Tema 6. Planificación y previsión financiera.

Pregunta 1. Planificación financiera estratégica, a largo y corto plazo.

Kreinina M.N. Gestión financiera: libro de texto. aldea – M.: Negocios y Servicios, 1998. – 304 págs., págs. 195-212.

9.1. Planificación de ingresos y gastos empresariales.

La planificación financiera cubre los aspectos más importantes de las actividades de la empresa; proporciona el control preliminar necesario sobre la formación y el uso de recursos materiales, laborales y monetarios, crea las condiciones necesarias para mejorar condición financiera empresas.

La planificación financiera en una empresa está interconectada con la planificación. actividad económica y se construye sobre la base de otros indicadores del plan (volumen de producción y ventas, estimaciones de costos de producción, plan de inversión de capital, etc.). Sin embargo, elaborar un plan financiero no es una simple conversión aritmética de indicadores de producción en indicadores financieros.

En el proceso de elaboración de un borrador del plan financiero, se adopta un enfoque crítico de los indicadores del plan de producción, se identifican y utilizan las reservas en la finca que no se tienen en cuenta, se encuentran métodos para un uso más eficiente del potencial de producción de la empresa. uso más racional de los recursos materiales y monetarios, aumentando las propiedades de consumo de los productos manufacturados, etc.

En el proceso de desarrollo de un plan financiero, se determina lo siguiente: costos de los productos vendidos, ingresos de las ventas, ahorros de efectivo, depreciación, volumen y fuentes de financiamiento planificado para el período planificado de inversión, necesidad de capital de trabajo ah y fuentes de su cobertura, distribución y uso de ganancias, relaciones con el presupuesto, fondos extrapresupuestarios, bancos.

La planificación financiera en una empresa tiene la siguiente orientación objetivo:

1. Proporcionar recursos financieros y fondos para las actividades de la empresa.

2. Incremento de los beneficios de las actividades principales y de otras actividades, en su caso.

3. Organización de las relaciones financieras con el presupuesto por parte de fondos extrapresupuestarios, bancos, acreedores y deudores.

4. Asegurar un equilibrio real entre ingresos y gastos planificados.

5. Asegurar la solvencia y estabilidad financiera de la empresa.

La forma tradicional de un plan financiero es un equilibrio de ingresos y gastos. El trabajo de elaboración de un plan financiero se lleva a cabo en varias etapas:

la primera etapa es una evaluación de la implementación del plan financiero para el período anterior;

la segunda etapa es la consideración de los indicadores de producción proyectados, a partir de los cuales se elaborará un plan financiero;

la tercera etapa es el desarrollo de un borrador del plan financiero.

Para una mayor eficiencia y teniendo en cuenta la inflación, es recomendable elaborar un balance de ingresos y gastos por trimestre del año planificado.

Para elaborar un balance de ingresos y gastos es necesario tener como base cálculos: ingresos por ventas; ganancias y direcciones de sus gastos; necesidades de capital de trabajo propio; el monto y uso de la depreciación; tamaños y direcciones de uso del fondo de reparación, etc.

El saldo de ingresos y gastos se puede compilar en el contexto de los siguientes elementos.

I. Ingresos y recibos de fondos.

1. Ingresos por ventas de productos (obras, servicios)

incluyendo: 1.1. Beneficio de las ventas.

2. Ingresos de operaciones no operativas.

3. Otros ingresos de explotación.

4. Depreciación.

5. Fondo de reparación.

6. Fondos deducidos del costo de producción:

6.1. Para el pago de impuestos y demás pagos obligatorios imputados al precio de costo.

6.2. Para pagar intereses sobre préstamos.

7. Incremento de los pasivos estables.

8. Exceso de capital de trabajo al inicio del período de planificación.

9. Ingresos por la emisión inicial de acciones.

10. Otros ingresos.

Ingresos y recibos totales.

11. Gastos y deducciones.

1. Costos de productos y servicios vendidos al costo total planificado, incluidas las pérdidas por ventas.

2. Impuesto sobre el valor añadido pagado a proveedores.

3. Inversiones de capital.

4. Costos de reparación de activos fijos.

5. Deducciones de las ganancias por acumulación y consumo.

6. Alquiler.

7. Aportes a reservas y otros fondos especiales.

8. Otros gastos de explotación.

9. Otros gastos no operativos.

Gastos totales y deducciones.

III. Relaciones con el presupuesto, fondos extrapresupuestarios y bancos.

1. Impuesto sobre la renta.

2. Impuesto sobre el valor añadido.

3. Impuesto sobre la propiedad.

4. Otros impuestos incluidos en el precio de coste y pagados con cargo a resultados financieros.

5. Pagos a fondos extrapresupuestarios.

6. Amortización de préstamos bancarios a largo plazo.

7. Pago de intereses de préstamos.

Pagos totales.

1. Ingresos y cobros de fondos.

2. Gastos, deducciones y pagos.

El balance de ingresos y gastos se forma sobre la base de una síntesis analítica de los resultados obtenidos en el proceso de cálculo de cada uno de sus artículos. Por tanto, el trabajo de elaborar un balance de ingresos y gastos no consiste simplemente en completar sus artículos con los datos digitales relevantes obtenidos como resultado de los cálculos y resumidos de cada apartado. Con tal trabajo, es imposible lograr un equilibrio entre ingresos y gastos y garantizar objetivos específicos y uso eficiente recursos financieros.

En el proceso de conformación del balance de ingresos y gastos se deben resolver las siguientes tareas:

• identificar las reservas de la empresa y movilizar recursos agrícolas para aumentar la rentabilidad, la solvencia, acelerar la rotación de activos y capital y resolver otras cuestiones relacionadas con la mejora de la situación financiera de la empresa;
• uso más eficiente de las ganancias y otros ingresos;
• aumentar la eficiencia de las inversiones y el atractivo inversor de la empresa.

El trabajo debe comenzar con la compilación de la sección "Ingresos y recibos de fondos", con la determinación de su tamaño total, análisis de la composición, estructura y tasa de cambio en comparación con datos similares para el período correspondiente anterior al planificado. En caso de disminución de cualquier tipo de ingresos y recibos, es necesario analizar los motivos, así como comprobar los cálculos para evitar errores.

