در امور مالی، شرکت‌ها منابع داخلی و خارجی تامین مالی را به‌ترتیب به‌عنوان وجوه خود و قرض‌گرفته شده (قرض‌گرفته‌شده) خود می‌دانند.

تامین مالی داخلیشامل استفاده از آن منابع مالی است که منابع آن در فرآیند مالی شکل می گیرد فعالیت اقتصادیسازمان های. نمونه ای از این منابع سود خالص، استهلاک، حساب های پرداختنی، اندوخته برای هزینه ها و پرداخت های آتی، درآمد معوق است.

در تامین مالی خارجیوجوهی که از دنیای بیرون به سازمان وارد می شود استفاده می شود. مؤسسان، شهروندان، دولت، مؤسسات مالی و اعتباری، مؤسسات غیر مالی می توانند منابع تأمین مالی خارجی باشند.

به مزایای تامین مالی داخلی (حقوق صاحبان سهام)شرکت ها باید نسبت داده شوند بدون هزینه اضافی مرتبط با افزایش سرمایه از منابع خارجی؛حفظ کنترل بر فعالیت های شرکت توسط مالک؛ سهولت، دسترسی و سرعت بسیج؛ کاهش خطر ورشکستگی و ورشکستگی؛ سودآوری بالاتر به دلیل عدم نیاز به پرداخت از منابع جذب شده و استقراضی. حفظ مالکیت و مدیریت موسسین

عیباین نوع تامین مالی شرکت است همیشه نمی توان آن را در عمل به کار برد.حجم محدود جذب سرمایه؛ انحراف وجوه شخصی از گردش اقتصادی؛ کنترل مستقل محدود بر کارایی استفاده از منابع سرمایه گذاری.

مزایای تامین مالی خارجی (سرمایه جذب شده و استقراضی)توانایی جمع آوری سرمایه در مقیاس قابل توجه؛ وجود کنترل مستقل بر کارایی استفاده از منابع سرمایه گذاری.

ایراداتپیچیدگی و مدت زمان فرآیند جمع آوری وجوه؛ لزوم ارائه تضمین های ثبات مالی؛ افزایش خطر ورشکستگی و ورشکستگی؛ کاهش سود به دلیل نیاز به پرداخت برای منابع استقراضی و استقراضی؛ احتمال از بین رفتن مالکیت و مدیریت شرکت.

مزایا و معایب شاخص IRR.

یک ابزار جهانی برای مقایسه اثربخشی روش های مختلف سرمایه گذاری، که سودآوری یک عملیات را مشخص می کند و مستقل از نرخ تنزیل (از هزینه وجوه سرمایه گذاری شده) است، شاخص نرخ بازده داخلی است.
نرخ بازده داخلی مربوط به نرخ تنزیلی است که در آن ارزش فعلی جریان نقدی آتی با ارزش وجوه سرمایه‌گذاری‌شده منطبق است، یعنی. برابری را برآورده می کند:

? CF k / (1 + IRR) k = ? INV t / (1 + IRR) t

برای محاسبه این شاخص می توانید از ابزارهای کامپیوتری یا فرمول محاسبه تقریبی زیر استفاده کنید:

IRR = i 1 + NPV 1 (i 2 - i 1) / (NPV 1 - NPV 2)

در اینجا i 1 و i 2 نرخ های مربوط به مقادیر مثبت (NPV 1) و منفی (NPV 2) ارزش فعلی خالص هستند. هرچه بازه i 1 - i 2 کوچکتر باشد، نتیجه به دست آمده دقیق تر است (هنگام حل مسائل، اختلاف بین نرخ ها بیش از 5٪ در نظر گرفته نمی شود).
ملاک پذیرش پروژه سرمایه گذاری، مازاد بر شاخص IRR نرخ تنزیل انتخابی (IRR > i) است. . هنگام مقایسه چندین پروژه، پروژه هایی با IRR بزرگ ترجیح داده می شوند.
از مزایای بدون شک شاخص IRR می توان به تطبیق پذیری آن به عنوان ابزاری برای ارزیابی و مقایسه سودآوری تراکنش های مالی مختلف اشاره کرد. مزیت آن نیز استقلال از نرخ تنزیل است - این یک شاخص صرفاً داخلی است.
از معایب IRR می توان به پیچیدگی محاسبه، عدم امکان اعمال این معیار برای جریان های نقدی غیر استاندارد (مشکل تعدد IRR) و همچنین نیاز به سرمایه گذاری مجدد کلیه درآمدهای دریافتی با نرخ بازدهی برابر با IRR با قاعده محاسبه این شاخص مشخص می شود. معایب شامل تناقض احتمالی با معیار NPV هنگام مقایسه دو یا چند پروژه است.

انستیتوی بشردوستانه-اقتصادی مسکو

شعبه کالوگا

وزارت مالیه و اعتبار

کار دوره

در رشته "مالی سازمان ها (موسسات)"

منابع تامین مالی فعالیت اقتصادی شرکت

کالوگا 2009

معرفی

فصل 1. مبانی نظریمنابع مالی

1.1 ماهیت و طبقه بندی منابع تامین مالی شرکت

1.3 منابع استقراضی تامین مالی شرکت

فصل 2. مدیریت منابع مالی شرکت

2.1 مدیریت وجوه خود و استقراضی

2.2 مدیریت انتشار سهام

2.3 مدیریت وام بانکی

فصل 3. مشکلات منابع مالی برای شرکت ها در روسیه

3.1 ابزارهای مدرن برای تأمین مالی فعالیت های شرکت ها

3.2 مشکلات جذب منابع بلندمدت تامین مالی فعالیت شرکت های روسیدر طول بحران مالی

بخش تسویه حساب

نتیجه

فهرست منابع و ادبیات مورد استفاده

معرفی

مرتبط بودن موضوع تحقیق.در شرایط شکل‌گیری اقتصاد بازار، جایگاه واحدهای اقتصادی نسبت به آنچه قبلاً در سیستم فرماندهی-اداری اشغال می‌کردند، اساساً تغییر می‌کند. فرآیندهای تحولی که در اقتصاد روسیهو پیدایش اشکال مختلف مالکیت، تنوع رفتار اقتصادی واحدهای اقتصادی را تعیین کرد.

اما نتیجه نهایی فعالیت آنها همیشه به کسب سود و افزایش سودآوری ختم می شود که تا حد زیادی به میزان منابع مالی و منابع تامین مالی بستگی دارد.

در دسترس بودن منابع مالی کافی، استفاده مؤثر از آنها، یک کالا را از پیش تعیین می کند جایگاه مالیبدهی شرکت، ثبات مالی، نقدینگی. در این راستا مهمترین وظیفه بنگاه ها یافتن ذخایر برای افزایش منابع مالی خود و بهینه ترین استفاده از آنها به منظور افزایش کارایی کل بنگاه است.

هر بنگاه اقتصادی در فرآیند تشکیل و توسعه خود باید تعیین کند که چه مقدار سرمایه باید در گردش سرمایه گذاری شود. مصلحت جذب یک منبع مالی باید با شاخص های سودآوری سرمایه گذاری های این نوع و هزینه این منبع مقایسه شود. نیاز بنگاه به وجوه خود و وام گرفته شده به ترتیب موضوع برنامه ریزی است، تصمیم گیری در مورد این موضوع تأثیر مستقیمی بر وضعیت مالی و امکان بقای شرکت دارد.

انتخاب روش ها و منابع تامین مالی برای یک شرکت به عوامل زیادی بستگی دارد: تجربه شرکت در بازار، وضعیت فعلی آن. وضعیت مالیو روند توسعه، در دسترس بودن منابع مالی خاص.

با این حال، توجه به نکته اصلی ضروری است: یک مؤسسه می تواند سرمایه را فقط بر اساس شرایطی که عملیات تأمین مالی شرکت های مشابه در یک زمان معین انجام می شود و فقط از منابعی که علاقه مند به سرمایه گذاری در بازار مربوطه هستند، پیدا کند. (در کشور، صنعت، منطقه).

هدف کاربررسی منابع تامین مالی فعالیت اقتصادی بنگاه اقتصادی و مشکلات ناشی از جذب.

مطابق با هدف، حل موارد زیر در نظر گرفته شده است وظایف :

مبانی نظری منابع مالی را در نظر بگیرید.

تکنیک های مدیریت منبع را بیاموزید.

بررسی مشکلات منابع مالی برای فعالیت های شرکت های روسی.

موضوع مطالعه -منابع تامین مالی فعالیت های اقتصادی شرکت

روش تحقیق.نظری و مبنای روش شناختیتحقیق به عنوان یک روش دیالکتیکی شناخت و رویکرد سیستم ها. هنگام انجام کار از روش های تحقیق علمی عمومی و خاص استفاده می شد.

منابع اطلاعاتیبه عنوان منابع اطلاعاتی، از آثار دانشمندان داخلی که به مبانی مدیریت سرمایه و مطالعه سیاست تقسیم سود سازمان ها اختصاص یافته بود، از نشریات استفاده شد.

حجم و ساختار مقاله ترم. کار دوره بر روی 53 برگ متن تایپی نوشته شده و شامل 1 شکل است.

مقدمه منعکس کننده ارتباط موضوع، مطالعه آن، اهداف و اهداف کار دوره، موضوع تحقیق، و همچنین روش های تحقیق، ادبیات مورد استفاده، ساختار و محتوای کار دوره است.

فصل اول «مبانی نظری منابع تأمین مالی» به طبقه بندی منابع تأمین مالی و ترکیب وجوه خود و استقراضی می پردازد.

فصل دوم «مدیریت منابع تأمین مالی» به ارائه سازوکارهای اصلی برای مدیریت منابع فعالیت اقتصادی بنگاه ها می پردازد.

در فصل سوم "مشکلات منابع تامین مالی شرکت ها در روسیه" ابزارهای مدرن تامین مالی بنگاه ها مورد بررسی قرار گرفته و مشکل جذب منبع تامین مالی بلندمدت برای بنگاه های اقتصادی در روسیه بررسی شده است.

نتیجه گیری شامل نتیجه گیری ها و کاربردهای اصلی کار دوره است.

فهرست منابع از 27 منبع تشکیل شده است.

1. مبانی نظری منابع مالی

1.1 ماهیت و طبقه بندی منابع تامین مالی شرکت

تأمین مالی فعالیت اقتصادی یک شرکت مجموعه ای از اشکال و روش ها، اصول و شرایط حمایت مالی برای بازتولید ساده و گسترده است.

هنگام انتخاب منابع تامین مالی برای فعالیت های یک شرکت، باید پنج وظیفه اصلی را حل کرد:

تعیین نیازهای سرمایه کوتاه مدت و بلند مدت؛

شناسایی تغییرات احتمالی در ترکیب دارایی ها و سرمایه به منظور تعیین ترکیب و ساختار بهینه آنها.

تضمین پرداخت بدهی ثابت و در نتیجه ثبات مالی؛

از وجوه خود و قرض گرفته شده با حداکثر سود استفاده کنید.

کاهش هزینه های تامین مالی فعالیت های تجاری.

اشکال سازمانی تامین مالی :

خود تأمین مالی (سود انباشته، استهلاک، سرمایه ذخیره، سرمایه اضافی و غیره).

تامین مالی سهام یا سهام (مشارکت در سرمایه مجاز، خرید سهام و غیره).

تامین مالی بدهی (وام بانکی، قرار دادن اوراق قرضه، لیزینگ و غیره).

تأمین مالی بودجه (وام های قابل بازپرداخت از بودجه فدرال، منطقه ای و محلی، اعتبارات بودجه های همه سطوح به صورت بلاعوض، برنامه های سرمایه گذاری هدفمند فدرال، استقراض دولت و غیره).

اشکال خاص تامین مالی (تامین مالی پروژه، تامین مالی ریسک پذیر، تامین مالی با جذب سرمایه خارجی).

منبع اصلی تامین مالی هر کسب و کاری است سرمایه مجاز (سهام) (صندوق)، که از مشارکت موسسان تشکیل می شود. روش های خاص تشکیل سرمایه مجاز به شکل سازمانی و قانونی شرکت بستگی دارد. حداقل سرمایه مجاز در روز ثبت شرکت عبارت است از:

در یک شرکت با مسئولیت محدود (LLC) - 100 حداقل دستمزد (حداقل دستمزد)؛

در یک شرکت سهامی بسته (CJSC) - 100 حداقل دستمزد.

در یک شرکت سهامی باز (OJSC) - حداقل 1000 حداقل دستمزد.

موسسان شرکت سهامی یا شرکت دیگر موظفند در سال اول فعالیت به طور کامل سرمایه مجاز را به اشتراک بگذارند.

تصمیم برای کاهش سرمایه مجاز 2/3 آرای صاحبان سهام حق رأی به یکی از دو طریق پذیرفته و اجرا می شود:

کاهش ارزش اسمی سهام؛

تملک و بازخرید بخشی از سهام (در صورتی که در اساسنامه سازمان پیش بینی شده باشد).

تصمیم افزایش سرمایه مجازتصویب مجمع عمومی صاحبان سهام. این امر یا با افزایش ارزش اسمی سهام و یا با قرار دادن یک انتشار اضافی اعلام شده از سهام اتفاق می افتد. با این حال، برای توسعه کسب و کار، داشتن سرمایه اولیه توسط موسسان (سهامداران) کافی نیست. یک شرکت در جریان فعالیت های خود نیاز به جمع آوری سایر منابع مالی موجود دارد (شکل 1).

			برنج. 1. منابع تامین مالی شرکت

1.2 حفظ منابع مالی خود شرکت

سود انباشتهمنبع سرمایه گذاری مجدد سرمایه شخصی برای جایگزینی تجهیزات و سرمایه گذاری های جدید است.

سود شرکت به نسبت درآمد دریافتی در نتیجه فعالیت ها با هزینه هایی که این درآمدها را تأمین می کند بستگی دارد. تخصیص سود ناخالص، سود حاصل از فروش، سود عملیاتی، سود قبل از کسر مالیات (مطابق حسابداری، درآمد مشمول مالیات (براساس حسابداری مالیاتی، سود توزیع نشده (خالص) دوره گزارشگری، سود مجدد سرمایه گذاری شده (سرمایه نشده توزیع نشده).

سود باقی مانده در اختیار سازمان، منبع تامین مالی چند منظوره برای نیازهای آن است. با این حال، زمینه های اصلی توزیع سود انباشت و مصرف است که نسبت بین آنها چشم انداز توسعه شرکت را تعیین می کند.

تشکیل صندوق های انباشت و مصرف و همچنین سایر صندوق های پولی ممکن است توسط اسناد تشکیل دهنده و سیاست حسابداری اتخاذ شده شرکت پیش بینی شده باشد ، سپس ایجاد آنها اجباری است یا تصمیم به هدایت سود به این صندوق ها گرفته می شود. مجمع صاحبان سهام به پیشنهاد هیئت مدیره (شرکت کنندگان).

وجود سود انباشته به سودآوری شرکت سهامی و نسبت پرداخت سود بستگی دارد. نسبت پرداخت سود سهام سازمان را مشخص می کند سیاست تقسیم سود، که محتوای آن بعداً مورد بحث قرار خواهد گرفت.

