Investeeringute kaasamise süsteemi ning informatiseerimisprojektide väljatöötamist ja elluviimist stimuleeriva mehhanismi loomine ja täiustamine;

Infoprotsesside, informatiseerimise ja infokaitse valdkonna seadusandluse arendamine.

Ülejäänud ressursid jäetakse uuringu raamest välja.

Kõigi puudustega võivad riigiasutuste info- ja kontrollisüsteemid olla aluseks riigi inforessursside kujunemisele. See eeldab riigi inforessursside moodustamise ja korrashoiu tagamisega seotud keeruliste küsimuste lahendamist ministeeriumide ja osakondade kaupa. See kehtib peamiselt selliste organisatsioonide kohta nagu:

Vene Föderatsiooni riiklik statistikakomitee;

Venemaa föderaalne hüdrometeoroloogia ja seireteenistus keskkond;

Vene Föderatsiooni geoloogia ja maapõue kasutamise komitee;

Vene Föderatsiooni riiklik sanitaar- ja epidemioloogilise järelevalve komitee;

Vene Föderatsiooni keskkonnakaitse ja loodusvarade ministeerium;

Venemaa föderaalne tööhõiveamet;

riigi tollikomitee Venemaa Föderatsioon;

Vene Föderatsiooni riigivarahalduse riiklik komitee;

Vene Föderatsiooni riiklik maksuteenistus.

Diferentsiaalüür arvutatakse keskmise ja parema kvaliteediga maa müügist saadava maaomaniku (üürileandja) tulude ülejäägina halvima maatüki omaniku sissetulekust:

Halvimal lõigul diferentsiaalüür puudub, küll aga esineb seda keskmises ja parimas osas ning selle allikaks on nende lõikude suurem tootlikkus võrreldes halvimaga. Üürilepingu (maa ajutiseks kasutamiseks rendile andmise lepingu) sõlmimisel taotleb maaomanik kogu maa ümberkujundamist -

toote osa, millest piisab kapitali toetamiseks, millest ta kindlustab põllumajandusliku tootmise tingimused: seemned, töötasud ja kariloomade ja muude põllutööriistade hooldus, samuti piirkonna põllumajandusse investeeritud kapitali tavapärane tulu.

Kogu selle osa tootest (osa hinnast), mis jääb sellest osast kõrgemale, püüab maaomanik endale jätta maa rendiks, mis on kõrgeim summa, mida ainult üürnik antud kvaliteediga maa eest maksta saab. Samas väidab Smith, et rent siseneb toote hinda hoopis teistmoodi kui palk ja kasum. kõrge või madal palk ja kapitalikasum põhjustab kõrge või madala hinna; suurem või väiksem üür on fikseeritud hinna tulemus. Smith juhib tähelepanu asjaolule, et maa rent ei erine mitte ainult selle viljakusest, vaid ka asukohast.

Aasta pärast The Wealth of Nations avaldamist avaldas J. Anderson oma traktaadi pealkirjaga An Enquiry into the Nature of the Corn Laws, milles ta kirjeldas üksikasjalikult rentimise doktriini. Anderson väidab, et rent ei ole tasu looduse poolt tehtud töö eest, vaid maa meelitamise lihtne tulemus. Rent on olemas, kuna pinnas on erineva viljakuse astmega. Rentoy Anderson nimetas preemiaks parima kvaliteediga maa kasutamise ainuõiguse eest. tegevused ametiühingud Turul töö... saagiks kasulik fossiil... turul töö, teises - selle reguleerimise probleemid tegevused, ja kolmandas praktiline aspekt toimiv turul töö ...

Pange tähele ka seda, et JD-d investeerides investeerite punkti, kus investeerimisvõimaluste joon puudutab intressimäära joont ja on sama kallakuga. Investeerimisvõimaluste rida tähistab nüüd piirinvesteeringu tootlust, seega on JD punkt, kus piirinvesteeringu tootlus on täpselt võrdne intressimääraga. Teisisõnu saate oma rikkust maksimeerida, investeerides tõelistesse AO varadesse seni, kuni investeeringu piirtootlus ei lange intressimäärani. Seda tehes laenate või laenate kapitaliturul seni, kuni saavutate soovitud suhte tänase ja homse tarbimise vahel.

Tootluse reegel on investeerida seni, kuni investeeringu piirtootlus on võrdne samaväärsete investeeringute tulumääraga kapitaliturul. See hetk vastab intressimäärade ja investeerimisvõimaluste joone lõikepunktile.

GND-d saab vaadata kui piirtase tasuvus või investeeringutasuvus, mis on investeeringu otstarbekuse kriteeriumiks.

IN päris eluüksikisikud ei piirdu ainult kapitaliturul väärtpaberitesse investeerimisega. Samuti võivad nad osta seadmeid, masinaid ja muid materiaalseid varasid. Seetõttu saame lisaks väärtpaberite ostu tootlust kujutavale joonele tõmmata ka investeerimisvõimaluste joone, mis näitab reaalvara soetamise tootlust. "Parima" projekti tootlus võib olla oluliselt suurem kapitalituru tootlusest, seega võib investeerimisvõimaluste joon olla väga järsk. Kuid kui inimesel pole ammendamatut inspiratsiooni, tasaneb joon järk-järgult. See on näidatud joonisel 2-4, kus esimene 10 000 dollarit investeeringud annavad tulevikus raha sissevoolu 20 000 dollarit, järgmised 10 000 dollarit. raha sissevool on võrdne vaid 15 000 dollariga. Majandusterminite keeles nimetatakse seda kahanevaks kapitali piirtootluseks.

