piirkulu suureneb, kuna kaasatakse üha rohkem rahalisi ressursse ja näitab, kui palju on võimalik investeerida sihtkapitali struktuuri muutmata

Kapitali täiendava ligimeelitamise efektiivsuse piir selle kaalutud keskmise maksumuse taseme seisukohast. See iseloomustab kapitali kallinemist võrreldes eelmise perioodiga. Kapitali piirkulu arvutamine toimub järgmise valemi järgi:

kus PSK on kapitali piirkulu;

Kapitali kaalutud keskmise hinna tõus;

Kapitali suuruse suurenemine.

Võrreldes kapitali piirkulu täiendavat kapitali kaasamist nõudva äritegevuse eeldatava tasuvustasemega, on igal konkreetsel juhul võimalik määrata selliste toimingute efektiivsuse mõõt (eeskätt puudutab see investeerimistoiminguid).

Kapitali maksumuse hindamine peaks lõppema selle täiendava ligitõmbamise tõhususe kriteeriuminäitaja väljatöötamisega. See kriteerium on marginaalne efektiivsus kapitali. See näitaja iseloomustab täiendavalt kaasatud kapitali tasuvuse taseme tõusu ja kapitali kaalutud keskmise hinna tõusu suhet. Kapitali piirefektiivsuse arvutamine toimub järgmise valemi järgi: PEC = ΔРк/ΔССК, kus PEC on kapitali piirefektiivsus; Δ Рк - kapitali tootluse taseme tõus; ΔССК on kaalutud keskmise kapitalihinna tõus.

Väljatoodud hindamispõhimõtted võimaldavad moodustada võtmenäitajate süsteemi, mis määravad kapitali maksumuse ja selle efektiivse kasutamise piirid.

Vaadeldavate näitajate hulgas on peamine roll kapitali kaalutud keskmise hinna näitajal. See areneb ettevõttes paljude tegurite mõjul, millest peamised on:

Finantsturul valitsev keskmine intressimäär; erinevate finantseerimisallikate olemasolu (pangalaenud, kommertslaenud, aktsiate ja võlakirjade omaemissioon jne);

Tööstuse eripära põhitegevused, mis määravad ära töötsükli kestuse ja kasutatavate varade likviidsuse taseme;

Operatsiooniruumi mahtude suhe ja investeerimistegevus;

Ettevõtte elutsükkel;

Jooksva põhi-, investeerimis- ja finantstegevuse riskitase.

Neid tegureid võetakse arvesse ettevõtte oma- ja laenukapitali kulude sihipärase juhtimise protsessis.

19. küsimus

Capital Asset Pricing Model (CAPM) on kvantitatiivne meetod varaga seotud riski ja selle tootluse võrdlemiseks. Meetodi rakendamise eesmärk: CAPM-mudel võimaldab ennustada finantsvara kasumlikkust (iozh); omakorda teades seda näitajat ja omades andmeid sellelt varalt oodatava tulu kohta, on võimalik arvutada selle teoreetiline (prognoositud, sisemine) väärtus. Selleks kasutatakse suurtähtede kasutamise meetodi põhivalemit: V = I / R, kus R = iozh + of; iozh - eeldatav või nõutav kasumlikkus; of - kapitali tootluse määr. CAPM-mudel on kvantitatiivne meetod varasse tehtud investeeringutasuvuse hindamiseks võrreldes turu tootlusega, kasutades koefitsienti β, mis näitab antud (analüüsitud) väärtpaberi hinna trendide kokkulangevust keskmise trendiga. ettevõtete grupi väärtpaberihindades. CAPM-mudeli põhivalem on: iexp = ibezr + β×(iryn - ibezr), kus ibezr on riskivaba tulumäär; iryn on turu eeldatav tulumäär. Koefitsient β CAPM mudelis on süstemaatilise (mitteoma, turu) riski mõõt see vara. Üldiselt on väärtpaberiturul β-koefitsient võrdne ühega. Sest üksikud ettevõtted̆ see kõigub reeglina vahemikus 0,5 kuni 2,0.

SARM mudel. Enamik oluline omadus Selle mudeli eelis seisneb selles, et vara eeldatav tootlus on seotud selle riskantsusega, mida mõõdetakse β-koefitsiendiga. Selleks, et mõista, kuidas finantsvarade hinnad kujunevad, on vaja koostada mudel. Lihtaktsiate hindamismudel näeb välja järgmine:

Ks = Krf + (Km – Krf) β

Ks - lihtaktsiate hind finantseerimisallikana.

Krf on väärtpaberite riskivaba tootlus.

Km on väärtpaberiportfelli turuväärtus või nõutav tootlus.

(Km - Krf) on turu riskipreemia.

β on koefitsient, mis iseloomustab ettevõtte aktsiate volatiilsuse astet võrreldes turu keskmise aktsiahinnaga.

Kõige sagedamini soovitatakse riskivaba tulumäärana kasutada riigi pikaajaliste kohustuste intressi.

β-koefitsient peegeldab konkreetse varieeruvuse taset turvalisus keskmise suhtes ja on aktsiakasumi mõõt võrreldes väärtpaberituru keskmise sissetulekuga.

Küsimus 20. Kapitali kaalutud keskmine (WACC) ja piirkulu (MCC).

kaalutud keskmine kapitalikulu, WACC) rakendatakse aastal finantsanalüüs Kapitali koguhind on iga allika hindade keskmine kapitali kogusummas. Näitaja iseloomustab iga rahastamisallika tagamise kogukulude suhtelist taset ja esindab kaalutud keskmine kapitalikulu

kus - allika osakaal ettevõtte kapitali väärtuses ja selle kasumlikkus (hind).

Kapitali kaalutud keskmine hind (WACC) määratakse kindlaks perioodiks, lähtudes valitsevast majanduslikud tingimused. See põhineb järgmistel eeldustel:

1. ettevõtte turu- ja raamatupidamisväärtused on võrdsed;

2. Kasutatavate rahastamisallikate praegune struktuur on vastuvõetav või optimaalne ning seda tuleks säilitada ka tulevikus.

