دارایی شرکتی مبتنی بر عملکرد سرمایه است که از طریق فروش آزاد عناوین دارایی - سهام شکل می گیرد. هر سهامدار صاحب سرمایه یک شرکت سهامی آزاد است. در مقابل مالکیت تضامنی، اگر شرکت دوم در قالب شرکت های سهامی بسته فعالیت کند، سهام شرکت های نوع باز آزادانه در بازار فروخته و خریداری می شود. در این راستا، پس از گذشت مدت زمان معینی، ممکن است تغییری در صاحبان سهام - سرمایه موهومی ایجاد شود، در حالی که شرکت تا لحظه انحلال یا سازماندهی مجدد به حیات خود ادامه می دهد.
لازم به تاکید است که اگرچه مالکیت شرکتی توسط صاحبان سهام پراکنده و خصوصی نشان داده می شود (به همین دلیل است که به مالکیت خصوصی تعلق دارد)، با این حال می توان آن را شکلی انتقالی از مالکیت خصوصی به عمومی در نظر گرفت. واقعیت این است که سرمایه سهام علیرغم پراکندگی آن در بین صاحبان سهام، کارکرد و وارد می شود روابط اقتصادیبه عنوان یک کل، به عنوان یک سرمایه متحد عمومی. روابط واگذاری نه به طور جداگانه، در رابطه با بلوک های منفرد سهام، بلکه در کل سرمایه به عنوان یک کل اجرا می شود. اجرای رابطه واگذاری سرمایه سهام توسط کسانی انجام می شود که دارای سهام کنترلی هستند. صاحبان بلوک کنترل کننده سهام، کل سرمایه شرکت سهامی را به عنوان یک ملک واحد واگذار می کنند.
اگر اجرای مالکیت شرکتی را از طریق روابط مالکیت در نظر بگیریم، بدیهی است که آنها به صورت جداگانه انجام می شوند
صاحبان سهام در قالب تقسیم سود (بازده سهام). این امر در سیاست جاری اقتصادی، مالی، سازمانی، مدیریتی، فناوری شرکت منعکس شده است که مبتنی بر کسر سود شرکت سهامی به صندوق انباشت است که برای رشد بیشتر سرمایه، گسترش و بهبود اقتصادی در نظر گرفته شده است. فعالیت.
در چارچوب اموال عمومی، اموال جمعی، دولتی و به اصطلاح عمومی باید تفکیک شود.

امور مالی شرکتی کلید مطالعهمفاهیمی که تحلیل بازار سرمایه بر آن ها استوار است و مبنای آن را تشکیل می دهدبرای عملیاتی کردن و راهبردی کردنتصمیمات مالی منطقی به عبارت دیگر، آنها روش ها، تکنیک ها، الگوها و فناوری های اثبات مالی تصمیمات استراتژیک را در یک شرکت مطالعه می کنند.دارایی، مالیه، سرمایه گذاری یک سیستم است روابط اقتصادیمرتبط با تشکیل، توزیع و استفاده از درآمد نقدی و پس انداز.منابع مالی - درآمد نقدی، دریافت ها و پس انداز در اختیار سازمان ها و دولت که برای اجرای هزینه های تولید مثل ساده و گسترده، انجام تعهدات به سیستم مالی و اعتباری در نظر گرفته شده است.وظایف مالی: توزیع و کنترلویژگی های مالی شرکت ها: 1) وابستگی تصمیمات مالی به محیط خارجی (در درجه اول، بازارهای مالی و اهرم های مقررات دولتی)، 2) ارزش شاخص وجوه (جریان های نقدی). جریان نقدیمجموعه‌ای از دریافت‌ها و پرداخت‌های نقدی است که در بازه‌های زمانی جداگانه‌ای از دوره زمانی در نظر گرفته شده توزیع می‌شود که در جریان فعالیت‌های عملیاتی، سرمایه‌گذاری، مالی آن ایجاد می‌شود و حرکت آن با عوامل زمان، ریسک و نقدینگی مرتبط است.

شرکت(از انگلیسی "شرکت" - شرکت سهامی) - شکلی از یک شخص حقوقی در قالب یک شرکت سهامی یا انجمن سهامداران، مسئول تعهدات محدود به ارزش سهام منتشر شده است، حق دارد تولید کالا و خدمات از طرف خود، انعقاد قرارداد، دریافت و اعطای وام و انجام هرگونه اقدام مدنی دیگر.

این شرکت دارای موارد اصلی زیر است امکانات:

این یک شخص حقوقی جداگانه است.

صاحبان این شخص حقوقی سرمایه گذاران سهام - سهامداران هستند.

سهامداران دارای مسئولیت محدود هستند (آنها در قبال بدهی های شرکت با دارایی خود مسئول نیستند).

وظایف مدیریت فعلی به مدیران استخدام شده که تحت کنترل هیئت مدیره هستند تفویض می شود.

عنوان مالکیت سهامداران - سهمی که دارای خاصیت انتقال پذیری است، یعنی. می تواند توسط یک شخص به شخص دیگر فروخته شود (انتقال) بنابراین، جوهر یک شرکت سهامی مالکیت مشترک شرکت کنندگان آن است و هدف آن به حداکثر رساندن سرمایه مالکان (سهامداران) است. هدف اصلی فعالیت اقتصادیو عملکردامور مالی شرکت حداکثر کردن رفاه صاحبان آن در دوره های فعلی و آینده است که توسطبه حداکثر رساندن ارزش بازار آن . وظایف:

تشکیل مقدار کافی منابع مالی برای اطمینان از سرعت لازم توسعه اقتصادیشرکت ها

بهینه سازی توزیع منابع مالی تولید شده بر اساس نوع فعالیت و حوزه های استفاده.

تضمین شرایط دستیابی به حداکثر بازده سرمایه در سطح پیش بینی شده ریسک مالی.

حصول اطمینان از به حداقل رساندن ریسک مالی مرتبط با استفاده از منابع مالی، در سطح مورد انتظار سودآوری آنها.

اطمینان از تعادل مالی ثابت شرکت در روند توسعه آن

تضمین سطح کافی از کنترل مالی بر شرکت توسط موسسین آن.

