هزینه نهاییبا جذب منابع مالی بیشتر و بیشتر افزایش می یابد و نشان می دهد که بدون تغییر ساختار سرمایه هدف چقدر می توان سرمایه گذاری کرد

مرز اثربخشی جذب اضافی سرمایه از نقطه نظر سطح هزینه میانگین موزون آن. این افزایش هزینه سرمایه را در مقایسه با دوره قبل مشخص می کند. محاسبه هزینه نهایی سرمایه طبق فرمول انجام می شود:

جایی که PSK حد است هزینه سرمایه;

افزایش میانگین موزون هزینه سرمایه؛

افزایش میزان سرمایه.

با مقایسه هزینه نهایی سرمایه با سطح سود مورد انتظار برای عملیات تجاری که نیاز به افزایش سرمایه اضافی دارند، می توان در هر مورد خاص اندازه گیری اثربخشی چنین عملیاتی را تعیین کرد (در درجه اول این برای عملیات سرمایه گذاری اعمال می شود).

ارزیابی هزینه سرمایه باید با توسعه شاخص معیار اثربخشی جذب اضافی آن تکمیل شود. این معیار است راندمان حاشیه ایسرمایه، پایتخت. این شاخص نسبت افزایش سطح سودآوری سرمایه اضافی جذب شده و افزایش میانگین موزون هزینه سرمایه را مشخص می کند. محاسبه کارایی نهایی سرمایه طبق فرمول زیر انجام می شود: PEC = ΔРк/ΔССК، که در آن PEC کارایی نهایی سرمایه است. Δ Рк - افزایش سطح بازده سرمایه. ΔССК افزایش میانگین موزون هزینه سرمایه است.

اصول بیان شده ارزیابی امکان تشکیل سیستمی از شاخص های کلیدی را فراهم می کند که هزینه سرمایه و مرزهای استفاده مؤثر از آن را تعیین می کند.

از میان شاخص های در نظر گرفته شده، نقش اصلی متعلق به شاخص میانگین موزون هزینه سرمایه است. در شرکت تحت تأثیر عوامل بسیاری توسعه می یابد که مهمترین آنها عبارتند از:

متوسط ​​نرخ بهره حاکم در بازار مالی؛ در دسترس بودن منابع مختلف تامین مالی (وام های بانکی، وام های تجاری، انتشار خود سهام و اوراق قرضه و غیره)؛

مشخصات صنعت فعالیت های عملیاتیکه مدت چرخه عملیاتی و سطح نقدینگی دارایی های مورد استفاده را تعیین می کند.

نسبت حجم فعالیت های عملیاتی و سرمایه گذاری؛

چرخه حیات سازمانی؛

سطح ریسک فعالیت های عملیاتی، سرمایه گذاری و مالی در حال انجام.

این عوامل در فرآیند مدیریت هدفمند هزینه حقوق صاحبان سهام و سرمایه استقراضی شرکت مورد توجه قرار می گیرند.

سوال 19

مدل قیمت گذاری دارایی های سرمایه ای (CAPM) یک روش کمی برای مقایسه ریسک مرتبط با دارایی و بازده آن است. هدف از استفاده از روش: مدل CAPM به شما امکان می دهد سودآوری یک دارایی مالی (iozh) را پیش بینی کنید. به نوبه خود، با دانستن این شاخص و داشتن داده هایی از درآمد مورد انتظار از این دارایی، می توان ارزش نظری (پیش بینی، ذاتی) آن را محاسبه کرد. برای این، از فرمول اصلی روش بزرگ کردن استفاده می شود: V = I / R، که در آن R = iozh + of; iozh - سود مورد انتظار یا مورد نیاز؛ از - نرخ بازگشت سرمایه. مدل CAPM یک روش کمی برای ارزیابی بازده سرمایه گذاری در یک دارایی در مقایسه با بازده بازار با استفاده از ضریب β است که نشان دهنده همزمانی روندهای قیمت یک اوراق بهادار معین (تحلیل شده) با روند متوسط ​​است. در تغییرات قیمت اوراق ارزشمندتوسط گروهی از شرکت ها فرمول اصلی مدل CAPM این است: iexp = ibezr + β×(iryn - ibezr)، که در آن ibezr نرخ بازده بدون ریسک است. iryn نرخ بازده مورد انتظار بازار است. ضریب β در مدل CAPM معیاری برای ریسک سیستماتیک (غیر خودی، بازاری) است. این دارایی. به طور کلی برای بازار اوراق بهادار ضریب β برابر با یک است. برای شرکت های فردی̆ معمولاً در محدوده 0.5 تا 2.0 در نوسان است.

مدل SARM. مهمترین ویژگی این مدل این است که بازده مورد انتظار یک دارایی با درجه ریسک آن مرتبط است که با ضریب β اندازه گیری می شود. برای درک چگونگی شکل گیری قیمت دارایی های مالی، لازم است مدلی ساخته شود. مدل ارزش گذاری سهام عادی به صورت زیر خواهد بود:

Ks = Krf + (Km – Krf) β

Ks - قیمت سهام عادی به عنوان منبع تامین مالی.

Krf بازده بدون ریسک اوراق بهادار است.

کیلومتر ارزش بازار یا بازده مورد نیاز یک سبد اوراق بهادار است.

(Km - Krf) حق بیمه ریسک بازار است.

β ضریبی است که میزان نوسانات سهام شرکت را نسبت به میانگین قیمت سهام در بازار مشخص می کند.

اغلب توصیه می شود از سود تعهدات بلندمدت دولت به عنوان نرخ بازدهی بدون ریسک استفاده شود.

ضریب β نشان دهنده سطح نوسان یک اوراق بهادار خاص در رابطه با میانگین است و معیاری برای سود هر سهم در مقایسه با میانگین درآمد در بازار اوراق بهادار است.

سوال 20. میانگین موزون (WACC) و هزینه نهایی (MCC) سرمایه

میانگین وزني هزينه سرمایه, WACC) در تجزیه و تحلیل مالی و ارزش گذاری تجاری استفاده می شود.قیمت کل سرمایه میانگین قیمت هر منبع، در کل سرمایه است. این شاخص سطح نسبی هزینه کل تأمین هر منبع تأمین مالی را مشخص می کند و نشان می دهد میانگین وزني هزينه سرمایه

جایی که - سهم منبع در ارزش سرمایه شرکت و سودآوری آن (قیمت).

میانگین موزون هزینه سرمایه (WACC) برای یک دوره زمانی خاص، بر اساس شرایط اقتصادی حاکم تعیین می شود. این مبتنی بر مفروضات زیر است:

1- ارزش بازار و دفتری شرکت برابر است.

2. ساختار فعلی منابع مالی مورد استفاده قابل قبول یا بهینه است و باید در آینده حفظ شود.

هزینه نهایی سرمایه (MCC) هزینه افزایش یک واحد سرمایه اضافی است. رابطه بین ارزیابی حال و آینده هزینه سرمایهشرکت ها با استفاده از شاخص (هزینه نهایی سرمایه، MCC) ارائه می کنند. این افزایش در مقدار هر واحد جدید از آن را مشخص می کند که علاوه بر آن در گردش اقتصادی شرکت دارد. هزینه نهایی سرمایههزینه هایی را بیان می کند که شرکت باید برای بازتولید ساختار مورد نیاز متحمل شود سرمایه، پایتختتحت شرایط فعلی بازار مالی به عنوان مثال، یک شرکت قصد دارد یک طرح جدید را اجرا کند پروژه سرمایه گذاریبرای توسعه میدان نفت و گاز برای این کار نیاز به جذب منابع مالی اضافی است که فقط در بازار مالی قابل دستیابی است. در این مورد، پیش بینی هزینه سرمایه،که مورد توجه قرار خواهد گرفت حد،ممکن است با ارزش فعلی بازار متفاوت باشد. محاسبه هزینه نهایی سرمایه(MCC) طبق فرمول انجام می شود.

MCC = ∆WACC/∆Cap

شما فقط می توانید آنچه را که قابل اندازه گیری است مدیریت کنید. مقدمه ای بر مفهوم اقتصاد کاربردی "سود اقتصادی"به شما امکان می دهد جهت یابی کنید فعالیت مدیریتیشرکت ها به معیار جدید - بازگشت سرمایه. دلایل متعددی وجود دارد که چرا بازگشت سرمایه در اقتصاد داخلی هنوز قابل مدیریت نیست. اولاً ، این تقسیم بنگاه به تولید و سرمایه گذاری است ، اگرچه از نظر ارزیابی نتایج ، این یک و غیر قابل تقسیم است.

در تئوری اقتصادی، تقسیم بندی به فعالیت های سرمایه گذاری و تولیدی وجود ندارد. چگونگی تصمیم گیری، انتخاب در ایجاد سرمایه و استفاده از آن را بررسی می کند. تئوری هزینه ها و به حداقل رساندن آنها، نظریه حداکثر سازی سود، تئوری رفتار بنگاه ها در بازار فروش، در بازار کار، نظریه عرضه و تقاضا در بازار سرمایه - همه این مطالعات به مشکلات مرتبط اختصاص دارد. به ایجاد سرمایه، ساخت و فروش محصولات در طول زمان. وضعیت در مورد هزینه ها و بازده سرمایه گذاری ها با تصمیم گیری در مورد هزینه ها، بازده و سود تولید یک محصول متفاوت است.

دلیل لزوم توجه ویژه به مشکلات مربوط به ایجاد سرمایه، هزینه سرمایه و درآمد خالص سرمایه چیست؟ این به دلیل مراحل زمانی مختلف در زندگی شرکت است، به عنوان مثال. با دوره ایجاد و بهبود بیشتر آن، توسعه (رشد). مرحله ایجاد سرمایه اولیه است، مقدم بر مرحله تولید است. فعالیت تولیدی نه تنها با سود واقعی و هزینه هایی که در حین بازتولید به دست می آید، بلکه با امکانات سرمایه قبلی ایجاد شده نیز مرتبط است. درآمدی که می تواند در طول زمان از سرمایه سرمایه گذاری شده دریافت شود. در عمل، پس از تاسیس شرکت، دوره بهبود بیشتر آغاز می شود. این مرحله یک مدت موقت دارد. پس از مرحله ایجاد سرمایه، نه تنها مرحله تولید محصولات دنبال می شود، بلکه به موازات آن تحقق درآمد حاصل از سرمایه در طول زمان صورت می گیرد. از این نتیجه می شود که نتیجه نهایی درآمد خالص از سرمایه خواهد بود و نه سود حاصل از تولید و فروش محصولات. موضوع تحقیق باید سرمایه با تمام تنوع آن باشد و نه شکل جداگانه آن، یعنی. محصولات دوره زمانی مطالعه متفاوت است، طولانی تر - دوره بهره برداری، دوره عمر شرکت و جنبه تحقیق - آنچه با رشد سرمایه در طول زمان اتفاق می افتد. به محض توقف یا توقف رشد اقتصادی سرمایه، سرمایه شروع به از دست دادن "قدرت" خود، "استعداد" خود برای آوردن درآمد خالص می کند. از یک طرف سرمایه تعیین کننده سود حاصل از فروش محصولات است، از طرف دیگر سود تعیین کننده درآمد حاصل از سرمایه است. وقتی بازده سرمایه مشخص شد، خروجی و سود حاصل از آن مشخص می شود. هنگامی که سود تشکیل می شود، سرمایه داده می شود، ثابت. هنگامی که درآمد حاصل از سرمایه گذاری ها (سرمایه) بررسی می شود، از سودهای آتی استفاده می شود، زمانی که درآمد حاصل از محصولات مشخص می شود، سود جاری در نظر گرفته می شود.

نادیده گرفتن عامل زمان در اقتصاد داخلی کاربردی، سود را با درآمد خالص سرمایه برابر می کند. این به شما اجازه نمی دهد که بازده سرمایه را مستقیماً مدیریت کنید. علاوه بر این، رویکرد به شکل گیری سود نیز یک طرفه است. اگر سود تفاوت بین درآمد و هزینه باشد، باید نگرش نه تنها به حداقل رساندن هزینه ها، بلکه برای به حداکثر رساندن درآمد نیز وجود داشته باشد. از این نتیجه می شود که استراتژی ایجاد درآمد خالص از سرمایه نه تنها باید بر اساس سطح پایین تر هزینه ها، بلکه بر سطح درآمد بالاتر نیز باشد.

دلیل دیگر به این واقعیت مربوط می‌شود که دولت سوسیالیستی از مدیریت درآمد سرمایه «خجالت می‌کشید» و به دروغ معتقد بود که این باید فقط ذاتی سرمایه‌داری باشد.

درآمد سرمایه - درآمد آتی. اما بازده آینده همیشه نامشخص است، به عنوان مثال. انتخاب نه تنها در پروژه، در طرح، بلکه در زمان فعلی نیز باید با در نظر گرفتن این عدم قطعیت ها انجام شود.

مشکل بعدی مربوط به تعیین درصد واقعی درآمد حاصل از سرمایه و مدیریت درصد درآمد حاصل از سرمایه از نظر بازتولید گسترده است.

تئوری اقتصادی نشان می دهد که چگونه بازده سرمایه آتی باید تخمین زده شود، چگونه هزینه های فعلی و سود آتی را تجزیه و تحلیل کنیم، چگونه تعیین کنیم که آیا بازیابی هزینه تضمین می شود یا خیر، چگونه عدم اطمینان باید در نظر گرفته شود.

بنگاه با سرمایه های مختلفی فعالیت می کند: مالی، فیزیکی، ثابت، در گردش، انسانی. هزینه ها و درآمدها را می توان با خدمات سرمایه، با به دست آوردن مالکیت سرمایه و استفاده از سرمایه ثابت از قبل ایجاد شده، که به عنوان دارایی متعلق به شرکت اندازه گیری می شود، از جمله سرمایه در گردش، که شکل آن به طور مداوم در طول دوره تغییر می کند، مرتبط باشد. چرخه تولید

اما سرمایه ایجاد شده چیست؟ به چه صورت در تئوری مورد توجه قرار می گیرد؟ تقاضا برای سرمایه در بازار سرمایه چگونه سنجیده می شود؟

از آنجایی که سرمایه به دو دسته ایجاد شده و ایجاد شده تقسیم می شود، لازم است بین سرمایه به عنوان موضوع خرید و فروش در بازار به شکل مادی خاص فیزیکی و به عنوان موجودی کالاهای سرمایه ای یک شرکت تمایز قائل شد.

تفاوت بین خدمات سرمایه ای (کالاهای سرمایه ای) که شرکت در حال حاضر دارد و جریان مورد انتظار، مطلوب و مورد انتظار خدمات کالاهای سرمایه ای خاص، میزان تقاضا برای خدمات سرمایه ای را تعیین می کند. سرمایه به عنوان یک منبع تولید به دست می آید و در بازار عوامل تولید خریداری می شود. وقتی مردم در مورد خرید سرمایه صحبت می کنند، منظورشان همین است سرمایه جدید، که در این دوره در شرکت ظاهر می شود. اگر شرکتی احساس نیاز به افزایش موجودی سرمایه یا ایجاد مجدد آن (سهام) داشته باشد، تغییر مورد نظر در موجودی سرمایه با سرمایه گذاری ها اندازه گیری می شود. تغییر در موجودی سرمایه ممکن است با تکمیل مجدد سرمایه ثابت و در گردش همراه باشد.

شرکت با خرید سرمایه ثابت در بازار (ماشین آلات، تجهیزات، ساختمان)، نه تنها ظرفیت خود را در خدمات سرمایه ثابت افزایش می دهد، بلکه موجودی سرمایه را نیز پر می کند. با افزایش سرمایه گذاری در سرمایه در گردشبه عنوان مثال در موجودی ها، خرید بیش از حد معمول، مواد، سوخت و غیره، شرکت نیز موجودی کالاهای سرمایه ای را افزایش می دهد.

برای سرمایه گذاری، شرکت به پول نقد رایگان (به طور موقت) نیاز دارد. اگر بنگاه آنها را نداشته باشد یا آنها را داشته باشد، اما به مقدار ناکافی، شرکت به بازار سرمایه مالی روی می آورد.

در صورت ایجاد سرمایه یا تغییر سهام آن، بنگاه‌ها نه برای کالاهای خاص، نه برای کالاهای مادی، یعنی. ماشین‌آلات، ساختمان‌ها، سازه‌ها و غیره، اما با وجوه آزاد موقت، زیرا می‌توان آن‌ها را خرج هر کالای مادی کرد و آن را به سرمایه ثابت و در گردش تبدیل کرد و با بخشش بخشی از سود حاصل از استفاده از آن‌ها در آینده بازگرداند.

بنابراین، در تئوری، بازار سرمایه بازار کالاهای سرمایه ای نیست، بلکه بازار است پول; تقاضا برای سرمایه گذاری مشخصه بهره وام است.

بازار سرمایه، همانطور که بود، بازده سرمایه گذاری (اعم از سرمایه خود و استقراضی) را با نرخ بهره واحد برابر می کند، یا بهتر است بگوییم، یک سطح پایین تر از آن را تعیین می کند، زیرا صاحبان سرمایه استقراضی می توانند آن را به روش های مختلف سرمایه گذاری کنند. از تولید. اصل هزینه فرصت نیز در این مورد باید رعایت شود و در مورد سرمایه ایجاد شده و ذخایر جدید آن نیز اعمال شود. بر اساس این اصل، شرکت ها می توانند بازدهی کمتر از نرخ بازار (نرخ سود بانکی) را ارائه دهند. از این نظر فرقی نمی‌کند که بنگاه با سرمایه استقراضی سر و کار داشته باشد یا خود. سطح بالای بازده متمایز است وسایل مختلفتولید

شرکت با امتناع از استفاده فعلی (فوری) وجوه به خاطر درآمد آتی، فرصت دریافت را از دست می دهد. مقدار معینی ازمحصولات امروزی بازگشت سرمایه نباید کمتر از هزینه فرصت باشد، یعنی. از استفاده امروزی از پول نقد بهره مند شوید.

برای مدیریت موفقیت آمیز بازده سرمایه، نه تنها باید یک پروژه سرمایه گذاری (سرمایه گذاری سرمایه) یا نوع سرمایه گذاری (نوع اوراق بهادار) را با در نظر گرفتن ریسک و بازده انتخاب کرد. برای انجام این کار، تسلط بر روش تجزیه و تحلیل و انتخاب سرمایه‌گذاری‌های احتمالی، روش‌های مقایسه هزینه‌ها با درآمدهای آتی، که باید شامل ارزیابی وضعیت واقعی اقتصادی در کل اقتصاد، ارزیابی صنعت و موقعیت اقتصادی شرکت

سرمایه‌گذاری‌های سرمایه‌ای، به دلیل ماهیت مادی‌شان، به دلایلی دشوار است. از جمله آنها تاخیر موقت در بازده یا تاخیر سرمایه گذاری است. هرچه این تاخیر بیشتر باشد، مدت زمان شروع سرمایه گذاری تا شروع بازده آن طولانی تر باشد، مدیریت و تأثیرگذاری بر آنها دشوارتر می شود. نتیجه، بازگشت سرمایه، از طریق یک تاخیر محقق می شود، که تا پایان آن، "پنهان" می شود، مشکلاتی را انباشته می کند که در بلندمدت شرایط اقتصادی شرکت را تشدید می کند. عدم امکان رویکرد جهانی، وضعیت غیر استاندارد و مشکلات قابل حل در دوره استفاده از سرمایه، پیش بینی فعالیت سرمایه گذاری عملی را دشوار می کند، سود واقعی را به یک ارزش پنهان تبدیل می کند.

با این حال، حتی در مرحله ارزیابی امکان سنجی فعالیت واقعی شرکت از نقطه نظر اقتصادی، تعدادی رویکرد وجود دارد که به دنبال آنها می توانید در آینده به نتایج بهتری برای شرکت برسید، ابزار تولید ایجاد کنید یا سهام را با سودآورترین سرمایه، یعنی. آن را مدیریت کند.

از آنجایی که مزایا و هزینه های استفاده از سرمایه معمولاً متنوع است و ارزش آنها به عوامل (شرایط) زیادی از جمله روش ارزش گذاری بستگی دارد، مدیریت بازگشت سرمایه باید بر اساس اصول اساسی، که اساساً از بسیاری جهات با اصول سرمایه گذاری مطابقت دارد.

اصول اساسی مدیریت بازگشت سرمایه باید در نظر گرفته شود:

اگر سرمایه بی سواد تخصیص و مصرف شود، هزینه خطا زیاد خواهد بود. هرچه بنگاه بزرگتر باشد، هزینه سرمایه بیشتر باشد، مسئولیت اقتصاددان بیشتر می شود، زیرا زیان ها در طول زمان افزایش می یابد. عدم سرمایه گذاری نمی تواند زیان های مربوط به کسری درآمد خالص از سرمایه را در طول زمان جبران کند.

اصل بازده نهایی سرمایه به تعیین حداکثر و مقدار مناسب بازده سرمایه کمک می کند. برای انجام این کار، مشکل بهینه سازی کارایی سرمایه گذاری های سرمایه ای حل می شود. هر مقدار اضافی سرمایه گذاری با درآمد اضافی متفاوت آنها مرتبط است.

بازده نهایی صفر سرمایه، پایین ترین سطح مصلحتی را تعیین می کند فعالیت اقتصادی.

اصل ترکیب مواد و برآورد هزینه کارایی استفاده از سرمایه سه گزینه دارد. اولین مورد مقایسه ورودی ها و خروجی های نسبی است. اما در شرایط تورم، رشد فروش از نظر فیزیکی ممکن است کاهش یابد و تورم ممکن است وخامت موقعیت شرکت را پنهان کند، بنابراین توصیه می شود شاخص های هزینه و عملکرد فیزیکی را با هم ترکیب کنید. دومی مبتنی بر ترکیبی از معیارهای بهره وری پولی و فناوری است، برای مثال، بهبود کیفیت چاپ را در نظر می گیرد و نه فقط کاهش هزینه را. سومین رویکرد صرفاً فنی (فناوری) برای ارزیابی کارایی است، یعنی. ارزش گذاری نتیجه را در نظر نمی گیرد، مثلاً چه زمانی کیفیت بالابه اولویت تبدیل می شود.