Kapitali piirkulu (MCC) on täiendava kapitaliühiku kaasamise kulu. Oleviku ja tuleviku hindamise suhe kapitali maksumus ettevõtted pakuvad indikaatorit (kapitali piirkulu, MCC). See iseloomustab selle iga uue, lisaks majandusringlusse kaasatud ühiku koguse suurenemist. Kapitali piirkulu väljendab kulusid, mida ettevõte peab vajaliku struktuuri taastootmiseks tegema kapitali praeguste finantsturu tingimustes. Näiteks kavatseb ettevõte rakendada uut investeerimisprojekt nafta- ja gaasivälja arendamiseks. Selleks on vaja kaasata täiendavaid finantseerimisallikaid, mida on võimalik hankida vaid finantsturult. Sel juhul prognoos kapitalikulu, mida võetakse arvesse piirang, võib praegusest turuhinnangust oluliselt erineda. Arvutus kapitali piirkulu(MCC) viiakse läbi vastavalt valemile;

MCC = ∆WACC/∆Cap

Koefitsient, mis võrdub müügist saadud puhaskasumi ja omakapitali aasta keskmise kulu suhtega. Andmed arvutamiseks - bilanss.

See arvutatakse FinEcAnalysis programmis Kasumlikkuse analüüsi jaotises omakapitali tootlusena.

Omakapitali tasuvus – mis näitab

Näitab kasumi suurust, mida ettevõte saab omakapitali ühikuhinna kohta.

Omakapitali tasuvus – valem

Koefitsiendi arvutamise üldvalem:

Arvutusvalem vana bilansi järgi:

Omakapitali tootlus – väärtus

(K dsk) - tegelikult peamine näitaja strateegilistele investoritele (Vene mõistes - raha hoiustajad enam kui aastaks). Näitaja määrab ettevõtte omanike investeeritud kapitali kasutamise efektiivsuse. Omanikud saavad kasumlikkust investeeringutelt põhikapitali sissemaksete kujul. Nad annetavad vahendeid, mis moodustavad organisatsiooni aktsiakapitali ja saavad vastutasuks õigused vastavale osale kasumist.

Omanike seisukohalt kajastub kasumlikkus kõige usaldusväärsemalt omakapitali tootluses. Näitaja on ettevõtte aktsionäride jaoks oluline, kuna see iseloomustab kasumit, mida omanik saab ettevõttesse tehtud investeeringute rublast.

Sellel suhtel on piirangud. Tulu ei tule varadest, vaid müügist. K dsk põhjal on võimatu hinnata ettevõtte äritegevuse tulemuslikkust. Lisaks kasutab enamik ettevõtteid märkimisväärset osa võõrkapitalist. Arvestusmeetmena näitab omakapitali tootlus ettevõtte aktsionäridele teenitavat tulu.

Omakapitali tootlust võrreldakse võimaliku alternatiivse investeeringuga teiste ettevõtete aktsiatesse, võlakirjadesse, pangahoiustesse jne.

Ettevõtlustegevuse minimaalne (normatiivne) kasumlikkuse tase on pangahoiuste intressitase. Indikaatori Omakapitali tootlus (K dsk) minimaalne standardväärtus määratakse järgmise valemiga:

K RNA = Sd * (1-Snp)

• К rnc – omakapitali tootluse normväärtus, rel.ühikud;
• Сд – aruandeperioodi keskmine pangahoiuste intressimäär;
• Snp - tulumaksumäär.

Kui analüüsiperioodi näitaja Kdsk osutus minimaalsest Krnk-st madalamaks või isegi negatiivseks, siis ei ole omanikel tulus ettevõttesse investeerida. Investor peaks kaaluma teistesse ettevõtetesse investeerimist.

Lõpliku otsuse tegemiseks ettevõtte kapitalist välja astuda on parem analüüsida K dsk for viimased aastad ja võrrelda selle perioodi minimaalse kasumlikkuse tasemega.

Omakapitali tootlus - skeem

Kas lehest oli abi?

Sünonüümid

Lisateavet omakapitali tootluse kohta

1. Ettevõttespetsiifilise riskipreemia hindamine nõutava omakapitali tootluse määramisel
   Omakapitali kogukulu TCOE – hinnatava vara tootlus või omakapitali maksumus Rf – riskivaba vara tootlus RPm – tururiskipreemia RP –
2. Üksusele orienteeritud lähenemisviis nõutava omakapitali tasuvuse hindamiseks
   Nõutav omakapitali tootlus on täna kõige olulisem parameeter investeerimisotsuste tegemiseks
3. Äriühingute aktsiate ja väärtuse hindamine uue finantsaruandluse mudeli alusel
   E Nõutav omakapitali tootlus IC 0stP Jääkkasumi pikendatud väärtus prognoosijärgsel perioodil Jääkkasum
4. Ettevõttepõhised riskitegurid nende riskide lisatasu hindamisel arenevatel kapitaliturgudel
   See toob tulevikus kaasa ettevõtte ebasüstemaatilise riski nõutava omakapitali tootluse adekvaatsema hindamise, võttes arvesse kõiki selle riske Järeldused Tegevus- ja finants
5. 
   Omakapitali tasuvus Omakapitali tasuvus on suhe, mis võrdub müügist saadud puhaskasumi ja aasta keskmise kulu suhtega
6. Kapitali maksumuse hindamise mudelite analüüs
   Peaaegu 80% ettevõtetest üle maailma kasutab seda mudelit omakapitali eeldatava tootluse hindamiseks Ja kuigi CAPM põhineb üsna jäikadel eeldustel, mis tõenäoliselt ei
7. Ettevõtte omakapitali väärtuse hindamine, võttes arvesse investeerimisprojekti finantsriski
   Kui põhi- ja alternatiivprojektid on ligikaudu samal tasemel finantsrisk siis võib baasprojekti omakapitali maksumuse lugeda võrdseks omakapitali tootlusega alternatiivse projekti elluviimisel, kus FRLb on põhiprojekti finantsriski tase
8. Kui palju on ettevõtte omakapital
   RDR - turu omakapitali tootlus % aastas β - ettevõtte üksusesse investeerimise riski iseloomustav beeta koefitsient
9. Ettevõtte väärtuse hindamise meetodid M&A tehingutes OJSC KONTSERNI KALINA ülevõtmise näitel
   CAPM re rf β ERP 1 kus re on oodatav omakapitali tootlus rf on riskivaba tulumäär β on süstemaatilise riski ERP preemia mõõt
10. Kapitalivarade hindamise mudel kui diskontomäära hindamise tööriist
    Lahendades võrrandi 3 ke suhtes, saame omakapitali tootluse, millest siis on vaja maha arvata riskivaba määr.
11. Kasumiaruande analüüs - 2. osa
    Kasum pärast intressi 200 130 80 Omakapitali tootlus 10% 13% 8% Omakapitali tootlus arvutatakse intresside järgse tulu suhtena
12. Omakapitali tootlus
    Sünonüümid omakapitali tootlus arvutatakse FinEkAnalysis programmis Kasumlikkuse analüüsi plokis kui Omakapitali tootlus
13. 
    