اطمینان از انعطاف پذیری مالی کافی شرکت.

بهینه سازی گردش سرمایه

اطمینان از سرمایه گذاری مجدد به موقع منابع مالی

تکامل تئوری های مالی شرکت ها هزینه های نمایندگی، نظریه سهامداران، نظریه حداکثر سازی ارزش بازار شرکت.

مفهوم ارزش پول در طول زمانتوجه را به این واقعیت جلب می کند که مقدار یکسان پولی که در اختیار یک واحد اقتصادی در مقاطع زمانی مختلف (مثلاً فعلی و آینده) از نظر قدرت خرید آنها نیست. مفهوم هزینه های مبادله.مفهوم هزینه مبادله بیان می کند که در اقتصاد واقعی، هر عمل مبادله ای (از جمله معاملات در بازار مالی) با هزینه های خاصی همراه است. اطلاعات در حال تبدیل شدن به یکی از مهمترین انواع منابع اقتصادی است. هر عامل اقتصادی به مجموعه محدودی از اطلاعات دسترسی دارد، شرکت کنندگان مختلف در معامله دارای درجه متفاوتی از دانش در مورد محصول (کالاها، خدمات) هستند. بر اساس چنین اطلاعات متفاوتی در بازار، مبادله ای صورت می گیرد و قیمت ها شکل می گیرد. هزینه مبادله نامیده می شود معاملاتی مفهوم هزینه سرمایه نشان می دهد که سرمایه جذب شده توسط شرکت برای تامین مالی فعالیت های خود رایگان نیست. شما باید هزینه استفاده از آن را بپردازید و این پرداخت به شکل سرمایه درگیر و قابلیت اطمینان گیرنده آن بستگی دارد. مفهوم جریان نقدی نشان دهنده ایده به کارگیری مدل جریان نقدی برای توصیف ابزارهای مالی، عملکرد شرکت ها و سایر واحدهای اقتصادی است. مفهوم رابطه بین ریسک و بازده - هر ابزار مالی (از جمله یک شرکت) که در بازار در گردش است، سودآوری را از طریق قیمت های بازار برای دارنده فراهم می کند. مفاهیم در نظر گرفته شده به ظهور جهتی در چارچوب تئوری مالی کمک کردند که با استفاده از روش‌های تئوری احتمال و آمار ریاضی، تأثیر عدم قطعیت و ریسک بر تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری را مطالعه می‌کند. rabot G. Markovich در مورد اصول تشکیل پورتفولیو، منتشر شده در سال 1952و پایه و اساس نظریه پورتفولیو مدرن را گذاشت.

این دوره با انتشار اثر ذکر شده توسط G. Markowitz آغاز می شود و با توسعه یک مدل ارزش گذاری گزینه توسط F. Black، M. Scholes و R. Merton به پایان می رسد. مهمترین دستاوردها در توسعه تئوری مالی نئوکلاسیک در این دوره، نظریه تشکیل پورتفولیو است که توسط G. Markowitz در سال 1952 ارائه شد. مدل ارزش گذاری دارایی های سرمایه ای که در ادبیات با نام اختصاری شناخته شده است SARM،در سال 1964 توسط W. Sharp، J. Litner و J. Mossin تشکیل شد. فرضیه کارایی اطلاعاتی بازار سرمایه که توسط Y. Fama در سال 1965 مطرح شد. تئوری ساختار سرمایه و نظریه عدم ربط سود سهام پیشنهادی توسط F. Modigliani و M. Miller در 1958-1961; تئوری قیمت گذاری گزینه توسط F. Black، M. Scholes و R. Merton در سال 1973 شکل گرفت.

نظریه روابط نمایندگی با هدف حل مشکل تفکیک مالکیت و کنترل. این به دلیل این واقعیت است که مالکان به ندرت قادر به مدیریت مستقل شرکت های خود هستند و مجبور هستند اختیارات مدیریت خود را به مدیران استخدام شده واگذار کنند. مدیران (یا نمایندگان) استخدام شده که صلاحیت آنها شامل تصمیم گیری های مهم در مورد مدیریت شرکت است، اطلاعات زیادی در مورد شرکت دارند و همیشه مطابق با هدف حداکثر کردن رفاه مالکان (یا مدیران) عمل نمی کنند. . در نتیجه، به اصطلاح «تعارض آژانس» به وجود می آید. یکی دیگر از منابع این گونه تعارض ها، تمایز منافع مالکان و طلبکاران است. آنها به مطالعه اشکال و راه های هموار کردن چنین درگیری ها به نفع مالکان اختصاص داده شده اند. مکانیسم ها برای حل تعارضات در حال ظهور استفاده می شود: مشوق ها، محدودیت ها، مجازات ها.

مشوق‌های مدیران می‌تواند سیستم‌های تشویقی مبتنی بر شاخص‌های عملکرد و عملکرد سازمان در قالب گزینه‌های خرید سهام شرکت یا در قالب سهام ممتاز باشد. توسعه نظریه نونهادگرایی به سمت توسعه مکانیسم های تشویقی (سازوکار طرح) توسط L.Hurwitz برنده جایزه نوبل در سال 1973 آغاز شد.

محدودیت ها ممکن است مداخله مستقیم سهامداران در مدیریت از طریق تماس با مدیریت شرکت یا ارائه پیشنهاداتی باشد که باید در مجامع سالانه سهامداران به رأی گذاشته شود. مجازات در درجه اول تهدید به اخراج در صورتی است که مبتکران آن تعداد مورد نیاز رای سهامداران را به دست آورند یا تهدید به خرید سهام کنترلی در سازمان توسط سرمایه گذار جدیدی است که معمولاً جایگزین مدیریت می شود.

استفاده از این مکانیسم ها منجر به عاملهزینه های آسمان. این شامل:

هزینه های نظارت بر فعالیت های مدیران، مانند هزینه های حسابرسی.

هزینه ایجاد ساختار سازمانیمحدود کردن احتمال رفتار نامطلوب مدیران، به عنوان مثال، معرفی سرمایه گذاران خارجی به هیئت مدیره.