اصل هزینه های سازگاری شامل در نظر گرفتن تمام هزینه های مربوط به سازگاری با یک محیط واقعی جدید است. به عنوان مثال، حجم خروجی از دست رفته از re سازمان تولیدو هزینه بازآموزی پرسنل، هزینه تعدیل مجدد، تجهیزات جدید برای تغییر شرایط بازار و غیره. از دست دادن زمان به عنوان از دست دادن درآمد اندازه گیری می شود. شما نمی توانید فورا سازگار شوید. از دست دادن زمان در تئوری به معنای از بین رفتن سرمایه، کاهش سودآوری آن است. از این، یک نتیجه عملی گرفته می شود که هزینه های سازگاری باید در محاسبه قیمتی که محصولات جدید در آن فروخته می شود، لحاظ شود. هر چه تقاضا برای محصولات بیشتر باشد، هزینه‌های انطباق بیشتری که شرکت می‌تواند در قیمت گنجانده شود، با وجود هزینه‌های انطباق، استفاده از سرمایه کارآمدتر خواهد بود.

اصل ضریب یا ضریب متکی بر پیوستگی صنایع است. به عنوان مثال، افزایش تقاضا برای یک کتاب به طور خودکار باعث افزایش تقاضا برای اجزای تکنولوژیکی آن می شود: کاغذ، پارچه، پلاستیک، فویل، فیلم و غیره. دانستن تکنولوژی تولید به شما امکان می دهد ضریب همبستگی، اثر چند برابری این رابطه را محاسبه کنید و شرکت می تواند از پیش چشم انداز درآمد خود را دریابد. اثر ضرب را می توان با اثر یک موج متحرک مقایسه کرد. شما می توانید محاسبه کنید که چه زمانی موج به صنعتی می رسد که شرکت در آن فعالیت می کند و سودآوری آن را افزایش یا کاهش می دهد.

ضریب این امکان را فراهم می کند که از قبل، با دانستن زمان و قدرت اقتصادی یک تأثیر خاص، از این اطلاعات به طور سودآور استفاده کنید: تولید سودآور را متوقف کنید یا حجم، محدوده محصول آن را تغییر دهید. چنین اقدام سودآوری می تواند در قالب فروش مجدد سهام و در قالب نمایه سازی مجدد تولید باشد.

اصل وابستگی بین ارزش گذاری دارایی های تجدیدپذیر در بورس و هزینه جایگزینی واقعی یک دارایی بر اساس تعیین شاخص این وابستگی است.

اگر β > 1 باشد، انجام این عمل سودآور است. افزایش ارزش بازار ساختمان ها نسبت به ارزش فعلی آنها باعث جایگزینی آنها می شود، زیرا قیمت بازار بیشتر از هزینه فعلی جایگزینی این ساختمان با ساختمان جدید است. بنابراین، بازده سرمایه به نسبت بین قیمت پیشنهادی و قیمت پیشنهادی گره خورده است.

پیچیدگی تحلیل بازده سرمایه در نیاز به مقایسه هزینه های گذشته و فعلی با درآمد فعلی نهفته است. اقتصاددانان هزینه های گذشته را در زمان فعلی بیشتر از درآمدهای آینده در زمان حال می دانند.

در عمل، تحلیل بازده سرمایه، مقایسه دو موقعیت است. اولین آنها (واقعی) - شرکت از سرمایه ایجاد شده استفاده می کند. دوم (جایگزین) - تخمین زده شده، ممکن، هنجاری، درآمد بالقوه.

در شرایطی که اثربخشی سرمایه با در نظر گرفتن دوره بازپرداخت، درجه ریسک، نرخ تورم مورد انتظار، چشم‌انداز مالیاتی و غیره تعیین می‌شود، قانون اول و دوم اعمال می‌شود.

قانون اول: سرمایه ایجاد شده در صورتی درآمد خالص اقتصادی به همراه دارد که پس از کسر مالیات با احتساب تورم، سود اقتصادی یک ارزش مثبت باشد، یعنی. بیشتر از درآمد حاصل از استفاده جایگزین از سرمایه است.

قانون دوم: استفاده از سرمایه به گونه ای که درصد بازده سرمایه از نرخ تورم بیشتر شود، منطقی است.

قانون سوم: درآمد خالص ساده (تخمینی) سرمایه را بر اساس دوره بازپرداخت تعیین کنید. دوره بازپرداخت - دوره بازپرداخت سرمایه گذاری های اولیه با هزینه سود.

قانون چهارم: روش "ترکیب" را اعمال کنید.

ماهیت روش این است که محاسبه می کند که چگونه میزان پایه سرمایه با درصد رشد سالانه درآمد افزایش می یابد.

معنای عملی چنین محاسباتی این است که اگر شرکت نتواند درصد رشد درآمد را تغییر دهد، می توان مبلغ پایه را تغییر داد تا مقدار مورد نیاز درآمد آتی به دست آید. اگر مقدار مبلغ شروع تنظیم نشده باشد، i.e. محدودیت بانکی برای سقف بالای اعطای وام به بنگاه وجود ندارد و محدودیت مالی خود وجود ندارد، در این صورت بنگاه سعی می کند درصد سودآوری سالانه را افزایش دهد و پس از چند سال مشخص به میزان مورد نظر از مبلغ افزایش یافته برسد.

قانون پنجم: برای صحت محاسبات، از بهره مرکب در هزینه سرمایه بر حسب سال استفاده کنید.

قانون ششم: توزیع مجدد سرمایه فقط به سودآورترین گزینه برای استفاده از سرمایه منطقی است.

تعیین امکان سنجی و کارایی استفاده از سرمایه در اقتصاد کاربردی و همچنین تعیین بازده سرمایه در تئوری اقتصادی بر این اساس است که مدیران و اقتصاددانان با هزینه های اقتصادی جایگزین فعالیت می کنند و ماهیت مقایسه هزینه ها با درآمد، شناسایی است. ارزش های حاشیه ای: هزینه های نهایی در سرمایه، هزینه نهایی تولید، درآمد نهایی تولید، سود نهایی، نرخ بازده نهایی سرمایه.

چرا درصد واقعی درآمد حاصل از سرمایه با آنچه در نظر گرفته شده، پیش بینی شده، فرض شده متفاوت است؟ چرا اقتصاددانان مدیریت درآمد سرمایه را توصیه می کنند؟ برای مدیریت درصد درآمد حاصل از سرمایه چه چیزی را باید ببینید؟

سؤال اول معمولاً هرگز دشوار نیست. بازده واقعی سرمایه با بازده پیش بینی شده متفاوت است، زیرا واقعیت، واقعیت، با پروژه متفاوت است. مدیران درآمد سرمایه را مستقیماً مدیریت نمی کنند زیرا در طول سالها از هم می پاشند. در عمل، مدیریت سود آسان تر است، کافی است برای به دست آوردن حداکثر سود ممکن تلاش کنید.

اما سؤالات بعدی به مشکلاتی تبدیل می شوند که بدون تئوری اقتصادی قابل حل نیستند. این سؤالات مربوط به درآمد حاصل از سرمایه را می توان با استفاده از مفاهیم اساسی اقتصاد خرد، به ویژه مفهوم هزینه های پنهان، سود اقتصادی، نرخ بازده نهایی سرمایه، نوسانات محیطی، به صورت اقتصادی پاسخ داد.

درصد واقعی بازده سرمایه معمولاً به طور قابل توجهی با برآورد (پیش بینی شده) متفاوت است. این به دلایل متعددی، به طور دقیق تر، مجموعه ای از حقایق است که هرگز به طور کامل با پیش بینی یا مطلوب منطبق نیست. نحوه انطباق شرکت با این تغییرات بستگی به میزان درصد واقعی درآمد حاصل از سرمایه دارد. از آنجایی که اینها منزوی نیستند، بلکه تظاهرات تعمیم یافته مرتبط با اثر هم افزایی هستند، انحراف بازده سرمایه به دلیل عوامل تعیین کننده - عوامل پیچیده و مرتبط با یکدیگر است. موارد اصلی انتخاب شده و در جدول ارائه شده است. 4.1.

جدول 4.1.

عوامل انحراف درصد واقعی درآمد از سرمایه از پیش بینی شده

پویایی هر یک از آنها می تواند با ثبات دیگران مختل شود و باعث واکنش، واکنش مکرر، اما در ترکیبی متفاوت از تأثیرات ناشی از عوامل متغیر شود. نتیجه (درصد درآمد) در چنین شرایطی هرگز به اندازه کافی قابل پیش بینی نیست.

همه عوامل تعیین کننده، عوامل مغایرت بین درصد واقعی درآمد حاصل از سرمایه و پیش بینی شده را می توان در رابطه با شرکت به خارجی و داخلی، با توجه به میزان تأثیرگذاری بر آنها، به وابسته و مستقل از شرکت، به مدیریت شده تقسیم کرد. و مدیریت نشده، پیچیده و ساده، فرعی و اصلی. اصلی، پیچیده، پیچیده، به عنوان یک قاعده، مستقل از تعیین کننده شرکت، تغییرپذیری محیط است.

تغییرپذیری محیط خارجی (این تغییرات در سطوح کلان و خرد هستند) می تواند به طور قابل توجهی بر نتایج واقعی بازده سرمایه تأثیر بگذارد. مقیاس تأثیر محیط خارجی به بازارهای فروش و عوامل تولید محدود نمی شود. صنعت بومی و صنایع وابسته، سطح دولت و افق دولت، می توانند فراتر از مرزهای کشور، وارد بازار بین المللی شوند.

نوسانات، اگر بدون توجه مدیران بدون مدیریت باقی بمانند، منجر به وخامت شاخص های سلامت اقتصادی شرکت، به کاهش سطح مهمترین آنها - درصد درآمد حاصل از سرمایه می شود.

فقط نوسان برای یک شرکت کافی نیست، سرمایه آن کم درآمد باشد. بستگی زیادی به نحوه واکنش مدیران، حل مشکلاتی که در ارتباط با تغییرات ایجاد شده است، دارد. حتی اگر تنوع قابل توجهی در محیط وجود داشته باشد، اما مدیران بتوانند از تولید خود در برابر آن محافظت کنند، انحراف در سودآوری بهینه و با کمترین ضرر خواهد بود.

نظریه ای در مورد تغییرپذیری محیط سازمانی وجود دارد که بر اساس آن باید از طراحی قوی استفاده شود که در نتیجه تغییرپذیری محو می شود.

بازده واقعی سرمایه نه تنها به دلیل تغییرات در محیط خارجی شرکت، بلکه به دلیل تغییرات داخلی نیز با طراحی متفاوت خواهد بود.

لازم است بین انحرافات در بازده سرمایه در یک مقیاس معین تولید تمایز قائل شد، یعنی. با سرمایه فیزیکی پایدار و ناشی از افزایش ظرفیت شرکت، معرفی سرمایه جدید.

حتی با نامگذاری و مجموعه محصولات یکسان و ظرفیت یکسان شرکت، سطح بازده سرمایه ممکن است متفاوت باشد.

در عمل، این بدان معناست که بازده تمام منابع تولید استفاده شده (خود و غیر خودی) در طول سالها به دلیل استفاده کمتر کارآمد از سرمایه ایجاد شده به دلیل استفاده ناکافی از آن از نظر زمانی و کمی متفاوت است. به عنوان مثال، همه ماشین‌ها از نظر زمان (همه ماشین‌ها کار می‌کنند، اما فقط در یک شیفت با حالت کار دو شیفت مطابق پروژه)، از نظر توان در واحد زمان (پروژه ارائه شده برای عملیات) کار نمی‌کنند. سرعت تجهیزات بالاتر از سرعت واقعی باشد، به دلیل گردش مالی کم سرمایه در گردش، بهره وری پایین نیروی کار و غیره.

در صورتی که شرکت فناوری تولید محصولات، سازماندهی نیروی کار، تولید، سیستم مدیریت را بهبود بخشد، درصد واقعی درآمد حاصل از سرمایه با مقدار تخمینی متفاوت خواهد بود. ساختار تولیدو غیره. سال به سال

انحراف بازده واقعی سرمایه از بازده مورد نظر را می توان به مراحل تقسیم کرد. شرایط واقعی برای ایجاد سرمایه و همچنین شرایط واقعی برای استفاده از آن ممکن است با شرایط موجود در پروژه متفاوت باشد: مقدار متفاوت سرمایه گذاری، ساختار هزینه متفاوت، نرخ بهره، قیمت عوامل تولید به دست آمده و غیره.

بنابراین، علاوه بر اصل حداکثر کردن سود حسابداری و به حداقل رساندن هزینه های واقعی، مدیریت درآمد سرمایه باید مبتنی بر مفهوم کاهش درآمد از دست رفته ناشی از استفاده از سرمایه سرمایه گذاری شده در منابع تولیدی خود و خریداری شده باشد.

از آنجایی که ارزش سرمایه به درآمدی بستگی دارد که در آینده می تواند به ارمغان بیاورد، اقتصاد سرمایه ارتباط نزدیکی با نظریه اقتصادی ریسک و عدم قطعیت (در تئوری، شرایط کافی) دارد.

هر اقدام شرکت که بر آینده تأثیر می گذارد، نتیجه نامشخصی دارد. وقتی یک شرکت پولی را به حساب خود ارسال می کند، نمی داند در لحظه ای که نیاز به استفاده از آن دارد، قدرت خریدش چقدر خواهد بود. از آنجایی که تعیین نرخ تورم بین این دو نقطه دشوار است، بازده سرمایه آتی در حال حاضر ناشناخته است.

فعالیت شرکت ها در شرایط عدم اطمینان از موقعیت ها و تنوع محیط عملیاتی صورت می گیرد. این بدان معناست که در مورد نتیجه نهایی مورد انتظار ابهام و عدم اطمینان وجود دارد و در نتیجه ریسک، خطر شکست، ضرر افزایش می یابد.

شرکا با اقدام در بازار آزاد، دیکته کردن شرایط معاملات خود، در عین حال برای منافع خود تلاش می کنند. و مزایای برخی ممکن است برای برخی دیگر زیان باشد، زیرا شرکت هایی که تولید می کنند محصولات همگنتلاش برای بیرون راندن یک رقیب از بازار

ابهامات مختلفی وجود دارد که ممکن است یک کسب و کار با آن مواجه شود. یکی از طبقه بندی های احتمالی عدم قطعیت در شرکت های چاپ در جدول ارائه شده است. 4.2.

جدول 4.2.

عدم قطعیت در صنعت چاپ

نه برای اجتناب از خطر، بلکه برای ارزیابی احتمال، درجه، محدودیت های موجود و توانایی کاهش آن - اینها وظایف شرکت است.

بدون ریسک، یعنی خطر عواقب غیرقابل پیش بینی برای شرکت، اقدامات خود، به معنای وجود اطلاعات کاملاً کامل است، که در آن یک حالت تعادل عمومی رخ می دهد، وضعیتی بدون نوسانات در حرکات، بدون تغییر، که عملاً به معنای رکود است، یعنی. به اقتصاد آسیب می رساند، پویایی و کارایی آن را تضعیف می کند.

علل خطر به طور مشروط در چهار گروه ترکیب می شوند که هر کدام به نوبه خود دلایل خاص خود را دارند:

تغییر در شرایط حرکت سرمایه در گردش، مالی و منابع کاربین شرکت ها، بازارها، تغییرات قیمت و غیره؛

تغییرات در اهداف شرکا و غیره؛

تغییرات پیش بینی نشده محیطشریک مجبور به تغییر شرایط قرارداد با شرکت و غیره است.

ظهور بیشتر پیشنهادات سودمندشرکت را مجبور به تغییر اهداف خود می کند.

تحلیل ریسک، هم کیفی (یعنی شناسایی حوزه‌های بالقوه ریسک) و هم کمی (به عنوان مثال، پیش‌بینی پارامترهای اقتصادی، ریسک‌های فردی) نیز بر اساس تئوری اقتصادی است، زیرا با شناسایی عمل هدف (اطلاعات، رقابت، اقتصادی، محیطی) بحران ها و غیره) و عوامل ذهنی ( پرسنل تولید، تجهیزات فنی، بهره وری نیروی کار و غیره) عدم اطمینان ریسک.

انواع اصلی عدم قطعیت ها و اصول کاهش پیامدهای منفیاز آنها در جدول ارائه شده است. 4.3.

جدول 4.3.

عدم قطعیت، ریسک و فرصت هایی برای کاهش آنها

در تئوری، دو پیشنهاد ارائه می‌شود یا دو اصل رفتاری مطرح می‌شود: طبق اولی، بیشتر مدیران (شرکت‌ها) ریسک‌گریز هستند، یعنی. آنها برای کاهش ریسکی که شرکت در معرض آن قرار دارد، پول خرج می کنند.

بر اساس دوم، مدیران تنها در صورتی اقدامات مخاطره آمیز انجام می دهند درآمد متوسطبتواند ریسک را جبران کند.

هر دو رفتار توسط واقعیت تأیید شده و توسط نظریه توضیح داده می شوند.

انتخاب در شرایط عدم قطعیت یک انتخاب تک آزمایشی است که هرگز تکرار نخواهد شد و نتیجه احتمالی دیگر همیشه ناشناخته است. بنابراین بهتر است انتخاب به صورت ریسک محاسبه شده باشد.

عدم قطعیت در عین حال حاوی یک دیدگاه است، یعنی. فرصتی برای به دست آوردن مزایای قابل توجه نسبت به کسانی که ریسک و خطر را نادیده می گیرند، زیرا انتخاب های ضعیف می تواند عواقب پرهزینه ای داشته باشد. تصمیم گیری بستگی به مقایسه مطلوبیت نتایج مختلف و انتخاب موردی دارد که بالاترین مطلوبیت مورد انتظار را به همراه دارد.

سطح مطلوبیت یا رفاه در شرایط عدم قطعیت بستگی به این دارد که تصمیم گیرنده چگونه ریسک را می بیند.

در شرایطی که تخمین عینی یا ذهنی از احتمالات نتایج وجود ندارد، دو معیار انتخاب امکان پذیر است.

اولین مورد انتخاب گزینه ای است که در بهترین شرایط قادر به ارائه حداکثر نتیجه باشد. اما این انتخاب بسیار خطرناک با ریسک زیاد است. دوم انتخاب بر اساس استراتژی حداکثر است، یعنی. انتخاب بهترین نتیجه از بین همه بدترین های ممکن

انتخاب در شرایط عدم قطعیت بر اساس همان منطق "چه ارزشی دارد و چه هزینه هایی برای به دست آوردن آن دارد" است، اما با در نظر گرفتن احتمال نتیجه. علاوه بر این، ریسک را می توان با محدود کردن، متنوع کردن، بیمه کردن، به دست آوردن کاهش داد اطلاعات اضافی، حسابرسی، اجرای استراتژی همکاری.

دو معیار به توصیف و مقایسه درجه خطر کمک می کند. یکی مقدار کل مورد انتظار است، دیگری تغییرپذیری نتیجه ممکن است. در تعیین این معیارها، از احتمال (عینی، بر اساس داده های خاص، و ذهنی، احتمال برآوردی نتیجه) استفاده می شود.

محدود کردن، محدود کردن، تعیین محدودیت در هزینه ها، حجم فروش، وام و غیره. ریسک را کاهش دهید، زیرا درجه ریسک مستقیماً به نتیجه (هزینه، خروجی، وام و غیره) بستگی دارد.

تحقق میل به امتناع از ریسک، پرداخت پول به کسی که قبول می کند آن را به عهده بگیرد، تصمیم گیری سریع و موفقیت آمیز را در شرایط عدم اطمینان امکان پذیر می کند.

شرکت ها ریسک را بیمه می کنند، به عنوان مثال. مبالغ هنگفتی را بپردازید تا از خطر برای سایر سازمان‌هایی که ریسک می‌کنند و پاداش دریافت می‌کنند، جلوگیری کنید. نه تنها خطر واقعی بیمه می شود، بلکه خطر احتمالی نیز وجود دارد.

دو نوع ریسک در رابطه با بیمه وجود دارد: ریسک بیمه پذیر و غیرقابل بیمه. ریسک بیمه شده ریسکی است که می توان احتمال موجه بودن ریسک را برای آن تعیین کرد و در صورت وجود شرایط نامطلوب می توان پاداش مناسبی ارائه داد.

مدیران ریسک گریز حاضرند بخشی از درآمد خود را برای اجتناب از ریسک کنار بگذارند. به طور معمول، چنین کسب و کارهایی می خواهند به طور کامل برای هر گونه ضرر مالی که ممکن است متحمل شوند، جبران شود. از آنجایی که درآمد حاصل از اخذ بیمه معادل زیان مورد انتظار است، درآمد پایداربرابر با بازده مورد انتظار مرتبط با ریسک است.

یکی دیگر از راه های اجتناب از ریسک و بیمه، تنوع بخشی است که با دستیابی به سبد اوراق بهادار یا سبد سفارشات تولید و یا ایجاد تنوع در فعالیت ها در حوزه های مختلف تولید و ... همراه است. بنابراین یک مؤسسه می‌تواند با خرید اوراق بهادار برای جبران زیان‌های احتمالی آتی، خود را در برابر زیان بیمه کند.

تئوری انتخاب نمونه کارها بهینه در حال حاضر در شرکت های چاپ شروع به استفاده می کند. بازده اوراق بهادار ارتباط مستقیمی با ریسک سرمایه گذاری دارد.

رابطه بین ریسک و بازده دارایی ها یکی از ابزارهای مدیریت ریسک است. دارایی ها یا منابعی که دریافت های نقدی را در اختیار شرکت قرار می دهند ممکن است به شکل اوراق بهادار (سهام، اوراق قرضه) باشند. دریافت‌های نقدی از مالکیت یک دارایی می‌تواند به شکل پرداخت‌های مشخص و صریح (مثلاً سود سهام از سهام) و پرداخت‌های پنهان (مثلاً قیمت سهام روز به روز تغییر کند و مالک آنها به طور بالقوه مقادیر معینی از پول را از دست بدهد. ). بازده عدم قطعیت دارایی پرخطری را فراهم می کند. سهام با ریسک مرتبط هستند، این نمونه ای از دارایی های ریسکی است.

