Piira kulusid suureneb, kuna kaasatakse üha rohkem vahendeid ja näitab, kui palju on võimalik investeerida sihtkapitali struktuuri muutmata

Täiendava kapitali kaasamise efektiivsuspiir selle kaalutud keskmise maksumuse taseme seisukohast. See iseloomustab kapitali väärtuse kasvu võrreldes eelmise perioodiga. Kapitali piirkulu arvutatakse järgmise valemi abil:

kus PSK on kapitali piirkulu;

Kapitali kaalutud keskmise hinna tõus;

Kapitali suuruse suurendamine.

Võrreldes kapitali piirkulu täiendava kapitali kaasamist nõudva äritegevuse eeldatava tasuvustasemega, on võimalik igal konkreetsel juhul määrata selliste toimingute efektiivsuse mõõt (peamiselt puudutab see investeerimistoiminguid).

Kapitali maksumuse hindamine tuleks lõpule viia selle täiendava atraktiivsuse tõhususe kriteeriuminäitaja väljatöötamisega. Selline kriteeriumi näitaja on ülim tõhusus kapitali. See näitaja iseloomustab täiendavalt kaasatud kapitali tasuvuse taseme tõusu ja kapitali kaalutud keskmise hinna tõusu suhet. Kapitali piirefektiivsus arvutatakse järgmise valemi abil: PEC = ΔРк/ΔССК, kus PEC on kapitali piirefektiivsus; Δ Рк - kapitali tootluse taseme tõus; ΔССК - kapitali kaalutud keskmise hinna tõus.

Väljatoodud hindamispõhimõtted võimaldavad moodustada põhinäitajate süsteemi, mis määrab kapitali maksumuse ja selle efektiivse kasutamise piirid.

Vaadeldavate näitajate hulgas on peamine roll kaalutud keskmise kapitalikulu näitajal. See areneb ettevõttes paljude tegurite mõjul, millest peamised on:

Finantsturul valitsev keskmine intressimäär; erinevate finantseerimisallikate olemasolu (pangalaenud; kommertslaenud; aktsiate ja võlakirjade omaemissioon jne);

Tööstusharu omadused operatiivtegevus, mis määravad ära töötsükli kestuse ja kasutatavate varade likviidsuse taseme;

Operatsioonisaalide mahtude suhe investeerimistegevus;

Ettevõtte elutsükkel;

Jooksva põhi-, investeerimis- ja finantstegevuse riskitase.

Neid tegureid võetakse arvesse ettevõtte oma- ja võõrkapitali kulude sihipärase juhtimise protsessis.

Küsimus 19. CAPM-mudel ja ettevõtte β-koefitsient.

CAPM-mudel (Capital Asset Pricing Model: mudel finantsvara tasuvuse hindamiseks ehk finantsvarade hinnakujundusmudel) on kvantitatiivne meetod varaga kaasneva riski ja selle tasuvuse võrdlemiseks. Meetodi rakendamise eesmärk: CAPM-mudel võimaldab ennustada finantsvara kasumlikkust (iozh); omakorda, teades seda näitajat ja omades andmeid selle vara eeldatava tulu kohta, saate arvutada selle teoreetilise (prognoositava, sisemise) väärtuse. Selleks kasutatakse suurtähtede kasutamise meetodi põhivalemit: V = I / R, kus R = iozh + of; iozh – eeldatav või nõutav kasumlikkus; of – kapitali tootlusmäär. CAPM-mudel on kvantitatiivne meetod varasse tehtud investeeringutasuvuse hindamiseks võrreldes turu tootlusega, kasutades β koefitsienti, mis näitab antud (analüüsitud) väärtpaberi hinna trendide kokkulangevust vara keskmise trendiga. ettevõtete grupi väärtpaberite hinnad. CAPM-mudeli põhivalem: iozh = ibezr + β×(imarket - ibezr), kus ibezr on riskivaba tulumäär; imarket – eeldatav turu tootlus. Koefitsient β CAPM mudelis on süstemaatilise (ebaõige, turu) riski mõõt sellest varast. Üldiselt on väärtpaberiturul β-koefitsient võrdne ühega. Sest üksikud ettevõtted̆ see varieerub reeglina 0,5 kuni 2,0.

CAPM mudel. Enamik oluline omadus See mudel seisneb selles, et vara oodatav tootlus on seotud selle riskantsusega, mida mõõdetakse β-koefitsiendiga. Finantsvarade hinna kujunemise mõistmiseks on vaja koostada mudel. Lihtaktsiate hindamismudel näeb välja selline.

Кs = Кrf + (Км – Кrf) β

Ks on lihtaktsiate hind finantseerimisallikana.

Кrf – väärtpaberite riskivaba tootlus.

Km on väärtpaberiportfelli turuväärtus või nõutav tootlus.

(Km – Krf) – tururiskipreemia.

β on koefitsient, mis iseloomustab ettevõtte aktsiate varieeruvuse mõõdet võrreldes turu keskmise aktsiahinnaga.

Kõige sagedamini soovitatakse riskivaba tulumäärana kasutada riigi pikaajaliste kohustuste intressi.

β-koefitsient peegeldab konkreetse varieeruvuse taset väärtpaberid keskmise suhtes ja on aktsiakasumi kriteeriumiks võrreldes väärtpaberituru keskmise tuluga.

Küsimus 20. Kapitali kaalutud keskmine (WACC) ja piirkulu (MCC).

kaalutud keskmine kapitalikulu, WACC) on kasutusel finantsanalüüs ja ettevõtte hindamine.Kapitali koguhind on iga allika hindade keskmine kogukapitalis. Näitaja iseloomustab iga rahastamisallika tagamise kogukulu suhtelist taset ja esindab kaalutud keskmine kapitalikulu

kus on allika osa ettevõtte kapitalikulus ja selle kasumlikkuses (hinnas).

Kapitali kaalutud keskmine hind (WACC) määratakse kindlaks perioodiks, lähtudes valitsevast majanduslikud tingimused. See põhineb järgmistel eeldustel:

1. ettevõtte turu- ja bilansiline väärtus on võrdsed;

2. olemasolevate rahastamisallikate struktuur on vastuvõetav või optimaalne ning seda tuleks säilitada ka edaspidi.