همچنین سود منبع اصلی تشکیل سرمایه ذخیره (صندوق) است.

سرمایه ذخیره - بخشی از حقوق صاحبان سهام که از سود برای پوشش زیان های احتمالی تخصیص می یابد. منبع تشکیل سرمایه ذخیره، سود خالص است، یعنی سود باقی مانده در اختیار سازمان.

صندوق ذخیره اجباری فقط شرکت های سهامی ایجاد می کند. حداقل مقدار صندوق ذخیره 5% سرمایه مجاز است. ضمناً میزان مشارکت سالانه اجباری به صندوق ذخیره تا رسیدن به میزان مقرر در اساسنامه شرکت نمی تواند کمتر از 5% سود خالص باشد.

از منابع صندوق ذخیره شرکت استفاده می شود:

برای پوشش زیان های شرکت؛

بازخرید اوراق قرضه؛

بازخرید سهام یک شرکت سهامی در صورت عدم وجود غیر پول.

سرمایه ذخیره را نمی توان برای مقاصد دیگر استفاده کرد.

همه شرکت ها می توانند به صورت داوطلبانه صندوق ذخیره ایجاد کنند. اندازه و روش تشکیل صندوق ها در تعیین می شود اسناد تاسیس.

کسورات استهلاک استهلاک روشی است برای بازیابی سرمایه صرف شده برای ایجاد و تحصیل دارایی های استهلاک پذیر با انتقال تدریجی بهای تمام شده دارایی های ثابت و دارایی های نامشهود به محصولات تولیدی.

توابع استهلاک به دو دسته تقسیم می شوند اقتصادی و مالیات .

استهلاک مالیاتیمطابق با قانون مالیات فدراسیون روسیه تعیین می شود و نقش آن کاهش سود مشمول مالیات است.

استهلاک حسابداریبسته به روش پذیرفته شده برای تعیین آن مطابق با استانداردهای حسابداری جاری، ممکن است بیش از استهلاک مالیاتی باشد.

کسورات استهلاک دارایی های ثابت طبق هنجارهای تعیین شده به ارزش دفتری دارایی های ثابت در بهای تمام شده تولید لحاظ می شوند. دارایی های ثابت بسته به عمر مفید آنها گروه بندی می شوند و نرخ های استهلاک به بهای تمام شده هر گروه اعمال می شود.

برای اهداف حسابداری، چهار روش برای محاسبه استهلاک دارایی های ثابت وجود دارد:

1. خطی;

2. کاهش تعادل;

3. حذف بر اساس مجموع تعداد سال عمر مفید.

4. حذف هزینه ها متناسب با حجم تولید.

روش استهلاک انتخاب شده در رویه حسابداری سازمان ثابت است و در تمام طول عمر دارایی ثابت اعمال می شود.

برای اهداف حسابداری مالیاتی، استهلاک بر دارایی های ثابت با استفاده از روش خطی یا غیر خطی (شتابی) بسته به عمر مفید شی - متعلق به یک گروه استهلاک خاص، محاسبه می شود.

استهلاک نیز هزینه را جبران می کند دارایی های نامشهود

برای مقاصد حسابداری، استهلاک دارایی های نامشهود به یکی از روش های زیر محاسبه می شود:

1. خطی;

2. کاهش تعادل;

3. متناسب با حجم تولید.

انتشار اضافی سهام منجر به کاهش دارایی سهامداران موجود می شود و بنابراین فقط با رضایت آنها در مجمع عمومی قابل انجام است. اگر در هنگام تأسیس شرکت مجاز است تا زمان ثبت 50٪ سهام و مبلغ باقی مانده را در مدت یک سال پرداخت کند ، در هنگام انتشار سهام اضافی حداقل 25٪ از ارزش اسمی کسب آنها پرداخت می شود و در مبلغ باقی مانده - حداکثر یک سال از تاریخ استقرار آنها. مطابق با قوانین فدراسیون روسیه، اسمی

ارزش سهام ممتاز قرار داده شده نباید از 25% سرمایه مجاز شرکت تجاوز کند.

محل اقامت اوراق ارزشمند (سهام، اوراق قرضه) در بازار اولیه اوراق بهادار به دو صورت انجام می شود:

از طریق یک واسطه

از طریق تماس مستقیم با سرمایه گذاران، یعنی. فروش مستقیم اوراق بهادار شرکت به صندوق های سرمایه گذاری (شرکت ها) و اشخاص حقیقی.

در عمل جهانی و در روسیه، رایج ترین پذیره نویسی- روشی برای عرضه اوراق بهادار در بازار سرمایه از طریق یک واسطه . ماهیت آن این است که کل حجم اوراق بهادار منتشر شده به یک واسطه که یک بانک سرمایه گذاری (پذیره نویس) است به قیمت توافقی بین بانک و شرکت فروخته می شود. بانک به طور کامل یا جزئی خطرات را به عهده می گیرد و سهام (اوراق قرضه) را در بازار اوراق بهادار به قیمت بالاتر می فروشد. برای عملیات پذیره نویسی، بانک به صورت مابه التفاوت قیمت خرید اوراق بهادار بانک از بنگاه اقتصادی و قیمت فروش آنها در بازار سهام، خسارت دریافت می کند.

انتشار سهام جدید علاوه بر پرداخت به بانک برای عملیات پذیره نویسی، هزینه های اداری دیگری نیز به دنبال دارد: پرداخت حق ثبت برای دفترچه انتشار، هزینه چاپ، مالیات بر معاملات با اوراق بهادار (0.8٪ ارزش اسمی تازه منتشر شده). سهام) و سایر هزینه ها.

اکثر شرکت های غربی در میان آنها به شدت تمایلی به انتشار سهام اضافی به عنوان بخشی دائمی از سیاست مالی خود ندارند.

معایب تامین مالی سهام:

انتشار اضافی سهام یک فرآیند بسیار پرهزینه و زمان بر است.

این موضوع ممکن است با کاهش قیمت بازار سهام شرکت ناشر همراه باشد.

هیچ سپر مالیاتی وجود ندارد.

ارزش ارزش بازار سهام تعیین کننده سرمایه شرکت است. حروف بزرگ- ارزش بازار شرکتی که سهام آن در بورس معامله می شود، یعنی. قیمت بازار سهام ضربدر تعداد سهام (اغلب سهام ممتاز در محاسبه این شاخص لحاظ نمی شود).

صدور فیش های سپرده گذاری. رسیدهای سپرده گذاری -یک اوراق بهادار مشتقه (ثانویه) برای سهامی است که آزادانه در بازار سهام معامله می شوند شرکت خارجینزد یک بانک سپرده گذاری بزرگ که رسیدهایی را به صورت گواهی یا بدون گواهی صادر می کند. ADR- اوراق بهادار قابل عرضه در بورس اوراق بهادار و بازارهای خارج از بورسنمایندگی آمریکا مقدار معینی ازسهام زیربنای آنها (یعنی به ندرت نماینده اوراق بهادار فردی هستند). رسیدهای سپرده گذاری جهانی ( جی دی آر) ممکن است در خارج از ایالات متحده در کشورهای دیگر فروخته شود.

تعدادی محدودیت برای صدور رسیدهای سپرده گذاری آمریکایی وجود دارد.

اهداف قرار دادن رسیدهای سپرده توسط شرکت های روسی:

1) جذب وجوه اضافی و افزایش سرمایه در بازار بین المللی.

2) اطمینان از اینکه اوراق بهادار فروخته شده در بازارهای سهام پیشرو در سراسر جهان فهرست شده است.

3) جلب غیر مستقیم توجه همه جهان به محصولات یا خدمات ارائه شده توسط شرکت صادرکننده.

4) افزایش قیمت اوراق بهادار آنها در بازار سهام روسیه، افزایش نقدینگی آنها.

برای فروش رسیدهای سپرده گذاری خود، یک شرکت روسی باید:

یک بانک شریک خارجی بیابید که بتواند خریداران را پیدا کند و به اسناد فروش رسید کمک کند.

گزارش خوبی داشته باشید؛

یک شرکت کاملا شفاف باشید.

انعکاس داده ها (با توجه به استانداردهای بین المللی) در مورد صاحبان شرکت، وضعیت مالی آن در چند سال گذشته، ساختار دارایی ها و تعهدات بدهی. علاوه بر این، تحت هر گونه تعهدات بدهی و ریسک، شرکت ها باید ذخایر جداگانه تشکیل دهند.

سرمایه اضافی یک منبع خاص تامین مالی برای شرکت سازمان است. برخلاف سرمایه مجاز، به سهام (سهام) تقسیم نمی شود و مالکیت مشترک همه شرکت کنندگان (سهامداران) را نشان می دهد.

تشکیل و افزایش سرمایه اضافی در موارد زیر قابل انجام است:

1. پس از دریافت حق بیمه سهم.

2. هنگام تجدید ارزیابی دارایی های ثابت.

3. در صورت اختلاف نرخ ارز در نتیجه تشکیل سرمایه مجاز به ارز خارجی.

4. هنگام دریافت وجوه سرمایه گذاری هدفمند از بودجه برای تامین مالی سرمایه گذاری های سرمایه ای (برای موسسات غیر انتفاعی).

از انجیر 1. مشاهده می شود که منابع مالی معادل منابع خود شامل وجوه دریافتی به ترتیب بازتوزیع است: غرامت بیمه در مواردی که اتفاق افتاده است، وجوه از وجوه خارج از بودجه (برای پرداخت). مرخصی استعلاجی، کوپن به آسایشگاه ها و غیره) و سایر رسیدها.

1.3 منابع استقراضی تامین مالی شرکت

وام های بانکی روسیه وام می تواند به صورت نقدی یا کالایی در شرایط فوریت، پرداخت، بازپرداخت و تضمین مادی ارائه شود.

مبلغ اصلی بدهی وام یا اعتبار دریافتی توسط سازمان وام گیرنده مطابق با شرایط قرارداد وام (یا قرارداد اعتبار) به میزان وجوه واقعی دریافتی یا در ارزیابی سایر موارد پیش بینی شده در نظر گرفته می شود. با توافق

با در نظر گرفتن گزینه جذب سرمایه با استفاده از وام بلندمدت، شرکت بانکی را انتخاب می کند که نرخ بهره کمتری را با سایرین ارائه می دهد. شرایط برابر. در صورتی که معامله بر اساس آن باشد، شرایط قرارداد وام برای هر دو طرف بهینه است نرخ بهره بازار، که به شما امکان می دهد ارزش بازار سرمایه دریافتی در ازای بدهی و ارزش فعلی پرداخت های روی آن را در آینده برابر کنید.

سود وام با افزودن حق بیمه به نرخ پایه تعیین می شود. نرخ پایه توسط هر بانک به صورت جداگانه و بر اساس نرخ تنزیل بانک مرکزی روسیه تعیین می شود. حق بیمه به مدت وام، کیفیت وثیقه و درجه ریسک اعتباری مرتبط با ارائه آن بستگی دارد.

مانند تضمین وامپذیرفته شده:

وثیقه اموال،

ضمانت،

تضمین بانکی،

تضمین های دولتی و شهرداری

واگذاری به نفع بانک مطالبات و حسابهای وام گیرنده به شخص ثالث.

علیرغم تعدادی کاستی برای شرکت (از یک سو، بدتر شدن ساختار بدهی های سازمان، نیاز به زمان و هزینه های مالی برای تهیه یک طرح کسب و کار واجد شرایط، مطالعه درخواست وام در یک بانک تجاری)، طولانی است. اعطای وام بانکی مدت دار همچنان یکی از موثرترین راه های تامین مالی است. برای یک شرکت، وجود وجوه قرض گرفته شده بلندمدت به عنوان بخشی از منابع دارایی آن یک لحظه مثبت است، زیرا به شما امکان می دهد برای مدت طولانی وجوه وام گرفته باشید. وام های بلند مدت توسط شرکت های روسی را می توان هم از بانک های روسی و هم از بانک های خارجی دریافت کرد.

شرکت های روسی به شدت نیاز به تزریق درازمدت با هدف بازسازی و نوسازی دارایی های ثابت دارند، که به معنای گسترش وام های بلندمدت به بخش واقعی اقتصاد و ارائه نرخ های "مطلوب" بیشتر در چنین وام هایی است. با این حال، طبق آمار، بیشترین سهم در پرتفوی وام بانک های تجاری روسیه، وام به بنگاه های اقتصادی با سررسید 6 ماهه تا 1 ساله است. این وضعیت به دلیل عدم تمایل بانک ها به پذیرش ریسک های اعتباری غیرقابل پیش بینی ماهیت سیستمی است که با غیرقابل پیش بینی بودن وضعیت اقتصاد کلان در روسیه همراه است.

وام های بانک های خارجی (وام های یورو). هزینه وام های یورو شامل کمیسیون (به بانک مدیر برای مدیریت، اعضای سندیکای بانکی)، حاشیه بانکی و نرخ بهره وام است. نرخ بهره هر 6 ماه یکبار مطابق با نرخ های جاری یا پایه بررسی می شود. نرخ LIBOR معمولاً به عنوان مبنا در نظر گرفته می شود. از سایر نرخ‌های تخفیف نیز می‌توان استفاده کرد: نرخ اصلی ایالات متحده - پایین‌ترین نرخ تعیین‌شده برای قابل اعتمادترین وام گیرندگان، PIBOR (نرخ پیشنهادی بین بانکی پاریس) و غیره.

در روسیه، عملاً هیچ مؤسسه مالی وجود ندارد که بتواند وام هایی به ارزش صدها میلیون دلار برای مدت بیش از یک یا دو سال صادر کند. بنابراین برای تامین مالی پروژه و تجارت، شرکت های بزرگ داخلی در بانک های خارجی سرمایه جذب می کنند.

دریافت وام از افراد غیر مقیم بدون اخذ مجوز مربوطه از بانک مرکزی فدراسیون روسیه برای انجام عملیات مربوط به حرکت سرمایه امکان پذیر شد. بنابراین، شرکت‌های بزرگ روسی اغلب وام‌دهی به خارج از کشور را انتخاب می‌کنند، حتی اگر مستند کردن وام بانکی غربی یا وام خارجی دشوار باشد.

دریافت وام بانکی خارجی مزایا و معایبی دارد.

اوراق قرضه صادر شده در فدراسیون روسیه. اوراق قرضه شرکتی اوراق بهاداری است که گواهی رابطه قرضی بین مالک آن (بستانکار) و شخصی که آن را صادر کرده است (قرض گیرنده) است، که این دومی شرکت های سهامی، شرکت ها و سازمان های سایر اشکال سازمانی و قانونی مالکیت هستند.

اوراق قرضه شرکتی طبقه بندی می شوند:

1. با بلوغ .

اوراق قرضه با سررسید ثابت: کوتاه مدت، میان مدت و بلند مدت. اوراق قرضه بدون سررسید ثابت: اوراق قرضه قابل پرداخت، اوراق قرضه قابل بازخرید، اوراق قرضه قابل تجدید.

2. به ترتیب مالکیت:اسمی و حامل.

3. هدف از انتشار اوراق قرضه: معمولی و هدف.

4. به صورت پرداخت درآمد کوپنی: کوپن، تخفیف (بدون کوپن)، اوراق با پرداخت به دلخواه.

