Ettevõtluse finantseerimises mõistetakse sisemiste ja väliste finantseerimisallikatena vastavalt oma ja laenatud (laenatud) vahendeid.

Sisefinantseerimine hõlmab nende rahaliste ressursside kasutamist, mille allikad kujunevad finantseerimise käigus majanduslik tegevus organisatsioonid. Selliste allikate näideteks on puhaskasum, kulum, võlgnevused, reservid tulevaste kulude ja maksete jaoks ning edasilükkunud tulu.

Kell välisfinantseerimine kasutatakse välismaailmast organisatsiooni tulevaid vahendeid. Välisfinantseerimise allikateks võivad olla asutajad, kodanikud, riik, finants- ja krediidiorganisatsioonid ning mittefinantsorganisatsioonid.

TO sisemise rahastamise eelised (omakapital) ettevõtted tuleks klassifitseerida välistest allikatest kapitali kaasamisega seotud lisakulud puuduvad; omanikupoolse kontrolli säilitamine ettevõtte tegevuse üle; Mobilisatsiooni lihtsus, juurdepääsetavus ja kiirus; Maksejõuetuse ja pankroti riski vähendamine; Suurem kasumlikkus, kuna puudub vajadus maksete tegemiseks kaasatud ja laenatud allikatest; Asutajate omandiõiguse ja juhtimise säilitamine

Puudus seda tüüpi ettevõtete rahastamine on selle rakendamine praktikas ei ole alati võimalik; Piiratud raha kogumise mahud; Omavahendite suunamine majanduskäibest; Piiratud sõltumatu kontroll investeeringuressursside kasutamise efektiivsuse üle.

Välisfinantseerimise eelised (kaasatud ja laenatud kapital) Võimalus koguda märkimisväärses mahus rahalisi vahendeid; Iseseisva kontrolli olemasolu investeeringuressursside kasutamise efektiivsuse üle.

Puudused raha kogumise protseduuri keerukus ja kestus; Vajadus tagada finantsstabiilsuse tagatis; Suurenenud maksejõuetuse ja pankroti risk; Kasumi vähenemine, mis on tingitud vajadusest teha makseid kaasatud ja laenatud allikatest; Võimalus kaotada ettevõtte omandiõigus ja juhtimine.

IRR-indikaatori eelised ja puudused.

Universaalne vahend kapitali investeerimise erinevate meetodite tõhususe võrdlemiseks, mis iseloomustab toimingu tasuvust ja ei sõltu diskontomäärast (investeeritud vahendite maksumusest), on sisemine tootlusnäitaja.
Sisemine tulumäär vastab diskontomäärale, mille korral tulevase rahavoo nüüdisväärtus langeb kokku investeeritud vahendite summaga, s.o. rahuldab võrdsust:

? CF k/(1 + IRR) k = ? INV t / (1 + IRR) t

Selle indikaatori arvutamiseks võite kasutada arvutitööriistu või järgmist ligikaudset arvutusvalemit:

IRR = i 1 + NPV 1 (i 2 – i 1) / (NPV 1 - NPV 2)

Siin on i 1 ja i 2 intressimäärad, mis vastavad mõnele positiivsele (NPV 1) ja negatiivsele (NPV 2) nüüdispuhasväärtusele. Mida väiksem on intervall i 1 – i 2, seda täpsem on saadud tulemus (ülesannete lahendamisel loetakse panuste vaheks mitte rohkem kui 5%).
Investeerimisprojekti vastuvõtmise kriteeriumiks on see, et IRR ületab valitud diskontomäära (IRR > i) . Kui võrrelda mitut projekti, on eelistatavamad suurte IRR-väärtustega projektid.
IRR-i indikaatori vaieldamatute eeliste hulka kuulub selle mitmekülgsus erinevate finantstehingute tasuvuse hindamise ja võrdlemise vahendina. Selle eeliseks on sõltumatus diskontomäärast – see on puhtalt sisemine näitaja.
IRR-i puudused on arvutamise keerukus, selle kriteeriumi kohaldamise võimatus mittestandardsete rahavoogude suhtes (IRR-i paljususe probleem), samuti vajadus reinvesteerida kogu saadud tulu IRR-iga võrdse tulumääraga. selle näitaja arvutamise reegel. Puudused hõlmavad võimalikku vastuolu NPV kriteeriumiga kahe või enama projekti võrdlemisel.

MOSKVA HUMANITAAR- JA MAJANDUSINSTITUUT

KALUGA KIRI

Rahandus- ja krediidiosakond

KURSUSETÖÖ

distsipliinis "Organisatsioonide (ettevõtete) rahastamine"

Ettevõtte majandustegevuse rahastamise allikad

KALUGA 2009

Sissejuhatus

1. peatükk. Teoreetiline alus rahastamisallikad

1.1 Ettevõtluse rahastamisallikate olemus ja klassifikatsioon

1.3 Ettevõtte laenatud finantseerimisallikad

Peatükk 2. Ettevõtete finantseerimisallikate haldamine

2.1 Oma- ja laenuvahendite haldamine

2.2 Aktsiaemissiooni juhtimine

2.3 Pangalaenu kaasamise juhtimine

3. peatükk. Venemaa ettevõtete rahastamisallikate probleemid

3.1 Kaasaegsed vahendid ettevõtluse rahastamiseks

3.2 Pikaajaliste finantseerimisallikate kaasamise probleemid Venemaa ettevõtted finantskriisi tingimustes

Arvutamise osa

Järeldus

Kasutatud allikate ja kirjanduse loetelu

Sissejuhatus

Uurimisteema asjakohasus. Turumajanduse kujunemise tingimustes muutub majandusüksuste positsioon põhimõtteliselt võrreldes sellega, mis neil varem käsu-haldussüsteemis oli. aastal toimuvad transformatsiooniprotsessid Venemaa majandus, ja erinevate omandivormide tekkimine määras majandusüksuste majanduskäitumise mitmekesisuse.

Kuid nende tegevuse lõpptulemus taandub alati kasumi teenimisele ja kasumlikkuse suurendamisele, mis sõltub suuresti rahasummast ja finantseerimisallikatest.

Piisavate rahaliste vahendite olemasolu ja nende tõhus kasutamine määrab hea finantsseisundit ettevõtte maksevõime, finantsstabiilsus, likviidsus. Sellega seoses on ettevõtete kõige olulisem ülesanne leida reservid oma rahaliste vahendite suurendamiseks ja nende efektiivseimaks kasutamiseks, et parandada ettevõtte kui terviku efektiivsust.

Iga ettevõte peab oma kujunemis- ja arenguprotsessis kindlaks määrama, kui palju omakapitali käibesse investeerida. Konkreetse finantsallika kaasamise otstarbekust tuleb võrrelda seda tüüpi investeeringute tasuvuse ja selle allika maksumusega. Planeerimise objektiks on ettevõtte vajadus oma- ja laenuvahendite järele, mistõttu on selle probleemi lahendamise otsus otseselt mõjutatud ettevõtte finantsseisundile ja ellujäämisvõimalustele.

Ettevõtte finantseerimismeetodite ja -allikate valik sõltub paljudest teguritest: ettevõtte kogemusest turul, hetkeseisust. rahaline seisukord ja arengusuundi, teatud finantseerimisallikate olemasolu.

Siiski on vaja märkida peamist: ettevõte saab kapitali leida ainult sellistel tingimustel, millega sarnaste ettevõtete finantstehinguid teatud ajahetkel tegelikult tehakse, ja ainult nendest allikatest, mis on huvitatud asjaomasele turule investeerimisest. (riigis, tööstuses, piirkonnas).

Töö eesmärk ettevõtte majandustegevuse rahastamisallikate ja kaasamise probleemide uurimine.

Vastavalt sellele eesmärgile on kavas lahendada järgmine ülesandeid :

Kaaluge rahastamisallikate teoreetilist alust;

Õppida allikahalduse tehnikaid;

Uurige Venemaa ettevõtete tegevuse rahastamisallikate probleeme.

Õppeaine - ettevõtte majandustegevuse rahastamise allikad

Uurimistöö metoodika. Teoreetilised ja metoodiline alus uurimistöö toimis dialektilise tunnetusmeetodina ja süsteemne lähenemine. Töö tegemisel kasutati üldteaduslikke ja eriuuringumeetodeid.

Teabeallikad. Teabeallikatena kasutati kodumaiste teadlaste kapitali juhtimise alustele pühendatud töid ning organisatsioonide dividendipoliitika uurimist ja perioodilisi väljaandeid.

Maht ja struktuur kursusetöö. Kursusetöö on kirjutatud 53-le masinakirjalehele ja sisaldab 1 joonist.

Sissejuhatuses kajastub teema asjakohasus, selle tundmine, kursusetöö eesmärgid ja eesmärgid, uurimistöö teema, samuti uurimismeetodid, kasutatud kirjandus, kursusetöö struktuur ja sisu.

Esimeses peatükis “Finantseerimisallikate teoreetilised alused” käsitletakse rahastamisallikate klassifikatsiooni ning oma- ja laenuvahendite koosseisu.

Teises peatükis “Finantseerimisallikate haldamine” on toodud peamised mehhanismid ettevõtete majandustegevuse allikate haldamiseks.

Kolmandas peatükis “Venemaa ettevõtete finantseerimisallikate probleemid” uuritakse kaasaegseid ettevõtete finantseerimisvahendeid ja käsitletakse Venemaa ettevõtete tegevuseks pikaajalise finantseerimisallika kaasamise probleemi.

Kokkuvõte sisaldab kursusetöö põhijäreldusi ja rakendusi.

Bibliograafia koosneb 27 allikast.

1. Rahastamisallikate teoreetilised alused

1.1 Ettevõtete finantseerimisallikate olemus ja klassifikatsioon

Ettevõtte majandustegevuse rahastamine on lihtsa ja laiendatud reprodutseerimise rahalise toetamise vormide ja meetodite, põhimõtete ja tingimuste kogum.

Ettevõtte rahastamisallikate valimisel on vaja lahendada viis peamist probleemi:

Määrata lühi- ja pikaajaline kapitalivajadus;

Teha kindlaks võimalikud muutused varade ja kapitali koosseisus, et selgitada välja nende optimaalne koostis ja struktuur;

Tagada jätkuv maksevõime ja seega ka finantsstabiilsus;

Kasutage oma ja laenatud vahendeid maksimaalse kasumiga;

Vähendada äritegevuse rahastamise kulusid.

Rahastamise organisatsioonilised vormid :

Omafinantseering (jaotamata kasum, kulum, reservkapital, lisakapital jne).

Aktsiakapital või omakapitali finantseerimine (osalemine põhikapital, aktsiate ost jne).

Võlgade finantseerimine (pangalaenud, võlakirjade paigutus, liising jne).

Eelarveline rahastamine (tagasitatavad laenud föderaal-, piirkondlikest ja kohalikest eelarvetest, tasuta assigneeringud kõikide tasandite eelarvetest, sihtotstarbelised föderaalsed investeerimisprogrammid, valitsuse laenud jne).

Finantseerimise erivormid (projektifinantseerimine, riskifinantseerimine, finantseerimine väliskapitali kaasamise teel).

Iga ettevõtte esialgne rahastamisallikas on aktsiakapital (fond), mis moodustub asutajate panustest. Põhikapitali moodustamise konkreetsed meetodid sõltuvad ettevõtte organisatsioonilisest ja õiguslikust vormist. Põhikapitali minimaalne suurus ettevõtte registreerimise päeval on:

Osaühingus (OÜ) – 100 miinimumpalka (miinimumpalk);

kinnises aktsiaseltsis (CJSC) – 100 miinimumpalka;

Avatud aktsiaseltsis (OJSC) - vähemalt 1000 miinimumpalka.

Aktsia- või muu äriühingu asutajad on kohustatud kogu põhikapitali sissemaksma esimesel tegevusaastal.

Põhikapitali vähendamise otsus võetakse vastu 2/3 hääleõiguslike aktsiate omanike häältega ja seda rakendatakse kahel viisil:

Aktsiate nimiväärtuse vähendamine;

Osade aktsiate omandamine ja lunastamine (kui see on organisatsiooni põhikirjas ette nähtud).

Põhikapitali suurendamise otsus võtab vastu aktsionäride üldkoosoleku. See toimub kas aktsiate nimiväärtuse suurendamise või täiendava väljakuulutatud aktsiaemissiooni teel. Ettevõtluse arendamiseks ei piisa aga asutajate (aktsionäride) panustatud algkapitalist. Ettevõttel on oma tegevuse käigus vaja koguda muid olemasolevaid finantseerimisallikaid (joonis 1).

			Riis. 1. Ettevõtte finantseerimisallikad

1.2 Ettevõtte enda finantseerimisallikate sisu

jaotamata kasum on reinvesteeritud omavahendite allikas seadmete väljavahetamiseks ja uuteks investeeringuteks.

Ettevõtte kasum sõltub tema tegevuse tulemusena saadud tulu ja neid tulusid andnud kuludest. Seal on brutokasum, müügikasum, ärikasum, kasum enne makse (vastavalt raamatupidamine), maksustatav kasum (vastavalt maksuarvestus), aruandeperioodi jaotamata (puhas)kasum, reinvesteeritud (kapitaliseeritud jaotamata) kasum.

Organisatsiooni käsutusse jääv kasum on tema vajaduste mitmeotstarbeline rahastamisallikas. Kasumi jaotamise põhisuunad on aga akumulatsioon ja tarbimine, mille proportsioonid määravad ettevõtte arenguväljavaated.

Kogumis- ja tarbimisfondide, aga ka muude rahaliste fondide moodustamise võivad ette näha ettevõtte asutamisdokumendid ja vastuvõetud arvestuspõhimõtted, siis on nende loomine kohustuslik või kasumi nendesse fondidesse suunamise otsuse teeb aktsionäride koosolek juhatuse (osalejate) ettepanekul.

