Unternehmenseigentum basiert auf dem Funktionieren des Kapitals, das durch den freien Verkauf von Eigentumstiteln – Aktien – gebildet wird. Jeder Eigentümer einer Aktie ist Eigentümer des Kapitals einer offenen Aktiengesellschaft. Im Gegensatz zur Personengesellschaft werden Anteile offener Gesellschaften, wenn diese in Form geschlossener Aktiengesellschaften agieren, frei auf den Märkten gekauft und verkauft. In diesem Zusammenhang kann es nach bestimmten Zeiträumen zu Veränderungen im Besitz der Anteile – fiktives Kapital – kommen, während die Gesellschaft bis zu ihrer Liquidation oder Umstrukturierung weiterbesteht.
Es sollte betont werden, dass es sich bei Unternehmenseigentümern zwar um fragmentierte, private Anteilseigner handelt (weshalb hierauf Bezug genommen wird). Privatbesitz), kann jedoch als Übergangsform vom privaten zum öffentlichen Eigentum angesehen werden. Tatsache ist, dass das Aktienkapital trotz seiner Zersplitterung zwischen den Aktionären funktioniert und eingeht Wirtschaftsbeziehungen als Ganzes, als gesellschaftliches Gesamtkapital. Verfügungsverhältnisse werden nicht gesondert, bezogen auf einzelne Aktienpakete, sondern auf das gesamte Kapital als Ganzes umgesetzt. Die Umsetzung der Verfügungsverhältnisse über das Grundkapital erfolgt durch diejenigen, die eine Mehrheitsbeteiligung besitzen. Die Eigentümer einer Mehrheitsbeteiligung verwalten das gesamte Kapital der Aktiengesellschaft als eine einzige Immobilie.
Betrachtet man die Umsetzung von Unternehmenseigentum durch Eigentumsverhältnisse, so liegt es auf der Hand, dass diese durch getrennte Eigentumsverhältnisse erfolgt
Inhaber von Anteilen in Form der Abtretung von Dividenden (Einkünfte aus Anteilen). Dies spiegelt sich in der laufenden Wirtschafts-, Finanz-, Organisations-, Management- und Technologiepolitik des Unternehmens wider, die auf Abzügen vom Gewinn der Aktiengesellschaft in einen Akkumulationsfonds zur weiteren Kapitalakkumulation, Erweiterung und Verbesserung der Wirtschaft basiert Aktivitäten.
Im Rahmen des öffentlichen Eigentums sind kollektives, staatliches und sogenanntes öffentliches Eigentum zu unterscheiden.

Unternehmensfinanzierung StudienschlüsselKonzepte, die der Kapitalmarktanalyse zugrunde liegen und die Grundlage bildenoperativ und strategisch zu gestaltenlogische finanzielle Entscheidungen. Mit anderen Worten: Sie untersuchen Methoden, Techniken, Muster und Technologien zur finanziellen Rechtfertigung strategischer Entscheidungen in einem Unternehmen.Finanzen - Das ist ein System Wirtschaftsbeziehungen im Zusammenhang mit der Bildung, Verteilung und Verwendung von Geldeinkommen und Ersparnissen.Finanzielle Resourcen – Bareinnahmen, Einnahmen und Ersparnisse, die Organisationen und dem Staat zur Verfügung stehen und zur Deckung der Kosten der einfachen und erweiterten Reproduktion sowie zur Erfüllung von Verpflichtungen gegenüber dem Finanz- und Kreditsystem bestimmt sind.Finanzfunktionen: Verteilung und Kontrolle.Merkmale der Unternehmensfinanzierung: 1) die Abhängigkeit finanzieller Entscheidungen vom externen Umfeld (hauptsächlich Finanzmärkte und staatliche Regulierung), 2) der Wert des Cashflow-Indikators. Cashflow- Hierbei handelt es sich um eine Reihe von Mitteleingängen und -zahlungen, die über verschiedene Intervalle des betrachteten Zeitraums verteilt sind und im Rahmen ihrer Betriebs-, Investitions- und Finanzaktivitäten generiert werden und deren Bewegung mit den Faktoren Zeit, Risiko und Liquidität verbunden ist.

Konzern(vom englischen „corporation“ – Aktiengesellschaft) – eine Rechtsform in Form einer Aktiengesellschaft oder einer Aktionärsvereinigung, die für Verpflichtungen, die auf den Wert der ausgegebenen Aktien beschränkt sind, haftet, das Recht hat unter eigenem Namen, um Waren und Dienstleistungen zu produzieren, Verträge abzuschließen, Kredite entgegenzunehmen und zu vergeben und alle anderen Zivilklagen durchzuführen.

Das Unternehmen hat die folgenden Hauptfunktionen Merkmale:

es handelt sich um eine eigenständige juristische Person;

die Eigentümer dieser juristischen Person sind Eigenkapitalgeber – Aktionäre;

Aktionäre haben eine beschränkte Haftung (sie haften nicht mit ihrem Eigentum für die Schulden der Gesellschaft);

aktuelle Führungsfunktionen werden an angestellte Manager unter der Kontrolle des Vorstands delegiert;

Der Eigentumstitel der Aktionäre ist eine Aktie, die übertragbar ist, d. h. kann von einer Person an eine andere verkauft (übertragen) werden. Daher ist das Wesen einer Kapitalgesellschaft das gemeinsame Eigentum ihrer Teilnehmer, und ihr Ziel ist es, das Kapital der Eigentümer (Aktionäre) zu maximieren. Das Hauptziel Wirtschaftstätigkeit und funktionsfähigUnternehmensfinanzierung ist die Maximierung des Wohlergehens seiner Eigentümer in der aktuellen und zukünftigen Zeitspanne, gewährleistet durchMaximierung seines Marktwerts . Aufgaben:

Bildung ausreichender finanzieller Mittel, um das nötige Tempo sicherzustellen wirtschaftliche Entwicklung Unternehmen.

Optimierung der Verteilung der erwirtschafteten Finanzmittel nach Tätigkeitsart und Einsatzgebieten.

Sicherstellung der Voraussetzungen zur Erzielung einer maximalen Kapitalrendite auf dem angestrebten Niveau finanzielles Risiko.

Gewährleistung der Minimierung des finanziellen Risikos, das mit der Verwendung finanzieller Ressourcen auf dem vorgesehenen Niveau ihrer Rentabilität verbunden ist.

