Piirkulu suureneb, kui kaasatakse rohkem vahendeid, ja näitab, kui palju on võimalik investeerida sihtkapitali struktuuri muutmata

Täiendava kapitali kaasamise efektiivsuspiir selle kaalutud keskmise maksumuse taseme seisukohast. See iseloomustab kapitali väärtuse kasvu võrreldes eelmise perioodiga. Kapitali piirkulu arvutatakse järgmise valemi abil:

kus UCS on piir kapitali maksumus;

Kapitali kaalutud keskmise hinna tõus;

Kapitali suuruse suurendamine.

Võrreldes kapitali piirkulu täiendava kapitali kaasamist nõudva äritegevuse eeldatava tasuvustasemega, on võimalik igal konkreetsel juhul määrata selliste toimingute efektiivsuse mõõdik (peamiselt puudutab see investeerimistoiminguid).

Kapitali maksumuse hindamine tuleks lõpule viia selle täiendava atraktiivsuse tõhususe kriteeriuminäitaja väljatöötamisega. Selline kriteeriumi näitaja on ülim tõhusus kapitali. See näitaja iseloomustab täiendavalt kaasatud kapitali tasuvuse taseme tõusu ja kapitali kaalutud keskmise hinna tõusu suhet. Kapitali piirefektiivsus arvutatakse järgmise valemi abil: PEC = ΔРк/ΔССК, kus PEC on kapitali piirefektiivsus; Δ Рк - kapitali tootluse taseme tõus; ΔССК - kapitali kaalutud keskmise hinna tõus.

Väljatoodud hindamispõhimõtted võimaldavad moodustada põhinäitajate süsteemi, mis määravad kapitali maksumuse ja selle efektiivse kasutamise piirid.

Vaadeldavate näitajate hulgas on peamine roll kaalutud keskmise kapitalikulu näitajal. See areneb ettevõttes paljude tegurite mõjul, millest peamised on:

Finantsturul valitsev keskmine intressimäär; erinevate finantseerimisallikate olemasolu (pangalaenud; kommertslaenud; aktsiate ja võlakirjade omaemissioon jne);

Tööstusharu omadused operatiivtegevus, mis määravad ära töötsükli kestuse ja kasutatavate varade likviidsuse taseme;

Põhi- ja investeerimistegevuse mahtude suhe;

Ettevõtte elutsükkel;

Jooksva põhi-, investeerimis- ja finantstegevuse riskitase.

Neid tegureid võetakse arvesse ettevõtte oma- ja võõrkapitali kulude sihipärase juhtimise protsessis.

Küsimus 19. CAPM-mudel ja ettevõtte β-koefitsient.

CAPM-mudel (Capital Asset Pricing Model: mudel finantsvara tasuvuse hindamiseks ehk finantsvarade hinnakujundusmudel) on kvantitatiivne meetod varaga kaasneva riski ja selle tasuvuse võrdlemiseks. Meetodi rakendamise eesmärk: CAPM-mudel võimaldab ennustada finantsvara kasumlikkust (iozh); omakorda, teades seda näitajat ja omades andmeid selle vara eeldatava tulu kohta, saate arvutada selle teoreetilise (prognoositava, sisemise) väärtuse. Selleks kasutatakse suurtähtede kasutamise meetodi põhivalemit: V = I / R, kus R = iozh + of; iozh – eeldatav või nõutav kasumlikkus; of – kapitali tootlusmäär. CAPM-mudel on kvantitatiivne meetod varasse tehtud investeeringu tasuvuse hindamiseks võrreldes turu tootlusega koefitsiendi β abil, mis näitab antud (analüüsitava) väärtpaberi hinna trendide kokkulangevust hindade keskmise trendiga. väärtuslikud paberid ettevõtete grupi järgi. CAPM-mudeli põhivalem: iozh = ibezr + β×(imarket - ibezr), kus ibezr on riskivaba tulumäär; imarket – eeldatav turu tootlus. Koefitsient β CAPM mudelis on süstemaatilise (ebaõige, turu) riski mõõt sellest varast. Üldiselt on väärtpaberiturul β-koefitsient võrdne ühega. Sest üksikud ettevõtted̆ see varieerub reeglina 0,5 kuni 2,0.

CAPM mudel. Selle mudeli kõige olulisem omadus on see, et vara oodatav tootlus on seotud selle riskantsusega, mida mõõdetakse β-koefitsiendiga. Finantsvarade hinna kujunemise mõistmiseks on vaja koostada mudel. Lihtaktsiate hindamismudel näeb välja selline.

Кs = Кrf + (Км – Кrf) β

Ks on lihtaktsiate hind finantseerimisallikana.

Кrf – väärtpaberite riskivaba tootlus.

Km on väärtpaberiportfelli turuväärtus või nõutav tootlus.

(Km – Krf) – tururiskipreemia.

β on koefitsient, mis iseloomustab ettevõtte aktsiate varieeruvuse mõõdet võrreldes turu keskmise aktsiahinnaga.

Kõige sagedamini soovitatakse riskivaba tulumäärana kasutada riigi pikaajaliste kohustuste intressi.

β-suhe peegeldab konkreetse väärtpaberi volatiilsuse taset keskmise suhtes ja on aktsiakasumi mõõt võrreldes väärtpaberituru keskmise tuluga.

Küsimus 20. Kapitali kaalutud keskmine (WACC) ja piirkulu (MCC).

kaalutud keskmine kapitalikulu, WACC) on kasutusel finantsanalüüs ja ettevõtte hindamine.Kapitali koguhind on iga allika hindade keskmine kogukapitalis. Näitaja iseloomustab iga rahastamisallika tagamise kogukulu suhtelist taset ja esindab kaalutud keskmine kapitalikulu

kus on allika osa ettevõtte kapitalikulus ja selle kasumlikkuses (hinnas).

Kaalutud keskmine kapitali hind (WACC) määratakse kindlaks perioodiks, lähtudes valitsevatest majandustingimustest. See põhineb järgmistel eeldustel:

1. ettevõtte turu- ja bilansiline väärtus on võrdsed;

2. olemasolevate rahastamisallikate struktuur on vastuvõetav või optimaalne ning seda tuleks säilitada ka edaspidi.

Kapitali piirkulu (MCC) viitab täiendava kapitaliühiku kaasamise kuludele. Praeguste ja tulevaste hinnangute vaheline seos kapitali maksumus ettevõtted pakuvad indikaatorit (kapitali piirkulu, MCC). See iseloomustab selle iga uue ühiku koguse suurenemist, mis on lisaks kaasatud majandusringlusse. Kapitali piirkulu väljendab kulusid, mida ettevõte peab vajaliku struktuuri taastootmiseks tegema kapitali praeguste finantsturu tingimustes. Näiteks plaanib ettevõte rakendada uut investeerimisprojekt nafta- ja gaasiväljade arendamiseks. Selleks on vaja kaasata täiendavaid finantseerimisallikaid, mida on võimalik hankida vaid finantsturult. Sel juhul prognoos kapitali maksumus, mida võetakse arvesse äärmuslik, võib oluliselt erineda praegustest turuväärtustest. Arvutus kapitali piirkulu(MSS) viiakse läbi vastavalt valemile;

MCC = ∆WACC/∆Cap

Saate hallata ainult seda, mis on mõõdetav. Sissejuhatus rakendusökonoomika kontseptsioonidesse "majanduslik kasum" võimaldab orienteeruda juhtimistegevused ettevõtted uuele kriteeriumile - kapitali tasuvus. Põhjuseid, miks kodumaise majanduse kapitali tootlus ei ole endiselt jõukohane, on mitu. Esiteks on see ettevõtte tegevuse jaotamine tootmiseks ja investeeringuteks, kuigi tulemuste hindamise seisukohalt on see üks ja jagamatu.

Majandusteoorias ei ole investeerimis- ja tootmistegevust jaotatud. Uuritakse, kuidas tehakse otsuseid, tehakse valikuid kapitali loomisel ja kasutamisel. kulude ja nende minimeerimise teooria, kasumi maksimeerimise teooria, ettevõtte käitumise teooria müügiturul, tööturg, nõudluse ja pakkumise teooria kapitaliturul - kõik need uuringud on pühendatud loomisega seotud probleemidele. kapitali, toodete tootmine ja müük aja jooksul. Investeeringute kulud ja tulud erinevad toote tootmise kulude, tulude ja kasumi kohta tehtud otsustest.

Millest on tingitud vajadus pöörata erilist tähelepanu kapitali loomisega seotud probleemidele, kapitali maksumusele ja kapitali puhastulule? See on tingitud erinevatest ajajärkudest ettevõtte elus, s.o. selle loomise ja edasise täiustamise, arendamise (kasvamise) perioodiga. Kapitali loomise etapp on esmane, see eelneb tootmisetapile. Tootmistegevus ei ole seotud mitte ainult tegelike kasumite ja kuludega, mis taastootmise käigus saadakse, vaid ka varem loodud kapitali võimalustega, s.o. tulu, mida on aja jooksul võimalik saada investeeritud kapitalist. Praktikas algab pärast ettevõtte loomist edasise täiustamise periood. Sellel etapil on ajutine kestus. Pärast kapitali loomise etappi ei järgne mitte ainult tootmise etapp, vaid paralleelselt toimub aja jooksul kapitalitulu realiseerimine. Sellest järeldub, et lõpptulemuseks on puhastulu kapitalist, mitte aga kasum toodete tootmisest ja müügist. Uurimisobjektiks peaks olema kapital kogu selle mitmekesisuses, mitte selle individuaalne vorm, s.t. tooted. Uuringu ajaperiood on erinev, pikem - tegutsemisperiood, ettevõtte eluiga ning uurimistöö aspektiks on see, mis juhtub kapitali kasvuga ajas. Niipea kui majanduskasv kapital lakkab või peatatakse, hakkab kapital kaotama oma "jõudu", "annet" teenida puhastulu. Ühelt poolt määrab kapital kasumi toodete müügist, teiselt poolt määrab kasum kapitalitulu. Kapitalist saadava tulu määramisel antakse toodang ja sellest saadav kasum; kasumi tekkimisel on kapital antud ja konstantne. Investeeringutulu (kapitali) uurimisel kasutatakse tulevast kasumit, toodetest saadava tulu määramisel aga jooksvat kasumit.

Ajutise teguri ignoreerimine sisemajanduse rakendusteaduses võrdsustab kasumi puhastuluga kapitalilt. See ei võimalda kapitali tootlust otseselt kontrollida. Lisaks on ühekülgne ka lähenemine enda kasumi teenimisele. Kui kasum on tulude ja kulude vahe, siis peaks olema orienteeritud mitte ainult kulude minimeerimisele, vaid ka tulu maksimeerimisele. Sellest järeldub, et puhas kapitalitulu teenimise strateegia peaks põhinema mitte ainult madalamal kulul, vaid ka kõrgemal sissetulekul.

Teine põhjus tuleneb sellest, et sotsialistlik riik oli "piinlik" kapitalitulu hallata, uskudes ekslikult, et see peaks olema omane ainult kapitalismile.

Kapitali juurdekasv on tulevane tulu. Kuid tulevane sissetulek on alati ebakindel, s.t. valik mitte ainult projektis, plaanis, vaid ka praeguses ajas tuleb teha neid ebamäärasusi arvesse võttes.

Järgmine probleem on seotud kapitalitulu tegeliku protsendi määramise ja kapitalitulu protsendi juhtimisega laiendatud taastootmise tingimustes.

Majandusteooria pakub välja, kuidas tuleks hinnata tulevast kapitali tootlust, kuidas analüüsida praeguseid kulusid ja tulevast kasumit, kuidas teha kindlaks, kas kulud kaetakse ja kuidas tuleks arvesse võtta ebakindlust.

Ettevõte tegutseb erineva kapitaliga: rahaline, füüsiline, püsi-, töö-, inimkapital. Kulusid ja tulusid saab seostada kapitaliteenustega, kapitalile omandiõiguse omandamise ja juba loodud põhikapitali kasutamisega, mida mõõdetakse ettevõttele kuuluva varana, sh käibekapital, mille vorm tootmise käigus pidevalt muutub. tsükkel.

Aga mis kapital luuakse? Millises vormis seda teoreetiliselt käsitletakse? Kuidas mõõdetakse kapitali nõudlust kapitaliturul?

Kuna kapital jaguneb loodud ja loodud, siis tuleb eristada kapitali kui ostu-müügiobjekti turul konkreetsel füüsilisel materiaalsel kujul ja kui ettevõtte kapitalikaupade varu.

Erinevus nende kapitaliteenuste (kapitalikaupade) vahel, mis ettevõttel hetkel on, ja konkreetsete kapitalikaupade vajaliku, soovitud, eeldatava teenuste voo vahel määrab ära nõudluse kapitaliteenuste järele. Kapitali kui tootmisressurssi omandatakse ja ostetakse tootmistegurite turgudelt. Kui nad räägivad kapitali ostmisest, siis nad mõtlevad seda uus kapital, mis ilmub ettevõttes antud perioodil. Kui ettevõte tunneb vajadust oma põhikapitali suurendada või loob selle (aktsia) uuesti, siis mõõdetakse kapitalifondi soovitud muutust investeeringuga. Kapitali reservi muutus võib olla seotud nii põhi- kui ka käibekapitali täiendamisega.

Ostes turult põhikapitali (masinad, seadmed, hooned), ei suurenda ettevõte mitte ainult oma võimekust põhikapitaliteenuste osas, vaid täiendab ka kapitalireserve. Suurendades investeeritud vahendeid käibekapitali nt tööstusreservidesse, ostes tavapärasest rohkem materjale, kütust jms, suurendab ettevõte ka oma kapitalikaupade varusid.

Investeerimiseks vajab ettevõte vabu (ajutiselt) vahendeid. Kui ettevõttel neid ei ole või need on olemas, kuid ebapiisavas koguses, siis pöördub ettevõte finantskapitali turule.

Kapitali loomise või selle laoseisu muutmise korral ei esita ettevõtted nõudlust spetsiifiliste, materiaalsete kaupade järele, s.o. masinad, hooned, rajatised jne, vaid ajutiselt vabadel vahenditel, sest neid saab kulutada mistahes materiaalsetele hüvedele, konverteerida põhi- ja käibekapitaliks ning tagastada, andes osa nende kasutamisest saadavast kasumist tulevikus ära.

Seega teoreetiliselt ei ole kapitaliturg kapitalikaupade turg, vaid turg Raha; Investeeringute nõudlust iseloomustavad intressimäärad.

Kapitaliturg justkui võrdsustab investeeringutasuvuse (nii oma- kui ka laenukapitali) ühe intressimääraga või täpsemalt määrab selle ühe madalama taseme, kuna laenatud kapitali omanikud saavad seda investeerida erinevatesse tootmisvahenditesse. Ka sel juhul tuleb järgida alternatiivkulude põhimõtet, mis peab kehtima loodava kapitali ja selle uute reservide suhtes. Selle põhimõtte kohaselt saavad ettevõtted tagada turumäärast (pangaintressimäärast) mitte madalama kasumlikkuse. Sellega seoses ei ole vahet, kas ettevõte tegeleb laenu- või omakapitaliga. Kasumlikkuse ülemine tase on diferentseeritud erinevate vahenditega tootmine.

Ettevõte, kes keeldub rahaliste vahendite jooksvast (kohesest) kasutamisest tulevase tulu huvides, kaotab võimaluse saada teatud kogus tooteid täna. Investeeringutasuvus ei tohi olla väiksem alternatiivkulust, s.o. kasu tänasest rahakasutusest.

Kapitali tasuvuse edukaks juhtimiseks ei ole vaja ainult riski ja kasumlikkust arvestades valida investeerimisprojekt (kapitalinvesteering) või investeeringu liik (väärtpaberiliik). Selleks on vaja valdada võimalike investeeringute analüüsi ja valiku meetodit, kulude võrdlemise meetodeid tulevaste tuludega, mis peaks sisaldama hinnangut tegelikule majandusolukorrale majanduses tervikuna, hinnangut tööstussektorile. ja ettevõtte majanduslik positsioon.

Kapitaliinvesteeringuid on oma materiaalse olemuse tõttu keeruline juhtida mitmel põhjusel; Nende hulgas on ajutine tootluse viivitus või investeeringute mahajäämus. Mida pikem on viivitus, mida pikem on ajavahemik kapitaliinvesteeringu algusest kuni selle tootluse alguseni, seda keerulisem on neid juhtida ja mõjutada. Tulemus, kapitali tootlus, realiseerub viivituse kaudu, mis kuni selle lõpuni “peidab” ja kuhjub probleeme, mis pikemas perspektiivis ettevõtte majanduslikku olukorda raskendavad. Universaalse lähenemise võimatus, olukorra ebastandardsus ja kapitali kasutamise perioodil lahendatavad probleemid muudavad praktilise investeerimistegevuse raskesti prognoositavaks ning muudab tegeliku kasumlikkuse varjatud väärtuseks.

Kuid ka ettevõtte tegeliku tegevuse majanduslikust aspektist otstarbekuse hindamise etapis on mitmeid lähenemisviise, mida järgides saab tulevikus saavutada ettevõtte jaoks paremaid tulemusi, luua tootmisvahendeid või varusid täiendama kõige tulusama kapitaliga, s.o. hallata seda.

Kuna kapitali kasutamisest saadavad tulud ja kulud on tavaliselt mitmekesised ning nende suurus sõltub paljudest teguritest (tingimustest), sealhulgas hindamismeetodist, peaks kapitali tootluse aluseks olema põhiprintsiibid, mis on põhimõtteliselt paljuski kooskõlas investeerimise põhimõtetega.

Arvesse tuleks võtta kapitali juhtimise põhiprintsiipe:

Kui kapitali eraldatakse ja kasutatakse majanduslikult kirjaoskamatult, on vea hind kallis. Mida suurem on ettevõte, seda suurem on kapitalikulu, seda suurem on majandusteadlase vastutus, sest kahjud aja jooksul suurenevad. Investeeringutest loobumine ei suuda kompenseerida kahjusid, mis on seotud kapitali puhastulu puudujäägiga aja jooksul.

Kapitali piirtootluse põhimõte aitab määrata kapitalist saadava tulu maksimaalse ja sobiva summa. Selleks lahendatakse kapitaliinvesteeringute efektiivsuse optimeerimise probleem. Iga lisainvesteeringu summa on seotud erineva lisatulu summaga.

Nullkapitali piirtootlus määrab madalaima otstarbekuse taseme majanduslik tegevus.

Kapitali kasutamise efektiivsuse materjali- ja kuluhinnangute kombineerimise põhimõttel on kolm võimalust. Esimene on suhteliste sisendite ja väljundite võrdlemine. Kuid inflatsiooni tingimustes võib müügikasv füüsilises mõttes langeda ja inflatsioon varjata ettevõtte positsiooni halvenemist, mistõttu on soovitatav kombineerida kulu- ja füüsilise tulemuslikkuse näitajaid. Teine põhineb rahaliste ja tehnoloogiliste tõhususe kriteeriumide kombinatsioonil, näiteks arvestab see prindikvaliteedi tõusu, mitte ainult kulude vähenemisega. Kolmas on puhttehniline (tehnoloogiline) lähenemine efektiivsuse hindamisele, s.o. see ei võta arvesse tulemuse hindamist, näiteks millal kõrge kvaliteet muutub prioriteedikriteeriumiks.

