Da bi postiglo svoje ciljeve, poduzeće treba financijsku strategiju. Tijekom svog razvoja moguće je razne opcije, ali za bilo koji od njih morat ćete odrediti razdoblje planiranja, ocrtati glavne financijske ciljeve i načine za njihovo postizanje. Jednako je važno i praćenje provedbe strategije, što vam omogućuje procjenu učinkovitosti aktivnosti, prepoznavanje odstupanja od planiranog rezultata i prilagodbu strategije za naredna razdoblja.

Financijska strategija poduzeća ili bilo koja druga organizacija predstavlja glavni plan djelovanja za osiguranje poduzeća u gotovini i njihovo odlaganje. U našoj tvrtki, kao iu svakom poduzeću, to uključuje sljedeće elemente:

• analiza i procjena financijskog i ekonomskog stanja poduzeća;
• razvoj računovodstvena politika , kao i porezna politika;
• upravljanje osnovnim kapitalom i politika amortizacije;
• upravljanje tekućom imovinom i računi za plaćanje ;
• upravljanje dugom;
• upravljanje tekućim troškovima, prodajom proizvoda i dobiti;
• politika dividendi i ulaganja;
• procjena postignuća poduzeća i njegove tržišne vrijednosti.

Mišljenje stručnjaka
Mihail Pukemo,

Za mene strategija financijskog razvoja znači skup načela i pravila koja definiraju Gotovina teče poduzeća, granice rizika, kao i ciljeve formulirane u određenom skupu pokazatelja i pravila za njihovo formiranje. Ova strategija je usko povezana sa strategijom razvoja poduzeća 1.

Osobno iskustvo
Aleksandar Papin,

Formiranje financijske strategije poduzeća nemoguće je ako ne postoji opća strategija razvoja poduzeća, koja se uvijek postavlja “odozgo” - od strane vlasnika, dioničara ili upravnog odbora 2. Čak i ako strategija razvoja nije izražena u nekom detaljnijem dokumentu, uvijek postoji određeni smjer. Dioničari izražavaju svoje želje u pogledu tržišnog udjela, geografske distribucije poslovanja, razine profitabilnost . Tome je prilagođena financijska strategija tvrtke u kojoj se želje dioničara očituju u određenim brojkama i pokazateljima. Napominjem da početne informacije najčešće dolaze iz odjela marketinga (prvenstveno prognoza prihoda), a financijska služba je uključena u izračune i pridonosi odabiru najprikladnijeg modela razvoja poslovanja.

Tvrtka često nema razvijenu i odobrenu korporativnu strategiju, pa financijski direktor u pravilu pomaže menadžeru i vlasnicima formalizirati kriterije razvoja poslovanja i odrediti ključni pokazatelji. Ponekad je od dvije ili tri mogućnosti za razvoj gospodarstva potrebno odabrati najoptimalniji.

Osobno iskustvo
Mihail Pukemo, Predsjednik Alta grupe (Moskva)

Budući da je cilj svakog poslovanja profit, svakoj strategiji treba težiti financijski uspjeh. Sve radnje i strategije koje se koriste u poduzeću moraju dovesti do promjena u monetarnoj komponenti, inače su te radnje besmislene. Dat ću primjer odnosa između strategija u trgovačko poduzeće: financijska komponenta korporativne strategije uključuje povećanje prihoda i dobiti za X puta. Kako bi se to postiglo, marketinška komponenta strategije uključuje proširenje portfelja proizvoda. Financijski pokazatelji prihoda i dobiti temelje se na aktivnostima i ciljevima opisanim u marketinškom dijelu korporativne strategije.

Sergej Vorobjev, Financijski direktor tvrtke Relief Center (Ryazan)

Financije su uslužna funkcija, o čemu će uvelike ovisiti matrica financijske strategije marketinška strategija tvrtke. Dakle, prvo što trebamo učiniti je dobiti odgovor na pitanje što će se dogoditi s tržištem na kojem poslujemo za 3 – 5 – 10 godina (ovisno o horizontu planiranja), zatim se odlučiti za marketinšku strategiju – tko mi smo, gdje želimo biti i tko želimo postati. Marketinška analiza u pravilu otkriva nekoliko razvojnih putova.

Na primjer, pri analizi tržišta pokazalo se da se može prodati jedan od tri proizvoda - A, B ili C. Ulaganja u proizvodnju svakog proizvoda su značajna, rok povrata veći je od tri godine. Tijekom izračuna pokazalo se da je pokazatelj NPV za proizvod B maksimalan, ali ako odaberete proizvod A, onda ako se situacija na tržištu promijeni i potražnja se pomakne prema proizvodu C, bit će moguće ponovno prilagoditi opremu u čim prije bez ulaganja značajnih sredstava. I obrnuto: ako lansirate proizvod C, onda ako se situacija na tržištu promijeni, možete prijeći na proizvod A.

Zatim se te opcije nude vlasnicima koji biraju najprikladniji omjer rizika i povrata za njih: ili maksimalnu vrijednost poslovanja s visokim rizicima ili nižu vrijednost s najmanje značajnim rizicima. U svakom slučaju potrebno je ulagati u projekte s pozitivnim NPV pokazateljem.

Izrada financijske strategije u velike tvrtke dioničari gotovo uvijek delegiraju u upravni odbor. Financijski direktor u ovom slučaju ima ulogu konzultanta i koordinatora cijelog procesa. Konkretno, savjetuje druge top menadžere tvrtke u razvoju vlastitih funkcionalnih strategija (proizvodnja, marketing, HR strategija, itd.). Glavni je izazov osigurati da funkcionalne strategije ispunjavaju cilj povećanja profita. Kroz financijski direktor Tu je primarna koordinacija odredaba ovih strategija i otklanjanje proturječja među njima, npr. rješavanje uvijek postojeće dileme između profitabilnosti i likvidnosti poslovanja. Osim toga, odgovoran je za otkrivanje informacija vlasnicima o financijski problematičnim područjima.

Međutim, krajnje je nepoželjno da financijska služba bude isključivo odgovorna za proces razvoja financijske strategije. U ovom slučaju, poslovni interesi tvrtke mogu biti žrtvovani cilju maksimiziranja novčanih rezultata. Na primjer, financijski direktor može inzistirati na povećanju dobiti po jedinici bez razmatranja rizika od gubitka tržišnog udjela ili predložiti izdavanje dodatnih dionica umjesto izdavanja obveznica kao jeftiniju opciju.

