Kui inimene investeerib raha või ostab kapitalivara, siis ta

omandab õiguse mitmele tulevasele tulule vastava müügist

tooted miinus selle vabastamisega seotud jooksvad kulud - tulu,

mida ta loodab saada vara eluea jooksul.

See rida

aastatulu Q1, Q2 , ... , Qn nimetatakse mugavalt eeldatavaks tuluks alates

investeeringuid.

Investeeringu oodatavale tootlusele vastandub pakkumishind

kapitaliomand, mida antud juhul mõistetakse mitte turuhinnana, vastavalt

mille eest seda tüüpi kinnisvara praegu osta saab

turul, kuid kui hind just piisav, et tekitada

tootjalt selle vara uue lisaühiku vabastamiseks, st

mida tavaliselt nimetatakse selle asenduskuluks. Suhtumine, et

seostab eeldatava kapitalitulu selle pakkumishinnaga,

või asenduskulu, st oodatava tulu suhe,

toonud seda tüüpi kapitalivara lisaüksus ja

selle üksuse tootmiskulud annavad meile kapitali piirefektiivsuse

sedalaadi. Täpsemalt defineerin kapitali piirefektiivsust kui

diskontomääraga võrdne summa, mis võrdsustaks nüüdisväärtuse

aastal kapitalivara kasutamisest oodatav hulk aastaseid tulusid

kasutusaja jooksul oma pakkumise hinnaga. Me saame nii

marginaalne efektiivsus teatud tüübid kapitali vara. Suurima

nendest marginaalsetest kasuteguritest võib siis pidada marginaalseks

kapitali üldine efektiivsus.

Lugeja peaks tähele panema, et kapitali marginaalne efektiivsus

määratletud siin eeldatava tulu ja jooksva hinna alusel

kapitali kinnisvara pakkumised. See sõltub sissetuleku määrast

loodavad saada, investeerides äsja toodetud kinnisvarasse ja

mitte tagantjärele hinnangust, millega seoses investeering on kaasa toonud

selle algne maksumus vara eluea lõpu seisuga.

Kui teatud aja jooksul on tõus

investeering mis tahes seda liiki kapital, selle piirefektiivsus

väheneb investeeringute suurenedes, osaliselt seetõttu

oodatav tulu langeb koos seda tüüpi kapitali pakkumise suurenemisega,

osaliselt seetõttu, et reeglina suureneb võimsuste koormus

vastavate kapitalikaupade tootmine põhjustab nende hinna tõusu

pakkumisi. Teine neist teguritest on loomisel tavaliselt olulisem

tasakaalu lühikeseks ajaks, kuid rohkemat arvesse võttes

pikkade perioodide korral suureneb esimese teguri väärtus. Seega

iga kapitaliliigi kohta saame koostada graafiku, mis näitab, kui palju

sel perioodil peaksid investeeringud seda tüüpi kinnisvarasse suurenema,

nii et selle piirefektiivsus langeb mis tahes etteantud väärtuseni. Meie

siis saame need graafikud kõigi jaoks kombineerida mitmesugused kapital,

nii saadakse graafik, mis seob koguinvesteeringu summa

kapitali kui terviku vastav piirefektiivsus. Kutsume seda

investeerimisnõudluse ajakava ehk teisisõnu marginaalide ajakava

kapitali efektiivsus.

On selge, et praeguste investeeringute tegelik väärtus kipub

kasvada seni, kuni kapitaliliike enam ei ole

vara, mille piirkasutegur ületaks kehtiva normi

protsenti. Teisisõnu, investeeringute maht kipub sellesse punkti

investeeringunõudluse ajakava, kus agregaadi piirefektiivsus

kapital on võrdne turu intressimääraga (66) . Sama võib olla

väljendatud järgmiselt. Kui Qr on kinnisvaralt oodatav tulu

ajahetk r ja dr esindavad ühe naela praegust väärtust

naelsterlingid kehtiva intressimäära alusel r aasta pärast,

siis (Qrdr on investeeringute nõudlushind. Nende väärtus jõuab selliseni

tase, millel (Qrdr võrdub investeeringu pakkumishinnaga, kuna see

määratleti eespool. Kui seevastu (Qrdr ei jõua hinda

pakkumist, siis praegune investeering kõnealusesse kinnisvarasse ei ole

rakendatakse.

Sellest järeldub, et investeerimisstiimul sõltub osaliselt sellest

investeerimisnõudluse ajakava ja osaliselt intressimäärast. Ainult lõpus

neljas raamatus on võimalik anda täielik ülevaade normi määravatest teguritest

protsenti kogu nende tegelikust keerukusest. Siiski küsin lugejalt juba siin

endal märgata, et ei teadmist oodatavast varatulust ega ka teadmist

selle omaduse marginaalne efektiivsus ei anna meile veel võimalust hinnata

nii intressimäär kui ka vara nüüdisväärtus. Vajalik

tuletame intressimäära mõnest muust allikast ja alles siis teeme seda

oskama hinnata vara väärtust selle eeldatava "kapitaliseerimisega".

Kuidas on ülaltoodud kapitali piirefektiivsuse definitsioon seotud

levinud terminid? piirtootlikkus või

kapitali sissetulek, tõhusus või kasulikkus – need on mõisted, mida me kasutame

kõik kasutavad seda sageli. Samas õppimine majanduskirjandus, mitte nii

sellest on lihtne leida selget väidet selle kohta, mida tavaliselt silmas peetakse

majandusteadlased nendel tingimustel.

Selgitamist vajavad vähemalt kolm ebaselget punkti.

Alustame sellest, et pole selge, kas me räägime juurdekasvust ajaühiku kohta

mitterahaline toode lisandi kasutamise tõttu

kapitali loomulik ühik või toote väärtuse suurenemine seoses

täiendava kasutatud kapitaliühiku väärtuse suurenemine. IN

esimesel juhul tekivad raskused loodusliku ühiku määratlemisega

kapital, mis minu arvates on nii võimatu kui ka mittevajalik. Muidugi

öelda, et kümme töötajat eemaldavad teadaolevast kohast rohkem nisu

maad, kui nad saavad kasutada täiendavaid masinaid; aga ma ei ole

Ma tean teist viisi, kuidas see muidu arusaadavaks aritmeetiliseks seoseks taandada,

nagu väärtuse mõttes. Kuid arvukates aruteludes teemal

tundub, et selle küsimusega on ühes või teises mõttes peamiselt tegeldud

kapitali füüsiline tootlikkus, kuigi autorid ei väljendanud

piisavalt selge.

Teiseks tekib küsimus, kas marginaalne efektiivsus on

kapitali mingi absoluutväärtuse järgi või see toimib kui

suhe. Kontekstid, milles see ilmub, ja harjumus tõlgendada

see on intressimääraga sama mõõtmega väärtus, justkui kalle

mille kahe suuruse suhet mõeldakse.

Lõpuks on erinevus, mille tähelepanuta jätmine tekitab rohkem

igasugusest segadusest ja arusaamatusest – erinevus väärtuse kasvu vahel,

mis saadakse voolus täiendava kapitali kasutamisega

olukordades ja kogu kasutusaja jooksul saavutatud juurdekasvu

täiendav kapitaliomand, st vahe Q1 ja Q1, Q2, Qn...

See tõstatab terve probleemi majandusteooria eelduste rolli kohta. IN

enamik arutelusid kapitali marginaalse efektiivsuse üle ei ole seda teinud

ei pöörata tähelepanu kõigile näidatud seeria liikmetele, välja arvatud Q1.

Seda ei saa aga õigustada, välja arvatud staatika raamidesse jäämisega

teooria, kus kõik Q-d on võrdsed. Aktsepteeritud jaotusteooria, milles

eeldatakse, et kapital saab igal jooksval ajaperioodil oma

piirprodukt kehtib ainult statsionaarses olekus. Kokku

praegune kapitali tootlus ei ole otseselt seotud selle marginaaliga

tõhusust. Samas jooksev tulu kapitali piirühikust

(st pakkumishinna määramisega seotud kapitalitulu

tootmine) on võrdne kasutuse piirkuluga, millel samuti puudub

Otsene seos kapitali piirefektiivsusega.

Silmatorkav, nagu ma ütlesin, on selles üllatav selguse puudumine

küsimus. Samas usun, et minu antud definitsioon on väga lähedane

vastab sellele, mida Marshall silmas pidas. Marshall ise kasutas seda väljendit

tootmisteguri "marginaalne netoefektiivsus" või teisisõnu

"kapitali piirkasulikkus". Allpool on kokkuvõte kõigest

teemaga tihedalt seotud, mille leidsin tema "Põhimõttest"

(67) . Marshalli mõtte olemuse edasiandmiseks olen kokku pannud

mõned fraasid, mis on tema tekstis eraldatud:

"Mõnes tehases lisamasinad 100 naela väärtuses

saab rakendada nii, et ilma lisakuludeta

annavad tehase iga-aastasest puhastulust täiendavalt 3 naela aastas

miinus nende masinate amortisatsioon. Kui investorid investeerivad kuhu iganes

nad loodavad teenida suurt kasumit ja kui pärast seda

tehtud ja tasakaal saavutatud, katab nimetatud tulu veel pealegi

täpselt, nende masinate kasutamise kulud, saame sellest järeldada,

et aastane intressimäär on 3%. Selliseid näiteid siiski

avastage ainult mõned sisemised jõud mis määravad kulud. Nende

seda ei saa laiendada ei intressiteooriaks ega palgateooriaks,

nõiaringi sattumine ... Oletame, et intressimäär on 3% aastas

üsna usaldusväärsetel väärtpaberitel ja et mütside valmistamine neelab kapitali

1 miljon naelsterlingit. See tähendab, et mütsitootjad saavad

kasutada 1 miljoni naela väärtuses kapitali selliseks eeliseks, et

eelistavad selle kasutamise eest maksta 3% aastas, mitte ilma teha

ilma temata. Võib olla masinaid, mida töösturid pole hüljanud

isegi 20% aastas. Kui see määr on 10%, siis seda kasutatakse

rohkem autosid; 6% juures - isegi rohkem; kiirusega 4% - veelgi rohkem ja lõpuks kl

3% määraga kasutataks masinaid veelgi rohkem. Selle helitugevusega, mis

saavutatud viisil, seadmete piirkasulikkust, st selle kasulikkust

seadmeid, mille hind katab vaid selle kasutamise kulud,

mõõdetud 3%.

Öeldu põhjal on selge, et Marshall teadis hästi, et me oleme sattumas

nõiaring, kui püüame seda arutlusahelat järgides kindlaks teha,

milline on tegelik intressimäär (68) . Väljavõttes ta

näib nõustuvat ülaltoodud seisukohaga, et intressimäär

määrab kindlaks taseme, milleni uued investeeringud antud juhul tõusevad

Kapitali piirefektiivsuse diagramm. Kui intressimäär on 3%, siis

see tähendab, et keegi ei maksa auto eest 100 naela,

ei eelda, et nende aasta puhastulu pärast maksmist suureneb 3 naela võrra

kulud ja amortisatsioonitasud. Kuid ptk. 14 näeme seda

Teistes avaldustes oli Marshall vähem ettevaatlik, kuigi ta taganes iga kord

kord, kui ta tundis, et tema arutluskäik muutub liiga raputavaks.

Prof. Irving Fisher määratles oma huvide teoorias (1930)

mida ta nimetab "kulu üle tasuvuse määraks", mis langeb kokku minu omaga

kapitali piirefektiivsuse definitsiooni, kuigi ta seda ei rakendanud

tähtaeg. "Kulusid ületav tulumäär," kirjutab ta, "on selline diskontomäär,

mida kõigi kulude nüüdisväärtuse arvutamisel ja

kõigi sissetulekute nüüdisväärtus, muudab need suurused võrdseks" (69) .

Fisher selgitab, et investeeringute summa mis tahes valdkonnas

sõltub tulumäärast (miinus kulud), võrreldes määraga

protsenti. Uute investeeringute julgustamiseks "tootlusmäär (miinus

kulud) peavad ületama intressimäära" (70). "See uus

kvantiteet mängib keskset rolli huviteooria selles osas, mis käsitleb

investeerimisvõimalused" (71). Seega rakendab prof Fischer oma

tulumäära (miinus kulud) mõiste samas tähenduses ja sama eest

täpselt eesmärgid, nagu mul on kapitali piirefektiivsuse kontseptsioon.

Suurim segadus piiramise mõiste tähenduse ja tähenduse osas

kapitalitõhusus tulenes valesti mõistmisest, et see

tõhusus sõltub kapitali oodatavast tulust, mitte ainult sellest

praegune tootlus. Parim viis selle illustreerimiseks on mõjule osutamine,

mis mõjutab kapitali piirefektiivsust eeldatava tuleviku järgi

tootmiskulude muutused – kas hinnamuutuste tulemusena

tööjõu (s.t. palgaühikus) või uuenduste tulemusena ja

tehnoloogia ümberstruktureerimine. Praegu toodetud tooted

varustus peab kogu oma eluea jooksul konkureerima

aastal toodetud uute seadmete abil valmistatud tooted

järgnevatel ajaperioodidel ja võib-olla madalama tööjõuhinnaga või

kasutades täiustatud tehnilisi vahendeid, mis teeb selle võimalikuks

rahulduda valmistatud toodete madalama hinnaga; ja see on uus

seadmeid hakatakse kasutama üha suuremas mahus, kuni toodangu hind

ei lange sobivale tasemele. Lisaks ettevõtlik

kasum (rahalises mõttes) seadmete kasutamisest - vana või

uus - väheneb, kui üldiselt toodetakse odavamaid tooteid.

Kuivõrd sellised nihked on ette nähtud rohkem või vähem

vähem tõenäoline, aastal kasutusele võetud kapitali piirefektiivsus

praegune hetk väheneb vastavalt.

See on tegur, mille järgi eeldused muutuvad

raha väärtus mõjutab jooksva toodangu mahtu. Eeldus umbes

raha väärtuse langus stimuleerib investeeringuid (ja seega suurendab

koguhõive), kuna see tõstab marginaali graafikut

kapitali efektiivsus, st investeeringute nõudluse ajakava. Eeldus umbes

raha väärtuse tõus mõjub depressiivselt, sest see nihkub

kapitali piirefektiivsuse allapoole suunatud graafik.

See tõde on just prof. Irving

Fischer selle kohta, mida ta algselt nimetas "Väärtuse lisamiseks ja

intressid", nimelt eristatakse nominaalset (rahalist) ja

tegelik intressimäär, kusjuures viimane on esimesega võrdne ainult siis, kui seda korrigeeritakse

raha väärtuse muutus. Selle teooria esitamise vormis pole see lihtne

mõista selle tähendust, sest pole selge, kas ettenägemise võimalus on lubatud

muutub raha väärtus või mitte. Üks kahest asjast: kui nad seda ei tee.

ette nähtud ette, ei mõjuta need jooksvaid asju; Kui

on ette näha, siis fikseeritakse käepäraste kaupade hinnad kohe sellistes

tasemel, et rahaomanike ja kaubaomanike eelised oleksid tasakaalus ja

rahaomanikud ei saa enam normimuudatustest kasu ega kaotada

intressi tasaarveldavad muutused laenatud raha väärtuses, eeldatavad aastal

laenu tähtaja jooksul. Ei tühista seda dilemmat ja prof. Pigou, kes

tegi ettepaneku, et mõned inimesed näevad raha väärtuse tulevasi muutusi ette,

ja teised mitte.

On ekslik eeldada, et intressimäär, mitte piirmäär

kapitali rahafondi efektiivsus on just see tegur

mis reageerivad otseselt raha väärtuse tulevastele muutustele. Hinnad

olemasolevad varad kohanduvad alati automaatselt muutustega

ootused raha tulevase väärtuse kohta. Selliste muutuste tähtsus

ootused seisnevad selles, et need mõjutavad (läbi marginaalse

kapitalitõhusus) uute varade tootmiseks.

Oodatava hinnatõusu ergutav mõju ei tulene mitte hindade tõusust

need intressimäärad (oleks imelik toodangut sel viisil stimuleerida - lõppude lõpuks, kui

intressimäär tõuseb, stiimuliefekt nõrgeneb samas ulatuses) ja

sellest tulenev antud kapitalifondi piirefektiivsuse suurenemine.

Kui intressimäär tõuseks samaväärselt marginaalse efektiivsusega

kapitali, ei oleks hindade tõusu ootusel mingit stimuleerivat mõju.

Tootmise laiendamise stiimuli määrab ju see, kui marginaalne

kapitali efektiivsus suureneb võrreldes intressimääraga. Kahtlemata

teooria prof. Fischer oleks seda kontseptsiooni kasutades palju paremini väljendatud

"reaalne intressimäär", pidades seda selliseks intressimääraks, mis, olles

seatud vastuseks muutuvatele ootustele tuleviku väärtuse suhtes

raha välistaks nende muutuste mõju jooksvale toodangule (72) .

Tuleb märkida, et intressimäära languse ootus langeb

mõju kapitali piirefektiivsuse graafikule, kuna see tähendab

et täna toodetud seadmete toodang peab olema

teatud osa oma kasutusea jooksul, et konkureerida väljalaskega

seadmed, mis on tõhusad ja väiksema netotuluga. Määratud

ootus ei avalda suurt depressiivset mõju, kuna ideed selle kohta

erineva tähtajaga laenude tulevased intressimäärad kajastuvad osaliselt

praegu kehtivate tariifide komplekt. Aga mõned

depressiivne toime on endiselt võimalik, kuna tooted vabanevad lõpuks

praegu toodetavate seadmete teenustega võib tekkida vajadus konkureerida

tooted, mis on saadud uuematel seadmetel, mis vastavad rohkematele

madal tulumäär, mis tuleneb intressimäära langusest järgnevatel perioodidel

pärast praegu toodetud seadmete eluea lõppu.

Oluline on mõista antud fondi piirefektiivsuse sõltuvust. kapitali

ootuste muutustest, sest just see sõltuvus on põhiliselt

põhjustab kokkupuudet kapitali piirefektiivsusega

järsud kõikumised, mis selgitavad majandustsüklit. Allpool ptk. 22, meie

näitame, et järjestikuste tõusude ja languste jada saab kirjeldada ja

analüüsitakse seoses kapitali piirefektiivsuse kõikumisega

intressimäära osas.