Sisemist tootlust peetakse mõnikord investeeringu tasuvuse piirtasemeks, mis võib olla projekti lisainvesteeringute otstarbekuse kriteeriumiks.

Pange tähele, et kuigi ettevõte jätkab tegevustulu kasvu ja teeb uusi investeeringuid pärast viiendat aastat, ei loo need marginaalsed investeeringud mingit lisaväärtust, kuna teenivad kapitali arvelt. Otsene mõju on see, et väärtust ei loo mitte kasv, vaid ülemäärase tulu ja kasvu kombinatsioon. See toob kaasa uue pilgu kasvu kvaliteedile. Ettevõte saab oma tegevustulu kiiresti suurendada, kuid kui ta teeb seda suurte investeeringute kaudu kapitalihinnaga või sellest madalamal tasemel, ei loo see väärtust, vaid hävitab selle.

Nüüdisväärtuse arvutamiseks diskonteerisime eeldatavat tulevast tootlust võrreldavate alternatiivsete investeeringute tootlusmääraga. Seda tulumäära nimetatakse sageli diskontomääraks, marginaalseks tootluseks või kapitali alternatiivkuluks. Seda nimetatakse alternatiivkuluks, kuna see esindab tulu, millest investor projekti, mitte väärtpaberitesse investeerides loobub. Meie näites oli alternatiivkulu 7%. Praegune väärtus saadi 400 000 dollari jagamisel. kell 1.07

Riskipreemiad kajastavad alati panust portfelli riski. Oletame, et koostate portfelli. Mõned aktsiad suurendavad portfelli riski ja te ostate neid ainult siis, kui need suurendavad ka teie oodatavat tootlust. Teised aktsiad vähendavad portfelli riski ja seetõttu olete nõus neid ostma isegi siis, kui need vähendavad portfelli oodatavat tootlust. Kui teie valitud portfell toimib hästi, peaks iga teie tehtud investeeringutüüp teie jaoks võrdselt pingutama. Seega, kui ühel aktsial on suurem marginaalne mõju portfelli riskile kui teisel, peaks esimene tootma proportsionaalselt suurema oodatava tulu. See tähendab, et kui kujutate graafikusse aktsia oodatavat tootlust ja selle marginaalset panust teie efektiivse portfelli riski, leiate, et aktsiad asuvad sirgjoonel, nagu joonisel 8-8. See kehtib alati, kui portfell on tõhus, suhe iga aktsia oodatava tootluse ja selle marginaalse panuse portfelliriski vahel peaks olema sirgjooneline. Tõsi on ka vastupidi, kui lineaarset seost pole, pole portfell efektiivne.

Nagu näitame V osas, kehtib sama seos ka reaalmajanduse kohta. Majanduses, kus puudub valitsus, mis võtaks osa kodanike sissetulekust maksudena, eeldab tasakaal, et säästud on võrdsed investeeringutega. Pealegi, kui see on tõsi, siis peaks säästmise tootlus olema kuidagi seotud kapitali piirproduktiga – kuigi reaalses maailmas on nende suuruste vaheline seos keerulisem kui Robinsonade mudelis. Investeeringu ja intressimäära suhe Kui saare majandusteadlasel avanes võimalus teenida laenamisega rohkem raha, kui säästmise ja investeerimise tasakaalutasemel suutis, otsustas ta laenu anda. See laen oli alternatiivne viis kokkuhoid 50 ananassi, nii et majandusteadlase kogusääst jääb samaks. Kuna ta aga nõustus laenama loodusteadlastele 50 ananassi, loobus ta esialgsest ananassi kasvatamise plaanist ehk kapitaliinvesteeringutest. Ta tegi seda seetõttu, et laenu andes võis ta saada rohkem tulu. Kõrgem turuintress (60%) sundis majandusteadlast vähendama planeeritud investeeringute mahtu.