Kapitali piirkulu (MCC) viitab täiendava kapitaliühiku kaasamise kuludele. Praeguste ja tulevaste hinnangute vaheline seos kapitali maksumus ettevõtted pakuvad indikaatorit (kapitali piirkulu, MCC). See iseloomustab selle iga uue ühiku koguse suurenemist, mis on lisaks kaasatud majandusringlusse. Kapitali piirkulu väljendab kulusid, mida ettevõte peab vajaliku struktuuri taastootmiseks tegema kapitali praeguste finantsturu tingimustes. Näiteks plaanib ettevõte rakendada uut investeerimisprojekt nafta- ja gaasiväljade arendamiseks. Selleks on vaja kaasata täiendavaid finantseerimisallikaid, mida on võimalik hankida vaid finantsturult. Sel juhul prognoos kapitali maksumus, mida võetakse arvesse äärmuslik, võib oluliselt erineda praegustest turuväärtustest. Arvutus kapitali piirkulu(MSS) viiakse läbi vastavalt valemile;

MCC = ∆WACC/∆Cap

Koefitsient võrdub müügist saadud puhaskasumi ja omakapitali aasta keskmise maksumuse suhtega. Andmed arvutamiseks - bilanss.

See arvutatakse FinEkAnalysis programmis Kasumlikkuse analüüsi plokis omakapitali tootlusena.

Omakapitali tasuvus – mida see näitab

Näitab kasumi suurust, mida ettevõte saab omakapitali väärtuse ühiku kohta.

Omakapitali tasuvus – valem

Koefitsiendi arvutamise üldvalem:

Arvutusvalem vanade bilansiandmete põhjal:

Omakapitali tootlus – väärtus

(K dsk) on sisuliselt põhinäitaja strateegilistele investoritele (Vene mõistes - fondide investoritele pikemaks perioodiks kui aasta). Näitaja määrab ettevõtte omanike investeeritud kapitali kasutamise efektiivsuse. Omanikud saavad investeeringutasuvust põhikapitali sissemaksete kujul. Nad annetavad neid vahendeid, mis moodustavad organisatsiooni omakapitali, ja saavad vastutasuks õigusi vastavale kasumiosale.

Omanike vaatenurgast kajastub kasumlikkus kõige usaldusväärsemalt omakapitali tootluses. Näitaja on ettevõtte aktsionäride jaoks oluline, kuna see iseloomustab kasumit, mida omanik saab ettevõttesse tehtud rublainvesteeringust.

Selle koefitsiendi kasutamisel on piiranguid. Tulu ei tule varadest, vaid müügist. K DSC põhjal on võimatu hinnata ettevõtte äritegevuse efektiivsust. Lisaks kasutab enamik ettevõtteid märkimisväärse osa võõrkapitalist. Arvestusmõõdikuna annab omakapitali tootlus ülevaate tuludest, mida ettevõte aktsionäridele teenib.

Omakapitali tootlust võrreldakse võimalike alternatiivsete investeeringutega teiste ettevõtete aktsiatesse, võlakirjadesse, pangahoiustesse jne.

Ettevõtlustegevuse minimaalne (normatiivne) kasumlikkuse tase on pangahoiuse intressi tase. Omakapitali tasuvuse näitaja (K dsk) minimaalne standardväärtus määratakse järgmise valemiga:

K rna = Cd*(1-Snp)

• K rnk – omakapitali tootluse standardväärtus, suhtelised osakud;
• SD – aruandeperioodi keskmine pangahoiuste intressimäär;
• STP – tulumaksumäär.

Kui analüüsiperioodi Kdsk näitaja osutus minimaalsest Krnk-st madalamaks või isegi negatiivseks, siis ei ole omanikel tulus ettevõttesse investeerida. Investor peaks kaaluma teistesse ettevõtetesse investeerimist.

Lõpliku otsuse tegemiseks ettevõtte kapitalist väljumise kohta on parem analüüsida K DSC-d viimased aastad ja võrrelda selle perioodi minimaalse kasumlikkuse tasemega.

Omakapitali tasuvus – diagramm

Kas lehest oli abi?

Sünonüümid

Lisateavet omakapitali tootluse kohta

1. Ettevõtte spetsiifiliste riskide preemia hindamine nõutava omakapitali tootluse määramisel
   TCOE omakapitali kogumaksumus - hinnatava vara tootlus või omakapitali maksumuse määr Rf - riskivaba vara tootlus RPm - tururiski RP-de preemia -
2. Õppeainepõhine lähenemine nõutava omakapitali tootluse hindamisel
   Nõutav omakapitali tootlus on täna kõige olulisem parameeter investeerimisotsuste tegemiseks mõlemasse
3. Aktsiate ja äriorganisatsioonide väärtuse hindamine uue finantsaruandluse mudeli alusel
   E nõutav omakapitali tootlus SK 0stP jääkkasumi pikendatud väärtus prognoosijärgsel perioodil Jääkkasumi summa
4. Ettevõttespetsiifiliste riskide tegurid nende riskide preemia hindamisel arenevatel kapitaliturgudel
   See toob edaspidi kaasa ettevõtte nõutava omakapitali tootluse, ebasüstemaatilise riski adekvaatsema hindamise, võttes arvesse kõiki selle riske Järeldused Tegevus- ja finants
5. 
   Omakapitali tootlus Omakapitali tootlus on koefitsient, mis võrdub müügist saadud puhaskasumi ja aasta keskmise kulu suhtega
6. Kapitali hindamise mudelite analüüs
   Peaaegu 80% ettevõtetest üle maailma kasutab seda mudelit omakapitali oodatava tootluse hindamiseks Kuigi CAPM põhineb üsna rangetel eeldustel, mis on ebatõenäolised
7. Ettevõtte omakapitali väärtuse hindamine, võttes arvesse investeerimisprojekti finantsriski
   Kui põhi- ja alternatiivprojektid on ligikaudu samal tasemel finantsrisk siis võib alternatiivprojekti elluviimisel võtta baasprojekti omakapitali maksumuse võrdseks omakapitali tootlusega, kus FRLb on põhiprojekti finantsriski tase
8. Kui palju on ettevõtte omakapital väärt?
   SDR - turu omakapitali tootlus % aastas β - ettevõttesse investeerimise riski iseloomustav beeta koefitsient
9. Ettevõtte väärtuse hindamise meetodid M&A tehingutes JSC CONCERN KALINA ülevõtmise näitel
   CAPM re rf β ERP 1 kus re on oodatav omakapitali tootlus rf on riskivaba tulumäär β on süstemaatilise riski ERP preemia mõõt
10. Kapitalivarade hindamise mudel kui diskontomäärade hindamise tööriist
    Lahendades ke võrrandi 3, saame omakapitali tootluse, millest siis on vaja maha arvata riskivaba määr.
11. Kasumiaruande analüüs – 2. osa
    Kasum pärast intressi 200 130 80 Omakapitali tootlus 10% 13% 8% Omakapitali tootlus arvutatakse intresside järgse kasumi suhtena
12. Omakapitali tootlus
    Sünonüümid omakapitali tootlus omakapitali tootlus arvutatakse FinEkAnalysis programmis Kasumlikkuse analüüsi plokis kui Omakapitali tootlus
13. 
    
