U financijama poduzeća pod unutarnjim i vanjskim izvorima financiranja podrazumijevaju se vlastita, odnosno posuđena (posuđena) sredstva.

Interno financiranje uključuje korištenje onih financijskih sredstava čiji se izvori formiraju u procesu financ ekonomska aktivnost organizacije. Primjeri takvih izvora uključuju neto dobit, amortizaciju, obveze prema dobavljačima, rezerve za buduće troškove i plaćanja te odgođeni prihod.

Na vanjsko financiranje koriste se sredstva koja u organizaciju dolaze iz vanjskog svijeta. Izvori vanjskog financiranja mogu biti osnivači, građani, država, financijske i kreditne organizacije te nefinancijske organizacije.

DO prednosti internog financiranja (vlasnički kapital) poduzeća treba klasificirati nema dodatnih troškova povezanih s prikupljanjem kapitala iz vanjskih izvora; zadržavanje kontrole nad aktivnostima poduzeća od strane vlasnika; Jednostavnost, dostupnost i brzina mobilizacije; Smanjenje rizika od insolventnosti i bankrota; Veća profitabilnost zbog nepostojanja potrebe za plaćanjem iz privučenih i posuđenih izvora; Očuvanje vlasništva i upravljanja osnivača

Hendikep ova vrsta financiranja poduzeća je njegova primjena u praksi nije uvijek moguća; Ograničeni obujam prikupljanja sredstava; Preusmjeravanje vlastitih sredstava iz gospodarskog prometa; Ograničena neovisna kontrola učinkovitosti korištenja investicijskih sredstava.

Prednosti vanjskog financiranja (prikupljeni i posuđeni kapital) Mogućnost prikupljanja sredstava u značajnoj mjeri; Dostupnost neovisne kontrole učinkovitosti korištenja investicijskih resursa.

Mane Složenost i trajanje postupka prikupljanja sredstava; Potreba za pružanjem jamstava financijske stabilnosti; Povećan rizik od insolventnosti i bankrota; Smanjenje dobiti zbog potrebe plaćanja iz privučenih i posuđenih izvora; Mogućnost gubitka vlasništva i upravljanja tvrtkom.

Prednosti i nedostaci indikatora IRR.

Univerzalni alat za usporedbu učinkovitosti različitih metoda ulaganja kapitala, koji karakterizira profitabilnost poslovanja i neovisno o diskontnoj stopi (o trošku uloženih sredstava), je pokazatelj interne stope povrata.
Interna stopa povrata odgovara diskontnoj stopi pri kojoj se sadašnja vrijednost budućeg novčanog toka podudara s iznosom uloženih sredstava, tj. zadovoljava jednakost:

? CF k / (1 + IRR) k = ? INV t / (1 + IRR) t

Za izračun ovog pokazatelja možete koristiti računalne alate ili sljedeću približnu formulu za izračun:

IRR = i 1 + NPV 1 (i 2 – i 1) / (NPV 1 - NPV 2)

Ovdje su i 1 i i 2 stope koje odgovaraju nekim pozitivnim (NPV 1) i negativnim (NPV 2) vrijednostima neto sadašnje vrijednosti. Što je interval i 1 – i 2 manji, dobiveni rezultat je točniji (pri rješavanju zadataka smatra se da razlika između oklada nije veća od 5%).
Kriterij za prihvaćanje investicijskog projekta je da IRR premašuje odabranu diskontnu stopu (IRR > i) . Kada se uspoređuje nekoliko projekata, poželjniji su projekti s velikim IRR vrijednostima.
Nedvojbene prednosti IRR indikatora uključuju njegovu svestranost kao alata za procjenu i usporedbu profitabilnosti različitih financijskih transakcija. Njegova je prednost neovisnost o diskontnoj stopi - to je čisto interni pokazatelj.
Nedostaci IRR-a su složenost izračuna, nemogućnost primjene ovog kriterija na nestandardne novčane tokove (problem višestrukosti IRR-a), kao i potreba reinvestiranja svih primljenih prihoda po stopi povrata jednakoj IRR-u. implicira pravilo za izračunavanje ovog pokazatelja. Nedostaci uključuju moguću kontradikciju s NPV kriterijem kada se uspoređuju dva ili više projekata.

MOSKVSKI HUMANISTIČKI I EKONOMSKI INSTITUT

PODRUŽNICA KALUGA

Odjel za financije i kredit

NASTAVNI RAD

u disciplini "Financije organizacija (poduzeća)"

Izvori financiranja gospodarskih aktivnosti poduzeća

KALUGA 2009

Uvod

Poglavlje 1. Teorijska osnova izvori financiranja

1.1 Bit i podjela izvora financiranja poduzeća

1.3. Posuđeni izvori financiranja poduzeća

Poglavlje 2. Upravljanje izvorima financiranja poduzeća

2.1 Upravljanje vlastitim i posuđenim sredstvima

2.2 Upravljanje emisijom dionica

2.3 Upravljanje privlačenjem bankovnog kredita

Poglavlje 3. Problemi izvora financiranja poduzeća u Rusiji

3.1 Suvremeni instrumenti financiranja djelatnosti poduzeća

3.2 Problemi privlačenja dugoročnih izvora financiranja aktivnosti Ruska poduzeća u uvjetima financijske krize

Kalkulacijski dio

Zaključak

Popis korištenih izvora i literature

Uvod

Relevantnost teme istraživanja. U uvjetima formiranja tržišnog gospodarstva položaj gospodarskih subjekata se temeljito mijenja u odnosu na onaj koji su prethodno zauzimali u komandno-upravnom sustavu. Transformacijski procesi koji se odvijaju u rusko gospodarstvo, a pojava raznih oblika vlasništva odredila je raznolikost gospodarskog ponašanja gospodarskih subjekata.

No krajnji rezultat njihovog djelovanja uvijek se svodi na ostvarivanje dobiti i povećanje profitabilnosti, što uvelike ovisi o količini sredstava i izvorima financiranja.

Dostupnost dovoljnih financijskih sredstava i njihovo učinkovito korištenje predodređuje dobro novčano stanje solventnost poduzeća, financijska stabilnost, likvidnost. U tom smislu, najvažniji zadatak poduzeća je iznalaženje rezervi za povećanje vlastitih financijskih sredstava i njihovo što učinkovitije korištenje u svrhu poboljšanja učinkovitosti poduzeća u cjelini.

Svako poduzeće u procesu svog nastajanja i razvoja mora odrediti koliko vlastitog kapitala treba uložiti u promet. Izvedivost privlačenja određenog izvora financiranja mora se usporediti s isplativošću ulaganja ove vrste i troškom tog izvora. Potrebe poduzeća za vlastitim i posuđenim sredstvima predmet su planiranja, stoga odluka o rješavanju ovog pitanja ima izravan utjecaj na financijsko stanje i mogućnost opstanka poduzeća.

Izbor metoda i izvora financiranja za poduzeće ovisi o mnogim čimbenicima: iskustvu poduzeća na tržištu, njegovoj trenutnoj financijsko stanje i trendovi razvoja, dostupnost određenih izvora financiranja.

No, potrebno je uočiti ono glavno: poduzeće može pronaći kapital samo pod uvjetima pod kojima se u određenom trenutku stvarno provode poslovi financiranja sličnih poduzeća i samo iz onih izvora koji su zainteresirani za ulaganje na mjerodavnom tržištu. (u zemlji, industriji, regiji).

Svrha rada proučavanje izvora financiranja gospodarskih aktivnosti poduzeća i problema privlačenja.

U skladu s tim ciljem planira se riješiti sljedeće zadaci :

Razmotriti teorijsku osnovu izvora financiranja;

Naučiti tehnike upravljanja izvorima;

Istražite probleme izvora financiranja aktivnosti ruskih poduzeća.

Predmet studija - izvori financiranja gospodarskih aktivnosti poduzeća

Metodologija istraživanja. Teorijski i metodološka osnova istraživanje je služilo kao dijalektička metoda spoznaje i sistemski pristup. Pri izvođenju rada korištene su opće znanstvene i specijalne metode istraživanja.

Izvori informacija. Kao izvori informacija korišteni su radovi domaćih znanstvenika posvećeni osnovama upravljanja kapitalom i proučavanju dividendnih politika organizacija i časopisa.

Volumen i struktura predmetni rad. Nastavni rad je napisan na 53 lista strojanog teksta i sadrži 1 crtež.

Uvod odražava relevantnost teme, njezino znanje, ciljeve i zadatke kolegija, predmet istraživanja, kao i metode istraživanja, korištenu literaturu, strukturu i sadržaj kolegija.

U prvom poglavlju “Teorijske osnove izvora financiranja” razmatra se klasifikacija izvora financiranja te sastav vlastitih i posuđenih sredstava.

Drugo poglavlje, “Upravljanje izvorima financiranja”, daje glavne mehanizme za upravljanje izvorima ekonomske aktivnosti poduzeća.

U trećem poglavlju, "Problemi izvora financiranja poduzeća u Rusiji", proučavaju se suvremeni instrumenti financiranja poduzeća i istražuje se problem privlačenja dugoročnog izvora financiranja za aktivnosti poduzeća u Rusiji.

Zaključak sadrži glavne zaključke i primjene kolegija.

Bibliografija se sastoji od 27 izvora.

1. Teorijske osnove izvora financiranja

1.1 Bit i podjela izvora financiranja poduzeća

Financiranje gospodarskih aktivnosti poduzeća skup je oblika i metoda, načela i uvjeta za financijsku potporu proste i proširene reprodukcije.

Prilikom odabira izvora financiranja poduzeća potrebno je riješiti pet glavnih problema:

Odrediti kratkoročne i dugoročne potrebe za kapitalom;

Identificirati moguće promjene u sastavu imovine i kapitala kako bi se odredio njihov optimalan sastav i struktura;

Osigurati kontinuiranu solventnost, a time i financijsku stabilnost;

Koristite vlastita i posuđena sredstva s maksimalnom dobiti;

Smanjite troškove financiranja poslovnih aktivnosti.

Organizacijski oblici financiranja :

Samofinanciranje (zadržana dobit, amortizacija, pričuvni kapital, dopunski kapital itd.).

Vlasnički kapital ili kapitalno financiranje (sudjelovanje u odobren kapital, kupnja dionica i sl.).

Zaduživanje (bankovni krediti, plasman obveznica, leasing i dr.).

Proračunsko financiranje (povratni zajmovi iz saveznog, regionalnog i lokalnog proračuna, bespovratna izdvajanja iz proračuna svih razina, ciljani federalni investicijski programi, zaduživanje države itd.).

Posebni oblici financiranja (projektno financiranje, venture financiranje, financiranje privlačenjem stranog kapitala).

Početni izvor financiranja svakog poduzeća je ovlašteni (dionički) kapital (fond), koja se formira iz uloga osnivača. Specifični načini formiranja temeljnog kapitala ovise o organizacijskom i pravnom obliku poduzeća. Minimalni iznos temeljnog kapitala na dan registracije društva je:

U društvu s ograničenom odgovornošću (doo) – 100 minimalnih plaća (minimalna plaća);

U zatvorenom dioničkom društvu (CJSC) - 100 minimalnih plaća;

U otvorenom dioničkom društvu (OJSC) - najmanje 1000 minimalnih plaća.

Osnivači dioničkog ili drugog društva dužni su tijekom prve godine poslovanja u cijelosti unijeti temeljni kapital.

Odluka o smanjenju temeljnog kapitala donosi se s 2/3 glasova vlasnika dionica s pravom glasa, a provodi se na jedan od dva načina:

Smanjenje nominalne vrijednosti dionica;

Stjecanje i otkup dijela dionica (ako je to predviđeno statutom organizacije).

Odluka o povećanju temeljnog kapitala prihvaća glavna skupština dioničara. To se događa ili povećanjem nominalne vrijednosti dionica ili plasiranjem dodatne najavljene emisije dionica. Međutim, za razvoj poduzeća nije dovoljan početni kapital koji su uložili osnivači (dioničari). U tijeku svojih aktivnosti poduzeće treba akumulirati druge raspoložive izvore financiranja (slika 1).

			Riža. 1. Izvori financiranja poduzeća

1.2 Sadržaj vlastitih izvora financiranja poduzeća

zadržana dobit je reinvestirani izvor vlastitih sredstava za zamjenu opreme i nova ulaganja.

Dobit poduzeća ovisi o omjeru prihoda dobivenog kao rezultat njegovih aktivnosti i troškova koji su osigurali te prihode. Postoje bruto dobit, dobit od prodaje, Dobit iz poslovanja, dobit prije oporezivanja (prema računovodstvo), oporeziva dobit (prema porezno knjigovodstvo), neraspoređena (neto) dobit izvještajnog razdoblja, reinvestirana (kapitalizirana neraspoređena) dobit.

Dobit koja ostaje na raspolaganju organizaciji višenamjenski je izvor financiranja njezinih potreba. Međutim, glavni pravci raspodjele dobiti su akumulacija i potrošnja, čiji omjeri određuju razvojne izglede poduzeća.

Formiranje fondova akumulacije i potrošnje, kao i drugih novčanih fondova, može se predvidjeti osnivačkim dokumentima i usvojenim računovodstvenim politikama poduzeća, tada je njihovo stvaranje obvezno ili odluku o usmjeravanju dobiti u te fondove donosi skupština dioničara na prijedlog upravnog odbora (sudionika).

