Cuando una persona invierte dinero o compra bienes de capital,

adquiere el derecho a una serie de ingresos futuros de la venta del respectivo

productos menos los costos actuales asociados con su lanzamiento: ingresos,

que espera recibir durante la vida de la propiedad.

esta fila

El ingreso anual Q1, Q2, ..., Qn se denomina convenientemente ingreso esperado de

inversiones.

El rendimiento esperado de una inversión se opone al precio de oferta.

propiedad de capital, entendida en este caso no como el precio de mercado, según

por el cual se puede comprar actualmente la propiedad de este tipo

mercado, sino como un precio suficiente para inducir

productor a la liberación de una nueva unidad adicional de esta propiedad, es decir,

lo que comúnmente se conoce como su costo de reposición. La actitud que

relaciona el rendimiento esperado de la propiedad de capital con su precio de oferta,

o costo de reposición, es decir, la relación entre el ingreso esperado,

aportado por una unidad adicional de este tipo de bien de capital, y

el costo de producir esa unidad nos da la eficiencia marginal del capital

de este tipo. Más precisamente, defino la eficiencia marginal del capital como

una cantidad igual a la tasa de descuento que igualaría el valor presente

un número de ingresos anuales esperados por el uso de la propiedad de capital en

durante su vida útil, con el precio de su oferta. Llegamos de esta manera

eficiencia marginal ciertos tipos propiedad capital. El más largo

de estas eficiencias marginales puede considerarse entonces como la eficiencia marginal

eficiencia general del capital.

El lector debe notar que la eficiencia marginal del capital

definido aquí en términos de ingresos esperados y precio actual

ofertas de bienes de capital. Depende de la tasa de ingresos.

espera recibir invirtiendo en propiedades recién producidas, y

no de una evaluación retrospectiva de lo que la inversión ha aportado en relación con

su costo original al final de la vida útil del bien.

Si durante un periodo de tiempo hay un aumento

inversión en cualquier esta especie El capital, su eficiencia marginal.

disminuye a medida que aumenta la inversión, en parte porque

el rendimiento esperado disminuirá con un aumento en la oferta de este tipo de capital,

en parte porque, por regla general, un aumento de la carga sobre las capacidades

la producción de los correspondientes bienes de capital provocará un aumento en su precio

ofertas El segundo de estos factores suele ser más importante para establecer

equilibrio durante cortos períodos de tiempo, pero teniendo en cuenta más

períodos largos, el valor del primer factor aumenta. De este modo,

Para cada tipo de capital, podemos construir un gráfico que muestre cuánto

Durante este período, las inversiones en este tipo de propiedades deberían aumentar,

de modo que su eficiencia marginal cae a cualquier valor dado. Nosotros

Luego podemos combinar estos gráficos para todos. varios tipos capital,

obteniendo así una gráfica que relaciona el monto de inversión total con

la correspondiente eficiencia marginal del capital en su conjunto. llamémoslo

programa de demanda de inversión o, en otras palabras, un programa de demanda marginal

eficiencia del capital.

Está claro que el valor real de la inversión actual tenderá a

crecer hasta que no haya más tipos de capital

propiedad, cuya eficiencia marginal excedería la norma actual

por ciento. En otras palabras, el monto de la inversión tiende a ese punto en

programa de demanda de inversión, donde la eficiencia marginal del agregado

el capital es igual al tipo de interés del mercado (66) . Lo mismo puede ser

expresado de la siguiente manera. Si Qr es el ingreso esperado de la propiedad en

momento en el tiempo r y dr representan el valor actual de una libra

libras esterlinas con vencimiento en r años al tipo de interés actual,

entonces (Qrdr es el precio de demanda de las inversiones. Su valor alcanzará tal

el nivel en el que (Qrdr es igual al precio de oferta de la inversión, tal como

fue definido anteriormente. Si por el contrario (Qrdr no alcanza el precio

oferta, entonces la inversión actual en la propiedad en cuestión no es

será implementado.

De ello se deduce que el incentivo para invertir depende en parte de

calendario de la demanda de inversión y en parte del tipo de interés. Sólo al final

libro cuarto, será posible dar una imagen completa de los factores que determinan la norma

por ciento en toda su complejidad real. Sin embargo, le pregunto al lector que ya está aquí.

darse cuenta de que ni el conocimiento de los ingresos esperados de la propiedad, ni el conocimiento

la eficiencia marginal de esta propiedad aún no nos da la oportunidad de juzgar

tanto la tasa de interés como el valor presente de la propiedad. Necesario

derivamos la tasa de interés de alguna otra fuente, y sólo entonces podemos

Ser capaz de evaluar el valor de la propiedad "capitalizando" su valor esperado.

¿Cómo se relaciona la definición anterior de eficiencia marginal del capital con

¿Términos de uso común? productividad marginal, o

ingreso, eficiencia o utilidad del capital: estos son los términos en los que

todo el mundo lo usa a menudo. Sin embargo, estudiar literatura económica, no tan

es fácil encontrar en él una declaración clara de lo que normalmente se quiere decir

economistas bajo estos términos.

Hay al menos tres puntos poco claros que requieren aclaración.

Para empezar, no está claro si estamos hablando de un incremento por unidad de tiempo.

producto en especie debido al uso de aditivo

unidad natural de capital, o sobre el incremento en el valor del producto en relación con

un aumento en el valor de una unidad adicional de capital empleado. EN

en el primer caso, surgen dificultades con la definición de unidad natural

capital, algo que considero imposible e innecesario. Por supuesto

decir que diez trabajadores sacarán más trigo de un sitio conocido

tierra, si pueden utilizar algunas máquinas adicionales; pero no lo soy

Conozco otra forma de reducirlo a una relación aritmética comprensible; de ​​lo contrario,

como en términos de valor. Sin embargo, en numerosas discusiones sobre

Esta cuestión parece haber sido abordada principalmente en un sentido u otro.

productividad física del capital, aunque los autores no expresaron

bastante claro.

En segundo lugar, surge la pregunta de si la eficiencia marginal es

capital por algún valor absoluto, o actúa como

relación. Los contextos en los que aparece y el hábito de interpretar.

como un valor de la misma dimensión que la tasa de interés, como si la inclinación

la relación entre dos cantidades se refiere.

Finalmente, hay una diferencia cuyo descuido genera más

de toda confusión y malentendido: la diferencia entre el incremento de valor,

obtenido mediante el uso de capital adicional en el actual

situaciones y un número de incrementos obtenidos durante toda la vida útil

propiedad de capital adicional, es decir, la diferencia entre Q1 y Q1, Q2, Qn...

Esto plantea todo un problema sobre el papel de los supuestos de la teoría económica. EN

la mayoría de las discusiones sobre la eficiencia marginal del capital no han

No se presta atención a todos los miembros de la serie indicada, excepto a Q1.

Sin embargo, esto no puede justificarse más que permaneciendo dentro del marco de una situación estática.

Teoría donde todas las Q son iguales. La teoría aceptada de la distribución, en la que

Se supone que el capital en cada período de tiempo actual recibe su

El producto marginal es válido sólo para un estado estacionario. Total

El rendimiento actual del capital no está directamente relacionado con su margen.

eficiencia. Al mismo tiempo, el ingreso corriente de la unidad marginal de capital

(es decir, ingresos de capital involucrados en la determinación del precio de oferta

producción) es igual al costo marginal de uso, que tampoco tiene

Conexión directa con la eficiencia marginal del capital.

Lo sorprendente, como dije, es la sorprendente falta de claridad en este

pregunta. Al mismo tiempo, creo que la definición que he dado se aproxima mucho

encaja con lo que Marshall tenía en mente. El propio Marshall utilizó la expresión

la "eficiencia neta marginal" de un factor de producción o, en otras palabras,

"Utilidad marginal del capital". A continuación se muestra un resumen de los más

muy relacionado con el tema, que pude encontrar en sus "Principios"

(67) . Para transmitir la esencia del pensamiento de Marshall, he reunido

algunas frases que se separan en su texto:

"En algunas fábricas, máquinas adicionales por valor de £100

se puede aplicar de tal manera que sin costes adicionales

proporcionar £3 adicionales por año de los ingresos netos anuales de la fábrica para

menos la depreciación de estas máquinas. Si los inversores invierten donde sea

esperan obtener un alto beneficio, y si, después de esto

hecho y se establece el equilibrio, dichos ingresos aún cubren, además,

exactamente, los costos de uso de estas máquinas, podemos concluir de esto,

que la tasa de interés anual es del 3%. Sin embargo, ejemplos de este tipo

descubrir sólo algunos de los fuerzas internas que determinan el costo. Su

no puede ampliarse ni a la teoría del interés ni a la teoría de los salarios,

cayendo en un círculo vicioso... Supongamos que el tipo de interés es del 3% anual

sobre valores bastante fiables y que la fabricación de sombreros absorbe capital

1 millón de libras esterlinas. Esto significa que los fabricantes de sombreros pueden

utilizar un capital por valor de £1 millón con tal ventaja que

Prefiero pagar por su uso un 3% anual, en lugar de prescindir de él.

sin él. Puede haber máquinas que los industriales no hayan abandonado

incluso al 20% anual. Si esta tasa es igual al 10%, entonces se utilizaría

más coches; al 6% - aún más; a una tasa del 4% - incluso más y, finalmente, a

Con una tasa del 3%, se utilizarían aún más máquinas. Con el volumen que

manera lograda, la utilidad marginal del equipo, es decir, la utilidad de ese

equipo, cuyo precio cubre sólo los costos de su uso,

midió 3%.

De lo dicho se desprende claramente que Marshall era muy consciente de que estábamos cayendo en

círculo vicioso cuando intentamos determinar, siguiendo esta cadena de razonamiento,

¿Cuál es la tasa de interés real (68)? En el extracto él

parece estar de acuerdo con la opinión anterior de que la tasa de interés

Determina el nivel al que aumentará la nueva inversión dado un determinado

Gráfico de eficiencia marginal del capital. Si la tasa de interés es del 3%, entonces

Esto significa que nadie pagará £100 por un coche.

sin esperar aumentar en 3 libras su ingreso neto anual después de pagar

costos y cargos por depreciación. Sin embargo, en el cap. 14 veremos que en

En otras declaraciones, Marshall fue menos cauteloso, aunque dio marcha atrás en cada

una vez cuando sintió que su razonamiento se estaba volviendo demasiado inestable.

Profe. Irving Fisher definió en su Teoría del interés (1930)

lo que él llama una "tasa de rendimiento sobre el costo", que coincide con mi

definición de eficiencia marginal del capital, aunque no aplicó esta

término. "La tasa de rendimiento por encima de los costos", escribe, "existe tal tasa de descuento,

que, cuando se utiliza para calcular el valor presente de todos los costos y

el valor actual de todos los ingresos iguala estas cantidades" (69) .

Fisher explica que la cantidad de inversión realizada en cualquier área

depende de la tasa de ingresos (menos costos), en comparación con la tasa

por ciento. Para fomentar nuevas inversiones, "la tasa de rendimiento (menos

costos) debe exceder la tasa de interés" (70). "Este nuevo

La cantidad juega un papel central en la parte de la teoría del interés que se ocupa de

oportunidades de inversión" (71). Así, el Prof. Fischer aplica su

el concepto de tasa de rendimiento (menos costos) en el mismo sentido y para el mismo

exactamente objetivos, ya que tengo el concepto de eficiencia marginal del capital.

La mayor confusión sobre el significado y significado del concepto de limitación.

La eficiencia del capital surgió de un malentendido del hecho de que esta

La eficiencia depende del rendimiento esperado del capital, y no sólo de su

retorno actual. La mejor manera de ilustrar esto es señalando el impacto,

que se ejerce sobre la eficiencia marginal del capital por las expectativas futuras.

cambios en los costos de producción, ya sea como resultado de cambios en el precio

trabajo (es decir, en la unidad de salario) o como resultado de innovaciones y

reestructuración tecnológica. Productos fabricados en la fábrica actual.

equipo, a lo largo de su vida debe competir con

productos fabricados con equipos nuevos fabricados en

períodos de tiempo posteriores, y tal vez a un precio más bajo de la mano de obra o

usando mejorado medios tecnicos, lo que hace posible

contentarse con un precio más bajo de los productos manufacturados; y esto es nuevo

El equipo se utilizará en una escala cada vez mayor siempre que el precio de producción

no caerá al nivel apropiado. Además, emprendedor

beneficio (en términos monetarios) del uso de equipos - viejos o

nuevo - disminuirá si, en general, se producen productos más baratos.

En la medida en que dichos cambios se prevean de antemano como más o menos

menos probable, la eficiencia marginal del capital puesto en operación en

el momento presente disminuye en consecuencia.

Este es el factor por el cual los supuestos sobre el cambio

el valor del dinero afecta el volumen de producción actual. Suposición sobre

una disminución en el valor del dinero estimula la inversión (y por lo tanto aumenta

empleo total) porque empuja hacia arriba la gráfica de la tasa marginal

eficiencia del capital, es decir, la tabla de demanda de inversión. Suposición sobre

un aumento en el valor del dinero tiene un efecto depresivo, porque cambia

Gráfico descendente de la eficiencia marginal del capital.

Esta verdad es la base de la teoría desarrollada por el prof. irving

Fischer, sobre lo que originalmente llamó "Valor Añadido y

interés", es decir, que existe una distinción entre nominal (monetario) y

el tipo de interés real, siendo este último igual al primero sólo cuando se ajusta por

cambio en el valor del dinero. En la forma en que se presenta esta teoría, no es fácil

captar su significado, porque no está claro si se permite la posibilidad de previsión

cambios en el valor del dinero o no. Una de dos cosas: si no lo hacen.

siempre que se prevean con antelación, no afectarán a la actualidad; Si

están previstos, entonces los precios de los bienes en cuestión se fijarán inmediatamente en tales

nivel en el que los beneficios de los tenedores de dinero y de los propietarios de materias primas estén equilibrados y

Los tenedores de dinero ya no podrán ganar ni perder con los cambios en la norma.

intereses que compensan los cambios en el valor del dinero prestado, esperados en

durante la vigencia del préstamo. No cancela este dilema y el truco del prof. Pigou, quien

sugirió que algunas personas prevén cambios futuros en el valor del dinero,

y otros no.

Es erróneo suponer que la tasa de interés, y no la tasa marginal

La eficiencia del fondo de capital en efectivo es precisamente el factor que influye

que reaccionan directamente a cambios futuros en el valor del dinero. Precios

Los activos existentes siempre se ajustan automáticamente a los cambios.

expectativas sobre el valor futuro del dinero. La importancia de tales cambios en

expectativas radica en que afectan (a través del margen marginal)

eficiencia del capital) sobre la voluntad de producir nuevos activos.

El efecto de estímulo del aumento esperado de los precios no se debe a un aumento debido a

estas tasas de interés (sería extraño estimular la producción de esta manera; después de todo, si

el tipo de interés aumenta, el efecto de estímulo se debilita en la misma medida), y

el consiguiente aumento de la eficiencia marginal del fondo de capital dado.

Si la tasa de interés aumentara pari passu con eficiencia marginal

capital, la expectativa de un aumento de los precios no tendría ningún efecto estimulante.

Después de todo, el incentivo para expandir la producción está determinado por cuán marginal

la eficiencia del capital aumenta en relación con la tasa de interés. Indudablemente

teoría prof. Fischer estaría mucho mejor expresado usando el concepto

"tipo de interés real", considerándolo tal tipo de interés, que, siendo

establecido en respuesta a expectativas cambiantes sobre el valor futuro

El dinero excluiría el impacto de estos cambios en la producción actual (72).

Cabe señalar que la expectativa de una caída en la tasa de interés tendrá un efecto a la baja.

efecto en la gráfica de la eficiencia marginal del capital, ya que significa

que la producción de equipos producidos hoy tendrá que ser

durante alguna parte de su vida útil para competir con el lanzamiento en

equipos que sean eficientes y con menores ingresos netos. Especificado

expectativa no tendrá mucho efecto depresivo, ya que las ideas sobre

Las tasas de interés futuras sobre préstamos de diversos vencimientos se reflejarán en parte en

conjunto de tarifas actualmente vigentes. Pero algunos

un efecto depresivo todavía es posible, ya que los productos lanzados al final

Los servicios de los equipos fabricados actualmente pueden tener que competir con

productos obtenidos en equipos más nuevos que cumplen con más

baja tasa de ingresos debido a la disminución de la tasa de interés en los períodos siguientes

después del final de la vida útil del equipo actualmente fabricado.