14. Kaks huvikontuuri ettevõtte finantstervise poliitikas
    Nõutav omakapitali tootlus Kasutatud omakapitali suurus Ettevõtet iseloomustatakse ettevõtte siseselt tõhusalt tegutsevana
15. Ettevõtte tulemuslikkuse põhiliste finantsnäitajate arvutamine
    WACC Aktsiakapitali maksumuse leidmiseks arvutame omakapitali tootluse, kasutades CAPM 4 kapitalivarade hindamise mudelit.
16. Ettevõtte oma- ja laenukapitali kasutamise efektiivsuse hindamine
    Vastavalt efekti kasutades omakapitali tootluse analüüsi metoodikale finantsvõimendus kasumlikkust saab esitada järgmiselt
17. Riskipreemia tühistab amortisatsiooni ja mitmekordistab hindu
    Venemaal ja välismaal eeldavad tulumeetodil põhinevad ettevõtte aktsiakapitali väärtuse hindamise meetodid kapitalisatsioonimäära kasutamist kumulatiivse ehitusmeetodi abil.
18. 
    Dj laenatud investeerimiskapitali j-nda allika väärtus r 1, 2, 3, n omakapitali investeerimiskapitali allikate arv j 1, 2, 3, m - laenatud investeerimiskapitali allikate arv rd - laenatud investeeringu minimaalne tootlus kapitali re - omakapitali investeerimiskapitali minimaalne tulumäär Võrrandisüsteem tuleb lahendada D E või rd re jaoks
19. 
    Alfa satub hätta finantsseisundit sel põhjusel on ka null omakapitali tootlus, arvestades finantsvõimenduse mõju, 20% 20% 20% - 12% X
20. Diskontomäära määramise meetodid investeerimisprojektide tulemuslikkuse hindamisel
    Omakapitali tootluse määra saab arvutada kasutades pikaajalist varade hinnakujundusmudelit WACC.

Investeeringute kaasamise süsteemi ning informatiseerimisprojektide väljatöötamist ja elluviimist stimuleeriva mehhanismi loomine ja täiustamine;

Infoprotsesside, informatiseerimise ja infokaitse valdkonna seadusandluse arendamine.

Ülejäänud ressursid jätame uuringu raamest välja.

Vaatamata kõikidele puudustele võivad valitsusasutuste info- ja kontrollisüsteemid olla aluseks riigi inforessursside kujunemisele. See eeldab ministeeriumide ja osakondade lõikes valitsuse inforessursside moodustamise ja hooldamisega seotud keeruliste küsimuste lahendamist. See kehtib peamiselt selliste organisatsioonide kohta nagu:

Vene Föderatsiooni riiklik statistikakomitee;

Venemaa föderaalne hüdrometeoroloogia ja seireteenistus keskkond;

Venemaa Föderatsiooni geoloogia ja maapõue kasutamise komitee;

Vene Föderatsiooni riiklik sanitaar- ja epidemioloogilise järelevalve komitee;

Vene Föderatsiooni keskkonnakaitse ja loodusvarade ministeerium;

Venemaa föderaalne tööhõiveamet;

Vene Föderatsiooni riiklik tollikomitee;

Vene Föderatsiooni riigivarahalduse riiklik komitee;

Vene Föderatsiooni riiklik maksuteenistus.

Diferentsiaalüür arvutatakse keskmise ja parema kvaliteediga maa müügist saadava maaomaniku (üürileandja) tulude ülejäägina halvima maatüki omaniku sissetulekust:

Halvimas piirkonnas diferentsiaalüür puudub, keskmistes ja parimates piirkondades esineb see ning selle allikaks on nende alade kõrgem tootlikkus võrreldes halvimatega. Üürilepingu (maa ajutiseks kasutamiseks andmise lepingu) sõlmimisel taotleb maa omanik kogu maa ümberkorraldamist.

osa tootest, mis on piisav kapitali ülalpidamiseks, millest ta kindlustab endale põllumajandustootmise tingimused: seemned, töötasud ja kariloomade ja muude põllumajandusseadmete hooldus, samuti põllumajandusesse investeeritud kapitalilt antud piirkonnas tavaline kasum. .

Maaomanik püüab endale jätta kogu selle osa tootest (osa hinnast), mis jääb sellest osast kõrgemale maa rendina, mis on kõrgeim summa, mida ainult üürnik saab teatud kvaliteediga maa eest maksta. Samas väidab Smith, et rent on osa toote hinnast hoopis teistmoodi kui palk ja kasum. Kõrged või madalad palgad ja kapitalikasum põhjustavad kõrgeid või madalaid hindu; suurem või väiksem üürisumma on kehtestatud hinna tulemus. Smith juhib tähelepanu ka asjaolule, et maa rent ei erine mitte ainult selle viljakusest, vaid ka asukohast.

Aasta pärast The Wealth of Nations avaldamist avaldas J. Anderson oma traktaadi pealkirjaga "Uurimine maisiseaduste olemusest", milles ta kirjeldas üksikasjalikult rentimise doktriini. Anderson väidab, et rent ei ole tasu looduse töö eest, vaid maa ligitõmbamise lihtne tulemus. Rent on olemas, kuna pinnas on erineva viljakuse astmega. Anderson nimetas lisatasu ainuõiguse eest kasutada parima kvaliteediga maad rendina.Analüüsida regulatsiooni tegevused ametiühingud Turul töö... tootmine kasulik fossiil... turul töö, teises - selle reguleerimise probleemid tegevused ja kolmandas - praktiline aspekt toimiv turul töö ...

NELJAS RAAMAT

SELGITUS INVESTEERIMISEKS

ma määratlen tema pakkumise hinnaga. ülim tõhusus

. Sellest järeldub stiimul investeerida sõltub

Oluline on mõista

Mõjutatakse investeeringute mahtu kahte tüüpi riske A. Esimene on

laenuandja risk kolmandat tüüpi riske

tulevik mõjutab olevikku

15. PEATÜKK

VIIES RAAMAT

RAHAPALK JA HINNAD

20. PEATÜKK Hõivatud funktsioon

On kaks põhjust, miks tavalise pakkumiskõvera asendamine tööhõivefunktsiooniga on täielikult kooskõlas käesoleva raamatu meetodite ja eesmärkidega. Esiteks , hõivatuse funktsioon väljendab meid huvitavaid nähtusi valitud ühikutes ilma muid mõõtühikuid kaasamata, mille kvantitatiivne määramine on kaheldav. Teiseks , sobib see funktsioon tavapärasest pakkumiskõverast paremini tööstuse ja tootmise kui terviku probleemide analüüsimiseks, erinevalt konkreetse majandusharu või üksiku ettevõtte probleemidest, mille puhul eeldatakse, et välistingimused on antud ja muutumatud.