Jaotamata kasumi kättesaadavus sõltub aktsiaseltsi kasumlikkusest ja dividendide väljamakse määrast. Dividendide väljamakse suhe iseloomustab organisatsiooni vastuvõetud dividendipoliitika, mille sisust tuleb juttu hiljem.

Kasum on ka peamine reservkapitali (fondi) moodustamise allikas.

Reservkapital - osa kasumist võimaliku kahjumi katteks eraldatud omakapitalist. Reservkapitali moodustamise allikas on puhaskasum, see tähendab organisatsiooni käsutusse jääv kasum.

Reservfondi peavad looma ainult aktsiaseltsid. Reservfondi minimaalne suurus on 5% põhikapitalist. Sel juhul ei tohi iga-aastaste kohustuslike sissemaksete summa reservfondi olla väiksem kui 5% puhaskasumist kuni ettevõtte põhikirjaga kehtestatud summani.

Ettevõtte reservfondi vahendeid kasutatakse:

Ettevõtte kahjumi katmiseks;

Võlakirjade lunastamine;

Aktsiaseltsi aktsiate tagasivõtmine teiste puudumisel Raha.

Reservkapitali ei saa kasutada muuks otstarbeks.

Reservfonde saavad luua kõik ettevõtted vabatahtlikult. Fondide suurus ja moodustamise kord kehtestatakse aastal asutamisdokumendid.

Amortisatsiooni mahaarvamised. Amortisatsioon on amortiseeritavate varade loomiseks ja soetamiseks kulutatud kapitali hüvitamise meetod põhi- ja immateriaalse põhivara maksumuse järkjärgulise ülekandmise teel valmistatud toodetele.

Amortisatsioonifunktsioonid jagunevad majanduslik Ja maks .

Maksuamortisatsioon määratakse vastavalt Vene Föderatsiooni maksuseadustikule ja selle ülesanne on vähendada maksustatavat kasumit.

Raamatupidamislik amortisatsioon võib olla suurem kui maksuamortisatsioon, olenevalt sellest, kuidas see kohaldatavate raamatupidamisstandardite kohaselt määratakse.

Amortisatsiooni mahaarvamised põhivara sisalduvad tootmiskuludes vastavalt kehtestatud standarditele põhivara bilansilise väärtuseni. Põhivara rühmitatakse sõltuvalt nende kasulikust elueast ning iga grupi soetusmaksumusele rakendatakse amortisatsiooninorme.

Raamatupidamise eesmärgil on põhivara kulumi arvutamiseks neli võimalust:

1. lineaarne;

2. tasakaalu vähendamine;

3. kulu mahakandmine kasuliku eluea aastate arvude summa alusel;

4. kulu mahakandmine proportsionaalselt toodangu mahuga.

Valitud amortisatsiooni arvutamise meetod on fikseeritud organisatsiooni raamatupidamispoliitikas ja seda rakendatakse kogu põhivara kasutusea jooksul.

Maksuarvestuse eesmärgil toimub põhivara amortisatsioon lineaarsete või mittelineaarsete (kiirendatud) meetodite abil, sõltuvalt objekti kasulikust elueast - kuuludes teatud amortisatsioonigruppi.

Kulu tasub ära ka amortisatsioon immateriaalne põhivara.

Raamatupidamise eesmärgil arvutatakse immateriaalse vara amortisatsioon ühel järgmistest viisidest:

1. lineaarne;

2. tasakaalu vähendamine;

3. võrdeline toodangu mahuga.

Aktsiate täiendav emissioon toob kaasa olemasolevate aktsionäride vara vähenemise ja seetõttu saab seda teha ainult nende nõusolekul üldkoosolekul. Kui äriühingu asutamisel on aktsiate väljamaksmine lubatud 50% ulatuses registreerimisel ja ülejäänud summa - aasta jooksul, siis täiendavate aktsiate väljastamisel vähemalt 25% nende omandamise nimiväärtusest. makstakse ja ülejäänud summa - hiljemalt aasta jooksul alates nende paigutamise kuupäevast. Vastavalt Vene Föderatsiooni õigusaktidele, nominaalne

paigutatud eelisaktsiate maksumus ei tohiks ületada 25% ettevõtte põhikapitalist.

Majutus väärtuslikud paberid (aktsiad, võlakirjad) esmasel väärtpaberiturul toimub kahel kujul:

Vahendaja kaudu,

Otseselt investoritega ühendust võttes, s.o. ettevõtete väärtpaberite otsemüük investeerimisfondidele (firmadele) ja eraisikutele.

Maailmapraktikas ja Venemaal kõige levinum kindlustuse tagamine– meetod väärtpaberite kapitaliturule paigutamiseks vahendaja kaudu . Selle olemus seisneb selles, et kogu emiteeritud väärtpaberite maht müüakse panga ja ettevõtte vahel kokkulepitud hinnaga vahendajale, kelleks on investeerimispank (emissioon). Pank võtab täielikult või osaliselt riskid enda peale ja müüb aktsiad (võlakirjad) väärtpaberiturul kõrgema hinnaga. Märkimistoimingu eest saab pank hüvitist panga poolt ettevõttelt väärtpabereid ostnud hinna ja nende aktsiaturul müügihinna vahena.

Lisaks pangale kindlustustehingu eest tasumisele kaasnevad uute aktsiate väljalaskmisega ka muud halduskulud: prospekti registreerimistasu tasumine, trükikulud, väärtpaberitehingute maksu tasumine (0,8% uute aktsiate nimiväärtusest). emiteeritud aktsiad) ja muud kulud .

Enamik lääne ettevõtteid ei soovi oma finantspoliitika püsiva osana täiendavaid aktsiaid emiteerida.

Omakapitali finantseerimise puudused:

Aktsiate täiendav emissioon on väga kulukas ja aeganõudev protsess;

Emissiooniga võib kaasneda emiteeriva äriühingu aktsiate turuhinna langus;

Maksukilpi pole.

Aktsiate turuväärtus määrab ettevõtte kapitalisatsiooni. Suurtähtede kasutamine– ettevõtte, kelle aktsiatega kaubeldakse börsil, turuväärtus, s.o. aktsiate turuhind korrutatuna aktsiate arvuga (enamasti ei võeta eelisaktsiaid selle näitaja arvutamisel arvesse).

Depootunnistuste väljastamine. Depootunnistused – see on aktsiaturul vabalt kaubeldav tuletisväärtpaber (teisene) väärtpaber välismaa firma deponeeritud suurde depoopanka, kes on väljastanud kviitungid sertifikaadi või väärtpaberikande vormis. ADR– börsidel kaubeldavad turukõlblikud väärtpaberid ja börsivälised turud USA esindaja teatud kogus alusaktsiad (st need esindavad väga harva üksikuid väärtpabereid). Ülemaailmsed depootunnistused ( SDV) võidakse müüa väljaspool Ameerika Ühendriike teistes riikides.

Ameerika depootunnistuste väljaandmisel on mitmeid piiranguid.

Venemaa ettevõtete depootunnistuste paigutamise eesmärgid:

1) lisavahendite kaasamine ja kapitalisatsiooni suurendamine rahvusvahelisel turul;

2) müüdavate väärtpaberite noteerimise tagamine juhtivatel börsidel üle maailma;

3) kogu maailma kaudne tähelepanu köitmine emitendi poolt pakutavatele toodetele või teenustele;

4) nende väärtpaberite hinna tõus Venemaa aktsiaturul, suurendades nende likviidsust.

Oma depootunnistuste müümiseks peab Venemaa ettevõte:

Leidke välismaise partnerpank, kes suudab leida ostjaid ja aidata dokumenteerida kviitungite müüki;

Head aruandlust;

Ole täiesti läbipaistev ettevõte;

Kuva andmed (vastavalt rahvusvahelistele standarditele) ettevõtte omanike, viimase paari aasta finantsseisundi, varade struktuuri ja võlakohustuste kohta. Lisaks peavad ettevõtted looma võlakohustuste ja riskide jaoks eraldi reservid.

Lisakapital on organisatsiooni ettevõtte spetsiifiline omafinantseerimisallikas. Erinevalt põhikapitalist ei ole see jagatud aktsiateks (aktsiateks) ja näitab kõigi osalejate (aktsionäride) ühist omandit.

Lisakapitali moodustamine ja suurendamine võib toimuda järgmistel juhtudel:

1. Ülekursi laekumisel.

2. Põhivara ümberhindamisel.

3.Kui valuutakursi erinevused tekivad välisvaluutas väljendatud põhikapitali moodustamise tulemusena.

4. Sihtotstarbeliste investeerimisfondide laekumisel eelarvest kapitaliinvesteeringute finantseerimiseks (mittetulundusühingutele).

Jooniselt fig. 1. on selge, et enda omadega võrdsustatud rahaliste vahendite allikate hulka kuuluvad ümberjagamise järjekorras saadud vahendid: kindlustushüvitis toimunud juhtumite eest, vahendid eelarvevälistest fondidest (maksmiseks haigusleht, vautšerid sanatooriumidele jne) ja muud tulud.

1.3 Ettevõtluse rahastamiseks laenatud allikad

Vene pangalaenud. Laenu saab anda sularahas või kaubavormis kiirkorras, makse-, tagasimakse- ja materiaalse tagatise tingimustel.

Saadud laenu või krediidi võla põhisummat võtab laenu võttev organisatsioon arvesse vastavalt laenulepingu (või krediidilepingu) tingimustele tegelikult laekunud rahasummas või muude lepingus sätestatud asjade hindamisel. kokkulepe.

Kaaludes võimalust kaasata raha pikaajalise laenuga, valib ettevõte madalama intressimääraga panga, millel on muu võrdsed tingimused. Laenulepingu tingimused on mõlemale poolele optimaalsed, kui tehingu aluseks on turu intressimäära tase, mis võimaldab võrdsustada võla eest saadud kapitali turuväärtuse ja sellele tulevaste maksete nüüdisväärtuse.

Laenu intressimäära määramisel lisatakse baasintressile preemia. Baasintressi määrab iga pank eraldi, lähtudes Venemaa Keskpanga diskontomäärast. Lisatasu sõltub laenu tähtajast, tagatise kvaliteedist ja selle andmisega kaasnevast krediidiriski määrast.

Nagu laenu tagatis vastu võetud:

Vara pant,

Käendus,

Panga garantii,

riigi ja omavalitsuste garantiid,

Laenusaaja nõuete ja kontode loovutamine panga kasuks kolmandale isikule.

Vaatamata mitmetele ettevõtte puudustele (ühest küljest organisatsiooni kohustuste struktuuri halvenemine, aja- ja finantskulude vajadus kvalifitseeritud äriplaani koostamiseks, laenutaotluse menetlemine kommertspangas), pank. pikaajaline laenamine on endiselt üks tõhusamaid rahastamisviise. Ettevõtte jaoks on pikaajaliste laenatud rahaliste vahendite olemasolu oma vara allikate hulgas positiivne, kuna see võimaldab tal pikka aega laenata raha. Venemaa ettevõtete pikaajalisi laene on võimalik saada nii Venemaa kui ka välispankadest.

Venemaa ettevõtted vajavad hädasti pikaajalisi süste põhivara taastamiseks ja moderniseerimiseks, mis hõlmab pikaajaliste laenude laiendamist majanduse reaalsektorile ja selliste laenude "soodsamate" intressimäärade kehtestamist. Statistika järgi moodustavad Venemaa kommertspankade laenuportfellide suurima erimahu aga ettevõtetele antud laenud tagasimakseperioodiga 6 kuud kuni 1 aasta. Selline olukord on tingitud pankade vastumeelsusest võtta endale süsteemse iseloomuga ettenägematuid krediidiriske, mis on seotud Venemaa makromajandusliku olukorra ettearvamatusega.

Välispangalaenud (eurolaenud). Eurolaenu maksumus sisaldab komisjonitasusid (pangajuhile juhtimise eest, pangasündikaadi liikmetele), pangamarginaali ja laenuintresse. Intressimäärad vaadatakse üle iga 6 kuu järel vastavalt kehtivatele või baasintressimääradele. Tavaliselt võetakse aluseks LIBOR määr. Kasutada saab ka teisi diskontomäärasid: USA prime rate – kõige usaldusväärsematele laenuvõtjatele seatud madalaim intressimäär, PIBOR (Paris Interbank pakutav kurss) jne.

Venemaal pole praktiliselt ühtegi finantsasutust, kes suudaks väljastada sadade miljonite dollarite suurusi laene pikemaks perioodiks kui üks või kaks aastat. Seetõttu koguvad suured kodumaised ettevõtted projektide ja kaubanduse rahastamiseks vahendeid välispankadest.

Mitteresidentidelt on saanud võimalikuks laenu saada ilma Vene Föderatsiooni Keskpangalt vastavat luba saamata kapitali liikumisega seotud toimingute tegemiseks. Seetõttu valivad Venemaa suured ettevõtted sageli välismaale laenu andmise, isegi hoolimata sellest, et Lääne pangast saadud laenu või välislaenu on keeruline dokumenteerida.

Välispangalaenude saamisel on teatud eelised ja puudused.

Vene Föderatsioonis emiteeritud võlakirjad. Ettevõtte võlakiri on väärtpaber, mis tõendab laenusuhet selle omaniku (laenuandja) ja selle väljastanud isiku (laenusaaja) vahel, viimaseks on aktsiaseltsid, muud organisatsioonilist ja juriidilist vormi omavad ettevõtted ja organisatsioonid.

Ettevõtete võlakirjad liigitatakse:

1. Küpsuse järgi .

Fikseeritud tähtajaga võlakirjad: lühiajalised, keskmise tähtajaga ja pikaajalised. Fikseeritud tähtajata võlakirjad: sissenõutavad võlakirjad, lunastatavad võlakirjad, taastuvad võlakirjad.