14. Kaks huvikontuuri ettevõtte finantstervise poliitikas
    Nõutav omakapitali tootlus Kasutatud omakapitali suurus Ettevõtet iseloomustatakse kui tõhusat tegutsemist
15. Ettevõtte tulemuslikkuse põhiliste finantsnäitajate arvutamine
    WACC Omakapitali maksumuse leidmiseks arvutame omakapitali tootluse, kasutades kapitalivarade hindamismudelit CAPM 4. Samas on andmed
16. Ettevõtte oma- ja laenukapitali kasutamise tulemuslikkuse hindamine
    Vastavalt efekti abil omakapitali tootluse analüüsi metoodikale finantsvõimendus kasumlikkust saab esitada järgmisel kujul
17. Riskipreemia tühistab amortisatsiooni ja mitmekordistab hindu
    Venemaal ja välismaal eeldavad tulumeetodil põhinevad ettevõtte aktsiakapitali vara väärtuse hindamise meetodid kapitalisatsioonimäära kasutamist kumulatiivse ehitamise meetodil.
18. 
    Dj laenatud investeerimiskapitali j-nda allika väärtus r 1, 2, 3, n omakapitali investeerimiskapitali allikate arv j 1, 2, 3, m - laenatud investeerimiskapitali allikate arv rd - minimaalne tulumäär laenatud investeerimiskapital - omakapitali investeerimiskapitali minimaalne tulumäär Võrrandisüsteem tuleb lahendada D E või rd re suhtes.
19. 
    Alfa satub hätta finantsseisundit sel põhjusel on ka null omakapitali tootlus, arvestades finantsvõimenduse mõju, 20% 20% 20% - 12% X
20. Diskontomäära määramise meetodid investeerimisprojektide tulemuslikkuse hindamisel
    Omakapitali tootluse määra saab arvutada kasutades pikaajalist varade hindamismudelit WACC kasutatakse aastal.

Investeeringute kaasamise süsteemi ning informatiseerimisprojektide väljatöötamist ja elluviimist stimuleeriva mehhanismi loomine ja täiustamine;

Infoprotsesside, informatiseerimise ja infokaitse valdkonna seadusandluse arendamine.

Ülejäänud ressursid jäetakse uuringu raamest välja.

Kõigi puudustega võivad riigiasutuste info- ja kontrollisüsteemid olla aluseks riigi inforessursside kujunemisele. See eeldab riigi inforessursside moodustamise ja korrashoiu tagamisega seotud keeruliste küsimuste lahendamist ministeeriumide ja osakondade kaupa. See kehtib peamiselt selliste organisatsioonide kohta nagu:

Vene Föderatsiooni riiklik statistikakomitee;

Venemaa föderaalne hüdrometeoroloogia ja seireteenistus keskkond;

Vene Föderatsiooni geoloogia ja maapõue kasutamise komitee;

Vene Föderatsiooni riiklik sanitaar- ja epidemioloogilise järelevalve komitee;

Vene Föderatsiooni keskkonnakaitse ja loodusvarade ministeerium;

Venemaa föderaalne tööhõiveamet;

Vene Föderatsiooni riiklik tollikomitee;

Vene Föderatsiooni riigivarahalduse riiklik komitee;

Vene Föderatsiooni riiklik maksuteenistus.

Diferentsiaalüür arvutatakse keskmise ja parema kvaliteediga maa müügist saadava maaomaniku (üürileandja) tulude ülejäägina halvima maatüki omaniku sissetulekust:

Halvimal lõigul diferentsiaalüür puudub, küll aga esineb seda keskmises ja parimas osas ning selle allikaks on nende lõikude suurem tootlikkus võrreldes halvimaga. Üürilepingu (maa ajutiseks kasutamiseks rendile andmise lepingu) sõlmimisel taotleb maaomanik kogu maa ümberkujundamist -

toote osa, millest piisab kapitali toetamiseks, millest ta kindlustab põllumajandusliku tootmise tingimused: seemned, töötasud ja kariloomade ja muude põllutööriistade hooldus, samuti piirkonna põllumajandusse investeeritud kapitali tavapärane tulu.

Kogu selle osa tootest (osa hinnast), mis jääb sellest osast kõrgemale, püüab maaomanik endale jätta maa rendiks, mis on kõrgeim summa, mida ainult üürnik antud kvaliteediga maa eest maksta saab. Samas väidab Smith, et rent siseneb toote hinda hoopis teistmoodi kui palk ja kasum. Kõrged või madalad palgad ja kapitalitulu põhjustavad kõrgeid või madalaid hindu; suurem või väiksem üür on fikseeritud hinna tulemus. Smith juhib tähelepanu asjaolule, et maa rent ei erine mitte ainult selle viljakusest, vaid ka asukohast.

Aasta pärast The Wealth of Nations avaldamist avaldas J. Anderson oma traktaadi pealkirjaga An Enquiry into the Nature of the Corn Laws, milles ta kirjeldas üksikasjalikult rentimise doktriini. Anderson väidab, et rent ei ole tasu looduse poolt tehtud töö eest, vaid maa meelitamise lihtne tulemus. Rent on olemas, kuna pinnas on erineva viljakuse astmega. Rentoy Anderson nimetas preemiaks parima kvaliteediga maa kasutamise ainuõiguse eest. tegevused ametiühingud Turul töö... saagiks kasulik fossiil... turul töö, teises - selle reguleerimise probleemid tegevused, ja kolmandas praktiline aspekt toimiv turul töö ...

NELJAS RAAMAT

KAASA INVESTEERIDA

ma määratlen oma pakkumishinnaga. marginaalne efektiivsus

. Sellest järeldub stiimul investeerida sõltub

Tähtis mõista

See mõjutab investeeringu suurust kahte tüüpi riske A. Esimene on

võlausaldaja risk kolmandat tüüpi riske

tulevik mõjutab olevikku

15. PEATÜKK

VIIES RAAMAT

RAHAPALK JA HINNAD

20. PEATÜKK Hõivatud funktsioon

On kaks põhjust, miks tavalise pakkumiskõvera asendamine tööhõivefunktsiooniga on täielikult kooskõlas selle raamatu meetodite ja eesmärkidega. Esiteks , hõivatud funktsioon väljendab meid huvitavaid nähtusi meie valitud ühikutes ilma muid mõõtühikuid kaasamata, mille kvantitatiivne määratlus on kaheldav. Teiseks , sobib see funktsioon tavapärasest pakkumiskõverast paremini tööstuse ja tootmise kui terviku probleemide analüüsimiseks, erinevalt üksiku majandusharu või üksiku ettevõtte probleemidest, mille puhul eeldatakse, et välistingimused on antud ja muutumatud.