5. بسته به امنیت: تضمین شده با وثیقه، بدون وثیقه.

6. با توجه به ماهیت تجدید نظر: قابل تبدیل غیر قابل تبدیل

ارزش دفتری یک وام اوراق قرضه، به عنوان یک قاعده، با ارزش بازار آن منطبق نیست. ارزیابی ارزش بازار اوراق قرضه بر اساس تعدادی از داده های مشخص شده در خود است: تاریخ رسمی انتشار، ارزش اسمی، سررسید، نرخ بهره اعلام شده، تاریخ پرداخت بهره. شرکت‌های صادرکننده وام تلاش می‌کنند تا نرخ سود اعلامی اوراق را تا حد امکان به نرخ بازار موجود در زمان اعطای وام نزدیک کنند. تغییرات در نرخ بهره بازار و ارزش بازار وام ناشر رابطه معکوس دارند. اگر نرخ سود بازار از ارزش اعلام شده بیشتر شود، اوراق قرار داده شده با تخفیف فروخته می شود ( تخفیف، و در شرایط مخالف - به هزینه آنها اضافه می شود حق بیمه. شرکت های سهامی و با مسئولیت محدود مجاز به انتشار اوراق قرضه هستند. توسط قانون روسیهمحدودیت‌های متعددی برای انتشار اوراق قرضه وجود دارد. بسته به حجم انتشار و آمادگی شرکت برای صدور، می توان از روش های مختلفی برای قرار دادن اوراق استفاده کرد.

اوراق قرضه یورو شرکتی انواع زیر از اوراق قرضه یورو وجود دارد:

اوراق قرضه یورو با نرخ ثابت:

الف) اوراق قرضه معمولی با نرخ ثابت ("پیوندهای مستقیم"),

ب) اوراق قرضه قابل تبدیل به سهام ("مرتبط با سهام"),

ج) اوراق قرضه با ضمانت نامه یا گواهی اشتراک،

د) اوراق قرضه چند ارزی؛

اوراق قرضه یورو با نرخ شناور:

الف) اوراق قرضه مینی حداکثر،

ب) اوراق قرضه دمپایی صندل لا انگشتی ,

ج) اوراق قرضه با نرخ های قابل تنظیم ("عدم تطابق"),

د) اوراق قرضه با سقف ثابت («مسائل محدود»),

ه) اوراق قرضه با اختیار ارز؛

انواع دیگر اوراق قرضه موجود در بازارهای بین المللی.

وام یوروباند به دلار یا یورو انجام می شود. نرخ وام یورو (می تواند ثابت یا شناور باشد) با فرمول محاسبه می شود: نرخ LIBOR (یا نرخ بهره بانک مرکزی هر کشور اتحادیه اروپا یا سیستم فدرال رزرو ایالات متحده) به اضافه چند درصد. با این حال، در تعیین نرخ کوپن برای یوروباندهای شرکت های نفتی روسیه، ویژگی هایی وجود دارد.

لیزینگ یک قرارداد اجاره تمدید شده است. مالک تجهیزات (موجر) به کاربر (مستاجر) این امکان را می دهد که تجهیزات را در ازای استفاده معمولی کار کند. پرداخت های اجاره. روابط لیزینگ در اصل به عنوان معاملات اعتباری عمل می کند، زیرا مستاجر برای استفاده موقت ارزش تجسم یافته در ماشین آلات و تجهیزات را بر اساس بازپرداخت و پرداخت دریافت می کند.

وام های بودجه وام های بودجه ای را می توان به عنوان یک منبع مالی قرض گرفته شده بلندمدت برای یک شرکت جذب کرد. شرکت‌های رقابتی تجدید دارایی‌های ثابت می‌توانند وام‌های دولتی یا تضمین‌های دولتی برای جذب منابع مالی از سایر مؤسسات اعتباری و همچنین با تأمین سرمایه‌گذاری دریافت کنند. مشوق های مالیاتی.

تشویق فعالیت های سرمایه گذاری توسط دولت فقط برای طیف محدودی از اشیاء و زمینه های فعالیت که با رویه جهانی مطابقت دارد، مصلحت است.

وام وام مسکن. وام مسکن به عنوان وثیقه قطعه زمین، شرکت، ساختمان، سازه، اماکن غیر مسکونی، آپارتمان و سایر املاک و مستغلات. رهن زمین های زیرزمینی، مناطق طبیعی ویژه حفاظت شده، سایر اموالی که از گردش خارج شده اند، اموالی که بر اساس قانون فدرال نمی توان بر آن ها وصول کرد، ساختمان ها و آپارتمان های مسکونی چند آپارتمانی و فردی که در مالکیت ایالتی یا شهرداری هستند و همچنین دارایی ها در مورد آنها خصوصی سازی طبق روال تعیین شده توسط قانون فدرال ممنوع است.

طرح‌های وام‌های رهنی بسیاری وجود دارد که عمدتاً در شرایط دریافت وام، طرح‌های پرداخت سود و استهلاک مبلغ اصلی بدهی متفاوت هستند. رایج ترین آنها عبارتند از: وام پرداخت بالون، وام خود جذب، وام با نرخ متغیر، وام کانادایی.

قرارداد وام مسکن منعقد شده تلقی می شود و از لحظه ثبت دولتی آن لازم الاجرا می شود.

در عمل جهانی، چهار مدل های سازمان وام مسکن:

1. مدل بانک پس انداز.

2. مدل پس انداز قراردادی (آلمانی).

3. مدل بانک وام مسکن (مدل تک سطحی).

4. مدل دو سطحی (آمریکایی).

در روسیه، نهاد وام مسکن به تازگی در حال شکل گیری است، بنابراین ما زیرساخت پیچیده و گسترده بازار وام مسکن را که در بازارهای توسعه یافته است، و همچنین یک سیستم روشن نداریم. پشتیبانی قانونیو رویه بازار وام مسکن ثانویه عملا توسعه نیافته است. در واقع، به استثنای طرح های موسوم به شبه وام مسکن، تنها بانک ها در بازار وام مسکن روسیه عرضه می کنند.

در حال حاضر، چندین طرح در بازار روسیه وجود دارد.

1) به هزینه سرمایه گذاران خارجی.

2) به هزینه وجوه بودجه.

3) به دلیل اوراق بهادار شدن.

فصل 2. مدیریت منابع مالی شرکت

2.1 مدیریت وجوه خود و قرض گرفته شده

زیر سرمایه خود به مجموع وجوهی اطلاق می شود که شرکت در اختیار دارد و توسط آن برای تشکیل دارایی استفاده می شود. ارزش دارایی های تولید شده از حقوق صاحبان سهام سرمایه گذاری شده در آنها، " دارایی های خالص شرکت" است.

مبلغ کل سرمایه خود شرکت در نتیجه بخش اول "بدهی" ترازنامه منعکس شده است. ساختار مقالات در این بخش این امکان را فراهم می کند که قسمت اولیه سرمایه گذاری شده آن (یعنی میزان وجوه سرمایه گذاری شده توسط صاحبان شرکت در فرآیند ایجاد آن) و قسمت انباشته آن در فرآیند فعالیت اقتصادی موثر شناسایی شود. .

مبنای قسمت اول سرمایه خود شرکت، سرمایه مجاز آن است.

بخش دوم حقوق صاحبان سهام توسط سرمایه اضافی سرمایه گذاری شده، سرمایه ذخیره، سود انباشته و برخی از انواع دیگر آن نشان داده می شود.

تشکیل سرمایه خود شرکت تابع دو هدف اصلی است:

1. تشکیل به هزینه سرمایه خود حجم مورد نیاز دارایی های غیرجاری.میزان سرمایه خود شرکت که در انواع مختلف دارایی های غیرجاری آن (دارایی های ثابت، دارایی های نامشهود، ساخت و ساز در حال انجام، سرمایه گذاری های مالی بلندمدت و غیره) پیش پرداخت شده است، با اصطلاح سرمایه ثابت خود مشخص می شود.

میزان سرمایه ثابت خود شرکت طبق فرمول زیر محاسبه می شود:

SK OS \u003d VA-DZK V

جایی که SC OS - مقدار سرمایه ثابت خود که توسط شرکت تشکیل شده است.

VA - مقدار کل دارایی های غیرجاری شرکت.

DZK B - مقدار سرمایه استقراضی بلند مدت که برای تامین مالی دارایی های غیرجاری شرکت استفاده می شود.

2. تشکیل به هزینه سرمایه خود مقدار معینی از دارایی های جاری. مقدار حقوق صاحبان سهام در انواع مختلف دارایی های جاری آن (ذخایر مواد اولیه، مواد و محصولات نیمه تمام، حجم کار در حال انجام، ذخایر محصولات نهایی; حساب های دریافتنی جاری؛ دارایی های پولی و غیره) با اصطلاح سرمایه در گردش خود مشخص می شود.

مقدار خود سرمایه در گردششرکت ها بر اساس فرمول زیر محاسبه می کنند:

SC در باره= OA-DKZ در باره- KPC

جایی که SC در باره- مقدار سرمایه در گردش خود که توسط شرکت تشکیل شده است.

OA - مقدار کل دارایی های جاری شرکت؛

S/A o - مقدار سرمایه استقراضی بلندمدت مورد استفاده برای تامین مالی دارایی های جاری شرکت.

KPC - مقدار سرمایه استقراضی کوتاه مدت جذب شده توسط شرکت.

مدیریت سهام فقط ارائه نیست استفاده موثردر حال حاضر انباشته بخشی از آن، بلکه با

تشکیل منابع مالی خود که توسعه آینده شرکت را تضمین می کند. در فرآیند مدیریت تشکیل

منابع مالی خود، بر اساس منابع این تشکیل طبقه بندی می شوند.

سایر منابع خارجی تشکیل منابع مالی خود شامل دارایی های مشهود و نامشهود است که به صورت رایگان به شرکت منتقل شده و در ترازنامه آن گنجانده شده است.

افزایش سرمایه خود شرکت در درجه اول با مدیریت تشکیل منابع مالی خود مرتبط است. وظیفه اصلی این بخش اطمینان از سطح لازم از تأمین مالی خود برای توسعه فعالیت اقتصادی شرکت در دوره آینده است.

1. تحلیل شکل گیری منابع مالی خود شرکت در دوره قبل.هدف از این تجزیه و تحلیل شناسایی پتانسیل برای تشکیل منابع مالی خود و انطباق آن با سرعت توسعه شرکت است.

در مرحله اول تجزیه و تحلیل، حجم کل تشکیل منابع مالی خود، مطابقت نرخ رشد سرمایه با نرخ رشد دارایی ها و حجم فروش شرکت، پویایی سهم خود. منابع در حجم کل شکل گیری منابع مالی در دوره پیش برنامه ریزی مورد مطالعه قرار می گیرد.

در مرحله دوم تجزیه و تحلیل، منابع داخلی و خارجی تشکیل منابع مالی خود در نظر گرفته می شود. ابتدا نسبت منابع خارجی و داخلی تشکیل منابع مالی خود و همچنین هزینه جذب سرمایه خود از منابع مختلف مورد بررسی قرار می گیرد.

در مرحله سوم تجزیه و تحلیل، کفایت منابع مالی خود تشکیل شده در شرکت در دوره پیش برنامه ریزی ارزیابی می شود. معیار چنین ارزیابی، شاخص «میزان رشد است دارایی خالصشرکت ها". پویایی آن نشان دهنده روند سطح امنیت توسعه شرکت با منابع مالی خود است.

2. تعیین نیاز کل به منابع مالی خود. این نیاز با فرمول زیر مشخص می شود:

P OFR \u003d - SK N - P R

جایی که P OFR - کل نیاز به منابع مالی خود شرکت در دوره برنامه ریزی.

P K - کل نیاز به سرمایه در پایان دوره برنامه ریزی.

U SK - سهم برنامه ریزی شده سرمایه سهام در مقدار کل آن؛

SK N - مقدار حقوق صاحبان سهام در ابتدای دوره برنامه ریزی؛

P R - مقدار سود تخصیص یافته برای مصرف در دوره برنامه ریزی.

3. برآورد هزینه افزایش سرمایه از منابع مختلف. چنین ارزیابی در چارچوب عناصر اصلی سرمایه سهام که از منابع داخلی و خارجی تشکیل شده است انجام می شود.

4. حصول اطمینان از حداکثر حجم جذب منابع مالی خود از منابع داخلی. هنگام جستجوی ذخایر برای رشد منابع مالی خود از منابع داخلی، باید از نیاز به حداکثر رساندن مقدار کل آنها بکوشیم.

PE + JSC®SFR MAKS

جایی که PE - مقدار برنامه ریزی شده سود خالص شرکت؛

JSC - مقدار برنامه ریزی شده استهلاک؛

SFR MAX - حداکثر مقدار منابع مالی خود تولید شده از منابع داخلی.

5. حصول اطمینان از حجم لازم جذب منابع مالی خود از منابع خارجی.

نیاز به جذب منابع مالی خود از منابع خارجی با استفاده از فرمول زیر محاسبه می شود:

SFR EXTERNAL \u003d P SFR - SFR VNUT

جایی که SFR VNESH - نیاز به جذب منابع مالی خود از منابع خارجی؛

P SFR - کل نیاز به منابع مالی خود شرکت در دوره برنامه ریزی.

SFR VNUT - مقدار منابع مالی خود که برای جذب از منابع داخلی برنامه ریزی شده است.

6. بهینه سازی نسبت منابع داخلی و خارجی تشکیل منابع مالی خود.این فرآیند بهینه سازی بر اساس معیارهای زیر است:

الف) اطمینان از حداقل هزینه کل جذب منابع مالی خود. اگر هزینه جذب منابع مالی خود از منابع خارجی به طور قابل توجهی بیشتر از هزینه برنامه ریزی شده برای جذب وجوه استقراضی باشد، باید چنین تشکیل منابع خود را رها کرد.

ب) حصول اطمینان از حفظ مدیریت شرکت توسط بنیانگذاران اصلی آن. رشد سهام اضافی یا سرمایه سهام به هزینه سرمایه گذاران شخص ثالث می تواند منجر به از دست دادن چنین کنترلی شود.

اثربخشی سیاست توسعه یافته برای تشکیل منابع مالی خود با استفاده از ضریب خود تأمین مالی توسعه شرکت در دوره آینده ارزیابی می شود.

ضریب خود تامین مالی توسعه بنگاه اقتصادی طبق فرمول زیر محاسبه می شود:

که در آن K sf ضریب خود تأمین مالی توسعه آینده شرکت است.

SFR - حجم برنامه ریزی شده تشکیل منابع مالی خود؛

الف - افزایش برنامه ریزی شده در دارایی های شرکت؛

П sfr - حجم برنامه ریزی شده برای هزینه منابع مالی خود شرکت به منظور مصرف.

فعالیت مالی مؤثر شرکت بدون جذب مداوم وجوه قرض گرفته شده غیرممکن است. استفاده سرمایه وام به شما امکان می دهد تا حجم فعالیت های اقتصادی شرکت را به میزان قابل توجهی گسترش دهید ، از استفاده کارآمدتر از سرمایه سهام اطمینان حاصل کنید ، تشکیل صندوق های مالی هدفمند مختلف را تسریع کنید و در نهایت ارزش بازار شرکت را افزایش دهید.