2. Omandiõiguse järgi: registreeritud ja kandja.

3. Vastavalt võlakirjalaenu eesmärkidele: korrapärane ja sihipärane.

4. Vastavalt kupongitulu makseviisile: kupong, allahindlus (nullkupong), võlakirjad valikulise maksega.

5. Olenevalt tagatisest: tagatisega tagatud, tagatisega tagamata.

6. Kaebuse olemuse järgi: kabriolett. mittekonverteeritav.

Võlakirjalaenu bilansiline väärtus ei lange reeglina kokku selle turuväärtusega. Võlakirjade turuväärtuse hindamine põhineb mitmetel võlakirjal endal märgitud andmetel: ametlik väljalaske kuupäev, nimiväärtus, lunastamiskuupäev, väljakuulutatud intressimäär, intressimakse kuupäev. Laenu väljastavad ettevõtted püüavad viia väljakuulutatud võlakirja intressimäär võimalikult lähedale laenu väljastamise hetkel kehtinud turuintressimäärale. Muutused turuintressis ja väljastanud ettevõtte laenu turuväärtuses on pöördvõrdelises seoses. Kui turuintress ületab väljakuulutatud väärtust, müüakse paigutatud võlakirju allahindlusega ( allahindlust) ja vastupidisel juhul lisatakse see nende maksumusele boonus. Võlakirju on lubatud emiteerida aktsiaseltsidel ja piiratud vastutusega äriühingutel. Kõrval Venemaa seadusandlus Võlakirjade emiteerimisel on mitmeid piiranguid. Sõltuvalt emissiooni mahust ja ettevõtte valmisolekust emissiooniks on võimalik kasutada erinevaid võlakirjade paigutamise meetodeid.

Ettevõtete eurovõlakirjad. Eristatakse järgmist tüüpi eurovõlakirju:

Fikseeritud intressimääraga eurovõlakirjad:

a) tavalised fikseeritud intressimääraga võlakirjad ("sirged võlakirjad"),

b) aktsiateks vahetatavad võlakirjad ("aktsiaga seotud"),

c) warranti või märkimistunnistusega võlakirjad,

d) mitme valuuta võlakirjad;

Ujuva intressimääraga eurovõlakirjad:

a) "mini-max" võlakirjad,

b) võlakirjad PLÄTU ,

c) reguleeritava intressimääraga võlakirjad ("kokkusobimatu"),

d) fikseeritud ülempiiriga võlakirjad ("piiratud probleemid"),

e) valuutaoptsiooniga võlakirjad;

Muud tüüpi võlakirjad rahvusvahelistel turgudel.

Eurovõlakirju emiteeritakse dollarites või eurodes. Eurolaenu intressimäär (võib olla fikseeritud või ujuv) arvutatakse järgmise valemi abil: LIBOR-määr (või mis tahes EL-i riigi keskpanga või USA Föderaalreservi süsteemi intressimäär) pluss paar protsendipunkti. Venemaa naftakompaniide eurovõlakirjade kupongimäärade määramisel on aga mõned iseärasused.

Liising on pikendatud üürileping. Seadme omanik (rendileandja) annab kasutajale (rentnikule) võimaluse seadmega käitada vastutasuks tavatasu eest rendimaksed. Liisingusuhted toimivad sisuliselt krediiditehingutena, kuna rentnik saab ajutiseks kasutamiseks masinates ja seadmetes sisalduva väärtuse tagasimakse- ja maksetingimustel.

Eelarve laenud. Eelarvelaene saab kasutada ettevõtte pikaajalise finantseerimisallikana. Konkurentsivõimelised ettevõtted, kes ajakohastavad põhivarasid, saavad teistelt krediidiasutustelt rahaliste ressursside kaasamiseks, samuti investeeringute kaudu saada valitsuse poolt antud laene või valitsuse garantiisid. maksusoodustused.

Riigipoolne investeerimistegevuse soodustamine on soovitatav vaid piiratud hulga objektide ja tegevusvaldkondade puhul, mis on täielikult kooskõlas maailma praktikaga.

Hüpoteeklaenu andmine. Hüpoteegi all mõistetakse maa, ettevõtete, hoonete, rajatiste pantimist, mitteeluruumid, korterid ja muu kinnisvara. Maapõue kruntide, erikaitsealuste loodusalade, muu käibelt kõrvaldatud vara, riigi või munitsipaalomandis olevate mitmekorteriliste ja üksikelamute ning korterite hüpoteegi seadmine mille erastamine on föderaalseadusega kehtestatud korras keelatud.

Hüpoteeklaenu skeeme on palju, mis erinevad peamiselt laenu saamise tingimuste, intressimaksete skeemide ja põhisumma amortisatsiooni poolest. Levinuimad on: õhupallimaksega laen, iseamortiseeriv laen, muutuva intressimääraga laen, Kanada laenu tagasimakse laen.

Hüpoteeklaenuleping loetakse sõlmituks ja see jõustub selle riikliku registreerimise hetkest.

Maailmapraktikas on neid neli Hüpoteeklaenude korraldamise mudelid:

1. Hoiukassa mudel.

2. Lepingu-säästu (saksa) mudel.

3. Hüpoteegipanga mudel (ühetasandiline mudel).

4. Kahetasandiline mudel (Ameerika).

Venemaal on hüpoteeklaenuasutus alles kujunemas, seega puudub meil arenenud riikide hüpoteeklaenuturu keeruline ja ulatuslik infrastruktuur, samuti selge süsteem juriidiline tugi ja registreerimisprotseduurid. Hüpoteeklaenude järelturg on praktiliselt välja arendamata. Tegelikult loovad Venemaa hüpoteeklaenuturul pakkumist ainult pangad, välja arvatud nn kvaasihüpoteegiskeemid.

Praegu töötab Venemaa turul mitmeid skeeme.

1) Välisinvestorite arvelt.

2) Eelarvevahendite arvelt.

3) Väärtpaberistamise kaudu.

Peatükk 2. Ettevõtete finantseerimisallikate haldamine

2.1 Oma- ja laenuvahendite haldamine

Under omakapital viitab ettevõttele kuuluvate ja vara moodustamiseks kasutatavate vahendite kogusummale. Neisse investeeritud omakapitalist moodustatud varade väärtus kujutab endast "ettevõtte netovara".

Ettevõtte omakapitali kogusumma kajastub bilansi esimese jao "Passitused" kogusummas. Selle jaotise artiklite ülesehitus võimaldab selgelt tuvastada algselt investeeritud osa (st rahasumma, mille ettevõtte omanikud investeerisid selle loomise protsessi) ja selle kogunenud osa tõhusa teostamise protsessis. äritegevused.

Ettevõtte omakapitali esimese osa aluseks on tema põhikapital.

Omakapitali teise osa moodustavad täiendav investeeritud kapital, reservkapital, jaotamata kasum ja mõned muud selle liigid.

Ettevõtte omakapitali moodustamisel on kaks peamist eesmärki:

1. Nõutava mahu põhivara moodustamine omakapitali arvelt. Ettevõtte eri liiki põhivarasse (põhivara; immateriaalne põhivara; pooleliolev ehitus; pikaajalised finantsinvesteeringud jne) paigutatud omakapitali suurust iseloomustab mõiste oma põhikapital.

Ettevõtte oma põhikapitali suurus arvutatakse järgmise valemi abil:

SK OS = VA-DZK V

kus SK OS on ettevõtte moodustatud tema enda põhikapitali suurus;

VA - ettevõtte põhivara kogusumma;

DZK B - pikaajalise laenukapitali summa, mida kasutatakse ettevõtte põhivara rahastamiseks.

2. Teatud mahu käibevara moodustamine omakapitali arvelt. Erinevat tüüpi käibevaradesse (tooraine-, materjali- ja pooltoodete varud; pooleliolev toodangu maht; varud) paigutatud omakapitali summa valmistooted; arveldusarved; rahalised varad jne), mida iseloomustab mõiste oma käibekapital.

Teie enda summa käibekapitali Ettevõtted arvutatakse järgmise valemi abil:

SK Umbes= OA-DKZ KOHTA- KZK

kus SK Umbes- ettevõtte moodustatud omakäibekapitali suurus;

OA - ettevõtte käibevara kogusumma;

DZK o - ettevõtte käibevara rahastamiseks kasutatud pikaajalise laenukapitali summa;

KZK - ettevõtte poolt kaasatud lühiajaliselt laenatud kapitali summa.

Omakapitali haldamine ei tähenda ainult pakkumist tõhus kasutamine juba kogunenud osa sellest, aga ka koos

oma rahaliste vahendite moodustamine, mis tagab ettevõtte edasise arengu. Moodustise juhtimise protsessis

oma rahalised vahendid liigitatakse need selle moodustumise allikate järgi.

Muudeks välisteks omavahendite moodustamise allikateks on ettevõttele tasuta üle antud ja bilanssi kantud materiaalne ja immateriaalne põhivara.

Ettevõtte omakapitali suurendamine on eelkõige seotud oma finantsressursside moodustamise juhtimisega. Selle osakonna põhiülesanne on tagada ettevõtte majandustegevuse arendamiseks tuleval perioodil vajalik omafinantseeringu tase.

1. Ettevõtte oma rahaliste vahendite kujunemise analüüs eelmisel perioodil. Selle analüüsi eesmärk on välja selgitada oma rahaliste vahendite moodustamise potentsiaal ja selle vastavus ettevõtte arengutempole.

Analüüsi esimeses etapis oma rahaliste vahendite moodustamise kogumaht, omakapitali kasvutempo vastavus varade kasvumäärale ja ettevõtte müüdud toodete maht, osakaalu dünaamika. uuritakse omavahendite suurust rahaliste vahendite moodustamise kogumahus plaanieelsel perioodil.

Analüüsi teises etapis vaadeldakse oma rahaliste vahendite moodustamise sisemisi ja väliseid allikaid. Kõigepealt uuritakse oma finantsressursside moodustamise väliste ja sisemiste allikate suhet ning erinevatest allikatest omakapitali kaasamise maksumust.

Analüüsi kolmandas etapis hinnatakse planeerimiseelsel perioodil tekkinud ettevõtte omafinantsressursside piisavust. Sellise hinnangu kriteeriumiks on näitaja „kasvu suurus netovara ettevõtted." Selle dünaamika peegeldab ettevõtte arengutaseme suundumust oma rahaliste vahenditega.

2. Omavahendite koguvajaduse määramine. See vajadus määratakse järgmise valemiga:

P OFR = - SK N - P R

kus P OFR on ettevõtte enda rahaliste vahendite koguvajadus planeerimisperioodil;

P K - kogukapitalinõue planeerimisperioodi lõpus;

Kindlustusseltsile - kavandatav omakapitali osa selle kogusummas;

SK N - omakapitali suurus planeerimisperioodi alguses;

P R - planeerimisperioodil tarbimiseks eraldatud kasumi summa.

3. Erinevatest allikatest omakapitali kaasamise maksumuse hindamine. See hindamine viiakse läbi sise- ja välisallikatest moodustatud omakapitali põhielementide kontekstis.

4. Sisemistest allikatest omavahendite kaasamise maksimaalse mahu tagamine. Oma rahaliste vahendite kasvuks reservide otsimisel sisemistest allikatest tuleks lähtuda vajadusest maksimeerida nende kogumahtu.

ChP + JSC®SFR MAX

kus PE on ettevõtte planeeritud puhaskasumi summa;

AO - planeeritud kulumi summa;

SFR MAX - sisemistest allikatest genereeritavate omavahendite maksimaalne summa.

5. Välisallikatest omavahendite kaasamise vajaliku mahu tagamine.

Vajadus kaasata oma rahalisi vahendeid välistest allikatest arvutatakse järgmise valemi abil:

SFR EXTERNAL = P SFR - SFR IN

Kui SFR VNESH on vajadus kaasata oma rahalisi vahendeid välistest allikatest;

P SFR - ettevõtte enda rahaliste vahendite koguvajadus planeerimisperioodil;

SFR VNUT - sisemistest allikatest kaasata planeeritud omavahendite maht.

6. Oma rahaliste vahendite moodustamise sisemiste ja väliste allikate suhte optimeerimine. See optimeerimisprotsess põhineb järgmistel kriteeriumidel:

a) oma rahaliste vahendite kaasamise minimaalse kogukulu tagamine. Kui välistest allikatest omavahendite kaasamise kulud ületavad oluliselt laenatud vahendite kaasamise kavandatud kulusid, tuleks sellisest omavahendite moodustamisest loobuda;

b) tagada, et ettevõtte juhtkonda jätkavad selle algsed asutajad. Täiendava aktsia- või aktsiakapitali kasv kolmandatest isikutest investorite arvel võib viia sellise kontrollitavuse kaotuseni.

Väljatöötatud omavahendite moodustamise poliitika tulemuslikkust hinnatakse järgmise perioodi ettevõtte arendamise omafinantseeringu koefitsiendi abil.

Ettevõtluse arendamise omafinantseeringu koefitsient arvutatakse järgmise valemi abil:

kus K sf on ettevõtte eelseisva arengu omafinantseeringu koefitsient;

SFR - omavahendite moodustamise kavandatav maht;

A on ettevõtte varade kavandatav suurenemine;

P sfr - ettevõtte enda rahaliste vahendite planeeritud kulutuste maht tarbimise eesmärgil.

Ettevõtte efektiivne finantstegevus on võimatu ilma pideva laenuvõtmiseta. Kasutamine laenukapital võimaldab oluliselt laiendada ettevõtte majandustegevuse mahtu, tagada omakapitali efektiivsem kasutamine, kiirendada erinevate sihtfinantsfondide moodustamist ja kokkuvõttes tõsta ettevõtte turuväärtust.