Intress, mis on mis tahes turul kapitali kasutamise eest makstav hind, kaldub tasakaalu tasemele, mille korral kogu kapitalinõudlus sellel turul antud intressimääraga on võrdne kogu fondi (84), mis turule siseneb. sama intressimäär. Kui vaadeldav turg on väike – näiteks üks linn või üks tööstusharu arenenud riigis – rahuldatakse selle turu kasvav kapitalinõudlus koheselt kasvava kapitali pakkumisega, mis tuleneb naaberpiirkondadest ja muudest riikidest pärit sissevoolust. tööstusharud. Aga kui arvestada kogu maailma või isegi ühte suur riik kui ühtne kapitaliturg, siis ei saa kapitali kogupakkumist enam tõlgendada intressimäära muutuste mõjul kiiresti ja oluliselt muutuvana. Pealegi üldine fond Kapital on töö ja oletuste tulemus ning lisatööjõud (85) ja lisaoletused, mis oleksid ajendatud intressimäära tõusust, ei saa kiiresti tõusta suureks suuruseks võrreldes tööjõu ja abstinentsusega. millest on juba olemasolev kapitali kogufond. Seetõttu seostatakse üldise kapitalinõudluse ulatuslikku kasvu mõnda aega mitte niivõrd pakkumise, kuivõrd intressimäära tõusuga (86). See kasv sunnib kapitali osaliselt eemalduma nendest kasutusvaldkondadest, kus selle piirkasulikkus on madalaim. Aeglaselt ja järk-järgult suurendab intressimäära tõstmine kogu kapitalifondi” (87.) „Kunagi pole üleliigne meenutada, et intressimäärast saab rääkida ainult vanade kapitaliinvesteeringute puhul. väga piiratud tähenduses (88). Näiteks võime ilmselt öelda, et kapital on umbes 7 miljardit naela. Art. investeeritud erinevatesse Inglismaa majandusharudesse umbes 3% netointressimääraga. Kuid seda väljendusviisi, kuigi see on mitmel eesmärgil mugav ja õigustatud, ei saa pidada rangeks. Tuleks öelda järgmist: kui võtta igasse nimetatud tööstusharu uue kapitali investeeringu (st piirinvesteeringu) netointressimääraks umbes 3%, siis kogu massi poolt teenitav kogu puhastulu. erinevatesse tööstusharudesse investeeritud kapitalist, mis on kapitaliseeritud 33-aastase tasuvusajaga (st 3% intressimäära alusel), ulatub umbes 7 miljardi naelani. Art. Asi on selles, et pinnase parandamisse, hoone püstitamisse, raudtee rajamisse või masinate valmistamisesse juba investeeritud kapitali väärtus on sellelt oodatava tulevase tulu (või kvaasiüüri) diskonteeritud väärtus. Ja kui selle tulevane tootlus väheneb, langeb selle väärtus vastavalt, mis on nüüd selle väiksema tulu kapitaliseeritud väärtus, millest on maha arvatud amortisatsioonikulud. ”(89)

Buumi viimaseid etappe iseloomustab optimistlik hinnang kapitalikaupade tulevasele tootlusele, mis on piisavalt selge, et tasakaalustada nende kaupade kasvava ülejäägi ja nende tootmiskulude kasvu ning tõenäoliselt ka kasvutempo mõju. huvi. Organiseeritud investeerimisturgude olemus, kus domineerivad ostjad, kes sageli ei tunne huvi selle vastu, mida nad ostavad, ja spekulandid, kes on rohkem mures turumeeleolu järgmise muutuse ennetamise kui kapitalikaupade tulevase tulu kohta usaldusväärsete hinnangute andmise pärast, on selline, et kui turul, kus domineerivad liigne optimism ja liigsed ostud, tekib paanika, saab see ootamatu ja isegi katastroofilise jõu (130). Veelgi enam, järsu langusega kaasnev hirm ja ebakindlus tuleviku ees põhjustab loomulikult likviidsuseelistuse kiiret tõusu ja sellest tulenevalt ka intressimäära tõusu. Kapitali piirefektiivsuse kokkuvarisemine, millega kipub kaasnema intressimäära tõus, võib investeeringute langust oluliselt võimendada. Ja ometi seisneb asja olemus kapitali piirefektiivsuse järsus languses, eriti selle liikide puhul, mille investeeringud eelmises faasis olid suurimad. Likviidsuse eelistamine, välja arvatud kaubanduse kasvu ja spekuleerimisega seotud juhtumid, suureneb alles pärast kapitali piirefektiivsuse kokkuvarisemist.

Tuleme tagasi selle juurde, mis kriisi ajal juhtub. Kuni buum kestab, pakuvad paljud uued investeeringud head jooksvat tulu. Lootuste kokkuvarisemine tuleneb ootamatutest kahtlustest oodatava tulu osas, võib-olla seetõttu, et praegune kasum näitab kahanemise märke, kuna uute toodetud kapitalikaupade varud kasvavad jätkuvalt. Kui antud juhul peetakse praegusi tootmiskulusid liiga kõrgeks võrreldes sellega, mis nad peaksid olema hiljem, on kapitali piirefektiivsuse halvenemisel veel üks põhjus. Kui kahtlus on sündinud, levib see väga kiiresti. Seega on kriisi algfaasis tõenäoliselt palju kapitali, marginaalne efektiivsus mis muutus tühiseks või muutus lausa negatiivseks väärtuseks. Kuid aeg, mis peab mööduma enne, kui kapitali defitsiit selle kasutamise, riknemise ja moraalse vananemise tõttu muutub üsna ilmseks ja põhjustab selle marginaalse efektiivsuse tõusu, võib olla kapitali keskmise eluea üsna stabiilne funktsioon. antud periood. Kui perioodi iseloomulikud tunnused muutuvad, siis muutub ka tüüpiline ajavahemik. Kui liigume näiteks rahvastiku kasvu perioodist rahvastiku kahanemise perioodi, siis tsükli määrav faas pikeneb. Kuid nagu eeltoodust nähtub, on mõjuvaid põhjuseid, miks kriisi kestvus peaks mingil määral sõltuma mittekulutavate põhivarade eluea pikkusest ja tavapärasest kasvutempost antud ajaloolisel perioodil.

Soodustused säästmiseks ja investeeringuteks. Kõrged piirmaksumäärad vähendavad oluliselt ka säästmise ja investeerimise hüvesid. Oletame, et teil on säästuna kõrvale pandud 1000 dollarit. 10% aastas, mis annab teile 100 dollarit. intressitulu aastas. Kui teie piirmaksumäär on näiteks 40%, väheneb teie maksujärgne intressitulu 60 dollarile ja teie maksujärgne intressimäär on vaid 6%. Isegi kui olete sellistes tingimustes nõus säästma (st loobuma jooksvast tarbimisest) oma säästude 10% tootlusega, võite eelistada kogu oma sissetulekut tarbimiseks kasutada, kui säästmise tootlus on vaid 6%.

