Prethodna stručna procjena;
marketinška analiza;
tehnička procjena;
financijska procjena;
institucionalna analiza;
procjena rizika.

Provođenje prethodne stručne procjene poslovnog plana

Analiza stanja gospodarskog sektora provodi se pripisivanjem jednom od sljedećih uvjeta:

Zrodyshevoy;
razvijanje;
zrelo;
ostario.

Drugi parametar uključuje procjenu konkurentnosti organizacije unutar industrije dodjeljivanjem jedne od sljedećih odredbi:

Dominantan;
snažan;
povoljan;
nestabilan;
slab;
neodrživo.

Usporedbom dobivenih parametara formira se matrica životnih ciklusa organizacije.

Analiza marketinga

Hoće li organizacija moći prodati proizvod predviđen poslovnim planom koji se analizira?
Hoće li tvrtka dobiti dovoljan iznos dobiti od prodaje proizvoda?
Je li projekt kompatibilan s unutarnjom i vanjskom politikom države?

Ako je odgovor na barem jedno od ovih pitanja negativan, poslovni plan podliježe odbijanju.

Provođenje tehničke procjene učinkovitosti poslovnog plana

Što se tiče primjene tehnologije prikladne za provedbu projekta;
o analizi regionalnih uvjeta, uključujući u pogledu cijene i dostupnosti materijala, energije, radna sredstva.

Provođenje financijske procjene učinkovitosti poslovnog plana

Razred financijska situacija organizacija tijekom prethodnih 3-5 godina rada organizacije;
procjena isplativosti projekta.

Prilikom procjene isplativosti projekta, unutar očekivanog razdoblja njegove provedbe, provodi se analiza planiranih novčanih tokova. Ti bi volumeni trebali osigurati pokrivenost ukupne investicije.

Sa stajališta financijskih parametara, projekt se može prihvatiti ako je generiran iz emisije vrijedni papiri ukupni novčani tokovi osiguravaju pokriće potrebnih stopa povrata.

Ekonomska učinkovitost kapitalnih ulaganja analizirana je sljedećim metodama:

- Metoda procjene razdoblja povrata ulaganja:

gdje je PP razdoblje povrata, godine;
I0 – početna investicija;
CFt – neto novčani primici od prodaje investicijski projekt godine t.

- Metoda utvrđivanja prosječne godišnje dobiti:

Gdje je T trajanje investicijskog razdoblja;
Rt – procjena troškova dobivenih rezultata projekta tijekom vremenskog razdoblja t;
Zt – ukupni troškovi projekta tijekom vremenskog razdoblja t;
m – broj intervala tijekom razdoblja ulaganja.
Poslovni plan se može smatrati ekonomski atraktivnim ako ovaj parametar- pozitivno.

- Korištenje metode jednostavne stope povrata (ARR):

gdje je EBIT(1-H) prihod nakon oporezivanja, ali prije plaćanja kamata, jednak umnošku prihoda prije plaćanja kamata i poreza (EBIT) i razlike između jedinice i stope poreza na dobit H;
i – vrijednost imovine na početku i na kraju promatranog razdoblja.

- Korištenje metode neto prihoda (neto vrijednost, NV):

gdje je: D – ukupni prihod za projekt;
Z – ukupni troškovi za projekt.

- Korištenje metode neto sadašnje vrijednosti (NPV):

gdje je E željena stopa profitabilnosti (diskontna stopa);
I0 – početno ulaganje sredstava (troškovi ulaganja),
CFt – neto novčani tok na kraju razdoblja t.

- Metoda procjene povrata ulaganja:

- Korištenje metode interne stope povrata (IRR):

Prihvatljive vrijednosti razdoblja povrata karakteriziraju razdoblje koje je kraće od obračunskog razdoblja i kraće od razdoblja povrata ulaganja;
ako je NPV>0, tada je projekt učinkovit i može se prihvatiti: što je veća vrijednost NPV, to je poslovni plan učinkovitiji;
ako je vrijednost indeksa profitabilnosti PI >1, tada je projekt učinkovit;
ako je vrijednost indikatora IRR> diskontna stopa, tada je projekt preporučljiv.