Sicherstellung eines konstanten finanziellen Gleichgewichts des Unternehmens im Verlauf seiner Entwicklung

Gewährleistung eines ausreichenden Maßes an finanzieller Kontrolle über das Unternehmen seitens seiner Gründer.

Gewährleistung einer ausreichenden finanziellen Flexibilität des Unternehmens.

Optimierung des Kapitalumschlags.

Sicherstellung einer rechtzeitigen Reinvestition finanzieller Ressourcen

Die Entwicklung der Unternehmensfinanzierungstheorien. Agenturkosten, Stakeholder-Theorie, Theorie der Maximierung des Marktwerts eines Unternehmens.

Konzept des Zeitwerts des Geldes macht darauf aufmerksam, dass gleiche Geldbeträge, die einer Wirtschaftseinheit zu unterschiedlichen Zeitpunkten (z. B. aktuell und zukünftig) zur Verfügung stehen, sich hinsichtlich ihrer Kaufkraft als ungleich erweisen. Das Konzept der Transaktionskosten. Das Konzept der Transaktionskosten sieht vor, dass in der Realwirtschaft jeder Tauschvorgang (einschließlich Transaktionen auf dem Finanzmarkt) mit bestimmten Kosten verbunden ist. Informationen werden zu einer der wichtigsten Arten wirtschaftlicher Ressourcen. Jeder Wirtschaftsakteur hat Zugriff auf eine begrenzte Menge an Informationen; verschiedene Transaktionsteilnehmer haben einen unterschiedlichen Kenntnisstand über das Produkt (Waren, Dienstleistungen). Auf der Grundlage dieser unterschiedlichen Informationen findet auf dem Markt ein Austausch statt und es werden Preise gebildet. Umtauschkosten werden genannt transaktional. Kapitalkostenkonzept zeigt, dass das von einem Unternehmen zur Finanzierung seiner Aktivitäten aufgenommene Kapital nicht kostenlos ist. Für die Nutzung muss man bezahlen, und diese Zahlung hängt von der Form des eingeworbenen Kapitals und der Zuverlässigkeit des Empfängers ab. Cashflow-Konzept ist die Idee, ein Cashflow-Modell zur Beschreibung von Finanzinstrumenten, Unternehmensleistungen und anderen wirtschaftlichen Einheiten zu verwenden. Das Konzept der Beziehung zwischen Risiko und Rendite - Jedes auf dem Markt gehandelte Finanzinstrument (einschließlich eines Unternehmens) bietet dem Inhaber durch Marktpreise eine gewisse Rentabilität. Die betrachteten Konzepte trugen dazu bei, dass im Rahmen der Finanztheorie eine Richtung entstand, die mit den Methoden der Wahrscheinlichkeitstheorie und der mathematischen Statistik den Einfluss von Unsicherheit und Risiko auf Investitionsentscheidungen untersucht. raBot G. Markovich über die Prinzipien der Portfoliobildung, veröffentlicht 1952.und legte den Grundstein für die moderne Portfoliotheorie.

Dieser Zeitraum beginnt mit der Veröffentlichung der genannten Arbeit von G. Markowitz und endet mit der Entwicklung eines Modells zur Bewertung von Optionen durch F. Black, M. Scholes und R. Merton. Die bedeutendsten Errungenschaften in der Entwicklung der neoklassischen Finanztheorie in dieser Zeit sind die 1952 von G. Markowitz entwickelte Theorie der Portfoliobildung; Kapitalvermögensbewertungsmodell, in der Literatur besser bekannt unter der Abkürzung SARM, 1964 von W. Sharp, J. Litner und J. Maussin gegründet; die 1965 von Yu. Fama aufgestellte Hypothese der Informationseffizienz des Kapitalmarktes; die Theorie der Kapitalstruktur und die Theorie der Dividendenirrelevanz, vorgeschlagen von F. Modigliani und M. Miller in den Jahren 1958-1961; Optionspreistheorie, die 1973 von F. Black, M. Scholes und R. Merton entwickelt wurde

Agenturtheorie zielt darauf ab, das Problem der Trennung von Eigentum und Kontrolle zu lösen. Dies ist darauf zurückzuführen, dass Eigentümer in den seltensten Fällen in der Lage sind, ihre Unternehmen selbstständig zu führen, und gezwungen sind, ihre Führungsbefugnisse an angestellte Fachmanager zu delegieren. Angestellte Manager (oder Agenten), zu deren Kompetenzen das Treffen wichtiger Entscheidungen über die Führung eines Unternehmens gehört, verfügen über große Mengen an Informationen über das Unternehmen und handeln nicht immer im Einklang mit dem Ziel, das Wohlergehen der Eigentümer (oder Auftraggeber) zu maximieren. . Dadurch kommt es zu sogenannten „Behördenkonflikten“. Eine weitere Quelle dieser Art von Konflikten ist die unterschiedliche Interessenlage zwischen Eigentümern und Gläubigern. Sie widmen sich der Erforschung von Formen und Methoden zur Beilegung solcher Konflikte im Interesse der Eigentümer. Um aufkommende Konflikte zu lösen, werden Mechanismen eingesetzt: Anreize, Einschränkungen, Strafen.

Anreize für Führungskräfte können Anreizsysteme sein, die auf Indikatoren für die Effizienz und Effektivität der Aktivitäten der Organisation in Form von Optionen zum Kauf von Unternehmensanteilen oder in Form von Belohnungspaketen für Aktien basieren. Entwicklung der neoinstitutionalistischen Theorie hin zur Entwicklung von Anreizmechanismen (Mechanismus Design) wurde 1973 vom Nobelpreisträger L. Hurwitz initiiert.

Zu den Einschränkungen kann das direkte Eingreifen der Aktionäre in die Geschäftsführung durch Kontaktaufnahme mit der Geschäftsführung des Unternehmens oder die Unterbreitung von Vorschlägen gehören, über die auf der Jahreshauptversammlung der Aktionäre abgestimmt werden muss. Die Strafe besteht zunächst in der Androhung einer Entlassung, wenn die Initiatoren die erforderliche Anzahl an Aktionärsstimmen erhalten, oder in der Androhung des Kaufs einer Mehrheitsbeteiligung an der Organisation durch einen neuen Investor, der in der Regel die Geschäftsführung ersetzt.

