmisega viivitamist või laenatud vahendite osalist või täielikku kadumist. Likviidsuse hetkeseis ettevõtted võib mõjutada ka tema suhteid klientide ning kaupade ja teenuste tarnijatega. Selline muudatus võib kaasa tuua ettevõtte suutmatuse täita lepingutingimusi ja viia sidemete katkemiseni tarnijatega. Seetõttu omistatakse likviidsusele nii suur tähtsus.

Kui ettevõte ei suuda tasuda oma jooksvaid kohustusi õigeaegselt, seatakse kahtluse alla tema edasine olemasolu ja see jätab kõrvale kõik, mis puudutab. terasest nye tulemusnäitajad taustale. Teisisõnu, projekti finantsjuhtimise puudumine toob kaasa peatamise ja isegi selle hävimise ohu, s.t. investorite raha kaotamise tõttu.

Likviidsus iseloomustab ettevõtte käibe- (käibe-) varade ja kohustuste suhet ning seega vabade (jooksvate maksetega mitteseotud) likviidsete ressursside olemasolu.

Sõltuvalt likviidsusastmest jagatakse ettevõtte varad järgmistesse rühmadesse:

A1. Enamik likviidsed varad. Nende hulka kuuluvad kõik ettevõtte raha ja lühiajalised finantsinvesteeringud. See rühm arvutatakse järgmiselt: A1 = rida 250 + rida 260;

A2. Kiiresti müüdavad varad – saadaolevad arved mille makseid oodatakse 12 kuu jooksul pärast aruandekuupäeva. A2 = rida 240;

A3. Aeglaselt realiseeritavad varad - bilansi vara II jaos kirjed, sh varud, käibemaks, nõuded (mille tasumist oodatakse rohkem kui 12 kuud pärast aruandekuupäeva) ja muud käibevarad. A3 = rida 210 + rida 220 + rida 230 + rida 270;

A4. Raskesti müüdavad varad - varade bilansi I jao kirjed - põhivara. A4 = rida 190.

Bilansi kohustused rühmitatakse vastavalt makse kiireloomulisusele:

P1. Kiireloomulisemad kohustused; Nende hulka kuuluvad võlgnevused. P1 = rida 620;

P2. Lühiajalised kohustused on lühiajalised laenatud vahendid jne. P2 = rida 610;

P3. Pikaajalised kohustused on V ja VI jaoga seotud bilansikirjed, s.o. pikaajalised laenud ja laenud, samuti tulevaste perioodide tulud, tarbimisvahendid, reservid tulevaste kulude ja maksete jaoks. P3 = rida 590 + liin 630 + rida 640 + liin 650 + rida 660;

P4. Püsivad või stabiilsed kohustused on bilansijao “Kapitali ja reservid” artikkel IV.

Bilansi likviidsuse määramiseks võrreldakse ülaltoodud varade ja kohustuste gruppide tulemusi.

Saldo loetakse absoluutselt likviidseks, kui neil on koht järgmised suhted:

A1 ≥ P1

A2 ≥ P2

A3 ≥ P3

A4 ≤ P4

Kui selles süsteemis on täidetud kolm esimest ebavõrdsust, siis sellega kaasneb neljanda ebavõrdsuse täitmine, mistõttu on oluline võrrelda esimese kolme grupi tulemusi varade ja kohustuste lõikes. Samuti on oluline märkida, et rahapuudust ühes varagrupis ei saa kompenseerida nende ülejäägiga teises rühmas, s.o. vähem likviidsed varad ei saa asendada likviidsemaid varasid.

Nende võrdluste põhjal saab arvutada järgmised näitajad:

hetkelikviidsus = A1 + A2 - P1 - P2

prognoositav likviidsus = A3 - P3

Peamised likviidsuse näitajad kodumaises analüüsis on:

üldine likviidsuskordaja L1 = (A1 + 0,5A2 + + 0,3A3) / (P1 + 0,5P2 + 0,3P3).

Normaalväärtus on suurem või võrdne 1. Selle koefitsiendi abil antakse kõige üldisem hinnang ettevõtte finantsolukorra muutumisele likviidsuse seisukohalt;

absoluutse likviidsuse suhe L2 = A1 / (P1 + P2).