Tuletage meelde, et säästmine on investeerimise eeltingimus. Seetõttu pakuvad pakkumise poole majandusteadlased säästude madalamaid piirmaksumäärasid. Samuti nõuavad nad investeerimistulu madalamat maksu, et julgustada inimesi investeerima oma kasvavaid sääste majandusse. Üks investeerimiskulutuste määrajaid on selle maksujärgne puhaskasum.

Vaatleme piirjuhtumit, kui B(t,t) ja B(t,t-l) ei ole võrdsed nulliga ja eeldatav tehingutevaheline aeg on ligikaudu võrdne uuritud korrelatsiooniintervallidega, meie puhul - 5 minutit. Asi on selles, et sa ei taha liiga tihti kaubelda, vastasel juhul pead maksma liiga suuri tehingukulusid. Keskmine tootlus ühe korrelatsiooniaja intervalli jooksul, mille saate seda strateegiat kasutades, eeldusel, et tellimus täidetakse täpselt selle 5-minutilise intervalli jooksul, on 0,03% (ennustusvigade arvessevõtmiseks kasutame skaalast konservatiivsemat hinnangut 0,04% varem kasutatud 1 minuti kohta) Päeva jooksul annab see keskmiselt 0,59% kasumi, mis on 435% aastas reinvesteerimisega või 150% ilma reinvesteerimiseta. Selline väike korrelatsioon toob kaasa märkimisväärne sissetulek, välja arvatud tehingukulud ja libisemise efekt puudub (libisemine tuleneb sellest, et turukorraldusi ei täideta alati korralduses märgitud hinnaga turgude piiratud likviidsuse ja tellimuse täitmiseks kuluva aja tõttu). Selge on see, et ka väikesed tehingukulud, nagu meie puhul, 0,03% ehk 3 10 000 investeeringu kohta, on rakendatud strateegia kohaselt kaubeldes oodatud kasumi hävitamiseks piisavad. Probleem on selles, et tehingukulude vähendamiseks ei saa te harva kaubelda, sest kui seda teete, kaotate korrelatsioonipõhise prognoosimise võime, mis töötab ainult 5-minutilise horisondi jooksul. Sellest võime järeldada, et erinevuse korrelatsioon ei ole turutingimuste ebatäiuslikkuse tõttu piisav, et ülalkirjeldatud strateegia oleks kasumlik. Teisisõnu juhivad turu likviidsus ja tõhusus korrelatsiooni taset, mis on võrreldav vahetute arbitraaživõimaluste puudumisega.

Optimaalsel juhul on piirinvesteeringu tootlus täpselt sama suur kui turuintress. Nii et see on tõsi

IN see jaotis kaalutakse võimalust kasutada kinnisvarainvesteeringute puhul riski ja tootlust siduvaid mudeleid. Samal ajal arutame, kas piirinvestori kõrge hajutamise eeldus peab paika kinnisvarainvesteeringute puhul ja kui jah, siis kuidas kõige paremini mõõta mudeli parameetreid (nt riskivaba intressimäär, beeta ja riskipreemia). omakapitali väärtus.kapital. Vaatleme ka kinnisvarainvesteeringute riske, mida traditsioonilised riski- ja tootlusmudelid ei käsitle piisavalt, ning arutame, kuidas neid hindamisse kaasata.

Üks esimesi uurijaid, kes hindas monopoli puhaskahju suurust, oli Ameerika teadlane Harberger, kes 1954. aastal arvutas välja USA majanduse puhaskahju (puhaskahjumi kolmnurka nimetatakse tema auks sageli Harbergeri kolmnurgaks). Tema hinnangul oli USA töötleva tööstuse puhaskahjum umbes 0,1% USA RKTst. Siiski on seisukoht, et selles uuringus on puhaskahjude väärtus valede arvutuste tõttu alahinnatud. Harberger arvutas nõudluse elastsuse, mis on võrdne 1-ga. Kuid see eeldab, et monopolisti kaupade tootmise piirkulu on null. Lerneri indeksit hinnati antud tööstusharu investeeringutasuvuse kõrvalekalde andmete põhjal tööstuse keskmisest tootlusest. Kuid kui osa tööstusharudest on monopoliseeritud, sisaldab keskmine tulumäär monopoolset kasumit ja seetõttu on selle tase kõrgem kui vaba konkurentsi tingimustes. Kui tavakasumi all peame silmas saadud kasumit

Mitmed Fischeri tuntud teosed Evaluation and Interest (I896)9, Intressimäär (907)]a, The Theory of Interest (1930) on spetsiaalselt pühendatud huvile. selle väljendus in agio – kasulikkuse erinevus. kaupade kohta, mis on seotud erinevate ajahetkedega. Lisaks mõjutab protsenti tema hinnangul investeerimisvõimalusi iseloomustav investeeringu piirtasuvus.