Investeeringu suurust mõjutavad kahte tüüpi riskid, mida tavaliselt segatakse, kuid

mida tuleb eristada. Esimene neist on ettevõtja risk või

laenuvõtja, mis tuleneb kahtlusest, kas ta suudab

tõesti saada oodatud tulu, mida ta ootab. Kui

inimene paneb oma raha mängu, siis on asi ainult

seda tüüpi riske.

Aga kus on raha laenamise ja laenamise süsteem, mille alusel

Pean silmas laenu andmist reaalse tagatise või õiglase tagatise vastu

laenuvõtja nime, on olemas teist tüüpi risk, mida võime nimetada riskiks

laenuandja. Seda võib seostada kas kahtlusega võlgniku aususes, s.t.

e. tahtliku pankroti või muude kõrvalehoidmiskatsetega

kohustuste täitmine või võimalusega, et tagatise suurus

on ebapiisav, s.t. on tahtest tuleneva pankrotiohuga

laenuvõtja põhjendamatud arvutused. Siia võiks lisada ka kolmanda.

riski tüüp – selline, mis on seotud osaku väärtuse võimaliku muutusega

rahastandard, kusjuures rahaline laen teatud määral

vähem turvaline rikkuse vorm kui kinnisvara. Samas selline

võimalus peab olema täielikult või peaaegu täielikult kajastatud ja sellest tulenevalt

kompenseeritakse reaalse mittekuluva vara hinnas.

Märgime nüüd, et esimest tüüpi riske on teada

vajalike sotsiaalsete kulude tunnetamist, kuigi neid on võimalik vähendada

nii vastastikuse riskide tasandamise kui ka täpsuse parandamise kaudu

ettenägelikkus. Kuid teist tüüpi risk on kuludele lisand.

investeering, mida laenuandja ja laenuvõtja tegutsedes ei oleks

üks inimene. Lisaks on osaline dubleerimine

ettevõtlusrisk, mille hindamine lisatakse netti kaks korda

intressimäär minimaalse eeldatava sissetuleku väärtuse määramisel,

piisavalt, et otsustada investeerida. Lõppude lõpuks, kui ettevõte on

riskantne, soovib laenuvõtja oodatava tulu ja intressimäära vahet

intressimäär, millega ta pidas sobivaks raha laenata, oli suurem kui

märkimisväärne. Samal ajal sunnib sama motiiv laenuandjat nõudma

intressimäära suuremal tõusul, mille ta kehtestab puhta intressimäära üle, nii et

tal oli tulus raha laenata (välja arvatud juhul, kui laenuvõtja

tal on nii tugev positsioon ja rikkus, et ta suudab seda teha

pakkuda kõige usaldusväärsemat turvalisust). Loodame väga soodsat

tulemus, mis kuidagi tasakaalustab riski laenuvõtja vaatevinklist, mitte

võib olla laenuandjale lohutuseks.

Seda teadaoleva riskiosa kahekordistamist pole minu teada veel olnud

erilist tähtsust, kuid teatud juhtudel võib see olla oluline

asjaolud. Buumiperioodil üldkasutatav riskianalüüs

nii võlgniku kui ka võlausaldaja poolelt kipub muutuma ebatavaliseks

ja põhjendamatult madal.

Põhilise tähtsusega on kapitali piirefektiivsuse graafik,

sest peamiselt selle teguri kaudu (palju rohkem kui läbi normi

protsenti) ennustatud tulevik mõjutab olevikku. Vale määratlus

kapitali piirefektiivsus kui jooksev kapitalitulu

varustus (see kehtib ainult staatilises olukorras, kus puudub

muutuv tulevik, mis võib mõjutada olevikku) viis

teooria, et katkestada seos oleviku ja tuleviku vahel. Seal on isegi intressimäär

olemuselt lühiajaline nähtus (73) ; ja kui seda vähendada

sama positsioon ja kapitali marginaalne efektiivsus, jätame end ilma igasugusest

tuleviku mõju ei olnud võimalik analüüsi otseselt kaasata

olemasolevat tasakaalu.

Asjaolu, et moodsa majandusteooria konstruktsioonide taga on sageli

peitub staatilise oleku eeldus, toob sisse olulise

ebareaalsuse element. Kuid kasutuskulude mõiste juurutamine ja

kapitali piirefektiivsus, nagu eespool määratletud, aitab,

nagu ma arvan, et tuua teooria tegelikkusele lähemale, piirates end miinimumiga

vajalikke muudatusi.

Seda just pika kasutuseaga seadmete olemasolu tõttu

majanduse vallas on tulevik seotud olevikuga. Seega meie üldpõhimõtted

mõtlemine vastab järeldusele, mis tulevikuarvutustes peaks olema

mõju olevikule pikaajaliste seadmete nõudlushindade kaudu

kasutusiga.

Veel II PEATÜKK Kapitali piirefektiivsusest:

1. 9. PEATÜKK Tarbimiskalduvus: II – subjektiivsed tegurid
2. 10. PEATÜKK Tarbimise piirkalduvus ja kordaja
3. 23. PEATÜKK Märkused merkantilismi, liigkasuvõtmise seaduste, margiraha ja alatarbimise teooriate kohta

Kapital on väärtus, mis toob tulu. Sellelt positsioonilt saab ka kapitali kutsuda väärtpaberid, Ja inimkapitali, Ja tootmisvarad ettevõtetele.

Tootmistegurite turul mõistetakse kapitali aga kui tootmisfondid. See on ressurss, mida kasutatakse rohkemate kaupade ja teenuste tootmiseks.

Tootmiskapital jaguneb põhilised Ja läbiräägitav. Käibekapitali kulutatakse iga tootmistsükli vahendite ostmiseks: tooraine, põhi- ja abimaterjalid, tööjõud.

Põhivara on reaalne kestvusvara. See töötab mitu aastat ja kuulub asendamisele (tasu hüvitamisele) füüsilise ja moraalse kulumise tõttu. Sellega seoses teostab põhikapitali omanik amortisatsiooni mahaarvamised.

Kapitali tootlus tekib ainult siis, kui kapitali omanik annab selle ettevõtjale tootlikuks kasutamiseks üle (või hakkab ise ettevõtjaks). Seega on tegemist kaupade ja teenuste turult saadava tuluga.

Laenu intressid(huvi - i ) on hind, mida makstakse kapitali omanikule tema rahaliste vahendite kasutamise eest teatud aja jooksul.

Oletame turu intressimäära i=10%. Ettevõtja saab raha laenata ja teatud aja möödudes tagasi maksta pluss 10%. Kuid ettevõte võib võimaluse korral kasutada ka omavahendeid. Sel juhul keeldub ettevõte võimalusest laenata neid vahendeid teisele laenuvõtjale 10%. Seega pole vahet, kas ettevõte kasutab oma või laenatud vahendeid. Võimalikud investeerimiskulud on mõlemal juhul 10%.

Intressimäär sõltub laenatud vahendite nõudlusest ja pakkumisest. Nõudlus dk sõltub ettevõtlusinvesteeringute tasuvusest, tarbijate krediidinõudluse suurusest, riigi ja organisatsioonide nõudlusest. Mida madalam on intressimäär, seda suurem on nõudlus kapitali järele.

Aga kapitali soetatakse selleks, et selle abil tootmist suurendada. Siit - kapitali piirtootlus:

MRPk =MR·MPk.

Investeerimisfondide kasvuga kipub see vähenema, mis on seotud tootmistegurite tootluse kahanemise seadusega.

Sel põhjusel kõver MRP k langeb kokku nõudluskõveraga dk(nagu ka tööturul).

Mida suurem on kapitaliinvesteeringute ulatus riigis, seda madalam (ceteris paribus) on investeeringutasuvus või tootmise tasuvus. Seda märkisid esmalt D. Ricardo, seejärel K. Marx ja A. Marshall. Seetõttu jõukas tööstuses arenenud riigid kapitali tulususe tase võib olla madalam kui vähemarenenud riikides.

Lisaks intressimäära langustrendi osas täiuslik konkurents kapitali migratsiooniga erinevate sektorite vahel kipub see ühtlustuma. Toimub erinevate investeerimisprojektide alternatiivkulu võrdsustamine.

Õppeained kapitali pakkumine (S k) on säästu majapidamised. Mida kõrgem on intressimäär, seda rohkem S k. Samal ajal keelduvad kapitaliomanikud oma kapitali alternatiivsest kasutamisest (avavad oma ettevõtte, ostavad maatükk ja jne).

Mida suurem on laenuks pakutav kapitalisumma, seda suurem on selle marginaal alternatiivkulu või marginaalne alternatiivkulu (marginaalne alternatiivkulu - MOC ) – siit ka kõverad s k Ja MOC k kokku sobima.

Kapitali nõudluse ja pakkumise koosmõju tulemuseks on tasakaal ja kapitali tasakaaluhinna kujunemine - i e.

Riis. 6.6. Tasakaal kapitaliturul

Tasakaalupunktis langeb kapitali piirtootlus kokku ( MRP k) ja alternatiivne piirkulu ( MOC k). Nõudlus laenukapitali järele langeb kokku selle pakkumisega.

Eristage nominaalseid ja reaalseid intressimäärasid. Hinnatud näitab, kui palju ületab summa, mille laenuvõtja laenuandjale tagastab, saadud laenusummat. Päris - Korrigeeritud inflatsiooniga.

Muuhulgas sõltub intressimäära väärtus riskiastmest (milline laenuvõtja?), laenu kiireloomulisusest (lühiajaline, keskmise tähtajaga või pikaajaline), laenu suurusest jne.

Ettevõte kasutab saadud tulu selleks investeering (arve) .

Kasumit maksimeeriv ettevõte laiendab investeeringuid kuni HÄRRA ei saa olema võrdne MC st investeeringu piirtasu ei võrdsu kõigi piirkulude summaga.

Sisemise tasuvuse piirmäär(r- määr - norm) on investeeringust saadav puhas piirtulu, väljendatuna protsendina igast täiendavalt investeeritud rahaühikust (või täiendava investeeringu tulu protsentides):

r = (MR-MC)/MC.

Erinevus sisemise marginaalse investeeringutasuvuse vahel r ja intressimäär i helistas investeeringu marginaalne puhaskasum . Kuni r mitte vähem i, saab ettevõte teenida lisakasumit, kui i rohkem r pole mõtet investeerida. Seega on kasumit maksimeeriv investeeringutase tase, millel r=i .

Riis. 6.7. Kindel tasakaal: r=i

Kõver nimetusega "sisemise tootluse piirmäär" näitab ka ettevõtte nõudluskõverat investeeritavate vahendite järele, st ühtib dk.

Saate hallata ainult seda, mis on mõõdetav. Sissejuhatus rakendusökonoomika kontseptsiooni "majanduslik kasum" võimaldab teil keskenduda ettevõtte juhtimistegevusele uus kriteerium - kapitali tasuvus. Põhjuseid, miks kodumaise majanduse kapitali tootlus ei ole endiselt jõukohane, on mitu. Esiteks on see ettevõtte jagunemine tootmiseks ja investeeringuteks, kuigi tulemuste hindamise seisukohalt on see üks ja jagamatu.

Majandusteoorias puudub jaotus investeerimis- ja tootmistegevuseks. Uuritakse, kuidas tehakse otsuseid, tehakse valikuid kapitali loomisel ja selle kasutamisel. kulude ja nende minimeerimise teooria, kasumi maksimeerimise teooria, ettevõtete käitumise teooria müügiturul, tööturul, nõudluse ja pakkumise teooria kapitaliturul - kõik need uuringud on pühendatud probleemidele, mis on seotud kapitali loomise, toodete valmistamise ja müügiga aja jooksul. Investeeringu kulude ja tuludega on olukord erinev kui toote tootmise kulude, tulude ja kasumite üle otsustamisel.

Millest on tingitud vajadus pöörata erilist tähelepanu kapitali loomisega seotud probleemidele, kapitali maksumusele ja kapitali puhastulule? See on tingitud erinevatest ajajärkudest ettevõtte elus, s.o. selle loomise ja edasise täiustamise, arendamise (kasvamise) perioodiga. Kapitali loomise etapp on esmane, see eelneb tootmise etapile. Tootmistegevus on seotud mitte ainult tegeliku kasumi ja kuludega, mis taastootmise käigus saadakse, vaid ka varem loodud kapitali võimalustega, s.o. tulu, mida on võimalik investeeritud kapitalist aja jooksul saada. Praktikas algab pärast ettevõtte asutamist edasise täiustamise periood. Sellel etapil on ajutine kestus. Pärast kapitali loomise etappi ei järgne mitte ainult toodete valmistamise etapp, vaid paralleelselt toimub aja jooksul kapitalist saadava tulu realiseerimine. Sellest järeldub, et lõpptulemuseks on puhastulu kapitalist, mitte aga kasum toodete tootmisest ja müügist. Uurimisobjektiks peaks olema kapital kogu selle mitmekesisuses, mitte selle eraldiseisev vorm, s.t. tooted. Uuringu ajaperiood on erinev, pikem - tegutsemisperiood, ettevõtte eluiga ja uurimistöö aspekt - mis juhtub kapitali kasvuga ajas. Niipea kui majanduskasvu kapital lõpetatakse või peatatakse, hakkab kapital kaotama oma "jõudu", "annet" puhastulu tuua. Ühelt poolt määrab kapital toodete müügist saadava kasumi, teiselt poolt määrab kasum kapitalitulu. Kapitali tasuvuse määramisel antakse toodang ja sellest saadav kasum; kui tekib kasum, antakse kapital, konstantne. Investeeringutulu (kapitali) uurimisel kasutatakse tulevast kasumit, toodetest saadava tulu määramisel aga jooksvat kasumit.

Ajateguri ignoreerimine rakendatavas sisemajanduses võrdsustab kasumi puhastuluga kapitalilt. See ei võimalda kapitali tootlust otse juhtida. Lisaks on ühekülgne ka lähenemine kasumi kujunemisele ise. Kui kasum on tulude ja kulude vahe, siis tuleks suhtuda mitte ainult kulude minimeerimiseks, vaid ka tulu maksimeerimiseks. Sellest järeldub, et kapitalist puhastulu teenimise strateegia ei peaks põhinema mitte ainult madalamal kulul, vaid ka kõrgemal tulutasemel.

Teine põhjus on seotud sellega, et sotsialistlik riik oli "piinlik" kapitalitulu hallata, uskudes ekslikult, et see peaks olema omane ainult kapitalismile.

Kapitalitulu – tulevane tulu. Tuleviku tootlused on aga alati ebakindlad, s.t. valik mitte ainult projektis, plaanis, vaid ka praeguses ajas tuleb teha neid ebamäärasusi arvesse võttes.

Järgmine probleem on seotud kapitalitulu tegeliku protsendi määramisega ja kapitalitulu protsendi juhtimisega laiendatud taastootmise seisukohalt.

Majandusteooria pakub välja, kuidas tuleks hinnata tulevast kapitali tootlust, kuidas analüüsida praeguseid kulusid ja tulevasi kasumeid, kuidas teha kindlaks, kas kulude katmine on tagatud, kuidas tuleks arvesse võtta ebakindlust.

Ettevõte tegutseb erineva kapitaliga: finants-, füüsiline, püsi-, ringleva-, inimkapitaliga. Kulusid ja tulusid saab seostada kapitaliteenuste, kapitali omandiõiguse omandamise ja juba loodud põhikapitali kasutamisega, mida mõõdetakse ettevõttele kuuluva varana, sealhulgas käibekapitalina, mille vorm tootmistsükli jooksul pidevalt muutub.

Aga mis on loodud kapital? Millises vormis seda teoreetiliselt käsitletakse? Kuidas mõõdetakse kapitali nõudlust kapitaliturul?

Kuna kapital jaguneb loodud ja loodud, siis tuleb eristada kapitali kui müügi- ja ostuobjekti turul konkreetsel füüsilisel materiaalsel kujul ning ettevõtte kapitalikaupade varu.

Erinevus nende kapitaliteenuste (kapitalikaupade) vahel, mis ettevõttes praegu on, ja konkreetsete kapitalikaupade vajaliku, soovitud, eeldatava teenuste voo vahel määrab kapitaliteenuste nõudluse suuruse. Kapital kui tootmisressurss omandatakse, ostetakse tootmistegurite turgudel. Kui inimesed räägivad kapitali ostmisest, siis nad mõtlevad seda uus kapital, mis ilmub sel perioodil ettevõttes. Kui ettevõte tunneb vajadust aktsiakapitali suurendada või loob selle (aktsia) uuesti, siis mõõdetakse investeeringutega soovitud aktsiakapitali muutust. Kapitali reservi muutus võib olla seotud nii põhi- kui ka käibekapitali täiendamisega.

Ostes turult põhikapitali (masinad, seadmed, hooned), ei suurenda ettevõte mitte ainult oma suutlikkust põhikapitali teenustes, vaid täiendab ka kapitalivarusid. Suurendades käibekapitali investeeritavaid vahendeid, näiteks tootmisvarudesse, ostes tavapärasest rohkem materjale, kütust jms, suurendab ettevõte ka kapitalikaupade varu.

Investeerimiseks vajab ettevõte tasuta (ajutiselt) sularaha. Kui ettevõttel neid ei ole või on, kuid ebapiisavas koguses, siis pöördub ettevõte finantskapitali turule.

Kapitali loomise või selle laoseisu muutmise korral näitavad ettevõtted nõudlust mitte konkreetsete, mitte materiaalsete kaupade, s.o. masinad, hooned, rajatised jne, vaid ajutiselt vabadel vahenditel, sest neid saab kulutada mis tahes materiaalsetele hüvedele, muutes need põhi- ja käibekapitaliks ning tagastada, andes ära osa nende kasutamisest saadavast kasumist tulevikus.

Seega teoreetiliselt ei ole kapitaliturg kapitalikaupade turg, vaid turg Raha; laenuintressi iseloomustab nõudlus investeeringute järele.