Raspoloživost zadržane dobiti ovisi o profitabilnosti dioničkog društva i omjeru isplate dividende. Omjer isplate dividende karakterizira usvojenu organizaciju politika dividendi, o čijem će sadržaju biti riječi kasnije.

Dobit je također glavni izvor formiranja rezervnog kapitala (fonda).

Rezervni kapital - dio temeljnog kapitala raspoređen iz dobiti za pokriće mogućih gubitaka. Izvor formiranja rezervnog kapitala je neto dobit, odnosno dobit koja ostaje na raspolaganju organizaciji.

Samo dionička društva moraju formirati rezervni fond. Minimalna veličina rezervnog fonda je 5% temeljnog kapitala. U tom slučaju iznos godišnjih obveznih doprinosa u rezervni fond ne može biti manji od 5% neto dobiti dok se ne postigne iznos utvrđen statutom društva.

Sredstva rezervnog fonda društva koriste se:

Za pokriće gubitaka poduzeća;

Otkup obveznica;

Otkup dionica dioničkog društva u odsutnosti drugih Novac.

Rezervni kapital se ne može koristiti u druge svrhe.

Sva poduzeća mogu dobrovoljno stvarati rezervne fondove. Veličina i postupak formiranja fondova utvrđuje se u sastavni dokumenti.

Odbici amortizacije. Amortizacija je metoda nadoknade kapitala utrošenog na stvaranje i nabavu imovine koja se amortizira postupnim prijenosom troška dugotrajne imovine i nematerijalne imovine na proizvedene proizvode.

Funkcije amortizacije dijele se na ekonomski I porez .

Porezna amortizacija utvrđuje se u skladu s Poreznim zakonom Ruske Federacije i njegova je uloga smanjiti oporezivu dobit.

Računovodstvena amortizacija može biti veći od porezne amortizacije ovisno o tome kako se utvrđuje prema primjenjivim računovodstvenim standardima.

Odbici amortizacije osnovna sredstva uračunavaju se u trošak proizvodnje prema utvrđenim standardima na knjigovodstvenu vrijednost dugotrajne imovine. Dugotrajna imovina grupira se ovisno o vijeku trajanja, a na nabavnu vrijednost svake skupine primjenjuju se stope amortizacije.

U računovodstvene svrhe postoje četiri načina obračuna amortizacije dugotrajne imovine:

1. linearan;

2. smanjenje ravnoteže;

3. otpis troška na temelju zbroja godina korisnog vijeka;

4. otpis troška razmjerno obujmu proizvodnje.

Odabrana metoda obračuna amortizacije utvrđena je računovodstvenom politikom organizacije i primjenjuje se tijekom cijelog vijeka trajanja dugotrajne imovine.

Za potrebe poreznog računovodstva, amortizacija dugotrajne imovine provodi se linearnom ili nelinearnom (ubrzanom) metodom, ovisno o vijeku trajanja predmeta - pripadnosti određenoj amortizacijskoj skupini.

Amortizacija također isplati trošak nematerijalna imovina.

U računovodstvene svrhe, amortizacija nematerijalne imovine izračunava se na jedan od sljedećih načina:

1. linearan;

2. smanjenje ravnoteže;

3. proporcionalan obimu proizvodnje.

Dodatna emisija dionica dovodi do smanjenja imovine postojećih dioničara, te se stoga može učiniti samo uz njihovu suglasnost na glavnoj skupštini. Ako je pri osnivanju društva dopušteno plaćanje udjela u iznosu od 50% u trenutku registracije, a preostali iznos - u roku od godinu dana, tada se pri izdavanju dodatnih udjela uplaćuje najmanje 25% nominalne vrijednosti njihovog stjecanja. se plaća, a preostali iznos - najkasnije godinu dana od dana njihovog postavljanja. U skladu sa zakonodavstvom Ruske Federacije, nominalno

trošak plasiranih povlaštenih dionica ne smije premašiti 25% temeljnog kapitala društva.

Smještaj vrijedni papiri (dionice, obveznice) na primarnom tržištu vrijednosnih papira provodi se u dva oblika:

Preko posrednika,

Izravnim kontaktom s investitorima, tj. izravna prodaja vrijednosnih papira poduzeća investicijskim fondovima (firmama) i pojedincima.

U svjetskoj praksi iu Rusiji najčešći osiguranje- način plasiranja vrijednosnih papira na tržište kapitala putem posrednika . Njegova bit je da se cjelokupni volumen izdanih vrijednosnih papira prodaje posredniku, koji je investicijska banka (pokrovitelj) po cijeni dogovorenoj između banke i poduzeća. Banka u cijelosti ili djelomično preuzima rizike i prodaje dionice (obveznice) na tržištu vrijednosnih papira po višoj cijeni. Za taj posao banka dobiva naknadu u obliku razlike između cijene kojom je banka kupila vrijednosne papire od poduzeća i cijene za njihovu prodaju na burzi.

Osim plaćanja banci za posao preuzimanja dionica, izdavanje novih dionica podrazumijeva i druge administrativne troškove: plaćanje naknade za registraciju prospekta, troškove tiskanja, plaćanje poreza na transakcije vrijednosnim papirima (0,8% nominalne vrijednosti novih dionica). izdane dionice) i ostali rashodi .

Većina zapadnih kompanija izrazito je nesklona izdavanju dodatnih dionica kao stalnom dijelu svoje financijske politike.

Nedostaci dioničkog financiranja:

Dodatna emisija dionica vrlo je skup i dugotrajan proces;

Emisija može biti popraćena padom tržišne cijene dionica društva izdavatelja;

Ne postoji porezni štit.

Tržišna vrijednost dionica određuje kapitalizaciju poduzeća. Kapitalizacija– tržišna vrijednost poduzeća čijim se dionicama trguje na burzi, tj. tržišna cijena dionica pomnožena s brojem dionica (najčešće se povlaštene dionice ne uzimaju u obzir pri izračunu ovog pokazatelja).

Izdavanje depozitarnih potvrda. Depozitarne potvrde – to je izvedeni (sekundarni) vrijednosni papir za dionice kojim se slobodno trguje na burzi strana tvrtka položeno kod velike depozitne banke koja je izdala potvrde u obliku potvrde ili knjižnog oblika. ADR– utrživi vrijednosni papiri kojima se trguje na burzama i vanberzanska tržišta predstavljanje SAD-a određena količina temeljne dionice (tj. vrlo rijetko predstavljaju pojedinačne vrijednosne papire). Globalne depozitne potvrde ( DDR) može se prodavati izvan Sjedinjenih Država u drugim zemljama.

Postoji niz ograničenja za izdavanje američkih depozitarnih potvrda.

Svrhe polaganja depozitnih potvrda od strane ruskih tvrtki:

1) privlačenje dodatnih sredstava i povećanje kapitalizacije na međunarodnom tržištu;

2) osiguravanje da su prodani vrijednosni papiri kotirani na vodećim svjetskim burzama;

3) neizravno privlačenje pozornosti cijelog svijeta na proizvode ili usluge koje nudi tvrtka izdavatelj;

4) povećanje cijene njihovih vrijednosnih papira na ruskom tržištu dionica, čime se povećava njihova likvidnost.

Kako bi prodala vlastite depozitarne potvrde, ruska tvrtka mora:

Pronađite inozemnu partnersku banku koja može pronaći kupce i pomoći dokumentirati prodaju potvrda;

Imati dobro izvješćivanje;

Budite potpuno transparentna tvrtka;

Prikaz podataka (prema međunarodnim standardima) o vlasnicima tvrtke, njenom financijskom stanju u proteklih nekoliko godina, strukturi imovine i obvezama duga. Štoviše, tvrtke moraju stvoriti zasebne rezerve za sve dužničke obveze i rizike.

Dodatni kapital je specifičan vlastiti izvor financiranja poduzeća organizacije. Za razliku od temeljnog kapitala, on nije podijeljen na dionice (dionice) i pokazuje zajedničko vlasništvo svih sudionika (dioničara).

Formiranje i povećanje dopunskog kapitala može se provesti u sljedećim slučajevima:

1. Po primitku dioničke premije.

2. Pri revalorizaciji dugotrajne imovine.

3. Ako tečajne razlike nastaju kao posljedica formiranja temeljnog kapitala izraženog u stranoj valuti.

4. Po primitku namjenskih investicijskih sredstava iz proračuna za financiranje kapitalnih ulaganja (za neprofitne organizacije).

Od sl. 1. razvidno je da izvori financijskih sredstava izjednačeni s vlastitim uključuju sredstva primljena po redoslijedu preraspodjele: naknade od osiguranja za nastale nezgode, sredstva iz izvanproračunskih fondova (za isplatu bolovanje, bonovi za lječilišta i dr.) i drugi prihodi.

1.3 Posuđeni izvori financiranja poduzeća

krediti ruske banke. Kredit se može dati u gotovini ili u robnom obliku pod uvjetima hitnosti, otplate, povrata i materijalnog osiguranja.

Glavnicu duga za primljeni zajam ili kredit uzima u obzir organizacija koja zadužuje u skladu s uvjetima ugovora o zajmu (ili ugovora o kreditu) u iznosu stvarno primljenih sredstava ili u vrednovanju drugih stvari predviđenih u dogovor.

Pri razmatranju mogućnosti prikupljanja sredstava korištenjem dugoročnog kredita, poduzeće bira banku koja nudi nižu kamatnu stopu, uz druge jednakim uvjetima. Uvjeti ugovora o kreditu su optimalni za obje strane ako se transakcija temelji na razina tržišne kamatne stope, koji vam omogućuje izjednačavanje tržišne vrijednosti kapitala primljenog u zamjenu za dug i sadašnje vrijednosti budućih plaćanja na njemu.

Kamate na zajam određuju se dodavanjem premije osnovnoj stopi. Osnovnu stopu određuje svaka banka pojedinačno, na temelju diskontne stope Centralne banke Rusije. Premija ovisi o roku kredita, kvaliteti kolaterala i stupnju kreditnog rizika povezanog s njegovim osiguranjem.

Kao osiguranje kredita prihvaćeno:

Zalog imovine,

Jamstvo,

bankovna garancija,

državna i općinska jamstva,

Ustupanje potraživanja i računa dužnika trećoj osobi u korist banke.

Unatoč nizu nedostataka za poduzeće (s jedne strane, pogoršanje strukture obveza organizacije, potreba za vremenom i financijskim troškovima za pripremu kvalificiranog poslovnog plana, za obradu zahtjeva za kredit u poslovnoj banci), banka dugoročno kreditiranje i dalje je jedan od najučinkovitijih načina financiranja . Za poduzeće, prisutnost dugoročno posuđenih sredstava među izvorima imovine je pozitivna stvar, jer mu to omogućuje da ima posuđena sredstva na duže vrijeme. Dugoročne kredite ruska poduzeća mogu dobiti i od ruskih i od stranih banaka.

Ruskim poduzećima prijeko su potrebne dugoročne injekcije usmjerene na obnovu i modernizaciju osnovnih sredstava, što uključuje proširenje dugoročnog kreditiranja realnog sektora gospodarstva i uvođenje "povoljnijih" stopa na takve kredite. Međutim, prema statistici, najveći specifični obujam u kreditnom portfelju ruskih komercijalnih banaka čine zajmovi poduzećima s rokom otplate od 6 mjeseci do 1 godine. Ova situacija je uzrokovana nevoljkošću banaka da preuzmu nepredvidive kreditne rizike sistemske prirode, koji su povezani s nepredvidivošću makroekonomske situacije u Rusiji.

Zajmovi stranih banaka (Eurozajmovi). Trošak eurozajmova uključuje provizije (menadžeru banke za upravljanje, članovima bankarskog sindikata), bankovnu maržu i kamate na zajmove. Kamatne stope se revidiraju svakih 6 mjeseci u skladu s važećim ili baznim stopama. Obično se kao osnova koristi stopa LIBOR. Mogu se koristiti i druge diskontne stope: američka primarna stopa - najniža stopa određena za najpouzdanije zajmoprimce, PIBOR (Pariška međubankarska stopa), itd.

U Rusiji praktički nema financijskih institucija koje su sposobne izdati zajmove od stotina milijuna dolara na razdoblja dulja od jedne ili dvije godine. Stoga velike domaće tvrtke za projektno i trgovinsko financiranje prikupljaju sredstva od stranih banaka.

Postalo je moguće dobiti zajmove od nerezidenata bez dobivanja odgovarajućeg dopuštenja Središnje banke Ruske Federacije za obavljanje poslova povezanih s kretanjem kapitala. Stoga se velike ruske tvrtke često odlučuju za kreditiranje u inozemstvu, čak i unatoč poteškoćama u dokumentiranju kredita od zapadne banke ili vanjskog kredita.

Postoje određene prednosti i nedostaci dobivanja stranih bankovnih kredita.

Obveznice izdane u Ruskoj Federaciji. Korporativna obveznica je vrijednosni papir kojim se potvrđuje odnos zajma između njezina vlasnika (zajmodavca) i osobe koja ju je izdala (zajmoprimca), a potonji su dionička društva, poduzeća i organizacije drugih organizacijsko-pravnih oblika vlasništva.

Korporativne obveznice se klasificiraju:

1. Po zrelosti .

Obveznice s fiksnim rokom dospijeća: kratkoročne, srednjoročne i dugoročne. Obveznice bez fiksnog dospijeća: opozive obveznice, otkupljive obveznice, obnovljive obveznice.