Juhul, kui intressi mahaarvamist ei võimaldata, eeldab laenatud vahenditest finantseerimine ettevõttelt suuremat investeeringu maksueelset tulu kui muudel juhtudel. Kui kapitali piirtootluse vähenemise eeldus on täidetud, tähendab see, et sellistel juhtudel, tingimusel et rahastamine ei ole kättesaadav või piiratud, seatakse investeeringute tasakaalutase madalamale tasemele kui maksustamise puudumisel. Kui maksuamortisatsiooni määrad on samal ajal madalamad kui majandusliku amortisatsiooni määrad, võib pärssiv mõju olla märkimisväärne. Kaasaegse Vene Föderatsiooni majanduse amortisatsioonimäärade kohta pole avaldatud uuringuid. Nõukogude ajast päritud Vene Föderatsiooni põhivara täieliku taastamise amortisatsiooni mahaarvamiste ühtsed normid, mis on kinnitatud NSV Liidu Ministrite Nõukogu määrusega 23.10.1990 nr 1072 ja kehtisid enne. MKS 25. peatüki jõustumisest, olid aegunud ega vastanud vajadustele turumajandus Kõrval

Võib eeldada, et kapitali jäägi kasvuga ei tohiks viimane suhtarv vähemalt väheneda. Viimase avaldise parempoolses servas olev teine ​​liige võrdub poolega kapitali piirtootlusest ja on positiivne, kui tehtud investeering võetakse kasutusele kohe kapitali soetamise hetkel. Standardne eeldus on see

Koefitsient, mis võrdub müügist saadud puhaskasumi ja omakapitali aasta keskmise kulu suhtega. Andmed arvutamiseks - bilanss.

See arvutatakse FinEcAnalysis programmis Kasumlikkuse analüüsi jaotises omakapitali tootlusena.

Omakapitali tasuvus – mis näitab

Näitab kasumi suurust, mida ettevõte saab omakapitali ühikuhinna kohta.

Omakapitali tasuvus – valem

Koefitsiendi arvutamise üldvalem:

Arvutusvalem vana bilansi järgi:

Omakapitali tootlus – väärtus

(K dsk) - tegelikult peamine näitaja strateegilistele investoritele (Vene mõistes - raha hoiustajad enam kui aastaks). Näitaja määrab ettevõtte omanike investeeritud kapitali kasutamise efektiivsuse. Omanikud saavad kasumlikkust investeeringutelt põhikapitali sissemaksete kujul. Nad annetavad vahendeid, mis moodustavad organisatsiooni aktsiakapitali ja saavad vastutasuks õigused vastavale osale kasumist.

Omanike seisukohast kajastub kasumlikkus kõige usaldusväärsemalt omakapitali tootluses. Näitaja on ettevõtte aktsionäride jaoks oluline, kuna see iseloomustab kasumit, mida omanik saab ettevõttesse tehtud investeeringute rublast.

Sellel suhtel on piirangud. Tulu ei tule varadest, vaid müügist. K dsk põhjal on võimatu hinnata ettevõtte äritegevuse tulemuslikkust. Lisaks kasutab enamik ettevõtteid märkimisväärset osa võõrkapitalist. Arvestusmeetmena näitab omakapitali tootlus ettevõtte aktsionäridele teenitavat tulu.

Omakapitali tootlust võrreldakse võimaliku alternatiivse investeeringuga teiste ettevõtete aktsiatesse, võlakirjadesse, pangahoiustesse jne.

Ettevõtlustegevuse minimaalne (normatiivne) kasumlikkuse tase on pangahoiuste intressitase. Indikaatori Omakapitali tootlus (K dsk) minimaalne standardväärtus määratakse järgmise valemiga:

K RNA = Sd * (1-Snp)

• К rnc – omakapitali tootluse normväärtus, rel.ühikud;
• Сд – aruandeperioodi keskmine pangahoiuste intressimäär;
• Snp - tulumaksumäär.

Kui analüüsiperioodi näitaja Kdsk osutus minimaalsest Krnk-st madalamaks või isegi negatiivseks, siis ei ole omanikel tulus ettevõttesse investeerida. Investor peaks kaaluma teistesse ettevõtetesse investeerimist.

Lõpliku otsuse tegemiseks ettevõtte kapitalist välja astuda on parem analüüsida K dsk for viimased aastad ja võrrelda selle perioodi minimaalse kasumlikkuse tasemega.

Omakapitali tasuvus - skeem

Kas lehest oli abi?