En el proceso de elaboración de la sección “Gastos y Deducciones”, es necesario verificar para varios de sus artículos la relación de los montos planificados de gastos y deducciones con las fuentes de cobertura de sus correspondientes ingresos y recibos de fondos previstos en el Primera sección del balance de ingresos y gastos. Los costes de los productos y servicios vendidos, previstos en el apartado segundo del balance, deberán ser cubiertos íntegramente con el producto de su venta. Si los ingresos de la venta de productos y servicios son menores que los costos de los productos vendidos, entonces en la primera sección no habrá ganancias de las ventas, y en la segunda sección, en el monto de los costos planificados de los productos vendidos. , las pérdidas aparecen como parte de estos costos en el monto del exceso de costos sobre los ingresos.

Los costos de reparación de activos fijos deben ser iguales al monto del fondo de reparación que figura en la primera sección del balance de ingresos y gastos. En el caso de gastos de planificación para la reparación de activos fijos por un monto inferior al valor del fondo de reparación, la segunda sección del balance de ingresos y gastos prevé artículo adicional- “Saldo libre del fondo de reparación”, que refleja el monto del exceso del fondo de reparación sobre los costos de reparación.

Si las inversiones de capital no se proporcionan para el período planificado o su monto planificado es menor que la depreciación contenida en la primera sección del balance, entonces el saldo libre de estos fondos no se puede utilizar para cubrir otros costos y pagos planificados. No utilizado para el fin previsto, este saldo de fondos se muestra en la segunda sección del balance de ingresos y gastos en el rubro “Saldo de fondos destinados a inversiones”.

Después de completar todas las partidas del balance de ingresos y gastos y sumar los resultados de cada apartado, se verifica el grado de equilibrio entre ellos. Para hacer esto, debe comparar los resultados de la primera sección "Ingresos y recibos" con la suma de los resultados de las secciones segunda y tercera. En ausencia de igualdad, es necesario encontrar fuentes adicionales de ingresos y recibos, o revisar los gastos y deducciones previstos para las secciones segunda y tercera del balance en la dirección de reducirlos.

9.2. Elaboración de un balance planificado de una empresa.

El valor de los activos y pasivos en el período de planificación puede cambiar en comparación con el valor base bajo la influencia de varios factores. Cada elemento de activo y pasivo debe calcularse teniendo en cuenta los factores que afectan su valor. En este caso, es importante para nosotros tener en cuenta aquellos factores que están asociados con cambios en los ingresos por ventas en general, precios de los productos vendidos, volumen físico de ventas, ganancias por ventas y otras actividades, precios de materias primas, materiales y servicios consumidos en el curso de las actividades de la empresa, condiciones de liquidación con deudores y acreedores.

Los factores enumerados tienen un impacto directo sobre los elementos más dinámicos de los activos y pasivos: inventarios, cuentas por cobrar, efectivo y cuentas por pagar. Los activos no corrientes se ven menos afectados por los factores anteriores, pero también pueden cambiar por otras razones.

Los activos intangibles y especialmente las inversiones financieras a largo y corto plazo no se ven directamente afectados por la dinámica de los ingresos por ventas, los precios de los productos y materias primas de la empresa, etc. Los activos fijos y las construcciones en curso pueden cambiar, por ejemplo, bajo la influencia de cambios en el volumen de producción, pero en este caso pueden haber cambios cualitativos muy significativos en tecnología, volumen y gama de productos, etc.

El capital y las reservas, los pasivos a largo plazo y los préstamos a corto plazo de los bancos también cambian por razones de diferente naturaleza, sin embargo, es necesario tener en cuenta un posible aumento del capital y las reservas al dirigir parte de las ganancias obtenidas en la planificación. período allí.

A la hora de considerar la planificación del balance de una empresa, dejaremos de lado posibles cambios en su política de inversión, en las relaciones con los bancos, etc. Tendremos en cuenta únicamente aquellos factores que cambian con mayor frecuencia y están directamente relacionados con la actividad principal.

Supongamos que en el período de planificación se supone que existirá la posibilidad de aumentar los precios de los productos de la empresa y vender un volumen natural de productos igual al de base. Entonces los ingresos por ventas aumentarán en un 10% y las ganancias por ventas serán:

24021 x 1,1 -21599 = 4824 mil rublos.

Este cálculo es correcto si los precios de las materias primas, materiales y servicios consumidos por la empresa en el curso de sus actividades y el nivel de remuneración de los empleados de la empresa no cambian. Pero, según los expertos, los precios de los recursos consumidos serán superiores a los del período base en una media del 2,7% y los costes laborales, por diversas razones, aumentarán un 23,6%. En la misma medida también aumentarán las contribuciones a fondos extrapresupuestarios. Los elementos de costo restantes no cambiarán, ya que no están asociados ni con un cambio en los ingresos por ventas ni con un cambio en los precios.

Los costos de materiales como parte de los costos de los productos vendidos se planifican por un monto de 4950 mil rublos, es decir, el 18,7% de los ingresos por ventas; costos laborales y contribuciones a fondos extrapresupuestarios: 10.882 mil rublos, es decir, el 41,2% de los ingresos por ventas; la depreciación de los activos fijos se mantendrá en el nivel básico, ascendiendo a 2.330 mil rublos, o el 8,8% de los ingresos por ventas. Así, los datos sobre la dinámica de los ingresos por ventas y sus componentes se pueden resumir en la siguiente tabla.

Tabla 9.1. – Cambio en los ingresos por ventas, costos de los productos vendidos y ganancias por ventas en el período de planificación en comparación con el período base

1. El estado de las reservas de la empresa: ¿existe un excedente o escasez de reservas en comparación con el requerimiento requerido y se espera que en el período de planificación se elimine el excedente o deficiencia si ocurren en el período base?

2. El estado de las cuentas por cobrar: si están vencidas o incobrables y si se espera que se pague la deuda vencida. Además, ¿cambia la composición de los deudores o las condiciones de los acuerdos con ellos, lo que provoca una aceleración o desaceleración en la rotación de las cuentas por cobrar en su conjunto?

3. El estado de las cuentas por pagar: ¿existe alguna deuda vencida y se espera que se pague, si la hubiera? Además, ¿está cambiando la composición de los acreedores de los proveedores y las condiciones de los acuerdos con ellos, lo que provoca una aceleración o desaceleración en la rotación de las cuentas por pagar a los proveedores? Por último, ¿existen cuentas vencidas por pagar a otros acreedores (presupuesto, fondos extrapresupuestarios, etc.)?