Provođenje institucionalne analize

Procjena utjecaja unutarnjih čimbenika provodi se unutar sljedećih blokova:

1. Mogućnosti upravljanja:
pokazatelji iskustva i kvalifikacija najviših dužnosnika organizacije;
motivacija vrhunski menadžeri;
faktori kompatibilnosti top menadžera s ciljevima poslovnog plana.
2. Mogućnosti radnih resursa.
3. Mogućnosti organizacijska struktura organizacije uz pomnu analizu procesa donošenja odluka i delegiranja ovlasti.

Provođenje procjene rizika

Proizvodnja - odnosi se na mogućnost neispunjavanja obveza prema potrošačima proizvoda;
financijske – vezane uz mogućnost neispunjenja obveza po kreditu;
ulaganja – ​​vezano uz mogućnost obezvrjeđivanja investicijskih i financijskih portfelja;
tržište - povezano s mogućnošću fluktuacije cijena, tečajeva i tečajeva;
politički – povezani s mogućim gubicima od političkih promjena.

Algoritam za analizu stupnja utjecaja rizika poslovnog plana provodi se prema sljedećoj shemi:

Ishod analize rizika je opis neizvjesnosti svojstvenih poslovnom planu. Sljedeće se provodi procjena učinkovitosti poslovnog plana za granične vrijednosti svakog parametra rizika izračunavaju se pokazatelji NPV i IRR za različite uvjete za provedbu poslovnog plana.

Sljedeća faza je analiza scenarija za provedbu poslovnog plana:

Optimističan;
standard;
pesimističan.

Zaključak o mogućnosti uspješne provedbe poslovnog plana može se temeljiti samo na pesimističnom scenariju.

Razvile druge tvrtke.

Opći slijed analize i ocjene učinkovitosti poslovnog plana

1. Prethodna stručna procjena
2. Analiza marketinga
3. Tehnička procjena
4. Financijska procjena
5. Institucionalna analiza
6. Razred vanjski faktori
7. Procjena rizika

Prethodna stručna ocjena poslovnog plana

Uključuje ocjenu stanja gospodarskog sektora (1. kriterij procjene) kojem pripada poduzeće koje je izradilo poslovni plan te komparativni položaj poduzeća unutar djelatnosti (2. kriterij procjene).

Stanje industrije procjenjuje se razvrstavanjem u jedno od 4 stanja:

• embrionalni (na primjer, sunčeva energija, itd.);
• raste (primjerice, proizvodnja DVD-a i sl.);
• zreli (proizvodnja satova i sl.);
• starenje (brodogradnja i dr.).

U skladu s drugim kriterijem, potrebno je utvrditi konkurentnost poduzeća unutar industrije kojoj pripada, dodjeljivanjem jednog od šest glavnih statusnih statusa: dominantan, jak, povoljan, nestabilan, slab, neodrživ.

Na temelju usporedbe kriterija sastavlja se matrica životnog ciklusa poduzeća.

Završna faza prethodne stručne procjene učinkovitosti poslovnog plana je utvrđivanje položaja analiziranog poduzeća prema navedenim kriterijima, tj. doslovno, kojoj "ćeliji" matrice ovo poduzeće pripada. Projekti koji najviše obećavaju nalaze se u gornjim lijevim ćelijama matrice. Kada se nalazi u donjem desnom kutu, projekt je najvjerojatnije osuđen na propast.

Analiza komercijalne isplativosti projekta (marketinška analiza)

Svrha marketinške analize je dobiti odgovore na 2 pitanja:

1. Hoće li poduzeće moći prodati proizvod (uslugu) koji je rezultat projekta?
2. Hoće li poduzeće moći dobiti dovoljan iznos dobiti od prodaje proizvoda (usluge) da opravda investicijski projekt?

U početku se utvrđuje usmjerenost projekta na domaće ili međunarodno tržište i njegova kompatibilnost s unutarnjom ili vanjskom politikom države. Ako je nekompatibilan, projekt se mora odbiti.

Marketinška analiza sastoji se od sljedećih blokova:

• analiza tržišta;
• analiza konkurentskog okruženja.

U procesu analize tržišta identificira se potencijalni kupac, razlozi kupnje proizvoda (usluge) i način kupnje. Marketinška analiza treba uključivati ​​predviđanje potražnje.