Sünonüümid

Lisateavet omakapitali tootluse kohta

1. Ettevõttespetsiifilise riskipreemia hindamine nõutava omakapitali tootluse määramisel
   Omakapitali kogukulu TCOE – hinnatava vara tootlus või omakapitali maksumus Rf – riskivaba vara tootlus RPm – tururiskipreemia RP –
2. Üksusele orienteeritud lähenemisviis nõutava omakapitali tasuvuse hindamiseks
   Nõutav omakapitali tootlus on täna mõlema investeerimisotsuse tegemisel kõige olulisem parameeter
3. Äriühingute aktsiate ja väärtuse hindamine uue finantsaruandluse mudeli alusel
   E Nõutav omakapitali tootlus IC 0stP Jääkkasumi pikendatud väärtus prognoosijärgsel perioodil Jääkkasum
4. Ettevõttepõhised riskitegurid nende riskide lisatasu hindamisel arenevatel kapitaliturgudel
   See toob tulevikus kaasa ettevõtte ebasüstemaatilise riski nõutava omakapitali tootluse adekvaatsema hindamise, võttes arvesse kõiki selle riske Järeldused Tegevus- ja finants
5. 
   Omakapitali tootlus Omakapitali tootlus on suhe, mis võrdub müügist saadud puhaskasumi ja aasta keskmise kulu suhtega
6. Kapitali maksumuse hindamise mudelite analüüs
   Peaaegu 80% ettevõtetest üle maailma kasutab seda mudelit omakapitali eeldatava tootluse hindamiseks Ja kuigi CAPM põhineb üsna jäikadel eeldustel, mis tõenäoliselt ei
7. Ettevõtte omakapitali väärtuse hindamine, võttes arvesse investeerimisprojekti finantsriski
   Kui põhi- ja alternatiivprojektid on ligikaudu samal tasemel finantsrisk siis võib baasprojekti omakapitali maksumuse lugeda võrdseks omakapitali tootlusega alternatiivse projekti elluviimisel, kus FRLb on põhiprojekti finantsriski tase
8. Kui palju on ettevõtte omakapital
   RDR - turu omakapitali tootlus % aastas β - ettevõtte üksusesse investeerimise riski iseloomustav beeta koefitsient
9. Ettevõtte väärtuse hindamise meetodid M&A tehingutes OJSC KONTSERNI KALINA ülevõtmise näitel
   CAPM re rf β ERP 1 kus re on oodatav omakapitali tootlus rf on riskivaba tulumäär β on süstemaatilise riski ERP preemia mõõt
10. Kapitalivarade hindamise mudel kui diskontomäära hindamise tööriist
    Lahendades võrrandi 3 ke suhtes, saame omakapitali tootluse, millest siis on vaja maha arvata riskivaba määr.
11. Kasumiaruande analüüs - 2. osa
    Kasum pärast intressi 200 130 80 Omakapitali tootlus 10% 13% 8% Omakapitali tootlus arvutatakse intresside järgse tulu suhtena
12. Omakapitali tootlus
    Sünonüümid omakapitali tootlus arvutatakse FinEkAnalysis programmis Kasumlikkuse analüüsi plokis kui Omakapitali tootlus
13. 
    
14. Kaks huvikontuuri ettevõtte finantstervise poliitikas
    Nõutav omakapitali tootlus Kasutatud omakapitali suurus Ettevõtet iseloomustatakse kui tõhusat tegutsemist
15. Ettevõtte tulemuslikkuse põhiliste finantsnäitajate arvutamine
    WACC Omakapitali maksumuse leidmiseks arvutame omakapitali tootluse, kasutades kapitalivarade hindamismudelit CAPM 4. Samas on andmed
16. Ettevõtte oma- ja laenukapitali kasutamise tulemuslikkuse hindamine
    Vastavalt efekti abil omakapitali tootluse analüüsi metoodikale finantsvõimendus kasumlikkust saab esitada järgmisel kujul
17. Riskipreemia tühistab amortisatsiooni ja mitmekordistab hindu
    Venemaal ja välismaal eeldavad tulumeetodil põhinevad ettevõtte aktsiakapitali vara väärtuse hindamise meetodid kapitalisatsioonimäära kasutamist kumulatiivse ehitamise meetodil.
18. 
    Dj laenatud investeerimiskapitali j-nda allika väärtus r 1, 2, 3, n omakapitali investeerimiskapitali allikate arv j 1, 2, 3, m - laenatud investeerimiskapitali allikate arv rd - minimaalne tulumäär laenatud investeerimiskapital - omakapitali investeerimiskapitali minimaalne tulumäär Võrrandisüsteem tuleb lahendada D E või rd re suhtes.
19. 
    Alfa satub hätta finantsseisundit sel põhjusel on ka null omakapitali tootlus, arvestades finantsvõimenduse mõju, 20% 20% 20% - 12% X
20. Diskontomäära määramise meetodid investeerimisprojektide tulemuslikkuse hindamisel
    Omakapitali tootluse määra saab arvutada kasutades pikaajalist varade hindamismudelit WACC kasutatakse aastal.

Kapital on väärtus, mis toob tulu. Sellest positsioonist võib kapitali nimetada nii väärtpaberiteks kui ka inimkapitali, Ja tootmisvarad ettevõtetele.

Tootmistegurite turul mõistetakse kapitali aga kui tootmisfondid. See on ressurss, mida kasutatakse rohkemate kaupade ja teenuste tootmiseks.

Tootmiskapital jaguneb põhilised Ja läbiräägitav. Käibekapitali kulutatakse iga tootmistsükli jaoks raha ostmiseks: tooraine, põhi- ja abimaterjalid, tööjõud.

Põhivara on reaalne kestvusvara. See töötab mitu aastat ja kuulub asendamisele (tasu hüvitamisele) füüsilise ja moraalse kulumise tõttu. Sellega seoses teostab põhikapitali omanik amortisatsiooni mahaarvamised.

Kapitali tootlus tekib ainult siis, kui kapitali omanik annab selle ettevõtjale tootlikuks kasutamiseks üle (või hakkab ise ettevõtjaks). Seega on tegemist kaupade ja teenuste turult saadava tuluga.

Laenu intressid(huvi - i ) on hind, mida makstakse kapitali omanikule tema rahaliste vahendite kasutamise eest teatud aja jooksul.

Oletame turu intressimäära i=10%. Ettevõtja saab raha laenata ja teatud aja möödudes tagasi maksta pluss 10%. Kuid ettevõte võib seda kasutada omavahendid, kui mõni. Sel juhul keeldub ettevõte võimalusest laenata neid vahendeid teisele laenuvõtjale 10%. Seega pole vahet, kas ettevõte kasutab oma või laenatud vahendeid. Võimalikud investeerimiskulud on mõlemal juhul 10%.