هزینه های ایجاد سیستمی برای تحریک فعالیت های مدیران.

هزینه های آژانس تا زمانی که با رشد سود پوشش داده شود توجیه می شود.

مهمترین نقش در پیشگیری و حل و فصل این گونه تعارضات توسط قانون شرکت ها و قوانین مربوط به فعالیت بازار ایفا می شود. اوراق ارزشمند. 1

آئین نامه رفتار شرکتی مجموعه ای از قوانین است که برای انطباق توسط شرکت کنندگان در بازار اوراق بهادار توصیه می شود و با هدف حمایت از حقوق سرمایه گذاران و همچنین بهبود سایر جنبه های حاکمیت شرکتی است. 2

3. سیستم های مالکیت و کنترل شرکت. ویژگی های خاص بازار روسیهاموال شرکتی

سیستم های مالکیت و کنترل شرکتی که در کشورهای مختلف، را می توان به صورت خودی و خارجی تعریف کرد. سیستم خودیرا می توان در ژاپن، آلمان، هلند، سوئد، سوئیس و کشورهای دیگر یافت. مشخصه آن بلوک های بزرگ سهام و مالکیت متقابل گسترده سهام است.یکی از ویژگی های گروه های خودی این است که آنها نسبتا کوچک هستند و اعضای آنها یکدیگر را به خوبی می شناسند. خودی ها توانایی کنترل واضح فعالیت های مدیریت شرکت را دارند، آنها می توانند سیاست های شرکتی را در راستای منافع خود بدون توجه به منافع سهامداران کوچک انجام دهند. در تعدادی از کشورها (آلمان، ژاپن)، بانک ها بیشترین نفوذ را در بین خودی ها دارند. مهمترین ابزار کنترل و تاثیر سرمایه گذاران بر مدیران، اعمال حق رای آنهاست. در کشورهای اروپایی با سیستم خودی، محدودیت حقوق سهامداران خرد کاملاً رایج است (رای اضافی برای دسته خاصی از سهامداران، صدور سهام بدون حق رای، ممنوعیت رای گیری غیرحضوری و الزام حضور حضوری در مجامع ).

سیستم بیرونییا سیستمی مبتنی بر تنظیم روابط شرکتی توسط بازار سهام، عمدتاً در ایالات متحده آمریکا، بریتانیای کبیر و سایر کشورهای آنگلوساکسون وجود دارد و مشخصه آن این است که دارایی شرکت های سهامی متعلق به گروه گستردهسرمایه گذاران فردی یا نهادی در سیستم خارجی سازوکارهای خاصی برای حفظ منافع سهامداران خرد وجود دارد. به ویژه، سیستم افشای اطلاعات در اینجا بهتر است، نقدینگی بازار بیشتر است (تعداد شرکت کنندگان در بازار محدود نیست، معاملات اغلب انجام می شود) سیاست بلندمدت بدون توجه به منافع لحظه ای سهامداران. در نتیجه، مالکان کنترل بیشتری بر مدیران دارند.

سیستم خودی در مراحل اولیه توسعه صنعتی با موفقیت کار می کرد، اما به خوبی با شرایط مدرن پیشرفت علمی و فناوری سازگار نیست، انعطاف کمتری دارد و به سیگنال های بازار واکنش بدتری نشان می دهد. در کشور ما، سیستم موجود مالکیت شرکتی را می توان بدون ابهام به عنوان یک سیستم داخلی توصیف کرد.در عین حال تغییرات قابل توجهی در روابط ملکی تا به امروز رخ داده است. اول از همه، افت سهم خودی ها به طور کلی با امتیاز بخشی به مالکان خارجی وجود دارد و تمرکز سرمایه در حال افزایش است. بر اساس تعدادی از مطالعات، بزرگترین سهامدار دارای سهام کنترلی در هر پنجمین سازمان صنعتی است. در این راستا، مشکل نقدینگی بازار اوراق بهادار روسیه تشدید می شود. بازار بلوک های بزرگی که در کشور ما توسعه یافته است، نمی تواند در ابتدا نقد شوند، زیرا فروش بلوک های بزرگ سهام دشوارتر و خرید آن دشوارتر است. دسترسی محدود به بازار برای سرمایه گذاران بالقوه کوچک که پس انداز آنها بزرگترین منبع سرمایه گذاری جامعه است. با درک اهمیت این منبع تامین مالی برای بخش واقعی اقتصاد، تنظیم کنندگان بازار سهام در کشورهای اروپای غربی ناشران را ملزم به رعایت دقیق این قانون می کنند که حداقل 25 درصد از سهام انتشار پیشنهادی به فروش آزاد می رسد. ("شناور آزاد"). ظاهراً چنین رویه‌ای در شرایط روسیه به توسعه بازار اوراق بهادار روسیه و افزایش نقش آن در تأمین منابع مالی شرکت‌ها کمک می‌کند. به گفته برخی از تحلیلگران، سهم سهامداران خرد - اشخاص حقیقیلازم است که آن را به 20-25٪ برساند و سرمایه گذاران نهادی که نماینده جمعیت هستند - تا 8-10٪ و بر این اساس در آینده فرصتی برای افزایش سرمایه در بازارهای سهام خرده فروشی فراهم شود (بیشتر سازمان ها سهامداران کنترل با 55 تا 70 درصد سهام). در ایالات متحده، تقریباً نیمی از کل سرمایه متعلق به افراد است.

در حال حاضر در تئوری اقتصادی تعاریف زیادی از مالکیت به عنوان یک مقوله ارائه شده است.

اموال شرکتی متفاوت از مفهوم کلیدارایی بر اساس شکل و نوع آن بنابراین منطقی است که مفهوم مالکیت شرکتی را همراه با تعریف «مالک» در نظر بگیریم.

مالکیت سیستمی از روابط اقتصادی بین مردم است که در تملک، استفاده و دفع وسایل تولید و شکل مربوط به تصاحب وسایل و نتایج تولید بیان می شود.

معمولاً اموال شرکتی هم از نظر اقتصادی و هم از نظر حقوقی مورد توجه قرار می گیرد.