Kohanemiskulude põhimõte hõlmab kõigi uue tegeliku keskkonnaga kohanemisega seotud kulude arvestamist. Näiteks mõõdetakse regenereerimisel kaotatud toodangu mahtu. tootmise korraldamine ja personali ümberõppe kulud, ümberseadistamise kulud, uute tingimuste muutmiseks vajalikud seadmed jne. Ajakaotust mõõdetakse saamata jäänud tuluna. Te ei saa koheselt kohaneda. Aja kaotamine tähendab teoreetiliselt kapitali surma, selle kasumlikkuse vähenemist. Siit tuleneb praktiline järeldus, et kohandamiskulud tuleks arvesse võtta uute toodete müügihinna arvutamisel. Mida suurem on nõudlus toodete järele, seda suuremad on kohanemiskulud, mida ettevõte saab endale lubada hinna sisse lülitada, seda efektiivsem on kapitali kasutamine isegi kohandamiskuludest hoolimata.

Kordaja ehk kordaja põhimõte põhineb tööstusharude omavahelisel seotusel. Näiteks nõudluse kasv raamatu järele põhjustab automaatselt nõudluse kasvu selle tehnoloogiliste komponentide järele: paber, kangas, plast, foolium, kile jne. Tootmistehnoloogia tundmine võimaldab arvutada korrelatsioonikoefitsiendi, selle seose mitmekordistava efekti ning ettevõte saab eelnevalt teada oma tulu väljavaated. Mitmekordistavat efekti võib võrrelda liikuva laine mõjuga. Saate arvutada, millal laine jõuab tööstusharusse, kus ettevõte tegutseb, suurendades või vähendades selle kasumlikkust.

Kordaja võimaldab ette, teades aega ja majanduslik tugevus konkreetset mõju, on kasulik seda teavet kasutada: lõpetada kasumlik tootmine või muuta selle mahtu, tootevalikut. Selline tulus tegevus võib olla aktsiate edasimüümine ja tootmise ümberprofileerimine,

Börsil taastoodetavate varade hindamise ja vara reaalse asendusmaksumuse vahelise seose põhimõte põhineb selle seose näitaja määramisel.

Kui β > 1, siis on selle toimingu tegemine tulus. Hoonete turuväärtuse tõus praeguse väärtuse suhtes stimuleerib selle asendamist, kuna turuhind on suurem kui antud hoone uuega asendamise jooksvad kulud. Seega on kapitali tasuvus seotud nõudluse hinna ja pakkumise hinna suhtega.

Kapitali tasuvuse analüüsimise raskus seisneb vajaduses võrrelda varasemaid ja jooksvaid kulusid praeguse sissetulekuga. Majandusteadlased peavad mineviku kulusid praegusel ajal suuremaks kui tulevasi sissetulekuid praegusel ajal.

Praktikas on kapitali tasuvuse analüüs kahe olukorra võrdlus. Esimene neist (reaalne) on see, et ettevõte kasutab loodud kapitali. Teine (alternatiiv) on hinnanguline, võimalik, normatiivne, potentsiaalne sissetulek.

Olukorras, kus kapitali efektiivsuse määramisel võetakse arvesse tasuvusaega, riskiastet, eeldatavaid inflatsioonimäärasid, maksuväljavaateid jms, kehtivad reeglid üks ja kaks.

Reegel üks: loodud kapital toob majanduslikult puhastulu, kui miinus maksud ja inflatsiooni arvesse võttes on majanduslik kasum positiivne väärtus, s.t. suurem kui tulu kapitali alternatiivsetest kasutusviisidest.

Teine reegel: kapitali on majanduslikult mõttekas kasutada nii, et kapitali tootluse protsent ületab inflatsioonimäära.

Kolmas reegel: määrake lihtne (ligikaudne) puhastulu kapitalist tasuvusaja alusel. Tasuvusaeg on periood, mil algkapitali investeering hüvitatakse kasumist.

Neljas reegel: kasutage liitmismeetodit.

Meetodi olemus seisneb selles, et nad arvutavad, kuidas kapitali põhisumma kasvab koos sissetulekute aastase protsendi kasvuga.

Selliste arvutuste praktiline tähendus seisneb selles, et kui ettevõte ei saa muuta tulude kasvu protsenti, siis on võimalik baassummat muuta, et saada vajalikku summat tulevast tulu. Kui lähtesumma on määramata, s.o. Kui panga poolt ettevõttele laenu andmise ülempiiril piirangut pole ja endal rahalist limiiti ei ole, siis üritab ettevõte aasta kasumlikkuse protsenti tõsta ja saavutada suurenenud summast soovitud summa. konkreetne arv aastaid.

Viies reegel: täpsete arvutuste tegemiseks kasutage aastate lõikes kapitalihinna liitintressi.

Kuues reegel: kapitali on mõttekas ümber jaotada ainult kõige tulusamale kapitali kasutamise võimalusele.

Kapitali kasutamise otstarbekuse ja efektiivsuse määramine rakendusökonoomikas, aga ka kapitali tasuvuse määramine majandusteoorias lähtub sellest, et juhid ja majandusteadlased tegutsevad alternatiivsete majanduskuludega ning kulude ja tulude võrdlemise olemus on tuvastada. piirväärtused: kapitali piirkulu, tootmise piirkulu, tootmise piirtulu, piirkasum, kapitali piirtasu.

Miks erineb tegelik kapitalitulu protsent soovitud, prognoositust, oletatust? Miks soovitavad majandusteadlased kapitalitulu hallata? Mida peate kapitalitulu protsendi haldamiseks nägema?

Esimene küsimus pole tavaliselt kunagi raske. Tegelik kapitalitulu erineb prognoositust, kuna tegelikkus, tegelikkus erineb projektist. Kapitali tootlust juhid otseselt ei juhi, sest need on jaotatud aastate kaupa, s.o. Praktikas on kasumit lihtsam juhtida, piisab, kui püüelda maksimaalse võimaliku kasumi saamise poole.

Kuid järgnevad küsimused muutuvad probleemideks, mida ei saa lahendada ilma majandusteooriata. Nendele kapitalist saadava tuluga seotud küsimustele saab majanduslikult vastata, kasutades mikroökonoomika põhimõisteid, eelkõige varjatud kulude, majandusliku kasumi, kapitali piirtasuvuse ja keskkonnamuutuse kontseptsiooni.

Kapitalitulu tegelik protsent erineb tavaliselt oluliselt eeldatavast (prognoositavast). Selle põhjuseks on mitmed põhjused või pigem faktide kogum, mis ei lange kunagi täielikult kokku ennustatu või soovituga. Kapitalitulu tegelik protsent sõltub sellest, kuidas ettevõte nende muutustega kohaneb. Kuna tegemist ei ole isoleeritud, vaid üldistatud ilmingutega, mis on seotud sünergilise efektiga, siis määravad kapitali tootluse hälbe determinandid – komplekssed omavahel seotud tegurid. Peamised on valitud ja esitatud tabelis. 4.1.

Tabel 4.1.

Kapitalitulu tegeliku protsendi kõrvalekalde tegurid prognoositust

Kõigi nende dünaamikat võib häirida teiste stabiilsus ja põhjustada reaktsiooni, korduvat reaktsiooni, kuid muutuvate tegurite mõjude erinevas kombinatsioonis. Tulemus (sissetuleku protsent) ei saa sellistes tingimustes kunagi olla piisavalt etteaimatav.

Kõik determinantid, tegeliku kapitalitulu protsendi ja prognoositava lahknevuse tegurid võib ettevõtte suhtes jagada välisteks ja sisemisteks, vastavalt neile avaldatava mõju astmele - sõltuvateks ja ettevõttest sõltumatuteks, kontrollitavateks ja mittekontrollitavateks. , keeruline ja lihtne, teisene ja põhiline. Peamine, kompleksne, integreeritud determinant, mis on reeglina ettevõttest sõltumatu, on keskkonna muutlikkus.

Väliskeskkonna muutlikkus (need on muutused makro- ja mikrotasandil) võib oluliselt mõjutada kapitali tootluse tegelikke tulemusi. Väliskeskkonna mõju ulatus ei piirdu ainult müügiturgude ja tootmisteguritega, s.o. põlistööstus ja sellega seotud tööstusharud, valitsemise tase ja riigi silmaring, võivad nad jõuda riigist kaugemale rahvusvahelisele turule.

Muutused, kui need jäävad kontrollimatuks, ilma juhtide tähelepanuta, põhjustavad ettevõtte majandusliku tervise näitajate halvenemist, neist kõige olulisema - kapitalitulu protsendi - taseme langust.

Lihtsalt volatiilsusest ei piisa, et ettevõte ja selle kapital osutuks madala sissetulekuga. Palju sõltub sellest, kuidas juhid reageerivad ja muudatustega seoses esile kerkivaid probleeme lahendavad. Isegi kui keskkonnas on märkimisväärne kõikumine, kuid juhid teavad, kuidas oma tootmist selle eest kaitsta, on kasumlikkuse hälbed optimaalsed, kõige väiksemate kahjudega.

Ettevõtluskeskkonnas on varieeruvuse teooria, mille kohaselt tuleks kasutada robustset disaini, mille tulemusena varieeruvus nõrgeneb.

Kapitali tegelik efektiivsus erineb prognoositust mitte ainult ettevõtte väliskeskkonna muutuste, vaid ka sisemiste muutuste tõttu.

On vaja eristada kõrvalekaldeid kapitali tasuvuses antud tootmismastaabi piires, s.t. stabiilse füüsilise kapitaliga ning põhjustatud ettevõtte võimekuse kasvust, uue kapitali sissetoomisest.

Isegi pideva nomenklatuuri ja tootevaliku ning püsiva ettevõtte suutlikkuse korral võib kapitali tasuvus olla erinev.

Praktikas tähendab see, et kõigi kasutatud (oma ja mitteoma) tootmisressursside tootlus on aastast aastasse erinev, kuna loodud kapitali vähem efektiivselt kasutatakse selle ajaliselt ja kvantiteediliselt alakasutamise tõttu. Näiteks ei käitata kõiki masinaid ajaliselt (kõik masinad töötavad, vaid ainult ühes vahetuses kahe vahetuse töörežiimiga vastavalt projektile), võimsuse ajaühiku kohta (projekt nägi ette töökorras seadmete kiirus tegelikust suuremaks), madala käibe tõttu käibekapitali, madal tööviljakus jne.

Tegelik kapitalitulu protsent erineb eeldatavast, kui ettevõte täiustab toote valmistamise tehnoloogiat, töökorraldust, tootmist, juhtimissüsteemi, tootmisstruktuur jne. aasta-aastalt.

Kapitali tegeliku tootluse kõrvalekalded soovitavast võib jagada etappideks. Kapitali loomise tegelikud tingimused ja ka selle kasutamise tegelikud tingimused võivad projektis sisalduvatest erineda: erinev kapitaliinvesteeringute maht, erinev kulustruktuur, intressimäär, ostetud tootmistegurite hind jne. .

Seega peaks kapitalitulu juhtimise aluseks lisaks arvestusliku kasumi maksimeerimise ja tegelike kulude minimeerimise põhimõttele olema oma- ja ostetud tootmisressurssidesse investeeritud kapitali kasutamisest saamata jäänud tulu vähendamise kontseptsioon.

Kuna kapitali väärtus sõltub sissetulekust, mida see võib tulevikus genereerida, on kapitali ökonoomika tihedalt seotud riski ja määramatuse majandusteooriaga (teoreetiliselt adekvaatsetes mõistetes).

Ettevõtte mis tahes tegevus, mis mõjutab tulevikku, on ebakindel. Kui ettevõte deponeerib oma kontole raha, ei tea ta, milline on tema ostujõud selle kasutamise hetkel. Kuna nende punktide vahelist inflatsioonimäära on raske kindlaks teha, ei ole tulevane kapitalitulu täna teada.

Ettevõtete tegevus toimub olukordade ebakindluse ja tegevuskeskkonna muutlikkuse tingimustes. See tähendab, et oodatavas lõpptulemuses on ebaselgus ja ebakindlus ning sellest tulenevalt suureneb risk, ebaõnnestumise oht ja kahju.

Tegutsedes vabal turul, dikteerides oma tehingutingimusi, püüdlevad partnerid enda kasu poole. Ja mõnede eelised võivad teistele tuua kaasa kahju, kuna ettevõtted toodavad homogeensed tooted, üritavad konkurenti turult välja sundida.

Ettevõte võib silmitsi seista mitmesuguse ebakindlusega. Üks võimalikest määramatuste klassifikaatoritest trükiettevõtetes on toodud tabelis. 4.2.

Tabel 4.2.

Ebakindlus trükiettevõtetes

Mitte vältida riski, vaid osata hinnata selle tõenäosust, astet, ligipääsetavaid piire ja osata seda vähendada – need on ettevõtte ülesanded.

Ei mingit riski, st. ettevõttele, tema enda tegevusele ettearvamatute tagajärgede oht tähendab absoluutselt täieliku teabe olemasolu, milles tekib üldine tasakaaluseisund, liikumiste kõikumisteta, muutusteta olek, mis praktiliselt tähendab stagnatsiooni, s.t. kahjustab majandust, õõnestab selle dünaamilisust ja tõhusust.

Riski põhjused on tinglikult ühendatud nelja rühma, millest igaühel on omakorda mitmeid oma põhjuseid:

käibekapitali liikumise tingimuste muutmine, finants- ja tööjõuressursse ettevõtete, turgude, hinnamuutuste jms vahel;

muutused partnerite eesmärkides jne;

ootamatud muutused keskkond partner on sunnitud muutma ettevõttega sõlmitud lepingu tingimusi vms;

rohkemate ilmumine soodsaid pakkumisi sunnib ettevõtet oma eesmärke muutma.

Riskianalüüs, nii kvalitatiivne (s.o potentsiaalsete riskipiirkondade tuvastamine) kui ka kvantitatiivne (s.o majanduslike parameetrite, individuaalsete riskide prognoosimine), põhineb samuti majandusteoorial, kuna see on seotud eesmärgi (informatsioon, konkurents, majanduslik) mõjude tuvastamisega. , keskkonnakriisid jne) ja subjektiivsed tegurid ( tootmispersonal, tehniline varustus, tööviljakus jne) riskimääramatus.

Peamised määramatuste liigid ja vähendamise põhimõtted negatiivsed tagajärjed neist on esitatud tabelis. 4.3.

Tabel 4.3.

Ebakindlus, risk ja võimalused neid vähendada

Teoreetiliselt tehakse kaks ettepanekut või esitatakse kaks käitumispõhimõtet: esimese järgi on enamik juhte (ettevõtteid) riskikartlikud, s.t. nad kulutavad raha, et vähendada riske, millega ettevõte kokku puutub.

Teise kohaselt võtavad juhid riskantseid tegevusi ainult siis, kui keskmine sissetulek suudab olemasoleva riski kompenseerida.

Mõlemat tüüpi käitumist kinnitab tegelikkus ja seletab teooria.

Valik ebakindluse tingimustes on ühe katsega tehtud valik, mida kunagi ei korrata ja teine ​​võimalik tulemus jääb alati teadmata. Seetõttu on parem, kui valik tehakse kalkuleeritud riskina.

Ebakindlus sisaldab samal ajal perspektiivi, s.t. võimalus saada olulisi eeliseid nende ees, kes eiravad riske ja ohte, kuna halbadel valikutel võivad olla kulukad tagajärjed. Otsuste langetamine sõltub erinevate tulemuste kasulikkuse võrdlemisest ja selle valimisest, mis toob suurima eeldatava kasulikkuse.

Kasulikkuse või heaolu tase ebakindluse tingimustes sõltub sellest, kuidas otsustaja riski hindab.

Tingimustes, kus ei ole objektiivset ega subjektiivset hinnangut tulemuste tõenäosusele, on võimalik valida kaks valikukriteeriumi.

Esimene on sellise variandi valimine, mis annab parimatel tingimustel maksimaalse tulemuse. Kuid see valik on väga ohtlik ja suure riskiga. Teine on maximini strateegiast lähtuv valik, st. valik parim tulemus kõigest võimalikust halvimast.

Valik ebakindluse tingimustes põhineb samal loogikal, "mis on väärt ja millised on selle hankimise kulud", kuid võttes arvesse tulemuse tõenäosust. Lisaks saab riski vähendada piiramise, hajutamise, kindlustamise, hankimise kaudu Lisainformatsioon, audit, koostööstrateegia rakendamine.

Kaks kriteeriumi aitavad riskiastet kirjeldada ja võrrelda. Üks on eeldatav koguväärtus, teine ​​on võimaliku tulemuse varieeruvus. Nende kriteeriumide määramisel kasutatakse tõenäosust (objektiivne, konkreetsetel andmetel põhinev ja subjektiivne, tulemuse hinnanguline tõenäosus).

Piirang, piirang, kulude maksimumsummade kehtestamine, müügimahud, krediit jne. vähendada riski, kuna riskiaste sõltub otseselt tulemusest (kulud, toodangumaht, krediit jne)

Riskist keeldumise soovi realiseerumine, maksta sellele, kes on nõus selle enda peale võtma, võimaldab ebakindluse tingimustes kiiresti ja edukalt otsuseid langetada.

Ettevõtted kindlustavad riski, s.o. maksma suuri summasid, et vältida riske teistele organisatsioonidele, kes võtavad riski ja saavad hüvesid. Kindlustatud pole mitte ainult tegelik risk, vaid ka võimalik.

Kindlustamisega seoses on kahte tüüpi riske: kindlustusrisk ja mittekindlustusrisk. Kindlustatav risk on risk, mille puhul on võimalik kindlaks teha riski tasuvuse tõenäosus ja ebasoodsate tingimuste ilmnemisel pakkuda asjakohast tasu.

Riskikartlikud juhid on riski vältimiseks valmis loobuma mõnest sissetulekust. Tavaliselt soovivad need ettevõtted saada täielikku hüvitist võimalike rahaliste kahjude eest. Kuna kindlustuse saamisest saadav tulu võrdub eeldatavate kahjudega, stabiilne sissetulek võrdne riskiga seotud oodatava tuluga.

Teine võimalus riski ja kindlustuse vältimiseks on hajutamine, mis on seotud väärtpaberiportfelli või tootmistellimuste portfelli soetamisega või hajutatud tegevustega erinevates tootmisvaldkondades jne. Seega saab ettevõte end kahjude vastu kindlustada, ostes väärtpabereid, et hüvitada tulevasi võimalikke kahjusid.

Trükiettevõtete praktikas hakatakse praegu kasutama optimaalse portfelli valimise teooriat. Väärtpaberite tootlus on otseselt seotud investeeringu riskantsusega.

Riski ja varadest saadava kasumi suhe on üks riskijuhtimise tööriistu. Ettevõttele rahalist tulu toovad varad või allikad võivad olla väärtpaberid (aktsiad, võlakirjad). Vara omamisest saadavad rahavood võivad esineda teatud selgesõnaliste väljamaksetena (näiteks aktsiadividendid) ja varjatud väljamaksetena (näiteks aktsia hind kõigub päevast päeva ja omanik võib potentsiaalselt teatud rahasummasid kaotada). Ebakindlusega seotud väljamaksed toovad kaasa riskantse vara. Aktsiad hõlmavad riski ja on riskantsete varade näide.