2. Po redu vlasništva: registrirano i na donositelja.

3. Prema namjenama obvezničkog zajma: redovito i ciljano.

4. Prema obliku isplate kuponskog prihoda: kupon, diskont (bez kupona), obveznice uz mogućnost plaćanja.

5. Ovisno o kolateralu: osigurano kolateralom, neosigurano kolateralom.

6. Po naravi žalbe: kabriolet. nekonvertibilan.

Knjigovodstvena vrijednost obvezničkog zajma u pravilu se ne poklapa s njegovom tržišnom vrijednošću. Procjena tržišne vrijednosti obveznica temelji se na nizu podataka koji su navedeni na samoj obveznici: službeni datum izdavanja, nominalna vrijednost, datum dospijeća, objavljena kamatna stopa, datum isplate kamate. Poduzeća koja izdaju zajmove nastoje najavljenu kamatnu stopu na obveznicu što više približiti tržišnoj stopi koja je na snazi ​​u trenutku izdavanja zajma. Promjene tržišne kamatne stope i tržišne vrijednosti kredita društva izdavatelja u obrnutom su odnosu. Ukoliko tržišna kamatna stopa prelazi najavljenu vrijednost, tada se plasirane obveznice prodaju uz diskont ( popust), au suprotnoj situaciji, dodaje se njihovom trošku bonus. Dionička društva i društva s ograničenom odgovornošću mogu izdavati obveznice. Po rusko zakonodavstvo Postoji niz ograničenja za izdavanje obveznica. Ovisno o obujmu emisije i spremnosti poduzeća za emisiju, moguće je koristiti različite načine plasiranja obveznica.

Korporativne euroobveznice. Razlikuju se sljedeće vrste euroobveznica:

Euroobveznice s fiksnom stopom:

a) obveznice s redovnom fiksnom stopom (“ravne veze”),

b) obveznice zamjenjive u dionice ("povezano s kapitalom"),

c) obveznice s varantom ili potvrdom o upisu,

d) viševalutne obveznice;

Euroobveznice s promjenjivom stopom:

a) “mini-max” obveznice,

b) obveznice FLIP-FLOP ,

c) obveznice s podesivim stopama ("neusklađenost"),

d) obveznice s fiksnom gornjom granicom ("ograničena pitanja"),

e) obveznice s valutnom opcijom;

Ostale vrste obveznica koje postoje na međunarodnim tržištima.

Euroobveznice se izdaju u dolarima ili eurima. Stopa eurozajma (može biti fiksna ili promjenjiva) izračunava se pomoću formule: stopa LIBOR (ili kamatna stopa središnje banke bilo koje zemlje EU-a ili Sustava federalnih rezervi SAD-a) plus nekoliko postotnih bodova. Međutim, postoje neke osobitosti u određivanju stopa kupona na euroobveznice ruskih naftnih kompanija.

Leasing je ugovor o produženom najmu. Vlasnik opreme (najmodavac) daje korisniku (najmoprimcu) mogućnost upravljanja opremom u zamjenu za redovite plaćanja najma. Odnosi leasinga u biti su kreditni poslovi, budući da primatelj leasinga dobiva na privremeno korištenje vrijednost sadržanu u strojevima i opremi uz uvjete otplate i plaćanja.

Proračunski krediti. Proračunski zajmovi mogu se koristiti kao dugoročni izvor financiranja poduzeća. Konkurentna poduzeća koja ažuriraju dugotrajnu imovinu mogu dobiti zajmove ili državna jamstva od države kako bi privukla financijska sredstva od drugih kreditnih institucija, kao i osiguravanjem ulaganja porezne olakšice.

Poticanje investicijske aktivnosti od strane države preporučljivo je samo za ograničeni raspon objekata i područja djelatnosti, što je u potpunosti u skladu sa svjetskom praksom.

Hipotekarni krediti. Hipoteka se shvaća kao zalog zemljišta, poduzeća, zgrada, građevina, nestambeni prostori, stanovi i ostale nekretnine. Stavljanje pod hipoteku parcela podzemlja, posebno zaštićenih prirodnih područja, druge imovine povučene iz prometa, imovine koja se ne može ovršiti u skladu sa federalnim zakonom, višestambenih i pojedinačnih stambenih zgrada i stanova koji su u državnom ili općinskom vlasništvu, kao i imovine u čije je poštivanje zabranjeno privatizacija u skladu s postupkom utvrđenim saveznim zakonom.

Postoji mnogo shema hipotekarnih zajmova, koje se uglavnom razlikuju po uvjetima dobivanja zajmova, shemama plaćanja kamata i amortizaciji iznosa glavnice. Najčešći su: zajam s balonom plaćanja, zajam koji se sam otplaćuje, zajam s promjenjivom kamatnom stopom, kanadski rollover.

Ugovor o hipoteci smatra se sklopljenim i stupa na snagu od trenutka njegove državne registracije.

U svjetskoj praksi postoje četiri Modeli organiziranja hipotekarnog kreditiranja:

1. Model štedne banke.

2. Ugovorno-štedni (njemački) model.

3. Model hipotekarne banke (jednorazinski model).

4. Dvorazinski model (američki).

U Rusiji hipotekarna institucija tek počinje poprimati oblik, tako da nemamo složenu i opsežnu infrastrukturu hipotekarnog tržišta kakvu imaju razvijene zemlje, kao ni jasan sustav pravna podrška i postupci registracije. Sekundarno hipotekarno tržište praktički je nerazvijeno. Zapravo, uz izuzetak takozvanih kvazihipotekarnih shema, samo banke stvaraju ponudu na ruskom hipotekarnom tržištu.

Trenutno postoji nekoliko shema koje djeluju na ruskom tržištu.

1) Na račun stranih investitora.

2) Na teret proračunskih sredstava.

3) Putem sekuritizacije.

Poglavlje 2. Upravljanje izvorima financiranja poduzeća

2.1 Upravljanje vlastitim i posuđenim sredstvima

Pod, ispod vlastiti kapital odnosi se na ukupan iznos sredstava u vlasništvu poduzeća i koja ono koristi za formiranje imovine. Vrijednost imovine formirane od uloženog vlasničkog kapitala predstavlja “neto imovinu poduzeća”.

Ukupan iznos temeljnog kapitala poduzeća odražava se u zbroju prvog odjeljka "Obveze" bilance stanja. Struktura članaka u ovom odjeljku omogućuje jasno identificiranje inicijalno uloženog dijela (tj. iznosa sredstava koje su vlasnici poduzeća uložili u procesu njegovog stvaranja) i njegovog akumuliranog dijela u procesu provođenja učinkovite poslovne aktivnosti.

Temelj prvog dijela temeljnog kapitala poduzeća je njegov odobreni kapital.

Drugi dio temeljnog kapitala čine dopunski uloženi kapital, rezervni kapital, zadržana dobit i neke druge njegove vrste.

Formiranje vlastitog kapitala poduzeća podliježe dvama glavnim ciljevima:

1. Formiranje potrebnog volumena dugotrajne imovine na teret vlastitog kapitala. Iznos vlastitog kapitala predujmljenog u razne vrste njegove dugotrajne imovine (dugotrajna imovina; nematerijalna imovina; izgradnja u tijeku; dugoročna financijska ulaganja itd.) karakterizira se pojmom vlastiti stalni kapital.

Iznos vlastitog fiksnog kapitala poduzeća izračunava se prema sljedećoj formuli:

SK OS = VA-DZK V

gdje je SK OS iznos vlastitog fiksnog kapitala koji je formiralo poduzeće;

VA - ukupan iznos dugotrajne imovine poduzeća;

DZK B - iznos dugoročno posuđenog kapitala koji se koristi za financiranje dugotrajne imovine poduzeća.

2. Formiranje određenog volumena tekućih sredstava na teret vlastitog kapitala. Iznos temeljnog kapitala uplaćen u različite vrste svoje kratkotrajne imovine (zalihe sirovina, materijala i poluproizvoda; obujam proizvodnje u tijeku; zalihe). Gotovi proizvodi; tekuća potraživanja; novčana sredstva itd.), karakterizirana pojmom vlastiti obrtni kapital.

Količina vlastitog obrtni kapital poduzeća izračunavaju se prema sljedećoj formuli:

SK Oko= OA-DKZ OKO– KZK

gdje je SK Oko- iznos vlastitih obrtnih sredstava koje je formiralo poduzeće;

OA - ukupni iznos tekuće imovine poduzeća;

DZK o - iznos dugoročno posuđenog kapitala koji se koristi za financiranje tekuće imovine poduzeća;

KZK - iznos kratkoročno posuđenog kapitala koji je poduzeće privuklo.

Upravljanje vlastitim kapitalom nije samo pružanje učinkovitu upotrebu već nagomilanog dijela, ali i sa

formiranje vlastitih financijskih resursa koji osiguravaju budući razvoj poduzeća. U procesu upravljanja formacijom

vlastita financijska sredstva klasificiraju se prema izvorima nastanka.

Ostali vanjski izvori formiranja vlastitih financijskih sredstava uključuju materijalnu i nematerijalnu imovinu koja je besplatno prenesena na poduzeće i uključena u njegovu bilancu.

Povećanje temeljnog kapitala poduzeća prvenstveno je povezano s upravljanjem formiranjem vlastitih financijskih sredstava. Osnovna zadaća ovog odjela je osigurati potrebnu razinu samofinanciranja za razvoj gospodarske djelatnosti poduzeća u narednom razdoblju.

1. Analiza formiranja vlastitih financijskih sredstava poduzeća u prethodnom razdoblju. Svrha ove analize je identificirati potencijal za formiranje vlastitih financijskih sredstava i njegovu usklađenost s tempom razvoja poduzeća.

U prvoj fazi analize, ukupni obujam formiranja vlastitih financijskih sredstava, korespondencija stope rasta vlastitog kapitala sa stopom rasta imovine i obujma prodanih proizvoda poduzeća, dinamika udjela proučavaju se vlastitih sredstava u ukupnom obujmu formiranja financijskih sredstava u predplanskom razdoblju.

U drugoj fazi analize razmatraju se interni i eksterni izvori formiranja vlastitih financijskih sredstava. Prije svega, proučava se omjer vanjskih i unutarnjih izvora formiranja vlastitih financijskih sredstava, kao i trošak privlačenja vlasničkog kapitala iz različitih izvora.

U trećoj fazi analize ocjenjuje se primjerenost vlastitih financijskih sredstava poduzeća ostvarenih u predplanskom razdoblju. Kriterij za takvu procjenu je pokazatelj „količina rasta neto imovina poduzeća." Njegova dinamika odražava trend u stupnju razvijenosti poduzeća s vlastitim financijskim sredstvima.

2. Utvrđivanje ukupne potrebe za vlastitim financijskim sredstvima. Ova potreba određena je sljedećom formulom:

P OFR = - SK N - P R

gdje je P OFR ukupna potreba za vlastitim financijskim resursima poduzeća u planskom razdoblju;

P K - ukupni kapitalni zahtjev na kraju planskog razdoblja;

Za društvo za osiguranje - planirani udio temeljnog kapitala u njegovom ukupnom iznosu;

SK N - iznos temeljnog kapitala na početku planskog razdoblja;

P R - iznos dobiti raspoređen za potrošnju u planskom razdoblju.

3. Procjena troškova prikupljanja temeljnog kapitala iz različitih izvora. Ova procjena se provodi u kontekstu glavnih elemenata vlasničkog kapitala formiranog iz internih i eksternih izvora.

4. Osiguravanje maksimalnog obujma privlačenja vlastitih financijskih sredstava iz internih izvora. Pri traženju rezervi za rast vlastitih financijskih sredstava iz internih izvora treba polaziti od potrebe maksimiziranja njihovog ukupnog iznosa.

ChP + JSC®SFR MAKS

gdje je PE planirani iznos neto dobiti poduzeća;

AO - planirani iznos amortizacije;

SFR MAX - maksimalni iznos vlastitih financijskih sredstava ostvaren iz internih izvora.

5. Osiguranje potrebnog obujma privlačenja vlastitih financijskih sredstava iz vanjskih izvora.

Potreba za privlačenjem vlastitih financijskih sredstava iz vanjskih izvora izračunava se prema sljedećoj formuli:

SFR VANJSKI = P SFR - SFR IN

Gdje je SFR VNESH potreba za privlačenjem vlastitih financijskih sredstava iz vanjskih izvora;

P SFR - ukupna potreba za vlastitim financijskim sredstvima poduzeća u planskom razdoblju;

SFR VNUT - iznos vlastitih financijskih sredstava koji se planira privući iz internih izvora.

6. Optimizacija omjera unutarnjih i vanjskih izvora formiranja vlastitih financijskih sredstava. Ovaj proces optimizacije temelji se na sljedećim kriterijima:

a) osiguranje minimalnih ukupnih troškova privlačenja vlastitih financijskih sredstava. Ako trošak privlačenja vlastitih financijskih sredstava iz vanjskih izvora znatno premašuje planirani trošak prikupljanja posuđenih sredstava, tada treba odustati od takvog formiranja vlastitih sredstava;

b) osiguravanje da upravljanje poduzećem zadrže njegovi izvorni osnivači. Povećanje dodatnog udjela ili temeljnog kapitala na račun ulagača treće strane može dovesti do gubitka takve kontrole.

Učinkovitost razvijene politike formiranja vlastitih financijskih sredstava procjenjuje se pomoću koeficijenta samofinanciranja razvoja poduzeća u narednom razdoblju.