Dependiendo de las circunstancias anteriores, los montos planificados de inventarios de cuentas por cobrar y cuentas por pagar pueden variar significativamente.

Teniendo en cuenta lo anterior, determinaremos el tamaño planificado de los inventarios. Si, como en nuestra empresa, la inmensa mayoría de los inventarios son materias primas y suministros, entonces el monto total de los inventarios del balance básico se puede calcular sin un gran error basado en sobre la tasa de cambio en los costos de materiales y la reposición de inventarios. Si se presentan reservas significativas productos terminados o bienes enviados, entonces deben planificarse directamente en función de las perspectivas de ventas y pago de los productos de la empresa (Tabla 9.2).

Cuadro 9.2 – Cálculo del tamaño planificado de los inventarios empresariales

Explicaciones para el cálculo.

1. En la página 5 se calcula la rotación normal de inventarios, siempre que se elimine la escasez de inventarios en el balance. Sin cambios en la tecnología y la composición de los productos, dicha facturación se mantiene durante el período de planificación.

2. Reservas necesarias para el período de planificación en la página 3 gr. 4 y 5 se determinan dividiendo los costos de materiales por la rotación normal del inventario (4950: 3,55 = 1394 mil rublos).

3. Si se elimina la escasez de inventarios, el valor del balance de los inventarios será igual al normal (página 1, gr. 5); Mientras persista la escasez de inventarios, su valor de balance debería, como mínimo, aumentar en proporción al aumento de los costos de materiales de los productos vendidos: 1155 x 4950/4818 = 1187 mil rublos. (esto se debe al aumento de los precios de las materias primas).

Si hubiera exceso de inventario en el balance de la empresa, el cálculo sería similar, pero el resultado mínimo correspondería al normal y el máximo correspondería al estado real del inventario.

Calculemos ahora el monto planificado de cuentas por cobrar. Como aquí debemos tener en cuenta tanto la composición real como el volumen de negocios, haremos dos cálculos.

Tabla 9.3 – Cálculo del monto planificado de cuentas por cobrar, teniendo en cuenta su condición

Explicaciones para el cálculo.

1. El cálculo se realizó con base en los términos contractuales inalterados con los Deudores y la composición anterior de los Deudores.

2. Se supone que el monto mínimo de cuentas por cobrar en el período de planificación es posible en ausencia de deudas vencidas e incobrables (las primeras se reembolsarán y las segundas se cancelarán). Página 1 gr. 3 recibidos: (4500 - 300 - 10) x 26423/24021 = 4510 mil rublos; página 1 gr. 4: 4500 x 26423/24021 = 4950 mil rublos.

Introduzcamos un factor más en el cálculo del monto planificado de cuentas por cobrar: los cambios en la composición de los deudores o los términos de los acuerdos con deudores anteriores cambiaron la facturación de las cuentas por cobrar y eliminaron las deudas vencidas e incobrables. Digamos que la facturación es 6,5 veces en el período de planificación en lugar de 5,9 veces en el período base. Comparar la facturación prevista con la base en ausencia de deudas vencidas e incobrables requiere tener en cuenta exactamente 5,9 veces, y no 5,3 veces. Entonces, el monto mínimo planificado de cuentas por cobrar es: 4510 x 5,9/6,5 = 4094 mil rublos. en lugar de 4510 mil rublos.

Teniendo en cuenta factores similares, se planifican las cuentas por pagar a proveedores (Cuadro 9.4).

Tabla 9.4 - Cálculo del monto planificado de cuentas por pagar a proveedores

Explicación del cálculo.

Página 1 gr. 3 y 4, teniendo en cuenta el mismo volumen de negocios y la ausencia de cuentas por pagar vencidas a proveedores, se calcula de la siguiente manera: 281 x 4950/4818 = 289 mil rublos.

Si durante el período de planificación cambia la composición de los proveedores o los términos contractuales de los acuerdos con ellos, lo que conduce a un cambio en el volumen de negocios de las cuentas por pagar, entonces el valor calculado cambia inversamente en proporción al uso del número de volúmenes de negocios en el mismo manera como calculamos las cuentas por cobrar anteriormente.

Las cuentas por pagar por salarios, seguro social y seguridad, por regla general, dependen de la frecuencia establecida de los acuerdos con los empleados de la empresa y los fondos extrapresupuestarios, respectivamente. Por lo tanto, se puede calcular para el período de planificación en función del monto al final del período base, incrementado en proporción al aumento de los costos laborales y las contribuciones a fondos extrapresupuestarios como parte de los costos de los productos vendidos en el período de planificación. . El monto básico de las cuentas por pagar por contribuciones a fondos extrapresupuestarios y salarios de acuerdo con los datos de nuestro balance y la tasa de crecimiento de estos costos es igual a: (384 + 180) x 123,6/100 = 697,1 mil rublos.

Es más difícil y requiere más tiempo determinar con un grado suficiente de precisión el monto planificado de cuentas por pagar al presupuesto. Si la empresa no tiene deudas vencidas con el presupuesto, entonces el monto base refleja el monto requerido de deudas correspondiente a la frecuencia establecida de pagos al presupuesto para diferentes tipos impuestos. Sin embargo, en relación con el cambio en los ingresos por ventas y las ganancias en el período de planificación en comparación con el período base y manteniendo el tamaño de todos los demás objetos tributarios, es necesario calcular el aumento en el impuesto sobre la renta, el IVA y todos los demás impuestos, el cuyos importes dependen de los ingresos por ventas y del beneficio del fondo salarial. Esto se realiza mediante cálculo directo, en base a los datos específicos de cada empresa. En nuestro caso, el aumento del impuesto sobre la renta, el IVA, el impuesto de transporte, las deducciones por manutención. despensa de casa y los bienes del ámbito social y cultural ascenderán a un total de 236,5 mil rublos. Luego, para el Cálculo, es necesario determinar el porcentaje de las cuentas por pagar por estos impuestos sobre el monto total de los pagos adeudados por los mismos en el período base. En nuestra empresa es del 11,5%. Esto significa que el aumento de las cuentas por pagar al presupuesto es igual a 236,5 x 11,5/100 == 27,2 mil rublos. Por supuesto, este valor se calcula con cierta tolerancia. Pero a la hora de elaborar el balance planificado se puede ignorar el error, ya que la deuda con el presupuesto, por regla general, no es una parte cuantitativamente decisiva de las cuentas por pagar de la empresa.