Kui ettevõte otsustab investeerida oma säästud mitmesse varasse (näiteks teise ettevõtte aktsiatesse ja valitsuse võlakirjadesse), peab ta otsustama, kui palju igasse varasse investeerida. See võib kõike investeerida ainult aktsiatesse või võlakirjadesse või nende kahe vara kombinatsiooni. Riskantsete varade (võlakirjade) puhul on oodatav kasum (P risk.) suurem kui riskivabadel (P ilma.), s.t. P ilma.< П риск. Но как определить, сколько средств предприятие вложит в каждый вид актива?

Kõigi väärtpaberite eeldatav kasum määratakse eeldatava kaalutud keskmise oodatava kasumi (antud juhul kaks vara) P järgi. = α P piirkond. + (1 - α) P acc. , kus α ja (1 - α) on osa ettevõtte säästudest, mis on investeeritud aktsiatesse ja võlakirjadesse.

Riskiaste määratakse ettevõtte tegevusfaaside ja riskiliikide järgi vastavalt eksperthinnangutele punktides, arvestades nende keskmist tõenäosust (tabelid 4.4 - 4.10).

Tabel 4.4.

Ettevalmistav etapp

Tabel 4.5.

Tootmise etapp

Tabel 4.6.

Tegevuse etapp ning finants- ja majandusriskid

Tabel 4.7.

Toimimise etapp ja sotsiaalsed riskid

Tabel 4.8.

Kasutusetapp ja tehnilised riskid

Tabel 4.9.

Kasutusetapp ja keskkonnariskid

Tabel 4.10.

Riskianalüüs majandusekspertide poolt

Tabel 4.11.

Vastumeetmed

Juhtide otsused põhinevad sageli piiratud teabel. Kui juhil on rohkem või rohkem kättesaadavat teavet, saab ta teha paremaid järeldusi, prognoosida ja vähendada riske. Seega on ka informatsioon väärtuslik kaup ja selle eest tuleb maksta.

Majandusteoorias on täieliku teabe maksumus defineeritud kui erinevus tulemuse (ostu) eeldatava väärtuse vahel, kui täielik teave on saadaval, ja eeldatava väärtuse vahel, kui teave on mittetäielik.

Teabe väärtuse määramise vahendina kasutamise näitena võib vaadelda trükikoja nr 13 käitumist märkmike, õpikute ja õpikute müügiturul. õppevahendid koolilastele. Tavaliselt jaotab ettevõte oma tooteid reklaamides kulud ühtlaselt aasta peale. Kuid kahe jooksva aasta jooksul on ettevõtte toodete tarbimine (ostmine) vähenenud 25%. See sundis tootjat otsima uut müügistrateegiat tarbimise stimuleerimiseks. Ettevõte tegi otsuse ja töötas sülearvutis välja kaks strateegilist joont:

1) nende eristamise kohta, mis seisnes selles, et vihiku lõpus anti spetsiaalsetel teabelehtedel kasulikku teavet matemaatika või vene keele ja kirjanduse kohta (õpitavate ainete kohta);

2) uurida nõudlust sülearvutite järele aasta kuude lõikes, et kohandada reklaamivahendeid toote tugevaima tarbimise perioodil.

Hooajalise teabe hankimise kulud sülearvutite nõudluse kohta osutusid väga madalaks, kuid teabe väärtus osutus väga oluliseks. Sülearvutite nõudluse hinnaelastsus on negatiivne ja ühelähedane ning sissetulekute (vanemate) nõudluse elastsus on positiivne ja oluliselt suurem. Suurima mõjuga märkmike reklaamimine mõjutab müüki siis, kui sülearvutite järele on kõige suurem nõudlus – augustis, septembris, jaanuaris, kõige väiksema tulemusega – mais, juunis, juulis. Võrreldes oma jooksva aasta sülearvutite müüki müügiga, mis oleks võinud toimuda, kui reklaamikulud oleks tehtud vastavalt hooajalisele (kooliõpilaste õppeperioodil) nõudluse mahule (augustis, jaanuaris - 20%, september). - 30%, ülejäänud viis kuud - 10%), hindas ettevõte teabe väärtust. Pärast selliseid arvutusi tegi ettevõte kindlaks, et teabekulu (sülearvutite lisamüügi kulu) moodustas peaaegu kogu uut tüüpi (koos teabelehega) sülearvutite müügist saadud kasumi.

Arvutused ja teabe maksumuse (väärtuse) määramine näitavad, kuivõrd võib ettevõttel olla tulus investeerida täiendava teabe hankimisse kapitali.

Viimase kümnendi jooksul on maailm muutunud veelgi ebakindlamaks, olud ja inimesed veelgi muutlikumaks. Hinnad, vahetuskursid, aktsiahinnad, intressimäärad ja inflatsioonimäärad kõiguvad suuresti. Arvestuslik risk on muutunud ettevõtte edu vältimatuks tingimuseks. Arvutatud riski liik oli koostööstrateegia. Näiteks trükiettevõttel (operatiivtrükk) Alba on toodete valmistamisel üle 25 partneri. Ettevõtmist ei juhi nüüd mitte ainult konkurents, vaid ka koostöö. Just see (koostöö) on ettevõtetele uus kasumiallikas. Suured ja väikesed välis- ja kodumaised ettevõtted, sh trükiettevõtted, saavad oma lisakasumit, pakkudes oma partnerklientidele kvaliteetseid teenuseid.

Majandusstrateegia lõppeesmärk on saada kapitalist tulu, mis ei ole madalam kui alternatiivintress. Järelikult, et saada reaalselt tulu füüsilisest kapitalist (loodud tootmisvahenditest), viiakse läbi strateegiline protsess. Kuna tegelikule puhastulu kapitalist laekumisele eelneb info kogumine ja projektarvutused (eeldused tulu kohta eeldatavatel tingimustel), on strateegial kui protsessil järgmised etapid: ettevalmistav, kavandamise ja rakendamise etapp. Viimane peaks kronoloogiliselt hõlmama mitte ainult kapitaliinvesteeringute ja selle kasutamise tulemuste rakendamist, kontrolli ja hindamist, vaid omama ka praktilist oskust neid tulemusi hinnata, s.t. peab olema varustatud aasta tegeliku puhaskapitali tootluse arvutamise meetodiga.

Enamik kodumaiseid majandusteadlasi-strateege (G.L. Azoev, L.I. Berdus, E.A. Utkin, E.M. Trenenkov, A.P. Gradov, O.S. Vinokurov) usub õigusega, et terviklikul strateegilisel protsessil on järgmised etapid (joonis 4.1).

Ettevalmistavas etapis sünnib mõte vajadusest muuta strateegiat kapitalitulu muutmiseks infoanalüüsi põhjal. Kogutakse andmeid ettevõtte olukorra, positsiooni kohta turul, kogutakse ja töödeldakse infot väliskeskkonna, lähi- (eeskätt konkurentide) ja kaugemate kohta; sealhulgas teavet uute materjalide, tehnoloogiate, seadmete jms kohta.

Projekteerimisetapp algab strateegiale nime valimisega. Selles etapis toimub esialgne põhjendamine ja võrdlemine teiste strateegiate põhijoontega. Muude strateegiate põhijooned on tavaliselt strateegia paralleelsete ja järjestikuste komponentide sissetulekumuutuste esialgne majanduslik põhjendus.

Strateegia väljatöötamine vastavalt selle komponentidele toimub kõigi strateegiliste projektide üksikasjaliku väljatöötamise kaudu, mis peab lõpuks õigustama konkreetse strateegiliste projektide kogumi tasuvust. Tehakse projektide tulemuslikkuse tasuvusuuring.

Strateegilise projekti hindamine erinevad tasemed on viimane etapp projekti etapp. Tehakse ettevõtte pikaajalise strateegilise projekti lõplik valik või kinnitamine. Programmi uurivad ja arutavad ettevõtte juhtkond, strateegia valdkonna sõltumatud spetsialistid ja potentsiaalsed osalejad selle rakendamisel. Mõned muudatused tehakse ühise, lõpliku otsusena strateegilise programmi kohta.

Projekti elluviimise etapp hõlmab mitte ainult projektide otsest elluviimist, vaid ka strateegilise programmi, selle konkreetsete projektide ja nendega seotud tegevuste elluviimise kontrolli ja jälgimist, tulemuste hindamist, et suurendada saadavat kasumit ja vähendada saamata jäänud tulu kavandatud võrra. kuupäeval, et mitte kalduda kõrvale kapitalitulu kavandatud kasvumäärast.

Reaalsetes tingimustes on strateegilise protsessi juhtimine piiratud ja tal puudub juurdepääs tegelikule puhastulule kapitalist. Strateegilise programmi tulemuste hindamist, rakendatud strateegiast saadava kasu summeerimist, korduvat võrdlemist esialgsete, prognoositutega, kõrvalekallete, õnnestumiste ja ebaõnnestumiste põhjuste analüüsimist praktiliselt ei teostata.

Kuna kasu, tulemused erinevatele sihtstrateegiatele ja strateegilised projektid, tänu millele need on saavutatavad, on arvukad ja reeglina ei ole alati selgelt määratletud mitu aastat ette, siis muutub strateegia väljatöötamine keerukaks, pikaajaliseks, pidevaks, taastuvaks info kogumise ning selle töötlemise ja analüüsi protsessiks. . Varasemate tulemuste analüüs tehakse võimaluste väljaselgitamiseks tulevikus, võttes arvesse eeldatavaid muutusi keskkonnas võimaluste edukaks rakendamiseks olevikus.

Sõltuvalt strateegia "nimest" saab selle protsess ühe või teise "värvingu": kas kõige keskmes on kuludega toimingud või kõik ettepanekud ja arvutused on seotud toodangu mahuga jne. Uurimise aspektid või suunad, arengueeldused, analüüs strateegilises protsessis jäävad aga majandusteoreetikute hinnangul tüüpiliseks, sarnaselt erinevaid strateegiaid. Esiteks on see sisemine aspekt, ettevõtte enda potentsiaali ja võimaluste analüüs. Teiseks lähikeskkonna aspekt, ettevõtte lähikeskkonna analüüs. Kolmandaks makroaspekt, ettevõtte kaugema keskkonna analüüs. Neljandaks, lühiajaline aspekt, ettevõtte lühiajaliste tulemuste analüüs sise- ja välistingimuste eeldatavates variantides. Viiendaks, pikaajaline aspekt, ettevõtte pikaajaliste tulemuste analüüs strateegiliste projektide kavandatavates variantides.

Kuuendaks, tööstuse võrdlev aspekt, konkurentide, sealhulgas ühistute individuaalsete võimete võrdlev analüüs.

Seega jõudsime otseselt strateegilise analüüsi asjakohasuse ja vajaduseni.

Strateegiline analüüs kõik aspektid strateegilise programmi väljatöötamise ja rakendamise kõigis etappides – see on turutingimustes konkurentsivõimelise (majandus)strateegia uus kontseptsioon. Strateegilise analüüsi kontseptsioonil on oma lähenemisviis mitte ainult strateegilise protsessi etappidele, vaid ka aspektidele.

Strateegilisel analüüsil on järgmised eripärad: see ei ole üheotstarbeline, ühe variandiga ja põhineb kapitali tasuvuse tasemel. See ei ole ainult mineviku analüüs saamata jäänud kasumi ja tulu väljaselgitamiseks, vaid ka võimalike tulude, kasumite, kulude ja nende muutuste analüüs eeldatud, alternatiivsetes tingimustes, et saavutada soovitud (vajalik) kapitalitulu tase.

Strateegilise analüüsi peamine põhimõte on tuvastada oodatavate tulemuste vastavus eeldatavatele tingimustele. Tulemuste hindamise, valiku ja selekteerimise kriteeriumiks on kapitalitulu või majandusliku kasumi kasv.

Ettevõtmise eesmärk on kiirendada kapitalitulu kasvu ja saada jooksval aastal maksimaalne majanduskasum. Strateegia koostamise ja elluviimise käigus “võrdleb” ettevõte võimalusi saada tulevikus suurt majanduslikku kasumit praeguste kahjumitega.

Enne strateegilise programmi väljatöötamise või elluviimise protsessi lõppu tuvastab ta ekslikud käigud (projektid, tegevused), et õigel ajal teha võimalikke korrektuure või alustada kõike otsast (uue strateegia väljatöötamine erinevatel tingimustel), raiskamata aega strateegia elluviimine (isegi positiivse raamatupidamiskasumi saamine).

Sellest järeldub, et strateegiline protsess peaks põhinema kapitalitulu kasvu jälgimise põhimõttel (läbi kasvutempo dünaamika analüüsi).

Strateegiline analüüs võimaldab tuvastada tootmise erinevaid kasumlikkuse tasemeid üksikud liigid tehke otsus nende kõigi väljavaadete kohta.

Lisaks olemasolevate, saavutatud kapitalitulu tasemete hindamisele peaks analüüs näitama, millistesse valdkondadesse peaks ettevõte tulevikus oma jõupingutusi suunama. Seda saab teha kolmel tasandil.

Esimesel tasandil määravad need kindlaks võimalused, mida ettevõte saab praeguse tegevusmahu juures ära kasutada, kui olemasolevatel turgudel toodetud tooteliikide võimalused ei ole täielikult ära kasutatud. Näiteks otsustas ajalehe toimetus laiendada turu piire ja jõuda piirkonna elanikeni. See on näide nn intensiivsest kasvust.

Teisel tasandil tehakse kindlaks võimalused integreerimiseks tööstuse turundussüsteemi teiste elementidega. Selline integratsiooni kasv on õigustatud, kui ettevõttel on tugev positsioon või kui ta suudab saada lisahüvesid. Integratsioonikasv saavutatakse, kui ettevõttel õnnestub kas oma tarnijad või turustussüsteem tugevama kontrolli alla viia või konkureeriv ettevõte endasse haarata.

Kolmas tase identifitseerib võimalused väljaspool tööstusharu, kui võimalused edasiseks kasvuks selles valdkonnas on ammendatud või kui majandusharu välised kasvuvõimalused tunduvad olevat eelistatavad.

Teine põhimõte (näidatud I. Ansoffi, V. Karlofi, M. Porteri jt töödes), ilma milleta on keeruline kapitalitulu hallata, on ettevõtte jätkusuutlikkuse reservi loomine turgude laiendamise ja ulatuse kaudu. toodetud tooted. Siis saab ebaõnnestumist ühel turul või teatud tüüpi tootega (ühest tootest saadav tulu) kompenseerida suurenenud kasumiga teistel turgudel või muud tüüpi toodetega.

Ettevõtte majanduslik jätkusuutlikkus eksisteerib siis, kui ta tegutseb turul, kus on kindlaks määratud hind ja nõudlus. Aga kui on infot, et konkurent võib trükkimisele omaselt samade toodetega turule tulla, neid veidi eristades, siis võib turg kitseneda. Selle tulemusena on ettevõte sunnitud kas hinda alandama või tootmismahtu vähendama ning kaotama kasumit, kapitalitulu. Selline olukord või õigemini selle võimalus sunnib ettevõtet muutma oma strateegiat, näiteks liikuma vanadelt toodetelt tootmisele ja tarnima uutele turgudele, uut tüüpi tooteid, s.t. laiendada tootmisprofiili.

Ettevõtte profiili laiendamine või mitmekesistamise strateegia võib pakkuda talle hindamatut teenust, aidates tal „ellu jääda”, kui nõudlus toodete järele on madal, kui teda vaevab põhiturul ebaõnnestumine (madal kapitalitulu).

Hajutamise efekt põhineb täiendava kasumi ja täiendava kapitalitulu kontseptsioonil.

Mitmekesistamise strateegia võib olla suunatud, kuid samas võimaldab see ettevõttel saada ajutist hingetõmbeaega ja koguda vahendeid oma põhiliste strateegiliste tegevuste jätkamiseks. Kuigi see pole päris selge, sest teisest küljest nõuab hajutamine kapitali hajutamist erinevate tegevusvaldkondade vahel. Vaatame tingimuslikku näidet (kahjuks tingimuslikku, kuna tegelik nõuab spetsiaalset, pikka uurimistööd), mida võib stabiilsusmarginaali loomise põhimõttel üles ehitatud strateegia ettevõttele anda (tabel 4.12).

Tabel 4.12.

Mitmekesistamise efekt

Oletame, et ettevõte tootis algtingimustel ainult raamatuid, mille toodanguühiku kohta oli stabiilne kasum 10 rubla. Turuosa oli 10%. Konkurendid vähendasid oma osakaalu 5%, firma langetas hinda ja sai igaüks 6 rubla. saabus eksemplari kohta. Kasumi kaotamine uues olukorras oli 70 tuhat (100 tuhat rubla - 30 tuhat rubla) ehk 70% algsest kasumist (100 tuhande rublani).

Ettevõte on laiendanud oma tegevust, toodab uusi tooteid - märkmikke ja müüb neid uuel turul, kus oma osakaal on 5%, müügimaht on 20 tuhat ühikut, kasum toodanguühiku kohta on 5 rubla. Kui olukord vanal turul ei olnud muutunud, teeniks ettevõte kahte tüüpi toodete pealt 200 tuhat rubla kasumit. Uues olukorras saab ettevõte pärast tootmise mitmekesistamist 70 tuhat rubla. vähem, kuid kuni 200 tuhat rubla. kogukasum pärast hajutamist on vaid 35%.

Ettevõtte tegelik kahjum on veelgi väiksem, kuna vana turu osakaalu langusest tingitud raamatutoodangu vähenemine on vähendanud ettevõtte kulutusi raamatutele poole võrra.

Stabiilsusmarginaali põhimõte silub negatiivsete turumõjude tagajärjed ettevõttele, näidates hajutamise efekti, mis seisneb selles, et suuremale kogukasumile kehtivad nüüd samad puhaskasumi või kapitali puhastulu kaotused. See suurendab ettevõtte efektiivsust, netosissetuleku protsenti ja tulude kasvutempot, s.o. ettevõtte stabiilsus turul.

Olulisemad muutused ümbritsevas reaalsuses on trükiettevõtte jaoks seotud (prioriteetsuse järjekorras): muutustega trükiteenuste ja kirjastamistoodete nõudluses muutumatu toodangu piires; nende muudatustega, mis mõjutavad nõudlusega valmistatud toodete (teenuste) tootmist, s.o. püsiva nõudluse tasemel. Mõlemad muutused toimuvad tegelikult paralleelselt, üksteise järel ja ees.