اگر یک کسب و کار تصمیم بگیرد پس انداز خود را در چندین دارایی (مانند سهام یک شرکت دیگر و اوراق قرضه دولتی) سرمایه گذاری کند، باید تصمیم بگیرد که در هر یک از این دارایی ها چقدر سرمایه گذاری کند. می تواند همه چیز را فقط در سهام یا اوراق قرضه یا شاید در ترکیبی از این دو دارایی سرمایه گذاری کند. برای دارایی های پرریسک (اوراق قرضه)، سود مورد انتظار (ریسک P) بیشتر از دارایی های بدون ریسک (P بدون.) است، یعنی. پ بدون.< П риск. Но как определить, сколько средств предприятие вложит в каждый вид актива?

بازده مورد انتظار تمام اوراق بهادار با میانگین وزنی بازده مورد انتظار (در این مورد، دو دارایی) تعیین می شود. = α P reg. + (1 - α) P acc. ، که α و (1 - α) بخشی از پس انداز شرکت است که در سهام و اوراق قرضه سرمایه گذاری می شود.

درجه ریسک توسط مراحل عملیات شرکت و انواع ریسک با توجه به تخمین کارشناسان در نقاط و با در نظر گرفتن میانگین احتمال آنها تعیین می شود (جدول 4.4 - 4.10).

جدول 4.4.

مرحله مقدماتی

جدول 4.5.

مرحله تولید

جدول 4.6.

مرحله بهره برداری و ریسک های مالی و اقتصادی

جدول 4.7.

مرحله بهره برداری و مخاطرات اجتماعی

جدول 4.8.

مرحله بهره برداری و ریسک های فنی

جدول 4.9.

مرحله بهره برداری و خطرات زیست محیطی

جدول 4.10.

ارزیابی ریسک توسط کارشناسان اقتصادی

جدول 4.11.

اقدامات متقابل

تصمیمات مدیران اغلب بر اساس اطلاعات محدود است. اگر مدیر اطلاعات بیشتری یا بیشتر در دسترس داشته باشد، می تواند نتیجه گیری بهتری انجام دهد، پیش بینی کند و ریسک را کاهش دهد. بنابراین، اطلاعات نیز یک کالای ارزشمند است و شما باید برای آن هزینه کنید.

در تئوری اقتصادی، هزینه اطلاعات کامل به عنوان تفاوت بین هزینه مورد انتظار برخی از نتایج (اکتساب) زمانی که اطلاعات کامل در دسترس است و ارزش مورد انتظار زمانی که اطلاعات ناقص است، تعریف می شود.

به عنوان نمونه استفاده ابزاری از تعیین ارزش اطلاعات می توان رفتار چاپخانه شماره 13 در بازار دفتر، کتاب درسی و کمک آموزشی دانش آموزان را در نظر گرفت. به طور معمول، یک شرکت، با تبلیغات محصولات خود، هزینه ها را به طور مساوی در طول سال توزیع می کند. اما طی دو سال جاری مصرف (خرید) محصولات این شرکت 25 درصد کاهش یافته است. این امر تولید کننده را مجبور کرد که به دنبال یک استراتژی بازاریابی جدید برای تحریک مصرف باشد. این شرکت تصمیم گرفت و دو خط استراتژیک را در نوت بوک توسعه داد:

1) تمایز آنها، که شامل این واقعیت است که در انتهای دفترچه در صفحات اطلاعات ویژه اطلاعات مفیدی در مورد ریاضیات یا زبان و ادبیات روسی (در مورد موضوعات مورد مطالعه) داده شده است.

2) مطالعه تقاضا برای نوت بوک به تفکیک ماه های سال به منظور تعدیل بودجه تبلیغات در دوره بیشترین مصرف محصول.

هزینه به دست آوردن اطلاعات فصلی در مورد تقاضا برای نوت بوک بسیار کم بود، اما ارزش اطلاعات بسیار قابل توجه بود. کشش قیمتی تقاضا برای نوت بوک منفی و نزدیک به واحد است، در حالی که کشش تقاضای درآمد (والدین) مثبت و بسیار بیشتر است. نوت بوک های تبلیغاتی با بیشترین تاثیر در فروش زمانی که بیشترین نیاز به نوت بوک وجود دارد - آگوست، سپتامبر، ژانویه، با کمترین نتیجه - در اردیبهشت، خرداد، تیر. مقایسه فروش نوت‌بوک‌های شما در سال جاری با فروش‌هایی که ممکن است در صورت انجام هزینه‌های تبلیغات مطابق با تقاضای فصلی (در طول دوره دانش‌آموزان) (در ماه آگوست، ژانویه - 20٪، سپتامبر - 30٪) انجام شود. بقیه پنج ماه - هر کدام 10٪)، شرکت ارزش اطلاعات را ارزیابی کرد. با انجام چنین محاسباتی، شرکت تعیین کرد که هزینه اطلاعات (هزینه فروش اضافی نوت بوک) تقریباً تمام سود دریافتی از فروش نوت بوک های نوع جدید (با یک برگه اطلاعات) است.

محاسبات، تعیین هزینه (ارزش) اطلاعات نشان می دهد که تا چه حد ممکن است برای یک شرکت سودآور باشد که در کسب اطلاعات اضافی سرمایه گذاری کند.

در طول دهه گذشته، جهان حتی نامطمئن تر شده است، شرایط و مردم حتی تغییر پذیرتر شده اند. قیمت ها، نرخ ارز، قیمت سهام، نرخ بهره، نرخ تورم به شدت در نوسان هستند. ریسک محاسبه شده به شرطی اجتناب ناپذیر برای موفقیت شرکت تبدیل شده است. نوعی ریسک حساب شده به یک استراتژی همکاری تبدیل شده است. به عنوان مثال، شرکت چاپ (چاپ عملیاتی) "البا" بیش از 25 شریک تولیدی دارد. شرکت در حال حاضر نه تنها توسط رقابت، بلکه توسط همکاری (همکاری) هدایت می شود. این (همکاری) است که منبع جدید سود برای شرکت ها است. شرکت های بزرگ و کوچک خارجی و داخلی از جمله شرکت های چاپ به دلیل ارائه خدمات با کیفیت به مشتریان شریک خود سود اضافی خود را دریافت می کنند.

هدف نهایی استراتژی اقتصادی دریافت درآمد از سرمایه است که کمتر از درصد موجود در جایگزین نباشد. در نتیجه، برای دریافت واقعی درآمد از سرمایه فیزیکی (ابزار تولید شده) یک فرآیند استراتژیک انجام می شود. از آنجایی که پیش از دریافت واقعی درآمد خالص از سرمایه، جمع آوری اطلاعات و محاسبه پروژه (مفروضات مربوط به درآمد در شرایط مورد انتظار) صورت می گیرد، استراتژی به عنوان یک فرآیند دارای مراحل زیر است: مراحل آماده سازی، طراحی و اجرا. دومی از نظر زمانی باید نه تنها شامل اجرا، کنترل و ارزیابی نتایج سرمایه گذاری سرمایه و استفاده از آن باشد، بلکه امکان ارزیابی این نتایج را نیز داشته باشد. باید مجهز به روشی برای محاسبه درآمد خالص واقعی از سرمایه برای سال باشد.

اکثر اقتصاددانان-استراتژیست های داخلی (G.L. Azoev، L.I. Berdus، E.A. Utkin، E.M. Trenenkov، A.P. Gradov، O.S. Vinokurov) به درستی معتقدند که فرآیند استراتژیک کامل دارای مراحل زیر است (شکل 4.1).

در مرحله مقدماتی، این ایده متولد می شود که لازم است استراتژی تغییر درآمد حاصل از سرمایه بر اساس تجزیه و تحلیل اطلاعات تغییر کند. داده ها در مورد وضعیت شرکت، موقعیت آن در بازار، انباشت و پردازش اطلاعات در مورد محیط خارجی، نزدیک (در درجه اول، در مورد رقبا) و دور جمع آوری می شود. از جمله اطلاعات در مورد مواد جدید، فن آوری ها، تکنیک ها و غیره.

مرحله طراحی با انتخاب یک "نام" برای استراتژی آغاز می شود. در این مرحله، توجیه اولیه و مقایسه با خطوط کلی راهبردهای دیگر صورت می گیرد. رئوس مطالب برای سایر استراتژی ها معمولاً یک مورد اولیه تجاری برای تغییر درآمد در شرایط موازی و متوالی استراتژی ارائه می دهد.

توسعه یک استراتژی مطابق با اجزای آن از طریق توسعه دقیق همه پروژه های استراتژیک انجام می شود که در نهایت باید سودآوری مجموعه خاصی از پروژه های استراتژیک را توجیه کند. یک مطالعه امکان سنجی برای اثربخشی پروژه ها در حال انجام است.

ارزیابی پروژه استراتژیک برای سطوح مختلفمرحله نهایی است مرحله طراحی. انتخاب نهایی یا هماهنگی یک پروژه استراتژیک برای شرکت برای یک دوره طولانی انجام می شود. این برنامه توسط مدیریت شرکت، کارشناسان مستقل در زمینه استراتژی و شرکت کنندگان بالقوه در اجرای آن مورد مطالعه و بحث قرار می گیرد. برخی تغییرات به عنوان تصمیم مشترک و نهایی در مورد برنامه استراتژیک اتخاذ می شود.

مرحله اجرای پروژه نه تنها شامل اجرای مستقیم پروژه ها می شود، بلکه شامل کنترل و نظارت بر اجرای برنامه استراتژیک، پروژه های خاص آن، فعالیت های مربوط به آنها، ارزیابی نتایج به منظور افزایش سود و کاهش درآمدهای از دست رفته تا تاریخ هدف می شود. ، تا از نرخ رشد برنامه ریزی شده درآمد از سرمایه منحرف نشود.

در شرایط واقعی، مدیریت فرآیند استراتژیک محدود شده است، به درآمد خالص واقعی سرمایه دسترسی ندارد. ارزیابی نتایج یک برنامه استراتژیک، هنگام جمع بندی مزایای استراتژی اجرا شده، مقایسه مکرر آنها با اصلی، طراحی شده، تجزیه و تحلیل انحرافات، علت موفقیت ها و شکست ها، عملا انجام نمی شود.

از آنجا که منافع، نتایج در سراسر استراتژی های هدف مختلف و پروژه های استراتژیکبه دلیل دستیابی به آنها بسیار زیاد است و به عنوان یک قاعده، همیشه برای چندین سال آینده به طور واضح تعیین نمی شود، سپس توسعه یک استراتژی تبدیل به یک فرآیند پیچیده، طولانی مدت، مستمر و تجدید پذیر برای انباشت اطلاعات و پردازش و پردازش می شود. تجزیه و تحلیل آن تجزیه و تحلیل نتایج گذشته برای شناسایی فرصت ها در آینده با در نظر گرفتن تغییرات مورد انتظار در محیط برای اجرای موفقیت آمیز فرصت ها در زمان حال انجام می شود.

بسته به "نام" استراتژی، فرآیند آن یک "رنگ" دریافت می کند: یا اقدامات با هزینه در مرکز همه چیز هستند، یا همه پیشنهادات و محاسبات به حجم خروجی و غیره مرتبط هستند. با این حال، جنبه ها یا جهت گیری های تحقیق، مفروضات توسعه، تجزیه و تحلیل در فرآیند استراتژیک، به گفته اقتصاددانان نظری، معمولی باقی می مانند، مشابه استراتژی های مختلف. اولا، این یک جنبه داخلی است، تجزیه و تحلیل پتانسیل و قابلیت های خود شرکت. در مرحله دوم، جنبه محیطی فوری، تجزیه و تحلیل محیط نزدیک شرکت. ثالثاً، جنبه کلان، تجزیه و تحلیل محیط دور از عملکرد شرکت. چهارم، جنبه کوتاه مدت، تجزیه و تحلیل نتایج کوتاه مدت شرکت در گزینه های پیشنهادی برای شرایط داخلی و خارجی. پنجم، جنبه بلند مدت، تجزیه و تحلیل نتایج بلند مدت شرکت در گزینه های برنامه ریزی شده برای پروژه های استراتژیک.

ششم، جنبه صنعت تطبیقی، تجزیه و تحلیل مقایسه ای از قابلیت های فردی رقبا، از جمله تعاونی، مشارکتی.

بنابراین، ما مستقیماً به ارتباط و ضرورت تحلیل استراتژیک رسیدیم.

تحلیل استراتژیکهمه جنبه ها در تمام مراحل توسعه و اجرای یک برنامه استراتژیک - این یک مفهوم جدید از استراتژی رقابتی (اقتصادی) در شرایط بازار است. مفهوم تحلیل استراتژیک نه تنها به مراحل، بلکه به جنبه های فرآیند استراتژیک نیز رویکرد خاص خود را دارد.

تجزیه و تحلیل استراتژیک دارای ویژگی های متمایز زیر است: این یک منظوره و تک متغیر نیست، بلکه از سطح بازده سرمایه حاصل می شود. این نه تنها تجزیه و تحلیل گذشته برای شناسایی سودها و درآمدهای از دست رفته است، بلکه تجزیه و تحلیل درآمدهای احتمالی، سود، هزینه ها و تغییرات آنها در شرایط فرضی و جایگزین برای دستیابی به سطح مطلوب (ضروری) درآمد از سرمایه است.

اصل اصلی تحلیل استراتژیک شناسایی انطباق نتایج مورد انتظار با شرایط مورد انتظار است. ملاک ارزیابی، انتخاب، انتخاب نتایج، افزایش درآمد سرمایه یا سود اقتصادی است.

هدف شرکت دستیابی به تسریع در رشد درآمد حاصل از سرمایه، به دست آوردن حداکثر سود اقتصادی در سال جاری است. بنگاه در فرآیند طراحی و اجرای استراتژی، امکان کسب سودهای اقتصادی کلان در آینده با زیان جاری را "بررسی" می کند.

تا پایان فرآیند تدوین یا اجرای یک برنامه استراتژیک، حرکت های اشتباه (پروژه ها، فعالیت ها) را شناسایی می کند تا اصلاحات ممکن را به موقع انجام دهد یا از نو شروع کند (توسعه استراتژی جدید برای سایر شرایط)، بدون اتلاف وقت. در اجرای استراتژی (حتی کسب سود حسابداری مثبت).

از این نتیجه می شود که فرآیند استراتژیک باید بر اساس اصل ردیابی (از طریق تجزیه و تحلیل پویایی نرخ افزایش) افزایش درآمد حاصل از سرمایه باشد.

تجزیه و تحلیل استراتژیک شناسایی سطوح مختلف سودآوری تولید را ممکن می سازد انواع خاصیمحصولات، در مورد چشم انداز هر یک از آنها تصمیم بگیرید.

علاوه بر ارزیابی سطوح فعلی و به دست آمده بازده سرمایه، تجزیه و تحلیل باید نشان دهد که شرکت باید تلاش های خود را در آینده در چه زمینه هایی هدایت کند. این کار در سه سطح قابل انجام است.

در سطح اول، آنها فرصت هایی را تعیین می کنند که شرکت می تواند در مقیاس فعلی فعالیت از آنها استفاده کند، زمانی که از امکانات محصولات تولیدی در بازارهای موجود به طور کامل استفاده نمی شود. به عنوان مثال، هیئت تحریریه یک روزنامه تصمیم گرفت تا مرزهای بازار را گسترش دهد و به ساکنان منطقه برسد. این نمونه ای از به اصطلاح "رشد فشرده" است.

در سطح دوم، امکان ادغام با سایر عناصر سیستم بازاریابی صنعت شناسایی می شود. این رشد یکپارچگی زمانی توجیه می شود که شرکت موقعیت قوی داشته باشد یا زمانی که بتواند مزایای اضافی دریافت کند. رشد یکپارچه‌سازی زمانی حاصل می‌شود که یک شرکت بتواند تامین‌کنندگان یا سیستم توزیع خود را تحت کنترل شدیدتر قرار دهد یا یک شرکت رقیب را جذب کند.

در سطح سوم، فرصت‌هایی شناسایی می‌شوند که در خارج از صنعت باز می‌شوند، زمانی که فرصت‌های رشد بیشتر در صنعت به پایان رسیده است، یا زمانی که فرصت رشد خارج از صنعت ارجح به نظر می‌رسد.

اصل دیگر (که در آثار I. Ansoff، V. Karlof، M. Porter و دیگران نشان داده شده است) که بدون آن مدیریت درآمد حاصل از سرمایه دشوار است، ایجاد حاشیه ثبات شرکت با گسترش بازارها و دامنه محصولات است. . سپس شکست در یک بازار یا با یک محصول معین (درآمدهای یک محصول) را می توان با افزایش سود در بازارهای دیگر یا محصولات دیگر جبران کرد.

ثبات اقتصادی یک بنگاه اقتصادی زمانی وجود دارد که در بازاری با قیمت و تقاضای ثابت فعالیت کند. اما اگر اطلاعاتی وجود داشته باشد که یک رقیب ممکن است با همان محصول وارد بازار شود و کمی آن را متمایز کند که برای چاپ معمول است، ممکن است بازار باریک شود. در نتیجه، شرکت مجبور می شود یا قیمت را کاهش دهد یا حجم تولید را کاهش دهد و سود، درآمد حاصل از سرمایه را از دست بدهد. چنین وضعیتی یا بهتر بگوییم امکان آن، شرکت را مجبور به تغییر استراتژی می کند، به عنوان مثال، از محصولات قدیمی به تولید و عرضه به بازارهای جدید، انواع جدید محصولات، یعنی. نمایه تولید را گسترش دهید.

گسترش یک نمایه تجاری یا یک استراتژی متنوع‌سازی می‌تواند خدماتی غیرقابل ارزیابی باشد تا در زمانی که تقاضا برای محصولات کم است، در شرایطی که بدشانسی (بازده پایین سرمایه) در بازار اصلی به دنبال داشته باشد، به «بقا» کمک کند.

اثر تنوع بر مفهوم سود اضافی و درآمد اضافی از سرمایه است.

یک استراتژی متنوع‌سازی را می‌توان هدف قرار داد، اما در عین حال شرکت را قادر می‌سازد تا یک مهلت موقت دریافت کند، و بودجه را برای ادامه فعالیت‌های استراتژیک اصلی خود جمع‌آوری کند. اگرچه این کاملاً بدون ابهام نیست، زیرا از سوی دیگر، تنوع بخشی به پراکندگی سرمایه در حوزه‌های مختلف فعالیت نیاز دارد. بیایید در یک مثال مشروط (متاسفانه، در یک مثال مشروط، زیرا واقعی نیاز به تحقیق خاص و طولانی دارد) در نظر بگیریم، یک استراتژی مبتنی بر اصل ایجاد حاشیه ثبات چه چیزی می تواند به یک شرکت بدهد (جدول 4.12).

جدول 4.12.

اثر تنوع

فرض کنید که شرکت در شرایط اولیه فقط کتابهایی با سود پایدار در هر واحد خروجی 10 روبل تولید می کرد. سهم بازار 10 درصد بود. رقبا سهم خود را 5٪ کاهش دادند، شرکت قیمت را کاهش داد و هر کدام 6 روبل دریافت کرد. به ازای هر نسخه رسید. ضرر سود در وضعیت جدید به 70 هزار (100 هزار روبل - 30 هزار روبل) یا 70 درصد از سود اصلی (تا 100 هزار روبل) رسید.

این شرکت فعالیت های خود را گسترش داده است، محصولات جدید - نوت بوک تولید می کند و آنها را در بازار جدید می فروشد، جایی که سهم آن 5٪ است، حجم فروش 20 هزار واحد، سود هر واحد تولید 5 روبل است. اگر وضعیت در بازار قدیمی باشد. تغییر نکرده بود، سپس شرکت برای دو نوع محصول 200 هزار روبل سود دریافت می کرد. در شرایط جدید، پس از تنوع تولید، شرکت 70 هزار روبل دریافت خواهد کرد. کمتر، اما به 200 هزار روبل. سود کل پس از تنوع فقط 35٪ است.

زیان واقعی بنگاه از این هم کمتر خواهد بود، زیرا کاهش تولید کتاب به دلیل کاهش سهم بازار قدیم، هزینه های بنگاه برای کتاب را به نصف کاهش داده است.

اصل حاشیه ثبات، پیامدهای تأثیرات منفی بازار را بر شرکت صاف می کند، و تأثیر تنوع را نشان می دهد، که شامل این واقعیت است که ضررهای مشابه در سود خالص یا درآمد خالص از سرمایه اکنون به سود کل بیشتر مربوط می شود. این باعث افزایش کارایی شرکت، درصد درآمد خالص و نرخ رشد درآمد می شود. ثبات شرکت در بازار

مهمترین تغییرات در واقعیت پیرامون یک شرکت چاپ (به ترتیب اولویت): با تغییر تقاضا برای خدمات چاپ و انتشار محصولات در تولید بدون تغییر؛ با تغییراتی که بر تولید محصولات (خدمات) مورد تقاضا تأثیر می گذارد، یعنی. در سطح ثابتی از تقاضا هر دو این تغییرات و سایر تغییرات در واقع به موازات یکدیگر و به دنبال یکدیگر و جلوتر از یکدیگر پیش می روند.