Por lo tanto, calculamos los montos planificados de activos y pasivos, que cambian bajo la influencia de cambios en los ingresos por ventas, los precios de las materias primas, suministros y servicios comprados y el nivel de salarios. Estos factores actúan constantemente en todas las empresas, por lo que deben tenerse en cuenta a la hora de elaborar cualquier balance planificado.

Como se señaló anteriormente, puede haber otras razones bajo la influencia de las cuales cambian los activos y pasivos, pero son de diferente naturaleza y están asociadas principalmente con cambios en las políticas financieras y de inversión de la empresa. Si se producen tales razones, los activos no corrientes, el capital y las reservas, los pasivos a largo plazo, los préstamos bancarios y las inversiones financieras a corto plazo pueden cambiar.

En nuestros cálculos, asumimos que no se produjeron tales cambios en el período de planificación en comparación con el período base. Si lo fueran, entonces el cálculo de los cambios en los elementos nombrados de los activos y pasivos se realiza mediante cálculo directo y no es difícil.

Sobre la base de los cálculos realizados, elaboraremos un balance planificado para la empresa. Al mismo tiempo, hay que tener en cuenta que en el balance planificado, elaborado basándose únicamente en cambios en los activos y pasivos, los montos totales del costo de la propiedad y las fuentes de financiamiento no necesariamente coincidirán. Por el contrario, por regla general no coinciden y, en comparación con la cantidad requerida de activos, se revela un excedente o una falta de fuentes de financiación. Sólo después de esto se podrá decidir la cuestión de destinar los beneficios previstos a reponer las fuentes de financiación, si resulta que es necesario. Por lo tanto, por ahora, en esta etapa de planificación, no consideramos con más detalle el tamaño de la ganancia planificada de la empresa. A la hora de elaborar el balance, también tendremos en cuenta que el capital y las reservas en el período base ocupan una proporción muy grande. Gravedad específica en las fuentes de financiación. La empresa utiliza muy pocas fuentes prestadas. No es aconsejable aumentar aún más el capital y las reservas, incluso si tal posibilidad existe.

Al elaborar el balance planificado, tendremos en cuenta que calculamos los inventarios y cuentas por cobrar en los niveles mínimo y máximo. El IVA sobre los materiales comprados aumentará en proporción al aumento en el costo de los inventarios, es decir, será igual a 163 x 1187 / 1155 = 168 mil rublos, o 163 x 1394/1155 = 197 mil rublos. Altura Dinero lo aceptamos en proporción al crecimiento de los ingresos por ventas, es decir, 84 x 1,1 = 92 mil rublos.

Tabla 9.5 – Saldo planificado estimado de la empresa en la fecha final del período de planificación (miles de rublos)

El cálculo muestra que si todos los parámetros del balance planificado se determinan correctamente, entonces la situación financiera en el próximo período será favorable para la empresa: la cantidad de fuentes de financiación excede el costo de los activos necesarios, y si los inventarios y las cuentas por cobrar se han un valor mínimo estimado, entonces este exceso aumenta significativamente. Esto significa que la empresa no necesita buscar fuentes adicionales de financiación, incluso ante un aumento de los ingresos por ventas y de los precios de los recursos materiales adquiridos.

Evidentemente, no hay necesidad de destinar ninguna parte de los beneficios a aumentar el capital y las reservas; Los beneficios pueden utilizarse enteramente para otros fines.

Con una estructura de balance diferente, un aumento o disminución diferente en los ingresos por ventas y ciertos tipos de costos de los productos vendidos, una estructura diferente de los costos en sí, etc., las conclusiones podrían ser completamente diferentes. Podría resultar que el exceso de fuentes de financiación sobre los activos sea aún más significativo o, por el contrario, la empresa requiera fuentes adicionales. Entonces sería necesario aumentar el capital social, atraer préstamos y empréstitos o cambiar las condiciones contractuales de los acuerdos con los proveedores.

9.3. Cambios en los flujos financieros y de efectivo cuando cambian los ingresos por ventas.

Consideremos la relación entre los cambios en los ingresos por ventas, los costos y las ganancias, por un lado, y los cambios en los activos y pasivos de la empresa, por el otro, según los factores más importantes. Esta discusión será algo esquemática, pero permitirá una comprensión más clara de los factores decisivos que influyen en esta dependencia.

Aceptemos las siguientes condiciones.

1. Rotación de cuentas por cobrar: 45 días;
2. Rotación de cuentas por pagar -40 días;
3. Rotación de inventario: 30 días;
4. Costos de materiales: 50% de los ingresos por ventas;
5. Beneficio gratuito: 6% de los ingresos por ventas.

En todas estas condiciones, se prevé que los ingresos por ventas aumenten en 100 mil rublos. ¿Qué pasará con los datos del balance?

Las cuentas por cobrar naturalmente aumentarán. Si el costo anual adicional productos vendidos 100 mil rublos, entonces las cuentas por cobrar adicionales serán:

100 x 45/360 = 12,5 mil rublos.

Los inventarios aumentarán en proporción al aumento de los costos de materiales como parte de los ingresos por ventas y, teniendo en cuenta su facturación, el aumento de inventarios es igual a: 50 x 30/360 = 4,2 mil rublos.

Cuentas por pagar generadas principalmente tras la adquisición recursos materiales, aumentará en 50 x 40/360 = 5,5 mil rublos.

Por tanto, el aumento de activos bajo la influencia de un aumento de los ingresos por ventas será de 12,5 + 4,2 = 16,7 mil rublos; aumento de las fuentes de financiación en forma de cuentas por pagar: sólo 5,5 mil rublos. La empresa necesita fuentes adicionales de financiación por un monto de 16,7 - 5,5 = 11,2 mil rublos. Incluso si se utilizan las ganancias gratuitas de la empresa para aumentar sus propias fuentes, la necesidad de fondos prestados adicionales será igual a 11,2 - 6 = 5,2 mil rublos.