Kapitaliturg justkui võrdsustab investeeringutasuvuse (nii oma- kui ka laenukapitali) ühe intressimääraga või pigem määrab selle ühe madalama taseme, kuna laenatud kapitali omanikud saavad seda investeerida erinevatesse tootmisvahenditesse. Ka sel juhul tuleb järgida alternatiivkulude põhimõtet, mis peab kehtima ka loodud kapitali ja selle uute reservide suhtes. Selle põhimõtte kohaselt saavad ettevõtted pakkuda turumäärast (pangaintressimäärast) mitte madalamat tulu. Sellega seoses ei ole vahet, kas ettevõte tegeleb laenu- või omakapitaliga. Tootluse ülemine tase on diferentseeritud erinevaid vahendeid tootmine.

Ettevõte, kes keeldub rahaliste vahendite praegusest (kohesest) kasutamisest tulevase tulu huvides, kaotab võimaluse saada teatud kogus tooteid täna. Investeeringutasuvus ei tohi olla väiksem alternatiivkulust, s.o. kasu tänasest sularaha kasutamisest.

Kapitali tootluse edukaks juhtimiseks ei ole vaja ainult riski ja tootlust arvestades valida investeerimisprojekt (kapitalinvesteering) või investeerimisliik (väärtpaberiliik). Selleks on vaja valdada võimalike investeeringute analüüsi ja valiku meetodit, kulude võrdlemise viise tulevaste tuludega, mis peaks sisaldama hinnangut tegelikule majandusolukorrale majanduses tervikuna, hinnangut tegevusalale ja ettevõtte majanduslikule positsioonile.

Kapitaliinvesteeringuid on oma materiaalse olemuse tõttu keeruline juhtida mitmel põhjusel; nende hulgas on ajutine tootluse viivitus või investeeringute mahajäämus. Mida pikem on viivitus, mida pikem on periood kapitaliinvesteeringu algusest selle tootluse alguseni, seda keerulisem on neid juhtida ja mõjutada. Tulemus, kapitali tagastamine, realiseerub viivituse kaudu, mis kuni selle lõpuni "peidab", kuhjub probleeme, mis pikemas perspektiivis raskendavad ettevõtte majanduslikku olukorda. Universaalse lähenemise võimatus, ebastandardne olukord ja kapitali kasutamise perioodil lahendatavad probleemid muudavad praktilise investeerimistegevuse raskesti prognoositavaks, muudab tegeliku tasuvuse varjatud väärtuseks.

Kuid isegi ettevõtte tegeliku tegevuse majanduslikust aspektist otstarbekuse hindamise etapis on mitmeid lähenemisviise, mida järgides saate tulevikus saavutada ettevõtte jaoks paremaid tulemusi, luua tootmisvahendeid või täiendada varusid kõige tulusama kapitaliga, s.t. hallata seda.

Kuna kapitali kasutamisest saadavad tulud ja kulud on tavaliselt mitmekesised ning nende väärtus sõltub paljudest teguritest (tingimustest), sealhulgas hindamismeetodist, tuleks kapitali tootluse juhtimisel lähtuda põhiprintsiibid, mis põhimõtteliselt vastavad paljuski investeerimise põhimõtetele.

Arvesse tuleks võtta kapitali tootluse juhtimise põhiprintsiipe:

Kui kapitali eraldatakse ja kasutatakse majanduslikult kirjaoskamatult, on vea hind kõrge. Mida suurem on ettevõte, seda kõrgem on kapitali hind, seda suurem on majandusteadlase vastutus, kuna kahjud aja jooksul suurenevad. Investeeringutest loobumine ei suuda kompenseerida kahjusid, mis on seotud kapitali puhastulu aja jooksul vähenemisega.

Kapitali piirtasuvuse põhimõte aitab määrata maksimaalset otstarbekat kapitali tootlust. Selleks lahendatakse kapitaliinvesteeringute efektiivsuse optimeerimise probleem. Iga täiendav investeeringusumma on seotud nende erineva lisatuluga.

Nullkapitali piirtootlus määrab madalaima otstarbeka taseme majanduslik tegevus.

Kapitali kasutamise efektiivsuse materjali- ja kuluhinnangute kombineerimise põhimõttel on kolm võimalust. Esimene on suhteliste sisendite ja väljundite võrdlemine. Kuid inflatsiooni tingimustes võib müügikasv füüsilises mõttes langeda ja inflatsioon varjata ettevõtte positsiooni halvenemist, mistõttu on soovitatav kombineerida kulu- ja füüsilise tulemuslikkuse näitajaid. Teine põhineb rahaliste ja tehnoloogiliste tõhususe kriteeriumide kombinatsioonil, näiteks võtab see arvesse prindikvaliteeti paranemist, mitte ainult kulude vähenemist. Kolmas on puhttehniline (tehnoloogiline) lähenemine efektiivsuse hindamisele, s.o. see ei võta arvesse tulemuse hindamist, näiteks millal kõrge kvaliteet muutub prioriteediks.

Kohanemiskulude põhimõte hõlmab kõigi uue tegeliku keskkonnaga kohanemisega seotud kulude arvestamist. Näiteks re-st kadunud väljundi maht tootmisorganisatsioon ja personali ümberõppe kulud, ümberseadistamise kulud, uued seadmed muutuvate turutingimuste jaoks jne. Ajakaotust mõõdetakse saamata jäänud tuluna. Te ei saa koheselt kohaneda. Ajakadu tähendab teoreetiliselt kapitali nõrgenemist, selle kasumlikkuse vähenemist. Sellest tehakse praktiline järeldus, et kohandamiskulud tuleks arvesse võtta uute toodete müügihinna arvutamisel. Mida suurem on nõudlus toodete järele, seda suuremaid kohandamiskulusid saab ettevõte endale lubada hinna sisse lülitada, seda efektiivsem on kapitali kasutamine vaatamata kohandamiskuludele.

Kordaja või kordaja põhimõte tugineb tööstusharude vastastikusele seotusele. Näiteks nõudluse kasv raamatu järele põhjustab automaatselt nõudluse kasvu selle tehnoloogiliste komponentide järele: paber, kangas, plast, foolium, kile jne. Tootmistehnoloogia tundmine võimaldab arvutada korrelatsioonikoefitsiendi, selle seose mitmekordistava efekti ning ettevõte saab eelnevalt teada oma tulu väljavaateid. Mitmekordistavat efekti võib võrrelda liikuva laine mõjuga. Saate arvutada, millal laine jõuab tööstusharusse, kus ettevõte tegutseb, suurendades või vähendades selle kasumlikkust.

Kordaja võimaldab ette, teades aega ja majanduslik tugevus konkreetset mõju, on kasulik seda teavet kasutada: lõpetada kasumlik tootmine või muuta selle mahtu, tootevalikut. Selline kasumlik tegevus võib olla aktsiate edasimüümine ja tootmise ümberprofileerimine,

Börsil reprodutseeritavate varade hindamise ja vara tegeliku asendusmaksumuse sõltuvuse põhimõte põhineb selle sõltuvuse näitaja määramisel.

Kui β > 1, siis on selle toimingu tegemine tulus. Hoonete turuväärtuse tõus võrreldes nende hetkeväärtusega stimuleerib nende väljavahetamist, kuna turuhind on suurem kui selle hoone uuega asendamise praegune maksumus. Seega on kapitali tootlus seotud müügihinna ja pakkumishinna suhtega.

Kapitali tasuvuse analüüsi keerukus seisneb vajaduses võrrelda varasemaid ja jooksvaid kulusid jooksva tuluga. Majandusteadlased peavad varasemaid kulutusi praegusel ajal suuremaks kui tulevasi sissetulekuid olevikus.

Praktikas on kapitali tasuvuse analüüs kahe olukorra võrdlus. Esimene neist (päris) - ettevõte kasutab loodud kapitali. Teine (alternatiiv) - hinnanguline, võimalik, normatiivne, potentsiaalne sissetulek.

Olukorras, kus kapitali efektiivsuse määramisel võetakse arvesse tasuvusaega, riskiastet, eeldatavat inflatsioonimäära, maksuväljavaateid jne, kehtivad esimene ja teine ​​reegel.

Reegel üks: loodud kapital toob majanduslikult puhastulu, kui pärast maksude mahaarvamist on inflatsiooni arvesse võttes majanduslik kasum positiivne väärtus, s.t. rohkem kui tulu kapitali alternatiivsest kasutamisest.

Teine reegel: kapitali on majanduslikult mõttekas kasutada nii, et kapitali tootluse protsent ületab inflatsioonimäära.

Kolmas reegel: määrake lihtne (hinnanguline) puhastulu kapitalist tasuvusaja järgi. Tasuvusaeg - algkapitali investeeringute hüvitamise periood kasumi arvelt.

Neljas reegel: rakendage "ühendamise" meetodit.

Meetodi olemus seisneb selles, et see arvutab, kuidas kapitali baassumma suureneb aastase tulukasvu protsendiga.

Selliste arvutuste praktiline tähendus seisneb selles, et kui ettevõte ei saa muuta tulude kasvu protsenti, siis on võimalik baassummat muuta, et saada vajalikku summat tulevast tulu. Kui lähtesumma väärtust ei määrata, s.o. ettevõttele laenu andmise ülempiiril pangalimiiti ei ole ja oma rahalist limiiti ei ole, siis üritab ettevõte aasta kasumlikkuse protsenti tõsta ja teatud aastate pärast tõusnud summast soovitud summani jõuda.

Viies reegel: arvutuste täpsuse huvides kasutage kapitalihinna liitintressi aastate kaupa.

Kuues reegel: kapitali on mõttekas ümber jaotada ainult kõige tulusamale kapitali kasutamise võimalusele.

Kapitali kasutamise otstarbekuse ja efektiivsuse definitsioon rakendusökonoomikas, aga ka kapitali tasuvuse definitsioon majandusteoorias lähtub sellest, et juhid ja majandusteadlased tegutsevad alternatiivsete majanduskuludega ning kulude ja tulude võrdlemise olemus seisneb piirväärtuste väljaselgitamises: kapitali piirkulud, tootmise piirkulud, piirtulu tootmine, piirkasum, kapitali piirtootlus.

Miks erineb tegelik kapitalitulu protsent soovitud, prognoositust, oletatust? Miks soovitavad majandusteadlased kapitalitulu hallata? Mida on vaja kapitalitulu protsendi haldamiseks nägema?

Esimene küsimus pole tavaliselt kunagi raske. Kapitali tegelik tootlus erineb prognoositust, kuna tegelikkus, tegelikkus, erineb projektist. Juhid ei juhi kapitalitulu otseselt, sest see laguneb aastatega, s.t. praktikas on kasumit lihtsam juhtida, piisab maksimaalse võimaliku kasumi saamise nimel pingutamisest.

Kuid järgnevad küsimused muutuvad probleemideks, mida ei saa lahendada ilma majandusteooriata. Nendele kapitalist saadava tuluga seotud küsimustele saab majanduslikult vastata, kasutades mikroökonoomika põhimõisteid, eelkõige varjatud kulude, majandusliku kasumi, kapitali piirtootluse, keskkonna volatiilsuse mõistet.

Tegelik kapitali tootluse protsent erineb tavaliselt oluliselt hinnangulisest (prognoositavast). Selle põhjuseks on mitmed põhjused, täpsemalt faktide kogum, mis ei lange kunagi täielikult kokku ennustatu või soovitatuga. See, kuidas ettevõte nende muutustega kohaneb, sõltub kapitalitulu tegelikust protsendist. Kuna tegemist ei ole isoleeritud, vaid sünergia mõjuga seotud üldistatud ilmingutega, on kapitali tootluse hälve tingitud determinantidest – keerulistest, omavahel seotud teguritest. Peamised on valitud ja esitatud tabelis. 4.1.

Tabel 4.1.

Kapitalist saadava tulu tegeliku protsendi kõrvalekalde tegurid prognoositust

Igaühe neist võib dünaamikat häirida teiste stabiilsus ja põhjustada reaktsiooni, korduvat reaktsiooni, kuid muutuvate tegurite mõjude erinevas kombinatsioonis. Tulemus (sissetuleku protsent) sellistel tingimustel ei saa kunagi olla piisavalt etteaimatav.

Kõik determinantid, kapitalitulu tegeliku protsendi ja prognoositava lahknevuse tegurid võib ettevõtte suhtes jagada välisteks ja sisemisteks, vastavalt neile avaldatava mõju astmele, sõltuvateks ja ettevõttest sõltumatuteks, juhitavateks ja juhitavateks, keerukateks ja lihtsateks, sekundaarseteks ja peamisteks. Peamine, keeruline, keeruline, reeglina ettevõtte määrajast sõltumatu, on keskkonna muutlikkus.

Väliskeskkonna muutlikkus (need on muutused makro- ja mikrotasandil) võib oluliselt mõjutada kapitali tootluse tegelikke tulemusi. Väliskeskkonna mõju ulatus ei piirdu ainult müügiturgude ja tootmisteguritega, s.o. põlistööstus ja sellega seotud majandusharud, valitsemise tase ja riigi silmaring, võivad nad väljuda riigi piiridest rahvusvahelisele turule.

Volatiilsus, kui neid ei juhita, ilma juhtide tähelepanuta, toob kaasa ettevõtte majandusliku tervise näitajate halvenemise, neist kõige olulisema - kapitalitulu protsendi - taseme languse.

Ettevõtte jaoks ei piisa pelgalt volatiilsusest, selle kapital oleks madala sissetulekuga. Palju sõltub sellest, kuidas juhid reageerivad, muudatustega seoses tekkinud probleeme lahendavad. Isegi kui keskkonnas on märkimisväärne kõikumine, kuid juhid suudavad oma tootmist selle eest kaitsta, on kasumlikkuse hälbed optimaalsed ja väiksemate kahjudega.

On olemas ettevõtluskeskkonna varieeruvuse teooria, mille kohaselt tuleks kasutada robustset disaini, mille tulemusena varieeruvus hääbub.

Kapitali tegelik efektiivsus erineb disainist mitte ainult ettevõtte väliskeskkonna muutuste, vaid ka sisemiste muutuste tõttu.

On vaja eristada kõrvalekaldeid kapitali tasuvuses antud tootmismastaabi piires, s.t. stabiilse füüsilise kapitaliga ning põhjustatud ettevõtte võimekuse kasvust, uue kapitali sissetoomisest.

Isegi sama nomenklatuuri ja tootevaliku ning ettevõtte sama võimsuse korral võib kapitali tasuvuse tase olla erinev.

Praktikas tähendab see, et kõigi kasutatud (oma ja mitteoma) tootmisressursside tootlus on aastate lõikes erinev, kuna vähem tõhus kasutamine loonud kapitali selle aja ja koguse alakasutamise tõttu. Näiteks ei käitata kõiki masinaid ajaliselt (kõik masinad töötavad, kuid projekti järgi ainult ühes vahetuses kahe vahetuse töörežiimiga), võimsuse ajaühiku kohta (projektis oli ette nähtud, et seadme töökiirus on tegelikust suurem), tulenevalt väikesest käibest. käibekapitali, madal tööviljakus jne.

Tegelik kapitalitulu protsent erineb hinnangulisest, kui ettevõte täiustab toodete valmistamise tehnoloogiat, töökorraldust, tootmist, juhtimissüsteemi, tootmisstruktuur jne. aasta-aastalt.

Kapitali tegeliku tootluse kõrvalekalded soovitavast võib jagada etappideks. Kapitali loomise tegelikud tingimused ja ka selle kasutamise tegelikud tingimused võivad projektis sisalduvatest erineda: erinev kapitaliinvesteeringute maht, erinev kulustruktuur, intressimäär, omandatud tootmistegurite hind jne.

Seega peaks kapitalitulu juhtimisel lisaks arvestusliku kasumi maksimeerimise ja tegelike kulude minimeerimise põhimõttele lähtuma oma ja ostetud tootmisressurssidesse investeeritud kapitali kasutamisest saamata jäänud tulu vähendamise kontseptsioonist.

Kuna kapitali väärtus sõltub tulust, mida see võib tulevikus tuua, on kapitali ökonoomika tihedalt seotud riski ja määramatuse (teoreetiliselt adekvaatse terminiga) majandusteooriaga.

Igal ettevõtte tegevusel, mis mõjutab tulevikku, on ebakindel tulemus. Kui ettevõte saadab raha oma kontole, ei tea ta hetkel, mil ta seda kasutama peab, milline on tema ostujõud. Kuna nende kahe punkti vahelist inflatsioonimäära on raske määrata, ei ole tulevane kapitalitasuvus praegu teada.

Ettevõtete tegevus toimub olukordade ebakindluse ja tegevuskeskkonna muutlikkuse tingimustes. See tähendab, et oodatava lõpptulemuse osas valitseb ebaselgus ja ebakindlus ning sellest tulenevalt suureneb risk, ebaõnnestumise oht, kahjum.

Tegutsedes vabal turul, dikteerides oma tehingutingimusi, püüdlevad partnerid samal ajal enda kasu poole. Ja mõnede kasu võib osutuda teistele kahjumiks, kuna ettevõtted toodavad homogeensed tooted püüdes konkurenti turult välja sundida.

Ettevõte võib silmitsi seista mitmesuguse ebakindlusega. Üks võimalikest määramatuste klassifikatsioonidest trükiettevõtetes on toodud tabelis. 4.2.

Tabel 4.2.

Ebakindlus trükitööstuses

Mitte vältida riski, vaid osata hinnata selle tõenäosust, astet, saadaolevaid limiite ja osata seda vähendada – need on ettevõtte ülesanded.

Ei mingit riski, st. ettearvamatute tagajärgede oht ettevõttele, tema enda tegevusele tähendab absoluutselt täieliku teabe olemasolu, milles tekib üldine tasakaaluseisund, olek ilma liikumiste kõikumisteta, muutusteta, mis praktiliselt tähendab stagnatsiooni, s.t. kahjustab majandust, õõnestab selle dünaamilisust ja tõhusust.

Riski põhjused on tinglikult ühendatud nelja rühma, millest igaühel on omakorda mitu põhjust:

töö-, finants- ja tööjõuressursside liikumise tingimuste muutumine ettevõtete, turgude vahel, hinnamuutused jne;

muutused partnerite eesmärkides jne;

ettenägematud muutused keskkond partner on sunnitud muutma ettevõttega sõlmitud lepingu tingimusi vms;

rohkemate tekkimist soodsaid pakkumisi sunnib ettevõtet oma eesmärke muutma.