Die Verwendung der aufgeführten Mechanismen führt zur Entstehung AgentSkikosten. Diese beinhalten:

Kosten für die Überwachung der Aktivitäten von Managern, beispielsweise Kosten für Audits;

Erstellungskosten organisatorische Struktur, Begrenzung der Möglichkeit unerwünschten Verhaltens von Managern, beispielsweise der Aufnahme externer Investoren in den Vorstand;

Kosten für die Schaffung eines Systems zur Stimulierung der Aktivitäten von Managern.

Agenturkosten sind gerechtfertigt, solange sie durch Gewinnwachstum ausgeglichen werden.

Die wichtigste Rolle bei der Prävention und Lösung solcher Konflikte spielen die Unternehmensgesetzgebung und die Gesetzgebung zu Marktaktivitäten wertvolle Papiere. 1

Der Verhaltenskodex für Unternehmen besteht aus einer Reihe von Regeln, die Wertpapiermarktteilnehmern zur Einhaltung empfohlen werden und die darauf abzielen, die Rechte der Anleger zu schützen und andere Aspekte der Unternehmensführung zu verbessern. 2

3. Systeme des Unternehmenseigentums und der Unternehmenskontrolle. Besonderheiten Russischer Markt Unternehmenseigentum.

Systeme des Unternehmenseigentums und der Unternehmenskontrolle, die in existieren verschiedene Länder, kann als Insider und Outsider definiert werden. Insider-System gibt es in Japan, Deutschland, den Niederlanden, Schweden, der Schweiz und anderen Ländern. Es zeichnet sich durch große Beteiligungen und weit verbreitete Kreuzbeteiligungen aus. Insidergruppen zeichnen sich dadurch aus, dass sie relativ klein sind und sich ihre Mitglieder gut kennen. Insider haben die Möglichkeit, die Aktivitäten der Unternehmensführung klar zu kontrollieren; sie können die Unternehmenspolitik im eigenen Interesse verfolgen, ohne Rücksicht auf die Interessen von Kleinaktionären. In einer Reihe von Ländern (Deutschland, Japan) haben Banken den größten Einfluss unter Insidern. Das wichtigste Kontrollmittel und die Auswirkungen auf Manager seitens der Anleger sind die Ausübung ihrer Stimmrechte. In europäischen Ländern mit Insidersystem ist die Praxis der Einschränkung der Rechte von Kleinaktionären durchaus üblich (Zusatzstimmen für bestimmte Kategorien von Aktionären, Ausgabe nicht stimmberechtigter Aktien, Verbot der Briefwahl, Erfordernis der persönlichen Anwesenheit bei der Versammlung).

Outsider-System oder ein System, das auf der Regulierung der Unternehmensbeziehungen durch die Börse basiert, existiert vor allem in den USA, Großbritannien und anderen angelsächsischen Ländern und zeichnet sich dadurch aus, dass das Eigentum von Aktiengesellschaften gehört große Gruppe Privatanleger oder institutionelle Anleger. Im Outsider-System gibt es spezifische Mechanismen zum Schutz der Interessen von Kleinaktionären. Insbesondere ist hier das Informationsoffenlegungssystem besser, die Marktliquidität ist höher (die Anzahl der Marktteilnehmer ist nicht begrenzt, Transaktionen werden häufiger durchgeführt). Derzeit bevorzugen Investoren und Analysten das Outsider-System, obwohl Befürworter des Insider-Systems darauf hinweisen weist darauf hin, dass Letzteres eine erfolgreichere langfristige Politik ohne Rücksicht auf die kurzfristigen Interessen der Aktionäre ermöglicht. Folglich haben Eigentümer mehr Kontrolle über Manager.

Das Insider-System funktionierte in den frühen Stadien der industriellen Entwicklung erfolgreich, passt sich jedoch nicht gut an die modernen Bedingungen des wissenschaftlichen und technischen Fortschritts an, ist weniger flexibel und reagiert weniger gut auf Marktsignale. In unserem Land kann das bestehende System des Unternehmenseigentums eindeutig als Insider-Eigentum bezeichnet werden. Gleichzeitig haben sich in den bisherigen Eigentumsverhältnissen erhebliche Veränderungen ergeben. Erstens ist ein allgemeiner Rückgang des Anteils der Insider zu verzeichnen, teilweise mit einem Zugeständnis an externe Eigentümer, und die Konzentration des Aktienkapitals nimmt zu. Einer Reihe von Studien zufolge besitzt der größte Aktionär eine Mehrheitsbeteiligung an jedem fünften Industrieunternehmen. In diesem Zusammenhang wird das Liquiditätsproblem auf dem russischen Wertpapiermarkt immer akuter. Unser bestehender Markt für große Aktienpakete kann zunächst nicht liquide sein, da große Aktienpakete schwieriger zu verkaufen und schwieriger zu kaufen sind. Der Zugang zum Markt ist für kleine potenzielle Anleger begrenzt, deren Ersparnisse die größte Investitionsressource der Gesellschaft darstellen. Da sie sich der Bedeutung dieser Finanzierungsquelle für den realen Wirtschaftssektor bewusst sind, verlangen die Börsenaufsichtsbehörden in westeuropäischen Ländern von den Emittenten die strikte Einhaltung der Regel, dass mindestens 25 % der Aktien der geplanten Emission in den freien Verkauf gelangen („Free Float“) “). Anscheinend würde eine solche Praxis unter russischen Bedingungen zur Entwicklung des russischen Wertpapiermarktes beitragen und seine Rolle bei der Bereitstellung von Finanzierungsquellen für Unternehmen stärken. Laut einer Reihe von Analysten beträgt der Anteil der Kleinaktionäre Einzelpersonen Es ist notwendig, ihn auf 20–25 % und institutionelle Anleger, die die Bevölkerung repräsentieren, auf 8–10 % zu erhöhen und auf dieser Grundlage in Zukunft die Möglichkeit zur Kapitalbeschaffung an Einzelhandelsbörsen zu gewährleisten (die meisten Organisationen haben Mehrheitsaktionäre mit). 55-70 % Anteile). In den Vereinigten Staaten befindet sich etwa die Hälfte des gesamten Aktienkapitals im Besitz von Privatpersonen.

Derzeit gibt es in der Wirtschaftstheorie viele Definitionen von Eigentum als Kategorie.

Unternehmenseigentum unterscheidet sich von allgemeines Konzept Eigentum nach seiner Form und Art. Daher ist es logisch, den Begriff des Unternehmenseigentums zusammen mit der Definition von „Eigentum“ zu betrachten.