Kuigi igasuguse äritegevuse aluseks on omakapital, ületab paljudes majandussektorites ettevõtetes kasutatavate laenatud vahendite maht oluliselt omakapitali mahtu. Sellega seoses on laenatud vahendite ligitõmbamise ja tõhusa kasutamise juhtimine üks olulisemaid funktsioone finantsjuhtimine mille eesmärk on tagada ettevõtte majandustegevuse kõrgete lõpptulemuste saavutamine.

Ettevõtte kasutatav laenukapital iseloomustab selle kogumahtu rahalised kohustused(võla kogusumma). Kaasaegses majanduspraktikas eristatakse neid rahalisi kohustusi järgmiselt:

1. Pikaajalised finantskohustused (laenatud kapital kasutusajaga üle 1 aasta).

2. Lühiajalised finantskohustused (kõik laenukapitali vormid perioodiga kuni 1 aasta).

Ettevõtte arendamise käigus, kui tema rahalised kohustused tasutakse, tekib vajadus kaasata uusi laenatud vahendeid. Ettevõtte laenatud vahendite kaasamise allikad ja vormid on väga erinevad. Laenatud vahendid liigitatakse eesmärgi, allika, kaasamise vormi ja perioodi, samuti tagatise vormi järgi.

Võttes arvesse laenatud vahendite klassifikatsiooni, eristatakse nende ligitõmbamise juhtimise meetodeid.

Laenatud vahendite kaasamise juhtimine on sihipärane protsess nende moodustamiseks erinevatest allikatest ja sisse erinevad vormid vastavalt ettevõtte vajadustele laenukapitali järele selle erinevatel arenguetappidel.

Ettevõtte laenatud vahendite kaasamise haldamise protsess põhineb järgmistel põhietappidel.

1. Eelmise perioodi laenuraha kaasamise ja kasutamise analüüs. Selle analüüsi eesmärk on välja selgitada ettevõtte laenuvõtmise maht, koostis ja vormid ning hinnata nende kasutamise tõhusust.

2. Laenatud vahendite kaasamise eesmärkide määramine järgneval perioodil.

3. Laenatud vahendite maksimaalse mahu määramine.

4. Erinevatest allikatest laenatud kapitali kaasamise maksumuse hindamine. 5. Lühi- ja pikaajaliselt kaasatud laenatud vahendite mahu suhte määramine.

6. Laenatud vahendite kaasamise vormide määramine.

7. Põhivõlausaldajate koosseisu kindlaksmääramine.

8. Tõhusate laenude kaasamise tingimuste kujundamine.

9. Laenude efektiivse kasutamise tagamine.

10. Saadud laenude õigeaegse tasumise tagamine.

2.2 Jagamisprobleemide haldamine

Aktsiate emissiooni juhtimise protsess on üles ehitatud järgmistele põhietappidele.

1. Kavandatava aktsiaemissiooni efektiivse paigutamise võimaluste uurimine. Otsus kavandatava esmase (kui ettevõte kujundatakse ümber aktsiaseltsiks) või täiendava (kui ettevõte on juba aktsiaseltsi vormis ja vajab täiendavat omakapitali sissevoolu) aktsiaemissiooni. saab teha ainult aktsiaturu tingimuste põhjaliku eelanalüüsi ja aktsiate potentsiaalse investeerimisatraktiivsuse hinnangu alusel.

2. Emissioonieesmärkide määramine. Peamised eesmärgid, mida ettevõte järgib seda omakapitali moodustamise allikat kasutades, on järgmised:

a) reaalne investeering;

b) vajadus oluliselt parandada kasutatava kapitali struktuuri;

c) teiste ettevõtete kavandatav ülevõtmine mõju saavutamiseks;

d) muud eesmärgid, mis nõuavad märkimisväärse hulga omakapitali kiiret kogumist.

3. Emissiooni mahu määramine.

4. Emiteeritavate aktsiate nimiväärtuse, liikide ja arvu määramine. Aktsiate nimiväärtus määratakse, võttes arvesse nende tulevaste ostjate põhikategooriaid (aktsiate kõrgeimad nimiväärtused on suunatud institutsionaalsete investorite omandamiseks ja väikseimad - avalikkuse ostmiseks). Aktsiate liikide (liht- ja eelisaktsiate) määramise käigus tehakse kindlaks eelisaktsiate emiteerimise otstarbekus; kui sellist emissiooni peetakse sobivaks, siis kehtestatakse lihtaktsiate ja eelisaktsiate suhe (tuleb meeles pidada, et vastavalt kehtivad õigusaktid eelisaktsiate osakaal ei tohi ületada 10% emissiooni kogumahust).

5. Kaasatud aktsiakapitali väärtuse hindamine. Vastavalt sellise hindamise põhimõtetele viiakse see läbi kahe parameetri järgi: a) eeldatav dividendide tase (määratakse lähtuvalt valitud dividendipoliitika liigist); b) aktsiate emiteerimise ja emissiooni kulud (vähendatud aasta keskmisele summale). Kaasatud kapitali hinnangulist maksumust võrreldakse tegeliku kaalutud keskmise kapitalihinna ja kapitalituru keskmise intressimääraga.

Alles pärast seda tehakse lõplik otsus aktsiate emiteerimiseks.

2.3 Pangalaenu kaasamise juhtimine

Ettevõtete poolt majandustegevuse laiendamiseks kaasatud finantslaenu osana on prioriteetne roll pangalaenul. Sellel laenul on lai sihtorientatsioon ja seda meelitatakse väga erinevates vormides.

Under pangalaen tähendab panga poolt kliendile sihtotstarbeliseks kasutamiseks laenatud rahalisi vahendeid fikseeritud aeg teatud protsendiga.

Praegusel etapil antakse ettevõtetele pangalaene järgmistes põhiliikides:

1. Tühi (tagatiseta) laen teatud äritehingute teostamiseks. Reeglina pakub seda kommertspank, mis osutab ettevõttele arveldus- ja sularahateenuseid. Kuigi formaalselt on see tagatiseta, on selle tagatiseks tegelikult ettevõtte nõuete suurus ja rahalised vahendid samas pangas arveldus- ja muudel kontodel. Seda tüüpi laenu antakse tavaliselt vaid lühiajaliseks perioodiks.

2. Jooksev krediit ("arvelduskrediit" ). Selle laenu andmisel avab pank ettevõttele arvelduskonto, millel fikseeritakse nii tema krediidi- kui arveldustehingud. Arvelduskontot kasutatakse krediidiallikana summas, mis ei ületa laenulepingus kehtestatud maksimaalset negatiivset saldot (jooksevimiidi). Arvelduskonto negatiivse saldo eest maksab ettevõte pangale kehtestatud krediidiintressi; sel juhul võib lepingus ette näha, et pank arvestab ettevõttele selle konto positiivse saldo pealt hoiuseintresse. Laekumiste ja maksete bilanss ettevõtte arvelduskontol toimub krediidimaksete arvestusega lepinguga kehtestatud ajavahemike järel.

3. Hooajaline laen igakuise võla kustutamisega . Seda tüüpi laenu antakse tavaliselt käibevara muutuva osa moodustamiseks perioodiks, mil see suureneb seoses ettevõtte hooajaliste vajadustega. Selle eripära on see, et koos selle laenu igakuise teenindamisega (sellelt igakuine intressimakse) on laenulepingus ette nähtud ka võla põhisumma igakuine amortisatsioon (tagasimaksmine). Sellise võlgade kustutamise ajakava on seotud ettevõtte hooajaliste rahavajaduste vähenemise mahuga.

4. Krediidiliini avamine. Lepingus sätestatakse pangalaenu tingimused ja maksimaalne suurus siis, kui selleks on reaalne vajadus. Ettevõtte jaoks on seda tüüpi laenu eeliseks see, et ta kasutab laenatud vahendeid rangelt vastavalt oma tegelikele vajadustele. Tavaliselt avatakse krediidiliin perioodiks kuni üks aasta. Seda tüüpi pangalaenu eripära on see, et sellel ei ole tingimusteta lepingulise kohustuse olemust ja pank saab selle tühistada, kui klientettevõtte finantsseisund halveneb.

5. Uuenev (automaatselt ringluses olev) laen . See iseloomustab ühte teatud perioodiks pakutavatest pangalaenudest, mille jooksul on lubatud nii laenuvahendite järkjärguline “väljavõtmine” kui ka sellest tulenevate kohustuste järkjärguline osaline või täielik tagasimaksmine. Selle laenuliigi eelis võrreldes krediidiliini avamisega on panga poolt seatud minimaalsed piirangud, kuigi tavaliselt on selle intressimäär kõrgem.

6. Laen väljakutsel. Seda tüüpi laenu eripära seisneb selles, et see antakse laenuvõtjale kasutusaega täpsustamata (lühiajalise laenu osana), kusjuures laenuandja esimesel nõudmisel on viimane kohustus see tagasi maksta. Selle laenu tagasimaksmisel antakse tavaliselt ajapikendus (praeguse praktika kohaselt kuni kolm päeva).

7. Pandilaen . Sellist laenu võib ettevõte saada väga likviidsete varade (vekslid, lühiajalised valitsuse võlakirjad jne) tagatisel, mis laenamise ajaks pangale üle kantakse. Laenu suurus vastab antud juhul teatud (kuid mitte kogu) osale panditud vara väärtusest. Reeglina on seda tüüpi laenud lühiajalised.

8. Hüpoteek . Sellist laenu on võimalik saada pankadest, mis on spetsialiseerunud pikaajaliste laenude väljastamisele põhivara või ettevõtete kinnisvarakompleksi kui terviku tagatisel (“hüpoteegipangad”). Ettevõte, kes pandib oma vara, on kohustatud selle panga kasuks täies ulatuses kindlustama. Samal ajal on pangale panditud vara jätkuvalt ettevõtte kasutuses.

9. Ülejäänud laen . See on perioodiliselt muudetava intressimääraga pikaajaline laen.

10. Konsortsiumi (konsortsiumi) laen . Ettevõtet teenindav pank võib meelitada teisi panku oma kliendile laenu andma (pankade liitu selliste krediiditoimingute teostamiseks nimetatakse "konsortsiumiks"). Pärast kliendiettevõttega laenulepingu sõlmimist kogub pank raha teistest pankadest ja kannab need üle laenuvõtjale, jaotades vastavalt võla teenindamisel intressisumma.

Pangalaenude kaasamise liikide ja tingimuste mitmekesisus määrab vajaduse tõhus juhtimine see protsess ettevõtetes, kus seda tüüpi laenatud vahendite järele on suur vajadus. Selline juhtimine toimub järgmiste põhietappide kohaselt.

1. Kaasatud pangalaenu kasutamise eesmärkide määramine.

2. Enda krediidivõimekuse hindamine.

Kaasaegses panganduspraktikas lähtutakse laenuvõtjate krediidivõimelisuse taseme hindamisel laenutingimuste eristamisel kahest peamisest kriteeriumist: 1) ettevõtte finantsseisundi tase;

2) ettevõtte poolt varem saadud laenude tagasimaksmise olemus - nii nende intressid kui ka põhivõlg.

3. Vajalike kaasatavate pangalaenude valik.

Vastavalt kehtestatud laenuliikide nimekirjale viib ettevõte läbi uuringu ja hinnangu kommertspankade kohta, kes suudavad talle seda tüüpi laene pakkuda.

4. Pangalaenu andmise tingimuste uurimine ja hindamine laenuliikide lõikes. See pangalaenude meelitamise poliitika kujundamise etapp on kõige töömahukam ja vastutustundlikum tänu erinevatele hindamistingimustele ja arvukate arvutuste rakendamisele.

5. Krediiditingimuste “joondamine” laenulepingu sõlmimise protsessis. Mõiste “tasandamine” iseloomustab konkreetse laenulepingu tingimuste kooskõlla viimist finantsturu keskmiste krediidiinstrumentide ostu-müügi tingimustega. Krediiditingimuste „ühildamise“ protsessi läbiviimisel kasutatakse peamise kriteeriumina „toetuselemendi“ indikaatorit ja efektiivset intressimäära krediiditurul.

6. Pangakrediidi efektiivseks kasutamiseks tingimuste loomine. Sellise tõhususe kriteeriumiks on järgmised tingimused.

7. Pangalaenu jooksva teenindamise kontrolli korraldamine. Pangalaenu rutiinne teenindamine seisneb selle intressi õigeaegses tasumises vastavalt sõlmitud laenulepingute tingimustele. Need maksed sisalduvad ettevõtte väljatöötatud maksekalendris ja neid kontrollitakse tema jooksva finantstegevuse jälgimise protsessis.

8. Pangalaenude põhisumma õigeaegse ja täieliku amortisatsiooni tagamine.

3. peatükk. Venemaa ettevõtete rahastamisallikate probleemid

3.1 Kaasaegsed vahendid ettevõtte tegevuse rahastamiseks

Valikud

Turukeskkonnas on oluline tööriist, mis hõlbustab emiteeritud ettevõtete väärtpaberite paigutamist.

Optsiooni olemus seisneb selles, et see annab ühele tehingupoolest õiguse valida: kas täita leping või keelduda selle täitmisest. Tehinguga on seotud kaks osapoolt. Üks inimene ostab optsiooni, s.o. valikuõigus, ja teine ​​- müüb (kirjutab optsiooni), st. annab valikuõiguse. Valikuõiguse eest maksab optsiooni ostja müüjale tasu, mida nimetatakse preemiaks. Ostjal on õigus optsiooni realiseerida, s.o. osta või müüa finantsvara ainult lepingus fikseeritud hinnaga. Seda hinda nimetatakse täitmishinnaks.