Seega paratamatu hinnakõikumine ei saa seda mõjutada ettevõtjate tegevust, kuid juhib olemasoleva juhusliku rikkuse ainult väheste õnnelike taskutesse. See asjaolu on jäänud tähelepanuta mõnes kaasaegses hinnastabiliseerimispoliitika arutelus. Muutuvas ühiskonnas ei saa selline poliitika olla täiesti edukas.

Oleme seda näidanud kui tegelik nõudlus on ebapiisav, siis tekib vaeghõive selles mõttes, et on töötuid, kes oleksid valmis töötama olemasolevast reaalpalgast odavamalt. Efektiivse nõudluse kasvades suureneb hõive, säilitades samal ajal olemasolevad reaalpalgad või isegi neid alandades, kuni jõutakse punktini, kus tol ajal kehtestatud reaalpalga taseme alusel ei ole enam tööjõu ülejääki, mida kasutada. Teisisõnu, inimesi pole enam võimalik juurde hankida, kui rahapalk ei hakka hindadest kiiremini tõusma.

Selle leiu olulisust piiravad aga mitmed praktilised hoiatused.

1. Tõusvad hinnad võivad ettevõtjaid eksitada ja sundida neid suurendama tööhõivet kõrgemale tasemele, mil nende individuaalne kasum toodanguühikutes mõõdetuna saavutab maksimumi. Teisisõnu, uuel hinnatasemel võivad nad kasutuse piirkulu alahinnata.

2. hinnatõus toob kaasa tulude ümberjagamise ettevõtja kasuks ja rentniku kahjuks ning see võib mõjutada tarbimiskalduvust. See protsess ei saa aga alata ainult siis, kui täistööhõive on juba saavutatud, vaid see on pidev kogu kulude suurenemise aja.

Nähtav asümmeetria inflatsiooni ja deflatsiooni vahel võib tekitada segadust. Kuigi tegeliku nõudluse deflatsioon alla täieliku tööhõive jaoks vajaliku taseme vähendab nii tööhõivet kui ka hindu, sellest kõrgem inflatsioon mõjutab ainult hindu. See asümmeetria peegeldab lihtsalt tõsiasja, et palgasaajad alati suutelised keelduma töötamisest mastaabis, mille puhul reaalpalk langeb alla tööjõu piirkoormuse teatud tööhõive tasemel, ei saa nad nõuda töö pakkumist ulatuses, mille puhul reaalpalk ei ületa tööjõu piirkoormust. teatud tööhõive tasemel.

21. PEATÜKK Hinnateooria

Pean valeks jagada majandusteadus ühelt poolt väärtuse ja jaotuse teooriaks ning teiselt poolt rahateooriaks. Tõeline piir peab olema ühtse tööstuse või ettevõtte teooria vahel, mis uurib tegurite tasumist ja ressursside jaotust nende antud koguse erinevate kasutusviiside vahel ning Tootmise ja tööhõive teooriat üldiselt.

Võimalikud tüsistused, mis tegelikult mõjutavad sündmuste käiku:

1) efektiivne nõudlus ei muutu täpselt proportsionaalselt raha kogusega;

2) kuna ressursid ei ole homogeensed, siis nende kasutamise astme järkjärgulise suurenemisega on tulu pigem kahanev kui pidev;

3) kuna ressursid ei ole oma tõhususe astmelt võrdsed, siis on mõne kauba tarnimine mitteelastne, kui teiste kaupade tootmiseks sobivaid ressursse on veel kasutamata;

4) palgaüksus kipub tõusma enne, kui on saavutatud kõigi ressursside täishõive;

5) tootmise piirkulude hulka kuuluvate vahendite tasustamine ei muutu samas proportsioonis.

Efektiivse nõudluse kasv kulub osaliselt ressursikasutuse määra tõstmisele ja osaliselt hinnataseme tõstmisele. Seega, selle asemel, et kasutamata ressursi olemasolul püsihinnad ja ressursside täiskasutuse tingimustes proportsionaalselt rahasummaga tõusvad hinnad, on meil praktiliselt hinnad järk-järgult tõusvad tegurite hõive suurenedes. Sellepärast Hinnateooria , st. Analüüsides seost raha koguse muutuste ja hinnataseme muutuste vahel, et määrata kindlaks hindade elastsus vastusena raha koguse muutustele, tuleb käsitleda viit ülaltoodud komplitseerivat tegurit.

1. Raha koguse muutus mõjutab efektiivse nõudluse suurust intressimäära mõjutamisega. Kui asi piirduks sellega, siis saaks kvantitatiivse efekti tuletada kolmest elemendist: a) likviidsuseelistuse ajakava; b) piirefektiivsuse graafik ja c) investeeringukordaja.

2. Väheneva või püsiva tulu olemasolu oleneb sellest, kas kas töötajaid tasustatakse rangelt proportsionaalselt nende tootlikkusega. Seega kombineeritakse toodangu kasv hindade tõusuga, sõltumata isegi palgaühiku muutumisest.

3. Kui see oleks saadaval täiuslik tasakaal spetsialiseeritud kasutamata ressursside suhtelistes kogustes, siis saavutataks nende kõigi üheaegselt täiskasutuse punkt. Tootmise kasvades tekib tarnimisel rida kitsaskohti üksikud kaubad lakkab olemast juba elastne ning nende hinnad tõusevad tasemele, mis on vajalik nõudluse üleviimiseks muudele kaupadele ja teenustele.

Üldine hinnatase toodangu kasvades väga palju ei tõuse seni, kuni on veel igasuguseid tõhusaid kasutamata ressursse. Kuid niipea, kui tootmismaht kasvab nii palju, et hakkavad tekkima kitsaskohad, võib oodata mõne kauba järsk hinnatõus.

4. Palgaühiku tõustrend võib ilmneda juba enne täishõive saavutamist. Osa tegeliku nõudluse suurenemisest neelab palgaühiku tõusutrendi.

Seega lisaks lõplikule kriitilisele täistööhõive punktile, mille saavutamisel peavad rahapalgad tõusma vastusena rahaühikutes väljendatud efektiivse nõudluse kasvule samas proportsioonis palgaga ostetavate kaupade hindade tõusuga, on meil järjepidev jada varasemad poolkriitilised punktid, mille saavutamisel põhjustab efektiivse nõudluse kasv ka rahapalga tõusu, kuigi mitte täpselt proportsionaalselt palgaga ostetud kaupade hinnatõusuga.