Procjenom konkurentskog okruženja treba identificirati postojeće konkurente poduzeća, procijeniti mogućnost i značaj ulaska novih sudionika (budućih konkurenata) na tržište, konkurenciju zamjenskih proizvoda, te utjecaj institucionalnih ograničenja na konkurentsko okruženje.

Tehnička procjena učinkovitosti poslovnog plana

Zadatak tehničke procjene učinkovitosti poslovnog plana projekta uključuje:

• identificiranje tehnologija koje su najprikladnije u smislu ciljeva projekta;
• analiza lokalnih uvjeta, uključujući dostupnost i cijenu sirovina, energije, rada;
• provjera potencijala za planiranje i provedbu projekta.

Financijska procjena poslovnog plana

Opća shema za provođenje financijske procjene poslovnog plana:

• analiza financijsko stanje poduzeća tijekom tri (po mogućnosti pet) prethodne godine poslovanja poduzeća;
• procjena isplativosti projekta tijekom razdoblja njegove provedbe.

Prilikom procjene isplativosti projekta tijekom razdoblja njegove provedbe, analiziraju se novčani tokovi koji se dobivaju kao rezultat projekta. Volumen novčanih tokova mora pokriti iznos ukupne investicije, uzimajući u obzir vremensku vrijednost novca. Projekt je prihvatljiv sa stajališta financijskih kriterija ako ukupni novčani tok ostvaren plasmanom emisije obveznica pokriva traženu stopu povrata uzimajući u obzir vremensku vrijednost novca.

Učinkovitost kapitalnih ulaganja utvrđuje se sljedećim metodama:

• metoda neto suvremene vrijednosti investicijskog projekta (NPV);
• interna stopa povrata (IRR).

Metoda neto moderne vrijednosti (metoda NPV)
NPV=[zbroj]CF(k)/((1+r)^k)
CF - neto novčani tok
r - trošak privučenog kapitala

Izraz "neto novčani tok" podrazumijeva da je svaki iznos koji ulazi u njega definiran kao algebarski zbroj ulaznih i izlaznih tokova.

Ulazni novčani tokovi:

• dodatni obujam prodaje i povećanje cijene proizvoda;
• smanjenje bruto troškova (smanjenje cijene robe);
• preostala vrijednost troška opreme na kraju prošle godine investicijski projekt;
• oslobađanje obrtnog kapitala na kraju zadnje godine provedbe projekta (zatvaranje potraživanja, prodaja zaliha, dionica i obveznica drugih poduzeća).

Izlazni novčani tokovi:

• početna primanja Novac u prvoj godini(ama) provedbe projekta;
• sve veće potrebe za obrtni kapital u prvoj godini(ama) provedbe projekta (povećanje potraživanja radi privlačenja novih kupaca, kupnja sirovina i komponenti za pokretanje proizvodnje);
• popraviti i Održavanje oprema;
• dodatni neproizvodni troškovi (društveni, ekološki itd.).

Postupak metode:

Korak 1. Određivanje suvremene vrijednosti svakog ulaznog i izlaznog novčanog toka.

Korak 2. Određivanje NPV zbrajanjem svih novčanih tokova.

Korak 3. Odlučivanje o prihvaćanju ili odbijanju projekta:

• NPV => 0 - projekt je prihvaćen;
• NPV< 0 - проект отклоняется.

Metoda interne stope povrata (IRR).

Interna stopa povrata je vrijednost diskontne stope pri kojoj je trenutna vrijednost investicije jednaka moderno značenje novčani tokovi od ulaganja, odnosno vrijednost diskontne stope, koja osigurava nultu neto sadašnju vrijednost novčanih ulaganja.
Matematička definicija interne stope povrata uključuje rješavanje sljedeće jednadžbe:

INV=[zbroj]CF(j)/((1+IRR)^j)
CF - ulazni novčani tok u j-tom razdoblju
INV - investicijska vrijednost

Za precizna definicija IRR koristi poseban financijski kalkulator ili EXCEL.

Postupak metode:

Korak 1. Određivanje IRR vrijednosti.