Valik võimaldab investoritel moodustada erinevaid strateegiaid. Lihtsamad neist on aktsiate ja optsioonide lisaemissiooni kombinatsioonid. Aktsiate emitendi jaoks võimaldab olemasolevatele aktsionäridele nn aktsiate eelisostu optsiooni väljastamine vältida võimalikku kontrolli kaotust ettevõtte üle ja aktsiatulu osakaalu vähenemist. Selline optsioon määrab ostetavate aktsiate arvu ja fikseerib märkimishinnaga võrdse täitmishinna.

Optsioonid on väärtpaberid ja nendega saab kaubelda turul iseseisvalt ning nende turuhind võib oluliselt erineda nende nimiväärtusest. Selle põhjuseks on eelkõige investorite ootused konkreetse ettevõtte aktsiate suhtes.

Turumajandusega riikides on optsioonid ettevõtete finantspoliitikas üsna levinud tööriist. Mis puudutab Venemaad, siis seda kogemust saab ilmselt kasutada kaasaegsed tingimused majanduskriis stimuleerida Venemaa ettevõtete aktsiate edukat paigutamist. See on tingitud asjaolust, et optsiooni vorm võimaldab müüa aktsiaid, võttes arvesse nende võimalikku edaspidist kallinemist.

Suured välisfirmad väljastavad ka warrante koos võlakirjalaenuga. Variant väljastatakse üsna pikaks perioodiks või võib olla isegi tähtajatu. Lisaks on warranti täitmishind tavaliselt 10-20% kõrgem vahetuskursist, mille eesmärk on tõsta selle atraktiivsust, samuti luua warranti kasutamise korral võimalus aktsiakapitali suurendada.

Tagatistehingud

Arenenud turumajandusega riikides on tagatistehingud muutunud laialt levinud, eriti pankade suhetes ettevõtetega, kellel on maksevõimega teatud raskusi, kuna krediidiasutuste jaoks on oluline omada tagatist väljastatud laenu tagasimaksmiseks. Tagatiseks saab sel juhul olla pant, mis on kohustuste tagamise viis, millega võlausaldajal-pandipidajal tekib võlgniku kohustuste täitmata jätmise korral õigus saada panditud varalt hüvitist.

Tagatistehingu subjektid on pantija ja võlausaldaja (pandipidaja). Pantija on isik, kellele panditud ese kas omandiõiguse või täieliku majandusliku kontrolli kaudu kuulub.

Pandilepingus võib ette näha ka panditud vara üleandmise pandipidaja valdusesse. Sellist lepingut kajastatakse hüpoteegina. Pantimisel on pandiomanikul õigus kasutada pandiobjekti ning sel juhul saadav tulu või muu kasu läheb laenu või hüpoteegiga tagatud laenu enda intresside tagasimaksmiseks.

Maaga otseselt seotud ettevõtte, rajatise, ehitise pant koos maatükk või selle kasutusõigust nimetatakse hüpoteegiks. Hüpoteegi eripäraks on see, et see hõlmab kogu ettevõtte vara, sealhulgas põhikapitali, finantsvarasid, omandiõigusi jne.

Hüpoteeklaenud on arenenud turumajandusega riikides laialdaselt välja töötatud, kuna need on üks pikaajalise rahastamise allikaid. Laenusumma on tavaliselt väiksem kui hüpoteegiga koormatud vara hinnanguline väärtus ja see tase on reguleeritud riigi seadustega. Näiteks USA-s on teatud eranditega keelatud väljastada laenu, mis ületab 80% kinnisvara hinnatud väärtusest. Tagatisobjektideks on reeglina elamud (USA-s moodustavad need 3/4 hüpoteekide kogusummast), maa, talud jne.

Hüpoteeklaenu saavad väljastada kommertspangad, spetsiaalsed hüpoteegipangad, erinevad hoiu-laenuühistud.

Hüpoteeklaenu saab pakkuda erinevatel tingimustel. Tavaline ehk tavapärane hüpoteeklaen tähendab seda, et laenuvõtja saab laenuandjalt teatud summa ja seejärel maksab laenu tagasi võrdsete, tavaliselt igakuiste osamaksetena. Hüpoteegi tähtaeg võib olla üsna pikk (näiteks USA-s - kuni 30 aastat).

Tuntud on ka ebatraditsioonilised hüpoteeklaenuskeemid. Enamik neist on suunatud laenusaaja maksete taseme vähendamisele toimingu algfaasis ja võla tagasimaksmise põhikoormuse ülekandmisele hilisemasse perioodi. Seega on laenud proportsionaalse maksete kasvuga, hüpoteegid perioodilise maksete suurenemisega (iga 3-5 aasta järel) jne.

Kuna hüpoteeklaene väljastatakse pikaks perioodiks, on need seotud teatud riskidega, eelkõige intressimäärade muutustega rahaturul. Võimaliku kahju riski maandamiseks kasutatakse perioodilise intressimäära korrigeerimisega laenutingimusi. Sel juhul pikendavad pooled laenu iga 3-5 aasta järel lähtudes rahaturu muudetud intressimäärade tasemest. Sisuliselt toimub keskmise tähtajaga rahastamine koos pikaajalise võla tagasimaksmisega.

Arvestab kõikumisi rahaturul ja muutuva intressimääraga hüpoteeklaene. Selle määra tase on lepingus fikseeritud konkreetse väärtuse kujul, mis on mis tahes väärtusega seotud finantsnäitaja või indeks. Kurss vaadatakse üle kord kuue kuu jooksul. Samal ajal võib määrade kõikumise leevendamiseks ette näha maksimaalse korrigeerimismäära (näiteks mitte rohkem kui 2%) ja määrata minimaalse korrigeerimise summa.

Faktoringoperatsioonid

Reeglina sõlmib faktooringfirma tarnija ja ostjaga teatud perioodiks kolmepoolse lepingu, mille tingimuste kohaselt tagab faktooringkonto kaudu vastavale maksjale väljastatud arvete tarnija tasumise. Sellised lepingud võivad olla pikaajalised või sõlmitud ka ühekordseks tehinguks. Samal ajal väljastavad faktooringulepingu sõlminud tarnijad lepingu kehtivuse ajal faktorfirma nimel maksjale maksenõudeid summas, mida on vähendatud tehingutasu võrra.

Praktikas kasutatakse faktooringutoiminguid arvelduste kiirendamiseks ja ettevõtte käibekapitali säästmiseks. Teenuste osutamise eest saab faktooringfirma vahendustasusid ja laenuintresse päevajäägilt, mis on kliendile makstud ettemakse ja laekumata arvete vahe. Intressi arvestatakse ettemakse tegemise päevast kuni võla tasumise päevani. Komisjonitasud määratakse protsendina ostetud kontode kogusummast ja sõltuvad käibe mahust ja riskiastmest.

Liising

Liising kujutab endast vallas- ja kinnisvara pikaajalist renti ning on ettevõtte tegevuse kaudne rahastamisvorm.

Liisinguga käib ärilisest aspektist vaadatuna sama, mis seadmete järelmaksuga ostu-müügiga: liisinguvõtja teeb igakuised (kvartaalsed, poolaasta) maksed kokkulepitud perioodi jooksul liisinguasutusele, kes jätab endale seadmete omandiõigus tehingu perioodiks.finantseeritav objekt.

Liisingul on teatud pangalaenu tunnused, kuna see võimaldab rentnikul tasuda kokkulepitud perioodi jooksul liisitud seadme eest, müües liisitud seadmetel toodetud tooteid.

Liisinguvõtja maksed sisalduvad tema toodetud toodete maksumuses ja vähendavad seeläbi maksustatavat kasumit. Selliste maksete osakaalu suurenemine toob aga kaasa kulude kasvu ning võib kaasa tuua kõrgemad hinnad ja selle tulemusena konkurentsivõime vähenemise. Seetõttu tuleks liisingu üle otsustamisel teha üksikasjalikud arvutused liisinguga saadud vara maksete summa kohta, võrrelda neid finantsarvutustega, mis on seotud sarnaste seadmete soetamisega oma vahenditega või pikaajalise vara arvel. tähtajaline pangalaen.

Liisingu kõige tüüpilisemad eelised võrreldes investeerimisvara ostmisega ostja omavahenditest on järgmised:

Rentnik saab ajutiseks kasutamiseks kalli tehnika ilma suurte ühekordsete rahaliste kulutusteta;

Liisinguvõtja kindlustab end tehingu eseme võimaliku kiire vananemise vastu. See eelis on eriti oluline väikeste ja keskmise suurusega ettevõtete jaoks, kellel ei ole kõrget likviidsust;

Liisinguandja pakub liisinguvõtjale täisteenuseid tehingute finantseerimise korraldamiseks, nõustamiseks, hooldus tehingu objekt;

Tehingu eseme omandiõiguse eraldamine renditud seadme majanduslikult kasutamise õigusest kohustab rentnikku kasutama seda ainult maksimaalse tasuvuse perioodil;

Liising võimaldab rentnikul paigutada vabanenud vahendid muusse varasse.

Samuti saab sõnastada liisingu eelised pangalaenu võtmisega võrreldes:

Liisingutehingu objekt ei kajastu liisinguvõtja bilansis tema võlakohustusena. See võimaldab liisinguvõtjal säilitada optimaalse bilansi likviidsuse (omakapitali ja laenatud vahendite suhe) ning mitte piirata rahaliste vahendite kaasamist finantsasutustelt;

Seadmete esimestel ekspluatatsiooniaastatel on liisingumaksed tavaliselt väiksemad kui laenult tasutud summad;

Kapitaliliising on atraktiivne võrreldes laenuga seadmete ostmisega, kuna sellega saavutatakse tehinguobjekti 100% finantseerimine, samas kui laen katab vaid 70-80% ostetud seadme maksumusest;

Liisingulepingu kehtivuse ajal rakendatakse püsimakseid, mida makstakse sagedamini kui laenu tagasimakseid. See vähendab ühe makse suurust ja aitab kaasa rentniku finantsseisundi stabiilsusele;

Liisingulepingu tingimused võivad olla 3 kuni 20 aastat või rohkem.

Loobumine.

Forfaiting- see on kohustuste ostmine, mille tagasimaksmine toimub teatud aja jooksul tulevikus ilma regressiõiguseta (regressi) ühegi varasema võlgniku poole.

Forfaiting on finantstehing ekspordikaubanduskrediidi nõuete refinantseerimiseks, kandes üle (viseerides) veksli panga (forfaiteeriva ettevõtte) kasuks koos vahendustasu maksmisega viimasele. Forfaiter pank võtab endale kohustuse rahastada eksporditehingut diskonteeritud veksli (veksli või võõrandatava veksli) arvelt tasumisega, mis on tagatud importija riigi Aval panga pakkumisega. Forfaitingu tulemusena muudetakse ostja kommertslaenuvõlg finantsvõlaks (panga kasuks). Vekslite ostmine vormistatakse tüüplepinguga, mis sisaldab tehingu täpset kirjeldust, tingimusi, kulusid, garantiisid jms.

Forfaiting ühendab endas arve diskonteerimise (nende kinnitamisega ainult panga kasuks) ja faktooringu (mida eksportivad ettevõtted kasutavad kõrge krediidiriski korral) elemente.

Konfiskeerimistehingute diskontomäärad on kõrgemad kui muude laenuvormide puhul.

3.2 Probleemid Venemaa ettevõtete tegevuse pikaajaliste rahastamisallikate kaasamisel finantskriisi kontekstis

Venemaa juhtide liit koos rahvusvahelise konsultatsioonifirmaga Pricewaterhouse Coopers viis läbi uuringu kodumaiste ettevõtete juhtkonna arvamuste kohta. võimalikud variandid ettevõtete rahastamine ülemaailmse finantskriisi kontekstis. Uuringutulemused näitasid, et kolm suurimat väljakutset olid kapitalituru probleemid (54%), laenukulude suurenemine (48%) ja aktsiaturgude langus (39%). Halvenev olukord finantsturgudel üle maailma, karmistavad nõuded laenuvõtjatele ja intressimäärade tõus tekitavad vastajates põhjendatud muret kapitali kaasamise võimaluste pärast.

Üks turutingimustes ettevõtte alternatiivsetest finantsinstrumentidest on IPO (Initial Public Offer) mehhanism, mis võimaldab lahendada intensiivse kasvu rahastamise probleeme, tõsta ettevõtte väärtust, aktsionäride heaolu ning omandada ka pikaajalisi vahendeid. - perspektiivile orienteeritud omanikud. IPO avab ukse odavamatele kapitaliallikatele, suurendades ettevõtte avalikustamise taset. Paljud väliskapitaliga kodumaised ettevõtted sõlmivad IPO-sid välisaktsionäride palvel, kes soovivad seeläbi suurendada kasumit ja hajutada oma aktsiate müügiga seotud riske.

Kodumaise pankade laenupraktika analüüsi põhjal võime järeldada, et põhikapitali liikumisega seotud pikaajalised laenud praktiliselt ei mõjuta kapitaliinvesteeringute üldist dünaamikat ega mängi investeerimisprotsessis aktiivset rolli. Sisemajanduses moodustab pangalaenude osa investeeringute finantseerimisallikate kogumahust 8-9%. Võrdluseks: sisse arenenud riigidÜle 50% investeerimisprojektidest rahastatakse pangalaenu abil. Hoolimata keskpika ja pikaajaliste laenude osatähtsuse positiivsest dünaamikast kommertspankade laenuinvesteeringute kogusummas ei ole nende osatähtsus SKP-s veel piisavalt kõrge. Seega oli 2008. aasta lõpus pikaajaliste laenude suhe majandusele vaid 19%.