Eigentum ist ein System wirtschaftlicher Beziehungen zwischen Menschen, die sich im Eigentum, in der Nutzung und in der Verfügung über die Produktionsmittel und der entsprechenden Form der Aneignung der Produktionsmittel und -ergebnisse ausdrücken.

Unternehmenseigentum wird in der Regel sowohl aus wirtschaftlicher als auch aus rechtlicher Sicht betrachtet.

Aus wirtschaftlicher Sicht lässt sich Eigentum als ein System von Beziehungen zwischen Menschen in Produktion und Alltag darstellen. Hier liegen die Hauptmerkmale dieses Systems: die Aneignung des Produktionsfaktors und der Arbeitsprodukte; das ist ihr wirtschaftlicher Nutzen; es ist die Realisierung wirtschaftlicher Vorteile daraus.

Rechtliche Aspekte des Eigentums. Hier kann Eigentum als Eigentumsbeziehungen dargestellt werden. Die Hauptpunkte dieser Beziehungen sind: Eigentum an der Immobilie, Nutzung der Immobilie, Verfügung über die Immobilie.

Als Rechtskategorie ist Eigentum eine subjektive Interpretation objektiv begründeter Aneignungsverhältnisse. Hier wird das Eigentumsrecht durch das Gesetz der Regeln begründet. Und diese Regeln legen fest, welche Dinge diese oder jene Person nutzen und entsorgen darf, und die Regeln legen fest, unter welchen Bedingungen eine solche Nutzung und Entsorgung möglich ist.

Die theoretische Analyse des Eigentums zeigt, dass es sich dabei um eine Reihe sowohl wirtschaftlicher als auch rechtlicher Beziehungen in der Gesellschaft handelt.

Eigentum ist die Einheit des Subjektiven und Objektiven.

Die amerikanischen Ökonomen Kodz und Alchian haben es geschaffen neue Theorie Eigentum. Nach dieser Theorie sind keine der Ressourcen selbst Eigentum. In der Gesellschaft gibt es ein Bündel oder einen Anteil von Rechten zur Nutzung von Ressourcen. Ein solches Bündel besteht aus 11 Rechten: dem Eigentumsrecht; Nutzungsrecht, Verwaltungsrecht (d. h. wer wird die Vorteile nutzen und wie); Anspruch auf Einkommen; das Recht auf Veräußerung bis hin zur Zerstörung (das Recht des Souveräns), das Recht auf Sicherheit, das Recht, Güter zu erben, das Recht auf unbefristeten Besitz von Gütern, das Verbot, Güter zu schädigen Außenumgebung, Haftungsrecht, Restnaturrecht.

In dieser Theorie werden Eigentumsrechte als von der Gesellschaft sanktioniert (staatliche Gesetze, Traditionen und Bräuche, behördliche Anordnungen) verstanden. Eigentumsrechte werden als Verhaltenseinstellungen von Menschen dargestellt. In dieser Theorie ergibt sich Eigentum aus der Tatsache begrenzter wirtschaftlicher Ressourcen. Wenn kein Zugriff auf Ressourcen besteht, d.h. Sie gehören nicht wem oder gehören niemandem oder sie gehören allen – solche Ressourcen sind keine Eigentumsgegenstände.

Es gibt drei Arten von Eigentum: allgemeines, privates und gemischtes Eigentum. Schematisch sind die Beziehungstypen in Abbildung 1 dargestellt.

Abbildung 1 – Arten von Eigentumsverhältnissen

Der allgemeine Typ repräsentiert diese Form soziale Produktion, bei dem ein Kollektiv oder eine Gewerkschaft, eine Gruppe von Menschen, die Produktionsmittel besitzt, sie gemeinsam zur Produktion materieller Güter und Dienstleistungen nutzt, das Einkommen gemeinsam verteilt, aber jeder entsprechend seinem Arbeitsbeitrag erhält.

Der private Typ ist eine Form der gesellschaftlichen Produktion, bei der ein bestimmtes Kollektiv oder eine bestimmte Personengruppe die Produktionsmittel besitzt, während andere sie nicht besitzen. Der private Eigentumstyp kann in Form von Privat- und Unternehmenseigentum dargestellt werden.

Beim individuellen Eigentum werden Arbeit und Produktionsmittel kombiniert. Beim Unternehmenseigentum kommt es zu einer Trennung von Arbeit und Produktionsmitteln.

Die Verteilung erfolgt sowohl im Privat- als auch im Unternehmenseigentum sowohl durch Arbeit als auch durch Kapital.

Gemischter Typ. Es findet sich in Vereinen, Genossenschaften, Aktiengesellschaften, Personengesellschaften, Pachtverträgen, Körperschaften des öffentlichen Rechts und Joint Ventures.

Bei der Vielfalt der Eigentumsformen ist zu beachten, dass diese nach Kriterien klassifiziert werden. Immobilien können wie folgt klassifiziert werden:

Einteilung nach Aufgabenform. Der Gegenstand des Eigentums gilt als Einzeleigentum. Dies sind: Produkte, Persönlich Nebenbetrieb, Belegschaft, Einzelperson Arbeitstätigkeit, Grundstücke, persönliches Eigentum und Industrie, Natürliche Ressourcen, Wohnen.

Kollektives Eigentum: Wertpapiere, Genossenschaften, Vermietungsunternehmen, Wissen (jedermanns Intellekt), Personengesellschaften, Aktiengesellschaften usw.

Einteilung nach der Eigentumsform: Es gibt private Eigentumsformen, Eigentum natürlicher und juristischer Personen sowie Genossenschaften.

Staatseigentum: kommunal, regional, staatlich, national, verpachtet, mit Kaufrecht. Übrigens verstaatlicht der Staat häufig unrentable Unternehmen, um ihnen aus einer schwierigen finanziellen Situation zu helfen, mit der Möglichkeit einer anschließenden Privatisierung.

Miteigentum: Aktienbesitz, Eigentum verschiedener Personengesellschaften, Unternehmen und Organisationen, Eigentum öffentlicher Organisationen.

Einteilung nach Eigentumsgegenstand: Eigentum verschiedener Stiftungen, Kircheneigentum, Teams, Personengruppen, Familien.

Es ist klar, dass von allen Eigentumsformen das private und staatliche Eigentum die dominierende Rolle spielen. Privat ist alles, was nicht dem Staat gehört. Staat – alles, was nicht privat ist.