Korak 2. Donošenje odluke:

• ako je vrijednost IRR veća ili jednaka trošku kapitala, tada je projekt prihvaćen;
• ako je IRR vrijednost manja od cijene kapitala, tada se projekt odbija.

Institucionalna analiza

Uloga institucionalne analize u procjeni mogućnosti uspješne provedbe poslovnog plana, uzimajući u obzir organizacijsko, pravno, političko i administrativno okruženje. Zadatak institucionalne analize je procijeniti ukupnost unutarnjih i vanjskih čimbenika koji prate provedbu poslovnog plana.

Stručna procjena unutarnjih čimbenika:

1. Analiza sposobnosti upravljanja:

• iskustvo i kvalifikacije menadžera poduzeća;
• motivacija menadžera u sklopu realizacije poslovnog plana;
• kompatibilnost menadžera s projektnim ciljevima.

2. Analiza radnih resursa (usklađenost s razinom tehnologije koja se koristi).

3. Analiza organizacijske strukture (analiza procesa donošenja odluka, raspodjela odgovornosti).

Procjena vanjskih čimbenika

Ova točka uključuje procjenu povoljnosti političkog, pravnog i makroekonomskog okruženja za provedbu poslovnog plana.

Procjena rizika

Glavne vrste rizika investicijskog projekta:

• rizik proizvodnje- povezan je s mogućnošću da poduzeće ne ispuni svoje obveze prema kupcu;
• financijski rizik- mogućnost neispunjenja financijskih obveza prema investitorima zbog korištenja za financijske aktivnosti posuđeni novac;
• rizik ulaganja- mogućnost obezvrjeđivanja investicijskog i financijskog portfelja, koji se sastoji od vlastitih i kupljenih vrijednosnih papira;
• tržišni rizik - moguće fluktuacije tržišnih kamatnih stopa po tržište dionica i devizni tečajevi;
• politički rizik - mogući gubici zbog nestabilne političke situacije.
• Procjena rizika provedbe poslovnog plana provodi se prema sljedećoj shemi:

1. Odabir najnesigurnijih i najrizičnijih parametara poslovnog projekta (smanjenje količine prodaje, smanjenje prodajne cijene, povećanje jedinične cijene itd.).

2. Procjena učinkovitosti projekta za granične vrijednosti svakog parametra, izračunavanje NPV i IRR za različite uvjete provedbe projekta.

3. Analiza scenarija provedbe poslovnog plana:

• optimističan;
• osnovno (normalno);
• pesimističan.

  Zaključak o mogućnosti pozitivne provedbe projekta treba temeljiti na pesimističkom scenariju.

Naša tvrtka pruža profesionalne usluge evaluacija poslovnih planova. Ako želite procijeniti svoj poslovni plan, kontaktirajte nas putem kontakt podataka. Nazovite nas, pomoći ćemo!

Investicije su neophodan resurs bez kojeg je nemoguće zamisliti učinkovito poslovanje suvremenih poduzeća.

Dobro je poznato da je stručno izrađen poslovni plan temeljen na kompetentnim izračunima ključ uspjeha u poslovanju i način oblikovanja dugoročne strategije poslovnog subjekta u području gospodarske djelatnosti.

Međutim, mnoge znanstvene publikacije prisiljavaju nas da nisku razinu učinkovitosti investicijske aktivnosti u Rusiji povežemo s nesavršenošću alata za procjenu učinkovitosti investicijskih projekata, uključujući njihov kratki sažetak - poslovne planove.

U tablici 1 prikazana je kombinacija radnji i razina odgovornosti osoblja poduzeća pri izradi poslovnog plana.

Nakon što smo odredili točke odgovornosti za pružanje detaljnih informacija, prijeđimo na opis općeg slijeda za procjenu učinkovitosti poslovnog plana.

Iskustvo pokazuje učinkovitost analize koju određuju sljedeći koraci:

• - prethodna stručna procjena;
• - marketinška analiza;
• - tehnička procjena;
• - financijska procjena;
• - institucionalna analiza;
• - procjena rizika.

Tablica 2. Razine odgovornosti osoblja poduzeća pri izradi poslovnog plana

Provođenje prethodne stručne procjene poslovnog plana

U ovoj fazi provjerava se procjena stanja sektora gospodarstva iznesena u poslovnom planu kojemu pripada organizacija koja je podnijela poslovni plan, te položaj organizacije unutar djelatnosti.