5. Erinevate tegurite töötasumäärad, väljendatuna rahas, on erineva paindumatusega ning nendel teguritel võib olla erinev pakkumise elastsus vastusena pakutava rahalise tasu muutustele. Kui see poleks, siis määraksid hinnatase kaks tegurit: palgaühik ja hõive suurus. Tootmise piirkulu, mis varieerub palgaühikust erinevas proportsioonis ja kõigub palju laiemas vahemikus, kõige olulisem element on kasutuse piirkulu.

Rahvatulu ja raha hulga pikaajaline suhe sõltub likviidsuse eelistustest ning hindade stabiilsus või volatiilsus pikemas perspektiivis palgaühiku kasvutempo suhtes. tootmissüsteemi efektiivsuses.

NELJAS RAAMAT

SELGITUS INVESTEERIMISEKS

11. PEATÜKK Kapitali piirefektiivsus

ma määratlen kapitali piirefektiivsus väärtusena, mis on võrdne diskontomääraga, mis võrdsustaks aastasissetulekute rea nüüdisväärtuse eeldatakse põhivara kasutamisest nende kasutusea jooksul, tema pakkumise hinnaga. Kui mõnda aega on investeeringute kasv mis tahes seda tüüpi kapital, selle ülim tõhusus väheneb, kui investeeringud suurenevad , - kuna oodatav tulu väheneb seda tüüpi kapitali pakkumise suurenemisega, kuna

lllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllpõhjustab nende tarnehinna tõusu. Kapitali efektiivsus sõltub kapitali oodatavast tootlusest, mitte ainult selle hetketootlusest.

Seega saame iga kapitaliliigi jaoks koostada graafiku, mis näitab, kui palju investeeringud seda tüüpi kinnisvarasse peavad antud perioodil suurenema, et selle piirefektiivsus langeks mis tahes etteantud väärtuseni.. Sellest järeldub stiimul investeerida sõltub investeerimisnõudluse ajakava ja intressimäär.

Tuleb märkida, et intressimäära languse ootus mõjutab kapitaligraafiku marginaalset efektiivsust allapoole, kuna see tähendab, et täna toodetud seadmete toodang peab teatud osa oma elueast konkureerima tõhusate ja väiksema netotuluga seadmete toodanguga. Sellel ootusel ei ole suurt depressiivset mõju, sest ettekujutused erineva tähtajaga laenude tulevaste intressimäärade kohta kajastuvad osaliselt ka täna kehtivate intressimäärade koondsummas. Kuid teatav depressiivne mõju on siiski võimalik, kuna praegu toodetud seadmete kasutusea lõpus välja lastud tooted võivad seda teha peab praegu toodetud seadmete kasutusea lõppemisele järgnevatel perioodidel konkureerima intressimäära languse tõttu madalama tulumääraga uuemate seadmetega toodetud toodetega.

Oluline on mõista antud kapitalifondi piirefektiivsuse sõltuvus ootuste muutustest, sest just see sõltuvus määrabki peamiselt kapitali piirefektiivsuse vastuvõtlikkuse majandustsüklit seletavatele üsna järskudele kõikumistele. Seoses kapitali piirefektiivsuse kõikumisega intressimäära suhtes saab kirjeldada ja analüüsida järjestikuste tõusude ja languste jada.

Mõjutatakse investeeringute mahtu kahte tüüpi riske A. Esimene on ettevõtja või laenuvõtja risk , mis tulenevad kahtlustest kas ta saab ka tegelikult loodetud tulu, millega ta arvestab. Kui inimene paneb mängu oma raha, siis me räägime ainult seda tüüpi riskidest.

Kui on olemas raha laenamise ja laenamise süsteem, mille all pean silmas laenu andmist tõelise tagatise või laenuvõtja hea nime alusel, on olemas teist tüüpi risk – laenuandja risk . Seda saab seostada mõlemaga kahtlus võlgniku aususes st tahtliku pankrotiohuga või muul viisil kohustuste täitmisest kõrvale hiilida, või võimalusega, et tagatissumma jääb ebapiisavaks st tahtest olenematu pankrotiohuga laenuvõtja põhjendamatute arvutuste tõttu. Siia võiks ka lisada kolmandat tüüpi riske - selline, mis on seotud võimalikuga rahastandardi ühiku väärtuse muutus, mille tulemusena on rahalaen teatud määral vähem usaldusväärne rikkuse vorm kui kinnisvara. Esimene riskiliik kujutab endast teatud mõttes vajalikke sotsiaalseid kulusid, kuigi neid saab vähendada nii riskide vastastikuse võrdsustamise kui ka prognoosimise täpsuse suurendamise kaudu. Kuid teist tüüpi risk on investeeringu maksumuse netolisa, mida ei eksisteeriks, kui laenuandja ja -võtja oleksid üks ja sama üksus.

Kapitaligraafiku marginaalne efektiivsus on põhiline tähtsus, sest peamiselt selle teguri kaudu (palju rohkem kui intressimäära kaudu) oodatud tulevik mõjutab olevikku. Kapitali piirefektiivsuse kui kapitalivarustusest saadava hetketulu ekslik määratlus (see kehtiks ainult staatilises olukorras, kus pole muutuvat tulevikku, mis võiks mõjutada olevikku) viis teoreetiliselt oleviku vahelise seose katkemiseni. ja tulevik. Isegi intressimäär on sisuliselt lühiajaline nähtus; ja kui taandame kapitali piirefektiivsuse samale olukorrale, siis võtame end ilma igasugusest võimalusest kaasata otseselt tuleviku mõju olemasoleva tasakaalu analüüsi.

Just tänu pika elueaga seadmete olemasolule majandusvaldkonnas on tulevik seotud olevikuga. Seetõttu meie üldised põhimõtted mõtlemine vastab järeldusele, et tulevikuarvutused peavad mõjutama olevikku pika kasutuseaga seadmete nõudluse hindade kaudu. Investeeringu ulatus sõltub intressimäära ja kapitali piirefektiivsuse ajakava vahelisest seosest, mis seob selle väärtuse jooksvate investeeringute suurusega ning kapitali piirefektiivsus peegeldab seost kapitali kinnisvara pakkumise hinna vahel. ja selle eeldatav tulu.

Kodumajapidamised varustavad kapitaliressursse (sh laenatud raha). Nõudlus kapitali järele tuleb ärist.