Optimaalne koefitsient on 0,25, minimaalne lubatud on 0,1. Näitab, millise osa lühiajalisest võlast suudab organisatsioon lähiajal sularaha arvelt tagasi maksta;

kriitilise hinnangu koefitsient L3 = (A1 + A2) / (P1 + P2).

Optimaalne koefitsient on suurem või võrdne 1,5, lubatud väärtus on 0,7-0,8. See näitab, millist osa organisatsiooni lühiajalistest kohustustest on võimalik erinevatel kontodel olevatest vahenditest kohe tagasi maksta lühiajaliselt. väärtuslikud paberid ah, samuti tulud arveldustest;

hetkelikviidsuskordaja L4 = (A1 + A2 + A3) / (P1 + P2).

Optimaalne koefitsient varieerub sõltuvalt tööstusest vahemikus 1,5-2,5. Minimaalne lubatud suhtarv on 1. Praeguse suhtarvu väärtus alla 1 tähendab, et hetkel on ettevõte kindlasti maksejõuetu, kuna. tema käsutuses olevatest likviidsetest vahenditest ei piisa isegi lühiajaliste kohustuste katmiseks, välja arvatud laenuintressid;

toimiva kapitali manööverdusvõime koefitsient L5 = A3 / (A1 + A2 + A3) - (P1 + P2).

Positiivse tegurina märgitakse selle koefitsiendi vähenemist dünaamikas. Manööverdusvõime koefitsient näitab, kui suur osa toimivast kapitalist on varudesse ja pikaajalistesse nõuetesse immobiliseeritud;

jagada käibekapitali varades L6 = (А1+А2+А3) / B

(kus B on kogusaldo). Selle koefitsiendi väärtus sõltub organisatsiooni valdkondlikust kuuluvusest;

omakapitali suhtarv L7 = (P4 - A4) / (A1 + A2 + A3).

Kriteeriumi väärtus ei ole väiksem kui 0,1. See iseloomustab organisatsiooni jaoks vajaliku käibekapitali olemasolu finantsstabiilsus.

Üldine likviidsuskordaja (L1). Selle näitaja abil hinnatakse finantskorralduse muutust likviidsuse seisukohalt. Seda indikaatorit kasutatakse ka erinevate potentsiaalsete partnerite hulgast kõige usaldusväärsema partneri valimisel aruandluse põhjal.

Absoluutne likviidsuskordaja (L2) näitab ettevõtte võimet oma kohustused koheselt tasuda. IN harjutada Lääne-Euroopat peetakse piisavaks, kui likviidsuskordaja on suurem kui 0,2. Vaatamata selle koefitsiendi puhtalt teoreetilisele väärtusele (vaevalt, et ettevõte peab täitma kõik oma kohustused korraga), on soovitav, et see oleks piisav.

Kriitilise hinnangu koefitsient (L3) on samuti perioodi lõpus normist väljas.

Paindlikkuskordaja (L5) näitab, kui suur osa käibekapitalist on varudes ja pikaajalistes nõuetes immobiliseeritud. Selle näitaja vähenemine dünaamikas on ettevõtte jaoks positiivne tegur.

Iseenesest ei kanna vaadeldavad koefitsiendid tõsist semantilist koormust, kuid mitme ajavahemiku jooksul iseloomustavad nad üsna täielikult ettevõtte tööd selle projekti elluviimisel, mille jaoks äriplaan koostati.

Ettevõtte tööd iseloomustavate analüütiliste koefitsientide arvutamisel tuleb arvestada, et need on terviklikud ja nende täpsemaks arvutamiseks on soovitav kasutada mitte ainult bilansi, vaid ka aruandes sisalduvaid andmeid. tellida päevikuid, väljavõtteid ja muud teavet.

Lõpetuseks hetkelikviidsuskordaja (L4) rollist projektianalüüsis. See võimaldab teil kindlaks teha lühiajaliste kohustuste katte käibevarade paljususe. Kui käibevara ja lühiajaliste kohustuste suhe on väiksem kui 1:1, siis saame rääkida kõrgest rahaline risk, et organisatsioon ei suuda oma arveid maksta.