اگر چه اساس هر کسب و کار، سرمایه است، در شرکت‌ها در تعدادی از بخش‌های اقتصاد، مقدار وجوه قرض‌گرفته شده به‌طور قابل‌توجهی از مقدار سرمایه سهام فراتر می‌رود. در این راستا، مدیریت جذب و استفاده موثر از وجوه قرض گرفته شده یکی از مهمترین کارکردها است. مدیریت مالیبا هدف اطمینان از دستیابی به نتایج نهایی بالای فعالیت اقتصادی شرکت.

سرمایه استقراضی مورد استفاده شرکت در مجموع حجم آن را مشخص می کند تعهدات مالی(کل بدهی). این تعهدات مالی در رویه اقتصادی مدرن به شرح زیر متمایز می شوند:

1. تعهدات مالی بلند مدت (سرمایه استقراضی با دوره استفاده بیش از 1 سال).

2. تعهدات مالی کوتاه مدت (کلیه اشکال سرمایه استقراضی با دوره استفاده تا 1 سال).

در روند توسعه شرکت، با بازپرداخت تعهدات مالی آن، نیاز به جذب وجوه استقراضی جدید وجود دارد. منابع و اشکال استقراض توسط شرکت بسیار متنوع است. وجوه قرض گرفته شده بر اساس هدف، منبع، شکل و دوره جذب و همچنین بر اساس شکل وثیقه طبقه بندی می شوند.

با در نظر گرفتن طبقه بندی وجوه قرض گرفته شده، روش های مدیریت جذب آنها متمایز می شود.

مدیریت جذب وجوه استقراضی فرآیندی هدفمند از تشکیل آنها از منابع مختلف و در داخل است اشکال مختلفمطابق با نیازهای شرکت به سرمایه استقراضی در مراحل مختلف توسعه آن.

فرآیند مدیریت جذب وجوه استقراضی توسط شرکت بر روی مراحل اصلی زیر بنا شده است.

1. تحلیل جذب و استفاده از وجوه استقراضی در دوره قبل. هدف از این تجزیه و تحلیل شناسایی حجم، ترکیب و اشکال استقراض توسط شرکت و همچنین ارزیابی اثربخشی استفاده از آنها است.

2. تعیین اهداف جذب وجوه استقراضی در دوره آتی.

3. تعیین حداکثر میزان استقراض.

4. برآورد هزینه جذب سرمایه استقراضی از منابع مختلف. 5. تعیین نسبت حجم وجوه استقراضی جذب شده به صورت کوتاه مدت و بلند مدت.

6. تعیین اشکال استقراض.

7. تعیین ترکیب طلبکاران اصلی.

8. شکل گیری شرایط موثر برای جذب وام.

9. حصول اطمینان از استفاده مؤثر از وام ها.

10. حصول اطمینان از تسویه به موقع وام های دریافتی.

2.2 مدیریت مسائل را به اشتراک بگذارید

فرآیند مدیریت انتشار سهام بر اساس مراحل اصلی زیر است.

1. بررسی احتمالات جانمایی موثر انتشار پیشنهادی سهام. تصمیم در مورد پیشنهاد اولیه (زمانی که شرکت به یک شرکت سهامی تبدیل می شود) یا اضافی (در صورتی که شرکت قبلاً در قالب یک شرکت سهامی تأسیس شده باشد و نیاز به جریان اضافی سرمایه سهام داشته باشد) انتشار سهام را می توان تنها بر اساس یک تحلیل اولیه جامع از وضعیت بازار سهام و ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری بالقوه سهام آن انجام داد.

2. تعیین هدف موضوع. عمده این اهدافی که شرکت با توسل به این منبع تشکیل سرمایه هدایت می شود عبارتند از:

الف) سرمایه گذاری واقعی؛

ب) نیاز به بهبود قابل توجه در ساختار سرمایه مورد استفاده؛

ج) تصاحب برنامه ریزی شده سایر شرکت ها به منظور حصول نتیجه؛

د) اهداف دیگری که مستلزم انباشت سریع مقدار قابل توجهی از سرمایه است.

3. تعیین حجم موضوع.

4. تعیین ارزش اسمی، انواع و تعداد سهام منتشر شده. ارزش اسمی سهام با در نظر گرفتن دسته های اصلی خریداران آینده آنها تعیین می شود (بزرگترین ارزش اسمی سهام به سمت خرید آنها توسط سرمایه گذاران نهادی و کوچکترین آنها به سمت خرید توسط جمعیت است). در فرآیند تعیین انواع سهام (مشترک و ممتاز)، مصلحت انتشار سهام ممتاز احراز می شود. اگر چنین انتشاری مناسب تشخیص داده شود، نسبت سهام عادی و ممتاز تعیین می شود (لازم به ذکر است که مطابق با قانون فعلیسهم سهام ممتاز نمی تواند بیش از 10 درصد از حجم کل انتشار باشد.

5. برآورد بهای تمام شده سرمایه سهام جذب شده. مطابق با اصول چنین ارزیابی، با توجه به دو پارامتر انجام می شود: الف) سطح سود سهام مورد انتظار (بر اساس نوع انتخاب شده سیاست سود تقسیمی تعیین می شود). ب) هزینه انتشار سهام و انتشار (کاهش به میانگین سالانه). هزینه برآوردی سرمایه جذب شده با میانگین موزون هزینه واقعی سرمایه و سطح متوسط ​​نرخ بهره در بازار سرمایه مقایسه می شود.

تنها پس از آن تصمیم نهایی در مورد انتشار سهام گرفته می شود.

2.3 مدیریت وام بانکی

به عنوان بخشی از وام مالی جذب شده توسط بنگاه ها برای گسترش فعالیت های اقتصادی خود، نقش اولویت به وام بانکی تعلق دارد. این وام دارای جهت گیری هدف گسترده است و به اشکال مختلف جذب می شود.

زیر وام بانکی به معنای وجوهی است که بانک به صورت قرض الحسنه به مشتری برای استفاده در نظر گرفته شده است زمان ثابتزیر درصد معینی

اعتبارات بانکی در مرحله حاضر در انواع اصلی زیر به بنگاه ها ارائه می شود:

1. وام سفید (بدون وثیقه). برای برخی معاملات تجاری به عنوان یک قاعده، توسط یک بانک تجاری ارائه می شود که خدمات تسویه حساب و نقدی را به شرکت ارائه می دهد. اگرچه به طور رسمی بدون وثیقه است، اما در واقع از طریق مبلغ مطالبات شرکت و وجوه آن در تسویه و سایر حساب‌ها نزد همان بانک تضمین می‌شود. این نوع وام، به عنوان یک قاعده، فقط برای یک دوره کوتاه ارائه می شود.

2. وام قراردادی ("اضافه برداشت" ). هنگام ارائه این وام، بانک یک حساب جاری برای شرکت باز می کند که هم عملیات اعتباری و هم عملیات تسویه حساب را در نظر می گیرد. یک حساب جاری به عنوان منبع اعتبار به مبلغی که از حداکثر مانده منفی (حد قرارداد) مشخص شده در قرارداد وام تجاوز نمی کند استفاده می شود. در مانده منفی حساب جاری، شرکت سود اعتباری تعیین شده را به بانک می پردازد. در همان زمان، توافق ممکن است تعیین کند که بانک از شرکت سود سپرده در مانده مثبت این حساب دریافت می کند. تعادل دریافت ها و پرداخت ها در حساب جاری شرکت در فواصل زمانی تعیین شده توسط قرارداد با محاسبه پرداخت های اعتباری انجام می شود.

3. وام فصلی با استهلاک بدهی ماهانه . این نوع وام معمولاً برای تشکیل بخشی متغیر از دارایی های جاری برای دوره افزایش آنها به دلیل نیازهای فصلی بنگاه ارائه می شود. ویژگی آن در این واقعیت نهفته است که همراه با خدمات ماهانه این وام (پرداخت سود ماهانه آن) ، قرارداد وام استهلاک (بازپرداخت) ماهانه مبلغ اصلی بدهی را نیز پیش بینی می کند. برنامه چنین استهلاک بدهی از نظر اندازه با حجم کاهش نیاز فصلی شرکت به پول نقد مرتبط است.

4. افتتاح خط اعتباری در این قرارداد شرایط، شرایط و حداکثر مبلغ وام بانکی در صورت نیاز واقعی به آن مشخص شده است. برای یک شرکت، مزیت این نوع وام این است که از وجوه استقراضی مطابق با نیازهای واقعی خود برای آنها استفاده می کند. به طور معمول، یک خط اعتباری تا یک سال باز می شود. از ویژگی های این نوع وام بانکی این است که ماهیت تعهد قراردادی بدون قید و شرط را ندارد و در صورت بدتر شدن وضعیت مالی شرکت مشتری توسط بانک قابل فسخ است.

5. اعتبار گردان (به طور خودکار قابل تمدید). . این یکی از انواع وام بانکی ارائه شده برای یک دوره مشخص را مشخص می کند که در طی آن هر دو "انتخاب" مرحله ای وجوه اعتباری و بازپرداخت مرحله ای جزئی یا کامل تعهدات مربوط به آن مجاز است. مزیت این نوع وام در مقایسه با گشایش خط اعتباری، حداقل محدودیت های اعمال شده توسط بانک است، البته سطح سود آن معمولاً بیشتر است.

6. وام Oncol. از ویژگی های این نوع وام این است که بدون تعیین مدت استفاده از آن (در چارچوب وام کوتاه مدت) با تعهد وام گیرنده به بازپرداخت آن در اولین درخواست وام دهنده در اختیار وام گیرنده قرار می گیرد. هنگام بازپرداخت این وام، معمولاً یک مهلت ارائه می شود (طبق رویه فعلی - حداکثر تا سه روز).

7. وام لمبارد . چنین وامی را می توان توسط شرکتی دریافت کرد که با دارایی های بسیار نقدشونده (قبض، اوراق قرضه کوتاه مدت دولتی و غیره) تضمین شده است، که برای دوره وام به بانک منتقل می شود. مبلغ وام در این مورد مربوط به بخش معینی (اما نه همه) از ارزش دارایی های تعهد شده است. قاعدتاً این نوع وام کوتاه مدت است.

8. رهن . چنین وامی را می توان از بانک های متخصص در صدور وام های بلند مدت با تضمین دارایی های ثابت یا مجموعه اموال شرکت ها به طور کلی ("بانک های رهنی") دریافت کرد. مؤسسه ای که اموال خود را به عنوان وثیقه گرو می گذارد، موظف است آن را به طور کامل به نفع بانک بیمه کند. در عین حال، اموال تعهد شده در بانک همچنان مورد استفاده شرکت قرار می گیرد.

9. اعتبار رولوور . این یک نوع وام بلندمدت با نرخ بهره اصلاح شده دوره ای است.

10. کنسرسیوم (کنسرسیوم) وام . بانکی که به یک شرکت خدمات رسانی می کند ممکن است بانک های دیگر را در اعطای وام به مشتری خود مشارکت دهد (اتحادیه بانک ها برای انجام چنین عملیات وام دهی "کنسرسیوم" نامیده می شود). پس از انعقاد قرارداد وام با شرکت مشتری، بانک وجوهی را از سایر بانک ها انباشته و به وام گیرنده منتقل می کند و در هنگام پرداخت بدهی، میزان سود را بر اساس آن تقسیم می کند.

تنوع انواع و شرایط جذب وام بانکی تعیین کننده نیاز است مدیریت موثراین فرآیند در شرکت هایی با حجم بالایی از نیاز به این نوع وجوه استقراضی انجام می شود. چنین کنترلی در مراحل اصلی زیر انجام می شود.

1. تعیین اهداف استفاده از وام بانکی جذب شده.

2. ارزیابی اعتبار خود.

در عملکرد بانکداری مدرن، ارزیابی سطح اعتبار وام گیرندگان با تمایز شرایط وام دهی آنها بر اساس دو معیار اصلی است: 1) سطح وضعیت مالی شرکت.

2) ماهیت بازپرداخت وام هایی که قبلاً توسط شرکت دریافت شده است - هم بهره آنها و هم بدهی اصلی.

3. انتخاب انواع مورد نیاز اعتبار بانکی جذب شده.

بر اساس فهرست تعیین شده انواع اعتبارات جذب شده، بنگاه اقتصادی به مطالعه و ارزیابی بانک های تجاری می پردازد که می توانند این نوع وام ها را به آن ارائه دهند.

4. مطالعه و ارزیابی شرایط اجرای وام دهی بانکی در زمینه انواع وام. این مرحله در شکل‌گیری سیاست جذب وام‌های بانکی به دلیل تنوع شرایط ارزیابی شده و انجام محاسبات متعدد، زمان‌برترین و مسئولیت‌پذیرترین مرحله است.

5. «همسویی» شرایط اعتبار در فرآیند انعقاد قرارداد وام. اصطلاح «همسطح سازی» فرآیندی است که شرایط یک قرارداد وام خاص را با میانگین شرایط خرید و فروش ابزارهای اعتباری در بازار مالی مطابقت می دهد. شاخص عنصر کمک هزینه و نرخ بهره موثر در بازار اعتبار به عنوان معیارهای اصلی در فرآیند «تسطیح» شرایط اعتبار استفاده می شود.

6. فراهم آوردن شرایط برای استفاده مؤثر از اعتبار بانکی. معیار چنین کارایی شرایط زیر است.

7. سازمان کنترل بر خدمات جاری وام بانکی. خدمات جاری وام بانکی شامل پرداخت به موقع سود آن مطابق با شرایط قراردادهای وام منعقد شده است. این پرداخت ها در تقویم پرداخت توسعه یافته توسط شرکت گنجانده شده و در فرآیند نظارت بر فعالیت های مالی جاری آن کنترل می شود.

8. حصول اطمینان از استهلاک به موقع و کامل مبلغ اصل بدهی وام های بانکی.

فصل 3. مشکلات منابع مالی برای شرکت ها در روسیه

3.1 ابزارهای مدرن برای تامین مالی فعالیت های شرکت ها

گزینه ها

در یک محیط بازار، ابزار مهمی که قرار دادن اوراق بهادار منتشر شده شرکتی را تسهیل می‌کند، یک گزینه است.

ماهیت خیار این است که به یکی از طرفین معامله این حق را می دهد که انتخاب کند آیا قرارداد را اجرا کند یا از اجرای آن امتناع کند. دو نفر در این معامله دخیل هستند. یک نفر گزینه ای را می خرد، یعنی. حق انتخاب، و دیگری - می فروشد (یک گزینه را می نویسد)، یعنی. حق انتخاب را می دهد. برای حق انتخاب، خریدار گزینه، هزینه ای به نام حق بیمه را به فروشنده می پردازد. خریدار حق دارد از اختیار، یعنی. خرید یا فروش دارایی مالی فقط به قیمت تعیین شده در قرارداد. به این قیمت، قیمت ضربتی می گویند.