En las mismas condiciones iniciales, los ingresos por ventas no aumentan, sino que disminuyen en 100 mil rublos. en el período de planificación en comparación con el período base. Luego, las cuentas por cobrar disminuirán correspondientemente en 12,5 mil rublos, los inventarios en 4,2 mil rublos y las cuentas por pagar en solo 5,5 mil rublos. Fuentes de financiación disponibles por valor de 11,2 mil rublos. resultan excesivos en comparación con la necesidad de activos, y la totalidad de las ganancias pueden utilizarse para otros fines.

El ejemplo dado no significa que en todos los casos un aumento en el volumen de ventas cree el problema de fuentes adicionales de financiamiento y una disminución elimina este problema. Consideremos otras opciones en las que la situación es diferente (Tablas 9.6 y 9.7).

Tabla 9.6 - Cambios en los activos y pasivos de la empresa cuando cambian los términos de los acuerdos con clientes y proveedores y el crecimiento de los ingresos por ventas

El cálculo muestra que con el mismo aumento en el volumen de ventas y la misma demanda anual de inventarios, la escasez o excedente de fuentes de financiamiento está determinada únicamente por la relación entre la rotación de cuentas por cobrar y por pagar e inventarios. Repitamos la conclusión que ya se hizo anteriormente: para la situación financiera de una empresa ante la perspectiva de un aumento en su volumen de ventas, es favorable cuando la rotación de las cuentas por cobrar es más rápida que la rotación de las cuentas por pagar. Cuanto menor sea la participación de los costos de materiales en los ingresos por ventas, mayor será la brecha en el número de días de rotación de cuentas por cobrar y por pagar para garantizar que las fuentes de financiamiento cubran los activos asociados con un aumento en el volumen de ventas. Para ilustrar esta conclusión, en el siguiente cálculo tomaremos como dato inicial las opciones II y III del cuadro anterior, donde las fuentes de financiamiento superan a los activos. Cambiemos solo una condición: la participación de los costos de materiales en los ingresos por ventas es del 40% en lugar del 55%.

Cuadro 9.7 – Cambio en los activos y pasivos de una empresa cuando cambia la participación de los costos de materiales en los ingresos por ventas

Una comparación de las últimas filas de los dos cuadros anteriores muestra que una disminución en la proporción de costos de materiales manteniendo todas las demás condiciones de cálculo condujo a un deterioro en la proporción de activos y fuentes de financiamiento.

Está claro que en cada caso individual, un aumento en los ingresos por ventas conducirá a una escasez o un exceso de fuentes de financiamiento, dependiendo de otros indicadores de la empresa. Se puede llegar a la misma conclusión en el caso de una disminución de los ingresos por ventas.

Por lo tanto, al pronosticar un aumento o disminución en los ingresos por ventas, es necesario calcular si las fuentes disponibles son suficientes para cubrir los activos en crecimiento (o si la disminución de las fuentes será mayor que la disminución de los activos). Si esto es así, entonces es necesario prever fuentes de financiación adicionales específicas o prestadas.

Al elaborar un balance planificado, es aconsejable calcular el nivel planificado de solvencia de la empresa. En nuestra empresa, como hemos visto, el índice de cobertura general y el índice de liquidez corriente son bastante altos en el período base. Según el saldo planificado, el índice de liquidez actual es (mínimo) 5957: 2489 = 2,393. Este nivel de solvencia no es motivo de preocupación y, desde este punto de vista, no es necesario ajustar el saldo, sobre todo porque la empresa tiene una pequeña necesidad de inventarios.

Los cálculos del aumento o disminución de activos y pasivos contienen información sobre el aumento o disminución de los ratios de solvencia. Por ejemplo, si los activos circulantes aumentan en 16,7 mil rublos y las deudas a corto plazo en 5,5 mil rublos, este es un factor en el crecimiento de la solvencia. Por el contrario, si la deuda a corto plazo aumenta más rápidamente que el crecimiento de los activos corrientes, es necesario comprobar en qué medida disminuye el índice de cobertura general o el índice de liquidez corriente.

En general, debe tenerse en cuenta que ante cualquier mejora en las condiciones de los acuerdos con los acreedores en comparación con las condiciones de los acuerdos con los compradores, es decir, con la aceleración de la rotación de las cuentas por cobrar o la desaceleración de la rotación de las cuentas por pagar, el El nivel de solvencia de la empresa disminuye. Si antes estaba al borde de la situación crítica, esto es peligroso para la empresa; en otros casos, una rotación más rápida de las cuentas por cobrar en comparación con las cuentas por pagar es favorable desde el punto de vista de su situación financiera.

versión impresa

El objeto de la regulación son los recursos financieros existentes de la empresa, las obligaciones de deuda, activos líquidos. La tarea de la gestión financiera es reducir las pérdidas y maximizar la rentabilidad empresarial.

Gestión financiera se centra en metas estratégicas Las empresas se adaptan rápidamente a situaciones cambiantes. La estructura de gestión del flujo financiero está estrechamente integrada con los departamentos de la empresa para controlar la cantidad de ganancias (pérdidas) de cada decisión de gestión.

Tareas

Desde una perspectiva de gestión, la gestión financiera se considera parte de la gestión empresarial general y un departamento separado de la empresa, que realiza una lista limitada de funciones.

• La gestión financiera como sistema de gestión incluye la creación estrategia financiera, construcción de políticas contables, implementación de contabilidad. productos de software, seguimiento constante del desempeño de la empresa. Por ejemplo, las tareas de los administradores financieros incluyen elaborar un presupuesto, un sistema motivación material personal.
• La gestión financiera, como departamento separado, gestiona los activos y riesgos financieros, monitorea los flujos de efectivo, selecciona proyectos de inversión Para participar, monitorea los flujos de información en la empresa. Por ejemplo, la evaluación de los activos fijos adquiridos se lleva a cabo después de estudiar la documentación adjunta.

El director financiero determina la política de inversión de la empresa (la lista de proyectos en los que se invierten los activos), gestiona los activos tangibles (ejecuta transacciones de compra y venta de activos fijos), calcula y paga dividendos a los accionistas. La tarea constante de la gestión financiera es la clasificación y contabilidad de los ingresos y gastos de la empresa, y la elaboración de informes analíticos para la dirección.

La eficacia de la gestión financiera depende de la calidad de las fuentes externas de información que se utilizan para recopilar y analizar indicadores. Por ejemplo, datos abiertos de bancos y compañías de seguros, información de competidores, los requisitos reglamentarios Se debe verificar que las autoridades supervisoras y los estados financieros de la empresa estén completos y sean precisos.