با توجه به تنوع محیط، اقدامات شرکت نیز به یک سیستم خطوط پیچیده تبدیل می شود. Sh. Maital روند را در قالب دو کانتور به تصویر می کشد. به نظر ما مصلحت تر است که این فرآیند را یک تنوع دو مداره بنامیم، زیرا از طریق سرمایه گذاری سود در توسعه تولید، در انواع جدید محصولات، توسعه بازار و غیره. مدارها-استراتژی های ثانویه جدید ظهور می کنند. کانتور استراتژیک اولیه یک "مسیر" بسته است که در طول آن شرکت به موفقیت در تولید دست می یابد (شکل 4.2).
با افزایش تولید، هزینه متوسط ​​را کاهش می دهد. کاهش هزینه های واحد امکان کاهش قیمت محصول را بدون تغییر سودآوری فراهم می کند. با کاهش قیمت ها، تقاضا برای محصولات این شرکت افزایش یافته و سهم بازار آن افزایش می یابد. افزایش سهم که از کاهش قیمت پیشی می گیرد باعث افزایش سود می شود. این به نوبه خود به شما امکان می دهد سرمایه گذاری کنید: یا دوباره در سرمایه ثابت (افزایش ظرفیت) - سپس مدار بسته می شود و شرکت مسیر را از سر می گیرد. یا در بازاریابی، فناوری، نوآوری های مختلف (یعنی ویژگی های مصرف کننده محصولات، خدمات)، در کاهش شدت نیروی کار تولید محصولات، افزایش بهره وری نیروی کار، در اوراق بهادار و غیره. - و سپس کانتور به سمت داخل جابجا می شود (کوچک می شود) یا با دوشاخه شدن به طرفین تغییر می کند (بسط می یابد) و منیفولد دو مداری آن بوجود می آید، منیفولد انتقال کانتور قدیمی به جدید. ممکن است افزایشی در تولید وجود نداشته باشد، اما هزینه ها کاهش یابد یا فرصتی برای تغییر قیمت ایجاد شود یا با همان قیمت و هزینه های مشابه، تقاضا افزایش یابد یا سود ناشی از درآمد اوراق بهادار افزایش یابد. کانتور تحت تأثیر یک یا یکی دیگر از اجزای اصلی استراتژی متفاوت می شود - باریک، کاهش یا گسترش یافته، افزایش یافته است.

به عنوان مثال، اگر سرمایه گذاری در نوع جدیدتولید، سپس تولید آن به موازات تولید قدیمی آغاز می شود. تولید نوع جدیدی از محصول به تدریج سودآورتر می شود و بازار را تسخیر می کند و شرکت شروع به افزایش حجم تولید خود می کند. در عین حال، می تواند حجم تولید محصولات قدیمی را کاهش دهد، یعنی. کانتور گسترده تر می شود، یک پیوند ضربه ای دیگر "تولید". محصولات جدیدو آخرین پیوند اصلاح شده «کاهش تولید محصولات قدیمی» (به شکل 4.2 مراجعه کنید).

هر بار برای ورود به مدار دوم، نه تنها به منابع نیاز است، بلکه به یک منبع اطلاعاتی و انرژی نیز نیاز است که این وجوه را به زمان مناسببه جای مناسب ابزاری که می تواند چنین منبعی را عملی کند، به نظر ما، تحلیل-ارزیابی استراتژیک مبتنی بر سود اقتصادی است.

متأسفانه صاحبان «کارآمد» شرکت های چاپ به دنبال سود کوتاه مدت هستند. آنها بنگاه‌های خود را موجودات زنده و تنفسی نمی‌دانند و به همین دلیل نسبت به سرمایه خود آن‌ها را بیش از حد «انسانی» (اشتباهات اقتصادی) مدیریت نمی‌کنند.

این بخش فرعی ارائه می دهد مبانی روش شناختیتحلیل-ارزیابی استراتژیک

تحلیل-ارزیابی استراتژیک هر دو تحلیل مثبت و هنجاری را ترکیب می کند، این ویژگی، ویژگی و ماهیت آن است. تحلیل مثبت شامل توضیح و پیش بینی پدیده ها در اقتصاد شرکت است و هنجاری به این سؤال پاسخ می دهد: چگونه باید باشد.

تحلیل مثبت تغییرات در شرایط اقتصادیبه دنبال پیش‌بینی تأثیر تغییرات در پدیده‌های قابل مشاهده مانند سود، درآمد، هزینه‌ها، تولید، قیمت و غیره است. با کمک تحلیل مثبت، مدیر می‌تواند جملاتی مانند «اگر... پس ...» را بیان کند که می‌تواند سپس با مقایسه با دیگر واقعیات و ارقام، پویایی پدیده ها رد شود. یک تجزیه و تحلیل مثبت به طور بی چون و چرای خوب یا بد بودن نتیجه را ارزیابی نمی کند، اهمیت نتیجه نسبی باقی می ماند. تعیین اهمیت نسبی نتایج جایگزین نیازمند قضاوت های ارزشی، تعیین معیارهایی برای بد یا خوب بودن است. تحلیل مثبت به انتخاب معقول (مطابق با ارزش های خود) از بین گزینه های احتمالی یا پیشنهادی (استراتژی ها، سیاست ها، پروژه ها، برنامه ها، فعالیت ها، شاخص ها) کمک می کند که نتایج پیش بینی شده ای داشته باشند.

تحلیل هنجاری برای ارزیابی نتایج جایگزین مطلوب با توجه به قضاوت‌های ارزشی، معیارها استفاده می‌شود. پاسخ به سوال "کدام بهتر است؟" را می توان از تجزیه و تحلیل نظارتی به دست آورد.

با کمک تحلیل هنجاری، مدیران شرکت ها می توانند بگویند که چه کاری باید انجام شود، یعنی. یک بیانیه هنجاری حاوی یک نسخه است، نه یک پیش بینی. تحلیل هنجاری نه تنها به آن مربوط می شود انتخاب با کیفیتاستراتژی، همچنین شامل تجزیه و تحلیل انواع خاص آن، یعنی. با تعیین اندازه معیار، پارامتر، شاخص مرتبط است.

بنابراین، تجزیه و تحلیل استراتژیک شامل این واقعیت است که نشان می دهد شرکت پس از یک بازه زمانی معین در کجا قرار خواهد گرفت، اگر چنین تغییراتی رخ دهد، و برای دستیابی به چنین نتایجی چه کاری باید انجام شود تا شرکت "آنجا" باشد. یعنی رسیدن به فلان نتایج. سطح بازده سرمایه داده شده در غیر این صورت می توان گفت که مدیران بنگاه ها از طریق تحلیل استراتژیک تغییرات قابل توجهی را در فعالیت های بنگاه در طول زمان برای دستیابی به اهداف استراتژیک (هنجاری) معین مرتبط با سود اقتصادی تجویز می کنند.

مدل شماتیک تحلیل-ارزیابی استراتژیک پیچیدگی ترکیب، ساختار، جهت ها و روابط متقابل اجزای آن را نشان می دهد (شکل 4.3).

تحلیل استراتژیک عملاً در تمام مراحل استراتژی اقتصادی شرکت نفوذ می کند. تجزیه و تحلیل نه تنها در مرحله مقدماتی، زمانی که وضعیت شرکت، پتانسیل آن ارزیابی می شود، بلکه در مرحله توسعه استراتژی نیز انجام می شود، زمانی که تأثیر عوامل محیطی فردی بر فعالیت های شرکت تعیین می شود. و در مرحله اجرا و کنترل استراتژی، زمانی که استراتژی بر اساس انحرافات تحلیل تاثیر از نتیجه مورد انتظار تنظیم می شود.

تحلیل-ارزیابی استراتژیک نه تنها این مراحل استراتژی اقتصادی، نه تنها اجزای بیرونی و درونی محیط برای عملکرد شرکت، بلکه تمامی عناصر هر یک از آنها را نیز در بر می گیرد. تمام مراحل قبلی تجزیه و تحلیل در نهایت به مرحله نهایی (نهایی، اصلی) ادغام می شوند که تعامل تغییرات در خارجی و خارجی را تجزیه و تحلیل و ارزیابی می کند. محیط داخلی، تأثیر آنها بر هدف نهایی، در دستیابی به آن مشخص می شود.

تجزیه و تحلیل حساسیت استراتژی به تأثیر عوامل محیطی متغیر بر نتیجه استراتژی (بر میزان رشد درآمد حاصل از سرمایه) امکان بازی سناریوی استراتژی را در سناریوهای جایگزین فراهم می کند.

چنین تحلیلی شامل روش های کمی، و همچنین کیفیت. در نتیجه تجزیه و تحلیل کیفی، می توان نقاط جدیدی از کاربرد استراتژی های خاص را شناسایی کرد.

رایج ترین روشی که برای انجام تحلیل حساسیت استفاده می شود، شبیه سازی است. معمولاً پویایی یک یا چند عامل انتخاب شده در مجموعه معینی از استراتژی ها متفاوت است، در حالی که پویایی سایرین ثابت است و وابستگی نتایج کارایی انتگرال به این کاربردها تعیین می شود.

عواملی که در فرآیند تحلیل حساسیت دینامیکی استراتژیک متفاوت هستند را می توان به دو گروه تقسیم کرد: اثر افزایشی و کاهشی، تأثیر مثبت و منفی یا ایجاد پویایی مثبت و منفی.

برای شرکت های چاپ، پارامترهای متغیر اصلی می توانند عبارتند از:

روی میز. 4.13. یک توالی تعمیم یافته و گسترده از تغییرات پارامترهای اصلی و اضافی محیط در فرآیند تحلیل دینامیکی استراتژیک برای شرکت های چاپ پیشنهاد شده است.

جدول 4.13.

اقدامات و پیامدهای ناشی از پارامترهای مختلف (عوامل) محیط یک شرکت چاپ

پارامترهای اضافی شامل هر رویداد مرتبط با اجرای استراتژی است: کاهش مدت چرخه تولید، افزایش مدت زمان فروش محصولات در بازار، کاهش تاخیر در پرداخت برای فروش محصولات، با در نظر گرفتن نوسانات تقاضا. برای محصولات، با در نظر گرفتن بی ثباتی عرضه مواد و غیره.

مدل سازی شبیه سازی کمک می کند تا اقدامات لازم در پاسخ به یک عامل واقعی یا درک شده و پیامدهای مرتبط با این اقدامات تعیین شود و مناسب بودن اقدامات خاص مطابق با پیامدهای آنها و اهداف استراتژی تعیین شود.

وظیفه استراتژیک اصلی، به عنوان یک قاعده، با فعالیت های سرمایه گذاری داخلی، یا با افزایش کارایی سرمایه از قبل ایجاد شده، با انتخاب موثرترین زمینه ها برای سرمایه گذاری وجوه به منظور افزایش وضعیت رقابتی شرکت همراه است. انعطاف پذیری به عنوان یک مقوله اقتصادی نشان دهنده توانایی یک شرکت برای انطباق موثر است. انعطاف‌پذیری استراتژیک به معنای تعمیم‌یافته، مستلزم یک اقدام آسان و بدون زحمت برای تغییر وضعیت خاص شرکت است.

درجه انعطاف پذیری، کفایت مشخصات شرکت به شرایط محیط کلان و خرد می تواند متفاوت باشد: سفت، سازگار، انعطاف پذیر.

در شرایط یک محیط خارجی پایدار با اهداف جهانی و محلی به اندازه کافی پایدار، درجه انعطاف پذیری پروفایل نباید زیاد باشد، به عنوان مثال. شرکت می تواند به وسایل تولید به اندازه کافی تخصصی مجهز شود.

در شرایط خارجی ناپایدار، تغییرپذیری اهداف بلندمدت و کوتاه مدت شرکت بر این اساس افزایش می یابد، یعنی. تجهیز به منابع باید امکان تغییر موثر اهداف تولید را فراهم کند. برای مثال، این قبلاً نیاز به فریم ندارد تخصص محدود، اما گسترده، بسیار واجد شرایط.

به عنوان مثال، هر چه میزان تغییر در درجه تنوع تولید محصولات در مقایسه با نرخ تغییر در هزینه های مربوط به ایجاد و بهره برداری شرکت بیشتر باشد، درجه انعطاف پذیری بیشتر مشخصات شرکت (G) است. دارد، یعنی اگر G> 1، آنگاه سیستم تولیدانعطاف پذیر، G = 1 - تطبیقی، G< 1 - жесткая. Степень гибкости определяется по формуле, применение которой целесообразно для оценки гибкости профиля полиграфического предприятия:

G \u003d I pr (t n، t k) / I s (t n، t k)،

جایی که من pr (t n، t k) = / - نرخ (شاخص) تغییر در درجه تنوع تولید محصولات؛ I s (t n، t k) \u003d P (t n، t k) / P (t n) - نرخ (شاخص) تغییرات هزینه (نسبت کل هزینه ها در سال اول به هزینه های سال گذشته).

به نوبه خود، کل هزینه ها در سال اول

و به طور مشابه، هزینه های دوره t k به عنوان مجموع هزینه های تنزیل شده در طول سال ها تعریف می شود:

کل هزینه ها از مجموع هزینه های یک بار K i و C i فعلی در یک سال تشکیل می شود. هزینه های یکبار مصرف شامل هزینه های مربوط به تشکیل موارد زیر است: K 1 - منابع فنی. K 2 - منابع فناورانه، K 3 - پرسنل، K 4 - منابع اطلاعاتی ، K 5 - برنامه و کار الگوریتمی ، K 6 - منابع فضایی ، K 7 - منابع ساختار سازمانی و تولیدی ، K 8 - جبران منفی پیامدهای اجتماعیعملکرد شرکت، K 9 - هزینه های زیست محیطی، K 10 - برای فرآیند فروش محصولات.

هزینه های جاری شامل هزینه های مرتبط با به روز نگه داشتن تمام شرایط مواد ذکر شده در زمینه تولید و فروش محصولات می شود، به عنوان مثال. از C 1 تا C 10 .

درجه تنوع تولید محصولات برای سال آغاز (t n) و سال پایان دوره (t k) تفاوت (1 - S) را تعیین می کند، که در آن S ضریب ارتباطی است که نسبت تعداد را مشخص می کند ( PS) و اهمیت عناصر همزمان تولید (d i) به تعداد کل این عناصر (نشانه های مجموعه و محدوده محصول) (P 0)

درجه انعطاف پذیری سیستم شرکت، بر خلاف میزان بازگشت سرمایه، شامل ارزیابی انطباق با اصل بهبود محصول (ارزش ها) نیز می شود. این در عین حال یک ویژگی مثبت و منفی این فرمول است. ارزیابی بهبود ارزش (محصول) با تمایز آن، متأسفانه، همیشه کافی نخواهد بود.

انعطاف پذیری شرکت های چاپ کوچک بیشتر از شرکت های متوسط ​​یا بزرگ است، زیرا شاخص (نرخ) تغییر درجه تنوع تولید برای آنها بیشتر است.

نیاز به بهینه سازی انعطاف پذیری شرکت شامل سازماندهی مدیریت این فرآیند است. هدف اصلی مدیریت انعطاف‌پذیری نمایه سازمانی، حفظ انعطاف‌پذیری در سطحی است که پاسخ مؤثر به نیازهای متغیر بازار را در یک دوره به اندازه کافی طولانی تضمین کند. مدیریت چابکی شامل مدیریت محصول و مدیریت منابع سازمانی است.

ویژگی تحلیل-ارزیابی استراتژیک به دلیل تفاوت در سرمایه گذاری و فعالیت های استراتژیک است. برخلاف فعالیت های سرمایه گذاری که در نتیجه آن شرکت فرصت دریافت بیشترین دریافت را دارد درآمد بیشتراز سرمایه، فعالیت استراتژیک شرکت را به این سودمندترین درآمد سوق می دهد و به موقع بودن دریافت آن و توالی اقدامات قبلی (استراتژی های سازمانی)، نتایج (دینامیک هزینه و سود) مرتبط با آنها را در یک دوره زمانی معین مرتبط می کند. .

تحلیل استراتژیک - ارزیابی محیط داخلی را می توان به عنوان یکی از کارکردهای پرسنل مدیریت یک شرکت، به عنوان روشی برای ارزیابی اثربخشی و بهره وری آن نشان داد. در رویه اقتصادی بنگاه های خارجی، اصطلاح «تحلیل مدیریت» به معنای «تحقیق نظام اقتصادی از نظر کارایی و بهره وری» به کار می رود. اصطلاح "تحلیل استراتژیک" ماهیت این مفهوم را با دقت بیشتری منعکس می کند. در عمل داخلی، "تحلیل مدیریت" هنوز در سرچشمه خود، در تحولات نظری است.

هدف از چنین تحلیلی تعیین کارایی و بهره وری یک زیر سیستم خاص یا کل سیستم اقتصادی به عنوان یک کل است. بنابراین، تحلیل استراتژیک زمانی مورد استفاده قرار می گیرد که هدف برای مدیر تعیین شود - کمک به سیستم اقتصادی برای رسیدن به سطح بالاتری از کارایی و بهره وری. به عنوان مثال، بررسی سطح مهارت پرسنل خطوط تولید کارگاه های دوخت و صحافی نیز یک تحلیل استراتژیک است اگر وظیفه تعیین این باشد که آیا چاپخانه محصولات خود را به طور کارآمد و مولد تولید می کند یا خیر.

بین تحلیل استراتژیک و تحلیل آینده نگر تفاوت هایی وجود دارد. تجزیه و تحلیل استراتژیک فقط به چشم اندازها نیست فعالیت اقتصادی، بلکه نتیجه کلی آن، i.e. بازگشت سرمایه نتایج تحلیل استراتژیک را می توان به بسیاری از سیاست گذاران هدایت کرد، اما در درجه اول برای دولت در نظر گرفته شده است.

تحلیل استراتژیک به بسیاری از جنبه‌های کارایی و بهره‌وری سیستم اقتصادی مربوط می‌شود، بنابراین می‌توان آن را در طیف بسیار گسترده‌ای به کار برد. به عنوان مثال، شناسایی اثربخشی یک کمپین تبلیغاتی یا بهره وری کارگران در یک شرکت. تجزیه و تحلیل متعارف محدود به مشکلات شناسایی ذخایری است که مستقیماً بر آینده شرکت تأثیر نمی گذارد. یک تحلیلگر استراتژیک پویایی یک پدیده اقتصادی خاص را در ارتباط با آن مشاهده و پیش بینی می کند

اصل اصلی تجزیه و تحلیل استراتژیک این است که اهداف آن باید تعیین کند که آیا می توان سطح به دست آمده از کارایی و بهره وری را برای هر حوزه ای از شرکت افزایش داد و پیشنهاد کرد که چه پیشرفت هایی مورد نیاز است.

به یاد بیاورید که کارایی و اثربخشی در فرهنگ لغت استراتژیک به گونه‌ای متفاوت بررسی می‌شود.

کارایی مشخص کننده دستیابی به اهداف تعیین شده است و کارایی ابزارها، روش ها، روش های مورد استفاده برای دستیابی به این اهداف را مشخص می کند. نمونه اثربخشی عرضه محصولات بدون ازدواج است، کارایی به حداقل رساندن هزینه آن است.

همانند کارآیی، معیارهای کارایی نیز باید تعیین شود که به عنوان عملیاتی با کارایی بالاتر درک شود. اگر کارایی به عنوان کاهش هزینه ها بدون قربانی کردن بهره وری درک شود، اغلب تعیین معیارهای کارایی آسان تر از اثربخشی است. بنابراین، اگر دو فرآیند تولید متفاوت، انتشار محصولات با کیفیت یکسان را دنبال کنند، آن‌گاه فرآیند با هزینه کمتر کارآمدتر تلقی می‌شود.

برخی از انواع ناکارآمدی شناسایی شده در دوره تحلیل استراتژیک در جدول ارائه شده است. 4.14.

جدول 4.14.

انواع ناکارآمدی شناسایی شده در دوره تحلیل استراتژیک

هنگام تدوین یک استراتژی، معمولاً انجام می شود تقسیم بندیتقسیم به بخش ها یا عناصر کوچکتر. این کار را آسان تر می کند و به توزیع وظایف خاص بین اعضای تیم کمک می کند. هر یک از بخش ها را می توان به طور جداگانه تجزیه و تحلیل کرد، اگرچه تجزیه و تحلیل همه بخش ها بدون شک به هم مرتبط هستند. پس از تکمیل تجزیه و تحلیل هر بخش، از جمله تجزیه و تحلیل تعامل بین بخش ها، باید نتایج به دست آمده را خلاصه کنید و سپس به ایجاد یک نتیجه قطعی در مورد استراتژی به عنوان یک کل اقدام کنید.

یک رویکرد چرخه ای زمانی امکان پذیر است که یک تحلیل جداگانه با توجه به چرخه های اقدامات و عملیات اقتصادی نزدیک به هم انجام شود. نمونه هایی از بخش های تجزیه و تحلیل اعمال شده برای شرکت به عنوان یک کل:

فروش و دریافت عواید؛

سازماندهی و پاداش کار؛

عملیات با اقلام موجودی؛

تشکیل سرمایه و سودآوری آن

تجزیه و تحلیل استراتژیک به طور گسترده از نتایج تجزیه و تحلیل تولید و فعالیت های اقتصادی استفاده می کند، هنگامی که تشخیص داده می شود، ذخایر شرکت شناسایی می شود، زمانی که شاخص های مشخص کننده وضعیت شرکت در دوره جاری تعیین می شود.

برای تجزیه و تحلیل استراتژیک در نتایج حاصل از تجزیه و تحلیل فعالیت های تولیدی و اقتصادی بنگاه، ذخایر شناسایی شده ارزشمند است. از یک طرف، آنها در مورد استفاده ناکارآمد از منابع (یک سیستم از روش هنجاری) و از طرفی در مورد میزان سود و درآمدهای از دست رفته. از بین تمامی عناصر این تحلیل، تحلیل وضعیت مالی، هزینه (هزینه های تولید) برای تحلیل-ارزیابی استراتژیک بسیار مهم است. تجزیه و تحلیل وضعیت مالی یک شرکت تصویری از وضعیت واقعی آن ارائه می دهد: توانایی پرداخت بدهی، نقدینگی، ثبات اقتصادی، در مورد سود او و میزان سرمایه استفاده شده و غیره.

در هزینه به عنوان تعمیم شاخص اقتصادیهمه طرف منعکس شده است فعالیت های تولیدیشرکت ها: درجه تجهیزات تکنولوژیکی برای تولید و توسعه فرآیندهای تکنولوژیکی، سطح سازماندهی تولید و کار، درجه استفاده ظرفیت تولید، مقرون به صرفه بودن استفاده از منابع مادی و نیروی کار و سایر شرایط و عواملی که مشخصه فعالیت های بنگاه است.