Koeficijent samofinanciranja za razvoj poduzeća izračunava se prema sljedećoj formuli:

gdje je K sf koeficijent samofinanciranja za nadolazeći razvoj poduzeća;

SFR - planirani obujam formiranja vlastitih financijskih sredstava;

A je planirano povećanje imovine poduzeća;

P sfr - planirani obujam utroška vlastitih financijskih sredstava poduzeća za potrebe potrošnje.

Učinkovito financijsko poslovanje poduzeća nemoguće je bez stalnog zaduživanja. Korištenje dužnički kapital omogućuje značajno proširenje obujma gospodarske aktivnosti poduzeća, osiguravanje učinkovitijeg korištenja vlasničkog kapitala, ubrzavanje formiranja različitih ciljnih financijskih fondova i na kraju povećanje tržišne vrijednosti poduzeća.

Iako je osnova svakog poslovanja vlasnički kapital, u poduzećima u nizu gospodarskih grana obujam korištenih posuđenih sredstava znatno premašuje obim vlasničkog kapitala. U tom smislu, upravljanje privlačenjem i učinkovitim korištenjem posuđenih sredstava jedna je od najvažnijih funkcija financijsko upravljanje s ciljem osiguranja postizanja visokih konačnih rezultata gospodarske aktivnosti poduzeća.

Posuđeni kapital koji koristi poduzeće karakterizira ukupni obujam njegovog financijske obveze(ukupan iznos duga). Te se financijske obveze u suvremenoj gospodarskoj praksi razlikuju na sljedeći način:

1. Dugoročne financijske obveze (posuđeni kapital s rokom korištenja dužim od 1 godine).

2. Kratkoročne financijske obveze (svi oblici posuđenog kapitala s rokom do 1 godine).

U procesu razvoja poduzeća, kako se otplaćuju njegove financijske obveze, javlja se potreba za privlačenjem novih posuđenih sredstava. Izvori i oblici prikupljanja posuđenih sredstava od strane poduzeća vrlo su raznoliki. Posuđena sredstva klasificiraju se prema namjeni, izvoru, obliku i razdoblju privlačenja, kao i prema obliku osiguranja.

Uzimajući u obzir klasifikaciju posuđenih sredstava, razlikuju se metode upravljanja njihovim privlačenjem.

Upravljanje privlačenjem posuđenih sredstava je ciljani proces njihovog stvaranja iz različitih izvora i iz različite forme u skladu s potrebama poduzeća za posuđenim kapitalom u različitim fazama njegova razvoja.

Proces upravljanja privlačenjem posuđenih sredstava od strane poduzeća izgrađen je na sljedećim glavnim fazama.

1. Analiza privlačenja i korištenja posuđenih sredstava u prethodnom razdoblju. Svrha ove analize je utvrditi obujam, sastav i oblike zaduživanja poduzeća, kao i procijeniti učinkovitost njihovog korištenja.

2. Određivanje ciljeva prikupljanja posuđenih sredstava u narednom razdoblju.

3. Određivanje maksimalnog obujma posuđenih sredstava.

4. Procjena troškova prikupljanja posuđenog kapitala iz različitih izvora. 5. Utvrđivanje omjera obujma prikupljenih posuđenih sredstava na kratkoročnoj i dugoročnoj osnovi.

6. Određivanje oblika prikupljanja posuđenih sredstava.

7. Utvrđivanje sastava glavnih vjerovnika.

8. Formiranje učinkovitih uvjeta za privlačenje kredita.

9. Osiguravanje učinkovitog korištenja zajmova.

10. Osigurati pravovremenu isplatu primljenih kredita.

2.2 Upravljanje problemom dijeljenja

Proces upravljanja emisijom dionica sastoji se od sljedećih glavnih faza.

1. Istraživanje mogućnosti učinkovitog plasmana predložene emisije dionica. Odluka o predloženoj osnovnoj (ako se poduzeće transformira u dioničko društvo) ili dodatnoj (ako je poduzeće već stvoreno u obliku dioničkog društva i treba dodatni priljev temeljnog kapitala) emisiji dionica. može izraditi samo na temelju sveobuhvatne prethodne analize stanja na burzi i procjene potencijalne investicijske atraktivnosti svojih dionica.

2. Određivanje ciljeva emisija. Glavni ciljevi koje poduzeće slijedi kada pribjegne ovom izvoru formiranja vlastitog kapitala su:

a) stvarna ulaganja;

b) potreba značajnog poboljšanja strukture korištenog kapitala;

c) planirano preuzimanje drugih poduzeća radi postizanja učinka;

d) drugi ciljevi koji zahtijevaju brzu akumulaciju značajnog iznosa dioničkog kapitala.

3. Određivanje volumena emisije.

4. Određivanje nominalne vrijednosti, vrste i broja dionica koje se izdaju. Nominalna vrijednost dionica određena je uzimajući u obzir glavne kategorije njihovih budućih kupaca (najveće nominalne vrijednosti dionica usmjerene su na njihovo stjecanje od strane institucionalnih ulagača, a najmanje - na kupnju od strane javnosti). U postupku određivanja vrste dionica (obične i povlaštene) utvrđuje se izvedivost izdavanja povlaštenih dionica; ako se takva emisija smatra primjerenom, tada se utvrđuje omjer običnih i povlaštenih dionica (treba imati na umu da, u skladu s trenutno zakonodavstvo udio povlaštenih dionica ne može biti veći od 10% ukupnog volumena emisije).

5. Procjena vrijednosti privučenog temeljnog kapitala. Sukladno načelima takve procjene, ona se provodi prema dva parametra: a) očekivanoj razini dividendi (utvrđuje se na temelju odabrane vrste politike dividende); b) troškovi izdavanja dionica i plasmana (svedeni na prosječni godišnji iznos). Procijenjeni trošak prikupljenog kapitala uspoređuje se sa stvarnim ponderiranim prosječnim troškom kapitala i prosječnom kamatnom stopom na tržištu kapitala.

Tek nakon toga donosi se konačna odluka o izdavanju dionica.

2.3 Upravljanje privlačenjem bankovnog kredita

U sklopu financijskih kredita koje poduzeća privlače za širenje gospodarskih aktivnosti, prioritetnu ulogu ima bankovni kredit. Ovaj zajam ima široku ciljanu orijentaciju i privlači se u raznim oblicima.

Pod, ispod kredit u banci znači sredstva koja je banka posudila klijentu za namjeravanu upotrebu popravljeno vrijeme u određenom postotku.

Bankovni krediti se poduzećima u sadašnjoj fazi daju u sljedećim glavnim vrstama:

1. Bjanko (neosigurani) kredit za provedbu određenih poslovnih transakcija. U pravilu ga pruža poslovna banka koja poduzeću pruža obračunske i gotovinske usluge. Iako je formalno neosigurano, zapravo je osigurano veličinom potraživanja poduzeća i njegovim sredstvima na tekućim i drugim računima u istoj banci. Ova vrsta kredita obično se daje samo na kratkoročno razdoblje.

2. Tekući kredit ("prekoračenje" ). Prilikom odobravanja ovog kredita, banka poduzeću otvara tekući račun na kojem se evidentiraju kreditni i obračunski poslovi. Tekući račun se koristi kao izvor kredita u iznosu koji ne prelazi maksimalni negativni saldo (tekući limit) utvrđen ugovorom o kreditu. Za negativno stanje tekućeg računa tvrtka plaća banci utvrđenu kreditnu kamatu; u tom slučaju, ugovorom se može odrediti da banka obračunava depozitnu kamatu poduzeću na pozitivno stanje ovog računa. Uravnoteženje primitaka i uplata na tekućem računu društva odvija se u ugovorenim intervalima uz obračun otplata kredita.

3. Sezonski kredit uz mjesečnu amortizaciju duga . Ova vrsta kredita obično se daje za formiranje varijabilnog dijela tekuće imovine za razdoblje njihovog povećanja u vezi sa sezonskim potrebama poduzeća. Njegova posebnost je u tome što je ugovorom o kreditu, uz mjesečno servisiranje ovog kredita (mjesečno plaćanje kamate na isti), predviđena i mjesečna amortizacija (otplata) glavnice duga. Raspored takve amortizacije duga u veličini povezan je s obujmom smanjenja sezonskih potreba poduzeća za novcem.

4. Otvaranje kreditne linije. Ugovorom se utvrđuju rokovi, uvjeti i maksimalni iznos bankovnog kredita kada za to postoji stvarna potreba. Za poduzeće je prednost ove vrste kredita u tome što posuđena sredstva koristi strogo u skladu sa svojim stvarnim potrebama za njima. U pravilu se kreditna linija otvara na razdoblje do jedne godine. Posebnost ove vrste bankovnog kredita je u tome što nema prirodu bezuvjetne ugovorne obveze i banka ga može otkazati ako se financijsko stanje poduzeća klijenta pogorša.

5. Revolving (automatski revolving) kredit . Karakterizira jednu od vrsta bankovnih zajmova na određeno razdoblje, tijekom kojeg je dopušteno i postupno "povlačenje" sredstava zajma i postupno djelomično ili potpuno otplatu obveza prema njemu. Prednost ove vrste kredita u odnosu na otvaranje kreditne linije su minimalna ograničenja banke, iako je kamatna stopa na njega obično viša.

6. Kredit na poziv. Osobitost ove vrste kredita je u tome što se daje zajmoprimcu bez određivanja roka korištenja (u sklopu kratkoročnog kreditiranja) uz obvezu potonjeg da ga vrati na prvi zahtjev zajmodavca. Kod otplate ovog kredita obično se daje poček (prema dosadašnjoj praksi do tri dana).

7. Založni zajam . Takav zajam poduzeće može dobiti uz kolateral visokolikvidne imovine (mjenice, kratkoročne državne obveznice itd.), koja se prenosi na banku za razdoblje kreditiranja. Veličina kredita u ovom slučaju odgovara određenom (ali ne cijelom) dijelu vrijednosti založene imovine. Ova vrsta kredita je u pravilu kratkoročna.

8. Hipoteka . Takav kredit može se dobiti od banaka specijaliziranih za izdavanje dugoročnih kredita osiguranih dugotrajnom imovinom ili imovinskim kompleksom poduzeća u cjelini ("hipotekarne banke"). Poduzeće koje daje u zalog svoju imovinu dužno ju je u potpunosti osigurati u korist banke. Istodobno, poduzeće nastavlja koristiti imovinu založenu banci.

9. Rollover zajam . To je vrsta dugoročnog kredita s povremeno revidiranom kamatnom stopom.

10. Konzorcijski (konzorcijski) zajam . Banka koja opslužuje poduzeće može privući druge banke da pozajmljuju njezinu klijentu (udruga banaka za obavljanje takvih kreditnih operacija naziva se "konzorcij"). Nakon sklapanja ugovora o kreditu s tvrtkom klijentom, banka akumulira sredstva od drugih banaka i prenosi ih dužniku, sukladno tome raspoređujući iznos kamate pri servisiranju duga.

Raznolikost vrsta i uvjeta za privlačenje bankovnih kredita određuje potrebu učinkovito upravljanje ovaj proces u poduzećima s velikim obujmom potrebe za ovom vrstom posuđenih sredstava. Takvo upravljanje provodi se prema sljedećim glavnim fazama.

1. Utvrđivanje namjene korištenja privučenog bankovnog kredita.

2. Procjena vlastite kreditne sposobnosti.

U suvremenoj bankarskoj praksi procjena razine kreditne sposobnosti zajmoprimaca pri razlikovanju uvjeta njihovog kreditiranja temelji se na dva glavna kriterija: 1) razini financijskog stanja poduzeća;

2) prirodu otplate zajmova koje je poduzeće prethodno primilo - i kamate na njih i glavni dug.

3. Odabir potrebnih vrsta bankovnih kredita koje treba privući.

U skladu s utvrđenom listom vrsta kredita koje privlači, tvrtka provodi studiju i procjenu poslovnih banaka koje joj mogu dati ove vrste kredita.

4. Proučavanje i procjena uvjeta bankarskog kreditiranja po vrstama kredita. Ova faza oblikovanja politike privlačenja bankovnih kredita najzahtjevnija je i najodgovornija zbog raznolikosti uvjeta koji se procjenjuju i provedbe brojnih izračuna.

5. “Usklađivanje” uvjeta kreditiranja u postupku sklapanja ugovora o kreditu. Pojam „izjednačavanje“ označava proces usklađivanja uvjeta određenog ugovora o kreditu s prosječnim uvjetima kupnje i prodaje kreditnih instrumenata na financijskom tržištu. Kao glavni kriterij u provođenju procesa „usklađivanja“ kreditnih uvjeta koristi se pokazatelj „element potpore“ i efektivna kamatna stopa na kreditnom tržištu.

6. Osiguravanje uvjeta za učinkovito korištenje bankovnih kredita. Kriterij za takvu učinkovitost su sljedeći uvjeti.

7. Organizacija kontrole tekućeg servisiranja bankovnog kredita. Rutinsko servisiranje bankovnog kredita sastoji se od pravodobnog plaćanja kamata na isti u skladu s uvjetima sklopljenih ugovora o kreditu. Ova plaćanja su uključena u kalendar plaćanja koji je razvilo poduzeće i kontroliraju se u procesu praćenja njegovih tekućih financijskih aktivnosti.

8. Osigurati pravodobnu i potpunu amortizaciju glavnice bankovnih kredita.

Poglavlje 3. Problemi izvora financiranja poduzeća u Rusiji

3.1 Suvremeni instrumenti financiranja djelatnosti poduzeća

Mogućnosti

U tržišnom okruženju opcija je važan alat koji olakšava plasman izdanih korporativnih vrijednosnih papira.