این گزینه به سرمایه گذاران اجازه تشکیل می دهد استراتژی های مختلف. ساده ترین آنها ترکیبی از انتشار سهام اضافی و گزینه ها هستند. برای ناشر سهام، انتشار به اصطلاح اختیار خرید ترجیحی سهام برای سهامداران موجود، از از دست دادن احتمالی کنترل بر شرکت و کاهش سهم سود هر سهم جلوگیری می کند. در چنین اختیاری تعداد سهام قابل خرید مشخص می شود و قیمت اعمال برابر با قیمت پذیره نویسی ثابت می شود.

گزینه ها اوراق بهادار هستند و می توانند به طور مستقل در بازار معامله شوند، در حالی که قیمت بازار آنها ممکن است به طور قابل توجهی با ارزش اسمی متفاوت باشد. این در درجه اول به دلیل انتظارات سرمایه گذاران در مورد سهام یک شرکت خاص است.

در کشورهای دارای اقتصاد بازار، گزینه ها ابزار نسبتاً رایجی در سیاست مالی شرکت ها هستند. در مورد روسیه، احتمالاً می توان از این تجربه استفاده کرد شرایط مدرن بحران اقتصادیبرای تحریک قرار دادن موفقیت آمیز سهام شرکت های روسی. این به این دلیل است که شکل گزینه به شما امکان می دهد سهام را با در نظر گرفتن افزایش احتمالی آینده آنها بفروشید.

شرکت های بزرگ خارجی نیز همراه با اوراق قرضه، ضمانت نامه صادر می کنند. ضمانت نامه برای یک دوره به اندازه کافی طولانی صادر می شود یا حتی ممکن است نامحدود باشد. علاوه بر این، قیمت اعمال در یک وارانت معمولاً 10 تا 20 درصد بیشتر از قیمت بازار است که به منظور افزایش جذابیت آن و همچنین ایجاد فرصتی برای افزایش سرمایه مجاز در صورت اعمال وارانت است.

معاملات وثیقه

در کشورهای با اقتصاد بازار توسعه یافته، معاملات وثیقه به ویژه در روابط بین بانک ها و شرکت هایی که مشکلات خاصی با سطح پرداخت بدهی دارند، گسترده شده است، زیرا برای مؤسسات اعتباری مهم است که ضمانت بازگشت وام صادر شده را داشته باشند. در این صورت، وثیقه می تواند به عنوان وثیقه عمل کند که راهی برای تأمین تعهدات است که در آن طلبکار-متعهد کننده این حق را به دست می آورد که در صورت نکول بدهکار از تعهدات، به هزینه وثیقه گذار ارضا شود. ویژگی.

موضوع معاملات رهن، متعهد و طلبکار (متعهد کننده) است. متعهد به شخصی گفته می شود که موضوع رهن اعم از مالکیت یا مدیریت کامل اقتصادی به او تعلق دارد.

در قرارداد رهن نیز ممکن است انتقال مال وثیقه به متعهدله پیش بینی شود. چنین قراردادی به عنوان تعهد شناخته می شود. در هنگام تعهد، متعهد حق استفاده از موضوع وثیقه را دارد و درآمد یا سایر مزایای دریافتی در این مورد به سمت بازپرداخت سود وام یا خود وام تضمین شده توسط وثیقه می‌رود.

تعهد یک شرکت، سازه، ساختمان به طور مستقیم با زمین، همراه با قطعه زمینیا حق استفاده از آن را رهن می گویند. یکی از ویژگی های وام مسکن توزیع آن به تمام دارایی شرکت از جمله سرمایه مجاز، دارایی های مالی، حقوق مالکیت و غیره است.

وام های رهنی به طور گسترده در کشورهایی با اقتصاد بازار توسعه یافته توسعه یافته است، زیرا یکی از منابع تامین مالی بلندمدت است. مبلغ وام معمولاً کمتر از ارزش ارزیابی شده اموال رهنی است و این سطح توسط قوانین ایالت ها تنظیم می شود. به عنوان مثال، در ایالات متحده، به استثنای برخی موارد، صدور وام بیش از 80٪ ارزش ارزیابی شده اموال ممنوع است. به عنوان یک قاعده، اشیاء وثیقه ساختمان های مسکونی (در ایالات متحده آمریکا 3/4 از کل مبلغ وام مسکن)، زمین، مزارع و غیره است.

وام های رهنی می تواند توسط بانک های تجاری، بانک های رهنی خاص، انجمن های مختلف پس انداز و وام صادر شود.

وام های رهنی را می توان با شرایط مختلف ارائه کرد. اگر یک وام مسکن استاندارد یا استاندارد صادر شود، به این معنی است که وام گیرنده مبلغ معینی را از وام دهنده دریافت می کند و سپس بدهی را در اقساط مساوی و معمولاً ماهانه بازپرداخت می کند. مدت وام مسکن می تواند بسیار طولانی باشد (به عنوان مثال، در ایالات متحده آمریکا - تا 30 سال).

طرح های غیر سنتی وام مسکن نیز شناخته شده است. بیشتر آنها با هدف کاهش سطح پرداخت های وام گیرنده در مراحل اولیه عملیات و انتقال بار اصلی بازپرداخت بدهی به دوره بعدی انجام می شوند. بنابراین، وام هایی با افزایش متناسب در پرداخت ها، وام های مسکن با افزایش دوره ای در میزان مشارکت (هر 3-5 سال) و غیره وجود دارد.

از آنجایی که وام های رهنی برای دوره های طولانی صادر می شوند، با ریسک خاصی به ویژه تغییرات در سطح نرخ بهره در بازار پول همراه هستند. برای کاهش خطر زیان های احتمالی، از شرایط وام با تجدید نظر دوره ای نرخ بهره استفاده می شود. در این حالت، طرفین هر 3 تا 5 سال یک بار وام را بر اساس سطح اصلاح شده نرخ سود در بازار پول تمدید می کنند. در واقع تامین مالی میان مدت با بازپرداخت بدهی بلندمدت اتفاق می افتد.

نوسانات بازار پول و وام های با نرخ متغیر را در نظر می گیرد. سطح این نرخ در قرارداد به شکل یک ارزش مشخص است که به هر یک "گره خورده" است شاخص مالییا نمایه این نرخ هر شش ماه یک بار بررسی می شود. در عین حال، برای کاهش نوسانات نرخ، ممکن است نرخ تعدیل نهایی (مثلاً حداکثر 2٪) ارائه شود و حداقل مقدار تعدیل نیز تعیین شود.

عملیات فاکتورینگ

به عنوان یک قاعده، شرکت فاکتورینگ یک قرارداد سه جانبه برای مدت معینی با تامین کننده و خریدار منعقد می کند که مطابق با شرایط آن، پرداخت صورتحساب های صادر شده برای پرداخت کننده مربوطه را از طریق فاکتور فاکتورینگ به تامین کننده تضمین می کند. چنین قراردادهایی ممکن است بلندمدت باشند و همچنین ممکن است برای اجرای عملیات یکباره منعقد شوند. در عین حال، تامین‌کنندگانی که قرارداد فاکتورینگ منعقد کرده‌اند، در طول مدت قرارداد، از طرف شرکت فاکتور، درخواست‌های پرداخت را به مبلغی که به میزان کارمزد معامله کاهش می‌یابد، به پرداخت‌کننده ارائه می‌کنند.

در عمل، عملیات فاکتورینگ برای تسریع تسویه حساب و صرفه جویی در سرمایه در گردش شرکت استفاده می شود. برای ارائه خدمات، شرکت فاکتورینگ از موجودی روزانه کارمزد و سود وام دریافت می کند که مابه التفاوت پیش پرداختی به مشتری و فاکتورهای وصول نشده است. سود از تاریخ پیش پرداخت تا روز بازپرداخت بدهی محاسبه می شود. کمیسیون به عنوان درصدی از کل مبلغ فاکتورهای خریداری شده تعیین می شود و به حجم گردش مالی و درجه ریسک بستگی دارد.

لیزینگ

لیزینگبیانگر اجاره بلندمدت اموال منقول و غیرمنقول است و شکل غیرمستقیم تامین مالی فعالیت های شرکت است.

از نقطه نظر تجاری، هنگام اجاره، همان چیزی است که هنگام خرید و فروش تجهیزات به صورت پرداخت اقساطی اتفاق می افتد: مستاجر پرداخت های ماهانه (سه ماهه، شش ماهه) را در مدت توافق شده به مؤسسه لیزینگ انجام می دهد، که آن را حفظ می کند. حق مالکیت برای دوره معامله تسهیلات تامین شده.

لیزینگ دارای ویژگی‌های خاصی از وام بانکی است، زیرا مستاجر را قادر می‌سازد تا از طریق فروش محصولات تولید شده بر روی تجهیزات اجاره‌ای، در مدت معینی برای تجهیزات اجاره‌ای پرداخت‌ها را انجام دهد.

پرداخت های مستاجر در بهای تمام شده محصولات آن لحاظ می شود و در نتیجه درآمد مشمول مالیات را کاهش می دهد. با این حال، افزایش سهم این گونه پرداخت ها منجر به افزایش هزینه ها می شود و ممکن است منجر به افزایش قیمت ها و در نتیجه از دست دادن رقابت پذیری شود. به همین دلیل است که هنگام تصمیم گیری در مورد اجاره، باید محاسبات دقیقی از میزان پرداختی اموال دریافتی تحت اجاره انجام دهید، آنها را با محاسبات مالی مربوط به خرید تجهیزات مشابه برای سرمایه شخصی خود یا در مقابل یک بانک بلند مدت مقایسه کنید. وام.

معمول ترین مزایای لیزینگ در مقایسه با خرید ملک سرمایه گذاری با سرمایه شخصی خریدار به شرح زیر است:

مستاجر تجهیزات گران قیمتی را برای استفاده موقت بدون هزینه های مالی یکباره دریافت می کند.

مستاجر خود را در مقابل منسوخ شدن سریع احتمالی موضوع معامله بیمه می کند. این مزیت به ویژه برای بنگاه های کوچک و متوسط ​​که نقدینگی بالایی ندارند بسیار مهم است.

موجر طیف کاملی از خدمات را برای سازماندهی تامین مالی تراکنش ها، مشاوره، به مستاجر ارائه می دهد. نگهداریموضوع معامله؛

جداسازی حق مالکیت موضوع معامله از حق استفاده از تجهیزات لیزینگ از نظر اقتصادی مستاجر را موظف می کند که از آن فقط در دوره حداکثر سودآوری استفاده کند.

لیزینگ به مستاجر این امکان را می دهد که وجه نقد آزاد شده را در سایر دارایی ها قرار دهد.

همچنین می توانید مزایای لیزینگ را در مقایسه با جذب وام بانکی فرموله کنید:

موضوع معامله لیزینگ به عنوان تعهد بدهی مستاجر در ترازنامه منعکس نمی شود. این به مستاجر شرکت اجازه می دهد تا نقدینگی مطلوب ترازنامه (نسبت وجوه خود و وام گرفته شده) را حفظ کند و جذب منابع مالی موسسات مالی و اعتباری را محدود نکند.

در سال های اول بهره برداری از تجهیزات، پرداخت های لیزینگ معمولا کمتر از مبالغ پرداخت شده در وام است.

لیزینگ مالی در مقایسه با خرید تجهیزات از طریق وام جذاب است، زیرا 100٪ تامین مالی موضوع معامله را به دست می آورد، در حالی که وام تنها 70-80٪ هزینه تجهیزات خریداری شده را پوشش می دهد.

در طول مدت قرارداد لیزینگ، پرداخت های ثابت اعمال می شود که بیشتر از پرداخت ها برای بازپرداخت وام پرداخت می شود. این مقدار یک پرداخت را کاهش می دهد و به ثبات مالی مستاجر کمک می کند.

مدت قرارداد اجاره می تواند از 3 تا 20 سال یا بیشتر باشد.

از بین بردن.

از بین بردن- این خرید تعهداتی است که بازپرداخت آن برای مدت معینی در آینده بدون حق رجوع (گردش) به هر بدهکار قبلی انجام می شود.

فورفیتینگ یک عملیات مالی برای تامین مالی مجدد مطالبات تحت اعتبار کالای صادراتی از طریق انتقال (پشت نویسی) برات به نفع یک بانک (شرکت فورفیتینگ) با پرداخت کارمزد به بانک است. بانک فورفیتور تعهد تامین مالی عملیات صادراتی را با پرداخت برات تخفیف دار (ساده یا قابل انتقال) به عهده می گیرد که با ارائه اولی توسط بانک کشور واردکننده تضمین می شود. در نتیجه ضایع شدن، بدهی خریدار بابت وام تجاری به بدهی مالی (به نفع بانک) تبدیل می شود. خرید برات توسط یک قرارداد استاندارد که شامل شرح دقیق معامله، شرایط، هزینه ها، تضمین ها و غیره است، رسمیت می یابد.

فورفیتینگ عناصر حسابداری صورتحساب (با تایید آنها فقط به نفع بانک) و فاکتورینگ (که شرکت های صادرکننده در صورت ریسک اعتباری بالا به آن متوسل می شوند) را ترکیب می کند.

نرخ های تنزیل در معاملات باطل بیشتر از سایر اشکال وام است.

3.2 مشکلات جذب منابع مالی بلندمدت برای فعالیت های شرکت های روسی در شرایط بحران مالی

انجمن مدیران روسیه به همراه شرکت مشاوره بین‌المللی پرایس واترهاوس کوپرز، نظر مدیریت شرکت‌های داخلی را بررسی کردند. گزینه هاتامین مالی کسب و کار در شرایط بحران مالی جهانی نتایج نظرسنجی نشان داد که سه چالش اصلی مشکلات بازار سرمایه (54 درصد)، افزایش هزینه های استقراض (48 درصد) و سقوط بازارهای سهام (39 درصد) هستند. بدتر شدن وضعیت بازارهای مالی در سراسر جهان، تشدید الزامات برای وام گیرندگان و افزایش نرخ بهره باعث نگرانی بجای پاسخ دهندگان در مورد امکان جذب سرمایه شده است.

یکی از ابزارهای مالی جایگزین یک شرکت در شرایط بازار، مکانیسم IPO (پیشنهاد عمومی اولیه) است که امکان حل مشکلات تامین مالی رشد فشرده، افزایش ارزش کسب و کار، رفاه سهامداران و همچنین کسب درازمدت را فراهم می کند. صاحبان IPO با افزایش تبلیغات شرکت، راه را برای منابع ارزان‌تر سرمایه باز می‌کند. بسیاری از بنگاه‌های داخلی با سرمایه خارجی به درخواست سهامداران خارجی وارد عرضه اولیه می‌شوند و به این ترتیب سهامداران به دنبال افزایش سود و تنوع بخشیدن به ریسک‌های مرتبط با فروش سهام خود هستند.

بر اساس تحلیل رویه داخلی وام دهی بانکی، می‌توان نتیجه گرفت که وام‌های بلندمدت مرتبط با حرکت سرمایه ثابت عملاً تأثیری بر پویایی کلی سرمایه‌گذاری‌های سرمایه‌ای ندارند و نقش فعالی در فرآیند سرمایه‌گذاری ندارند. در اقتصاد داخلی، سهم وام های بانکی از کل حجم منابع تامین مالی سرمایه گذاری 8 تا 9 درصد است. برای مقایسه: در کشورهای توسعه یافتهبیش از 50 درصد پروژه های سرمایه گذاری با استفاده از وام بانکی تامین مالی می شود. علیرغم پویایی مثبت سهم وام های میان مدت و بلندمدت در کل سرمایه گذاری های اعتباری بانک های تجاری، سهم آنها در تولید ناخالص داخلی هنوز به اندازه کافی بالا نیست. بنابراین، در پایان سال 2008، نسبت وام های بلندمدت به اقتصاد به تولید ناخالص داخلی تنها 19 درصد بود.