Principios

Independientemente de las particularidades de la empresa, los objetivos actuales y estratégicos de su desarrollo, la gestión financiera es una actividad sistémica encaminada a resolver problemas específicos mediante la distribución de flujos de caja. Las actividades de un gerente financiero están dirigidas a resolver problemas estratégicos y lograr el bienestar financiero a largo plazo.

• Compensación entre riesgo y retorno. La gestión financiera considera los costos de oportunidad, la eficiencia general del mercado, los rendimientos proyectados y los riesgos asociados antes de tomar una decisión. las decisiones de gestión. Por ejemplo, invertir en nuevas empresas genera altos rendimientos y va acompañado del riesgo de perder inversiones.
• Asimetría y valor temporal de la información. La información confidencial sobre las características del mercado obtenida de las contrapartes o de las autoridades reguladoras puede generar beneficios en el corto plazo. Por ejemplo, una “vacación fiscal” para las empresas que realizan I+D puede durar dos años.

La gestión financiera asume un período ilimitado de funcionamiento de la empresa, se esfuerza por respetar los intereses de los propietarios y empleados de la empresa y evalúa de manera justa las fuentes de financiación disponibles.

— es la gestión de las finanzas de una empresa, encaminada a lograr los objetivos estratégicos y tácticos del funcionamiento de la empresa en el mercado.

Las principales cuestiones de la gestión financiera están relacionadas con la formación de capital empresarial y garantizar su uso más eficaz.

Actualmente, el concepto de "gestión financiera" implica una variedad de aspectos de la gestión financiera de una empresa. Varias áreas de la gestión financiera se han desarrollado en profundidad y han surgido como disciplinas científicas y educativas relativamente independientes:

• informática financiera superior;
• análisis de inversiones;
• gestión de riesgos;
• gestión de crisis;
• valoración del valor de la empresa.

Una breve historia de la gestión financiera

La gestión financiera como dirección científica se originó a principios del siglo pasado en los EE. UU. y en las primeras etapas de su formación consideró principalmente cuestiones relacionadas con los aspectos financieros de la creación de nuevas empresas y empresas y, posteriormente, la gestión de inversiones financieras y los problemas de quiebra. .

En general, se acepta que esta dirección la inició G. Markowitz, quien la desarrolló a finales de los años cincuenta. teoría de la cartera, a partir de la cual W. Sharp, J. Lintner y J. Mossin crearon unos años más tarde un modelo para estimar el rendimiento de los activos financieros (CAPM), vinculando el riesgo y el rendimiento de una cartera de instrumentos financieros. Mayor desarrollo Esta área condujo al desarrollo del concepto de mercado eficiente, la creación de una teoría. precios de arbitraje, teoría de la valoración de opciones y varios otros modelos para valorar instrumentos de mercado. Por esta época se inició una intensa investigación en el campo de la estructura del capital y el precio de las fuentes de financiación. Principal contribución de esta sección Fue realizado por F. Modigliani y M. Miller. El año de publicación de su trabajo “Costo de Capital. Finanzas corporativas. Teoría de la Inversión" de 1958 se considera un hito cuando la FM surgió como una disciplina independiente de la microeconomía aplicada. La teoría de carteras y la teoría de la estructura de capital pueden considerarse el núcleo de la gestión financiera, ya que nos permiten responder dos preguntas principales: de dónde sacar dinero y dónde invertirlo.

El papel de la gestión financiera en la gestión de una organización.

La gestión financiera se lleva a cabo a través de mecanismo financiero, que se puede definir como un sistema de acción métodos financieros, expresado en la organización, planificación y estimulación del uso.

1. Regulación legal estatal actividades financieras empresas.
2. Mecanismo de mercado para regular las actividades financieras de una empresa.
3. Mecanismo interno para regular las actividades financieras de la empresa (estatutos, estrategia financiera, normas y requisitos internos).
4. Un sistema de técnicas y métodos específicos utilizados en una empresa en el proceso de análisis, planificación y control de las actividades financieras.

representar un sistema relaciones económicas relacionado con la formación, distribución y uso de fondos en el proceso de su circulación. El entorno del mercado y la expansión de la independencia de adopción han llevado a un fuerte aumento de la importancia de la gestión financiera en la gestión de cualquier estructura económica.

El concepto de “gestión” puede verse desde tres lados:

• como sistema de gestión económica de la empresa;
• como órgano de gobierno;
• como forma de actividad empresarial.

El desarrollo de las relaciones de mercado en nuestro país, que ha brindado a las empresas la oportunidad de tomar decisiones de gestión de forma independiente y gestionar el resultado final de sus actividades, junto con cambio radical, aparición, introducción de nuevas formas de propiedad, mejora del sistema contabilidad, llevó a la conciencia de la importancia de la gestión financiera como disciplina científica y la posibilidad de utilizar sus resultados teóricos y prácticos en la gestión. empresas rusas y organizaciones.

Objetivos de la gestión financiera.

• aumento del valor de mercado de las acciones de la empresa;
• aumento de ganancias;
• consolidar una empresa en un mercado específico o expandir un segmento de mercado existente;
• evitar quiebras y grandes fracasos financieros;
• mejorar el bienestar de los empleados y/o del personal directivo;
• contribución al desarrollo de la ciencia y la tecnología.

1. Lograr una alta estabilidad financiera de la empresa en el proceso de su desarrollo. Esta tarea se logra mediante la formación de una política eficaz de financiación económica y actividades de inversión empresa, gestionando la formación de recursos financieros de diversas fuentes, optimizando estructura financiera capital de la empresa.

2. Optimización de los flujos de caja de la empresa. Esta tarea se logra mediante gestión eficaz Solvencia y liquidez absoluta. Al mismo tiempo, se debe minimizar el saldo libre de activos en efectivo para reducir el riesgo de depreciación del exceso de efectivo.

3. Asegurar que se maximicen los beneficios de la empresa. Esta tarea se implementa gestionando la formación de resultados financieros, optimizando el tamaño y la composición de los recursos financieros de los activos corrientes y no corrientes de la empresa y equilibrando los flujos de efectivo.