Zusammenfassend ist festzuhalten, dass Unternehmenseigentum ein in seiner Klassifizierung und Typologie systematisierter Wirtschaftsbegriff ist und, was wichtig ist, die Beziehungen zwischen Subjekten und Objekten intern gesetzlich verankert sind.

Partnerschaftseigentum

Einzelobjekt

Arten und Formen des Eigentums

Die Klassifizierung von Eigentum umfasst die Identifizierung der folgenden zwei Arten: privates und öffentliches Eigentum.

Weltpraxis zeigt, dass der bestimmende Eigentumstyp Privatbesitz ist, der in drei Hauptformen auftritt: Einzelperson, Personengesellschaft, Körperschaft.

Das Einzeleigentum zeichnet sich dadurch aus, dass der einzelne bzw juristische Person setzt alle Eigentumsverhältnisse (Aneignung, Verfügung, Besitz, Nutzung) um. Wir sprechen von isolierten einfachen Warenproduzenten, die gleichzeitig Eigentümer der Produktionsmittel und sind Belegschaft. Zwar kann hier die Arbeitskraft von Familienangehörigen genutzt werden (z. B. Familienbetriebe). Darüber hinaus kann individuelles Eigentum in Form des Eigentums einer einzelnen Privatperson dargestellt werden, die auch Lohnarbeiter einsetzen kann.

Bei der Personengesellschaft handelt es sich um die Vereinigung von Eigentum, Kapital mehrerer juristischer oder natürlicher Personen in der einen oder anderen Form zum Zweck der Umsetzung einer gemeinsamen Sache unternehmerische Tätigkeit. Hier geht es um die Gründung eines Unternehmens auf der Grundlage von Aktien (Produktionsmittel, Land, Geld, Sachwerte, innovative Ideen) Gründer. Sie können auf der Grundlage vollständiger oder beschränkter Haftung erstellt werden.

Bei voller Haftung tragen die Gründer der Gesellschaft gegenüber ihren Gläubigern die volle Verantwortung für ihr gesamtes Vermögen, auch für das, was nicht zum Gesellschaftsvermögen dieses Unternehmens gehört. Darüber hinaus ist dies auch eine gegenseitige Verantwortung: Unzureichende Mittel eines der Partner bei der Zahlung an Gläubiger werden durch das Vermögen der anderen Partner ausgeglichen.

Bei Kommanditgesellschaften haften die Gründer gegenüber ihren Gläubigern nur in Höhe des jeweils ihnen zustehenden Kapitalanteils (Stammaktie). Die Vermögenshaftung erstreckt sich nicht auf das Eigentum seiner Teilnehmer, das nicht mit dem Eigentum des Partnerunternehmens in Zusammenhang steht. Anteile solcher Unternehmen werden nur unter ihren Gründern verteilt.

Unternehmenseigentum basiert auf dem Funktionieren des Kapitals, das durch den freien Verkauf von Eigentumstiteln – Aktien – gebildet wird. Jeder Eigentümer einer Aktie ist Eigentümer des Kapitals einer offenen Aktiengesellschaft. Im Gegensatz zur Personengesellschaft werden Anteile offener Gesellschaften, wenn diese in Form geschlossener Aktiengesellschaften agieren, frei auf den Märkten gekauft und verkauft. In diesem Zusammenhang kann es nach bestimmten Zeiträumen zu Veränderungen im Besitz der Anteile – fiktives Kapital – kommen, während die Gesellschaft bis zu ihrer Liquidation oder Umstrukturierung weiterbesteht.

Es sollte betont werden, dass Unternehmenseigentum zwar fragmentierte, private Anteilseigner darstellt (daher handelt es sich um Privateigentum), es jedoch dennoch als Übergangsform vom privaten zum öffentlichen Eigentum angesehen werden kann. Tatsache ist, dass das Aktienkapital trotz seiner Zersplitterung zwischen den Aktionären als ein Ganzes, als gesellschaftliches Gesamtkapital, fungiert und wirtschaftliche Beziehungen eingeht. Verfügungsverhältnisse werden nicht gesondert, bezogen auf einzelne Aktienpakete, sondern auf das gesamte Kapital als Ganzes umgesetzt. Die Umsetzung der Verfügungsverhältnisse über das Grundkapital erfolgt durch diejenigen, die eine Mehrheitsbeteiligung besitzen. Die Eigentümer einer Mehrheitsbeteiligung verwalten das gesamte Kapital der Aktiengesellschaft als eine einzige Immobilie.

Betrachtet man die Umsetzung von Unternehmenseigentum durch Eigentumsverhältnisse, so liegt es auf der Hand, dass diese durch getrennte Eigentumsverhältnisse erfolgt

Inhaber von Anteilen in Form der Abtretung von Dividenden (Einkünfte aus Anteilen). Dies spiegelt sich in der laufenden Wirtschafts-, Finanz-, Organisations-, Management- und Technologiepolitik des Unternehmens wider, die auf Abzügen vom Gewinn der Aktiengesellschaft in einen Akkumulationsfonds zur weiteren Kapitalakkumulation, Erweiterung und Verbesserung der Wirtschaft basiert Aktivitäten.

Im Rahmen des öffentlichen Eigentums sind kollektives, staatliches und sogenanntes öffentliches Eigentum zu unterscheiden.

Unternehmenseigentum in einer transformierenden Wirtschaft

V.G. Naimushin, Doktor der Wirtschaftswissenschaften, Erster Stellvertreter Generaldirektor- Direktor für Wirtschaft von JSC VESNII, A.N. Kozlov, Doktorand der Abteilung für politische Ökonomie und Wirtschaftspolitik, Rostow Staatliche Universität

Der Artikel untersucht die spezifischen historischen Merkmale der Entstehung des Unternehmenssektors in modernes Russland. Die Autoren analysieren die Merkmale der Funktionsweise der Institution des Aktieneigentums nach der Privatisierung.

Es ist bekannt, dass die Wirtschaft am meisten leidet Industrieländer Welt stellt ein sich ständig verbesserndes Zusammenspiel verschiedener Eigentums- und Managementformen dar, eine optimale Kombination staatlicher, unternehmerischer und privater Prinzipien. Theoretisch werden solche Systeme „gemischt“ genannt. In entscheidendem Maße erfolgreiche Entwicklung Länder mit gemischter Wirtschaft sind die Folge dramatische Veränderungen in den Eigentumsverhältnissen, in deren Struktur die Form der Aktienaneignung einen zentralen Platz einnimmt.