Riskianalüüs, nii kvalitatiivne (s.o potentsiaalsete riskipiirkondade kindlakstegemine) kui ka kvantitatiivne (s.o majanduslike parameetrite, individuaalsete riskide prognoosimine) põhineb samuti majandusteoorial, kuna see on seotud objektiivsete (teabe-, konkurentsi-, majandus-, keskkonnakriisid jne) ja subjektiivsete tegurite (s.t. tootmispersonal, tehniline varustus, tööviljakus jne) riskimääramatus.

Peamised määramatuste liigid ja vähendamise põhimõtted negatiivsed tagajärjed neist on esitatud tabelis. 4.3.

Tabel 4.3.

Ebakindlus, risk ja võimalused nende vähendamiseks

Teoreetiliselt tehakse kaks ettepanekut või esitatakse kaks käitumispõhimõtet: esimese järgi on enamik juhte (ettevõtteid) riskikartlikud, s.t. nad kulutavad raha, et vähendada riske, millega ettevõte kokku puutub.

Teise järgi teevad juhid riskantseid tegevusi ainult siis, kui keskmine sissetulek suudab olemasoleva riski kompenseerida.

Mõlemat käitumist kinnitab tegelikkus ja seletab teooria.

Ebakindluse korral tehtud valik on ühe katsega tehtud valik, mida kunagi ei korrata ja muu võimalik tulemus on alati teadmata. Seetõttu on parem, kui valik tehakse kalkuleeritud riskina.

Ebakindlus sisaldab samas perspektiivi, s.t. võimalus saada olulisi eeliseid nende ees, kes eiravad riske ja ohte, kuna halbadel valikutel võivad olla kulukad tagajärjed. Otsuste langetamine sõltub erinevate tulemuste kasulikkuse võrdlemisest ja selle valimisest, mis toob suurima eeldatava kasulikkuse.

Kasulikkuse või heaolu tase ebakindluse tingimustes sõltub sellest, kuidas otsustaja riskib.

Tingimustes, kus ei ole objektiivseid ega subjektiivseid hinnanguid tulemuste tõenäosusele, on võimalik valida kaks valikukriteeriumi.

Esimene on sellise variandi valik, mis suudab parimates tingimustes anda maksimaalse tulemuse. Kuid see valik on väga ohtlik ja suure riskiga. Teine on maximini strateegiast lähtuv valik, st. parima tulemuse valimine kõigi võimalike halvimate hulgast.

Valik määramatuse all lähtub samast loogikast “mis on väärt ja millised on selle hankimise kulud”, kuid võttes arvesse tulemuse tõenäosust. Lisaks saab riski vähendada piiramise, hajutamise, kindlustamise, hankimisega Lisainformatsioon, audit, koostööstrateegia rakendamine.

Kaks kriteeriumi aitavad riskiastet kirjeldada ja võrrelda. Üks on eeldatav koguväärtus, teine ​​on võimaliku tulemuse varieeruvus. Nende kriteeriumide määramisel kasutatakse tõenäosust (objektiivne, mis põhineb konkreetsetel andmetel ja subjektiivne, tulemuse hinnanguline tõenäosus).

Kulude, müügimahtude, laenude jms piiramine, piiramine, limiitide seadmine. vähendada riski, kuna riskiaste sõltub otseselt tulemusest (kulud, toodang, laenud jne)

Riskist keeldumise soovi realiseerumine, maksta sellele, kes on nõus selle enda peale võtma, võimaldab ebakindluse tingimustes kiiresti ja edukalt otsuseid langetada.

Ettevõtted kindlustavad riski, s.o. maksma suuri summasid, et vältida riski teistele organisatsioonidele, kes riskivad ja saavad tasu. Kindlustatud pole mitte ainult tegelik risk, vaid ka võimalik.

Kindlustamisega seoses on kahte tüüpi riske: kindlustatav ja mittekindlustusrisk. Kindlustusrisk on risk, mille puhul on võimalik kindlaks teha riski põhjendatuse tõenäosus ning ebasoodsate tingimuste korral saab pakkuda asjakohast tasu.

Riskikartlikud juhid on riski vältimiseks valmis loobuma osast oma sissetulekust. Tavaliselt soovivad sellised ettevõtted saada täielikku hüvitist võimalike rahaliste kahjude eest. Kuna kindlustustulu võrdub oodatavate kahjudega, võrdub stabiilne sissetulek riskiga seotud oodatava tuluga.

Teine võimalus riski ja kindlustuse vältimiseks on hajutamine, mis on seotud väärtpaberiportfelli või tootmistellimuste portfelli soetamisega või tegevuste hajutamisega erinevates tootmisvaldkondades jne. Seega saab ettevõte end kahjude vastu kindlustada, soetades väärtpabereid tulevaste võimalike kahjude hüvitamiseks.

Optimaalse portfelli valiku teooriat hakatakse nüüd kasutama ka trükiettevõtete praktikas. Väärtpaberite tootlus on otseselt seotud investeeringute riskantsusega.

Riski ja varade tootluse suhe on üks riskijuhtimise tööriistu. Varad või allikad, mis annavad ettevõttele raha laekumisi, võivad olla väärtpaberite kujul (aktsiad, võlakirjad). Vara omandiõigusest saadavad rahalaekumised võivad toimuda teatud selgesõnaliste maksetena (näiteks dividendid aktsiatelt) ja varjatud maksetena (näiteks aktsiate hind muutub päevast päeva ja nende omanik võib potentsiaalselt kaotada teatud rahasummasid). Ebakindluse väljamaksed on riskantne vara. Aktsiad on seotud riskiga, see on näide riskantsetest varadest.

Kui ettevõte otsustab investeerida oma säästud mitmesse varasse (nt teise ettevõtte aktsiatesse ja valitsuse võlakirjadesse), peab ta otsustama, kui palju igasse varasse investeerida. See võib kõike investeerida ainult aktsiatesse või võlakirjadesse või võib-olla nende kahe vara kombinatsiooni. Riskantsete varade (võlakirjade) puhul on oodatav kasum (P risk.) suurem kui riskivabadel (P ilma.), s.t. P ilma.< П риск. Но как определить, сколько средств предприятие вложит в каждый вид актива?

Kõigi väärtpaberite oodatav tootlus määratakse eeldatava tootluse (antud juhul kahe vara) kaalutud keskmisega. = α P reg. + (1 - α) P acc. , kus α ja (1 - α) on osa ettevõtte säästudest, mis on investeeritud aktsiatesse ja võlakirjadesse.

Riskiaste määratakse ettevõtte toimimise etappide ja riskiliikide järgi vastavalt eksperthinnangule punktides, arvestades nende keskmist tõenäosust (tabelid 4.4 - 4.10).

Tabel 4.4.

Ettevalmistav etapp

Tabel 4.5.

tootmise etapp

Tabel 4.6.

Tegevuse etapp ning finants- ja majandusriskid

Tabel 4.7.

Toimimise etapp ja sotsiaalsed riskid

Tabel 4.8.

Kasutusetapp ja tehnilised riskid

Tabel 4.9.

Kasutusetapp ja keskkonnariskid

Tabel 4.10.

Riskianalüüs majandusekspertide poolt

Tabel 4.11.

Vastumeetmed

Juhtide otsused põhinevad sageli piiratud teabel. Kui juhil on rohkem või rohkem kättesaadavat teavet, saab ta teha paremaid järeldusi, prognoosida ja vähendada riske. Seega on ka informatsioon väärtuslik kaup ja selle eest tuleb maksta.

Majandusteoorias on täieliku teabe maksumus defineeritud kui erinevus mõne tulemuse (omandamise) eeldatava maksumuse vahel, kui teave on täielik, ja eeldatava väärtuse vahel, kui teave on mittetäielik.

Näitena teabe väärtuse määramise kasutamisest vahendina võib käsitleda trükikoja nr 13 käitumist märkmike, õpikute ja raamatute müügiturul. õppevahendid koolilastele. Tavaliselt jaotab ettevõte oma tooteid reklaamides kulud ühtlaselt aastaringselt. Kuid praeguse kahe aastaga on ettevõtte toodete tarbimine (ostmine) vähenenud 25%. See sundis tootjat otsima uut turundusstrateegiat tarbimise stimuleerimiseks. Ettevõte tegi otsuse ja töötas sülearvutis välja kaks strateegilist joont:

1) nende eristamine, mis seisnes selles, et spetsiaalsetel teabelehtedel oleva märkmiku lõpus anti kasulikku teavet matemaatika või vene keele ja kirjanduse kohta (õpitavate ainete kohta);

2) uurida nõudlust sülearvutite järele aasta kuude lõikes, et kohandada reklaamivahendeid toote tugevaima tarbimise perioodil.

Hooajalise teabe hankimine sülearvutite nõudluse kohta oli väga madal, kuid teabe väärtus oli väga oluline. Sülearvutite nõudluse hinnaelastsus on negatiivne ja ühtsuselähedane, samas kui sissetulekute (vanemate) nõudluse elastsus on positiivne ja palju suurem. Suurima müügimõjuga märkmikute reklaamimine siis, kui märkmikuvajadus on kõige suurem - august, september, jaanuar, kõige madalama tulemusega - mais, juunis, juulis. Võrreldes oma jooksva aasta sülearvutite müüki müügiga, mis oleks võinud toimuda, kui reklaamikulud oleks tehtud vastavalt hooajalisele (kooliõpilaste haridustee) nõudluse mahule (augustis, jaanuaris - 20%, septembris - 30%, ülejäänud viiel kuul - kumbki 10%), hindas ettevõte teabe väärtust. Pärast selliseid arvutusi tegi ettevõte kindlaks, et teabekulu (sülearvutite lisamüügi kulu) moodustas peaaegu kogu uut tüüpi (koos teabelehega) sülearvutite müügist saadud kasumi.

Arvutused, teabe maksumuse (väärtuse) määramine näitavad, mil määral võib ettevõttel olla kasulik investeerida lisateabe hankimisse.

Viimase kümnendi jooksul on maailm muutunud veelgi ebakindlamaks, olud ja inimesed muutunud veelgi muutlikumaks. Hinnad, vahetuskursid, aktsiahinnad, intressimäärad, inflatsioonimäärad kõiguvad suuresti. Arvestuslik risk on muutunud ettevõtte edu vältimatuks tingimuseks. Omamoodi kalkuleeritud risk on kujunenud koostööstrateegiaks. Näiteks trükiettevõttel (operatiivtrükk) "Alba" on üle 25 tootmispartneri. Ettevõtmist ei juhi nüüd mitte ainult konkurents, vaid ka koostöö (koostöö). Just see (koostöö) on ettevõtetele uus kasumiallikas. Suured ja väikesed välis- ja kodumaised ettevõtted, sh trükiettevõtted, saavad lisakasumit tänu sellele, et nad osutavad oma partnerklientidele kvaliteetseid teenuseid.

Majandusstrateegia lõppeesmärk on saada kapitalist tulu, mis ei ole madalam kui alternatiivne protsent. Sellest tulenevalt viiakse füüsilisest kapitalist (loodud tootmisvahenditest) tulu saamiseks läbi strateegiline protsess. Kuna tegelikule puhastulu kapitalist laekumisele eelneb info kogumine ja projektiarvestus (eeldused tulude kohta eeldatavatel tingimustel), on strateegial kui protsessil järgmised etapid: ettevalmistav, kavandamise ja elluviimise etapid. Viimane peaks kronoloogiliselt hõlmama mitte ainult kapitaliinvesteeringute ja selle kasutamise tulemuste rakendamist, kontrolli ja hindamist, vaid omama ka praktilist võimalust neid tulemusi hinnata, s.o. peab olema varustatud aasta tegeliku puhastulu kapitalist arvutamise meetodiga.

Enamik kodumaistest strateegidest majandusteadlasi (G.L. Azoev, L.I. Berdus, E.A. Utkin, E.M. Trenenkov, A.P. Gradov, O.S. Vinokurov) usub õigusega, et täielikul strateegilisel protsessil on järgmised etapid (joonis 4.1).

Ettevalmistavas etapis sünnib mõte, et info analüüsi põhjal on vaja muuta strateegiat kapitalitulu muutmiseks. Kogutakse andmeid ettevõtte olukorra, turupositsiooni kohta, teabe kogumise ja töötlemise kohta väliskeskkonna, lähi- (eeskätt konkurentide) ja kaugema kohta; sealhulgas teavet uute materjalide, tehnoloogiate, tehnikate jms kohta.

Kavandamisetapp algab strateegia "nime" valimisega. Selles etapis toimub esialgne põhjendamine ja võrdlemine teiste strateegiate põhijoontega. Muude strateegiate põhijooned on tavaliselt esialgsed majanduslik õigustus strateegia paralleelsete ja järjestikuste tingimuste sissetuleku muutused.

Strateegia väljatöötamine vastavalt selle komponentidele toimub kõigi strateegiliste projektide üksikasjaliku väljatöötamise kaudu, mis peaks lõpuks õigustama konkreetse strateegiliste projektide kogumi kasumlikkust. Projektide tulemuslikkuse kohta tehakse teostatavusuuring.

Strateegilise projekti hindamine erinevad tasemed on projekteerimisetapi viimane etapp. Tehakse ettevõtte strateegilise projekti lõplik valik või kooskõlastamine pikaks perioodiks. Programmi uurivad ja arutavad ettevõtte juhtkond, strateegia valdkonna sõltumatud eksperdid ja potentsiaalsed osalejad selle rakendamisel. Mõned muudatused tehakse ühise, lõpliku otsuse tegemisel strateegilise programmi kohta.

Projekti elluviimise etapp hõlmab mitte ainult projektide otsest elluviimist, vaid ka strateegilise programmi, selle konkreetsete projektide, nendega seotud tegevuste elluviimise kontrolli ja jälgimist, tulemuste hindamist kasumi suurendamiseks ja saamata jäänud tulude vähendamiseks sihtkuupäevaks, et mitte kalduda kõrvale kapitalitulu kasvumäärast.

Reaalsetes tingimustes on strateegilise protsessi juhtimine piiratud, puudub juurdepääs tegelikule puhastulule kapitalist. Strateegilise programmi tulemuste hindamist rakendatud strateegiast saadava kasu summeerimisel, korduva võrdlemise algse, kavandatuga, kõrvalekallete, õnnestumiste ja ebaõnnestumiste põhjuste analüüsimist praktiliselt ei teostata.

Kuna erinevatele sihtstrateegiatele ja strateegilistele projektidele saadav kasu, tulemused, tänu millele neid on võimalik saavutada, on arvukad ja reeglina ei ole alati üheselt määratud mitmeks aastaks ette, muutub strateegia väljatöötamine keeruliseks, pikaajaliseks pidevaks, taastuvaks info kogumise ning selle töötlemise ja analüüsi protsessiks. Mineviku tulemuste analüüs tehakse võimaluste väljaselgitamiseks tulevikus, võttes arvesse keskkonna eeldatavaid muutusi võimaluste edukaks rakendamiseks olevikus.

Sõltuvalt strateegia "nimest" saab selle protsess ühe või teise "värvi": kas kõige keskmes on kuludega toimingud või kõik ettepanekud ja arvutused on seotud toodangu mahuga jne. Uurimise aspektid või suunad, arengueeldused, analüüs strateegilises protsessis jäävad aga teoreetiliste majandusteadlaste hinnangul tüüpiliseks, erinevate strateegiate puhul sarnaseks. Esiteks on see sisemine aspekt, ettevõtte enda potentsiaali ja võimaluste analüüs. Teiseks lähikeskkonna aspekt, ettevõtte lähikeskkonna analüüs. Kolmandaks makroaspekt, ettevõtte toimimise kaugema keskkonna analüüs. Neljandaks, lühiajaline aspekt, ettevõtte lühiajaliste tulemuste analüüs sise- ja välistingimuste pakutud valikutes. Viiendaks, pikaajaline aspekt, ettevõtte pikaajaliste tulemuste analüüs strateegiliste projektide kavandatud valikutes.

Kuuendaks, tööstuse võrdlev aspekt, konkurentide individuaalsete võimete, sealhulgas ühistute ja koostöövõimete võrdlev analüüs.

Seega jõudsime otseselt strateegilise analüüsi asjakohasuse ja vajalikkuseni.

Strateegiline analüüs kõik aspektid strateegilise programmi väljatöötamise ja rakendamise kõigis etappides – see on turutingimustes konkurentsivõimelise (majandus)strateegia uus kontseptsioon. Strateegilise analüüsi kontseptsioonil on oma lähenemine mitte ainult etappidele, vaid ka strateegilise protsessi aspektidele.

Strateegilisel analüüsil on järgmised eripärad: see ei ole üheotstarbeline, ühe variandiga, see lähtub kapitali tootluse tasemest. See ei ole ainult mineviku analüüs saamata jäänud kasumite ja tulude väljaselgitamiseks, vaid ka võimalike tulude, kasumite, kulude ja nende muutuste analüüs eeldatavates alternatiivsetes tingimustes, et saavutada soovitud (vajalik) kapitalitulu tase.

Strateegilise analüüsi peamine põhimõte on tuvastada oodatavate tulemuste vastavus oodatud tingimustele. Tulemuste hindamise, selekteerimise, selekteerimise kriteeriumiks on kapitalitulu või majandusliku kasumi kasv.

Ettevõtte eesmärk on saavutada kapitalitulu kasvu kiirenemine, saada jooksval aastal maksimaalne majanduslik kasum. Strateegia koostamise ja elluviimise käigus "kontrollib" ettevõte võimalust saada tulevikus praeguste kahjumitega suurt majanduslikku kasumit.

Kuni strateegilise programmi väljatöötamise või elluviimise protsessi lõpuni tuvastab ekslikud käigud (projektid, tegevused), et õigel ajal teha võimalikke korrektuure või alustada kõike otsast (muude tingimuste jaoks uue strateegia väljatöötamine), raiskamata aega strateegia elluviimisele (isegi positiivse raamatupidamisliku kasumi saamine).

Sellest järeldub, et strateegiline protsess peaks põhinema kapitalitulu kasvu jälgimise põhimõttel (läbi kasvutempo dünaamika analüüsi).