Seega paratamatu hinnakõikumine ei saa seda mõjutada äritegevused, vaid suunab olemasoleva juhusliku varanduse vaid mõne õnneliku taskusse. See asjaolu on jäänud tähelepanuta mõnes kaasaegses hinnastabiliseerimispoliitika arutelus. Muutuvas ühiskonnas ei saa selline poliitika olla täiesti edukas.

Oleme seda näidanud kui efektiivne nõudlus on ebapiisav, siis on tegemist vaeghõivega selles mõttes, et on töötuid, kes oleksid nõus töötama olemasolevast reaalpalgast odavamalt. Efektiivse nõudluse kasvuga suureneb hõive, säilitades samal ajal olemasoleva reaalpalga või isegi seda alandades, kuni jõutakse punktini, kus enam ei ole tööjõu ülejääki, mida saaks kasutada tollal kehtestatud reaalpalga taseme alusel. palgad. Teisisõnu, inimesi ei ole enam võimalik juurde hankida, kui just rahapalgad ei tõuse hindadest kiiremini.

Selle järelduse olulisust piiravad aga mitmed praktilised reservatsioonid.

1. hinnatõus võib ettevõtjaid eksitada ja julgustada neid suurendama tööhõivet kõrgemale tasemele, mil nende individuaalne kasum toodanguühikutes mõõdetuna saavutab maksimumi. Teisisõnu, uue hinnataseme juures võivad nad alahinnata kasutuse piirkulu.

2. hinnatõus toob kaasa tulude ümberjagamise ettevõtja kasuks ja rentniku kahjuks ning see võib mõjutada tarbimiskalduvust. See protsess ei pruugi aga alata alles siis, kui täistööhõive on juba saavutatud, vaid see jätkub nii kaua, kuni kulud kasvavad.

Teatav segadus võib põhjustada nähtavat asümmeetriat inflatsiooni ja deflatsiooni vahel. Kuigi tegeliku nõudluse deflatsioon alla täistööhõive jaoks vajaliku taseme vähendab nii tööhõivet kui ka hindu, sellest tasemest kõrgem inflatsioon mõjutab ainult hindu. See asümmeetria peegeldab lihtsalt tõsiasja, et palgasaajad kui nad on alati võimelised keelduma töötamisest sellises mahus, et reaalpalk langeb alla tööjõu piirkoormuse teatud töökohtade arvu juures, ei ole neil võimalik nõuda töö pakkumist ulatuses, mille puhul reaalpalk ei ületa tööjõu piirkoormus antud tööhõive suuruse juures.

21. PEATÜKK Hinnateooria

Pean valeks jagada majandusteadus ühelt poolt väärtuse ja jaotuse teooriaks ning teiselt poolt rahateooriaks. Tõeline piir peab olema ühtse tööstuse või ettevõtte teooria vahel, mis käsitleb tegurite hüvesid ja ressursside jaotust nende teatud arvu erinevate kasutusviiside vahel ning tootmise ja tööhõive teooriat üldiselt.

Võimalikud tüsistused, mis tegelikkuses mõjutavad sündmuste käiku:

1) efektiivne nõudlus ei muutu täpselt proportsionaalselt rahasummaga;

2) kuna ressursid ei ole homogeensed, siis nende kasutamise astme järkjärgulise suurenemisega on tulu pigem vähenev kui pidev;

3) kuna ressursid ei ole oma efektiivsuselt samad, jääb mõne kauba tarnimine mitteelastseks, kui teiste kaupade tootmiseks sobivaid ressursse on veel kasutamata;

4) palgaüksus kipub tõusma enne, kui on saavutatud kõigi ressursside täishõive;

5) tootmise piirkulu hulka kuuluvate f-de tasu ei muutu samas proportsioonis.

Efektiivse nõudluse kasv kulub osaliselt ressursikasutuse suurendamisele ja osaliselt hinnataseme tõstmisele. Seega, selle asemel, et kasutamata ressursi olemasolul püsiksid hinnad ja hinnad tõusevad proportsionaalselt rahahulgaga ressursside täiskasutuse tingimustes, on meil praktiliselt hinnad, mis tegurite hõivatuse suurenedes järk-järgult tõusevad. Sellepärast Hinnateooria , st. Raha koguse muutuste ja hinnataseme muutuste vahelise seose analüüs, et määrata kindlaks hindade elastsus vastusena raha koguse muutustele, peab käsitlema viit eespool loetletud komplitseerivat tegurit.

1. Rahasumma muutus mõjutab efektiivse nõudluse suurust mõjutades intressimäära. Kui see nii oleks, saaks kvantitatiivse efekti tuletada kolmest elemendist: a) likviidsuseelistuste ajakava; b) piirefektiivsuse ajakava ja c) investeeringu kordaja.

2. Väheneva või püsiva tulu olemasolu oleneb sellest, kas kas töötajaid tasustatakse rangelt proportsionaalselt nende tootlikkusega. Seega käib toodangu kasv käsikäes hindade tõusuga, sõltumata isegi palgaühiku muutumisest.

3. Kui oleks täiuslik tasakaal spetsialiseeritud kasutamata ressursside suhtelises koguses, siis saavutataks nende kõigi üheaegselt täieliku kasutamise punkt. Tootmise kasvades tekib tarnimisel rida kitsaskohti üksikud kaubad lakkab olemast juba elastne ning nende hinnad tõusevad sellisele tasemele, mis on vajalik nõudluse üleviimiseks muudele kaupadele ja teenustele.

Üldine hinnatase toodangu kasvuga väga palju ei tõuse seni, kuni on veel igasuguseid tõhusaid kasutamata ressursse. Kuid niipea, kui tootmismaht kasvab nii palju, et hakkavad tekkima "pudelikaelad", võib oodata mõne kauba järsk hinnatõus.

4. Palgaühiku tõus võib alata enne täistööhõive saavutamist. Osa tegeliku nõudluse suurenemisest neelab palgaühiku tõusutrendi.

Seega on lisaks täieliku tööhõive viimasele kriitilisele punktile, millest üle peavad rahapalgad tõusma vastuseks rahalise efektiivse nõudluse suurenemisele samas proportsioonis kui palgakaupade hinnad, on meil järjestikused varasemad poolkriitilised punktid. , mille ületamisel põhjustab efektiivse nõudluse kasv ka rahapalga tõusu, kuigi mitte täpselt proportsionaalselt palgaga ostetud kaupade kallinemisega.