Procjena ekonomske učinkovitosti poslovnog plana i izvedivosti investicijskog projekta i poslovnog plana može se podijeliti u dva glavna dijela:

1) Preliminarna procjena investicijski projekt u fazi donošenja odluke o izradi poslovnog plana.

U ovoj fazi važno je identificirati izvedivost daljnjeg detaljnog razvoja investicijskog projekta, kao i razvoj detaljan poslovni plan, ispitivanje investicijskog projekta na temelju postojećeg poslovnog plana radi procjene pouzdanosti i dokaza ovog dokumenta te procjene održivosti i izvedivosti investicijskog projekta.

• 2) Proces obavljanja poslova za ocjenu investicijskih projekata uključuje nekoliko glavnih faza:
  • - tehnička analiza mogućnosti realizacije investicijskog projekta (vremenski okvir, lokacija, ukupni troškovi u tehnološkom smislu, dostupnost resursa i tržišta, tehnološki procesi);
  • - financijska analiza poduzeća koje se prijavljuje za realizaciju investicijskog projekta;
  • - modeliranje tokova proizvoda, resursa i sredstava;
  • - izračun pokazatelja učinkovitosti investicijskog projekta za njegove sudionike;
  • - analiza neizvjesnosti i procjena rizika povezanih s provedbom projekta.

Procjena rizika:

Ocjenjivanje poslovnog plana uvijek uključuje procjenu vjerojatnosti pojave najpesimističnijih scenarija poslovnog razvoja. Glavne vrste rizika:

• - proizvodni rizik - povezan s mogućnošću da poduzeće ne ispuni svoje obveze prema kupcu;
• - financijski rizik - mogućnost neispunjenja financijske obveze investitorima zbog korištenja posuđenih sredstava za financijske aktivnosti;
• - investicijski rizik - mogućnost obezvrjeđivanja investicijskog i financijskog portfelja, koji se sastoji od vlastitih i kupljenih vrijednosnih papira;
• - tržišni rizik - moguće oscilacije tržišnih kamatnih stopa na burzi i tečajeva;
• - politički rizik - mogući gubici od nestabilne političke situacije.

Procjena rizika provedbe poslovnog plana provodi se prema sljedećoj shemi:

• 1) Odabir najnesigurnijih i najrizičnijih parametara poslovnog plana (smanjenje količine prodaje, smanjenje prodajne cijene, povećanje jedinične cijene itd.).
• 2) Procjena učinkovitosti projekta za granične vrijednosti svakog parametra, izračunavanje NPV i IRR za različite uvjete provedbe projekta.

Asortiman pozicija je određeni model, zaštitni znak ili veličina proizvoda koje tvrtka prodaje. Najčešće se tvrtka bavi pitanjem asortimana odmah nakon razvoja nove vrste proizvoda. Ovo je skupina proizvoda koji imaju slične karakteristike, položaje, a moguće i sličnost u funkcioniranju.

Najčešće, tvrtke prodaju proizvode iste grupe proizvoda u cijelim setovima.

Asortiman proizvoda sastoji se od svih asortimanskih skupina, pa ga karakteriziraju komponente kao što su:

• 1) Širina - količina asortimanske grupešto se nudi.
• 2) Dubina - broj pozicija u svakoj od asortimanskih skupina.
• 3) Usporedivost - ciljna namjena za potrošače proizvoda, raspon cijena robe i kvaliteta.

Upravo zahvaljujući širokom asortimanu moguće je ispuniti različite zahtjeve kupaca i razviti kompleks potrebne mjere kako bi se potaknula kupnja na jednom određenom mjestu. Velika raznolikost pridonosi kupnji - to može biti i veličina pakiranja, i cjenovna kategorija robe, različiti aditivi, prema preferencijama kupca, arome, boja, sastav u nekim aspektima i slično.

Dubok asortiman ima sposobnost zadovoljiti puno veći broj različitih potrošača u jednom kategorija proizvoda, a istovremeno maksimalno iskoristiti platforme za trgovanje i ponuditi širok raspon cijena proizvoda.