Joonis 5.2 Nõudlus kapitali järele

Vertikaalne joon näitab kapitali piirprodukti ja selle hinda ning horisontaaljoon kapitali nõudluse mahtu. Kapitali nõudluskõver näitab, et kapitali suurenedes piirtoode ehk kapitali piirtootlus (MRP K) väheneb. Nii avaldub kahaneva tulu seadus. Kapitali piirprodukt (MP K), nagu ka teiste tootmistegurite piirprodukt, on toodangu kasv antud teguri kasvuühiku kohta. Kapitali piirprodukt rahalises väljenduses (MPR K) on sellelt üksusest saadava lisatoote müügist saadav lisatulu.

Joonis 5.3 Kapitali pakkumine

Vertikaalne telg tähistab kapitali hinda (R) ja alternatiivset piirkulu (MOC) ning horisontaaltelg kapitali pakkumist (S K). Kõvera kalle on positiivne, sest tarnitava kapitali hulga suurenedes suurenevad alternatiivkulud. Kapitali pakkumise subjektid keelduvad muudest alternatiivsetest võimalustest nende vahendite kasutamiseks. Nii avaldub alternatiivkulude suurendamise seadus. Mida rohkem kapitali tarnitakse, seda suurem on selle alternatiivne piirkulu.

Ühendame mõlemad graafikud.

Joonis 5.4 Tasakaal kapitaliturul

Kapitalituru tasakaal tekib siis, kui selle pakkumise ja nõudluse mahud on võrdsed. Moodustub kapitali tasakaaluhind (RE, punkt E). Kapitali hind on intress. Kapitali tasakaaluhind (tasakaaluintress) on punkt, kus:

· Piirtootlus kapitali ja alternatiivse piirkulu

MPR K = MOC (5,7)

· Nõudlus kapitali järele ja selle pakkumine

Pakkumise objekti jaoks toimib intress tuluna. Kapitalinõudluse subjekti puhul toimib intress kuluna. Järelikult võib intressi käsitleda nii teguritulu kui ka kulude elemendina.

Huvi päritolu selgitatakse tavaliselt nn ajalise eelistuse alusel. Ajaeelistus on turumajanduslike subjektide käitumise tunnus, kes eelistab tänaseid kaupu ja hindab neid tulevastest kaupadest kõrgemalt. Järelikult selleks, et sundida kapitali omanikku praegusest kapitali käsutamisest keelduma, on vaja teda selle keeldumise eest premeerida (karskuse teooria, mis käsitleb intressi ootetasuna või karskuse tasuna). Teisest küljest peab majandusüksus, kes saab võimaluse kasutada laenatud vahendeid kohe, mitte oodata, kuni saab need ise koguda, selle võimaluse eest tasuma.

Kapitaliressursid moodustuvad leibkonna sissetulekute sellest osast, mida ei kulutata tarbimisele ehk säästetakse. Kodumajapidamised ei paku aga kogu säästude mahtu ja mitte kogu sissetuleku mahtu laenatud vahendite näol.

Leibkonnad valivad:

praeguse ja tulevase tarbimise vahel;

· säästmise kui sellise ja investeeringu vahel (kogumise ja investeerimise vahel).

Samal ajal püüab majandussubjekt (nii ratsionaalne tarbija kui ka ratsionaalne tootja) maksimeerida praegusest ja tulevasest tarbimisest saadavat kasulikkust. Tarbija jaotab oma raha ja sissetulekud ratsionaalselt selliselt, et maksimeerida kogu tema elu jooksul saadud kogukasu.

Säästuotsused tehakse leibkonna elutsükli asjaolude põhjal:

· teatud ajaperioodi sissetulekute tase;

· eeldatava tulevase sissetuleku tase;

· sääst teatud ajaperioodi alguses.

Seetõttu võib tarbimisprobleemi vaadelda kui intertemporaalset valikuprobleemi. Igal hetkel määrab indiviid oma tarbimisprogrammi kasulikkuse, lähtudes kogu oma eeldatavast tulevasest elust. Seega sõltub kasulikkuse väärtus selle elutsükli igal perioodil tarbitud kaubakogustest.

Mõelgem, kuidas määratakse kapitali väärtus (tasakaaluhind).

Kapitali väärtus sõltub praegu sellest, mida kapital suudab tulevikus toota. Tulu tootmiseks peab kapitali omanik loobuma jooksvast tarbimisest, oodates suuremat tasu tulevikus (tuleviku sissetulek stimuleerib tänast aktsiat).

Praegust tulevast tarbimist võib vaadelda kahe tarbimiskaubana. See võimaldab koostada ükskõiksuse kõveraid (aja eelistuskõveraid), mis näitavad indiviidi tarbimisotsuste kogumit olevikus või tulevikus.

Joonis 5.5 Aja eelistuse kõverad

Punktis, kus ajaeelistuse kõverad puudutavad jooksvat tarbimisjoont (horisontaaltelg), on sääst võrdne nulliga (kogu sissetulek kulub praegusel ajal tarbimisele). Punkt 2 esimesel ükskõiksuse kõveral iseloomustab tarbija käitumist, milles ta otsustab osaleda Raha salvestada. Punkt 1 illustreerib olukorda, kus tarbija säästab veelgi rohkem. Kuid otsus säästa suurem summa tähendab suuremaid ohvreid jooksvast tarbimisest loobumise näol.

Praegusest tarbimisest keeldumine toimub lootuses saada tulevikus suurem summa. Mida rohkem tarbija annab, seda rohkem loodab ta tulevikus saada.

Tarbija säästmisvõime määrab tema ajavaheliste eelarvepiirangute tase.

Intertemporaalne eelarvepiirang on erinevus tarbija sissetuleku ja tema praeguse tarbimise vahel.

Intertemporaalne eelarvepiirang näitab võimalust määrata praegune tarbimine tulevikuks. Intertemporaalse eelarvepiirangu joone kallet iseloomustab intressimäära suurus. Mida kõrgem on intressimäär, seda järsem on eelarvepiirangu joone kalle ja seda suurem on säästmise tase, mida antud tarbija saab endale lubada.

Joonis 5.6 Intertemporaalne tasakaal

Pidev sirgjoon graafikul on ajavahemikevahelise eelarvepiirangu antud tase. Punkt 1 on aja-eelistuse kõvera ja ajavaheliste eelarvepiirangute joone puutepunkt. See on intertemporaalse tasakaalu punkt. Kui intressimäär tõuseb, muudab eelarvepiirangu joon oma kallet – ja tarbija võib otsustada säästa rohkem, sest ta saab suurema tasu.

Tasakaalutarbimise programm maksimeerib kasulikkust, arvestades eelarvepiirangut. Olenevalt sellest, kas jooksev tarbimine on suurem või väiksem kui jooksev sissetulek, määrab, kas tarbijast saab laenuvõtja või laenuandja:

1. Praegune tarbimine on väiksem kui praegune sissetulek ja tulevane tarbimine on suurem kui praegune sissetulek – tarbija on kreeditor.