این وضعیت به دلیل فقدان محیط سرمایه گذاری مطلوب در سراسر فضای بازار روسیه، هزینه بالای وام های بانکی است که در شکاف بین نرخ بهره وام ها و سطح سودآوری اکثر شرکت های متمرکز بر تامین تقاضای داخلی بیان می شود. بنابراین، بخش واقعی می تواند سالانه حدود 10-15٪ وام های بلندمدت برای اهداف سرمایه گذاری پرداخت کند، زیرا میانگین سودآوری شرکت های صنعتی 13٪ است. بانک ها برای حفظ سودآوری عادی، بر اساس ارزش نرخ فعلی تامین مالی جدید که برای آنها نرخ پایه است، هدایت می شوند و حق بیمه ریسک را نیز در نظر می گیرند. درجه ریسک با ارائه وام های بلندمدت افزایش می یابد. از این رو بانک ها حق دارند انتظار نرخ سود بالاتری برای وام های بلندمدت نسبت به وام های کوتاه مدت داشته باشند که با امکانات بخش واقعی اقتصاد سازگار نیست.

یکی از راه های ساماندهی تامین مالی پروژه های سرمایه گذاری با هدف ارتقای تجهیزات و ایجاد صنایع جدید تامین مالی پروژه ها می باشد. تامین مالی پروژه به شکل "خالص" آن اغلب در روسیه دیده نمی شود. در عوض، کشور به طور فعال در حال توسعه تامین مالی پروژه های "کثیف" است (به عنوان یک قاعده، با توسل به کسب و کار عملیاتیو وثیقه دارایی های موجود، اما با تمرکز بر جریان های ایجاد شده توسط پروژه به عنوان تنها یا حداقل منبع اصلی بازگشت سرمایه). این یک ویژگی است که واقعیت های عینی اقتصاد و کشور موجود، شرکتی و ریسک های سرمایه گذاری. با محدودیت‌های قانونی موجود، عدم تجربه و درک فناوری‌ها و خطرات اجرای پروژه‌های پیچیده و بزرگ برای کسب‌وکارها، بانک‌های تجاری به سادگی نمی‌توانند با انجام تأمین مالی پروژه‌ای «خالص» ریسک کنند. اما با توجه به افزایش تقاضا برای منابع "طولانی" می توان انتظار افزایش حجم تامین مالی پروژه های "کثیف" را داشت که می تواند به یکی از موتورهای نوسازی و توسعه تبدیل شود. شرکت های تولیدیدر سراسر روسیه

در پیش بینی توسعه اجتماعی و اقتصادی فدراسیون روسیه برای سال 2010 و برای دوره برنامه ریزی شده 2011 و 2012 منتشر شده توسط وزارت توسعه اقتصادی فدراسیون روسیه. ارایه شده گزینه های مختلفتوسعه اقتصادی یکی از شروط اصلی برای اجرای گزینه نسبتاً خوش بینانه، افزایش در دسترس بودن منابع اعتباری و رشد وام دهی واقعی است. در سال 2010، وام دادن به سازمان های غیر مالی و جمعیت حداقل 13٪، در سال 2011 - 15-17٪، در سال 2012 - 25-27٪ افزایش می یابد.

گزینه محافظه کارانه با عدم تعادل فزاینده بین بانکداری و بخش های واقعی اقتصاد مشخص می شود. رشد اعتبار بانکی در سال 2010 در این سناریو 9 تا 10 درصد برآورد شده است که در شرایط واقعی (تعدیل شده با تورم) ادامه انقباض (یا رکود) اعتبار است. در سال 2011-2012 وام دهی به سازمان های غیر مالی 13-14 درصد افزایش خواهد یافت.

بدون شک گسترش فعالیت بخش بانکی و کاهش نرخ سود یکی از عوامل بحرانیبهبود فعالیت های سرمایه گذاری دولت روسیه به طور جدی سیاست کاهش نرخ ریفاینانس را دنبال می کند (در حال حاضر این نرخ 10٪ است، اما در کشور ما، نرخ تامین مالی مجدد شاخصی برای بانک های روسیه برای کاهش نرخ منابع اعتباری ارائه شده نیست. برای گسترش توانایی بانک‌ها در ارائه وام‌های بلندمدت، نه تنها باید منابع بانک‌ها را گسترش داد، بلکه از طریق ارائه ضمانت‌نامه‌های دولتی، ریسک‌های بانک‌ها را کاهش داد. موانع اصلی بنگاه‌ها برای جذب منابع مالی بلندمدت نه تنها نرخ بهره بالا است که با افزایش شرایط استقراض افزایش می‌یابد، بلکه الزامات بانک‌ها برای ارائه وثیقه با نقدشوندگی بالا نیز وجود دارد. دلیل دیگر فقدان مدیران مالی واجد شرایط است که قادر به توسعه تمام عیار باشند پروژه سرمایه گذاریکه ممکن است مورد علاقه وام دهندگان بالقوه باشد.

بخش تسویه حساب

تمرین 1

این شرکت 40 میلیون روبل در ساخت متل سرمایه گذاری کرد. درآمد برنامه ریزی شده سالانه از بهره برداری متل به مدت 4 سال 35، 60، 80 و 100 میلیون روبل خواهد بود. نرخ تنزیل 10 درصد برنامه ریزی شده است. دوره بازگشت سرمایه را تعیین کنید.

راه حل:

مبلغ سرمایه گذاری 40،000،000 روبل است.

درآمد سرمایه گذاری

در سال اول: 35،000،000 روبل؛

در سال دوم: 60،000،000 روبل؛

در سال سوم: 80،000،000 روبل؛

در سال چهارم: 100،000،000 روبل.

رسیدهای نقدی تخفیف خورده را بر اساس سال فروش محاسبه کنید:

سال 1: 35,000,000 /(1 + 0.1) = 31,818,181

سال 2: 60,000,000/(1 + 0.1) 2 = 49,586,776

سال 3: 80,000,000/(1 + 0.1) 3 = 60,105,184

سال 4: 100,000,000/(1 + 0.1) 4 = 68,301,345

کل: 52,452,867 روبل

دوره بازپرداخت تخفیف را محاسبه کنید:

آی سی = 40000000 روبل.

= (31,818,181+ 49,586,776+60,105,184+68,301,345)/4 = 52,452,867 روبل.

DPP = @ 0.8 سال در 9 ماه

پاسخ: سرمایه گذاری تقریباً در 9 ماه آینده نتیجه خواهد داد

وظیفه 2

مطابق با صورت های مالیتجزیه و تحلیل بدهی ترازنامه شرکت.

جدول 1 تجزیه و تحلیل ترکیب و ساختار منابع وجوه JSC "پیشرفت"

ارز موجودی 458 511 100 395 956 100 -62 555

در پایان سال گزارش، در مقایسه با ابتدای آن، تغییرات قابل توجهی در ساختار بدهی ترازنامه Progress JSC ایجاد شد (جدول 1).

سرمایه سهام به ارز موجود:

در ابتدای سال 68.8 درصد

- در پایان سال 78.6 درصد

سرمایه استقراضی به ارز موجود:

در ابتدای سال 31.2 درصد

- در پایان سال 21.4 درصد

بنابراین، تا پایان سال، سرمایه سهام 4438 هزار روبل و سرمایه استقراضی 58117 هزار روبل کاهش یافت. سرمایه در آغاز و پایان سال به ترتیب 315569 هزار روبل بود. و 311،131 هزار روبل، و قرض گرفته شده - 142،942 هزار روبل. و 84825 هزار روبل. بر حسب درصد: اگر سهم حقوق صاحبان سهام در پایان سال در تشکیل دارایی ها 78.6 درصد بود، سهم سرمایه استقراضی تنها 21.4 درصد بود. سرمایه قرض گرفته شده در دو جزء کاهش یافت: به دلیل کاهش حساب های پرداختنی - 53،570 هزار روبل. و بدهی به شرکت کنندگان برای پرداخت درآمد - 2747 هزار روبل. در مجموع سرمایه استقراضی، حساب های پرداختنی ابتدای سال 93.8 درصد (100*14942:134,095) و در پایان سال به 95.0 درصد (80,525:84,825*100) افزایش یافته است.

بدیهی است که پروگرس ج.ا.ا در تلاش برای بهبود وضعیت مالی خود بدون مراجعه به بانک برای دریافت وام و اعتبار، به شدت از حساب های پرداختنی برای تامین مالی فعالیت های خود در قبال "پول ارزان"، "وام بدون بهره" استفاده می کند که در نهایت می تواند منجر به کاهش شود. در اعتماد به سازمان ها از شرکا، مشتریان، خریداران یا تا ورشکستگی.

جدول 2 داده ها برای محاسبه حجم محصولات فروخته شده

راه حل:

مانده های برنامه ریزی شده محصولات فروخته نشده را در پایان سال پیدا می کنیم

خوب. \u003d OB x N،

جایی که OV یک مسئله یک روزه است محصولات قابل فروش; N نرخ سهام در روز است.

RH = TA 4 q / 90 روز

به قیمت فروش

OV \u003d 53825/90 \u003d 598 روبل.

خوب. \u003d 598 x 8 \u003d 4784 روبل.

OV \u003d 42000/90 \u003d 467 روبل.

خوب .. \u003d 467 x 8 \u003d 3736 روبل.

ما شاخص حجم فروش محصولات را در دوره برنامه ریزی شده پیدا می کنیم

V \u003d O f + TP - O به

به قیمت فروش

V \u003d 168000 + 215300 - 4784 \u003d 378516 روبل.

با هزینه تولید

V \u003d 13700 + 176500 - 3736 \u003d 186464 روبل.

سود حاصل از فروش محصولات قابل فروش

378516 - 186464 = 192052 روبل

پاسخ: حجم محصولات فروخته شده با قیمت های فروش - 378516 روبل و به قیمت تولید - 186464 روبل. سود حاصل از فروش محصولات - 192052r.

نتیجه

تامین مالی به فرآیند تولید وجوه یا به طور کلی تر، فرآیند تشکیل سرمایه یک شرکت در تمام اشکال آن اشاره دارد.

طبقه بندی منابع مالی متنوع است و با توجه به ویژگی های زیر قابل تولید است:

با توجه به روابط دارایی، منابع مالی خود و قرض گرفته شده متمایز می شود.

با توجه به انواع اموال، منابع دولتی، وسایل قانونی و اشخاص حقیقیو منابع خارجی

با توجه به ویژگی های زمانی، منابع مالی را می توان به کوتاه مدت و بلند مدت تقسیم کرد.

به عنوان بخشی از منابع داخلی تشکیل منابع مالی خود. محل اصلی متعلق به سود باقی مانده در اختیار شرکت است - بخش غالب منابع مالی خود را تشکیل می دهد.

هزینه های استهلاک نیز نقش خاصی در ترکیب منابع داخلی دارد. اگرچه آنها میزان سرمایه سهام شرکت را افزایش نمی دهند.

سایر منابع داخلی نقش مهمی در شکل گیری منابع مالی خود شرکت ندارند.

در ترکیب منابع خارجی تشکیل منابع مالی خود، جایگاه اصلی به جذب سهم یا سرمایه اضافی توسط شرکت تعلق دارد. برای شرکت های انفرادی، یکی از منابع خارجی تولید منابع مالی خود ممکن است کمک های مالی بلاعوض باشد که به آنها ارائه می شود (به عنوان یک قاعده، چنین کمک هایی فقط به شرکت های دولتی فردی در سطوح مختلف ارائه می شود).

در شرایط انتقال به بازار، ابزارهای غیر سنتی تامین مالی فعالیت های شرکت های روسی نیز شروع به استفاده می کنند. اینها شامل وام های تجاری، اختیار معامله، معاملات رهنی، معاملات فاکتورینگ، اجاره و غیره است.

در حال حاضر، تامین مالی بنگاه ها به دلیل کمبود منابع مالی خود برای تامین مالی، عدم حمایت مالی کافی از سوی دولت، هزینه بالای و ریسک پذیری نوآوری، ماهیت بازپرداخت طولانی مدت پروژه های نوآورانه و تسلط سرمایه گذاران محافظه کار به جای سرمایه گذاران تهاجمی. برای ... بیشتر توسعه موفق شرکت های روسیحل دو مشکل ضروری است: اولی بهینه سازی منابع مالی برای توسعه پروژه های جدید. دوم این است که یاد بگیرید چگونه چنین پروژه های نوآورانه ای را انتخاب کنید که حتی در مواقع بحران بازده واقعی را به همراه داشته باشد.

فهرست منابع و ادبیات مورد استفاده

1. قانون مدنیفدراسیون روسیه (قسمت 1) مورخ 30 نوامبر 1994 (به عنوان اصلاح شده در 18 ژوئیه 2009) شماره 51-FZ [متن] / / Rossiyskaya Gazeta - 07/20/2009.

2. قانون فدرال 26 دسامبر 1995 (در 19 ژوئیه 2009 اصلاح شده) N 208-FZ "در مورد شرکت های سهامی»[متن]//قانون جمع آوری شده فدراسیون روسیه، 1996. -№1. - ماده 1.

3. قانون فدرال 2008/06/24 N 91-FZ "درباره حداقل دستمزد"//قانون جمع آوری شده فدراسیون روسیه-30.06.2008.-N26.-Art. 3010.

4. Belolipetsky V.G. مدیریت مالی: کتاب درسی / V.G. بلو لیپتسک. - M.: KNORUS، 2008. - 448 p.

5. Blank I.A. مدیریت مالی: Proc. خوب. - ویرایش دوم، تجدید نظر شده. و اضافی - ک .: الگا، مرکز نیکا، 2005. - 656 ص.

6. بوچاروف V.V.، Leontiev V.E. امور مالی شرکتی - سن پترزبورگ: پیتر، 2002. - 544 ص.

7. Gavrilova A.N. مدیریت مالی: کتاب درسی / A. N. Gavrilova, E.F. سیسووا، A.I. بارابانوف، G.G. چیگارف، L.I. گریگوریوا، O.V. دولگووا، لس آنجلس. ریژوف. - ویرایش چهارم، Rev. و اضافی - M.: KNORUS، 2007. - 432 p.

8. Galitskaya S.V. مدیریت مالی. تحلیل مالی. امور مالی شرکت: کتاب درسی / S.V. گالیسیایی - M.: Eksmo، 2008.- 652s.

9. V. A. Goremykin، E. R. Bugulov و A. Yu. برنامه ریزی سازمانی - م.: فیلین، 2006

10. Karpova E.N. "مشکلات جذب منابع بلندمدت بودجه برای تامین مالی فعالیت های شرکت های روسی در شرایط بحران مالی" - I کنفرانس بین المللی اینترنت

11. Kovaleva A.M.، Lapusta M.G.، Skamai L.G. امور مالی شرکت: کتاب درسی - ویرایش چهارم، Rev. و اضافی - M.: INFRA - M، 2007. - 522 p.