Sellise olukorra põhjuseks on soodsa investeerimiskeskkonna puudumine kogu Venemaa tururuumis, pangalaenude kõrge hind, mis väljendub laenuintressimäärade erinevuses ja enamiku sisenõudluse rahuldamisele keskendunud ettevõtete kasumlikkuse tasemes. Seega saab reaalsektor tasuda pikaajaliste investeerimislaenude eest ca 10-15% aastas, kuna tööstusettevõtete keskmine kasumlikkus on 13%. Normaalse kasumlikkuse säilitamiseks keskenduvad pangad kehtivale refinantseerimismäärale, mis on nende jaoks baasintress, ning arvestavad ka riskipreemiaga. Pikaajaliste laenude andmisel suureneb riskiaste. Seega on pankadel õigus eeldada pikaajaliste laenude puhul kõrgemat intressimäära kui lühiajalistelt laenudelt, mis ei ole kooskõlas majanduse reaalsektori võimalustega.

Seadmete kaasajastamisele ja uute tootmisruumide loomisele suunatud investeerimisprojektide rahastamise korraldamise üheks võimaluseks on projektide rahastamine. Projektide rahastamist selle “puhtal” kujul Venemaal sageli ei näe. Selle asemel arendab riik aktiivselt “määrdunud” projektide rahastamist (tavaliselt kasutades tegutsev äri olemasolevate varade tagatisena aktsepteerimine, kuid keskendudes projektist tulenevatele voogudele kui ainsale või vähemalt peamisele investeeringutasuvuse allikale). See on spetsiifika, mis peegeldab majanduse ja olemasoleva riigi, ettevõtte ja investeerimisriskid. Arvestades kehtivaid seadusandlikke piiranguid, puudulikku kogemust ja arusaamist tehnoloogiast ning keeruliste ja suurte projektide elluviimisega kaasnevaid ohte ettevõtluses, ei saa kommertspangad lihtsalt “puhtalt” projektifinantseerimisega riske võtta. Kuid tänu suurenenud nõudlusele “pikaajaliste” ressursside järele on oodata “määrdunud” projektide rahastamise mahu kasvu, millest võib saada üks uuenemise ja arengu mootoritest. tootmisettevõtted kõikjal Venemaal.

Vene Föderatsiooni majandusarengu ministeeriumi avaldatud Venemaa Föderatsiooni sotsiaal-majandusliku arengu prognoosis 2010. aastaks ning 2011. ja 2012. aasta planeerimisperioodiks. pakutakse erinevaid valikuid majandusareng. Mõõdukalt optimistliku variandi rakendamise üheks peamiseks tingimuseks on krediidiressursside kättesaadavuse suurenemine ja laenu reaalmahtude kasv. 2010. aastal prognoositakse mittefinantsorganisatsioonidele ja elanikkonnale laenamise kasvuks mitte vähem kui 13%, 2011. aastal - 15-17%, 2012. aastal - 25-27%.

Konservatiivset varianti iseloomustab suurenev tasakaalustamatus majanduse pangandus- ja reaalsektori vahel. 2010. aasta pangalaenu kasv on antud stsenaariumi järgi hinnanguliselt 9-10%, mis reaalväärtuses (inflatsiooni arvesse võttes) on laenukahanemise (või stagnatsiooni) jätk. Aastatel 2011 - 2012 suureneb mittefinantsorganisatsioonidele laenamine 13-14%.

Loomulikult on pangandussektori tegevuse laiendamine ja intresside langetamine üks kõige olulisemad tegurid investeerimistegevuse taastamine. Venemaa valitsus järgib aktiivselt refinantseerimismäära alandamise poliitikat (praegu on see 10%), kuid meie riigis ei ole refinantseerimismäär Venemaa pankadele indikaator, mis peaks vähendama antud krediidiressursside intressimäärasid. Pankade pikaajaliste laenude andmise võimekuse laiendamiseks on vaja lisaks pankade ressursibaasi laiendamisele vähendada ka pankade riske riigigarantiide andmise kaudu. Peamised takistused ettevõtetele pikaajaliste finantseerimisallikate kaasamisel ei ole mitte ainult kõrged intressimäärad, mis tõusevad laenutähtaegade suurenedes, vaid ka pankade nõuded kõrge likviidse tagatise andmiseks. Teine põhjus on kvalifitseeritud finantsjuhtide puudumine, kes suudaksid välja töötada täisväärtusliku ettevõtte investeerimisprojekt, mis pakub huvi potentsiaalsetele laenuandjatele.

Arvutamise osa

1. harjutus

Ettevõte investeeris motelli ehitusse 40 miljonit rubla. Motelli tegevusest 4 aastaks planeeritud tulud on 35, 60, 80 ja 100 miljonit rubla. Diskontomääraks on planeeritud 10%. Määrake investeeringute tasuvusaeg.

Lahendus:

Investeeringu summa - 40 000 000 rubla.

Investeeringute tulu

esimesel aastal: 35 000 000 RUB;

teisel aastal: 60 000 000 rubla;

kolmandal aastal: 80 000 000 rubla;

neljandal aastal: 100 000 000 RUB.

Arvutame diskonteeritud sularaha laekumised müügiaasta järgi:

1. aasta: 35 000 000 /(1 + 0,1) = 31 818 181

2. aasta: 60 000 000/(1 + 0,1) 2 = 49 586 776

3. aasta: 80 000 000/(1 + 0,1) 3 = 60 105 184

4. aasta: 100 000 000/(1 + 0,1) 4 = 68 301 345

KOKKU: 52 452 867 RUB

Arvutame allahindluse tasuvusaja:

IC = 40 000 000 hõõruda.

= (31 818 181 + 49 586 776 + 60 105 184 + 68 301 345) / 4 = 52 452 867 hõõruda.

DPP = @ 0,8 aastat @ 9 kuud

Vastus: investeering tasub end ära ligikaudu 9 kuuga

2. ülesanne

Vastavalt raamatupidamisaruanded analüüsida ettevõtte bilansi kohustusi.

Tabel 1 Progress JSC rahastamisallikate koostise ja struktuuri analüüs

Saldo valuuta 458 511 100 395 956 100 -62 555

Aruandeaasta lõpus, võrreldes selle algusega, toimusid Progress JSC kohustuste bilansi struktuuris olulised muudatused (tabel 1)

Omakapital bilansivaluutas:

aasta alguses 68,8%

- aasta lõpus 78,6%

Laenatud kapital bilansivaluutas:

aasta alguses 31,2%

- aasta lõpus 21,4%

Seega vähenes aasta lõpuks omakapital 4 438 tuhande rubla võrra ja laenukapital 58 117 tuhande rubla võrra. Omakapital oli aasta alguses ja lõpus vastavalt 315 569 tuhat rubla. ja 311 131 tuhat rubla ning laenatud – 142 942 tuhat rubla. ja 84 825 tuhat rubla. Protsentuaalselt: kui omakapitali osatähtsus varade moodustamisel oli aasta lõpu seisuga 78,6%, siis laenukapitali osakaal vaid 21,4%. Laenatud kapital vähenes kahes komponendis: võlgnevuste vähenemise tõttu - 53 570 tuhande rubla võrra. ja võlad osalejatele sissetulekute maksmiseks - 2747 tuhande rubla võrra. Laenukapitali kogusummast moodustasid võlgnevused aasta alguses 93,8% (134 095:14 942*100) ning aasta lõpus kasvas see 95,0%ni (80 525:84 825*100).

Ilmselgelt kasutas Progress JSC, püüdes oma finantsseisundit parandada ilma panga poole pöördumata laenude ja laenude saamiseks, intensiivselt võlgnevusi oma tegevuse rahastamiseks “odava raha”, “intressivaba laenu” eest, mis lõppkokkuvõttes võib kaasa tuua võlgnevuste vähenemise. usaldus organisatsioonide vastu alates partneritest, klientidest, ostjatest või kuni pankrotini.

Tabel 2 Andmed mahu arvutamiseks müüdud tooted

Lahendus:

Müümata jäänud toodete plaanitud jäägid leiame aasta lõpus

OKEI. = OB x N,

kus OV on ühepäevane väljalase kaubanduslikud tooted; N – laonorm päevades.

OB = TP 4 kvartalit / 90 päeva

Müügihindadega

OV = 53825/90 = 598 hõõruda.

OKEI. = 598 x 8 = 4784 hõõruda.

OB = 42000/90 = 467 hõõruda.

Ok.. = 467 x 8 = 3736 hõõruda.

Leiame toote müügimahu näitaja planeeritud perioodil

V = O f + TP - O k

Müügihindadega

V = 168000 + 215300 - 4784 = 378516 rubla.

Vastavalt tootmiskuludele

V = 13700 + 176500 - 3736 = 186464 rubla.

Kasum kommertstoodete müügist

378516 – 186464 = 192052 rubla.

Vastus: müügihinnaga müüdavate toodete maht on 378 516 rubla ja tootmiskuludega 186 464 rubla; kasum toote müügist - 192 052 rubla.

Järeldus

Finantseerimine tähendab raha kogumise protsessi või laiemalt ettevõtte kapitali genereerimise protsessi selle kõigis vormides.

Rahastamisallikate klassifikatsioon on mitmekesine ja seda saab toota vastavalt järgmistele omadustele:

Varasuhete järgi eristatakse oma ja laenatud rahastamisallikaid.

Vara liigi, riigi ressursside, juriidiliste ja üksikisikud ja välismaistest allikatest.

Finantseerimisallikad võib nende ajalise iseloomu järgi jagada lühi- ja pikaajalisteks.

Osana oma rahaliste vahendite moodustamise sisemistest allikatest. Põhiline koht on ettevõtte käsutusse jääval kasumil - see moodustab valdava osa tema enda rahalistest ressurssidest.

Teatud rolli sisemiste allikate koosseisus mängivad ka amortisatsioonikulud; kuigi need ei suurenda ettevõtte omakapitali suurust.

Muud sisemised allikad ei mängi ettevõtte enda finantsressursside kujunemisel olulist rolli.

Oma rahaliste vahendite moodustamise välisallikate hulgas on peamine koht ettevõtte poolt täiendava aktsia- või omakapitali kaasamisel. Üksikettevõtete jaoks võib üheks väliseks oma rahaliste vahendite moodustamise allikaks olla neile antav tasuta rahaline abi (sellist abi osutatakse reeglina ainult eri tasemega riigiettevõtetele).

Turumajandusele ülemineku kontekstis hakatakse kasutama ka ebatraditsioonilisi vahendeid Venemaa ettevõtete tegevuse rahastamiseks. Nende hulka kuuluvad kommertslaenud, optsioonid, tagatistehingud, faktooringutehingud, liising jne.

Ettevõtete finantseerimine on hetkel ebarahuldavas seisus omafinantseeringu omavahendite puudumise, riigipoolse piisava rahalise toetuse puudumise, innovatsiooni kõrge maksumuse ja riskantsuse tõttu, uuenduslike projektide tasuvuse pikaajalisuse tõttu. ja konservatiivsete investorite domineerimine agressiivsete investorite asemel. Edasiseks edukas areng Venemaa ettevõtted vaja on lahendada kaks probleemi: esimene on uute projektide arendamise rahastamisallikate optimeerimine; teine ​​on õppida valima uuenduslikke projekte, mis toovad reaalseid tulemusi ka kriisiajal.

Kasutatud allikate ja kirjanduse loetelu

1. Tsiviilkoodeks Venemaa Föderatsioon (1. osa) 30. novembril 1994 (muudetud 18. juulil 2009) nr 51-FZ [Tekst]//Vene ajaleht - 20.07.2009.

2. 26. detsembri 1995. aasta föderaalseadus (muudetud 19. juulil 2009) N 208-FZ aktsiaseltsid"[Tekst]//Vene Föderatsiooni õigusaktide kogu, 1996. -Nr 1. – artikkel 1.

3. 24. juuni 2008. aasta föderaalseadus N 91-FZ “Alampalga kohta”//Vene Föderatsiooni õigusaktide kogu-06/30/2008.-N26.-Art. 3010.

4. Belolipetsky V.G. Finantsjuhtimine: õpik / V.G. Belo-Lipetsky. – M.: KNORUS, 2008. – 448 lk.

5. Tühi I.A. Finantsjuhtimine: Õpik. Noh. – 2. väljaanne, muudetud. ja täiendav – K.: Elga, Nika-Keskus, 2005. – 656 lk.

6. Botšarov V.V., Leontjev V.E. Ettevõtte rahandus. – Peterburi: Peeter, 2002. – 544 lk.

7. Gavrilova A.N. Finantsjuhtimine: õpik / A. N. Gavrilova, E. F. Sysoeva, A.I. Barabanov, G.G. Chigarev, L.I. Grigorjeva, O.V. Dolgova, L.A. Rõžova. – 4. väljaanne, rev. ja täiendav – M.: KNORUS, 2007. – 432 lk.

8. Galitskaja S.V. Finantsjuhtimine. Finantsanalüüs. Ettevõtluse rahastamine: õpik / S.V. Galitskaja. – M.: Eksmo, 2008.- 652 lk.

9. Goremõkin V.A., Bugulov E.R., Bogomolov A.Yu. Ettevõtte planeerimine. - M.: Filin, 2006.

10. Karpova E.N. “Probleemid pikaajaliste rahaallikate kaasamisel Venemaa ettevõtete tegevuse rahastamiseks finantskriisi tingimustes” - I RAHVUSVAHELINE INTERNETIKONVERENTS

11. Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Ettevõtte rahandus: Õpik – 4. väljaanne, parandatud. ja täiendav – M.: INFRA – M, 2007. – 522 lk.

12. Kovaljov V.V. Finantsjuhtimine – 1: õpik / Kovaljov V.V. – M.: Kirjastus BINFA, 2008. – 232 lk.

13. Kovaljov V.V. Sissejuhatus finantsjuhtimisse – M.: Rahandus ja statistika, 2007. – 768 lk.

14. Kuznetsov B.T. Finantsjuhtimine: Õpik. Käsiraamat ülikooli üliõpilastele / B.T. Kuznetsov. – M.: ÜHTSUS – DANA, 2005. – 415 lk.