Osobno iskustvo
Vadim Karlinski,

Tipično, strategije se počinju razvijati kada se vanjski uvjeti poslovanja dramatično promijene ili kada broj internih proturječja i nedosljednosti u poslovnim procesima dovede do svijesti o potrebi za kvalitativnim promjenama.

U mojoj praksi glavni poticaj za razvoj financijske strategije poduzeća često je bio vanjski faktori. U prvom slučaju bila je to kriza iz kolovoza 1998., u drugom je to bila potreba da se nađe mjesto u industriji koja je bila podvrgnuta restrukturiranju. I samo jednom je to bilo uzrokovano razumijevanjem potrebe za internim unapređenjem poslovanja.

Svi rukovoditelji financijskog bloka bili su uključeni u izradu strategije naše tvrtke. U početku je provedena SWOT analiza na temelju koje je, s obzirom na viziju ukupnog razvoja tvrtke tijekom razgovora, mozganje provedena je potraga za strateškim alternativama. Zatim je posebno stvorena skupina analitičara, predvođena financijskim direktorom, odabrala najbolju među alternativama, što je postalo temelj za daljnje usavršavanje strategije.

Aleksej Purusov, financijski direktor grupe Ralf Ringer smatra da je financijska strategija posebno potrebna za dva slučaja. Prvo, zaštititi se od rizika. Drugo, upravljanje troškovima poduzeća. Za detaljnije zadatke pogledajte video.

Faze razvoja financijske strategije

Prije svega, potrebno je odrediti razdoblje važenja strategije, ciljeve financijskih aktivnosti, formulirati financijsku politiku i detaljno razraditi financijske pokazatelje za razdoblja provedbe strategije. Pogledajmo pobliže svaku od faza.

Razdoblje strategije

Vrste financijske strategije dijele se na opću i operativnu. Prvi obuhvaća, primjerice, odnos proračuna na svim razinama, načela formiranja i korištenja prihoda poduzeća, potrebe za resursima i izvore njihova formiranja za srednjoročno (dugoročno) razdoblje.

Operativna strategija bavi se svakodnevnim upravljanjem financijskim resursima. Razvija se u okviru općeg plana, koji ga detaljno opisuje za određeno vremensko razdoblje.

Razdoblje važenja opće financijske strategije poduzeća ne smije biti duže od razdoblja za koje se izrađuje opća strategija razvoja poduzeća. Ovisno o predvidljivosti situacije na tržištima (financijskom i robnom), trajanje opće strategije može varirati od tri do pet godina. U okruženju koje se brzo mijenja vanjsko okruženje to se razdoblje može skratiti na jednu kalendarsku godinu.

Operativna strategija je najčešće kratkoročna, izrađuje se za godinu, tromjesečje, mjesec, a po potrebi i za kraće razdoblje.

Osobno iskustvo
Valery Temkin,

U našoj tvrtki financijska strategija se razvija na tri godine. Posao je projektnog karaktera (razvoj i razvojno savjetovanje), trajanje projekata je 2-3 godine. Svaki novi projekt uključuje novu ili ažuriranu strategiju. Duži rok strateški planovi gube praktičnu vrijednost zbog previše nestabilnog poslovnog okruženja.

Slika 1 Strateški financijski ciljevi poduzeća

Formiranje strateških financijskih ciljeva

Sustav ciljeva financijske strategije može se predstaviti kao "grana" stabla općih strateških ciljeva poduzeća. Izgradnja takve grane može uključivati ​​sljedeće korake.

Korak 1. Uključivanje financijske strategije u cjelokupnu strategiju poduzeća u skladu s rangiranjem ciljeva korporativne strategije. Na primjer, stablo strateških ciljeva tvrtke može se postaviti na tri razine (vidi sliku 1).

Korak 2. Uspostavljanje cjelovitog financijskog cilja, odnosno cilja prve razine. U većini slučajeva, ovaj cilj je tržišna vrijednost poduzeća, koja se može odrediti iu apsolutnom (povećanje tržišne vrijednosti za N cu) iu relativnom izrazu (povećanje tržišne vrijednosti za N%).

3. korak Utvrđivanje temeljnih ciljeva financijske strategije (2. razina). Integralni cilj prve razine detaljiziran je u podciljeve, koji će zahtijevati preciziranje dodijeljenih zadataka i uvažavanje specifičnosti razvoja poduzeća. Cilj prve razine može se ostvariti ako tvrtka ima dovoljno vlastitih resursa, povrat na kapital je visok, struktura imovine i obveza osigurava prihvatljivu razinu rizika u procesu implementacije. ekonomska aktivnost i tako dalje.

Svaki od ciljeva zacrtanih na ovoj razini mora biti kratko i jasno formuliran, reflektiran u konkretnim pokazateljima – ciljnim strateškim standardima. Na primjer, takvi ciljani standardi za određene aspekte financijske aktivnosti poduzeća mogu biti udio vlastitog radnog kapitala poduzeća u ukupnom iznosu vlasničkog kapitala; koeficijent povrata na kapital; omjer kratkotrajne i dugotrajne imovine; minimalna razina monetarne imovine koja osigurava solventnost poduzeća; stopa samofinanciranja investicija.

Korak 4. Određivanje radnji za postizanje financijskih ciljeva (3. razina). U ovoj fazi predlaže se popis specifičnih aktivnosti, na primjer, izvođenje obvezničkog zajma u iznosu od N USD uz plaćanje P% za svako razdoblje obveznice.

Osobno iskustvo
Aleksandar Papin, Potpredsjednik za financije u Eurosetu (Moskva)

Primjerice, u našoj tvrtki prilikom izrade financijske strategije odjel marketinga prvo priprema prognozu prihoda, odnosno podatke o tome koliko roba i usluga treba prodati da bi se zauzeo željeni tržišni udio. Zatim se određuje koliko trebate otvoriti za to. maloprodajna mjesta, koliko će koštati. Na temelju prognoziranih podataka financijska služba izrađuje proračun prihoda i rashoda, proračun novčanog tijeka, iz kojeg postaje jasno koji će resursi biti potrebni i hoće li biti dovoljno vlastitih sredstava za postizanje postavljenih ciljeva. Ako je strategija dovoljno agresivna, tada, najvjerojatnije, vlastiti profit neće biti dovoljan, stoga će biti potrebno odrediti koje resurse privući i kako popuniti moguće nedostatke.