Es importante comprender la dependencia de la eficiencia marginal de un fondo determinado. capital

de los cambios en las expectativas, porque es esta dependencia la que se

causa exposición a la eficiencia marginal del capital

fluctuaciones bruscas que explican el ciclo económico. A continuación, en el cap. 22, nosotros

Mostraremos que se pueden describir y describir una serie de subidas y bajadas sucesivas.

analizado en relación con las fluctuaciones en la eficiencia marginal del capital

en cuanto a la tasa de interés.

El monto de la inversión se ve afectado por dos tipos de riesgo, que suelen confundirse, pero

que es necesario distinguir. El primero de ellos es el riesgo del empresario o

el prestatario, que surge de dudas sobre si podrá

realmente obtener los ingresos esperados que espera. Si

una persona pone en juego su propio dinero, entonces sólo es cuestión de

este tipo de riesgo.

Pero donde existe un sistema de endeudamiento y préstamo de dinero según el cual

Me refiero a prestar con garantía real o con garantía justa.

nombre del prestatario, existe un segundo tipo de riesgo que podemos llamar riesgo

prestador. Puede estar asociado a una duda sobre la honestidad del deudor, es decir.

e. con el riesgo de quiebra intencional u otros intentos de evadir

cumplimiento de obligaciones, o con la posibilidad de que el monto de la garantía

será insuficiente, es decir, con el peligro de quiebra involuntaria debido a

Cálculos injustificados del prestatario. Aquí también se podría añadir un tercero.

tipo de riesgo: aquel que está asociado con un posible cambio en el valor de una unidad

patrón monetario, mediante el cual un préstamo monetario en cierta medida

una forma de riqueza menos segura que los bienes inmuebles. Sin embargo, tal

la posibilidad debe reflejarse total o casi totalmente y, en consecuencia,

compensados ​​en el precio de los bienes inmuebles no fungibles.

Observamos ahora que el primer tipo de riesgo está en el conocimiento

sensación de costos sociales necesarios, aunque son susceptibles de reducción

tanto a través de la igualación mutua de riesgos como a través de una mayor precisión

previsión. Pero el segundo tipo de riesgo es una adición neta al costo.

inversión que no existiría si el prestamista y el prestatario actuaran como

una persona. Además, existe una duplicación parcial.

riesgo empresarial, cuya evaluación se suma dos veces al neto

el tipo de interés para determinar el valor del ingreso mínimo esperado,

suficiente para decidirse a invertir. Después de todo, si una empresa es

arriesgado, el prestatario querrá la diferencia entre el rendimiento esperado y la tasa

la tasa a la que él consideraría adecuado para pedir dinero prestado era más que

significativo. Al mismo tiempo, el mismo motivo inducirá al prestamista a insistir

en un mayor aumento en la tasa que impone sobre la tasa de interés pura, de modo que

le resultaba rentable prestar dinero (excepto en los casos en que el prestatario

Posee una posición y riqueza tan fuertes que es capaz de

ofrecen la seguridad más confiable). Esperanza de un resultado muy favorable.

un resultado que de alguna manera equilibra el riesgo desde el punto de vista del prestatario, no

puede servir de consuelo para el prestamista.

Esta duplicación de la proporción conocida de riesgo, hasta donde yo sé, aún no se ha concretado.

Se le da especial importancia, pero puede ser importante en ciertos

circunstancias. Durante el período de auge, la evaluación de riesgos comúnmente utilizada

por parte tanto del deudor como del acreedor tiende a volverse inusualmente

e irrazonablemente bajo.

La gráfica de la eficiencia marginal del capital es de fundamental importancia,

porque principalmente a través de este factor (mucho más que a través de la norma

por ciento) el futuro previsto afecta el presente. Definición equivocada

eficiencia marginal del capital como ingreso corriente del capital

equipo (esto sería cierto sólo en una situación estática donde no hay

futuro cambiante que podría afectar el presente) condujo a

teoría para romper el vínculo entre el presente y el futuro. Incluso hay una tasa de interés.

esencialmente un fenómeno de corto plazo (73) ; y si se reduce a esto

misma posición y la eficiencia marginal del capital, nos privaremos de cualquier

No fue posible incluir directamente el impacto del futuro en el análisis.

saldo existente.

El hecho de que detrás de las construcciones de la teoría económica moderna a menudo se esconde

radica la suposición de un estado estático, introduce una importante

elemento de irrealidad. Pero la introducción del concepto de costes de uso y

la eficiencia marginal del capital, tal como se definió anteriormente, ayudará,

como creo, acercar la teoría a la realidad, limitándose al mínimo

modificaciones necesarias.

Es precisamente por la existencia de equipos con una larga vida útil en

En el campo de la economía, el futuro está conectado con el presente. Por lo tanto, nuestros principios generales

pensamiento corresponde a la conclusión de que los cálculos para el futuro deberían tener

Impacto en el presente a través de los precios de demanda de equipos a largo plazo.

vida de servicio.

Más sobre CAPÍTULO II La eficiencia marginal del capital:

1. CAPÍTULO 9 Propensión a consumir: II - factores subjetivos
2. CAPÍTULO 10 La propensión marginal al consumo y el multiplicador
3. CAPÍTULO 23 Notas sobre mercantilismo, leyes de usura, sellos y teorías del subconsumo

El capital es un valor que genera un flujo de ingresos. Desde esta posición, el capital también puede denominarse valores, Y capital humano, Y activos de producción empresas.

Sin embargo, en el mercado de factores de producción, el capital se entiende como fondos de producción. Es un recurso utilizado para producir más bienes y servicios.

El capital de producción se divide en básico Y negociable. El capital de trabajo se gasta en la compra de fondos para cada ciclo de producción: materias primas, materiales básicos y auxiliares, mano de obra.

Los activos fijos son activos duraderos reales. Tiene una duración de varios años y está sujeto a reposición (reembolso) en caso de desgaste físico y moral. En este sentido, el propietario del capital fijo realiza deducciones de depreciación.

El rendimiento del capital sólo se producirá si el propietario del capital lo transfiere para uso productivo al empresario (o se convierte él mismo en empresario). Por tanto, son ingresos derivados del mercado de bienes y servicios.

Intereses del prestamo(interés - i ) es el precio pagado al propietario del capital por el uso de sus fondos durante un tiempo determinado.

Supongamos que la tasa de interés del mercado i=10%. Un empresario puede pedir prestado fondos y devolverlos después de un cierto período de tiempo más un 10%. Pero la empresa también puede utilizar sus propios fondos, si están disponibles. En este caso, la empresa rechaza la posibilidad de prestar estos fondos a otro prestatario al 10%. Por tanto, no importa si la empresa utilizará fondos propios o prestados. Los posibles costes de inversión en ambos casos son del 10%.

La tasa de interés depende de la demanda y oferta de fondos prestados. Demanda dk Depende de la rentabilidad de las inversiones empresariales, del tamaño de la demanda de crédito de los consumidores, de la demanda del Estado y de las organizaciones. Cuanto menor sea la tasa de interés, mayor será la demanda de capital.

Pero el capital se adquiere para aumentar la producción con su ayuda. De aquí - rendimiento marginal del capital:

MRPk =MR·MPk .

Con el crecimiento de los fondos de inversión tiende a disminuir, lo que se asocia a la ley de rendimientos decrecientes de los factores de producción.

Por esta razón, la curva MRPk coincide con la curva de demanda dk(así como en el mercado laboral).

Cuanto mayor sea la escala de la inversión de capital en un país, menor (ceteris paribus) será el retorno de la inversión o la rentabilidad de la producción. Esto fue observado por primera vez por D. Ricardo, luego por K. Marx y A. Marshall. Por lo tanto, en los países industriales ricos países desarrollados el nivel de rendimiento del capital puede ser menor que en los países menos desarrollados.

Además de la tendencia a la baja de la tasa de interés en términos de competencia perfecta con la migración de capital entre diferentes sectores, tiende a igualarse. Hay una igualación del costo de oportunidad de varios proyectos de inversión.

Asignaturas oferta de capital (Sk) son las familias ahorradoras. Cuanto mayor sea la tasa de interés, más S k. Al mismo tiempo, los propietarios del capital rechazan el uso alternativo de su propio capital (abrir su propio negocio, comprar parcela y etc.).

Cuanto mayor sea la cantidad de capital ofrecida para un préstamo, mayor será su margen marginal. costo de oportunidad o costo marginal de oportunidad (coste de oportunidad marginal - MOC ) – de ahí las curvas sk Y Imitar emparejar.

El resultado de la interacción de la demanda y la oferta de capital es el equilibrio y el establecimiento de un precio de equilibrio del capital. i mi.

Arroz. 6.6. Equilibrio en el mercado de capitales

En el punto de equilibrio, el rendimiento marginal del capital coincide ( MRPk) y el costo marginal de oportunidad ( Imitar). La demanda de capital crediticio coincide con su oferta.

Distinguir entre tipos de interés nominales y reales. Calificado muestra cuánto excede el monto que el prestatario devuelve al prestamista el monto del préstamo recibido. Real - Ajustado por inflación.

Entre otras cosas, el valor del tipo de interés depende del grado de riesgo (¿qué tipo de prestatario?), de la urgencia del préstamo (a corto, medio o largo plazo), del tamaño del préstamo, etc. .

La empresa utiliza los ingresos para inversión (Inv) .

Una empresa que maximiza sus beneficios expande su inversión hasta SEÑOR no será igual MC , es decir, el rendimiento marginal de la inversión no iguala la suma de todos los costos marginales.

Tasa marginal de recuperación interna(r- tasa - norma) es el ingreso marginal neto como resultado de la inversión, expresado como porcentaje de cada unidad monetaria invertida adicional (o el rendimiento de la inversión adicional como porcentaje):

r=(MR-MC)/MC.

Diferencia entre retorno interno marginal de la inversión r y tasa de interés i llamado retorno neto marginal de la inversión . Hasta r no menos i, la empresa puede obtener beneficios adicionales si i más r No tiene sentido invertir. Por lo tanto, el nivel de inversión que maximiza las ganancias es el nivel en el que r=i .

Arroz. 6.7. Equilibrio firme: r=yo

La curva denominada "tasa marginal de rendimiento interno" también muestra la curva de demanda de fondos para invertir de la empresa, es decir, coincide con dk.

Sólo se puede gestionar lo que es mensurable. Introducción al concepto de economía aplicada "ganancia económica" le permite centrar las actividades de gestión de la empresa en nuevo criterio - rendimiento del capital. Hay varias razones por las que el rendimiento del capital en la economía nacional todavía no es manejable. En primer lugar, se trata de la división de la empresa en producción e inversión, aunque desde el punto de vista de la evaluación de los resultados es una e indivisible.

En la teoría económica, no existe división entre actividades de inversión y producción. Examina cómo se toman las decisiones, se toman decisiones en la creación de capital y su uso. la teoría de los costos y su minimización, la teoría de la maximización de ganancias, la teoría del comportamiento de las empresas en el mercado de ventas, en el mercado laboral, la teoría de la oferta y la demanda en el mercado de capitales: todos estos estudios están dedicados a problemas relacionados a la creación de capital, la fabricación y venta de productos en el tiempo. La situación es diferente con los costos y rendimientos de las inversiones que con las decisiones sobre los costos, rendimientos y beneficios de producir un producto.

¿Cuál es la razón de la necesidad de una consideración especial de los problemas asociados con la creación de capital, con el costo del capital y el ingreso neto del capital? Esto se debe a las diferentes etapas de la vida de la empresa, es decir, con el período de su creación y su mejora adicional, desarrollo (crecimiento). La etapa de creación de capital es primaria, precede a la etapa de producción. La actividad productiva está asociada no solo a los beneficios y costos reales que se obtienen durante la reproducción, sino también a las posibilidades del capital creado previamente, es decir. ingresos que se pueden recibir a lo largo del tiempo del capital invertido. En la práctica, después de la creación de la empresa, comienza un período de mejora adicional. Esta etapa tiene una duración temporal. Después de la etapa de creación de capital, sigue no solo la etapa de producción de productos, sino que paralelamente hay una realización de los ingresos del capital a lo largo del tiempo. De esto se deduce que el resultado final será un ingreso neto del capital y no un beneficio de la producción y venta de productos. El objeto de la investigación debe ser el capital en toda su diversidad y no en su forma separada, es decir, productos El período de estudio es diferente, más largo (el período de operación, el período de vida de la empresa y el aspecto de la investigación), lo que sucede con el crecimiento del capital a lo largo del tiempo. Tan pronto como el crecimiento economico El capital se rescinde o se suspende, el capital comienza a perder su "fuerza", su "talento" para generar ingresos netos. Por un lado, el capital determina el beneficio de la venta de productos y, por otro lado, el beneficio determina los ingresos del capital. Cuando se determina el rendimiento del capital, se dan la producción y el beneficio obtenido; cuando se forma la ganancia, el capital es dado, constante. Cuando se investigan los ingresos de inversiones (capital), se utilizan las ganancias futuras, cuando se determinan los ingresos de los productos, se consideran las ganancias actuales.

Ignorar el factor tiempo en la economía doméstica aplicada iguala la ganancia con el ingreso neto del capital. Esto no le permite gestionar directamente la rentabilidad del capital. Además, el enfoque para la formación del beneficio en sí también es unilateral. Si la ganancia es la diferencia entre ingresos y gastos, entonces debería haber una actitud no sólo para minimizar los costos, sino también para maximizar los ingresos. De esto se deduce que la estrategia de generar ingresos netos a partir del capital debe basarse no sólo en un nivel más bajo de costos, sino también en un nivel más alto de ingresos.

Otra razón está relacionada con el hecho de que el Estado socialista estaba "avergonzado" de gestionar los ingresos del capital, creyendo erróneamente que esto debería ser inherente sólo al capitalismo.

Ingresos de capital - ingresos futuros. Pero los rendimientos futuros son siempre inciertos, es decir, La elección no sólo en el proyecto, en el plan, sino también en el tiempo actual debe hacerse teniendo en cuenta estas incertidumbres.

El siguiente problema está relacionado con la determinación del porcentaje real de la renta del capital y la gestión del porcentaje de la renta del capital en términos de reproducción ampliada.

La teoría económica sugiere cómo se deben estimar los rendimientos futuros del capital, cómo analizar los costos presentes y las ganancias futuras, cómo determinar si se garantizará la recuperación de costos y cómo se debe tener en cuenta la incertidumbre.

La empresa opera con diversos capitales: financiero, físico, fijo, circulante, humano. Los costos e ingresos pueden estar asociados con los servicios de capital, con la adquisición de la propiedad del capital y el uso del capital fijo ya creado, que se mide como propiedad propiedad de la empresa, incluido el capital de trabajo, cuya forma cambia constantemente durante el ciclo de producción.

Pero ¿qué es el capital creado? ¿De qué forma se considera en teoría? ¿Cómo se mide la demanda de capital en el mercado de capitales?

Dado que el capital se divide en creado y creado, es necesario distinguir entre capital como objeto de compra y venta en el mercado en una forma material física específica y como stock de bienes de capital de una empresa.

La diferencia entre los servicios de capital (bienes de capital) que la empresa tiene actualmente y el flujo necesario, deseado y esperado de servicios de bienes de capital específicos determina la magnitud de la demanda de servicios de capital. El capital como recurso de producción se adquiere, se compra en los mercados de factores de producción. Cuando la gente habla de compra de capital, quiere decir que nueva capital, que aparece en este período en la empresa. Si una empresa siente la necesidad de aumentar el stock de capital o lo crea (el stock) nuevamente, entonces el cambio deseado en el stock de capital se mide mediante inversiones. Un cambio en el capital social puede estar asociado con la reposición de capital tanto fijo como de trabajo.

Comprando capital fijo en el mercado (maquinaria, equipo, edificios), la empresa no sólo aumenta su capacidad en los servicios de capital fijo, sino que también repone sus existencias de capital. Al aumentar los fondos invertidos en capital de trabajo, por ejemplo, en stocks de producción, comprando más materiales, combustible, etc. de lo habitual, la empresa también aumenta el stock de bienes de capital.

Para invertir, la empresa necesita efectivo libre (temporalmente). Si la empresa no los tiene o los tiene, pero en cantidades insuficientes, entonces la empresa recurre al mercado de capitales financieros.

En el caso de crear capital o cambiar su stock, las empresas muestran demanda no de bienes específicos ni materiales, es decir, máquinas, edificios, estructuras, etc., pero con fondos temporalmente libres, porque se pueden gastar en cualquier bien material, convirtiéndolos en capital fijo y de trabajo, y devolverlos regalando parte de las ganancias obtenidas por su uso en el futuro.

Así, en teoría, el mercado de capitales no es un mercado de bienes de capital, sino un mercado Dinero; la demanda de inversión caracteriza el interés del préstamo.