Praegune likviidsuskordaja (L4) üldistab eelnevaid näitajaid ja on üks rahuldavat (mitterahuldavat) bilanssi iseloomustavatest näitajatest.

Ettevõtte kasumlikkuse hindamine ja analüüs

Ettevõtte äritegevust iseloomustab selle arengu dünaamilisus ja eesmärkide saavutamine, mida peegeldavad mitmed füüsilised ja kulunäitajad, samuti ettevõtte majandusliku potentsiaali tõhus kasutamine ja turu laienemine. oma toodete jaoks.

Iga ettevõtte tegevust saab iseloomustada erinevate nurkade alt ning selle ettevõtte ja sellega seotud ettevõtete tegevuse kapitaliinvesteeringute võrdlemise tulemusena saab kvalitatiivse hinnangu äritegevusele. Sellised kvaliteetsed, st. ei ole vormistatud kriteeriumid

müügiturgude laius;

toodete kättesaadavus ekspordiks;

ettevõtte maine, mis väljendub eelkõige ettevõtte teenuseid kasutavate klientide populaarsuses;

Mis puudutab ettevõtte äritegevuse analüüsi kvantitatiivset hindamist, siis siin võib kaaluda (kasutada)

põhinäitajate iseseisvalt väljatöötatud plaani rakendamise aste;

tasemel tõhus kasutamine ettevõtte ressursse

Peamine hinnanguline näitaja on müügimaht ja kasum. Samas on kõige efektiivsem suhtarv, kui bilansilise kasumi muutumise määr on suurem kui müügitulude muutumise määr ja viimane on suurem kui põhikapitali muutumise kiirus, s.o.

TR (PB) TR (V) TR (OK) 100%

Lisaks saab kasutada selliseid ressursside kasutamist iseloomustavaid näitajaid

tööviljakus

kapitali tootlikkus

vahendite käive arveldustes

varude käive

töötsükli kestus

omakapitali ja põhikapitali käive;

stabiilsustegur majanduskasv(see näitaja on aktsiaseltside tunnuste jaoks)

Neid näitajaid kasutades saab ületada ettevõtte tegevuse põhinäitajate ruumilist kokkusobimatust ning võrrelda kapitaliinvesteeringult ühesuguseid, kuid tegevusala ja majandusliku potentsiaali suuruse poolest erinevaid ettevõtteid.

Finantsaruannete analüüsimeetodid.

Sõltuvalt finantsaruannete analüüsi eesmärkidest ja selle tulemustest huvitatud kasutajatest kasutatakse erinevat tüüpi analüüsi ja erinevat näitajate kogumit - finantssuhtarvusid, nimelt:

Absoluutnäitajad aruandlusega tutvumiseks, mis võimaldavad teha järeldusi peamiste raha kaasamise allikate, nende investeeringute suundade, raha laekumise allikate, saadud kasumi suuruse, dividendide jaotamise süsteemi kohta:

Võrreldavad protsendinäitajad (Percentage Changes) aruannete lugemiseks ja finantsaruannete olulisemate kirjete kõrvalekallete tuvastamiseks;

Horisontaalsete protsendimuutuste analüüs (Horizontal Percentage Changes), iseloomustades aasta või mitme aasta finantsaruannete üksikute kirjete muutusi. Näiteks protsentuaalne kasv: müügitulu, kulu müüdud tooted, brutokasum, puhaskasum, tegevuskulud jne;

Vertikaalsete protsentide muutuste analüüs (Vertical Percentage Analyzes), mis eeldab erinevate artiklite näitajate suhet ühe valitud artikli suhtes. Näiteks osakaal protsendina müügimahust: müüdud kauba maksumus, brutokasum, tootmiskulud, tegevustulu, puhastulu;

Ettevõtte tulemuslikkuse muutust iseloomustavate trendide analüüs (trendianalüüs) mitme aasta jooksul võrreldes baastasemega 100. Selle eesmärk on hinnata finantsjuhtide tööd möödunud perioodil ja määrata nende käitumise prognoos tulevikuks. ;