15. Lavrukhina N.V. Ettevõtluse rahastamine. – M.: MESI, 2003

16. Lapusta M.G., Mazurina T.Yu., Skamai L.G. Organisatsioonide (ettevõtete) rahastamine: Õpik. – M.: INVRA – M, 2007. – 575 lk.

17 Likhacheva O.N., Shchurov S.A. Ettevõtte pika- ja lühiajaline finantspoliitika: Õpik. toetus / Toim. JA MINA. Lukasiewicz. - M.: Ülikooli õpik, 2008. - 288 lk.

18. Lukasevitš I.Ya. Finantstehingute analüüs. Meetodid, mudelid, arvutustehnikad: Õpik. käsiraamat ülikoolidele. – M.: Rahandus, ÜHTSUS, 2008. – 400 lk.

19. Milyakov N.V. Rahandus: õpik - 2. väljaanne - M.: INFRA-M, 2004. - 543 lk.

21. Teplova T.V. Finantsotsused: strateegia ja taktika: Proc. toetust. – M.: IChP “Magister Publishing House”, 2006.

22. Juhtimine finantstegevus ettevõtted (organisatsioonid): õpik. toetus / V.I. Berežnoi, E.V. Berežnaja, O.B. Bigdai jt – M.: rahandus ja statistika; INFRA – M, 2008. – 336 lk.

23. Finantsjuhtimine. Koolitus. Tühi I.A. 2. väljaanne, muudetud. ja täiendav - K.: Elga, Nika-Keskus, 2004. - 656 lk.

24. Finantsjuhtimine: õpik / Toim. E. I. Shokhina. – M.: ID FBK-PRESS, 2008. – 408 lk.

25. Sheremet A.D. Ettevõtte rahastamine: juhtimine ja analüüs: Õpetus. – M. Rahandus 2006. – 479 lk.

26. Majandusanalüüs finants- ja majandustegevus/Toim. M.V.Melnik. – M.: Majandus, 2006. – 320 lk.

27. Börs: Kõrghariduse õpik õppeasutused majandusprofiil N.I. Berzon, E.A. Buyanova, M.A. Koževnikov, A.V. Chalenko Moskva: Vita-Press, 2008

Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Ettevõtte rahandus. – M.: INFRA – M, 2007. – Lk 212.

24. juuni 2008. aasta föderaalseadus N 91-FZ “Artikli 1 muudatuste kohta Föderaalseadus"Miinimumpalga kohta" [Tekst] // Vene Föderatsiooni õigusaktide kogu - 30.06.2008. - N 26. - Art. 3010.

Sheremet A.D. Ettevõtete rahastamine: juhtimine ja analüüs. – M. Rahandus 2006. – Lk 215.

Sheremet A.D. Ettevõtluse rahandus: juhtimine ja analüüs - M. Finance 2006. - Lk 220.

Karpova E.N. “Probleemid pikaajaliste rahaallikate kaasamisel Venemaa ettevõtete tegevuse rahastamiseks finantskriisi tingimustes” I RAHVUSVAHELINE INTERNETIKONVERENTS “FINANTSHARIDUS KOGU ELU – VENEMAA INNOVATIIVSE ARENGU ALUS”

Karpova E.N. dekreet op.

Karpova E.N. dekreet. op.

Allikate klassifikatsiooni esindavad kaks liiki: sise- ja välisfinantseerimine, mille ressursse ja vahendeid on võimalik ettevõtte majandustegevuses kaasata.

Sisemised finantseerimisallikad

Kaasaegses majandusreaalsuses jaotavad ettevõtete omanikud iseseisvalt sisemisi finantsressursse, mille hulka kuuluvad:

• kasum ettevõtte tegevusest;
• reservfondid;
• planeeritud tulu;
• jätkusuutlikud kohustused;
• võlgnevused.

Sisemiste finantseerimisallikate hulka kuuluvad kindlustusmaksed, saadud dividendid ja muud rahavood.

Sisefinantseerimise pakkumine välistab lisakulud oma allikate teenindamiseks, mis muudab need tulusamaks ja majanduslikult otstarbekamaks. Ettevõtte reservfondi puhaskasum või ressursid võimaldavad omanikul vahendeid ettevõtluse arendamiseks ratsionaalselt kasutada, kuna need on teatud ajaperioodil omamoodi raha ülejääk.

Sisefinantseerimise negatiivne külg on ettevõtte finantspadja äravõtmine, kui kogu olemasolev raha läheb tegevuste stimuleerimiseks, mis võib kaasa tuua väliste finantseerimisallikate sunniviisilise kaasamise ja omaniku võimaliku kontrolli kaotamise ettevõtte üle.

Amortisatsioonifondidest raha hankimise oluliseks puuduseks võib olla selle võimatus praktilise rakendamise. Näiteks kuna amortisatsioonimäärad on kunstlikult madalad või kaotavad erinevatel põhjustel oma tähtsust, tekib tegelikul mahaarvamiste arvutamisel finantsvaakum.

Välised rahastamisallikad

Välisfinantseerimine kujutab endast välistelt vastaspooltelt kaasatud vahendeid, mille hulka võivad kuuluda nii eraisikud ja ettevõtted kui ka riik. Välisfinantseerimise allikad on järgmised:

• sihtfinantseerimine;
• laenu andmine;
• investeerimisfondid;
• valitsuse süstid;
• erafondid;
• partnerfondid;
• tulu väärtpaberite müügist.

Levinuim välisfinantseerimise vorm on laenamine. Laenatud kapitali kaasamisel saab ettevõte rahaliste vahendite kasutamise vabaduse, välja arvatud eritingimustega juhtudel.

Välisfinantseerimise erivormiks on sihtotstarbeliseks ja muuks otstarbeks eraldatavad eelarvetoetused. valitsuse programmid. Selle allika eeliseks on rahaliste vahendite eraldamine tasuta, kuid selle tingimusel on konkreetsed subsideerimistingimused.

Välisfinantseerimisega laenamisel on kaks vormi: kaubakrediit, mis näeb ette toodete edasiandmise hilisemaks müügiks ja sularahalaen ettevõtte poolt välis- või omavääringus saadud.

Segatud finantseerimisallikad

Kaasaegses turumajandus rahastamine võib olla mitte ainult väline või sisemine, vaid ka segatud, st omada kahte peamist rahastamisallika tüüpi ja põhimõtetele vastavat.

Organisatsioonide tegevuse rahastamine on lihtsa ja laiendatud reprodutseerimise rahalise toetamise vormide ja meetodite, põhimõtete ja tingimuste kogum. Finantseerimine viitab raha genereerimise protsessile või laiemalt ettevõtte kapitali genereerimise protsessile selle kõigis vormides.

Sisefinantseerimine hõlmab nende rahaliste ressursside kasutamist, mille allikad tekivad organisatsiooni finants- ja majandustegevuse käigus (puhaskasum, amortisatsioon, võlad, reservid tulevaste kulude ja maksete jaoks, edasilükkunud tulu).

Kell välisfinantseerimine kasutatakse välismaailmast organisatsiooni tulevaid vahendeid. Välisfinantseerimise allikateks võivad olla asutajad, kodanikud, riik, finants- ja krediidiorganisatsioonid ning mittefinantsorganisatsioonid.

Eristatakse järgmist: rahastamisallikad:

· Ettevõtte sisemised allikad (puhaskasum, kulum, kasutamata vara müük või rentimine).

· Kaasatud fondid (välisinvesteering).

· Laenatud vahendid (krediit, liising, arved).

· Segatud (kompleks-, kombineeritud) finantseerimine.

Sisefinantseerimine hõlmab omavahendite kasutamist ning eelkõige puhaskasumit ja amortisatsioonikulusid.

Omakapital sisaldab:

Põhikapital (moodustub ettevõtte asutajate sissemakse tulemusena selle loomisel)

Lisakapital (moodustub organisatsiooni põhivara ümberhindluse tulemusena)

Reservkapital (moodustub organisatsiooni kasumist mahaarvamistest hilisemate ettenägematute vajaduste jaoks)

Omavahenditest finantseerimisel on mitmeid eelised:

1) ettevõtte kasumist täiendamise tõttu on selle finantsstabiilsus;

2) omavahendite moodustamine ja kasutamine on stabiilne;

3) välisfinantseerimise kulud (võla teenindamine võlausaldajatele) on viidud miinimumini;

4) vastuvõtmise protsess on andeks antud juhtimisotsused ettevõtte arendamiseks, kuna lisakulude katmise allikad on ette teada.

Ettevõtte omafinantseeringu tase ei sõltu mitte ainult selle sisemisest suutlikkusest, vaid ka sellest väliskeskkond(riigi maksu-, amortisatsiooni-, eelarve-, tolli- ja rahapoliitika).

Väline rahastamine näeb ette riigi, finants- ja krediidiorganisatsioonide, mittefinantsettevõtete ja kodanike vahendite kasutamise: pangalaenud, kommertslaenud, s.o. teistelt organisatsioonidelt laenatud raha; vahendid organisatsiooni aktsiate ja võlakirjade emiteerimisest ja müügist; eelarvelised eraldised tagasimakse alusel jne.

Võimaldab kiirendada käibekapitali käivet, suurendada äritehingute mahtu ja vähendada pooleliolevate tööde mahtu. See toob aga kaasa teatud probleemide ilmnemise, mis on seotud võetud võlakohustuste hilisema teenindamise vajadusega.

Krediit - laenuandja poolt laenuvõtjale tagasimaksetingimustel antav rahaline või kaubaline laen, kusjuures enamasti maksab laenusaaja laenu kasutamise eest intressi. See rahastamisviis on kõige levinum. Laenu eelised:

· suurem sõltumatus laekunud vahendite kasutamisel ilma eritingimusteta;

· enamasti pakub laenu konkreetset ettevõtet teenindav pank, mistõttu laenu saamise protsess muutub väga kiireks.

Puuduste juurde Laen võib sisaldada järgmist:

· laenutähtaeg ületab harvadel juhtudel 3 aastat, mis on ülemäärane ettevõtetele, mille eesmärk on pikaajaline kasum;

· laenu saamiseks peab ettevõte andma tagatise, mis on sageli samaväärne laenu enda summaga;

· seda rahastamisvormi saab ettevõte kasutada standardskeem ostetud seadmete amortisatsioon, mis kohustab kogu kasutusaja jooksul tasuma kinnisvaramakse.

Liising võimaldab ühel poolel – rentnikul – põhivara efektiivselt uuendada ja teisel – rendileandjal – laiendada tegevuspiire mõlemale poolele kasulikel tingimustel.

Liisingu eelised:

· Liising hõlmab 100% laenu andmist ja ei nõua koheseid makseid .

· Liising võimaldab ettevõttel, kellel puuduvad märkimisväärsed rahalised vahendid, alustada suure projekti elluviimist.

Liisingulepingut on lihtsam saada kui laenu – tehnika ise on ju tehingu tagatiseks. Liisinguleping on paindlikum kui laen. Laen sisaldab alati piiratud summasid ja tagasimaksetingimusi. Liisingul on ettevõttel võimalik välja arvutada oma tulud ja töötada koos liisinguandjaga välja talle sobiv finantseerimisskeem. Liising ei suurenda võlga ettevõtte bilansis ega mõjuta omakapitali ja laenatud vahendite suhet, s.o. ei vähenda ettevõtte võimalusi saada täiendavaid laene. Ettevõtte poolt tasutud liisingumaksed on täielikult omistatud kulud tootmine.

33. Rahastamisallikate struktuuri määravad tegurid.

Kapital iga ettevõtet saab esindada kahe komponendiga: oma- ja laenatud vahendid.

Kaasas omakapital eristada saab kahte põhikomponenti: investeeritud kapital, s.o. omanike poolt ettevõttesse investeeritud kapital ja kogunenud kapital, s.o. ettevõtte loodud rohkem kui omanike poolt algselt ette nähtud.

Investeeritud kapital aktsiaseltsides sisaldab lihtaktsiate ja eelisaktsiate nimiväärtust, samuti täiendavalt sissemakstud (üle aktsiate nimiväärtust) kapitali. Investeeritud kapitali esimene komponent on aktsiaseltside bilansis esindatud põhikapitaliga, teine ​​- lisakapitaliga (ülekursi osas).

Kogunenud kapital kajastub puhaskasumi jaotamisel tekkivate kirjetena (reservfond, akumulatsioonifond, jaotamata kasum, muud sarnased kirjed).

Laenatud vahendid esindama ettevõtte õiguslikke ja majanduslikke kohustusi kolmandate isikute ees.

Laenatud vahendite suurus iseloomustab ettevõtte võimalikke tulevasi rahaliste vahendite väljavõtmisi seoses varem võetud kohustustega. Ettevõtte peamised kohustuste liigid on järgmised:

· pikaajalised ja lühiajalised pangalaenud;

· pikaajalised ja lühiajalised laenud;

· ettevõtte võlad tarnijatele ja töövõtjatele, mis tulenevad laokaupade laekumise või teenuste tarbimise aja ja nende tegeliku tasumise kuupäeva vahelisest lüngast;

· võlgnevus eelarvega arveldustes, mis on tekkinud tekkeaja ja maksekuupäeva vahe tõttu;

· ettevõtte võlakohustused töötajate ees nende tööjõu eest tasumiseks;

· võlgnevused sotsiaalkindlustus- ja -kindlustusasutuste ees;

· ettevõtte võlg teistele äripartneritele.

Laenatud raha liigitatakse tavaliselt vastavalt nende tagasimaksmise kiireloomulisusele ja tagatisviisile.

Kõrval tagasimaksmise kiireloomulisuse aste Kohustused jagunevad pikaajalisteks ja lühiajalisteks. Pikaajaliselt kogutud vahendeid kasutatakse tavaliselt pikaajaliste varade ostmiseks, samas kui lühiajalised kohustused on reeglina käibekapitali allikaks.