4. Minimizar los riesgos financieros. Este objetivo se logra desarrollando sistema efectivo identificación de riesgos, calidad y cuantificación riesgos financieros, identificando formas de minimizarlos, desarrollando una póliza de seguro.

Funciones de la gestión financiera.

• organización y gestión de las relaciones de la empresa en el sector financiero con otras empresas, bancos, compañías de seguros, presupuestos de todos los niveles;
• formación de recursos financieros y su optimización;
• colocación de capital y gestión del proceso de su funcionamiento;
• Análisis y gestión de los flujos de caja de la empresa.

La gestión financiera incluye estrategia y tácticas de gestión.

Estrategia administrativa- la dirección general y el método de utilización de los medios para lograr el objetivo. Este método Corresponde a un cierto conjunto de reglas y limitaciones para la toma de decisiones. Tácticas de gestión- estos son métodos y técnicas específicos para lograr un objetivo en el marco de ciertas condiciones actividades económicas de la empresa en cuestión.

Funciones de gestión financiera:

Función de planificación:

• desarrollo de la estrategia financiera de la empresa; formación de un sistema de metas y principales indicadores de sus actividades a largo plazo y Corto plazo; llevar a cabo a corto y largo plazo planificacion Financiera; elaboración de un presupuesto de empresa;
• formación política de precios; pronóstico de ventas; análisis factores económicos y condiciones del mercado;

Función de formar la estructura de capital y calcular su precio:

• determinar la necesidad general de recursos financieros para apoyar las actividades de la organización; formación y análisis de fuentes alternativas de financiamiento; formación de una estructura de capital financiero óptima que asegure el valor de la empresa;
• cálculo del precio del capital;
• formación flujo efectivo utilidades reinvertidas y cargos por depreciación.
• análisis de inversiones;

Función de desarrollo de políticas de inversión:

• formación de las áreas más importantes para invertir el capital de la empresa; evaluación del atractivo de inversión de instrumentos financieros individuales, selección de los más efectivos;
• formación de una cartera de inversiones y su gestión.

Función de gestión del capital de trabajo:

• identificar la necesidad real de ciertos tipos activos y determinar su valor en función de la tasa de crecimiento esperada de la empresa;
• formación de una estructura de activos que cumpla con los requisitos de liquidez de la empresa;
• aumentar la eficiencia del uso del capital de trabajo;
• control y regulación transacciones monetarias; análisis de flujo de caja;

Función de análisis de riesgos financieros:

• identificación de riesgos financieros inherentes a las inversiones y actividades financieras y económicas de la empresa;
• análisis y previsión de riesgos financieros y comerciales;

Función de evaluación y consulta:

• formación de un sistema de medidas para prevenir y minimizar riesgos financieros;
• coordinación y control de la ejecución de decisiones de gestión en el marco de la gestión financiera;
• organizar un sistema para monitorear las actividades financieras, implementar proyectos individuales y gestionar los resultados financieros;
• ajustamiento planes financieros, presupuestos de departamentos individuales;
• celebrar consultas con los jefes de departamentos de la empresa y desarrollar recomendaciones sobre cuestiones financieras.

Soporte informativo para la gestión financiera.

Los indicadores específicos de este sistema se forman a partir de fuentes externas e internas, que se pueden dividir en los siguientes grupos:

1. Indicadores que caracterizan el desarrollo económico general del país (utilizados en la toma de decisiones estratégicas en el campo de las actividades financieras).
2. Indicadores que caracterizan las condiciones del mercado financiero (utilizados al formar una cartera de inversiones financieras y realizar inversiones a corto plazo).
3. Indicadores que caracterizan las actividades de los competidores y contrapartes (utilizados al tomar decisiones de gestión operativa).
4. Indicadores regulatorios.
5. Indicadores que caracterizan los resultados de las actividades financieras de la empresa (balance, cuenta de pérdidas y ganancias).
6. Indicadores regulatorios y planificados.