Võrdlev analüüs, mille eesmärk on võrrelda enda ettevõtte individuaalseid tulemusnäitajaid sama tegevusala ja ligikaudu sama suurusega konkureerivate ettevõtete näitajatega (võttes arvesse erinevaid aruandlusmeetodeid). See analüüs võimaldab tuvastada konkurentide strateegiat ja väljavaateid nende arendamiseks;

Võrdlus valdkonna keskmiste näitajatega, mis näitab ettevõtte positsiooni stabiilsust turul. See viiakse läbi, võttes arvesse üldiseid muutusi majandusolukorras tööstuses ja riigi majanduses tervikuna, eelkõige hinnataset, intressimäära dünaamikat, toorainega varustatuse taset. ja materjalid;

Näitajate analüüs finantssuhtarvude (Ratios) abil, mille arvutamisel lähtutakse teatud suhtarvude olemasolust üksikute aruandlusüksuste vahel. Selliste koefitsientide väärtuse määrab võimalus võrrelda saadud tulemusi olemasolevate üldtunnustatud standardnormidega - tööstusharu keskmiste koefitsientidega, aga ka riigis või konkreetses ettevõttes kasutatavate finantsaruannete analüüsi näitajatega.

Finantssuhtarvude abil hinnatakse finantsjuhtide tegevust ja nad võtavad neid arvesse juhtimisotsuste tegemisel. Sellised suhtarvud on kättesaadavad ka aktsionäridele, kes saavad nende põhjal iseseisvalt analüüsida ettevõtte efektiivsust ja hetke finantsseisundit.

Finantsressursside juhtimise süsteemi täiustamine.

Finantsressursside juhtimise tõhusust saate parandada järgmiste meetmete abil:

Finantsstrateegia väljatöötamine oma rahaliste vahendite suurendamiseks läbi tootevaliku optimeerimise ja müüdavate kaupade maksumuse vähendamise.

Maksekalendri väljatöötamine ja kontroll ostjate ja klientidega arvelduste seisu üle.

Ettevõtte olemasoleva amortisatsioonipoliitika väljatöötamine ja täiustamine, sealhulgas konkreetse ettevõtte jaoks optimaalsete amortisatsioonimeetodite valik, põhivara ümberhindluse tähtaegade ja meetodite valik vastavalt raamatupidamisstandarditele.

Investeeringute kattekordaja on finantssuhe, mis näitab, kui suur osa organisatsiooni varadest rahastatakse jätkusuutlikest allikatest: omavahendid ja pikaajalised kohustused. Näitaja teine ​​nimetus on pikaajalise rahalise sõltumatuse koefitsient.

Investeeringu kattemäära arvutamine

Investeeringu kattekordaja = (aktsia + F1)/F1,

Kus
Omakapital = saldo jaotise "Kapital ja reservid" summa pluss asutajate võlg põhikapitali sissemaksete eest;
F1 – bilansirida "Pikaajalised kohustused kokku";
F1 – kogusaldo (st organisatsiooni varade kogusumma).

Indikaatori normaalväärtus

Kui koefitsient on 1 või enama lähedal, näitab see ettevõtte tegevusse tehtud pikaajaliste investeeringute täielikku katmist omavahendite ja pika tasuvusajaga laenatud vahenditega. Kui väärtus on väiksem kui 0,7–0,8, on võimalik olukord, kus organisatsioon ei suuda võlausaldajatele tagasi maksta põhjusel, et kasutas lühiajalisi laene ja laenatud vahendeid. lühike aeg sularaha põhivara (hooned, seadmed jne) ostmiseks, mis toob hiljem raha tagasi. Sel juhul peaks investor jätkusuutlikkuse seisukohalt analüüsima muid maksevõime näitajaid finantsseisundit organisatsioonid.

Pikaajaliste investeeringute struktuuri suhe

näitab, millist osa põhivarast ja muust põhivarast rahastavad välisinvestorid, st see kuulub neile, mitte organisatsioonile. Selle näitaja kasv dünaamikas viitab negatiivsele suundumusele organisatsiooni finantsstabiilsuses.