El mercado de capitales, por así decirlo, iguala el rendimiento de la inversión (tanto el capital propio como el prestado) a una tasa de interés única, o más bien, determina un nivel inferior único de la misma, ya que los propietarios del capital prestado pueden invertirlo en varios medios. de produccion. En este caso también debe observarse el principio de los costes de oportunidad, que también debe aplicarse al capital creado y a sus nuevas reservas. De acuerdo con este principio, las empresas pueden proporcionar un rendimiento no inferior al tipo de mercado (tipo de interés bancario). A este respecto, no importa si la empresa utiliza capital prestado o propio. El nivel superior de rentabilidad se diferencia varios medios producción.

La empresa, que rechaza el uso actual (inmediato) de los fondos en aras de ingresos futuros, pierde la oportunidad de recibir Una cierta cantidad de productos hoy. El retorno de la inversión no debe ser menor que el costo de oportunidad, es decir beneficiarse del uso actual del efectivo.

Para gestionar con éxito la rentabilidad del capital, es necesario no sólo elegir un proyecto de inversión (inversión de capital) o un tipo de inversión (tipo de valores), teniendo en cuenta el riesgo y la rentabilidad. Para hacer esto, es necesario dominar el método de análisis y selección de posibles inversiones, formas de comparar costos con ingresos futuros, que deben incluir una evaluación de la situación económica real de la economía en su conjunto, una evaluación de la industria y la posición económica de la empresa.

Las inversiones de capital, por su naturaleza material, son difíciles de gestionar por diversas razones; entre ellos está el retraso temporal en los retornos o los rezagos en la inversión. Cuanto mayor sea el desfase, cuanto más largo sea el período desde el inicio de la inversión de capital hasta el inicio de su retorno, más difícil será gestionarlas e influir en ellas. El resultado, la devolución del capital, se realiza a través de un rezago que, hasta su fin, "oculta", acumula problemas que a largo plazo agravan la situación económica de la empresa. La imposibilidad de un enfoque universal, la situación atípica y los problemas que deben resolverse durante el período de utilización del capital hacen que la actividad inversora práctica sea difícil de predecir y convierte la rentabilidad real en un valor oculto.

Sin embargo, incluso en la etapa de evaluación de la viabilidad de la actividad real de la empresa desde un punto de vista económico, existen una serie de enfoques mediante los cuales es posible lograr mejores resultados para la empresa en el futuro, crear medios de producción o reponer las existencias con el capital más rentable, es decir, administrarlo.

Dado que los beneficios y costos del uso del capital suelen ser diversos y su valor depende de muchos factores (condiciones), incluido el método de valoración, la gestión del rendimiento del capital debe basarse en principios básicos, que básicamente en muchos aspectos corresponden a los principios de inversión.

Se deben considerar los principios básicos de la gestión del retorno del capital:

Si el capital se asigna y utiliza económicamente de manera analfabeta, entonces el costo del error será alto. Cuanto más grande sea la empresa, mayor será el costo del capital y mayor será la responsabilidad del economista, ya que las pérdidas aumentarán con el tiempo. La desinversión no puede compensar las pérdidas asociadas con el déficit de ingresos netos del capital a lo largo del tiempo.

El principio de rendimiento marginal del capital ayudará a determinar la cantidad máxima y conveniente de rendimiento del capital. Para ello se resuelve el problema de optimización de la eficiencia de las inversiones de capital. Cada monto adicional de inversión está asociado a sus diferentes ingresos adicionales.

El rendimiento marginal cero del capital determina el nivel conveniente más bajo actividad económica.

El principio de combinar estimaciones de materiales y costos de la eficiencia del uso del capital tiene tres variantes. La primera es comparar entradas y salidas relativas. Pero en condiciones de inflación, el crecimiento de las ventas en términos físicos puede caer y la inflación puede ocultar el deterioro de la situación de la empresa, por lo que es aconsejable combinar indicadores de costo y desempeño físico. El segundo se basa en una combinación de criterios de eficiencia monetaria y tecnológica; por ejemplo, tiene en cuenta la mejora de la calidad de impresión, y no sólo la reducción de costes. El tercero es un enfoque puramente técnico (tecnológico) para evaluar la eficiencia, es decir no tiene en cuenta la valoración del resultado, por ejemplo, cuando alta calidad se convierte en una prioridad.

El principio de los costos de adaptación implica tener en cuenta todos los costos asociados con la adaptación a un nuevo entorno real. Por ejemplo, el volumen de producción perdido por la re organización de producción y el costo de volver a capacitar al personal, el costo de reajuste, equipo nuevo para las condiciones cambiantes del mercado, etc. La pérdida de tiempo se mide como una pérdida de ingresos. No puedes adaptarte instantáneamente. La pérdida de tiempo significa en teoría el agotamiento del capital, una disminución de su rentabilidad. De esto se llega a la conclusión práctica de que los costos de adaptación deben incluirse en el cálculo del precio al que se venderán los nuevos productos. Cuanto mayor sea la demanda de productos, mayores serán los costos de adaptación que la empresa pueda permitirse incluir en el precio, más eficiente será el uso del capital, a pesar de los costos de adaptación.

El principio multiplicador o multiplicador se basa en la interconexión de industrias. Por ejemplo, un aumento en la demanda de un libro provoca automáticamente un aumento en la demanda de sus componentes tecnológicos: papel, tela, plástico, láminas, películas, etc. Conocer la tecnología de producción permite calcular el coeficiente de correlación, el efecto multiplicador de esta relación, y la empresa puede conocer de antemano las perspectivas de sus ingresos. El efecto multiplicador se puede comparar con el efecto de una onda en movimiento. Se puede calcular cuándo la ola llega a la industria donde opera la empresa, aumentando o disminuyendo su rentabilidad.

El multiplicador permite conocer de antemano la hora y fortaleza económica impacto específico, es beneficioso utilizar esta información: detener la producción rentable o cambiar su volumen, gama de productos. Una acción tan rentable puede adoptar la forma de reventa de acciones o de reperfilamiento de la producción,

El principio de dependencia entre la valoración de los activos reproducibles en bolsa y el costo real de reposición de un activo se basa en la determinación del indicador de esta dependencia.

Si β > 1, entonces es rentable realizar esta acción. El aumento del valor de mercado de los edificios en relación con su valor actual estimula su reposición, ya que el precio de mercado es mayor que el coste actual de sustituir este edificio por uno nuevo. Por tanto, el rendimiento del capital está ligado a la relación entre el precio de venta y el precio de oferta.

La complejidad del análisis del rendimiento del capital radica en la necesidad de comparar los costos pasados ​​y actuales con los ingresos actuales. Los economistas consideran que el gasto pasado es mayor en el momento presente que los ingresos futuros en el presente.

En la práctica, el análisis del rendimiento del capital es una comparación de dos situaciones. El primero de ellos (real): la empresa utiliza el capital creado. La segunda (alternativa): ingresos potenciales estimados, posibles, normativos.

En una situación en la que la efectividad del capital se determina teniendo en cuenta el período de recuperación, el grado de riesgo, la tasa de inflación esperada, las perspectivas fiscales, etc., se aplican la primera y la segunda regla.

Primera regla: el capital creado genera un ingreso económico neto si, después de deducir los impuestos y teniendo en cuenta la inflación, el beneficio económico es un valor positivo, es decir más que los ingresos provenientes del uso alternativo del capital.

Regla dos: tiene sentido económico utilizar el capital de tal manera que el porcentaje de rendimiento del capital supere la tasa de inflación.

Regla tres: determine el ingreso neto simple (estimado) del capital por período de recuperación. Período de recuperación: el período de reembolso de las inversiones de capital iniciales a expensas de las ganancias.

Regla cuatro: aplique el método de "composición".

La esencia del método es que calcula cómo aumentará la cantidad base de capital con un porcentaje anual del crecimiento de los ingresos.

El significado práctico de tales cálculos es que si la empresa no puede cambiar el porcentaje de crecimiento de los ingresos, entonces es posible cambiar el monto base para obtener la cantidad requerida de ingresos futuros. Si no se establece el valor del importe inicial, es decir Si no hay límite bancario para el límite superior de préstamos a la empresa y no hay límite financiero propio, entonces la empresa intentará aumentar el porcentaje anual de rentabilidad y alcanzar la cantidad deseada del monto aumentado después de un número específico de años.

Regla cinco: para la precisión de los cálculos, utilice interés compuesto sobre el costo del capital por años.

Regla seis: tiene sentido redistribuir el capital sólo hacia la opción más rentable de utilizarlo.

La determinación de la viabilidad y eficiencia del uso del capital en la economía aplicada, así como la determinación del rendimiento del capital en la teoría económica, se basa en el hecho de que los gerentes y economistas operan con costos económicos alternativos, y la esencia de comparar los costos con los ingresos es identificar valores marginales: costos marginales en capital, costo marginal de producción, ingreso marginal producción, beneficio marginal, tasa marginal de rendimiento del capital.

¿Por qué el porcentaje real de ingresos del capital difiere del deseado, proyectado o supuesto? ¿Por qué los economistas aconsejan gestionar los ingresos del capital? ¿Qué necesitas ver para gestionar el porcentaje de ingresos del capital?

La primera pregunta no suele ser difícil. El rendimiento real del capital difiere del proyectado, ya que la realidad, la realidad, difiere del proyecto. Los gestores no gestionan directamente los ingresos del capital porque se fragmentan con el paso de los años, es decir, en la práctica, es más fácil gestionar los beneficios, basta con esforzarse por conseguir el máximo beneficio posible.

Pero las cuestiones posteriores se convierten en problemas que no pueden resolverse sin la teoría económica. Estas preguntas relacionadas con los ingresos generados por el capital pueden responderse económicamente utilizando los conceptos básicos de la microeconomía, en particular el concepto de costos ocultos, beneficio económico, tasa marginal de rendimiento del capital y volatilidad ambiental.

El porcentaje real de rendimiento del capital suele diferir significativamente del estimado (proyectado). Esto se debe a una serie de razones, más precisamente, a un conjunto de hechos que nunca coinciden del todo con lo previsto o deseado. La forma en que la empresa se adapta a estos cambios depende del monto del porcentaje real de ingresos del capital. Dado que no se trata de manifestaciones aisladas, sino generalizadas asociadas con el efecto de la sinergia, la desviación del rendimiento del capital se debe a determinantes, factores complejos e interrelacionados. Los principales se seleccionan y presentan en la Tabla. 4.1.

Tabla 4.1.

Factores de desviación del porcentaje real de ingresos del capital del proyectado.

La dinámica de cada uno de ellos puede verse perturbada por la estabilidad de los demás y provocar una respuesta, una reacción repetida, pero en una combinación diferente de efectos de los factores cambiantes. El resultado (porcentaje del ingreso) en tales condiciones nunca puede ser lo suficientemente predecible.

Todos los determinantes, factores de discrepancia entre el porcentaje real de ingresos del capital y el proyectado se pueden dividir en relación con la empresa en externos e internos, según el grado de influencia sobre ellos, en dependientes e independientes de la empresa, en administrados. y no gestionado, complejo y simple, secundario y principal. El principal determinante, complejo, complejo, por regla general, independiente de la empresa es la variabilidad del entorno.

La variabilidad del entorno externo (estos son cambios a nivel macro y micro) puede afectar significativamente los resultados reales del rendimiento del capital. La escala de la influencia del entorno externo no se limita a los mercados de ventas y los factores de producción, es decir, La industria nativa y las industrias afines, el nivel de gobierno y los horizontes del estado, pueden ir más allá de las fronteras del país, al mercado internacional.

La volatilidad, si no se controla, sin la atención de los gerentes, conduce a un deterioro de los indicadores de salud económica de la empresa, a una disminución en el nivel del más importante de ellos: el porcentaje de ingresos del capital.

Para una empresa, la simple volatilidad no es suficiente con que su capital sea de bajos ingresos. Mucho depende de cómo reaccionen los gerentes y resuelvan los problemas que han surgido en relación con los cambios. Incluso si existe una variabilidad significativa en el medio ambiente, pero los gerentes pueden proteger su producción de ella, las desviaciones en la rentabilidad serán óptimas y con las menores pérdidas.

Existe una teoría de la variabilidad del entorno empresarial, según la cual se debe utilizar un diseño robusto, por lo que la variabilidad se desvanece.

La eficiencia real del capital diferirá de la prevista no solo por cambios en el entorno externo de la empresa, sino también por cambios internos.

Es necesario distinguir entre desviaciones en el rendimiento del capital dentro de una escala de producción determinada, es decir, con capital físico estable, y provocado por un aumento en la capacidad de la empresa, la introducción de nuevo capital.

Incluso con la misma nomenclatura y variedad de productos y la misma capacidad de la empresa, el nivel de rendimiento del capital puede ser diferente.

En la práctica, esto significa que el rendimiento de todos los recursos de producción utilizados (propios y no propios) varía a lo largo de los años debido a una menor uso efectivo capital creado debido a su subutilización en términos de tiempo y cantidad. Por ejemplo, no todas las máquinas funcionan en términos de tiempo (todas las máquinas funcionan, pero solo en un turno con un modo de operación de dos turnos según el proyecto), en términos de potencia por unidad de tiempo (el proyecto preveía la operación velocidad del equipo sea mayor que la real), debido a la baja rotación capital de trabajo, baja productividad laboral, etc.

El porcentaje real de ingresos del capital diferirá del estimado si la empresa mejora la tecnología de fabricación de productos, la organización del trabajo, la producción, el sistema de gestión, estructura de producción etc. año tras año.

Las desviaciones del rendimiento real del capital respecto del deseado se pueden dividir en etapas. Las condiciones reales para la creación de capital, así como las condiciones reales para su uso, pueden diferir de las incluidas en el proyecto: diferente cantidad de inversiones de capital, diferente estructura de costos, tasa de interés, precio de los factores de producción adquiridos, etc.

Por lo tanto, además del principio de maximizar el beneficio contable y minimizar los costos reales, la gestión de los ingresos del capital debe basarse en el concepto de reducir la pérdida de ingresos por el uso del capital invertido en recursos de producción propios y adquiridos.

Dado que el valor del capital depende de los ingresos que puede generar en el futuro, la economía del capital está estrechamente relacionada con la teoría económica del riesgo y la incertidumbre (en teoría, términos adecuados).

Cualquier acción de la empresa que afecte el futuro tiene un resultado incierto. Cuando una empresa envía dinero a su cuenta, no sabe cuál será su poder adquisitivo en el momento en que necesite utilizarlo. Dado que la tasa de inflación entre estos dos puntos es difícil de determinar, actualmente se desconoce el rendimiento futuro del capital.

La actividad de las empresas se desarrolla en condiciones de incertidumbre de situaciones y variabilidad del entorno operativo. Esto significa que existe ambigüedad e incertidumbre sobre el resultado final esperado y, en consecuencia, aumenta el riesgo, el peligro de fracaso y de pérdida.

Actuando en el libre mercado, dictando sus propias condiciones de transacción, los socios al mismo tiempo luchan por su propio beneficio. Y los beneficios de algunos pueden resultar pérdidas para otros, ya que las empresas que producen productos homogéneos Intentar expulsar a un competidor del mercado.

Hay varias incertidumbres que una empresa puede enfrentar. Una de las posibles clasificaciones de incertidumbres en las imprentas se presenta en la tabla. 4.2.

Tabla 4.2.

Incertidumbre en la industria gráfica

No evitar el riesgo, sino poder evaluar su probabilidad, grado, límites disponibles y poder reducirlo: estas son las tareas de la empresa.

Sin riesgo, es decir. El peligro de consecuencias impredecibles para la empresa, sus propias acciones, significa la presencia de información absolutamente completa, en la que se produce un estado de equilibrio general, un estado sin fluctuaciones en los movimientos, sin cambios, lo que prácticamente significa estancamiento, es decir. perjudica la economía, socava su dinamismo y eficiencia.

Las causas del riesgo se combinan condicionalmente en cuatro grupos, cada uno de los cuales, a su vez, tiene sus propias razones:

condiciones cambiantes para el movimiento de recursos laborales, financieros y laborales entre empresas, mercados, cambios de precios, etc.;

cambios en los objetivos de los socios, etc.;

cambios imprevistos ambiente el socio se ve obligado a cambiar los términos del contrato con la empresa, etc.;

la aparición de más ofertas ventajosas obliga a la empresa a cambiar sus objetivos.

El análisis de riesgos, tanto cualitativo (es decir, identificar áreas potenciales de riesgo) como cuantitativo (es decir, pronosticar parámetros económicos, riesgos individuales) también se basa en la teoría económica, ya que está asociado con la identificación de la acción de un objetivo (información, competencia, economía, ambientales), crisis, etc.) y factores subjetivos ( personal de producción, equipamiento técnico, productividad laboral, etc.) incertidumbre del riesgo.