5. Erinevate rahas väljendatud tegurite tasumäärad on erineva jäikuse astmega ja ka nendel teguritel võib olla erinev pakkumise elastsus vastusena pakutava rahalise tasu muutustele. Kui seda poleks, siis hinnatase kujuneb kahe teguri mõjul: palga ühik ja hõive suurus. Tootmise piirkulu, mis varieerub palgaühikust erinevas proportsioonis ja kõigub palju laiemates piirides, on kõige olulisem element kasutuse piirkulu.

Rahvatulu ja raha hulga pikaajaline seos sõltub likviidsuseelistusest ning hindade stabiilsus või kõikumine pikemas perspektiivis palgaühiku tõusutrendi intensiivsusest kasvutempo suhtes. tootmissüsteemi efektiivsuses.

NELJAS RAAMAT

KAASA INVESTEERIDA

11. PEATÜKK Kapitali piirefektiivsus

ma määratlen kapitali piirefektiivsus diskontomääraga võrdse väärtusena, mis võrdsustaks aastasissetulekute rea nüüdisväärtuse eeldatakse kapitali vara kasutamisest selle kasutusea jooksul, oma pakkumishinnaga. Kui mõnda aega on investeeringute kasv mis tahes seda liiki pealinn, tema marginaalne efektiivsus väheneb, kui investeeringud suurenevad , - kuna oodatav tulu langeb seda tüüpi kapitali pakkumise suurenemisega, kuna, kl

LllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllLllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllLlllll suurenenud survele mahutavusele vastava kapitalistoode tootmiseks, põhjustades nende pakkumise hinda. Kapitali efektiivsus sõltub kapitali oodatavast tootlusest, mitte ainult selle hetketootlusest.

Seega saame iga kapitaliliigi kohta koostada graafiku, mis näitab, kui palju investeeringud seda tüüpi kinnisvarasse peavad antud perioodi jooksul suurenema, et selle piirefektiivsus langeks mis tahes etteantud väärtuseni.. Sellest järeldub stiimul investeerida sõltub investeerimisnõudluse ja intressimäära graafik.

Tuleb märkida, et intressimäära languse ootus mõjutab kapitali piirefektiivsuse graafikut allapoole, kuna see tähendab, et Tänapäeva seadmete toodang peab teatud osa oma elueast konkureerima tõhusate ja väiksema puhastuluga seadmete toodanguga. Sellel ootusel ei ole erilist pärssivat mõju, sest ootused erineva tähtajaga laenude tulevaste intressimäärade kohta peegelduvad osaliselt täna kehtivate intressimäärade koondsummas. Kuid teatav depressiivne toime on siiski võimalik, kuna praegu toodetud seadmete kasutusea lõpuks toodetud tooted võivad peab konkureerima uuemate seadmete toodanguga madalama tootlusega, kuna praegu toodetud seadmete eluea lõppemisele järgnevatel perioodidel väheneb intressimäär.

Tähtis mõista antud kapitalifondi piirefektiivsuse sõltuvus ootuste muutustest, sest just see sõltuvus paneb kapitali piirefektiivsuse allutama eelkõige majandustsüklit seletavatele üsna järskudele kõikumistele. Seoses kapitali marginaalse efektiivsuse kõikumisega intressimäära suhtes saab kirjeldada ja analüüsida järjestikuste tõusude ja languste jada.

See mõjutab investeeringu suurust kahte tüüpi riske A. Esimene on ettevõtja või laenuvõtja risk mis tulenevad kahtlustest kas ta tõesti suudab saada oodatud tulu, millele ta loodab. Kui inimene paneb mängu oma raha, siis on tegemist ainult sellise riskiga.

Kui on olemas raha laenamise ja laenamise süsteem, mille all pean silmas laenu andmist reaalse tagatise vastu või laenuvõtja heas nimes, on olemas teist tüüpi risk – võlausaldaja risk . See võib olla seotud kummagiga kahtlused võlgniku aususes st tahtliku pankrotiohuga või muul viisil kohustuste täitmisest kõrvale hiilida, või võimalusega, et tagatissumma jääb ebapiisavaks st tahtest olenematu pankrotiohuga laenuvõtja põhjendamatute arvutuste tõttu. Siia võiks ka lisada kolmandat tüüpi riske – selline, mis on seotud võimalikuga rahastandardi ühiku väärtuse muutus, mille tulemusena on rahaline laen teatud määral vähem usaldusväärne rikkuse vorm kui kinnisvara. Esimest tüüpi risk on teatud mõttes vajalik sotsiaalne kulu, kuigi seda saab vähendada nii riskide vastastikuse võrdsustamise kui ka ettenägemise täpsuse suurendamisega. Kuid teist tüüpi risk on investeeringu väärtuse netolisa, mida ei oleks, kui laenuandja ja laenuvõtja tegutseksid ühe isikuna.

Kapitali piirefektiivsuse graafikul on põhiline, sest põhimõtteliselt selle teguri kaudu (palju rohkem kui intressimäära kaudu) hinnanguline tulevik mõjutab olevikku. Kapitali piirefektiivsuse kui kapitalivarustusest saadava hetketulu ekslik määratlus (see kehtiks ainult staatilises olukorras, kus pole muutuvat tulevikku, mis võiks mõjutada olevikku) viis teoreetiliselt oleviku ja tuleviku vahelise seose katkemiseni. . Isegi intressimäär on sisuliselt lühiajaline nähtus; ja kui me taandame kapitali piirefektiivsuse samale positsioonile, siis jätame end ilma igasugusest võimalusest kaasata tuleviku mõju otseselt praeguse tasakaalu analüüsi.

Just tänu pika kasutuseaga seadmete olemasolule majandusvaldkonnas on tulevik seotud olevikuga. Seetõttu meie üldised põhimõtted mõtlemine on kooskõlas järeldusega, et tulevased arvutused peaksid mõjutama olevikku pika kasutuseaga seadmete nõudlushindade kaudu. Investeerimise ulatus sõltub intressimäära ja kapitali piirefektiivsuse graafiku vahelisest seosest, mis seob selle väärtuse jooksva investeeringu suurusega ning kapitali piirefektiivsus peegeldab seost kapitali kinnisvara pakkumise hinna vahel. ja selle eeldatav tulu.

Kodumajapidamised varustavad kapitaliressursse (sh laenatud raha). Äri on nõudlus kapitali järele.