Pikaajalise laenu võtmise suhtarv iseloomustab kapitali struktuuri, näitab pikaajaliste laenude ja varade finantseerimiseks võetud laenude osakaalu koos omavahenditega. Selle näitaja kasv dünaamikas on negatiivne trend, mis näitab organisatsiooni sõltuvuse suurenemist välisinvestoritest. Nõuete osakaal varade bilansis näitab erikaal bilansis debitoorsed arved. Selle näitaja kasv Negatiivne mõju, nii üksikute näitajate tasandil kui ka üldiselt organisatsiooni majandustegevuse efektiivsuse osas.

Maksete ja saadaolevate arvete suhe. Selle suhte väärtusest sõltub suuresti organisatsiooni finantsstabiilsus. Seega, kui selle väärtus on suurem kui 2, on organisatsiooni finantsstabiilsus kriitilises seisus.

Seega on meil universaalne üldtunnustatud finantsstabiilsuse suhtarvude komplekt. Vaadeldavate näitajate jaoks puuduvad ühtsed normatiivsed kriteeriumid. Need sõltuvad paljudest teguritest: organisatsiooni kuuluvus tööstusharule, laenuandmise põhimõtted, rahaliste vahendite praegune struktuur, käibekapitali käive, organisatsiooni maine jne. Seetõttu on väärtuste vastuvõetavus. Neid koefitsiente saab hinnata nende dünaamikale ja muutumissuundadele alles põhjaliku analüüsigruppide tulemusena).

Kasumlikkus on organisatsiooni tegevuse tulemuslikkuse näitaja, mis väljendab kasumi suhtelist suurust ja iseloomustab tootmises kasutatud vahendite tootluse astet.

Kasumlikkusel on omakorda mitmeid näitajaid, mis iseloomustavad organisatsiooni majandustulemusi ja tulemuslikkust. Nad arvestavad organisatsiooni kasumlikkust erinevatelt positsioonidelt ja on rühmitatud vastavalt majandusprotsessis, turuvahetuses osalejate huvidele.

Kasumlikkuse näitajad on olulised omadused tegurikeskkond organisatsioonide kasumi kujunemiseks. Seetõttu on need võrdleva analüüsi läbiviimisel ja organisatsiooni finantsseisundi hindamisel kohustuslikud. Tootmise analüüsimisel kasutatakse investeerimispoliitika ja hinnakujunduse instrumendina tasuvusnäitajaid.

Toodete tasuvus näitab, kui palju kasumit langeb toodete tootmise ja turustamise kuluühikule. Tööstusharu keskmise kasumlikkuse tase sõltub maksude arvust ja suurusest ning toote kasumlikkuse tase sõltub saadavusest konkurentsikeskkond ja tavad riiklik regulatsioon hinnakujundus.

Müügi tasuvus

tähendab kasumi osa müügitulust. Selle kasv on hindade tõusu tagajärg püsikulud müüdud toodete (kaubad, tööd, teenused) tootmiseks või tootmiskulude vähendamiseks püsivhindades. Langus näitab hindade langust püsiv tootmiskulude juures või tootmiskulude suurenemist püsivhindades, see tähendab nõudluse vähenemist organisatsiooni toodete järele. Müügi keskmine kasumlikkuse tase varieerub olenevalt tööstusharust, mistõttu sellel puudub standard. Optimaalne väärtus on selle turuniši valdkonna keskmine tase. See näitaja on oluline, kui võrrelda seda sama tüüpi organisatsioonide vastavate näitajatega dünaamikas või võrreldes planeeritud näitajatega.

Ettevõtte finantsseisund on rahavoogude liikumine, mis teenindab oma toodete tootmist ja müüki.

Tootmise arengu ja rahanduse seisu vahel on otsene ja pöördvõrdeline seos.

Majandusüksuse finantsseisund sõltub otseselt toodangu liikumise mahulistest ja dünaamilistest näitajatest. Tootmise suurendamine parandab ettevõtte finantsseisundit ja selle vähendamine, vastupidi, halvendab seda. Kuid finantsseisund omakorda mõjutab tootmist: see aeglustab seda, kui see halveneb, ja kiirendab, kui see kasvab.

Mida suurem on toodangu kasvutempo ettevõttes, seda suurem on tulu toodete müügist ja seega ka kasum.