Intressimäär sõltub laenatud vahendite nõudlusest ja pakkumisest. Nõudlus dk sõltub ettevõtlusinvesteeringute tasuvusest, tarbijate krediidinõudluse suurusest, riigi ja organisatsioonide nõudlusest. Mida madalam on intressimäär, seda suurem on nõudlus kapitali järele.

Aga kapitali soetatakse selleks, et selle abil tootmist suurendada. Siit - kapitali piirtootlus:

MRPk =MR·MPk.

Investeerimisfondide kasvuga kipub see vähenema, mis on seotud tootmistegurite tootluse kahanemise seadusega.

Sel põhjusel kõver MRP k langeb kokku nõudluskõveraga dk(nagu ka tööturul).

Mida suurem on investeeringute maht riigis, seda vähem (koos teistega võrdsed tingimused) nende tulu või tootmise tasuvus. Seda märkisid esmalt D. Ricardo, seejärel K. Marx ja A. Marshall. Seetõttu võib kapitalirikastes tööstusriikides kapitali tootluse tase olla madalam kui vähemarenenud riikides.

Lisaks intressimäära langustrendi osas täiuslik konkurents kapitali migratsiooniga erinevate sektorite vahel kipub see ühtlustuma. Toimub erinevate investeerimisprojektide alternatiivkulu võrdsustamine.

Õppeained kapitali pakkumine (S k) on säästu majapidamised. Mida kõrgem on intressimäär, seda rohkem S k. Samal ajal keelduvad kapitaliomanikud oma kapitali alternatiivsest kasutamisest (avavad oma ettevõtte, ostavad maatükk ja jne).

Mida suurem on laenuks pakutav kapitalisumma, seda suurem on selle marginaal alternatiivkulu või marginaalne alternatiivkulu (marginaalne alternatiivkulu - MOC ) – siit ka kõverad s k Ja MOC k kokku sobima.

Kapitali nõudluse ja pakkumise koosmõju tulemuseks on tasakaal ja kapitali tasakaaluhinna kujunemine - i e.

Riis. 6.6. Tasakaal kapitaliturul

Tasakaalupunktis langeb kapitali piirtootlus kokku ( MRP k) Ja piirkulu kasutamata võimalused ( MOC k). Nõudlus laenukapitali järele langeb kokku selle pakkumisega.

Eristage nominaalseid ja reaalseid intressimäärasid. Hinnatud näitab, kui palju ületab summa, mille laenuvõtja laenuandjale tagastab, saadud laenusummat. Päris - Korrigeeritud inflatsiooniga.

Muuhulgas sõltub intressimäära väärtus riskiastmest (milline laenuvõtja?), laenu kiireloomulisusest (lühiajaline, keskmise tähtajaga või pikaajaline), laenu suurusest jne. .

Ettevõte kasutab saadud tulu selleks investeering (arve) .

Kasumit maksimeeriv ettevõte laiendab investeeringuid kuni HÄRRA ei saa olema võrdne MC st investeeringu piirtasu ei võrdsu kõigi piirkulude summaga.

Sisemise tasuvuse piirmäär(r– määr – norm) on puhas piirtulu investeerimise tulemusel, väljendatuna protsendina igast täiendavalt investeeritud rahaühikust (või täiendavate investeeringute tasuvusest protsentides):

r = (MR-MC)/MC.

Erinevus sisemise marginaalse investeeringutasuvuse vahel r ja intressimäär i helistas investeeringu marginaalne puhaskasum . Kuni r mitte vähem i, saab ettevõte teenida lisakasumit, kui i rohkem r pole mõtet investeerida. Seega on kasumit maksimeeriv investeeringutase tase, millel r=i .

Riis. 6.7. Kindel tasakaal: r=i

Kõver nimetusega "sisemise tootluse piirmäär" näitab ka ettevõtte nõudluskõverat investeeritavate vahendite järele, st ühtib dk.

piirkulu suureneb üha enam finantsilised vahendid ja näitab, kui palju on võimalik investeerida sihtkapitali struktuuri muutmata

Kapitali täiendava ligimeelitamise efektiivsuse piir selle kaalutud keskmise maksumuse taseme seisukohast. See iseloomustab kapitali kallinemist võrreldes eelmise perioodiga. Kapitali piirkulu arvutamine toimub järgmise valemi järgi:

kus PSK on kapitali piirkulu;

Kapitali kaalutud keskmise hinna tõus;

Kapitali suuruse suurenemine.

Võrreldes kapitali piirkulu täiendavat kapitali kaasamist nõudva äritegevuse eeldatava tasuvustasemega, on igal konkreetsel juhul võimalik määrata selliste toimingute efektiivsuse mõõt (eeskätt puudutab see investeerimistoiminguid).

Kapitali maksumuse hindamine peaks lõppema selle täiendava ligitõmbamise tõhususe kriteeriuminäitaja väljatöötamisega. See kriteerium on kapitali piirefektiivsus. See näitaja iseloomustab täiendavalt kaasatud kapitali tasuvuse taseme tõusu ja kapitali kaalutud keskmise hinna tõusu suhet. Kapitali piirefektiivsuse arvutamine toimub järgmise valemi järgi: PEC = ΔРк/ΔССК, kus PEC on kapitali piirefektiivsus; Δ Рк - kapitali tootluse taseme tõus; ΔССК on kaalutud keskmise kapitalihinna tõus.

Väljatoodud hindamispõhimõtted võimaldavad moodustada võtmenäitajate süsteemi, mis määravad kapitali maksumuse ja selle efektiivse kasutamise piirid.