تحلیل استراتژیک به دلیل پیچیدگی، گستردگی پوشش، رابطه پدیده های اقتصادی تحلیل شده، نمی تواند تحلیل های اقتصاد خرد را نادیده بگیرد. بکارگیری اصول تحلیل اقتصاد خرد برای تصمیم گیری استراتژیک جزء لاینفک آن است. بدون تحلیل اقتصاد خرد، تحلیل استراتژیک وجود ندارد، رسیدن به استراتژی مورد نظر دشوار است. تحلیل استراتژیک یک تحلیل اقتصاد خرد است که بر اساس مبانی تئوری اقتصادی بنا شده است.

برای تأیید آنچه گفته شد، اجازه دهید کاربرد (توالی تقریبی به عنوان یکی از گزینه ها) از اصول اقتصاد خرد را با استفاده از مثال استراتژی کالایی یک شرکت در نظر بگیریم. به عنوان مثال، یک شرکت نوع جدیدی از محصول را به بازار عرضه می کند - ظروف و بسته بندی. طراحی و تولید کارآمد این محصولات مستلزم استفاده از آخرین پیشرفت های مهندسی است و سوالات اقتصادی زیادی را مطرح می کند که با تحلیل محیط داخلی بنگاه می توان به بسیاری از آنها پاسخ داد.

مدیران شرکت باید درک کنند که نوع جدید محصول چقدر مطلوب توسط خریداران درک می شود، آیا مصرف کنندگان راضی خواهند بود. ظاهرو سایر مشخصات این محصول، تقاضای اولیه چقدر خواهد بود، در طول زمان چگونه تغییر می کند و چگونه تحت تاثیر قیمت قرار می گیرد. بررسی درخواست‌های مصرف‌کننده، پیش‌بینی تقاضای ظروف و بسته‌بندی، تغییرات تقاضای ناشی از تغییر قیمت کالاها، بخش اساسی استراتژی تولید و فروش این محصولات است.

سپس باید هزینه تولید را تعیین کنید، هزینه های تولید و تغییر آنها را بسته به تولید سالانه ماشین آلات تعیین کنید. همچنین باید اطلاعات اندازه را در نظر بگیرید. دستمزدبر روی قیمت مواد اساسی، برای تجزیه و تحلیل اندازه و نرخ کاهش هزینه های تولید با انباشته شدن موجودی ها. این داده ها برای پاسخ به این سوال ضروری است که چگونه می توان حداکثر سود را به دست آورد و چگونه حجم خروجی ماهانه را برنامه ریزی کرد.

شرکت همچنین باید یک استراتژی قیمت گذاری ایجاد کند، نحوه واکنش رقبا به این استراتژی را بسنجید، آیا منصوب شود یا خیر. قیمت پایینیا قیمت بالا رقبا بدون توجه به قیمت تعیین شده چگونه واکنش نشان خواهند داد، آیا آنها سعی خواهند کرد با کاهش قیمت های خود قیمت ها را پایین بیاورند، آیا شرکت قادر خواهد بود با تهدید به کاهش قیمت های خود، رقبا را از کاهش قیمت ها باز دارد. برنامه استراتژیکظروف و بسته بندی نیاز به سرمایه گذاری در تجهیزات جدید تولید دارد. شرکت باید ریسک مرتبط و پیامدهای احتمالی را ارزیابی کند. بخشی از ریسک مربوط به نامشخص بودن قیمت های آتی و بخشی دیگر با عدم قطعیت دستمزد کارگران مرتبط است.

شرکت همچنین باید مشکلات سازمانی خاصی را حل کند، زیرا یک سازمان یکپارچه است که در آن برخی از بخش ها قطعات جداگانه (محصولات نیمه تمام) را تولید می کنند، در حالی که برخی دیگر سپس آنها را پردازش و تکمیل می کنند. تعیین حق الزحمه برای مدیران بخشهای مختلف ضروری است. همچنین باید مشخص شود که بهای تمام شده محصولات نیمه تمام تولیدی شرکت چقدر است، آیا لازم است بخشی از محصولات نیمه تمام از خارج دریافت شود. در نهایت، شرکت باید الزامات دولت و نهادهای قانونگذاری را در استراتژی خود در نظر بگیرد. به عنوان مثال، تولید ظروف و بسته بندی باید با کمترین انتشار مواد مضر در محیط زیست همراه باشد، باید با قوانین ایمنی و حفاظت از کار مطابقت داشته باشد. همچنین لازم است محتمل ترین تغییرات در این قوانین و استانداردها در طول زمان پیش بینی شود تا مشخص شود که چگونه بر هزینه ها و درآمد شرکت تأثیر می گذارد.

مثال دیگری از استفاده فعال از اصل اقتصاد خرد (تقسیم هزینه ها به ثابت و متغیر) در تحلیل استراتژیک نقطه سر به سر یک شرکت و پیش بینی سود است. در عمل، این به طور کامل توسط سیستم هزینه یابی مستقیم ارائه می شود.

با استفاده از جدول زمانی (منحنی درآمد کل، کل، متغیر، هزینه های ثابت) می توانید مشکلات زیر را حل کنید:

برای هزینه های ثابت، متغیر و حجم فروش برای تعیین میزان سود؛

بر اساس سود معین، حجم فروش لازم برای به دست آوردن آن و سطح هزینه های مربوط به آن را تعیین کنید.

در حجم ها و هزینه های معین، قیمت را تعیین کنید.

در مرحله بلندمدت، اگر مطابق با استراتژی، افزایش ظرفیت تولید انجام شود، هر بنگاه (بنگاه) با مشکل نسبت جدیدی از عوامل تولید مواجه می شود. ماهیت این مشکل اطمینان از حجم تولید از پیش تعیین شده با حداقل هزینه است. کاهش هزینه های ثابت روشی خاص برای کاهش نقطه سر به سر و بهبود وضعیت مالی شرکت است.

نیاز به انتشار محصولات و خدمات چاپی در حال تغییر و بهبود روزافزون است که حاکی از طیف وسیعی از انواع جدید محصولات، خدمات، امکانات توسعه و تولید آنها است.

پیشرفت علمی و فناوری، شیمیایی شدن، ظهور فناوری‌ها، مواد، تکنیک‌های جدید فرصت‌هایی را برای استفاده از روش‌های مختلف تولید ایجاد می‌کند.

تغییرپذیری محیط عملیاتی شرکت در شرایط روابط غیر رقابتی بازار، نیاز به اطلاعات را افزایش می دهد، نیاز به جمع آوری، پردازش و استفاده فشرده و هدفمند از اطلاعات دارد.

تعامل این سه علت منجر به چنین نتیجه ای شده است که بدون چشم انداز روشنی از اینکه بنگاه اقتصادی در دو، پنج یا ده سال آینده کجا باید باشد و چگونه به آنجا خواهد رسید، امکان فعالیت موفقیت آمیز در بازار مدرن در کشور وجود ندارد. دوره جاری

توسعه مقیاس تولید، انواع، طیف محصولات، پیچیدگی روابط بین شرکت ها، بین یک شرکت و مصرف کنندگان، یک شرکت و تامین کنندگان، نیاز به پاسخ به بسیاری از سوالات هنگام ایجاد یک استراتژی رقابتی دارد. استراتژی که باعث بهبود، توسعه تولید، انواع محصولات، مبارزه برای مصرف کنندگان، برای تحقق خواسته های آنها می شود، که می تواند روابط و روابط داخلی تولید را در محیط خارجی تغییر دهد، شرکت را دوام بیاورد، رقابت را کاهش دهد - این استراتژی رقابتی.

چگونه به دست آوریم مزیت رقابتیمشکل جهانی هر شرکتی است. مدیران هم در مرحله تدوین استراتژی و هم در فرآیند تعدیل آن سوالات مشابهی را از خود می پرسند. اجرای استراتژی عملا یک تولید و فعالیت های سرمایه گذاریشرکت هایی که توسط فعالیت اقتصادی هدایت می شوند. بنابراین، مشکل تجهیز دومی به ابزارهای اقتصادی - ابزارهای مؤثر کنترل وجود دارد.

هر یک از ابزارهای اقتصادی (مفاهیم) متمرکز است، در دسترس تر می شود، زمانی که برای ساختن و اجرای یک استراتژی استفاده می شود، شکل می گیرد (شکل 4.4). مجموعه ابزارهای اقتصادی با تئوری و عمل، ارزیابی نتایج مورد انتظار و واقعی، با قابلیت دیدن آینده در زمان حال مطابقت خوبی دارد. برخی از آنها مانند شکل گیری هزینه ها، حجم، قیمت، تقاضا، مدیریت درآمد سرمایه از اصول سازماندهی هستند. از طریق هزینه ها، حجم، قیمت، ارزش، اقتصاددانان عملی به چارچوبی برای تصمیم گیری مسلح می شوند.

مدیریت درآمد سرمایه باید به عنوان معیار نهایی اصلی برای ارزیابی سطح فعالیت اقتصادی، وضعیت واقعی اقتصاد شرکت مورد استفاده قرار گیرد.

وحدت ساختاری این ابزارها به استراتژی اقتصادی ساختار متحرکی می بخشد که از طریق آن می توان بسته به شرایط مورد انتظار به گزینه های مختلف آن دست یافت و این مدل استراتژی را با در نظر گرفتن تغییرات ایجاد شده توسط محیط خارجی که در طول زمان رخ می دهد، اصلاح کرد.

از آنجایی که این ابزار ساختاری و سازنده در رابطه با ابزار غول استراتژی مکانیزمی برای ایجاد سود است، استراتژی به طور خودکار به معیار ارزیابی مصلحت و اثربخشی آن یعنی درصد درآمد حاصل از سرمایه می رسد.

استراتژی برای شرکت عاملاز هیچ ساخته نمی شود، یک فرآیند تولید واقعی، یک اقتصاد واقعی مقدم بر آن است. قبل از تدوین استراتژی مطابق با مفهوم وحدت و هماهنگی هزینه ها، قیمت، حجم، ارزش، لازم است فرآیند تولید برای هر نوع محصول از ابتدا تا انتها، از عرضه و تامین منابع تا فروش، جدا شود. محصولات

در حال تجزیه است فرایند تولیددر مورد عملیات و دانستن اینکه چگونه هزینه ها، قیمت، حجم و ارزش با یکدیگر و با درآمد دریافتی از سرمایه مطابقت دارند، اطلاعات ارزشمندی برای انتخاب استراتژی برای توسعه بیشتر آن فراهم می کند. در این مرحله، یک ارزیابی اقتصادی از "سلامت" بنگاه باید عملا انجام شود.

اگر یک شرکت درآمد خالص بالایی از سرمایه به ارمغان بیاورد ، می توان با در نظر گرفتن تغییرات احتمالی در محیط خارجی ، هدف از این استراتژی تقویت "سلامت" ، تثبیت آن یا بهبود بیشتر ، توسعه باشد. اگر شرایط اقتصادی شرکت با بازده سرمایه بالا مشخص نشود یا نرخ رشد آن در حال کاهش باشد، این بدان معنی است که شرکت "بیمار" است. لازم است "با توجه به علائم بیماری" تشخیص داده شود، علل، عوامل آن شناسایی شود. و سپس استراتژی تمرکز متفاوتی خواهد داشت. اگر "بیماری" جدی و طولانی باشد (درصد درآمد سرمایه از سال به سال به شدت کاهش می یابد ، اما امکان تثبیت وجود دارد) ، این استراتژی با هدف بقا و جلوگیری از ورشکستگی انجام می شود. اگر ثابت شود که تولید بی‌سود است و هیچ فرصتی برای سودآور کردن آن در بلندمدت وجود ندارد، استراتژی باید شامل محدود کردن سریع و بدون ابهام تولید باشد.

ارزیابی حاشیه ایمنی سلامت اقتصادی یک شرکت یا میزان آسیب آن مستلزم استفاده از سایر ابزارها، مفاهیم، ​​اصول اقتصادی مرتبط با شکل‌گیری هزینه‌ها، قیمت‌ها، ارزش‌ها و تعیین سطح بازده خالص سرمایه است. . اولویت و اهمیت آنها به وضعیت خاص شرکت بستگی دارد.

مشکل شناسایی درآمد از دست رفته (هزینه های پنهان) فوری ترین است. تنها حل و فصل عملی آن می تواند حجاب را از سطح واقعی وضعیت اقتصادی سرمایه بنگاه بردارد، نشان دهد که بنگاه چقدر به بحران خود نزدیک است. بدون هزینه های پنهان، حرکت به مفهوم درآمد خالص از سرمایه غیرممکن است، ارتباط منطقی قیمت، هزینه، حجم، ارزش با سود اقتصادی شرکت نقض می شود.

"هزینه های پنهان" بدون شک یک ابزار استراتژیک است. اگر هزینه های پنهان در مرحله اولیه توسعه استراتژی آشکار شود، به عنوان مثال. کار انجام خواهد شد تا به آنها یک "شکل کمی" در قالب مقادیر خاص داده شود، سپس هنگام توسعه یک استراتژی می توان نحوه کاهش آنها را ردیابی کرد. وجود هزینه های ضمنی بزرگ (قابل توجه وزن مخصوص) ممکن است نشان دهنده یک بیماری پنهان شرکت باشد - کاهش تدریجی درآمد آن (افت، با علامت منفی، درصد درآمد حاصل از سرمایه). یکی از موارد کنترل بر اجرای استراتژی، تغییر علامت "منهای" به صفر و به "به علاوه" برای سود اقتصادی، کاهش درآمدهای از دست رفته و سود از دست رفته خواهد بود.

برای استراتژی بسیار مهم است، یعنی برای توسعه اقتصاد شرکت، تمام ابزارهای اقتصادی مرتبط با اصطلاح "هزینه - حجم"، یعنی. آگاهی از چگونگی تغییر هزینه ها با افزایش تولید، با تغییر در مقیاس تولید. برای استراتژی، دانستن نه تنها هزینه‌های متوسط ​​برای حجم‌های خروجی مختلف، بلکه هزینه‌های اضافی (حاشیه‌ای) تولید نیز مهم است، بتوان هزینه‌ها را به پایه (متغیرها) و ثابت (سربار) تقسیم کرد، تعیین کرد که آیا امکان پذیر است یا خیر. کاهش هزینه ها با تغییر مقیاس تولید، تقسیم اقتصاد مقیاس و اثر تنوع.

با دانستن اینکه تکلیف منابع تولید - نیروی کار و سرمایه، مواد و اطلاعات - در مقایسه با هزینه ای که برای شرکت دارد، می توان خدمات ارزشمندی در کاهش هزینه ها ارائه داد. اگر برخی منابع در رابطه با هزینه ها بازده بالایی داشته باشند، در حالی که برخی دیگر حتی محتوای خود را توجیه نکنند، یکی از جهت گیری های استراتژی می تواند تغییر در ساختار تولید، تغییر نسبت کیفی هزینه های منابع و آنها باشد. کمک به نتایج کلی

در این راستا، مشکل برجسته کردن ارزش افزوده توسط منابع فردی (انواع سرمایه) از نتایج کلی مطرح می شود.

مشکل جدید برای شرکت های داخلی نیز مشکل انتخاب جایگزین است. قابلیت های شرکت و انتخاب مرتبط با جهت استراتژی، روش ها، راه ها، پروژه های اجرای آن جنبه هایی از انتخاب جایگزین استراتژیک است. بدون تعیین گزینه‌های اصلی و هزینه‌های فرصتی که شرکت با آن مواجه است، بدون مقایسه سود و زیان مرتبط با این سود، بدون امکان ارزیابی دقیق جایگزین، استراتژی احتمالاً ویژگی‌های مشخصه خود را از دست می‌دهد: رقابت، استراتژی و اقتصاد، به عنوان مثال. نمی تواند یک استراتژی باقی بماند حس کاملکلمات

"انتخاب جایگزین" در ماهیت استراتژیک خود با دسترسی به "درصد درآمد از سرمایه" پشتیبانی می شود. زیان های مرتبط با بردها (دریافت درآمد حاصل از استفاده از سرمایه) درآمد از دست رفته است. اگر زیان بیشتر از سود باشد، جایگزین اشتباه است، انتخاب اشتباه است، استراتژی در چنین جایگزینی نامناسب است.

این مؤثرترین ابزار اقتصادی است، برای کل (استراتژی) و به ویژه (رویداد جداگانه)، برای کوچک (سود حاصل از یک عملیات فناورانه جداگانه) و بزرگ (سود اقتصادی شرکت)، به گذشته ( درآمد از دست رفته) و آینده (درآمد احتمالی)، به هزینه (انتخاب هزینه ها) و فیزیکی (انتخاب هزینه های کمی)، به واقعیت و پروژه، به تصمیم گیری و نتایج آن، برای هر نوع فعالیت سازمانی. یک شرکت به عنوان یک سیستم پیچیده اقتصادی پیچیده نمی تواند بدون مدیریت عمل کند. مدیریت با یک تصمیم شروع می کند، تصمیم بر اساس انتخاب از طریق هزینه های فرصت، از جمله هزینه های اقتصادی، با در نظر گرفتن عدم اطمینان و ریسک است. هزینه های اقتصادی شامل هزینه های پنهان می شود، هزینه های پنهان میزان درآمد از دست رفته از سرمایه به کار گرفته شده را تعیین می کند، درآمد از دست رفته باعث کاهش افزایش درآمد خالص از سرمایه می شود و مدیریت درصد درآمد حاصل از سرمایه یک استراتژی اقتصادی است.

همچنین برای یک استراتژی موفق استفاده از مفهوم "ارزش" و "تقاضا" اجتناب ناپذیر است، زیرا بدون آگاهی دقیق از ارزش محصولات شرکت برای مصرف کننده و حساسیت خریداران به قیمت، چگونه تقاضای آنها در بازار شکل می گیرد. صنعت به عنوان یک کل و برای محصولات شرکت به طور خاص، چگونه عوامل فردی بر اساس تقاضا عمل می کنند، غیرممکن است که یک استراتژی برای شکل دادن به رفتار مصرف کننده ایجاد شود.

بنابراین، یک بنگاه اقتصادی در شرایط عدم قطعیت، تغییرپذیری محیط بیرونی و داخلی در زمان و مکان، در شرایط استفاده محدود (از نظر اقتصادی) منابع تولید (کار، سرمایه) و اطلاعات محدود و ناکافی نمی تواند « قابل دوام»، رقابتی بدون انتخاب جایگزین، به دست آوردن کثرت، تبدیل شدن به سیستمی از انتخابات، یعنی. به استراتژی اقتصادی

استراتژی رقابتی یک بنگاه اقتصادی را می توان به عنوان ترکیبی از ابزارهای اقتصادی (مفاهیم، ​​اصول) نشان داد که بدون استفاده از آنها، طول عمر آن به طور اجتناب ناپذیر کوتاه می شود، و سرمایه آن همواره شکل خود را از دست می دهد، در انجام ماموریت خود ناکام می ماند، و ناگزیر. به یک شرکت یا صنعت دیگر سرایت کند. از آنجایی که در مفهوم اقتصادی، سرمایه متنوع است، تمام آن چیزی است که منابع مالی (پولی) شرکت (صاحبان بنگاه) در آن سرمایه گذاری می شود: ماشین آلات، ساختمان ها، دستمزد کارگران، مواد، توسعه محصولات جدید، تبلیغات. ، مدیریت شرکت، فروش محصولات به منظور بدست آوردن سرمایه مالی بیشتر، یعنی. از سرمایه اولیه درآمد داشته باشد. بنابراین، استراتژی اقتصادی یک بنگاه اقتصادی چیزی است که به آن کمک می کند سرمایه خود را حفظ کند، دارایی های خود را بهبود بخشد، گردش مالی خود را تسریع بخشد، و آن را مجبور به کسب درآمد بیشتر و بیشتر به صورت نسبی و مطلق کند.

پیچیدگی، گستردگی پوشش، رابطه پدیده‌های اقتصادی تحلیل‌شده و ارزیابی‌شده از ویژگی‌های متمایز تحلیل-ارزیابی استراتژیک است که نیاز به استفاده از اصول تحلیل اقتصاد خرد، ابزارهای اقتصاد خرد را از پیش تعیین می‌کند. مبتنی بر دانش علمی اقتصادی باشد.

استراتژی اقتصادی یک استراتژی رقابتی است که می تواند از طریق ترکیب ابزارهای اقتصادی نشان داده شود. تمام مفاهیم عمده اقتصادی مانند ارزش، هزینه، حجم، قیمت، انتخاب جایگزین، طبقه بندی هزینه، به حداقل رساندن هزینه، محرک های تقاضا، ابزار قیمت گذاری، اصول اقتصادیبازده مدیریت سرمایه و تعدادی دیگر، تنها نیستند مبنای نظری، مبنای توسعه استراتژی اقتصادی بنگاه اقتصادی (استراتژی بهبود اقتصاد آن) و همچنین امکان اجرای عملی آن است.

همچنین توجه داشته باشید که با سرمایه‌گذاری JD، شما در نقطه‌ای سرمایه‌گذاری می‌کنید که خط فرصت سرمایه‌گذاری فقط خط نرخ بهره را لمس می‌کند و همان شیب را دارد. اکنون خط فرصت سرمایه گذاری نشان دهنده بازده سرمایه گذاری نهایی است، بنابراین JD نقطه ای است که بازده سرمایه گذاری نهایی دقیقاً برابر با نرخ بهره است. به عبارت دیگر، می‌توانید با سرمایه‌گذاری در دارایی‌های واقعی AO ثروت خود را به حداکثر برسانید تا زمانی که بازده نهایی سرمایه‌گذاری به نرخ بهره کاهش پیدا نکند. با انجام این کار، تا زمانی که به نسبت مطلوب بین مصرف امروز و فردا برسید، در بازار سرمایه وام می گیرید یا وام می دهید.

قانون بازده سرمایه گذاری تا زمانی است که بازده نهایی سرمایه گذاری برابر با نرخ بازده سرمایه گذاری های معادل در بازار سرمایه باشد. این لحظه مربوط به نقطه تلاقی خط نرخ بهره با خط فرصت های سرمایه گذاری است.

GND را می توان به عنوان مشاهده کرد سطح محدودبازگشت سرمایه یا بازگشت سرمایه که معیاری برای مصلحت سرمایه گذاری است.