Principales tipos de incertidumbres y principios de reducción. consecuencias negativas de ellos se presentan en la tabla. 4.3.

Tabla 4.3.

Incertidumbre, riesgo y oportunidades para su reducción

En teoría, se dan dos propuestas o se plantean dos principios de comportamiento: según la primera, la mayoría de los directivos (empresas) tienen aversión al riesgo, es decir, gastarán dinero para reducir el riesgo al que está expuesta la empresa.

Según el segundo, los directivos tomarán medidas arriesgadas sólo si el ingreso medio puede compensar el riesgo existente.

Ambos comportamientos son confirmados por la realidad y explicados por la teoría.

Una elección bajo incertidumbre es una elección de un solo intento que nunca se repetirá, y el otro resultado posible siempre se desconoce. Por lo tanto, es mejor si la elección se realiza teniendo en cuenta el riesgo.

La incertidumbre al mismo tiempo contiene una perspectiva, es decir. la oportunidad de obtener ventajas significativas sobre aquellos que ignoran el riesgo y el peligro, ya que las malas decisiones pueden tener consecuencias costosas. La toma de decisiones depende de comparar la utilidad de diferentes resultados y elegir el que brinde la mayor utilidad esperada.

El nivel de utilidad o bienestar bajo incertidumbre depende de cómo ve el riesgo quien toma las decisiones.

En condiciones en las que no existen estimaciones objetivas ni subjetivas de las probabilidades de los resultados, son posibles dos criterios de selección.

La primera es la elección de una opción que sea capaz de dar el máximo resultado en las mejores circunstancias. Pero esta elección es muy peligrosa y conlleva un gran riesgo. La segunda es la elección basada en la estrategia maximin, es decir elegir el mejor resultado entre todos los peores posibles.

La elección bajo incertidumbre se basa en la misma lógica “cuánto vale y cuáles son los costos de obtenerlo”, pero teniendo en cuenta la probabilidad del resultado. Además, el riesgo se puede reducir limitando, diversificando, asegurando, obteniendo información adicional, auditoría, implementación de la estrategia de cooperación.

Dos criterios ayudan a describir y comparar el grado de riesgo. Uno es el valor esperado total, el otro es la variabilidad del resultado posible. Para determinar estos criterios se utiliza la probabilidad (objetiva, basada en datos específicos, y subjetiva, la probabilidad estimada del resultado).

Limitar, limitar, fijar límites a gastos, volúmenes de ventas, préstamos, etc. Reducir el riesgo, ya que el grado de riesgo depende directamente del resultado (costos, producción, préstamos, etc.).

La realización del deseo de rechazar el riesgo, de pagarle a alguien que acepta asumirlo, permite tomar decisiones de manera rápida y exitosa en condiciones de incertidumbre.

Las empresas aseguran el riesgo, es decir pagar grandes sumas para evitar riesgos a otras organizaciones que asumen el riesgo y son recompensadas. No sólo se asegura el riesgo real, sino también el posible.

Existen dos tipos de riesgo en relación con los seguros: riesgo asegurable y riesgo no asegurable. Un riesgo asegurado es un riesgo para el cual es posible establecer la probabilidad de que esté justificado y se puede ofrecer una recompensa adecuada en caso de condiciones desfavorables.

Los ejecutivos reacios al riesgo están dispuestos a renunciar a parte de sus ingresos para evitar el riesgo. Normalmente, estas empresas quieren recibir una compensación total por las pérdidas financieras que puedan sufrir. Dado que los rendimientos de los seguros son iguales a las pérdidas esperadas, el ingreso estable es igual al rendimiento esperado asociado con el riesgo.

Otra forma de evitar riesgos y seguros es la diversificación, que se asocia a la adquisición de una cartera de valores o una cartera de órdenes de producción, o a la diversificación de actividades en diferentes áreas de producción, etc. De este modo, una empresa puede asegurarse contra pérdidas adquiriendo valores para compensar posibles pérdidas futuras.

La teoría de la elección de la cartera óptima está empezando a utilizarse en la práctica de las imprentas. El rendimiento de los valores está directamente relacionado con el riesgo de las inversiones.

La relación entre riesgo y rendimiento de los activos es una de las herramientas de gestión de riesgos. Los activos o fuentes que proporcionan ingresos de efectivo a la empresa pueden adoptar la forma de valores (acciones, bonos). Los ingresos en efectivo por la propiedad de un activo pueden tomar la forma de ciertos pagos explícitos (por ejemplo, dividendos de acciones) y pagos ocultos (por ejemplo, el precio de las acciones cambia día a día y su propietario potencialmente pierde ciertas cantidades de dinero). ). Los beneficios de la incertidumbre proporcionan un activo riesgoso. Las acciones están asociadas con el riesgo, este es un ejemplo de activos riesgosos.

Si una empresa decide invertir sus ahorros en múltiples activos (como acciones y bonos gubernamentales de otra empresa), debe decidir cuánto invertir en cada uno de esos activos. Puede invertir todo sólo en acciones o bonos, o tal vez en una combinación de estos dos activos. Para los activos de riesgo (bonos), el beneficio esperado (P riesgo) es mayor que para los libres de riesgo (P sin), es decir P sin.< П риск. Но как определить, сколько средств предприятие вложит в каждый вид актива?

El rendimiento esperado de todos los valores está determinado por el promedio ponderado del rendimiento esperado (en este caso, dos activos). = α P reg. + (1 - α) P según. , donde α y (1 - α) son la parte de los ahorros de la empresa invertidos en acciones y bonos.

El grado de riesgo está determinado por las etapas de operación de la empresa y los tipos de riesgo según evaluaciones de expertos en puntos, teniendo en cuenta su probabilidad promedio (Tablas 4.4 - 4.10).

Tabla 4.4.

Etapa preparatoria

Tabla 4.5.

Etapa de producción

Tabla 4.6.

Etapa de operación y riesgos financieros y económicos

Tabla 4.7.

Etapa de operación y riesgos sociales

Tabla 4.8.

Etapa de operación y riesgos técnicos.

Tabla 4.9.

Etapa de operación y riesgos ambientales.

Tabla 4.10.

Evaluación de riesgos por expertos económicos.

Cuadro 4.11.

Contramedidas

Las decisiones de los gerentes a menudo se basan en información limitada. Si el gestor tiene más o más información disponible, puede sacar mejores conclusiones, pronosticar y reducir el riesgo. Por tanto, la información también es un bien valioso y hay que pagar por ella.

En teoría económica, el costo de la información completa se define como la diferencia entre el costo esperado de algún resultado (adquisición) cuando se dispone de información completa y el valor esperado cuando la información es incompleta.

Como ejemplo del uso de la definición del valor de la información como herramienta, podemos considerar el comportamiento de la imprenta No. 13 en el mercado de venta de cuadernos, libros de texto y material didáctico para escolares. Por lo general, una empresa, al anunciar sus productos, distribuye uniformemente los costos a lo largo del año. Pero en los dos años actuales, el consumo (compra) de los productos de la empresa ha disminuido un 25%. Esto obligó al fabricante a buscar una nueva estrategia de marketing para estimular el consumo. La empresa tomó una decisión y desarrolló dos líneas estratégicas en el cuaderno:

1) su diferenciación, que consistía en que al final del cuaderno en páginas de información especiales se daba información útil sobre matemáticas o lengua y literatura rusas (sobre las materias estudiadas);

2) estudiar la demanda de portátiles por meses del año con el fin de ajustar los fondos publicitarios durante el período de mayor consumo del producto.

El costo de obtener información estacional sobre la demanda de portátiles fue muy bajo, pero el valor de la información fue muy significativo. La elasticidad precio de la demanda de portátiles es negativa y cercana a la unidad, mientras que la elasticidad de la demanda procedente del ingreso (padres) es positiva y mucho mayor. La publicidad de cuadernos tiene el mayor efecto sobre las ventas cuando existe la mayor demanda de cuadernos (agosto, septiembre, enero, con el resultado más bajo) en mayo, junio y julio. Comparando sus ventas de cuadernos en el año en curso con las ventas que podrían tener lugar si los costos de publicidad se realizaran de acuerdo con la demanda estacional (durante el período escolar) (en agosto, enero - 20%, septiembre - 30%, en los cinco meses restantes, 10% cada uno), la empresa evaluó el valor de la información. Después de realizar tales cálculos, la empresa determinó que el costo de la información (el costo de las ventas adicionales de cuadernos) ascendía a casi todo el beneficio recibido por la venta de cuadernos de un nuevo tipo (con una hoja de información).

Los cálculos y la determinación del costo (valor) de la información muestran en qué medida puede resultar rentable para una empresa invertir en la obtención de información adicional.

Durante la última década, el mundo se ha vuelto aún más incierto, las circunstancias y las personas se han vuelto aún más cambiantes. Los precios, los tipos de cambio, los precios de las acciones, las tasas de interés y las tasas de inflación fluctúan ampliamente. El riesgo calculado se ha convertido en una condición inevitable para el éxito de una empresa. Una especie de riesgo calculado se ha convertido en una estrategia de cooperación. Por ejemplo, la imprenta (impresión operativa) "Alba" tiene más de 25 socios de producción. La empresa ahora está impulsada no solo por la competencia, sino también por la cooperación (cooperación). Es esto (la colaboración) la que constituye una nueva fuente de beneficios para las empresas. Las empresas grandes y pequeñas, nacionales y extranjeras, incluidas las imprentas, obtienen beneficios adicionales porque prestan servicios de calidad a sus clientes asociados.

El objetivo final de la estrategia económica es recibir ingresos del capital no inferiores al porcentaje de la alternativa. En consecuencia, para recibir realmente ingresos del capital físico (medios de producción creados), se lleva a cabo un proceso estratégico. Dado que la recepción real de ingresos netos del capital está precedida por la recopilación de información y el cálculo del proyecto (supuestos sobre los ingresos en las condiciones esperadas), la estrategia como proceso tiene las siguientes etapas: etapas de preparación, diseño e implementación. Estos últimos cronológicamente deben incluir no sólo la implementación, control y evaluación de los resultados de la inversión de capital y su uso, sino que también deben tener la posibilidad práctica de evaluar estos resultados, es decir. debe estar equipado con un método para calcular el ingreso neto real del capital para el año.

La mayoría de los economistas y estrategas nacionales (G.L. Azoev, L.I. Berdus, E.A. Utkin, E.M. Trenenkov, A.P. Gradov, O.S. Vinokurov) creen con razón que el proceso estratégico completo tiene los siguientes pasos (Fig. 4.1).

En la etapa preparatoria nace la idea de que es necesario cambiar la estrategia para cambiar los ingresos del capital a partir del análisis de la información. Se recopilan datos sobre el estado de la empresa, sobre su posición en el mercado, la acumulación y procesamiento de información sobre el entorno externo, cercano (principalmente, sobre competidores) y lejano; incluyendo información sobre nuevos materiales, tecnologías, técnicas, etc.

La etapa de diseño comienza con la elección de un “nombre” para la estrategia. En esta etapa se lleva a cabo una justificación preliminar y una comparación con los esquemas de otras estrategias. Los esquemas para otras estrategias suelen ser preliminares. justificación económica cambios en los ingresos para los términos de la estrategia ejecutados en paralelo y secuencialmente.

El desarrollo de una estrategia de acuerdo con sus componentes se lleva a cabo mediante un desarrollo detallado de todos los proyectos estratégicos, que finalmente debe justificar la rentabilidad de un conjunto particular de proyectos estratégicos. Se está realizando un estudio de viabilidad para la eficacia de los proyectos.

Evaluación del proyecto estratégico de niveles diferentes Es la etapa final de la fase de diseño. Se realiza la elección final o coordinación de un proyecto estratégico para la empresa a largo plazo. El programa es estudiado y discutido por la dirección de la empresa, expertos independientes en el campo de la estrategia y participantes potenciales en su implementación. Se están realizando algunos cambios a medida que se toma una decisión final conjunta sobre el programa estratégico.

La etapa de implementación del proyecto incluye no solo la implementación directa de los proyectos, sino también el control y seguimiento de la implementación del programa estratégico, sus proyectos específicos, las actividades relacionadas con ellos, la evaluación de los resultados con el fin de aumentar las ganancias y reducir las pérdidas de ingresos en la fecha prevista. , para no desviarse de la tasa planificada de crecimiento de los ingresos del capital.

En condiciones reales, la gestión del proceso estratégico está limitada, no tiene acceso a los ingresos netos reales del capital. Prácticamente no se realiza la evaluación de los resultados de un programa estratégico, al resumir los beneficios de la estrategia implementada, compararlos repetidamente con los originales diseñados, analizar las desviaciones, la causa de los éxitos y fracasos.

Dado que los beneficios, los resultados de las distintas estrategias objetivo y los proyectos estratégicos gracias a los cuales se pueden lograr son numerosos y, por regla general, no siempre se determinan de forma inequívoca durante varios años, el desarrollo de una estrategia se convierte en una tarea compleja, proceso largo, continuo y renovable de acumulación de información y su procesamiento y análisis. Se realiza un análisis de los resultados del pasado para identificar oportunidades en el futuro, teniendo en cuenta los cambios esperados en el entorno para la implementación exitosa de oportunidades en el presente.

Dependiendo del “nombre” de la estrategia, su proceso recibe uno u otro “color”: o las acciones con costos están en el centro de todo, o todas las propuestas y cálculos están vinculados al volumen de producción, etc. Sin embargo, los aspectos o direcciones de la investigación, los supuestos de desarrollo y el análisis en el proceso estratégico, según los economistas teóricos, siguen siendo típicos y similares para diversas estrategias. En primer lugar, se trata de un aspecto interno, un análisis del potencial y las capacidades de la propia empresa. En segundo lugar, el aspecto del entorno inmediato, el análisis del entorno cercano de la empresa. En tercer lugar, el aspecto macro, el análisis del entorno lejano del funcionamiento de la empresa. Cuarto, el aspecto de corto plazo, el análisis de los resultados a corto plazo de la empresa en las opciones propuestas para las condiciones internas y externas. Quinto, el aspecto de largo plazo, el análisis de los resultados a largo plazo de la empresa en las opciones planificadas para proyectos estratégicos.

Sexto, un aspecto comparativo de la industria, un análisis comparativo de las capacidades individuales de los competidores, incluidas las cooperativas y colaborativas.

Así, llegamos directamente a la relevancia y necesidad del análisis estratégico.

Análisis estratégico todos los aspectos en todas las etapas del desarrollo y la implementación de un programa estratégico: este es un nuevo concepto de estrategia competitiva (económica) en condiciones de mercado. El concepto de análisis estratégico tiene su propio enfoque no solo de las etapas, sino también de los aspectos del proceso estratégico.

El análisis estratégico tiene las siguientes características distintivas: no tiene un solo propósito ni una sola variante, parte del nivel de rendimiento del capital. Este no es solo un análisis del pasado para identificar ganancias e ingresos perdidos, sino también un análisis de posibles ingresos, ganancias, costos y sus cambios en las condiciones alternativas supuestas para lograr el nivel deseado (necesario) de ingresos del capital.

El principio fundamental del análisis estratégico es identificar el cumplimiento de los resultados esperados con las condiciones esperadas. El criterio para evaluar, seleccionar, seleccionar resultados es el aumento de la renta del capital o del beneficio económico.

El objetivo de la empresa es lograr acelerar el crecimiento de los ingresos del capital, para obtener el máximo beneficio económico en el año en curso. En el proceso de diseño e implementación de la estrategia, la empresa "comprueba" la posibilidad de obtener grandes beneficios económicos en el futuro con las pérdidas actuales.

Hasta el final del proceso de desarrollo o implementación de un programa estratégico, identifica movimientos erróneos (proyectos, actividades) para hacer posibles correcciones a tiempo o comenzar de nuevo (desarrollo de una nueva estrategia para otras condiciones), sin perder tiempo. en la implementación de la estrategia (incluso obteniendo un beneficio contable positivo).

De esto se deduce que el proceso estratégico debe basarse en el principio de rastrear (mediante el análisis de la dinámica de la tasa de aumento) el aumento de los ingresos del capital.

El análisis estratégico permite identificar diferentes niveles de rentabilidad de la producción de determinados tipos de productos, para decidir las perspectivas de cada uno de ellos.

Además de evaluar los niveles actuales de rendimiento del capital alcanzados, el análisis debería revelar en qué áreas la empresa debería dirigir sus esfuerzos en el futuro. Esto se puede hacer en tres niveles.