Bit opcije je da jednoj od strana u transakciji daje pravo izbora: ispuniti ugovor ili odbiti ispuniti ga. Dvije su strane uključene u transakciju. Jedna osoba kupuje opciju, tj. pravo izbora, a drugi - prodaje (piše opciju), t.j. daje pravo izbora. Za pravo izbora, kupac opcije plaća prodavatelju naknadu koja se naziva premija. Kupac ima pravo iskoristiti opciju, tj. kupiti ili prodati financijsku imovinu samo po cijeni utvrđenoj u ugovoru. Ta se cijena naziva cijenom izvršenja.

Opcija omogućuje investitorima formiranje različite strategije. Najjednostavniji od njih su kombinacije dodatne emisije dionica i opcija. Za izdavatelja dionica, izdavanje tzv. opcije povlaštene kupnje dionica za postojeće dioničare omogućuje izbjegavanje mogućeg gubitka kontrole nad poduzećem i smanjenje udjela prihoda po dionici. Takva opcija određuje broj dionica koje se mogu kupiti i utvrđuje cijenu izvršenja jednaku cijeni upisa.

Opcije su vrijednosni papiri i njima se može samostalno trgovati na tržištu, a njihova tržišna cijena može značajno odstupati od njihove nominalne vrijednosti. To je prije svega zbog očekivanja investitora u pogledu dionica pojedine kompanije.

U zemljama s tržišnom ekonomijom opcije su prilično čest alat u financijskoj politici poduzeća. Što se tiče Rusije, ovo se iskustvo vjerojatno može iskoristiti modernim uvjetima ekonomska kriza potaknuti uspješno plasiranje dionica ruskih poduzeća. To je zbog činjenice da vam oblik opcije omogućuje prodaju dionica uzimajući u obzir njihovu moguću buduću aprecijaciju.

Velike strane tvrtke također izdaju varante uz obvezničke zajmove. Potjernica se izdaje na prilično dugo razdoblje ili čak može biti na neodređeno vrijeme. Osim toga, izvršna cijena varanta obično je 10-20% viša od tečaja, čime se želi povećati njegova atraktivnost, kao i stvoriti mogućnost povećanja temeljnog kapitala u slučaju izvršenja varanta.

Kolateralne transakcije

U zemljama s razvijenim tržišnim gospodarstvima kolateralne transakcije postale su raširene, posebno u odnosima banaka s tvrtkama koje imaju određene poteškoće s razinom solventnosti, budući da je kreditnim institucijama važno imati jamstvo povrata izdanog kredita. Jamstvo u ovom slučaju može biti zalog, koji je način osiguranja obveza, kojim vjerovnik-založni dužnik stječe pravo da se, u slučaju neispunjenja obveze dužnika, namiri iz založene stvari.

Subjekti poslova osiguranja su zalogodavac i vjerovnik (založni vjerovnik). Zalogodavac je osoba kojoj založena stvar pripada vlasništvom ili potpunom gospodarskom vlašću.

Ugovorom o zalogu može se predvidjeti i prijenos založene stvari u posjed založnog dužnika. Takav se sporazum priznaje kao hipoteka. Pri zalogu zalogoprimac ima pravo koristiti se predmetom zaloga, a prihodi ili druge koristi ostvarene u tom slučaju idu za otplatu kamata na kredit ili sam kredit osiguran hipotekom.

Zalog poduzeća, strukture, zgrade izravno povezane sa zemljištem, zajedno s zemljišna parcela odnosno pravo korištenja naziva se hipoteka. Posebna značajka hipoteke je da pokriva svu imovinu poduzeća, uključujući njegov temeljni kapital, financijsku imovinu, imovinska prava itd.

Hipotekarni krediti vrlo su razvijeni u zemljama s razvijenim tržišnim gospodarstvima, jer su jedan od izvora dugoročnog financiranja. Iznos kredita obično je manji od procijenjene vrijednosti nekretnine pod hipotekom, a ta je razina regulirana državnim zakonom. Na primjer, u SAD-u je, uz neke iznimke, zabranjeno davati kredite koji prelaze 80% procijenjene vrijednosti nekretnine. U pravilu, predmeti osiguranja su stambene zgrade (u SAD-u čine 3/4 ukupnog iznosa hipoteka), zemljište, farme itd.

Stambene kredite mogu izdavati poslovne banke, posebne hipotekarne banke i razne štedno-kreditne zadruge.

Hipotekarni zajmovi mogu se ponuditi pod raznim uvjetima. Konvencionalni ili standardni hipotekarni zajam znači da zajmoprimac prima određeni iznos od zajmodavca, a zatim otplaćuje zajam u jednakim, obično mjesečnim obrocima. Trajanje hipoteke može biti prilično dugo (na primjer, u SAD-u - do 30 godina).

Poznate su i netradicionalne hipotekarne sheme. Većina njih usmjerena je na smanjenje razine plaćanja zajmoprimca u početnim fazama poslovanja i prijenos glavnog tereta otplate duga na kasnije razdoblje. Tako postoje zajmovi s proporcionalnim povećanjem otplate, hipoteke s povremenim povećanjem iznosa otplate (svakih 3-5 godina) itd.

Budući da se hipotekarni krediti izdaju na duga razdoblja, oni su povezani s određenim rizicima, posebice promjenama u visini kamatnih stopa na tržištu novca. Kako bi se smanjio rizik od mogućeg gubitka, koriste se uvjeti kredita s povremenim usklađivanjem kamatnih stopa. U tom slučaju strane obnavljaju zajam svakih 3-5 godina na temelju revidirane razine kamatnih stopa na tržištu novca. U suštini, srednjoročno financiranje događa se dugoročnom otplatom duga.

Uzima u obzir fluktuacije na tržištu novca i hipoteke s promjenjivom stopom. Visina ove stope je fiksirana u ugovoru u obliku određene vrijednosti, koja je "vezana" za bilo koji financijski pokazatelj ili indeks. Stopa se preispituje svakih šest mjeseci. U isto vrijeme, kako bi se ublažile fluktuacije stope, može se odrediti maksimalna stopa prilagodbe (na primjer, ne više od 2%), a može se odrediti i minimalni iznos prilagodbe.

Poslovi faktoringa

Faktoring društvo u pravilu sklapa trostrani ugovor na određeno vrijeme s dobavljačem i kupcem, u skladu s kojim uvjetima jamči dobavljaču plaćanje faktura ispostavljenih odgovarajućem platitelju preko faktoring računa. Takvi ugovori mogu biti dugoročni ili se mogu sklopiti i za jednokratnu transakciju. Istodobno, dobavljači koji su sklopili ugovor o faktoringu, tijekom trajanja ugovora, ispostavljaju zahtjeve za plaćanje platitelju u ime faktor društva na iznos umanjen za iznos transakcijske naknade.

U praksi se poslovi faktoringa koriste za ubrzanje poravnanja i uštedu obrtnog kapitala poduzeća. Za pružanje usluga faktoring društvo prima provizije i kamate na kredit na dnevno stanje koje predstavlja razliku između avansa plaćenog klijentu i nenaplaćenih računa. Kamata se obračunava od dana davanja predujma do dana otplate duga. Provizije se određuju u postotku od ukupnog iznosa kupljenih računa i ovise o količini prometa i stupnju rizika.

Leasing

Leasing predstavlja dugoročni najam pokretnina i nekretnina i posredni je oblik financiranja djelatnosti poduzeća.

S komercijalne strane, kod leasinga se događa isto što i kod kupnje i prodaje opreme na rate: primatelj leasinga mjesečno (tromjesečno, polugodišnje) u ugovorenom roku plaća leasing instituciji, koja zadržava vlasništvo nad opremom za razdoblje transakcije financirani objekt.

Leasing ima određena obilježja bankovnog kredita, jer omogućuje primatelju leasinga da u ugovorenom roku izvrši plaćanja za leasing opremu prodajom proizvoda proizvedenih na leasing opremi.

Plaćanja primatelja leasinga uključuju se u trošak proizvoda koje proizvodi i time umanjuju oporezivu dobit. Međutim, povećanje udjela takvih plaćanja dovodi do povećanja troškova i može dovesti do poskupljenja i posljedično gubitka konkurentnosti. Zato, kada se odlučujete za leasing, trebate napraviti detaljne izračune iznosa plaćanja za imovinu primljenu na leasing, usporediti ih s financijskim izračunima vezanim uz nabavu slične opreme vlastitim sredstvima ili na račun dugogodišnjeg oročeni bankovni kredit.

Najčešće prednosti leasinga u usporedbi s kupnjom investicijskih sredstava vlastitim sredstvima kupca su sljedeće:

Najmoprimac dobiva skupu opremu na privremeno korištenje bez velikih jednokratnih financijskih troškova;

Najmoprimac se osigurava od moguće brze zastarjelosti predmeta posla. Ova prednost posebno je važna za mala i srednja poduzeća koja nemaju visoku likvidnost;

Najmodavac pruža najmoprimcu cijeli niz usluga za organiziranje transakcijskog financiranja, savjetovanje, održavanje predmet transakcije;

Razdvajanje prava vlasništva nad predmetom transakcije od prava korištenja iznajmljene opreme ekonomski obvezuje najmoprimca da je koristi samo tijekom razdoblja maksimalne isplativosti;

Leasing primatelju leasinga omogućuje da oslobođena sredstva plasira u drugu imovinu.

Prednosti leasinga u odnosu na uzimanje bankovnog kredita mogu se također formulirati:

Predmet leasing transakcije ne prikazuje se u bilanci primatelja leasinga kao njegova dužnička obveza. To omogućuje tvrtki najmoprimcu da održava optimalnu likvidnost bilance (omjer kapitala i posuđenih sredstava) i ne ograničava privlačenje financijskih sredstava iz financijskih institucija;

U prvim godinama rada opreme, plaćanja leasinga su obično manja od iznosa plaćenih na kredit;

Financijski leasing je atraktivan u usporedbi s kupnjom opreme putem kredita, jer se njime postiže 100% financiranje predmeta transakcije, dok kredit pokriva samo 70-80% cijene nabavljene opreme;

Tijekom trajanja ugovora o leasingu primjenjuju se fiksna plaćanja koja se plaćaju češće od otplate kredita. To smanjuje veličinu jedne uplate i pridonosi stabilnosti financija najmoprimca;

Uvjeti leasing ugovora mogu biti od 3 do 20 ili više godina.

Oduzimanje.

Forfaiting- ovo je kupnja obveza, čija se otplata javlja u određenom razdoblju u budućnosti bez prava regresa (regresa) bilo kojem prethodnom dužniku.

Forfaiting je financijska transakcija refinanciranja potraživanja po izvoznom trgovačkom kreditu prijenosom (indosiranjem) mjenice u korist banke (forfaiting tvrtke) uz plaćanje provizije potonjoj. Banka forfaiter preuzima obvezu financiranja izvoznog posla plaćanjem po eskontiranoj mjenici (zadužnici ili prenosivoj mjenici), za koju jamči provizija Avalske banke zemlje uvoznika. Forfetingom se dug kupca po komercijalnom kreditu transformira u financijski dug (u korist banke). Otkup mjenica formalizira se tipskim ugovorom, koji sadrži precizan opis posla, uvjete, troškove, jamstva i sl.

Forfaiting kombinira elemente eskonta mjenica (s njihovim indosiranjem samo u korist banke) i faktoringa (kojemu izvozna poduzeća pribjegavaju u slučaju visokog kreditnog rizika).

Diskontne stope za forfeting transakcije više su nego za druge oblike kreditiranja.

3.2 Problemi privlačenja dugoročnih izvora financiranja za aktivnosti ruskih poduzeća u kontekstu financijske krize

Udruženje ruskih menadžera zajedno s međunarodnom konzultantskom tvrtkom Pricewaterhouse Coopers provelo je istraživanje mišljenja menadžmenta domaćih kompanija o moguće opcije financiranje poslovanja u kontekstu globalne financijske krize. Rezultati ankete pokazali su da su prva tri najveća izazova problemi tržišta kapitala (54%), rastući troškovi duga (48%) i pad tržišta kapitala (39%). Pogoršana situacija na financijskim tržištima diljem svijeta, pooštravanje zahtjeva za zajmoprimce i rastuće kamatne stope izazivaju opravdanu zabrinutost ispitanika o mogućnostima prikupljanja kapitala.

Jedan od alternativnih financijskih instrumenata poduzeća u tržišnim uvjetima je IPO (Initial Public Offer) mehanizam, koji vam omogućuje rješavanje problema financiranja intenzivnog rasta, povećanja vrijednosti poslovanja, dobrobiti dioničara, kao i stjecanja dugih -terminski orijentirani vlasnici. IPO otvara vrata jeftinijim izvorima kapitala povećanjem razine publiciteta tvrtke. Mnoga domaća poduzeća sa stranim kapitalom ulaze u IPO na zahtjev inozemnih dioničara, koji na taj način žele povećati dobit i diversificirati rizike povezane s prodajom svojih dionica.

Na temelju analize kreditne prakse domaćih banaka može se zaključiti da dugoročni krediti povezani s kretanjem fiksnog kapitala praktički ne utječu na ukupnu dinamiku kapitalnih ulaganja i nemaju aktivnu ulogu u investicijskom procesu. U domaćem gospodarstvu udio bankovnih kredita u ukupnom obujmu izvora financiranja investicija iznosi 8-9%. Za usporedbu: u razvijene zemlje Više od 50% investicijskih projekata financira se kreditima banaka. Unatoč pozitivnoj dinamici udjela srednjoročnih i dugoročnih kredita u ukupnim kreditnim investicijama poslovnih banaka, njihov udio u BDP-u još nije dovoljno visok. Tako je na kraju 2008. omjer dugoročnih kredita gospodarstvu i BDP-a iznosio samo 19%.