Vastavalt keskkonna muutlikkusele muutuvad ka ettevõtte tegevused keerukaks süsteemiks. S. Maital kujutab protsessi kahe kontuuri kujul. Meie arvates on otstarbekam nimetada seda protsessi kaheahelaliseks mitmekesisuseks, kuna kasumi investeerimise kaudu tootmise arendamisse, uut tüüpi toodetesse, turgude arengusse jne. tekivad uued sekundaarsed kontuurid-strateegiad. Esialgne strateegiline kontuur on suletud “tee”, mida mööda ettevõte saavutab tootmises edu (joonis 4.2).
Suurendades tootmismahtu, vähendab see keskmisi kulusid. Ühikukulude vähendamine võimaldab alandada toodete hindu ilma tasuvust muutmata. Hindade langedes suureneb nõudlus ettevõtte toodete järele ja suureneb turuosa. Aktsia kasv, mis ületab hinna languse, põhjustab kasumi kasvu. See omakorda võimaldab teha investeeringuid: kas uuesti põhikapitali (suurendada võimsust) - siis ring sulgub ja ettevõte jätkab marsruuti; või turunduses, tehnoloogias, erinevates uuendustes (s.o. toodete, teenuste tarbijaomadused), toodete valmistamise töömahukuse vähendamisel, tööviljakuse tõstmisel, väärtpaberites jne. - ja siis kontuur nihkub sissepoole (kokkutõmbub) või hargnedes nihkub küljele (laieneb) ja tekib selle kaheahelaline mitmekesisus, vana kontuuri uuele ülemineku mitmekesisus. Toodang ei pruugi suureneda, aga kulud vähenevad või on võimalik hinda muuta või sama hinna ja samade kulude juures kasvab nõudlus või kasum kasvab tänu väärtpaberituludele. Kontuur muutub strateegia ühe või teise põhikomponendi mõjul erinevaks - kitsendatud, lühendatud või laiendatud, suurendatud.

Näiteks kui investeeritakse uut tüüpi toode, siis algab selle tootmine paralleelselt vana tootmisega. Uut tüüpi toodete tootmine muutub järk-järgult üha tulusamaks, vallutab turgu ja ettevõte hakkab oma tootmismahtusid suurendama. Samas võib see vähendada vana tüüpi toodete tootmismahtu, s.o. vooluring muutub laiemaks, ilmub teine ​​impulsslüli “tootmine”. uued tooted” ja muudetud viimane link „vana tüüpi toodete tootmise vähendamine” (vt joonis 4.2).

Iga kord, et jõuda teise ringi, vajame lisaks ressurssidele ka info- ja energiaallikat, mis suunaks need vahendid õige aegõigesse kohta. Vahend, millega selline allikas toimima panna, on meie hinnangul majanduslikul kasumil põhinev strateegiline analüüs-hinnang.

Trükiettevõtete "tõhusad" omanikud otsivad kahjuks lühiajalist kasumit. Nad ei suhtu oma ettevõttesse kui elavasse, hingavasse organismi ja juhivad neid seetõttu oma kapitali suhtes mitte liiga “inimlikult” (majandusvigu tehes).

See alajaotis pakub metoodiline alus strateegiline analüüs-hindamine.

Strateegiline analüüs-hindamine ühendab endas nii positiivse kui normatiivse analüüsi, selles peitubki selle eripära, spetsiifilisus ja olemus. Positiivne analüüs hõlmab ettevõtte majanduse nähtuste selgitamist ja ennustamist, normatiivne analüüs aga vastab küsimusele: kuidas see peaks olema.

Muutuste positiivne analüüs majanduslikud tingimused püüab ennustada muutuste mõju vaadeldavates nähtustes nagu kasum, tulud, kulud, toodang, hind jne. Positiivse analüüsi abil saab juht teha väiteid nagu "kui... siis...", mis võib siis ümber lükata võrdlused teiste faktide ja arvudega, nähtuste dünaamika. Positiivne analüüs ei anna selgelt hinnangut, kas tulemus on halb või hea, tulemuse olulisus jääb suhteliseks. Alternatiivsete tulemuste suhtelise tähtsuse kindlaksmääramine nõuab väärtushinnanguid, kriteeriumide kehtestamist selle kohta, mis on hea või halb. Positiivne analüüs aitab teil teha arukaid valikuid (vastavalt teie väärtustele) võimalike või pakutud valikute (strateegiad, poliitikad, projektid, programmid, tegevused, indikaatorid) hulgast, millel on prognoositud tulemused.

Normatiivset analüüsi kasutatakse soovitud alternatiivsete tulemuste hindamiseks vastavalt väärtushinnangutele ja kriteeriumidele. Vastus küsimusele "Kumb on parem?" võib saada normatiivse analüüsi tulemusena.

Normatiivse analüüsi abil saavad ärijuhid öelda, mida tuleks teha, s.t. normatiivne väide sisaldab ettekirjutust, mitte ennustust. Normatiivne analüüs ei tähenda ainult kvaliteetne valik strateegia, sisaldab see ka selle konkreetsete valikute jaotust, st. seotud kriteeriumi, parameetri, indikaatori mõõtmete määramisega.

Seega seisneb strateegiline analüüs selles, et see näitab, kuhu ettevõte antud ajaintervalli järel selliste ja selliste muutuste ilmnemisel on ning mida on vaja teha, et ettevõte oleks "seal", et selliseid ja selliseid tulemusi saavutada, ehk e. teatud kapitalitasuvuse tase. Teisisõnu võib öelda, et strateegilise analüüsi abil näevad ettevõtete juhid ette olulisi muudatusi ettevõtte tegevuses aja jooksul, et saavutada teatud strateegilised (regulatiivsed) eesmärgid, mis on seotud majandusliku kasumiga.

Strateegilise analüüsi ja hindamise skemaatiline mudel kajastab selle komponentide koostise, struktuuri, suundade ja seoste keerukust (joonis 4.3).

Strateegiline analüüs läbib praktiliselt kõiki ettevõtte majandusstrateegia etappe. Analüüs viiakse läbi mitte ainult ettevalmistavas etapis, mil hinnatakse ettevõtte olukorda ja selle potentsiaali, vaid ka strateegia väljatöötamise etapis, kui tehakse kindlaks üksikute keskkonnategurite mõju ettevõtte tegevusele ja strateegia rakendamise ja kontrolli staadiumis, mil strateegiat korrigeeritakse lähtuvalt mõjuhälvete analüüsist oodatavast tulemusest.

Strateegiline analüüs-hindamine ei hõlma ainult neid majandusstrateegia etappe, mitte ainult ettevõtte tegevuskeskkonna väliseid ja sisemisi komponente, vaid ka nende kõiki elemente. Kõik eelnevad analüüsietapid sulanduvad lõpuks lõplikuks (lõpp-, põhi-) etapiks, kus välis- ja sisekeskkond, määratakse kindlaks nende mõju lõppeesmärgile ja selle saavutamisele.

Strateegia tundlikkuse analüüs erinevate keskkonnategurite mõju suhtes strateegia tulemusele (kapitali sissetulekute kasvumäärale) võimaldab strateegia stsenaariumi läbi mängida alternatiivsetes variantides.

See analüüs hõlmab mõlemat kvantitatiivsed meetodid ja kvaliteet. Kvalitatiivse analüüsi tulemusena saab välja tuua uusi erastrateegiate rakenduspunkte.

Tundlikkusanalüüsi läbiviimiseks kasutatav kõige levinum meetod on simulatsioonimodelleerimine. Tavaliselt muudetakse teatud strateegiate komplektis ühe või mitme valitud teguri dünaamikat, ülejäänute dünaamikat fikseeritakse ja määratakse integraalse efektiivsuse tulemuste sõltuvus nendest rakendustest.

Strateegilise dünaamilise tundlikkusanalüüsi protsessis varieeruvad tegurid võib jagada kahte rühma: suurendav ja vähendav mõju, positiivselt ja negatiivselt mõjutav või tekitav positiivne ja negatiivne dünaamika.

Trükiettevõtete jaoks võivad peamised muutujaparameetrid olla:

Tabelis 4.13. Trükiettevõtete strateegilise dünaamilise analüüsi protsessis pakutakse välja üldistatud, laiendatud jada erinevatest põhi- ja täiendavatest keskkonnaparameetritest.

Tabel 4.13.

Tegevused ja tagajärjed trükiettevõtte keskkonna parameetrite (tegurite) muutmise tulemusena

Täiendavad parameetrid hõlmavad mis tahes tegevust, mis on seotud strateegia elluviimisega: tootmistsükli kestuse lühendamine, toote müügi kestuse pikendamine turul, toodete müügi eest tasumise viivituse vähendamine, toodete nõudluse kõikumiste arvessevõtmine, võtta arvesse materjalide tarnete ebastabiilsust jne.

Simulatsioonimodelleerimine aitab kindlaks teha vajalikud toimingud vastuseks reaalsele või oletatavale tegurile ja nende tegevustega kaasnevad tagajärjed ning kindlaks teha teatud tegevuste asjakohasuse vastavalt nende tagajärgedele ja strateegia eesmärkidele.

Peamine strateegiline ülesanne on reeglina seotud ettevõttesisese investeerimistegevusega või juba loodud kapitali efektiivsuse tõstmisega, kõige tõhusamate investeerimisvaldkondade valikuga, et tõsta ettevõtte konkurentsivõimet. Paindlikkus kui majanduskategooria peegeldab ettevõtte võimet tõhusalt kohaneda. Strateegiline paindlikkus üldises mõttes hõlmab lihtsat, pingutuseta tegutsemist ettevõtte ühe või teise olukorra muutmiseks.

Ettevõtte profiili paindlikkuse ja adekvaatsuse määr makro- ja mikrokeskkonna tingimustega võib olla erinev: jäik, kohanemisvõimeline, paindlik.

Stabiilses väliskeskkonnas, mille globaalsed ja lokaalsed eesmärgid on üsna stabiilsed, ei tohiks profiili paindlikkuse määr olla kõrge, s.t. ettevõtet saab varustada üsna spetsiifiliste tootmisvahenditega.

Ebastabiilsetes välistingimustes suureneb vastavalt ka ettevõtte pika- ja lühiajaliste eesmärkide varieeruvus, s.o. ressurssidega varustamine peaks võimaldama tootmisrajatisi tõhusalt muuta. Selleks on meil juba vaja näiteks personali mitte kitsas spetsialiseerumine, kuid lai, kõrge kvalifikatsiooniga.

Näiteks mida suurem on toodete tootmise mitmekesisuse astme muutumise kiirus võrreldes ettevõtte loomise ja tegutsemisega seotud kulude muutumise kiirusega, seda suurem on ettevõtte profiili (G) paindlikkuse määr, s.t. kui G > 1, siis tootmissüsteem paindlik, G = 1 - adaptiivne, G< 1 - жесткая. Степень гибкости определяется по формуле, применение которой целесообразно для оценки гибкости профиля полиграфического предприятия:

G = I pr (t n, t k) / I z (t n, t k),

kus I pr (t n, t k) = / - toodete tootmise mitmekesisuse astme muutumise määr (indeks); I z (t n, t k) = P (t n, t k)/ P (t n) - kulumuutuste määr (indeks) (esimese aasta kogukulude suhe viimase aasta kuludesse).

Omakorda kogukulud esimesel aastal

ja sarnaselt määratakse perioodi tk kulud diskonteeritud kulude summana aastate lõikes:

Kogukulud koosnevad ühekordsete K i ja jooksvate C i kulude summast aasta kohta. Ühekordsete kulude hulka kuuluvad kulud, mis on seotud: K 1 - tehnilised vahendid; K 2 - tehnoloogilised ressursid, K 3 - HR personal, K 4 - inforessursid, K 5 - programm-algoritmiline töö, K 6 - ruumilised ressursid, K 7 - organisatsiooni- ja tootmisstruktuuri ressursid, K 8 - negatiivne kompensatsioon sotsiaalsed tagajärjed ettevõtte toimimine, K 9 - keskkonnakulud, K 10 - toodete müügiprotsessi eest.

Jooksvad kulud sisaldavad kulusid, mis on seotud kõigi loetletud materiaalsete tingimuste ajakohasena hoidmisega toodete tootmisel ja müügil, s.o. C1-st C10-ni.

Toodete tootmise mitmekesisuse aste algaval aastal (t n) ja perioodi lõpuaastal (t k) määratakse erinevusega (1 - S), kus S on koguse (P S) suhet iseloomustav assotsiatsioonikoefitsient. ja tootmiselementide (d i) sobitamise olulisus nende elementide üldkogusele (sortimendi ja tootevaliku tunnused) (P 0)

Ettevõtlussüsteemi paindlikkuse määr, erinevalt kapitali tasuvuse astmest, sisaldab ka toote täiustamise (väärtuse) põhimõtte järgimise hindamist. See on samaaegselt selle valemi positiivne ja negatiivne omadus. Väärtuse (toodete) paranemise hindamine selle eristamise järgi ei ole kahjuks alati adekvaatne.

Väikeste trükiettevõtete paindlikkus on suurem kui keskmistel või suurtel, kuna toodangu mitmekesisuse muutumise indeks (määr) on kõrgem.

Ettevõtte paindlikkuse optimeerimise vajadus nõuab selle protsessi juhtimise korraldamist. Ettevõtte profiili paindlikkuse juhtimise põhieesmärk on säilitada paindlikkus tasemel, mis tagab tõhusa reageerimise turu muutuvatele nõudmistele piisavalt pika perioodi jooksul. Agility juhtimine hõlmab tootehaldust ja ettevõtte ressursihaldust.

Strateegilise analüüsi ja hindamise spetsiifilisus tuleneb investeerimise ja strateegilise tegevuse erinevustest. Erinevalt investeerimistegevusest, mille tulemusena on ettevõttel võimalus saada kõige kõrgemat rohkem tulu kapitalist viib strateegiline tegevus ettevõtte selle kõige sobivama tuluni, ühendades selle laekumise õigeaegsuse ja eelnevate tegevuste (ettevõtte strateegiad), nendega seotud tulemused (kulude ja kasumite dünaamika) teatud perioodi jooksul. aega.

Sisekeskkonna strateegilist analüüsi-hinnangut saab esitada ettevõtte juhtpersonali ühe funktsioonina, selle efektiivsuse ja tootlikkuse hindamise meetodina. Välisettevõtete majanduspraktikas kasutatakse mõistet "juhtimisanalüüs" kui "majandussüsteemi uurimist selle efektiivsuse ja tootlikkuse seisukohast". Mõiste "strateegiline analüüs" peegeldab täpsemalt selle kontseptsiooni olemust. Kodumaises praktikas on “juhtimisanalüüs” alles algusjärgus, teoreetilistes arengutes.

Sellise analüüsi eesmärk on määrata kindlaks konkreetse allsüsteemi või kogu majandussüsteemi kui terviku efektiivsus ja tootlikkus. Seega kasutatakse strateegilist analüüsi siis, kui juhil on eesmärk – aidata majandussüsteemil jõuda kõrgemale efektiivsuse ja tootlikkuse tasemele. Näiteks raamatuköitetöökodade tootmisliini personali kvalifikatsioonitaseme kontrollimine on ka strateegiline analüüs, kui ülesandeks on välja selgitada, kas trükikoda toodab oma toodangut efektiivselt ja efektiivselt või mitte.

Strateegilise analüüsi ja perspektiivanalüüsi vahel on erinevusi. Strateegiline analüüs ei puuduta ainult väljavaateid majanduslik tegevus, vaid ka selle üldtulemust, s.o. kapitali tasuvus. Strateegilise analüüsi tulemusi saab suunata paljudele strateegiaarendajatele, kuid ennekõike on need mõeldud administratsioonile.

Strateegiline analüüs puudutab paljusid ärisüsteemi efektiivsuse ja tootlikkuse aspekte, mistõttu on seda võimalik rakendada väga laias valikus. Näiteks reklaamikampaania tõhususe või ettevõtte töötajate tootlikkuse tuvastamine. Tavaline analüüs piirdub reservide väljaselgitamise probleemidega, mis ei mõjuta otseselt ettevõtte tulevikku. Strateegiline analüütik vaatleb ja ennustab konkreetse majandusnähtuse dünaamikat seoses

Strateegilise analüüsi põhiprintsiip on see, et selle eesmärgid peaksid võimaldama kindlaks teha, kas saavutatud efektiivsuse ja tootlikkuse taset on võimalik tõsta ettevõtte mis tahes tegevusvaldkonnas, ning soovitada, milliseid parandusi on vaja.

Tuletame meelde, et tõhusust ja tulemuslikkust tõlgendatakse strateegilises sõnastikus eraldi.

Efektiivsus iseloomustab seatud eesmärkide saavutamist ja tõhusus nende eesmärkide saavutamiseks kasutatavaid vahendeid, meetodeid, meetodeid. Efektiivsuse näide on defektideta toodete tootmine, efektiivsus on selle maksumuse minimeerimine.

Nagu tõhususe puhul, peab tõhusus kehtestama kriteeriumid selle kohta, mida mõeldakse suurema efektiivsusega toimingu all. Kui tõhususe all mõeldakse kulude vähendamist ilma tootlikkust kahjustamata, on sageli lihtsam kehtestada tõhususe kui tõhususe kriteeriumid. Seega, kui kaks erinevat tootmisprotsessi toodavad ühesuguse kvaliteediga tooteid, hinnatakse madalama kuluga protsessi tõhusamaks.

Mõned strateegilise analüüsi käigus tuvastatud ebaefektiivsuse tüübid on toodud tabelis. 4.14.

Tabel 4.14.

Strateegilise analüüsi käigus tuvastatud ebaefektiivsuse tüübid

Strateegia väljatöötamisel viiakse see tavaliselt läbi segmenteerimine- jagamine väiksemateks segmentideks või elementideks. See muudab töö lihtsamaks ja aitab jagada konkreetseid ülesandeid meeskonnaliikmete vahel. Iga segmenti saab analüüsida eraldi, kuigi kõigi segmentide analüüs on kahtlemata omavahel seotud. Pärast iga segmendi analüüsi lõpuleviimist, sealhulgas segmentidevaheliste interaktsioonide analüüsi, peaksite tegema järeldused kokkuvõtte ja seejärel alustama konkreetse järelduse väljatöötamist strateegia kui terviku kohta.

Tsükliline lähenemine on võimalik, kui eraldi analüüs tehakse omavahel tihedalt seotud äritegevuse ja operatsioonide tsüklites. Näited analüüsisegmentidest, mida rakendatakse ettevõttele tervikuna:

müük ja tulude laekumine;

korraldus ja tasustamine;

toimingud laokaupadega;

kapitali moodustamine ja selle kasumlikkus.

Strateegiline analüüs kasutab laialdaselt tootmis- ja majandustegevuse analüüsi tulemusi, diagnoosi tegemisel tehakse kindlaks ettevõtte reservid, kui määratakse kindlaks ettevõtte jooksva perioodi seisu iseloomustavad näitajad.

Tuvastatud varud on väärtuslikud strateegiliseks analüüsiks ettevõtte tootmis- ja majandustegevuse analüüsi tulemustes. Ühest küljest räägitakse ressursside ebaefektiivsest kasutamisest (süsteem võib selleks hästi olla normatiivne meetod) ning teisest küljest saamata jäänud kasumi ja tulu suuruse kohta. Kõigist käesoleva analüüsi elementidest on strateegiliseks analüüsiks-hinnanguks väga oluline finantsseisundi ja maksumuse (tootmiskulude) analüüs. Ettevõtte finantsseisundi analüüs annab pildi selle tegelikust olukorrast: maksevõimest, likviidsusest, finantsstabiilsus, tema kasumist ja kasutatud kapitali suurusest jne.