Strateegiline analüüs võimaldab tuvastada teatud tüüpi toodete tootmise erinevaid kasumlikkuse tasemeid, otsustada igaühe väljavaadete üle.

Lisaks praeguste saavutatud kapitali tasuvuse tasemete hindamisele peaks analüüs näitama, millistesse valdkondadesse peaks ettevõte oma jõupingutusi edaspidi suunama. Seda saab teha kolmel tasandil.

Esimesel tasandil määravad need kindlaks võimalused, mida ettevõte saab praeguse tegevusmahu juures ära kasutada, kui olemasolevatel turgudel toodetud toodete võimalused ei ole täielikult ära kasutatud. Näiteks otsustas ajalehe toimetus laiendada turu piire ja jõuda piirkonna elanikeni. See on näide niinimetatud "intensiivsest kasvust".

Teisel tasandil selgitatakse välja integratsiooni võimalused teiste elementidega. turundussüsteem tööstusharud. Selline integratsioonikasv on õigustatud, kui ettevõttel on tugev positsioon või kui ta suudab saada lisahüvesid. Integratsioonikasv saavutatakse, kui ettevõttel õnnestub kas oma tarnijad või turustussüsteem tugevama kontrolli alla viia või konkureeriv ettevõte endasse haarata.

Kolmandal tasandil tuvastatakse võimalused, mis avanevad väljaspool tööstusharu, kui valdkonnasisesed edasise kasvu võimalused on ammendatud või kui kasvuvõimalus väljaspool tööstusharu tundub eelistatav.

Teine põhimõte (näidatud I. Ansoffi, V. Karlofi, M. Porteri jt töödes), ilma milleta on keeruline kapitalitulu hallata, on ettevõtte stabiilsusmarginaali loomine turgude ja tootevaliku laiendamise kaudu. Siis saab ebaõnnestumist ühel turul või antud tootega (tulu ühelt tootelt) kompenseerida kasumi kasvuga teistel turgudel või muude toodetega.

Ettevõtte majanduslik stabiilsus eksisteerib siis, kui ta tegutseb stabiilse hinna ja nõudlusega turul. Aga kui on info, et konkurent võib sama tootega turule tulla, seda veidi eristades, mis on trükkimisele omane, siis võib turg kitseneda. Selle tulemusena on ettevõte sunnitud kas hinda alandama või tootmismahtu vähendama ning kaotama kasumit, kapitalitulu. Selline olukord, õigemini selle võimalus sunnib ettevõtet muutma oma strateegiat, näiteks liikuma vanadelt toodetelt tootmisele ja tarnima uutele turgudele, uut tüüpi toodetele, s.o. laiendada tootmisprofiili.

Äriprofiili laiendamine või mitmekesistamise strateegia võib olla hindamatu kasulik, et aidata tal "ellu jääda", kui nõudlus toodete järele on madal, kui põhiturul järgneb halb õnn (madal kapitali tootlus).

Hajutusefekt põhineb täiendava kasumi ja kapitalist saadava lisatulu kontseptsioonil.

Hajutamise strateegia võib olla suunatud, kuid samas võimaldab see ettevõttel saada ajutist hingetõmbeaega, koguda vahendeid oma strateegilise põhitegevuse jätkamiseks. Kuigi see pole päris üheselt mõistetav, sest teisest küljest nõuab mitmekesistamine kapitali hajutamist erinevates tegevusvaldkondades. Mõelgem tingimuslikul näitel (kahjuks tingimuslikul näitel, kuna tegelik nõuab spetsiaalset, pikka uurimistööd), mida võib anda ettevõttele stabiilsusmarginaali loomise põhimõttel põhinev strateegia (tabel 4.12).

Tabel 4.12.

Mitmekesistamise efekt

Oletame, et ettevõte tootis algtingimustes ainult raamatuid, mille stabiilne kasum toodanguühiku kohta oli 10 rubla. Turuosa oli 10%. Konkurendid vähendasid oma osakaalu 5%, firma langetas hinda ja sai igaüks 6 rubla. saabus eksemplari kohta. Kasumikahjum oli uues olukorras 70 tuhat (100 tuhat rubla - 30 tuhat rubla) ehk 70% algsest kasumist (100 tuhande rublani).

Ettevõte on laiendanud oma tegevust, toodab uusi tooteid - märkmikke ja müüb neid uuel turul, kus oma osakaal on 5%, müügimaht 20 tuhat ühikut, kasum toodanguühiku kohta 5 rubla. Kui olukord vanal turul poleks muutunud, oleks ettevõte saanud kahe tooteliigi pealt kasumit 200 tuhat rubla. Uues olukorras saab ettevõte pärast tootmise mitmekesistamist 70 tuhat rubla. vähem, kuid kuni 200 tuhat rubla. kogukasum pärast hajutamist on vaid 35%.

Ettevõtte tegelik kahjum on veelgi väiksem, kuna vana turu osakaalu langusest tingitud raamatute tootmise vähenemine on kahandanud ettevõtte kulutusi raamatutele poole võrra.

Stabiilsusmarginaali põhimõte silub negatiivsete turumõjude tagajärgi ettevõttele, näidates ära hajutamise efekti, mis seisneb selles, et samad puhaskasumi või kapitali puhastulu kaotused on nüüd seotud suurema kogukasumiga. See suurendab ettevõtte efektiivsust, netosissetuleku protsenti ja tulude kasvutempot, i.е. ettevõtte stabiilsus turul.

Olulisemad muutused ümbritsevas reaalsuses on trükiettevõtte jaoks seotud (prioriteetsuse järjekorras): trükiteenuste ja kirjastamistoodete nõudluse muutumisega muutumatu toodangu piires; nende muudatustega, mis mõjutavad nõudlusega toodete (teenuste) tootmist, s.o. püsiva nõudluse tasemel. Nii need kui ka muud muutused kulgevad tegelikult paralleelselt, üksteise järel ja ees.

Olenevalt keskkonna muutlikkusest muutuvad ka ettevõtte tegevused keerukaks kontuurisüsteemiks. Sh Maital kujutab protsessi kahe kontuuri kujul. Meie arvates on otstarbekam nimetada seda protsessi kaheahelaliseks, kuna kasumi investeerimise kaudu tootmise arendamisse, uut tüüpi toodetesse, turu arengusse jne. tekivad uued sekundaarsed ahelad-strateegiad. Esialgne strateegiline kontuur on suletud “marsruut”, mida mööda ettevõte saavutab tootmises edu (joonis 4.2).
Suurendades toodangut, alandab see keskmisi kulusid. Ühikukulude vähendamine võimaldab alandada toodete hindu ilma tasuvust muutmata. Hindade langusega suureneb nõudlus ettevõtte toodete järele ja suureneb turuosa. Osaluse suurenemine, mis ületab hinna languse, põhjustab kasumi kasvu. See omakorda võimaldab teha investeeringuid: kas uuesti põhikapitali (suurendada võimsust) - siis ring sulgub ja ettevõte jätkab marsruuti; või turunduses, tehnoloogias, erinevates uuendustes (s.o. toodete, teenuste tarbijaomadused), toodete valmistamise töömahukuse vähendamisel, tööviljakuse tõstmisel, väärtpaberites jne. - ja siis kontuur nihkub sissepoole (kahaneb) või hargnedes nihkub küljele (laieneb) ja tekib selle kaheahelaline kollektor, vana kontuuri ülemineku kollektor uuele. Tootmine ei pruugi kasvada, aga kulud vähenevad või tekib võimalus hinda muuta või sama hinna ja samade kulude juures kasvab nõudlus või kasum kasvab tänu väärtpaberituludele. Kontuur muutub strateegia ühe või teise põhikomponendi toimel erinevaks - kitsendatud, vähendatud või laiendatud, suurendatud.

Näiteks kui investeeritakse uut tüüpi tootmist, siis algab selle tootmine paralleelselt vana tootmisega. Uut tüüpi toote tootmine muutub järk-järgult üha tulusamaks, vallutades turgu ja ettevõte hakkab oma tootmismahtusid suurendama. Samas võib see vähendada vana tüüpi toodete tootmismahtu, s.o. kontuur muutub laiemaks, teine ​​impulsslüli "tootmine uued tooted” ja muudetud viimane link „vanalaadsete toodete tootmise vähendamine” (vt joonis 4.2).

Iga kord, et jõuda teisele ringile, pole vaja mitte ainult ressursse, vaid ka info- ja energiaallikat, mis suunaks need vahendid õige aegõigesse kohta. Tööriist, mis sellise allika tööle panna, on meie hinnangul majanduslikust kasumist lähtuv strateegiline analüüs-hinnang.

Trükiettevõtete "tõhusad" omanikud otsivad kahjuks lühiajalist kasumit. Nad ei pea oma ettevõtteid elavateks, hingavateks organismideks ja seetõttu ei juhi nad neid oma kapitali suhtes liiga “inimlikult” (teeb majanduslikke vigu).

See alajaotis pakub metoodilised alused strateegiline analüüs-hindamine.

Strateegiline analüüs-hindamine ühendab endas nii positiivset kui normatiivset analüüsi, see on selle tunnus, eripära ja olemus. Positiivne analüüs hõlmab ettevõtte majanduses toimuvate nähtuste selgitamist ja prognoosimist ning normatiivne vastab küsimusele: kuidas see peaks olema.

Muutuste positiivne analüüs majanduslikud tingimused püüab ennustada muutuste mõju sellistes vaadeldavates nähtustes nagu kasum, tulud, kulud, toodang, hind jne. Positiivse analüüsi abil saab juht teha väiteid nagu "kui ... siis ...", mida saab seejärel ümber lükata, võrreldes teiste faktide ja arvudega, nähtuste dünaamikaga. Positiivne analüüs ei hinda üheselt, kas tulemus on hea või halb, tulemuse olulisus jääb suhteliseks. Alternatiivsete tulemuste suhtelise tähtsuse kindlaksmääramine nõuab väärtushinnanguid, kriteeriumide kehtestamist selle kohta, mis on halb või hea. Positiivne analüüs aitab teha mõistliku valiku (vastavalt oma väärtushinnangutele) võimalike või välja pakutud variantide (strateegiad, poliitikad, projektid, programmid, tegevused, indikaatorid) hulgast, millel on prognoositud tulemused.

Normatiivset analüüsi kasutatakse soovitavate alternatiivsete tulemuste hindamiseks vastavalt väärtushinnangutele, kriteeriumidele. Vastus küsimusele "Kumb on parem?" saab regulatiivsest analüüsist.

Normatiivse analüüsi abil saavad ettevõtete juhid öelda, mida tuleks teha, s.t. normatiivne väide sisaldab ettekirjutust, mitte ennustust. Normatiivne analüüs ei puuduta mitte ainult kvaliteetne valik strateegia, sisaldab see ka selle konkreetsete variantide analüüsi, s.o. seotud kriteeriumi, parameetri, indikaatori suuruse määramisega.

Seega seisneb strateegiline analüüs selles, et see näitab, kus ettevõte teatud ajaintervalli järel asub, kas sellised ja sellised muutused toimuvad ning mida on vaja teha, et ettevõte oleks “kohal”, saavutaks selliseid ja selliseid tulemusi, s.t. antud kapitali tasuvuse tase. Vastasel juhul võib öelda, et strateegilise analüüsi abil näevad ettevõtete juhid ette olulisi muudatusi ettevõtte tegevuses aja jooksul, et saavutada teatud strateegilised (normatiivsed) eesmärgid, mis on seotud majandusliku kasumiga.

Strateegilise analüüsi-hindamise skemaatiline mudel kajastab selle komponentide koostise, struktuuri, suundade ja omavaheliste seoste keerukust (joonis 4.3).

Strateegiline analüüs läbib praktiliselt kõiki ettevõtte majandusstrateegia etappe. Analüüs viiakse läbi mitte ainult ettevalmistavas etapis, kui hinnatakse ettevõtte olukorda, selle potentsiaali, vaid ka strateegia väljatöötamise etapis, kui määratakse kindlaks üksikute keskkonnategurite mõju ettevõtte tegevusele, ning strateegia rakendamise ja kontrolli etapis, kui strateegiat kohandatakse, lähtudes oodatavast tulemusest kõrvalekallete mõju analüüsist.

Strateegiline analüüs-hindamine ei hõlma mitte ainult majandusstrateegia neid etappe, mitte ainult ettevõtte toimimise keskkonna väliseid ja sisemisi komponente, vaid ka nende kõiki elemente. Kõik eelnevad analüüsietapid sulanduvad lõpuks lõplikuks (lõplikuks, põhiliseks), mis analüüsib ja hindab välis- ja sisekeskkonna muutuste koosmõju, määrab nende mõju lõppeesmärgile, selle saavutamisele.

Strateegia tundlikkuse analüüs muutuvate keskkonnategurite mõju suhtes strateegia tulemusele (kapitalist saadava tulu kasvumäärale) võimaldab mängida strateegia stsenaariumi alternatiivsetes stsenaariumides.

Selline analüüs hõlmab kvantitatiivsed meetodid, samuti kvaliteet. Kvalitatiivse analüüsi tulemusena saab tuvastada konkreetsete strateegiate uusi rakenduskohti.

Tundlikkusanalüüsi läbiviimiseks kasutatav kõige levinum meetod on simulatsioon. Tavaliselt varieerub ühe või mitme valitud teguri dünaamika teatud strateegiate komplektis, samas kui teiste dünaamika on fikseeritud ja määratakse integraalse efektiivsuse tulemuste sõltuvus nendest rakendustest.

Strateegilise dünaamilise tundlikkusanalüüsi protsessis varieeruvad tegurid võib jagada kahte rühma: suurendav ja vähendav mõju, positiivselt ja negatiivselt mõjutav või positiivne ja negatiivne dünaamika.

Trükiettevõtete jaoks võivad peamised muutujaparameetrid olla:

Tabelis. 4.13. Trükiettevõtete strateegilise dünaamilise analüüsi protsessis pakutakse välja üldistatud, laiendatud keskkonna põhi- ja lisaparameetrite varieerimise jada.

Tabel 4.13.

Tegevused ja tagajärjed trükiettevõtte keskkonna erinevate parameetrite (tegurite) tulemusena

Täiendavad parameetrid hõlmavad kõiki strateegia elluviimisega seotud sündmusi: tootmistsükli kestuse vähendamine, toodete turul müügiaja pikendamine, toodete müügiga seotud maksete viivituse vähendamine, toodete nõudluse kõikumiste arvessevõtmine, materjalide tarnimise ebastabiilsuse arvessevõtmine jne.

Simulatsioonimodelleerimine aitab kindlaks teha vajalikud tegevused vastuseks reaalsele või tajutavale tegurile ja nende tegevustega kaasnevad tagajärjed ning tuvastada teatud tegevuste asjakohasus vastavalt nende tagajärgedele ja strateegia eesmärkidele.

Peamine strateegiline ülesanne on reeglina seotud ettevõttesisese investeerimistegevusega või juba loodud kapitali efektiivsuse suurendamisega, kõige tõhusamate vahendite investeerimise valdkondade valikuga, et tõsta ettevõtte konkurentsivõimet. Paindlikkus kui majanduskategooria peegeldab ettevõtte võimet tõhusalt kohaneda. Strateegiline paindlikkus üldistatud tähenduses tähendab lihtsat ja pingutuseta tegevust ettevõtte konkreetse olukorra muutmiseks.

Paindlikkuse aste, ettevõtte profiili sobivus makro- ja mikrokeskkonna tingimustele võib olla erinev: jäik, kohanemisvõimeline, paindlik.

Piisavalt stabiilsete globaalsete ja lokaalsete eesmärkidega stabiilse väliskeskkonna tingimustes ei tohiks profiili paindlikkuse määr olla kõrge, s.t. ettevõtet saab varustada piisavalt spetsialiseeritud tootmisvahenditega.

Ebastabiilsetes välistingimustes suureneb vastavalt ka ettevõtte pika- ja lühiajaliste eesmärkide muutlikkus, s.o. ressurssidega varustamine peaks võimaldama tootmisobjekte tõhusalt muuta. See juba eeldab näiteks raamid mitte kitsas spetsialiseerumine, kuid lai, kõrgelt kvalifitseeritud.

Näiteks mida suurem on toodete tootmise mitmekesisuse astme muutumise kiirus võrreldes ettevõtte loomise ja tegutsemisega seotud kulude muutumise kiirusega, seda suurem on ettevõtte profiili (G) paindlikkuse määr, s.t. kui G > 1, siis tootmissüsteem paindlik, G = 1 - adaptiivne, G< 1 - жесткая. Степень гибкости определяется по формуле, применение которой целесообразно для оценки гибкости профиля полиграфического предприятия:

G \u003d I pr (t n, t k) / I s (t n, t k),

kus I pr (t n, t k) = / - toodete tootmise mitmekesisuse astme muutumise määr (indeks); I s (t n, t k) \u003d P (t n, t k) / P (t n) - kulude muutumise määr (indeks) (esimese aasta kogukulude suhe viimase aasta kuludesse).

Omakorda kogukulud esimesel aastal

ja samamoodi määratletakse perioodi t k kulud diskonteeritud kulude summana aastate lõikes:

Kogukulud koosnevad ühekordsete K i ja jooksvate C i kulude summast aastas. Ühekordsete kulude hulka kuuluvad kulud, mis on seotud moodustamisega: K 1 - tehnilised vahendid; K 2 - tehnoloogilised ressursid, K 3 - personal, K 4 - teabeallikad, K 5 - programmi- ja algoritmitöö, K 6 - ruumilised ressursid, K 7 - organisatsiooni- ja tootmisstruktuuri ressursid, K 8 - ettevõtte toimimisest tulenevate negatiivsete sotsiaalsete tagajärgede hüvitamine, K 9 - keskkonnakulud, K 10 - toodete müügiprotsessi eest.

Jooksvad kulud sisaldavad kulusid, mis on seotud kõigi loetletud materiaalsete tingimuste ajakohasena hoidmisega toodete tootmise ja müügi valdkonnas, s.o. alates C1 kuni C10.