12. Kovalev V.V. مدیریت مالی - 1: کتاب درسی / Kovalev V.V. - م.: انتشارات BINFA، 2008. - 232p.

13. Kovalev V.V. مقدمه ای بر مدیریت مالی - M.: امور مالی و آمار، 2007. - 768 ص.

14. کوزنتسوف بی.ت. مدیریت مالی: Proc. کتاب راهنما برای دانشجویان دانشگاه / B.T. کوزنتسوف. - M.: UNITI - DANA، 2005. - 415p.

15. Lavrukhina N.V. امور مالی سازمانی - M.: MESI، 2003

16. Lapusta M.G.، Mazurina T.Yu.، Skamai L.G. امور مالی سازمان ها (موسسات): کتاب درسی. - M.: INVRA - M، 2007. - 575s.

17 لیخاچوا O.N., Shchurov S.A. سیاست مالی بلند مدت و کوتاه مدت شرکت: Proc. کمک هزینه / اد. و من. لوکاسویچ. - M.: کتاب درسی ووزوفسکی، 2008. - 288 ص.

18. لوکاسویچ آی.یا. تجزیه و تحلیل تراکنش های مالی. روش ها، مدل ها، تکنیک محاسبات: Uchebn. کمک هزینه برای دانشگاه ها - م.: مالی، واحد، 2008. - 400 ص.

19. Milyakov N.V. مالی: کتاب درسی - ویرایش دوم - M.: INFRA-M، 2004. - 543 ص.

21. Teplova T.V. تصمیمات مالی: استراتژی و تاکتیک ها: Proc. کمک هزینه - M .: IChP "Publishing House Master"، 2006.

22. مدیریت فعالیت های مالیشرکت ها (سازمان ها): کتاب درسی. کمک هزینه / V.I. Berezhnoy، E.V. برژنایا، او.ب. Bigday و دیگران - M.: امور مالی و آمار. INFRA - M، 2008. - 336s.

23. مدیریت مالی. دوره آموزشی. Blank I.A. ویرایش دوم، تجدید نظر شده. و اضافی - ک .: الگا، مرکز نیکا، 2004. - 656 ص.

24. مدیریت مالی: کتاب درسی / ویرایش. ای. آی شوخینا. - M.: ID FBK-PRESS, 2008. - 408 p.

25. شرمت ع.د. امور مالی سازمانی: مدیریت و تجزیه و تحلیل: آموزش. - M. Finance 2006. - 479 p.

26. تحلیل اقتصادیفعالیت های مالی و اقتصادی / اد. M.V.Melnik. - م.: اقتصاد، 2006. - 320 ص.

27. بازار سهام: راهنمای مطالعه برای بالاتر موسسات آموزشیمشخصات اقتصادی N.I.Berzon، E.A.Buyanova، M.A.Kozhevnikov، A.V.Chalenko مسکو: Vita-Press، 2008

Kovaleva A.M.، Lapusta M.G.، Skamai L.G. امور مالی شرکت - M.: INFRA - M، 2007. - S. 212.

قانون فدرال شماره 91-FZ مورخ 24 ژوئن 2008 "در مورد اصلاحات ماده 1" قانون فدرال"در مورد حداقل دستمزد" [متن]// مجموعه قوانین فدراسیون روسیه - 06/30/2008. - N 26. -خ. 3010.

شرمت A.D. امور مالی سازمانی: مدیریت و تجزیه و تحلیل - M. Finance 2006. - P. 215.

شرمت A.D. امور مالی سازمانی: مدیریت و تجزیه و تحلیل - M. Finance 2006. - P. 220.

کارپووا E.N. "مشکلات جذب منابع بلندمدت بودجه برای تامین مالی فعالیت های شرکت های روسی در شرایط بحران مالی" کنفرانس بین المللی اینترنت "آموزش مالی مادام العمر - اساس توسعه نوآورانه روسیه"

کارپووا E.N. Op. Op.

کارپووا E.N. فرمان. op.

طبقه بندی منابع توسط دو نوع ارائه می شود: تامین مالی داخلی و خارجی که منابع و وجوه آنها را می توان در فعالیت اقتصادی شرکت جذب کرد.

منابع مالی داخلی

در واقعیت های اقتصادی مدرن، صاحبان مشاغل به طور مستقل توزیع منابع مالی داخلی را مدیریت می کنند که عبارتند از:

• سود حاصل از فعالیت های شرکت؛
• صندوق ذخیره؛
• درآمد برنامه ریزی شده؛
• بدهی های پایدار؛
• حساب های پرداختنی

منابع داخلی تامین مالی شامل پرداخت های بیمه، سود سهام دریافتی و سایر جریان های نقدی است.

تامین مالی داخلی هزینه های اضافی خدمات رسانی به منابع خود را حذف می کند که آنها را مقرون به صرفه تر و از نظر اقتصادی مقرون به صرفه تر می کند. سود خالص یا منابع صندوق ذخیره بنگاه اقتصادی به مالک این امکان را می دهد که به طور منطقی از وجوه برای توسعه تجارت استفاده کند، با توجه به اینکه آنها نوعی مازاد نقدی در یک دوره زمانی معین هستند.

جنبه منفی تامین مالی داخلی، محرومیت شرکت از یک بالشتک مالی است، زمانی که تمام وجوه نقد موجود برای تحریک فعالیت ها استفاده می شود، که می تواند منجر به جذب اجباری منابع خارجی تامین مالی و از دست دادن احتمالی کنترل بر تجارت توسط شرکت ها شود. مالک

یکی از معایب قابل توجه جذب وجوه از وجوه استهلاک ممکن است عدم امکان آنها باشد. کاربرد عملی. به عنوان مثال، با توجه به این واقعیت که نرخ های استهلاک به طور مصنوعی دست کم گرفته می شود یا به دلایل مختلف ارتباط خود را از دست می دهد، خلاء مالی در محاسبه واقعی کسورات ایجاد می شود.

منابع مالی خارجی

تامین مالی خارجی وجوهی است که از طرف‌های خارجی جذب می‌شود که هم می‌توانند افراد و شرکت‌های خصوصی و هم دولت باشند. منابع مالی خارجی عبارتند از:

• تامین مالی با هدف خاص؛
• امانت دادن؛
• صندوق های سرمایه گذاری؛
• تزریقات دولتی؛
• صندوق های خصوصی؛
• وجوه شریک؛
• درآمد حاصل از فروش اوراق بهادار

رایج ترین شکل تامین مالی خارجی وام دهی است. در هنگام جذب سرمایه استقراضی، شرکت آزادی استفاده از منابع پولی را دریافت می کند، مگر در موارد با شرایط خاص.

شکل خاصی از تأمین مالی خارجی، یارانه های بودجه ای است که برای هدفمندی و غیره تخصیص داده می شود برنامه های دولتی. این منبع در قالب تامین بلاعوض وجوه، اما مشروط به شرایط خاص یارانه، دارای مزیت است.

وام دهی با تامین مالی خارجی دو شکل دارد: اعتبار کالایی که انتقال محصولات را برای فروش بعدی آنها فراهم می کند و وام پولیدریافت شده توسط شرکت به ارز خارجی یا ملی.

منابع مالی مختلط

در مدرن اقتصاد بازارتامین مالی نه تنها می تواند خارجی یا داخلی باشد، بلکه مختلط نیز می باشد، یعنی دارای نشانه ها و رعایت اصول دو نوع منبع اصلی تامین مالی است.

تامین مالی فعالیت های سازمان هامجموعه ای از اشکال و روش ها، اصول و شرایط حمایت مالی برای تکثیر ساده و گسترده است. تامین مالی به فرآیند تولید وجوه یا به طور کلی، فرآیند تشکیل سرمایه یک شرکت در تمام اشکال آن اشاره دارد.

تامین مالی داخلیشامل استفاده از منابع مالی است که منابع آنها در جریان فعالیت های مالی و اقتصادی سازمان تشکیل می شود (سود خالص، استهلاک، حساب های پرداختنی، ذخایر برای هزینه ها و پرداخت های آتی، درآمد معوق).

در تامین مالی خارجی وجوهی که از دنیای بیرون به سازمان وارد می شود استفاده می شود. مؤسسان، شهروندان، دولت، مؤسسات مالی و اعتباری، مؤسسات غیر مالی می توانند منابع تأمین مالی خارجی باشند.

موارد زیر وجود دارد منابع تامین مالی:

· منابع داخلی شرکت (سود خالص، استهلاک، فروش یا اجاره دارایی های استفاده نشده).

· وجوه مشمول (سرمایه گذاری خارجی).

· وجوه قرض گرفته شده (اعتبار, لیزینگ، صورتحساب).

· مختلط تامین مالی (مختلط، ترکیبی).

تامین مالی داخلیشامل استفاده از وجوه شخصی و بالاتر از همه، سود خالص و استهلاک است.

حقوق صاحبان سهام شامل:

سرمایه مجاز (تشکیل شده در نتیجه مشارکت موسسان شرکت در طول ایجاد آن)

سرمایه اضافی (تشکیل شده در نتیجه تجدید ارزیابی دارایی های ثابت سازمان)

سرمایه ذخیره (که از کسر سود سازمان برای نیازهای پیش بینی نشده بعدی تشکیل می شود)

تامین مالی از وجوه شخصی تعدادی از مزایای:

1) به دلیل پر شدن از سود شرکت، آن ثبات اقتصادی;

2) تشکیل و استفاده از وجوه شخصی پایدار است.

3) به حداقل رساندن هزینه های تامین مالی خارجی (برای خدمات بدهی به طلبکاران).

4) بخشش فرآیند فرزندخواندگی تصمیمات مدیریتیبرای توسعه شرکت، زیرا منابع پوشش هزینه های اضافی از قبل شناخته شده است.

سطح تأمین مالی یک شرکت نه تنها به توانایی های داخلی آن بستگی دارد، بلکه به آن نیز بستگی دارد محیط خارجی(مالیات، استهلاک، بودجه، سیاست گمرکی و پولی دولت).

تامین مالی خارجیاستفاده از وجوه دولت، سازمان های مالی و اعتباری، شرکت های غیر مالی و شهروندان را فراهم می کند: وام های بانکی، وام های تجاری، به عنوان مثال. وجوه قرض گرفته شده از سایر سازمان ها؛ وجوه حاصل از انتشار و فروش سهام و اوراق قرضه سازمان؛ تخصیص بودجه بر مبنای برگشت پذیر و غیره

به شما امکان می دهد گردش سرمایه در گردش را تسریع کنید، حجم معاملات تجاری را افزایش دهید، حجم کار در حال انجام را کاهش دهید. با این حال، منجر به ظهور مشکلات خاصی در ارتباط با نیاز به خدمات بعدی تعهدات بدهی فرض شده می شود.

اعتبار - وام به صورت نقدی یا کالایی که توسط وام دهنده بر اساس بازپرداخت به وام گیرنده ارائه می شود و اغلب با پرداخت سود توسط وام گیرنده برای استفاده از وام. این شکل از تامین مالی رایج ترین است. مزایای وام:

استقلال بیشتر در استفاده از وجوه دریافتی بدون هیچ شرط خاصی.

· اغلب، وام توسط بانکی ارائه می شود که به یک شرکت خاص خدمات می دهد، به طوری که فرآیند دریافت وام بسیار عملیاتی می شود.

به معایبوام ها شامل موارد زیر است:

· مدت اعتبار در موارد نادر بیش از 3 سال است که برای شرکت های با هدف غیرقابل تحمل است. سود بلند مدت;

· برای دریافت وام، یک مؤسسه باید وثیقه ارائه کند که اغلب معادل مبلغ خود وام است.

با این شکل از مالی، یک شرکت می تواند استفاده کند طرح استاندارداستهلاک تجهیزات خریداری شده، که موظف به پرداخت مالیات بر دارایی در کل دوره استفاده است.

لیزینگ به یک طرف - مستاجر - اجازه می دهد تا به طور مؤثر دارایی های ثابت را به روز کند و طرف دیگر - اجاره دهنده - مرزهای فعالیت ها را با شرایط سودمند متقابل برای هر دو طرف گسترش دهد.

مزایای لیزینگ:

لیزینگ شامل 100٪ وام است و نیازی به شروع فوری پرداخت ندارد .

· لیزینگ به شرکتی که منابع مالی قابل توجهی ندارد اجازه می دهد تا اجرای یک پروژه بزرگ را آغاز کند.

گرفتن قرارداد اجاره آسانتر از وام است - از این گذشته ، تجهیزات خود به عنوان وثیقه برای معامله عمل می کند. قرارداد لیزینگ انعطاف پذیرتر از وام است. وام همیشه شامل اندازه و دوره بازپرداخت محدود است. هنگام اجاره، یک مؤسسه می تواند دریافت درآمد خود را محاسبه کند و با موجر یک طرح تأمین مالی مناسب را که برای او مناسب است تنظیم کند. لیزینگ بدهی در ترازنامه شرکت را افزایش نمی دهد و بر نسبت وجوه خود و استقراضی تأثیر نمی گذارد. توانایی شرکت برای دریافت وام های اضافی را کاهش نمی دهد. هزینه های اجاره پرداخت شده توسط شرکت به طور کامل به حساب می آید هزینه هاتولید

33. عواملی که ساختار منابع مالی را تعیین می کنند.

سرمایه، پایتختهر شرکتی را می توان با دو جزء نشان داد: وجوه خود و قرض گرفته شده

بعنوان بخشی از انصاف دو جزء اصلی را می توان متمایز کرد: سرمایه سرمایه گذاری شده، یعنی. سرمایه سرمایه گذاری شده توسط مالکان در شرکت و سرمایه انباشته شده، یعنی. بیش از آنچه که در ابتدا توسط مالکان ارائه شده بود در شرکت ایجاد شده است.

سرمایه سرمایه گذاری شدهدر شرکت های سهامی شامل ارزش اسمی سهام عادی و ترجیحی و همچنین سرمایه پرداختی اضافی (بیش از ارزش اسمی سهام) می شود. اولین جزء سرمایه سرمایه گذاری شده در ترازنامه شرکت های سهامی توسط سرمایه مجاز نشان داده می شود ، دومین جزء - با سرمایه اضافی (از نظر حق بیمه سهم).

سرمایه انباشته شدهدر قالب اقلام ناشی از توزیع سود خالص (صندوق ذخیره، صندوق انباشت، سود انباشته، سایر موارد مشابه) منعکس می شود.

وجوه قرض گرفته شدهنشان دهنده تعهدات قانونی و اقتصادی شرکت در قبال اشخاص ثالث است.

مقدار وجوه قرض گرفته شده مشخص کننده برداشت های احتمالی آتی وجوه شرکت مرتبط با تعهدات پذیرفته شده قبلی است. انواع اصلی تعهدات شرکت عبارتند از:

وام های بلند مدت و کوتاه مدت بانکی؛

وام های بلند مدت و کوتاه مدت؛

حسابهای پرداختنی شرکت به تامین کنندگان و پیمانکاران که در نتیجه شکاف بین زمان دریافت اقلام موجودی یا مصرف خدمات و تاریخ پرداخت واقعی آنها ایجاد شده است.