Die „Offenheit“ und Elastizität der Aktionärsbeteiligung bietet Unternehmen die Möglichkeit, den Investorenkreis ständig zu erweitern, die Vorteile der Massenproduktionstechnologie und der Spezialisierung des gesamten Mitarbeiters zu nutzen und eine hohe Flexibilität, Dynamik und Produktionseffizienz sicherzustellen. Es waren diese Eigenschaften von Kapitalgesellschaften, die die wesentlichen Vorteile der Aktieneigentumsform und ihr Recht, das führende Glied in einer gemischten Wirtschaft zu werden, ausmachten.

Unter unseren Bedingungen hat die Massenkorporatisierung von Unternehmen jedoch noch keine wesentlichen Veränderungen bei der Erreichung der Hauptziele der Gesellschaft bewirkt. In der Anfangsphase der Markttransformation der Verwaltungs- und Kommandowirtschaft zeigte sich eine tiefe Diskrepanz zwischen den ursprünglichen Plänen der Reformatoren und den tatsächlich erzielten Ergebnissen, die bei der überwiegenden Mehrheit der Bevölkerung zu Enttäuschung und Verärgerung führte. Im letzten Jahrzehnt hat das Land die Hälfte bis zwei Drittel seines Produktions-, Wissenschafts- und Technikpotenzials verloren. Und obwohl Aktiengesellschaften (JSC) und Personengesellschaften mehr als die Hälfte der Gesamtzahl der Unternehmen und Organisationen ausmachen, geben die Ergebnisse der Privatisierung keinen Anlass zu der Annahme, dass das Kernproblem der Reform die Gründung ist effektive Struktur Immobilien - nah an einer erfolgreichen Lösung.

Umfassendes Studium der theoretischen und Praktische Aspekte Die Bildung und Entwicklung des Aktieneigentums in einer Transformationswirtschaft ist einer der wichtigsten Bereiche wissenschaftliche Forschung. Es wird immer offensichtlicher, dass die Gesellschaft nicht nur die Organisations- und Rechtsform von Unternehmen ändern muss, sondern auch wirksame Mechanismen entwickeln muss, um das wirtschaftliche Potenzial von Unternehmen auszuschöpfen.

Die spezifischen historischen Merkmale der Bildung des Unternehmenssektors im modernen Russland sind auf die Tatsache zurückzuführen, dass die Grundlage dieses Prozesses die Denationalisierung der Wirtschaft ist und nicht die proaktive Vereinigung unterschiedlicher Kapitalien, um die Vorteile des Großkonzerns zu nutzen Produktion. Die Massenprivatisierung staatlicher und kommunaler Unternehmen, begleitet von der Fragmentierung bestehender Produktions- und Wirtschaftskomplexe, bildete eine besondere Form des Unternehmensverhaltens, das darauf abzielte, laufende Einnahmen zu Lasten der Ziele zu erwirtschaften strategische Entwicklung Unternehmen. Derartige Unternehmensverhaltensweisen entsprechen nicht der Natur und den Merkmalen des Aktienbesitzes und behindern die wirksame Umsetzung seiner Möglichkeiten.

Das wirtschaftliche Potenzial von Unternehmenseigentum entsteht erfahrungsgemäß nicht über Nacht durch eine Änderung der Organisations- und Rechtsform von Unternehmen. Dieses Potenzial entsteht nach und nach als eine Reihe von Marktchancen, Wettbewerbsvorteile, Mittel und Quellen der Entwicklung von Aktiengesellschaften.

Die Bildung von Corporate Entrepreneurship beinhaltet die Bildung der Grundlagen der Aktionärsdemokratie, die Entwicklung verschiedener Modelle der Selbstfinanzierung durch Unternehmen unter Berücksichtigung und Koordinierung der Interessen verschiedener Kategorien von Aktionären sowie den Aufbau von Partnerschaften in der Wirtschaft. Das Potenzial von Aktiengesellschaften entsteht durch die Umsetzung einer Reihe miteinander verbundener organisatorischer und wirtschaftlicher Veränderungen, die von der „Techno-Struktur“ mit aktiver Unterstützung des Staates durchgeführt werden. Das Potenzial von Unternehmen selbst stellt eine systemische Einheit von sechs Funktionsblöcken dar: 1) die Produktions- und technische Basis des Unternehmens; 2) Investitionsressourcen; 3) Organisations- und Managementstruktur des JSC; 4) Personalzusammensetzung; 5) Informationsunterstützung; b) ein Portfolio innovativer Projekte.

In einer Transformationswirtschaft wird die Umsetzung der Wettbewerbsvorteile von Aktiengesellschaften sichergestellt durch:

Verbesserung der Privatisierungs- und Unternehmensgesetzgebung als rechtliche Grundlage Entwicklung von Partnerschaften zwischen Unternehmen sowie zwischen Unternehmen und dem Staat;

Entwicklung und Umsetzung des Programms staatliche Unterstützung privatisierte Unternehmen, um sie an die Marktbedingungen anzupassen, Bildung von Anti-Krisen-Teams in Unternehmen;

Überwindung der Abhängigkeit von Unternehmen von Verwaltungsstrukturen (Ministerien, Zentralverwaltungen etc.) und Etablierung der Aktionärsdemokratie als rationalste Form der Unternehmensselbstverwaltung;

Schaffung einer modernen Marktinfrastruktur, die die Rationalisierung der Wirtschaftsbeziehungen von Unternehmen aller Eigentumsformen gewährleisten kann;

Entwicklung Investitionsprojekte und eine rationale Kombination von „Insider“- und „Outsider“-Modellen ihrer Finanzierung;

Koordination von Interessen und konstruktives Miteinander alle Kategorien von Aktionären.

Die Praxis nach der Privatisierung hat einen paradoxen Widerspruch der Interessen verschiedener Kategorien von Aktionären offenbart: Große Eigentümer streben danach, ihre laufenden Gewinne zu steigern, was ihnen jedoch oft nicht gelingt strategische Ziele Unternehmen; „Technostruktur“ ist im Gegenteil auf die Unterstützung angewiesen Arbeitskollektive, zeigt Interesse an der stabilen und dynamischen Entwicklung von Unternehmen. Dadurch gehen die Positionen von Großinvestoren und Managern bei der Lösung strategischer Fragestellungen oft auseinander: Großinvestoren fungieren als operatives Führungspersonal und Administratoren als verantwortliche Eigentümer.