Zadaci planiranja i formiranja asortimana su prije svega priprema “potrošačke” specifikacije za proizvod.

Drugim riječima, u formiranju asortimana posljednju riječ trebaju imati voditelji marketinške službe poduzeća, koji moraju odlučiti kada je prikladnije uložiti u modifikaciju proizvoda, a ne izlagati se dodatnim sve većim troškovima za oglašavanje i prodaju proizvoda. zastarjeli proizvod ili smanjenje njegove cijene. Voditelj marketinške službe poduzeća mora odlučiti je li došlo vrijeme za uvođenje novih proizvoda u asortiman umjesto postojećih ili kao dodatak njima.

Pokazatelji uspješnosti poslovnog projekta su:

• - Dobit
• - Profitabilnost
• - Izjednačiti
• - Granica financijske snage
• - Razdoblje povrata - PBP,
• - Prihvaćena diskontna stopa -D
• - Diskontirano razdoblje povrata - DPBP

Sljedeći pokazatelj koji karakterizira učinkovitost poduzeća je profitabilnost.

Profitabilnost znači profitabilnost poduzeća.

Profitabilnost je rezultat procesa proizvodnje.

Prilikom izrade poslovnog plana poduzetnik mora konkretno navesti što želi dobiti od investitora i jasno pokazati što je spreman dati. Poslovni plan mora biti izrađen i prezentiran na jednostavan i razumljiv način osobama koje imaju ograničeno znanje o projektu i tržištu. Mora se imati na umu da je poslovni plan vrsta reklamni dokument, dajući ideju ne samo o poslu, već io njegovim vlasnicima.

3. OCJENA UČINKOVITOSTI POSLOVNOG PLANA

Za donošenje konačne odluke o realizaciji ovog projekta potrebno je procijeniti njegovu ekonomsku učinkovitost. Ekonomska učinkovitost projekta je učinkovitost ekonomske aktivnosti, određena omjerom primljenog ekonomski učinak(rezultat) na troškove koji su odredili primitak ovog učinka.

Ekonomska učinkovitost projekta procjenjuje se tijekom obračunskog razdoblja, pokrivajući vremenski interval od početka projekta do njegove provedbe. Preporuča se da se kao datum početka ulaganja sredstava u projekt definira početak obračunskog razdoblja.

Glavni pokazatelji koji se koriste za izračun ekonomske učinkovitosti investicijskog projekta su:

1) PB (Payback Period) - razdoblje povrata projekta;

2) DPB (Discounted payback period) - diskontirano razdoblje povrata;

3) ARR (Average rate of return) - prosječna stopa povrata;

4) NPV (Net Present Value) - neto sadašnja vrijednost;

5) IRR (Internal Rate of Return) - interna stopa povrata

6) PI (Indeks profitabilnosti) - povrat ulaganja;

Razmotrimo metodologiju izračuna ovih pokazatelja.

1. Razdoblje povrata projekta:

Razdoblje povrata je vrijeme potrebno za pokrivanje početne investicije iz neto novčanog toka generiranog investicijskim projektom.

Izračun indikatora:

PB - razdoblje povrata.

Da bi projekt bio prihvaćen, rok povrata mora biti kraći od trajanja projekta.

RV = 3.000.000: ((3.903.618 + 5.657.417 + 7.835.731) : 36)) = 3.000.000: 483.243,50 = 6,2

Kao što vidimo iz izračuna, rok povrata projekta je 6 mjeseci. U tom će se razdoblju početna investicija u iznosu od 3 milijuna rubalja isplatiti.

Trajanje projekta je 36 mjeseci, odnosno, povrat projekta je zajamčen, što nam omogućuje izvlačenje zaključaka o atraktivnosti ovog projekta.

Međutim, provedba poslovnog plana provodi se tijekom vremena (unutar 3 godine), stoga je godišnja diskontna stopa postavljena na 20%. Da bismo odredili povrat projekta uzimajući u obzir diskontnu stopu, moramo izračunati diskontirani period povrata.

Diskontirano razdoblje povrata računa se slično kao i jednostavno razdoblje povrata, ali se pri zbrajanju neto novčanog toka diskontira.