Maksumuses üldistusena majandusnäitaja kõik küljed peegelduvad tootmistegevus ettevõtted: tootmise ja arenduse tehnoloogilise varustuse tase tehnoloogilised protsessid, tootmise ja töökorralduse tase, kasutusaste tootmisvõimsus, materiaalsete ja tööjõuressursside säästlik kasutamine ning muud ettevõtte tegevust iseloomustavad tingimused ja tegurid.

Oma keerukuse, ulatuse ja analüüsitavate majandusnähtuste omavahelise seotuse tõttu ei saa strateegiline analüüs ignoreerida mikromajanduslikku analüüsi. Mikroökonoomilise analüüsi põhimõtete rakendamine strateegiliste otsuste langetamisel on selle lahutamatu osa. Ilma mikroökonoomilise analüüsita ei saa olla strateegilist analüüsi, soovitud strateegiani on raske jõuda. Strateegiline analüüs on majandusteooria alustele üles ehitatud mikroökonoomiline analüüs.

Öeldu kinnituseks vaatleme ettevõtte tootestrateegia näitel mikroökonoomika põhimõtete rakendamist (ühe võimalusena ligikaudne järjestus). Näiteks pakub ettevõte turule uut tüüpi toodet – konteinereid ja pakendeid. Nende toodete kujundamisel ja tõhusal tootmisel kasutatakse inseneriteaduse uusimaid edusamme ning need tõstatavad palju majanduslikke küsimusi, millest paljudele saab vastuse ettevõtte sisekeskkonda analüüsides.

Ettevõtete juhid peavad mõistma, kui positiivselt suhtuvad kliendid uut tüüpi tootesse, kas tarbijad on rahul välimus ja muud selle toote omadused, milline saab olema esialgne nõudlus, kuidas see aja jooksul muutub ja kuidas hind seda mõjutab. Tarbijate soovide uurimine, nõudluse prognoosimine mahutite ja pakendite järele, nõudluse muutused seoses toote hinnamuutustega on nende toodete tootmise ja müügi strateegia oluline osa.

Seejärel tuleb kehtestada tootmiskulud, määrata tootmiskulud ja nende muutumine sõltuvalt masinate aastatoodangust. Samuti on vaja arvestada suuruse teabega palgad, põhimaterjalide hinna kohta, analüüsige tootmiskulude vähenemise suurust ja kiirust tootmisvarude kogunemisel. Need andmed on vajalikud, et vastata küsimusele, kuidas hankida maksimaalne kasum ja kuidas planeerida igakuise toodangu mahtu.

Ettevõte peab välja töötama ka hinnastrateegia, kaaluma, kuidas konkurendid sellele strateegiale reageerivad ja kas ta peaks võtma tasu. madal hind või kõrge hind. Kuidas reageerivad konkurendid olenemata seatud hinnast, kas nad püüavad hindu langetada enda hindu langetades, kas ettevõte suudab hoida konkurente hindu langetamast, ähvardades seda teha enda hindadest allahindlusega. Strateegiline programm konteinerite ja pakendite jaoks on vaja investeeringuid uutesse tootmisseadmetesse. Ettevõte peab hindama kaasnevat riski ja võimalikke tagajärgi. Osa riskist on seotud tulevaste hindade määramatusega, teine ​​osa aga töötajate palkade ebakindlusega.

Ettevõte peab lahendama ka teatud organisatoorsed probleemid, kuna tegemist on integreeritud organisatsiooniga, kus mõned divisjonid toodavad üksikuid osi (pooltooteid), teised aga töötlevad ja viimistlevad. Erinevate töökodade juhtidele on vaja määrata tasu. Samuti on vaja kindlaks teha, milline on ettevõtte poolt toodetud pooltoodete maksumus ja kas osa pooltoodetest tuleks hankida väljastpoolt. Lõpuks peab ettevõte oma strateegias arvesse võtma valitsus- ja seadusandlike organite nõudeid. Näiteks mahutite ja pakendite tootmine peab olema seotud väliskeskkonda eralduvate kahjulike ainete vähima emissiooniga ning järgima ohutus- ja töökaitsereegleid. Samuti on vaja ette näha kõige tõenäolisemad muutused nendes reeglites ja standardites aja jooksul ning teha kindlaks, kuidas need mõjutavad ettevõtte kulusid ja tulusid.

Teine näide mikroökonoomilise printsiibi (kulude jagamine püsi- ja muutuvateks) aktiivsest kasutamisest on ettevõtte tasuvuse strateegiline analüüs ja kasumi prognoosimine. Praktikas teenib seda suurepäraselt otsekulude arvutamise süsteem.

Graafiku (kogutulu kõverad, kogu-, muutuv-, püsikulud) abil saate lahendada järgmised probleemid:

Püsi-, muutuvkulude ja müügimahu põhjal määrata kasumi suurus;

Antud kasumi alusel määrata selle saamiseks vajalik müügimaht ja sellele vastav kulude tase;

Määrake hind etteantud mahtude ja kulude jaoks.

Pikemas etapis, kui tootmisvõimsust vastavalt strateegiale suurendatakse, seisab iga ettevõte (firma) silmitsi tootmistegurite uue suhte probleemiga. Selle probleemi põhiolemus on tagada etteantud tootmismaht minimaalsete kuludega. Püsikulude vähendamine on konkreetne viis kasumiläve vähendamiseks ja ettevõtte finantsseisundi parandamiseks.

vajadused kirjastamistoodete ja trükiteenuste järele muutuvad ja paranevad üha enam, mis eeldab laia valikut uut tüüpi tooteid, teenuseid, võimalusi nende arendamiseks ja tootmiseks,

teaduse ja tehnoloogia areng, keemiastumine, uute tehnoloogiate, materjalide, seadmete tekkimine loovad võimalused erinevate tootmismeetodite kasutamiseks,

Ettevõtte tegevuskeskkonna muutlikkus konkurentsivaba turusuhete tingimustes suurendab nõudeid teabele, nõuab teabe kogumist, töötlemist ning intensiivset ja sihipärast kasutamist.

Nende kolme põhjuse koosmõju on viinud sellise tulemuseni, et ilma selge nägemuseta, kus ettevõte peaks järgmise kahe, viie või kümne aasta jooksul olema ja kuidas ta selle saavutab, on võimatu kaasaegsel turul edukalt tegutseda. praegune periood.

Tootmismahu, tüüpide, tootevaliku areng, ettevõtetevaheliste, ettevõtete ja tarbijate, ettevõtete ja tarnijate vaheliste suhete keerukus nõuab konkurentsistrateegia koostamisel vastuseid paljudele küsimustele. Strateegia, mis parandab, arendab tootmist, tooteliike, võitleb tarbijate, nende soovide täitmise eest, mis on võimeline muutma sisemisi tootmissuhteid ja suhteid väliskeskkonnas, muutma ettevõtte elujõuliseks, vähendades konkurentsi - see on konkurentsistrateegia.

Kuidas saavutada konkurentsieelis- See globaalne probleem mis tahes ettevõte. Juhid esitavad endale sarnaseid küsimusi nii strateegia väljatöötamise etapis kui ka selle kohandamise protsessis. Strateegia elluviimine on praktiliselt tootmis- ja investeerimistegevus majandustegevusest juhitud ettevõtted. Seetõttu tekib probleem viimaste varustamisel majanduslike instrumentidega - tõhusate juhtimisvahenditega.

Kõik majandusinstrumendid (kontseptsioonid) on fokusseeritud, muudetud paremini kättesaadavaks ja moodustuvad siis, kui neid kasutatakse strateegia koostamiseks ja elluviimiseks (joonis 4.4). Majandusinstrumentide komplekt on hästi kooskõlas teooria ja praktikaga, eeldatavate ja tegelike tulemuste hindamisega, oskusega näha tulevikku olevikus. Mõned neist, nagu kulude, mahu, hinna, nõudluse kujunemine ja kapitalitulu juhtimine, on organiseerimispõhimõtted. Kulude, mahu, hinna, väärtuse kaudu on praktiseerivad majandusteadlased relvastatud otsuste tegemise raamistikuga.

Peamise lõpliku kriteeriumina majandustegevuse taseme, ettevõtte tegeliku majandusseisundi hindamisel tuleks kasutada kapitalitulu juhtimist.

Nende instrumentide struktuurne ühtsus annab majandusstrateegiale mobiilse disaini, mille kaudu on võimalik ligi pääseda selle erinevatele võimalustele olenevalt eeldatavatest tingimustest, täpsustades seda strateegiamudelit, võttes arvesse väliskeskkonna poolt aja jooksul toimuvaid muutusi.

Kuna see struktuurne hiigelinstrument, mis on strateegia suhtes konstruktiivne, on kasumi teenimise mehhanism, vastab strateegia automaatselt selle teostatavuse ja tõhususe hindamise kriteeriumile – kapitalitulu protsendile.

Strateegia jaoks tegutsev ettevõte ei ole üles ehitatud millestki, sellele eelneb tõeline tootmisprotsess, reaalmajandus. Enne strateegia väljatöötamist vastavalt kulude, hinna, mahu, väärtuse ühtsuse ja harmoonia kontseptsioonile on vaja analüüsida iga tooteliigi tootmisprotsessi algusest lõpuni, alates tarnimisest ja ressursside tagamisest kuni toote müügini.

See on analüüs tootmisprotsess kulude, hinna, mahu ja väärtuse omavaheliste võrdluste ning genereeritud kapitali tootluse tundmine annab väärtuslikku teavet selle edasise arendamise strateegia valimiseks. Selles etapis tuleks see praktiliselt anda majanduslik hinnang ettevõtte "tervis".

Kui ettevõte teenib kapitalist suurt puhastulu, siis võib strateegia olla suunatud “tervise” tugevdamisele, stabiliseerimisele või edasisele täiustamisele ja arengule, arvestades võimalikke muutusi väliskeskkonnas. Kui ettevõtte majanduslikku olukorda ei iseloomusta kõrge kapitalitulu või selle kasvutempo langeb, tähendab see, et ettevõte on “haige”. On vaja teha diagnoos, mis põhineb haiguse sümptomitel, selgitada välja selle põhjused ja tegurid. Ja siis on strateegial erinev fookus. Kui “haigus” on tõsine ja pikaajaline (kapitalitulu protsent langeb aasta-aastalt järsult, kuid on võimalus stabiliseerumiseks), siis on strateegia suunatud ellujäämisele, pankroti ärahoidmisele. Kui tehakse kindlaks, et tootmine on kahjumlik ja seda ei ole võimalik pikemas perspektiivis kasumlikuks muuta, siis peaks strateegia koosnema selgest ja kiirest tootmise piiramisest.

Ettevõtte majandusliku tervise ohutusmarginaali või selle kahju astme hindamine eeldab muude kulude, hindade, väärtuste kujunemise ning kapitali puhastulu taseme määramisega seotud majandusinstrumentide, mõistete, põhimõtete kasutamist. Nende prioriteetsus ja olulisus sõltuvad ettevõtte konkreetsest seisust.

Kõige pakilisem on saamata jäänud tulu (varjatud kulude) tuvastamise probleem. Ainult selle praktiline lahendamine võib eemaldada loori ettevõtte kapitali majandusliku seisu tegelikult tasemelt ja näidata, kui lähedal on ettevõte oma kriisile. Ilma varjatud kuludeta on võimatu üle minna kapitali puhastulu mõiste juurde, katkeb loogiline seos hinna, kulude, mahu ja väärtuse vahel ettevõtte majandusliku kasumiga.

"Varjatud kulud" on kahtlemata strateegiline tööriist. Kui strateegia väljatöötamise esialgses etapis tuvastatakse varjatud kulud, s.o. tehakse tööd selle nimel, et anda neile “kvantitatiivne vorm” konkreetsete väärtuste näol, siis on strateegiat välja töötades võimalik jälgida, kuidas need vähenevad. Suurte kaudsete kulude olemasolu (märkimisväärne erikaal) võib viidata ettevõtte varjatud haigusele - sissetulekute järkjärgulisele vähenemisele (kahanev, miinusmärgiga protsent kapitalitulust). Üks strateegia elluviimise kontrolliobjekte saab olema "miinus" märgi nulliks ja plussiks muutmine majanduskasumiks, vähendades saamata jäänud tulu ja saamata jäänud tulu.

Strateegia jaoks väga oluline, st. ettevõtte majanduse arendamiseks kõik majandusinstrumendid, mis on seotud mõistega "kulu - maht", s.o. teadmised sellest, kuidas muutuvad kulud tootmismahu suurenemisel, tootmismahu muutumisel. Strateegia jaoks on oluline teada mitte ainult keskmisi kulusid erinevate tootmismahtude puhul, vaid ka täiendavaid (piir)tootmiskulusid, et oleks võimalik jagada kulud põhi- (muutujad) ja püsikulud (üldkulud), et teha kindlaks, kas kulusid saab vähendatakse tootmise ulatuse muutmise, mastaabi ja mitmekesisuse mõju jagamise kaudu.

Teadmised tootmisressursside - tööjõu ja kapitali, materjalide ja teabe - eesmärgist, võrreldes sellega, kui palju need ettevõttele maksavad, võivad pakkuda hindamatut teenust kulude vähendamisel. Kui osad ressursid kuludega võrreldes on suure tootlusega, teised aga isegi ei õigusta nende ülalpidamist, siis võib strateegia üheks suunaks olla tootmise struktuuri muutus, ressursside kulude kvalitatiivse suhte muutus. ja nende panus üldtulemustesse.

Sellega seoses tekib probleem üksikute ressursside (kapitaliliikide) lisandväärtuse eraldamisel üldistest tulemustest.

Kodumaiste ettevõtete jaoks on uus probleem ka alternatiivse valiku probleem. Ettevõtte võimalused ja sellega seotud strateegia suuna, meetodite, teede ja projektide valik selle elluviimiseks on strateegilise alternatiivse valiku aspektid. Ilma ettevõtte ees seisvate peamiste alternatiivide ja alternatiivkulude kindlaksmääramiseta, nende tuludega seotud kasumite ja kahjude võrdlemiseta, alternatiivi täpselt hinnata, kaotab strateegia suure tõenäosusega oma iseloomulikud omadused: konkurentsivõime, strateegilise ja tõhususe, s.t. ei suuda jääda strateegiaks igas mõttes sõnad.

"Alternatiivset valikut" oma strateegilises mõttes toetab juurdepääs "kapitalitulu protsendile". Võitudega kaasnevad kahjud (kapitali kasutamisest tulu saamine) on saamata jäänud tulu. Kui kahjud ületavad kasu, siis on alternatiiv vale, valik ekslik ja strateegia sellises alternatiivis sobimatu.

See on kõige tõhusam majanduslik tööriist, see on rakendatav kogu (strateegia) ja konkreetse (üksiksündmus), väikese (kasum eraldi tehnoloogilisest operatsioonist) ja suure (ettevõtte majanduslik kasum), mineviku jaoks ( saamata jäänud tulu) ja tulevik (võimalik tulu) , kuludele (kulude valik) ja füüsilisele (kvantitatiivsete kulude valik), tegelikkusele ja projektile, otsuste tegemisele ja selle tulemustele, mis tahes tüüpi ettevõtte tegevusele. Ettevõte kui kompleksne integreeritud majandussüsteem ei saa toimida ilma juhtimiseta. Juhtimine algab otsuste tegemisest, otsus põhineb valikul läbi alternatiivkulude, sealhulgas majanduskulude, võttes arvesse ebakindlust ja riske. Majanduskulud hõlmavad varjatud kulusid, varjatud kulud määravad ära kasutatud kapitalist saamata jäänud tulu, saamata jäänud tulu vähendab kapitali puhastulu kasvu ning kapitalitulu protsendi juhtimine on majandusstrateegia.

Eduka strateegia jaoks on vältimatu ka mõistete “väärtus” ja “nõudlus” kasutamine, sest ilma täpse teadmiseta, kuivõrd väärtuslikud on ettevõtte tooted tarbijale ja kui tundlikud on ostjad hinna suhtes, siis kuidas kujuneb nende nõudlus. tööstusele tervikuna ja eelkõige ettevõtte toodetele, kuidas Kuna individuaalsed tegurid mõjutavad nõudlust, ei ole võimalik välja töötada strateegiat tarbijakäitumise kujundamiseks.

Seega ei saa ettevõte ebakindluse, välis- ja sisekeskkonna ajas ja ruumis muutlikkuse tingimustes, piiratud (majanduslikust aspektist) tootmisressursside (tööjõud, kapital) kasutamise ja piiratud, ebapiisava teabe kasutamise tingimustes olla "elujõuline". ”, alternatiivse valikuta konkurentsivõimeline, paljusust omandav, valimiste süsteemiks arenev, s.o. majandusstrateegiasse.

Ettevõtte konkurentsistrateegiat saab esitada majanduslike vahendite (kontseptsioonide, põhimõtete) sünteesina, mida kasutamata lüheneb paratamatult tema eluiga ning kapital kaotab alati oma kuju, ei täida oma missiooni ja voolab paratamatult muu ettevõte või muu tööstusharu. Kuna majanduslikus mõttes on kapital mitmekesine, on see kõik, millesse investeeritakse ettevõtte (ettevõtte omanike) rahalised (rahalised) vahendid: masinad, hooned, töötajate palgad, materjalid, uute toodete väljatöötamine, reklaam, ettevõtte juhtimine. , toodete müük suurema finantskapitali saamiseks, s.o. omama tulu algkapitalist. Seetõttu on ettevõtte majandusstrateegia see, mis aitab säilitada oma kapitali, parandades selle omadusi, kiirendades käivet, sundides teda tootma üha rohkem tulu suhtelises ja absoluutses väärtuses.

Keerukus, katvuse laius, analüüsitavate ja hinnatavate majandusnähtuste omavaheline seos on strateegilise analüüsi-hindamise eripära, mis määrab ära vajaduse kasutada mikroökonoomilise analüüsi põhimõtteid, mikromajanduslikke vahendeid, s.o. põhinema majandusteaduslikel teadmistel.

Majandusstrateegia on konkurentsistrateegia, mida saab esitada majanduslike instrumentide sünteesi kaudu. Kõik olulisemad majandusmõisted, nagu väärtus, maksumus, maht, hind, alternatiivne valik, kulude klassifikatsioon, kulude minimeerimine, nõudluse mõjutajad, hinnakujundusvahendid, majanduspõhimõtted kapitali tootluse juhtimine ja paljud teised, ei ole mitte ainult teoreetiline alus, ettevõtte majandusstrateegia (majanduse parandamise strateegia) väljatöötamise alus, aga ka selle praktilise rakendamise võimalus.

Pange tähele ka seda, et JD-d investeerides investeerite punkti, kus investeerimisvõimaluste joon puudutab intressimäära joont ja on sama kallakuga. Investeerimisvõimaluste rida tähistab nüüd piirinvesteeringu tootlust, nii et JD on punkt, kus piirinvesteeringu tootlus on täpselt võrdne intressimääraga. Teisisõnu saate oma rikkust maksimeerida, kui investeerite reaalvaradesse, kuni investeeringu piirtootlus langeb intressimäärani. Seda tehes laenate või laenate kapitaliturult, kuni saavutate soovitud suhte tänase ja homse tarbimise vahel.