از دیدگاه اقتصادی، مالکیت را می توان به عنوان یک سیستم روابط بین مردم در تولید و زندگی روزمره نشان داد. در اینجا ویژگی های اصلی ذاتی این سیستم وجود دارد: تصاحب یک عامل تولید و محصولات کار. این استفاده اقتصادی آنهاست. تحقق منافع اقتصادی از آنهاست.

جنبه های حقوقی مالکیت در اینجا ویژگی را می توان به عنوان روابط مالکیت نشان داد. نکات اصلی این روابط عبارتند از: تصرف در مال، استفاده از مال، تصرف در مال.

به عنوان یک مقوله حقوقی، مالکیت یک تفسیر ذهنی از روابط تخصیصی است که به طور عینی ایجاد شده است. در اینجا حق مالکیت به موجب قانون قواعد ایجاد می شود. و این قوانین تعیین می کند که این یا آن شخص از چه چیزهایی می تواند استفاده کند، چه چیزی را می تواند دفع کند، و قوانین تعیین می کند که در چه شرایطی چنین استفاده ای امکان پذیر است.

تحلیل نظری مالکیت نشان می دهد که ترکیبی از روابط اقتصادی و حقوقی در جامعه است.

خاصیت، وحدت ذهنی و عینی است.

اقتصاددانان آمریکایی کودز و آلچیان خلق کردند نظریه جدیدویژگی. بر اساس این نظریه، هیچ یک از منابع خود دارایی نیستند. در جامعه، یک بسته یا سهمی از حقوق برای استفاده از منابع وجود دارد. چنین بسته‌ای از 11 حق تشکیل شده است: حق مالکیت. حق استفاده، حق مدیریت (یعنی چه کسی و چگونه از مزایا استفاده خواهد کرد). حق درآمد؛ حق بیگانگی، تا نابودی (حق حاکم)، حق امنیت، حق انتقال ثروت به ارث، حق تصرف نامحدود کالا، ممنوعیت استفاده از کالا به ضرر محیط خارجی، حق مسئولیت، حق شخصیت باقیمانده.

در این نظریه، حقوق مالکیت به عنوان تایید شده توسط جامعه (قوانین دولت، سنت ها و آداب و رسوم، دستورات اداره) درک می شود. حقوق مالکیت به عنوان روابط رفتاری افراد ارائه می شود. در این نظریه، مالکیت از این واقعیت ناشی می شود که منابع اقتصادی محدود است. اگر دسترسی به منابع وجود نداشته باشد، یعنی. آنها متعلق به کسی یا متعلق به کسی یا متعلق به همه نیستند - چنین منابعی متعلق به مالکیت نیستند.

سه نوع مالکیت وجود دارد: مشترک، خصوصی، مختلط. به صورت شماتیک، انواع روابط در شکل 1 نشان داده شده است.

شکل 1 - انواع روابط مالکیت

نوع عمومی این فرم را نشان می دهد تولید اجتماعیکه در آن یک جمع یا اتحادیه، گروهی از مردم مالک ابزار تولید هستند، به طور مشترک از آنها در تولید کالاها و خدمات مادی استفاده می کنند، مشترکاً درآمد را تقسیم می کنند، اما هر کدام به اندازه سهم کار خود دریافت می کنند.

نوع خصوصی شکلی از تولید اجتماعی است که در آن جمع یا گروه خاصی از مردم مالک ابزار تولید هستند در حالی که بقیه آنها را ندارند. نوع خصوصی ملک را می توان در قالب اموال فردی و شرکتی ارائه کرد.

با مالکیت فردی، کار و ابزار تولید با هم متحد می شوند. تحت مالکیت شرکتی، جدایی نیروی کار و ابزار تولید وجود دارد.

توزیع، هم تحت مالکیت فردی و هم تحت مالکیت شرکتی، هم از نظر نیروی کار و هم از نظر سرمایه رخ می دهد.

نوع مختلط. این خود را در انجمن ها، تعاونی ها، شرکت های سهامی، مشارکت، اجاره نامه، شرکت های سهامی عام و سرمایه گذاری های مشترک نشان می دهد.

در مورد انواع اشکال مالکیت، باید توجه داشت که بر اساس معیارها طبقه بندی می شود. املاک را می توان به صورت زیر طبقه بندی کرد:

طبقه بندی بر اساس فرم تکلیف. با توجه به موضوع مالکیت، دارایی فردی محسوب می شود. اینها عبارتند از: محصولات، کشاورزی فرعی شخصی، نیروی کار، فردی فعالیت کارگری، زمین، اموال شخصی و تولید، منابع طبیعی، مسکن.

اموال جمعی: اوراق بهادار، تعاونی ها، بنگاه های اجاره ای، دانش (هوش هر یک)، مشارکت، شرکت های سهامیو غیره.

طبقه بندی بر اساس شکل مالکیت: متفاوت است فرم خصوصیاموال، اموال اشخاص حقیقی و حقوقی، تعاونی.

اموال دولتی: شهری، منطقه ای، ایالتی، ملی، اجاره، با حق خرید. به هر حال، اغلب دولت شرکت های غیرسود را ملی می کند تا به آنها کمک کند تا از وضعیت مالی دشوار خارج شوند، با خصوصی سازی احتمالی بعدی.

اموال مشاع: اموال سهامی، اموال شرکت های مختلف، شرکت ها و سازمان ها، اموال سازمان های عمومی.

طبقه بندی بر اساس موضوع مالکیت: دارایی وجوه مختلف، دارایی کلیسا، گروه ها، گروه های مردم، خانواده ها.

بدون ابهام است که در بین تمام اشکال مالکیت، نقش اصلی را شکل خصوصی مالکیت و دولت ایفا می کند. خصوصی هر چیزی است که به دولت تعلق ندارد. دولت - هر چیزی که خصوصی نیست.

به طور خلاصه، باید توجه داشت که مالکیت شرکتی یک مفهوم اقتصادی است که بر اساس طبقه بندی و گونه شناسی آن نظام مند شده است و آنچه مهم است، روابط بین موضوعات و اشیاء در داخل توسط قانون پشتیبانی می شود.