Ova situacija je posljedica nedostatka povoljnog investicijskog okruženja na cijelom ruskom tržišnom prostoru, visoke cijene bankovnih kredita, izražene u jazu između kamatnih stopa na kredite i razine profitabilnosti većine poduzeća usmjerenih na zadovoljenje domaće potražnje. Dakle, realni sektor može platiti dugoročne kredite za investicijske svrhe oko 10-15% godišnje, budući da je prosječna profitabilnost industrijskih poduzeća 13%. Kako bi održale normalnu profitabilnost, banke se fokusiraju na trenutnu stopu refinanciranja, koja je za njih osnovna stopa, a također uzimaju u obzir premiju rizika. Stupanj rizika se povećava kod davanja dugoročnih kredita. Dakle, banke imaju pravo očekivati ​​višu kamatnu stopu na dugoročne nego na kratkoročne kredite, što nije u skladu s mogućnostima realnog sektora gospodarstva.

Jedan od načina organiziranja financiranja investicijskih projekata usmjerenih na modernizaciju opreme i stvaranje novih proizvodnih pogona je projektno financiranje. Projektno financiranje u svom "čistom" obliku ne viđa se često u Rusiji. Umjesto toga, zemlja aktivno razvija "prljavo" financiranje projekata (obično uz pribjegavanje operativni posao i prihvaćanje postojeće imovine kao kolaterala, ali s fokusom na tokove generirane projektom kao jedini ili barem glavni izvor povrata ulaganja). To je specifičnost koja odražava objektivne stvarnosti gospodarstva i postojeće zemlje, poduzeća i investicijski rizici. S obzirom na postojeća zakonska ograničenja, nedostatak iskustva i razumijevanja tehnologije te opasnosti implementacije složenih i velikih projekata u poslovanju, poslovne banke jednostavno ne mogu riskirati prakticirajući “čisto” projektno financiranje. No, zahvaljujući povećanoj potražnji za „dugoročnim“ resursima, možemo očekivati ​​povećanje obujma financiranja „prljavih“ projekata koji mogu postati jedan od motora obnove i razvoja proizvodna poduzeća po cijeloj Rusiji.

U Prognozi društveno-ekonomskog razvoja Ruske Federacije koju je objavilo Ministarstvo ekonomskog razvoja Ruske Federacije za 2010. i za plansko razdoblje 2011. i 2012. nude se razne opcije ekonomski razvoj. Jedan od glavnih uvjeta za provedbu umjereno optimistične opcije je povećanje raspoloživosti kreditnih sredstava i povećanje realnog volumena kreditiranja. U 2010. godini predviđa se povećanje kreditiranja nefinancijskih organizacija i stanovništva za ne manje od 13%, u 2011. - za 15-17%, u 2012. - za 25-27%.

Konzervativnu opciju karakterizira sve veća neravnoteža između bankarskog i realnog sektora gospodarstva. Rast kredita banaka u 2010. u ovom scenariju procjenjuje se na 9-10%, što je realno (uzimajući u obzir inflaciju) nastavak kreditne kontrakcije (ili stagnacije). U 2011. - 2012., kreditiranje nefinancijskih organizacija će se povećati za 13-14%.

Naravno, širenje aktivnosti bankarskog sektora i snižavanje kamatnih stopa jedan je od njih najvažniji faktori obnova investicijske aktivnosti. Ruska vlada aktivno provodi politiku smanjenja stope refinanciranja (trenutačno je 10%), međutim, u našoj zemlji stopa refinanciranja nije pokazatelj za ruske banke da smanje stope na pružene kreditne resurse. Da bi se proširila sposobnost banaka da daju dugoročne kredite, potrebno je ne samo proširiti bazu resursa banaka, već i smanjiti rizike banaka davanjem državnih jamstava. Glavne prepreke poduzećima u privlačenju dugoročnih izvora financiranja nisu samo visoke kamatne stope, koje rastu s povećanjem uvjeta zaduživanja, već i zahtjevi banaka da osiguraju visoko likvidne kolaterale. Drugi razlog je nedostatak kvalificiranih financijskih menadžera sposobnih za razvoj punopravnog investicijski projekt, što će biti zanimljivo potencijalnim zajmodavcima.

Kalkulacijski dio

Vježba 1

U izgradnju motela tvrtka je uložila 40 milijuna rubalja. Godišnji planirani prihod od rada motela za 4 godine bit će 35, 60, 80 i 100 milijuna rubalja. Planirana je diskontna stopa od 10%. Odredite rok povrata ulaganja.

Riješenje:

Iznos ulaganja - 40.000.000 rubalja.

Prihod od ulaganja

u prvoj godini: 35 000 000 RUB;

u drugoj godini: 60 000 000 rubalja;

u trećoj godini: 80 000 000 rubalja;

u četvrtoj godini: 100 000 000 RUB.

Izračunajmo diskontirane novčane primitke po godini prodaje:

1. godina: 35 000 000 /(1 + 0,1) = 31 818 181

2. godina: 60 000 000/(1 + 0,1) 2 = 49 586 776

3. godina: 80 000 000/(1 + 0,1) 3 = 60 105 184

4. godina: 100 000 000/(1 + 0,1) 4 = 68 301 345

UKUPNO: 52 452 867 RUB

Izračunajmo razdoblje povrata popusta:

IC = 40 000 000 rub.

= (31.818.181+ 49.586.776+60.105.184+68.301.345)/4 = 52.452.867 rub.

DPP = @ 0,8 godina @ 9 mjeseci

Odgovor: investicija će se isplatiti za otprilike 9 mjeseci

Zadatak 2

Prema računovodstvena izvješća analizirati pasivu bilance poduzeća.

Tablica 1. Analiza sastava i strukture izvora sredstava Progress dd

Valuta stanja 458 511 100 395 956 100 -62 555

Na kraju izvještajne godine, u odnosu na njen početak, došlo je do značajnih promjena u strukturi bilance pasive Progresa dd (Tablica 1.)

Vlastiti kapital u valuti bilance:

Početkom godine 68,8%

- na kraju godine 78,6%

Posuđeni kapital u valuti bilance:

Početkom godine 31,2%

- na kraju godine 21,4%

Tako se do kraja godine temeljni kapital smanjio za 4.438 tisuća rubalja, a posuđeni za 58.117 tisuća rubalja. Vlastiti kapital na početku i kraju godine iznosio je 315.569 tisuća rubalja. i 311.131 tisuća rubalja, a posuđenih – 142.942 tisuća rubalja. i 84.825 tisuća rubalja. U postocima: ako je udio temeljnog kapitala na kraju godine u formiranju imovine bio 78,6%, onda je udio posuđenog kapitala bio samo 21,4%. Posuđeni kapital smanjen je u dvije komponente: zbog smanjenja obveza prema dobavljačima - za 53.570 tisuća rubalja. i dugovi sudionicima za isplatu prihoda - za 2747 tisuća rubalja. U ukupnom iznosu posuđenog kapitala, obveze prema dobavljačima na početku godine iznosile su 93,8% (134.095:14.942*100), a na kraju godine povećane su na 95,0% (80.525:84.825*100).

Očito je Progress dd, pokušavajući poboljšati svoj financijski položaj bez obraćanja banci za kredite i posudbe, intenzivno koristio obveze prema dobavljačima za financiranje svojih aktivnosti za „jeftin novac“, „beskamatne kredite“, što bi u konačnici moglo rezultirati smanjenjem povjerenje u organizacije od partnera, klijenata, kupaca ili do bankrota.

Tablica 2 Podaci za izračun volumena prodanih proizvoda

Riješenje:

Pronalazimo planirana stanja neprodanih proizvoda na kraju godine

U REDU. = OB x N,

gdje je OV jednodnevno puštanje komercijalni proizvodi; N – norma zaliha u danima.

OB = TP 4 kvartala /90 dana

Po prodajnim cijenama

OV = 53825/90 = 598 rub.

U REDU. = 598 x 8 = 4784 rub.

OB = 42000/90 = 467 rub.

U redu .. = 467 x 8 = 3736 rub.

Nalazimo pokazatelj količine prodaje proizvoda u planiranom razdoblju

V = O f + TP - O k

Po prodajnim cijenama

V = 168000 + 215300 - 4784 = 378516 rub.

Prema troškovima proizvodnje

V = 13700 + 176500 - 3736 = 186464 rub.

Dobit od prodaje komercijalnih proizvoda

378516 – 186464 = 192052 rubalja.

Odgovor: obujam prodanih proizvoda po prodajnim cijenama iznosi 378 516 rubalja, a po troškovima proizvodnje - 186 464 rubalja; dobit od prodaje proizvoda - 192.052 rubalja.

Zaključak

Financiranje se odnosi na proces generiranja sredstava ili, šire, proces generiranja kapitala za poduzeće u svim njegovim oblicima.

Klasifikacija izvora financiranja je raznolik i može se proizvesti prema sljedećim karakteristikama:

Prema imovinskopravnim odnosima razlikuju se vlastiti i posuđeni izvori financiranja.

Po vrsti imovine, državnim sredstvima, pravnim i pojedinaca i stranih izvora.

Izvore financiranja prema vremenskim karakteristikama možemo podijeliti na kratkoročne i dugoročne.

U sklopu internih izvora formiranja vlastitih financijskih sredstava. Glavno mjesto pripada dobiti koja ostaje na raspolaganju poduzeću - ona čini pretežni dio vlastitih financijskih sredstava.

Troškovi amortizacije također imaju određenu ulogu u sastavu internih izvora; iako ne povećavaju iznos temeljnog kapitala poduzeća.

Ostali interni izvori nemaju značajnu ulogu u formiranju vlastitih financijskih sredstava poduzeća.

Među vanjskim izvorima formiranja vlastitih financijskih sredstava, glavno mjesto pripada poduzeću privlačenju dodatnog dioničkog ili temeljnog kapitala. Za pojedinačna poduzeća jedan od vanjskih izvora formiranja vlastitih financijskih sredstava može biti besplatna financijska pomoć koja im se pruža (u pravilu se takva pomoć daje samo pojedinačnim državnim poduzećima različitih razina).

U kontekstu prijelaza na tržišno gospodarstvo počinju se koristiti i netradicionalni instrumenti financiranja aktivnosti ruskih poduzeća. To uključuje komercijalne zajmove, opcije, kolateralne transakcije, faktoring transakcije, leasing itd.

Trenutno je financiranje poduzeća u nezadovoljavajućem stanju zbog nedostatka vlastitih sredstava za samofinanciranje, nedostatka dovoljne državne financijske potpore, visoke cijene i rizičnosti inovacija, dugoročne prirode povrata inovativnih projekata. te dominaciju konzervativnih ulagača umjesto agresivnih. Nadalje uspješan razvoj ruske tvrtke potrebno je riješiti dva problema: prvi je optimizirati izvore financiranja za razvoj novih projekata; drugi je naučiti odabrati inovativne projekte koji će donijeti stvarne rezultate čak iu kriznim vremenima.

Popis korištenih izvora i literature

1. Građanski zakonik Ruska Federacija (1. dio) od 30. studenog 1994. (s izmjenama i dopunama 18. srpnja 2009.) br. 51-FZ [Tekst] // Ruske novine - 20.07.2009.

2. Savezni zakon od 26. prosinca 1995. (s izmjenama i dopunama 19. srpnja 2009.) N 208-FZ „O dionička društva"[Tekst]//Zbirka zakonodavstva Ruske Federacije, 1996. -br. 1. - Članak 1.

3. Savezni zakon od 24. lipnja 2008. N 91-FZ “O minimalnoj plaći”//Zbirka zakonodavstva Ruske Federacije-06/30/2008.-N26.-čl. 3010.

4. Belolipetsky V.G. Financijski menadžment: udžbenik / V.G. Belo-Lipetski. – M.: KNORUS, 2008. – 448 str.

5. Blank I.A. Financijski menadžment: Udžbenik. Dobro. – 2. izd., revidirano. i dodatni – K.: Elga, Nika-Centar, 2005. – 656 str.

6. Bocharov V.V., Leontiev V.E. Korporativne financije. – St. Petersburg: Peter, 2002. – 544 str.

7. Gavrilova A.N. Financijski menadžment: udžbenik / A. N. Gavrilova, E. F. Sysoeva, A.I. Barabanov, G.G. Čigarev, L.I. Grigorieva, O.V. Dolgova, L.A. Ryzhova. – 4. izd., rev. i dodatni – M.: KNORUS, 2007. – 432 str.

8. Galitskaya S.V. Financijsko upravljanje. Financijska analiza. Financije poduzeća: udžbenik / S.V. Galitskaya. – M.: Eksmo, 2008.- 652 str.

9. Goremykin V.A., Bugulov E.R., Bogomolov A.Yu. Planiranje poduzeća. - M.: Filin, 2006.

10. Karpova E.N. “Problemi privlačenja dugoročnih izvora sredstava za financiranje aktivnosti ruskih poduzeća u uvjetima financijske krize” - I. MEĐUNARODNA INTERNETSKA KONFERENCIJA

11. Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Financije poduzeća: Udžbenik - 4. izd., dopr. i dodatni – M.: INFRA – M, 2007. – 522 str.