Toodete tootmise mitmekesisuse aste perioodi alguse (t n) ja perioodi lõpu aasta (t k) kohta määrab erinevuse (1 - S), kus S on assotsiatsioonikoefitsient, mis iseloomustab arvu (PS) ja kokkulangevate tootmiselementide (d i) olulisuse suhet nende elementide koguarvusse (sortimenti ja tootevaliku tunnused) (P 0)

Ettevõtlussüsteemi paindlikkuse määr, erinevalt kapitali tasuvuse astmest, sisaldab ka toote täiustamise (väärtuste) põhimõtte järgimise hindamist. See on üheaegselt selle valemi positiivne ja negatiivne omadus. Väärtuse (toote) paranemise hindamine selle eristamise järgi ei ole kahjuks alati adekvaatne.

Väikeste trükiettevõtete paindlikkus on suurem kui keskmistel või suurtel, kuna nende jaoks on toodangu mitmekesisuse astme muutumise indeks (määr) suurem.

Ettevõtte paindlikkuse optimeerimise vajadus hõlmab selle protsessi juhtimise korraldamist. Ettevõtte profiili paindlikkuse juhtimise põhieesmärk on säilitada paindlikkus tasemel, mis tagab tõhusa reageerimise muutuvatele turunõuetele piisavalt pika perioodi jooksul. Agility juhtimine hõlmab tootehaldust ja ettevõtte ressursihaldust.

Strateegilise analüüsi-hinnangu spetsiifilisus tuleneb investeeringute ja strateegiliste tegevuste erinevustest. Erinevalt investeerimistegevusest, mille tulemusena on ettevõttel võimalus saada kõige rohkem rohkem tulu kapitalist, strateegiline tegevus juhib ettevõtte selle kõige sobivama sissetulekuni, sidudes selle laekumise õigeaegsuse ja eelnevate tegevuste (ettevõtte strateegiad), tulemuste (kulude ja kasumite dünaamika), mis on nendega seotud teatud aja jooksul, järjestuse.

Sisekeskkonna strateegilist analüüsi-hinnangut võib kujutada ettevõtte juhtpersonali ühe funktsioonina, selle efektiivsuse ja tootlikkuse hindamise metoodikana. Välisfirmade majanduspraktikas kasutatakse mõistet "juhtimisanalüüs" tähenduses "majandussüsteemi uurimine selle tõhususe ja tootlikkuse osas". Mõiste "strateegiline analüüs" peegeldab täpsemalt selle kontseptsiooni olemust. Kodumaises praktikas on "juhtimise analüüs" endiselt algul, teoreetilistes arengutes.

Sellise analüüsi eesmärk on määrata kindlaks konkreetse allsüsteemi või kogu majandussüsteemi kui terviku efektiivsus ja tootlikkus. Seega kasutatakse strateegilist analüüsi siis, kui juhile on seatud eesmärk – aidata majandussüsteemil jõuda kõrgemale efektiivsuse ja tootlikkuse tasemele. Näiteks õmblus- ja köitmistöökodade tootmisliinide personali oskuste taseme kontrollimine on ka strateegiline analüüs, kui ülesandeks on välja selgitada, kas trükikoda toodab oma tooteid tõhusalt ja tootlikult või mitte.

Strateegilise analüüsi ja perspektiivanalüüsi vahel on erinevusi. Strateegiline analüüs ei puuduta ainult väljavaateid majanduslik tegevus, vaid ka selle üldine tulemus, s.o. kapitali tasuvus. Strateegilise analüüsi tulemusi saab suunata paljudele poliitikakujundajatele, kuid need on mõeldud eelkõige administratsioonile.

Strateegiline analüüs puudutab paljusid majandussüsteemi efektiivsuse ja tootlikkuse aspekte, mistõttu on seda võimalik rakendada väga laias valikus. Näiteks reklaamikampaania tõhususe või ettevõtte töötajate tootlikkuse tuvastamine. Tavaline analüüs piirdub reservide väljaselgitamise probleemidega, mis ei mõjuta otseselt ettevõtte tulevikku. Strateegiline analüütik jälgib ja ennustab konkreetse majandusnähtuse dünaamikat koos

Strateegilise analüüsi põhiprintsiip on see, et selle eesmärgid peaksid võimaldama kindlaks teha, kas saavutatud efektiivsuse ja tootlikkuse taset on võimalik tõsta mis tahes ettevõtte valdkonna jaoks, soovitada, milliseid parandusi on vaja.

Tuletage meelde, et tõhusust ja tulemuslikkust käsitletakse strateegilises sõnastikus erinevalt.

Efektiivsus iseloomustab püstitatud eesmärkide saavutamist ja efektiivsus nende eesmärkide saavutamiseks kasutatavaid vahendeid, meetodeid, meetodeid. Tõhususe näide on toodete vabastamine ilma abieluta, tõhusus on selle kulude minimeerimine.

Nagu tõhususe puhul, tuleks kehtestada ka tõhususe kriteeriumid selle kohta, mida tuleb mõista suurema tõhususega toiminguna. Sageli on lihtsam kehtestada tõhususe kui tõhususe kriteeriumid, kui tõhusust mõistetakse kui kulude vähendamist tootlikkust ohverdamata. Seega, kui kaks erinevat tootmisprotsessi jälgivad identse kvaliteediga toodete väljalaskmist, peetakse madalamate kuludega protsessi efektiivsemaks.

Mõned strateegilise analüüsi käigus tuvastatud ebaefektiivsuse liigid on toodud tabelis. 4.14.

Tabel 4.14.

Strateegilise analüüsi käigus tuvastatud ebaefektiivsuse tüübid

Strateegia väljatöötamisel viiakse see tavaliselt läbi segmenteerimine jagamine väiksemateks segmentideks või elementideks. See muudab töö lihtsamaks ja aitab jagada konkreetseid ülesandeid meeskonnaliikmete vahel. Iga segmenti saab analüüsida eraldi, kuigi kõigi segmentide analüüs on kahtlemata omavahel seotud. Pärast iga segmendi analüüsi, sealhulgas segmentidevahelise interaktsiooni analüüsi lõpetamist, peaksite saadud tulemused kokku võtma ja seejärel jätkama kindla järelduse väljatöötamist strateegia kui terviku kohta.

Võimalik on tsükliline lähenemine, kui tehakse eraldi analüüs tihedalt seotud majandustegevuse ja -operatsioonide tsüklite järgi. Näited analüüsisegmentidest, mida rakendatakse ettevõttele tervikuna:

tulude müük ja vastuvõtmine;

töö korraldamine ja tasustamine;

toimingud laokaupadega;

kapitali moodustamine ja selle kasumlikkus.

Strateegiline analüüs kasutab laialdaselt tootmis- ja majandustegevuse analüüsi tulemusi, diagnoosi tegemisel selgitatakse välja ettevõtte reservid, kui määratakse kindlaks ettevõtte jooksva perioodi seisu iseloomustavad näitajad.

Ettevõtte tootmis- ja majandustegevuse analüüsi tulemustes on strateegilise analüüsi jaoks väärtuslikud tuvastatud varud. Ühelt poolt räägitakse ressursside ebaefektiivsest kasutamisest (süsteemist normatiivne meetod) ning teisest küljest saamata jäänud kasumi ja sissetulekute suuruse kohta. Kõigist selle analüüsi elementidest on analüüs rahaline seisukord, maksumus (tootmiskulud). Ettevõtte finantsseisundi analüüs annab pildi selle tegelikust seisust: maksevõimest, likviidsusest, finantsstabiilsus, tema kasumist ja kasutatud kapitali suurusest jne.

Maksumuses üldistusena majandusnäitaja kõik küljed peegelduvad tootmistegevus ettevõtted: tootmise ja arenduse tehnoloogilise varustuse tase tehnoloogilised protsessid, tootmise ja töökorralduse tase, kasutusaste tootmisvõimsust, materiaalsete ja tööjõuressursside kasutamise tasuvus ning muud ettevõtte tegevust iseloomustavad tingimused ja tegurid.

Strateegiline analüüs ei saa oma keerukuse, ulatuse, analüüsitavate majandusnähtuste seose tõttu ignoreerida mikroökonoomilist analüüsi. Mikroökonoomilise analüüsi põhimõtete rakendamine strateegiliste otsuste langetamisel on selle lahutamatu osa. Ilma mikroökonoomilise analüüsita ei saa olla strateegilist analüüsi, soovitud strateegiani on raske jõuda. Strateegiline analüüs on majandusteooria alustele üles ehitatud mikroökonoomiline analüüs.

Öeldu kinnituseks vaatleme mikroökonoomika põhimõtete rakendamist (ühe võimalusena ligikaudne jada) ettevõtte kaubastrateegia näitel. Näiteks pakub ettevõte turule uut tüüpi toodet – konteinereid ja pakendeid. Nende toodete kavandamisel ja tõhusal tootmisel kasutatakse inseneriteaduse uusimaid edusamme ning see tõstatab palju majanduslikke küsimusi, millest paljudele saab vastuse ettevõtte sisekeskkonda analüüsides.

Ettevõtte juhid peavad mõistma, kui soodsalt ostjad uut tüüpi toodet tajuvad, kas tarbijad on rahul välimus ja muud selle toote omadused, milline saab olema esialgne nõudlus, kuidas see aja jooksul muutub ja kuidas hind seda mõjutab. Tarbijate soovide uurimine, nõudluse prognoosimine mahutite ja pakendite järele, kaupade hinnamuutustest tingitud nõudluse muutused on nende toodete tootmise ja müügi strateegia oluline osa.

Seejärel tuleb kehtestada tootmiskulud, määrata tootmiskulud ja nende muutumine sõltuvalt masinate aastatoodangust. Samuti on vaja arvestada teavet töötasu suuruse, põhimaterjalide hinna kohta, analüüsida tootmiskulude suurust ja vähenemise määra varude kogunemisel. Need andmed on vajalikud selleks, et vastata küsimusele, kuidas saada maksimaalne kasum ja kuidas planeerida igakuise toodangu mahtu.

Ettevõte peab välja töötama ka hinnastrateegia, kaaluma, kuidas konkurendid sellele strateegiale reageerivad, kas määrata madal hind või kõrge hind. Kuidas reageerivad konkurendid olenemata määratud hinnast, kas nad püüavad hindu langetada enda hindu langetades, kas ettevõte suudab hoida konkurente hindu langetamast, ähvardades enda hindu alla lasta. strateegiline programm konteiner ja pakend nõuavad investeeringuid uutesse tootmisseadmetesse. Ettevõte peab hindama kaasnevat riski ja võimalikud tagajärjed. Osa riskist on seotud tulevaste hindade määramatusega, teine ​​osa aga töötajate palkade ebakindlusega.

Ettevõte peab lahendama ka teatud organisatsioonilisi probleeme, kuna tegemist on integratsiooniorganisatsiooniga, kus osad divisjonid toodavad üksikuid osi (pooltooteid), teised aga töötlevad ja viimistlevad. Vajalik on määrata töötasu erinevate osakondade juhtidele. Samuti tuleb kindlaks teha, milline on ettevõtte poolt toodetud pooltoodete maksumus, kas on vaja osa pooltoodetest saada väljastpoolt. Lõpuks peab ettevõte oma strateegias arvestama valitsus- ja seadusandlike organite nõudmistega. Näiteks konteinerite ja pakendite tootmine peaks olema seotud võimalikult väikeste kahjulike ainete eraldumisega keskkonda, järgima ohutus- ja töökaitsereegleid. Samuti on vaja ette näha kõige tõenäolisemad muutused nendes reeglites ja standardites aja jooksul, et teha kindlaks, kuidas need mõjutaksid ettevõtte kulusid ja tulusid.

Veel üks näide mikroökonoomilise printsiibi (kulude jaotamine püsi- ja muutuvateks) aktiivsest kasutamisest on ettevõtte tasuvuse strateegiline analüüs ja kasumi prognoosimine. Praktikas teenib seda suurepäraselt otsekulude arvutamise süsteem.

Graafiku kasutamine (kumulatiivse sissetuleku kõverad, kumulatiivne, muutujad, püsikulud), saate lahendada järgmisi ülesandeid:

püsi-, muutuvkulude ja müügimahu jaoks kasumi suuruse määramiseks;

lähtuvalt etteantud kasumist määrama selle saamiseks vajaliku müügimahu ja sellele vastava kulude taseme;

etteantud mahtude ja kuludega määrake hind.

Pikaajalises etapis, kui strateegia kohaselt viiakse läbi tootmisvõimsuse suurendamist, seisab iga ettevõte (ettevõte) silmitsi tootmistegurite uue suhte probleemiga. Selle probleemi põhiolemus on tagada etteantud tootmismaht minimaalsete kuludega. Püsikulude vähendamine on spetsiifiline viis kasumiläve vähendamiseks ja ettevõtte finantsseisundi parandamiseks.

kirjastamistoodete ja trükiteenuste vajadused muutuvad ja paranevad üha enam, mis eeldab laia valikut uut tüüpi tooteid, teenuseid, võimalusi nende arendamiseks ja tootmiseks,

teaduse ja tehnoloogia areng, keemiastumine, uute tehnoloogiate, materjalide, tehnikate tekkimine loovad võimalused erinevate tootmismeetodite kasutamiseks,

ettevõtte tegevuskeskkonna muutlikkus konkurentsivaba turusuhete tingimustes suurendab nõudeid teabele, nõuab teabe kogumist, töötlemist ning intensiivset ja sihipärast kasutamist.

Nende kolme põhjuse koosmõju on viinud sellise tulemuseni, et ilma selge nägemuseta, kuhu ettevõte peaks järgmise kahe, viie või kümne aasta jooksul jõudma ja kuidas see sinna jõuab, on praegusel perioodil võimatu kaasaegsel turul edukalt tegutseda.

Tootmismahu, tüüpide, tootevaliku areng, ettevõtete, ettevõtte ja tarbijate, ettevõtte ja tarnijate vaheliste suhete keerukus nõuab konkurentsistrateegia koostamisel vastust paljudele küsimustele. Strateegia, mis parandab, arendab tootmist, tooteliike, võitleb tarbijate, nende soovide täitmise eest, mis suudab muuta sisemisi tootmissuhteid ja suhteid väliskeskkonnas, muuta ettevõtet elujõuliseks, vähendada konkurentsi - see on konkurentsistrateegia.

Kuidas saavutada konkurentsieelis on iga ettevõtte globaalne probleem. Juhid esitavad endale sarnaseid küsimusi nii strateegia väljatöötamise etapis kui ka selle kohandamise protsessis. Strateegia elluviimine on praktiliselt tootmine ja investeerimistegevus majandustegevusega seotud ettevõtted. Seetõttu on probleem viimaste varustamisel majanduslike instrumentidega - tõhusate kontrollivahenditega.

Kõik majandusinstrumendid (kontseptsioonid) on fokusseeritud, muudetud kättesaadavamaks, moodustuvad siis, kui neid kasutatakse strateegia koostamiseks ja elluviimiseks (joonis 4.4). Majandusinstrumentide komplekt on hästi kooskõlas teooria ja praktikaga, eeldatavate ja tegelike tulemuste hindamisega, oskusega näha tulevikku olevikus. Mõned neist, nagu kulude, mahu, hinna, nõudluse kujunemine, kapitalitulu juhtimine, on korralduspõhimõtted. Kulude, mahu, hinna, väärtuse kaudu on praktilised majandusteadlased relvastatud otsuste tegemise raamistikuga.

Peamise lõpliku kriteeriumina majandustegevuse taseme, ettevõtte tegeliku majandusseisundi hindamisel tuleks kasutada kapitalitulu juhtimist.

Nende tööriistade struktuurne ühtsus annab majandusstrateegiale mobiilse struktuuri, mille kaudu on võimalik jõuda selle erinevate valikuteni sõltuvalt eeldatavatest tingimustest, täpsustades seda strateegiamudelit, võttes arvesse väliskeskkonna poolt aja jooksul toimuvaid muutusi.

Kuna see struktuurne, strateegiahiiglase suhtes konstruktiivne tööriist on kasumi teenimise mehhanism, jõuab strateegia automaatselt selle otstarbekuse ja efektiivsuse hindamise kriteeriumi - kapitalitulu protsendini.

strateegia jaoks tegutsev ettevõte ei ole mitte millestki üles ehitatud, sellele eelneb tõeline tootmisprotsess, reaalmajandus. Enne strateegia väljatöötamist vastavalt kulude, hinna, mahu, väärtuse ühtsuse ja harmoonia kontseptsioonile on vaja iga tooteliigi tootmisprotsess algusest lõpuni lahti võtta, alates ressursside tarnimisest ja varumisest kuni toodete müügini.

See on sõelumine tootmisprotsess tegevuse kohta ning teadmine, kuidas kulud, hind, maht ja väärtus vastavad üksteisele ning kapitalist saadavale tulule, annab väärtuslikku teavet selle edasiarendamise strateegia valikul. Selles etapis tuleks praktiliselt anda majanduslik hindamine ettevõtte tervis.

Kui ettevõte toob kapitalist kõrge netosissetuleku, võib strateegia olla suunatud "tervise" tugevdamisele, selle stabiliseerimisele või edasisele parandamisele, arengule, võttes arvesse võimalikke muutusi väliskeskkonnas. Kui ettevõtte majanduslikku olukorda ei iseloomusta kõrge kapitali tootlus või selle kasvutempo langeb, tähendab see, et ettevõte on "haige". On vaja panna diagnoos "vastavalt haiguse sümptomitele", selgitada välja selle põhjused, tegurid. Ja siis on strateegial erinev fookus. Kui “haigus” on tõsine, pikaajaline (kapitalist saadava tulu protsent langeb aasta-aastalt järsult, kuid on stabiliseerumise võimalus), siis on strateegia suunatud ellujäämisele, pankroti ärahoidmisele. Kui tehakse kindlaks, et tootmine on kahjumlik ja puuduvad võimalused seda pikemas perspektiivis kasumlikuks muuta, siis peaks strateegia seisnema üheselt mõistetavas kiires tootmise piiramises.

Ettevõtte majandusliku tervise ohutusvaru või selle kahju määra hindamine eeldab muude kulude, hindade, väärtuste kujunemise ja kapitali puhastulu taseme määramisega seotud majandusinstrumentide, mõistete, põhimõtete kasutamist. Nende prioriteetsus ja olulisus sõltuvad ettevõtte konkreetsest seisust.