که در زندگی واقعیافراد به سرمایه گذاری در اوراق بهادار در بازار سرمایه محدود نمی شوند. آنها همچنین ممکن است تجهیزات، ماشین آلات و سایر دارایی های فیزیکی را خریداری کنند. بنابراین، علاوه بر خطی که بازده خرید اوراق بهادار را نشان می‌دهد، می‌توان خطی از فرصت‌های سرمایه‌گذاری را نیز ترسیم کرد که بازده کسب دارایی‌های واقعی را نشان می‌دهد. بازده پروژه "بهترین" می تواند به طور قابل توجهی بیشتر از بازده بازار سرمایه باشد، بنابراین خط فرصت سرمایه گذاری می تواند بسیار شیب دار باشد. اما اگر فرد الهام پایان ناپذیری نداشته باشد، خط به تدریج از بین می رود. این در شکل 2-4 نشان داده شده است، جایی که 10000 دلار اول است سرمایه گذاری ها در آینده 20000 دلار و 10000 دلار بعدی جریان وجوه دارند. یک جریان نقدی معادل فقط 15000 دلار بدهید. در زبان اقتصادی به این بازده نهایی کاهشی سرمایه می گویند.

نرخ بازده داخلی گاهی به عنوان سطح حاشیه ای بازده سرمایه در نظر گرفته می شود که می تواند معیاری برای مصلحت سرمایه گذاری های اضافی در پروژه باشد.

توجه داشته باشید که اگرچه شرکت به رشد درآمد عملیاتی خود ادامه می‌دهد و پس از سال پنجم سرمایه‌گذاری‌های جدیدی انجام می‌دهد، اما این سرمایه‌گذاری‌های حاشیه‌ای هیچ ارزش اضافی ایجاد نمی‌کنند، زیرا آنها با هزینه سرمایه درآمد کسب می‌کنند. مفهوم مستقیم این است که این رشد نیست که ارزش ایجاد می کند، بلکه ترکیبی از بازده و رشد مازاد است. این منجر به نگاه جدیدی به کیفیت رشد می شود. یک شرکت می تواند درآمد عملیاتی خود را با سرعتی سریع افزایش دهد، اما اگر این کار را از طریق سرمایه گذاری های کلان با هزینه سرمایه یا کمتر از آن انجام دهد، ارزش ایجاد نمی کند، بلکه در واقع آن را نابود می کند.

به منظور محاسبه ارزش فعلی، بازده مورد انتظار آتی را با نرخ بازدهی که توسط سرمایه گذاری های جایگزین قابل مقایسه ارائه می شود تنزیل کردیم. این نرخ بازده اغلب به عنوان نرخ تنزیل، نرخ بازده نهایی یا هزینه فرصت سرمایه نامیده می شود. این هزینه فرصت نامیده می شود زیرا نشان دهنده درآمدی است که سرمایه گذار با سرمایه گذاری در یک پروژه و نه در اوراق بهادار از دست می دهد. در مثال ما، هزینه فرصت 7٪ بود. ارزش فعلی از تقسیم 400000 دلار به دست آمد. در 1.07

حق بیمه ریسک همیشه منعکس کننده سهم در ریسک پرتفوی است. فرض کنید در حال ساختن یک نمونه کار هستید. برخی از سهام ریسک پرتفوی را افزایش می دهند و شما تنها در صورتی آنها را خریداری خواهید کرد که بازده مورد انتظار شما را نیز افزایش دهند. سایر سهام ریسک پرتفوی را کاهش می دهند و بنابراین شما مایل به خرید آنها هستید حتی اگر بازده مورد انتظار سبد را کاهش دهند. اگر پورتفولیویی که انتخاب کرده اید عملکرد خوبی دارد، هر نوع سرمایه گذاری که انجام می دهید باید به همان اندازه برای شما سخت کار کند. بنابراین، اگر سهمی نسبت به دیگری تأثیر حاشیه‌ای بیشتری بر ریسک پرتفوی داشته باشد، سهام اول باید بازده مورد انتظار بالاتری را ایجاد کند. این بدان معناست که اگر بازده مورد انتظار سهام و سهم حاشیه ای آن را در ریسک پرتفوی موثر خود ترسیم کنید، متوجه خواهید شد که سهام در امتداد یک خط مستقیم قرار دارند، مانند شکل 8-8. اگر پرتفوی کارآمد باشد، این همیشه صادق است، رابطه بین بازده مورد انتظار هر سهم و سهم نهایی آن در ریسک پرتفوی باید مستقیم باشد. برعکس نیز صادق است، اگر رابطه مستقیم وجود نداشته باشد، پرتفوی کارآمد نیست.

همانطور که در قسمت پنجم نشان خواهیم داد، همین رابطه برای اقتصاد واقعی نیز صادق است. در اقتصادی که دولتی وجود ندارد که بخشی از درآمد شهروندان را به صورت مالیات بگیرد، تعادل مستلزم آن است که پس انداز برابر با سرمایه گذاری باشد. علاوه بر این، اگر این درست باشد، بازده پس‌انداز باید به نحوی با محصول نهایی سرمایه مرتبط باشد - اگرچه در دنیای واقعی رابطه بین این مقادیر پیچیده‌تر از مدل رابینسوناد است. رابطه بین سرمایه گذاری و نرخ بهره هنگامی که فرصتی برای یک اقتصاددان جزیره ای پیش آمد تا از طریق وام دادن بیشتر از آنچه که می توانست در سطح تعادل پس انداز و سرمایه گذاری درآمد کسب کند، تصمیم گرفت وام بدهد. این وام بود راه جایگزینپس انداز 50 آناناس، بنابراین کل پس انداز اقتصاددان ثابت می ماند. با این حال، از آنجایی که او با قرض دادن 50 آناناس به دانشمندان علوم طبیعی موافقت کرد، طرح اولیه برای کشت آناناس، یعنی سرمایه گذاری سرمایه را کنار گذاشت. او این کار را انجام داد زیرا می توانست با دادن وام درآمد بیشتری کسب کند. نرخ بهره بالاتر بازار (60%) اقتصاددان را مجبور به کاهش حجم سرمایه گذاری های برنامه ریزی شده کرد.

بهره، به عنوان قیمتی که در هر بازار برای استفاده از سرمایه پرداخت می شود، به سطح تعادلی تمایل دارد که در آن کل تقاضا برای سرمایه در آن بازار با نرخ بهره معین برابر با کل صندوق (84) وارد شده به بازار در همان نرخ بهره اگر بازار مورد نظر ما کوچک باشد - مثلاً یک شهر واحد یا یک صنعت واحد در یک کشور توسعه یافته - تقاضای فزاینده برای سرمایه در این بازار بلافاصله با افزایش عرضه سرمایه به دلیل هجوم از مناطق همجوار و سایر موارد برآورده می شود. صنایع اما اگر کل جهان را در نظر بگیریم یا حتی یک کشور بزرگبه عنوان یک بازار سرمایه واحد، دیگر نمی توان کل عرضه سرمایه را تحت تأثیر تغییرات نرخ بهره به سرعت و به طور قابل توجهی در حال تغییر تفسیر کرد. گذشته از همه اینها صندوق عمومیسرمایه نتیجه کار و حدس و گمان است، و کار اضافی (85) و حدس اضافی، که با افزایش نرخ بهره ایجاد می شود، نمی تواند به سرعت در مقایسه با کار و پرهیز از کار، به اندازه بزرگی برسد. که از آن مجموع سرمایه موجود در حال حاضر است. بنابراین، افزایش گسترده تقاضای عمومی برای سرمایه برای مدتی نه چندان با افزایش عرضه که با افزایش نرخ بهره همراه خواهد بود (86). این رشد باعث می شود که سرمایه به طور نسبی از مناطقی که سود نهایی آن کمترین است، خارج شود. آهسته و تدریجی، این گونه است که افزایش نرخ بهره کل صندوق سرمایه را افزایش می دهد.» (87) «به یاد آوریم که می توان فقط از نرخ بهره در رابطه با سرمایه گذاری های قدیمی سرمایه صحبت کرد. به معنای بسیار محدود (88). به عنوان مثال، ظاهراً می توان گفت که سرمایه ای در حدود 7 میلیارد پوند است. هنر سرمایه گذاری در شاخه های مختلف اقتصاد انگلیس با نرخ بهره خالص حدود 3٪. اما این شیوه بیان، اگرچه برای بسیاری از مقاصد راحت و قابل توجیه است، اما نمی توان آن را سختگیرانه تلقی کرد. آنچه باید گفت این است: اگر نرخ سود خالص سرمایه گذاری سرمایه جدید در هر یک از این صنایع (یعنی سرمایه گذاری نهایی) حدود 3٪ در نظر گرفته شود، کل درآمد خالص حاصل از کل توده. سرمایه ای که در صنایع مختلف سرمایه گذاری شده و با بازپرداخت 33 ساله (یعنی بر اساس نرخ 3 درصد) سرمایه گذاری شده است، حدود 7 میلیارد پوند خواهد بود. هنر نکته این است که ارزش سرمایه‌ای که قبلاً برای بهبود خاک، احداث ساختمان، احداث راه‌آهن یا ساخت ماشین سرمایه‌گذاری شده است، ارزش تنزیل‌شده بازده‌های آتی (یا شبه رانت‌هایی) است که از آن انتظار می‌رود. و اگر بازده احتمالی آن کاهش یابد، ارزش آن بر این اساس کاهش می یابد، که اکنون ارزش سرمایه ای این درآمد کمتر، منهای هزینه های استهلاک خواهد بود.» (89)

مراحل آخر رونق با تخمین خوش بینانه از بازده آتی کالاهای سرمایه ای مشخص می شود که به اندازه کافی روشن است که تاثیر مازاد فزاینده این کالاها و افزایش هزینه های تولید آنها را متعادل کند و احتمالاً همچنین نرخ فزاینده این کالاها را متعادل کند. علاقه. ماهیت بازارهای سرمایه‌گذاری سازمان‌یافته، تحت تسلط خریدارانی که اغلب علاقه‌ای به آنچه می‌خرند ندارند، و سفته‌بازانی که بیشتر نگران پیش‌بینی تغییر بعدی در احساسات بازار هستند تا تخمین‌های درست از بازده کالاهای سرمایه‌ای در آینده، به گونه ای است که وقتی بازاری که در آن خوش بینی بیش از حد و خریدهای بیش از حد حاکم است، وحشت ایجاد می کند، نیرویی ناگهانی و حتی فاجعه بار به خود می گیرد (130). علاوه بر این، ترس و عدم اطمینان در مورد آینده که با سقوط شدید همراه است، به طور طبیعی باعث افزایش سریع اولویت نقدینگی و در نتیجه افزایش نرخ بهره می شود. سقوط در کارایی نهایی سرمایه، که با افزایش نرخ بهره همراه است، می‌تواند به شدت کاهش سرمایه‌گذاری را تشدید کند. و با این حال، ماهیت موضوع در افت شدید کارآیی نهایی سرمایه، به‌ویژه سرمایه‌هایی از انواع آن است، که سرمایه‌گذاری‌های آن در مرحله قبل از همه بیشتر بود. ترجیح نقدینگی، به استثنای موارد مربوط به رشد تجارت و سفته بازی، تنها پس از فروپاشی کارایی نهایی سرمایه افزایش می یابد.

بیایید به آنچه در طول یک بحران اتفاق می افتد برگردیم. در حالی که رونق ادامه دارد، بسیاری از سرمایه گذاری های جدید درآمد فعلی خوبی را فراهم می کنند. فروپاشی امیدها ناشی از تردیدهای ناگهانی در مورد بازده مورد انتظار است، شاید به این دلیل که با ادامه رشد موجودی کالاهای سرمایه ای جدید تولید شده، سودهای فعلی نشانه هایی از کاهش را نشان می دهد. اگر در این مورد، هزینه های جاری تولید در مقایسه با آنچه که بعداً باید باشد بسیار بالا تلقی می شود، دلیل دیگری برای زوال کارایی نهایی سرمایه وجود دارد. هنگامی که شک متولد می شود، بسیار سریع گسترش می یابد. بنابراین، در مرحله اولیه بحران، احتمالاً سرمایه‌های زیادی وجود خواهند داشت که کارایی حاشیه‌ای آنها ناچیز شده یا حتی به ارزش منفی تبدیل شده است. اما مدت زمانی که باید بگذرد تا کمبود سرمایه، به دلیل استفاده، زوال و منسوخ شدن اخلاقی، کاملاً آشکار شود و باعث افزایش کارایی نهایی آن شود، ممکن است تابع نسبتاً پایداری از میانگین عمر سرمایه در جهان باشد. یک دوره معین اگر ویژگی های مشخصه دوره تغییر کند، بازه زمانی معمولی نیز تغییر خواهد کرد. به عنوان مثال، اگر از دوره رشد جمعیت به دوره کاهش جمعیت حرکت کنیم، مرحله تعیین کننده این چرخه طولانی خواهد شد. اما، همانطور که از مطالب فوق مشاهده می شود، دلایل خوبی وجود دارد که چرا طول مدت بحران باید تا حدودی به طول عمر دارایی های سرمایه ای غیرقابل مصرف و به نرخ رشد طبیعی در یک دوره تاریخی معین وابسته باشد.

مشوق های پس انداز و سرمایه گذاری. نرخ های بالای مالیات نهایی نیز به طور قابل توجهی پاداش های پس انداز و سرمایه گذاری را کاهش می دهد. فرض کنید 1000 دلار به عنوان پس انداز کنار گذاشته اید. با 10٪ در سال، که به شما 100 دلار می دهد. درآمد بهره در سال اگر نرخ مالیات نهایی شما مثلاً 40٪ باشد، درآمد سود پس از مالیات شما به 60 دلار کاهش می یابد و نرخ بهره پس از مالیات شما فقط 6٪ خواهد بود. در چنین شرایطی، حتی اگر بخواهید پس‌انداز کنید (یعنی از مصرف فعلی صرف‌نظر کنید) با بازدهی 10 درصدی پس‌اندازتان، ممکن است ترجیح دهید از تمام درآمدتان برای مصرف استفاده کنید اگر بازده پس‌انداز فقط 6 درصد باشد.

به یاد داشته باشید که پس انداز پیش نیاز سرمایه گذاری است. بنابراین، اقتصاددانان طرف عرضه، نرخ های مالیات نهایی پایین تری را برای پس انداز پیشنهاد می کنند. آنها همچنین خواستار کاهش مالیات بر درآمد سرمایه گذاری هستند تا مردم را تشویق کنند تا پس اندازهای رو به رشد خود را در اقتصاد سرمایه گذاری کنند. یکی از عوامل تعیین کننده مخارج سرمایه گذاری، بازده خالص آن پس از مالیات است.

مورد محدود کننده را در نظر بگیرید که B(t,t) و B(t,t-l) برابر با صفر نیستند و زمان مورد انتظار بین معاملات تقریبا برابر با فواصل همبستگی مورد مطالعه است، در مورد ما - 5 دقیقه. نکته این است که شما نمی خواهید زیاد معامله کنید، در غیر این صورت باید هزینه های تراکنش بسیار بالایی را بپردازید. میانگین بازدهی در یک بازه زمانی همبستگی که می‌توانید با استفاده از این استراتژی به دست آورید، مشروط بر اینکه دستور دقیقاً در این بازه زمانی 5 دقیقه‌ای اجرا شود، 0.03 درصد است (برای محاسبه خطاهای پیش‌بینی، از برآورد محافظه‌کارانه‌تری نسبت به مقیاس استفاده می‌کنیم. 0.04% به ازای هر 1 دقیقه استفاده قبلی) در طول روز، این میانگین سود 0.59% را به همراه دارد که 435% در سال با سرمایه‌گذاری مجدد یا 150% بدون سرمایه‌گذاری مجدد است. چنین همبستگی کوچکی منجر به درآمد قابل توجهی می‌شود، اگر نپذیرید. هزینه های مبادله را در نظر بگیرید و اثر لغزشی وجود نداشته باشد (لغزش در نتیجه این واقعیت است که سفارشات بازار به دلیل نقدینگی محدود بازارها و زمان مورد نیاز برای تکمیل سفارش، همیشه با قیمت مندرج در سفارش اجرا نمی شوند. .) واضح است که حتی هزینه های کوچک تراکنش، مانند مورد ما، 0.03٪ یا 3 در هر 10000 سرمایه گذاری برای از بین بردن سود مورد انتظار هنگام معامله مطابق با استراتژی اعمال شده کافی است. مشکل این است که نمی‌توانید به‌ندرت معامله کنید تا هزینه‌های تراکنش را کاهش دهید، زیرا اگر این کار را انجام دهید، قابلیت پیش‌بینی مبتنی بر همبستگی را که فقط در یک افق 5 دقیقه‌ای کار می‌کند، از دست خواهید داد. از اینجا می توان نتیجه گرفت که همبستگی تفاوت برای سودآوری استراتژی توصیف شده در بالا به دلیل ناقص بودن شرایط بازار کافی نیست. به عبارت دیگر، نقدینگی و کارایی بازار باعث ایجاد سطح همبستگی می شود که با فقدان فرصت های آربیتراژ فوری قابل مقایسه است.

در حالت بهینه، بازده سرمایه گذاری نهایی دقیقاً به اندازه نرخ بهره بازار است. پس درست است

که در این بخشامکان استفاده از مدل های مرتبط با ریسک و بازده با توجه به سرمایه گذاری در املاک در نظر گرفته شده است. در طول مسیر، در مورد اینکه آیا فرض تنوع بالای سرمایه‌گذار حاشیه‌ای برای سرمایه‌گذاری در املاک صادق است یا خیر بحث خواهیم کرد و اگر چنین است، بهترین روش برای اندازه‌گیری پارامترهای مدل - مانند نرخ بدون ریسک، بتا و حق بیمه ریسک - برای برآورد ارزش حقوق صاحبان سهام.سرمایه همچنین ریسک‌های سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات را که در مدل‌های ریسک و بازده سنتی به‌خوبی مورد توجه قرار نمی‌گیرند، بررسی خواهیم کرد و در مورد چگونگی گنجاندن آنها در ارزیابی بحث خواهیم کرد.

یکی از اولین محققانی که بزرگی زیان خالص یک انحصار را تخمین زد دانشمند آمریکایی هاربرگر بود که در سال 1954 زیان خالص اقتصاد ایالات متحده را محاسبه کرد (مثلث زیان خالص اغلب به افتخار او مثلث هاربرگر نامیده می شود). او تخمین می زند که زیان خالص در تولید ایالات متحده حدود 0.1٪ از تولید ناخالص داخلی ایالات متحده است. با این حال، این دیدگاه وجود دارد که ارزش خالص زیان در این مطالعه به دلیل محاسبات نادرست کمتر برآورد شده است. هاربرگر کشش تقاضا را برابر با 1 محاسبه می کرد. اما این فرض را بر این می گذارد که هزینه نهایی تولید کالا توسط انحصارگر صفر باشد. شاخص لرنر بر اساس داده‌های مربوط به انحراف نرخ بازده سرمایه‌گذاری در یک صنعت معین از میانگین بازده صنعت برآورد شد. اما اگر بخشی از صنایع در انحصار باشد، متوسط ​​نرخ بازدهی شامل سود انحصاری می شود و بنابراین سطح آن بالاتر از شرایط رقابت آزاد خواهد بود. اگر منظور از سود عادی، سود دریافتی است

چندین اثر معروف فیشر، ارزیابی و بهره (I896)9، نرخ بهره (907)]a، نظریه بهره (1930)، به طور ویژه به علاقه اختصاص داده شده است. بیان آن در agio - تفاوت در مطلوبیت علاوه بر این، درصد، به نظر او، تحت تاثیر نرخ حاشیه ای بازده سرمایه گذاری است که فرصت های سرمایه گذاری را مشخص می کند.

در مواردی که کسر بهره ارائه نمی شود، تامین مالی از وجوه قرض گرفته شده مستلزم دریافت بازده سرمایه گذاری قبل از مالیات بالاتر از سایر موارد است. هنگامی که فرض کاهش بازده نهایی سرمایه برآورده می شود، به این معنی است که در چنین مواردی، مشروط بر اینکه تامین مالی در دسترس نباشد یا محدود باشد، سطح تعادل سرمایه گذاری در سطحی پایین تر از عدم وجود مالیات تعیین می شود. اگر در عین حال، نرخ های استهلاک مالیاتی کمتر از استهلاک اقتصادی باشد، اثر بازدارنده می تواند قابل توجه باشد. هیچ مطالعه منتشر شده ای در مورد نرخ استهلاک اقتصادی در فدراسیون روسیه مدرن وجود ندارد. با این حال، هنجارهای یکپارچه کسر استهلاک برای بازسازی کامل دارایی های ثابت در فدراسیون روسیه، به ارث رسیده از دوران شوروی، مصوب 23 اکتبر 1990 شورای وزیران اتحاد جماهیر شوروی به شماره 1072 و قبل از آن لازم الاجرا است. لازم الاجرا شدن فصل 25 قانون مالیات، منسوخ شده و پاسخگوی نیازها نبوده است. اقتصاد بازارتوسط

می توان فرض کرد که با رشد موجودی سرمایه، نسبت اخیر حداقل نباید کاهش یابد. عبارت دوم در سمت راست عبارت آخر برابر با نصف بازده نهایی سرمایه است و اگر سرمایه گذاری انجام شده بلافاصله در زمان تحصیل سرمایه به بهره برداری برسد مثبت است. فرض استاندارد این است که

صفحه اصلی > دوره سخنرانی

بازده نهایی یک عامل برابر است با افزایش درآمد کل شرکت در نتیجه استفاده از یک واحد اضافی از این عامل. بنابراین، سودآوری نهایی نیروی کار (MRPL) برابر است با درآمد نهایی شرکت (MR) برابر محصول نهایی کار (MPL).

درآمد نهایی یک شرکت افزایش درآمد حاصل از تولید اضافی یک واحد محصول است.

محصول نهایی کار، افزایش تولید ناشی از استفاده از یک واحد کار اضافی است.