Tootlusnormi reegel on investeerida hetkeni, mil investeeringu piirtootlus on võrdne kapitalituru samaväärsete investeeringute tootlusega. See hetk vastab intressimäära joone ja investeerimisvõimaluste joone lõikepunktile.

Rahvamajanduse kogutulu võib pidada piirtase tasuvus või investeeringutasuvus, mis on investeeringu teostatavuse kriteerium.

IN päris eluÜksikisikud ei piirdu ainult väärtpaberitesse investeerimisega kapitaliturul. Samuti saavad nad osta seadmeid, masinaid ja muud kinnisvara. Seetõttu saame lisaks väärtpaberite ostmise tasuvust kujutavale joonele tõmmata ka investeerimisvõimaluste joone, mis näitab reaalvarade ostmise tasuvust. “Parima” projekti tootlus võib olla oluliselt suurem kapitalituru tootlusest, mistõttu investeerimisvõimaluste joon võib olla väga järsk. Kuid kui inimesel pole ammendamatut inspiratsiooni, tasaneb joon järk-järgult. See on näidatud joonisel 2-4, kus esimene 10 000 dollarit investeeringud annavad täiendava rahavoo 20 000 dollarit, järgmised 10 000 dollarit. anda raha sissevool, mis võrdub ainult 15 000 dollariga. Majanduskeeles nimetatakse seda kahanevaks kapitali piirtootluseks.

Sisemist tasuvusmäära peetakse mõnikord investeeringutasuvuse piiravaks tasemeks, mis võib olla projekti lisainvesteeringute otstarbekuse kriteeriumiks.

Pange tähele, et kuigi ettevõte jätkab tegevustulu kasvatamist ja teeb uusi investeeringuid pärast viiendat aastat, ei loo need marginaalsed investeeringud lisaväärtust, kuna teenivad kapitali kulu tasemel. Otsene järeldus on, et väärtust ei loo mitte kasv, vaid ülemäärase tulu ja kasvu kombinatsioon. See toob kaasa uue vaatenurga kasvu kvaliteedile. Ettevõte saab oma tegevustulu kiiresti suurendada, kuid kui ta teeb seda, tehes suuri investeeringuid oma kapitalihinnaga või alla selle, siis ei loo ta väärtust, vaid hoopis hävitab selle.

Nüüdisväärtuse arvutamiseks diskonteerisime eeldatavat tulevast tulu tootlusmääraga Σ, mis saadakse võrreldavatest alternatiivsetest investeeringutest. Seda tulumäära nimetatakse sageli diskontomääraks, marginaalseks tootluseks või kapitali alternatiivkuluks. Seda nimetatakse alternatiivkuluks, kuna see esindab tulu, millest investor loobub, investeerides pigem projekti kui väärtpaberitesse. Meie näites oli alternatiivkulu 7%. Praegune väärtus saadi 400 000 dollari jagamisel. 1.07-ks

Riskipreemiad kajastavad alati portfelli riskipanust. Oletame, et koostate portfelli. Mõned aktsiad suurendavad portfelli riski ja te ostate neid ainult siis, kui need suurendavad ka teie oodatavat tootlust. Teised aktsiad vähendavad portfelli riski ja seega olete nõus neid ostma isegi siis, kui need vähendavad portfelli oodatavat tootlust. Kui teie valitud portfell on tõhus, peaks iga teie tehtud investeeringutüüp teie jaoks võrdselt pingutama. Seega, kui ühel aktsial on suurem marginaalne mõju portfelli riskile kui teisel, peaks esimene andma proportsionaalselt suurema oodatava tootluse. See tähendab, et kui joonistate aktsia eeldatava tootluse ja selle marginaalse riskipanuse oma tõhusasse portfelli, avastate, et aktsiad langevad mööda sirgjoont, nagu joonisel 8-8. See on alati tõsi: kui portfell on tõhus, peaks suhe iga aktsia oodatava tootluse ja selle marginaalse panuse vahel portfelli riski olema arusaadav. Tõsi on ka vastupidine: kui otsest seost pole, pole portfell efektiivne.

Nagu näitame V osas, kehtib sama seos ka reaalmajanduse kohta. Majanduses, kus pole valitsust, mis võtaks osa kodanike sissetulekust maksudena, nõuab tasakaal samaväärse investeeringu säästmist. Veelgi enam, kui see on tõsi, siis peaks säästu tootlusel olema teatud seos kapitali piirproduktiga – kuigi reaalses maailmas on nende suuruste vaheline seos keerulisem kui Robinsonade mudelis. Investeeringu ja intressimäära suhe Kui saare majandusteadlasel avanes võimalus laenu tehes teenida rohkem, kui säästmise ja investeerimise tasakaalutasemel saaks, otsustas ta laenu anda. See laen oli alternatiivne viis kokkuhoid 50 ananassi, nii et majandusteadlase kogusääst jääb samaks. Kuna ta aga nõustus laenama loodusteadlastele 50 ananassi, loobus ta esialgsest ananassikasvatuse plaanist ehk kapitaliinvesteeringutest. Ta tegi seda seetõttu, et laenu andes võis ta saada rohkem tulu. Kõrgem turuintress (60%) sundis majandusteadlast planeeritud investeeringu mahtu vähendama.

Intress, mis on mis tahes turul kapitali kasutamise eest makstav hind, kaldub sellisele tasakaalutasemele, kus kogu kapitalinõudlus sellel turul antud intressimääraga on võrdne kogu fondi (84), mis turule siseneb sama intressimäär. Kui vaadeldav turg on väike – näiteks üks linn või üks tööstusharu arenenud riigis –, kaetakse selle turu kasvavale kapitalinõudlusele koheselt kasvav kapitali pakkumine naaberpiirkondade ja muude tööstusharude sissevoolu kaudu. Aga kui arvestada kogu maailma või isegi ainult ühte suur riikÜhtse kapitalituruna ei saa kapitali kogupakkumist enam tõlgendada intressimäära muutuste mõjul kiiresti ja oluliselt muutuvana. Pealegi üldine fond kapital on töö ja eelduste tulemus ning lisatööjõud (85) ja lisaeeldus, mille ajendiks oleks intressimäära tõus, ei saa kiiresti saavutada märkimisväärset väärtust võrreldes tööjõu ja karsklusega, mille tulemus on juba olemasolev kapitali kogufond. Seetõttu seostatakse üldise kapitalinõudluse laialdast kasvu mõnda aega mitte niivõrd pakkumise, kuivõrd intressimäära tõusuga (86). See kasv sunnib kapitali osaliselt eemalduma nendest kasutusvaldkondadest, kus selle piirkasulikkus on madalaim. Aeglaselt ja järk-järgult – just nii kasvatab intressimäära tõus kogu kapitalifondi" (87). "Kunagi pole kohatu meenutada, et vanade kapitaliinvesteeringute intressimäärast rääkimine saab ainult teha väga piiratud tähenduses (88). Näiteks võime ilmselt öelda, et umbes 7 miljardi naela suurune kapital. Art. investeeritud erinevatesse Inglismaa majanduse sektoritesse umbes 3% netointressimääraga. Kuid seda väljendusviisi, kuigi mugav ja mitmel eesmärgil põhjendatud, ei saa pidada rangeks. Tuleb öelda, et kui võtta igasse nendesse tööstusharudesse uue kapitali investeeringu (st piirinvesteeringu) netointressimääraks umbes 3%, siis kogu kapitalimassi genereeritud puhastulu kogusumma. erinevatesse tööstusharudesse investeeritud ja 33-aastase tasuvuspõhise kapitaliseerimisega (st 3% intressimäära alusel) oleks ligikaudu 7 miljardit naela. Art. Asi on selles, et pinnase taastamisse, hoone püstitamisse, raudtee rajamisse või autotegemisse juba investeeritud kapitali väärtus on sellelt oodatava tulevase tulu (või kvaasiüüri) diskonteeritud väärtus. Ja kui selle tulevane kasumlikkus väheneb, väheneb ka selle väärtus, mis on nüüd selle väiksema tulu kapitaliseeritud väärtus, millest on lahutatud amortisatsiooni mahaarvamised." (89)

Buumi viimaseid etappe iseloomustab kapitalikaupade tulevase tootluse optimistlik hinnang, mis on piisavalt selge, et tasakaalustada nende kaupade kasvava ülejäägi ja nende tootmiskulude suurenemise mõju ning tõenäoliselt ka kapitalikaupade kasvu. intressimäär. Organiseeritud investeerimisturgudel, kus domineerivad ostjad, kes sageli ei ole huvitatud sellest, mida nad ostavad, ja spekulandid, kes on rohkem mures turuolukorra järgmise muutuse ennetamise kui kapitalikaupade tulevase tulu kohta teadlike hinnangute tegemise pärast, on selline, et kui turg domineerib. liigne optimism ja liigne ostlemine, algab paanika, see omandab äkilise ja isegi katastroofilise jõu (130). Veelgi enam, järsu langusega kaasnev hirm ja ebakindlus tuleviku ees põhjustavad loomulikult likviidsuseelistuse kiiret tõusu ja sellest tulenevalt ka intressimäära tõusu. Kapitali piirefektiivsuse kokkuvarisemine, millega kipub kaasnema intressimäära tõus, võib investeeringute langust tõsiselt süvendada. Ja ometi seisneb asja olemus kapitali piirefektiivsuse järsus languses, eriti nende kapitaliliikide puhul, mille investeeringud eelmises faasis olid suurimad. Likviidsuseelistus, välja arvatud suurenenud kaubanduse ja spekulatsioonidega seotud juhtumid, suureneb alles pärast kapitali piirefektiivsuse kokkuvarisemist.

Tuleme tagasi kriisi ajal toimuva juurde. Kuni buum kestab, pakuvad paljud uued investeeringud head jooksvat tulu. Lootuste kokkuvarisemine tuleneb äkilistest kahtlustest oodatava kasumlikkuse suhtes, võib-olla seetõttu, et praegune kasum näitab kahanemise märke, kuna uute toodetud kapitalikaupade varud kasvavad jätkuvalt. Kui samal ajal peetakse praegusi tootmiskulusid liiga kõrgeks võrreldes sellega, mis nad peaksid olema hiljem, on kapitali piirefektiivsuse halvenemisel veel üks põhjus. Kui tekib kahtlus, levib see väga kiiresti. Seega on kriisi algfaasis tõenäoliselt palju kapitale, mille marginaalne efektiivsus on muutunud tühiseks või koguni negatiivseks väärtuseks. Kuid ajavahemik, mis peab mööduma enne, kui selle kasutamisest, riknemisest ja vananemisest tingitud kapitali nappus muutub üsna ilmseks ja põhjustab selle marginaalse efektiivsuse tõusu, võib olla üsna stabiilne funktsioon kapitali keskmisest elueast antud perioodil. Kui perioodi iseloomulikud tunnused muutuvad, siis samal ajal muutub ka tüüpiline ajavahemik. Kui liigume näiteks rahvastiku kasvu perioodist rahvastiku kahanemise perioodi, siis tsükli määrav faas pikeneb. Kuid nagu eelnevast nähtub, on mõjuvaid põhjuseid, miks kriisi kestus peaks olema teatud sõltuvuses kestva kapitaliobjekti kasutuseast ja tavapärasest kasvutempost antud ajaloolisel perioodil.

Soodustused säästmiseks ja investeerimiseks. Kõrged piirmaksumäärad vähendavad oluliselt ka säästmise ja investeerimise hüvesid. Oletame, et panite kõrvale 1000 dollarit säästu. 10% aastas, mis annab teile 100 dollarit. intressitulu aastas. Kui teie piirmaksumäär on näiteks 40%, väheneks teie maksujärgne intressitulu 60 dollarini ja teie maksujärgne intressimäär oleks ainult 6%. Sellistes olukordades, isegi kui olete nõus säästma (st loobuma jooksvast tarbimisest), kui teie säästude tootlus on 10%, võite kasutada kogu oma sissetulekut tarbimiseks, kui teie säästude tootlus on ainult 6%.

Pidagem meeles, et säästmine on investeerimise eeldus. Seetõttu teevad pakkumise poole majanduse pooldajad ettepaneku vähendada säästude piirmaksumäärasid. Samuti nõuavad nad investeerimistulu madalamat maksu, et julgustada inimesi investeerima üha suuremaid summasid oma säästudest majandusse. Üks investeerimiskulutuste määrajaid on nende maksudejärgne puhastootlus.

Vaatleme piirjuhtumit, kui B(t,t) ja B(t,t-l) ei ole võrdsed nulliga ning eeldatav tehingutevaheline aeg on ligikaudu võrdne uuritavate korrelatsiooniintervallidega, meie puhul - 5 minutit. Idee seisneb selles, et te ei soovi liiga sageli kaubelda, vastasel juhul maksate liiga palju tehingukulusid. Keskmine tootlus ühe korrelatsiooniaja jooksul, mille saate seda strateegiat kasutades, eeldades, et tellimus täidetakse selle 5-minutilise aja jooksul, on 0,03% (ennustusvigade arvessevõtmiseks kasutame konservatiivsemat hinnangut kui 0,04% skaalat). 1 minut varem kasutatud). Päeva jooksul annab see keskmiselt 0,59% kasumi, mis aastas oleks reinvesteerimisel 435% või ilma reinvesteerimiseta 150%. Selline väike korrelatsioon toob tehingukulude korral kaasa märkimisväärse tulu ei võeta arvesse ja neid ei esine libisemisefekti (libisemine tekib seetõttu, et turukorraldusi ei täideta alati korralduses märgitud hinnaga turgude piiratud likviidsuse ja korralduse täitmiseks kuluva aja tõttu ) Selge on see, et ka väikestest tehingukuludest nagu meie puhul piisab 0,03 % ehk 3 10 000 investeeringu kohta, et kasutatud strateegia järgi kaubeldes loodetud kasum hävitada. Probleem on selles, et tehingukulude vähendamiseks ei saa te harva kaubelda, sest kui teete, kaotate korrelatsioonipõhise prognoosimise funktsiooni, mis töötab ainult 5-minutilise horisondi jooksul. Sellest saame teha järgmise järelduse, et erinevuste korrelatsioonist ei piisa, et ülalkirjeldatud strateegia oleks ebatäiuslike turutingimuste tõttu kasumlik. Teisisõnu juhivad turu likviidsus ja tõhusus korrelatsiooni taset, mis on võrreldav lähiaja arbitraaživõimaluste puudumisega.

Optimaalsel juhul on piirinvesteeringu tootlus täpselt sama suur kui turuintress. Seetõttu on see tõsi

IN see jaotis Kaalutakse võimalust kasutada riske ja tulusid seostavaid mudeleid seoses kinnisvarainvesteeringutega. Samal ajal arutame, kas marginaalse investori väga hajutatud eeldus kehtib kinnisvarainvesteeringute kohta ja kui jah, siis kuidas kõige paremini mõõta mudeli parameetreid (nt riskivaba intressimäär, beetaversioon ja riskipreemia), et hinnata omakapitali väärtus.kapital Vaatleme ka kinnisvarainvesteeringute riske, mida traditsioonilistes riski- ja tulumudelites piisavalt ei käsitleta, ning arutame, kuidas neid oma hinnangusse kaasata.

Üks esimesi uurijaid, kes hindas monopoli netokahjude suurust, oli Ameerika teadlane Harberger, kes 1954. aastal arvutas välja USA majanduse puhaskahjumi (tema auks nimetatakse puhaskahjumi kolmnurka sageli Harbergeri kolmnurgaks). Tema hinnangul oli USA töötleva tööstuse puhaskahjum umbes 0,1% USA RKTst. Siiski on seisukoht, et selles uuringus on netokahjude suurus valede arvutuste tõttu alahinnatud. Harberger eeldas oma arvutustes nõudluse elastsust, mis on võrdne 1-ga. See aga eeldab, et monopolisti kaupade tootmise piirkulu on võrdne nulliga. Lerneri indeksit hinnati antud tegevusala investeeringute tulumäära hälbete põhjal tööstuse keskmisest tootlusest. Kuid kui osa tööstusest on monopoliseeritud, sisaldab keskmine tulumäär monopoolset kasumit ja seetõttu on selle tase kõrgem kui vaba konkurentsi tingimustes. Kui tavakasumi all mõeldakse saadud kasumit

Mitmed Fisheri tuntud teosed on spetsiaalselt pühendatud huvidele: Väärtus ja huvi (I896)9, Huvinorm (907)]a, Huvi teooria (1930)". Nendes seostas ta huvi eelkõige puhtpsühholoogilise, seostatakse kannatamatusega, praeguste kaupade eelistamisega tulevikuks selle väljendumine in agio – kaupade kasulikkuse erinevus, mis on seotud erinevate ajahetkedega. Lisaks mõjutab tema hinnangul intressi suurust tulu piirmäär. investeeringud, mis iseloomustab investeerimisvõimalusi.

Juhtudel, kui intresside mahaarvamist ei võimaldata, eeldab laenatud vahenditest finantseerimine ettevõttelt investeeringult suuremat maksueelset tulu kui muudel juhtudel. Kui eeldus kapitali piirtootluse kahanemisest on täidetud, tähendab see, et sellistel juhtudel seatakse finantseerimise puudumise või piiratuse tõttu investeeringute tasakaalutase madalamale tasemele kui maksustamise puudumisel. Kui maksuamortisatsiooni määr on madalam kui majandusliku amortisatsiooni määr, võib pärssiv mõju olla märkimisväärne. Kaasaegse Vene Föderatsiooni majanduse amortisatsioonimäärade kohta pole avaldatud uuringuid. Nõukogude ajast päritud amortisatsioonitasude ühtsed normid põhivara täielikuks taastamiseks Vene Föderatsioonis, mis on kinnitatud NSV Liidu Ministrite Nõukogu 23. oktoobri 1990. a otsusega nr 1072 ja mis kehtivad kuni aasta 25. peatükk. kehtima hakanud maksuseadustik olid aegunud ega vastanud vajadustele turumajandus Kõrval

Võib eeldada, et aktsiakapitali suurenemisega ei tohiks viimane suhtarv vähemalt väheneda. Teine liige viimase avaldise paremal küljel võrdub poolega kapitali piirtootlusest ja on positiivne, kui kapitaliinvesteeringu elluviimine toimub kohe kapitali soetamise ajal. Standardne eeldus on vähenemine

Avaleht > Loengukursus

Faktori piirtootlus võrdub ettevõtte kogutulu kasvuga, mis tuleneb selle teguri lisaühiku kasutamisest. Seega on tööjõu piirrentaablus (MRPL) võrdne ettevõtte piirtulu (MR) korrutisega tööjõu piirproduktiga (MPL).

Ettevõtte piirtulu kujutab endast tulu kasvu, mis tuleneb ühe toodanguühiku täiendavast tootmisest.

Tööjõu piirprodukt kujutab endast toodangu kasvu, mis tuleneb täiendava tööühiku kasutamisest.

Tööjõu piirkasumlikkuse väärtus näitab, milline on ühe ligitõmbav täiendav töötaja. Samas suurendab töötaja palkamine samaaegselt kulusid töötaja palga võrra.