En el primer nivel, determinan las oportunidades que la empresa puede aprovechar en la escala de actividad actual, cuando las posibilidades de los productos manufacturados en los mercados existentes no se aprovechan plenamente. Por ejemplo, el consejo editorial de un periódico decidió ampliar los límites del mercado y llegar a los residentes de la región. Este es un ejemplo del llamado "crecimiento intensivo".

En el segundo nivel se identifican las posibilidades de integración con otros elementos. sistema de mercadeo industrias Este crecimiento de la integración se justifica cuando la empresa tiene una posición fuerte o cuando puede recibir beneficios adicionales. El crecimiento de la integración se logra si una empresa logra poner a sus proveedores o a su sistema de distribución bajo un control más estricto, o absorber una empresa competidora.

En el tercer nivel, se identifican las oportunidades que se abren fuera de la industria, cuando las oportunidades de mayor crecimiento dentro de la industria se han agotado o cuando la oportunidad de crecimiento fuera de la industria parece preferible.

Otro principio (indicado en los trabajos de I. Ansoff, V. Karlof, M. Porter y otros), sin el cual es difícil gestionar los ingresos del capital, es la creación de un margen de estabilidad empresarial mediante la expansión de los mercados y la gama de productos. . Entonces, un fracaso en un mercado o en un producto determinado (ingresos de un producto) puede compensarse con un aumento de las ganancias en otros mercados u otros productos.

La estabilidad económica de una empresa existe cuando opera en un mercado con precio y demanda estables. Pero si hay información de que un competidor puede ingresar al mercado con el mismo producto, diferenciándolo ligeramente, lo cual es típico de la impresión, entonces el mercado puede reducirse. Como resultado, la empresa se verá obligada a bajar el precio o reducir el volumen de producción y perder beneficios e ingresos del capital. Tal situación, o más bien su posibilidad, obliga a la empresa a cambiar su estrategia, por ejemplo, pasar de productos antiguos a la producción y suministrar a nuevos mercados, nuevos tipos de productos, es decir. ampliar el perfil de producción.

Una expansión de un perfil empresarial o una estrategia de diversificación pueden ser de inestimable utilidad para ayudarle a "sobrevivir" cuando la demanda de productos es baja cuando la mala suerte (bajo rendimiento del capital) sigue en el mercado principal.

El efecto de diversificación se basa en el concepto de beneficio adicional e ingreso adicional del capital.

Se puede apuntar a una estrategia de diversificación, pero al mismo tiempo permite a la empresa obtener un respiro temporal y acumular fondos para continuar con sus actividades estratégicas principales. Aunque esto no es del todo claro, ya que, por otro lado, la diversificación requiere la dispersión del capital en diferentes áreas de actividad. Consideremos con un ejemplo condicional (desafortunadamente, condicional, ya que el real requiere una investigación especial y prolongada) lo que una estrategia basada en el principio de crear un margen de estabilidad puede brindarle a una empresa (Tabla 4.12).

Cuadro 4.12.

Efecto de diversificación

Supongamos que la empresa en las condiciones iniciales solo producía libros con una ganancia estable por unidad de producción de 10 rublos. La cuota de mercado era del 10%. Los competidores redujeron su participación en un 5%, la empresa redujo el precio y recibió 6 rublos cada uno. Llegó por copia. Las pérdidas de beneficios en la nueva situación ascendieron a 70 mil (100 mil rublos - 30 mil rublos), o el 70% de las ganancias originales (hasta 100 mil rublos).

La empresa ha ampliado sus actividades, produce nuevos productos: cuadernos y los vende en el nuevo mercado, donde su participación es del 5%, el volumen de ventas es de 20 mil unidades y el beneficio por unidad de producción es de 5 rublos. Si la situación en el mercado antiguo no hubiera cambiado, la empresa obtendría un beneficio de 200 mil rublos por dos tipos de productos. En la nueva situación, tras la diversificación de la producción, la empresa recibirá 70 mil rublos. menos, pero hasta 200 mil rublos. el beneficio total después de la diversificación es sólo del 35%.

Las pérdidas reales de la empresa serán aún menores, ya que la reducción de la producción de libros debido a la caída de la cuota del antiguo mercado ha reducido a la mitad los costes de la empresa en materia de libros.

El principio del margen de estabilidad suaviza las consecuencias de los impactos negativos del mercado en la empresa, mostrando el efecto de la diversificación, que consiste en el hecho de que las mismas pérdidas en el beneficio neto o en los ingresos netos del capital ahora están relacionadas con un mayor beneficio total. Esto aumenta la eficiencia de la empresa, el porcentaje de los ingresos netos y la tasa de crecimiento de los ingresos, es decir. Estabilidad de la empresa en el mercado.

Los cambios más importantes en la realidad que rodea a una imprenta están relacionados (en orden de prioridad): con un cambio en la demanda de servicios de impresión y productos editoriales dentro de la misma producción; con aquellos cambios que afectan la producción de productos (servicios) que tienen demanda, es decir dentro de un nivel constante de exigencia. En realidad, tanto esos como otros cambios se desarrollan en paralelo, uno detrás del otro y uno delante del otro.

Sujeto a la variabilidad del entorno, las acciones de la empresa también se convierten en un complejo sistema de contornos. Sh. Maital describe el proceso en forma de dos contornos. En nuestra opinión, es más conveniente llamar a este proceso una variedad de dos circuitos, ya que a través de la inversión de ganancias en el desarrollo de la producción, en nuevos tipos de productos, desarrollo del mercado, etc. Surgen nuevos circuitos-estrategias secundarias. El contorno estratégico inicial es una "ruta" cerrada a lo largo de la cual la empresa logra el éxito en la producción (Fig. 4.2).
Al aumentar la producción, se reduce el costo promedio. La reducción de los costos unitarios permite reducir los precios de los productos sin cambiar la rentabilidad. Con la caída de los precios, aumenta la demanda de los productos de la empresa y aumenta su cuota de mercado. Un aumento en la participación que supera una disminución en el precio provoca un aumento en las ganancias. Esto, a su vez, permite realizar inversiones: ya sea nuevamente en capital fijo (aumentar la capacidad), entonces el circuito se cerrará y la empresa reanudará la ruta; o en marketing, tecnología, diversas innovaciones (es decir, propiedades de consumo de productos, servicios), en reducción de la intensidad laboral en la fabricación de productos, aumento de la productividad laboral, en valores, etc. - y luego el contorno se desplaza hacia adentro (se contrae) o, bifurcándose, se desplaza hacia un lado (se expande) y surge su variedad de dos circuitos, la variedad de la transición del antiguo contorno al nuevo. Puede que no haya un aumento en la producción, pero los costos disminuirán, o habrá una oportunidad de cambiar el precio, o al mismo precio y los mismos costos, la demanda aumentará o las ganancias aumentarán debido a los ingresos por valores. El contorno se vuelve diferente bajo la influencia de uno u otro componente principal de la estrategia: reducido, reducido o ampliado, aumentado.

Por ejemplo, si la inversión se realiza en el nuevo tipo producción, luego su producción comienza en paralelo con la producción del anterior. La producción de un nuevo tipo de producto se vuelve cada vez más rentable, conquista el mercado y la empresa comienza a aumentar sus volúmenes de producción. Al mismo tiempo, puede reducir el volumen de producción de productos antiguos, es decir, el contorno se vuelve más ancho, otro eslabón de impulso “producción nuevos productos” y el último eslabón modificado “reducir la producción de productos antiguos” (ver Fig. 4.2).

Cada vez, para ingresar al segundo circuito, no sólo se necesitan recursos, sino también una fuente de información y energía que oriente estos fondos hacia tiempo correcto al lugar correcto. Una herramienta que puede hacer que dicha fuente funcione, en nuestra opinión, es un análisis-evaluación estratégico basado en el beneficio económico.

Lamentablemente, los propietarios "eficientes" de imprentas buscan beneficios a corto plazo. No consideran que sus empresas sean organismos vivos y, por lo tanto, no las gestionan de forma demasiado “humana” (cometiendo errores económicos) en relación con su capital.

Esta subsección ofrece fundamentos metodológicos análisis-evaluación estratégica.

La evaluación-análisis estratégico combina análisis tanto positivo como normativo, esta es su característica, especificidad y esencia. El análisis positivo implica la explicación y previsión de fenómenos en la economía de la empresa, y el normativo responde a la pregunta: cómo debería ser.

Análisis positivo de los cambios en Condiciones económicas busca predecir el impacto de los cambios en fenómenos observables como ganancias, ingresos, costos, producción, precios, etc. Con la ayuda de un análisis positivo, el gerente puede hacer afirmaciones como "si... entonces...", que pueden Luego puede ser refutado mediante comparaciones con otros hechos y cifras, la dinámica de los fenómenos. Un análisis positivo no evalúa de forma inequívoca si el resultado es bueno o malo; la importancia del resultado sigue siendo relativa. Determinar la importancia relativa de resultados alternativos requiere juicios de valor, estableciendo criterios para lo que es bueno o malo. Un análisis positivo ayuda a hacer una elección razonable (de acuerdo con los propios valores) entre las opciones posibles o propuestas (estrategias, políticas, proyectos, programas, actividades, indicadores) que tendrán los resultados previstos.

El análisis normativo se utiliza para evaluar resultados alternativos deseables de acuerdo con juicios de valor y criterios. La respuesta a la pregunta "¿cuál es mejor?" puede obtenerse del análisis regulatorio.

Con la ayuda del análisis normativo, los directivos de las empresas pueden decir qué se debe hacer, es decir, una declaración normativa contiene una prescripción, no una predicción. El análisis normativo se refiere no sólo elección de calidad estrategia, también incluye un análisis de sus variantes específicas, es decir asociado con la determinación del tamaño del criterio, parámetro, indicador.

Así, el análisis estratégico consiste en mostrar dónde estará la empresa después de un intervalo de tiempo determinado, si se producen tales cambios y qué se debe hacer para que la empresa esté “allí”, para lograr tales o cuales resultados. , es decir, lograr tales o cuales resultados. nivel dado de rendimiento del capital. De lo contrario, podemos decir que a través del análisis estratégico, los gerentes de una empresa prescriben cambios significativos en las actividades de la empresa a lo largo del tiempo para lograr ciertos objetivos estratégicos (normativos) relacionados con el beneficio económico.

El modelo esquemático de análisis-evaluación estratégica captura la complejidad de la composición, estructura, direcciones e interrelaciones de sus componentes (Fig. 4.3).

El análisis estratégico impregna prácticamente todas las etapas de la estrategia económica de la empresa. El análisis se lleva a cabo no solo en la etapa preparatoria, cuando se evalúa el estado de la empresa, su potencial, sino también en la etapa de desarrollo de una estrategia, cuando se determina la influencia de factores ambientales individuales en las actividades de la empresa. y en la etapa de implementación y control de la estrategia, cuando la estrategia se ajusta en función del análisis de impacto de las desviaciones del resultado esperado.

La evaluación-análisis estratégico cubre no solo estas etapas de la estrategia económica, no solo los componentes externos e internos del entorno para el funcionamiento de la empresa, sino también todos los elementos de cada uno de ellos. Todas las etapas anteriores de análisis eventualmente se fusionan en la final (final, principal), que analiza y evalúa la interacción de los cambios en el entorno externo e interno, determina su impacto en el objetivo final, en su logro.

Un análisis de la sensibilidad de la estrategia a la influencia de factores ambientales variables en el resultado de la estrategia (en la tasa de crecimiento de los ingresos del capital) permite jugar el escenario de la estrategia en escenarios alternativos.

Tal análisis incluye Métodos cuantitativos, así como la calidad. Como resultado del análisis cualitativo, se pueden identificar nuevos puntos de aplicación de estrategias particulares.

El método más común utilizado para realizar análisis de sensibilidad es la simulación. Habitualmente, la dinámica de uno o varios de los factores seleccionados varía en un determinado conjunto de estrategias, mientras que la dinámica de los demás es fija, y se determina la dependencia de los resultados de eficiencia integral de estas aplicaciones.

Los factores que varían en el proceso de análisis de sensibilidad dinámica estratégica se pueden dividir en dos grupos: efecto creciente y decreciente, que influyen positiva y negativamente o provocan dinámicas positivas y negativas.

Para las imprentas, los principales parámetros variables pueden ser:

En mesa. 4.13. Se propone una secuencia generalizada y extendida de variación de los parámetros principales y adicionales del entorno en el proceso de análisis dinámico estratégico para empresas gráficas.

Cuadro 4.13.

Acciones y consecuencias como resultado de diferentes parámetros (factores) del entorno de una imprenta.

Los parámetros adicionales incluyen cualquier evento relacionado con la implementación de la estrategia: reducir la duración del ciclo de producción, aumentar la duración de la venta de productos en el mercado, reducir la demora en los pagos por la venta de productos, teniendo en cuenta las fluctuaciones en la demanda. para productos, teniendo en cuenta la inestabilidad del suministro de materiales, etc.

El modelado de simulación ayuda a determinar las acciones necesarias en respuesta a un factor real o percibido y las consecuencias asociadas con estas acciones, y a establecer la idoneidad de ciertas acciones de acuerdo con sus consecuencias y los objetivos de la estrategia.

La principal tarea estratégica, por regla general, está asociada con actividades de inversión interna, o con un aumento en la eficiencia del capital ya creado, con la elección de las áreas más efectivas para invertir fondos con el fin de aumentar el estatus competitivo de la empresa. La flexibilidad como categoría económica refleja la capacidad de una empresa para adaptarse eficazmente. La flexibilidad estratégica en un sentido generalizado implica una acción fácil y sin esfuerzo para cambiar un estado particular de la empresa.

El grado de flexibilidad, la adecuación del perfil de la empresa a las condiciones del macro y microentorno puede ser diferente: rígido, adaptativo, flexible.

En condiciones de un entorno externo estable con objetivos globales y locales suficientemente estables, el grado de flexibilidad del perfil no debería ser alto, es decir la empresa puede equiparse con medios de producción suficientemente especializados.

En condiciones externas inestables, la variabilidad de los objetivos a corto y largo plazo de la empresa aumenta en consecuencia, es decir, equipar con recursos debería permitir cambiar efectivamente los objetos de producción. Esto ya requiere, por ejemplo, marcos no especialización estrecha, pero amplio, muy cualificado.

Por ejemplo, cuanto mayor sea la tasa de cambio en el grado de diversidad de producción de productos en comparación con la tasa de cambio en los costos asociados con la creación y operación de la empresa, mayor será el grado de flexibilidad del perfil de la empresa (G) tiene, es decir si G > 1, entonces sistema de producción flexible, G = 1 - adaptativo, G< 1 - жесткая. Степень гибкости определяется по формуле, применение которой целесообразно для оценки гибкости профиля полиграфического предприятия:

G \u003d I pr (t n, t k) / I s (t n, t k),

donde I pr (t n, t k) = / - la tasa (índice) de cambio en el grado de diversidad de producción de productos; I s (t n, t k) \u003d P (t n, t k) / P (t n) - la tasa (índice) de cambios de costos (la relación entre los costos totales del primer año y los costos del último año).

A su vez, los costos totales en el primer año

y de manera similar, los costos para el período t k se definen como la suma de los costos descontados a lo largo de los años:

Los costos totales se componen de la suma de los costos únicos K i y los costos actuales Ci en un año. Los costos únicos incluyen los costos asociados con la formación de: K 1 - recursos técnicos; K 2 - recursos tecnológicos, K 3 - personal, k 4 - recursos de información, K 5 - trabajo programático y algorítmico, K 6 - recursos espaciales, K 7 - recursos de la estructura organizativa y productiva, K 8 - compensación por las consecuencias sociales negativas del funcionamiento de la empresa, K 9 - costos ambientales, K 10 - para el proceso de venta de productos.

Los costos corrientes incluyen los costos asociados con el mantenimiento actualizado de todas las condiciones materiales enumeradas en el campo de producción y venta de productos, es decir. de C1 a C10.

El grado de diversidad de producción de productos para el año de inicio (t n) y el año de finalización del período (t k) determina la diferencia (1 - S), donde S es el coeficiente de asociación que caracteriza la relación del número ( PS) y la importancia de los elementos de producción coincidentes (d i) con respecto al número total de estos elementos (signos del surtido y gama de productos) (P 0)

El grado de flexibilidad del sistema empresarial, a diferencia del grado de rentabilidad del capital, también incluye una evaluación del cumplimiento del principio de mejora del producto (valores). Ésta es al mismo tiempo una cualidad positiva y negativa de esta fórmula. Desafortunadamente, la evaluación de la mejora del valor (del producto) mediante su diferenciación no siempre será adecuada.