11. Métodos para gestionar la estabilidad financiera de una empresa.

La situación financiera (F.S.) es un concepto complejo que depende de muchos factores y se caracteriza por un sistema de indicadores que reflejan la disponibilidad y asignación de fondos, las capacidades financieras reales y potenciales. Los principales indicadores que caracterizan al F.S.pred-tiya son: : provisión de capital de trabajo propio y su seguridad; el estado de los inventarios normalizados de bienes materiales; eficiencia del uso de un préstamo bancario y su soporte material; Evaluación de la estabilidad de la solvencia de la empresa. El análisis de los factores que determinan la situación financiera ayuda a identificar reservas y aumentar la eficiencia de la producción. F.S. depende de todos los aspectos de la actividad empresarial: de la implementación planes de producción, reduciendo el costo de producción y aumentando las ganancias, aumentando la eficiencia de la producción, así como de factores que operan en la esfera de la circulación y relacionados con la organización de la circulación de productos básicos y fondos monetarios, mejorando las relaciones con los proveedores de materias primas y materiales, compradores. de productos, mejorando los procesos de ventas y liquidaciones. Al realizar el análisis es necesario identificar las razones del estado inestable de la empresa y delinear formas de mejorarla. La estabilidad de la situación financiera de una empresa depende en gran medida de la viabilidad y corrección de invertir recursos financieros en activos. La idea más general de los cambios cualitativos que se han producido en la estructura de los fondos y sus fuentes, así como la dinámica de estos cambios, se puede obtener mediante el análisis vertical y horizontal de los informes. El análisis vertical muestra la estructura de los fondos de la empresa y sus fuentes; la necesidad y viabilidad de este análisis radica en: - la transición a indicadores relativos permite comparaciones entre explotaciones del potencial económico y los resultados de desempeño de empresas que difieren en la cantidad de recursos utilizados; Los indicadores relativos se suavizan hasta cierto punto. Influencia negativa Procesos inflacionarios que pueden distorsionar significativamente los indicadores absolutos de los estados financieros. Análisis horizontal La presentación de informes consiste en construir uno o más cuadros analíticos en los que los indicadores absolutos se complementan con tasas de crecimiento (disminución) relativas. El grado de agregación de los indicadores lo determina el analista; como regla general, se toman las tasas básicas de crecimiento para varios años (períodos adyacentes), lo que permite analizar no solo los cambios en los indicadores individuales, sino también predecir su valores. Un grupo importante de indicadores que caracterizan la situación financiera de una empresa son los indicadores de liquidez: caracterizan la capacidad de la empresa para pagar sus obligaciones a corto plazo a expensas de sus activos circulantes. Entre los indicadores de liquidez, se calculan los siguientes indicadores: 1. Coeficiente de liquidez absoluta: muestra qué parte de la deuda actual se puede pagar en efectivo y es rápidamente realizable. papeles valiosos(estándar 20-30%). 2. Índice de liquidez rápida: muestra qué parte de la deuda actual se puede pagar no solo con efectivo y valores negociables, sino también con los ingresos esperados de los deudores (estándar 70-80%). 3. Coeficiente de liquidez total: le permite determinar en qué medida los activos corrientes cubren los pasivos a corto plazo (estándar 200-250%). 4. Capital de trabajo: indica el exceso de activos corrientes sobre los pasivos a corto plazo, la liquidez general de la empresa. 5. Índice de liquidez de los activos materiales: muestra en qué medida los activos materiales (inventarios y costos) cubren los pasivos a corto plazo. 6. Índice de liquidez de los fondos en los cálculos: muestra en qué medida los ingresos esperados de los deudores se utilizarán para pagar obligaciones a corto plazo. 7. La proporción de cuentas por cobrar y cuentas por pagar: muestra la cantidad de cuentas por pagar por 1 UAH. cuentas por cobrar 8. Coeficiente de maniobrabilidad: muestra qué parte propios fondos invertido en los activos más líquidos (estándar >= 0,5). La solvencia caracteriza la capacidad de una empresa para realizar pagos regulares y cumplir obligaciones monetarias utilizando efectivo, así como activos fácilmente movilizables. Entre los indicadores de solvencia se calculan los siguientes: 1. Coeficiente de independencia económica (autonomía): caracteriza la parte de los fondos propios en el valor total de la propiedad (>0,5). 2. Ratio de financiación: muestra qué parte de las actividades de la empresa se financia con sus propios fondos (>1). 3. Ratio de endeudamiento: muestra qué parte de las actividades de la empresa se financia con fondos prestados (<1). 4.Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными средствами - показывает, какая часть материальных ценностей покрывается за счет собственных средств (>0,8). 5. Índice de cobertura de inventario: muestra qué parte del inventario está cubierta con fondos propios (>0,5). 6. Índice de cobertura del capital de trabajo: muestra qué parte del capital de trabajo se cubre con fondos propios (>0,5). Se puede llegar a una conclusión final sobre la situación financiera de la empresa solo después de calcular los indicadores generales de estabilidad financiera de la empresa, que caracterizan la disponibilidad de recursos en la empresa, así como su suficiencia para la formación de reservas y costos. Al evaluar la situación financiera, se debe tener en cuenta que: 1. Si E1, E2, E3 > 0 entonces la empresa tiene solvencia financiera absoluta; 2.Si E1< 0, Е2 >0, E3 > 0, entonces normal; 3.Si E1< 0, Е2 < 0, Е3 >0, entonces situación financiera inestable; 4.Si E1< 0, Е2 < 0, Е3 < 0, то кризисное положение,Е1 излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат; Е2 излишек (недостаток) собственных оборотных, долгосрочных заёмных средств для формирования запасов и затрат; Е3 излишек (недостаток) собственных оборотных, долгосрочных и краткосрочных заёмных средств для формирования запасов и затрат.

20. Los factores intensivos incluyen:
mejorar el funcionamiento de los recursos utilizados, aumentando el tiempo de uso de los recursos;
(*respuesta a la prueba*) mejorar el proceso de funcionamiento de los recursos utilizados, mejorando las características de calidad de los recursos utilizados;
aumentar el tiempo de uso de los recursos, mejorando las características de calidad de los recursos utilizados;
aumentando el tiempo de uso de los recursos, aumentando el número de recursos utilizados.

21. Los conceptos básicos de la gestión financiera incluyen:
Teoría de la estructura de capital
teoría keynesiana
Teoría del flujo de caja descontado
(*respuesta al test*) D) Las afirmaciones A y B son correctas.

22. Los modelos predicativos son:
modelos descriptivos
modelos factoriales
(*respuesta a la prueba*) modelos predictivos
modelos deterministas.

23. En términos teóricos, la gestión financiera se basa en disposiciones clave:
teoría monetarista
teoría marxista
(*respuesta al examen*) teoría neoclásica de las finanzas
Teoría keynesiana.

24. Como dirección científica independiente, la gestión financiera se formó en la unión de:
teoría neoclásica de las finanzas y la contabilidad
contabilidad y teoria general gestión
teoría de las finanzas y teoría general de la gestión
(*respuesta al examen*) D) teoría neoclásica de las finanzas, teoría general de la gestión y contabilidad.

25. La teoría financiera neoclásica apareció en
(*respuesta al test*) en el siglo XX;
en el siglo 17;
durante el Imperio Romano;
en el siglo IX.

26. Como dirección científica independiente, la gestión financiera se formó en:
(*respuesta a la prueba*) principios de los 60. Siglo XX;
finales de los 60 Siglo XX;
principios de los 50 Siglo XX;
principios de los 70.

27. La esencia del flujo de caja se reduce a:
(*respuesta a la prueba*) presentación de una empresa como un conjunto de entradas y salidas alternas de fondos;
presentación del presupuesto estatal como un conjunto de entradas y salidas alternas de fondos;
presentar cualquier transacción como un conjunto de entradas y salidas de fondos alternas;
Todas las respuestas anteriores son correctas.

28. La esencia del concepto de valor del dinero en el tiempo es:
(*respuesta al test*) el dinero que tenemos en distintos momentos del tiempo tiene valor desigual;
el dinero que tenemos en distintos momentos tiene el mismo valor;
desigualdad de unidades monetarias por inflación y riesgo;
Las respuestas A y B son correctas.

29. El concepto de equilibrio entre riesgo y rendimiento establece:
obtener ingresos en los negocios implica riesgo, y la relación entre rentabilidad y riesgo es inversamente proporcional;
obtener ingresos en los negocios no implica riesgo y no existe conexión entre rentabilidad y riesgo;
(*respuesta a la prueba*) obtener ingresos en los negocios implica riesgo, y la relación entre rentabilidad y riesgo es directamente proporcional;
No hay ninguna respuesta correcta entre las respuestas anteriores.