Kõige pakilisem on saamata jäänud tulu (varjatud kulude) tuvastamise probleem. Ainult selle praktiline lahendamine võib eemaldada loori ettevõtte kapitali majandusliku seisundi tegelikult tasemelt, näidata, kui lähedal on ettevõte oma kriisile. Ilma varjatud kuludeta on võimatu üle minna kapitali puhastulu kontseptsioonile, rikutakse hinna, kulude, mahu, väärtuse loogilist seost ettevõtte majandusliku kasumiga.

"Varjatud kulud" on kahtlemata strateegiline tööriist. Kui varjatud kulud selguvad strateegia väljatöötamise eelfaasis, s.o. tehakse tööd, et anda neile "kvantitatiivne vorm" konkreetsete väärtuste näol, siis on strateegiat välja töötades võimalik jälgida, kuidas need vähenevad. Suurte kaudsete kulude olemasolu (märkimisväärne erikaal) võib viidata ettevõtte varjatud haigusele - selle sissetulekute järkjärgulisele vähenemisele (kahanes miinusmärgiga kapitalitulu protsent). Üks strateegia elluviimise kontrolliobjekte saab olema majanduskasumi miinusmärgi nulli ja plussiks muutmine, saamata jäänud tulude ja saamata jäänud kasumi vähenemine.

Strateegia jaoks väga oluline, st. ettevõtte majanduse arendamiseks kõik majandusinstrumendid, mis on seotud mõistega "kulud - maht", s.o. teadmised sellest, kuidas kulud muutuvad koos toodangu suurenemisega, koos tootmismahu muutumisega. Strateegia jaoks on oluline teada mitte ainult keskmisi kulusid erinevate toodangumahtude puhul, vaid ka täiendavaid (piir)tootmiskulusid, osata jagada kulud põhilisteks (muutujad) ja püsikulud (üldkulud), teha kindlaks, kas on võimalik kulusid vähendada tootmise mastaabi muutmise kaudu, eraldades mastaabisäästu ja mitmekesisuse mõju.

Hindamatut teenust kulude vähendamisel saab pakkuda teadmine, mis on tootmisressursside – tööjõu ja kapitali, materjalide ja teabe – ülesanne võrreldes sellega, kui palju need ettevõttele maksma lähevad. Kui osad ressursid kulude suhtes on suure tootlusega, teised aga isegi ei õigusta oma sisu, siis võib strateegia üheks suunaks olla tootmise struktuuri muutmine, ressursikulude kvalitatiivse suhte muutus ja nende panus üldtulemustesse.

Sellega seoses tekib probleem üksikute ressursside (kapitaliliikide) lisandväärtuse esiletõstmisel üldistest tulemustest.

Kodumaiste ettevõtete jaoks on uus probleem ka alternatiivse valiku probleem. Ettevõtte võimalused ja sellega seotud strateegia suuna, meetodite, viiside, projektide valik selle rakendamiseks on strateegilise alternatiivi valiku aspektid. Ilma ettevõtte peamiste alternatiivide ja alternatiivkulude kindlakstegemiseta, selle kasuga seotud kasumite ja kahjude võrdlemiseta, ilma võimaluseta alternatiivi täpselt hinnata, kaotab strateegia tõenäoliselt oma iseloomulikud omadused: konkurentsivõime, strateegilise ja ökonoomsuse, s.t. ei saa jääda strateegiaks täielik mõistus sõnad.

"Alternatiivset valikut" toetab selle strateegilises olemuses juurdepääs "kapitalist saadava tulu protsendile". Võitudega (kapitali kasutamisest tulu saamisega) seotud kahju on saamata jäänud tulu. Kui kahjud ületavad kasumit, siis on alternatiiv vale, valik ekslik, strateegia sellises alternatiivis on sobimatu.

See on kõige tõhusam majanduslik tööriist, see on rakendatav kogu (strateegia) ja konkreetse (eraldi sündmus), väikese (kasum eraldi tehnoloogilisest operatsioonist) ja suurele (ettevõtte majanduslik kasum), minevikku (saamata tulu) ja tuleviku (võimalik tulu), kuludele (kulude valik) ja füüsilisele (kvantitatiivsete kulude valik), tegelikkuses ja konkreetses tegevuses, projekti tulemustes, otsustes. Ettevõte kui kompleksne kompleks majandussüsteem ei saa ilma kontrollita toimida. Juhtimine algab otsusest, otsuse aluseks on valik alternatiivkulude, sh majanduskulude kaudu, võttes arvesse ebakindlust ja riski. Majanduskulud hõlmavad varjatud kulusid, varjatud kulud määravad ära kasutatud kapitalist saamata jäänud tulu, saamata jäänud tulu vähendab kapitali puhastulu kasvu ning kapitalitulu protsendi juhtimine on majandusstrateegia.

Eduka strateegia jaoks on vältimatu kasutada ka mõisteid "väärtus" ja "nõudlus", sest ilma täpse teadmiseta, kuidas ettevõtte tooted on tarbijale väärtuslikud ja kui tundlikud on ostjad hinna suhtes, kuidas kujuneb nende nõudlus tööstuses tervikuna ja eelkõige ettevõtte toodete osas, kuidas individuaalsed tegurid nõudlust mõjutavad, on võimatu välja töötada tarbijakäitumise kujundamise strateegiat.

Seega ei saa ettevõte ebakindluse, välis- ja sisekeskkonna ajas ja ruumis muutlikkuse tingimustes, piiratud (majanduslikust seisukohast) tootmisressursside (tööjõu, kapitali) kasutamise ja piiratud, ebapiisava teabe kasutamise tingimustes olla "elujõuline", konkurentsivõimeline ilma alternatiivse valikuta, paljusust omandades, valimiste süsteemiks arenedes, s.t. majandusstrateegiasse.

Ettevõtte konkurentsistrateegiat saab kujutada majanduslike instrumentide (kontseptsioonide, põhimõtete) sünteesina, mida kasutamata tema eluiga paratamatult lüheneb ning kapital kaotab alati oma vormi, ei täida oma missiooni ning kandub paratamatult üle teise ettevõttesse või muusse majandusharusse. Kuna majanduslikus mõttes on kapital mitmekesine, siis on see kõik, millesse investeeritakse ettevõtte (ettevõtte omanike) rahalised (rahalised) ressursid: masinatesse, hoonetesse, töötajate palkadesse, materjalidesse, uute toodete väljatöötamisse, reklaami, ettevõtte juhtimisse, toodete müüki, et saada veelgi rohkem finantskapitali, s.t. omama sissetulekut algkapitalist. Seetõttu on ettevõtte majandusstrateegia see, mis aitab säilitada oma kapitali, parandades selle omadusi, kiirendades käivet, sundides teda tooma üha rohkem tulu suhtelises ja absoluutses väärtuses.

Keerukus, katvuse laius, analüüsitavate ja hinnatavate majandusnähtuste suhe on strateegilise analüüsi-hinnangu eripära, mis määrab ära vajaduse kasutada mikroökonoomilise analüüsi põhimõtteid, mikroökonoomilisi vahendeid, s.o. põhinema majandusteaduslikel teadmistel.

Majandusstrateegia on konkurentsistrateegia, mida saab esitada majanduslike instrumentide sünteesi kaudu. Kõik peamised majanduskontseptsioonid, nagu väärtus, maksumus, maht, hind, alternatiivne valik, kulude klassifikatsioon, kulude minimeerimine, nõudluse mõjutajad, hinnakujundustööriistad, majanduspõhimõtted kapitali haldamise ja paljude teistega seotud tulu ei ole ainult teoreetiline alus, ettevõtte majandusstrateegia (majanduse parandamise strateegia) väljatöötamise alus, aga ka selle praktilise rakendamise võimalus.

Pange tähele ka seda, et JD-d investeerides investeerite punkti, kus investeerimisvõimaluste joon puudutab intressimäära joont ja on sama kallakuga. Investeerimisvõimaluste rida tähistab nüüd piirinvesteeringu tootlust, seega on JD punkt, kus piirinvesteeringu tootlus on täpselt võrdne intressimääraga. Teisisõnu saate oma rikkust maksimeerida, investeerides tõelistesse AO varadesse seni, kuni investeeringu piirtootlus ei lange intressimäärani. Seda tehes laenate või laenate kapitaliturul seni, kuni saavutate soovitud suhte tänase ja homse tarbimise vahel.

Tootluse reegel on investeerida seni, kuni investeeringu piirtootlus on võrdne samaväärsete investeeringute tulumääraga kapitaliturul. See hetk vastab intressimäärade ja investeerimisvõimaluste joone lõikepunktile.

GND-d saab vaadata kui piirtase tasuvus või investeeringutasuvus, mis on investeeringu otstarbekuse kriteeriumiks.

IN päris eluüksikisikud ei piirdu ainult kapitaliturul väärtpaberitesse investeerimisega. Samuti võivad nad osta seadmeid, masinaid ja muid materiaalseid varasid. Seetõttu saame lisaks väärtpaberite ostu tootlust kujutavale joonele tõmmata ka investeerimisvõimaluste joone, mis näitab reaalvara soetamise tootlust. "Parima" projekti tootlus võib olla oluliselt suurem kapitalituru tootlusest, seega võib investeerimisvõimaluste joon olla väga järsk. Kuid kui inimesel pole ammendamatut inspiratsiooni, tasaneb joon järk-järgult. See on näidatud joonisel 2-4, kus esimene 10 000 dollarit investeeringud annavad tulevikus raha sissevoolu 20 000 dollarit, järgmised 10 000 dollarit. raha sissevool on võrdne vaid 15 000 dollariga. Majandusterminite keeles nimetatakse seda kahanevaks kapitali piirtootluseks.

Sisemist tootlust peetakse mõnikord investeeringu tasuvuse piirtasemeks, mis võib olla projekti lisainvesteeringute otstarbekuse kriteeriumiks.

Pange tähele, et kuigi ettevõte jätkab tegevustulu kasvu ja teeb uusi investeeringuid pärast viiendat aastat, ei loo need marginaalsed investeeringud mingit lisaväärtust, kuna teenivad kapitali arvelt. Otsene mõju on see, et väärtust ei loo mitte kasv, vaid ülemäärase tulu ja kasvu kombinatsioon. See toob kaasa uue pilgu kasvu kvaliteedile. Ettevõte saab oma tegevustulu kiiresti suurendada, kuid kui ta teeb seda suurte investeeringute kaudu kapitalihinnaga või sellest madalamal tasemel, siis see ei loo väärtust, vaid hävitab selle.

Nüüdisväärtuse arvutamiseks diskonteerisime eeldatavat tulevast tulusust võrreldavate alternatiivsete investeeringute tootlusmääraga. Seda tulumäära nimetatakse sageli diskontomääraks, marginaalseks tootluseks või kapitali alternatiivkuluks. Seda nimetatakse alternatiivkuluks, kuna see esindab tulu, millest investor projekti, mitte väärtpaberitesse investeerides loobub. Meie näites oli alternatiivkulu 7%. Praegune väärtus saadi 400 000 dollari jagamisel. kell 1.07

Riskipreemiad kajastavad alati panust portfelli riski. Oletame, et koostate portfelli. Mõned aktsiad suurendavad portfelli riski ja te ostate neid ainult siis, kui need suurendavad ka teie oodatavat tootlust. Teised aktsiad vähendavad portfelli riski ja seetõttu olete nõus neid ostma isegi siis, kui need vähendavad portfelli oodatavat tootlust. Kui teie valitud portfell toimib hästi, peaks iga teie tehtud investeeringutüüp teie jaoks võrdselt pingutama. Seega, kui ühel aktsial on suurem marginaalne mõju portfelli riskile kui teisel, peaks esimene tootma proportsionaalselt suurema oodatava tulu. See tähendab, et kui kujutate graafikusse aktsia oodatavat tootlust ja selle marginaalset panust teie efektiivse portfelli riski, leiate, et aktsiad asuvad sirgjoonel, nagu joonisel 8-8. See kehtib alati, kui portfell on tõhus, suhe iga aktsia oodatava tootluse ja selle marginaalse panuse portfelliriski vahel peaks olema sirgjooneline. Tõsi on ka vastupidi, kui lineaarset seost pole, pole portfell efektiivne.

Nagu näitame V osas, kehtib sama seos ka reaalmajanduse kohta. Majanduses, kus puudub valitsus, mis võtaks osa kodanike sissetulekust maksudena, eeldab tasakaal, et säästud on võrdsed investeeringutega. Pealegi, kui see on tõsi, siis peaks säästmise tootlus olema kuidagi seotud kapitali piirproduktiga – kuigi reaalses maailmas on nende suuruste vaheline seos keerulisem kui Robinsonade mudelis. Investeeringu ja intressimäära suhe Kui saare majandusteadlasel avanes võimalus teenida laenamisega rohkem raha, kui säästmise ja investeerimise tasakaalutasemel suutis, otsustas ta laenu anda. See laen oli alternatiivne viis kokkuhoid 50 ananassi, nii et majandusteadlase kogusääst jääb samaks. Kuna ta aga nõustus laenama loodusteadlastele 50 ananassi, loobus ta esialgsest ananassi kasvatamise plaanist ehk kapitaliinvesteeringutest. Ta tegi seda sellepärast, et laenu andes saaks rohkem tulu. Kõrgem turuintress (60%) sundis majandusteadlast vähendama planeeritud investeeringute mahtu.

Intress, mis on mis tahes turul kapitali kasutamise eest makstav hind, kaldub tasakaalu tasemele, mille korral kapitali kogunõudlus sellel turul teatud intressimääraga võrdub kogu fondiga (84), mis siseneb turule sama intressimääraga. Kui vaadeldav turg on väike – näiteks üks linn või üks tööstusharu arenenud riigis –, rahuldatakse selle turu kasvav kapitalinõudlus koheselt kasvava kapitali pakkumisega, mis on tingitud naaberpiirkondadest ja muudest tööstusharudest. Aga kui arvestada kogu maailma või isegi ühte suur riik kui ühtne kapitaliturg, siis ei saa kapitali kogupakkumist enam tõlgendada intressimäära muutuste mõjul kiiresti ja oluliselt muutuvana. Sest üldine kapitalifond on töö ja oletuste tulemus ning lisatöö (85) ja lisaoletused, mis oleksid ajendatud intressimäära tõusust, ei saa kiiresti tõusta suureks suuruseks, võrreldes tööjõu ja karsklusega, mille tulemuseks on juba olemasolev kapitali kogufond. Seetõttu seostatakse üldise kapitalinõudluse ulatuslikku kasvu mõnda aega mitte niivõrd pakkumise, kuivõrd intressimäära tõusuga (86). See kasv sunnib kapitali osaliselt eemalduma nendest kasutusvaldkondadest, kus selle piirkasulikkus on madalaim. Aeglaselt ja järk-järgult suurendab intressimäära tõstmine kogu kapitalifondi” (87.) “Kunagi pole üleliigne meenutada, et vanade kapitaliinvesteeringute intressimäärast saab rääkida vaid väga piiratud tähenduses (88). Näiteks võime ilmselt öelda, et kapital on umbes 7 miljardit naela. Art. investeeritud erinevatesse Inglismaa majandusharudesse umbes 3% netointressimääraga. Kuid seda väljendusviisi, kuigi see on mitmel eesmärgil mugav ja õigustatud, ei saa pidada rangeks. Peab ütlema järgmist: kui võtta igasse nendesse harudesse uue kapitali investeeringu (st piirinvesteeringu) netointressimääraks umbes 3%, siis erinevatesse harudesse investeeritud kapitali kogupuhastootlus ja kapitaliseerituna 33-aastase tasuvusajaga (st 3% intressimäära alusel) oleks umbes 7 miljardit naela. Art. Asi on selles, et pinnase parandamisse, hoone püstitamisse, raudtee rajamisse või masinate valmistamisesse juba investeeritud kapitali väärtus on sellelt oodatava tulevase tulu (või kvaasiüüri) diskonteeritud väärtus. Ja kui selle tulevane tootlus väheneb, langeb selle väärtus vastavalt, mis on nüüd selle väiksema tulu kapitaliseeritud väärtus, millest on maha arvatud amortisatsioonikulud. ”(89)

Buumi viimaseid etappe iseloomustab optimistlik hinnang kapitalikaupade tulevasele tootlusele, mis on piisavalt selge, et tasakaalustada nende kaupade kasvava ülejäägi ja tootmiskulude kasvu ning tõenäoliselt ka intressimäära tõusu mõju. Organiseeritud investeerimisturgudel, kus domineerivad ostjad, keda nad sageli ei huvita, mida nad ostavad, ja spekulandid, kes on rohkem mures turutunde järgmise muutuse ennetamise kui kapitalikaupade tulevase tulu kohta teadlike hinnangute tegemise pärast, on selline, et kui turg, kus domineerib liigne optimism ja üleostmine, hakkab paanikasse sattuma, muutub see äkiliseks ja isegi katastroofiliseks (130). Veelgi enam, järsu langusega kaasnev hirm ja ebakindlus tuleviku ees põhjustab loomulikult likviidsuseelistuse kiiret tõusu ja sellest tulenevalt ka intressimäära tõusu. Kapitali piirefektiivsuse kokkuvarisemine, millega kipub kaasnema intressimäära tõus, võib investeeringute langust oluliselt võimendada. Ja ometi seisneb asja olemus kapitali piirefektiivsuse järsus languses, eriti selle liikide puhul, mille investeeringud eelmises faasis olid suurimad. Likviidsuse eelistamine, välja arvatud kaubanduse kasvu ja spekuleerimisega seotud juhtumid, suureneb alles pärast kapitali piirefektiivsuse kokkuvarisemist.