Joonis 5.2 Nõudlus kapitali järele

Kapitali piirprodukt ja selle hind on joonistatud vertikaalselt ning kapitali nõudlus horisontaalselt. Kapitali nõudluskõver näitab, et kapitali suurenedes piirtoode ehk kapitali piirtootlus (MRP K) väheneb. Nii töötab kahaneva tulu seadus. Kapitali piirprodukt (MPK), nagu ka teiste tootmistegurite piirprodukt, on toodangu kasv selle teguri kasvuühiku kohta. Kapitali piirprodukt rahalises väljenduses (MPR K) on sellest üksusest saadava lisatoote müügist saadav lisatulu.

Joonis 5.3 Kapitali pakkumine

Vertikaalne telg on kapitali hind (R) ja alternatiivne piirkulu (MOC) ning horisontaaltelg on kapitali pakkumine (S K). Kõvera kalle on positiivne, sest pakutava kapitali hulga kasvades suureneb alternatiivkulu. Kapitali pakkumise subjektid keelduvad muudest alternatiivsetest võimalustest nende vahendite kasutamiseks. Nii avaldub alternatiivkulude kasvu seadus. Mida rohkem kapitali pakutakse, seda suurem on selle alternatiivne piirkulu.

Ühendame mõlemad graafikud.

Joonis 5.4 Tasakaal kapitaliturul

Kapitalituru tasakaal tekib siis, kui selle pakkumise ja nõudluse mahud on võrdsed. Moodustub kapitali tasakaaluhind (RE , punkt E). Kapitali hind on intress. Kapitali tasakaaluhind (tasakaaluintress) on punkt, kus langevad kokku:

· Marginaalne tootlus Kapitali- ja alternatiivkulu

MRR K = MOC (5,7)

Nõudlus kapitali järele ja selle pakkumine

Pakkumise objekti jaoks toimib intress tuluna. Kapitalinõudluse subjekti puhul toimib intress kuluna. Seetõttu võib intressi vaadelda nii teguritulu kui ka kulu elemendina.

Huvi päritolu selgitatakse tavaliselt nn ajalise eelistuse alusel. Ajaeelistus on turumajanduslike üksuste käitumise tunnus, mis eelistab tänaseid hüvesid ja hindab neid tulevastest hüvedest kõrgemalt. Seega selleks, et sundida kapitali omanikku keelduma tänasest kapitali käsutamisest, on vaja teda selle keeldumise eest premeerida (hoidumise teooria, intressi arvestamine ootetasuks või hoidumise eest tasumiseks). Teisest küljest peab majandusüksus, kes saab võimaluse kasutada laenatud vahendeid kohe, mitte ootama, kuni saab need ise koguda, selle võimaluse eest tasuma.

Kapitaliressursid moodustuvad leibkonna sissetulekute sellest osast, mida tarbimiseks ei kasutata ehk säästetakse. Kodumajapidamised ei paku aga kõiki sääste ega kogu sissetulekut laenuna.

Leibkonnad valivad:

praeguse ja tulevase tarbimise vahel;

säästmise kui sellise ja investeeringu vahel (kogumise ja investeerimise vahel).

Samal ajal püüab majandusüksus (nii ratsionaalne tarbija kui ka ratsionaalne tootja) maksimeerida kasulikkust praegusest ja tulevasest tarbimisest. Tarbija jaotab oma raha ja sissetulekud ratsionaalselt selliselt, et maksimeerida kogu tema elu jooksul saadud kogukasu.

Säästuotsused tehakse leibkondade elukaare oludest lähtuvalt:

· antud ajaperioodi sissetulekute tase;

eeldatava tulevase sissetuleku tase;

· kokkuhoid etteantud ajaperioodi alguses.

Seetõttu võib tarbimise probleemi vaadelda kui intertemporaalse valiku probleemi. Igal hetkel määrab indiviid oma tarbimisprogrammi kasulikkuse, lähtudes kogu eeldatavast tulevasest elust. Seega sõltub kasulikkuse väärtus selle elutsükli igal perioodil tarbitud kaubakogustest.

Vaatleme, kuidas määratakse kapitali väärtus (tasakaaluhind).

Kapitali väärtus sõltub praegu sellest, mida kapital suudab tulevikus toota. Tulu tootmiseks peab kapitali omanik loobuma jooksvast tarbimisest, oodates suuremat tasu tulevikus (tuleviku sissetulek stimuleerib tänast pakkumist).

Praegust tulevast tarbimist võib vaadelda kahe tarbimiskaubana. See võimaldab koostada ükskõiksuse kõveraid (aja eelistuskõveraid), mis näitavad individuaalsete otsuste kogumit tarbimise kohta olevikus või tulevikus.

Joonis 5.5 Aja eelistuse kõverad

Punktis, kus ajaeelistuse kõverad puudutavad jooksvat tarbimisjoont (horisontaaltelg), on sääst null (kogu tulu kulub jooksvale tarbimisele). Punkt 2 esimesel ükskõiksuse kõveral iseloomustab tarbija käitumist, milles ta otsustab osaleda Raha salvestada. Punkt 1 illustreerib olukorda, kus tarbija säästab veelgi rohkem. Kuid otsus säästa rohkem tähendab praegusest tarbimisest loobumisel rohkem ohvreid.

Praegusest tarbimisest keeldumine toimub lootuses saada tulevikus suurem summa. Mida rohkem tarbija annetab, seda rohkem loodab ta tulevikus saada.

Tarbija säästmisvõime määrab tema ajavaheliste eelarvepiirangute tase.

Intertemporaalne eelarvepiirang on erinevus tarbija sissetuleku ja tema praeguse tarbimise vahel.

Intertemporaalne eelarvepiirang näitab võimalust omistada praegune tarbimine tulevikule. Intertemporaalse eelarvepiirangu joone kallet iseloomustab intressimäära suurus. Mida kõrgem on intressimäär, seda järsem on eelarvepiirangu joon ja seda kõrgem on säästmise tase, mida antud tarbija saab endale lubada.

Joonis 5.6 Intertemporaalne tasakaal

Pidev sirgjoon graafikul on ajavaheliste eelarvepiirangute antud tase. Punkt 1 on aja-eelistuse kõvera ja ajavaheliste eelarvepiirangute joone kokkupuutepunkt. See on intertemporaalse tasakaalu punkt. Kui intressimäär tõuseb, muudab eelarvepiirangu joon oma kallet – ja tarbija võib otsustada säästa rohkem, sest ta saab rohkem tasusid.

Tasakaalutarbimise programm maksimeerib kasulikkust, arvestades eelarvepiirangut. Olenevalt sellest, kas jooksev tarbimine on suurem või väiksem kui jooksev sissetulek, sõltub sellest, kas tarbija on laenuvõtja või laenuandja:

1. Praegune tarbimine on väiksem kui jooksev sissetulek ja tulevane tarbimine on suurem kui praegune sissetulek – tarbija on kreeditor.