12. Kovalev V.V. Financijski menadžment – ​​​​1: udžbenik / Kovalev V.V. – M.: Izdavačka kuća BINFA, 2008. – 232 str.

13. Kovalev V.V. Uvod u financijski menadžment – ​​M.: Financije i statistika, 2007. – 768 str.

14. Kuznjecov B.T. Financijski menadžment: Udžbenik. Priručnik za studente / B.T. Kuznjecov. – M.: JEDINSTVO – DANA, 2005. – 415 str.

15. Lavrukhina N.V. Financije poduzeća. – M.: MESI, 2003

16. Lapusta M.G., Mazurina T.Yu., Skamai L.G. Financije organizacija (poduzeća): Udžbenik. – M.: INVRA – M, 2007. – 575 str.

17 Likhacheva O.N., Shchurov S.A. Dugoročna i kratkoročna financijska politika poduzeća: Udžbenik. dodatak / Ed. I JA. Lukasiewicz. - M.: Sveučilišni udžbenik, 2008. - 288 str.

18. Lukasevich I.Ya. Analiza financijskih transakcija. Metode, modeli, računalne tehnike: Udžbenik. priručnik za sveučilišta. – M.: Financije, UNITY, 2008. – 400 str.

19. Milyakov NV Financije: Udžbenik - 2. izdanje - M.: INFRA-M, 2004. - 543 str.

21. Teplova T.V. Financijske odluke: strategija i taktika: Proc. džeparac. – M.: IChP “Izdavačka kuća Magister”, 2006.

22. Upravljanje financijske aktivnosti poduzeća (organizacije): udžbenik. dodatak / V.I. Berežnoj, E.V. Berezhnaya, O.B. Bigdai i dr. – M.: Financije i statistika; INFRA – M, 2008. – 336 str.

23. Financijski menadžment. Tečaj. Blank I.A. 2. izdanje, revidirano. i dodatni - K.: Elga, Nika-Centar, 2004. - 656 str.

24. Financijski menadžment: udžbenik / Ured. E. I. Shokhina. – M.: ID FBK-PRESS, 2008. – 408 str.

25. Šeremet A.D. Financije poduzeća: upravljanje i analiza: Tutorial. – M. Financije 2006. – 479 str.

26. Ekonomska analiza financijska i gospodarska djelatnost/Ur. M.V.Melnik. – M.: Ekonomija, 2006. – 320 str.

27. Burza: Udžbenik za v.š obrazovne ustanove ekonomski profil N.I. Berzon, E.A. Buyanova, M.A. Kozhevnikov, A.V. Chalenko Moskva: Vita-Press, 2008.

Kovaleva A.M., Lapusta M.G., Skamai L.G. Financije poduzeća. – M.: INFRA – M, 2007. – S. 212.

Savezni zakon od 24. lipnja 2008. N 91-FZ „O izmjenama i dopunama članka 1. Savezni zakon“O minimalnoj plaći” [Tekst] // Zbirka zakonodavstva Ruske Federacije - 30.6.2008. - N 26. - Čl. 3010.

Sheremet A.D. Financije poduzeća: upravljanje i analiza. – M. Financije 2006. – S. 215.

Sheremet A.D. Financije poduzeća: upravljanje i analiza - M. Financije 2006. - S. 220.

Karpova E.N. “Problemi privlačenja dugoročnih izvora sredstava za financiranje aktivnosti ruskih poduzeća u uvjetima financijske krize” I MEĐUNARODNA INTERNETSKA KONFERENCIJA “FINANCIJSKO OBRAZOVANJE TIJEKOM CIJELOG ŽIVOTA – TEMELJ INOVATIVNOG RAZVOJA RUSIJE”

Karpova E.N. Dekret op.

Karpova E.N. Dekret. op.

Klasifikacija izvora predstavljena je u dvije vrste: unutarnje i vanjsko financiranje, čiji se resursi i sredstva mogu privući u gospodarske aktivnosti poduzeća.

Interni izvori financiranja

U suvremenoj ekonomskoj stvarnosti vlasnici poduzeća samostalno raspoređuju unutarnja financijska sredstva, koja uključuju:

• dobit od aktivnosti poduzeća;
• pričuvna sredstva;
• planirani prihod;
• održive obveze;
• računi za plaćanje.

Interni izvori financiranja uključuju plaćanja osiguranja, primljene dividende i druge novčane tokove.

Osiguravanjem internog financiranja eliminiraju se dodatni troškovi servisiranja njegovih izvora, što ih čini isplativijima i ekonomski isplativijima. Neto dobit ili sredstva rezervnog fonda poduzeća omogućuju vlasniku racionalno korištenje sredstava za razvoj poslovanja, s obzirom na to da su ona svojevrsni novčani višak u određenom vremenskom razdoblju.

Negativna strana internog financiranja je lišavanje financijskog jastuka poduzeća, kada sva raspoloživa gotovina ide za poticanje aktivnosti, što može dovesti do prisilnog privlačenja vanjskih izvora financiranja i mogućeg gubitka kontrole nad poslovanjem od strane vlasnika.

Značajan nedostatak prikupljanja sredstava iz sredstava amortizacije može biti nemogućnost praktična aplikacija. Na primjer, zbog činjenice da su stope amortizacije umjetno niske ili gube svoju važnost iz različitih razloga, stvara se financijski vakuum u stvarnom izračunu odbitaka.

Vanjski izvori financiranja

Vanjsko financiranje predstavlja sredstva prikupljena od vanjskih ugovornih strana, među kojima mogu biti i pojedinci i tvrtke te država. Izvori vanjskog financiranja uključuju:

• namjensko financiranje;
• pozajmljivanje;
• investicijski fondovi;
• državne injekcije;
• privatna sredstva;
• partnerska sredstva;
• prihod od prodaje vrijednosnih papira.

Najčešći oblik vanjskog financiranja je kreditiranje. Prilikom privlačenja posuđenog kapitala, poduzeće dobiva slobodu korištenja financijskih sredstava, osim u slučajevima s posebnim uvjetima.

Poseban oblik vanjskog financiranja su proračunske subvencije namijenjene namjenama i drugim namjenama. vladinih programa. Ovaj izvor ima prednost jer osigurava besplatna sredstva, ali podliježe posebnim uvjetima subvencioniranja.

Kreditiranje s vanjskim financiranjem ima dva oblika: robni kredit, koji osigurava prijenos proizvoda za kasniju prodaju, i gotovinski zajam koje poduzeće prima u stranoj ili nacionalnoj valuti.

Mješoviti izvori financiranja

U modernom Ekonomija tržišta financiranje može biti ne samo vanjsko ili unutarnje, već i mješovito, odnosno imati karakteristike i ispunjavati načela dviju glavnih vrsta izvora financiranja.

Financiranje djelatnosti organizacija je skup oblika i metoda, načela i uvjeta za financijsku potporu proste i proširene reprodukcije. Financiranje se odnosi na proces generiranja sredstava ili, šire, proces generiranja kapitala za poduzeće u svim njegovim oblicima.

Interno financiranje uključuje korištenje onih financijskih resursa čiji izvori nastaju u procesu financijskih i ekonomskih aktivnosti organizacije (neto dobit, amortizacija, obveze prema dobavljačima, rezerve za buduće troškove i plaćanja, odgođeni prihod).

Na vanjsko financiranje koriste se sredstva koja u organizaciju dolaze iz vanjskog svijeta. Izvori vanjskog financiranja mogu biti osnivači, građani, država, financijske i kreditne organizacije te nefinancijske organizacije.

Razlikuju se sljedeće: izvori financiranja:

· Interni izvori poduzeća (neto dobit, amortizacija, prodaja ili najam neiskorištene imovine).

· Uključena sredstva (Strana investicija).

· Posuđena sredstva (Kreditna, leasing, računi).

· Mješoviti (složeno, kombinirano) financiranje.

Interno financiranje uključuje korištenje vlastitih sredstava i prije svega neto dobit i troškove amortizacije.

Vlastiti kapital uključuje:

Ovlašteni kapital (formiran kao rezultat doprinosa osnivača društva pri njegovom stvaranju)

Dodatni kapital (formiran kao rezultat revalorizacije dugotrajne imovine organizacije)

Rezervni kapital (formiran odbicima od dobiti organizacije za naknadne nepredviđene potrebe)

Financiranje iz vlastitih sredstava ima niz prednosti:

1) zbog nadoknade iz dobiti poduzeća, njegove financijska stabilnost;

2) formiranje i korištenje vlastitih sredstava je stabilno;

3) minimizirani su troškovi vanjskog financiranja (servisiranja duga prema vjerovnicima);

4) proces prihvaćanja je oprošten upravljačke odluke za razvoj poduzeća, budući da su izvori pokrivanja dodatnih troškova unaprijed poznati.

Razina samofinanciranja poduzeća ne ovisi samo o njegovim unutarnjim mogućnostima, već io vanjsko okruženje(porezna, amortizacijska, proračunska, carinska i monetarna politika države).

Vanjsko financiranje osigurava korištenje sredstava države, financijskih i kreditnih organizacija, nefinancijskih poduzeća i građana: krediti banaka, komercijalni krediti, t.j. posuđena sredstva od drugih organizacija; sredstva od emisije i prodaje dionica i obveznica organizacije; proračunska izdvajanja na povratnoj osnovi i sl.

Omogućuje ubrzanje obrta obrtnog kapitala, povećanje obujma poslovnih transakcija i smanjenje obima proizvodnje u tijeku. Međutim, to dovodi do pojave određenih problema povezanih s potrebom naknadnog servisiranja preuzetih dužničkih obveza.

Kreditna - zajam u novčanom ili robnom obliku koji zajmodavac daje zajmoprimcu uz uvjete otplate, najčešće uz plaćanje kamate za korištenje zajma. Ovaj oblik financiranja je najčešći. Prednosti kredita:

· veća samostalnost u korištenju dobivenih sredstava bez posebnih uvjeta;

· kredit najčešće nudi banka koja servisira određeno poduzeće, pa je proces dobivanja kredita vrlo brz.

Na nedostatke Zajam može uključivati ​​sljedeće:

· rok kredita u rijetkim slučajevima premašuje 3 godine, što je pretjerano za poduzeća kojima je cilj dugoročni profit;

· da bi dobilo zajam, poduzeće mora osigurati kolateral, često ekvivalentan iznosu samog zajma;

· s ovim oblikom financiranja, poduzeće može koristiti standardna shema amortizacija kupljene opreme, što vas obvezuje na plaćanje poreza na imovinu tijekom cijelog razdoblja korištenja.

Leasing omogućuje jednoj strani - najmoprimcu - da učinkovito ažurira dugotrajnu imovinu, a drugoj - najmodavcu - da proširi granice aktivnosti pod obostrano korisnim uvjetima za obje strane.

Prednosti leasinga:

· Leasing uključuje 100% kreditiranje i ne zahtijeva trenutna plaćanja .

· Leasing omogućuje poduzeću koje nema značajnih financijskih sredstava da započne realizaciju velikog projekta.

Lakše je dobiti leasing ugovor nego kredit - uostalom, sama oprema služi kao osiguranje transakcije. Ugovor o leasingu je fleksibilniji od kredita. Zajam uvijek uključuje ograničene iznose i uvjete otplate. Kod leasinga poduzeće može izračunati svoj prihod i s najmodavcem razraditi odgovarajuću shemu financiranja koja mu odgovara. Leasing ne povećava dug u bilanci poduzeća i ne utječe na omjer kapitala i posuđenih sredstava, tj. ne smanjuje sposobnost poduzeća da dobije dodatne zajmove. Plaćanja leasinga koje plaća poduzeće u cijelosti se pripisuju troškovi proizvodnja.

33. Čimbenici koji određuju strukturu izvora financiranja.

Glavni svako poduzeće može se predstaviti s dvije komponente: vlastita i posuđena sredstva.

Uključeno kapital mogu se razlikovati dvije glavne komponente: uloženi kapital, tj. kapital koji su vlasnici uložili u poduzeće i akumulirani kapital, tj. koje je poduzeće stvorilo više od onoga što su izvorno predujmili vlasnici.

Uloženi kapital u dioničkim društvima uključuje nominalnu vrijednost običnih i povlaštenih dionica, kao i dodatno uplaćeni (preko nominalne vrijednosti dionica) kapital. Prva komponenta uloženog kapitala predstavljena je u bilanci stanja dioničkih poduzeća odobrenim kapitalom, druga - dodatnim kapitalom (u smislu dioničke premije).

Akumulirani kapital odražava se u obliku stavki nastalih kao rezultat raspodjele neto dobiti (fond rezervi, fond akumulacije, zadržana dobit, druge slične stavke).

Posuđena sredstva predstavljaju pravne i ekonomske obveze poduzeća prema trećim stranama.

Iznos posuđenih sredstava karakterizira moguća buduća povlačenja sredstava poduzeća u vezi s prethodno preuzetim obvezama. Glavne vrste obveza poduzeća uključuju:

· dugoročni i kratkoročni krediti banaka;

· dugoročni i kratkoročni krediti;

· obveze poduzeća prema dobavljačima i izvođačima, koje proizlaze iz razlike između vremena primitka zaliha ili potrošnje usluga i datuma njihovog stvarnog plaćanja;

· dug u nagodbi s proračunom nastao kao rezultat jaza između vremena obračuna i datuma plaćanja;

· dužničke obveze poduzeća prema zaposlenicima za plaćanje njihovog rada;

· dug prema tijelima socijalnog osiguranja i sigurnosti;

· dug poduzeća prema drugim ugovornim stranama.