دارایی شریک

دارایی تنها

انواع و اشکال مالکیت

طبقه بندی اموال شامل تخصیص دو نوع زیر است: دارایی خصوصی و عمومی.

تمرین جهانینشان می دهد که نوع تعیین کننده مالکیت خصوصی است که به سه شکل اصلی ظاهر می شود: فردی، مشارکتی، شرکتی.

خاصیت تنها با این واقعیت مشخص می شود که فیزیکی یا وجود، موجودیتکلیه روابط ملکی (تخصیص، دفع، تملک، استفاده) را اجرا می کند. ما در مورد تولیدکنندگان کالای ساده منزوی صحبت می کنیم که هر دو صاحب ابزار تولید هستند و نیروی کار. درست است، از کار اعضای خانواده می توان در اینجا استفاده کرد (به عنوان مثال، مزارع خانوادگی). علاوه بر این، دارایی فردی را می توان در قالب دارایی یک شخص خصوصی نشان داد که می تواند از نیروی کار اجاره ای نیز استفاده کند.

اموال تضامنی شامل ترکیب به یک شکل یا شکل دیگر از دارایی، سرمایه چند شخص حقوقی یا حقیقی به منظور اجرای مشترک است. فعالیت کارآفرینی. در اینجا ما در مورد تشکیل یک شرکت بر اساس مشارکت سهام (وسایل تولید، زمین، پول، ارزش های مادی، ایده های خلاقانه) بنیانگذاران آنها می توانند بر اساس مسئولیت کامل یا محدود ایجاد شوند.

موسسین شرکت با مسئولیت کامل در قبال طلبکاران خود با تمام دارایی خود از جمله آنچه در اموال مشارکتی این شرکت نمی باشد مسئولیت کامل دارند. علاوه بر این، این نیز مسئولیت متقابل است: عدم کفایت وجوه یکی از شرکا در تسویه حساب با طلبکاران توسط دارایی سایر شرکا جبران می شود.

در مؤسسات شریک با مسئولیت محدود، مؤسسین آن صرفاً به میزان سهم سرمایه (بلوک سهام) متعلق به هر یک از آنها در برابر طلبکاران خود مسئول هستند. مسئولیت اموال به دارایی شرکت کنندگان آن که به دارایی شرکت شریک مربوط نیست گسترش نمی یابد. سهام چنین شرکت هایی فقط بین مؤسسین آنها توزیع می شود.

دارایی شرکتی مبتنی بر عملکرد سرمایه است که از طریق فروش آزاد عناوین دارایی - سهام شکل می گیرد. هر سهامدار صاحب سرمایه یک شرکت سهامی آزاد است. در مقابل مالکیت تضامنی، اگر شرکت دوم در قالب شرکت های سهامی بسته فعالیت کند، سهام شرکت های نوع باز آزادانه در بازار فروخته و خریداری می شود. در این راستا، پس از گذشت مدت زمان معینی، ممکن است تغییری در صاحبان سهام - سرمایه موهومی ایجاد شود، در حالی که شرکت تا لحظه انحلال یا سازماندهی مجدد به حیات خود ادامه می دهد.

لازم به تاکید است که اگرچه مالکیت شرکتی توسط صاحبان سهام پراکنده و خصوصی نشان داده می شود (به همین دلیل است که به مالکیت خصوصی تعلق دارد)، با این حال می توان آن را شکلی انتقالی از مالکیت خصوصی به عمومی در نظر گرفت. واقعیت این است که سرمایه سهام علیرغم پراکندگی آن در بین صاحبان سهام، به عنوان یک سرمایه واحد عمومی عمل می کند و وارد روابط اقتصادی می شود. روابط واگذاری نه به طور جداگانه، در رابطه با بلوک های منفرد سهام، بلکه در کل سرمایه به عنوان یک کل اجرا می شود. اجرای رابطه واگذاری سرمایه سهام توسط کسانی انجام می شود که دارای سهام کنترلی هستند. صاحبان بلوک کنترل کننده سهام، کل سرمایه شرکت سهامی را به عنوان یک ملک واحد واگذار می کنند.

اگر اجرای مالکیت شرکتی را از طریق روابط مالکیت در نظر بگیریم، بدیهی است که آنها به صورت جداگانه انجام می شوند

صاحبان سهام در قالب تقسیم سود (بازده سهام). این امر در سیاست جاری اقتصادی، مالی، سازمانی، مدیریتی، فناوری شرکت منعکس شده است که مبتنی بر کسر سود شرکت سهامی به صندوق انباشت است که برای رشد بیشتر سرمایه، گسترش و بهبود اقتصادی در نظر گرفته شده است. فعالیت.

در چارچوب اموال عمومی، اموال جمعی، دولتی و به اصطلاح عمومی باید تفکیک شود.

مالکیت شرکتی در اقتصاد تحول آفرین

V.G. نعیموشین، دکترای اقتصاد، معاون اول مدیر عامل- مدیر اقتصاد VESNIII OJSC، A.N. کوزلوف، دانشجوی کارشناسی ارشد، گروه اقتصاد سیاسی و سیاست اقتصادی، روستوف دانشگاه دولتی

این مقاله به بررسی ویژگی‌های تاریخی خاص شکل‌گیری بخش شرکتی می‌پردازد روسیه مدرن. نویسندگان ویژگی‌های عملکرد پس از خصوصی‌سازی نهاد مالکیت سهام را تحلیل می‌کنند.

معلوم است که اقتصاد بیشترین است کشورهای توسعه یافتهجهان یک تعامل دائماً بهبود یافته از اشکال مختلف مالکیت و مدیریت، ترکیبی بهینه از اصول دولتی، شرکتی و خصوصی است. چنین سیستم هایی در تئوری "مخلوط" نامیده می شوند. تا حدی تعیین کننده توسعه موفقکشورهایی که اقتصاد مختلط دارند نتیجه ای دارند تغییرات اساسیدر روابط مالکیتی که در ساختار آن شکل سهامداری تخصیص جایگاه مرکزی را به خود اختصاص می دهد.