Im letzten Jahrzehnt hat die Umverteilung des Aktionärseigentums einen dauerhaften und akut widersprüchlichen Charakter angenommen, der sich negativ auf die Finanz- und Wirtschaftstätigkeit sowie die Investitionsattraktivität inländischer Unternehmen auswirkt. Dies ist unserer Meinung nach auf eine vorübergehende, ungeformte Struktur des Grundkapitals zurückzuführen. Im letzten Jahrzehnt wurde und wird die Konzentration von Mehrheitsbeteiligungen zur Umverteilung von Eigentumsrechten und Macht genutzt, während die Investitionsmöglichkeiten von Aktiengesellschaften praktisch ungenutzt bleiben.

Im Zuge der Korporatisierung in unserem Land wurde eine atypische „Insider“-Struktur des Aktienkapitals etabliert, die durch die Vorherrschaft kleiner Aktienpakete von Minderheitseigentümern gekennzeichnet ist, und es entstand ein bürokratisches Verfahren zur Verwaltung staatlicher Aktienpakete – all dies wirkt sich negativ aus die Realisierung des Potenzials des Unternehmenssektors der Wirtschaft. Die Überwindung der Deformationen der beschleunigten Korporatisierung von Unternehmen ist mit dem schnellsten Abschluss des Prozesses der anfänglichen Kapitalakkumulation, der Stabilisierung der finanziellen und wirtschaftlichen Aktivitäten von Unternehmen und der Steigerung ihrer Attraktivität für in- und ausländische Investoren verbunden.

Der „Insider“-Typ des Unternehmenseigentums hat das Ungleichgewicht seiner internen Architektur und das Desinteresse von „Außenseitern“ an langfristigen Investitionen vorherbestimmt. Die Politik der „Verschwendung“ des Aktienkapitals widerspricht objektiv der Natur des Unternehmertums von Großunternehmen und behindert die Bildung der Institution eines „effektiven Eigentümers“. An die Stelle der Gewinnung von Investitionskapital für die Umsetzung von Großprojekten tritt der Kampf oligarchischer Gruppen um neue kurzfristige Einnahmequellen. Die Lösung dieses dringenden sozioökonomischen und politischen Problems kann nicht erfolgreich sein, ohne einen Interessenausgleich der Hauptbeteiligten der Aktiengesellschaft herzustellen und aufrechtzuerhalten: Manager, Mitarbeiter, Investoren und der Staat.

Die Subjekt-Objekt-Struktur des Unternehmenseigentums ermöglicht es, seinen inneren Widerspruch, die investiven und gewinnbringenden Formen der Verwirklichung des wirtschaftlichen Potenzials einer Aktiengesellschaft festzustellen, die Interessen verschiedener Aktionärsgruppen zu konkretisieren und die Einrichtung von zu begründen Aktionärsdemokratie als Mechanismus zur Koordinierung ihrer Interessen. Widersprüche zwischen den wirtschaftlichen und politischen Interessen verschiedener Aktionärsgruppen stellen die Unternehmensgemeinschaft vor ein Dilemma: Das Potenzial des Konzerns vor allem zur Lösung aktueller Probleme zu nutzen – Nachschub Betriebskapital, Prämien für Mitarbeiter und Zahlung von Dividenden – oder direkte Anstrengungen und Mittel zur Erreichung strategischer Ziele im Zusammenhang mit der Umsetzung von Großprojekten? Die interne Inkonsistenz des Aktionärseigentums manifestiert sich nach außen in permanenten innerbetrieblichen Konflikten, die den Kampf verschiedener Aktionärsgruppen um die Umverteilung von Eigentum und Macht widerspiegeln.

Die moderne Umstrukturierung der Aktionäre inländischer Aktiengesellschaften ist durch mehrere Trends gekennzeichnet:

Förderung spezifisches Gewicht„externe Aktionäre“ und dementsprechend ein Rückgang des Anteils der beschäftigten „Insider-Aktionäre“. dieses Unternehmen;

Der Übergang von vorrangigen Positionen unter „Insider-Aktionären“ zur „Technostruktur“, die objektiv die größte Verantwortung für den Erhalt und trägt nachhaltige Entwicklung Großunternehmen;

Allmähliches Wachstum des formellen Unternehmenseigentums, das sich auf interne Finanzierungsquellen und Stabilität konzentriert Personalbesetzung, in ein echtes Unternehmensmodell, das durch eine hohe Aktivität auf den Märkten für Arbeit, Kapital und Unternehmensdienstleistungen gekennzeichnet ist;

Die Schwächung der direkten gezielten Unterstützung privatisierter Unternehmen durch den Staat und der wachsende Wunsch der Aktiengesellschaften nach eigenständiger Wirtschaftstätigkeit;

Zunehmende Verantwortung des Staates für die Verbesserung des Regulierungsrahmens des Unternehmenssektors und die Regulierung der Aktivitäten von Aktiengesellschaften hauptsächlich durch wirtschaftliche und institutionelle Einflussmethoden.

Es lohnt sich, eine Gruppe von Faktoren hervorzuheben, die die normale Entwicklung korporativer Unternehmen behindern: Nichteinhaltung der Aktionärsrechte seitens des Staates und der „Technostruktur“; Schwierigkeiten beim Zugriff auf Informationen über Finanzielle Situation JSC, Verstoß etablierte Ordnung Offenlegung von Informationen durch ausstellende Unternehmen; geringe Aktivität auf dem Wertpapiermarkt aufgrund der Präferenz von Wirtschaftspartnern für informelle Geschäftskontakte; „Bindung“ einer erheblichen Menge an Aktien, geringer Grad der Umwandlung von Ersparnissen in Investitionskapital.

Die Hauptgründe für die geringe Emissionstätigkeit der Aktiengesellschaften im Südlichen Bundesdistrikt sind folgende:

Die bestehende Struktur von Aktiengesellschaften, unter denen geschlossene Gesellschaften dominieren (fast 70 %);

Die Unterentwicklung der Wertpapiermarktinfrastruktur und der Mangel an Vertrauen und Erfahrung der Unternehmen bei der Interaktion mit Finanzinstituten in diesem Bereich;

Die schwierige geopolitische Situation im Südlichen Föderationskreis, die zum Grund für den praktischen Stopp der Emissionsprozesse in den Republiken des Nordkaukasus wurde; zu einer Aktie Gebiet Rostow Und Region Krasnodar macht etwa 70 % des Gesamtvolumens der Wertpapieremissionen in der Region aus;

Das mangelnde Interesse der Anleger an einer langfristigen Finanzierung von Unternehmen, verbunden mit

Unternehmenseigentum in einer Transformationswirtschaft durch die „aggressive“ Politik potenzieller Investoren;

Abfluss von Investitionsressourcen von Regionen nach Finanzzentrum Länder.