2. Praegune tarbimine on suurem kui praegune sissetulek ja tulevane tarbimine on väiksem kui praegune sissetulek – tarbija on laenuvõtja.

Seega saab tarbimist aja jooksul ühtlustada madala sissetuleku perioodidel laenu võttes ja kõrge sissetuleku perioodidel säästes. Üksikisiku tarbimine ei ole rangelt seotud tema jooksva sissetulekuga. Eelarvepiirangu rida muutub intertemporaalseks eelarvepiirangute kõveraks.

Intress. Intressi väärtuse määrab ühelt poolt kapitali piirtootlikkus (kahanev) ja teiselt poolt piirkulu kasutamata jäänud võimalused (kasvavad). Intressimäär (määr) arvutatakse laenukapitalilt saadud tulu ja laenukapitali summa suhtena.

Intressimäär sõltub järgmistest teguritest:

1. Kapitalituru tasakaalumudeli sees peituv tegur on kapitali nõudluse ja pakkumise suhe.

2. Mudelivälised tegurid:

a) riskiaste – reeglina on seos otsene;

b) kiireloomulisus - reeglina on sõltuvus otsene;

c) laenu suurus – reeglina on seos pöördvõrdeline;

d) maksustamise tase;

e) laenuturu monopoliseerimise aste – võlausaldajate monopoliga on suhe otsene, laenuvõtja monopoliga – vastupidine.

Eristage nominaalseid ja reaalseid intressimäärasid. Nominaalmäär on praegune intressimäär, inflatsiooni arvestamata. Reaalmäär on nominaalmäär, millest on lahutatud inflatsioonimäär.

Investeerimine on kapitali loomise või suurendamise protsess (investeeringud sissetuleku suurendamiseks). Eristatakse brutoinvesteeringuid (kapitali kogukasv ettevõttes või majanduses tervikuna) ja netoinvesteeringuid (brutoinvesteering miinus kapitali amortisatsioonifondid, st brutoinvesteering miinus amortisatsioon).

Investeerimine ja investeeringutelt tulu teenimine on ajaliselt eraldatud. Seetõttu on investeerimise otstarbekuse õigeks hindamiseks vaja võrrelda praeguseid ja tulevasi rahavoogusid. Diskonteerimist kasutatakse kulude ja tulude intertemporaalsete võrdluste tegemiseks.

Allahindlus- valatud majandusnäitajad tulevastest perioodidest tänaseni. Diskontokoefitsient 1/(1+i) t , kus i on diskontomäär, mis on kõige vähem riskantse alternatiivse kapitaliinvesteeringu tulumäär, t on kalendriperioodi (investeeringu aasta, kui investeeringuid diskonteerime) järgarv või aastate sissetulekut, kui tulu diskonteerime). Pikad ajaperioodid loetakse määramatuteks ja sel juhul on allahindlustegur kujul 1/(1+i).

Praegune praegune väärtus(PDV) on tulevase tulu nüüdisväärtus.

PDV=1/(1+i) t *K (5,9)

Kui käsitleda intressimäära diskontomäärana, siis on tõene väide: mida madalam on intressimäär ja lühem ajaperiood, seda suurem on tulevase tulu diskonteeritud väärtus.

Investeerida tasub vaid siis, kui oodatav tulu on suurem kui investeerimisega kaasnevad kulud. Investeeringu nüüdispuhasväärtus(NPV) arvutatakse järgmiselt:

(5.10)

CF - tulu pärast t aastat

IC- investeeritud kapitali

t - aastate arv, aasta järjekorranumber

i - diskontomäär

Projekt on otstarbekas NPV>0 juures.

Investeeringu sisemine tulumäär on maksimaalne kapitali hind, mida ettevõte võiks maksta investeerimisprojekti elujõulisuse säilitamiseks. Lühiajaliselt peaks see võrduma protsendiga.

Investeeringu piirtootlus on võrdne sisemise piirtootlusega, millest on lahutatud intressimäär. Seetõttu peab kasumi maksimeeriva ettevõtte jaoks olema see null.

maa rent

Maarent on majandusliku rendi erijuht. Majandusrent on tasu ressursi eest, mille pakkumine on rangelt piiratud. Mõiste rent pärineb fr. rente, teisendused lat. reddita - ära antud. Seega väidetakse tõsiasja, et osa tulust või toodetud tootest näiteks aastal põllumajandus antud maa omanikule.

Üüri tüübid:

1. Absoluutne

2. Sugulane

a) esimene liik

b) teist tüüpi

3. Monopolüür

Kõik maaomanikud saavad absoluutset renti.

Selle analüüsiks on toodud järgmised eeldused.

1. Tootmise absoluutne kaubaline olemus. Tootmist enda vajaduste rahuldamiseks ei ole, kõik tooted toodetakse müügiks.

2. Maa kui majandusobjekt eraldatakse maast kui omandiobjektist. Põllumajandussektoris on maaomanikke, kes ei tegele tootmisega, ja ettevõtjaid, kes tegelevad tootmisega, kuid omavad maad.

3. Maaturg on täiusliku konkurentsi turg.

4. Lõikest 3 tuleneb, et kõik maatükid on sama kvaliteediga.

5. Kogu maa kasutatakse põhitoidu tootmiseks.

Joonis 5.7 Maarent

Horisontaalne telg on maa suurus, vertikaaltelg on rent. Selle all peame silmas rahasummat, mida üürnikud maksavad igakuiselt iga maaüksuse (1 aakri) eest maa omanikule.

Pakkumise kõver kulgeb risti horisontaalteljega: maa hulk ei reageeri väärtuse indikaatorile. Maad nii palju kui on. Maa pakkumine on täiesti mitteelastne.

Nõudluskõver on viljakuse vähenemise seaduse tõttu negatiivse kaldega. See seadus on tootmistegurite kahanevate tulude seaduse erijuhtum (vähenevad piirtootlused või vähenev piirtootlikkus).

Nõudluskõvera D 0 lõikekoht pakkumiskõveraga S näitab tasakaalu olukorda maaturul.

R 0 - igakuise üüri tase alates 1 aakrist.

Ristküliku pindala 0Q * E 0 R 0 - - kogu kasutatud maa rent.

Nõudluse kasv maatoote järele tõstab aakri üüritasu R 0-lt R1-le. See suurendab koguüüri ristküliku 0Q*E 1 R 1 pindalani. Nõudluse vähenemine maatoote järele toob kaasa aakri üüri vähenemise R 0-lt R2-le ja kogurendi vähenemise pindalani 0Q*E 2 R2.