"باز بودن" و کشش سهامداری به شرکت ها فرصت می دهد تا دایره سرمایه گذاران را به طور مداوم گسترش دهند، از فناوری تولید انبوه و تخصص کل کارگران استفاده کنند، انعطاف پذیری بالا، پویایی و راندمان تولید را تضمین کنند. این ویژگی های شرکت ها است که مزایای قابل توجه شکل سهامی مالکیت و حق آن را برای تبدیل شدن به حلقه اصلی در اقتصاد مختلط تعیین می کند.

با این حال، در شرایط ما، شرکت انبوه شرکت ها هنوز پیشرفت قابل توجهی در دستیابی به اهداف اصلی جامعه نداشته است. مرحله اولیه دگرگونی بازار اقتصاد اداری-فرماندهی، اختلاف عمیقی را بین نیات اولیه اصلاح‌طلبان و نتایج به دست آمده آشکار کرد که موجب ناامیدی و عصبانیت اکثریت قریب به اتفاق مردم شد. طی دهه گذشته، این کشور نیم تا دو سوم ظرفیت صنعتی و علمی و فنی خود را از دست داده است. و اگرچه از نظر عددی شرکت‌های سهامی (JSC) و مشارکت‌ها بیش از نیمی از کل شرکت‌ها و سازمان‌ها را تشکیل می‌دهند، نتایج خصوصی‌سازی دلیلی برای ادعای اینکه مشکل اصلی اصلاحات شکل‌گیری است، نمی‌دهد. ساختار کارآمدمالکیت - نزدیک به یک راه حل موفق است.

مطالعه جامع نظری و جنبه های عملیتشکیل و توسعه مالکیت سهامی در اقتصاد تحول آفرین یکی از مهمترین زمینه ها است تحقیق علمی. روز به روز آشکارتر می شود که جامعه نه تنها به تغییر شکل سازمانی و قانونی بنگاه ها، بلکه به تسلط بر مکانیسم های مؤثر برای تحقق پتانسیل اقتصادی شرکت ها نیز نیاز دارد.

ویژگی‌های خاص تاریخی شکل‌گیری بخش شرکتی در روسیه مدرن به این دلیل است که اساس این فرآیند غیر ملی‌کردن اقتصاد است و نه انجمن ابتکاری سرمایه‌های متفاوت به منظور تحقق بخشیدن به مزایای استفاده در مقیاس بزرگ. تولید خصوصی‌سازی انبوه شرکت‌های دولتی و شهرداری، همراه با چندپارگی مجتمع‌های صنعتی و اقتصادی موجود، نوع خاصی از رفتار شرکتی را با هدف استخراج درآمدهای جاری به ضرر اهداف شکل داده است. توسعه استراتژیکشرکت ها این رفتار شرکتی با ماهیت و ویژگی های دارایی سهامی مطابقت ندارد و مانع اجرای موثر قابلیت های آن می شود.

پتانسیل اقتصادی مالکیت شرکتی، همانطور که تجربه نشان می دهد، به دلیل تغییر در شکل سازمانی و قانونی شرکت ها به یکباره به وجود نمی آید. این پتانسیل به تدریج به عنوان مجموعه ای از فرصت های بازار شکل می گیرد. مزیت رقابتی، وسایل و منابع توسعه JSC.

شکل گیری کارآفرینی شرکتی شامل تشکیل پایه های دموکراسی سهامی، توسعه مدل های مختلف تامین مالی توسط شرکت ها، در نظر گرفتن و هماهنگی منافع دسته های مختلف سهامداران، ایجاد مشارکت در اقتصاد است. پتانسیل شرکت های سهامی در نتیجه اجرای مجموعه ای از تحولات سازمانی و اقتصادی به هم پیوسته که توسط "ساختار تکنو" با حمایت فعال دولت انجام می شود شکل می گیرد. پتانسیل بسیار شرکت ها یک وحدت سیستمی از شش بلوک عملکردی است: 1) پایه تولید و فنی شرکت. 2) منابع سرمایه گذاری؛ 3) ساختار سازمانی و مدیریتی JSC. 4) ترکیب پرسنل؛ 5) پشتیبانی اطلاعات; ب) مجموعه ای از پروژه های نوآورانه.

در یک اقتصاد در حال گذار، اجرای مزیت های رقابتی شرکت های سهامی خاص با موارد زیر تضمین می شود:

بهبود خصوصی سازی و قوانین شرکتی به عنوان مبنای قانونیتوسعه روابط مشارکتی بین شرکت ها و همچنین شرکت ها و دولت؛

توسعه و اجرای برنامه حمایت دولتیشرکت های خصوصی سازی شده به منظور انطباق آنها با شرایط بازار، تشکیل تیم های ضد بحران در شرکت ها.

غلبه بر وابستگی شرکت ها به ساختارهای اداری (وزارتخانه ها، ادارات مرکزی و غیره) و ایجاد دموکراسی سهامی به عنوان منطقی ترین شکل خودگردانی شرکتی.

ایجاد یک زیرساخت بازار مدرن که قادر به تضمین منطقی کردن روابط اقتصادی شرکت‌ها با همه اشکال مالکیت باشد.

توسعه پروژه های سرمایه گذاریو ترکیبی منطقی از مدل‌های «خودی» و «خارجی» از تأمین مالی آنها.

همسویی منافع و تعامل سازندههمه دسته از سهامداران

رویه پس از خصوصی‌سازی تضاد متناقض منافع دسته‌های مختلف سهامداران را آشکار کرد: مالکان بزرگ به دنبال افزایش سود جاری هستند و اغلب از آنها غفلت می‌کنند. اهداف استراتژیکشرکت ها؛ "تکنوساختار"، برعکس، با تکیه بر حمایت گروه های کارگری، به توسعه پایدار و پویا بنگاه ها علاقه نشان می دهد. در نتیجه، موقعیت های سرمایه گذاران و مدیران بزرگ در حل مسائل استراتژیک اغلب متفاوت است: سرمایه گذاران بزرگ خود را به عنوان پرسنل مدیریت عملیاتی و مدیران به عنوان مالکان مسئول نشان می دهند.