Nakon što se prikupe sve informacije, možete razumjeti postiže li tvrtka zadanu razinu profitabilnosti. Ako nije, onda se poduzimaju određene mjere na temelju prijedloga financijsko-analitičke službe - režu se rashodi, povećavaju marže (razlika između prihoda i troškova) itd.

Financijski pokazatelji ovise o stupnju razvoja poslovanja

Igor Averčev,
viši voditelj projekta u MAG Consulting LLC

Životni ciklus svakog poduzeća uključuje nekoliko faza (početna faza, razdoblje brzog rasta, razdoblje zrelosti, pad), što se mora uzeti u obzir pri planiranju i procjeni financijskih rezultata poduzeća.

Početno stanje. U ovoj fazi razvoja, razvoj proizvoda, konstrukcija organizacijska struktura tvrtke ili ulagači koji traže mogu imati više važno nego sami financijski pokazatelji. Osvojiti mjesto na tržištu s ograničenim financijskim sredstvima glavni je zadatak mladih tvrtki. Stoga su najvažniji financijski pokazatelji u početnoj fazi razvoja poduzeća rast prihoda i operativni novčani tokovi.

Razdoblje brzog rasta. U ovoj fazi tvrtka nastavlja pratiti rast prihoda, ali u usporedbi s pokazateljima profitabilnosti i upravljanja imovinom (povrat ulaganja, preostali prihod). Kako se kapital povećava, procjena novčanih tokova postaje manje važna.

Razdoblje zrelosti. U ovoj fazi razvoja, glavni fokus tvrtke je povećanje prihoda od privučene imovine i vlasničkog kapitala. Stoga je nužna stroga kontrola dugotrajne imovine, povezanih novčanih tokova i profitabilnosti.

Razdoblje recesije. U ovoj fazi dolazi do značajnog smanjenja prihoda. Poslovanje ostaje profitabilno, ali neto prihod kao postotak prihoda opada. Međutim, operativni novčani tokovi imaju tendenciju ubrzavanja kako se radni kapital smanjuje. Stoga menadžment poduzeća mora imati vrlo uravnotežen pristup mogućnostima ulaganja.

Poduzeće može umjereno investirati u dugotrajnu imovinu i drugu imovinu, ali smanjenje neto privučene imovine 3 već je prilično značajno. Pokazatelji povrata ulaganja i ostatka prihoda relativno su niski. Prinosi na neto privučenu imovinu opadaju onoliko brzo koliko neto prihod opada u odnosu na bazu privučene neto imovine.

Mišljenje stručnjaka
Ekaterina Demjanova,

Za predviđanje financijskog rezultata aktivnosti za određenu perspektivu koristi se financijski model - dokument koji sadrži izračun pokazatelja poslovanja gospodarstva na temelju podataka o očekivanim troškovima i planiranom obimu prihoda. Početni podaci u njemu bit će ciljevi, prognoze, planovi tekuće aktivnosti i razvoj tvrtke. Ako postoje bilo kakvi propisi ili ograničenja u industriji (na primjer, tvrtka posluje na tržištu na kojem vrijede kvote), onda ih također treba uzeti u obzir prilikom modeliranja. Obrađeni podaci bit će predviđanje prodaje, troškova i ulaganja, a izlaz će biti predviđani proračuni s određenim ciljanim vrijednostima. Pri promjeni početnih parametara vrši se preračunavanje konačnih financijskih pokazatelja 4.

Detaljizacija financijskih pokazatelja

Za svako razdoblje detaljizirani su planirani pokazatelji i sustav mjera za njihovo postizanje. Na primjer, za provedbu financijske strategije, upravni odbor može postaviti cilj za 2007.: osigurati, putem konzervativne politike dividende, povećanje temeljnog kapitala za 10%, privući obveznički zajam po stopi ne većoj od LIBOR + 5%, kako bi se smanjio financijski ciklus za razdoblje preostalo do kraja godine, do N dana.

Slika 2 Podjela strategije na područja

Razvoj financijske politike

Financijski ciljevi utvrđeni u prethodnoj fazi grupirani su u određenim područjima, tvoreći financijsku politiku poduzeća (vidi sliku 2). Može biti na više razina. Tako se u okviru politike upravljanja imovinom može izraditi politika upravljanja kratkotrajnom i dugotrajnom imovinom. Upravljanje kratkotrajnom imovinom može uključivati ​​načela upravljanja pojedinim vrstama imovine.

Osobno iskustvo
Vadim Karlinski, voditelj projekta za otvaranje podružnice Rosselkhozbank OJSC u regiji Perm (Perm)

Razvoj financijske strategije obično uključuje nekoliko faza. Prije svega, razjašnjavamo financijsku strukturu poduzeća, preispitujemo raspored centara odgovornosti (npr. transferiramo investicijske centre u profitne centre nakon završetka investicijskog dijela projekata). Zatim analiziramo čimbenike koji utječu na vrijednost poduzeća, procjenjujemo njihov značaj (stupanj utjecaja) i zacrtavamo akcijski plan upravljanja njima.

U budućnosti, “digitalizirajući” strategiju, na temelju analize vanjskog okruženja utvrđujemo vrijednosti pokazatelja profitabilnosti (kapital, investicije, imovina i dr.) kojih se moramo pridržavati, kao i njihovu dinamiku . Zatim razvijamo politiku prema dužnicima i vjerovnicima. Uz uobičajene pokazatelje za praćenje stanja i omjera zaduženosti, uključuje i mehanizme za rad s dužnicima, sheme za prijeboj međusobnih potraživanja, pravila za davanje popusta, načela za plasiranje privremeno raspoloživih sredstava i drugo.

Sljedeći korak je predviđanje poslovne uspješnosti na temelju usporedbe s najboljim praksama u industriji. Nakon izračuna koeficijenata obrtaja potraživanja i zaliha, utvrđuje se potreba za obrtnim sredstvima i izračunava njegova rentabilnost. Na temelju tih izračuna usklađuju se planovi rada s potraživanjima i obvezama te se donose odluke o prodaji sporedne i nerentabilne imovine. Prilikom izrade investicijske politike ulaganja se grupiraju u kategorije od kojih se za svaku utvrđuju rokovi povrata i interna stopa povrata, predviđaju potrebe ulaganja, ciljevi i pravci kapitalnih ulaganja.

Posljednji korak je izrada računovodstvenih politika za računovodstvene i porezne svrhe.