La flexibilidad de las pequeñas imprentas es mayor que la de las medianas o grandes, ya que el índice (tasa) de cambio en el grado de diversidad de producción es mayor para ellas.

La necesidad de optimizar la flexibilidad de la empresa pasa por la organización de la gestión de este proceso. El objetivo principal de gestionar la flexibilidad del perfil empresarial es mantener la flexibilidad a un nivel que garantice una respuesta eficaz a los requisitos cambiantes del mercado durante un período suficientemente largo. La gestión de la agilidad implica la gestión de productos y la gestión de recursos empresariales.

La especificidad del análisis-evaluación estratégica se debe a las diferencias en inversión y actividades estratégicas. A diferencia de las actividades de inversión, como resultado de las cuales la empresa tiene la oportunidad de recibir la mayor cantidad más ingresos de capital, actividad estratégica lleva a la empresa a este ingreso más adecuado, vinculando la puntualidad de su recepción y la secuencia de acciones previas (estrategias empresariales), resultados (dinámica de costos y ganancias) que están asociados a ellos, dentro de un cierto período de tiempo.

El análisis-evaluación estratégica del entorno interno puede representarse como una de las funciones del personal directivo de una empresa, como una metodología para evaluar su eficacia y productividad. En la práctica económica de las empresas extranjeras, el término "análisis de gestión" se utiliza en el sentido de "investigación del sistema económico en términos de su eficiencia y productividad". El término "análisis estratégico" refleja con mayor precisión la esencia de este concepto. En la práctica nacional, el "análisis de gestión" todavía se encuentra en su origen, en los desarrollos teóricos.

El propósito de dicho análisis es determinar la eficiencia y productividad de un subsistema particular o de todo el sistema económico en su conjunto. Por tanto, el análisis estratégico se utiliza cuando se fija el objetivo del gerente: ayudar al sistema económico a alcanzar un mayor nivel de eficiencia y productividad. Por ejemplo, comprobar el nivel de habilidad del personal de las líneas de producción de los talleres de costura y encuadernación también es un análisis estratégico si la tarea es establecer si la imprenta fabrica sus productos de manera eficiente y productiva o no.

Existen diferencias entre análisis estratégico y análisis prospectivo. El análisis estratégico no se trata sólo de perspectivas actividad económica, pero también su resultado general, es decir. rendimiento del capital. Los resultados del análisis estratégico pueden dirigirse a muchos responsables políticos, pero están destinados principalmente a la administración.

El análisis estratégico concierne a muchos aspectos de la eficiencia y la productividad del sistema económico, por lo que puede aplicarse en una gama muy amplia. Por ejemplo, identificar la eficacia de una campaña publicitaria o la productividad de los trabajadores de una empresa. El análisis convencional se limita a los problemas de identificar reservas que no afecten directamente el futuro de la empresa. Un analista estratégico observa y predice la dinámica de un fenómeno económico particular junto con

El principio fundamental del análisis estratégico es que sus objetivos deben permitir determinar si es posible aumentar el nivel alcanzado de eficiencia y productividad para cualquier área de la empresa, para sugerir qué mejoras son necesarias.

Recuerde que la eficiencia y la eficacia en el diccionario estratégico se tratan de manera diferente.

La eficiencia caracteriza el logro de las metas marcadas, y la eficiencia caracteriza los medios, métodos y métodos utilizados para lograr estas metas. Un ejemplo de efectividad es el lanzamiento de productos sin defectos, la eficiencia es la minimización de su costo.

Al igual que ocurre con la eficiencia, se deben establecer criterios de eficiencia sobre qué se entiende por operación de mayor eficiencia. A menudo es más fácil establecer criterios de eficiencia que de eficacia si se entiende por eficiencia la reducción de costos sin sacrificar la productividad. Por lo tanto, si dos procesos de producción diferentes siguen la producción de productos de idéntica calidad, entonces el proceso con menores costos se considera más eficiente.

Algunos tipos de ineficiencia identificados en el curso del análisis estratégico se presentan en la Tabla. 4.14.

Tabla 4.14.

Tipos de ineficiencia identificadas en el curso del análisis estratégico

Al desarrollar una estrategia, generalmente se lleva a cabo segmentación subdivisión en segmentos o elementos más pequeños. Esto facilita el trabajo y ayuda a distribuir tareas específicas entre los miembros del equipo. Cada uno de los segmentos se puede analizar por separado, aunque el análisis de todos los segmentos está indudablemente interconectado. Después de completar el análisis de cada segmento, incluido el análisis de la interacción entre los segmentos, se deben resumir los resultados obtenidos y luego proceder a desarrollar una conclusión definitiva sobre la estrategia en su conjunto.

Un enfoque cíclico es posible cuando se realiza un análisis separado según los ciclos de acciones y operaciones económicas estrechamente relacionadas. Ejemplos de segmentos de análisis aplicados a la empresa en su conjunto:

venta y recepción de ingresos;

organización y remuneración del trabajo;

operaciones con artículos de inventario;

formación de capital y su rentabilidad.

El análisis estratégico utiliza ampliamente los resultados del análisis de las actividades productivas y económicas, cuando se realiza un diagnóstico, se identifican las reservas de la empresa, cuando se determinan los indicadores que caracterizan el estado de la empresa en el período actual.

Las reservas identificadas son valiosas para el análisis estratégico en los resultados del análisis de la producción y las actividades económicas de la empresa. Por un lado, hablan del uso ineficiente de los recursos (un sistema de método normativo), y por otro lado, sobre el importe del lucro cesante y de ingresos perdidos. De todos los elementos de este análisis, el análisis de condición financiera, costo (costos de producción). Un análisis de la situación financiera de una empresa da una idea de su estado real: su solvencia, liquidez, estabilidad financiera, sobre sus ganancias y la cantidad de capital utilizado, etc.

En costo como generalización. Indicador económico todos los lados se reflejan actividades de producción empresas: el grado de equipamiento tecnológico para la producción y el desarrollo. procesos tecnológicos, el nivel de organización de la producción y el trabajo, el grado de uso capacidad de producción, rentabilidad del uso de recursos materiales y laborales y otras condiciones y factores que caracterizan las actividades de la empresa.

Por su complejidad, amplitud de cobertura, relación de los fenómenos económicos analizados, el análisis estratégico no puede ignorar el análisis microeconómico. Parte integral del mismo es la aplicación de los principios del análisis microeconómico para la toma de decisiones estratégicas. Sin análisis microeconómico no puede haber análisis estratégico, es difícil llegar a la estrategia deseada. El análisis estratégico es un análisis microeconómico construido sobre los fundamentos de la teoría económica.

Para confirmar lo dicho, consideremos, utilizando el ejemplo de una estrategia de productos básicos de una empresa, la aplicación (una secuencia aproximada como una de las opciones) de los principios de la microeconomía. Por ejemplo, una empresa ofrece al mercado un nuevo tipo de producto: envases y embalajes. El diseño y la producción eficiente de estos productos implican el uso de los últimos avances en ingeniería y plantean muchas preguntas económicas, muchas de las cuales pueden responderse analizando el entorno interno de la empresa.

Los gerentes de la empresa deben comprender qué tan favorablemente los compradores percibirán el nuevo tipo de producto y si los consumidores estarán satisfechos. apariencia y otras características de este producto, cuál será la demanda inicial, cómo cambiará con el tiempo y cómo se verá afectada por el precio. El estudio de las solicitudes de los consumidores, la previsión de la demanda de envases y embalajes, los cambios en la demanda debido a los cambios en el precio de los bienes son una parte esencial de la estrategia para la producción y venta de estos productos.

Luego es necesario establecer el costo de producción, determinar los costos de producción y su cambio dependiendo de la producción anual de las máquinas. También es necesario tener en cuenta información sobre el monto de los salarios, sobre el precio de los materiales básicos, para analizar el tamaño y la tasa de reducción de los costos de producción a medida que se acumulan los inventarios. Estos datos son necesarios para responder a la pregunta de cómo obtener beneficio máximo y cómo planificar el volumen de producción mensual.

La empresa también debe desarrollar una estrategia de precios, sopesar cómo reaccionarán los competidores ante esta estrategia, si nombrar o no precio bajo o un precio elevado. ¿Cómo reaccionarán los competidores independientemente del precio asignado? ¿Intentarán bajar los precios bajando los suyos? ¿Podrá la empresa evitar que los competidores bajen los precios amenazando con descontar sus propios precios? programa estratégico Los envases y embalajes requieren inversiones en nuevos equipos de producción. La empresa debe evaluar el riesgo involucrado y posibles consecuencias. Parte del riesgo está asociado a la incertidumbre de los precios futuros y la otra parte está asociada a la incertidumbre de los salarios de los trabajadores.

La empresa también debe resolver ciertos problemas organizativos, ya que es una organización de integración en la que algunas divisiones producen piezas individuales (productos semiacabados), mientras que otras las procesan y terminan. Es necesario asignar remuneraciones a los gerentes de varios departamentos. También es necesario determinar cuál es el costo de los productos semiacabados fabricados por la empresa, si es necesario recibir parte de los productos semiacabados del exterior. Finalmente, la empresa debe tener en cuenta en su estrategia los requisitos de los órganos gubernamentales y legislativos. Por ejemplo, la producción de envases y embalajes debe estar asociada con la menor emisión de sustancias nocivas al medio ambiente y debe cumplir con las normas de seguridad y protección laboral. También es necesario anticipar los cambios más probables en estas reglas y estándares a lo largo del tiempo, para determinar cómo afectarían los costos e ingresos de la empresa.

Otro ejemplo del uso activo del principio microeconómico (división de costos en fijos y variables) es el análisis estratégico del equilibrio de una empresa y la previsión de beneficios. En la práctica, esto se consigue perfectamente con el sistema de costeo directo.

Utilizando una gráfica (curvas de ingreso acumuladas, acumuladas, variables, costes fijos), podrás resolver las siguientes tareas:

para costos fijos, variables y volumen de ventas para determinar el monto de la ganancia;

con base en una utilidad determinada, determinar el volumen de ventas necesario para obtenerla y el nivel de gastos correspondientes a la misma;

para volúmenes y costos dados, determine el precio.

En la etapa de largo plazo, si, de acuerdo con la estrategia, se lleva a cabo un aumento de la capacidad de producción, cada empresa (firma) enfrenta el problema de una nueva proporción de factores de producción. La esencia de este problema es asegurar un volumen predeterminado de producción con costos mínimos. Reducir los costos fijos es una forma específica de reducir el punto de equilibrio y mejorar la situación financiera de la empresa.

las necesidades de productos editoriales y servicios de impresión están cambiando y mejorando cada vez más, lo que implica una amplia gama de nuevos tipos de productos, servicios, posibilidades para su desarrollo y producción,

El progreso científico y tecnológico, la quimización, la aparición de nuevas tecnologías, materiales y técnicas crean oportunidades para el uso de diversos métodos de producción.

la variabilidad del entorno operativo de la empresa en las condiciones de relaciones de mercado no competitivas aumenta los requisitos de información, requiere la recopilación, el procesamiento y el uso intensivo y intencionado de la información.

La interacción de estas tres causas ha llevado a tal resultado que sin una visión clara de dónde debería estar la empresa en los próximos dos, cinco o diez años y cómo llegará allí, es imposible operar con éxito en el mercado moderno en el período actual.

El desarrollo de la escala de producción, los tipos, la gama de productos, la complicación de las relaciones entre empresas, entre una empresa y los consumidores, una empresa y los proveedores, requiere una respuesta a muchas preguntas a la hora de construir una estrategia competitiva. Una estrategia que mejora, desarrolla la producción, los tipos de productos, lucha por los consumidores, por el cumplimiento de sus deseos, que es capaz de cambiar las relaciones de producción internas y las relaciones en el entorno externo, hacer viable una empresa, reducir la competencia: esto es Estrategia competitiva.

Como alcanzar ventaja competitiva es un problema global de cualquier empresa. Los gerentes se plantean preguntas similares tanto en la etapa de desarrollo de una estrategia como en el proceso de ajuste. La implementación de la estrategia es prácticamente una producción y actividades de inversión empresas dirigidas por actividad económica. Por tanto, surge el problema de dotar a estos últimos de instrumentos económicos, medios eficaces de control.

Cada uno de los instrumentos económicos (conceptos) se enfoca, se hace más accesible y se forma cuando se utiliza para construir e implementar una estrategia (Fig. 4.4). El conjunto de instrumentos económicos concuerda bien con la teoría y la práctica, la evaluación de los resultados esperados y reales, con la capacidad de ver el futuro en el presente. Algunos de ellos, como la formación de costos, volumen, precio, demanda, gestión de la renta del capital, son principios organizativos. A través de los costos, el volumen, el precio y el valor, los economistas prácticos cuentan con un marco para la toma de decisiones.

La gestión de los ingresos de capital debe utilizarse como principal criterio final para evaluar el nivel de actividad económica, el estado real de la economía de la empresa.

La unidad estructural de estas herramientas confiere a la estrategia económica una estructura móvil, a través de la cual es posible alcanzar sus diversas opciones en función de las condiciones esperadas, afinando este modelo de estrategia, teniendo en cuenta los cambios introducidos por el entorno externo que se producen a lo largo del tiempo.

Dado que esta herramienta estructural y constructiva en relación con la estrategia del gigante es un mecanismo para generar ganancias, la estrategia llega automáticamente al criterio para evaluar su conveniencia y eficacia: el porcentaje de ingresos del capital.

estrategia para empresa operativa no se construye de la nada, va precedido de un proceso de producción real, de una economía real. Antes de desarrollar una estrategia de acuerdo con el concepto de unidad y armonía de costos, precio, volumen, valor, es necesario desmontar el proceso de producción de cada tipo de producto de principio a fin, desde el suministro y provisión de recursos hasta la venta de productos.

esta analizando proceso de producción sobre las operaciones y conocer cómo se corresponden los costos, el precio, el volumen y el valor entre sí y con los ingresos recibidos del capital, proporciona información valiosa para elegir una estrategia para su posterior desarrollo. En esta etapa, prácticamente se debe dar evaluación económica salud empresarial.

Si una empresa genera un alto ingreso neto de capital, entonces la estrategia puede estar dirigida a fortalecer la "salud", a su estabilización o a una mayor mejora y desarrollo, teniendo en cuenta posibles cambios en el entorno externo. Si la situación económica de la empresa no se caracteriza por un alto rendimiento del capital o su tasa de crecimiento está disminuyendo, esto significa que la empresa está "enferma". Es necesario hacer un diagnóstico “según los síntomas de la enfermedad”, identificar sus causas, factores. Y entonces la estrategia tendrá un enfoque diferente. Si la "enfermedad" es grave y prolongada (el porcentaje de los ingresos del capital cae drásticamente de año en año, pero existe la posibilidad de estabilización), entonces la estrategia estará dirigida a la supervivencia, a prevenir la quiebra. Si se establece que la producción no es rentable y no hay oportunidades de hacerla rentable a largo plazo, entonces la estrategia debería consistir en una reducción rápida e inequívoca de la producción.

La evaluación del margen de seguridad de la salud económica de una empresa o el grado de su daño requiere el uso de otros instrumentos, conceptos y principios económicos asociados con la formación de costos, precios, valores y la determinación del nivel de rendimiento neto del capital. . Su prioridad e importancia dependen del estado específico de la empresa.

El problema de identificar la pérdida de ingresos (costos ocultos) es el más urgente. Sólo su resolución práctica puede desvelar el verdadero nivel de la situación económica del capital de la empresa y mostrar cuán cerca está la empresa de su crisis. Sin costos ocultos, es imposible pasar al concepto de ingreso neto del capital; se viola la conexión lógica del precio, los costos, el volumen y el valor con el beneficio económico de la empresa.

Los "costos ocultos" son sin duda una herramienta estratégica. Si los costos ocultos se revelan en la etapa preliminar del desarrollo de la estrategia, es decir Se trabajará para darles una "forma cuantitativa" en forma de valores específicos, luego, al desarrollar una estrategia, será posible rastrear cómo disminuyen. La presencia de grandes costos implícitos (importantes Gravedad específica) puede indicar una enfermedad oculta de la empresa: una disminución gradual de sus ingresos (la caída, con un signo menos, del porcentaje de los ingresos del capital). Uno de los objetos del control sobre la implementación de la estrategia será un cambio del signo “menos” a cero y a “más” en el beneficio económico, una disminución de los ingresos perdidos y del lucro cesante.