ارزش سودآوری نهایی نیروی کار نشان می دهد که چه چیزی جذابیت یک نفر را به همراه دارد کارگر اضافی. این در حالی است که استخدام کارگر به میزان حقوق کارگر هزینه ها را نیز افزایش می دهد.

بنابراین، اثر خالص استخدام یک کارگر اضافی بر سود شرکت برابر است با بازده نهایی منهای افزایش صورتحساب دستمزد.

قانون استخدام بهینه شرکت این است: تا زمانی که سودآوری نهایی نیروی کار بالاتر از سطح دستمزد باشد، اشتغال را گسترش دهید. به محض اینکه سود نهایی به زیر سطح دستمزد رسید، تعداد کارکنان را کاهش دهید.

بنابراین، تعداد افراد شاغل در صورتی بهینه است که شرایط زیر وجود داشته باشد:

دستمزد = سودآوری نهایی نیروی کار: W = MRPL

دستمزد به عنوان قیمت نیروی کارنیروی کار عامل تولید و دستمزد - قیمت استفاده از نیروی کارکارگر. بین دستمزد اسمی و واقعی تمایز قائل شوید. دارای رتبه حقوقمقدار پول دریافتی یک کارمند را واقعی بنامید - مجموع کالاها و خدماتی که می توان با این پول خریداری کرد، با در نظر گرفتن قدرت خرید آنها.

در شرایط رقابت کاملقیمت نیروی کار مانند قیمت هر کالای دیگری شکل می گیرد. این بدان معناست که همه کارکنان دستمزد برابر دریافت می کنند، که بستگی به شرکتی که در آن کار می کنند ندارد و توسط شرکت به عنوان یک ارزش از پیش تعیین شده تلقی می شود. بنابراین، برای یک شرکت منفرد، عرضه نیروی کار کاملاً کشسان است. خود سطح دستمزد در شرایط رقابت کامل حداکثر است - کارگر طبق نظریه بهره وری نهایی محصول کامل کار را دریافت می کند: МRC = w. از همین رو هزینه نهاییشرکت ها برای دستمزد برابر نیروی کار در شرایطی که سطح دستمزد با رفتار شرکت ارتباطی ندارد، تنها تعداد کارگران استخدام شده به کارآفرین بستگی دارد.

تحت رقابت کامل درآمد حاشیه ایبرابر است با قیمت انتشار: MR=P. اگر شرکت سود را به حداکثر برساند، آنگاه کارگران را استخدام می کند تا زمانی که سود نهایی کار برابر با دستمزد (MRP \u003d w) باشد، یعنی تا زمانی که درآمد نهایی از استفاده از عامل (کار) برابر با هزینه های مرتبط با آن باشد. خرید آن (یعنی حقوق و دستمزد).

مبحث 4.2 سود:

1) سود به عنوان درآمد عامل یک کارآفرین؛

2) توزیع سود .

سود به عنوان درآمد عاملی یک کارآفرین. سود، درآمد شرکت است. کارآفرین بیشتر به انبوه سود علاقه مند است - سود ناخالص دریافتی از فروش همه کالاها.

هنگام محاسبه سود ناخالص (کل، کل)، اول از همه، میزان فروش تعیین می شود (درآمد نقدی حاصل از فروش همه کالاهای تولید شده برای یک دوره معین، مثلاً برای یک سال). این مقدار را می توان با ضرب میانگین قیمت هر کالا در تعداد کل کالاهای فروخته شده (TR = P x Q) محاسبه کرد.

جرم سود ناخالص PF تفاوت بین مقدار فروش (TR) و هزینه کل تولید (TC) است: PF = TR - TC.

معمولاً نرخ سود به عنوان نرخ سود سالانه در نظر گرفته می شود: نسبت سود دریافتی در یک سال به کل سرمایه پرداخت شده.

البته صاحبان سرمایه در افزایش ثروت خود از طریق افزایش نرخ سود منفعت دارند.

نرخ سود توسط اصل سرمایه تعیین می شود عامل اقتصادی- اندازه توده سود. هر چیزی که این جرم را چند برابر می کند به طور مستقیم بر میزان سودآوری تجارت تأثیر می گذارد.

سودآوری همچنین به ساختار وجوه پیشبردی برای تولید بستگی دارد، یعنی به سهم هزینه‌های دستمزد کارگران. فرض کنید دو شرکت به همان میزان سرمایه پیشرفته را اعمال کرده اند. اما اولین آنها پول نسبتاً بیشتری را برای استخدام خرج کردند نیروی کار. سپس اینجاست - با دیگران شرایط برابر- سود بیشتری ایجاد می شود و بنابراین نرخ سود بالاتری وجود خواهد داشت.

نرخ بازده سالانه تحت تأثیر نرخ گردش وجوه صرف شده برای تولید است. هنگامی که این سرعت افزایش می یابد، پول خرج شده توسط او، از جمله آنهایی که برای دستمزد استفاده می شود، سریعتر به کارآفرین بازگردانده می شود. در این صورت با همان مقدار کل سرمایه، اندازه تولید افزایش می یابد، سود افزایش می یابد و در نتیجه سودآوری افزایش می یابد.

افزایش نرخ سود با صرفه جویی در هزینه وسایل تولید تسهیل می شود. صرفه جویی از طریق معرفی فناوری پیشرفته، فناوری و سازمان کارگری، با افزایش تعداد شیفت کاری در طول روز و ... حاصل می شود و در نتیجه هزینه تولید کاهش می یابد و بر این اساس سود افزایش می یابد.

در نهایت، نرخ سود متاثر از صرفه‌جویی در مقیاس است. در عمل گرایشی وجود دارد که مزایای تولید در مقیاس بزرگ را نسبت به تولید در مقیاس کوچک بیان می کند.

توزیع سود.توزیع سود به صورت شماتیک در شکل 1.1 نشان داده شده است

شکل 1.1 - توزیع سود ناخالص

اول از همه، مبالغی که «روی طرف» می رود از سود ناخالص کسر می شود. این شامل اجاره برای استفاده از زمین یا ساختمان های شخص دیگری (که در مالکیت دیگر است) و همچنین بهره وجوه قرض گرفته شده است. علاوه بر این، این شرکت به بودجه ایالتی و مقامات محلی مالیات می پردازد، در صندوق های خیریه و غیره سرمایه گذاری می کند. بقیه وجوه سود خالص را تشکیل می دهند. برای تولید و نیازهای اجتماعی شرکت از جمله انباشت (گسترش تولید)، حفاظت از محیط زیست، آموزش و بازآموزی پرسنل، نیازهای اجتماعی کارکنان شرکت و سایر اهداف استفاده می شود.

در نهایت، از سود خالص، تاجر درآمد کارآفرینی شخصی خود را دریافت می کند. در شرایط شرکت سهامیبخشی از سود در نظر گرفته شده به عنوان درآمد شخصی بین کلیه سهامدارانی که در سرمایه مشترک مشارکت کرده اند تقسیم می شود.

با غالب شرایط مدرندر توزیع سود ناخالص، با افزایش اندازه آن، دارایی کارآفرینان و دولت چند برابر می شود و همچنین امکان افزایش درآمدی وجود دارد که نه تنها به مصرف شخصی کارکنان هر شرکت، بلکه سایر اعضا نیز وارد می شود. جامعه ای که کالاهای عمومی و انواع منافع را از دولت و بنگاه ها دریافت می کنند.

مبحث 4.3 درآمد حاصل از دارایی:

ماهیت و اشکال اعتبار؛

تشکیل یک سیستم اعتباری از نوع بازار در جمهوری قزاقستان؛

بهره به عنوان درآمد عامل صاحب سرمایه؛

زمین عامل اصلی تولید در کشاورزی.

ماهیت و اشکال اعتبار.اعتبار نوعی جابجایی سرمایه وام است، یعنی سرمایه پولی که برای وام ارائه می شود. این رابطه بین طلبکاران و وام گیرندگان را بیان می کند و در عین حال از تبدیل سرمایه پول آزاد به سرمایه وام اطمینان می دهد.

ضرورت باعتبار در اقتصاد بازار به دلیل ماهیت سرمایه و قوانین گردش و گردش آن در فرآیند بازتولید است.

تولید مدرن به طور مداوم نیاز به جذب وجوه قرض گرفته و انتقال آنها از یک بخش اقتصاد به بخش دیگر دارد. این به دلیل عوامل متعددی است:

1) از لحظه سرمایه گذاری تا لحظه بازگشت وجوهی که به تولید می رسد، به دلیل دوره های مختلف تولید، همیشه فاصله زمانی وجود دارد.

2) نیاز عینی به حداقل رساندن هزینه های تولید و توزیع از طریق ترکیب بهینه وجوه خود و استقراضی شرکت ها وجود دارد.

3) در بسیاری از بخش های اقتصاد فصلی در تولید (کشاورزی و غیره) وجود دارد.

4) اغلب نیاز به سرمایه گذاری یکباره و کلان بودجه برای توسعه، بازسازی یا گسترش تولید در بخش های خاصی از اقتصاد وجود دارد.

متمرکزترین بیان ماهیت وام، کارکردهای آن است. در اقتصاد بازار، اعتبار وظایف اساسی زیر را انجام می دهد:

1) اعتبار عملکرد انباشت و بسیج سرمایه پولی را انجام می دهد که از نظر تاریخی امکان گسترش چشمگیر دامنه تولید اجتماعی را فراهم می کند.

2) اعتبار عملکرد بازتوزیع سرمایه پول را انجام می دهد. به همین دلیل وجوه آزاد مردم، سود بنگاه ها و درآمدهای دولتی به سرمایه قرض الحسنه تبدیل شده و از طریق مکانیسم اعتباری بر اساس پرداخت و بازپرداخت به بیشترین میزان بازتوزیع می شود. مناطق سودآورتولید یا اولویت‌دارترین بخش‌های اقتصاد ملی؛

3) اعتبار به کاهش هزینه های توزیع به دلیل جایگزینی پول نقد در گردش با پول اعتباری - اسکناس، چک و اسکناس کمک می کند.

4) اعتبار وسیله مهمی برای تسریع روند تمرکز و تمرکز سرمایه است. این به طور فعال در رقابت استفاده می شود، فرآیند جذب و ادغام شرکت ها را ترویج می کند، بنابراین به عنوان یکی از عوامل تبدیل شرکت های فردی به شرکت های سهامی و مشارکت عمل می کند.

5) اعتبار در اقتصاد بازار به عنوان ابزاری برای تنظیم آن استفاده می شود.

تنظیم اعتباری اقتصاد مجموعه اقداماتی است که دولت به منظور بهینه سازی حجم و پویایی اعتبارات، تنظیم بازار سرمایه وام و اقتصاد کشور به طور کلی انجام می دهد. از آنجایی که وجوه نقد آزاد موقت کالایی در بازار سرمایه قرض الحسنه است، بدیهی است که موقتی بودن آزادسازی این وجوه دلالت بر موقتی بودن انتقال آنها دارد. بنابراین، بازگشت سرمایه وام یک فرآیند عینی است و یکی از ویژگی های اصلی وام است. بازپرداخت وام دلالت بر فوریت آن دارد، زیرا پول برای مدت معینی قرض داده می شود.

یکی از ویژگی های وام همچنین این واقعیت است که معامله وام همیشه یک عملیات مبتنی بر اعتماد است، زیرا یکی از دو شرکت کننده در آن باید منتظر بازپرداخت بدهی باشد. بنابراین طلبکار حق دارد به میزان اطمینان خود ضمانت های کم و بیش مهمی را مطالبه کند. این امر امنیت مادی وام را در تعدادی از خواص اصلی آن قرار می دهد.

با توجه به اینکه وام گیرندگان از سرمایه ای که متعلق به آنها نیست، یعنی پول دیگران، به نفع خود استفاده می کنند، در اقتصاد بازار ناگزیر باید حق استفاده از وام اعطا شده را بپردازند. این به معنای یکی دیگر از ویژگی های مهم وام است - پرداخت آن. پرداخت وام از طریق بهره وام، یعنی بخشی از سودی که وام گیرنده به وام دهنده می پردازد، تحقق می یابد. بهره وام خود را معادل ارزش مصرف کننده وام نشان می دهد که باعث حرکت وجوه در بازار سرمایه وام می شود.

هر معامله ای در هر بازاری نوعی سود دارد. سودآوری معامله برای وام وجوه با نرخ بهره تعیین می شود , که نسبت میزان سود وام به میزان سرمایه وام است. نرخ سود بستگی به نسبت عرضه و تقاضا در بازار سرمایه قرض الحسنه دارد، یک ارزش پویا است و با توجه به شرایط اقتصادی خاص تعیین می شود.

تشکیل یک سیستم اعتباری از نوع بازار در جمهوری قزاقستان.در حال حاضر، مفهوم سیستم اعتباری شامل دو جنبه است:

سیستم اعتباری به عنوان مجموعه ای از روابط اعتباری، اشکال و روش های وام دهی (جنبه عملکردی)؛

سیستم اعتباری مجموعه‌ای از سازمان‌های اعتباری و مالی است که نقدینگی رایگان را در بازار سرمایه قرض الحسنه انباشته و به آن وام می‌دهند (جنبه نهادی).

در وجه اول، سیستم اعتباری توسط وام های بانکی، تجاری، مصرفی و سایر انواع وام نشان داده می شود. همه این اشکال اعتبار ویژگی های خاص خود را در روابط اعتباری و روش های ذاتی وام دهی خود دارند.

روابط تحقق یافته در مورد وام توسط سازمان های اعتباری تخصصی که جنبه دوم درک سیستم اعتباری را تشکیل می دهد. از این حیث، سیستم اعتباری مجموعه ای از واسطه های مالی است که در بازار سرمایه وام فعالیت می کنند.

بازیگران اصلی سیستم اعتباری در اقتصاد بازار، بانک ها هستند. در عین حال، باید توجه داشت که سیستم اعتباری مفهومی گسترده‌تر و فراگیرتر از آن است سیستم بانکی، که تنها مجموعه ای از بانک هایی است که در یک سیستم اعتباری خاص فعالیت می کنند.

سیستم اعتباری مدرن حلقه اصلی در بازار سرمایه وام است و به نوبه خود از گروه‌های نهادی اصلی زیر تشکیل شده است:

بانک مرکزی (صادر کننده)؛

سیستم بانکی (بانک های تجاری، بانک های پس انداز، بانک های سرمایه گذاری، بانک های وام مسکن، سایر بانک های تخصصی)؛

بخش بیمه ( شرکت های بیمه، صندوق های بازنشستگی)؛

موسسات مالی و اعتباری غیربانکی تخصصی (شرکت های سرمایه گذاری، شرکت های مالی، بنیادهای خیریه و غیره).

در جمهوری قزاقستان، مانند اکثر کشورهای مستقل مشترک المنافع، یک سیستم بانکی دو لایه وجود دارد: سطح اول بانک مرکزی - بانک ملی جمهوری قزاقستان است و سطح دوم شبکه ای از بانک های تجاری است.

بانک تجاری یک سازمان اعتباری است که برای جمع آوری وجوه و قرار دادن آنها از طرف خود در شرایط بازپرداخت، فوریت و پرداخت طراحی شده است.

هدف اصلی بانک واسطه گری در انتقال وجوه از طلبکاران به وام گیرندگان و از فروشندگان به خریداران است. یکی از ویژگی های بانک های تجاری این است که هدف اصلی از فعالیت آنها کسب سود است (این در واقع مبنای "تجاری" وجود آنها در اقتصاد بازار است).

بانک ملی بانکی است که سیستم اعتباری کشور را رهبری می کند، حق انحصار انتشار اسکناس را دارد و سیاست پولی را در راستای منافع اقتصاد ملی اجرا می کند.

ارتباط بین این موضوعات را در نظر بگیرید. بانک ملی پایه پولی را تعیین می کند. بانک ملی با انجام عملیات بر روی این شاخص می تواند ارزش این شاخص را تغییر دهد بازار آزاد. عملیات بازار آزاد عبارت است از خرید یا فروش اوراق بهادار دولتی توسط بانک ملی در بازارهای مالی کشور. خرید آنها باعث افزایش عرضه پول می شود و فروش آنها باعث کاهش آن می شود. بانک ملی نسبت ذخیره بانکی مورد نیاز را تعیین می کند. نسبت ذخایر الزامی و سپرده های بانکی بر میزان عرضه پول تأثیر می گذارد. حجم عرضه پول نیز تحت تأثیر نسبتی است که جمعیت پول خود را به پول نقد و سپرده های بانکی تقسیم می کند.

بهره به عنوان درآمد عامل صاحب سرمایه.سرمایه عامل مادی تولید است.

سرمایه در معنای وسیع کلمه هر منبعی است که به منظور تولید بیشتر کالاهای اقتصادی ایجاد می شود.

دو شکل اصلی سرمایه وجود دارد - سرمایه فیزیکی (مادی) (ماشین ها، ساختمان ها، سازه ها، مواد اولیه و غیره) و سرمایه به شکل ارزش.

سرمایه فیزیکی به نوبه خود به سرمایه ثابت تقسیم می شود که شامل دارایی های بادوام واقعی مانند ساختمان ها، سازه ها، ماشین آلات، تجهیزات و سرمایه در گردش صرف خرید وجوه برای هر چرخه تولید می شود: مواد اولیه، مواد اولیه و کمکی.

بازده سرمایه تنها در صورتی ایجاد می شود که صاحب سرمایه آن را برای استفاده مولد به کارآفرین منتقل کند (یا خودش کارآفرین شود). در عین حال، سرمایه وام داده شده برای مدتی باید با افزایش بازگردد. این افزایش که به صاحب سرمایه باز می گردد، بهره نامیده می شود، سود وام به قیمتی است که به صاحب سرمایه برای استفاده از وجوه خود برای مدت معینی پرداخت می شود. در تحلیل، سرمایه معمولاً منحصراً به شکل پولی در نظر گرفته می‌شود، به این معنی که سرمایه فیزیکی با پول خریداری می‌شود.

نرخ بهره به تقاضا و عرضه وجوه استقراضی بستگی دارد. تقاضا برای وجوه قرض گرفته شده به سودآوری سرمایه گذاری های کارآفرینی، اندازه تقاضای مصرف کننده برای اعتبار و تقاضای دولت، سازمان ها و موسسات بستگی دارد.

تفاوت بین نرخ بهره اسمی و واقعی. نرخ اسمی نشان می دهد که مبلغی که وام گیرنده به وام دهنده باز می گرداند چقدر از مبلغ وام دریافتی بیشتر است. نرخ واقعی نرخ بهره تعدیل شده برای تورم است، یعنی. در واحدهای پولی با قدرت خرید ثابت بیان می شود. این نرخ واقعی است که تصمیم گیری در مورد مصلحت (یا عدم مصلحت) سرمایه گذاری را تعیین می کند.

زمین عامل اصلی تولید در کشاورزی است. ویژگی زمین به عنوان یک منبع اقتصادی محدود بودن آن است. بر خلاف سرمایه، زمین غیر منقول است.

عوامل موثر بر عرضه زمین حاصلخیزی و موقعیت مکانی است. بنابراین وقتی از زمین محدود صحبت می کنیم، منظور زمین با کیفیت معین است که در یک مکان خاص واقع شده است. به طور طبیعی، مقدار زمین خوب در اطراف یک شهر بزرگ خاص یا حتی یک مزرعه واحد دو برابر محدود است: هم از نظر کیفیت و هم از نظر کمی.

برای مثال، حاصلخیزی به کیفیت خاک، آب و هوا، ماهیت تکنیک مورد استفاده، مهارت های کاری و تجربه تولید کسانی که روی زمین کار می کنند و غیره بستگی دارد.

رانت اقتصادی پرداخت برای منبعی است که عرضه آن به شدت محدود است. اجاره زمین یک مورد خاص از رانت اقتصادی است. کلمه «رن تا» در زبان فرانسوی (فر. rente از لات. reddita) به معنای «داده شده» است. در ریشه شناسی این کلمه، این واقعیت که بخشی از تولید (یا درآمد) تولید شده توسط کشاورز به مالک زمین منتقل می شود، به این ترتیب بازتولید می شود. اجاره زمین پرداختی برای استفاده از زمین و غیره است. منابع طبیعی، که عرضه آن به شدت محدود است. عرضه زمین و سایر منابع طبیعی به عنوان ذخیره عمل می کند، اجاره به عنوان یک جریان.

5 مقدمه ای بر اقتصاد کلان

مبحث 5.1 اقتصاد ملی:

1) اقتصاد ملی به عنوان یک سیستم؛

2) ویژگی های شاخص های کلان اقتصادی.

اقتصاد ملی به عنوان یک سیستمدر مقیاس ملی، اقتصاد به عنوان یک سیستم کلان مشخص می شود. عناصر اصلی آن عبارتند از:

اولاً ، تولید کل - مجموعه کل شرکت هایی که کل کالاها را ایجاد می کنند.

ثانیاً کل محصول اجتماعی - کل کالاها (محصولات و خدمات) تولید شده در کشور برای یک دوره معین.

ثالثاً، کل نیازها - کل نیازهای همه اعضای جامعه.

اکنون باید دریابیم: چگونه همه عناصر ساختار کلان به هم مرتبط هستند.

اول از همه، ارتباط مستقیمی بین آنها وجود دارد. این امر شامل این واقعیت است که تولید اجتماعی به منظور ایجاد یک محصول اجتماعی کل که تمام نیازهای جامعه را برآورده می کند عمل می کند.

با این حال، همچنین وجود دارد بازخورد. این خود را در این واقعیت نشان می دهد که نیازهای کل افزایش یافته بر تغییر در ساختار کل محصول اجتماعی تأثیر می گذارد، که امکان تغییرات ساختاری در تولید اجتماعی را فراهم می کند.

توضیح این پیوندهای مستقیم و بازخورد به ما امکان می دهد تا هدف اصلی مقررات اقتصاد کلان را کشف کنیم. هدف آن حفظ تناسب اقتصادی ملی است. دو رابطه به هم مرتبط وجود دارد.