Ettevõtte finantsseisund- see on majanduslik kategooria, mis peegeldab kapitali seisundit selle ringluse protsessis ning majandusüksuse võimet võlakohustusi ja enesearengut kindlal ajahetkel tagasi maksta.

Seega iseloomustab organisatsiooni finantsseisundit rahaliste vahendite (varade) paigutus ja kasutamine ning nende moodustamise allikad (omakapital ja kohustused, s.o. kohustused).

Jätkusuutlik finantsseisund on ettevõtte tõhusa toimimise vajalik tingimus. Ettevõtete finantsseisund (FSP), selle stabiilsus sõltub suuresti kapitaliallikate struktuuri optimaalsusest (oma- ja laenuvahendite suhe) ning ettevõtte varade struktuuri optimaalsusest ning ennekõike põhi- ja käibekapitali vahekorrast, kuna samuti ettevõtte varade ja kohustuste jäägi kohta.

Ettevõtte finantsseisundi analüüs sisaldab joonisel 3 näidatud plokke.

Riis. 3 Ettevõtte finantsseisundi analüüsi peamised plokid

Ettevõtte finants- ja turustabiilsuse näitajad

Kapitalisatsiooni suhe

Kapitalisatsiooni suhe, ehk kaasatud (laenatud) ja omavahendite (allikate) suhe. See on kogu kaasatud kapitali suhe omakapitali ja määratakse järgmise valemiga:

Kaasatud kapital (bilansi kohustuse "Pikaajalised kohustused" ja "Lühiajalised kohustused" teise ja kolmanda jao tulemuste summa) / omakapital (kohustuse "Kapital ja reservid" esimese jao tulemus) ").

See suhtarv annab aimu, milliseid rahaallikaid on organisatsioonil rohkem – kas kaasatud (laenatud) või oma. Mida rohkem see koefitsient ületab ühe, seda suurem on organisatsiooni sõltuvus laenatud rahaallikatest. Selle näitaja kriitiline väärtus on 0,7 Kui koefitsient ületab selle väärtuse, siis on organisatsiooni finantsstabiilsus kaheldav.

Agility tegur Omakapitali (omavahendite) liikuvus arvutatakse järgmise valemi järgi:

Oma käibevara (bilansi kohustuse "Kapital ja reservid" esimese jao tulem miinus vara esimese jao "Põhivara" tulem) jagatud omakapitaliga (esimese jao tulem bilansi kohustuse "Kapital ja reservid").

See koefitsient näitab, milline osa organisatsiooni omavahenditest on mobiilsel kujul võimaldades nende vahenditega suhteliselt vaba manööverdamist. Manööverdusvõime koefitsiendi standardväärtus on 0,2 - 0,5 .

Finantsstabiilsuse suhe väljendab nende rahastamisallikate osakaalu, mida organisatsioon saab oma tegevuses pikema aja jooksul kasutada, kaasatuna selle organisatsiooni varade rahastamiseks koos omavahenditega.

Finantsstabiilsuse määr arvutatakse järgmise valemi järgi:

Aktsiakapital liidab pikaajalised laenud ja laenud jagatud bilansi valuutaga (kokku).

Rahastamise suhe näitab, millist osa organisatsiooni tegevusest rahastatakse tema enda rahaallikatest ja millist osa - laenatud vahenditest. See näitaja arvutatakse järgmise valemi järgi:

Jagage omakapital võõrkapitaliga.

Võla suhe(kaasatud kapitali kontsentratsioonikordaja) näitab krediitide, laenude ja tasumisele kuuluvate arvete osakaalu organisatsiooni varaallikate kogusummas. Selle indikaatori väärtus ei tohiks olla suurem kui 0,3.

Pikaajaliste investeeringute struktuuri suhe näitab pikaajaliste kohustuste (kohustuste) ja pikaajaliste (põhivarade) suhet:

Pikaajalised kohustused (bilansi kohustuse teine ​​jagu) Põhivara (bilansi vara esimene jagu)

Pikaajalise laenu suhe- määratletakse järgmiselt:

Jaga pikaajalised kohustused (bilansi kohustuse teise jao tulemus) Pikaajalised kohustused + omakapital (bilansi kohustuse esimese ja teise jao tulemuste summa).