در دهه اخیر، توزیع مجدد اموال سهامی ماهیت دائمی و به شدت بحث برانگیز پیدا کرده است که بر فعالیت های مالی و اقتصادی و جذابیت سرمایه گذاری شرکت های داخلی تأثیر منفی می گذارد. این به نظر ما با ساختار انتقالی و شکل نیافته سرمایه توضیح داده می شود. در دهه گذشته، از تمرکز سهام کنترلی برای توزیع مجدد حقوق مالکیت و قدرت استفاده شده و همچنان استفاده می شود، در حالی که فرصت های سرمایه گذاری شرکت های سهامی عام عملاً بی ادعا باقی مانده است.

در فرآیند شرکتی سازی در کشور ما، یک ساختار غیر معمول "خودی" سرمایه سهام ایجاد شده است که با غلبه بلوک های کوچک سهام صاحبان اقلیت مشخص می شود، یک رویه بوروکراسی برای مدیریت بلوک های دولتی سهام ایجاد شده است - همه اینها منفی است. بر تحقق پتانسیل بخش شرکتی اقتصاد تأثیر می گذارد. غلبه بر تغییر شکل‌های شرکتی شدن شتابان بنگاه‌ها با سریع‌ترین تکمیل فرآیند انباشت اولیه سرمایه، تثبیت فعالیت‌های مالی و اقتصادی شرکت‌ها و افزایش جذابیت آنها برای سرمایه‌گذاران داخلی و خارجی همراه است.

نوع «خودی» مالکیت شرکتی، عدم تعادل ساختار داخلی آن و بی‌علاقگی «بیگانگان» به سرمایه‌گذاری‌های بلندمدت را از پیش تعیین کرد. سیاست "استهلاک" سرمایه سهام به طور عینی با ماهیت کارآفرینی شرکتی در مقیاس بزرگ در تضاد است و مانع شکل گیری نهاد "مالک موثر" می شود. جذب سرمایه سرمایه گذاری برای اجرای پروژه های بزرگ با مبارزه گروه های الیگارشی برای منابع جدید درآمد کوتاه مدت جایگزین می شود. راه حل این وظیفه فوری اجتماعی-اقتصادی و سیاسی نمی تواند بدون ایجاد و حفظ تعادل منافع شرکت کنندگان اصلی در شرکت سهامی موفق باشد: مدیران، کارمندان، سرمایه گذاران و دولت.

ساختار موضوع-ابژه اموال شرکتی این امکان را فراهم می کند که تضاد درونی، سرمایه گذاری و اشکال سودآور تحقق پتانسیل اقتصادی شرکت های سهامی خاص را ایجاد کند، منافع گروه های مختلف سهامداران را مشخص کند و نهاد دموکراسی سهامداران را به عنوان مکانیزمی برای هماهنگی اثبات کند. منافع آنها تضاد بین منافع اقتصادی و سیاسی گروه های مختلف سهامداران، جامعه شرکتی را در مقابل معضلی قرار می دهد: استفاده از پتانسیل شرکت در درجه اول برای حل مشکلات فعلی - پر کردن مجدد سرمایه در گردش، پاداش به پرسنل و پرداخت سود سهام - یا برای هدایت تلاش ها و بودجه برای دستیابی به اهداف استراتژیک مرتبط با اجرای پروژه های بزرگ؟ ناسازگاری درونی اموال سهامی ظاهراً خود را در درگیری های دائمی درون شرکتی نشان می دهد و منعکس کننده مبارزه گروه های مختلف سهامداران برای توزیع مجدد دارایی و قدرت است.

بازسازی مدرن ترکیب سهامداران شرکت های سهامی داخلی با چندین روند مشخص می شود:

ترویج وزن مخصوص"سهامداران - خارج از کشور" و بر این اساس، کاهش سهم "سهامداران - خودی" شاغل در این شرکت;

انتقال موقعیت های اولویت دار در میان «سهامداران داخلی» به «تکنوساختار» که به طور عینی بیشترین مسئولیت حفظ و نگهداری را بر عهده دارد. توسعه پایدار کسب و کار شرکتی;

رشد تدریجی مالکیت شرکتی رسمی با تمرکز بر منابع داخلی تامین مالی و ثبات پرسنل، به یک شرکت واقعی تبدیل می شود که با فعالیت زیاد در بازارهای کار، سرمایه و خدمات کارآفرینی مشخص می شود.

تضعیف حمایت هدفمند مستقیم از شرکت های خصوصی شده از سوی دولت و تمایل فزاینده شرکت های سهامی خاص برای فعالیت اقتصادی مستقل.

افزایش مسئولیت دولت برای بهبود چارچوب قانونی بخش شرکتی و تنظیم فعالیت های شرکت های سهامی خاص، عمدتاً از طریق روش های نفوذ اقتصادی و نهادی.

گروهی از عوامل مانع از توسعه عادی شرکت های نوع شرکت را باید مشخص کرد: عدم رعایت حقوق سهامداران توسط دولت و "تکنوساختار". مشکل در دسترسی به اطلاعات در مورد وضعیت مالی AO، نقض نظم برقرار کردافشای اطلاعات توسط شرکت های صادرکننده؛ فعالیت کم در بازار اوراق بهادار به دلیل ترجیح شرکای اقتصادی روابط تجاری غیر رسمی؛ "پیوند" مجموعه قابل توجهی از سهام، درجه پایین تبدیل پس انداز به سرمایه سرمایه گذاری.

دلایل اصلی فعالیت کم انتشار شرکت های سهامی منطقه فدرال جنوبی به شرح زیر است:

ساختار موجود شرکت های سهامی که در میان آنها شرکت های بسته غالب هستند (تقریبا 70%).

توسعه نیافتگی زیرساخت های بازار اوراق بهادار و عدم اعتماد بنگاه ها و عدم تجربه در تعامل با موسسات مالی در این زمینه؛

وضعیت دشوار ژئوپلیتیکی در ناحیه فدرال جنوبی، که باعث توقف عملی فرآیندهای انتشار در جمهوری های قفقاز شمالی شد. برای به اشتراک گذاشتن منطقه روستوفو قلمرو کراسنودارحدود 70 درصد از حجم کل اوراق بهادار منتشر شده در منطقه را تشکیل می دهد.