Praćenje provedbe financijske strategije

Tipično, informacije za dioničare i upravni odbor o postizanju strateških ciljeva tvrtke i mogućim scenarijima daljnji razvoj izradila financijska služba ili služba unutarnje revizije. I opća i operativna strategija podliježu kontroli.

Mišljenje stručnjaka
Ekaterina Demjanova, Direktor za financije (CFO) Intercomp Technologies LLC

Kako biste pojednostavili kontrolu nad provedbom dodijeljenih zadataka, možete sastaviti opći raspored izvješćivanja o gospodarstvu iz svake poslovne jedinice.

Grafikon može biti obična tablica okomito - popis odgovornih za izvješćivanje, vodoravno - kalendarski dani i periodični segmenti, a na raskrižjima - nazivi izvješća koja se podnose. Bolje je razviti objedinjene predloške izvješća i unaprijed ih distribuirati odgovornima detaljne upute punjenjem.

Poželjno je procijeniti stupanj ostvarenja predviđenih ciljeva na dva načina. Najprije se utvrđuje stupanj ostvarenja ciljnog pokazatelja (kao postotak planirane vrijednosti), a dodatno se ciljani pokazatelji rangiraju prema stupnju njihove provedbe. To će vam omogućiti da odmah identificirate vođe i autsajdere. Potonji bi trebao postati " ciljanu publiku» kako bi saznali razloge neuspjeha.

Na primjer, upravni odbor je razmatrao nekoliko scenarija za provedbu strategije i odobrio konačne pokazatelje (vidi tablicu 1).

stol 1 Ciljevi strategije

Za ocjenu njihove provedbe na kraju izvještajnog razdoblja generira se tablica u kojoj se utvrđuju odstupanja stvarnih pokazatelja provedbe strategije od planiranih (vidi tablicu 2).

tablica 2 Procjena financijske strategije

Slika 3 1 – posuđeni kapital, 2 – profitabilnost osiguravajućeg društva, 3 – rast valute bilance

Osobno iskustvo
Valery Temkin, Financijski direktor Creswick Development LLC (Moskva)

Dostupnost financijske strategije i razne metode njegova uporaba pozitivno je utjecala na rezultate naše tvrtke. Vlasnici su jasno dali do znanja što žele, a upravitelji - što mogu. Smanjio se broj sukoba, povećao rezultat, ali ne bih rekao da je to samo zbog pojave strategije. Njegov razvoj bio je tek prvi korak u restrukturiranju poduzeća - danas se to često naziva uspostavom osnovnog reda u poduzeću. Evo suprotne izjave: bez razvijanja strategije financijski rezultati Malo je vjerojatno da bi se poboljšali, možda je to istina.

Dakle, ako poduzeće ima financijsku strategiju, ono svakako postaje upravljivije za menadžment i transparentnije za vlasnike, fleksibilnije u odgovoru na promjene u okolnom poslovnom okruženju i internim procesima.

1 O formiranju opće razvojne strategije poduzeća vidi članke “Uloga financijske službe u oblikovanju strategije poduzeća”, “Značajke razvoja korporativne strategije”. - Bilješka. urednici.
2 Da biste saznali kako financijski direktor može saznati ciljeve vlasnika tvrtke, pročitajte članak “Prvi koraci financijskog direktora u novoj tvrtki”. - Bilješka. urednici.
3 Propisi upravljačko računovodstvo Enterprise Performance Measurement (SMA 4D) definira neto prikupljenu imovinu kao zbroj obrtni kapital, dugotrajna imovina, ostala imovina, dug (dugoročni i tekući) i temeljni kapital. Odnosno, ovo je cjelokupni iznos sredstava koji poduzeće ima. Promjene u njihovom stanju uzrokovane su samo dolaznim ili odlaznim novčanim tokovima poduzeća. - Bilješka. Autor.
4 O povezanosti proračuna i strategije poduzeća vidi članak “Kako povezati proračun sa strategijom poduzeća.” - Bilješka. urednici.

• osiguranje financijske stabilnosti;
• osiguranje financijskog pozicioniranja s optimalnog gledišta;
• ispunjavanje zadataka dioničara i sl.

Uvod

1. Financijska strategija poduzeća

1.2 Načela i faze razvoja financijske strategije

2. Ekspresna analiza financijskog stanja DAKGOMZ LLC, Komsomolsk-on-Amur za 2005.

2.1 Karakteristike poduzeća

2.2 Proizvodne i gospodarske aktivnosti poduzeća

2.3 Struktura zaposlenih i visina troškova plaća

2.4 Struktura dugotrajne imovine poduzeća

2.5 Utvrđivanje nezadovoljavajuće strukture bilance

2.6 Analiza stabilnosti na temelju visine viška (manjaka) vlastitih obrtnih sredstava

3. Izrada financijske strategije za razvoj poduzeća JSC "DAKGOMZ" za 2007. - 2010.

Zaključak

Bibliografija

Prilog 1

Dodatak 2

Uvod

Svako društvo uvijek sebi postavlja zadatak daljnjeg samousavršavanja i podizanja životnog standarda. Postavljanje ciljeva i njihova provedba zahtijevaju organiziranu aktivnost, a potonje planiranje. Pritom mehanizmi provedbe planova, oblici i metode planiranja mogu biti potpuno različiti i sami utjecati na prirodu proizvodnih odnosa.

U U zadnje vrijeme Ruska ekonomija iskusila je dva dijametralno suprotna pristupa problemu planiranja. Sve do kraja 80-ih godina planiranje se smatralo temeljem organizacije društveno-gospodarskog života, glavnom polugom državne gospodarske politike i bilo je uglavnom direktivne naravi.

Odbijanje korištenja planiranih metoda organiziranja aktivnosti postalo je posljednjih godina u Rusiji, jedan od razloga duboke krize u gospodarstvu zemlje. Pitanje planiranja je u posljednje vrijeme dobilo vrlo malo pozornosti. Pokazalo se da su mnogi njegovi aspekti nerazvijeni u tržišnim uvjetima.

Planiranje se često neopravdano povezuje samo s već postojećim sustavom, a njegovo mjesto u tržišnom gospodarstvu nije definirano. U tržišnim uvjetima financiranje poduzeća postaje posebno važno. Stavljanje u prvi plan financijske strane djelatnosti poduzeća u novije je vrijeme jedno od najkarakterističnijih obilježja gospodarskog života razvijenih kapitalističkih zemalja. Sve veću ulogu poslovnih financija treba promatrati kao trend koji se javlja diljem svijeta.