2. Praegune tarbimine on suurem kui praegune sissetulek ja tulevane tarbimine on väiksem kui praegune sissetulek – tarbija on laenuvõtja.

Seega saab tarbimist aja jooksul siluda madala sissetulekuga perioodidel laenu võttes ja kõrge sissetulekuga perioodil säästes. Üksikisiku tarbimine ei ole rangelt seotud tema jooksva sissetulekuga. Eelarvepiirangu rida muutub intertemporaalseks eelarvepiirangute kõveraks.

Laenu intressimäär. Intressi suuruse määrab ühelt poolt kapitali piirtootlikkus (kahanev) ja teiselt poolt piirkulu kaotatud võimalused (kasvavad). Intressimäär (määr) arvutatakse laenukapitalilt saadud tulu ja laenukapitali summa suhtena.

Intressimäär sõltub järgmistest teguritest:

1. Kapitalituru tasakaalumudelis sisalduv tegur on kapitali nõudluse ja pakkumise suhe.

2. Mudelivälised tegurid:

a) riskiaste – reeglina on seos otsene;

b) kiireloomulisus – reeglina on suhe vahetu;

c) laenu suurus – reeglina on seos pöördvõrdeline;

d) maksustamise tase;

e) laenuturu monopoliseerimise aste - laenuandjate monopoliga on suhe otsene, laenuvõtja monopoliga - vastupidine.

Seal on nominaalsed ja reaalsed intressimäärad. Nominaalmäär on praegune intressimäär ilma inflatsiooni arvestamata. Reaalmäär on nominaalmäär, millest on lahutatud inflatsioonimäär.

Investeerimine on kapitali loomise või suurendamise protsess (investeerimine tulu suurendamiseks). Eristatakse brutoinvesteeringuid (kapitali kogukasv ettevõttes või majanduses tervikuna) ja netoinvesteeringuid (brutoinvesteering miinus vahendid kapitali amortisatsiooni kompenseerimiseks, st brutoinvesteering miinus amortisatsioon).

Investeerimine ja investeeringutest tulu saamine on ajaliselt eraldatud. Seetõttu on investeerimise otstarbekuse õigeks hindamiseks vaja võrrelda praeguseid ja tulevasi rahavoogusid. Diskonteerimist kasutatakse kulude ja tulude intertemporaalsete võrdluste tegemiseks.

Allahindlus- valamine majandusnäitajad tulevastest perioodidest tänasesse perioodi. Diskontotegur 1/(1+i) t, kus i on diskontomäär, mis on kapitali kõige vähem riskantse alternatiivse investeeringu tulumäär, t on kalendriperioodi (investeeringu aasta, kui me allahindlusinvesteeringud või sissetuleku aasta, kui tulu diskonteerime). Pikad perioodid loetakse püsivateks ja sel juhul on allahindlustegur kujul 1/(1+i).

Praegune diskonteeritud väärtus(PDV) on tulevase tulu nüüdisväärtus.

PDV=1/(1+i) t *K (5,9)

Kui käsitleda intressimäära diskontomäärana, siis kehtib järgmine väide: mida madalam on intressimäär ja lühem on ajaperiood, seda suurem on tulevase tulu diskonteeritud väärtus.

Investeerimine on soovitatav ainult siis, kui oodatav tulu on suurem kui investeeringuga seotud kulud. Investeeringu nüüdispuhasväärtus(NPV) arvutatakse järgmiselt:

(5.10)

CF - sissetulek t aastal

IC- investeeritud kapitali

t - aastate arv, aasta järjekorranumber

i - diskontomäär

Projekt on teostatav, kui NPV>0.

Investeeringu sisemine tasuvus on maksimaalne kapitali hind, mida ettevõte võiks maksta investeerimisprojekti tõhusana hoidmiseks. Lühiajaliselt peaks see olema võrdne intressiga.

Investeeringu piirtootlus on võrdne sisemise piirtootlusega, millest on lahutatud intressimäär. Seetõttu peab kasumi maksimeeriva ettevõtte jaoks olema see null.

Maapinna rent

Maarent on majandusliku rendi erijuht. Majandusrent on tasu ressursi eest, mille pakkumine on rangelt piiratud. Mõiste rent pärineb prantsuse keelest. rente, transformatsioonid lat. reddita – kingitud. Seega väidetakse tõsiasja, et osa tulust või toodetud tootest näiteks aastal põllumajandus, antakse maa omanikule.

Üüri tüübid:

1. Absoluutne

2. Sugulane

a) esimene tüüp

b) teist tüüpi

3. Monopolüür

Kõik maaomanikud saavad absoluutset renti.

Selle analüüsi jaoks on kehtestatud järgmised eeldused:

1. Tootmise absoluutne kauba iseloom. Oma vajaduste rahuldamiseks ei toodeta, kõik tooted toodetakse müügiks.

2. Maa kui majandusobjekt eraldatakse maast kui omandiobjektist. Põllumajandussektoris on maaomanikke, kes ei tegele tootmisega, ja ettevõtjaid, kes tegelevad tootmisega, kuid omavad maad.

3. Maaturg on täiusliku konkurentsi turg.

4. Lõikest 3 tuleneb, et kõik maatükid on sama kvaliteediga.

5. Kogu maad kasutatakse põhitoidu tootmiseks.

Joonis 5.7 Maarent

Horisontaalne telg näitab maa suurust ja vertikaaltelg renti. Selle all peame silmas rahasummat, mida üürnikud maksavad igakuiselt iga maaüksuse (1 aakri) eest maa omanikule.

Pakkumise kõver kulgeb risti horisontaalteljega: maa kogus ei reageeri väärtuse indikaatorile. Maad on nii palju kui on. Maa pakkumine on täiesti mitteelastne.

Nõudluskõveral on väheneva tulu seaduse tõttu negatiivne kalle. See seadus on tootmistegurite kahanevate tulude seaduse erijuhtum (piirtootluse vähenemine või piirtootlikkuse vähenemine).

Nõudluskõvera D 0 lõikekoht pakkumiskõveraga S näitab tasakaalu olukorda maaturul.

R 0 – igakuise üüritase aakri kohta.

Ristküliku pindala 0Q*E 0 R 0 - on kogu kasutuses oleva maa rent.

Nõudluse kasv maatoote järele tõstab aakri renti R 0-lt R1-le. See suurendab koguüüri ristküliku 0Q*E 1 R 1 pindalani. Nõudluse vähenemine maatoote järele toob kaasa aakri üüri vähenemise R 0-lt R2-le ja kogurendi vähenemise pindalani 0Q*E 2 R2.