بی‌علاقگی سرمایه‌گذاران به تأمین مالی بلندمدت شرکت همراه با

مالکیت شرکتی در اقتصاد تحول آفرین توسط سیاست "تهاجمی" سرمایه گذاران بالقوه.

خروج منابع سرمایه گذاری از مناطق به مرکز مالیکشورها.

اکثر شرکت های خصوصی شده در چارچوب موضوع اولیه باقی ماندند. در مواجهه با اقدامات "تهاجمی" سرمایه گذاران بالقوه، شرکت های سهامی منطقه ما با یک جایگزین روبرو شدند: یا کنترل دارایی های خود را بیهوده واگذار کنند یا اصلاً در بازار اوراق بهادار شرکت نکنند. انتخاب به نفع گزینه دوم انجام شد که تأثیر منفی بر فعالیت شرکت های جوان داشت.

این توسط داده های مربوط به پویایی حجم انتشار اوراق بهادار تأیید می شود. عدم آمادگی اکثریت بنگاه های اقتصادی منطقه برای جذب سرمایه گذاری مستقیم نیز با ساختار موضوعات گروه بندی شده بر اساس روش جانمایی نشان می دهد. به عنوان مثال، در سال 1999، تنها 1.3 درصد از کل حجم انتشار به سهم پذیره نویسی آزاد سهام سقوط کرد.

موقعیت های تعارضدر شرکت‌های سهامی، روش‌های خشونت‌آمیز غلبه بر آن‌ها شاهدی بر بیگانگی مالکان جدید و بالاتر از همه گروه‌های کارگری از مؤسسه دموکراسی سهامی است که در روسیه شکل می‌گیرد. این به دلیل ضعف قوانین فدرال و محلی، ناکارآمدی سیستم‌های نظارتی و قضایی، موقعیت‌های ناکافی قوی اداره‌های شرکتی است که نتوانستند بر وابستگی به ساختارهای قدرت در سطوح مختلف و سرمایه‌های سایه غلبه کنند، استفاده از مکانیسم‌های دموکراسی سهامداران در سفارش به ورشکستگی عمدیشرکت ها یا انطباق آنها برای خدمت به منافع نخبگان مدیریتی.

می توان یک گونه شناسی از تعارضات شرکتی، از جمله زمینه های اصلی تضاد منافع زیر را پیشنهاد کرد:

1) کنترل بر اراده سهامداران - کارمندان شرکت.

2) ارتقاء تضمین شده نمایندگان به نهادهای مدیریتی JSC و اول از همه به سمت مدیر کل.

3) تضعیف همه جانبه موقعیت گروه های رقیب صاحبان JSC و تشکیل سهام مسدود کننده یا کنترل کننده.

4) جهت گیری مجدد کسب و کار برای خدمت به منافع سهامداران کنترل کننده.

انجام تجزیه و تحلیل و شخصی تجربه عملیاجازه دهید نتیجه گیری کنیم که در شرایط مدرنایدئولوژی همکاری همبستگی بین شرکت کنندگان شرکت سهامی باید به عنوان جهت گیری اصلی سیاست های دولتی و شرکتی پذیرفته شود. در این زمینه، مناسب است به بیانیه رئیس جمهور سابق ایالات متحده، فرانکلین دی. روزولت استناد کنیم: «جایی که رقابت پایان می یابد، همکاری باید به وجود بیاید...» به نظر می رسد که این ایده امروز اهمیت خود را از دست نداده است. شرکت های جوان ما باید منافع همه نیروهای اجتماعی درگیر در خودگردانی شرکتی را تحکیم کنند.

رهبر ایده همبستگی و مسئولیت پذیری شرکتی، به نظر ما، فراخوانده می شود که به یک "ساختار تکنو" تبدیل شود و عملکردهای مالک، کارمند، کارآفرین و مدیر را در فعالیت های خود ادغام کند. شرط اصلی برای غلبه بر نگرش انتظار و دیدن "تکنوساختار" تقویت موقعیت های اقتصادی و سیاسی آن، توسعه استانداردهای عمومی شناخته شده رفتار شرکت است. ما بر این باوریم که تغییر در ذهنیت مدیران داخلی به تدریج رخ خواهد داد و با افزایش سهم آنها در سرمایه شرکت ها، علاقه پایدار به توسعه شرکت های سهامی شکل می گیرد و چارچوب قانونی، توسعه نوع بازارتفکر و رفتار

حذف تغییر شکل های شرکتی شرکت های دولتیو عملکرد شرکت های سهامی پس از خصوصی سازی مستلزم تقویت و توسعه نهاد دموکراسی سهامی به عنوان یک سیستم متوازن حاکمیت شرکتی در همه سطوح است. سیاست ضد انحصاری که توسط دولت در سطح کلان دنبال می شود باید با اقدامات مؤثر برای ایجاد یک سیستم "چک و تعادل" در سطح خرد تکمیل شود. نتیجه این فرآیند دگرگونی، انتقال طبیعی از پیکربندی مدیریتی «شش‌لایه» اصلی است که نشان از سیستم اداری-فرماندهی سابق را دارد، به پیکربندی «سه لایه» پایدارتر و کارآمدتر، که بیانگر مشارکت سرمایه گذاران بزرگ (عامل "سرمایه")، سهامداران-کارکنان (عامل "کار") و "تکنوساختارها" (عامل "کارآفرینی").

این انتقال یک فرآیند پیشرونده از توزیع مجدد حقوق مالکیت در است بخش شرکتی. در عین حال، حل یک وظیفه سه گانه تضمین می شود: اولاً، نهاد یک مالک مؤثر متمرکز بر سرمایه گذاری های بلندمدت در حال شکل گیری است. ثانیاً ، ضمانت های اقتصادی و قانونی برای محافظت از منافع کارکنان - دارندگان بلوک های کوچک سهام در حال توسعه است. ثالثاً، اولویت اهداف مثبت (و نه تدافعی، همانطور که اکنون است) فعالیت های "تکنوساختار" مرتبط با تقویت استراتژی نوآوری در فعالیت های JSC ها را تضمین می کند.