Muy importante para la estrategia, es decir. para el desarrollo de la economía empresarial, todos los instrumentos económicos asociados con el término "costos - volumen", es decir conocimiento de cómo cambian los costos con un aumento en la producción, con un cambio en la escala de producción. Para la estrategia, es importante conocer no solo los costos promedio para diferentes volúmenes de producción, sino también los costos de producción adicionales (marginales), poder dividir los costos en básicos (variables) y fijos (gastos generales), determinar si es posible Reducir costos cambiando la escala de producción, dividiendo las economías de escala y el efecto diversidad.

Se puede prestar un servicio invaluable para reducir costos sabiendo cuál es la tarea de los recursos de producción (mano de obra y capital, materiales e información) en comparación con cuánto le cuestan a la empresa. Si algunos recursos en relación con los costos tienen un alto rendimiento, mientras que otros ni siquiera justifican su contenido, entonces una de las direcciones de la estrategia puede ser un cambio en la estructura de producción, un cambio en la relación cualitativa de los costos de los recursos y su contribución a los resultados generales.

En este sentido, surge el problema de resaltar el valor agregado de los recursos individuales (tipos de capital) de los resultados generales.

Un nuevo problema para las empresas nacionales es también el problema de la elección de alternativas. Las capacidades de la empresa y la elección asociada de la dirección de la estrategia, métodos, métodos y proyectos para su implementación son aspectos de la elección alternativa estratégica. Sin establecer las principales alternativas y costos de oportunidad que enfrenta la empresa, sin comparar las ganancias y pérdidas asociadas con esta ganancia, sin la posibilidad de evaluar con precisión la alternativa, es probable que la estrategia pierda sus cualidades características: competitividad, estratégica y economía, es decir. no puede seguir siendo una estrategia en pleno sentido palabras.

La “elección alternativa” en su carácter estratégico está respaldada por el acceso al “porcentaje de ingresos del capital”. Las pérdidas asociadas con las ganancias (recibir ingresos por el uso de capital) son ingresos no percibidos. Si las pérdidas exceden las ganancias, entonces la alternativa es incorrecta, la elección es errónea, la estrategia en tal alternativa es inapropiada.

Esta es la herramienta económica más eficaz, es aplicable al conjunto (estrategia) y a lo particular (evento separado), a lo pequeño (beneficio de una operación tecnológica separada) y a lo grande (beneficio económico de la empresa), al pasado ( ingresos perdidos) y futuros (ingresos posibles), al costo (elección de costos) y físico (elección de costos cuantitativos), a la realidad y al proyecto, a la toma de decisiones y sus resultados, a cualquier tipo de actividad empresarial. La empresa como un complejo complejo. sistema económico no puede funcionar sin control. La gestión comienza con una decisión, la decisión se basa en una elección a través de los costos de oportunidad, incluidos los costos económicos, teniendo en cuenta la incertidumbre y el riesgo. Los costos económicos incluyen costos ocultos, los costos ocultos determinan la cantidad de ingresos no percibidos del capital empleado, los ingresos no percibidos reducen el aumento de los ingresos netos del capital y gestionar el porcentaje de ingresos del capital es una estrategia económica.

También es inevitable que una estrategia exitosa utilice los conceptos de "valor" y "demanda", porque sin un conocimiento preciso de cómo los productos de la empresa son valiosos para el consumidor y cuán sensibles son los compradores al precio, cómo se forma su demanda en Para la industria en su conjunto y para los productos de la empresa en particular, cómo los factores individuales actúan sobre la demanda, es imposible desarrollar una estrategia para moldear el comportamiento del consumidor.

Por lo tanto, una empresa en condiciones de incertidumbre, variabilidad del entorno externo e interno en el tiempo y el espacio, en las condiciones de uso de recursos de producción limitados (desde un punto de vista económico) (mano de obra, capital) e información limitada e insuficiente no puede ser " viable”, competitivo sin opción alternativa, adquiriendo pluralidad, convirtiéndose en un sistema de elecciones, es decir, en estrategia económica.

La estrategia competitiva de una empresa puede representarse como una síntesis de instrumentos económicos (conceptos, principios), sin cuyo uso su vida útil se acortará inevitablemente y su capital invariablemente perderá su forma, no cumplirá su misión e inevitablemente extenderse a otra empresa u otra industria. Dado que, en el sentido económico, el capital es diverso, es todo en lo que se invierten los recursos financieros (monetarios) de la empresa (propietarios de la empresa): máquinas, edificios, salarios de los trabajadores, materiales, desarrollo de nuevos productos, publicidad. , gestión empresarial, venta de productos para obtener más capital financiero, es decir. tener una renta del capital inicial. Por tanto, la estrategia económica de una empresa es lo que le ayuda a retener su capital, mejorar sus propiedades, acelerar su facturación y obligarla a generar cada vez más ingresos en términos relativos y absolutos.

La complejidad, la amplitud de la cobertura, la relación entre los fenómenos económicos analizados y evaluados son las características distintivas del análisis-evaluación estratégica, que predeterminan la necesidad de utilizar los principios del análisis microeconómico, herramientas microeconómicas, es decir. basarse en el conocimiento científico económico.

Una estrategia económica es una estrategia competitiva que puede representarse a través de una síntesis de instrumentos económicos. Todos los conceptos económicos importantes como valor, costo, volumen, precio, elección alternativa, clasificación de costos, minimización de costos, impulsores de la demanda, herramientas de fijación de precios, principios económicos retorno de la gestión del capital y una serie de otros, no son sólo bases teóricas, la base para el desarrollo de la estrategia económica de la empresa (estrategia para mejorar su economía), pero también la posibilidad de su implementación práctica.

Tenga en cuenta también que al invertir JD, está invirtiendo en el punto donde la línea de oportunidad de inversión apenas toca la línea de tasa de interés y tiene la misma pendiente. Ahora bien, la línea de oportunidad de inversión representa el rendimiento de la inversión marginal, por lo que JD es el punto en el que el rendimiento de la inversión marginal es exactamente igual a la tasa de interés. En otras palabras, puede maximizar su riqueza invirtiendo en activos reales de AO siempre que el rendimiento marginal de la inversión no caiga al tipo de interés. Al hacerlo, estará pidiendo prestado o pidiendo prestado en el mercado de capitales hasta alcanzar la relación deseada entre el consumo de hoy y el consumo de mañana.

La regla del rendimiento es invertir hasta que el rendimiento marginal de la inversión sea igual a la tasa de rendimiento de inversiones equivalentes en el mercado de capitales. Este momento corresponde al punto de intersección de la línea de tipos de interés con la línea de oportunidades de inversión.

GND puede verse como nivel límite recuperación o retorno de la inversión, que es un criterio para la conveniencia de la inversión.

EN vida real Los individuos no se limitan a invertir en valores en el mercado de capitales. También podrán comprar equipos, maquinaria y otros activos físicos. Por lo tanto, además de la línea que representa el rendimiento de la compra de valores, también podemos trazar una línea de oportunidades de inversión que mostrará el rendimiento de la adquisición de activos reales. El rendimiento del "mejor" proyecto puede ser significativamente mayor que el rendimiento del mercado de capitales, por lo que la línea de oportunidad de inversión puede ser muy pronunciada. Pero si el individuo no tiene una inspiración inagotable, la línea se nivela gradualmente. Esto se muestra en la Figura 2-4, donde los primeros $10,000 Las inversiones dan en el futuro una entrada de fondos de 20.000 dólares, los siguientes 10.000 dólares. dar una entrada de efectivo igual a sólo 15.000 dólares. En el lenguaje de los términos económicos, esto se denomina rendimiento marginal decreciente del capital.

La tasa interna de retorno a veces se considera como el nivel marginal de retorno de la inversión, que puede ser un criterio para determinar la conveniencia de realizar inversiones adicionales en el proyecto.

Tenga en cuenta que aunque la empresa continúa creciendo en ingresos operativos y realiza nuevas inversiones después del quinto año, estas inversiones marginales no crean ningún valor adicional porque ganan al costo del capital. La implicación directa es que no es el crecimiento lo que crea valor, sino la combinación de rendimientos excesivos y crecimiento. Esto lleva a una nueva mirada a la calidad del crecimiento. Una empresa puede aumentar sus ingresos operativos a un ritmo rápido, pero si lo hace mediante grandes inversiones iguales o inferiores al costo de capital, no creará valor sino que, de hecho, lo destruirá.

Para calcular el valor presente, descontamos el rendimiento futuro esperado a la tasa de rendimiento dada por inversiones alternativas comparables. Esta tasa de rendimiento a menudo se denomina tasa de descuento, tasa marginal de rendimiento o costo de oportunidad del capital. Se llama costo de oportunidad porque representa los ingresos a los que renuncia un inversor al invertir en un proyecto y no en valores. En nuestro ejemplo, el costo de oportunidad fue del 7%. El valor presente se obtuvo dividiendo $400,000. en 1.07

Las primas de riesgo siempre reflejan la contribución al riesgo de la cartera. Supongamos que está creando una cartera. Algunas acciones aumentarán el riesgo de la cartera y solo las comprará si también aumentan su rendimiento esperado. Otras acciones reducirán el riesgo de la cartera y, por lo tanto, usted está dispuesto a comprarlas incluso si reducen los rendimientos esperados de la cartera. Si la cartera que ha elegido tiene un buen rendimiento, cada tipo de inversión que realice debería funcionar igualmente para usted. Por lo tanto, si una acción tiene una mayor influencia marginal sobre el riesgo de la cartera que otra, la primera debería producir un rendimiento esperado proporcionalmente mayor. Esto significa que si traza el rendimiento esperado de una acción y su contribución marginal al riesgo de su cartera efectiva, encontrará que las acciones se encuentran a lo largo de una línea recta, como en la figura 8-8. Esto siempre es cierto, si la cartera es eficiente, la relación entre el rendimiento esperado de cada acción y su contribución marginal al riesgo de la cartera debe ser lineal. Lo contrario también es cierto: si no existe una relación lineal, la cartera no es eficiente.

Como mostraremos en la Parte V, la misma relación se aplica a la economía real. En una economía donde no hay un gobierno que se lleve una parte de los ingresos de los ciudadanos en forma de impuestos, el equilibrio requiere que el ahorro sea igual a la inversión. Además, si esto es cierto, entonces el rendimiento del ahorro debería estar relacionado de alguna manera con el producto marginal del capital, aunque en el mundo real la relación entre estas cantidades es más complicada que en el modelo Robinsonade. La relación entre la inversión y la tasa de interés Cuando se le presentó a un economista de la isla la oportunidad de ganar más dinero prestando del que podría con un nivel de equilibrio de ahorro e inversión, decidió prestar. Este préstamo fue forma alternativa ahorros de 50 piñas, por lo que los ahorros totales del economista siguen siendo los mismos. Sin embargo, como aceptó prestar 50 piñas a científicos naturales, abandonó el plan original de cultivo de piñas, es decir, la inversión de capital. Lo hizo porque podía obtener más ingresos otorgando un préstamo. El aumento del tipo de interés del mercado (60%) obligó al economista a reducir el importe de las inversiones previstas.

El interés, siendo el precio pagado en cualquier mercado por el uso de capital, tiende a un nivel de equilibrio en el que la demanda total de capital en ese mercado a una tasa de interés dada es igual al fondo total (84) que ingresa al mercado en el precio pagado en cualquier mercado por el uso de capital. misma tasa de interés. Si el mercado que estamos considerando es pequeño -digamos, una sola ciudad o una sola industria en un país desarrollado- la creciente demanda de capital en este mercado será inmediatamente satisfecha por la creciente oferta de capital debido a una afluencia de áreas vecinas y otras áreas. industrias. Pero si consideramos el mundo entero, o incluso uno país importante Como mercado único de capitales, entonces la oferta total de capital ya no puede interpretarse como un cambio rápido y significativo bajo la influencia de cambios en la tasa de interés. Porque el fondo general de capital es el resultado del trabajo y de las conjeturas, y del trabajo adicional (85) y de las conjeturas adicionales, a los que se debe un aumento en la tasa del fondo de capital. Por lo tanto, un aumento amplio de la demanda general de capital estará asociado durante algún tiempo no tanto con un aumento de la oferta como con un aumento del tipo de interés (86). Este crecimiento inducirá al capital a retirarse parcialmente de aquellas áreas de uso donde su utilidad marginal es más baja. Lenta y gradualmente, así es como un aumento del tipo de interés aumentará todo el fondo de capital" (87). "Nunca está de más recordar que sólo se puede hablar del tipo de interés en relación con antiguas inversiones de capital. en un sentido muy limitado (88). Por ejemplo, aparentemente podemos decir que un capital de alrededor de 7 mil millones de libras. Arte. invirtió en varias ramas de la economía inglesa a una tasa de interés neta de alrededor del 3%. Pero este modo de expresión, aunque conveniente y justificado para muchos propósitos, no puede considerarse estricto. Lo que habría que decir es lo siguiente: si se considera que el tipo de interés neto sobre la inversión de nuevo capital en cada una de estas industrias (es decir, sobre la inversión marginal) es aproximadamente del 3%, entonces el ingreso neto total aportado por toda la masa del capital invertido en diversas industrias, y capitalizado a un plazo de recuperación de 33 años (es decir, basado en una tasa del 3%), ascenderá a alrededor de 7 mil millones de libras. Arte. La cuestión es que el valor del capital ya invertido en mejorar el suelo, construir un edificio, tender un ferrocarril o fabricar una máquina es el valor descontado de los rendimientos futuros (o cuasi rentas) que se esperan de él. Y si su rendimiento potencial disminuye, entonces su valor caerá en consecuencia, que ahora será el valor capitalizado de estos ingresos más bajos, menos los cargos por depreciación.”(89)

Las últimas etapas del auge se caracterizan por una estimación optimista del rendimiento futuro de los bienes de capital, lo suficientemente clara como para contrarrestar el efecto del creciente excedente de estos bienes y el aumento de sus costos de producción, y probablemente también el aumento de la tasa de interés. . La naturaleza misma de los mercados de inversión organizados, dominados por compradores que a menudo no tienen ningún interés en lo que están comprando, y por especuladores que están más preocupados por anticipar el próximo cambio en el sentimiento del mercado que por hacer estimaciones sólidas de los rendimientos futuros de los bienes de capital, es tal que cuando en un mercado dominado por un optimismo excesivo y compras excesivas, surge el pánico, adquiere una fuerza repentina e incluso catastrófica (130). Además, el miedo y la incertidumbre sobre el futuro que acompañan a una fuerte caída naturalmente dan lugar a un rápido aumento de la preferencia por la liquidez y, en consecuencia, a un aumento de la tasa de interés. Un colapso de la eficiencia marginal del capital, que tiende a ir acompañado de un aumento del tipo de interés, es capaz de amplificar en gran medida la caída de la inversión. Y, sin embargo, la esencia de la cuestión reside en la fuerte caída de la eficiencia marginal del capital, especialmente de aquellos de su tipo cuyas inversiones en la fase anterior fueron las mayores. La preferencia por la liquidez, excluyendo los casos relacionados con el crecimiento del comercio y la especulación, aumenta sólo después del colapso de la eficiencia marginal del capital.

Volvamos a lo que sucede durante una crisis. Mientras dure el auge, muchas nuevas inversiones proporcionan buenos ingresos corrientes. El colapso de las esperanzas se debe a dudas repentinas sobre los rendimientos esperados, tal vez porque las ganancias actuales muestran signos de contracción a medida que el stock de bienes de capital recién producidos continúa creciendo. Si, en este caso, los costos actuales de producción se consideran demasiado altos en comparación con lo que deberían ser más adelante, hay otra razón para el deterioro de la eficiencia marginal del capital. Una vez que nace la duda, se propaga muy rápidamente. Así, en la etapa inicial de la crisis probablemente habrá muchos capitales cuya eficiencia marginal se haya vuelto insignificante o incluso haya adquirido un valor negativo. Pero el lapso de tiempo que debe transcurrir antes de que la deficiencia de capital, debido a su uso, deterioro y obsolescencia moral, se vuelva bastante evidente y provoque un aumento en su eficiencia marginal, puede ser una función bastante estable de la vida promedio del capital en un periodo determinado. Si los rasgos característicos del período cambian, entonces el intervalo de tiempo típico también cambiará. Si, por ejemplo, pasamos de un período de crecimiento demográfico a un período de disminución de la población, entonces la fase definitoria del ciclo se alargará. Pero, como puede verse de lo anterior, hay buenas razones por las que la duración de la crisis debería depender en cierta medida de la duración de la vida de los activos de capital no fungibles y de la tasa de crecimiento normal en un período histórico determinado.