Izračun indikatora:

gdje su investicije početna investicija;

CFt - neto novčani tok za mjesec;

r - godišnja diskontna stopa;

DPB - diskontirano razdoblje povrata.

DPB = 3000000: ((3903618: (1+0,20) + 5657417: (1+0,2)+7835731: (1+0,2) / 36) = 3000000: ((3253015+3928762+4534567) / 36) = 3000000: 3 25454 = 9,2

Kao što vidimo iz izračuna, diskontirano razdoblje povrata projekta je 9 mjeseci, što je 2 mjeseca duže od jednostavnog razdoblja povrata, međutim, diskontirano razdoblje povrata projekta također je manje od ukupnog razdoblja projekta (36 mjeseci). ), sukladno tome projekt je ekonomski isplativ.

Drugi pokazatelj koji određuje ekonomsku učinkovitost projekta je prosječna stopa povrata.

Prosječna stopa povrata predstavlja isplativost projekta kao omjer između prosječnih godišnjih prihoda od njegove provedbe i iznosa početnog ulaganja.

Izračun indikatora:

gdje su investicije početna investicija

CFt - neto novčani tok projekta

N je trajanje projekta (u godinama);

ARR je prosječna stopa povrata.

ARR = (3903618+5657417+7835731): (3 * 3000000) = 17396766: 9000000 = =1,93

Dobili smo prosječnu stopu povrata od 193%. Ovaj pokazatelj određuje stopu povrata za svaku uloženu rublju. Kao što možemo vidjeti iz našeg projekta, poduzeće (investitor) dobiva 93% povrata ulaganja u projekt. Dobivena stopa je vrlo visoka, što nam omogućuje da zaključimo da je ovaj projekt vrlo profitabilan i ne samo brz povrat, ali i o daljnjem učinkovit rad u ovoj oblasti trgovine.

Budući da se sredstva raspoređuju kroz vrijeme, faktor vremena i ovdje igra važnu ulogu.

Pri ocjeni investicijskih projekata koristi se metoda izračuna neto sadašnje vrijednosti koja uključuje diskontiranje novčanih tokova: svi prihodi i troškovi svode se na jednu točku u vremenu.

Središnji pokazatelj u razmatranoj metodi je NPV (Net Present Value) pokazatelj neto sadašnje vrijednosti – trenutna vrijednost novčanih tokova minus trenutna vrijednost novčanih odljeva. Ovo je generalizirani konačni rezultat investicijske aktivnosti u apsolutnom iznosu.

Za jednokratno ulaganje, izračun neto sadašnje vrijednosti može se predstaviti sljedećim izrazom:

gdje je R k – godišnji novčani primici za n godina, k = 1, 2, …, n;

IC – početna investicija;

i – diskontna stopa;

NPV je neto sadašnja vrijednost.

Važna točka je izbor diskontne stope, koja bi trebala odražavati očekivanu prosječnu razinu kamata na kredit financijsko tržište. Da bi se odredila učinkovitost investicijskog projekta, kao diskontna stopa koristi se ponderirana prosječna cijena kapitala koji poduzeće koristi za financiranje ovog investicijskog projekta. U našem slučaju, neto sadašnja vrijednost će biti:

NPV = (3903618/ (1+0,2) + 5657417/ (1+0,2) + 7835731/(1+0,2)) - 3000000= 3253015+ 3928762+4534567-3000000=8,716,344

Pokazatelj NPV je apsolutno povećanje, jer procjenjuje koliko sadašnji prihod pokriva sadašnje troškove:

· ako je NPV > 0, projekt treba prihvatiti;

na NPV< 0 проект не принимается,

· pri NPV = 0 projekt nema ni dobit ni gubitak.

Prema ovim izračunima, možemo zaključiti da je NPV projekta veći od 0, odnosno da smanjeni prihod pokriva ukupni iznos smanjenih troškova iu apsolutnom iznosu iznosio je + 8.716.344 rubalja.

Treba napomenuti da pokazatelj NPV odražava procjenu prognoze promjena u gospodarskom potencijalu poduzeća ako se ovaj projekt usvoji. Jedno od važnih svojstava ovog kriterija je da se pokazatelj NPV različitih projekata može zbrojiti, budući da se zbraja tijekom vremena. To mu omogućuje da se koristi u analizi optimalnosti investicijski portfelj.