Vaadeldavate näitajate hulgas on peamine roll kapitali kaalutud keskmise hinna näitajal. See areneb ettevõttes paljude tegurite mõjul, millest peamised on:

Finantsturul valitsev keskmine intressimäär; erinevate finantseerimisallikate olemasolu (pangalaenud, kommertslaenud, aktsiate ja võlakirjade omaemissioon jne);

Tööstuse eripära põhitegevused, mis määravad ära töötsükli kestuse ja kasutatavate varade likviidsuse taseme;

Operatsiooniruumi mahtude suhe ja investeerimistegevus;

Ettevõtte elutsükkel;

Jooksva põhi-, investeerimis- ja finantstegevuse riskitase.

Neid tegureid võetakse arvesse ettevõtte oma- ja laenukapitali kulude sihipärase juhtimise protsessis.

19. küsimus

Capital Asset Pricing Model (CAPM) on kvantitatiivne meetod varaga seotud riski ja selle tootluse võrdlemiseks. Meetodi rakendamise eesmärk: CAPM-mudel võimaldab ennustada finantsvara kasumlikkust (iozh); omakorda teades seda näitajat ja omades andmeid sellelt varalt oodatava tulu kohta, on võimalik arvutada selle teoreetiline (prognoositud, sisemine) väärtus. Selleks kasutatakse suurtähtede kasutamise meetodi põhivalemit: V = I / R, kus R = iozh + of; iozh - eeldatav või nõutav kasumlikkus; of - kapitali tootluse määr. CAPM-mudel on kvantitatiivne meetod varasse tehtud investeeringutasuvuse hindamiseks võrreldes turu tootlusega, kasutades koefitsienti β, mis näitab antud (analüüsitud) väärtpaberi hinna trendide kokkulangevust keskmise trendiga. ettevõtete grupi väärtpaberihindades. CAPM-mudeli põhivalem on: iexp = ibezr + β×(iryn - ibezr), kus ibezr on riskivaba tulumäär; iryn on turu eeldatav tulumäär. Koefitsient β CAPM mudelis on süstemaatilise (mitteoma, turu) riski mõõt see vara. Üldiselt on väärtpaberiturul β-koefitsient võrdne ühega. Sest üksikud ettevõtted̆ see kõigub reeglina vahemikus 0,5 kuni 2,0.

SARM mudel. Selle mudeli kõige olulisem omadus on see, et vara eeldatav tootlus on seotud selle riskantsusega, mida mõõdetakse β-koefitsiendiga. Selleks, et mõista, kuidas finantsvarade hinnad kujunevad, on vaja koostada mudel. Lihtaktsiate hindamismudel näeb välja järgmine:

Ks = Krf + (Km – Krf) β

Ks - lihtaktsiate hind finantseerimisallikana.

Krf on väärtpaberite riskivaba tootlus.

Km on väärtpaberiportfelli turuväärtus või nõutav tootlus.

(Km - Krf) on turu riskipreemia.

β on koefitsient, mis iseloomustab ettevõtte aktsiate volatiilsuse astet võrreldes turu keskmise aktsiahinnaga.

Kõige sagedamini soovitatakse riskivaba tulumäärana kasutada riigi pikaajaliste kohustuste intressi.

β-koefitsient peegeldab konkreetse väärtpaberi volatiilsuse taset keskmise suhtes ja on aktsiakasumi mõõt, võrreldes väärtpaberituru keskmise sissetulekuga.

Küsimus 20. Kapitali kaalutud keskmine (WACC) ja piirkulu (MCC).

kaalutud keskmine kapitalikulu, WACC) rakendatakse aastal finantsanalüüs Kapitali koguhind on iga allika hindade keskmine kapitali kogusummas. Näitaja iseloomustab iga rahastamisallika tagamise kogukulude suhtelist taset ja esindab kaalutud keskmine kapitalikulu

kus - allika osakaal ettevõtte kapitali väärtuses ja selle kasumlikkus (hind).

Kapitali kaalutud keskmine hind (WACC) määratakse kindlaks perioodiks, lähtudes valitsevast majanduslikud tingimused. See põhineb järgmistel eeldustel:

1. ettevõtte turu- ja raamatupidamisväärtused on võrdsed;

2. Kasutatavate rahastamisallikate praegune struktuur on vastuvõetav või optimaalne ning seda tuleks säilitada ka tulevikus.

Kapitali piirkulu (MCC) on täiendava kapitaliühiku kaasamise kulu. Oleviku ja tuleviku hindamise suhe kapitali maksumus ettevõtted pakuvad indikaatorit (kapitali piirkulu, MCC). See iseloomustab selle iga uue, lisaks majandusringlusse kaasatud ühiku koguse suurenemist. Kapitali piirkulu väljendab kulusid, mida ettevõte peab vajaliku struktuuri taastootmiseks tegema kapitali praeguste finantsturu tingimustes. Näiteks kavatseb ettevõte rakendada uut investeerimisprojekt nafta- ja gaasivälja arendamiseks. Selleks on vaja kaasata täiendavaid finantseerimisallikaid, mida on võimalik hankida vaid finantsturult. Sel juhul prognoos kapitalikulu, mida võetakse arvesse piirang, võib praegusest turuhinnangust oluliselt erineda. Arvutus kapitali piirkulu(MCC) viiakse läbi vastavalt valemile;

MCC = ∆WACC/∆Cap