Järelikult on täiendava töötaja ligimeelitamise netoefekt, mis mõjutab ettevõtte kasumit, võrdne piirkasumlikkusega, millest on lahutatud palgafondi kasv.

Ettevõtte optimaalse värbamise reegel on: laiendada tööhõive skaalat seni, kuni tööjõu piirkasumlikkus on üle palgataseme; vähendada töötajate arvu kohe, kui piirtootlus langeb allapoole palgataset.

Seega on töötajate arv optimaalne, kui on täidetud järgmine tingimus:

Palk = tööjõu piirtasu: W = MRPL

Palk kui tööjõu hind. Tööjõud on tootmistegur ja töötasu - tööjõu kasutamise arvelt töötaja. Seal on nominaal- ja reaalpalk. Nominaalne palgad Nad nimetavad töötaja saadud rahasummat reaalseks - kaupade ja teenuste kogumit, mida selle raha eest saab osta, võttes arvesse selle ostujõudu.

Tingimustes täiuslik konkurents tööjõu hind kujuneb nagu iga teise toote hind. See tähendab, et kõik töötajad saavad võrdset palka, mis ei sõltu sellest, millises ettevõttes nad töötavad ja mida ettevõte tajub ettemääratud väärtusena. Seetõttu on üksiku ettevõtte jaoks tööjõu pakkumine täiesti elastne. Palgatase ise täiusliku konkurentsi tingimustes on maksimaalne - piirtootlikkuse teooria kohaselt saab töötaja kogu tööprodukti: MRC = w. Sellepärast piirkulu Firmade tööjõud võrdub palgaga. Tingimustes, kus palgatase ei ole seotud ettevõtte käitumisega, sõltub ettevõtjast vaid palgatavate töötajate arv.

Täiusliku konkurentsi tingimustes piirtulu võrdne väljalaskehinnaga: MR=P. Kui ettevõte maksimeerib kasumit, siis ta palkab töötajaid seni, kuni tööjõu piirtasu on võrdne palgaga (MRP = w), st kuni teguri (tööjõu) kasutamisest saadav piirtulu on võrdne tema ostmisega seotud kuludega (st töötasuga). ).

Teema 4.2 Kasum:

1) kasum kui ettevõtja teguritulu;

2) kasumi jaotamine .

Kasum kui ettevõtja tulufaktor. Kasum on ettevõtte tulu. Ettevõtjat huvitab rohkem kasumi mass – kõigi kaupade müügist saadav brutokasum.

Bruto (kogu, kogu) kasumi arvutamisel määratakse esmalt müügisumma (rahatulu kõigi teatud perioodi jooksul, näiteks aasta jooksul toodetud kaupade müügist). Selle summa saab arvutada, korrutades kauba keskmise hinna müüdud kaupade koguarvuga (TR = P x Q).

Brutokasumi mass PF on müügi (TR) ja tootmiskulude (TC) vahe: PF = TR - TC.

Tavaliselt viitab kasumimäär aasta kasumimäärale: aasta jooksul saadud kasumi ja kogu väljamakstud kapitali suhe.

Kapitaliomanikel on loomulikult oma rikkuse suurendamine kasumimäära suurendamise kaudu.

Põhiliselt määratakse kasumimäär majanduslik tegur- kasumi suurus. Kõik, mis seda massi mitmekordistab, mõjutab otseselt ettevõtte kasumlikkust.

Kasumlikkus sõltub ka tootmiseks eraldatavate vahendite struktuurist, nimelt töötajate töötasustamise kulude osakaalust. Oletame, et kaks ettevõtet kasutavad sama palju ettemakstud kapitali. Kuid esimeses neist kulus palkamisele suhteliselt rohkem raha tööjõudu. Siis on see siin – teiste ees võrdsed tingimused- tekib rohkem kasumit ja seetõttu on ka kasumimäär suurem.

Aastast kasumimäära mõjutab tootmisele kulutatud vahendite käibemäär. Selle kiiruse kasvades saab tema kulutatud raha, sh palgaks kulunud raha ettevõtjale kiiremini tagasi. Sel juhul suureneb sama kapitali kogumahu korral tootmine, kasum ja selle tulemusena suureneb kasumlikkus.

Tootmisvahendite kulude kokkuhoid aitab kaasa kasumimäära suurenemisele. Kokkuhoid saavutatakse täiustatud seadmete, tehnoloogia ja töökorralduse kasutuselevõtuga, päevaste vahetuste arvu suurendamisega jne. Selle tulemusena vähenevad tootmiskulud ja vastavalt suureneb kasum.

Lõpuks mõjutab kasumimarginaale mastaabisääst. Praktikas on tendents, mis väljendab suurtootmise eeliseid väiketootmise ees.

Kasumi jaotamine. Kasumi jaotus on skemaatiliselt näidatud joonisel 1.1

Joonis 1.1 – Brutokasumi jaotus

Esiteks lahutatakse brutokasumist summad, mis lähevad väljapoole. See sisaldab rentida kellegi teise maa või hoonete kasutamise eest (omanduses erinevalt), samuti laenatud vahendite intressid. Lisaks panustab ettevõte maksudega riigi ja kohalike omavalitsuste eelarvesse, investeerib vahendeid heategevus- ja muudesse fondidesse. Ülejäänud vahendid moodustavad puhaskasumi. Seda kasutatakse ettevõtte tootmiseks ja sotsiaalseteks vajadusteks, sealhulgas akumuleerimiseks (tootmise laiendamiseks), keskkonnakaitseks, personali koolitamiseks ja ümberõppeks, ettevõtte töötajate sotsiaalseteks vajadusteks ja muudel eesmärkidel.

Lõpuks saab ärimees puhaskasumist talle isiklikult kuuluva ettevõtlustulu. Tingimustes aktsiaselts Isiklikuks tuluks mõeldud osa kasumist jaotatakse kõigi ühiskapitali panustanud aktsionäride vahel.

Arvestades praegust olukorda kaasaegsed tingimused Brutokasumi jaotamisel suureneb selle suuruse kasvades ettevõtjate ja riigi vara, samuti on võimalik suurendada tulu, mis läheb isiklikuks tarbimisse mitte ainult iga ettevõtte töötajatel, vaid ka teistel ettevõtte liikmetel. ühiskond, kes saavad riigilt ja ettevõtetelt avalikke hüvesid ja eri liiki soodustusi.

Teema 4.3 Tulu kinnisvaralt:

krediidi olemus ja vormid;

turu tüüpi krediidisüsteemi kujundamine Kasahstani Vabariigis;

intressid kapitaliomaniku tegurituluna;

maa on peamine tootmistegur põllumajandus.

Krediidi olemus ja vormid. Krediit on laenukapitali, s.o laenuga antud rahalise kapitali liikumise vorm. See väljendab laenuandjate ja laenuvõtjate vahelisi suhteid, tagades samas vaba rahakapitali muutumise laenukapitaliks.

Vajadus b krediidi turumajanduses määrab kapitali olemus ning selle ringluse ja ringluse mustrid taastootmisprotsessis.

Kaasaegne tootmine peab pidevalt kaasama laenatud vahendeid ja kandma need ühest majandussektorist teise. See on tingitud mitmetest teguritest:

1) tootmistsüklite erineva kestuse tõttu jääb alati investeeringu tegemise hetkest kuni tootmisse suunatud vahendite tagastamise hetkeni ajavahe;

2) on objektiivne vajadus minimeerida tootmis- ja turustuskulusid ettevõtte oma- ja laenuvahendite optimaalse kombineerimise kaudu;

3) paljudes majandusharudes esineb tootmises hooajalisus (põllumajandus jne);

4) väga sageli tekib vajadus teatud majandusharude tootmise arendamiseks, rekonstrueerimiseks või laiendamiseks ühekordseks ja suuremahuliseks vahendite investeeringuks.

Krediidi olemuse kontsentreerituim väljendus on selle funktsioonid. Turumajanduses täidab krediit järgmisi põhifunktsioone:

1) krediit täidab rahakapitali kogumise ja mobiliseerimise funktsiooni, mis ajalooliselt võimaldas oluliselt laiendada sotsiaalse tootmise ulatust;

2) laen täidab rahalise kapitali ümberjaotamise funktsiooni. Tänu sellele konverteeritakse elanike vabad rahalised vahendid, ettevõtete kasumid ja riigitulud laenukapitaliks ning jaotatakse krediidimehhanismi kaudu maksmise ja tagasimakse alusel enamusele. tulusad alad tootmis- või rahvamajanduse prioriteetsed sektorid;

3) krediit aitab vähendada käibekulusid seoses ringluses oleva sularaha asendamisega krediitrahaga - arved, tšekid ja pangatähed;

4) krediit on oluline vahend kapitali koondumise ja tsentraliseerimise protsessi kiirendamiseks. Seda kasutatakse aktiivselt konkurentsis, soodustab ettevõtete omandamise ja ühinemise protsessi, toimides seega ühe tegurina üksikettevõtete muutumisel aktsiaseltsideks ja seltsinguteks;

5) krediiti kasutatakse turumajanduses selle reguleerimise vahendina.

Majanduse krediidiregulatsioon on meetmete kogum, mida riik teostab krediidi mahu ja dünaamika optimeerimiseks, laenukapitali turu ja riigi majanduse kui terviku reguleerimiseks. Kuna laenukapitali turu kaubaks on ajutiselt vabad vahendid, siis on ilmne, et nende vahendite vabastamise ajutine iseloom viitab ka nende ülekandmise ajutisele iseloomule. Seega on laenukapitali tagasimaksmine objektiivne protsess ja üks laenu põhiomadusi. Laenu tagasimaksmine eeldab selle tähtaega, kuna raha laenatakse teatud perioodiks.

Krediidi eripäraks on ka see, et krediiditehing on alati usaldusel põhinev toiming, kuna üks kahest asjaosalisest peab ootama võla tagasimaksmist. Seetõttu on võlausaldajal õigus nõuda oma usalduse ulatuses rohkem või vähem olulisi tagatisi. See seab laenu materiaalse tagatise selle peamiste omaduste hulka.

Kuna laenuvõtjad kasutavad oma huvides kapitali, mis ei kuulu neile, st võõra raha, peavad nad turumajanduses paratamatult maksma neile antud laenu kasutusõiguse eest. See toob kaasa veel ühe olulise laenu omaduse – selle tagasimaksmise. Laen makstakse tagasi laenuintresside kaudu, st selle osa kasumist, mille laenuvõtja laenuandjale maksab. Laenuintress ilmneb võrdväärsena laenu tarbimisväärtusega, tekitades laenukapitaliturul raha liikumise.

Iga tehing mis tahes turul toob kaasa mingisuguse kasu. Sularaha laenutehingu tasuvuse määrab intressimäär , mis on laenuintressi summa ja laenukapitali summa suhe. Intressimäär sõltub laenukapitalituru nõudluse ja pakkumise vahekorrast, on dünaamiline väärtus ja selle määrab konkreetne majanduslik olukord.

Turu tüüpi krediidisüsteemi moodustamine Kasahstani Vabariigis. Praegu hõlmab krediidisüsteemi kontseptsioon kahte aspekti:

krediidisüsteem kui krediidisuhete, laenamise vormide ja meetodite kogum ( funktsionaalne aspekt);

krediidisüsteem kui krediidi- ja finantseerimisasutuste kogum, mis koguvad laenukapitaliturul vabu vahendeid ja laenavad neid välja (institutsionaalne aspekt).

Esimeses aspektis esindavad krediidisüsteemi pangandus-, äri-, tarbija- ja muud laenuliigid. Kõigil neil krediidivormidel on oma krediidisuhete eripära ja neile omased laenumeetodid.

Krediidiga seotud suhteid viivad ellu spetsialiseerunud krediidiorganisatsioonid, mis moodustavad krediidisüsteemi mõistmise teise aspekti. Selles aspektis on krediidisüsteem laenukapitaliturul tegutsevate finantsvahendajate kogum.

Turumajanduse krediidisüsteemi peamised tegijad on pangad. Tuleb märkida, et ainepunktide süsteem on laiem ja mahukam mõiste kui pangandussüsteem, mis on vaid teatud krediidisüsteemis tegutsevate pankade kogum.

Kaasaegne krediidisüsteem on laenukapitalituru peamine lüli ja koosneb omakorda järgmistest peamistest institutsionaalsetest rühmadest (tasanditest):

keskpank (emissioon);

pangandussüsteem (kommertspangad, hoiupangad, investeerimispangad, hüpoteegipangad, muud spetsialiseerunud pangad);

kindlustussektor ( Kindlustusfirmad, pensionifondid);

spetsialiseerunud mittepanganduslikud finantsasutused (investeerimisettevõtted, finantsettevõtted, heategevusfondid jne).

Kasahstani Vabariigis, nagu enamikus SRÜ riikides, on kahetasandiline pangandussüsteem: esimene tasand on keskpank - Kasahstani Vabariigi keskpank ja teine ​​​​tase on kommertspankade võrgustik.

Kommertspank on krediidiorganisatsioon, mis on loodud raha meelitamiseks ja nende enda nimel paigutamiseks tagasimaksmise, kiireloomulisuse ja maksetingimuste alusel.

Panga põhieesmärk on vahendada raha liikumist laenuandjatelt laenuvõtjatele ja müüjatelt ostjatele. Tunnusjoon kommertspangad seisnevad selles, et nende tegevuse põhieesmärk on kasumi teenimine (see on tegelikult nende turumajanduse tingimustes eksisteerimise “äriline” alus).

Riigipank on pank, mis juhib riigi krediidisüsteemi, omab pangatähtede emiteerimise monopoolset õigust ja viib ellu rahapoliitikat rahvamajanduse huvides.

Vaatleme nende teemade vahelist seost. Riigipank määrab rahalise baasi. Riigipank saab selle näitaja väärtust muuta, tehes edasi toiminguid avatud turg. Avaturuoperatsioonid on valitsuse väärtpaberite ostmine või müük riigipanga poolt riigi finantsturgudel. Nende ostmine suurendab rahapakkumist ja müümine vähendab seda. Riigipank määrab kindlaks panga kohustuslike reservide normi. Kohustuslike reservide suhe pangahoiustesse mõjutab rahapakkumise mahtu. Rahapakkumise mahtu mõjutab ka see, kui palju elanikkond jagab oma raha sularahaks ja pangahoiusteks.

Intress kui kapitaliomaniku teguritulu. Kapital on materiaalne tootmistegur.

Kapital selle sõna laiemas tähenduses on igasugune ressurss, mis on loodud selleks, et toota rohkem majanduslikke kaupu.

Kapitalil on kaks peamist vormi – füüsiline (materiaalne) kapital (masinad, hooned, rajatised, tooraine jne) ja väärtuseline kapital.

Füüsiline kapital jaguneb omakorda põhikapitaliks, mis hõlmab reaalseid kestvusvarasid nagu hooned, rajatised, masinad, seadmed ja käibekapital, mis kulub iga tootmistsükli vahendite ostmiseks: tooraine, põhi- ja abimaterjalid.

Kapitali tootlus tekib ainult siis, kui kapitali omanik annab selle ettevõtjale tootlikuks kasutamiseks üle (või hakkab ise ettevõtjaks). Sel juhul tuleb tähtajaks laenatud kapital järk-järgult tagastada. Seda kapitaliomanikule tagastatavat juurdekasvu nimetatakse intressiks.Intress on hind, mida makstakse kapitali omanikule tema rahaliste vahendite kasutamise eest teatud aja jooksul. Analüüsis käsitletakse kapitali tavaliselt eranditult rahalises vormis, mis tähendab, et raha kasutatakse füüsilise kapitali ostmiseks.

Intressimäär sõltub laenuvahendite pakkumisest ja nõudlusest. Nõudlus laenuvahendite järele sõltub ettevõtlusinvesteeringute tasuvusest, tarbijate krediidinõudluse suurusest ning riigi, organisatsioonide ja institutsioonide nõudlusest.

Seal on nominaalsed ja reaalsed intressimäärad. Nominaalmäär näitab, kui palju ületab summa, mille laenuvõtja laenuandjale tagastab, saadud laenusummat. Reaalmäär on inflatsiooniga korrigeeritud intressimäär, s.o. väljendatuna püsiva ostujõu rahaühikutes. Otsused investeeringute teostatavuse (või ebaotstarbekuse) kohta määrab reaalmäär.

Maa on põllumajanduses peamine tootmistegur. Maa kui majandusliku ressursi eripära on selle piiratus. Erinevalt kapitalist on maa liikumatu.

Maa pakkumist mõjutavad tegurid on viljakus ja asukoht. Seetõttu peame piiratud maast rääkides silmas kindla kvaliteediga maad, mis asub kindlas kohas. Loomulikult on hea maa hulk konkreetse suurlinna või isegi üksiku talu ümbruses kahekordselt piiratud: nii kvaliteedi kui ka kvantiteedi poolest.

Viljakus oleneb näiteks mulla kvaliteedist, kliimast, kasutatavate masinate iseloomust, maaga tegelejate tööoskustest ja tootmiskogemusest jne.

Majandusrent on tasu ressursi eest, mille pakkumine on rangelt piiratud. Maarent on majandusliku rendi erijuht. Sõna "rent" prantsuse keelest tõlgituna (prantsuse rente ladina keelest reddita) tähendab "kinni antud". Selle sõna etümoloogia taastoodab seega talupidaja toodetud toote (või tulu) osa maaomanikule üleandmise fakti.Maarent on tasu maa kasutamise ja muu eest. loodusvarad, mille pakkumine on rangelt piiratud. Maa ja muude loodusvarade pakkumine toimib varuna, rent vooluna.

5 Sissejuhatus makroökonoomikasse

Teema 5.1 Rahvamajandus:

1) rahvamajandus kui süsteem;

2) makromajanduslike näitajate tunnused;

Rahvamajandus kui süsteem. Riigi mastaabis iseloomustatakse majandust kui makrosüsteemi. Selle peamised elemendid on:

esiteks kogutoodang - ettevõtete kogum, mis loovad kõikvõimalikke kaupu;

teiseks on sotsiaalne koguprodukt riigis teatud perioodi jooksul toodetud kaupade (toodete ja teenuste) kogusumma;

kolmandaks koondvajadused – kõigi ühiskonnaliikmete vajaduste kogusumma.

Nüüd peame välja mõtlema, kuidas kõik makrostruktuuri elemendid on omavahel seotud.

Esiteks on nende vahel otsene seos. See seisneb asjaolus, et sotsiaalne tootmine loob sotsiaalse koondtoote, mis rahuldab kõik ühiskonna vajadused.

Siiski on ka Tagasiside. See väljendub selles, et suurenenud koondvajadused mõjutavad muutusi sotsiaalse koondtoote struktuuris, mis võimaldab struktuurimuutusi. sotsiaalne tootmine.

Nende edasi- ja tagasiühenduste selgitamine võimaldab meil avastada makromajandusliku reguleerimise peamise eesmärgi. Selle eesmärk on pidevalt säilitada rahvamajanduslik proportsionaalsus. Me räägime kahest omavahel seotud suhtest.