Financijsko stanje poduzeća je ekonomska kategorija koja odražava stanje kapitala u procesu njegove cirkulacije i sposobnost poslovnog subjekta za samorazvoj u određenom vremenskom trenutku.

U procesu opskrbe, proizvodnje, prodaje i financijskih aktivnosti odvija se kontinuirani proces kruženja kapitala, struktura sredstava i izvori njihova formiranja, raspoloživost i potreba za financijskim sredstvima te, kao posljedica toga, financijsko stanje poduzeća. , čija je vanjska manifestacija solventnost, promjena. Financijsko stanje može biti stabilno, nestabilno (pretkrizno) i krizno. Sposobnost poduzeća da izvrši pravovremena plaćanja, financira svoje operacije na proširenoj osnovi, izdrži nepredviđene šokove i održi svoju solventnost u nepovoljnim okolnostima dokaz je njegove održivosti. financijsko stanje, i obrnuto.

Za pružanje financijska stabilnost poduzeće mora imati fleksibilnu strukturu kapitala, biti u stanju organizirati njegovo kretanje na takav način da osigura stalni višak prihoda nad rashodima kako bi održalo solventnost i stvorilo uvjete za samoreprodukciju.

Glavni cilj financijske djelatnosti svodi se na jedan strateški zadatak - povećanje imovine poduzeća. Za to mora stalno održavati solventnost i profitabilnost, kao i optimalnu strukturu aktive i pasive bilance.

Dakle, održivo novčano stanje tvori cjelina ekonomska aktivnost poduzeća, a njezina razina ukazuje na kvalitetu upravljanja, a posebice upravljanja financijama.

Kao dio cjelokupne strategije ekonomski razvoj poduzeću, financijska strategija mu je podređena i mora biti u skladu s njegovim ciljevima i usmjerenjima. Istovremeno, sama financijska strategija ima značajan utjecaj na formiranje ukupne strategije ekonomskog razvoja poduzeća.

To je zbog činjenice da je glavni cilj ukupne strategije osiguranje visokih stopa gospodarskog razvoja i povećanje konkurentske pozicije poduzeća povezano s trendovima razvoja odgovarajućeg tržišta proizvoda (potrošačkih ili proizvodnih čimbenika).

Svrha ovog diplomskog rada je ispitati teorijski aspekt financijsku strategiju poduzeća i provođenje ekspresne analize poduzeća na temelju financijskih izvještaja. Ekspresna analiza stanja poduzeća provodi se na temelju financijskih izvješća OJSC DAKGOMZ, Komsomolsk-on-Amur.

Na temelju svojih ciljeva možete formulirati zadatke:

Provesti preliminarni pregled bilance;

Analizirati imovinu poduzeća i dati njezine karakteristike;

Analiza izvora sredstava poduzeća;

Procjena likvidnosti i financijske stabilnosti;

Analiza profitabilnosti i poslovne aktivnosti;

Razvoj financijske strategije za poboljšanje učinkovitosti financijskih aktivnosti dd DAKGOMZ.

Predmet istraživanja disertacije je OJSC "DAKGOMZ".

Predmet studije su financijske aktivnosti JSC "DAKGOMZ".

Za provođenje ove analize korištene su sljedeće tehnike i metode:

Horizontalna analiza;

Vertikalna analiza,

Metoda financijskih pokazatelja (relativnih pokazatelja),

Komparativna analiza.

Za rješavanje navedenih problema, godišnji financijska izvješća JSC "DAKGOMZ" za 2004, 2005, 2006, i to:

Bilanca stanja (Obrazac br. 1 prema OKUD-u),

Račun dobiti i gubitka (Obrazac br. 2 prema OKUD-u).

Praktični značaj diplomskog rada leži u činjenici da se razvijeni načini poboljšanja mogu praktično koristiti za povećanje učinkovitosti financijskih aktivnosti dd DAKGOMZ.

1 Teorijska osnova formiranje financijske strategije poduzeća

1.1 Pojam financijske strategije i njezina uloga u razvoju poduzeća

Pri izradi financijske strategije potrebno je uzeti u obzir dinamiku makroekonomskih procesa, razvojne trendove na domaćim financijskim tržištima i mogućnosti diverzifikacije djelatnosti poduzeća.

Financijska strategija, čiji je glavni cilj postizanje potpune samodostatnosti i neovisnosti poduzeća, izgrađena je na određenim načelima organizacije i uključuje sljedeće:

Tekuće i dugoročno financijsko planiranje, koje za budućnost određuje sve novčane primitke poduzeća i glavne smjerove njihovog trošenja;

Centralizacija financijskih sredstava, osiguravanje manevriranja financijskih sredstava, njihova koncentracija na glavnim područjima proizvodnje i gospodarske aktivnosti;

Formiranje financijskih rezervi koje osiguravaju održivo poslovanje poduzeća u uvjetima mogućih fluktuacija tržišnih uvjeta;

Bezuvjetno ispunjavanje financijskih obveza prema partnerima;

Razvoj računovodstvenih, financijskih i amortizacijskih politika poduzeća;

Organizacija i vođenje financijskog računovodstva poduzeća i poslovnih segmenata na temelju važećih standarda;

Izrada financijskih izvještaja za poduzeće i segmente poslovanja u skladu s važećim pravilima i propisima u skladu sa zahtjevima standarda;

Financijska analiza djelatnosti poduzeća i njegovih segmenata (prioritetni ekonomsko-geografski segmenti, ostali segmenti u sklopu neraspoređenih stavki);

Financijska kontrola poduzeća i svih njegovih segmenata.

Obuhvatajući sve oblike financijske djelatnosti poduzeća, a to su: optimizacija stalnih i obrtnih sredstava, formiranje i raspodjela dobiti, monetarna poravnanja i investicijska politika, financijska strategija istražuje objektivne ekonomske zakonitosti tržišnih odnosa, razvija oblike i metode opstanka i razvoja. pod novim uvjetima.

Financijska strategija uključuje metode i prakse generiranja financijskih sredstava, njihovog planiranja i osiguravanja financijske stabilnosti poduzeća. Sveobuhvatnim razmatranjem financijskih mogućnosti poduzeća, objektivnim ocjenjivanjem prirode vanjskih i unutarnjih čimbenika, financijska strategija osigurava da financijske i ekonomske sposobnosti poduzeća odgovaraju uvjetima koji vladaju na tržištu. Financijska strategija uključuje određivanje dugoročnih ciljeva financijskih aktivnosti i odabir najviše učinkovite načine njihova postignuća. Ciljevi financijske strategije moraju biti podređeni ukupnoj strategiji gospodarskog razvoja i usmjereni na maksimiziranje dobiti i tržišne vrijednosti poduzeća.