Tuleme tagasi selle juurde, mis kriisi ajal juhtub. Kuni buum kestab, pakuvad paljud uued investeeringud head jooksvat tulu. Lootuste kokkuvarisemine tuleneb ootamatutest kahtlustest oodatava tulu osas, võib-olla seetõttu, et praegune kasum näitab kahanemise märke, kuna uute toodetud kapitalikaupade varud kasvavad jätkuvalt. Kui antud juhul peetakse praegusi tootmiskulusid liiga kõrgeks võrreldes sellega, mis nad peaksid olema hiljem, on kapitali piirefektiivsuse halvenemisel veel üks põhjus. Kui kahtlus on sündinud, levib see väga kiiresti. Seega on kriisi algfaasis tõenäoliselt palju kapitale, mille marginaalne efektiivsus on muutunud tühiseks või koguni negatiivseks väärtuseks. Kuid aeg, mis peab mööduma enne, kui kapitali defitsiit selle kasutamise, riknemise ja moraalse vananemise tõttu muutub üsna ilmseks ja põhjustab selle marginaalse efektiivsuse tõusu, võib olla üsna stabiilne funktsioon kapitali keskmisest elueast antud perioodil. Kui perioodi iseloomulikud tunnused muutuvad, siis muutub ka tüüpiline ajavahemik. Kui liigume näiteks rahvastiku kasvu perioodist rahvastiku kahanemise perioodi, siis tsükli määrav faas pikeneb. Kuid nagu eeltoodust nähtub, on mõjuvaid põhjuseid, miks kriisi kestvus peaks mingil määral sõltuma mittekulutavate põhivarade eluea pikkusest ja tavapärasest kasvutempost antud ajaloolisel perioodil.

Soodustused säästmiseks ja investeeringuteks. Kõrged piirmaksumäärad vähendavad oluliselt ka säästmise ja investeerimise hüvesid. Oletame, et teil on säästuna kõrvale pandud 1000 dollarit. 10% aastas, mis annab teile 100 dollarit. intressitulu aastas. Kui teie piirmaksumäär on näiteks 40%, väheneb teie maksujärgne intressitulu 60 dollarile ja teie maksujärgne intressimäär on vaid 6%. Isegi kui olete sellistes tingimustes nõus säästma (st loobuma jooksvast tarbimisest) oma säästude 10% tootlusega, võite eelistada kogu oma sissetulekut tarbimiseks kasutada, kui säästmise tootlus on vaid 6%.

Tuletage meelde, et säästmine on investeerimise eeltingimus. Seetõttu pakuvad pakkumise poole majandusteadlased säästude madalamaid piirmaksumäärasid. Samuti nõuavad nad investeerimistulu madalamat maksu, et julgustada inimesi investeerima oma kasvavaid sääste majandusse. Üks investeerimiskulutuste määrajaid on selle maksujärgne puhaskasum.

Vaatleme piirjuhtumit, kui B(t,t) ja B(t,t-l) ei ole võrdsed nulliga ja eeldatav tehingutevaheline aeg on ligikaudu võrdne uuritud korrelatsiooniintervallidega, meie puhul - 5 minutit. Asi on selles, et sa ei taha liiga tihti kaubelda, vastasel juhul pead maksma liiga suuri tehingukulusid. Keskmine tootlus ühe korrelatsiooni ajaintervalli jooksul, mille saate seda strateegiat kasutades, eeldades, et korraldus täidetakse täpselt selle 5-minutilise intervalliga, on 0,03% (ennustusvigade arvessevõtmiseks kasutame konservatiivsemat hinnangut kui varem kasutatud 0,04% 1 minuti kohta). Päeva jooksul annab see keskmiseks kasumiks 0,45% aastas, mis on 0,45% aastas 0,55% investeeringust investeeringud Selline väike korrelatsioon toob kaasa märkimisväärne sissetulek, välja arvatud tehingukulud ja libisemise efekt puudub (libisemine tuleneb sellest, et turukorraldusi ei täideta alati korralduses märgitud hinnaga turgude piiratud likviidsuse ja tellimuse täitmiseks kuluva aja tõttu). Selge on see, et ka väikesed tehingukulud, nagu meie puhul, 0,03% ehk 3 10 000 investeeringu kohta, on rakendatud strateegia kohaselt kaubeldes oodatud kasumi hävitamiseks piisavad. Probleem on selles, et tehingukulude vähendamiseks ei saa te harva kaubelda, sest kui seda teete, kaotate korrelatsioonipõhise prognoosimise võime, mis töötab ainult 5-minutilise horisondi jooksul. Sellest võime järeldada, et erinevuse korrelatsioon ei ole turutingimuste ebatäiuslikkuse tõttu piisav, et ülalkirjeldatud strateegia oleks kasumlik. Teisisõnu juhivad turu likviidsus ja tõhusus korrelatsiooni taset, mis on võrreldav vahetute arbitraaživõimaluste puudumisega.

Optimaalsel juhul on piirinvesteeringu tootlus täpselt sama suur kui turuintress. Nii et see on tõsi

IN see jaotis kaalutakse võimalust kasutada kinnisvarainvesteeringute puhul riski ja tootlust siduvaid mudeleid. Samal ajal arutame, kas piirinvestori kõrge hajutamise eeldus kehtib kinnisvarainvesteeringute puhul, ja kui jah, siis kuidas kõige paremini mõõta mudeli parameetreid, nagu riskivaba määr, beeta ja riskipreemia, et hinnata omakapitali maksumust. Vaatleme ka kinnisvarainvesteeringute riske, mida traditsioonilised riski- ja tootlusmudelid ei käsitle piisavalt, ning arutame, kuidas neid hindamisse kaasata.

Üks esimesi uurijaid, kes hindas monopoli puhaskahju suurust, oli Ameerika teadlane Harberger, kes 1954. aastal arvutas välja USA majanduse puhaskahju (puhaskahjumi kolmnurka nimetatakse tema auks sageli Harbergeri kolmnurgaks). Tema hinnangul oli USA töötleva tööstuse puhaskahjum umbes 0,1% USA RKTst. Siiski on seisukoht, et selles uuringus on puhaskahjude väärtus valede arvutuste tõttu alahinnatud. Harberger arvutas nõudluse elastsuse, mis on võrdne 1-ga. Kuid see eeldab, et monopolisti kaupade tootmise piirkulu on null. Lerneri indeksit hinnati antud tööstusharu investeeringutasuvuse kõrvalekalde andmete põhjal tööstuse keskmisest tootlusest. Kuid kui osa tööstusharudest on monopoliseeritud, sisaldab keskmine tulumäär monopoolset kasumit ja seetõttu on selle tase kõrgem kui vaba konkurentsi tingimustes. Kui tavakasumi all peame silmas saadud kasumit

Mitmed Fisheri tuntud teosed on pühendatud spetsiaalselt intressidele (I896) 9, intressimäär (907)] a, The Theory of Interest (1930) ". Nendes seostas ta huvi eelkõige puhtpsühholoogilise, kannatamatusega seotud, olevikukaupade eelistamisega tulevikule, mis väljendub agio - tema arvamuse mõju, huvi, kasulikkuse, aja, lisandväärtuse erinevus kaupade osas. al investeeringutasuvus, mis iseloomustab investeerimisvõimalusi.

Juhul, kui intressi mahaarvamist ei võimaldata, eeldab laenatud vahenditest finantseerimine ettevõttelt suuremat investeeringu maksueelset tulu kui muudel juhtudel. Kui kapitali piirtootluse vähenemise eeldus on täidetud, tähendab see, et sellistel juhtudel, tingimusel et rahastamine ei ole kättesaadav või piiratud, seatakse investeeringute tasakaalutase madalamale tasemele kui maksustamise puudumisel. Kui maksuamortisatsiooni määrad on samal ajal madalamad kui majandusliku amortisatsiooni määrad, võib pärssiv mõju olla märkimisväärne. Kaasaegse Vene Föderatsiooni majanduse amortisatsioonimäärade kohta pole avaldatud uuringuid. Nõukogude ajast päritud, NSVL Ministrite Nõukogu 23. oktoobri 1990. a määrusega nr 1072 kinnitatud Vene Föderatsiooni põhivara täieliku taastamise amortisatsiooni mahaarvamiste ühtsed normid, mis kehtisid enne maksuseadustiku 25. peatüki jõustumist, ei vastanud aga vajadustele ja ei vastanud vajadustele ega vastanud. turumajandus Kõrval

Võib eeldada, et kapitali jäägi kasvuga ei tohiks viimane suhtarv vähemalt väheneda. Viimase avaldise parempoolses servas olev teine ​​liige võrdub poolega kapitali piirtootlusest ja on positiivne, kui tehtud investeering võetakse kasutusele kohe kapitali soetamise hetkel. Standardne eeldus on see

1. 
   Kapitali piirhind % 0,965 2 Kapitali piirefektiivsus 7,091 Kapitali piirefektiivsuse näitaja hindamine viitab organisatsiooni finantsseisundi tugevnemisele
2. 
   Kapitali maksumuse hindamine tuleks lõpetada kapitali piirefektiivsuse analüüsiga, mille määrab investeeritud kapitali tootluse taseme tõusu ja kaalutud keskmise kulu suurenemise suhe.
3. Kaasaegsed trendid ettevõtete tulemuslikkuse ja äritegevuse mõõtmisel
   JM Keynes kapitali piirefektiivsuse kohta, mis seob eeldatava tulevase investeeringutasuvuse ja kapitali praeguse pakkumise hinna
4. Laenupoliitika
   Võttes arvesse tuleva perioodi omakapitali suurust ja arvutatud koefitsienti finantsvõimendus laenatud vahendite maksimaalne summa arvutatakse, et tagada omakapitali efektiivne kasutamine, tagades ettevõtte piisava finantsstabiilsuse.
5. Krediidipoliitika
   Võttes arvesse tuleva perioodi omakapitali suurust ja arvutatud finantsvõimenduse määra, arvutatakse maksimaalselt laenatud vahendite summa, et tagada omakapitali efektiivne kasutamine Finantsvõimenduse mõju on juurdekasv
6. Põllumajandusettevõtte optimaalse kapitalistruktuuri kujundamise viisid
   Seega tuleks ettevõtte laenuvahendite kaasamise otsus teha sõltuvaks tema piirväärtusele vastavast intressimäärast ja finantsvõimenduse mõju näitaja positiivsest väärtusest, mis võimaldab saada lisatulu...
7. Põllumajandusettevõtte kapitalistruktuuri optimeerimise põhimõtted
   Seega tuleks ettevõtte laenuvahendite kaasamise otsus teha sõltuma intressimäärast, mis vastab tema valemiga 14 määratud piirväärtusele ja finantsvõimenduse mõju näitaja positiivsele väärtusele.
8. Finantsaruandlus ettevõtte juhtimisele
   Selles etapis analüüsitakse laenukapitali dünaamikat, selle koostist ja struktuuri, kasutamise efektiivsust käibekordaja arvutamise ja analüüsi alusel.
9. Ettevõtte kapitalistruktuuri optimeerimine
   Vastavalt sellele muutub laenukapitali piirosa ka finantseerimisallikate struktuuris, need tsüklid korduvad seni, kuni ettevõte jõuab ... Seega on optimaalne kapitali struktuur. vajalik tingimus ettevõtte tõhusaks toimimiseks Kapitali struktuuri optimeerimine tuleks läbi viia, võttes arvesse mõju
10. Investeerimisprojekti maksumuse hinnang
    Investeerimisprobleemi määratlemine on seotud hindamisega erinevaid valikuid võttes arvesse kaotatud võimalusi ja seda tehakse selliste näitajate alusel nagu marginaalne investeering vajalik investeering täiendava toodanguühiku suurenemise korral piirkulu, piirtootluse määr, netotulu kasv, mis tuleneb investeering investeeringu piirtootlus, mis on väljendatud protsendina investeeringu rahaühikust, investeeringu piirtootlus, projekti marginaaltootluse ja laenuintressimäära vahe Investeeringute olemuse kindlaksmääramine eeldab nende klassifitseerimist vastavalt ... aktsia dividendide kattesuhte hinna ja kasumi suhtele.
11. Bilansi struktuuri optimeerimine kui organisatsiooni finantsstabiilsust suurendav tegur
    Teadmised vahendite allikate muutumise piiravatest piiridest, et katta kapitaliinvesteeringuid põhivarasse või varudesse ... Organisatsiooni finantsstabiilsus iseloomustab seda finantsseisundit omakapitali kasutamise adekvaatsuse ja efektiivsuse seisukohast Finantsstabiilsuse näitajad koos likviidsusnäitajatega iseloomustavad ettevõtte usaldusväärsust, kui finantsstabiilsus kaob ... Seda mõjutavad mitmesugused tegurid Organisatsiooni positsioon kaubaturul Nõutud odavate toodete tootmine ja tootmine Selle potentsiaal ärikoostöös Sõltuvuse määr välistest võlausaldajatest ja võlgnevustest, majandusvõlgadest tehingute ja investorite olemasolu jne.
12. Kapitalivool
    rahvusvaheline liikumine kapital on ühe olulisema tootmisteguri piiriülene liikumine, mis tuleneb selle ajalooliselt väljakujunenud või omandatud koondumisest üksikutesse riikidesse, mis loob majanduslikud eeldused tõhusamaks kaupade ja teenuste tootmiseks teistes riikides.
13. Piirkonna põllumajandussektori organisatsioonide rahaliste vahendite kasutamise tulemuslikkuse hindamine
    Samal ajal pikeneb laenukapitali ühe käibe kestus, mis mõjutab negatiivselt organisatsiooni finantsseisundit. kõige olulisemad omadused ettevõtte finantsseisund ... Ettevõtte finantsseisundi ja rahaliste ressursside haldamise efektiivsuse üks olulisemaid tunnuseid on tegevuse stabiilsus, võttes arvesse pikaajaline See on seotud struktuuriga ... Põhivarasse või varudesse tehtud kapitaliinvesteeringute katmiseks vajalike vahendite allikate muutuste piirpiiride väärtus
14. Pankade likviidsuse juhtimise teoreetilised alused
    Venemaa Pank, mille kaudu hoitakse kommertspanga likviidsust 12, lk 454 Venemaa Panga järelevalvefunktsioonide tõhusus määrab riikliku järelevalveasutuse ja kommertspankade vastastikuse mõju ... Likviidsusjuhtimise peamised elemendid on hetkevaluuta ja pikaajalise likviidsuse seisukorra analüüs. riigi iseärasused ja ressursibaasi muutused varade tootlus tegevuse suuruse finantstulemus omavahendid panga kapital kui ka panga juhtimise kvaliteet, mis teatud hetkedel võib mängida ja
15. Ettevõtte majandustulemuste kontseptsioon, olemus ja tähendus
    Teatavasti jagunevad ettevõtte kulud püsi- ja muutuvateks Piirkulud on täiendavad muutuvkulud, mis on seotud iga täiendava müügitoodangu ühikuga... Sel juhul suureneb maksustatav kasum omakapitalilt saadud intressi võrra, mis kajastub kasumiaruandes B välispraktika kasutatakse mõistet kaotatud võimaluste maksumus... Organisatsiooni tulemuslikkuse hindamise indikaatorites Baltic Humanitarian Journal 2014. Nr 2. L 57-61. 7. Kurilov K Yu Kurilova
16. Ehitusettevõtte investeerimisportfelli moodustamise eripärad
    Ehitusvaldkonna investeerimisprojekti edu määravad paljud tegurid, sealhulgas tõhus üksikute ehitusetappide planeerimise ja prognoosimise süsteem, investeerimisprojekti kvaliteet ja efektiivsus, rahastamisallikate optimaalsus Meie arvates ei saa olla selgelt määratletud piire ... Seda tuleks mõista kui selle tõenäoliste finantseerimisallikate struktuuri ja maksumust, mis on konkreetse ettevõtte jaoks teatud ajaperioodil vastuvõetavad ja nende eest on valmis maksma maksimaalselt. ehitusfirma peab kaasama suure osa laenukapitalist ja riigi toetusest tööstusliku ja sotsiaalse infrastruktuuri loomiseks
17. Organisatsioonide enda ja kaasatud rahaliste vahendite haldamise teemal
    Võlakapitali kaudu rahastamine võimaldab suurendada majandustegevuse mahtu, tõstab omakapitali kasutamise efektiivsust, mis lõppkokkuvõttes võimaldab tõsta organisatsiooni turuväärtust Laenatud finantsressursside ligimeelitamise juhtimise protsess... Selle etapi eesmärk on välja selgitada laenatud allikate kaasamise suurus ja vormid, samuti hinnata nende kasutamise tõhusust.
18. Ettevõtte finantskindlus: analüütiline aspekt
    R S Finantskindlus määrab finantsstabiilsuse piirava seisukorra, milles ettevõte peab oma strateegia elluviimiseks olema, iseloomustab võime ... N I Ettevõtte finantsturvalisus on kaitse võimalike rahaliste kahjude ja pankroti eest ettevõtte ressursside efektiivseima kasutamise saavutamine Allikas 1-3, 6, 16-19 arved arved.
19. Ettevõtte tulumaksu maksusoodustused kui investeerimisaktiivsuse ergutamise vahend
    Selleks on otstarbekas pikendada investeeringu maksusoodustuse andmise perioodi, kuna kehtivate maksuseadustega kehtestatud investeeringute maksusoodustuse tähtaeg on ajakohastamiseks liiga lühike ja selliseks perioodiks mitte ... Tihti on ühe või teise maksusoodustuse andmisest tulenev mõju eelarvele. maksusoodustus hinnatakse alles selle kehtestamise staadiumis, edaspidi ei jälgita vastavate eelarvetulude vähenemise suurust ega analüüsita või ei analüüsita hoolega eesmärgi saavutamise tulemuslikkust, milleks soodustus anti. Kasutades ... Põhikapitali investeerimise dünaamika 2004-2016 miljardit rubla Allikas koostas autor Viited 1. Keynes J Üldteooria
20. Investeeringute tulemuslikkuse hindamine
    Diferentseeritud diskontomäära valik erinevate reaalsete investeerimisprojektide jaoks investeeritud kapitali summa ja netorahavoo nüüdisväärtuseni viimise protsessis Individuaalne investeerimisprojektid erinevad kui ... Ettevõte saab standardseks seada sisemise piirtootluse ja madalama väärtusega investeerimisprojektid lükatakse automaatselt tagasi ... Ettevõte saab standardseks määrata sisemise piirtootluse ja madalama väärtusega investeerimisprojektid lükatakse automaatselt tagasi, kuna need ei vasta tegeliku investeeringu efektiivsuse nõuetele Leht oli kasulik