معوقات در تسویه حساب با بودجه، که در نتیجه شکاف بین زمان تعهدی و تاریخ پرداخت ایجاد شده است.

تعهدات بدهی شرکت به کارکنان خود برای پرداخت آنها؛

· بدهی به مقامات بیمه و تامین اجتماعی.

· بدهی مؤسسه به سایر طرفهای تجاری.

وجوه قرض گرفته شده معمولاً بسته به درجه فوریت بازپرداخت آنها و روش تضمین طبقه بندی می شوند.

توسط درجه فوریت بازپرداختبدهی ها به بلندمدت و جاری تقسیم می شوند. وجوه جذب شده به صورت بلندمدت معمولاً به سمت کسب دارایی های بلندمدت هدایت می شود ، در حالی که بدهی های جاری ، به عنوان یک قاعده ، منبع تشکیل سرمایه در گردش هستند.

یک کل وجود دارد تعدادی از عوامل تأثیر بر ساختار سرمایه، که باید در هنگام تشکیل آن در نظر گرفته شود:

1. سرعت افزایش گردش مالی شرکت. افزایش نرخ رشد گردش مالی نیز نیازمند افزایش بودجه است. بنابراین، با نرخ های بالای رشد تولید، بنگاه ها بر افزایش سهم وجوه قرض گرفته شده در منابع تامین مالی تمرکز می کنند.

2. ثبات پویایی گردش مالی. یک شرکت با گردش مالی ثابت می تواند نسبت بیشتری از وجوه قرض گرفته شده در بدهی ها را بپردازد.

3. سطح و پویایی سودآوری. خاطرنشان می شود که سودآورترین شرکت ها به طور متوسط ​​در یک دوره طولانی سهم نسبتاً کمی از وجوه استقراضی دارند. شرکت سود کافی برای تامین مالی توسعه و پرداخت سود سهام و هزینه بیشتر ایجاد می کند وجوه خود;

4. ساختار دارایی. اگر شرکت دارایی های قابل توجهی باشد همه منظوره، که به دلیل ماهیت خود می توانند به عنوان وثیقه برای وام ها عمل کنند ، بنابراین افزایش سهم وجوه قرض گرفته شده در ساختار بدهی کاملاً منطقی است.

5. شدت مالیات. هر چه مالیات بر درآمد بیشتر باشد، مشوق های مالیاتی کمتر، به دلیل انتساب حداقل بخشی از سود وام به هزینه، تأمین مالی از منابع استقراضی برای شرکت جذاب تر است. علاوه بر این، هر چه مالیات سنگین تر باشد، شرکت با دردناک تر کمبود بودجه را احساس می کند و اغلب مجبور به درخواست وام می شود.

34. فعالیت صدور شرکت.

ISSUE POLICY- بخشی از سیاست کلی تشکیل منابع مالی شرکت، که شامل حصول اطمینان از جذب حجم مورد نیاز از منابع خارجی با انتشار و قرار دادن در بازار سهام اولیه اوراق بهادار خود (سهام، اوراق قرضه و غیره) است. در شرایط مدرن، شرکت ها عمدتاً سهام را برای قرار دادن در بازار سهام منتشر می کنند.

از منظر مدیریت مالی هدف اصلی سیاست موضوع جذب منابع مالی لازم در بورس در کمترین زمان ممکن است.

فرآیند انتشار را می توان به صورت چندین بلوک متقابل نشان داد:

مسئله اولیه

سازمان گردش اوراق بهادار و پرداخت سود سهام

خروج اوراق بهادار از گردش

انتشار اولیه زمانی اتفاق می افتد که سهمی در بین موسسین یک شرکت سهامی با افزایش سرمایه مجاز، تشکیل سرمایه استقراضی با انتشار اوراق قرضه قرار می گیرد.

انتشار اوراق بهادار شامل مراحل زیر است:

تصمیم ناشر برای انتشار اوراق بهادار

ثبت انتشار اوراق بهادار

صدور گواهی اوراق بهادار

قرار دادن اوراق بهادار

ثبت گزارش در مورد نتایج موضوع

انتشار اوراق بهادار در گردش توسط ناشر از طریق قرار دادن آنها انجام می شود.

توسعه یک سیاست انتشار موثر یک شرکت شامل موارد زیر است مراحل:

1. بررسی امکان جانمایی موثر انتشار پیشنهادی سهام.

تحلیل وضعیت بازار سهام(بورس و فرابورس) شامل شرح وضعیت عرضه و تقاضای سهام، پویایی سطح قیمت مظنه آنها، حجم فروش سهام انتشارات جدید و تعدادی شاخص دیگر است.

ارزیابی جذابیت سرمایه گذاری سهام شمااز نقطه نظر در نظر گرفتن چشم انداز توسعه صنعت (در مقایسه با سایر صنایع)، رقابت پذیری محصولات و همچنین سطح شاخص های وضعیت مالی فرد (در مقایسه با شاخص های میانگین صنعت) انجام می شود. .

منابع تأمین مالی برای فعالیت های سازمان و تعهدات نشان می دهد که اموال سازمان چگونه ایجاد شده است. اگر تعهدات هستند نمای جداگانهاشیاء حسابداری منابع دارایی جذب می شوند ، بنابراین سرمایه باید به منابع تأمین مالی فعالیت های سازمان نسبت داده شود.

انصاف- سرمایه صاحبان سازمان و منبع اصلی وجوه سازمان.

سرمایه را می توان به بخش های زیر تقسیم کرد:

• سرمایه و ذخایر؛
• تامین مالی هدف و سایر منابع (شکل 2.5).
• 1. سرمایه و ذخایربه نوبه خود به زیر تقسیم می شوند:
  • الف) سرمایه اولیه سرمایه گذاری شده (ارائه شده توسط مالک) سرمایه سهام، سرمایه مجاز، صندوق مجاز (سهام) است. سرمایه مجاز عبارت است از مقدار سرمایه ثبت شده در اسناد تشکیل دهنده (منشور سازمان) که توسط موسسان به صورت نقد یا سایر اموال در طول تاسیس به آنها کمک می شود.

برنج. 2.5.

سرمایه مجاز را می توان زمانی اعلام کرد که سرمایه عملاً مشارکت نداشته باشد، بلکه فقط اعلام شود و زمانی سرمایه گذاری شود که دارایی های پولی، مشهود و نامشهود توسط موسسین آورده شود. قانون گذاری فدراسیون روسیهحداقل اندازه سرمایه مجاز بسته به شکل سازمانی و قانونی سازمان تنظیم می شود.

• ب) تجدید ارزیابی دارایی های غیرجاری - این مقدار افزایش در ارزش دارایی های غیرجاری (دارایی های ثابت و دارایی های نامشهود) است که توسط نتایج تجدید ارزیابی آنها مشخص می شود. سازمان ها حق دارند دارایی های ثابت را تجدید ارزیابی کنند.
• ج) سرمایه اضافی دارای چهار جزء است:
  • حق بیمه سهام که عبارت است از مجموع مابه التفاوت بین ارزش فروش و اسمی سهام (سهام) دریافتی در فرآیند تشکیل سرمایه مجاز سازمان (در زمان تأسیس سازمان با افزایش بعدی سرمایه مجاز) توسط فروش سهام (سهام) به قیمتی بیش از ارزش اسمی؛
  • تفاوت نرخ ارز مرتبط با تسویه حساب با موسسان در مورد سپرده ها، از جمله مشارکت در سرمایه مجاز (ذخیره) سازمان، به ارز خارجی.
  • تفاوت ناشی از تبدیل ارزش دارایی ها و بدهی های سازمان به ارز خارجی مورد استفاده برای انجام فعالیت های خارج از فدراسیون روسیه به روبل.
  • مبلغ مالیات بر ارزش افزوده که توسط موسس هنگام انتقال اموال به عنوان مشارکت در سرمایه مجاز و انتقال به سازمان در حال تأسیس بازیابی می شود (در صورتی که مبالغ ذکر شده سهمی در سرمایه مجاز سازمان در حال تأسیس نباشد). سرمایه اضافی برای افزایش سرمایه مجاز که بین مؤسسین توزیع می شود استفاده می شود.
• د) سرمایه مجدد سرمایه گذاری شده (کسب شده) به هزینه سود دریافتی از نتایج تولید و فعالیت های اقتصادی تشکیل می شود. آن شامل:
• الف) سرمایه ذخیره - از طریق کسر از سود خالص مطابق با قوانین جاری و اساسنامه سازمان ایجاد می شود (مثلاً در شرکت های سهامی آزاد حداقل سرمایه ذخیره 5% سرمایه مجاز است و می باشد. تشکیل شده توسط کسر سالانه به میزان حداقل 5٪ از سود خالص؛ برای پوشش زیان‌ها و زیان‌های پیش‌بینی نشده در صورت عدم وجود سایر منابع پوشش، برای پرداخت درآمد به مؤسسان با سهام ممتاز در صورت عدم سود کافی یا عدم سود سال گزارش برای این اهداف، و همچنین بازخرید اوراق قرضه منتشر شده توسط سازمان و بازخرید سهام خود؛
• به عنوان بخشی از سرمایه ذخیره در شرکت های سهامی ممکن است در نظر گرفته شود:
  • - صندوق ذخیره؛
  • - وجوه ویژه برای پرداخت سود سهام ممتاز.
  • - سایر وجوه ایجاد شده مطابق با اساسنامه شرکت، به عنوان مثال، صندوقی برای بازخرید سهام خود به درخواست سهامداران.
• به عنوان بخشی از سرمایه ذخیره در شرکت های با مسئولیت محدود موارد زیر ممکن است در نظر گرفته شود:
• - صندوق ذخیره؛
• - سایر وجوه ایجاد شده به ترتیب و به میزان مقرر در اساسنامه شرکت.
• ب) سود انباشته نهایی است نتایج مالی، برای دوره گزارش منهای مالیات های قابل پرداخت از سود، تحریم های عدم رعایت قوانین مالیاتی، سایر پرداخت های اجباری مشابه آشکار شد. این شامل سودی است که در سالهای گذشته و در سال گزارش در نتیجه فعالیت اقتصادی دریافت شده و توسط مؤسسین توزیع نشده است.

بر اساس تصمیم مجمع عمومیبنیانگذاران یا سهامداران، سود انباشته را می توان برای پرداخت سود سهام به بنیانگذاران، ایجاد و پر کردن سرمایه ذخیره، افزایش سرمایه مجاز، پوشش زیان های سال های گذشته و برای اهداف دیگر استفاده کرد.

با این حال، یک سازمان ممکن است داشته باشد تلفات.وجود آنها نشان دهنده خسارات مستقیم، اتلاف دارایی در نتیجه مدیریت ناکارآمد یک سازمان یا یک بلایای طبیعی است. اینها ممکن است زیان های کشف نشده سال های گذشته و زیان های سال گزارشگری باشد. زیان منابع تشکیل اموال سازمان - سرمایه و ذخایر را کاهش می دهد.

• 2. بودجه هدفمند و سایر منابع:
  • تامین مالی هدف - وجوهی است که برای اجرای فعالیت های هدفمند دریافت شده از اشخاص حقوقی یا افراد، درآمدهای بودجه برای تامین مالی رویدادهای مختلف خاص یا پرداخت هزینه های جاری (به عنوان مثال، برای نگهداری موسسات پیش دبستانی) در نظر گرفته شده است. این وجوه هدفمند هستند و سازمان حق دارد از آنها فقط برای هدف مورد نظر خود استفاده کند.
  • بدهی های برآورد شده اینها شامل ذخایر هزینه های آتی است - وجوه سازمانی که با هزینه های تولید تشکیل می شود تا به طور مساوی در هزینه های دوره گزارش گیری هزینه های پرداخت آتی تعطیلات به کارمندان ، تعمیر دارایی های ثابت و پرداخت را شامل شود. پاداش سالانه برای مدت خدمت، برای پوشش هزینه های تولیدبرای کارهای مقدماتی به دلیل ماهیت فصلی تولید، برای پوشش هزینه های آتی برای احیای زمین و سایر اقدامات حفاظت از محیط زیست، برای تعمیرات گارانتی و خدمات گارانتی.

یک بدهی برآورد شده در حسابداری شناسایی می شود که شرایط زیر به طور همزمان برآورده شود (بند 5 PBU 8/2010):

• سازمان تعهداتی ناشی از رویدادهای گذشته در فعالیت های تجاری خود دارد که سازمان نمی تواند از انجام آن اجتناب کند.
• این احتمال وجود دارد که منافع اقتصادی سازمان کاهش یابد که برای انجام تعهد برآورد شده ضروری است.
• مقدار بدهی برآورد شده را می توان به طور معقولی تخمین زد.

به طور خاص، بدهی های برآورد شده شناسایی می شوند:

• در رابطه با تجدید ساختار آتی فعالیت های سازمان، در صورتی که برنامه ریزی دقیق و به طور مقتضی برای تجدید ساختار آتی وجود داشته باشد و سازمان با اقدامات و (یا) اظهارات خود انتظارات معقولی را برای افرادی که حقوق آنها تحت تأثیر قرار گرفته است ایجاد کرده باشد. تجدید ساختار آتی فعالیت های سازمان که طرح تجدید ساختار در آینده نزدیک اجرا خواهد شد (بند 11 PBU 8/2010).
• افشای بی سود بودن قرارداد منعقد شده توسط سازمان در صورتی که شرایط این قرارداد جریمه هایی را برای خاتمه آن پیش بینی کند.
• مشارکت سازمان در دعوا، در صورتی که سازمان دلیلی داشته باشد که بر این باور باشد که حکم به نفع او نخواهد بود و بتواند به طور منطقی میزان غرامتی را که باید به شاکی بپردازد، تخمین بزند.
• نقض قانون مرتکب شده توسط سازمان که مستلزم اعمال جریمه است، در صورتی که تمام شرایط برای شناسایی بدهی های برآورد شده در رابطه با این جریمه ها وجود داشته باشد.
• حقوق تعطیلات آتی به کارمندان؛
• پرداخت های آتی به کارکنان در پایان سال یا برای مدت خدمت (در صورتی که چنین پرداخت هایی توسط جمعی یا قراردادهای کار);
• وجود تعهدات سازمان برای خدمات گارانتی محصولات فروخته شده.

منابع خود سازمان برای تشکیل اموال نیز شامل کسر استهلاک،تعلق به دارایی های ثابت و دارایی های نامشهود. از یک سو میزان استهلاک دارایی های غیرجاری را نشان می دهند و از سوی دیگر به جای استهلاک، اندوخته های لازم برای تحصیل سایر دارایی های غیرجاری را تشکیل می دهند.

در حسابداری یک قانون وجود دارد مجموع کلیه دارایی های سازمان به صورت پولی در تاریخ معین (E,A.t n) برابر با مبلغ بدهی است.(X O ت ن) و منابع تامین مالی فعالیت های سازمان در همان تاریخ(X IF^ i):

که در آن - ارزش دارایی های سازمان برای معین

تاریخ؛ X O tn-مبلغ بدهی های سازمان در همان تاریخ؛

X O تی- میزان منابع تامین مالی فعالیت های سازمان در همان تاریخ.

این برابری تساوی تعادل اصلی (معادله) است.