Kui maa rendi väärtus oleks üle tasakaalutaseme, ei leiaks kõik omanikud soovijaid oma maad rentima. Järelikult üürisumma vähenes ja omanikud hakkasid üürnike pärast võistlema. See viiks üüritasu tasakaaluväärtuseni.

Kui maa rendi väärtus oleks alla tasakaalu, ei saaks üürnikud endale vajalikke pindasid. Järelikult tõstaks maaga varustamise piiramise tõttu teravnenud konkurents maa rendi suurust.

Seega on selgelt näha absoluutse rendi sõltuvus maa nõudluse muutusest, mis tuleneb nõudlusest maaprodukti järele.

Seetõttu sõltub absoluutne üür maa ebaelastse pakkumise tingimustes täielikult nõudluse muutustest.

Asjaolu, et maa omanik taotleb selle kasutamise eest tasu, on maale juurdepääsupiirang. See raha makstakse ettevõtja saadud tulu arvelt, mis vähendab tema kasumit ja järelikult ka kasumi kapitaliseerimise võimalust. Järelikult vähendab maaomandi olemasolu maa majandamise efektiivsust.

Diferentsiaalüür sündimuse ja positsiooni järgi. Maatükid on viljakuse ja asukoha poolest erinevad.

Alustame diferentseeritud rendi arvestamist maatükkide rendiga. erinevad tasemed viljakus. Maad on kolme tüüpi: parim, keskmine ja halvim. Kapitali ja tööjõu võrdsete investeeringutega võib ühesuurustel maatükkidel saada erinevaid tulemusi nende maatükkide viljakuse erinevuse tõttu. Suurem viljakus toob kaasa suurema tootlikkuse, rohkem tulemusi (saaki) sama kulu juures.

Halvima krundi omanik diferentsi ei saa, keskmise ja parima krundi omanikud püüavad seda saada.

Joonis 5.8 Diferentsiaalüüri tekkimine

Tuleb märkida, et maa viljakus ei ole püsiv väärtus. Seda saab juhtimise tulemusena tõsta või langetada. Looduslikku viljakust saab täiendada kunstlikuga.

Täiendavad investeeringud maasse võivad kaasa tuua saagikuse suurenemise, st täiendava tulu suurenemise. Sel juhul aga lepingu uuesti läbirääkimisel üür tõuseb.

Teist tüüpi diferentsiaalüür. Teine diferentseeritud rendi vorm on seotud tööjõu ja kapitali (tootmisvahendite) järjestikuste rakenduste erineva efektiivsusega samas piirkonnas. Sama maatükk võib olla allutatud järjestikustele kapitaliinvesteeringutele. Esimene investeering võib määrata kõrgeima tööviljakuse, teine ​​- veidi vähem, kolmas - veelgi vähem. Difrenta tekkemehhanism sarnaneb esimest tüüpi difrenta tekkemehhanismiga. See diferentsiaalrent, nagu ka eelmine, võetakse maa omaniku kasuks ära.

Maa hind määratakse maa rendi kapitaliseerimisega. Kui maa ostja eesmärk on saada selle kasutamisest tulu maa rendile andmisega, siis maa hinna määramine on samaväärne selle omaniku maa alternatiivkulu määramisega. Maa ostmiseks kuluvat summat saaks investeerida muul viisil tulu teenimiseks. Näiteks saata pangahoiusele ja saada tulu intressi näol. Selle tulu koguväärtus peaks olema võrdne maalt saadava rendiga. Seetõttu on maa hind eeldatava maarendi diskonteeritud väärtus.

Maa hinda võib vaadelda kui igavest kapitaliinvesteeringut. Seetõttu muutub lõpmatusse kalduva t standardne allahindlusvalem valemiks:

P l - maa hind;

R - aasta üür

r - laenuintress

Maa hinda mõjutavad tegurid:

I. Suurendamine:

1. Hea asukoht:

a) veevarustus;

b) müügituru lähedus;

c) mugav maastik;

d) infrastruktuuri kättesaadavus;

2. Hea kvaliteet mulda.

3. Riskipiiranguta majanduslik tegevus keskkonnakaitse nõuded, maa omandamine avalikeks vajadusteks jne.

4. Soodsad väljavaated saidi kasutamiseks tulevikus.

II. Langetamine:

1. Asukoht kaitsealal.

2. Ebamugav maastik (karedus, asukoht kallakul, suur kõrgus jne).

3. Halvasti haritud muld, madal viljakus.

4. Vähearenenud infrastruktuur.

Rentida. Üür on vaid osa rentida. Üür sisaldab järgmisi esemeid:

2. Hoonete kulum.

3. Intress investeeritud kapitalilt (samades hoonetes).

4. Muud lepingujärgsed maksed.

Investeeringud maaparandusse, sellele hoonete, rajatiste püstitamise kulud, infrastruktuuri toovad kaasa asjaolu, et amortisatsioon ja investeeritud kapitali intressid moodustavad rendihinnas üha suurema osa.

Üürnik saab ja teeb ka investeeringuid maaparandusse. Sellest tulenevalt tekivad tema ja omaniku vahel lahkarvamused üüritähtaja osas. Üürnik püüab teha selliseid investeeringuid, mis jõuavad end ära tasuda enne kui uue lepingu alusel üüri tõstetakse. Omanik taotleb lepingu tähtaega lühendada, et lepingu läbirääkimistel oleks võimalik kõiki maaparandusi uues rendimääras arvesse võtta.

Ettevõtlikkus

Ettevõtlus on iseseisev tegevus, mida teostatakse omal riisikol ja isiklikul varalisel vastutusel ning mille eesmärk on kasumi teenimine. Ettevõtluse eesmärk on võimalikult tõhusa tootmistegurite kombinatsiooni rakendamine, et maksimeerida tulu.

Ettevõtlus toimub era- ja riigivara baasil (era- ja riigi äri). Vajalik seisukordäritegevus on vabadus valida majandustegevusi.

Selle tootmisteguri uurijad märgivad üksmeelselt, et ärimees on uut tüüpi ärijuht, kellele on omane ettevaatlikkus, ettevaatlikkus, parima poole püüdlemine, kellel on sellised omadused nagu iseseisvus, ettevõtlikkus, kokkuhoidlikkus, optimism. Ettevõtlus nõuab teatud temperamenti ja kvalifikatsiooni.

Ettevõtja peamised omadused:

sõltumatus;

· vastutus;

Initsiatiiv