Posuđena sredstva obično se klasificiraju ovisno o stupnju hitnosti njihove otplate i načinu osiguranja.

Po stupanj hitnosti otplate Obveze se dijele na dugoročne i kratkoročne. Dugoročno prikupljena sredstva najčešće se koriste za kupnju dugotrajne imovine, dok su kratkoročne obveze u pravilu izvor obrtnih sredstava.

Postoji cjelina niz faktora , koji utječu na strukturu kapitala, što se mora uzeti u obzir pri njegovom formiranju:

1.stopa porasta prometa poduzeća. Povećane stope rasta prometa zahtijevaju i veće financiranje. Stoga se pri visokim stopama rasta proizvodnje poduzeća usmjeravaju na povećanje udjela posuđenih sredstava u izvorima financiranja;

2. stabilnost dinamike prometa. Poduzeće sa stabilnim prometom može si priuštiti relativno veći udio posuđenih sredstava u svojim obvezama;

3. razina i dinamika rentabilnosti. Uočeno je da najprofitabilnija poduzeća imaju relativno nizak udio posuđenih sredstava u prosjeku kroz duže razdoblje. Poduzeće stvara dovoljnu dobit za financiranje razvoja i isplatu dividendi te je troškovno učinkovitije vlastita sredstva;

4. struktura imovine. Ako poduzeće raspolaže značajnom imovinom Opća namjena, koji po svojoj prirodi mogu poslužiti kao kolateral za kredite, onda je povećanje udjela posuđenih sredstava u strukturi pasive sasvim logično;

5. težina oporezivanja. Što je veći porez na dohodak, što su manje porezne olakšice, to je poduzeću privlačnije financiranje iz posuđenih izvora zbog pripisivanja barem dijela kamata na zajam trošku. Štoviše, što su porezi veći, to poduzeće bolnije osjeća nedostatak sredstava i češće je prisiljeno okrenuti se kreditu;

34. Emisiona djelatnost društva.

POLITIKA IZDAVANJA- dio opće politike za formiranje financijskih sredstava poduzeća, koji se sastoji u osiguravanju privlačenja potrebnog volumena iz vanjskih izvora izdavanjem i postavljanjem vlastitih vrijednosnih papira (dionica, obveznica itd.) Na primarnom tržištu dionica. U suvremenim uvjetima poduzeća izdaju uglavnom dionice za plasiranje na burzu.

Iz perspektive financijskog upravljanja Glavni cilj emisijska politika je privući potrebnu količinu financijskih sredstava na burzi u što kraćem vremenu.

Proces emisije može se predstaviti kao nekoliko blokova koji međusobno djeluju:

Primarno pitanje

Organizacija prometa vrijednosnih papira i isplata dividendi

Povlačenje vrijednosnih papira iz optjecaja

Primarna emisija se odvija kada se dionice plasiraju među osnivačima dioničkog društva pri povećanju temeljnog kapitala, formiranju posuđenog kapitala izdavanjem obveznica.Odluku o izdavanju vrijednosnih papira donosi organ upravljanja izdavatelja koji ima ovlasti da to učini prema zakonu i statutu dioničkog društva.

Emisija vrijednosnih papira uključuje sljedeće faze:

Odluka izdavatelja o izdavanju vrijednosnih papira

Registracija emisije vrijednosnih papira

Izrada certifikata vrijednosnih papira

Plasman vrijednosnih papira

Registracija izvješća o rezultatima emisije

Puštanje vrijednosnih papira u optjecaj od strane izdavatelja provodi se njihovim plasmanom.Plasiranje emisijskih vrijednosnih papira znači njihovo otuđenje od strane izdavatelja prvim vlasnicima sklapanjem građanskopravnih poslova.

Razvoj učinkovite politike emisije poduzeća obuhvaća sljedeće faze:

1. Istraživanje mogućnosti učinkovitog plasmana predložene emisije dionica.

Analiza stanja na burzi(burzni i izvanberzanski) uključuje karakteristike stanja ponude i potražnje dionica, dinamiku cjenovne razine njihove kotacije, količine prodaje dionica novih izdanja i niz drugih pokazatelja.

Procjena investicijske atraktivnosti vaših dionica provodi se iz perspektive uzimanja u obzir perspektive razvoja industrije (u usporedbi s drugim industrijama), konkurentnosti proizvedenih proizvoda, kao i razine pokazatelja njezinog financijskog stanja (u usporedbi s industrijom prosječni pokazatelji).

Izvori financiranja aktivnosti i obveza organizacije pokazuju kako je nastala imovina organizacije. Ako su obveze kao zasebne vrste računovodstveni objekti su privučeni izvori imovine, tada bi izvori financiranja aktivnosti organizacije trebali uključivati ​​vlastiti kapital.

Vlasnički kapital- kapital vlasnika organizacije i glavni izvor sredstava za organizaciju.

Vlastiti kapital se može podijeliti na sljedeće dijelove:

• kapital i rezerve;
• ciljano financiranje i druge izvore (slika 2.5).
• 1. Kapital i rezerve, zauzvrat se dijele na:
  • a) inicijalno uloženi (od vlasnika) kapital je temeljni kapital, temeljni kapital, temeljni (dionički) fond. Ovlašteni kapital predstavlja iznos temeljnog kapitala upisan u osnivačkim dokumentima (povelja organizacije), koji su osnivači unijeli u obliku novca ili druge imovine prilikom osnivanja.

Riža. 2.5.

Temeljni kapital može se prijaviti, kada kapital nije stvarno uložen, već samo prijavljen, i uložen, kada su osnivači uložili novčana, materijalna i nematerijalna dobra. Zakonodavstvo Ruska Federacija minimalni iznos odobrenog kapitala reguliran je ovisno o organizacijskom i pravnom obliku organizacije;

• b) revalorizacija dugotrajne imovine je iznos povećanja vrijednosti dugotrajne imovine (dugotrajne imovine i nematerijalne imovine), utvrđen na temelju rezultata njezine revalorizacije. Organizacije imaju pravo revalorizirati dugotrajnu imovinu;
• c) dopunski kapital ima četiri komponente:
  • dionička premija, koja je iznos razlike između prodajne i nominalne vrijednosti dionica (udjela), primljenih u procesu formiranja temeljnog kapitala organizacije (nakon osnivanja organizacije, s naknadnim povećanjem temeljnog kapitala ) prodajom dionica (udjela) po cijeni većoj od nominalne vrijednosti;
  • tečajne razlike povezane s nagodbama s osnivačima po depozitima, uključujući doprinose temeljnom (dioničkom) kapitalu organizacije, izražene u stranoj valuti;
  • razlika koja nastaje kao rezultat preračunavanja vrijednosti imovine i obveza organizacije, izražene u stranoj valuti, koja se koristi za obavljanje djelatnosti izvan Ruske Federacije, u rublje;
  • iznos PDV-a koji je osnivač povratio prilikom prijenosa imovine kao doprinosa temeljnom kapitalu i prenesenog na osnovanu organizaciju (ako navedeni iznosi ne čine doprinos temeljnom kapitalu osnovane organizacije). Dopunski kapital koristi se za povećanje temeljnog kapitala i raspodjeljuje se među osnivačima;
• d) reinvestirani (zarađeni) kapital formira se iz dobiti ostvarene rezultatima proizvodne i gospodarske djelatnosti. Ovo uključuje:
• a) rezervni kapital - stvara se odbicima od neto dobiti u skladu s važećim zakonodavstvom i statutom organizacije (na primjer, u otvorenim dioničkim društvima minimalni iznos rezervnog kapitala je 5% odobrenog kapitala i formira se godišnjim odbici u iznosu od najmanje 5% neto dobiti); koristi se za pokriće neočekivanih gubitaka i gubitaka u nedostatku drugih izvora pokrića, za isplatu prihoda osnivačima od povlaštenih dionica u slučaju nedovoljne ili nikakve dobiti za izvještajnu godinu za te svrhe, kao i za otplatu obveznica koje je izdala organizacija i otkupiti vlastite dionice;
• Kao dio rezervnog kapitala u dioničkim društvima mogu se uzeti u obzir:
  • - rezervni fond;
  • - posebna sredstva za isplatu dividende na povlaštene dionice;
  • - drugi fondovi stvoreni u skladu sa statutom društva, na primjer fond za otkup vlastitih dionica na zahtjev dioničara;
• Rezervni kapital u društvima s ograničenom odgovornošću može uključivati:
• - rezervni fond;
• - druga sredstva stvorena na način i u iznosima utvrđenim statutom društva.
• b) zadržana dobit je konačna financijski rezultati, utvrđene tijekom izvještajnog razdoblja umanjene za poreze plaćene na dobit, sankcije za nepoštivanje poreznih pravila i druga slična obvezna plaćanja. Ovo uključuje dobit ostvarenu u prethodnim godinama iu izvještajnoj godini kao rezultat gospodarskih aktivnosti, a koju osnivači nisu raspodijelili.

Na temelju odluke glavna skupština osnivača ili dioničara, zadržana dobit može se koristiti za isplatu dividende osnivačima, za stvaranje i popunjavanje rezervnog kapitala, za povećanje temeljnog kapitala, za pokriće gubitaka prethodnih godina i za druge svrhe.

Međutim, organizacija također može imati gubici. Njihova prisutnost karakterizira izravne gubitke, rasipanje imovine kao rezultat neučinkovitog upravljanja organizacijom ili prirodne katastrofe. To mogu biti nepokriveni gubici prethodnih godina i gubici izvještajne godine. Gubici smanjuju izvore formiranja imovine organizacije - kapitala i rezervi.

• 2. Ciljano financiranje i drugi izvori:
  • Ciljano financiranje su sredstva namijenjena provedbi ciljanih aktivnosti, dobivena od pravnih ili fizičkih osoba, prihodi proračuna za financiranje raznih posebnih događanja ili plaćanje tekućih troškova (primjerice, za održavanje predškolskih ustanova). Ova sredstva su namjenske prirode, a organizacija ih ima pravo koristiti samo za namjeravanu svrhu.
  • procijenjene obveze. To uključuje rezerve za buduće troškove - sredstva organizacije formirana na račun troškova proizvodnje kako bi se u troškove izvještajnog razdoblja ravnomjerno uključili troškovi nadolazeće isplate godišnjih odmora zaposlenicima, za popravak dugotrajne imovine, za isplata godišnje naknade za radni staž, za pokrivanje troškovi proizvodnje za pripremne radove zbog sezonskog karaktera proizvodnje, za pokrivanje nadolazećih troškova za rekultivaciju zemljišta i provedbu drugih ekoloških mjera, za jamstvene popravke i jamstveni servis.

Procijenjena obveza se priznaje u računovodstvu ako su istovremeno ispunjeni sljedeći uvjeti (klauzula 5 PBU 8/2010):

• organizacija ima obvezu koja proizlazi iz prošlih događaja njenih gospodarskih aktivnosti, čije ispunjenje organizacija ne može izbjeći;
• vjerojatno je da će se ekonomske koristi organizacije potrebne za ispunjenje procijenjene obveze smanjiti;
• iznos rezerviranja može se razumno procijeniti.

Konkretno, procijenjene obveze se priznaju:

• u vezi s nadolazećim restrukturiranjem aktivnosti organizacije, ako postoji detaljan, propisno odobren plan za predstojeće restrukturiranje, a organizacija je svojim radnjama i (ili) izjavama stvorila razumna očekivanja kod osoba čija su prava zahvaćena nadolazeće restrukturiranje aktivnosti organizacije da će se plan restrukturiranja provesti u bliskoj budućnosti (klauzula 11. PBU 8/2010);
• utvrđivanje neprofitabilnosti sporazuma koji je sklopila organizacija ako uvjeti ovog ugovora predviđaju kazne za njegov raskid;
• sudjelovanje organizacije u sudskom postupku ako organizacija ima razloga vjerovati da sudska odluka neće biti donesena u njezinu korist i može razumno procijeniti iznos odštete koju će morati platiti tužitelju;
• kršenje zakona koje je počinila organizacija, što povlači za sobom izricanje novčanih kazni, ako su ispunjeni svi uvjeti za priznavanje procijenjenih obveza u vezi s takvim novčanim kaznama;
• nadolazeće isplate godišnjih odmora zaposlenicima;
• nadolazeće isplate zaposlenicima na temelju rezultata godine ili za radni staž (ako su takve isplate predviđene kolektivnim ili ugovori o radu);
• prisutnost obveza organizacije da pruži jamstvenu uslugu za prodane proizvode.

Vlastiti izvori stvaranja imovine organizacije također uključuju odbici amortizacije, obračunati za dugotrajnu imovinu i nematerijalnu imovinu. S jedne strane pokazuju stupanj amortizacije dugotrajne imovine, as druge strane formiraju potrebne rezerve za nabavu druge dugotrajne imovine umjesto dotrajale.

U računovodstvu postoji pravilo - zbroj sve imovine organizacije u monetarnom smislu na određeni datum (E,A.t n) jednak je iznosu obveza(X O t n) i izvore financiranja aktivnosti organizacije na isti datum(X IF^i):

gdje je vrijednost imovine organizacije za određeni

datum; X O tn- iznos obveza organizacije na isti datum;

X O t- iznos izvora financiranja djelatnosti organizacije na isti datum.

Ova jednakost je osnovna bilančna jednadžba (jednadžba).