تقاضای کلان اقتصادی- مقدار پولی است که افراد جامعه حاضرند برای خرید کالا و خدمات برای رفع همه نیازها خرج کنند. جلد تقاضای کلبه عوامل زیر بستگی دارد:

سطح قیمت؛

درآمد جمعیت؛

توزیع درآمد برای مصرف (تقاضای جاری) و انباشت (تقاضای معوق برای آینده)؛

مالیات (بخشی از درآمد داده شده به دولت)؛

تدارکات عمومی (تقاضای دولتی)؛

پیشنهادات پولی از موسسات وام دهنده

پیشنهاد کلان اقتصادینشان دهنده مجموع سنت کالاها و خدماتی است که تولیدکنندگان و فروشندگان آنها به همه خریداران می فروشند. حجم عرضه کل با عوامل زیر تعیین می شود:

سطح قیمت های بازار؛

حجم بالقوه تولید در کشور؛

سطح هزینه های تولید؛

سود تجاری انتشار آن

روابط متقابل خاصی بین تقاضای کلان اقتصادی و عرضه کلان اقتصادی وجود دارد. آنها به عنوان وابستگی های متقابل پایان به انتها عمل می کنند. بنابراین، ساختار تقاضای کل (مجموعه همه نیازهای پرداخت شده) بر ترکیب عرضه کل (مجموعه همه کالاها و خدمات فروخته شده) تأثیر می گذارد و در نتیجه بر ساختار تولید ملی (مجموع همه بخش ها و انواع کالاها) تأثیر می گذارد. فعالیت های اقتصادی که در نهایت برای پاسخگویی به تقاضای موثر جامعه مورد نیاز است). همچنین یک رابطه معکوس وجود دارد: ساختار کل تولید تا حد زیادی ساختار عرضه کل را تعیین می کند و از طریق بازار، تنوع تقاضای مصرف کننده را از پیش تعیین می کند.

"قانون بازار" برابری عرضه و تقاضا (که به معنای غیرممکن بودن بحران های اقتصادی است)، تعادل پس انداز و سرمایه گذاری، و اشتغال کامل نیروی کار (بیکاری مستثنی است) را تضمین می کند. نئوکلاسیک‌ها از نظر تئوریک و گمانه‌زنی محض اینگونه مشکل دستیابی به توسعه پایدار (متناسب) اقتصاد بازار را حل کردند.

ویژگی های شاخص های کلان اقتصادی.برای اندازه گیری نتایج عملکرد اقتصاد ملی در تئوری و عمل اقتصادی، از شاخص های مختلف اقتصاد کلان استفاده می شود.

تعدادی از این شاخص ها برای ارزیابی ارزش حجم کل تولید ملی در نظر گرفته شده است. اینها عبارتند از تولید ناخالص اجتماعی (GSP)، محصول اجتماعی نهایی (COP)، محصول اجتماعی خالص (NPP)، محصول ملی خالص (NNP)، تولید ناخالص داخلی (GDP)، درآمد ملی (ND)، درآمد شخصی (LD)، محصول میانی (PP)

رابطه بین شاخص های مختلف اقتصاد کلان را می توان به صورت زیر نشان داد:

VOP-PP = KOP; KOP-A \u003d CHOP \u003d ND \u003d FN + FP + SE

در تئوری اقتصادی و آمار کشورهای خارجی، شاخص‌هایی که بر اساس سیستم حساب‌های ملی محاسبه می‌شوند، برای توصیف نتایج نهایی تولید سالانه استفاده می‌شوند. سیستم استاندارد حساب‌های ملی که توسط کمیسیون آمار سازمان ملل تهیه شده است، از سال 1953 در عمل جهانی مورد استفاده قرار گرفته است. در حال حاضر، حساب‌های ملی در بیش از 100 کشور جهان جمع‌آوری می‌شوند. در قزاقستان، سیستم حسابداری ملی در سال 1993 معرفی شد.

بر اساس SNA، شاخص های کلان اقتصادی زیر محاسبه می شود:

تولید ناخالص ملی، نشان دهنده ارزش بازار کلیه کالاهای نهایی تولید شده در کشور در طول سال می باشد. از نظر اقتصادی به شاخص COP نزدیک است، اما از نظر هزینه خدمات تولید غیر مادی از آن فراتر می رود.

تولید ناخالص داخلی. این شاخص نوعی اصلاح تولید ناخالص ملی است، اما بر خلاف دومی، نتایج فعالیت ها در قلمرو یک کشور معین را از همه واحدهای اقتصادی، صرف نظر از ملیت آنها، پوشش می دهد. تفاوت بین تولید ناخالص داخلی و تولید ناخالص داخلی دو برابر است. از یک سو، هنگام محاسبه تولید ناخالص داخلی، میزان درآمد حاصل از استفاده از منابع یک کشور در خارج از کشور (دستمزد، بهره، سود سهام و غیره) از تولید ناخالص ملی کسر می شود، از سوی دیگر، هنگام محاسبه تولید ناخالص داخلی، درآمدهای مشابه خارجی های دریافت شده در یک کشور معین به تولید ناخالص ملی اضافه می شوند. به عنوان مثال، سود سهام دریافتی توسط سرمایه گذاران خارجی در تولید ناخالص داخلی کشور محل اقامت آنها و در تولید ناخالص داخلی کشوری که سهام شرکت های آن توسط خارجی ها خریداری می شود، در نظر گرفته می شود.

خالص محصول ملینشان دهنده مقدار محصولات و خدمات نهایی است که پس از تعویض تجهیزات از کار افتاده برای مصرف باقی مانده است. از نظر میزان استهلاک کمتر از GNP است.

درآمد ملیمیزان درآمد همه تامین کنندگان منابع تولید را مشخص می کند که با کمک آنها NNP ایجاد می شود. تنها مؤلفه NNP که سهم جاری منابع اقتصادی را منعکس نمی کند، مالیات های غیرمستقیم بر تجارت است. بنابراین، مقدار دومی، هنگام محاسبه ND، از حجم پولی NNP کم می شود.

درآمد شخصینشان می دهد که چقدر پول برای مصرف شخصی جمعیت صرف می شود و به این ترتیب فرآیندهای توزیع مجدد در جنبش ND را منعکس می کند. هنگام محاسبه درآمد شخصی، مالیات بر سود شرکت ها، حجم درآمدهای انباشته آنها و میزان سهم بیمه اجتماعی از ND کسر می شود، اما پرداخت های انتقالی به جمعیت (بازنشستگی، کمک هزینه تحصیلی، مزایا) اضافه می شود.

برای مشخص کردن درآمدی که جمعیت می تواند به صلاحدید خود خرج کند، از چنین شاخصی استفاده می شود درآمد قابل تصرف

کتاب چهارم

شامل سرمایه گذاری

من تعریف می کنم با قیمت پیشنهادی او راندمان حاشیه ای

. از این رو نتیجه می شود که انگیزه برای سرمایه گذاری بستگی دارد به

مهم فهمیدن

میزان سرمایه گذاری تحت تاثیر قرار می گیرد دو نوع ریسکآ. اولی است

ریسک اعتبار دهنده نوع سوم ریسک

آینده بر زمان حال تاثیر می گذارد

فصل 15

کتاب پنجم

دستمزد و قیمت نقدی

فصل 20 عملکرد مشغول

دو دلیل وجود دارد که چرا جایگزینی منحنی عرضه معمولی با یک تابع اشتغال کاملاً با روش ها و اهداف این کتاب مطابقت دارد. اولا ، عملکرد مشغول پدیده های مورد علاقه ما را در واحدهای انتخابی ما بدون احتساب واحدهای اندازه گیری دیگری که تعریف کمی آن مشکوک است بیان می کند.. دوما این تابع از منحنی عرضه معمولی برای تجزیه و تحلیل مشکلات صنعت و تولید به عنوان یک کل مناسب تر است، در مقابل مشکلات یک صنعت یا یک بنگاه منفرد که شرایط خارجی برای آنها داده شده و بدون تغییر فرض می شود.

بدین ترتیب، نوسانات اجتناب ناپذیر قیمت نمی تواند تأثیر بگذارد فعالیت های تجاری, اما فقط ثروت تصادفی موجود را به جیب چند خوش شانس هدایت می کند. این واقعیت در برخی از بحث های معاصر در مورد سیاست های تثبیت قیمت مورد توجه قرار نگرفته است. در جامعه ای که در معرض تغییر است، چنین سیاستی نمی تواند کاملاً موفق باشد.

ما این را نشان داده ایم اگر تقاضای مؤثر ناکافی باشد، بیکاری وجود دارد به این معنا که افراد بیکار وجود دارند که حاضرند با کمتر از دستمزد واقعی کار کنند. با افزایش تقاضای موثر، اشتغال با حفظ دستمزد واقعی موجود یا حتی کاهش آن افزایش می‌یابد تا زمانی که به نقطه‌ای برسد که دیگر نیروی کار مازادی وجود نداشته باشد که بتوان از آن بر اساس سطح واقعی موجود استفاده کرد. دستمزد به عبارت دیگر، به دست آوردن تعداد بیشتری از افراد دیگر امکان پذیر نخواهد بود، مگر اینکه دستمزدهای پولی سریعتر از قیمت ها افزایش یابد.

با این حال، اهمیت این نتیجه گیری توسط تعدادی رزرو عملی محدود شده است.

1. افزایش قیمت ها می تواند کارآفرینان را گمراه کند و آنها را تشویق کند تا اشتغال را فراتر از سطحی افزایش دهند که در آن سود فردی آنها که در واحد تولید اندازه گیری می شود حداکثر شود. به عبارت دیگر، تحت سطح قیمت جدید، آنها ممکن است هزینه نهایی استفاده را دست کم بگیرند.

2. افزایش قیمت منجر به توزیع مجدد درآمد به نفع کارآفرین و ضرر رانت‌کننده خواهد شد و این ممکن است بر تمایل به مصرف تأثیر بگذارد. با این حال، این فرآیند ممکن است نه تنها زمانی آغاز شود که به اشتغال کامل رسیده باشد، بلکه تا زمانی که هزینه ها افزایش یابد، ادامه خواهد داشت.

برخی از سردرگمی ها می تواند باعث عدم تقارن قابل مشاهده بین تورم و کاهش تورم شود. در حالی که کاهش تورم تقاضای موثر کمتر از سطح مورد نیاز برای اشتغال کامل، هم اشتغال و هم قیمت ها را کاهش می دهد، تورم بالاتر از این سطح تنها بر قیمت ها تأثیر می گذارد.این عدم تقارن صرفاً بازتابی از این واقعیت است که حقوق بگیرانهمیشه در موقعیتی برای امتناع از کار در مقیاسی که دستمزد واقعی کمتر از بار نهایی کار در یک مقدار معین اشتغال باشد، در موقعیتی نیستند که تقاضای ارائه کار در مقیاسی را داشته باشند که دستمزد واقعی از آن تجاوز نکند. بار حاشیه ای کار در یک مقدار معین اشتغال.

فصل 21 نظریه قیمت

تقسیم اقتصاد به نظریه ارزش و توزیع از یک سو و نظریه پول از سوی دیگر اشتباه می دانم. مرز واقعی باید بین تئوری یک صنعت یا شرکت واحد باشدکه پاداش عوامل و توزیع منابع بین روش های مختلف استفاده از تعداد معینی از آنها و به طور کلی نظریه تولید و اشتغال را در نظر می گیرد.

عوارض احتمالی که در واقعیت بر روند رویدادها تأثیر می گذارد:

1) تقاضای مؤثر به نسبت دقیق با مقدار پول تغییر نخواهد کرد.

2) از آنجایی که منابع همگن نیستند، با افزایش تدریجی میزان استفاده از آنها، بازدهی کاهشی به جای ثابت وجود خواهد داشت.

3) از آنجایی که منابع از نظر کارایی یکسان نیستند، عرضه برخی کالاها زمانی که هنوز منابع بلااستفاده مناسب برای تولید کالاهای دیگر وجود داشته باشد بی کشش خواهد بود.

4) واحد دستمزد قبل از دستیابی به استفاده کامل از همه منابع، تمایل به افزایش خواهد داشت.

5) دستمزد f-s که بخشی از هزینه نهایی تولید است، به همان نسبت تغییر نخواهد کرد.

افزایش تقاضای موثر تا حدی صرف افزایش استفاده از منابع و بخشی در افزایش سطح قیمت خواهد شد.بنابراین به جای ثابت ماندن قیمت ها در حضور منابع بلااستفاده و افزایش قیمت ها متناسب با حجم پول در شرایط استفاده کامل از منابع، عملاً قیمت هایی داریم که با افزایش اشتغال عوامل به تدریج افزایش می یابند. از همین رو تئوری قیمت ، یعنی تجزیه و تحلیل رابطه بین تغییرات در مقدار پول و تغییرات در سطح قیمت به منظور تعیین کشش قیمت ها در پاسخ به تغییرات در مقدار پول باید به پنج عامل پیچیده ذکر شده در بالا اشاره کند.

1. تغییر در مقدار پول بر میزان تقاضای مؤثر تأثیر می گذارد با تأثیر بر نرخ بهرهاگر چنین بود، آنگاه اثر کمی را می‌توان از سه عنصر به دست آورد: الف) برنامه اولویت نقدینگی. ب) برنامه بازدهی نهایی و ج) ضریب سرمایه گذاری.

2. وجود بازده نزولی یا ثابت بستگی به این دارد که آیا آیا کارکنان دقیقاً متناسب با بهره وری آنها حقوق دریافت می کنند.بنابراین، بدون توجه به هر گونه تغییر در واحد دستمزد، افزایش تولید همراه با افزایش قیمت ها خواهد بود.

3. اگر تعادل کاملی در مقادیر نسبی منابع تخصصی استفاده نشده وجود داشت، آنگاه به نقطه استفاده کامل از آنها برای همه آنها به طور همزمان می رسید. با افزایش تولید، مجموعه ای از تنگناها ایجاد می شود، زمانی که عرضه کالاهای جداگانه دیگر کشش ندارد و قیمت آنها تا حدی افزایش می یابد که برای تغییر تقاضا به کالاها و خدمات دیگر ضروری است.

تا زمانی که منابع دست‌نخورده کارآمد از همه نوع وجود داشته باشد، سطح عمومی قیمت‌ها با افزایش تولید زیاد افزایش نخواهد یافت. اما به محض اینکه حجم تولید به حدی افزایش یابد که «گلوگاه» ظاهر شود، آنگاه می توان انتظار افزایش شدید قیمت برخی کالاها را داشت.

4. یک روند صعودی در واحد دستمزد ممکن است قبل از رسیدن به اشتغال کامل آغاز شود. سهمی از هرگونه افزایش تقاضای موثر توسط روند صعودی واحد دستمزد جذب خواهد شد.

بنابراین، علاوه بر نقطه بحرانی نهایی اشتغال کامل، که فراتر از آن، دستمزدهای پولی باید در پاسخ به افزایش تقاضای موثر پولی به همان نسبت افزایش قیمت کالاهای دستمزدی افزایش یابد، ما توالی نقاط نیمه بحرانی قبلی را داریم. که فراتر از آن، افزایش تقاضای مؤثر باعث افزایش دستمزدهای پولی نیز می شود، البته نه متناسب با افزایش قیمت کالاهای خریداری شده با دستمزد.

5. نرخ پاداش عوامل مختلف که به صورت پول بیان می شود، درجات مختلفی از سفتی را نشان می دهند، و این عوامل نیز ممکن است کشش عرضه متفاوتی در پاسخ به تغییرات در پاداش پولی ارائه شده داشته باشند. اگر اینطور نبود، سطح قیمت ها تحت تأثیر دو عامل توسعه می یابد: واحد دستمزد و اندازه اشتغال. مهمترین عنصر هزینه نهایی تولید که به نسبت واحد دستمزد متفاوت خواهد بود و در محدوده های بسیار وسیع تری نوسان دارد، هزینه نهایی استفاده است.

رابطه بلندمدت بین درآمد ملی و مقدار پول به ترجیح نقدینگی بستگی دارد و ثبات یا نوسان قیمت‌ها در بلندمدت به شدت روند صعودی واحد دستمزد نسبت به نرخ افزایش بستگی دارد. در کارایی سیستم تولید

کتاب چهارم

شامل سرمایه گذاری

فصل 11 کارایی نهایی سرمایه

من تعریف می کنم کارایی نهایی سرمایه به عنوان مقداری برابر با نرخ تنزیل، که ارزش فعلی یک سری درآمد سالانه را برابر می کندانتظار می رود از استفاده از دارایی سرمایه در طول عمر مفید آن، با قیمت پیشنهادی اواگر برای مدتی افزایش سرمایه گذاری وجود دارددر هر این گونهسرمایه، او راندمان حاشیه ای با افزایش سرمایه گذاری کاهش می یابد ، - زیرا با افزایش عرضه این نوع سرمایه، درآمد مورد انتظار کاهش خواهد یافت، زیرا، در

Lllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllllof the increased pressure on the capacity to produce the respective capital goods, causing their supply price to rise. کارایی سرمایه به بازده مورد انتظار سرمایه بستگی دارد و نه فقط به بازده فعلی آن.

بنابراین، برای هر نوع سرمایه، می‌توانیم نموداری بسازیم که نشان می‌دهد چقدر سرمایه‌گذاری در این نوع دارایی باید در یک دوره معین افزایش یابد تا بازده نهایی آن به هر مقدار معین کاهش یابد.. از این رو نتیجه می شود که انگیزه برای سرمایه گذاری بستگی دارد به نمودار تقاضای سرمایه گذاری و نرخ بهره.

لازم به ذکر است که انتظار کاهش نرخ بهره بر نمودار بازدهی نهایی سرمایه اثر نزولی خواهد داشت، زیرا به این معنی است که خروجی تجهیزات امروزی باید برای بخشی از عمر خود با خروجی تجهیزات کارآمد و با درآمد خالص کمتر رقابت کند.این انتظار چندان اثر کاهنده ای نخواهد داشت، زیرا انتظارات از نرخ های بهره آتی وام با سررسیدهای مختلف تا حدی در مجموع نرخ های فعلی منعکس خواهد شد. اما برخی از اثرات افسردگی هنوز ممکن است، زیرا محصولات تولید شده تا پایان عمر مفید تجهیزات تولید شده فعلی ممکن است به دلیل کاهش نرخ بهره در دوره های پس از پایان عمر تجهیزات فعلی تولید شده، باید با خروجی تجهیزات جدیدتر با نرخ بازده کمتر رقابت کند.

مهم فهمیدن وابستگی کارایی نهایی یک صندوق سرمایه معین به تغییرات در انتظاراتزیرا دقیقاً همین وابستگی است که کارایی نهایی سرمایه را در درجه اول تابع نوسانات نسبتاً شدیدی می کند که چرخه تجاری را توضیح می دهد. مجموعه ای از افزایش ها و کاهش های متوالی را می توان در ارتباط با نوسانات در کارایی نهایی سرمایه نسبت به نرخ بهره توصیف و تحلیل کرد.

میزان سرمایه گذاری تحت تاثیر قرار می گیرد دو نوع ریسکآ. اولی است ریسک کارآفرین یا وام گیرنده ناشی از تردید در مورد آیا او واقعاً می تواند درآمد مورد انتظاری را که روی آن حساب می کند به دست آورد.اگر شخصی پول خود را در معرض خطر قرار می دهد، فقط در مورد این نوع خطر است.

در جایی که سیستم استقراض و قرض دادن پول وجود دارد، منظور من از آن وام دادن به وثیقه واقعی یا به نام نیک وام گیرنده است، نوع دومی از ریسک وجود دارد - ریسک اعتبار دهنده . ممکن است با هر کدام مرتبط باشد شک در صداقت بدهکار، یعنی با خطر ورشکستگی عمدی یا سایر تلاش ها برای فرار از انجام تعهدات، یا با این احتمال که میزان امنیت ناکافی باشد، یعنی با خطر ورشکستگی غیر ارادی به دلیل محاسبات غیرموجه وام گیرنده. همچنین می توان اینجا اضافه کرد نوع سوم ریسک - یکی که با ممکن مرتبط است تغییر در ارزش یک واحد استاندارد پولی که در نتیجه آن وام پولی تا حدی شکل کمتر قابل اعتمادی از ثروت نسبت به دارایی واقعی است.نوع اول ریسک، به معنای معین، یک هزینه اجتماعی ضروری است، اگرچه می توان آن را هم با یکسان سازی متقابل ریسک و هم با افزایش دقت آینده نگری کاهش داد. اما نوع دوم ریسک یک اضافه خالص به ارزش سرمایه گذاری است که اگر وام دهنده و وام گیرنده به عنوان یک شخص عمل می کردند، وجود نداشت.

نمودار کارایی نهایی سرمایه دارد اساسی، زیرا اساساً از طریق این عامل (بسیار بیشتر از نرخ بهره) برآورد می شود آینده بر زمان حال تاثیر می گذارد. تعریف نادرست کارآیی نهایی سرمایه به عنوان درآمد جاری از تجهیزات سرمایه ای (این فقط در شرایط ثابتی که هیچ تغییری در آینده وجود ندارد که بتواند بر زمان حال تأثیر بگذارد صادق است) در تئوری منجر به قطع ارتباط بین حال و آینده شد. حتی نرخ بهره اساساً یک پدیده کوتاه مدت است. و اگر کارآیی نهایی سرمایه را به همان موقعیت کاهش دهیم، خود را از هرگونه امکانی که مستقیماً تأثیر آینده را در تحلیل تعادل موجود وارد کنیم، محروم می‌کنیم.

به دلیل وجود تجهیزاتی با عمر طولانی در حوزه اقتصاد است که آینده را با زمان حال مرتبط می کند.بنابراین، ما اصول کلیتفکر با این نتیجه سازگار است که محاسبات برای آینده باید از طریق قیمت های تقاضا برای تجهیزات با عمر طولانی بر زمان حال تأثیر بگذارد.مقیاس سرمایه گذاری به رابطه بین نرخ بهره و نمودار کارایی نهایی سرمایه بستگی دارد که این مقدار را به اندازه سرمایه گذاری جاری مرتبط می کند و کارایی نهایی سرمایه نشان دهنده رابطه بین قیمت عرضه دارایی سرمایه است. و درآمد مورد انتظار آن