Na temelju financijske strategije utvrđuje se financijska politika poduzeća u sljedećim glavnim područjima financijske djelatnosti:

porezna politika;

politika cijena;

politika amortizacije;

politika dividende;

investicijska politika.

U procesu izrade financijske strategije posebna se pozornost posvećuje proizvodnji konkurentnih proizvoda, mobilizaciji unutarnjih resursa, maksimalnom smanjenju troškova proizvoda, formiranju i raspodjeli dobiti, učinkovitu upotrebu kapital itd.

Uzimanje u obzir faktora rizika od velike je važnosti za formiranje financijske strategije. Financijska strategija se razvija uzimajući u obzir rizik neplaćanja, inflatorne fluktuacije i financijsko tržište.

Uključuje formiranje i korištenje financijskih resursa za provedbu osnovne strategije poduzeća i odgovarajućih smjerova djelovanja. Omogućuje ekonomskim službama poduzeća da stvaraju i mijenjaju financijska sredstva te određuju njihovo optimalno korištenje za postizanje ciljeva poslovanja i razvoja poduzeća.

Važnost ove funkcionalne strategije leži u činjenici da se upravo u financijama sve vrste aktivnosti odražavaju kroz sustav ekonomskih pokazatelja, dolazi do uravnoteženja funkcionalnih zadataka i njihove podređenosti postizanju glavnih ciljeva poduzeća. S druge strane, financije su izvor, polazište za razvoj drugih funkcionalnih strategija, budući da su financijski resursi često jedno od najvažnijih ograničenja obujma i smjerova aktivnosti poduzeća.

Proces financijskog upravljanja u poduzeću, kao prilično dinamičan proces, vrlo je osjetljiv na promjene u vanjskom gospodarskom i društveno-političkom okruženju (poslovni ciklusi gospodarstva, stope inflacije, državna gospodarska politika, politička situacija itd.). Proces opravdavanja i donošenja odluka u području financija, uključujući strukturu i smjernice poduzetničke aktivnosti, dug, dividende i imovina - ovo je proces strateškog upravljanja, budući da se prvenstveno odnosi na dugoročne izglede za razvoj poduzeća, a ne na operativne akcije. Upravo u tom pogledu voditelji ekonomskih službi poduzeća moraju biti u savezu s najvišim menadžmentom poduzeća i izravno sudjelovati u izradi opće (temeljne) strategije poduzeća.

U uvjetima Ekonomija tržišta Izradi financijske strategije prethodi detaljno ekonomsko funkcioniranje poduzeća, uključujući:

Analiza gospodarske aktivnosti poduzeća;

Utvrđivanje financijskih mogućnosti poduzeća.

Analiza gospodarske aktivnosti poduzeća omogućuje vam procjenu učinkovitosti njegovih aktivnosti, otkrivanje uskih grla i proizvodnih rezervi, određivanje čimbenika za smanjenje troškova proizvodnje, povećanje profitabilnosti, načine povećanja produktivnosti rada, prirodu opterećenja i učinkovitost korištenja osnovnih proizvodna sredstva.

Sa stajališta opravdanosti i razvoja financijske strategije poduzeća, preporučljivo je analizirati gospodarske aktivnosti u sljedećim glavnim područjima:

Procjena sposobnosti poduzeća da plati kratkoročne obveze;

Procjena razine (granice) do koje se poduzeće može financirati posuđenim sredstvima;

Mjerenje učinkovitosti korištenja cjelokupnog kompleksa vlastitih resursa poduzeća;

Procjena učinkovitosti upravljanja poduzećem, uključujući profitabilnost njegovih aktivnosti.

Utvrđivanje financijske sposobnosti poduzeća utvrđuje se procjenom njegovih sadašnjih i budućih potencijala u formiranju sredstava, veličine i izvora provedbe osnovne strategije razvoja poduzeća. Stoga financijske sposobnosti ne samo da određuju spremnost poduzeća za strateške akcije, već također uvelike određuju prirodu tih akcija. Tako, na primjer, uz strategiju rasta, takve financijske prilike kao što su obujam financijskih sredstava u rubljama i konvertibilnoj valuti, istrošenost opreme i niz drugih određuju izbor alternative strategiji rasta: razvoj novih proizvodnja, diverzifikacija, međukompanijska suradnja ili inozemna ekonomska aktivnost.

Glavne komponente financijske strategije poduzeća.

1. Poslovna struktura. Sukladno strateškim ciljevima, koji su izraženi konkretnim brojčanim pokazateljima, i razvijena osnovna strategija razvoj poduzeća, njegove gospodarske službe razvijaju osnovna načela financijske strategije:

Glavni pravci raspodjele dobiti;

Osiguravanje likvidnosti poduzeća.

Povećanje imovine poduzeća, uključujući financijska sredstva i racionalizaciju njihove strukture;

Posebna pažnja usredotočuje se na utvrđivanje izvora financiranja, uključujući mogućnosti zaduživanja (na primjer, posebna politika za dobivanje zajmova može biti opravdana).

2. Struktura akumulacije i potrošnje. Ova komponenta financijske strategije ima za cilj optimizirati omjer između sredstava potrošnje i akumulacije, osiguravajući provedbu osnovne strategije.

3. Strategija duga. Određuje glavne elemente kreditnog plana: izvor kredita, iznos kredita i raspored njegove otplate.

Važnost ove komponente financijske strategije poduzeća određena je činjenicom da je kreditna sposobnost poduzeća jedno od glavnih svojstava stabilnog postojanja na tržištu. Upravo iz tog razloga posebnom strategijom zaduživanja istaknuti su načini i načini dobivanja i otplate kredita.

4. Strategija financiranja funkcionalnih strategija i glavnih programa. Ova komponenta financijske strategije uključuje upravljanje financiranjem funkcionalnih strategija i glavnih programa koji se ne uklapaju u godišnje razdoblje. Ova strategija najčešće uključuje odluke o kapitalnim ulaganjima:

Na socijalni programi;

Poboljšati i obnoviti postojeću imovinu (stalna proizvodna sredstva);

Za novogradnju, akvizicije i akvizicije, istraživanje i razvoj itd.