Kako bismo dodatno odredili izvedivost našeg projekta, izračunavamo internu isplativost projekta. Interni povrat (investment rate of return - IRR) podrazumijeva vrijednost diskontnog faktora pri kojoj je NPV projekta jednak nuli.

Smisao izračuna ovog koeficijenta pri analizi učinkovitosti planiranih ulaganja je sljedeći: IRR pokazuje maksimalno dopuštenu relativnu razinu troškova koji se mogu povezati s određenim projektom. Na primjer, ako se projekt u cijelosti financira zajmom Komercijalna banka, onda IRR vrijednost pokazuje gornju granicu prihvatljive razine bankovne kamatne stope, čije prekoračenje čini projekt neisplativim.

U praksi svako poduzeće financira svoje aktivnosti, uključujući ulaganja, iz različitih izvora. Kao plaćanje za korištenje financijskih sredstava predujmljenih u aktivnosti poduzeća, ono plaća kamate, dividende, naknade itd., tj. snosi neke razumne troškove za održavanje svog gospodarskog potencijala.

Pokazatelj koji karakterizira relativnu razinu ovih troškova može se nazvati "cijenom" predujmljenog kapitala (CC).

Odredimo stopu povrata ulaganja za naš projekt. Da biste to učinili, odabiru se dvije vrijednosti faktora popusta r1

,

gdje je r1 vrijednost tabelarnog diskontnog faktora pri kojem je f(r1)>0 (f(r1)<0);

r2 - vrijednost tabelarnog diskontnog faktora pri kojem f(r2)<О (f(r2)>0)

Tablica 34

Izračun diskontne stope

Sl. 1. Neto sadašnja vrijednost

Za izračun uzimamo vrijednosti r1 = 0,2 r2 = 0,7

IRR= 0,2+(8716343,36/(8716343,36-2848727,03))* (0,7-0,2) = 0,2+ 0,74=0,94 ili 94%.

gdje su investicije početna investicija;

CFt - neto novčani tok za mjesec;

IRR - interna stopa povrata.

(3903618/(1+0,94)+5657417/(1+0,94)+7835731/(1+0,94)-3000000 = 0

4589154,48-3000000 >0

U biti, IRR karakterizira očekivanu profitabilnost projekta. Ako IRR premašuje cijenu kapitala koji se koristi za financiranje projekta, to znači da će nakon plaćanja za korištenje kapitala postojati višak koji ide poduzeću. U projektu IRR premašuje cijenu kapitala i stoga prihvaćanje projekta u kojem je IRR veći od cijene kapitala povećava dobrobit poduzeća. Dakle, ako:

IRR > CC. tada projekt treba prihvatiti;

IRR< CC, то проект следует отвергнуть;

IRR = CC, tada projekt nije niti isplativ niti neprofitabilan.

Prema izračunu projekta IRR >CC, dakle, projekt treba prihvatiti.

Završna faza procjene učinkovitosti projekta je određivanje indeksa profitabilnosti (PI) Indeks profitabilnosti (PI) izračunava se pomoću formule:

PI= ((3903618/(1+0,2) + 5657417/(1+0,2)+ 7835731/(1+0,2))/3000000=

11716344/3000000 = 3,9

Očito je da Ovaj projekt ima visok indeks profitabilnosti od 3,9 budući da su normativni podaci na PI > 1, tada projekt treba prihvatiti;

PI< 1, то проект следует отвергнуть;

PI = 1, tada projekt nije niti isplativ niti neprofitabilan.

Za razliku od neto sadašnjeg učinka, indeks profitabilnosti je relativan pokazatelj. Zahvaljujući tome, vrlo je praktičan pri odabiru jednog projekta iz niza alternativnih koji imaju približno iste vrijednosti NPV-a ili pri kompletiranju portfelja ulaganja s maksimalnom ukupnom vrijednošću NPV-a.

Posljedično, izračun indeksa profitabilnosti također potvrđuje ne samo ekonomsku opravdanost projekta, već i značajne ekonomske koristi za investitore ovog poduzeća.

Sažmimo sve izračune u tablici 3.1

Tablica 3.1

Izračun pokazatelja uspješnosti