On olemas tervik mitmeid tegureid , mis mõjutab kapitali struktuuri, mida tuleb selle moodustamisel arvesse võtta:

1.ettevõtte käibe kasvutempo. Suurenenud käibe kasvutempo nõuab ka suuremat rahastamist. Seetõttu keskenduvad ettevõtted suure tootmise kasvutempo korral laenuvahendite osakaalu suurendamisele rahastamisallikates;

2. käibe dünaamika stabiilsus. Stabiilse käibega ettevõte saab endale lubada oma kohustustes suhteliselt suuremat osa laenuvahenditest;

3. kasumlikkuse tase ja dünaamika. On täheldatud, et kõige kasumlikumatel ettevõtetel on pikema perioodi jooksul keskmiselt suhteliselt väike laenuvahendite osakaal. Ettevõte teenib piisavalt kasumit arengu rahastamiseks ja dividendide maksmiseks ning on kuluefektiivsem omavahendid;

4. varade struktuur. Kui ettevõttel on märkimisväärne vara Üldine otstarve, mis oma olemuselt võivad olla laenude tagatiseks, siis on laenuvahendite osakaalu suurendamine kohustuste struktuuris igati loogiline;

5. maksustamise raskusaste. Mida kõrgem on tulumaks, seda väiksemad on maksusoodustused, seda atraktiivsem on ettevõttel rahastada laenuallikatest, kuna vähemalt osa laenu intressidest on seotud omahinnaga. Pealegi, mida raskemad on maksud, seda valusamalt tunneb ettevõte rahapuudust ja seda sagedamini on ta sunnitud krediiti kasutama;

34. Ettevõtte emiteerimistegevus.

TEGEVUSE POLIITIKA- osa ettevõtte finantsressursside moodustamise üldisest poliitikast, mis seisneb vajaliku mahu kaasamise tagamises välistest allikatest oma väärtpaberite (aktsiad, võlakirjad jne) emiteerimise ja esmasele aktsiaturule paigutamise kaudu. Kaasaegsetes tingimustes emiteerivad ettevõtted peamiselt aktsiaid börsile paigutamiseks.

Finantsjuhtimise vaatenurgast peamine eesmärk heitkoguste poliitika on võimalikult lühikese aja jooksul börsile meelitada vajalik kogus rahalisi vahendeid.

Emissiooniprotsessi võib kujutada mitme üksteisega suhtleva plokina:

Esmane probleem

Väärtpaberiringluse korraldamine ja dividendide maksmine

Väärtpaberite ringlusest kõrvaldamine

Esmane emissioon toimub aktsiakapitali suurendamisel aktsiaseltsi asutajate hulgas aktsia paigutamisel, võlakirjade emiteerimise teel laenukapitali moodustamisel Väärtpaberite väljalaskmise otsuse teeb emitendi juhtorgan, kellel on aktsiakapitali suurendamine. volitused seda teha seaduse ja aktsiaseltsi põhikirja alusel.

Väärtpaberite emissioon koosneb järgmistest etappidest:

Emitendi otsus väärtpaberite emiteerimiseks

Väärtpaberiemissiooni registreerimine

Väärtpaberisertifikaadi valmistamine

Väärtpaberite paigutamine

Väljaandmise tulemuste aruande registreerimine

Väärtpaberite ringlusse lubamine emitendi poolt toimub nende paigutamise kaudu Emissiooniklassi väärtpaberite laskmine tähendab nende võõrandamist emitendi poolt esimestele omanikele tsiviilõiguslike õigustehingute tegemise kaudu.

Ettevõtte tõhusa heitmepoliitika väljatöötamine hõlmab järgmist etapid:

1. Kavandatava aktsiaemissiooni efektiivse paigutamise võimaluste uurimine.

Börsitingimuste analüüs(börs ja börsiväli) sisaldab aktsiate pakkumise ja nõudluse seisu, nende noteerimise hinnataseme dünaamikat, uute emissioonide aktsiate müügimahtusid ja mitmeid muid näitajaid.

Oma aktsiate investeerimisatraktiivsuse hindamine viiakse läbi, võttes arvesse tööstuse arenguväljavaateid (võrreldes teiste tööstusharudega), toodetavate toodete konkurentsivõimet, samuti selle finantsseisundi näitajate taset (võrreldes tööstusega). keskmised näitajad).

Organisatsiooni tegevuse finantseerimisallikad ja kohustused näitavad, kuidas organisatsiooni vara tekkis. Kui kohustused on nagu eraldi liigid raamatupidamisobjektid on meelitatud varaallikad, siis peaksid organisatsiooni tegevuse rahastamise allikad hõlmama omakapitali.

Omakapital- organisatsiooni omanike kapital ja organisatsiooni peamine rahaallikas.

Omakapitali saab jagada järgmisteks osadeks:

• kapital ja reservid;
• sihtfinantseerimine ja muud allikad (joonis 2.5).
• 1. Kapital ja reservid, omakorda jagunevad:
  • a) algselt investeeritud (omaniku poolt antud) kapital on aktsiakapital, põhikapital, põhikirjaline (aktsia)fond. Põhikapital kujutab endast asutamisdokumentides (organisatsiooni põhikirjas) registreeritud omakapitali suurust, mille asutajad panustavad asutamisel raha või muu vara kujul.

Riis. 2.5.

Põhikapitali saab deklareerida, kui kapitali tegelikult sisse ei panda, vaid ainult deklareeritakse, ja investeerida, kui asutajad panustavad rahalise, materiaalse ja immateriaalse vara. Seadusandlus Venemaa Föderatsioon põhikapitali minimaalne suurus on reguleeritud sõltuvalt organisatsiooni organisatsioonilisest ja õiguslikust vormist;

• b) põhivara ümberhindlus on põhivara (põhivara ja immateriaalne põhivara) väärtuse suurenemise summa, mis tuvastatakse nende ümberhindluse tulemuste põhjal. Organisatsioonidel on õigus põhivara ümber hinnata;
• c) lisakapital koosneb neljast komponendist:
  • ülekurss, mis on organisatsiooni põhikapitali moodustamise käigus saadud aktsiate (aktsiate) müügi ja nimiväärtuse vahe (organisatsiooni asutamisel koos järgneva põhikapitali suurendamisega ) aktsiate (aktsiate) müügi kaudu nimiväärtust ületava hinnaga;
  • vahetuskursi erinevused, mis on seotud asutajatega arveldustega hoiuste eest, sealhulgas sissemaksed organisatsiooni põhikapitali (aktsiakapitali), väljendatuna välisvaluutas;
  • organisatsiooni välisvaluutas väljendatud varade ja kohustuste väärtuse, mida kasutatakse väljaspool Vene Föderatsiooni tegevusteks, rubladesse ümberarvutamisest tekkinud vahe;
  • asutaja poolt vara põhikapitali sissemaksena tagastatud ja asutatud organisatsioonile üle kantud käibemaksu summa (kui nimetatud summad ei moodusta sissemakset asutatud organisatsiooni põhikapitali). Lisakapitali kasutatakse põhikapitali suurendamiseks ja jaotatakse asutajate vahel;
• d) reinvesteeritud (teenitud) kapital moodustub tootmis- ja majandustegevuse tulemustest saadud kasumist. See sisaldab:
• a) reservkapital - luuakse puhaskasumist mahaarvamiste teel vastavalt kehtivatele õigusaktidele ja organisatsiooni põhikirjale (näiteks avatud aktsiaseltsides on reservkapitali minimaalne suurus 5% põhikapitalist ja see moodustatakse iga-aastaselt mahaarvamised vähemalt 5% puhaskasumist); kasutatakse ootamatute kahjude ja kahjumite katmiseks muude katteallikate puudumisel, eelisaktsiatest asutajatele tulu maksmiseks, kui aruandeaasta kasum ei ole sellel eesmärgil piisav või puudub, samuti organisatsiooni emiteeritud võlakirjade tagasimaksmiseks. ja osta tagasi oma aktsiaid;
• Aktsiaseltsides võib reservkapitali osana arvesse võtta:
  • - reservfond;
  • - erifondid eelisaktsiatelt dividendide maksmiseks;
  • - muud vastavalt ettevõtte põhikirjale loodud fondid, näiteks fond oma aktsiate tagasiostmiseks aktsionäride nõudmisel;
• Piiratud vastutusega äriühingute reservkapital võib sisaldada:
• - reservfond;
• - muud fondid, mis on loodud ettevõtte põhikirjaga kehtestatud viisil ja summades.
• b) jaotamata kasum on lõplik finantstulemused, mis tuvastati aruandeperioodil, millest on maha arvatud kasumilt tasumisele kuuluvad maksud, sanktsioonid maksureeglite täitmata jätmise eest ja muud sarnased kohustuslikud maksed. Siia kuuluvad eelmistel aastatel ja aruandeaastal majandustegevuse tulemusena saadud ja asutajate poolt jaotamata kasum.

Otsuse alusel üldkoosolek asutajatele või aktsionäridele saab jaotamata kasumit kasutada asutajatele dividendide maksmiseks, reservkapitali moodustamiseks ja täiendamiseks, põhikapitali suurendamiseks, eelmiste aastate kahjumi katmiseks ja muuks otstarbeks.

Organisatsioonil võib aga ka olla kaotused. Nende olemasolu iseloomustab otseseid kaotusi, vara raiskamist organisatsiooni ebatõhusa juhtimise või loodusõnnetuse tagajärjel. Need võivad olla eelmiste aastate katmata kahjud ja aruandeaasta kahjumid. Kahjud vähendavad organisatsiooni vara moodustamise allikaid - kapitali ja reserve.

• 2. Sihtfinantseerimine ja muud allikad:
  • Sihtfinantseerimine on sihipäraste tegevuste elluviimiseks mõeldud vahendid, mis saadakse juriidilistelt või eraisikutelt, eelarve tulud erinevate eriürituste rahastamiseks või jooksvate kulude eest tasumiseks (näiteks koolieelsete lasteasutuste ülalpidamiseks). Need vahendid on sihtotstarbelised ja organisatsioonil on õigus neid kasutada ainult sihtotstarbeliselt.
  • hinnangulised kohustused. Nende hulka kuuluvad reservid tulevaste kulude jaoks - organisatsiooni vahendid, mis moodustatakse tootmiskulude arvelt, et aruandeperioodi kuludesse ühtlaselt kaasata töötajate eelseisvate puhkusetasude kulud, põhivara remondiks, põhivara remondiks. aastatasu maksmine tööstaaži eest, katmise eest tootmiskulud tootmise hooajalisusest tulenevate ettevalmistustööde eest, maaparanduse ja muude keskkonnameetmete rakendamise, garantiiremondi ja garantiiteeninduse eelseisvate kulude katteks.

Hinnanguline kohustus kajastatakse raamatupidamises, kui samaaegselt on täidetud järgmised tingimused (PBU 8/2010 punkt 5):

• organisatsioonil on oma majandustegevuse minevikusündmustest tulenev kohustus, mille täitmist organisatsioon ei saa vältida;
• tõenäoliselt väheneb organisatsiooni hinnangulise kohustuse täitmiseks vajalik majanduslik kasu;
• eraldise suurust on võimalik mõistlikult hinnata.

Eelkõige kajastatakse hinnangulisi kohustusi:

• seoses eelseisva organisatsiooni tegevuse ümberkorraldamisega, kui eelseisva ümberkorraldamise kohta on olemas üksikasjalik, nõuetekohaselt kinnitatud plaan ning organisatsioon on oma tegevuse ja (või) avaldustega tekitanud põhjendatud ootusi isikutes, kelle õigusi korraldus puudutab. organisatsiooni tegevuse tulevane ümberkorraldamine, et ümberkorraldamiskava viiakse ellu lähitulevikus (PBU 8/2010 punkt 11);
• organisatsiooni sõlmitud lepingu kahjumlikkuse tuvastamine, kui selle lepingu tingimused näevad ette karistused selle lõpetamise eest;
• organisatsiooni osalemine kohtumenetluses, kui organisatsioonil on alust arvata, et kohtuotsust ei tehta tema kasuks, ja ta suudab mõistlikult hinnata hüvitise suurust, mida ta peab hagejale maksma;
• organisatsiooni poolt toime pandud seaduserikkumised, millega kaasneb trahvide määramine, kui on täidetud kõik tingimused selliste trahvidega seotud hinnanguliste kohustuste kajastamiseks;
• eelseisvad puhkusetasu väljamaksed töötajatele;
• eelseisvad väljamaksed töötajatele aasta tulemuste või tööstaaži alusel (kui sellised väljamaksed on ette nähtud kollektiivsete või töölepingud);
• organisatsiooni kohustuste olemasolu pakkuda müüdud toodetele garantiiteenust.

Siia kuuluvad ka organisatsiooni enda vara moodustamise allikad amortisatsiooni mahaarvamised, kogunenud põhivarale ja immateriaalsele põhivarale. Ühelt poolt näitavad need põhivara amortisatsiooni astet, teisalt aga moodustavad kulunud varade asemel vajalikud reservid muu põhivara soetamiseks.

Raamatupidamises kehtib reegel - organisatsiooni kõigi varade summa rahaliselt teatud kuupäeval (E,A.t n) on võrdne kohustuste summaga(X O t n) ja organisatsiooni tegevuse rahastamise allikad sama kuupäeva seisuga(X IF^i):

kus on organisatsiooni varade väärtus teatud kohta

kuupäev; X O tn- organisatsiooni kohustuste suurus sama kuupäeva seisuga;

X O t- organisatsiooni tegevuse rahastamisallikate summa sama kuupäeva seisuga.

See võrdsus on tasakaalu põhivõrrand (võrrand).