Kui maa rendi väärtus oleks üle tasakaalutaseme, ei leiaks kõik omanikud inimesi, kes tahaksid oma maad rentida. Järelikult üür langeks ja omanikud hakkaksid üürnike pärast konkureerima. See vähendaks üüri väärtust tasakaaluväärtuseni.

Kui maa rendi väärtus oleks tasakaaluväärtusest madalam, ei saaks üürnikud endale vajalikku pinda. Järelikult tõstaks piiratud maapakkumise tõttu tihenenud konkurents maa rendi väärtust.

Seega on selgelt näha absoluutse rendi sõltuvus maanõudluse muutustest, mis on tuletatud maaprodukti nõudlusest.

Järelikult sõltub absoluutne üür maa ebaelastse pakkumise tingimustes täielikult nõudluse muutustest.

Asjaolu, et maa omanik nõuab selle kasutamise eest tasu, on maale juurdepääsupiirang. Seda raha makstakse ettevõtja saadud tulust, mis vähendab tema kasumit ja seega ka kasumi kapitaliseerimise võimalust. Järelikult vähendab maaomandi olemasolu maa majandamise efektiivsust.

Diferentsiaalüür vastavalt viljakusele ja positsioonile. Maatükid on erineva viljakuse taseme ja asukoha poolest.

Alustame diferentseeritud rendi kaalumist maatükkide rendiga erinevad tasemed viljakus. Maad on kolme tüüpi: parim, keskmine ja halvim. Võrdsete kapitali- ja tööjõuinvesteeringutega võrdse suurusega maatükkidele võib nende maatükkide viljakuse erinevuse tõttu saada erinevaid tulemusi. Suurem viljakus toob kaasa suurema tootlikkuse, saavutades sama kuluga suuremaid tulemusi (saak).

Halvima krundi omanik diferentse ei saa, keskmise ja parima krundi omanikud püüavad seda saada.

Joonis 5.8 Diferentsiaalüüri tekkimine

Tuleb märkida, et maa viljakus ei ole püsiv väärtus. Seda saab juhtimise tulemusena suurendada või vähendada. Loomulikule viljakusele võib lisanduda kunstlik viljakus.

Täiendavad investeeringud maasse võivad suurendada saagikust, st suurendada täiendavat tulu. Sel juhul aga lepingu uuesti sõlmimisel üür tõuseb.

Teist tüüpi diferentsiaalüür. Teist erinevat rendivormi seostatakse tööjõu ja kapitali (tootmisvahendite) järjestikuste rakenduste erineva efektiivsusega samas piirkonnas. Sama maatükk võib olla järjestikuste kapitaliinvesteeringute objektiks. Esimene investeering võib määrata kõrgeima tööviljakuse, teine ​​- mõnevõrra vähem, kolmas - veelgi vähem. Diphrenta moodustumise mehhanism sarnaneb esimest tüüpi difrenta moodustumise mehhanismiga. See diferentseeritud üür, nagu ka eelmine, võetakse maaomaniku kasuks ära.

Maa hind määratakse maa rendi kapitaliseerimisega. Kui maa ostja eesmärk on maa rentimisel saada selle kasutamisest tulu, siis maa hinna määramine on samaväärne selle omaniku maa alternatiivkulu määramisega. Maa ostmiseks kuluvat summat saaks investeerida muul viisil tulu teenimiseks. Näiteks saatke see pangahoiusele ja saate intresside näol tulu. Selle tulu kogusumma peab võrduma maalt saadava rendiga. Seetõttu on maa hind eeldatava maarendi diskonteeritud väärtus.

Maa hinda võib pidada igaveseks kapitaliinvesteeringuks. Seetõttu muutub standardne diskonteerimisvalem kui t kaldub lõpmatuseni, valemiks:

P l – maa hind;

R – aasta üür

r – laenuintress

Maa hinda mõjutavad tegurid:

I. Kasvatamine:

1. Hea asukoht:

a) veevarustus;

b) müügituru lähedus;

c) mugav maastik;

d) infrastruktuuri pakkumine;

2. Hea kvaliteet mulda.

3. Piiramise oht puudub majanduslik tegevus keskkonnakaitse nõuded, maade arestimine avalikeks vajadusteks jne.

4. Soodsad väljavaated saidi kasutamiseks tulevikus.

II. Väiksemad versioonid:

1. Asukoht kaitsealal.

2. Ebamugav maastik (karm maastik, asukoht kallakul, suur kõrgus jne).

3. Halvasti haritud muld, madal viljakus.

4. Kehv infrastruktuur.

Rentida. Üür on ainult osa rentida. Üür sisaldab järgmisi elemente:

2. Hoonete kulum.

3. Intress investeeritud kapitalilt (samades hoonetes).

4. Muud lepingujärgsed maksed.

Investeeringud maaparandusse, kulutused hoonete, rajatiste ja infrastruktuuri ehitamiseks toovad kaasa selle, et järjest suurema osa rendihinnast moodustavad amortisatsioon ja investeeritud kapitali intressid.

Üürnik saab ja teeb ka investeeringuid maa parendamisse. Sellest tulenevalt tekivad tema ja omaniku vahel lahkarvamused üüritähtaja osas. Üürnik püüab teha investeeringuid, mis enne uue lepingu alusel üüri tõstmist jõuavad end ära tasuda. Omanik taotleb lepingu tähtaega lühendamist, et lepingu uuendamisel oleks võimalik kõiki maa parendusi uues rendimääras arvesse võtta.

Ettevõtlikkus

Ettevõtlus on iseseisev tegevus, mida teostatakse omal vastutusel ja riskil ning isikliku varalise vastutuse all ning mille eesmärk on kasumi teenimine. Ettevõtluse eesmärk on kõige tõhusama tootmistegurite kombinatsiooni rakendamine, et maksimeerida tulu.

Ettevõtlus toimub era- ja riigivara baasil (era- ja valitsuse äri). EeltingimusÄritegevus tähendab vabadust valida majandustegevusi.

Selle tootmisteguri uurijad märgivad üksmeelselt, et ärimees on uut tüüpi ärijuht, kellele on omane ettevaatlikkus, ettevaatlikkus, parima poole püüdlemine ja sellised omadused nagu iseseisvus, ettevõtlikkus, kokkuhoidlikkus ja optimism. Ettevõtlus nõuab teatud tüüpi iseloomu ja kvalifikatsiooni.

Ettevõtja peamised omadused:

· iseseisvus;

· vastutus;

· algatusvõime;