Die meisten privatisierten Unternehmen blieben im Rahmen der Primärfrage. Angesichts des „aggressiven“ Vorgehens potenzieller Investoren standen die Aktiengesellschaften in unserer Region vor der Alternative, entweder die Kontrolle über ihr Vermögen für wenig Geld abzugeben oder überhaupt nicht am Wertpapiermarkt teilzunehmen. Die Wahl fiel auf die zweite Option, die sich negativ auf die Aktivitäten junger Unternehmen auswirkte.

Dies wird durch Daten zur Dynamik der Wertpapieremissionsvolumina bestätigt. Dass die Mehrheit der Unternehmen in der Region nicht darauf vorbereitet ist, Direktinvestitionen anzuziehen, zeigt auch die Struktur der nach Platzierungsmethoden gruppierten Themen. Beispielsweise betrug der Anteil der öffentlichen Zeichnung von Aktien im Jahr 1999 nur 1,3 % des gesamten Emissionsvolumens.

Konfliktsituationen In Aktiengesellschaften sind gewaltsame Methoden zu ihrer Überwindung ein Beweis für die Entfremdung neuer Eigentümer und vor allem Arbeitskollektive von der in Russland entstehenden Institution der Aktiendemokratie. Dies erklärt sich durch die Schwäche der Bundes- und Kommunalgesetzgebung, die Ineffektivität der Aufsichts- und Justizsysteme, die unzureichend starke Position der Unternehmensverwaltungen, die es nicht geschafft haben, die Abhängigkeit von Regierungsstrukturen auf verschiedenen Ebenen und Schattenkapital zu überwinden, sowie den Einsatz von Mechanismen der Aktionärsdemokratie zum Zwecke der vorsätzlicher Bankrott Unternehmen oder deren Anpassung an die Interessen der Führungselite.

Wir können eine Typologie von Unternehmenskonflikten vorschlagen, die die folgenden Hauptbereiche von Interessenkonflikten umfasst:

1) Kontrolle über die Willensäußerung der Aktionäre – Mitarbeiter des Unternehmens;

2) garantierte Beförderung von Stellvertretern in die Leitungsorgane der Aktiengesellschaft und vor allem in die Position des Generaldirektors;

3) umfassende Schwächung der Positionen konkurrierender Gruppen von JSC-Eigentümern und Bildung einer Sperr- oder Kontrollbeteiligung;

4) Neuausrichtung des Geschäfts, um den Interessen der Mehrheitsaktionäre zu dienen.

Durchgeführte Analyse und persönliche praktische Erfahrung Erlauben Sie uns, daraus den Schluss zu ziehen moderne Verhältnisse Die Ideologie der solidarischen Zusammenarbeit zwischen den JSC-Teilnehmern sollte als Leitrichtung der Staats- und Unternehmenspolitik akzeptiert werden. In diesem Zusammenhang ist es angebracht, die Aussage des ehemaligen US-Präsidenten Franklin D. Roosevelt zu zitieren: „Wo der Wettbewerb endet, muss Zusammenarbeit entstehen ...“ Es scheint, dass diese Idee auch heute noch nicht an Aktualität verloren hat. Unsere jungen Unternehmen müssen die Interessen aller an der Unternehmensselbstverwaltung beteiligten gesellschaftlichen Kräfte bündeln.

Unserer Meinung nach soll eine „Techno-Struktur“ zum Leiter der Idee der Unternehmenssolidarität und -verantwortung werden und in ihre Aktivitäten die Funktionen des Eigentümers, Mitarbeiters, Unternehmers und Managers integrieren. Die Hauptvoraussetzung für die Überwindung der abwartenden Haltung der „Technostruktur“ besteht darin, ihre wirtschaftlichen und politischen Positionen zu stärken und allgemein anerkannte Standards des Unternehmensverhaltens zu beherrschen. Wir glauben, dass der Mentalitätswandel inländischer Manager schrittweise erfolgen wird, da ihr Anteil am Kapital von Unternehmen steigt, ein nachhaltiges Interesse an der Entwicklung von Aktiengesellschaften entsteht und sich diese verbessert gesetzlicher Rahmen, Entwicklung Markttyp Denken und Verhalten.

Beseitigung von Korporatisierungsdeformationen staatliche Unternehmen und die Praxis der JSC-Arbeit nach der Privatisierung beinhaltet die Stärkung und Entwicklung der Institution der Aktionärsdemokratie als ausgewogenes System der Unternehmensselbstverwaltung auf allen Ebenen. Die vom Staat auf der Makroebene verfolgte Antimonopolpolitik muss durch wirksame Maßnahmen zur Schaffung eines Systems von „Checks and Balances“ auf der Mikroebene ergänzt werden. Das Ergebnis dieses Transformationsprozesses ist ein natürlicher Übergang von der ursprünglichen „Sechs-Link“-Verwaltungskonfiguration, die die Prägung des vorherigen Verwaltungs- und Befehlssystems trägt, zu einer stabileren und effektiveren „Drei-Link“-Konfiguration, die das partnerschaftliche Zusammenspiel von zum Ausdruck bringt Großinvestoren (Faktor „Kapital“), Aktionäre und Mitarbeiter (Faktor „Arbeit“) und „Technostruktur“ (Faktor „Unternehmertum“).

Dieser Übergang ist ein fortschreitender Prozess der Umverteilung von Eigentumsrechten im Unternehmenssektor. Gleichzeitig wird die Lösung einer dreieinigen Aufgabe sichergestellt: Erstens wird die Institution eines effektiven, auf langfristige Investitionen ausgerichteten Eigentümers gebildet; zweitens werden wirtschaftliche und rechtliche Garantien entwickelt, um die Interessen der Arbeitnehmer – Inhaber kleiner Aktienpakete – zu schützen; Drittens wird die Priorität positiver (und nicht wie bisher schützender) Ziele der „Technostruktur“-Aktivitäten im Zusammenhang mit der Stärkung der Innovationsstrategie in den Aktivitäten der Aktiengesellschaft sichergestellt.