See koefitsient iseloomustab pikaajaliste rahaallikate osakaalu organisatsiooni püsivate kohustuste kogusummas.

Kapitali struktuuri suhtarv väljendab pikaajaliste kohustuste osakaalu kaasatud (laenatud) rahaliste vahendite kogusummas:

Jagage pikaajalised kohustused (bilansi kohustuste teise jao tulem) kaasatud kapitaliga (bilansi kohustuste teise ja kolmanda jao tulemuste summa).

Investeeringute kattekordaja iseloomustab omakapitali ja pikaajaliste kohustuste osakaalu organisatsiooni koguvaras:

Pikaajalised kohustused (kohustuse teine ​​jagu) liidetakse omakapitaliga (kohustuse esimene jagu) jagatuna saldo valuutaga (kokku).

Varude suhe omakäibekapital näitab, mil määral laoartiklite varud moodustuvad omaallikate arvelt ega vaja kaasata laenatud vahendeid. See indikaator määratakse järgmise valemiga:

Jagage omavahendite allikad miinus põhivara varude kaupa (vara teisest osast).

Selle indikaatori standardväärtus peaks olema vähemalt 0,5. Teine käibevara seisu iseloomustav näitaja on varude ja omakäibekapitali suhe. See on vastupidine eelmisele indikaatorile:

Selle koefitsiendi normväärtus on rohkem kui üks ja arvestades eelmise näitaja normiväärtust, ei tohiks see ületada kahte.

Funktsionaalse kapitali liikuvuse suhe(oma käibekapital). Seda saab määrata järgmise valemiga:

Lisage raha lühiajalistele finantsinvesteeringutele jagatud omavahendite allikatega miinus põhivara.

See näitaja iseloomustab seda osa oma käibekapitalist, mis on sularaha ja turustatavate väärtpaberite kujul ehk maksimaalse likviidsusega käibevarana. Tavaliselt toimivas organisatsioonis varieerub see näitaja nullist üheni.

Püsivara indeks(püsi- ja omavahendite suhte koefitsient) on koefitsient, mis väljendab omavahendite allikatega kaetud põhivara osakaalu. See määratakse järgmise valemiga:

Põhivara jaguneb omavahendite allikateks.

Selle indikaatori ligikaudne väärtus on 0,5 - 0,8.

Kinnisvara väärtuse koefitsient. See näitaja määrab, milline osa organisatsiooni vara väärtusest on tootmisvahendid. See arvutatakse järgmise valemi järgi:

Jagage põhivara, tooraine, materjalide, pooltoodete, lõpetamata toodangu kogumaksumus organisatsiooni vara koguväärtusega (bilansi valuuta).

See koefitsient peegeldab organisatsiooni põhitegevuseks (st tootmine, tööde tegemine, teenuste osutamine) pakkuva vara osakaalu varade koosseisus.

Selle näitaja harilik väärtus on siis, kui vara reaalväärtus on üle poole varade koguväärtusest.

Käibe(käibe)vara ja kinnisvara suhe. See arvutatakse järgmise valemi järgi:

Käibevara (bilansivara teine ​​jagu) jagatud kinnisvaraga (bilansi vara esimesest jaost).

Väärtust 0,5 võib võtta selle indikaatori minimaalseks standardväärtuseks. Selle kõrgem väärtus näitab selle organisatsiooni tootmisvõimsuste suurenemist.

See on ka finantsstabiilsuse näitaja majanduskasvu jätkusuutlikkuse suhe, arvutatakse järgmise valemiga:

Puhaskasum miinus aktsionäridele makstud dividendid jagatud omakapitaliga.

See näitaja iseloomustab organisatsioonis selle arendamiseks ja reservide loomiseks jääva kasumi stabiilsust.

Puhastulu suhe järgmise valemi järgi:

Jagage puhaskasum pluss amortisatsioon toodete, tööde, teenuste müügist saadava tuluga.

See näitaja väljendab selle osa tulust, mis jääb selle organisatsiooni käsutusse (st puhaskasum ja amortisatsioon).