Incentivos al ahorro y la inversión. Las altas tasas impositivas marginales también reducen significativamente las recompensas por ahorrar e invertir. Suponga que tiene $1000 reservados como ahorros. al 10% anual, lo que te da 100 dólares. ingresos por intereses al año. Si su tasa impositiva marginal es, digamos, 40%, su ingreso por intereses después de impuestos se reducirá a $60, y su tasa de interés después de impuestos será sólo del 6%. En tales circunstancias, incluso si está dispuesto a ahorrar (es decir, renunciar al consumo actual) con un rendimiento del 10% sobre sus ahorros, es posible que prefiera utilizar todos sus ingresos para el consumo si el rendimiento del ahorro es sólo del 6%.

Recuerde que el ahorro es un requisito previo para invertir. Por lo tanto, los economistas del lado de la oferta proponen tasas impositivas marginales más bajas sobre el ahorro. También piden un impuesto más bajo sobre los ingresos por inversiones para alentar a las personas a invertir sus crecientes ahorros en la economía. Uno de los determinantes del gasto en inversión es su rendimiento neto después de impuestos.

Consideremos el caso límite cuando B(t,t) y B(t,t-l) no son iguales a cero y el tiempo esperado entre transacciones es aproximadamente igual a los intervalos de correlación estudiados, en nuestro caso - 5 minutos. El punto es que no deseas operar con demasiada frecuencia, de lo contrario tendrás que pagar costos de transacción demasiado altos. El rendimiento promedio dentro de un único intervalo de tiempo de correlación que puede obtener usando esta estrategia, siempre que la orden se ejecute exactamente en este intervalo de 5 minutos, es del 0,03% (para tener en cuenta los errores de predicción, utilizamos una estimación más conservadora que la escala 0,04% por 1 minuto utilizado anteriormente) Esto da una ganancia promedio de 0,59% durante el día, lo que sería 435% anual con reinversión o 150% sin reinversión. Una correlación tan pequeña conduce a ingresos sustanciales, excluyendo los costos de transacción y no hay efecto de deslizamiento (el deslizamiento resulta del hecho de que las órdenes de mercado no siempre se ejecutan al precio especificado en la orden debido a la liquidez limitada de los mercados y al tiempo necesario para ejecutar la orden). Está claro que incluso los costes de transacción pequeños, como en nuestro caso el 0,03% o 3 por 10.000 inversiones, son suficientes para destruir el beneficio esperado cuando se opera de acuerdo con la estrategia aplicada. El problema es que no se puede operar con poca frecuencia para mantener bajos los costos de transacción, porque si lo hace, perderá la capacidad de pronóstico basado en correlación que sólo funciona dentro de un horizonte de 5 minutos. De esto podemos concluir que la diferencia de correlación no es suficiente para que la estrategia descrita anteriormente sea rentable, debido a la imperfección de las condiciones del mercado. En otras palabras, la liquidez y la eficiencia del mercado impulsan el nivel de correlación, que es comparable a la falta de oportunidades de arbitraje inmediatas.

En el nivel óptimo, el rendimiento de la inversión marginal es exactamente tan alto como el tipo de interés del mercado. Por lo que es cierto

EN esta sección Se considera la posibilidad de utilizar modelos que vinculen riesgo y retorno con respecto a la inversión en bienes raíces. A lo largo del camino, discutiremos si el supuesto de alta diversificación del inversionista marginal es válido para la inversión inmobiliaria y, de ser así, cuál es la mejor manera de medir los parámetros del modelo (como la tasa libre de riesgo, la beta y la prima de riesgo) para estimar el valor del capital. También analizaremos los riesgos de inversión inmobiliaria que no son abordados adecuadamente por los modelos tradicionales de riesgo y rendimiento, y discutiremos cómo incluirlos en la valoración.

Uno de los primeros investigadores en estimar la magnitud de la pérdida neta de un monopolio fue el científico estadounidense Harberger, quien en 1954 calculó la pérdida neta para la economía estadounidense (el triángulo de pérdida neta a menudo se llama triángulo de Harberger en su honor). Estima que la pérdida neta en el sector manufacturero estadounidense fue de alrededor del 0,1% del PNB estadounidense. Sin embargo, existe la opinión de que el valor de las pérdidas netas en este estudio está subestimado debido a cálculos incorrectos. Harberger solía calcular la elasticidad de la demanda igual a 1. Pero esto supone que el coste marginal de producir bienes por parte del monopolista es cero. El índice de Lerner se estimó sobre la base de datos sobre la desviación de la tasa de rendimiento de la inversión en una industria determinada del rendimiento promedio de la industria. Pero si parte de las industrias está monopolizada, entonces la tasa de rendimiento promedio incluirá las ganancias del monopolio y, por lo tanto, su nivel será más alto que en condiciones de libre competencia. Si por beneficio normal entendemos el beneficio recibido por

Varias obras conocidas de Fischer, Evaluación e interés (1896)9, Tasa de interés (907)a, La teoría del interés (1930), están especialmente dedicadas al interés, su expresión en agio -la diferencia en la utilidad-. de bienes relacionados con diferentes momentos en el tiempo. Además, el porcentaje, en su opinión, está influenciado por la tasa marginal de rendimiento de la inversión que caracteriza las oportunidades de inversión.

En los casos en que no se prevé la deducibilidad de los intereses, la financiación con fondos prestados exige que la empresa reciba un rendimiento de la inversión antes de impuestos mayor que en otros casos. Cuando se cumple el supuesto de rendimientos marginales decrecientes del capital, esto significa que en tales casos, siempre que el financiamiento no esté disponible o sea limitado, el nivel de equilibrio de la inversión se fija en un nivel más bajo que en ausencia de impuestos. Si, al mismo tiempo, las tasas de depreciación fiscal son más bajas que las de la depreciación económica, el efecto desincentivo puede ser significativo. No se han publicado estudios sobre las tasas de depreciación económica en la Federación Rusa moderna. Sin embargo, las Normas unificadas de deducciones por depreciación para la restauración total de activos fijos en la Federación de Rusia, heredadas de la era soviética, aprobadas por el Decreto del Consejo de Ministros de la URSS del 23 de octubre de 1990 No. 1072 y vigentes antes la entrada en vigor del Capítulo 25 del Código Tributario, estaban desactualizados y no satisfacían las necesidades economía de mercado Por

Se puede suponer que con el crecimiento del stock de capital, este último ratio al menos no debería disminuir. El segundo término del lado derecho de la última expresión es igual a la mitad del rendimiento marginal del capital, y es positivo si la inversión realizada se pone en funcionamiento inmediatamente en el momento de la adquisición del capital. El supuesto estándar es que

1. 
   Precio marginal del capital % 0,965 2 Eficiencia marginal del capital 7,091 La evaluación del indicador de eficiencia marginal del capital indica el fortalecimiento de la situación financiera de la organización
2. 
   La evaluación del costo del capital debe completarse analizando la eficiencia marginal del capital, que está determinada por la relación entre el aumento en el nivel de rendimiento del capital invertido y el aumento en el costo promedio ponderado.
3. Tendencias modernas en la medición del desempeño y la actividad empresarial de las empresas.
   JM Keynes sobre la eficiencia marginal del capital que vincula los rendimientos futuros esperados de la inversión y el precio de oferta actual del capital
4. Política de endeudamiento
   Teniendo en cuenta la cantidad de capital en el próximo período y el coeficiente calculado. apalancamiento financiero la cantidad máxima de fondos prestados se calcula para garantizar el uso efectivo del capital social garantizando una estabilidad financiera suficiente de la empresa.
5. Politica de CREDITO
   Teniendo en cuenta la cantidad de capital en el próximo período y el índice de apalancamiento financiero calculado, la cantidad máxima de fondos prestados se calcula para garantizar el uso eficiente del capital. El efecto del apalancamiento financiero es un incremento.
6. Formas de formar la estructura de capital óptima de una empresa agrícola.
   Por lo tanto, la decisión de obtener fondos prestados por parte de una empresa debe estar sujeta a que la tasa de interés coincida con su valor límite y con un valor positivo del indicador del efecto de apalancamiento financiero materiales de investigación, una matriz para elegir la estructura de capital de acuerdo con
7. Principios de optimización de la estructura de capital de una empresa agrícola.
   Por lo tanto, la decisión de obtener fondos prestados por parte de una empresa debe estar sujeta a que la tasa de interés coincida con su valor límite determinado por la fórmula 14 y con un valor positivo del indicador del efecto de apalancamiento financiero. Esto... Para simplificar y acelerar el proceso de toma de decisiones sobre la estructura de capital efectiva de una empresa agrícola, con base en materiales de investigación desarrollamos una matriz de selección de estructura de capital
8. Informes financieros para la gestión empresarial.
   En esta etapa se analiza la dinámica del capital prestado, su composición y estructura, eficiencia de uso a partir del cálculo y análisis del ratio de rotación.
9. Optimización de la estructura de capital de la empresa.
   De acuerdo con esto, la participación marginal del capital prestado también cambia en la estructura de las fuentes de financiamiento. Estos ciclos se repetirán hasta que la empresa alcance ... Por tanto, la estructura de capital óptima es condición necesaria para el funcionamiento eficiente de la empresa La optimización de la estructura de capital debe llevarse a cabo teniendo en cuenta el impacto
10. Estimación del costo del proyecto de inversión.
    La definición de un problema de inversión está relacionada con la evaluación. varias opciones teniendo en cuenta las oportunidades perdidas y se lleva a cabo sobre la base de indicadores como el marginal inversión necesario inversión para un aumento en una unidad adicional de producción, el costo marginal, la tasa de rendimiento marginal, el aumento neto del ingreso como resultado de inversión expresado como porcentaje de la unidad monetaria de inversión rendimiento marginal neto de la inversión la diferencia entre la tasa de rendimiento marginal del proyecto y la tasa de interés del préstamo La determinación de la naturaleza de las inversiones requiere su clasificación de acuerdo con ... Los siguientes indicadores son importantes para rentabilidad de la gestión basada en el valor presente de los activos análisis de los costos actuales análisis de los ingresos brutos eficiencia del uso de los recursos materiales y laborales análisis de los ingresos en efectivo de las inversiones, etc. Prestamistas...
11. Optimización de la estructura del balance como factor para incrementar la estabilidad financiera de la organización.
    Conocimiento de los límites limitantes de los cambios en las fuentes de fondos para cubrir inversiones de capital en activos fijos o inventarios ... La estabilidad financiera de una organización la caracteriza. situación financiera desde el punto de vista de la adecuación y eficiencia del uso del capital Los indicadores de estabilidad financiera, junto con los indicadores de liquidez, caracterizan la confiabilidad de la empresa Si se pierde la estabilidad financiera ... Está influenciado por varios factores La posición de la organización en el producto mercado Producción y producción de productos baratos en demanda Su potencial en la cooperación empresarial Grado de dependencia de acreedores e inversores externos la presencia de deudores insolventes la eficiencia de las transacciones económicas y financieras, etc. En relación con la organización, la estabilidad financiera depende de
12. Los flujos de capital
    movimiento internacional El capital es un movimiento transfronterizo de uno de los factores de producción más importantes que surge de su concentración históricamente establecida o adquirida en países individuales, creando requisitos económicos previos para una producción más eficiente de bienes y servicios en otros países. Diferentes productividad marginal del capital determinada por el interés. tasa, el capital se mueve desde donde su productividad es baja hacia donde
13. Evaluación de la efectividad del uso de recursos financieros de las organizaciones del sector agrícola de la región.
    Al mismo tiempo, aumenta la duración de una rotación de capital prestado, lo que afecta negativamente la situación financiera de la organización. las características más importantes la situación financiera de una empresa ... Una de las características más importantes de la situación financiera de una empresa y la eficacia de la gestión de sus recursos financieros es la estabilidad de la actividad a la luz de a largo plazo Está relacionado con la estructura ... El valor de los límites marginales de los cambios en las fuentes de fondos para cubrir inversiones de capital en activos fijos o inventarios.
14. Fundamentos teóricos de la gestión de la liquidez bancaria.
    El Banco de Rusia, a través del cual se mantiene la liquidez de un banco comercial 12, p.454 La efectividad de las funciones de supervisión del Banco de Rusia determina el grado de interacción entre la autoridad de supervisión estatal y los bancos comerciales en ... liquidez y el uso de desarrollos que son negativos para el banco, el estado del mercado, la posición de los prestatarios y acreedores, determinando la necesidad de liquidez del banco, determinando el exceso de déficit de liquidez y sus valores máximos permitidos, evaluando el impacto en el estado de liquidez de operaciones en moneda extranjera, determinando el límite ... La capacidad del banco para cumplir con sus obligaciones se ve afectada características del estado y cambios en la base de recursos rendimiento de los activos resultado financiero del tamaño de la actividad propios fondos el capital del banco, así como la calidad de la gestión del banco, que en determinados momentos puede jugar y
15. El concepto, esencia y significado de los resultados financieros de la empresa.
    Como saben, los costos de la empresa se dividen en fijos y variables. Los costos marginales son costos variables adicionales asociados con cada unidad adicional de producción de ventas ... En este caso, la ganancia imponible aumenta en la cantidad de intereses recibidos sobre el capital social, que es reflejado en la cuenta de resultados B práctica extranjera se utiliza el término costo de las oportunidades perdidas... En Indicadores para evaluar la efectividad de una organización Baltic Humanitarian Journal 2014. No. 2. P 57-61. 7. Kurilov K Yu Kurilova
16. Los detalles de la formación de la cartera de inversiones de una empresa constructora.
    El éxito de un proyecto de inversión en el sector de la construcción está determinado por muchos factores, incluido un sistema eficaz de planificación y previsión para las distintas etapas de la construcción, la calidad y eficiencia de un proyecto de inversión, la optimización de las fuentes de financiación. En nuestra opinión, puede haber no hay límites claramente definidos... Debe entenderse como aceptable en un determinado período de tiempo para una empresa específica, la estructura y el costo de sus probables fuentes de financiamiento y el precio marginal que esta empresa está dispuesta a pagar por ellas 5, p.281 compañía de construcción necesita atraer una gran proporción de capital prestado y apoyo estatal para la creación de infraestructura industrial y social Figura 3. Factores para elegir un plan
17. Sobre la cuestión de la gestión de los recursos financieros propios y atraídos de las organizaciones.
    El financiamiento a través de capital prestado le permite aumentar el volumen de actividad económica, proporciona un aumento en la eficiencia del uso del capital, lo que en última instancia le permite aumentar el valor de mercado de la organización, su uso Los resultados obtenidos del análisis sirven como base para hacer decisiones sobre la conveniencia de utilizar fondos prestados ... En la tercera etapa, se determina el valor máximo posible del volumen de fuentes de financiamiento prestadas. El volumen máximo de esta atracción está determinado por las siguientes condiciones
18. Seguridad financiera de la empresa: aspecto analítico.
    R S La seguridad financiera determina el estado límite de estabilidad financiera en el que debe encontrarse una empresa para implementar su estrategia se caracteriza por la capacidad de ... N I La seguridad financiera de una empresa es la protección contra posibles pérdidas financieras y quiebras logrando el uso más eficiente de los fondos corporativos. recursos 16-19 Tabla 2. El sistema de indicadores y su cálculo ... Índice de rotación de capital 5,59 2,67 3,13 Índice de rotación de capital de deuda 5,6 1,46 0,86 Índice de rotación de cuentas por cobrar
19. Incentivos fiscales al Impuesto sobre Sociedades como herramienta para estimular la actividad inversora
    Para ello, es recomendable ampliar el plazo para la concesión del crédito fiscal a la inversión, ya que el plazo para el crédito fiscal a la inversión establecido por la legislación fiscal vigente es demasiado corto para la modernización y durante ese período no ... A menudo el efecto presupuestario de la provisión de uno u otro rebaja de impuestos se evalúa solo en la etapa de su introducción; posteriormente, no se monitorea la magnitud de las pérdidas correspondientes en los ingresos presupuestarios y no se analiza o no se analiza cuidadosamente la efectividad para lograr el objetivo para el cual se proporcionó el beneficio. Utilizando ... Dinámica de la inversión en capital fijo 2004-2016 mil millones de rublos Fuente compilada por el autor Referencias 1. Keynes J Teoría general
20. Evaluación de la efectividad de las inversiones.
    La elección de una tasa de descuento diferenciada en el proceso de llevar al valor presente la cantidad de capital invertido y el flujo de caja neto para varios proyectos de inversión reales Individual proyectos de inversión difieren como... Una empresa puede establecer la tasa interna de rendimiento marginal como estándar y los proyectos de inversión con un valor menor serán automáticamente rechazados... Una empresa puede establecer la tasa interna de rendimiento marginal como estándar y los proyectos de inversión con mayor valor superior a su bajo valor será automáticamente rechazado por no cumplir con los requisitos para la efectividad de la inversión real. La página fue útil.