Makromajanduslik nõudlus- see on rahasumma, mille ühiskonnaliikmed on valmis kulutama kaupade ja teenuste ostmiseks, et rahuldada kõiki vajadusi. Helitugevus kogunõudlus sõltub järgmised tegurid:

hinnatase;

elanikkonna sissetulekud;

tulu jaotamine tarbimiseks (praegune nõudlus) ja akumuleerimiseks (tulevikku edasilükatud nõudlus);

maksud (osa riigile antud tulust);

riigihanked (riigi nõudlus);

krediidiasutuste rahapakkumised.

Makromajanduslik ettepanek esindab kaupade ja teenuste summat, mida nende tootjad ja edasimüüjad müüvad kõigile klientidele. Kogutarne maht määratakse järgmiste teguritega:

turu hinnatase;

potentsiaalne tootmismaht riigis;

tootmiskulude tase;

selle vabastamisest saadav ärikasu.

Makromajandusliku nõudluse ja makromajandusliku pakkumise vahel on teatud seosed. Need toimivad täielike vastastikuste sõltuvustena. Seega mõjutab kogunõudluse struktuur (kõikide tasutud vajaduste kogum) koondpakkumise (kõigi müüdud kaupade ja teenuste kogum) koostist ja seeläbi riigi toodangu struktuuri (kõigi tööstusharude ja tootmisliikide summat). majandustegevus, mis on lõppkokkuvõttes vajalik tõhusa nõudlusühiskonna rahuldamiseks). Toimib ka tagasiside: kogu toodangu struktuur määrab suures osas koondpakkumise struktuuri ja määrab turu kaudu ette kogu tarbijanõudluse mitmekesisuse.

“Turuseadus” tagab pakkumise ja nõudluse mahtude võrdsuse (mis tähendab, et majanduskriisid on võimatud), säästude ja investeeringute tasakaalu ning tööjõu täieliku tööhõive (tööpuudus on välistatud). Nii lahendasid neoklassikud – puhtteoreetiliselt, spekulatiivselt – turumajanduse stabiilse (proportsionaalse) arengu saavutamise probleemi.

Makromajanduslike näitajate tunnused. Rahvamajanduse toimimise tulemuste mõõtmiseks kasutatakse teoorias ja majanduspraktikas erinevaid makromajanduslikke näitajaid.

Mitmed sellised näitajad on mõeldud riigi toodangu kogumahu väärtuse hindamiseks. Nende hulka kuuluvad sotsiaalne koguprodukt (GSP), sotsiaalne lõppprodukt (FSP), sotsiaalne netoprodukt (NSP), rahvuslik netoprodukt (NNP), sisemajanduse koguprodukt (SKT), rahvatulu (NI), isiklik sissetulek (LD), vahetulu. toode (IP)

Erinevate makromajanduslike näitajate seoseid saab esitada järgmiselt:

VOP-PP = KOP; KOP-A = CHOP = ND = FN + FP + CHE

Välisriikide majandusteoorias ja statistikas kasutatakse aastatoodangu lõpptulemuste iseloomustamiseks rahvamajanduse arvepidamise süsteemi alusel arvutatud näitajaid. Rahvamajanduse arvepidamise standardsüsteem, mille on välja töötanud ÜRO statistikakomisjon, on maailmapraktikas kasutusel olnud aastast 1953. Praegu koostatakse rahvamajanduse arvepidamist enam kui 100 riigis üle maailma. Kasahstanis võeti rahvamajanduse arvepidamise süsteem kasutusele 1993. aastal.

SNA alusel arvutatakse järgmised makromajanduslikud näitajad:

Rahvamajanduse kogutoodang, mis esindab kogu riigis aasta jooksul toodetud lõppkaupade turuväärtust. See on oma majandusliku tähenduse poolest lähedane CPC näitajale, kuid ületab seda mittemateriaalsete tootmisteenuste maksumuse võrra.

Sisemajanduse kogutoodang. See näitaja on omamoodi RKT modifikatsioon, kuid erinevalt viimasest hõlmab kõigi majandusüksuste tegevustulemusi antud riigi territooriumil, sõltumata nende rahvusest. Erinevus RKT ja SKT vahel on kahekordne. Ühelt poolt lahutatakse SKT arvutamisel RKTst antud riigi ressursside välismaal kasutamisest saadav tulu (palk, intressid, dividendid jne. Teisest küljest aga SKT arvutamisel sarnased tulud). antud riigis vastuvõetud välismaalastest lisatakse RKT-le. Näiteks välisinvestoritelt saadud dividendid arvestatakse nende elukohariigi RKT-sse ja sisse Riigi SKT, mille ettevõtte aktsiad omandasid välismaalased.

Rahvuslik netoprodukt tähistab pärast kasutusest kõrvaldatud seadmete väljavahetamist tarbimiseks jäänud lõpptoodete ja teenuste kogust. See on amortisatsioonitasude summa võrra väiksem kui RKT.

Rahvatulu iseloomustab kõigi tootmisressursside tarnijate sissetulekute suurust, mille abil luuakse eraettevõte. Ainus NNP komponent, mis ei kajasta praegust majandusressursside panust, on kaudsed ettevõtlusmaksud. Seetõttu lahutatakse viimase väärtus ND arvutamisel NNP rahalisest mahust.

Isiklik sissetulek näitab, kui palju raha läheb elanikkonna isiklikuks tarbimiseks, ning peegeldab sellisena ümberjaotusprotsesse ND liikumises. Üksikisiku tulu arvutamisel lahutatakse üksikisiku tulust ettevõtte tulumaks, nende jaotamata kasumi maht ja sotsiaalkindlustusmaksete summa, kuid liidetakse siirdemaksed elanikkonnale (pensionid, stipendiumid, toetused).

Iseloomustamaks sissetulekut, mida elanikkond saab oma äranägemise järgi kulutada, on selline näitaja nagu kasutatav tulu

NELJAS RAAMAT

SELGITUS INVESTEERIMISEKS

ma määratlen tema pakkumise hinnaga. ülim tõhusus

. Sellest järeldub stiimul investeerida sõltub

Oluline on mõista

Mõjutatakse investeeringute mahtu kahte tüüpi riske A. Esimene on

laenuandja risk kolmandat tüüpi riske

tulevik mõjutab olevikku

15. PEATÜKK

VIIES RAAMAT

RAHAPALK JA HINNAD

20. PEATÜKK Hõivatud funktsioon

On kaks põhjust, miks tavalise pakkumiskõvera asendamine tööhõivefunktsiooniga on täielikult kooskõlas käesoleva raamatu meetodite ja eesmärkidega. Esiteks , hõivatuse funktsioon väljendab meid huvitavaid nähtusi valitud ühikutes ilma muid mõõtühikuid kaasamata, mille kvantitatiivne määramine on kaheldav. Teiseks , sobib see funktsioon tavapärasest pakkumiskõverast paremini tööstuse ja tootmise kui terviku probleemide analüüsimiseks, erinevalt konkreetse majandusharu või üksiku ettevõtte probleemidest, mille puhul eeldatakse, et välistingimused on antud ja muutumatud.

Seega paratamatu hinnakõikumine ei saa seda mõjutada ettevõtjate tegevust, kuid juhib olemasoleva juhusliku rikkuse ainult väheste õnnelike taskutesse. See asjaolu on jäänud tähelepanuta mõnes kaasaegses hinnastabiliseerimispoliitika arutelus. Muutuvas ühiskonnas ei saa selline poliitika olla täiesti edukas.

Oleme seda näidanud kui tegelik nõudlus on ebapiisav, siis tekib vaeghõive selles mõttes, et on töötuid, kes oleksid valmis töötama olemasolevast reaalpalgast odavamalt. Efektiivse nõudluse kasvades suureneb hõive, säilitades samal ajal olemasolevad reaalpalgad või isegi neid alandades, kuni jõutakse punktini, kus tol ajal kehtestatud reaalpalga taseme alusel ei ole enam tööjõu ülejääki, mida kasutada. Teisisõnu, inimesi pole enam võimalik juurde hankida, kui rahapalk ei hakka hindadest kiiremini tõusma.

Selle leiu olulisust piiravad aga mitmed praktilised hoiatused.

1. Tõusvad hinnad võivad ettevõtjaid eksitada ja sundida neid suurendama tööhõivet kõrgemale tasemele, mil nende individuaalne kasum toodanguühikutes mõõdetuna saavutab maksimumi. Teisisõnu, uuel hinnatasemel võivad nad kasutuse piirkulu alahinnata.

2. hinnatõus toob kaasa tulude ümberjagamise ettevõtja kasuks ja rentniku kahjuks ning see võib mõjutada tarbimiskalduvust. See protsess ei saa aga alata ainult siis, kui täistööhõive on juba saavutatud, vaid see on pidev kogu kulude suurenemise aja.

Nähtav asümmeetria inflatsiooni ja deflatsiooni vahel võib tekitada segadust. Kuigi tegeliku nõudluse deflatsioon alla täieliku tööhõive jaoks vajaliku taseme vähendab nii tööhõivet kui ka hindu, sellest kõrgem inflatsioon mõjutab ainult hindu. See asümmeetria peegeldab lihtsalt tõsiasja, et palgasaajad alati suutelised keelduma töötamisest mastaabis, mille puhul reaalpalk langeb alla tööjõu piirkoormuse teatud tööhõive tasemel, ei saa nad nõuda töö pakkumist ulatuses, mille puhul reaalpalk ei ületa tööjõu piirkoormust. teatud tööhõive tasemel.

21. PEATÜKK Hinnateooria

Pean valeks jagada majandusteadus ühelt poolt väärtuse ja jaotuse teooriaks ning teiselt poolt rahateooriaks. Tõeline piir peab olema ühtse tööstuse või ettevõtte teooria vahel, mis uurib tegurite tasumist ja ressursside jaotust nende antud koguse erinevate kasutusviiside vahel ning Tootmise ja tööhõive teooriat üldiselt.

Võimalikud tüsistused, mis tegelikult mõjutavad sündmuste käiku:

1) efektiivne nõudlus ei muutu täpselt proportsionaalselt raha kogusega;

2) kuna ressursid ei ole homogeensed, siis nende kasutamise astme järkjärgulise suurenemisega on tulu pigem kahanev kui pidev;

3) kuna ressursid ei ole oma tõhususe astmelt võrdsed, siis on mõne kauba tarnimine mitteelastne, kui teiste kaupade tootmiseks sobivaid ressursse on veel kasutamata;

4) palgaüksus kipub tõusma enne, kui on saavutatud kõigi ressursside täishõive;

5) tootmise piirkulude hulka kuuluvate vahendite tasustamine ei muutu samas proportsioonis.

Efektiivse nõudluse kasv kulub osaliselt ressursikasutuse määra tõstmisele ja osaliselt hinnataseme tõstmisele. Seega, selle asemel, et kasutamata ressursi olemasolul püsihinnad ja ressursside täiskasutuse tingimustes proportsionaalselt rahasummaga tõusvad hinnad, on meil praktiliselt hinnad järk-järgult tõusvad tegurite hõive suurenedes. Sellepärast Hinnateooria , st. Analüüsides seost raha koguse muutuste ja hinnataseme muutuste vahel, et määrata kindlaks hindade elastsus vastusena raha koguse muutustele, tuleb käsitleda viit ülaltoodud komplitseerivat tegurit.

1. Raha koguse muutus mõjutab efektiivse nõudluse suurust intressimäära mõjutamisega. Kui asi piirduks sellega, siis saaks kvantitatiivse efekti tuletada kolmest elemendist: a) likviidsuseelistuse ajakava; b) piirefektiivsuse graafik ja c) investeeringukordaja.

2. Väheneva või püsiva tulu olemasolu oleneb sellest, kas kas töötajaid tasustatakse rangelt proportsionaalselt nende tootlikkusega. Seega kombineeritakse toodangu kasv hindade tõusuga, sõltumata isegi palgaühiku muutumisest.

3. Kui spetsialiseeritud kasutamata ressursside suhtelistes kogustes oleks täiuslik tasakaal, saavutataks nende kõigi üheaegselt täieliku kasutamise punkt. Tootmismahu kasvades tekib terve rida “pudelikaelu”, kui teatud kaupade pakkumine lakkab olemast elastne ning nende hinnad hakkavad tõusma tasemele, mis on vajalik nõudluse üleviimiseks teistele kaupadele ja teenustele.

Üldine hinnatase toodangu kasvades väga palju ei tõuse seni, kuni on veel igasuguseid tõhusaid kasutamata ressursse. Kuid niipea, kui tootmismaht kasvab nii palju, et hakkavad tekkima kitsaskohad, võib oodata mõne kauba järsk hinnatõus.

4. Palgaühiku tõustrend võib ilmneda juba enne täishõive saavutamist. Osa tegeliku nõudluse suurenemisest neelab palgaühiku tõusutrendi.

Seega lisaks lõplikule kriitilisele täistööhõive punktile, mille saavutamisel peavad rahapalgad tõusma vastusena rahaühikutes väljendatud efektiivse nõudluse kasvule samas proportsioonis palgaga ostetavate kaupade hindade tõusuga, on meil järjepidev jada varasemad poolkriitilised punktid, mille saavutamisel põhjustab efektiivse nõudluse kasv ka rahapalga tõusu, kuigi mitte täpselt proportsionaalselt palgaga ostetud kaupade hinnatõusuga.

5. Erinevate tegurite töötasumäärad, väljendatuna rahas, on erineva paindumatusega ning nendel teguritel võib olla erinev pakkumise elastsus vastusena pakutava rahalise tasu muutustele. Kui see poleks, siis määraksid hinnatase kaks tegurit: palgaühik ja hõive suurus. Tootmise piirkulu, mis varieerub palgaühikust erinevas proportsioonis ja kõigub palju laiemates piirides, on kõige olulisem element. piirkulu kasutada.

Rahvatulu ja raha hulga pikaajaline suhe sõltub likviidsuse eelistustest ning hindade stabiilsus või volatiilsus pikemas perspektiivis palgaühiku kasvutempo suhtes. tootmissüsteemi efektiivsuses.

NELJAS RAAMAT

SELGITUS INVESTEERIMISEKS

11. PEATÜKK Kapitali piirefektiivsus

ma määratlen kapitali piirefektiivsus väärtusena, mis on võrdne diskontomääraga, mis võrdsustaks aastasissetulekute rea nüüdisväärtuse eeldatakse põhivara kasutamisest nende kasutusea jooksul, tema pakkumise hinnaga. Kui mõnda aega on investeeringute kasv mis tahes seda tüüpi kapital, selle ülim tõhusus väheneb, kui investeeringud suurenevad , - kuna oodatav tulu väheneb seda tüüpi kapitali pakkumise suurenemisega, kuna

lllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllpõhjustab nende tarnehinna tõusu. Kapitali efektiivsus sõltub kapitali oodatavast tootlusest, mitte ainult selle hetketootlusest.

Seega saame iga kapitaliliigi jaoks koostada graafiku, mis näitab, kui palju investeeringud seda tüüpi kinnisvarasse peavad antud perioodil suurenema, et selle piirefektiivsus langeks mis tahes etteantud väärtuseni.. Sellest järeldub stiimul investeerida sõltub investeerimisnõudluse ajakava ja intressimäär.

Tuleb märkida, et intressimäära languse ootus mõjutab kapitaligraafiku marginaalset efektiivsust allapoole, kuna see tähendab, et täna toodetud seadmete toodang peab teatud osa oma elueast konkureerima tõhusate ja väiksema netotuluga seadmete toodanguga. Sellel ootusel ei ole suurt depressiivset mõju, sest ettekujutused erineva tähtajaga laenude tulevaste intressimäärade kohta kajastuvad osaliselt ka täna kehtivate intressimäärade koondsummas. Kuid teatav depressiivne mõju on siiski võimalik, kuna praegu toodetud seadmete kasutusea lõpus välja lastud tooted võivad seda teha peab praegu toodetud seadmete kasutusea lõppemisele järgnevatel perioodidel konkureerima intressimäära languse tõttu madalama tulumääraga uuemate seadmetega toodetud toodetega.

Oluline on mõista antud kapitalifondi piirefektiivsuse sõltuvus ootuste muutustest, sest just see sõltuvus määrabki peamiselt kapitali piirefektiivsuse vastuvõtlikkuse majandustsüklit seletavatele üsna järskudele kõikumistele. Seoses kapitali piirefektiivsuse kõikumisega intressimäära suhtes saab kirjeldada ja analüüsida järjestikuste tõusude ja languste jada.

Mõjutatakse investeeringute mahtu kahte tüüpi riske A. Esimene on ettevõtja või laenuvõtja risk , mis tulenevad kahtlustest kas ta saab ka tegelikult loodetud tulu, millega ta arvestab. Kui inimene paneb mängu oma raha, siis me räägime ainult seda tüüpi riskidest.

Kui on olemas raha laenamise ja laenamise süsteem, mille all pean silmas laenu andmist tõelise tagatise või laenuvõtja hea nime alusel, on olemas teist tüüpi risk – laenuandja risk . Seda saab seostada mõlemaga kahtlus võlgniku aususes st tahtliku pankrotiohuga või muul viisil kohustuste täitmisest kõrvale hiilida, või võimalusega, et tagatissumma jääb ebapiisavaks st tahtest olenematu pankrotiohuga laenuvõtja põhjendamatute arvutuste tõttu. Siia võiks ka lisada kolmandat tüüpi riske – selline, mis on seotud võimalikuga rahastandardi ühiku väärtuse muutus, mille tulemusena on rahalaen teatud määral vähem usaldusväärne rikkuse vorm kui kinnisvara. Esimene riskiliik kujutab endast teatud mõttes vajalikke sotsiaalseid kulusid, kuigi neid saab vähendada nii riskide vastastikuse võrdsustamise kui ka prognoosimise täpsuse suurendamise kaudu. Kuid teist tüüpi risk on investeeringu maksumuse netolisa, mida ei eksisteeriks, kui laenuandja ja -võtja oleksid üks ja sama üksus.

Kapitaligraafiku marginaalne efektiivsus on põhiline tähtsus, sest peamiselt selle teguri kaudu (palju rohkem kui intressimäära kaudu) oodatud tulevik mõjutab olevikku. Kapitali piirefektiivsuse kui kapitalivarustusest saadava hetketulu ekslik määratlus (see kehtiks ainult staatilises olukorras, kus pole muutuvat tulevikku, mis võiks mõjutada olevikku) viis teoreetiliselt oleviku vahelise seose katkemiseni. ja tulevik. Isegi intressimäär on sisuliselt lühiajaline nähtus; ja kui taandame kapitali piirefektiivsuse samale olukorrale, siis võtame end ilma igasugusest võimalusest kaasata otseselt tuleviku mõju olemasoleva tasakaalu analüüsi.

Just tänu pika elueaga seadmete olemasolule majandusvaldkonnas on tulevik seotud olevikuga. Seetõttu meie üldised põhimõtted mõtlemine vastab järeldusele, et tulevikuarvutused peavad mõjutama olevikku pika kasutuseaga seadmete nõudluse hindade kaudu. Investeeringu ulatus sõltub intressimäära ja kapitali piirefektiivsuse ajakava vahelisest seosest, mis seob selle väärtuse jooksvate investeeringute suurusega ning kapitali piirefektiivsus peegeldab seost kapitali kinnisvara pakkumise hinna vahel. ja selle eeldatav tulu.