Kao rezultat provedbe svih sastavnica financijske strategije poduzeća razvija se dugoročni financijski plan koji se smatra sintetizirajućim dokumentom koji uravnotežuje sve funkcionalne strategije, glavne programe i osigurava postizanje prethodno razvijenih strateških ciljeva razvoja poduzeća. poduzeće.

U procesu razvoja financijske strategije poduzeća potrebno je voditi se trima osnovnim načelima:

Jednostavnost;

Dosljednost;

Sigurnost.

Jednostavnost financijske strategije poduzeća sugerira da bi ona trebala biti elementarna u svojoj konstrukciji za percepciju svih zaposlenika poduzeća, bez obzira u kojem odjelu rade. To nam omogućuje da se nadamo da će radnje svih zaposlenika poduzeća biti usmjerene na postizanje zajedničkih ciljeva njegovog razvoja.

Konstantnost financijske strategije poduzeća posljedica je činjenice da se u slučaju temeljnih promjena u procesu provedbe, drugi funkcionalni dijelovi poduzeća neće moći odmah restrukturirati, što će dovesti do "neravnoteže" u funkcioniranju poduzeće.

Sigurnost financijske strategije poduzeća pretpostavlja da je osmišljena s određenom “marginom sigurnosti”, uzimajući u obzir moguće poremećaje u vanjskom okruženju. Prisutnost financijskih rezervi i jasna koordinacija funkcionalnih strategija znači sigurnost financijske strategije sa stajališta postizanja strateških razvojnih ciljeva.

Uspješna implementacija financijsku strategiju uvelike određuje formiranje i razvoj sustava financijskog planiranja, uključujući kratkoročno, srednjoročno i dugoročno planiranje.

Dugoročno financijsko planiranje treba uključivati ​​planiranje strukture kapitala i njegove povezanosti. Usko je povezan s planiranje ulaganja. glavni zadatak dugoročno financijsko planiranje - osigurati dugoročnu strukturnu ravnotežu poduzeća. To omogućuje pravovremeno poduzimanje mjera ako dođe do određene neravnoteže.

Svrha strukturnog održavanja likvidnosti je osigurati da poduzeće može financirati svoje aktivnosti privlačenjem vlastitog i posuđenog kapitala. Potencijalni vjerovnici poduzeća procjenjuju ga na temelju korištenja posebnih financijskih pokazatelja, kao što je, na primjer, koeficijent likvidnosti.

U sklopu dugoročnog financijskog planiranja potrebno je utvrditi određenu ravnotežu planova. Financijski sustav bilanci za budućnost temelji se na investicijskim poslovnim projektima, izračunatim uzimajući u obzir diskontirane novčane tokove predujmljenih sredstava iz vlastitih i posuđenih kapitaliziranih izvora. Planiranje strukture bilance omogućuje procjenu financijskih sposobnosti poduzeća i predviđanje u ranim fazama potencijalne spremnosti vjerovnika da osiguraju posuđeni kapital.

Istovremeno, planiranje strukture bilance ne može odražavati jesu li dugoročni primici i isplate u području obrta ulaganja i dugoročnog financiranja u ravnoteži za isto plansko razdoblje. U te svrhe, dugoročno financiranje bilance mora biti dopunjeno generaliziranim (integriranim) financijskim planiranjem usmjerenim na tokove plaćanja.

Dugoročno financijsko planiranje treba dopuniti srednjoročnim planiranjem, koje predviđa pojašnjenje planiranih plaćanja i primitaka, njihov obujam i vremenski raspored.

Okvirna struktura srednjoročnog financijskog plana data je u tablici. 6.1.

Srednjoročni financijski plan trebao bi imati pokretnu prirodu, koja se fokusira na glavne tokove plaćanja u poduzeću. Ovaj plan trebao bi poslužiti kao osnova za osiguranje tekuće likvidnosti i nadopuna dugoročnog financijskog plana.

Tablica 6.1. Struktura srednjoročnog financijskog plana

Osim toga, srednjoročni financijski plan treba omogućiti pravovremeno prepoznavanje manjka ili viška financijskih sredstava u poduzeću.

Najdetaljnije financijsko planiranje provodi se u okviru kratkoročnog financijskog plana. Ovaj plan treba odražavati financijske rezerve koje tvrtka može imati. Takve rezerve mogu uključivati:

Likvidna sredstva koja premašuju unaprijed određeni iznos;

Mobilizirana imovina poduzeća (na primjer, sredstva od prodaje financijske imovine);

Proširenje kreditnih linija;

Kratkoročno širenje temeljnog kapitala poduzeća.

Financijska strategija svakog poduzeća određena je strateškim ciljevima koji stoje pred poduzećem, kao i ciljevima samog poduzeća. financijsko upravljanje. Kao što znate, glavni cilj financijskog upravljanja je osigurati rast dobrobiti vlasnika i maksimizirati tržišnu vrijednost poduzeća. Stoga, financijska strategija poduzeće je glavni plan djelovanja za pravovremeno opskrbljivanje poduzeća financijskim sredstvima (gotovinom) i za njihovu učinkovitu upotrebu u svrhu kapitalizacije poduzeća.

Razvoj financijske strategije poduzeća sastoji se od nekoliko faza. Od samog početka potrebno je odrediti za koje se razdoblje oblikuje financijska strategija. Ovisno o trajanju strategije ovise i ciljevi financijskih aktivnosti i stupanj razrađenosti financijskih planova.

Dugoročna financijska strategija opisuje načela stvaranja i korištenja prihoda, potrebe za financijskim sredstvima i izvore njihova stvaranja. Kratkoročna financijska strategija izrađuje se u okviru dugoročne financijske strategije, detaljizira je i opisuje kontinuirano upravljanje financijskim sredstvima. Dugoročni i srednjoročni financijski strateški planovi za 3-5 godina formiraju se u proširenom obliku, a kratkoročni financijskih planova za godinu dana razrađeni su s velikim stupnjem detalja.

Sljedeći korak u razvoju financijske strategije je određivanje ciljeva financijskih aktivnosti. Financijska strategija je funkcionalna u odnosu na korporativnu strategiju poduzeća, stoga mora biti uključena u strukturu ukupnih strateških ciljeva poduzeća. Kao što znate, glavni financijski cilj je maksimiziranje tržišne vrijednosti uz minimiziranje rizika. Takav se cilj može definirati i apsolutno i relativno. Glavni cilj je postignut ako poduzeće ima dostatna financijska sredstva, optimalan prinos na vlastiti kapital te uravnoteženu strukturu vlastitog i dužničkog kapitala. Glavni financijski cilj je detaljiziran u financijske podciljeve, na primjer:

• Dobit
• Vlasnička vrijednost
• Povrat na kapital
• Struktura imovine
• Financijski rizici

Svaki cilj mora biti jasno formuliran i izražen specifičnim pokazateljima, na primjer:

• Povrat od prodaje
• Financijska poluga (omjer vlastitog i dužničkog kapitala)
• Razina solventnosti
• Razina likvidnosti

Razvoj financijske strategije ne uključuje samo razvoj ciljeva, već i razvoj akcijskog plana za postizanje tih ciljeva. Uprava poduzeća mora znati u kakvom je odnosu trenutna situacija sa strateškim ciljevima poduzeća. Potrebno je redovito pratiti ostvarenje strateških ciljeva. Za kontrolu provedbe strategije strateški ciljevi raščlanjeni su na određene strateške zadatke koje je potrebno riješiti u određenom vremenskom razdoblju. Kontrola ostvarenja strateških ciljeva provodi se rješavanjem taktičkih problema. Utvrđeni financijski ciljevi grupirani su u područja, tvoreći financijsku politiku poduzeća.

Posjedovanje financijske strategije čini poduzeće upravljivijim za menadžment i transparentnijim za vlasnike.

Seminar “Proračun i financijsko planiranje”

Povezani članci:

Financijska politika

Strateški ciljevi. Drvo ciljeva

Balanced Scorecard

• O poslovnoj školi. Tečajevi i seminari o financijama za ekonomiste i menadžere

11.03.2019

Održan je seminar “Upravljanje troškovima”. Izračun troškova" za djelatnike ekonomskog odjela Državnog istraživačkog centra Ruska Federacija FSUE "NAMI".

Visoka poslovna škola Alpha održala je korporativni seminar “Accounts Receivable Management” za zaposlenike distributerske tvrtke “Lit Trading”.

O tome kako potražnja za korporativnim učenje na daljinu i o trendovima u poslovnom obrazovanju, Alla Uvarova, direktorica poslovne škole Alpha, rekla je Zajednici menadžera portala Executive.ru.

U Moskvi je održan seminar „Planiranje i proračun: najbolje prakse u poduzećima goriva i energetskog kompleksa“ za predstavnike financijskih i ekonomskih službi korporacije Gazprom.

Seminar o financijska analiza za ekonomiste Ryazanskog dizajnerskog biroa "Globus".

Strategija financiranja temelji se na odabiru izvora (internih i eksternih) vlastitih i posuđenih sredstava za razvoj poslovanja. Na primjer, ako nove tvrtke (startupovi) privuku strane investitore, strategija financiranja temelji se na posuđenim sredstvima iz vanjskih izvora.

Vrste strategija financiranja

• Strategija brzog rasta. Raspoloživa sredstva tvrtke ulažu se u tekuću imovinu: kupuje se više sirovina i materijala, a dugotrajna imovina se aktivno ažurira i popravlja. kapacitet proizvodnje. Varijabilni troškovi(dodatni troškovi prijevoza, ulaganja u obuku osoblja, plaćanje prekovremenog rada) financiraju se kratkoročnim kreditima. Financiranje temeljeno na strategiji brzog rasta važno je za osvajanje novog segmenta tržišta i širenje asortimana.
• Strategija internog financiranja (“idealna”). Operativne aktivnosti a tekuće obveze poduzeća pokrivaju se isključivo posuđenim sredstvima. Ova strategija povećava količinu raspoloživih sredstava, omogućuje vam aktivno povećanje plaća osoblja i ulaganje u istraživanje i razvoj. Međutim, u dugoročno Model je vrlo rizičan: zajmodavci mogu zahtijevati trenutačnu otplatu posuđenih sredstava i također iznenada povećati kamatnu stopu.
• Strategija ravnoteže. Osnovna sredstva poduzeća (proizvodni pogoni, tehnologije) i fiksni troškovi proizvodnja je pokrivena dugoročnim kreditima s niskim kamatama. Obrtni kapital financiran iz slobodnih sredstava poduzeća, kao i putem kratkoročnih kredita. Ovaj je model univerzalan, štiti vlasnike od iznenadnih plaćanja skupih kredita i omogućuje povećanje iznosa raspoloživih sredstava na računima tvrtke.
• Tradicionalna strategija. Svi troškovi tvrtke pokrivaju se dugoročnim kreditima vlasnicima po niskim kamatama. Ovaj je model prikladan za mlade tvrtke koje ulaze na tržište s malo kapitala i nedostatkom uspostavljene baze kupaca. Tradicionalno financiranje je oslobađajuće vlastita sredstva tvrtka za proširenje poslovanja, ali iznos kapitala mora biti dovoljan za pokrivanje kredita.

Čimbenici koji utječu na izbor strategije financiranja

• Trajanje poslovnog ciklusa i održivost financijskih tokova. Proizvodne tvrtke koje stalno prodaju velike količine Gotovi proizvodi, mogu aktivno koristiti skupe kratkoročne kredite. Troškovi se pokrivaju iz dobiti, a vlastita sredstva ostaju slobodna.
• Struktura i rentabilnost imovine poduzeća. Tvrtka u uslužnom sektoru može posjedovati profitabilnu imovinu (poslovne nekretnine, sredstva na bankovnim računima, intelektualno vlasništvo). Proizvodni pogoni vlastitu dugotrajnu imovinu (strojevi, radionice, tehnologije, sirovine i materijal), koja se teže pretvaraju u financijsku imovinu.
• Veličina poreznog opterećenja i razina rizika u industriji. Ovisno o tržišnoj niši i karakteristikama proizvodnje, tvrtka plaća dodatne poreze (npr. petrokemijska proizvodnja) ili prima beneficije (npr. graditelji infrastrukture i društvenih objekata). Inovativne tvrtke tradicionalno posluju s višom razinom rizika od proizvodnih i trgovačkih tvrtki.
• Položaj tvrtke na tržištu i dinamika potražnje u industriji. Proizvođači jedinstvenih proizvoda koji imaju stabilnu potražnju aktivno privlače posuđena sredstva uz minimalne rizike za poslovanje.